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La reforma del sistema de registro, compensación y liquidación y adaptación a Target 2 Securities.

2 La reforma del sistema de registro, compensación y liquidación y adaptación a T2S

1. SITUACIÓN ACTUAL

2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA

3. PRINCIPIOS DE T2S

4. SITUACIÓN FINAL

5. CALENDARIO

AGENDA



IBERCLEAR – Depositario Central de Valores Español.

Creado formalmente el 1 de abril de 2003. Asume las funciones que llevaban a cabo SCLV y CADE. Registro, Compensación y Liquidación:

Operaciones bursátiles Mercado Alternativo Bursátil Mercado Latibex Mercado de Deuda Pública AIAF Mercado de Renta fija




Gestiona dos plataformas técnicas

Operaciones bursátiles Mercado Alternativo Bursátil Mercado Latibex

Mercado de Deuda Pública AIAF Mercado de Renta Fija

Plataforma SCLV

(Sistema multilateral)

Plataforma CADE

(Sistema bilateral)




Liquidación: T+3

Ciclos multilaterales: 9:00 am, 13:00 pm y 15:00 pm. Ciclos bilaterales: Operaciones financieras. Ciclos específicos para operaciones OTC: 10:30 am, 11:30 am y 14:00 pm.

Liquidación bruta de valores y neta de efectivo. Comunicaciones en tiempo real de 7.00 am a 19:15 pm.

Plataforma SCLV




Aseguramiento de la entrega

Plataforma SCLV

FIANZA

Valores

Préstamo Centralizado

Recompra: T+4

Efectivo

Línea de crédito

Venta de remplazo

Excluidas operaciones OTC




Sistema de liquidación en tiempo real

Entre 07:00 y 16:15, liquidación en tiempo real

Dos procesos batch adicionales:

Overnight End of day

Liquidación bruta de valores y bruta de efectivo.

Plataforma CADE

8

settlement

SUPERVISIÓN

CONTRATACIÓN

LIQUIDACIÓN




Plataformas de Negociación

Entidades Participantes

Entidades Participantes

S.I.B.

M.U

.L.

Bases de Datos: - ISIN - Participantes - Reglas - Proced. - Calendario - etc…

Liquidación - FoP - DvP - Bilateral Ctas.

Valores

REPORTING CINTA DE TERCEROS

OPERACIONES FINANCIERAS

PLATAFORMA CADE


Liquidación - FoP - DvP - Bilateral Ctas.

Valores

REPORTING RRS OPERACIONES

FINANCIERAS

PLATAFORMA SCLV

V.U

.C.

S.U

.C.

DESGLOSES Y CONFIRMACIONES

GARANTÍAS

A.U

.D.

Cuentas de efectivo


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA ASPECTOS BASICOS : 1. Introducción de una Entidad de Contrapartida Central (ECC) y adopción de

cambios en el momento de la firmeza en el Depositario Central de Valores (DCV) y en el principio de aseguramiento de la entrega.

2. Liquidación por saldos y eliminación de las Referencias de Registro. 3. Modificaciones del Sistema Registral.


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA PRINCIPALES CAMBIOS: 1. Sistema de registro. 2. Compensación y liquidación de operaciones. 3. Supervisión de la llevanza de las cuentas de detalle.

4. Tratamiento de las operaciones financieras.


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 1. Sistema de registro.

Único: Será el mismo para Renta Fija y Renta Variable. Doble escalón: La llevanza del Registro contable corresponderá a IBERCLEAR

(registro central) y a sus entidades participantes (registro de detalle). Basado en saldos: La acreditación de la titularidad vendrá determinada por el

saldo de valores anotado en cada caso en las cuentas llevadas por IBERCLEAR o en las cuentas de detalle que lleven las entidades participantes.



IBERCLEAR realizará la llevanza contable de las siguientes cuentas: a) Cuentas propias de las entidades: IBERCLEAR llevará para cada entidad

participante y con referencia a cada clase de valor una o varias cuentas que reflejen el saldo del que sea titular la propia entidad.

b) Cuentas generales de terceros: IBERCLEAR llevará para cada una de las

entidades participantes autorizadas a mantener cuentas de terceros y con referencia a cada clase de valor, una o varias cuentas que reflejen el saldo global de los valores que las entidades autorizadas tienen registrados por cuenta de sus terceros.

c) Cuentas individuales de terceros: Se podrán mantener directamente en el Registro Central cuentas abiertas a nombre de un único titular ya sea persona física o jurídica. La llevanza de cuentas se podrá realizar de forma directa (IBERCLEAR) o indirecta (entidades participantes).



Las entidades participantes autorizadas a llevar registro de terceros serán las encargadas de realizar la llevanza contable de:

Cuentas de detalle de terceros: Las entidades participantes realizarán la llevanza

contable de las cuentas correspondientes a cada titular que, con referencia a cada clase de valor, expresarán en todo momento el saldo de valores que le pertenezcan


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 1. Sistema de registro. Codificación de cuentas:

Registro central: Cuentas de valores: Código alfanumérico de 35 posiciones que identifica la entidad participante y el tipo de cuenta. Registro de detalle: Cuentas de clientes: Código de cuenta cliente (CCV).


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 2. Compensación y liquidación de operaciones.

Se establecen tres ámbitos claramente diferenciados: Contratación, Compensación y Liquidación y registro.

La participación de la ECC en la compensación y liquidación es obligatoria

para la operativa multilateral de Renta Variable (Bolsa y SMNs) y voluntaria para las operaciones sobre valores de Renta Fija (Deuda pública y privada) y operaciones bilaterales.

La liquidación de las operaciones será siempre bilateral. Es un sistema único de liquidación por saldos.


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 2. Compensación y liquidación de operaciones.

Cliente

Negociador

Compensador

Liquidador

Cliente

BOLSA

ECC

CSD


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 3. Supervisión de la llevanza de las cuentas de detalle.

IBERCLEAR supervisará la llevanza de las cuentas de detalle a cargo de las entidades participantes.

4. Tratamiento de las operaciones financieras.

Se armoniza el tratamiento de los eventos corporativos de acuerdo con los

estándares internacionales.


2. PRINCIPIOS DE LA REFORMA 4. Tratamiento de las operaciones financieras.

IBERCLEAR será el interlocutor en la preparación de operaciones financieras y corporativas entre los emisores y los intermediarios participantes.

Se armoniza el tratamiento de los eventos corporativos de acuerdo con los

estándares internacionales.


3. PRINCIPIOS DE T2S UNA INICIATIVA DEL EUROSISTEMA: T2S proporcionará a los CSDs europeos servicios de liquidación transfronterizos básicos y neutrales. El objetivo es alcanzar liquidación DvP en dinero de banco central (en principio EUR, pero también otras divisas) armonizada para prácticamente todos los valores en Europa. T2S supondrá un paso adelante en la creación de un mercado único de valores, removiendo muchas de las barreras Giovannini para la compensación y liquidación transfronteriza y actuando como catalizador de procesos de armonización adicionales en los servicios de post-contratación. T2S podrá aprovechar las sustanciales economías de escala derivadas de concentrar la liquidación de valores en una sola plataforma técnica, lo que redundará en unos servicios de liquidación más eficientes en términos de coste. El propósito final es que la liquidación transfronteriza sea idéntica – en costes, riesgos y procesamiento técnico – a la doméstica.


3. PRINCIPIOS DE T2S ASPECTOS BÁSICOS:



El objetivo de T2S es equiparar la liquidación doméstica con la transfronteriza. No obstante, se basa en el establecimiento de enlaces bilaterales entre CSDs. T2S se encargará de la liquidación y será un servicio ofrecido a los CSDs, pero no será un CSD en sí mismo. Los CSDs seguirán siendo responsables de las relaciones legales y de negocio con sus participantes. T2S tendrá una dimensión multidivisa. Se extenderá más allá del área euro. En T2S los valores se podrán liquidar en cualquiera de las divisas disponibles. T2S permitirá la conectividad directa, además de a los CSDs y NCBS, a sus participantes y a las CCPs. Estas entidades podrán imputar instrucciones de liquidación directamente en T2S, y recibir información sobre los resultados si el CSD de referencia lo permite de acuerdo con las reglas aplicables a sus participantes. Para los servicios no disponibles en T2S, estas entidades tendrán que mantener su conexión con el CSD de referencia.



T2S asegurará la entrega contra pago en tiempo real y la liquidación transfronteriza empleando el llamado “modelo integrado”: las cuentas de valores y las de efectivo se integrarán en una única plataforma técnica. T2S liquidará en euros siguiendo el calendario de TARGET2, y la liquidación en otras divisas distintas del euro de acuerdo con el calendario de apertura del banco central responsable de la divisa. Se homogeneizarán los horarios de cierre para los distintos tipos de operación (previsto: contra pago, 16:00 horas y libre de pago, 18:00 horas).


3. PRINCIPIOS DE T2S DOCUMENTACIÓN BÁSICA: URD: Describe los rasgos de T2S como como han sido requeridos por los CSDs y los participantes en el mercado. Participantes, usuarios y CSDs han evaluado el impacto de T2S a muy alto nivel, considerando todos los aspectos involucrados: case y mantenimiento de instrucciones, liquidación, gestión de colateral, custodia, emisiones, etc. UDFS: Es un documento que describe las interacciones con T2S desde la perspectiva del usuario. Aporta la información necesaria para que aquellos usuarios que se vayan a conectar directamente a T2S puedan diseñar y construir sus interfaces. Se centra por tanto en los procesos A2A (Application-to-Application), es decir, conexión mediante mensajería. Para acceder a esta documentación:

http://www.ecb.eu/paym/t2s/about/keydocs/html/index.en.html

http://www.ecb.eu/paym/t2s/about/keydocs/html/index.en.html�


3. PRINCIPIOS DE T2S GOBERNANZA:


3. PRINCIPIOS DE T2S SITUACIÓN ACTUAL: De acuerdo con el plan, el proyecto se encuentra en su fase de desarrollo, encomendado por el Eurosistema al 4CB (Bundesbank, Banque de France, Banca d’Italia y Banco de España). El Framework Agreement, o Acuerdo Marco, el cual regulará la relación entre el Eurosistema, como prestador del servicio, y los CSDs. Paralelamente se ha elaborado un acuerdo similar con los Bancos Centrales Nacionales que no pertenecen al euro (Currency Participation Agreement). En noviembre de 2011, después de dos años de negociación, el Governing Council invitó formalmente a los CSDs a la firma del FA. En mayo de 2012, un primer grupo de 9 CSDs, entre los que se encuentra Iberclear, ratifican su incorporación al proyecto T2S mediante la firma del FA. En junio de 2012, otros 15 CSDs rubrican también el FA, con lo que la participación en T2S incluye finalmente a casi todos los CSDs de la zona euro.


3. PRINCIPIOS DE T2S IMPLICACIONES DE T2S: 1. Sistema de registro. • A nivel del Registro Central, será necesario considerar la estructura de cuentas

establecida en T2S así como su codificación.

• Todo lo relativo a la llevanza del registro de detalle quedará al margen de T2S: Codificación de cuentas y movimientos

Supervisión


3. PRINCIPIOS DE T2S IMPLICACIONES DE T2S: 2. Compensación y liquidación de operaciones

Con la incorporación a la plataforma única, las operaciones transfronterizas y aquellas que provengan de participantes directos tendrán que casarse obligatoriamente en T2S.

Para los participantes indirectos IBERCLEAR establecerá:

Procedimiento de case compatible con el de T2S Mantenimiento de instrucciones compatible con el de T2S, que permita

funcionalidades como hold and release, modificación o cancelación.

Se permitirá la cancelación bilateral de operaciones previamente casadas.



Las instrucciones de liquidación serán las establecidas en T2S:

Libres de pago (FOP) Contra pago (DVP) Entrega con pago (DWP) Pago sin entrega (PFOD)

T2S ofrece herramientas que posibilitan vincular operaciones (bilateralmente y/o

como conjunto de instrucciones) mediante el uso de indicadores como After (AFTE), Before (BEFO) o With (WITH, por ejemplo para “paquetes” de operaciones que han de liquidarse “todo o nada” como resultado del neteo de la ECC).



Será posible liquidar en divisas distintas de EUR.

Se permitirá el bloqueo / reserva de saldos de valores o efectivos para la liquidación de una o más instrucciones.

Será necesario adaptar los procesos, ciclos y horarios de liquidación a la plataforma única.

Para la resolución de incidencias, T2S prevé el uso de los mecanismos de

liquidación parcial y de reciclaje de las operaciones casadas.


3. PRINCIPIOS DE T2S IMPLICACIONES DE T2S: 3. Supervisión de la llevanza de las cuentas de detalle.

La supervisión de las cuentas de detalle queda fuera del ámbito de T2S. 4. Tratamiento de las operaciones financieras.

La gestión de las operaciones financieras queda fuera del ámbito de T2S.

Únicamente se gestionan las instrucciones de liquidación resultantes de los movimientos de valores y efectivos que se deriven de la operación financiera.

Horarios determinados para la liquidación de las operaciones financieras.


4. SITUACIÓN FINAL

Cuentas de efectivo

dedicadas

C

omun

icac

ione

s

CAS

E S.

U.C

.

REPORTING

V.U

.C.

INTERFACE

Cuentas de

valores

Cuentas dedicadas

Liquidación: • FoP • DvP • Bilateral

Custodia

SUPERVISIÓN y CONTROL

Cuentas de

valores

Operaciones financieras REPORTING



PARTICIPANTES de IBERCLEAR:

• MR /SMNs

• ECCs

• Entidades participantes


5. CALENDARIO: REFORMA Se desarrollará un nuevo sistema en el que se unificará el registro y liquidación de la renta variable y la renta fija y que será compatible con T2S. Dicho desarrollo se realizará mediante un solo proyecto que tendrá dos implantaciones: 1. La primera se realizará en el último trimestre de 2014 y supondrá la puesta en marcha

de un sistema nuevo para renta variable en el que se incorporarán todos los cambios previstos por la Reforma, entre los cuales se encuentra la incorporación de la figura de la cámara de contrapartida central en el proceso de compensación y liquidación de las operaciones. Se produce así, a partir de este momento, la discontinuación de la plataforma SCLV.

La plataforma CADE seguirá funcionando sin cambio alguno y la liquidación de efectivos se realizará en las cuentas de efectivo de TARGET2-Banco de España como en la actualidad.


5. CALENDARIO: REFORMA 2. La segunda implantación se realizará coincidiendo con la conexión de Iberclear a T2S.

En este momento, se incorporarán los valores de renta fija a la nueva Plataforma, lo que supondrá la discontinuación de la Plataforma CADE y la unificación del registro y liquidación de la renta variable y la renta fija.


5. CALENDARIO: T2S

36

Tramontana, 2 Bis - 28230 Las Rozas Madrid, Spain

www.iberclear.es

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