INDICADORES ECONOMICOS PARA ALTERNATIVAS DE INVERSION

La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo

INDICADORES ECONOMICOS PARA ALTERNATIVAS DE INVERSION

El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una prdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente.

MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada alternativa relevante. En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de acuerdo con la siguiente grfica:

La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo. Representa la rentabilidad media intrnseca del proyecto.Se define la tasa interna de retorno como aquella que hace que el valor presente neto sea igual a cero.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

No confundir TIR con el costo de oportunidad del capital. La TIR es una medida de rentabilidad que depende del perfil de flujos de caja particulares del proyecto, mientras que el costo de capital es la rentabilidad ofrecida en el mercado de capitales por activos del mismo nivel de riesgo.Ranking de proyectos: de TIR ms alta a ms baja, solamente si los proyectos tienen el mismo nivel de riesgo.La TIR slo tiene sentido cuando se est evaluando un proyecto puro, sin financiamiento.

Puede haber ms de una TIRSi se trata de proyectos simples (un solo cambio de signo en los flujos) habr una sola TIR.Si hay dos o ms cambios de signo pueden existir varias tasas para las que el VPN es cero, en cuyo caso el indicador pierde sentido.Tambin hay proyectos para los que no existe TIR.El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que losegresos y en consecuencia elproyecto debe ser rechazado. A continuacin se presenta la aplicacin de la metodologa del Costo Anual Uniforme Equivalente en la evaluacin de proyectos de inversin. Casi siempre hay ms posibilidades de aceptarun proyecto cuando la evaluacin se efecta a una tasa de inters baja, que a una mayor.

COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE)

El valor de salvamento se refiere al valor estimado de un activo despus de que se ha dado tanta utilidad para el propietario como sea posible. El clculo de este valor por lo general consiste en permitir que la depreciacin del activo durante un perodo prolongado de tiempo. Teniendo en cuenta la depreciacin acumulada hace que sea posible determinar el precio de venta del activo, que permite al propietario obtener la ltima gota de valor antes de partir con la inversin.

VALOR DE SALVAMENTO (VS)

El clculo real de valor de recuperacin por lo general comienza con el precio de compra del activo. Mediante la utilizacin de una proyeccin de la vida til prevista del elemento, es posible determinar la cantidad de depreciacin que se puede aplicar al activo por cada ao de que la vida til. Esto puede ser algo complicado, sobre todo con los activos que se esperan para someterse a una mayor tasa de depreciacin para el primer ao o as, entonces se deprecian a un ritmo ms lento durante el resto de su vida. Con un enfoque de base de lnea recta a la depreciacin, el activo se reducir en el valor como un ritmo marcado por la vida til completa, en ltima instancia, llegar al valor residual al final de esa vida.

El anlisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya diferencia est marcada por lainversin. Se pueden tener dos o tres o ms alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sera aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia econmica de incrementar la inversin, es decir el incremento de inversin ser en realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los dos un VP aceptable, ser conveniente incrementar la inversin de 1000 a 1500?

ANLISIS INCREMENTAL (AI)

Los pasos a seguir para este anlisis son los siguientes:

Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin.Aplquese el criterio deseleccinpor VP a la alternativa de menor inversin.Si el criterio de seleccin es favorable (VP>=0), ir al paso. Si el criterio de seleccin es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de seleccin de VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia para analizar los incrementos de inversin y beneficios con la alternativa que le sigue en inversin.Acptese realizar el incremento de inversin si VP>0.Tmese como base para el siguiente analisis de incremento de inversin la alternativa con mayor inversin cuyo VP >0.Si VP=0.

Las entidades crediticias internacionales acostumbran a evaluar proyectos y es casi una exigencia que un proyecto con financiacin del exterior sea evaluado con el mtodo del Beneficio/Costo.

RELACION BENEFICIO /COSTO (B/C)

MTODO DE LA RELACIN BENEFICIO/COSTO (B/C)Criterios econmicos para toma de decisiones y evaluacin de alternativas este ndice se apoya en el mtodo del VPN, aunque en algunas ocasiones puede producir resultados inconsistentes con los arrojados por el VPN. Debido a la relacin que existe entre VPN, VFN y VAN, el ndice B/C, podemos hallarlo tambin con base en stos mtodos. La relacin B/C indica la cantidad que se recibe por cada peso que se invierte y se calcula hallando primero el valor presente, futuro o anual de ingresos, luego se calcula el valor presente, futuro o anual de egresos y se establece la relacin entre los valores de ingresos y los de egresos dividiendo la primera cantidad por la segunda:

El anlisis de la relacin B/C, toma valores mayores, menores o iguales a 1, lo que implica que:

B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los egresos, entonces el proyecto es aconsejable.B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces el proyecto es indiferente.B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los egresos, entonces el proyecto no es aconsejable.

Regla de decisin:El trmino depreciacin tiene exactamente la misma connotacin que amortizacin, pero el primero slo se aplica al activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen menos; es decir, se deprecian; en cambio la amortizacin slo se aplicaa los activos diferidos intangibles, ya que si se ha comprado por decir, una marca comercial, sta con el uso del tiempo, no baja de precio o se deprecia, por lo que el trmino amortizacin significa el cargo anual que se hace para recuperar esa inversin. Cualquier empresa que ste en funcionamiento para hacer gastos de depreciacin y amortizacin correspondientes, deber basarse en la ley tributaria.

DEPRECIACIN (D)

Para el caso de la depreciacin hay varios mtodos entre ellos tenemos: el de la lnea recta, el mtodo de suma de aos dgitos y el mtodo de saldos decrecientes o lineallos cuales requieren para su aplicacin del costo inicial del activo, su vida til y una estimacin del valor de rescate al momento de la venta.

Existen dos mtodos principales para calcular la depreciacin de un activo fijo depreciable:Depreciacin lineal: Este mtodo supone que los activos se usan con la misma intensidad ao a ao, a lo largo de su vida til; por tanto, la depreciacin es peridica y constante. Este mtodo distribuye el valor del activo fijo en partes iguales, cada ao de uso. Esta es su frmula

Mtodos de clculo de la depreciacin

Consiste en distribuir el valor depreciable de un activo en forma decreciente, es decir, una mayor proporcin de su valor en los primeros aos de vida til y una menor proporcin de su valor en sus ltimos aos de su vida til. Sus promotores lo justifican argumentando que los bienes se deterioran a una mayor tasa en los primeros aos de servicio y adems porque los avances tecnolgicos actuales provocan que los bienes de activo fijo queden obsoletos rpidamente, luego se hace necesario depreciarlos ms rpidamente. Existen varios mtodos de depreciacin aceleradaDepreciacin acelerada: Depreciacin Anual = [Valor Activo fijo*(1 Valor salvamento)]/Vida til Activo fijoEl Valor de salvamento o Residual es el valor del activo, despus de ser depreciado.

La frmula general de clculo de la depreciacin es la siguiente: