el impuesto inflacionario y el financiamiento monetario...

Año 12. Número 20. Semana IV Mayo 2016

El impuesto inflacionario y el financiamiento monetario del déficit fiscal

El Ministerio de Economía, Finanzas y Banca Pública (Mefbp) no realiza publicaciones oficiales ampliadas de estadísticas fiscales para el Gobierno Central (GC) ni para el Sector Público Restringido (SPR) desde el año 2009, no realiza las publicaciones resumidas para el GC desde 2013 y para el SPR desde 2011, por lo que “oficialmente” estamos a ciegas en términos de salud del Estado.

En Ecoanalítica, a lo largo de los años hemos realizado un esfuerzo para incluir en nuestros informes las estimaciones fiscales y así brindar a nuestros clientes herramientas para la toma de decisiones. Sin embargo, nuestras cifras siguen la metodología utilizada por la Oficina Nacional de Presupuesto (Onapre) y el Mefbp y, por tanto, el financiamiento del déficit del SPR bajo el carácter de autoridad monetaria pareciera estar subestimado. Por este motivo, en este informe presentaremos un análisis detallado de esa partida. ¿Qué nos dicen las cifras del SPR? Desde 2006, Venezuela presenta déficit en el SPR. Durante el período 2006-2008 dicho déficit promedió 2,3 puntos del producto interno bruto (PIB) y entre 2009 y 2011 el promedio aumentó severamente hasta llegar a 10,3% del PIB. Esta cifra luce baja cuando vemos que desde 2012 hasta 2015 el déficit del SPR promedió 18,5% del PIB. El incremento ha sido brutal y refleja que la gestión fiscal del Gobierno se ha venido deteriorando. En Ecoanalítica proyectamos que en 2016 el déficit alcanzará 17,6% del PIB y no se vislumbra un punto de inflexión bajo el esquema económico actual.


Por el lado del financiamiento, tenemos que desde 2008 hasta 2011, la partida de autoridad monetaria presenta un promedio de 0,5% del PIB, mientras que desde 2012 hasta 2015 el promedió subió 5,7 puntos porcentuales (pp) al ubicarse en 6,2 puntos del PIB. En cierto modo, el incremento ha sido importante pero no en la magnitud esperada ante el creciente déficit observado para el mismo período.

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Fuentes: Mefbp y Ecoanalítica* Datos estimados desde 2012.

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Fuentes: Mefbp y Ecoanalítica*Datos estimados desde el 2012.

Autoridad Monetaria


Asimismo, la partida de desembolsos dentro de los préstamos netos también ha visto un aumento significativo. Es importante resaltar que esta partida representa el traspaso de los fidecomisos con China realizados a través de las entidades públicas. La misma pasó de promediar 2,1% del PIB para el período 2006-2009 hasta llegar a 9,2 puntos del PIB desde 2010 a 2015, cuando incluso llegó a 10,9%, y para 2016 se proyecta que la partida de desembolsos llegue a 11,5% del PIB. Como puede observarse, el incremento ha sido superior al de la autoridad monetaria. Por otra parte, si consideramos la subida de ambas partidas, encontramos que ambas alcanzan a financiar en promedio más de 70,0% del déficit desde el año 2010 en adelante. Lo que nos da un indicio de que la forma en cómo se está registrando el financiamiento es la razón por la que la autoridad monetaria pareciera estar subestimada. Adicionalmente, cuando revisamos en detalle las partidas de ingresos nos encontramos con una peculiaridad que no va de la mano con la realidad del país. La cuenta superávit de operaciones de las empresas públicas no financieras (EPNF) registra saldos positivos que, incluso, llegaron a representar 6,4% del PIB en 2011. Aunque dicha cuenta ha venido disminuyendo hasta alcanzar los 1,8 puntos del PIB en 2015 y 1,2% del PIB en 2016, es importante resaltar que en realidad desde que el Gobierno comenzó la oleada de nacionalizaciones la mayoría de estas empresas son de carácter deficitario, por lo que no deberíamos observar dichos saldos.


Asimismo, en los ingresos no tributarios, específicamente en la partida de intereses donde se registran los intereses por recursos que se tengan en colocaciones y fideicomisos, vemos como esta mantuvo un promedio de 1,2% del PIB durante el período 2006-2011 y subió 3,5 pp para promediar 4,7 puntos del PIB en el período 2012-2015. Este monto resulta elevado cuando observamos que en la serie histórica nunca se había alcanzado el 1,0% del PIB.

Entonces, dadas las cifras presentadas y tomando en consideración el análisis, el financiamiento pareciera estar diluido entre las cuentas detalladas anteriormente. Ahora, para comprobar dicha hipótesis, podemos utilizar el impuesto inflacionario como medida alternativa. ¿Qué nos dice el impuesto inflacionario? Para entender el concepto de impuesto inflacionario, debe definirse primero el término señoreaje, que hace referencia a los ingresos reales recaudados por el Gobierno mediante la emisión de dinero. El señoreaje puede descomponerse en dos partes; una dada por los cambios en la cantidad real de dinero y la otra proveniente de los incrementos en las tenencias de moneda necesarias para mantener constante una

Abastos Bicentenario Alimentos y Bebidas Invepal Industria de PapelAeropostal Transporte Lácteos Los Andes Alimentos y BebidasAgroisleña Agroindustria Lafarge CementoAlcasa Ferrominero Mercal Alimentos y BebidasBauxilum Ferrominero Monaca AgroindustriaBolipuertos Puertos Movilnet TelecomunicacionesCadafe Eléctrico Pdval Alimentos y BebidasCafé Madrid Alimentos y Bebidas Pdvsa HidrocarburosCantv Telecomunicaciones Pequiven PetroquímicoCemex Cemento Polinter PetroquímicoCentrales Azucareros Agroindustria Profalca PetroquímicoConferry Transporte Propilven PetroquímicoConviasa Transporte Red De Emisoras MediosCorpoelec Eléctrico Seneca EléctricoEdelca Eléctrico Sidor FerromineroElecar Eléctrico Sivensa (Sidetur) FerromineroEleval Eléctrico Suvinca DistribuciónFama De América Alimentos y Bebidas Telesur MediosHolcim Cemento Vea MediosIndustrias Diana Alimentos y Bebidas Venirauto Industria y ComercioFuente: Ecoanalítica

Empresa Sector Empresa Sector


cantidad dada de saldos monetarios reales1. Este último componente es lo que en la literatura económica se denomina como impuesto inflacionario. En este sentido, para calcular cuánto es lo recaudado por el Banco Central de Venezuela (BCV) a través de la emisión monetaria, es necesario establecer cuál es el agregado monetario adecuado. Si queremos estimar cuánto paga el sector privado no financiero por usar la moneda nacional, entonces deberíamos utilizar el M1, ya que incluye tanto las tenencias en billetes y monedas como los saldos en cuentas corrientes. No obstante, si queremos ver cuánto efectivamente recauda el Gobierno mediante la financiación inflacionaria, el M1 no sería adecuado debido a que son los bancos comerciales quienes obtienen el impuesto inflacionario resultante de las cuentas corrientes. Por este motivo, la base monetaria (BM) es la que nos permite medir efectivamente el impuesto inflacionario del que se apodera el Estado. Entonces, para calcular el impuesto inflacionario como proporción del PIB tenemos:

En otras palabras, el impuesto inflacionario es una medida alternativa que nos permite entender cuánto ha sido el financiamiento del déficit del SPR a través de la autoridad monetaria o lo que se conoce como monetización del déficit.

1Efectos distributivos del impuesto inflacionario: una estimación para el caso argentino, Ahumada, Hildegart, Canavese A., Sanguinetti P. y Sosa W., 1993.

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Fuentes: BCV y Ecoanalítica

Impuesto inflacionario en Venezuela


Como se aprecia en la gráfica, el impuesto inflacionario refleja un nivel de financiamiento que es mayor que el calculado en la partida de autoridad monetaria. Para el período 2008-2011, el promedio del primero alcanzó 2,8%, lo que implica 2,3 pp sobre el segundo, mientras que durante el lapso de 2012 a 2015, el impuesto inflacionario fue superior en 5,3 pp al promediar 11,3%.

Visto desde otra perspectiva, al comparar lo recaudado por el Estado a través del impuesto inflacionario con las recaudaciones tributarias reportadas por el Servicio Nacional de Administración Aduanero y Tributario (Seniat), podemos observar que este último ha venido ganando terreno. En otras palabras, el impuesto inflacionario pasó de ser 17,0% en 2009, como proporción de los ingresos tributarios no petroleros, hasta el 156,3% en 2014 y 101,9% en 2015. Ahora, si lo comparamos con los ingresos por el impuesto al valor agregado (IVA) vemos que la recaudación inflacionaria paso a ser cerca del doble de esta a partir del 2013. Por otra parte, en relación con el impuesto sobre la renta (ISLR), el impuesto inflacionario llega a ser incluso hasta seis veces superior en el año 2015 y más de cinco veces en 2016. El financiamiento continúa y se diluye pero ¿hasta cuándo? La evidencia empírica nos permite confirmar que las cifras fiscales por el lado del SPR son presentadas de forma tal que permiten al Gobierno diluir el financiamiento monetario. Además, es evidente que la monetización se encuentra licuada en las partidas de superávit de operaciones de EPNF, los intereses no tributarios, la autoridad monetaria y, finalmente, en la cuenta de desembolsos de los préstamos netos. Estimamos que la monetización como medida de financiamiento del déficit se mantenga en 2016, a pesar de que es menor que el registrado para 2015. En este punto es importante resaltar que a medida que la inflación siga creciendo, se le dificultará cada vez más al Ejecutivo financiarse a través de la emisión de moneda como resultado de la caída de la demanda de dinero. En el frente fiscal, Venezuela enfrenta una situación delicada. Si bien el Gobierno ha logrado financiar el déficit a través de diferentes mecanismos, cada vez se le es más

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Impuesto sobre la renta (ISLR) 3,2% 3,7% 3,7% 2,7% 2,9% 2,8% 2,7% 2,6%

Impuesto al valor agregado (IVA) 4,7% 5,9% 6,0% 6,2% 6,8% 6,8% 6,2% 7,6%

Otros 2,9% 2,0% 2,0% 2,2% 2,3% 1,9% 1,8% 2,6%

Total 10,8% 11,6% 11,7% 11,1% 12,0% 11,5% 10,7% 12,8%Fuentes: BCV, Seniat y Ecoanalítica

* Datos estimados desde el 2012

Ingresos tributarios no petroleros (% PIB)


cuesta arriba y se va quedando sin mucho margen de maniobra. Venezuela necesita sanear su economía y para esto es indispensable implementar una disciplina fiscal que esté liderada por un recorte y focalización del gasto público.

Carlos Miguel Álvarez


INDICADORES SEMANALES

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435,3 6,1 5,7

II Semana MayoVar. semanal

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Tasa de interés activa (%)

22,0 0,7 1,5


(pp)Var. anual

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Tasa de interés overnight (%)

6,7 2,9 3,6


(%)Var. anual (%)

Reservas internacionales

(MM US$)12.100 -0,7 -31,0


(%)Var. anual

(%)*

Gasto del Gobierno Central (MM VEF)

78.092 151,5 71,2

II Semana MayoVar. semanal

(%)Var. anual (%)

Liquidez monetaria (MMM VEF)

4.675 1,5 99,8


(%)Var. anual (%)

WTI 47,7 5,7 -24,0

Brent 48,8 5,9 -25,8


(%)Var. anual (%)

Promedio semanal 37,9 7,3 -32,7

Promedio anual 28,9 1,7 -39,8Fuentes: BCV, Menpet, ONT y Ecoanalítica

* Variación anual del gasto acumulado.

1 Depreciación (+)/Apreciación (-)

Precio de las cestas petroleras internacionales (US$/bl)

Precio de la cesta petrolera venezolana (US$/bl)

Indicadores Económicos Semanales


GRÁFICO DE LA SEMANA: “CUANDO EL SERVICIO DE DEUDA EXTERNA ES PRIORIDAD”

Hoy en día las liquidaciones de divisas al sector privado por parte de mecanismos oficiales son prácticamente inexistentes. Según nuestros estimados, en los primeros cuatro meses de 2016 el promedio diario de liquidaciones ha caído 71,8% interanual. Más aún, solo en el mes de abril las liquidaciones promedio diarias se contrajeron 82,1% respecto al mismo mes de 2015. Como vemos, a pesar de la implementación de nuevos mecanismos cambiarios, el mercado oficial sigue seco.

En este comportamiento ha influido principalmente el retador cronograma de pagos de deuda externa que enfrenta el Ejecutivo y Pdvsa este año, lo que ha generado que, ante unos ingresos petroleros mermados, estos se utilicen en mayor proporción para el pago de los acreedores externos, lo que ha configurado una fuerte contracción de las importaciones privadas y la paralización técnica de la industria nacional.

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Fuentes: BCV y Ecoanalítica

Liquidaciones de divisas al sector privado


TIPS ECONÓMICOS Canasta alimentaria de los trabajadores llega a VEF 115.738. Según el informe del Centro de Documentación y Análisis para los Trabajadores (Cenda), la canasta alimentaria (CAT) en abril de 2016 fue de VEF 115.738 lo que se traduce en un incremento de 29,8% respecto al mes previo y de 601,4% respecto al mes de abril de 2015. En los primeros tres meses del año la canasta presentó una variación acumulada de 96,4% (VEF 56.822).

El ingreso familiar solo cubre el 10,0% de la canasta. Según el informe del Cenda, el salario mínimo de VEF 11.578, vigente para el mes de abril de 2016 tuvo un poder adquisitivo hipotético de 10,0% y presentó un déficit solo para la adquisición de alimentos de 90,0% (VEF 104.164). Es decir, que una familia requiere hoy de casi de diez salarios mínimos solo para cubrir sus gastos básicos en alimentación. Sigue al alza. La tasa del Dicom cerró el 25 de mayo en VEF 487,2/US$, un alza de VEF 39,2/US$ con respecto a la semana pasada, informó el BCV. El organismo emisor también informó que por este mercado oficial se atendió 7,9% de las liquidaciones de divisas procesadas en el día, quedando el 92,1% restante en manos de los sistemas administrados. Un ajuste que no alcanza. La Superintendencia Nacional para la Defensa de los Derechos Socioeconómicos (Sundde) publicó los nuevos costos para el pollo, el maíz blanco, la harina de maíz y el ABA (Alimento balanceado para pollo). La harina de maíz blanco (1Kg) costará VEF 190,0, y su presentación amarilla subió a VEF 177,0. Por su parte, el precio del kilo de pollo entero se ubicó en VEF 850,4, y la pechuga de pollo sin hueso, en todas sus presentaciones, costará VEF 1.457,2. …y continúa. La Sundde también publicó los precios de venta de toallas sanitarias, los pañales, el jabón de baño, la crema dental y el papel higiénico. Las toallas sanitarias de ocho unidades pasaran a costar VEF 114,4, los pañales de 10 unidades VEF 243,4, el jabón de baño de diez gramos (10g) VEF 64,6, la crema dental de 40cc VEF 118,9, y el papel higiénico oscila entre VEF 40,7 y hasta VEF 846,9. Seguimos en caída. Según fuentes extra oficiales del Mefbp, la actividad económica en Venezuela se contrajo 10,6% en el primer trimestre de 2016 (1T2016) en comparación con el mismo período en 2015. Asimismo, informa que para el 4T2015 el PIB se redujo 9,4%, generando una caída de 6,1% al finalizar el año. Por otra parte, el consumo de contrajo 6,7% en el 1T2016, y la inversión retrocedió 15,6%.


Continúan las fantasías. Ricardo Menéndez, ministro de Planificación, alegó que el presupuesto del país en 2016 y 2017 estará enfocado en la Agenda Económica Bolivariana, que contempla los 14 motores dentro del decreto de Emergencia Económica. Señaló que se incluye el propuesto popular, donde los Consejos Presidenciales participarán en priorizar cuáles son los proyectos a realizar.

Sigue consejo para que llegues a viejo. Rodrigo Cabezas, ex ministro de Finanzas, señaló que es necesario aplicar un refinanciamiento a la deuda externa del país. Para él, las razones son la caída de los ingresos por los bajos precios del petróleo y así priorizar el uso de divisas. "Hay un problema de insuficiencia de financiamiento de la economía, tenemos un nivel de deuda externa que nos quita recursos que pueden ser usados para la actividad económica", indicó Cabezas. TIPS PETROLEROS CPV a cierre de semana. La cesta petrolera venezolana (CPV) continuó al alza en la semana del 16 al 20 de mayo, y promedió US$37,9 por barril (bl), impulsada por la preocupación de los suministros provenientes de Canadá y Nigeria, informó el Ministerio de Petróleo de Venezuela (Menpet).

No les queda de otra. Pdvsa informó que “los niveles de producción de crudo se han mantenido estables en este 1T2016, a pesar de la fuerte presión financiera producida por la caída de la cotización de los precios del petróleo, registrada por más de 18 meses”. La petrolera venezolana alegó incluso que el bombeo se mantiene a pesar de la “guerra económica” a la que ha sido sometida la nación en los últimos años.

Liquidación de activos a la vista. Una compañía argentina ofreció comprar los bienes de la filial argentina de Pdvsa, cuyos balances locales arrojan pérdidas millonarias. No obstante, fuentes allegadas a la petrolera venezolana dijeron que "no existe ningún proceso de venta abierto" y que la oferta que se recibió es "no vinculante". La firma ofertante es la distribuidora de combustibles GMM.

Explotando todo lo que se pueda. Los Gobiernos de Venezuela y de Trinidad y Tobago firmaron dos acuerdos en materia energética. El primer acuerdo se refiere a la aprobación de la Estructura Funcional y Gobernabilidad para la operación de la unidad del área Loran-Manatee. En segunda instancia se rubricó un Memorando de Entendimiento entre ambas Naciones para los estudios técnicos y comerciales relativos al suministro de gas natural desde Venezuela a la isla caribeña. ¿Poniéndose las pilas? La Refinería Amuay inicia un proceso de modernización y fortalecimiento de las operaciones del Centro de Refinación Paraguaná (CRP) de


Pdvsa, con la sustitución de las chimeneas SK-4602 y SK-4601. El gerente general del CRP, Fernando Padrón, destacó la calidad e innovación en esta iniciativa. “Este es un proyecto de gran envergadura, caracterizado por tecnología de punta, para garantizar que los procesos se ejecuten de forma segura y eficiente”, afirmó Padrón.

Cambiando cabezas. El ex ministro de Energía de Brasil, Pedro Parente, fue nombrado por el presidente interino del país, Michel Temer, como nuevo director general de la petrolera estatal Petrobras. Parente fue elegido para sustituir a Aldemir Bendine, quien fue nominado al cargo por la ahora suspendida presidenta Dilma Rousseff. El nuevo líder de Petrobras trabajaba como presidente de la bolsa de valores BM&FBovespa, con sede en Sao Paulo.

Limitantes presupuestarias. La sorprendente salida del jefe de exploración de la británica British Petroleum (BP) ha puesto el foco de atención en una estrategia de búsqueda de petróleo que, tras años de recortes de presupuesto, se centra en la ampliación de los campos existentes en lugar de aventurarse hacia lo desconocido sin reparar en gastos. Esa prudencia refleja la necesidad de exprimir cada gota de un presupuesto drásticamente recortado en un entorno de precios bajos del crudo. TIPS SECTORIALES Haciendo sus propias reglas. El ministro de Energía Eléctrica y presidente de la Corporación Eléctrica Nacional (Corpoelec), Luis Motta Domínguez, informó que el decreto presidencial que declara el Estado de Excepción y de Emergencia Económica, incluye al sector eléctrico nacional “dadas las circunstancias políticas y de crisis que vive nuestro país”. En el artículo 2, numerales 12, 13 y 14 del texto legal, hay un “margen de maniobra para nosotros superar la crisis eléctrica”, señaló Motta Domínguez. Más de lo mismo. Su anunció un nuevo Plan de Administración de Cargas (PAC) que contempla 3 horas de racionamiento diarias en lugar de 4, el cual inició el pasado 22 de mayo. El ministro para la Energía Eléctrica, Luis Motta Domínguez, informó que se mantendrán los 5 bloques de racionamiento. Reiteró que no se suspenderá el servicio entre las 10:00 PM y las 7:00 AM. No hace gran diferencia. Asimismo, Motta Dominguez informó que en un mes Corpoelec aumentó la generación termoeléctrica en el país en 100 megavatios (100MW). "Por primera vez en la historia la termoeléctrica se ha elevado a 7.700 MW, teníamos 7.600 MW y se han incorporado 100MW más", aseguró Motta.


Se notan más costuras. El atraso en la ejecución de la central hidroeléctrica Tocoma y la caída de la actividad industrial en las empresas básicas de Guayana tienen paralizadas las subestaciones Tocoma y Guayana B, informó Jorge Millán, presidente de la comisión mixta del sector eléctrico de la Asamblea Nacional (AN), luego de la interpelación a dos contratistas del Gobierno. “Una vez más se observa la falta de planificación y la corrupción”, indicó Millán. Dando más propuestas. El presidente de la Confederación Venezolana de Industriales (Conindustria), Juan Pablo Olalquiaga, señaló que “con una Ley de Producción Nacional, que sería de carácter transitorio, se le podría dar oxígeno a las empresas que en estos momentos están operando a pesar de la crisis y reactivar a las que están paralizadas por falta de materias primas. Los empresarios estamos a favor de la producción en Venezuela”. El comercio se encoge. Cipriana Ramos, presidenta del Consejo Nacional del Comercio y Servicios (Consecomercio), asegura que, debido a la escasez, las empresas han disminuido su actividad 60,0%, en igual porcentaje también descienden los comercios y servicios. Ramos señaló que la solución es que se libere el mercado. “Los nuevos tipos de cambio no están operando, pero a alguien se lo tienen que dar porque están entrando”, indicó Ramos. …hasta que la cucaracha vuela. Aquiles Hopkins, vicepresidente de la Confederación de Asociaciones de Productores Agropecuarios (Fedeagro), señaló que el Gobierno no toma en cuenta las propuestas de su sector para solucionar la crisis alimentaria que afecta al país. Recordó que en 2007 advirtieron sobre el detrimento de la producción, “el Gobierno decía que no era cierto. Había bonanza petrolera que permitía importar, pero cae el precio del crudo y ahora se produce poco”, indicó Hopkins. Muy poco, muy tarde. Según el viceministro de Economía Comunal, Pedro Malavé, un total de VEF 4.000 millones, serán invertidos en la repotenciación y puesta en marcha del 100,0% de la capacidad instalada del Complejo Agroindustrial Abreu Lima ubicado en el estado Anzoátegui. Para alcanzar la máxima capacidad se vinculará al Complejo en el desarrollo y producción de más de 6.000 hectáreas en rubros cerealeros como arroz, soya, maíz amarillo y blanco, así como sorgo. Maniobras contra la inflación. El presidente de la Federación Nacional de Trabajadores del Sector Público (Fentrasep), Franklin Rondón, aseguró que los empleados deben recibir una compensación en las utilidades de diciembre adaptadas al nuevo aumento salarial. El agremiado dijo que “se pagan mínimo 90 días de aguinaldo de salario. Significa que si a partir del 1 de noviembre tenemos un nuevo salario, debe haber una compensación a los aguinaldos”.


Ahora si quieren exportar. El ministro de Agricultura Productiva y Tierras, Wilmar Castro, explicó que buscan impulsar las exportaciones de rubros como el café, el cacao y el ajonjolí, por lo que asistirán a una reunión en República Dominicana con el fin de que el país reingrese en la Organización Internacional del Cacao. "Estamos asistiendo para poder formalizar las relaciones de comercialización y producción que en este rubro tan importante estamos llevando adelante", indicó Castro. TIPS ECONOMÍA INTERNACIONAL Junio podría ser la fecha. La Reserva Federal (FED) probablemente subirá sus tipos de interés en junio si las cifras económicas apuntan a un sólido crecimiento en el segundo trimestre y a un fortalecimiento de la inflación y del empleo. La visión expresada por la FED, sugiere que está más cerca de elevar sus tipos de interés de lo que esperaba Wall Street. En vista de esto, los principales índices de Wall Street cayeron tras la noticia, mientras que el dólar se fortaleció y los rendimientos de los bonos estadounidenses avanzaron. Caen las exportaciones japonesas. Las exportaciones de Japón sufrieron en abril su mayor caída en tres meses, al pasarles factura la fortaleza del yen y la debilidad de China y otros mercados emergentes, lo que anticipa unas débiles perspectivas para la evolución de la economía del país en el trimestre en curso.Las exportaciones bajaron 10,1% en tasa interanual en abril, según cifras del Ministerio de Finanzas. Japón y EE. UU. en disputa. EE. UU. lanzó nuevas advertencias a Japón en contra de una devaluación competitiva de su moneda. Esto ocurrió en la reunión del grupo de los siete (G-7). El secretario del Tesoro de EE. UU., Jack Lew, señaló que no consideraba que los movimientos recientes del yen sean "desordenados" y agregó "Es importante que el G7 tenga un acuerdo no sólo para evitar las devaluaciones competitivas, sino para comunicarse para evitar que nos sorprendamos". Japón no lo dudaría. El Banco de Japón no dudaría en flexibilizar más su política monetaria si la volatilidad de los mercados, que ha derivado en un alza del yen, pone en riesgo su meta de inflación del 2,0%, dijo el gobernador de la entidad, Haruhiko Kuroda. Asimismo, desestimó la perspectiva de que Japón esté propiciando una guerra de devaluación de divisas con su política ultra flexible, al señalar que sus medidas de alivio monetario apuntaban exclusivamente a alcanzar la meta inflacionaria.


Estabilidad hasta otoño. El Banco Central Europeo (BCE) no debería discutir si se necesitan nuevas medidas de política monetaria hasta otoño, señaló el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Vitas Vasiliauskas. El BCE ha reducido sus tipos de depósito a territorio negativo y está comprando EUR 1.700 millones en deuda gubernamental para reducir los costes de endeudamiento, impulsar el crecimiento y apuntalar la baja inflación.“La situación actual es estable con perspectivas positivas", dijo Vasiliauskas.

Desarrollo insostenible. Según el informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) Horizontes 2030: la igualdad en el centro del desarrollo sostenible, América Latina y el Caribe tiene una oportunidad histórica para cambiar su estilo de desarrollo y reducir los desequilibrios económicos, sociales y ambientales con un cambio estructural progresivo. En el documento, la Cepal explica que el sistema actual de desarrollo es insostenible, pues se basa en tres desequilibrios: el sesgo recesivo en la economía internacional, el aumento de la desigualdad y el deterioro ambiental. TIPS POLÍTICOS Perdiendo la guerra. Desafortunado, irritante, agresivo, e intimidatorio son palabras con las que especialistas en materia política resumen el discurso del presidente Maduro a medios internacionales, en el que alertó de una supuesta invasión extranjera. El politólogo John Magdaleno, afirmó que el planteamiento, lejos de crear sensación de estabilidad, acelera la necesidad de un nuevo gobierno. La amenaza es el arma del amenazado. Henrique Capriles, gobernador del Estado Miranda, expresó que la oposición está abierta al diálogo pero considera que debe ser para ponerle fecha al referéndum revocatorio. También afirma que el Gobierno no logrará frenar la consulta popular, a pesar de sus amenazas. Agregó que mientras más se radicalice el Gobierno, más acelera su salida. Verdugo también de salida. María Corina Machado responsabilizó al comandante general de la Guardia Nacional Bolivariana (GNB), Néstor Reverol, de la represión de ciudadanos que reclaman por hambre y medicinas e indicó que la GNB debe negarse a ser verdugo de un régimen que va de salida. Por otra parte, señaló la existencia de extranjeros en los cuerpos militares venezolanos. Extensión de Miraflores. Machado también señaló que los rectores del Consejo Nacional Electoral (CNE) no respetan la Constitución con las decisiones sobre el sistema para la verificación de firmas para activar el revocatorio; los acusó de actuar


bajo órdenes del Ejecutivo y no según determina la ley. Recalcó que las instituciones venezolanas están desvirtuadas. No quieren ayudarse. El ministro de Comercio Exterior e Inversión Extranjera, Jesús Faría, declaró que para que haya paz y bienestar para el pueblo, es indispensable un Gobierno revolucionario. Afirmó que si el país estuviese gobernado por la “burguesía” en medio de la guerra económica y la caída de los precios petroleros, ya se estaría aplicando el plan del Fondo Monetario Internacional (FMI), cuyas “políticas neoliberales golpean con inclemencia al pueblo trabajador”.¿A qué le temen? El presidente de la AN, Henry Ramos, denunció que pandillas armadas oficialistas intentaron impedir la salida del segundo vicepresidente de la AN, Simón Calzadilla, del aeropuerto de la ciudad de Valera, Trujillo. Por su parte, Calzadilla informó que un grupo de motorizados y militantes del Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV) fueron los que impidieron su salida. Estafa electoral. El político Claudio Fermín expresó que Venezuela vive una antidemocracia y que, para los que gobiernan, la Constitución no fue más que una estafa electoral pues no quieren materializar lo que ésta establece. Reiteró que los venezolanos tienen derecho a exigir un cambio de gobierno a través de un referéndum revocatorio y negó haber mantenido conversaciones con el Presidente. Sin garantías fundamentales. Coromoto Rodríguez, jefe de seguridad del presidente de la AN, fue detenido por una comisión del Servicio Bolivariano de Inteligencia Nacional (Sebin). El ministro de Interior y Justicia, aseguró que uno de los manifestantes detenidos en la avenida Libertador confesó que un grupo de jóvenes recibió financiamiento del jefe de seguridad para participar en las acciones violentas. Todo es arbitrario. El asesor jurídico de la AN, Jesús María Casal, visitó El Helicoide para verificar las condiciones de detención de Rodríguez, e informó que no se ha podido confirmar si hay orden de detención en su contra. Afirmó que no le permiten ser visitado por sus familiares o sus abogados para preparar su defensa. Condenó que el Ejecutivo pretende establecer sentencias por anticipado. Con urgencia. El Centro de Estudios Políticos de la Universidad Católica Andrés Bello (UCAB), en un comunicado, propone a la AN una reforma electoral que incluya la aprobación de una Ley de Referendos, para así ponerle fin a la actual discrecionalidad con la que el CNE viene actuando. Dicha discrecionalidad ha generado que para procesar la solicitud de referendo revocatorio del mandato presidencial se están exigiendo trámites no contemplados en el reglamento. Que asuman su barranco. El vicepresidente del PSUV, Diosdado Cabello, aseguró que no se realizará el referéndum revocatorio este año. “Que asuman su barranco de


revocatorio, este año es imposible que se realice el revocatorio. No importa que pataleen o le pidan a Obama”, agregó.Señaló que de acuerdo al reglamento para el referéndum, aprobado por el CNE en el año 2007, se establecen 243 días para cumplir con todos los plazos y condiciones antes de su activación. Ahora es que falta. El rector adjunto del CNE, Carlos Quintero, informó que las firmas para la activación del revocatorio deberán superar cinco pasos de verificación antes de ser validadas por la Comisión de Participación Política.Las primeras dos fases comprenden la comprobación de los datos de los firmantes. La tercera fase es con el padrón del Registro Electoral, luego viene la revisión de huellas y por último, que el estado donde votan los firmantes y el nombre y cargo de quien se pretende revocar sea correcto.

Aún sin fecha. Sandra Oblitas, rectora del CNE, informó que el ente electoral aún no tiene fecha para una “eventual recolección del 20,0% de las manifestaciones de voluntad”. Indicó que apenas se está validando el 1,0% de las firmas entregadas para comenzar el proceso de activación del mecanismo constitucional. Con respecto a las declaraciones que han hecho partidarios del oficialismo donde aseguran que no habrá revocatorio este año, explicó que están en todo su derecho de defender su postura. TIPS LEGISLATIVOS La AN no avaló el decreto de excepción. El pasado 17 de mayo la AN no aprobó el decreto Nº 2.323, del 13 de mayo, que establece Estado de Excepción y la Emergencia Económica, mientras que la Bancada de la Patria (BP) salvó el voto y expresó su respaldo al decreto presidencial. Pero el TSJ sí. La Sala Constitucional del Tribunal Supremo de Justicia (TSJ), afirmó la constitucionalidad del Decreto N° 2.323, mediante el cual se declara el Estado de Excepción y la Emergencia Económica. El decreto tendrá una vigencia de 60 días y podrá prorrogarse 60 días más, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 10. Fue publicado en la Gaceta Oficial N° 6.227 del 13 de mayo de 2016. AN propone emisión de billetes VEF 200, 500 y 1.000. La AN propone la emisión de billetes de VEF 200,0, VEF 500,0 y VEF 1.000,0 para atenuar el efecto que tiene la inflación en el uso del cono monetario. La propuesta, expuesta por el diputado de la Comisión de Finanzas, José Guerra, tiene su fundamento en la pérdida del poder adquisitivo que dificulta las transacciones de compra-venta de bienes.


Empresas mixtas y violencia en el orden del día. En la sesión ordinaria del pasado martes 24 de mayo la AN discutió sobre dos puntos: Proyecto de reformade los términos y condiciones para la creación y funcionamiento de las empresas mixtas y el “Debate sobre la represión y violencia política en Venezuela”.


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