RiskMathics Financial Innovation, organiza un programa único en su tipo en México y LaTam de formación integral de Traders e individuos que requieran involucrarse y desempeñarse en la operación con valores y activos existentes en los mercados financieros globales: El Diplomado de Trading; el cual es una experiencia única de aprendizaje. A lo largo de 8 meses se brindarán elementos, temas y prácticas de vanguardia que son utilizadas en el mundo real en los mercados y que son transmitidas por reconocidas autoridades del mundo del Trading del ámbito local e internacional.

En la última década hemos sido testigos del crecimiento exponencial en la operatividad en los mercados de contado y de derivados; ello ha traído como consecuencia la aparición de nuevos participantes, la formación e integración de bloques entre Mercados y Bolsas, trayendo consigo una gran revolución tecnológica en los mecanismos que actualmente se están utilizando por los participantes para estar presentes en varios mercados de manera simultánea, como el Algorithmic & High Frequency Trading.

Las recientes fusiones e integraciones entre mercados (Bolsas comprando y asociándose con otras Bolsas) indica que es inminente la consolidación y convergencia entre éstas, acción que aumentará la eficiencia, la competitividad, disminución de costos de operación y el acceso a ellas será muy sencillo y rápido para cualquier persona que desee operar desde cualquier parte del mundo.

Por el lado regulatorio, hemos visto una marcada tendencia a poner más candados, incrementar el monitoreo e implementar nuevas reglas a las que habrán de sujetarse las instituciones que participan directa o indirectamente en los mercados. Todo lo anterior debido a las secuelas que ha dejado la Crisis Global de 2008. Un caso

DIPLOMADO DE TRADINGparticular y que está teniendo gran impacto para los mercados del mundo, en especial para los mercados de Derivados, es la implementación de las Leyes Volcker y Dodd Frank, que tendrán un gran impacto en la dinámica operativa que habían tenido los Productos Derivados a nivel mundial.

Las tendencias que se están presentando en los Mercados y la velocidad con la que son implementadas en la práctica son realmente sorprendentes. En el campo Tecnológico y Operativo, están siendo cada vez más comunes los algoritmos de Operación Automatizados (Algorithmic / Black Box Trading) y el High Frequency Trading (HFT) con Acceso Directo a los Mercados, principalmente en Equity y Derivados. Estas “Cajas Negras” son capaces de detectar oportunidades de arbitraje en milisegundos en múltiples mercados; capacidad que sería imposible para cualquier ser humano, por lo cual se piensa que la toma de decisiones de Trading en un futuro cercano podría estar en manos de estos Algoritmos.

Estas entre otras cosas, son las tendencias más importantes que se están presentando en los Mercados a nivel mundial. Por ello, cada vez es mayor la necesidad de Bancos, Casas de Bolsa, Aseguradoras, Hedge Funds, Sociedades de Inversión (Mutual Funds), Brokers, Fondos de Pensiones y últimamente de Corporativos de contar con gente preparada y con experiencia sobre como funcionan los mercados de FX, Equity, Fixed Income y Derivados. Es por ello que el presente programa brindará a todos los participantes de herramientas fundamentales que son necesarias para desempeñarse como Trader, Inversionista Independiente, Fund Manager, etc.

El período de formación teórico y práctico para una persona que participa directamente en los mercados puede ser de meses e incluso años; habilidades que se desarrollan con mayor rapidez cuando se cuenta con una mejor preparación y capacitación sobre cómo entender intuitivamente el funcionamiento de los Mercados en el Mundo Real. ¿Cómo funciona el mercado de Equity, FX, Derivados, etc.? ¿Cómo manejo mi portafolio? ¿Con quién operar?, ¿Qué indicadores debo de tomar en cuenta para comprar o vender?

Desafortunadamente estos ingredientes no se incluyen en los libros, y por lo general la literatura actual para obtener una buena formación como Trader tiende a ser muy matemática y académica, cuando históricamente los Traders más exitosos no son los que desarrollan modelos matemáticos complejos, sino los que se han sensibilizado de cómo funcionan los mercados y saben identificar tendencias en el mundo real y le dan muy poco peso a los modelos, que la mayoría de las veces se basan sobre supuestos que no se aplican a la realidad de los mercados.

Este Programa enseña a los participantes a través de instructores que son autoridades en los mercados a nivel mundial a valuar, llevar a cabo coberturas, cómo operar y cómo participar en los mercados.

• Personas provenientes de carreras económico - administrativas que quieran desempeñarse profesionalmente como Traders y/o Fund Managers

• Traders

• Brokers

• Fund Managers

• Risk Managers

• Personal de Tesorerías

• Hedge Funds

• Reguladores

• Corporativos

• Inversionistas Independientes

• En general, a cualquier persona que quiera desempeñarse en los mercados y entender cómo operan en el mundo real

OBJETIVO

DIRIGIDO A

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TRADING EcONOMy

Con una brillante y reconocida trayectoria en el medio Financiero y Académico, RaúlAníbalFelizesactualmenteProfesor-InvestigadordelCentrodeInvestigaciónyDocenciaEconómicas,CIDE,yconsejerohonorabledenumerosasinstitucionesfinancierasdentroyfueradeMéxico,entrelascualesdestacanAforeCoppel,IMSS,EuroasiaGroup,PrincipalFinancial Group, BNP Paribas, Barclays Capital NY y MexDer, Mercado Mexicano deDerivados,entreotras.

Raúl Feliz tiene el Título deMaestro por elCIDE y es Licenciado enEconomía por laUniversidadAutónomadeSantoDomingo,RepúblicaDominicana.

Asimismo,haescritoyparticipadoenvaliosasinvestigacionesenlossectoreseconómicosyfinancierosparaelSectorPúblicoyPrivadodenuestropaís.

El Módulo de Trading Economy está enfocado a los participantes de los mercadosfinancierosquesiemprehan tenido interésporaprendera interpretarydarlesentidoalmovimientodelasvariablesmacroeconómicas,yelimpactoqueéstastienen.

Cadadíalosindicadoreseconómicosmuestranpistaseinformacióncrucialdelfuturodelaeconomíaylosmercados;poresarazónelsensibilizarseyaprendercómointerpretarmovimientos y tendencias, nos ayudará a tomar mejores e inteligentes decisiones deinversión,detrading,coberturayrendimiento.

Trading Economy muestra a los participantes la definición de las principales variablesmacroycómosumovimientovarepercutiendoenlosMercados(FixedIncome,FX,Equityy Derivados) de una forma práctica, transmitiendo a los participantes conocimientos ytécnicasquemuypocasvecessonenseñadasdelaformaenqueestemódulolasaplica.

Al finalizar este módulo los participantes contarán con conocimientos únicos que losllevaránadesempeñarsedemaneraóptimaenlosmódulossubsecuentes.

Raúl Felizeconomics and Finance advisoR cide

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Dotar a los participantes de los fundamentos para interpretar el movimiento de lasprincipalesvariablesmacroeconómicasymostrarmatricialmentecomovanrepercutiendoenelMarcadoCashydeDerivados.Conello,lapersonaqueconcluyasatisfactoriamenteeste curso, contará con los fundamentos teórico/prácticos que a muchos Traders eInversionistas profesionales les toma aprender incluso en años por su cuenta y/o porexperienciaempíricaenlosmercados.

TEMARIO

OBJETIVO

1. PIB1.1. TendenciayCiclo1.2. PIBNominal1.3. PIBReal1.4. DeflactordelPIB

2. DemandaAgregada2.1. Consumo2.2. Inversión2.3. Inventarios2.4. Exportaciones

3. ComposiciónSectorial3.1. Manufacturas3.2. Construcción3.3. Servicios

4. ImplicacionesparalaFormacióndePrecios4.1. ÍndicesBursátiles4.2. Bonos4.3. Acciones4.4. Commodities

5. Inflación5.1. IndicadoresdePrecios.InflaciónSubyacente5.2. PreciosdeMercancías:Metales,Energía,Petróleo,Agricultura.5.3. CostoLaborales(SalariosyProductividad)5.4. AgregadosMonetarios

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5.4.1 BaseMonetaria(M0)5.4.2 OfertadeDinero(M1-M2)5.4.3 AhorroFinanciero(M3–M4)

5.5. BancoCentral5.5.1 BalancedelBancoCentral(PolíticaMonetaria)5.5.2 ImplicacionesdelaInflación,SalariosyPolíticaMonetariadeActivos5.5.3 Estructuras Inter temporales de Tasas de Interés (Nominal, Real en

PesosyotrasDivisas)

6. BalanzadePagos6.1. CuentaCorriente

6.1.1 BalanzaComercial6.1.2 ¿Porquéestanimportanteeneltipodecambio?6.1.3 CuentadeBienesyServicios

6.1.3.1.Factorial6.1.3.2.NoFactorial

6.2. CuentadeCapitales6.2.1 InversiónExtranjera

6.2.1.1.Directa6.2.1.2.Cartera(MercadodeCapitales/FixedIncome)

6.3. ReservasInternacionalesdelBancoCentral6.3.1 ComposicióndeReservasporDivisa6.3.2 ComposicióndeReservasporPlazos6.3.3 PolíticadeReservas6.3.4 MercadoCambiario

• ¿Quéesloquedeterminaeltipodecambio?• TipodeCambioSpot• TiposdeCambioForwards

7. FinanzasPúblicas7.1. Balanceydeudadelsectorpúblico7.2. Ingresostributarios7.3. Ingresosnotributarios.Ingresosdelasempresasdelsectorpúblico7.4. GastoPúblico

7.4.1 Serviciodeladeudapública7.4.2 Políticadedeudapública

8. PolíticadeDeudaPública.8.1. DeterminacióndelRiesgopaís.8.2. FinanciamientodelDéficitPúblico

8.2.1 PorPlazosyporMonedas,8.2.2 PorTiposdeTasasdeInterésFijasyFlexibles.

8

9. IntermediaciónFinanciera9.1. MercadodeCrédito,BancosyMercadosdeDeuda9.2. DeterminacióndelosSpreadsCorporativosdeTasasdeInterés9.3. PolíticadeFinanciamientodelasempresas

9.3.1 Estructuras de Financiamiento de las empresas: Bonos, Capital eHíbridos

9.3.2 MercadodeCapitales9.3.3 MercadosSpotyDerivados

10. LosIndicadoresdeEUAmásinfluyentesydemásImpactoanivelmundial

10.1.Empleo10.1.1 Situacióndeempleoactual10.1.2 ADPNationalEmploymentReport10.1.3 ConfianzadelConsumidor10.1.4 ¿Quédenota?10.1.5 ¿Cuáleselimpactodesusfluctuacionesenelmercadointerno?

• ÍndicedeConfianzadelConsumidor

11. LaReservaFederal11.1.ReportesRegionalesdelBancodelaReservaFederal11.2.ReportedeManufacturas

12. ComercioInternacional12.1.ComercioInternacionalenBienesyServicios12.2.CuentadeBalance

13. Workshops13.1.AnálisiseInterpretaciónde:

13.1.1 VIX13.1.2 BMX13.1.3 EAFE13.1.4 Índices(S&P,NASDAQeIPC)13.1.5 CurvadeIRS13.1.6 CurvadeMs13.1.7 Bonos13.1.8 SwapSpread

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ETIcA, MORAL y MERcADOs

Juan Miguel Zunzunegui es Licenciado en Comunicación y Maestro en HumanidadesporlaUniversidadAnáhuac,especialistaenFilosofíaporlaUniversidadIberoamericana,especialistaenReligionesporlaUniversidadHebreadeJerusalén,MasterenMaterialismoHistórico y Teoría Crítica por la Universidad Complutense de Madrid, y Doctor enHumanidadesporlaUniversidadLatinoamericana.

Desdeel 2004 imparteelDiplomado “Mitos yMentirasde laHistoriadeMéxico”enelInstitutoCulturalHelénico,dondetambiénimpartediplomadosen“HistoriaContemporánea”,“MundoActual”, “FilosofíayReligiones”.Hapublicadomásde300artículosen revistascomoAlgarabía,BiccaLu,Travel&Leisure,Aduanas,MéxicosobreRuedasyQuo.

HasidoconductorenRadioCentroycolaboradorenRadioACIRyRadioImagen.FueconductorenCanal22delprograma“ElMundoen10respuestas”,ymiembrodelConsejoEditorialdelasecciónInternacionaldelperiódicoReforma.Enlaactualidadsededicaaladocenciaeinvestigación,esconferencistayautordeensayosynovelas.

JUan miGUel zUnzUneGUidoctoR en HUmanidades

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Analizar el origen y desarrollo de los sistemas e ideaséticasdelaculturaoccidental,entenderlarelaciónentrelasideas,losvaloresylarealidadmaterial,paracomprenderlaéticadelmundoposmoderno,suimportanciaenelsistemaeconómico actual y la forma en que enMéxico se vivendichosvalores.

TEMARIO

OBJETIVO

1. Losvalores:¿existenolosfabricamos?

2. Laconstruccióndelaéticaenlafilosofía

3. Delrelativismosofistaalabsolutismoplatónico

4. Aristóteles,éticayfelicidad

5. Laéticadelplacer:losepicúreos

6. Laéticadelaserenidad:elestoicismo

7. Cristianismo:delaéticadelarazónalaéticadeltemor

8. LaIlustraciónylaideamodernadehumanidad

9. Kantylaéticadeldeber

10. Nietzscheyladestruccióndelosvalores

11. Laéticaylosfilósofosdelasospecha:Marx,Nietzsche,Freud

12. Laéticaenunmundosinsentido:Sartre

13. ElEstado,losempresariosylaética

14. Éticayliberalismo:losvaloresdelamanoinvisible

15. Laéticadelmundoneoliberalyposmoderno

16. Éticamexicana:¿pobresperohonrados?o¿alqueagandalladiosloacompaña?

Telégrafo

Inventado porSamuelMorse en 1837 y fueel primer dispositivo “Electrónico” usadoenBolsas deValores en1844desplazandoa empleados de sus trabajos. El telégrafoenviaba mensajes a través de cableseléctricosyeracapazdeenviar informacióndeuneventoocurridoenminutos.

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FX TRADING

Genaro Chiu Lam es Licenciado en Administración de Empresas con especialidad enFinanzasporelInstitutoTecnológicoydeEstudiosSuperioresdeMonterrey(ITESM),TécnicoAdministradorenSistemasdeCómputoporelInstitutoTecnológicodeComputación(ITC)yOperadoryPromotordeInstrumentosFinancierosDerivadosporlaAsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátilesyelMercadoMexicanodeDerivados(AMIB-MEXDER).

Actualmente,esSocioDirectordeChiuyHernándezConsultores(CHConsultores),empresaespecializadaenConsultoríadeNegocios(administracióndeinversionesyriesgofinanciero,businessintelligence,businessstartupsyvaluacióndeempresas),Educación(Negocios,Finanzas,Marketing,MicrosoftOffice,CertificaciónAMIB),desarrollodeTecnologíasdeInformación(desarrollodesistemasalamedida,producciónyautomatizacióndereportes)yPeritajeFinancieroEspecializado(créditoyderivadosfinancieros).

GenaRo cHiU lamsocio diRectoR de cHiU y HeRnández consUltoRes (cH consUltoRes)

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Los participantes conocerán el funcionamiento de losmercados de divisas, obtendrán un panorama de losprincipios deanálisis aplicadosal comportamiento de lostiposdecambio,diseñaránestrategiasbásicasutilizandoelanálisistécnicoyrealizaránoperaciónenvivoatravésdeunsimulador.

TEMARIO

OBJETIVO

1. LaestructuradelMercadodeDivisas(FXoForex)1.1. TiposdeMercados1.2. CódigoISO1.3. Operacionesdecontado1.4. Spread1.5. Apalancamiento1.6. Rollover:Costodefinanciamientoeinversión

2. Técnicasdeanálisis2.1. AnálisisFundamental

2.1.1 TeoríassobreelTipodeCambio2.1.2 FlujoFísico2.1.3 FlujodeCartera2.1.4 FlujodeComercio

2.2. AnálisisTécnico2.2.1 TiposdeGráficos2.2.2 TeoríaDowytiposdemovimientos2.2.3 Soporte,Resistencia,PisosyTechos2.2.4 Líneadetendencia,líneaderetornoycanales2.2.5 Patronesdeprecios2.2.6 PatronesdeVelasJaponesas2.2.7 PromediosMóviles2.2.8 Osciladores2.2.9 Sistemasautomáticosdetrading

3. Administracióndelriesgoporoperación

4. TipsparanuevosTraders

Ticker Tape

La máquina de Ticker Tape fue una delas primeras tecnologías que influyó losmercadosfinancieros.InventadaporThomasEdisonen1867.

Proveía a los traders de una impresióncontinúa de las fluctuaciones del mercadoaccionario con datos que eran transmitidosa cualquiera que tuviera un receptor. Lostraderspodíancompraryvenderapreciosdemercadoactualesporprimeravez.

El Ticker Tape se introdujó en la New YorkStockExchange en 1923 ymuchos brokersenNYSEmantuvieronsusoficinascercadelnuevoinventoparaasegurarcotizacionesdepreciosactualizadasyconflujocontinúo.

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EquITy

GenaRo cHiU lamsocio diRectoR de cHiU y HeRnández consUltoRes (cH consUltoRes)

Los participantes conocerán las principales técnicas deanálisis financiero fundamental aplicadas a la selecciónde activos de inversión, principalmente acciones y bonoscorporativos. Aprenderán a analizar e interpretar estadosfinancieros desde la óptica del inversionista; realizaránanálisishorizontal,vertical,sectorial,solvenciaycapacidaddepago;e implementaránmodelosdeflujodescontadoyvaluaciónporCAPM.

OBJETIVO

Teléfono

Muchos participantes de la industria fueronamenazados por el teléfono que fueintroducido en 1878. Proveía una conexióndirecta entre las bolsas y los no-miembros,proveyendo oportunidades de igualar losprecios de las acciones obtenidos fuera delpisoderemates.

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TEMARIO

1. EstadosFinancieros1.1. Balance,EstadodeResultados,FlujodeEfectivo1.2. Variacionesalcapitalcontable1.3. Accionesyderechoscorporativos1.4. EstrategiaFinanciera

2. RazonesFinancieras2.1. DeLiquidez2.2. DeOperación2.3. DeApalancamiento2.4. DeRentabilidad

3. AnálisisFinanciero3.1. Análisishorizontalydetendencias3.2. Análisisverticalymárgenes3.3. Análisisdeestructuradecapital,apalancamientoyrentabilidad3.4. Análisissectorial

4. Modelosdevaluación4.1. Flujosdescontados(DCF)yEVA4.2. CAPM4.3. APT

5. Técnicasdeseleccióndeactivos5.1. Bottom-UpyTop-Down5.2. Screening5.3. DeterminacióndePreciosObjetivo5.4. Sistemasdetradingautomáticobasadosenmúltiplos

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EquITy TRADING IN A “LIVE”

MARkET

RobertA.SchwartzesProfesorMarvinM.SpeiserdeFinanzasyProfesorDistinguidodela UniversidadenZicklinSchoolofBusiness,BaruchCollege,CUNY.AntesdeformarpartedelafacultaddeBaruchen1997,fueProfesordeFinanzasyEconomíayYamaichiFacultyFellowenlaLeonardN.SternSchoolofBusinessenlaUniversidaddeNuevaYork(NYU),dedondefuemiembrodesde1965.En1966,elProfesorSchwartzrecibiósuPh.D.enEconomíadelaUniversidaddeColumbia.Susinvestigacionessondeláreaeconómicafinanciera,conunenfoquecentralenlaestructurademercadosdevalores.Hapublicadomásde60artículosde referenciaen revistasespecializadas,haeditado12 librosyhaescrito8libros,incluyendo:“MicroMarkets:AMarketStructureApproachtoMicroeconomicAnalysis”(Wiley&Sons,2010);“MasteringtheArtofEquityTradingThroughSimulation:TheTraderExCourse”(esCo-autorjuntoconGregorySipressyBruceWeber,Wiley&Sons,2010);“TheEquityTraderCourse”(esCo-autorjuntoconRetoFrancioniyBruceWeber,Wiley&Sons,2006);y“EquityMarketsinAction:TheFundamentalsofLiquidity,MarketStructureandTrading” (esCo-autor junto conRetoFrancioni,Wiley&Sons,2004).Dr.SchwartzhasidoconsultorparavarioscentrosdemercadoincluyendolaNewYorkStockExchange,laAmericanStockExchange,Nasdaq,laLondonStockExchange,Instinet,laArizonaStockExchange,DeutscheBörse,laBolsaMexicanaylaIstanbulStockExchange.Desdeabrilde1983hastaabrilde1988,fueeditorasociadodeTheJournalofFinancey es actualmente editor asociadodelReviewofQuantitativeFinanceandAccounting yelReviewofPacificBasinFinancialMarkets andPolicies, ademásde sermiembrodelconsejoconsultivodeInternationalFinance,TheJournalofTradingydelconsejoeditorialdel InternationalJournalofPortfolioAnalysis&Management(IJPAM).EnDiciembrede1995, el Profesor Schwartz fue nombrado el primer presidente del Consejo ConsultivoEconómicodelNasdaqyestuvoahíhasta1999.Dr.Schwartzdesarrolló,juntoconBruceWeberyGregSipress,elsimuladordeestructuradeMercadoyTrading:TraderEx(http://www.etraderex.com/).En2009,SchwartzfueelprimeroenrecibirelPremioAnualalaExcelenciadelaWorldFederationofExchanges.

RobeRt a. scHwaRtzdepaRtamento de economía y Finanzaszicklin scHool oF bUsinessbaRUcH colleGe, cUny

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EquITy TRADING IN A “LIVE”

MARkET

AntesdeunirseaTraderExLLCen2006,Gregorytrabajócomoconsultor,construyendosistemasdetradingymodelosfinancieros.Hapresentadoprogramasdecapacitaciónparaejecutivossobretradingymicroestructura,haparticipadoenseminariosparaprofesionalesde la industria y ha organizado seminarios para laFacultad deFinanzas. Fueprofesoradjunto en Computer Information Systems en Baruch College desde el 2000 hasta el2006.TieneunBSenMatemáticasdelaStateUniversitydeAlbany,unM.S.enBusinessComputerInformationSystemsdelaZicklinSchoolofBusiness,BaruchCollege,CUNY,unMAenComputerSciencedelaBostonUniversityyunMSenFinancialEngineeringdelaBaruchCollege/WeissmanSchoolofArtsandSciences.

GReGoRy m. sipRessHead oF soFtwaRe development tRadeRex llc

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TEMARIO

DÍA2:

1. Mecánicadeltradingensubastadeventa

2. Sesión3deSimulación:tradingensubastadeventa

3. Dinámicadeunmercadobasadoencotizaciones

4. Discusión

5. Sesión4deSimulación:tradingenunmercardobasadoencotizaciones

6. Discusiónsobresistemasdetradingalternativos

7. Sesión4deSimulación:tradingenundarkpool

8. Discusiónfinal

DÍA1:

1. Introducciónalequitytrading

2. IntroducciónalsimuladordetradingTraderEx

3. Sesión1deSimulación:introducción

4. Discusión

5. Dinámicadeunmercadobasadoenórdenes

6. Sesión2deSimulación:tradingenunmercadobasadoenórdenes

7. Discusión

Introducción de las Computadoras con locualseautomatizarontareasmanuales(BackOffice)

AutomatizacióndelPisodeRemates

IntroduccióndelasComputadoras–FaseIV(TradingOnline,OMS,EMS)

EliminacióndelPisodeRemates

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FIXED INcOME: EsTRucTuRA y

VALuAcIóON

Con17añosdesobresalientetrayectoria,PatricioAvendañosedesempeñaactualmenteenlamesadeDinero,CambiosyDerivadosdeBancaAfirme.

AnteriormentefungiócomoFundManagerdelaOperadoradeFondosdeNAFINyenlaSubdireccióndelaTesoreríaNacionaldelamismainstituciónenlaoperacióndecoberturasconDerivados.Delaño2000al2003estuvoacargodelapartedeFormadordeMercadodeFuturosdeTasasdeInterésenlamesadeMercadodeDinero.

PatricioesMaestroenFinanzasporelITESMyLicenciadoenActuaríaporlaUniversidadNacionalAutónomadeMéxico(UNAM).

patRicio avendaÑotRadeR deRivadosaFiRme

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TEMARIO

1. Participantesdelmercado1.1. Clasificación1.2. Objetivo

2. Clasificacióndelosinstrumentos

3. Subastasprimarias(Banxico)

4. Cálculodebonos

5. Duración

6. Duraciónmodificada

7. Convexidad

8. Pvbpodv01

9. BonosbulletVs.Bonosbarbell

10. Eldineroeneltiempo10.1.Interésanual10.2.Interéscompuesto10.3.TasasEquivalentes10.4.Estructuratemporaldetasas10.5.InterpolacionesyBootstrapping10.6.Curvaconbonoscero10.7.Curvaconbonospar

11. Estructuratemporaldetasas11.1. InterpolacionesyBootstrapping11.2.Curvaconbonoscero11.3.Curvaconbonospar

La Llegada de las Cámaras de Compensación

CámarasdeCompensaciónCentralizadas

Laideaprimerosurgióen1903enelChicagoBoardofTradecuandounodesusmiembros,George Phillips, entró en quiebra. En 1919,la Chicago Mercantile Exchange puso enmarchaunacámaradecompensación.

En 1924, la NewYorkMercantile Exchangelanzósucámaradecompensación.

En 1926, el Chicago Board of Trade surgióconlaBoardofTradeClearingCorporation.

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FIXED INcOME: TRADING AND

ARBITRAGING ThE yIELD cuRVE

IzzyesPresidentedeSuperComputerConsulting Inc.enNorthbrook, Illinois; empresaespecializadaenderivadoscomplejos,productosestructurados,administraciónderiesgosyhedgefunds.SuperComputerConsultingcuentaconunagrancantidaddeclientesaloscualesdaconsultoría,entrelosqueseincluyenvarioscuerposregulatorios,broker-dealers,bancos,asícomohedgefunds.

Izzy tiene unDoctorado enCienciasComputacionales de laUniversidad deRutgers yestuvo en la Facultad de la Universidad de Toronto. Actualmente es profesor en unprestigioso departamento matemático en la Universidad de Chicago, además de queenseñanumerosos cursos y seminarios alrededor delmundoen unagran variedaddetópicos.Losseminariosde Izzysonconocidosporsuaspectono-matemático;en lugardeesto,combinanherramientasanalíticasavanzadasconaplicacionesen lavidarealyejemplosintuitivos.

IzzyesmiembrodelComitédeNuevosProductosdelaChicagoBoardOptionsExchange.Esautorde“ImplementingCreditDerivatives”(McGrawHill,1999)y“Pricing,HedgingandTradingExoticOptions”(McGrawHill,1999)ytambiéneseditorycoautordemuchasotraspublicaciones,delascualeslamásrecientees“VolatilityasanAssetClass”(RiskBooks,2007).

izzy nelkenpResidentesUpeR compUteR consUltinG inc.

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Enfoqueespecial:EstadosUnidos,MéxicoyBrasil

DebidoalosbajosrendimientosenmuchaspartesdelmundoseestádandouncambiodetendenciashacialainversióndeFixedIncome.Enefecto,duranteAgostode2012,InversionistasdeFondosMutuosenEstadosUnidosinvirtieronlamayorcantidaddedineroenBonos;sinembargoexistetambiénlacreenciadeque“comprarymantener”esunjuegoridículo.Porlotanto,unenfoquemásactivoesnecesario.

EstemóduloestádirigidohacialosinversionistasyTradersdeFixedIncomequequierenmejorarsuperfilderentabilidadatravésdeunaoperaciónactiva.

EspecíficamenteenestemóduloseveránoportunidadesdeTrading,InversiónyArbitrajesqueestánpresentesycorrelacionadasenEstadosUnidos,Méxicoy Brasil. Se considerarán estrategias de Trading tomando cualquier postura(largaocorta)yestádiseñadoparasercompletamentepráctico.

Se enfocará en situaciones demercado reales que tienen alta probabilidaddeefectividad.Esteesuncurso/tallercompletamente intuitivoparagentedeMesas (FundManagers,Traders, etc.) e inversionistas. Las incomprensiblesmatemáticasdelfixedincomenoseráncubiertas.

TEMARIO

MEcáANIcA DEL MóODuLO

1. LaEstructuraTemporaldelasTasasdeInterés1.1. Severánmuchostiposdetasasdeinterésycómosederivanunasdeotras

1.1.1 Parbondyieldcurve• Construcciónconbonosdereferenciaeinterpolaciónlineal• Construcciónconsplinescúbicosuniversalesyexponenciales

1.1.2 Lacurvacupóncero1.1.3 Curvascorporativasyspreads1.1.4 ¿Quémiderealmenteelspread?1.1.5 CurvaForward1.1.6 LacurvadelatasadeinterésLibor1.1.7 ¿CómoafectalaVolatilidadalaCurva?1.1.8 Derivacióndeunacurvadeotra

• Bondstrippingyreconstitución• AnálisisdeGapyMultigap

• Taller:revisióndevariascurvasespecialmentedeEstadosUnidos,MéxicoyBrasil

. .

La SEC (Securities and ExchangeCommission)seestablecióen1934paradarregulaciónalmercadoaccionario.

LaCommodity Futures TradingCommission(CFTC) se estableció en 1936 como unaagencia regulatoria federal supervisora delosmercadosdefuturos.

LaCFTC,resultadodelCommodityExchangeAct, fuecreadaparaprotegera losusuariosdelmercadodeirregularidadescomofraudesyprácticasabusivasrelacionadasconlaventade futuros y opciones sobre commodities.Tambien,suobjetivoespromovermercadosde futurosyopcionesabiertos,competitivosyfinancieramentesólidos.

La Futures Industry Association (FIA) seestablecióen1955comoconsecuenciadelaAssociationofCommodityExchangeFirmsofNewYork.

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2. DuraciónyConvexidad2.1. Análisisdeduraciónyconvexidadparanotasestructuradas

2.1.1 Duración2.1.2 Convexidad2.1.3 ¿Cómoseusan?2.1.4 Definiendoobjetivosdeduraciónyconvexidad

• Discusión:“entremásinclinadaesmejor”

3. EstrategiasExclusivamenteconPosiciónLarga3.1. Aquíseestudiaránestrategiasparaconstruccióndeportafolios

3.1.1 EstructurasBullet3.1.2 Ladders3.1.3 Barbells3.1.4 ConsideracionesdeLiquidez

• Taller:Usandoherramientasanalíticasparaencontrar“tradesconaltaprobabilidad”

4. BonoETFs4.1. RevisióndelbonoETFs

4.1.1 ETFssevolveránbonoslargos4.1.2 ETFssevolveránbonoscortos4.1.3 LacrucialperodesapercibidadiferenciaentreETFsyETNs4.1.4 ETFsapalancado–LasnotasUltraShortsyTripleBear

• Taller:Usandotablasparaencontrartradesconvalorrelativocorto-largodealtaprobabilidad

5. Derivados5.1. OpcionessobreFuturosdeBonosdelTesorodeEstadosUnidos

5.1.1 OpcionesCallyPutsobrefuturosdebonosdelTesorodeEstadosUnidos5.1.2 Diferentesestrategiasusandoopcionesyfuturos5.1.3 Potencialyriesgoeneltradingconopciones

• Taller:Cómoponerlaposturaquereflejetupuntodevista.Brasil–México–EstadosUnidos

6. BonosVinculadosconlaInflación6.1. TIPS–Valoresvinculadosconlainflación

6.1.1 ¿QuésonlosTIPS?6.1.2 Lacurvadeinflaciónimplícita6.1.3 RevisióndelaestrategiaconTIPSen2008

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7. Brasil–México–EstadosUnidos7.1. Comparandoycontrastandolospaíses

7.1.1 ¿Quémuestranlascurvas?7.1.2 Leyendolascurvas

• Discusión:Oportunidadesdetradingyarbitrajeentrelospaíses

8. BonosCorporativosyCreditSpreads8.1. Mayoresrendimientosconmayoresriesgos

8.1.1 BonoscorporativosenEstadosUnidos–Brasil-México8.1.2 Calificacióncrediticiayrendimientos8.1.3 NRSRO(NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganizations)–Lasagenciasde

calificacióncrediticia• Taller:EjemplosdebonoscorporativosenEstadosUnidos,MéxicoyBrasil.Tradespasadosquefueronexitosos

9. ElFuturo9.1. ElfuturodelMercadodeBonos

Futuros

El mercado de futuros desarrolló líneas deproductos exitosos sobre divisas, tasas deinteréseíndicesaccionarios

Los contratos de Futuros sobre bonos delTesoro de Estados Unidos se lanzaron en1977.

LoscontratosdeOpcionessobrebonosdelTesoro de Estados Unidos se lanzaron en1982.

A pesar de que el mercado de Futuros seenfocó en commodities hasta los años 70,loscontratossobrebonosdelaTesoreríadeEstados Unidos fueron losmás negociadosenelsigloconunvolumenquealcanzómásde1.5billonesdecontratos.

ElMercadodeDivisasInternacional

La Chicago Mercantile Exchange lanzóel Mercado Monetario Internacional (IMMpor sus siglas en inglés) enmayo de 1972.Lanzaron contratos de futuros de la LibraBritánica, el Dólar Canadiense, el MarcoAlemán,elFlorínHolandés,elYenJaponés,elPesoMexicanoyelFrancoSuizo.

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FINANzAs DINáAMIcAs

Desde 2006, se desempeña como administrador de portafolios de inversión de rentavariable, enun importantegrupo financierodel país.Tienea su cargo, ladefinicióndelaestrategiade inversióny lagestiónde lascarterasque inviertenen instrumentosdelmercado de capitales local y global. Antes de incorporarse a su posición actual, sedesempeñabacomoestrategadeinversionesyanalistafundamentalenelmismogrupofinanciero.Suexperiencia profesional datadesde1992 cuando colaborabaen laBolsaMexicanadeValoreseneláreadeAnálisisyEstadística.

EsegresadodelaLicenciaturadeAdministraciónenlaFacultaddeEstudiosSuperioresCuautitlán de la Universidad Nacional Autónoma de México. Cuenta con diversosdiplomadosy cursosdeactualizaciónen temasfinancieros ybursátilesque incluyen lacertificaciónAMIBcomoasesordeestrategiasdeinversión.

Enelámbitodocente,esprofesordelaasignaturadePrincipiosEmpresarialesenIconos,Instituto de Investigación en Comunicación y Cultura. A.C. y por su cuenta, desarrolladinámicas interactivaspara laenseñanzaen temasdemercadosfinancieros,desarrollodeempresasyadministracióndefinanzaspersonales.Adicionalmente,hasidoinvitadoacolaborarendiplomadosenfinanzasaplicadasygestióndecarteras.

maURo zepedaFUnd manaGeR

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Taller Integral de Finanzas Dinámicas

Esferasesuninnovadorsimuladorenprogramasdeeducaciónfinanciera.Debesunombrealainterconexiónydinamismoentrelosdistintoselementosqueconformanelcampodeaccióndelaprofesiónfinanciera.

Esferasesunejercicioquesebasaenjuegosdeestrategia,conloqueserecreaunambientedecompetitividadyreto.Esferas,haceénfasisenlasimulacióndesituacionesquesepresentanenlarealidad,tantoenlavidapersonal,comoenelmundoempresarialyenlosmercadosfinancieros.• Laprimeresfera,seenfocaenel individuocomogeneradorderiquezayprotagonistadelmundocorporativo.Exploramoselconceptodevalorysuefectomultiplicadorparacrearunpatrimonio.

• LasegundaesferaqueexploramoseselámbitoEmpresarial.Nosdetenemosengenerarunaestrategiaqueincrementeelvalorde lafirma,hacemoshincapiéen lasmétricasderentabilidadyviabilidadfinancierayresaltamosla importanciadelgobiernocorporativo.

• Enlaterceresfera,comprendemosladinámicadelosmercadosfinancieros,seconforma,valúayanalizaunacarteradeinversiónysehaceunavaluaciónfinancieradeunaempresa.

PLANTEAMIENTO

EsFERAs

Esferas,consisteen integrarequiposdealmenosdospersonas,queserándivididosendosgrupos.Elprimergrupo,sedenominará“Empresarios”yseráelencargadodejugar“Monopolio”,conunavisióndeempresayconelobjetivodeincrementarelvalordesucompañía,posicionarlacomolíderenlaindustriayenunlugarpreponderanteenlosportafoliosdelosinversionistas.

Elotrogrupo,sedefinirácomo“Administradoresdeportafolios”(portfoliomanagers),quienesconformaránunacarteradeinversión,conlasaccionesdelasempresasquejuegan“Monopolio”.

Estosequiposgestionaránunacarteradevaloresconelobjetivodeincrementarelrendimientodesuportafolio.

Ladinámica,seauxiliadeunorganismocentralpararegularlaactividaddeBancayMercadoAccionario;asícomoparagenerarinformacióneconómica,contableyfinanciera,quesirvedeapoyoenlatomadedecisionesdelosparticipantes.

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Comprender y explicar la interrelación entre individuos, empresas ymercados.

Personas: • Comprenderelconceptoderiquezaygeneracióndevalor.

Empresas: • Generarunaestrategiaqueincrementeelvalordelafirmayresaltarlaimportanciadelgobiernocorporativo

Portfolio Managers: • Conformar,valuaryanalizarunacarteradeinversión.

Primera Sesión• IntroduccióndeEsferas• PlanteamientodeEsferas• AlcancedeEsferas

1. Empresas1.1. Ellenguajedelosnegocios1.2. Ingresos

1.2.1 Mercado,productoyprecio1.2.2 Ciclodeventas1.2.3 Ciclodecobranza1.2.4 Carteradeclientes1.2.5 Otrosingresos1.2.6 Proyeccióndeingresos1.2.7 Reportebasedeingresos

1.3. Gastos1.3.1 Definiciónyclasificacióndecostos1.3.2 Definiciónyclasificacióndegastos1.3.3 Otrosegresos1.3.4 Ciclodeflujosdesalida1.3.5 Proyeccióndeflujosdesalida1.3.6 Reportebasedeflujosdesalida

OBJETIVOs

PROGRAMA

Revolución de los Mercados de Capitales

Migraciónalascomputadoras

Teléfonos y faxes aun están en uso perovolviéndoseobsoletos

Los humanos están siendo reemplazadosporalgorítmoscomputacionales

Consolidacióndelaindustria

Presionescompetitivas–algunascompañíasyanopuedenseguircompitiendo

CierredelospisosderematesenlasBolsas

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1.4. Financiamiento/Inversión1.4.1 Capitaldetrabajo1.4.2 Presupuestodeinversión(CAPEX)1.4.3 Identificacióndepuntoscríticos1.4.4 Costodecapital

Segunda Sesión

1. Empresas1.1. Generacióndeinformaciónfinanciera1.2. Estadosfinancierosbase1.3. Flujodeefectivo

1.3.1 Determinacióneimportanciadelflujodeefectivo1.3.2 Actividadesdefinanciamiento1.3.3 Actividadesdeinversión1.3.4 Actividadesdeoperación

1.4. Métricasdeoperaciónyrentabilidad1.5. GeneracióndeValor1.6. Benchmarks1.7. Tablerodecontrol(KPI)

Tercera Sesión

1. Personas1.1. Riquezaeconómica1.2. Presupuesto1.3. IndicadoresMacroeconómicos1.4. Inversión(instrumentos)1.5. Ahorro

Cuarta Sesión

1. Personas1.1. Elcrédito1.2. PortafoliosdeInversión1.3. SociedadesdeInversión1.4. Casosprácticos:(TDCvsSI/AnálisisdeSI)

Cambiosalaindustriaseaceleranalpasodecadaaño

Fuertedependenciaenlatecnologíaparalograrlosobjetivos

La tecnología se ha convertido en unactivadorobligatorio

ElBuy-sidecuestionaelvalordelSell-side

Opciones de outsourcing, soluciones devendors,proveedoresdetecnología

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Quinta Sesión

1. Esferas1.1. Definicióndeequipos1.2. Construccióndeportafolios1.3. Benchmark1.4. Volatilidad1.5. Métricasderendimiento-riesgo

Sexta Sesión

1. Empresarios1.1. Aplicacióndereactivosparadeterminarcapitalfundador1.2. Elaboracióndeprospectodeofertapública1.3. Roadshow1.4. Ofertapúblicaycruceenbolsa1.5. Asientodeaperturaenlibroscontables1.6. Primerasoperaciones1.7. Estadosfinancierosprimertrimestre

2. PortfolioManagers2.1. Definicióndeestrategiadeinversión2.2. Elaboracióndefichatécnicadelfondo2.3. Ofertapúblicaycierredelibroenbolsa2.4. Registrodeoperacionesenportafoliodeinversión2.5. Valuacióndecarteras

Séptima Sesión

1. Taller:1.1. Análisisdeinformaciónfinanciera1.2. Análisisderendimientosdeportafolios1.3. Indicadoresmacroeconómicos1.4. Noticiasyeventoscorporativos

Octava Sesión• PrimerFórumEM/PManálisisdecifrasprimertrimestre.Paneldecomentarios

1. Personas:1.1. Índicederiqueza1.2. Inversionesenbanco1.3. Inversionesensociedadesdeinversión1.4. Gastos

Antes y Ahora

Piso de Remate de la New York StockExchange

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2. Empresarios:2.1. Consolidacióndeoperaciones2.2. Inversionesenbanco/sociedadesdeinversión2.3. Estadosfinancierossegundoytercertrimestre2.4. Comunicadosdereportesfinancieros

3. PortfolioManagers:3.1. Captación3.2. Registrodeoperacionesenportafoliodeinversión3.3. Valuacióndecarteras3.4. Comunicados

Novena Sesión

1. Taller:1.1. Alianzasyfusiones1.2. Expansióndeoperaciones1.3. Fuentesdefinanciamiento1.4. Indicadores1.5. Noticiasyeventoscorporativos

Décima Sesión

1. SegundoFórumEM/PManálisisdecifrasfinancieras

2. Paneldecomentarios

3. Continuacióndeejercicio

4. Findelseminario,conclusionesyretroalimentación

1969: Primera plataforma electrónicainteractivadenegociacióndevalores

1971: NASDAQautomatizaeldesplieguedelbidyofferparaelmercadodevaloresOTC

1976 NYSE lanzó la plataforma DOT paraquelosbrokersenrutaranórdenespequeñaselectrónicamente

1978: NYSE opera Intermarket TradingSystem(ITS)

1984: Primera conexión internacionalentre bolsas de futuros: CME y SingaporeExchange

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FORwARDs, FuTuROs y swAPs

patRicio avendaÑotRadeR deRivadosaFiRme

1. Tasas1.1. Diferenciaentretasasceroyrendimientosavencimiento1.2. Tasasequivalentes1.3. Interpolacióndetasas1.4. Tasasforward

2. Reportos

3. Forwards3.1. Concepto3.2. Sintéticos3.3. CostodeAcarreo(Base)3.4. Determinacióndetasasypreciosparaforwardsfinancieros

3.4.1 Tasasdeinterés(FRA´s)3.4.2 Divisas3.4.3 Accioneseíndices

3.5. Valuaciónyliquidación3.6. Usos(coberturayespeculación)

4. Futuros4.1. Diferenciasentrefuturosyforwards4.2. Margeninicialyllamadasdemargen

TEMARIO

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4.3. FuturosdetasasdeinteréslistadosenMexDer4.3.1 FuturosdelCetede91días4.3.2 EngrapadosdelFuturodelaTIIEde28días

4.4. FuturosdeaccioneseíndiceslistadosenMexDer4.4.1 ArbitrajesutilizandoFuturosdelIPC

4.5. FuturossobreBonosCuponados4.5.1 Concepto4.5.2 CanastadeBonosEntregables4.5.3 DeterminacióndelCTD(CheapesttoDeliver)4.5.4 FuturosdeBonosMlistadosenMexDer

5. Swaps5.1. Introducción5.2. SwapsdeTasasdeinterés(IRS)

5.2.1 Bootstrapping(Creacióndelacurvadeceros)5.2.2 DeterminacióndelatasaswapvigenteparaswapsdeTIIEyLibor5.2.3 Valuacióneneltiempo5.2.4 Valordeunpuntobase(DV01)5.2.5 Aplicaciones: Optimización de la tasa de financiamiento y/o inversión (Ventajas

Competitivas)5.2.6 Estrategiasparaespecularalaformadelacurva

5.3. SwapsdeDivisas5.3.1 FijaxFija5.3.2 FijaxFlotante5.3.3 FlotantexFlotante5.3.4 Aplicaciones

5.4. Otrostiposdeswaps5.4.1 Equityswaps5.4.2 Basisswaps5.4.3 Assetswaps

5.5. RiesgoCrédito5.5.1 Curvadeexposiciónpotencial5.5.2 Máximaexposiciónpotencial(“PeakExposure”)

1984: NASDAQ introduce Small OrderExecutionSystem(SOES)

1989: Primer sistema computarizadode negociación “after-hours”: SydneyFuturesExchange

1992 Primer sistema computarizadoa nivel mundial: Globex - sistema denegociaciónelectrónicodelCME

1994: Chicago Board of Trade lanza elsistemaelectrónicoProjectA

Sept. 9, 1997: Se lanzan los contratosde futuros E-mini S&P 500 – el primercontratoúnicamenteelectrónico

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TRADING FuTuREs

JoaqUín aldUcin péRez tRadeR deRivadosactinveR

JoaquínAlducinesLicenciadoenAdministraciónegresadodelITAMycuentaconMaestríaenEconomíayNegociosporlaUniversidadAnáhuac.Suexperienciaprofesionalesde22añosenelsectorfinanciero.ActualmenteesDirectordelaMesadeDerivadosenActinverCasadeBolsayhalaboradoeninstitucionescomoBancoING(México),ScotiaInverlatCasadeBolsayValoresMexicanosCasadeBolsa.ParticipóenlafundacióndelMexder(MercadoMexicanodeDerivados)yhasidomiembrodelComitédeAdmisionesyNuevosProductos,asícomotambiénenelComitédeDerivadosde laAsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátiles(AMIB).

En el campo docente, actualmente imparte el módulo de Futuros en el programa delDiplomadoenProductosDerivadosenelITAMysehadesempeñadocomoprofesordediversosprogramasanivelLicenciaturayPosgrado,además,enotrasinstitucionescomolaUniversidadAnáhuacylaUniversidadIberoamericana.

EsCoautordellibro“AdministraciónEstratégica,CasosdeEmpresasMexicanas”,EditorialEdamex,México 1993 y en el 2004 fue colaborador invitadoen laRevistaNegocios yBancos.

1. Indicadores1.1. Gráficos1.2. MercadosOTCylistado1.3. Participantes(mesas,instituciones,brokers)

1.3.1 Marketmakers1.4. Ordenes:

1.4.1 Rondasycamas1.5. Riesgos,límites,VaR,preciosdecierreyliquidaciones

TEMARIO

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TRADING swAPs

aleJandRo Faesi diRectoR GeneRal adJUnto meRcadosGRUpo FinancieRo banoRte - ixe

Alejandro Faesi funge como Director Ejecutivo de Mercados Financieros en Banorte,GrupoFinanciero.AnteriormentesedesempeñócomoDirectorEjecutivodeDerivadosenJPMorgan,encargadodelTrading,coberturayvaluacióndeSwapsdetasasdeinterésydivisas,SwapsdeinflaciónyCrossCurrenciesengeneral,asícomodefuturosdedivisasyfuturosenelMexDer.

TrabajóenlaMesadeDinerodeGBM(91-93)yeneláreadeDistribuciónInternacionaldeCitibank(93-94).DesdequeBANXICOautorizólosFRAsen1995,AlejandroFaesifuepartefundamentaleneltrabajoconlasAutoridadesylaAsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátiles(AMIB)paralaimplementaciónyregulaciónparaestenuevoproductoquenacíatrabajandoentoncesparaBancaSerfin.

AlejandroFaesiesMaestroenFinanzasporelInstitutoTecnológicodeEstudiosSuperioresdeMonterrey(ITESM)yLicenciadoenActuaríaporelInstitutoTecnológicoAutónomodeMéxico(ITAM).

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1. MercadoOTCdeSwapsenMéxicoencomparaciónconmercadosenotrosPaíses

2. VerdadesymentirasdelosSwaps:loquenonosdicelateoríayqueaprendemosenlapráctica

3. Consideraciones que tenemos que tomar en cuenta cuandooperamos con Swaps (Riesgo Base, Mismatch Time, Liquidez,ComisionesporEjecución,Clearing,Sistemas,etc.)

4. Elementosprácticospara tomardecisionesal contratar unSwap(PuntodeEntrada,Timing,SentimientodelMercado)

5. ValorRelativo,ArbitrajesyEstrategiasentreSwapseinstrumentossubstitutos

6. Tendenciasysusrepercusionesprácticas(crecimientoyeficienciadelmercado)

7. Estrategias para poder simular un Swap (Sintéticos, Futuros deSwapsenMexDer,etc.)

TEMARIO

1998: CME lanza Globex.sup.2 (ahoraGlobex)

2000Primerabolsadeopcionestotalmenteelectrónica en Estados Unidos: ISE abreparanegociar

2000: CBOT y Eurex lanzan de formaconjuntalaplataformaelectrónicaauxiliar

2001: ICE anuncia mercado basado eninternetparaproductoscommoditiesOTC

2002: ISE llega a los 100 millones decontratosnegociados

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VOLATILIDAD y OPcIONEs

Volatilidad

1. Caminatasaleatorias

2. ProcesosAutorregresivos

3. Autorregresivosdeordenp(AR)

4. Métodosdepromediosmóviles(MA)4.1. Histórica4.2. Promediosmóvilesponderados

5. ModelosAutorregresivosydepromediosmóviles

6. ModelosARCH-GARCH

7. ModelosEGARCH

8. Comparacióndelacapacidadpredictivadecadamodelo8.1. Criteriosestadísticosdecomparación8.2. Aplicaciónaseriesdetiempofinancieras

9. “Smilevolatility”yvolatilidadesimplícitas

10. Estructuratemporaldevolatilidades

11. Volatilidaddeunportafoliodedosactivos

12. Volatilidaddeunportafoliode“n”activos

TEMARIO

Raúl Felizeconomics and Finance advisoR cide

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Opciones

1. Opcionesfinancieras

2. Definicióndeopciones

3. Clasesyseriesdeopciones

4. Tiposdesubyacentes

5. OpcionestipoCall

6. OpcionestipoPut

7. DiferenciaentreopcionesyWarrants

8. Opcionessobrefuturos

9. Opcionessobretasasdeinterés

10. Opcionesdeíndices

11. Operaciónconopciones

12. ObligaciónqueimplicaunaposicióncortaenunCall

13. ObligaciónqueimplicaunaposicióncortaenunPut

14. Compraropcionesoinvertirenelsubyacente

15. EjerciciodeunaposiciónlargadeunCall

16. EjerciciodeunaposiciónlargadeunPut

17. Ejerciciodeunaopciónamericana

18. Ejerciciodeunaopcióneuropea

19. CierredeunaposicióncortadeCall

20. Tradingconopciones

21. Arbitrajeconopciones21.1.Preciodelasopciones21.2.Estrategiasconopciones21.3.Valuaciónteóricadelasopciones21.4.Laboratorios

VOLATILITY EQUALS

OPPORTUNITY

Globalización y Automatización

La Chicago Mercantile Exchange yla Singapore International MonetaryExchange

En1984,elCMEseconectóconlabolsaen Singapore para negociar contratosidénticosafter-hours.

Este fue el primer paso hacia laglobalización

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TRADING OPTIONs

caRlos salazaReqUity deRivatives tRadeRelectRonic liqUidity GRoUp (elG)

CarlosSalazaresTraderdeDerivadossobreEquityenElectronicLiquidityGroup(ELG).Anteriormente era parte del área de Derivados de Equity en BBVA Bancomer. Fungiótambién como responsable en la implementación y valuación de Notas Estructuradas,asícomodelaoperación,valuaciónyadministraciónderiesgosdeDerivadosdeRentaVariableyTipodeCambio,enMonexGrupoFinancierodurante2años.

Anterioraestecargo,fueGerentedeoperacionesenMexDerpor5años.DuranteesetiempofueellíderdelproyectoparaellanzamientodelmercadodeOpcionesyposteriormentesedesempeñócomoHeadTraderenlaMesadeOpcionesapartirdel2004.CarlosSalazarfueoperadordeaccionesenelpisode rematesde laBolsaMexicanadeValoresparaAccionesyValoresBanamexCasadeBolsayresponsabledeoperaciónconDerivadosenUBSCorporation,UBSChicago,Illinois.

1. Griegas(Delta,Gama,ThetayVega)

2. AnálisisintuitivodeDeltayGama

3. DeltayGamaenPosicionesalcistasybajistas

4. Análisisdelcomportamientodedeltaygamaenposicionesbásicas

5. Deltadeunportafolio

6. CoberturaDinámica

7. Importanciadeestargamaneutral

8. EstrategiasconOpciones

TEMARIO

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ADMINIsTRAcIOóN DEL FRONT

OFFIcE (DELTA 1 y VOLATILIDAD)

JoRGe del valleHedGe FUnd manaGeR electRonic liqUidity GRoUp (elG)

Con15añosdeexperienciaenlaindustriafinanciera,JorgedelVallesedesempeñacomoHedge Fund Manager en Electronic Liquidity Group, Introducing Broker de Derivadoslistados.HastaDiciembrede2011fungiócomoDirectordelaMesadeDerivadosdeEquityenBBVABancomerlacualestuvoasucargopor5años.

JorgeDel Valle se ha desempeñado comoDirector deDerivados deMonex, Casa deBolsa,puestoenelcualfueresponsabledelaoperacióndeDerivadostantoparaclientesasí como de la posición propia de la Casa de Bolsa en la concertación deDerivadosOTC(forwardsyopcionessobreDivisas,TasaseIPC)ysucobertura(Delta-Hedge)enmercadosorganizados(MexDeryCME).EstuvoacargodelFrontOfficecomoDirectordeGestiónCorporativadelGrupoFinancieroSantanderdiseñandosistemasparaelapoyodelatomadedecisionesde“Trading”eneláreadeinversionesdelosFondosdeInversión(deudaycapitales)ySiefore.JorgeDelValletambiénfueDirectordeAdministracióndeRiesgosenDresdnerBankMéxico.

EsMaestroenCienciasporelImperialCollegeofScienceandTechnologyUniversityofLondonyesIngenieroenElectrónicaporlaUniversidadNacionalAutónomadeMéxico.

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Brindarlosconocimientosnecesariosparaimplementar,operarygestionarunamesa de derivados incluyendo para esto instrumentos lineales y devolatilidad; así como sus coberturas. El curso toca aspectos relevantesdelaoperacióntantoenel“Buyside”(e.g.AssetManagement,fondosdeinversiónydepensiones) comoel “Sell side” (e.g.mesasdegestióndelriesgoeninstitucionesfinancieras,tesoreríasymarketmakers).

El módulo se impartirá con un enfoque práctico tomando en cuenta loselementos de la teoría requeridos para la operación y el manejo de losriesgosdeunnegociodederivadosdesdeelpuntodevistadelFrontOffice(operación,riesgosyventas).

1. ForwardsyFuturos1.1. Conceptosgenerales,diferenciasoperativasydevaluaciónentreambosinstrumentos,

operaciones en el mercado OTC y Mercados Listados, contratos ISDA, cámaras decompensación,riesgosdecrédito,deliquidaciónydemercado

1.2. Modelosdevaluación.FórmulasparaforwardsdeEquity(accioneseíndices),FXyTasasdeInterés

1.3. Consideracionesenlastasasdefondeo,tratamientodelosdividendos,corporateactions1.4. Consideracionesdelascondicionesdeliquidezdelmercadoenoperacionesdeforwards

yfuturos1.5. Coberturasdeforwardsyfuturos.Enmercadosdecontado;enmercadosdederivados,

conactivoscorrelacionados:canastas,ETF’s.Gestióndel riesgodebase.Análisisdecoberturasdederivadoslinealesconinstrumentosendiferentesdivisas

1.6. Riesgosdedelta,riesgodebase,riesgoscambiariosydetasasdeInterés1.7. Arbitrajes,operacionesdespreads1.8. Construccióndehojasdecálculoparavaluacióndeforwardsyfuturos1.9. ValorenRiesgodeinstrumentosderivadoslineales

2. Swaps2.1. EquitySwaps.Definicionesycaracterísticas;coberturasyvaluación2.2. SwapsdeTasasdeInterés(IRS).Definicionesycaracterísticas2.3. MercadosdeIRS,valuación,curvasdetasasybootstrapping,riesgosycoberturasdel

IRS2.4. Transformacióndeportafoliosdetasasfijasatasasvariables

3. Opciones3.1. OpcionesVainilla.Conceptosgenerales.Operacióndeopcionesenmercadoslistados

ymercadosOTC.Liquidacióndeopciones,líneasdecrédito,consumodelaslíneasdecréditoenoperacionesdeopciones,aspectosdeloscontratos

OBJETIVO

TEMARIO

La London Financial Futures Exchange(LIFFE), desarrolló una plataformaelectrónica after-hours en 1988 cuandola negociación de fusión entre LIFFE yCBOTfracasó.

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3.2. Valuacióndeopciones.Fundamentos,supuestosdelosmodelosysusdeducciones3.2.1 ModeloBinomial3.2.2 ModeloBlack-Scholes

3.3. MatemáticasvsMercados(QuantsVsMercado)3.4. Tasasdefondeoydeinversiónenlavaluacióndelasopciones3.5. TratamientodelosdividendosparaelcasodelasopcionessobreEquity3.6. Temasdeliquidezdemercadoenlaoperacióndeopciones.¿Cómoafectaelpricingy

lacobertura?3.7. LaVolatilidad

3.7.1 VolatilidadHistórica(significadoycálculodelamisma)3.7.2 VolatilidadImplícita(significado,métodosparaobtenerla)3.7.3 Relacionesenelmercado,entrelasvolatilidadeshistóricaeimplícita3.7.4 Estructura de la superficie de volatilidad (la volatilidad en el tiempo, el skew).

Volatilidadbasadaenelmoneyness/preciosdeejercicio3.7.5 Índicesdevolatilidad3.7.6 Estrategiasyarbitrajesdevolatilidad

4. RiesgosyCoberturasdelaOpciones4.1. Primerasysegundasderivadas.LasGriegas4.2. ¿Cuálessonlasgriegasmásrelevantesencadasituacióndemercado?4.3. Coberturasdinámicas:elDeltaHedge4.4. Coberturasdelosriesgosdelasopcionesenmercadosdevolatilidadytasas4.5. Riesgoy“Pricing”.¿Cuáleselvalordelriesgo?

5. Construccióndeunlibrodeopciones5.1. Agregaciónderiesgos5.2. Pricingycoberturas5.3. Coberturasdinámicas:elDeltaHedge5.4. Coberturasdelosriesgos(vega,rho)delasopcionesenmercadosdevolatilidadytasas5.5. Riesgoy“Pricing”.¿Cuáleselvalordelriesgo?5.6. Situacionesdeposicionesdespreadyriesgodebase5.7. Coberturasderiesgoscambiariosydetasasdeinterés5.8. ValorenRiesgodeunlibrodeopciones

6. OtrasOpciones6.1. Opcionesbinarias,barreras,Quanto,asiáticas,bermuda

7. Sistemas7.1. RequerimientosdesistemasdeFOyconfiguraciones“estándar”paraelmanejodeun

librodederivados

8. Procesos,procedimientosyconsideracionesdel frontofficeconelmiddle&backoffice

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FRONT OFFIcE: cALcuLADORAs DE

TRADING

JoRGe del valleHedGe FUnd manaGeR electRonic liqUidity GRoUp (elG)

1. ConstrucciónyProgramacióndeCalculadoraspara:1.1. Futuros1.2. Opciones1.3. Swaps

TEMARIO

Mercantile Exchange y Reuters anunciaronque desarrollarían una plataforma denegociación electrónica de forma conjuntaen1987.

Elsistemaselanzóen1992

Esta iniciativa emblemática trajo consigo lalucha entre la negociación a viva voz y lanegociaciónelectrónica.

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MIDDLE & BAck OFFIcE

JiyoUJi Uedavice pResidentepRocesaR

Jiyouji Ueda actualmente labora en ProceSAR como directivo de Transición, tiene laresponsabilidaddeanalizar,diseñarymodelarlosprocesosdelnegocioylossistemasdeseguridadsocialdeMéxicoparaadoptarunmodernoyeficientemodelooperativo.

Anteriormente fungiócomoTransactionManagementGroupVicepresidentdeunbancoalemándesegundopisoconaltoreconocimientointernacional,siendoelresponsabledelmiddle-office;ycomoSubdirectordeRiesgosdeAsigna(CámaradeCompensacióndeMexDer,MercadoMexicanodeDerivados).

Haparticipadoendiversosartículosfinancierosyenactividadesacadémicasdesde1998.Durantesucarreraprofesional,JiyoujiparticipóenellanzamientodelMercadoMexicanode Derivados, en la implementación de metodologías de marginación, administraciónde riesgos, valuación, entre otros.Asimismo, implantó losmecanismosde control y desupervisión,basadosenlosestándaresinternacionalesparabancosycasasdebolsa.HamigradoalgunosdelosserviciosempleadosporlasAFORESalnuevomodelooperativo.

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MIDDLE & BAck OFFIcE

abRaHam izqUieRdocRedit & liqUidity Risk associate diRectoRscotiabank méxico

AbrahamM.Izquierdoes:“FinancialRiskManager-CertifiedbytheGlobalAssociationofRiskProfessionals”.SuformaciónacadémicacomprendelaLicenciaturaenEconomíayposteriormenteelMBA,laMaestríaenFinanzasyrecientementeconcluyóloscursosdelaMaestríaenAdministracióndeRiesgosenelInstitutoTecnológicoAutónomodeMéxico(ITAM).

Enlaactualidadfungecomo“Credit&LiquidityRiskAssociateDirector”paraScotiabankMéxico, donde tiene a su cargo la estimación e implementación demodelos AIRB deBasileaII,elanálisiseimplementacióndeladirectivaderiesgodeliquidezdeBasileaIII,laadministraciónymonitoreoderiesgodetasadeinterés,asícomoderiesgodecontraparteylaadministracióndelriesgodecréditoasociadoalosportafoliosdemenudeoycomercialdelbanco.AsimismoesencargadoderepresentaralainstituciónenelComitédepersonasmoralesdelaABM.

AnteriormenteestuvoacargodelaadministraciónderiesgomercadoyliquidezparaJPMorganMéxico;ydirigióeláreaderiesgosdelaContraparteCentraldelMercadoMexicanodeDerivadosparaGrupoBolsaMexicanadeValores.

Hasidoautorycoautordeartículossobretemasrelevantesenelámbitodelasfinanzasempíricas,entre loscualesdestacan: “GeneracióndeEscenariosExtremosbasadosenTeoríadeValoresExtremosyCópulas”,ymásrecientementeenconjuntoconJaimeDíazTinoco “Teoría de Valores Extremos y la Determinación de Márgenes Inicialesen unaCámaradeCompensacióndeContratosDerivados”.

En materia docente ha impartido clases y talleres sobre administración de riesgos,econometríafinanciera,futuros,forwardsyopciones,asícomoteoríadeportafoliomodernayelCapitalAssetPricingModelenlaUniversidadAnáhuac,elITESMcampusCiudaddeMéxico, la Facultad deCiencias de la UniversidadNacional Autónoma deMéxico y laUniversidadPanamericana.

Sus principales temas de interés son: Riesgo Mercado, Riesgo Liquidez, Riesgo deCrédito yContraparte,CreditValuationAdjustment,EscenariosExtremosyPruebasdeEstrés,ModelosySuperficiesdeVolatilidad,EconometríaFinanciera,yTeoríadeValoresExtremos.

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TEMARIO

ElMódulo se enfoca en identificar los riesgos, reforzar los controles detesoreríayenadministrarymitigarelRiesgoOperacionalqueestáimplícitoenmayormedidaenlasáreasdeMiddle&BackOffice.

OBJETIVO

1. AnatomíadelasfuncionesdeFront,MiddleandBackOffice1.1. EstructurageneraldelosdepartamentosdeFront,MiddleyBackOffice1.2. Actividadesprincipales,segregacióndefuncionesyrequerimientosdereporteo

• CasodeEstudio.ElefectodelanosegregacióndefuncionessobreBarings1.3. Responsabilidadesespecificasyelprocesodediscusióndenuevasiniciativasdenegocio

(NBI’s)enmercadosdecontadoyderivados

2. MercadosFinancieroseInstrumentos2.1. ForeignExchange(FX)2.2. FixedIncome2.3. Equity2.4. Derivados

3. Elementosimprescindiblesenelciclodevidadeunaoperación3.1. Elpapeldelosmercados,contrapartescentralesyfacilitadoresdeoperaciones3.2. Visióngeneralde lossistemastransaccionales,plataformasdenegociaciónymotores

centralesdeconcertación3.3. Ejecución,captura,registroyconcertacióndeoperaciones3.4. Modificación,asignaciónyterminacióndecontratos

• CasodeEstudio.TriOptimaysuprocesodeterminaciónanticipada3.5. Confirmación,valuaciónamercadoyreconciliación

4. CompensaciónyLiquidacióndeOperaciones4.1. Mecanismosytiposdecompensaciónenmercadosdecontadoyderivados

• CasodeEstudio.Elimpactoentérminosdecalidad,eficienciaycostosdeproduccióndelStraightThroughProcessing

Muerte de la Negociación a Viva Voz

En 1988, LIFFE llevaba listando elcontrato de futuros del Bund Alemánaproximadamente dos años y en 1994,eraelcausantedel30%delvolumendelabolsa.

Eurex, en ese tiempo, lanzó en 1990 elcontrato de Futuros electrónico sobre elBundAlemán yen1998, la negociacióndel Bund se movió completamente alEurex.

60

4.2. Procesosdeliquidacióneinstruccionesestándar4.3. Comparativoentredistintossistemasdeliquidación4.4. Actividades básicas para cumplir con la función de compensación y

liquidaciónenmercadosextrabursátiles4.5. LiquidaciónycompensacióndeproductosconEntregaFísica

5. MecanismosdeAdministracióndeRiesgos5.1. Límitesdecrédito,deposicionesydeexposición5.2. Contratosmarcoycláusulasespeciales5.3. AdministracióndecolateralesyllamadasdeMargen5.4. Mediciónyadministracióndelriesgodecontraparte

• CasodeEstudio.SwapClearyelModeloPAIRS• CasodeEstudio.ElpapeldelCVAenBasileaIII

5.5. Modelosdemarginación• CasodeEstudio.DeterminacióndelriesgodeContraparteconTIMS,SPANySTAN

5.6. Manejodelriesgooperativoymarcodecontrolinterno• CasodeEstudio.LasimplicacionesdelafaltadecontrolesenunainstituciónfinancieracomoAlliedIrishBank

6. FuncionesdeTesoreríayCustodia6.1. Visióngeneraldelciclooperativodelflujodeefectivo6.2. Administracióndelaliquidezymanejodedéficitdeefectivo

• CasodeEstudio.BasileaIIIyelmanejodelRiesgodeLiquidez6.3. Manejodepagosytransferenciadefondos.6.4. Fuentesdefondeoyplanesdecontingencia.6.5. Depósitoscentralesdevaloresyotrosserviciosdecustodia6.6. Participantes involucrados en la prestación de servicios de custodia

globales

7. DeteccióndeFraudesyPrevencióndeLavadodeDinero7.1. Tiposdefraude,causasyconsecuenciasprincipales7.2. Motivaciones,oportunidadesyracionalizacióndefraudes

• CasodeEstudio.ElFraude“BernardMadoff”• CasodeEstudio.SociétéGenerale.“Unodelosprincipalescasosdefraudeenlahistoriabancaria”

7.3. Mejoresprácticasenmateriadedetección,monitoreo,controlyprevencióndefraudes

• CasodeEstudio.KYCeninstitucionesdeBancaMúltiple7.4. Mecanismosdedeteccióndelavadodedinero7.5. Identificacióndeactividadesytransaccionesinusuales7.6. Procedimientosdeprevenciónymonitoreo

62

ANAáLIsIs TéEcNIcO AVANzADO

RobeRto RUaRteFUnd manaGeRRuaRte’s RepoRts

Contador Público Nacional egresado de la Facultad de Ciencias Económicas de laUniversidadNacionaldeCórdoba,Argentina;obteniendodiplomadehonorporpartedelaUniversidadyPremioFacultad1985.

PrecursordelAnálisisTécnicoenArgentinayDirector-EditordeRuarte´sReports,cuentaconunaexperienciade27añosenelAnálisisTécnicoengeneralyenElliottWaveTheoryenparticular,habiendoefectuadoun tutorial avanzadoenEE.UU.conRobertPrechter;referentemáximode laTeoríade laOndaElliottanivelmundial.Analiza losmercadosfinancieroslatinoamericanoseinternacionalesdesde1985.

DictaohadictadoclasesycharlasteóricasyprácticasdeAnálisisTécnicoenelposgradode la Universidad de Buenos Aires, en el posgrado de la Universidad de San AndrésArgentina,enlaUniversidaddelasAméricasPueblaMéxico,enlaBolsadeComerciodeBuenosAires,enelInstitutodeMercadodeCapitalesdeArgentina,enlaUniversidaddeLima,elinstitutoBursendelaBolsadeValoresdeLima,yenelCESAdeColombia.

Ha capacitado en análisis técnico lasmesas de Trading de JPMorganMéxico, Brasil,Argentina,SantanderArgentina,SantanderMéxico,BankBostonArgentina,INGMéxico,ABNAmroMéxico,RBSMéxico,BankofAméricaMéxico.

Ha realizadopronósticosparadiversas revistasyperiódicos incluyendo “TheNewYorkTimes”Newsweek,CronistaComercialdeArgentina,ElFinancierodeMéxico,elEconomistadeMéxico, actualmente es columnista de Ámbito Financiero en Argentina, Gestión enPerú,PortfolioenColombiaeInfoselFinancieroenMéxico.Havenidoasesorandoenelcomportamientodelosmercadosfinancierosapresidentes,vicepresidentesoencargadosdeáreaslatinoamericanasdeimportantesbancosinternacionalesentrelosquesedestacanDeustche Bank EEUU yMéxico, Royal Bank ScotlandMéxico, ABN AMROArgentina,SantanderRíoArgentina,StandardBankArgentina,INGBaringsMéxicoyLatinoamérica,BanColombia,BBVAColombia,InterbolsaColombia,ademásdeimportantesempresariosenMéxicoyArgentina.

Es autor del libro el PODER DE LOS MERCADOS de Editorial Turmalina que fuerapresentadoenlaBolsadeComerciodeBuenosAires,enlaBolsadeValoresdeMéxico,yenlaBolsadeValoresdeLimaPerú.

. .

63

EnlaprimerapartedelcursoseestudiarálaPsicologíadelosmercadosysurelaciónconlapolítica,laculturaylasociedad.Elobjetivoesaprenderaleerlasnoticiasconsentidocrítico;todaslasnoticiassonbuenasomuybuenasenlospicosymuymalasenlosvalles.Esimportantesaberleerlosindicadoresdesentimientoyaplicaropiniónencontraria.

Los mercados son un barómetro del humor de los participantes que votandiariamenteacercadecómovenel futuro.Si losmercadosfinancierosestánenépocasdebonanzasapuestanporrecuperaciónyexpansióneconómicaysiestánmal,porrecesión.

Enlasegundapartedelcursoseveránlasherramientasparaleerlapsicologíademasas,lacualgenerapatronesyestospatronessepuedenleerenlasgráficas.Veremoscomomuchascrisistuvieronlosmismospatronesdecomportamientoyseestudiará lasseñalesde reversiónycontinuaciónde tendencia,métodooccidentalyorientaldegraficacióncon lasseñalesmásconfiables; tenemosuncapítulodedicadoavelasjaponesasquefueronlasprecursorasdelanálisistécnicoaplicandoestaherramientaalarroz.

Aprenderemos a interpretar ciertos indicadores muy seguidos por losinversionistascomo lasmediasde50yde200días, indicadoresquemidensobrecompraysobreventa,ypatronesmuyconfiablesdeconsolidacióncomotriángulos.

Finalmente,abordaremosElliottWavequeesunatécnicaimperfectaperomuyvaliosaparaleerlapsicologíademasas,estemétodoesdecarácterpredictivoaplicandolasecuenciadeFibonacci.Podremosubicarnosenunmapadondese podrían encontrar los distintos mercados financieros y lo que podemosesperarconbasealmodeloquepuedeocurrir.

Porúltimoveremosciclos,eltiempo,cómopodemosusarciclosestacionales,ciclosnaturales,ciclosmayoresyabanicosdeFibonacciparaproyectarposiblespicosyvalles.

OBJETIVO

Las primeras Bolsas automatizadas

La Sydney Futures Exchange anuncióen otoño de 1997 que se volveríacompletamenteelectrónica

LIFFEtomólamismadecisiónysevolvióelectrónicaen1999

ISE lanzó la primera bolsa deOpcionescompletamenteelectrónicaen1997.

Dubai anunció la primera bolsainternacional completamente electrónicaen2004

ArchEx Archipelago se lanzó en marzode2002

64

TEMARIO

1. PsicologíadeMasas1.1. Losmercadosnosonracionales,sonemocionales.1.2. Losmercados bursátiles como barómetro paramedir el humor de los

inversionistas1.3. Humor varía de la depresión a la euforia. Ejemplos: oro, petróleo,

mercadosdeBrasil,MéxicoyEEUU1.4. Vallesconnoticiasmuynegativasydepresión.Picosconnoticiaspositivas

yeuforia.Ejemplos1.5. Mercado anticipa la economía, mercados bajistas bursátiles severos

anticipanrecesionesydepresiones1.6. Relacióndelmercadoconlapolítica.EjemplosEEUUyLatinoamérica1.7. Relacióndelosmercadosconlaculturaysociedad.

2. Herramientasparaelanálisisyoperación2.1. Programasdeanálisistécnicoresidentes2.2. Programasdeanálisistécnicoydeoperaciónon-line2.3. Selección de instrumentos de FX para analizar: peso mexicano, real,

euro,libra,dólarcanadiense,francosuizo2.4. Seleccióndeíndicesbursátilesparaelanálisis:Dow,Sp500,Nasdaq100,

EuroStox50,Ibex,Dax,Nikkei,Bovespa.2.5. SeleccióndeETFsparael análisis:EWW,EWZ,FXI,TBT,FAS,FAZ,

DIG,EEM,EDZ.2.6. Selección de futuros: Sp mini, Dow mini, Oro, Plata, Petróleo y Peso

Mexicano2.7. Seleccióndecommoditiesparaelanálisis:OroyPlata

3. Herramientaparaunprimeranálisis3.1. GraficasdiariaseintradíaparaelTrading(15y30minutos).3.2. Gráficassemanalesymensualesdelargoplazo.3.3. Gráficasaritméticasysemilogarítmicas.3.4. Definiciónde tendenciaalcista, bajista y lateral, puntosdecambiosde

acuerdoalateoríaDow.3.5. Soportesyresistenciasdiariosysemanales.

4. Señalesmétodooccidental:reversiones4.1. Llaves de reversiones alcistas y bajistas: reglas operativas, cuándo

comprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándotomarlautilidad.Aplicaciónenlosproductosseleccionados

65

4.2. Islasdereversionesbajistasyalcistas:reglasoperativas,cuándocomprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándotomarlautilidad.Aplicaciónenlosproductosseleccionados

4.3. Cabezayhombros,techoseinvertidos:reglasoperativas,cuándocomprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándotomarlautilidad.Aplicaciónenlosproductosseleccionados

4.4. Cuñasytriángulosdiagonales:reglasoperativas,cuándocomprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándotomar lautilidad.Aplicaciónenlosproductosseleccionados

4.5. Otrasfigurasdereversióndetendencia:dobletechosydoblepisos

5. Patronesdecontinuacióndetendencia5.1. Triángulos, diferentes tipos de triángulos: reglas operativas, cuándo

comprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándo tomar lautilidad.Aplicaciónenlosproductosseleccionados

5.2. Zig-zag, diferentes tipos de zig-zag: reglas operativas, cuándo comprar,cuándovender,dóndeponerelstopycuándotomarlautilidad

5.3. Planos,diferentestiposdeplanos:cómocalcularlostamaños,cómodarsecuentadelosmismos,fortalezasdelascorrecciones,estructurasinternas,cuándocomprar,cuándovenderydóndeponerelstop

5.4. FigurasCombinadas:doble tres,elconceptodeondasXcomopatronesintermedios,cómomedirlos,figurascomplejas,escenariosquesepuedendarenlosmercados

5.5. Figuras tradicionales, banderines, banderas, triángulos operativos, cómooperarlosycuándosepresentan

6. Mediasmóvileseindicadorestécnicos6.1. Divergencias positivas, divergencias negativas. Divergencias simples,

dobles,triples.Cómoreconocerlas,cómoseactivanycómooperarlas6.2. Mejores indicadores para detectar las divergencias: RSI, Momentum,

Stochastich. Interpretacionesdesobrecompra,sobreventa,divergencias,períodosmásusados,horizontedetiempodondesonmásútiles

6.3. MediasMóviles:6.3.1 Mediasmóvilesde50,200días,GoldenCross,CrucedelaMuerte,

interpretación,mediasdecortoplazo.Limitacionesdelamediamóvilcomoindicador,riesgosdesuutilizaciónúnica

6.3.2 Medias móviles de corto plazo, cruce de medias móviles. Cómobuscarenelgráficolamediamóvilquetrabajaconelmercado

6.3.3 MediasMóvilesyelongaciones,mediasydesviacionesestándarparadetectarsobrecompras,ysobreventas

6.4. IndicadoresdeSentimiento:DailySentimentIndex,concepto,interpretación,nivelesdesaturación,señalesdecompraydeventa,Bullish,consensos,encuestas de opinión. Aplicación de opinión en Contrario. Limitaciones.Mediasmóvilessobreindicadoresdesentimiento

7. Señalesmétodooriental:velasjaponesas7.1. Conformación de una vela, cuerpo y sombra. Datos necesarios para la

construcción

66

7.2. Señalesdereversiónconfiables,EngulfingPattern,ejemplosdecómooperarlas

7.3. PiercingPattern,DarkCloudCover,ejemplosyoperacióndelosmismos7.4. MorningStars,combinacióndevelasnecesarias7.5. Hammer,HangingMan,ShootingStars,InvertedHammer.Ejemplosy

operación7.6. Doji,diferentestiposdeDoji,ejemplosyoperación7.7. Harami,diferentestipos7.8. Combinacióndelmétodoorientalconeloccidental,líneasdetendencias,

mediasmóviles,retrocesosdeFibonacci.

8. PrincipioElliottWaveyRelacionesdeTiempo• Teóricos:• Principios básicos. Concepto de Ciclos. Ciclos mayores y menores.Ciclotimiadelapsicologíademasas.Movimientopendularentreeuforiaydepresión

• LasecuenciadeFibonacci.ElciclocompletodeElliott.MapadeElliottbasándonosenlasecuenciadeFibonacci

• Psicologíadeondas.Psicologíadelasondas1,2,3,4,5,A,ByC• Reglas asociadas. La onda 3 nunca es la más corta. Explicación yejemplos. La onda 4 no debe solapar la onda 1, salvo en triángulosdiagonales.Laonda2nuncaestriángulo

• Las ondas impulsivas tienen cinco movimientos o grupos de cincomovimientos, lascorrectivastienentresmovimientosogruposdetres,salvolostriángulos.Lascuñasnuncasalenenondas3

• GuíasAsociadas.Laonda3frecuentementeeslamáslargadelaserie.Lascorreccionesdemayorgradoculminanenelterrenodelademenorgrado.Dosondastiendenalaigualdadentiemposoenprecios.GuíadelaAlternanciaencorreccionescomplejasysimples.

• RetrocesosyextensionesdeFibonacci.Tamañodeondas1yA,cálculode ondas 2, posibilidades de 100% de retroceso, cálculo de onda 3extendidaynormal,cálculonormaldeondas4,límitemáximoparaonda4, cálculo de extensión de onda 5, onda 5 en commodities.OndaB,retrocesonormal,retrocesomáximo,cálculodeondaCconigualdaddeondas,ondasCcortasyondasCextendidas

• Impulsos.Impulsossimplesdecincoondas.Extensionesenonda1,enonda3yenonda5.Impulsosolapadoentriángulodiagonal,aparicióndetriángulodiagonalocuñaenondas5yC.Apariciónenonda1oA.TriángulodiagonalexpandidoenondasCo5

• CómooperarconbaseaElliott.Dóndeubicarlosstops.Cómocalcularobjetivos.Cómoutilizar todas lasotrasherramientasdel análisisparaayudaralmejorconteodeElliott(indicadoresdesentimiento,indicadorestécnicos,figuras,líneasdetendencia,etc)

• Visión del bosque y del árbol según Elliott, aplicado a los diferentesmercados. Demostración de su alto valor predictivo. Relaciones detiempos comunes. Ciclo según Elliott. Relaciones de tiempos deFibonacci:días,semanasymeses

• IndicadoresdeSentimiento,DailySentimentIndexyconsensos,cómoaplicarlosmismoscombinadosconconteosdeElliot,cómonosanticipancambiosdetendenciaylacombinacióndeambasherramientas

67

• Práctico:• Identificar por medio del sistema de gráficos de la plataforma online,ejemplossobre:• Ciclosalcistasconconteoyproyección• Ciclosbajistasconconteoyproyección• Cicloscompletos(alcistasybajistas)yproyección

• Correcciones, impulsos, formas operativas de cada una de las figurassobremercados reales.Cálculosdeobjetivosde lasondascorrectivas,ondas2,4yB,cálculodeobjetivosdeimpulsosdeondas3,5yCsobremercadosreales

• Análisissobremercadosrealesdelargoplazocongráficosmensuales,demedianoplazocongráficosdiarios,decortoplazocongráficosdiarios,ydescalpingcongráficosintradiarios,conconteos,cálculodeobjetivos,ycómosedebeoperar,dóndeubicarlosstops,dóndetomarganancias,dónde ir protegiendo las ganancias, posibilidaddeponer órdenes stop,diferentes órdenes stops para abrir y para cerrar posiciones, órdeneslímitesparacompraryvenderaplicandolosconceptosdeElliottyFibonacci

• Identificación del conteo y ciclo en que se encuentran los siguientesmercados: Oro, Plata, Petróleo, índice Dow Jones, índice Nasdaq,índiceCac40,índiceFTSE,índiceIPCyotrosíndices.AccionesyCfdsamericanosymexicanos.Euro/Dólar,Dólar/Yen,Libra/Dólar,Dólar/Peso,Dólar Australiano/Dólar EEUU. Bolsa Mexicana y acciones mexicanasy local y acciones mexicanas y locales. En todos los casos hacerproyeccionesyarmadodeestrategiasconobjetivosystops,evaluandocostosoperativosyponiendoenprácticaloestudiado

• Perfeccionamiento del conteo de Elliott Wave con indicadores desentimiento,DailySentiment Index,consensosy tambiénelCOT,cómocombinar con los conteos. Cómo combinar Elliott con los indicadorestécnicosycómotenerencuentadivergenciasenindicadoresparaconteoytambiénenelcasodelvolumen.

69

PORTFOLIO MANAGEMENT

antonio castaÑocRedit maRkets méxicobbva bancomeR

EsActuarioporelInstitutoTecnológicoAutónomodeMéxico(ITAM),cuentaconestudiosdeMaestría enAdministración deEmpresas enStanfordGraduateSchool ofBusiness(Stanford, CA) y cursó los Diplomados en Derecho Corporativo y Chartered FinancialAnalyst.

A lo largo de su trayectoria laboral ha desempeñado entre otros cargos el deDirectorGeneral Adjunto de Crédito Externo en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público;Tesorero,Director deAnálisisEconómico ySubdirector deFinanciamientoCorporativo,entreotros,enNacionalFinanciera,S.N.C.

Actualmentedirigeeláreade“CreditMarketsMéxico”enBBVABancomer.AnteriormentefungiócomoDirectorGeneralAdjuntoFinancieroenBancomextyNacionalFinancierabajoelesquemadecompatibilidad.

70

Mostrar lasbases teóricasyprácticaspara laconstrucción,administraciónyanálisisdelasprincipalesclasesdeportafoliosdeinversión.

OBJETIVO

TEMARIO

Teoría de portafolios

1. Teoríamodernadeportafolios1.1. RetornosyCovarianza1.2. Portafolios1.3. Fronteraeficiente1.4. Betas1.5. Primaderiesgo1.6. Fronteradeactivosriesgososylíneacaracterística1.7. Valuacióndeactivoscampyapt1.8. Aptdefactoreseconómicos,fundamentalesytécnicos

2. Métodosanalíticosdelriesgodelportafolio2.1. Volatilidadyriesgo2.2. ElVaRdeunportafoliodeinversión2.3. VaRmarginal2.4. VaRincremental2.5. VaRporcomponentes2.6. Simplificacionesdelamatrizdecovarianzas2.7. MétodosdecálculodelVaR2.8. Stresstesting

Panorama de Trading Global

Norteamérica

La primera bolsa de valoresnorteamericanafuecreadaen1790yfuelaPhiladelphiaStockExchange.

Europa

La primera bolsa de valores conocidase lanzó en 1531 y se llamó The StockExchange of Antwerp. El edificio fueel primero de su tipo conocido comouna bolsa de valores y negociaciones.Negociabaprincipalmentebonos.

71

3. Construcciónyperformancedeportafoliosdebonos3.1. Fundamentosytiposdebonos3.2. Valuación,riesgoyrendimientodebonos3.3. Análisisdecrédito3.4. Análisisfundamentalytécnico3.5. Estrategiasdeportafoliosdebonos3.6. Ejemplosprácticosdeportafoliosdebonos.3.7. Riesgoyrendimiento3.8. Seleccióndelbenchmark3.9. Trackingerroryalfadelportafolio3.10.Medidascompuestasderiesgorendimiento(sharpe,treynor,jensen,etc)3.11.Performanceattribution3.12.Reportederesultados

4. PortafoliosconinstrumentosDerivados4.1. Fundamentosdederivados4.2. Valuacióndeopciones,futurosyswaps4.3. Usodeinstrumentosderivadosenportafoliosdeinversión4.4. Ejemplosprácticos

5. Otrostiposdeportafolios5.1. Fondosdefondos5.2. ETFs5.3. Commodities5.4. Hedgefunds5.5. Ejemplosprácticos

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PORTFOLIO MANAGEMENT

pedRo espinosaasset manaGeRinvest, inveRsión y estRateGia s.c.

PedroEspinosaLangleactualmentefungecomoAssetManagerenInvestInvest,InversiónyEstrategia.AnteriormentesedesempeñóenBMadridcomoAssetManager.Hastamarzode2010fueDirectordeTesoreríadeFIRA.Cuentaconmásde20añosdeexperienciaenelSectorFinanciero,previamentefungiócomoCIOdeCompassGroupMéxicoyCFOdeAforedelaGenteyAforeAllianz-Dresdner.CuentacontítulosdeMaestríaenFinanzasyEconomíaporel InstitutoTecnológicoAutónomodeMéxico(ITAM)yporelCentrodeInvestigaciónyDocenciaEconómicas (CIDE).Así comocursosdeAltaDirecciónenelIPADE.

Ha dado clases de Finanzas Corporativas, Riesgos, Econometría, Microeconomía,EvaluacióndeproyectoseInversionesendiversasinstitucionesacadémicas(ITAM,ITESM,IBERO,CIDE,UNAM,AMIB)anivellicenciaturayposgrado.

74

TEMARIO

1. ProcesogeneraldeAssetManagement1.1. Prospectoomandatodeinversión1.2. Procesodeinversión1.3. Inversionistasinstitucionales1.4. Medicionesderiesgoyrendimiento1.5. Importanciadelafuncióndetoleranciaalriesgo1.6. Empresasdeinversiónycódigodeética1.7. Inversionesendiversostiposdeassetclasses

2. Laimportanciadelprocesodeanálisis2.1. Enfoquestopdownybottomup2.2. Análisismacroeconómico2.3. Análisisdelaindustria2.4. Análisisdelaempresa2.5. Análisistécnicoyfundamental

3. Lineamientosgeneralesparalaconstruccióndeportafolios3.1. Laimportanciadelassetallocation3.2. Enfoqueglobal3.3. Universodeactivosdeinversión3.4. Estrategiasdeassetallocation

4. Medicióndelperformancedelportafolio4.1. Riesgoyrendimiento4.2. Seleccióndelbenchmark4.3. Trackingerroryalfadelportafolio4.4. Medidascompuestasderiesgorendimiento(sharpe,treynor,jensen,etc)4.5. Performanceattribution4.6. Reportederesultados

5. Portafoliosdeacciones5.1. Fundamentosytiposdeacciones5.2. Valuacióndeacciones5.3. Análisisfundamental5.4. Análisistécnico5.5. Estrategiasdeportafoliosdeacciones5.6. Ejemplosprácticosdeportafoliosdeacciones

Ásia

EnÁsia, la BombayStock Exchange esla bolsa más antígua creada en 1875como la Native Share & Stock BrokersAssociation.

76

ADVANcED PORTFOLIO

MANAGEMENT

maRco avellanedacoURant institUte oF matHematical sciences, nyU and senioR paRtneR, Finance concepts llc

NombradoelQuantdelañoporlarevistaRisken2010,MarcoAvellanedaesampliamentereconocidoenelmediofinancieroanivelmundialcomoconsejeroyconsultorenelcampodeoperación,coberturayarbitrajedevolatilidad,valorrelativoyvaluación,enlosMercadosdeDerivadosOTC.

ActualmenteesDirectordelaDivisióndeFinanzasMatemáticasenlaUniversidaddeNuevaYork,“CourantInstituteofMathematicalSciences”.MarcofueVicepresidentedeProductosDerivados en Morgan Stanley, y subsecuentemente, Portfolio Manager de EstrategiasdeVolatilidaddeEquityenGargoyleStrategicInvestmentsLLC,tambiénfueDirectordelaMesadeArbitrajedeVolatilidadenCapitalFundManagementy recientementeFundManagerenGalleonGroup,NewYork.

Es reconocido en la academia como el inventor del Modelo de Volatilidad Incierta, elAlgoritmodeMonteCarloPonderadoy“TheTheoryofDispersionTrading”,asícomoporotrasinvestigacionesenFinanzasCuantitativasyDerivados.TieneunaextensaexperienciaenProductosDerivadosyestrategiasdevolatilidadparaHedgeFundsyotrasfirmasdeWallStreet.

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TEMARIO

1. EconometríadelosRendimientosdelasAcciones

2. DescomposicióndelfactoryAnálisisdeComponentesPrincipales(PCA)

3. PCADinámicoysusaplicacionesalaAdministracióndeRiesgos

4. Análisis de Series de Tiempo (AR, ARCH, GARCH) y susaplicaciones

5. AnálisisdeReversiónalaMedia

6. ConstruccióndeModelosdeRiesgosparaTesoreríasyValoresrespaldadosporHipotecas

7. DerivadossobreAcciones:RiesgoyAdministracióndePortafolios

8. FondosnegociadosenBolsa(ETFs)

9. ArbitrajeEstadísticoenlosMercadosAccionariosdeEU

10. ConceptossobreAdministraciónActivadePortafolios

11. OperaciónAlgorítmicaydeAltaFrecuencia(AlgorithmicandHigh-FrequencyTrading)

12. NegociaciónDispersa

13. ArbitrajeconETFsyOpcionessobreLETFs

Acceso Directo al Mercado - DMA

El acceso directo al mercado permite alostradersdelbuy-sideaccesarafondoslíquidossinusarunamesadebrokers.

Tradicionalmente un cliente enruta unaorden a través de FCM quien enruta laordenalabolsadeacuerdoalaeleccióndelcliente.

Con el Acceso Directo al Mercado, unclienteseconectadirectamentealaBolsadejandoalasFCMfueradeljuego.

ElDMA tiene tarifasdeenrutamientodeórdenesmásbaratas

LosHedgeFundssonlosusuariostípicosdelDMA.

79

REGuLAcIOóN AcTuAL DE MERcADOs

sandRa navedaleGal & compliance pRivate bankinGJ.p. moRGan

SandraNavedaMartínezactualmentesedesempeñacomoabogadabursátilresponsabledeláreadeLegal&CompliancePrivateBankingenJPMorganMéxico.Anteriormente,trabajócomoabogadade laCasadeBolsadeScotiabank Inverlatdurantecasi7añosatendiendolosrequerimientoslegalesdelasMesasdeDineroydeCapitales,asícomoalasáreasdeMexder,FondosdeInversión,InversionistasInstitucionales,Cambios,BancaPrivada, Sales&Trading, Tesorería y otras. En su experiencia laboral ha participado envariasreestructuras,asambleasyemisiones.

Sandra tiene el título de Abogada de la Escuela Libre de Derecho, en donde obtuvounamención al sustentar su examenprofesional.Asimismo, ha participado en algunasactividadesacadémicascomosinodalyadjuntadedichaescuelayenalgunosprogramasderadioenelprogramadelTribunalSuperiordeJusticiadelD.F.“Conocetusderechos”.

.

80

TEMARIO

1. PrácticasdeVenta1.1. Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e

institucionesdecréditoenmateriadeserviciosdeinversión1.2. ReglasparaladeterminacióndePerfildelCliente1.3. ServiciosAsesorados

1.3.1 AsesoríadeInversión1.3.2 GestióndeInversión

1.4. ServiciosNoAsesorados1.4.1 Ejecución1.4.2 Comercialización

1.5. Conflictosdeinterés1.6. Cobrodecomisiones

2. LeyDoddFrank2.1. Antecedentes2.2. ImpactosenMéxico

2.2.1 ReglaVolcker2.2.2 RegulacióndeDerivadosOTC2.2.3 ReglaPushout

3. Fatca3.1. Implicacionesalas“ForeignFinancialInstitutions”3.2. ImplicacionesenMéxico3.3. AcuerdoBilateralentreSHCPyelIRS(InternalRevenueService)3.4. ReportesencumplimientoaLeyFATCA

Trading con Algoritmos

Incluye el término trading con cajasnegras,tradingconcomputadoras,tradingautomatizado,tradingprogramado,baskettrading,tradingmejoradoyestrategiasdeejecución.

Un sistema de negociación que usamodelos matemáticos avanzados parahacerdecisionesdetrading

Losalgoritmosdividengrandesórdenesylasmandana losmercadosenpedazospequeñosdeTrade

Pueden proveer parámetros de laoperación lo que permite al algoritmoconvertirseenunaestrategiadetrading

El trading con algoritmos fue generadopor latendenciaelectrónica, primeroenlosmercadosdeequity ydespuésen laarenadeBolsasextranjeras

En 2007, 30% de los trades de equityfueronhechosporalgoritmos

81

Para lograr un óptimoaprovechamiento a lo largo delDiplomado, se recomienda a losparticipantesseregresadosdeáreasdecarreraseconómico-administrativas,contarconuna formaciónMatemáticadenivelmedioy/osuperior,y/o tenerexperienciaprofesionaldentrodeinstitucionesdelmediofinanciero.

EsfundamentalqueelparticipantecuenteconComputadoraPersonal(LapTop)contarjetaderedinalámbricaparalosmódulosytalleresendondesearequerida.

Contarconunnivelmedioy/osuperiordeinglésparalosmódulosquesoneninglés.

REquERIMIENTOs

DuRAcION

uBIcAcION

INIcIO

hORARIO

EVALuAcIONEs

cOsTO

.

.

430Horas(128clases)

4deMarzode2013

• 19:00a22:00-Clasesqueseencuentrencalendarizadasentresemana

• 9:00a13:00-ClasesqueseencuentrencalendarizadaslosSábados(Aplicaparaalgunosmódulos)

LacalificaciónmínimaaprobatoriaparaacreditarcadaunodelosMódulosseráde7.

$95,000PesosmásIVA(NoventaycincomilpesosmásIVA)

Segúnelmóduloquecorresponda• Torre Mayor: Av.Reforma505,Col.CuauhtémocC.P.03100MéxicoD.F.

• ITESM Campus Santa Fe: CarlosLaso,LomasdeSantaFe,ÁlvaroObregón,CiudaddeMéxico

1. Transferencia y/o Depósito Bancario

(RESIDENTES E INSTITUCIONES ESTABLECIDAS EN MÉXICO)NOMBRE: RiskMathics Financial Innovation, S.C.BANCO: BBVA Bancomer, S.A.CLABE: 012180001649665030CUENTA: 0164966503

2. Transferencia Bancaria en Dólares(RESIDENTES E INSTITUCIONES ESTABLECIDAS EN EL EXTRANJERO)BANCO: BBVA Bancomer, S.A.SUCURSAL: 0956SWIFT: BCMRMXMMBENEFICIARIO: RiskMathics FinancialInnovation, S.C.CUENTA: 012180001649665629

3. Pago vía telefónica con Tarjeta de crédito VISA, MASTERCARD o AMERICAN EXPRESS

OPcIONEs DE PAGO

NOTAS IMPORTANTES:• Noexistenrembolsosnidevoluciones.• Siporalgunacausaelparticipantedecideabandonarelprogramaencualquiermomentopodrácedersulugar,previamenteliquidado,aotrapersonaqueeldesignesincargosadicionales.

• Elprogramaestásujetoacambiosdefechaseinstalaciones