planificacion financiera monografia
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA
DEFINICIÓN:
La planificación financiera es un proceso en virtud del cual se proyectan y
se fijan las bases de las actividades financieras con el objeto de minimizar
el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos.
La planificación financiera es una técnica que reúne un conjunto de
métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en una
empresa pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar,
tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para
lograrlo.
También se puede decir que la planificación financiera es un
procedimiento en tres fases para decidir qué acciones se deben realizar
en lo futuro para lograr los objetivos trazados: planear lo que se quiere
hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la eficiencia de cómo se hizo.
La planificación financiera a través de un presupuesto dará a la empresa
una coordinación general de funcionamiento
OBJETIVO:
Minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos
financieros, decidir anticipadamente las necesidades de dinero y su
correcta aplicación, buscando su mejor rendimiento y su máxima
seguridad financiera.
El sistema presupuestario es la herramienta más importante con lo
que cuenta la administración moderna para realizar sus objetivos.
establecer con base en información que acciones debemos tomar
para no poner en riesgo el negocio, para ello debemos saber
dónde está plantada la empresa y hacia donde la queremos llegar,
acorde con la visión y misión de la organización.
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MODELOS
1. MODELO ECONÓMICO O DE RESULTADOS
Es una representación dinámica del estado de pérdidas y ganancias y
muestra los ingresos, costos, gastos y utilidades para diferentes
volúmenes de ventas, con una determinada estrategia y estructura de la
empresa.
El estado de pérdidas y ganancias proporciona la información de
resultados correspondiente a un periodo determinado, deduciendo de la
venta los costos, gastos e impuestos, para obtener la utilidad del periodo.
El modelo económico se ha diseñado con el fin de analizar por separado
la rentabilidad de la estrategia comercial y la eficiencia de la estructura.
1.1 DINÁMICA DEL MODELO ECONÓMICO
Observamos que la utilidad de la empresa mejora en la medida en que
•Aumenta el índice de rentabilidad comercial.
•Disminuye el índice de estructura.
•Disminuye el punto de equilibrio.
Existen influencias positivas y negativas, así como también de decisiones
acertadas o erróneas, en la medida en que mejoren o deterioren el
modelo.
•INFLUENCIAS POSITIVAS. Son aquellas que estimulan al personal a
trabajar en forma eficiente; las que introducen mejores procesos y
equipos, elevan la calidad y diseño de los productos que desarrollan
nuevos mercados, es decir, las que hacen que la empresa dé más al
cliente y sea más rentable.
•INFLUENCIAS NEGATIVAS. Son las que impiden el desarrollo del
personal, las que lo desaniman, corrompen y se oponen a la introducción
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de toda clase de mejoras, todo lo que hace que la empresa produzca
menos a mayor costo.
2. MODELO FINANCIERO
Es una representación dinámica del balance que permite conocer la
estructura financiera de la empresa en razón del volumen de ventas y su
estrategia comercial, de compras, cobranza, capitalización y
endeudamiento.
El empleo de este modelo permite:
• Determinar los recursos necesarios para alcanzar un volumen de ventas
dado.
• Estimar la capacidad financiera de ventas para una determinada
disponibilidad de recursos.
• Evaluar el impacto de ciertas decisiones que afectan sus requerimientos
de capital de trabajo, como son el nivel de inventarios, el plazo promedio
de pago de los clientes y el plazo de pago a los proveedores.
•Evaluar el impacto de factores externos como los procesos inflacionarios,
las devaluaciones y los cambios en la política fiscal, sobre la estructura
financiera de la empresa.
2.2 DINÁMICA DEL MODELO FINACIERO
El modelo financiero se modifica de acuerdo con las decisiones que toma
la dirección, las modificaciones que se derivan de la operación normal de
la empresa y el efecto de factores externos.
Los principales motivos de cambio y su repercusión sobre el modelo son:
•Aumentos de ventas.
•Clientes.
•Inventarios.
•Proveedores y Acreedores.
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ELEMENTOS:
Son tres los elementos clave en el proceso de planificación financiera:
1. LA PLANIFICACIÓN DEL EFECTIVO: consiste en la elaboración de
presupuestos de caja. Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel
que presenten las utilidades la empresa está expuesta al fracaso.
El presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas de
efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atención a la
planeación en vista de excedentes y faltantes de efectivo. Una empresa
que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto
plazo, en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo debe
disponer del financiamiento a corto plazo.
2. LA PLANIFICACIÓN DE UTILIDADES: se obtiene por medio de los
estados financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de
ingresos, activos, pasivos y capital social.
Este modelo ayuda a la administración para determinar las acciones que
se deben tomar con la finalidad de lograr cierto objetivo, las que deberían
ser suficientes para remunerar al capital invertido en la empresa. De
acuerdo con lo que se imponga como meta u objetivo cada empresa, se
puede calcular cuánto hay que vender, a qué costos y a qué precio, para
lograr determinadas utilidades
3. LOS PRESUPUESTOS DE CAJA Y LOS ESTADOS PROFORMA: son
útiles no sólo para la planificación financiera interna; forman parte de la
información que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros.
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CLASIFICACIÓN DE PLANEAMIENTO FINANCIERO
1. PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATÉGICOS)
Determinan las acciones financieras planeadas de una empresa y su
impacto pronosticado, durante periodos que varían de dos a diez años.
Es común el uso de planes estratégicos a cinco años, que se revisan
conforme surge nueva información. Por lo común, las empresas que
experimentan altos grados de incertidumbre operativa, ciclos de
producción relativamente cortos, o ambos, acostumbran utilizar periodos
de planeación más breves.
Los planes financieros a largo plazo forman parte de un plan estratégico
integrado que, junto con los planes de producción y de mercadotecnia,
guía a la empresa hacia el logro de sus objetivos estratégicos.
Estos planes a largo plazo consideran las disposiciones de fondos para
los activos fijos propuestos, las actividades de investigación y desarrollo,
las acciones de mercadotecnia y de desarrollo de productos, la estructura
de capital y las fuentes importantes de financiamiento.
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2. PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS)
Especifican las acciones financieras a corto plazo y su impacto
pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un periodo de uno a dos
años. Su información básica está compuesta por los pronósticos de
ventas y diversas modalidades de información operativa y financiera.
Sus resultados esenciales incluyen varios presupuestos operativos, así
como el presupuesto de caja y los estados financieros proforma. La
planeación financiera a corto plazo comienza con el pronóstico de ventas.
A partir de éste, se preparan los planes de producción, que toman en
cuenta los plazos de entrega (preparación) e incluyen los cálculos de los
tipos y las cantidades de materias primas que se requieren.
La planificación financiera a corto plazo se ocupa directamente de los
activos y pasivos a corto plazo o circulantes en una empresa.
Los activos actuales más importantes son: cuentas por cobrar, existencias
o inventarios, tesorería y títulos negociables. Los pasivos más
importantes son las cuentas por pagar y los préstamos bancarios a corto
plazo.
Estos activos y pasivos de corto plazo son los componentes del fondo de
maniobra o capital neto de trabajo, que no es más que la diferencia entre
los mismos (Ac-Pc).
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PARTES DEL PROCESO DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
- Fijar los objetivos: Establecer en la empresa pronósticos sobre las metas
económicas y financieras que se desean alcanzar. Especificar metas
objetivas, es decir, realizables.
- Seleccionar los medios: Elegir políticas, programas, tácticas y modos
con los que se alcanzarán los objetivos. Para llevar a cabo lo planeado se
requiere organización, ejecución y dirección
- Establecer los recursos: Estipular tipos y cuantía de los recursos que se
necesitan, precisar cómo se habrán de adquirir o generar y cómo se
habrán de asignar a las actividades.
- Análisis de la realización: Elaboración de los presupuestos de operación,
de inversiones permanentes y financiero. Trazar los procedimientos para
toma de decisiones, así como la manera de organizarlos para que el plan
pueda realizarse.
- Control de los resultados: Para llevar un buen control se requiere
evaluar los resultados comparándolos con patrones o modelos
establecidos previamente. Trazar un procedimiento para predecir o
detectar los errores o las
fallas.
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HERRAMIENTAS:
1. PUNTO DE EQUILIBRIO
Es una técnica de análisis muy importante, empleada como instrumento
de planificación de utilidades, de la toma de decisiones y de la resolución
de problemas.
Para aplicar esta técnica es necesario conocer el comportamiento de los
ingresos, costos y gastos, separando los que son variables de los fijos o
semivariables.
Los gastos y costos fijos se generan a través del tiempo,
independientemente del volumen de la producción y ventas. Son
llamados gastos y costos de estructura, porque por lo general son
contratados o instalados para la estructuración de la empresa.
Los gastos variables se generan en razón directa de los volúmenes de
producción o ventas.
El punto de equilibrio se define como el momento o punto económico en
que una empresa no genera ni utilidad ni pérdida, esto es, el nivel en que
la contribución marginal (ingresos variables menos costos y gastos
variables) es de tal magnitud que cubre exactamente los costos y gastos
LA FÓRMULA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO (PE) ES LA SIQUIENTE:
PE (en unidades) = CFT/PU-Cvu
CFT= Costo fijos totales
PU= precio unitario de venta
Cvu= Costo variable unitario
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ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Cuanto más alto sean los costos fijos, más alto será el PE.
A mayor diferencia entre precio unitario y costo variable menor
será el PE y se recuperará más fácilmente la inversión.
GRÁFICO
DEL PUNTO
DE
EQUILIBRIO
COMO DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO
Para la determinación del punto de equilibrio debemos en primer lugar
conocer los costos fijos y variables de la empresa; entendiendo por
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costos variables aquellos que cambian en proporción directa con los
volúmenes de producción y ventas, por ejemplo: materias primas, mano
de obra a destajo, comisiones, etc.
En muchas ocasiones hemos escuchado que alguna empresa está
trabajando en su punto de equilibrio o que es necesario vender
determinada cantidad de unidades y que el valor de ventas deberá ser
superior al punto de equilibrio; sin embargo creemos que este término no
Es lo suficientemente claro o encierra información la cual únicamente los
expertos financieros son capaces de descifrar.
Sin embargo la realidad es otra, el punto de equilibrio es una
herramienta financiera que permite determinar el momento en el cual las
ventas cubrirán exactamente los costos, expresándose en valores,
porcentaje y/o unidades, además muestra la magnitud de las utilidades o
perdidas de la empresa cuando las ventas excedan o caen por debajo de
este punto, de tal forma que este viene a ser un punto de referencia a
partir del cual un incremento en los volúmenes de venta generará
utilidades, pero también un decremento ocasionará perdidas, por tal
razón se deberán analizar algunos aspectos importantes como son los
costos fijos, costos variables y las ventas generadas.
Por costos fijos, aquellos que no cambian en proporción directa con las
ventas y cuyo importe y recurrencia son prácticamente constante, como
son la renta del local, los salarios, las depreciaciones, amortizaciones,
etc. Además debemos conocer el precio de venta de él o los productos
que fabrique o comercialice la empresa, así como el número de unidades
producidas. Al obtener el punto de equilibrio en valor, se considera la
siguiente formula:
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P.E. $= Costos Fijos
1-
Costos Variables
Ventas Totales
Consideremos el siguiente ejemplo en donde los costos fijos y variables,
así como las ventas se ubican en la formula con los siguientes resultados:
P.E. $= $ 295,000.00
=$ 572,440.00
1-
$ 395,000.00
$ 815,000.00
El resultado obtenido se interpreta como las ventas necesarias para que
la empresa opere sin pérdidas ni ganancias, si las ventas del negocio
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están por debajo de esta cantidad la empresa pierde y por arriba de la
cifra mencionada son utilidades para la empresa.
El otro análisis del punto de equilibrio se refiere a las unidades,
empleando para este análisis los costos variables, así como el Punto de
Equilibrio obtenido en valores y las unidades totales producidas,
empleando la siguiente formula:
P.E. U=Costos Fijos X Unidades Producidas
P.E. U=
Costos Fijos X Unidades Producidas
Ventas Totales - Costos Variables
Por lo tanto el resultado indicará el monto de unidades a vender:
P.E. U=
$ 295,000.00 X 2,250
= 1,580
$815.000.00 - $ 395.000.00
Para que la empresa esté en un punto en donde no existan perdidas ni
ganancias, se deberán vender 1,580 unidades, considerando que
conforme aumenten las unidades vendidas, la utilidad se incrementará.
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El análisis que resulta del punto de equilibrio en sus modalidades, ayuda
al empresario a la toma de decisiones en las tres diferentes vertientes
sobre las que cotidianamente se tiene que resolver y revisar el avance
de una empresa, al vigilar que los gastos no se excedan y las ventas no
bajen de acuerdo a los parámetros establecidos.
2. PLANIFICACIÓN DE LAS UTILIDADES
El proceso de planificación de utilidades se concentra en la elaboración
de los estados proforma, los cuales son estados financieros proyectados
tanto estado de resultados como balance.
La elaboración de tales estados requiere de una utilización cuidadosa de
los procedimientos que suelen emplearse para contabilizar costos,
ingresos, gastos, activos, pasivos y capital social que resultan del nivel
anticipado de ventas de la empresa
Los insumos de los estados proforma son los estados financieros del año
anterior y la predicción de ventas del año próximo.
El punto de partida para confeccionar el plan de Utilidades es la
planificación estratégica o global de la empresa, Este Plan general debe
considerar dos factores esenciales:
Factores del entorno indirecto; como son las variables
económicas en general
Factores del sector; (Las variables que inciden en el
comportamiento de la industria o sector en que se desenvuelve la
empresa).
En lo que compete al Plan Financiero, básicamente nos interesa dos
aspectos:
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Información de nivel “macro”; (Datos económicos y financieros a
nivel nacional e internacional)
Información de nivel “micro” (datos de Precios, costos, márgenes,
impuestos, tipo de cambio, tasas de interés, subvenciones, etc.).
El plan de Utilidades, debe establecer respecto a todas estas variables,
tendencias u proyecciones de cifras, formulando hipótesis para medir
cada escenario probable; así por ejemplo podemos tener tres
escenarios; Un escenario “altamente probable” (30% que se cumpla) un
escenario “probable” (50% de probabilidad de ocurrencia) y un escenario
“poco probable”, (20% de ocurrencia), este análisis de escenarios es
muy importante para sensibilizar el plan de utilidades frente a diferentes
eventos de ocurrencia.
Además de establecer estas hipótesis, se requiere realizar otros
análisis:
Análisis FODA, desde el punto de vista financiero
En base a un análisis comparativo de la evolución financiera de la
empresa (últimos 5 o 10 años) se puede establecer las áreas débiles de
manejo financiero de la empresa, así como sus fortalezas financieras. La
conclusión de este tipo de análisis es que la empresa debe explotar sus
fortalezas y al mismo tiempo fortalecer sus áreas débiles.
Análisis económico – financiero
o Realizar un análisis comparativo de la creación de valor; (EVA por
negocio, productos, mercados o clientes)
o Evaluar y comparar el uso de los activos en base los “costos de
oportunidad”;(lo que implica no usar los activos en su capacidad)
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o Comparar y medir los costos de personal en función al mercado
(en tamaño y costo) y establecer las tendencias del mercado.
Con esta información, la dirección está en capacidad de establecer los
objetivos y las políticas financieras.
Políticas financieras: Las políticas financieras que son necesarias
puntualizarlas para apoyar al logro del plan de utilidades son:
Grado de endeudamiento y riesgos
Priorización de Inversiones
Política de dividendos y remuneraciones del personal
Autofinanciación
Reservas e indemnizaciones
Fusiones o absorciones
Objetivos financieros: Los objetivos financieros, deben reflejar el análisis
de la información financiera anterior así como de las hipótesis dadas con
respecto a las condiciones del entorno y sector de operaciones de la
empresa.
El análisis financiero basado en ratios financieros interpretativos debe
permitir plantear objetivos y estrategias financieras coherentes con la
asignación de recursos, cuotas de eficiencia operativa, así por ejemplo
Objetivo
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Estrategia
o Reducir el ratio stock de
inventarios
o Mejor sincronización de la
información entre almacén y
comercialización
o Reducir los costos de
distribución
o Utilizar flota combinada;
propia y de terceros
o Mejorar la rotación de los
activos
o Aumentar la inversión en
marketing
En síntesis, la elaboración de un plan de utilidades debe reflejar la
bondad en la elaboración del plan estratégico de la empresa, así como
de una serie de análisis financieros subsecuentes para medir el valor de
la asignación de los recursos financieros, las hipótesis empleadas para
medir las condiciones del entorno, y la probabilidad de ocurrencia de los
eventos, esta información es clave para poder desplegar las políticas
financieras, los objetivos y las estrategias financieras.
3. APALANCAMIENTO FINANCIERO
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los
capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que
se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria
para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la
rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las
deudas
Concepto:
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas
compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la
operación en el momento presente
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Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en
relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización de la deuda
para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como
la relación entre deuda a largo plazo más capital propio
Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del
administrador, para utilizar el Costo por el interés Financieros para
maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades
de operación de una empresa
Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA,
contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios
significativos en las utilidades netas de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la
Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo,
para maximizar utilidades netas de una empresa
Clasificación de Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa
Neutra
1. Apalancamiento Financiero positivo : Cuando la obtención de
fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando
la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la
empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos.
2. Apalancamiento Financiero Negativo : Cuando la obtención de
fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir,
cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de
la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos.
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3. Apalancamiento Financiero Neutro : Cuando la obtención de
fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia,
es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga
por los fondos obtenidos en los préstamos.
Riesgo Financiero
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de
no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas
los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos
e intereses para cubrir los costos financieros
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente,
ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener
un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si
la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar
por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago.
El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de
riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses
financieros, está justificado cuando aumenten las utilidades de operación
y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas
netas
Grado de Apalancamiento Financiero
El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de
riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses
financieros, está justificado cuando aumenten las utilidades de operación
y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas
netas
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Grado de Apalancamiento Financiero
Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción
de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es
conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en
particular es siempre el cambio
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones
preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la
empresa emisora. Quizás esto es verdadero respecto al riego de
insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del
cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el
convenio de acciones preferentes, si todos los demás permanecen igual.
Naturalmente esta discusión nos conduce al tema del riego financiero y
su relación con el grado de apalancamiento financiero
En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de
Apalancamiento financiera mide el efecto de un cambio en una variable
sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se
puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción
(UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades
antes de impuestos e intereses (UAII)
APALANCAMIENTO TOTAL
Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las
utilidades por acción de la empresa, por el producto del apalancamiento
de operación y financiero
Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su
punto de equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las
ventas tienen un impacto amplificado o “Apalancado “sobre las
utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente
el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de
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apalancamiento, más altos será el volumen de las ventas del punto de
equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes
de un cambio dado en el volumen de las ventas
Riesgo Total:
Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de
cubrir el producto del riesgo de operación y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de
operación y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está
relacionado con el riesgo total de la empresa
En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero
de la empresa mayor será el nivel de riesgo que esta maneje.
Grado de Apalancamiento Total:
El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de
resultados y muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen
sobre la partida final de utilidades por acción
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Las razones de apalancamiento, que miden las contribuciones de los
propietarios comparadas con la financiación proporcionada por los
acreedores de la empresa, tienen algunas consecuencias
Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por los
propietarios, para buscar un margen de seguridad. Si los propietarios
han aportado sólo una pequeña proporción de la financiación total. Los
riesgos de la empresa son asumidos principalmente por los acreedores
Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, los propietarios
obtienen los beneficios de mantener el control de la empresa con una
inversión limitada
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Tercero, si la empresa gana más con los fondos tomados a préstamo
que lo que paga de interés por ellos, la utilidad de los empresarios es
mayor
En el primer caso, cuando el activo gana más que el costo de las
deudas, el apalancamiento es favorable; en el segundo es desfavorable
Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen menos
riesgos de perder cuando la economía se encuentra en una recesión,
pero también son menores las utilidades esperadas cuando la economía
esta en auge. En otras palabras, las empresas con altas razones de
apalancamiento corren el riesgo de grandes pérdidas, pero tienen
también, oportunidad de obtener altas utilidades
Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los
inversionistas son reacios en correr riesgos. Las decisiones acerca del
uso del equilibrio deben comparar las utilidades esperadas más altas con
el riesgo acrecentado.
En la práctica, el apalancamiento se alcanza de dos modos. Un enfoque
consiste en examinar las razones del balance general y determinar el
grado con que los fondos pedidos a préstamo han sido usados para
financiar la empresa. El otro enfoque mide los riesgos de la deuda por
las razones del estado de pérdidas y ganancias que determinan el
número de veces que los cargos fijos están cubiertos por las utilidades
de operación. Estas series de razones son complementarias y muchos
analistas examinan ambos tipos de razones de apalancamiento
4. PRESUPUESTOS
Es una declaración de los resultados esperados, expresados en términos
numéricos. Se puede considerar como un programa llevado a números.
El presupuesto se puede expresar en términos financieros o en términos
de horas de trabajo, unidades de producto, horas-máquina, o cualquier
otro término medible numéricamente
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La preparación de un presupuesto depende de la planificación. El
presupuesto es el instrumento de planificación fundamental de muchas
compañías y las obliga a realizar por anticipado una recopilación
numérica del flujo de efectivo, gastos e ingresos, desembolsos de
capital, utilización de trabajo o de horas-máquina esperado
El presupuesto es necesario para el control, pero no puede servir como
un estándar de control sensible a menos que refleje los planes
Una de las principales ventajas de la elaboración de presupuestos es
que obliga a los directivos a planificar.
5. PRONÓSTICO FINANCIERA
Definición:
Se define con esta expresión a la acción de emitir un enunciado sobre lo
que es probable que ocurra en el futuro, en el campo de las finanzas,
basándose en análisis y en consideraciones de juicio.
Existen dos (2) características o condiciones inherentes a los
pronósticos, primero, se refieren siempre a eventos que se realizaran en
un momento específico en el futuro; por lo que un cambio de ese
momento específico, generalmente altera el pronóstico. Y en segundo
lugar, siempre hay cierto grado de incertidumbre en los pronósticos; si
hubiera certeza sobre las circunstancias que existirán en
un tiempo dado, la preparación de un pronóstico seria trivial.
Clasificación de los pronósticos:
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Existen diferentes criterios para clasificar los métodos de pronóstico,
para efectos de este trabajo se utiliza la clasificación propuesta por
Riggs (1993), quien los ordena en subjetivos o de opiniones, históricos y
causales.
Métodos subjetivos o de opiniones :
Son aquellos métodos basados en las opiniones de "especialistas" del
área a pronosticar, los cuales pueden ser internos o externos a la
empresa. Los juicios de estos especialistas tienen más probabilidades de
acierto si se fundamentan en hechos. Para lo cual se apoyan
en información inherente a su área de competencia. Existen diferentes
métodos formales para obtener información de expertos sin embargo los
más usados son: las encuestas entre los consumidores, opiniones de los
agentes de ventas y distribuidores, puntos de vista de los
ejecutivos, pruebas en el mercado y métodos Delfos.
Métodos históricos :
Son aquellos que se basan en eventos pasados, con lo cual se minimiza
la intranquilidad relacionada con el hecho de basarse solo en opiniones
personales. Corresponde, al que realiza el pronóstico, interpretarlos.
Métodos causales:
Son los pronósticos basados en las causas que determinan los
acontecimientos. Los métodos causales más empleados son:
el modelo de correlación, el econométrico y el análisis de sensibilidad.
TÉCNICAS DE PRONÓSTICO Y FLUJO DE CAJA
Cualquier pronóstico acerca de los requerimientos financieros implica:
determinar qué cantidad de dinero necesitará la empresa durante un
periodo específico, determinar qué cantidad de dinero generará la
empresa internamente durante el mismo periodo y sustraer los fondos
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generados de los fondos requeridos para determinar los requerimientos
financieros externos.
Es posible obtener un buen panorama de las operaciones de una
Empresa a través de tres estados financieros claves: el balance general,
el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo.
6. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDO
El Estado de origen y aplicación de fondos es una información adicional
que facilitan las empresas en sus cuentas anuales, en la que se detallan:
Los recursos
que han entrado en
la empresa
durante el ejercicio
y la utilización
que se les ha dado.
El efecto que
este movimiento
de entrada y aplicación de recursos ha tenido en el activo circulante.
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Esta información nos permite conocer si los recursos generados en la
actividad han sido suficientes para atender la financiación requerida o si,
por el contrario, la empresa ha tenido que recurrir a fuentes adicionales
de financiación.
Esta información distingue:
Orígenes: son los recursos que entran en la empresa.
Aplicaciones: son el destino que se les da a dichos fondos.
En los Orígenes se incluyen:
Beneficios del ejercicio
Aumento del exigible a l/p
Aumento de los fondos propios
Disminución del fondo de maniobra
Disminución del activo fijo
En las Aplicación entran:
Pérdidas del ejercicio
Aumento del fondo de maniobra
Aumento del activo fijo
Reducción del pasivo exigible l/p
Reducción de los fondos propios
Por tanto:
El aumento de cuentas del Pasivo y la disminución de cuentas del Activo
son orígenes. La empresa puede generar fondos aumentando sus
fondos propios o recurriendo a endeudamiento bancario (aumentos del
Pasivo), o bien vendiendo un inmueble (disminuciones del Activo).
El aumento de cuentas del Activo y la disminución de cuentas del Pasivo
son aplicaciones.
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El Estado de origen y aplicación de fondos presenta la
siguiente estructura:
7. CASH-FLOW
En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos
(en inglés cash flow) los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en
un
período dado.
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El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la
liquidez de una empresa.
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado
para determinar:
•Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente
poseer liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun
siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero.
•Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos
son la base de cálculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de
retorno.
•Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se
entienda que las normas contables no representan adecuadamente la
realidad económica.
Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:
1. Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como
resultado de las actividades económicas de base de la compañía.
2. Flujos de caja de inversión: efectivo recibido o expendido considerando
los gastos en inversión de capital que beneficiarán el negocio a futuro. (Ej:
la compra de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)
3. Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como
resultado de actividades financieras, tales como recepción o pago de
préstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de dividendos.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
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EL FLUJO DE EFECTIVO
Según la NIC, es un estado que revela la información sobre los ingresos y
salidas en efectivos de caja provenientes de actividades de operación,
que son las principales productoras de ingresos para la empresa;
inversión que son las adquisiciones y disposiciones de activos a largo
plazo y de otras inversiones no incluidas entre los equivalentes en
efectivo; y financiación, que son las actividades que producen cambios en
el tamaño y la composición del capital propio y del endeudamiento de la
empresa.
FUENTES:
•Readquisición de acciones
a. Esta puede tomarse antes o después de impuestos. Si se toma antes
de impuesto, que es el sistema más común, se hace necesario incluir,
dentro de los usos, los pagos de impuestos de renta, incluyendo en este
juego la provisión cargada contra pérdidas y ganancias. Si se toma la
utilidad neta después de impuesto, sólo se tendrá como uso por pago de
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impuesto de renta, la diferencia que este rubro presente en el pasivo de
los dos balances examinados.
b. La utilidad
c. Depreciación y otros cargos hechos al estado de pérdidas y ganancias
que no implican salida de efectivo.
En cualquier punto en que se tome la utilidad antes o después de
impuestos, ya le han sido aplicado algunos que no implican salida de
efectivo, dentro del período, y por lo tanto dichas partidas permanecen
dentro de la empresa y deben ser consideradas como fuentes. Tales
cargos son, entre otros los siguientes:
d. Los cargos por provisiones
En realidad, no es que los rubros anteriores sean en sí mismo fuentes de
fondos, sino más bien se trata de recursos "no utilizados", así el estado
de pérdidas y ganancias lo presente como utilizaciones de fondos.
e. Por naturaleza es una fuente de fondos, porque supone una aportación
efectiva de los socios o accionistas.
f. Aumento del capital (y prima en colocación de acciones)
El incremento de los pasivos constituye por lo general la principal fuente
de fondos de una empresa. Esto indica que se puede disponer de crédito
adicional suministrado por los acreedores.
g. Disminución en los activos
Toda disminución de activos constituye una fuente de fondos. Si se trata
de un activo fijo, la disminución quiere decir que dicho activo se vendió.
USOS:
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a. Aumento de activos
Todo incremento en los activos constituye una utilización de recursos por
parte de una empresa. Pero tales usos deben interpretarse de diferente
manera.
•Un aumento en el activo fijo significa que se utilizaron recursos en su
adquisición.
•Un incremento en las cuentas por cobrar, significa que se han entregado
a los clientes recursos (productos) y que la contrapartida en efectivo no se
ha recibido todavía.
•El aumento en el rubro de efectivo significa que se están usando
recursos para acumular en caja y bancos, lo cual generalmente constituye
un uso transitorio de fondos.
b. Disminución de pasivos
Las disminuciones de los pasivos implican que se están utilizando fondos
para amortizar o cancelar cuentas de los acreedores.
Si una empresa sufre una pérdida, esto significa que los ingresos
generados, en el estado de pérdidas y ganancias fueron menores que los
egresos (costos y gastos) y que, por consiguiente, se tuvo que acudir a
otra fuente de recursos para cubrir el faltante cuantificado en la pérdida.
c. Pérdidas netas.
Una pérdida neta resulta cuando los gastos totales exceden los ingresos
totales en un periodo contable, como un mes o un año. Un período
sostenido de pérdidas conduce a reservas menguantes de efectivo, que
podrían significar la bancarrota.
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d. Pago de dividendo o reparto de utilidades.
Las utilidades por distribuir, aunque aparecen en el patrimonio, en
esencia constituyen una obligación con los socios o accionistas.
e) Readquisición de acciones.
Algunas empresas (sociedades anónimas) acostumbran readquirir
ocasionalmente sus propias acciones, básicamente como estrategia de
mercado para elevar artificialmente el precio, cuando este se encuentra
deprimido.
BALANCE GENERAL:
Estado de situación patrimonial es un informe financiero contable que refleja la
situación de una empresa en un momento de terminado. El estado de situación
financiera se estructura a través de tres conceptos:
a) Activo : incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de
los que dispone la entidad. Todos los elementos del activo son
susceptibles de traer dinero a la empresa en el futuro, bien sea mediante
su uso, su venta o su cambio
b) Pasivo: muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las
contingencias que deben registrarse. Estas obligaciones son,
naturalmente, económicas: préstamos, compras con pago diferido, etc.
c) Patrimonio neto : es el activo menos el pasivo y representa los
aportes de los propietarios o accionistas más los resultados no
distribuidos. El patrimonio neto o capital contable muestra también la
capacidad que tiene la empresa de autofinanciarse.
La ecuación básica de la contabilidad relaciona estos tres
conceptos:
Patrimonio neto = Activo – Pasivo
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ESTADO DE RESULTADO:
Estado de rendimiento económico o estado de pérdidas y ganancias, es
un estado financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma de
cómo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.
El estado financiero es cerrado, ya que abarca un período durante el cual
deben identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al
ingreso del mismo. Por lo tanto debe aplicarse perfectamente al principio
del periodo contable para que la información que presenta sea útil y
confiable para la toma de decisiones.
Es un documento de obligada creación por parte de las empresas, junto
con la memoria y el balance. Consiste en desglosar, los gastos e ingresos
en distintas categorías y obtener el resultado, antes y después de
impuestos.
Índice
1 Modelo
Resultado bruto
Resultado neto
2 Indicadores
3 Cuentas anuales
4 La cuenta de pérdidas y ganancias en el Plan General de Contabilidad
de España.
5 Referencias
6 Véase también
7 Enlaces externos
a) Modelo
En el cuadro siguiente refleja un modelo de estado de resultados:
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Estado de Resultados
+ Ingresos por actividades
- Descuentos y bonificaciones
= Ingresos operativos netos
- Costo de los bienes vendidos o de los servicios prestados
= Resultado bruto
- Gastos de ventas
- Gastos de administración
= Resultado de las operaciones ordinarias
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
+ Ingresos extraordinarios
- Gastos extraordinarios
+ Ingresos de ejercicios anteriores
- Gastos de ejercicios anteriores
= Resultado antes de impuesto a las ganancias
- Impuesto a las ganancias
= Resultado neto
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1.- Resultado bruto
El estado de resultados incluye en primer lugar el total de ingresos
provenientes de las actividades principales del ente y el costo incurrido
para lograrlos. La diferencia entre ambas cifras indica el resultado bruto o
margen bruto sobre ventas que constituye un indicador clásico de la
información contable. Habitualmente se calcula el resultado bruto como
porcentaje de las ventas, lo que indica el margen de rentabilidad bruta
con que operó la compañía al vender sus productos. Para ello el estado
de resultados es un documento donde muestra todas las cuentas como
del activo al pasivo.
Rentabilidad Bruta=Resultado Bruto Ventas
2.- Resultado neto
Luego se restan todos los gastos de venta, administración. A este sub
total se lo denomina Resultado de las operaciones ordinarias. Finalmente
se restan los gastos financieros y se le suman los productos financieros,
el impuesto a las ganancias o a la renta y la participación de los
trabajadores en las utilidades (en caso de haber) para llegar al resultado
neto o resultado del ejercicio.
b) Indicadores
Otros indicadores clásicos que suelen obtenerse son:
Rentabilidad Neta=Resultado Neto Ventas
Rentabilidad sobre el Patrimonio Neto=Resultado NetoPatrimonio Neto
A partir del Resultado del Ejercicio también se puede calcular el EBITDA,
(“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”). El
EBITDA representa resultado de la empresa antes de deducir los
intereses (carga financiera), los impuestos, las amortizaciones y las
depreciaciones. Este indicador se ha consolidado en los últimos años
como uno de los más utilizados para medir la rentabilidad operativa de
una empresa 27.
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El EBITDA tiene la ventaja de eliminar el sesgo de la estructura
financiera, del entorno fiscal (a través de los impuestos) y de los gastos
"ficticios" (amortizaciones). De esta forma, permite obtener una idea clara
del rendimiento operativo de las empresas, y comparar de una forma más
adecuada lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o sectores en el
ámbito puramente operativo.
c) Cuentas anuales
El balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el
patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria son los
documentos que integran las cuentas anuales.
éxitos por Venta de corto plazo. Era una opción en Argentina hasta
la incorporación de la Resolución Técnica 19 pero de nula o escasa
aplicación.
Además de lo anterior estos modelos difieren en el formato, ya que en
lugar de las tres clasificaciones mencionadas, las distinciones se hacen
de acuerdo al signo de los movimientos de fondos (entradas o salidas)
3. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Es un estado contable básico que informa sobre las variaciones y
movimientos de efectivo y sus equivalentes en un período determinado.
a) Objetivo
La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a
los usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la
capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y equivalentes al
efectivo, así como sus necesidades de liquidez. Para tomar decisiones
económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la empresa
tiene para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas
en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.1
b) Métodos
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Existen dos métodos para exponer este estado. El método directo y el
indirecto.
El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta
en efectivo ( Flujos de efectivo de Operación, Inversión y Financiamiento)
El método indirecto, el cual parte del resultado del ejercicio y a
través de ciertos procedimientos se convierte el resultado devengado en
resultado percibido.
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia
de este estado es que nos muestra si la empresa genera o consume
fondos en su actividad productiva. Además permite ver si la empresa
realiza inversiones en activos de largo plazo como bienes de uso o
inversiones permanentes en otras sociedades.
Finalmente el estado muestra la cifra de fondos generados o consumidos
por la financiación en las cuales se informa sobre el importe de fondos
recibidos de prestadores de capital externo o los mismos accionistas y los
montos devueltos por vía de reducción de pasivos o dividendos.
Este estado es seguido y analizado con mucha atención por los analistas
que estudian a las empresas ya que de él surge una explicación de las
corrientes de generación y uso de los fondos, lo cual permite conjeturar
sobre el futuro de la empresa
c) Variaciones
Determinados marcos normativos han establecido variaciones
simplificadoras respecto del formato estándar, con información de muy
escasa relevancia. Sin embargo, en la mayoría de los países se va
tendiendo modelos similares al establecido en las normas internacionales.
La diferencia radica fundamentalmente de la definición de "fondos". En el
caso del Estado de Flujo de Efectivo, la definición de fondos se restringe
al efectivo y sus equivalentes. En otros casos, los fondos pueden abarcar
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Otros activos de corto plazo e incluso ampliarse a la totalidad de activos y
pasivos de corto plazo. Ejemplo de variaciones son:
Estado de Variaciones en el Capital Corriente, donde Capital
Corriente es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.
Era una opción en Argentina hasta la incorporación de la Resolución
Técnica 19. En España se denominaba Estado de Origen y Aplicación de
Fondos con el mismo alcance y para ejercicios iniciados antes del 1 de
enero de 2008.
Estado de Origen y Aplicación de Fondos, donde Fondos incluye
Efectivo, Inversiones de Corto Plazo y Créditos por Venta de corto plazo.
Era una opción en Argentina hasta la incorporación de la Resolución
Técnica 19 pero de nula o escasa aplicación.
Además de lo anterior estos modelos difieren en el formato, ya que en
lugar de las tres clasificaciones mencionadas, las distinciones se hacen
de acuerdo al signo de los movimientos de fondos (entradas o salidas).
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CONCLUSION:
La Planificación Financiera implica una serie de herramientas que
van a permitir con base en los análisis y observaciones
correspondientes, no solo prever el futuro probable de una
empresa, sino también fijar los objetivos y metas primordiales
Por su parte, los estados financieros son documentos, que
proporcionan información para la toma de decisiones en
salvaguarda de los intereses de la empresa, en tal sentido la
precisión y la veracidad de la información que puedan contener
estos estados es importante.
Los estados proforma (proyectados), muestran los ingresos y
costos esperados en el futuro, así como la posición financiera
esperada, es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el
periodo pronosticado, mientras que el flujo de fondos trata de
mostrar el movimiento del efectivo.
Mediante los estados financieros los dueños, accionistas o junta
directiva pueden obtener información sobre la situación financiera
de una empresa, a fin de estudiar, analizar lo que se ha realizado
y lo que espera o proyecta realizar en un futuro.
Con el análisis financiero se evalúa la realidad de la situación y
comportamiento de una entidad, más allá de lo netamente
contable y de las leyes financieras, y este tiene carácter relativo,
pues no existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en
tamaño, cada una tiene las características que la distinguen y lo
positivo en unas pueden no ser relativamente importante para
otras.
El uso de la información contable para fines de control y
planificación es un procedimiento sumamente necesario para los
ejecutivos.
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