6Economía&Negocios SECCIÓN D | AÑO CXXVI Nº35,556, Viernes, 29 de abril del 2016

wsjamericas.com

La economía de EE.UU. creció a una tasa

anualizada y desestaciona-lizada de 0,5% en el primer trimestre, su peor desempe-ño en dos años, informó el Departamento de Comercio. Economistas y ejecutivos de empresas dijeron que las turbulencias en los merca-dos en las primeras semanas del año habrían restringido la actividad económica en EE.UU. En el primer trimestre de 2014 y de 2015, el PIB se contrajo y apenas se expandió, respectivamente, pero luego terminó los dos años con un alza de 2,4%.

u Abbott Laboratories,empresa estadounidense de productos de salud, acordó comprar St. Jude Medi-cal, fabricante de equipos médicos del mismo país, por US$25.000 millones. La só-lida presencia de St. Jude en dispositivos para problemas cardiovasculares, catéteres y desfibriladores, sumada a la fortaleza de Abbott en productos para intervencio-nes coronarias y reparación de válvulas cardíacas, resul-tará en ventas combinadas de US$8.700 millones al año en este segmento, dijeron las empresas.

u LATAM Airlines Group,la mayor línea aérea de América Latina, reducirá su capacidad en Brasil entre 8% y 10% este año, tras el recor-te de 2,5% del año pasado, dijo su presidente ejecutivo, Enrique Cueto. Afirmó que el impacto de la caída del real sobre el sector es “brutal” y prevé que la economía bra-sileña siga débil por otros dos años. El grupo hará la primera actualización de su marca y su logo desde la fusión en 2012 de la chilena LAN y la brasileña TAM.

u Una racha de condicio-nes climáticas adversas en Sudamérica impulsará los precios de los granos en los próximos meses, dijo Soren Schroder, presidente ejecutivo del operador de materias primas Bunge. Las altas precipitaciones en Argentina y Brasil han afec-tado la calidad y la cantidad de maíz y soya, generan-do incertidumbre en los mercados tras un período de precios estables, agregó. La menor producción podría perjudicar las operaciones de procesamiento de soya de Bunge y reducir sus exporta-ciones desde Sudamérica en el segundo trimestre.

u América Móvil, la mayor empresa de telecomunica-ciones de América Latina, decidió bajar los precios para no perder clientes en medio de la intensa compe-tencia con AT&T y Telefóni-ca, dijo su director general, Daniel Hajj. El anuncio se produjo un día después de que el grupo reportó una caída interanual de más de 40% en su ganancia neta del primer trimestre, a US$277 millones. Ayer, la acción retrocedió de 11% en la Bolsa Mexicana de Valores.

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Desde octubre de 2014, Solar-City Corp. ha tratado de atraer inversionistas individuales al ne-gocio de energía solar. Para ello ofrece a través de su sitio web US$214 millones en lo que la com-pañía llama “bonos solares”.

Por Susan Pulliam,Mike Ramsey y Brody Mullins

Hasta ahora, sin embargo, el mayor comprador ha sido de le-jos el fabricante de cohetes Space Exploration Technologies Inc., in-cluyendo los US$90 millones que compró de los US$105 millones que SolarCity vendió en marzo.

Los bonos fueron una “excelen-te inversión”, dijo el multimillona-rio emprendedor Elon Musk en una entrevista. Obviamente, él conoce estas empresas mejor que nadie: es su principal accionista, presidente de la junta de SolarCity y presiden-te ejecutivo de SpaceX.

Musk, de 44 años, ha construi-do un imperio empresarial que hoy no tiene parecido en el mun-do, alimentado por su voraz ape-tito por el riesgo y su inquebran-table confianza. Las tres empresas que dirige —SolarCity SpaceX y la automotriz Tesla Motors Inc.— tienen un valor combinado de casi US$50.000 millones.

Musk ha transformado cada industria que ha tocado y ha ha-blado sin ironía acerca de mudar-se a Marte cuando se jubile, una vez que SpaceX lance exitosamen-te sus cohetes al planeta rojo.

En el camino, Musk ha ayudado a financiar sus empresas de mane-ras tan poco convencionales como él. Además de las compras de bo-nos, ha sacado US$475 millones en líneas de crédito personal para comprar acciones de SolarCity y Tesla cuando estas empresas ne-cesitaron capital, según docu-mentos regulatorios.

Las líneas de crédito están ase-guradas con cerca de US$2.520 millones en acciones que Musk po-see de SolarCity y Tesla, según los precios de cierre del miércoles.

Pocos ejecutivos usan sus accio-nes como garantía para préstamos personales debido al riesgo que ello puede acarrear para los otros accio-nistas. La práctica también plantea preocupaciones de que los intere-ses personales del ejecutivo entren en conflicto con los de la empresa. Si el precio de la acción cae, podría activar una exigencia de garantía que requiere que aquel venda las acciones o presente más garantías para pagar el préstamo.

En documentos regulatorios, Tesla ha revelado la posibilidad de estas exigencias de garantía, o margin calls en inglés, relacio-nadas con los préstamos de Musk, las cuales, dijo la firma, “pueden causar que el precio de la acción común caiga más”.

Algunos expertos en gober-nanza corporativa y analistas di-cen que es aún más cuestionable que Musk pida préstamos de gran volumen con la garantía de tramos de acciones ahora que SolarCity y Tesla son grandes empresas que cotizan en bolsa.

“Como analista, a menudo es una señal de alerta cuando las empresas y el equipo de gestión dirigen prés-

tamos entre entidades en las que tie-nen intereses personales o financie-ros”, dijo Nathan Weiss, fundador y analista sénior de la firma de inves-tigación independiente Unit Econo-mics LLC en Rhode Island.

Musk dijo que es “válido” cues-tionar sus grandes préstamos per-sonales y los cruces financieros entre SolarCity, SpaceX y Tesla. “Hubo algunos casos en los que a una empresa le estaba yendo mu-cho mejor que a otra, y tomé dinero prestado”, dijo en la entrevista.

Musk dice que sus actos guar-dan coherencia con su filosofía: si les está pidiendo a los inversio-nistas que inyecten dinero, se siente moralmente obliga-do a hacer lo mismo. “No debería pedir a la gente comer del plato de fru-ta si no estoy dispues-to a comer del plato de fruta”. Musk dijo que es “importante que no haya algún tipo de castillo de naipes que se derrumbe si un ele-mento de la pirámide de Tesla, SolarCity y SpaceX se tambalea”.

El empresario dice que sus préstamos no son riesgo-sos para los accionistas porque equivalen a menos de 5% de su patrimonio total neto, que excede US$10.000 millones. Esa cifra no incluye la importante participa-ción de Musk en SpaceX, que no cotiza en bolsa. El ejecutivo agregó que de ser necesario podría fácil-mente presentar más acciones de SpaceX y Tesla como garantía.

El multimillonario ha tenido una racha de éxitos recientes. Tes-la dio a conocer su sedán Modelo 3, que fue recibido bien por la crí-tica y atrajo el interés de 325.000 personas que, según la empresa, depositaron US$1.000 por cabe-za en los primeros siete días para reservar un auto. Desde el 10 de febrero, la acción de Tesla ha subi-do 77%. La compañía es la primera startup automotriz exitosa en Es-tados Unidos desde 1925.

El 8 de abril, SpaceX logró ha-cer aterrizar por primera vez uno de sus cohetes sobre una platafor-ma flotante controlada por GPS en medio del Océano Atlántico.

De acuerdo con la declaración más reciente, Musk posee 37 mi-llones de acciones de Tesla, o cer-ca de 27% en una participación valorada en US$9.380 millones al cierre del miércoles.

Musk posee una participa-

ción de 22% en SolarCity, según otro documento regulatorio. Esos 21,8 millones de acciones valían al miércoles US$719 millones.

Una ronda de financiación realizada hace unos meses arro-jó para SpaceX una valoración de US$12.000 millones; la participa-ción de Musk no es pública y el eje-cutivo no quiso dar detalles.

En Tesla, Musk es presidente de la junta y presidente ejecutivo, pero no recibe salario. Su remune-ración total el año pasado fue de US$37.584, en cumplimiento con el salario mínimo de California, pero nunca ha aceptado el dinero.

Musk recibió una remuneración total de US$1,2 millones de Solar-City, casi toda en forma de opcio-nes de acciones a tres años. Según un sitio del gobierno de EE.UU. que publica los contratos de las empre-sas, SpaceX le paga a Musk US$2,4 millones; una persona al tanto dijo que esa suma incluye un salario de US$38.000 y acciones.

Los títulos de SolarCity y Tesla son volátiles. SolarCity, con sede en San Mateo, California, instala paneles solares en residencias de todo EE.UU. La acción de la em-presa ha caído alrededor de 35% desde el inicio de este año. Tesla retrocedió 40% de finales de di-ciembre a febrero, pero ya ha com-pensado esos descensos.

Stephen Jurvetson, socio fun-dador de la firma de capital de riesgo Draper Fisher Jurvetson, y uno de los primeros inversionis-tas de SpaceX, Tesla y SolarCity, dijo que las acciones de Musk no son causa de preocupación.

Musk tiene una pasión que “quita el aliento”, dijo Jurvetson,

quien es también miembro de las juntas de SpaceX y Tesla. El ejecu-tivo alabó lo que calificó como la dedicación y la visión de Musk.

Este ayudó a engendrar So-larCity, SpaceX y Tesla con los US$165 millones que obtuvo en 2002 de la venta de su participa-ción en el procesador de pagos en línea PayPal Holdings Inc.

Desde el principio, estuvo dis-puesto a usar dinero de una star-tup para ayudar a otra.

A finales de 2008, Tesla se en-frentó a un potencial colapso fi-nanciero debido a la restricción del acceso a financiación y a re-trasos de fábrica del recién lanza-do auto eléctrico Roadster. Como parte de una ronda de financiación de US$40 millones, Musk se com-prometió a invertir US$20 millo-nes de su propio dinero en Tesla.

Por la misma época, SpaceX, con sede en Hawthorne, California, luchaba para desarrollar su nego-cio de lanzamiento de cohetes y se estaba quedando sin dinero. Lue-go ganó un contrato de US$1.600 millones de la agencia espacial es-tadounidense (NASA) para enviar 12 cápsulas de carga no tripuladas para ayudar a reabastecer la Esta-ción Espacial Internacional, según comunicados de prensa.

A comienzos de 2009, Musk tomó un préstamo personal de US$20 millones de SpaceX. En la entrevista con The Wall Street Jo-urnal, el ejecutivo dijo que el dine-ro se usó para “ayudar a Tesla”.

Tesla salió a bolsa en junio de 2010. Musk dice que pagó el prés-tamo de SpaceX con intereses al vender 1,4 millones de acciones de la automotriz por alrededor de US$23,8 millones. El empresario dice que esa ha sido la única oca-sión en la que ha vendido acciones de la automotriz.

A comienzos de 2013, Tesla se estaba quedando sin efecti-

vo mientras batallaba para producir sedanes Modelo

S, que estaban afectados por motores defectuo-sos y otros problemas, mientras SolarCity ne-cesitaba efectivo para apuntalar su negocio de alquiler de paneles solares. Musk aumen-tó sus líneas de crédi-

to de US$85millones a US$300 millones, según

documentos regulatorios. Sus prestamistas, Goldman

Sachs Group Inc. y Morgan Stanley, declinaron comentar.Como garantía por las líneas

de crédito, Musk ofreció 9,5 millo-nes de acciones de Tesla, o 29% de su participación la empresa, según documentos regulatorios. Además, Musk puso como colateral 6 millo-nes de acciones de SolarCity, o 29% de su participación general.

De mayo a octubre de 2013, Musk usó parte del dinero de las líneas de crédito para comprar US$100 millones en acciones de Tesla y US$10 millones en accio-nes de SolarCity en emisiones de acciones que inyectaron capital a ambas compañías, según presen-taciones regulatorias.

Las ofertas de bonos de Solar-City han recibido tres impulsos se-parados de SpaceX. Documentos regulatorios muestran que Spa-ceX compró US$90 millones de los bonos en marzo de 2015, US$75 millones en junio pasado y otros US$90 millones el mes pasado.

Las transacciones financieras han planteado dudas en el Congre-so estadounidense, donde algunos legisladores están preocupados de que dinero de los contratos fede-rales con SpaceX pueda ser utili-zado para ayudar a SolarCity.

SpaceX ha recibido US$3.200 millones para su programa de co-hetes de contratos gubernamen-tales, según una persona al tanto. Los legisladores quieren asegu-rarse de que nada de ese dinero termine en SolarCity.

—Jim Oberman y Cassandra Sweet

contribuyeron a este artículo.

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