expectativas de los agronegocios en méxico y el...

Food & Agribusiness Research and Advisory

CONFIDENCIAL

Expectativas de los agronegociosen México y el mundo


CONFIDENCIAL

Para ver y entender las perspectivas de los agronegocios tenemos que darnos cuenta del entorno en el cual operamos


CONFIDENCIAL

… y el entorno ha cambiado y sigue cambiando


CONFIDENCIAL

México juega en un mundoglobalizado…


CONFIDENCIAL

… y enfrenta una mayor volatildad en los precios que son el resultado de varios factores operando simultáneamente

Fuente: Rabobank con datos de USDA y FAO

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250

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Índice FAO de precio de alimentosPrecio petróleo; depreciación del dólar

Biocombustibles

Crecimiento Asia y América Latina

Clima

Política: contracción inventarios/uso

Mejoran relación: I/U

Contrae I/U

Clima

Recesión global

Mejora economía global

Amenaza economía global

Apreciación dólar


CONFIDENCIAL

EgiptoChina

Venezuela

TailandiaRusia

México

Irlanda

Japón

Bélgica

Polonia

Israel

US

Singapur

Canadá

Australia

UK

Francia

Países Bajos

Dinamarca

Alemania

Italia

España

Arabia Saudita

Portugal

Corea del Sur

Grecia

Hungría

Brasil

Sur Africa

Rumania

Turquía

Ucrania

India0.0

5.0

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20.0

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30.0

35.0

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45.0

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000

PIB per capita (US$)

Con

sum

o pe

r ca

pita

(kg

.)El consumo crece de acuerdo al nivel de ingreso: caso de

carnes

Argentina


CONFIDENCIAL

La situación europea puede provocar una desaceleración de la economía estadounidense con el impacto negativo para la economía mexicana

Fuentes: Banco de México IMF , FED , proyecciones Rabobank

Cambio anual del PIB: %

-8%

-6%

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0%

2%

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95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11p 12p

México EE.UU.


CONFIDENCIAL

Ajustes cambiarios: ¿Cuál es el valor real de los productos que comercializamos?

Valor del dólar frente el Euro.

Fuente: Rabobank con Board of Governors of the Federal Reserve System

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012


CONFIDENCIAL

La volatilidad en los mercados cambiarios ha impactado en los productos primarios

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330

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Maíz/ton.USD/EURRelación entre el valor del dólar/EUR y precio maíz

USD/EUR Maiz/ton

Fuente: FED, http://www.indexmundi.com


CONFIDENCIAL

Los movimientos de la moneda impactan a la competitividad

Fuente: Rabobank con datos del FED

Índice del valor de monedas seleccionadas frente al dólar.

60

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Arg Mex Brasil Euro Chile


CONFIDENCIAL

11y 1111111111111111111

2010 y 2011: la producción agrícola sufrió por impactos climatológicos

� Source: Rabobank

México heladas

Rusia sequía

SE Asia lluvia

Argentina sequía

Colombia lluvias

UEfrío/lluvias

China lluviasy ahora sequía (trigo)

Pakistáninundaciones

Australia inundaciones

Canada lluvias

México sequías


CONFIDENCIAL

Los agronegocios ya enfrentan un mercado cada vez más volátil

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1974

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2000

2001

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2011

1974

1996

2008

2010 + 11Precios del maíz en EEUU

(usc / bushel)

Variación diaria

(usc / bushel)

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

1975


CONFIDENCIAL

…siendo los precios más volátiles que la producción

-40%

-20%

0%

20%

40%

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80%

100%

76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10

Fuente: data del USDA

Cambio anual en precio y producción de maíz

Producción Precio

Tendencia largo plazo


CONFIDENCIAL

…creemos que esta tendencia se mantiene

Rendimiento

Cambio % hasta 1997

Cambio % despues de 1997

Bu/acre Cambio %Rendimiento y cambio porenctual del maíz en los EE.UU.


CONFIDENCIAL

El entorno: impacto en los agronegocios


CONFIDENCIAL

A nivel mundial, se espera un crecimiento en la producción de granos…

Fuente: Pablo Sherwell, SAGARPA

Producción, consumo e inventarios de granos: ´000 toneladas


CONFIDENCIAL

No obstante el incremento proyectado en los inventarios, éstos siguen bajos

Fuente: USDA / WASDE, Pablo Sherwell, SAGARPA

Relación de inventarios a uso: porcentaje


CONFIDENCIAL

EEUU ha perdido participación en los mercados internacionales de granos, i.e. maíz.

FUENTE: Rabobank con datos del USDA


CONFIDENCIAL

Sigue China como el gran demandante de maíz

Comercio neto USDA Comercio neto Rabobank Producción

Producción:MMT

Producción y comercio neto de maíz

FUENTE: Rabobank y USDA / WASDE Octubre 2011


CONFIDENCIAL

No solamente el crecimiento de la demanda presiona a los mercados sino también los cambios en los sistemas de producción

74%57%

42% 37%30%

21%

36%

48%51%

55%

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0%

10%

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70%

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90%

100%

2001 2005 2007 2009 2013F

Traspatio Comercial Especializado

Crecimiento de consumo carnes a nivel mundial China: sistemas de producción de cerdo


CONFIDENCIAL

21y 2222222222221111111

La demanda de granos ya está siendo impactada por el etanol

Sour Fuente: USDA, Rabobank

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

Milli

on b

ushe

ls

Exports Feed FSI Ethanol

Maíz en los EE.UU.

Alimentos balanceados

Mill

ones

bu.

Exportación C,S,I Etanol


CONFIDENCIAL

Eliminar el subsidio, no tiene impacto importante en el precio del maíz

Subsidio

Responsable del 8% del aumento en el

precio


CONFIDENCIAL

Expectativa de precios internacionales en CBOT

(dólares por bushel)

FUENTE: Rabobank, Sept 2011, Pablo Sherwell

Las expectativas son de que se mantengan los precios en los próximos meses cercanos a los niveles actuales

Principales factores que afectan a los mercados internacionales de maíz,

trigo y soya:

� Generall: macroeconomía

� Maíz: mayor oferta internacional y disminución en la demanda

pecuaria

� Trigo: Repunte en la producción, pero existen riesgos de un

incremento en el uso pecuario y en la producción de Sudamérica

� Soya: incremento en la producción de Sudamérica y debilitamiento en

la demanda


CONFIDENCIAL

La incertidumbre en el mercado ha obligado a revisar las proyecciones del precio del maíz

Precio CBOT de maíz: centavos de dólar por bushel

Fuente: CBOT, proyecciones Rabobank

Real Anterior Actual

Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)696 620 625 645 630 610


CONFIDENCIALEn el corto plazo la situación climatólogica en Argentina es factor clave en la formación del precio: quedan 600,000 hectáreas a sembrar debido a la falta de lluvia

promedio

Pronóstico lluvia Argentina Lluvia en Argentina


CONFIDENCIAL

Si bien aumentaron los precios de los granos también vieron un aumento en los costos de producción

Gastos Ingresos brutos

Gastos e ingresos por acre de maíz en Iowa

Fuente: Iowa State University, Ag Decision Maker


CONFIDENCIAL

Se espera un descenso en el precio del trigo

Precio CBOT de trigo: centavos de dólar por bushel


400

500

600

700

800

900

1000

1100

USd

/ bu

shel


Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)690 619 640 630 615 595


CONFIDENCIAL

No obstante, equilibrado el mercado, puede llegar a haber presión al alza

Producción y consumo de trigo: millones de toneladas

-40

-30

-20

-10

0

10

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680

700

Surplus/Deficit (RHS) Production Total ConsumptionProducciónBalance Consumo


CONFIDENCIAL

Las expectativas del precio de la soya muestran una tendencia hacia la baja para luego subir


Precio CBOT de soya: centavos de dólar por bushel

Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)1356 1175 1200 1225 1260 1220


CONFIDENCIAL

Las expectativas son hacia la baja para el aceite de palma; la falta de lluvia puede perjudicar la producción de soya en Argentina y en los estados de Paraná y Rio Grande do Sul en Brasil

Precio de aceite de palma: MYR/toneladaComparativo calidad de vegetación en Brasil

Peor

Igual

Mejor

Fuente: USDA, Bloomberg proyecciones Rabobank

1500

2000

2500

3000

3500

4000

Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)3097 3015.7 3100 3000 3000 2800



CONFIDENCIAL

Las proyecciones son para que siga bajando el precio del azúcar

7

12

17

22

27

32

USd

/ po

und

Q3'11 Q4'11 Q1'12(f) Q2'12(f) Q3'12(f) Q4'12(f)28.7 24.7 23.5 23.0 22.0 22.0

Precio de azúcar: #11 Us¢/lb

Fuente: Bloomberg, proyecciones Rabobank


CONFIDENCIAL


CONFIDENCIAL

En México también se proyecta un crecimiento en la producción de productos básicos en 2012…

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5,000

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20,000

25,000

Maíz Sorgo Trigo

2009 2010 2011 2012p


CONFIDENCIAL

…impactando en una leve reducción de las importaciones

0

2,000

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95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12p

Maíz Trigo Sorgo

Importaciones de granos: ‘000 toneladas


CONFIDENCIAL

La superficie no crece - menos área se dedica a granos – con alta dependencia de temporal

0

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Granos FyV Otros

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Riego Temporal

Superficie sembrada: ‘000 ha. Superficie sembrada: ‘000 ha.

FUENTE: Rabobank, con datos de SAGARPA


CONFIDENCIAL

La banca comercial no ha mostrado un “apetito” por financiar al sector agroalimentario

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Primario Alimentos Total


CONFIDENCIAL

Si bien el crecimiento del sector primario es volátil, el alimentario demuestra más estabilidad

-15%

-10%

-5%

0%

5%

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15%

05 06 07 08 09 10 11

Total Primario Alimentos Bebidas

Crecimiento porcentual trimestral

FUENTE: Rabobank, con datos de INEGI


CONFIDENCIAL

El consumidor empieza a ser menos optimista, dudando realizar compras de bienes duraderos comparado con mediados del año

Fuente: Rabobank con datos de INEGI

Índice de confianza del consumidor: enero 2003 = 100

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100

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05 06 07 08 09 10 11 12

Índice Compra bien duradero


CONFIDENCIAL

Ha bajado la tasa de desempleo de los niveles altos sin embargo se ha quedado alrededor del 5 porciento

Desempleo: población económicamente activa porciento

Fuente: INEGI

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7

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11


CONFIDENCIAL

El crecimiento de ventas al por menor señala un leve crecimiento

Crecimiento porcentual de ventas en tiendas iguales

Source: Rabobank con datos de ANTAD

-10

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5

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15

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Supers Total


CONFIDENCIAL

Embutidos

Matanza ganado

Agua

Refrescos

Alm. bal.

FyV

Harina maíz

Harina trigo

Panadería

Prod lácteos

Conservas

Botanas

Azúcar y dulces

Leche

Cerveza

Crecimiento ventas

Capacidad utilización

planta

Siendo, así, los sectores de la industria alimentaria cuyo mercado son los estratos más populares, son, en términos relativos los que aumentaron más su ventas y tienen mayor utilización capacidad

Posicionamiento frente al medio: 2011

Fuente: Rabobank con datos de INEGI


CONFIDENCIAL

¿Qué viene?


CONFIDENCIAL

El crecimiento de la población presiona sobre el recurso tierra

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2,000

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1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

Población total Rural rural Población urbana

0.50

0.75

1.00

1.25

1.50

4,200

4,300

4,400

4,500

4,600

4,700

4,800

4,900

5,000

1960 1970 1980 1990 2000 2007

Tierra agrícola total Tierra agrícola per capita

Fuente: Rabobank con datos de FAO stat

Población global: millones Tierra agrícola global: ‘000 ha


CONFIDENCIAL

La demanda crece más rápido que la oferta: sin un cambio tecnológico esta tendencia va a seguir y la brecha se agudiza

Fuente: FAO

100

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1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Consumo

Rendimiento

Indice de consumo de alimentos y rendimientos agricolas: 1990=100

Consumo

Rendimientos


CONFIDENCIAL

Hacia el futuro habrá que incorporar más tierra (¿la hay?) o mejorar rendimientos

Demanda 2015 para alimentos y combustible

Demanda 2005 para alimentos y combustible

Incremento de 140 millones de hectáreas

Mejoran los rendimientos 30%

Rendimiento

Bajo Alto


CONFIDENCIAL

¿Estamos frente a un cambio estructural?La curva (relación) de precio a inventario se ha desplazado hacia la derecha

Fuente: World Commodity Analysis Corporation, July 2010

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0302

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06

9490

01 05 0499 98

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$ /

Bu

shel

Inventario/uso

09

0708


CONFIDENCIAL

Las agro empresas tendrán que prepararse para lograr sobrevivir en un mercado incierto y volátil

Integración vertical/ valor agregado

Prod

ucció

ndi

vers

ifica

da

Empresa B

Emre

sa C

Source: Rabobank,, 2005

Expa

nsió

n ge

ográ

fica


CONFIDENCIAL

Podemos concluir� Recuperación de la producción� Crecimiento menos fuerte de la economía limita el

crecimiento de la demanda� Presión para que no crezcan los precios (o que por los menos

sea de forma moderada)� Mayor variabilidad hacia el futuro

– Ajustes más rápidos – Más variables a manejar y para controlar riesgos – Situación desconocida e incierta

� Indicaciones de que estamos viviendo un cambio estructural en el mercado

� Nuevo equilibrio a niveles más altos de lo que vimos al principio de la década

� Necesidad de una nueva visión de la política pública


CONFIDENCIAL

“El eslabón financiero en la cadena global de

alimentos”®

expectativas de los agronegocios en méxico y el...

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