coyuntura económica del consumidor 4t11

8/3/2019 Coyuntura Econmica del Consumidor 4T11

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II Trimestre 2011IV Trimestre 2011

II Trimestre 2007 N 1


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IV Trimestre 2011

1. PresentacinEn un escenario reciente que ha sidoespecialmente convulso en los mercadosfinancieros y de deuda, en el que, adems,los primeros datos del tercer trimestresealan la ralentizacin de la actividadeconmica y avalan la revisin a la baja de

las expectativas de 2012, los consumidoresmuestran una confianza baja y consideranmayoritariamente que la situacin, dentro de unao, no habr mejorado. El ndice de confianzade los consumidores vascos repite valor (74) enel cuarto trimestre de 2011 y se consolida lejosde las valoraciones ms positivas de trimestresanteriores.

En la valoracin realizada por los consumidoresdestaca el retroceso en la valoracin de laevolucin del empleo y la consolidacin de lasnegativas perspectivas sobre la evolucin de laeconoma del hogar, que son compensadas por larecuperacin del ahorro y el no deterioro de labaja confianza en la economa general. El valordel ndice es similar al obtenido entre el tercertrimestre de 2008 y 2009; pero se diferencia enque se apoya en unos resultados ms planos, de

forma que dos a dos, los cuatro ndices estnms prximos y, por lo tanto, no hay una solafaceta en la que los consumidores muestren unaperspectiva optimista.

As, el ndice de expectativas de la economageneral repite valor (66 puntos), ya que ms dela mitad (60%) de los consumidores cree que elao que viene la situacin ser peor, y esprcticamente inexistente el grupo que confa

en alguna mejora (4%). Igualmente, lasexpectativas del paro son negativas (57, -4),apoyadas en que el 63% de los consumidorescree que aumentar (+2pp) y para un 31%seguir igual. En conjunto, ambos indicadoresmuestran que, en opinin de los consumidores,el contexto econmico dista de la mejora eincluso, anticipan un peor escenario a cortoplazo.

Los consumidoresvascos se instalanen el pesimismo

Del otro lado, las expectativas de ahorromejoran ligeramente (87, +4) apoyadas en elligero aumento de las personas que creen queahorrarn (45%, +3pp). Este ndice contrastacon el de ahorro efectivo realizado en el ltimoao, que repite valor (101). Al mismo tiempo,frente a un escenario que se percibe adverso,los consumidores an mantienen su valoracinde la situacin del hogar (88, +1), apoyada enlos dos tercios que creen que seguir igual(65%, -1pp) y en un leve incremento de los quecreen que estarn mejor (6%, +1pp).

A todo ello se suma el empeoramiento de laexpectativa de precios (75, -10), justificado por

los aumentos que ya se han producido(combustible,) y por los que se anuncian(transporte pblico, tasas,) para primeros deao. Ello contribuye al aumento del porcentajede consumidores que cree que los precioscrecern ms rpido a lo largo del prximo ao(37%, +5pp) junto con el descenso de los quecreen que lo harn a un ritmo menor que elactual (12%, -5pp).

Grfico 1. Indice de Confianza del Consumidor (cifras Espaa/ UE)

50

60

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ITrim.

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IVTrim.

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CAPV Espaa UE

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras y Comisin Europea.

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IV Trimestre 2011

1. Presentacin

El ndice de expectativas de demanda de bienesdel hogar empeora (66, -4), debido al aumentodel grupo de consumidores que reducir suscompras (48%, +2pp). As, en promedio anual,este ndice se queda en 67 puntos, el valor msbajo desde 1995. Estas expectativas concuerdancon los datos oficiales: el consumo no terminade entrar en una senda de crecimiento real (-0,2% intertrimestral y 0,9% interanual en eltercer trimestre de 2011), junto con unaevolucin negativa para el comercio minorista (-3,3% interanual en octubre 2011) y las ventasen grandes superficies (-3,4% interanual enoctubre 2011).

En este escenario, el ndice de grandesinversiones est en mnimos histricos (0,6) yvuelve a descender (-0,3) a causa de la bajsimaintencin de compra de primera vivienda (0,7, -0,5) que se suma a los retrocesos que ya sehaban registrado en el automvil (0,6, -0,1) yen segunda vivienda (0,6, -0,1). Las operaciones

de compraventa de viviendas retroceden (enero-octubre, -21,0%), as como la matriculacin devehculos (enero-octubre, -29,0%) reflejando unreseable aplazamiento de las decisiones deinversin por los consumidores vascos.

En sntesis, el ndice de confianza y suscomponentes de expectativas siguen reflejandouna percepcin pesimista de los consumidoresvascos sobre el conjunto de la situacin. En esecontexto los consumidores expresan previsionesde contencin en el consumo y de dificultad parael ahorro, aunque en este ltimo caso estnmostrando un esfuerzo insistente por encima de

sus previsiones. La evolucin reciente de lasmagnitudes e indicadores de renta, consumo yahorro no es halagea; tampoco la de losindicadores de evolucin del mercado de trabajo.En este entorno los datos de las expectativas delos consumidores vascos se pueden interpretarcomo un comps de espera.

Cuadro 1. Indicadores de Consumo de los Consumidores Vascos

IVTrim.2011

II ITrim.2011

IITrim.2011

ITrim.2011

IVTrim.2010

II ITrim.2010

IITrim.2010

ITrim.2010

I. Indice de Confianza del Consumidor 74 74 81 91 89 81 82 81

Expectativas sobre la situacin econmica del hogar 88 87 91 96 95 93 89 89Expectativas sobre la situacin econmica general 66 66 74 89 83 83 75 74Expectativas sobre el paro 57 61 75 80 72 63 74 60Expectativas sobre el ahorro de los consumidores 87 83 83 98 107 85 89 99

II. Indice de Situacin del Consumidor 68 74 66 72 66 73 64 66Evolucin de la situacin econmica del hogar 79 83 84 84 81 85 82 83Evolucin de la situacin econmica general 54 62 66 71 56 70 54 49Evolucin del paro 38 51 41 39 32 38 34 30Evolucin del ahorro de los consumidores 101 101 75 95 97 98 86 104

III. Otros Indices ComplementariosIndice de expectativas de demanda de los consumidores 66 70 57 73 76 85 69 91Indice de expectativas de inflacin 75 85 73 61 89 70 67 94Indice de valoracin del ahorro 113 120 114 120 143 135 133 136Indice de situacin econmica familiar 110 110 107 117 127 116 116 122

Indice de probabilidad de grandes inversiones 0,6 0,9 1,3 2,3 2,2 4,7 0,7 1,2Indice de probabilidad de compra de 1 vivienda 0,7 1,2 1,5 2,6 2,3 5,5 0,8 1,4Indice de probabilidad de compra de coche 0,6 0,7 1,8 3,3 2,8 5,0 1,1 1,3

IV. Otros indicadores relacionados con el consumo *PIB (%, interanual) -- 0,5 0,1 0,8 0,1 0,4 2,5 -1,8Consumo final de los consumidores (%, interanual) -- 0,6 1,2 0,5 1,3 1,2 1,5 -0,3Poblacin ocupada (%) -- -0,5 0,3 -0,2 -1,9 0,9 0,9 -0,9Salarios (% en convenios) 2,6 2,5 2,5 1,8 1,8 0,9 0,8 0,5Rentas del trabajo (%, euros constantes) -- -0,9 0,5 -1,8 -2,6 0,0 0,3 -1,4Precios de consumo ( %, interanual) 2,4 3,0 2,3 3,4 2,5 1,9 1,5 0,4Precio de la vivienda(% euros/m2) -- -0,2 -0,3 -0,4 -0,3 0,2 0,5 0,7Tipo de inters de prstamos hipotecarios (%) 3,6 3,5 3,4 3,0 2,8 2,8 2,7 2,8Produccin de bienes de consumo ( %,interanual)** -3,7 -2,1 -2,4 -1,0 -2,6 2,7 4,3 -1,7Ibex-35 ( %) 0,3 -15,8 -2,1 6,8 -3,0 6,8 -9,8 -7,6

* Provisional, ltimo dato de cada indicador. **ndice de Produccin Industrial (CNAE-09)Nota: ndice de Confianza del Consumidor: expectativas para los prximos 12 meses.ndice de Situacin del Consumidor: evolucin durante los ltimos 12 meses.

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras, Eustat, Gobierno Vasco, INE, Ministerio de Economa y Hacienda

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IV Trimestre 2011

2. ndice de Confianza del Consumidor2.1. Componentes del ndice

En el cuarto trimestre de 2011 las expectativas deahorro de los consumidores vascos se recuperanun poco (87, +4) pero dentro de una tendenciadescendente: el valor anual del ndice es de 98,95 y 88, en 2009, 2010 y 2011, cifras inferiores alas alcanzadas entre 2001 y 2008 (100-114). Lasdificultades derivadas de la crisis afloran en laexpectativa de ahorro de una parte importante dela poblacin: ms de la mitad de las personas

(55%) consideran que no ahorrarn en losprximos doce meses.

Adems, en el tercer trimestre del ao se ralentiza elconsumo (0,9% interanual, -0,2% intertrimestral) ydesciende la compra de vehculos (-29,0%) yviviendas (-21,0%), con la intencin de las grandesinversiones situada en mnimos histricos (0,6). Lasexpectativas de ahorrar se enmarcan en estecontexto de austeridad y contraccin del consumo:el ahorro tiene un mayor componente de generacinde capacidad para afrontar imprevistos futuros

derivados de una economa cuya evolucin sepercibe con fuertes dosis de incertidumbre.

Grfico 2. Expectativas de ahorro

97

92

105107

104

102103

100112113116

112124

113

102105107 114115

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.03

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.03

IVTrim

.03

ITrim

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IIITrim

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IIITrim

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ITrim

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.09

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IITrim

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IIITrim

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IVTrim

.10

ITrim

.11

IITrim

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IIITrim

.11

IVTrim

.11

Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

Las expectativas de paro, que se deterioran a lolargo de 2011, y que en el cuarto trimestremuestran el peor valor de los dos ltimos aos(57, -4), reflejan la preocupacin de un 63% delos consumidores que creen que va a seguircreciendo. Estas expectativas estn enconsonancia con el empeoramiento que muestralla informacin oficial disponible. De una parte, elparo registrado (noviembre) asciende a 144.974personas, cifra que no se haba alcanzado desde

1997, que supone 11.923 personas ms en el

paro que hace un ao y, adems, 4.225 ms queen julio, mes con el menor registro del ao(140.097). Por otra parte, la mejora progresivade la afiliacin se estanca en noviembre(923.223) y, sobre todo, cabe resaltar que entodos los meses de 2011 ha mostrado tasas devariacin interanual negativas, de manera quehay 5.395 afiliados menos que en 2010 (mediamensual). Luego, las expectativas de evolucindel empleo y paro responden a la percepcin de

una realidad preocupante.

Grfico 3. Expectativas de paro

73

8785

79 83 85

738087 90

77 81 85 87

81

92 98107

8493

83

5957

50

45

39 43

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637280

75

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40

50

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ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

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IV Trimestre 2011

2. ndice de Confianza del Consumidor

El ndice de expectativas de la economa general secontrae (66, -8pp) hasta niveles alcanzados en2008 y 2009. No resulta difcil concluir que eltorbellino de confusin generado en losconsumidores por la aparente falta de efectividadde las diferentes y sucesivas medidas para la salidade la crisis, que aparentemente se han saldado enmuchos casos con mayores problemas, junto con elcontinuado aumento de un desempleo que afecta atodos los sectores, puede justificar que cerca dedos de cada tres consumidores (60%) estimen quela economa estar peor dentro de un ao y queprcticamente desaparezca el grupo que cree que

mejorar (4%). Los datos macroeconmicostambin apoyan esa percepcin, ya que lasprevisiones de los tres primeros trimestres del aoauguran que el crecimiento econmico en 2011ser menor (0,5%) que el previsto (0,8%,Gobierno Vasco).

El ndice de expectativas sobre la economa delhogar mejora un punto (88), apoyado en dos decada tres consumidores (65%, -1pp) que creen quela situacin de su hogar no variar, y en el muyleve incremento del reducido grupo que cree quemejorar (6%, +1pp).

Grfico 4. Expectativas familiares y expectativas generales

97

97 1

01

103

97

96 9

9 101

99

99

95 9

7

86

93

90

86

79

79 8

086

94

89

89 9

3 95 9

6

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87 8

8

85 8

6

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2 93

92

89

89

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54

63

63

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74 7

5

83

83

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66

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794

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ITrim.

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IITrim.

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ITrim.

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IITrim.

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IVTrim.

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Expectativas familiares Expectativas generales


2.2. ndice por Territorios HistricosEn este cuarto trimestre los valores de los tresTerritorios se mantienen prximos, con ligerosaumentos en Alava (73, +1pp) y Bizkaia (76,+2pp) y un retroceso en Gipuzkoa (73, -2pp).

Mantienen el claro pesimismo sobre la economageneral (66, 67 y 64) y del empleo (56, 58 y 57) yuna mayor confianza en la situacin de su hogar(87, 90 y 85) y ahorro (85, 88 y 87).

Grfico 5. ndice por Territorios Histricos

60

70

80

90

100

110

ISem

.02

IISem

.02

ISem

.03

IISem

.03

ITrim.04

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IIITrim.04

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IIITrim.11

IVTrim.11

Alava Gipuzkoa Bizkaia


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IV Trimestre 2011

3. ndices Complementarios deConsumo en la CAPV

Las expectativasde compra siguenretrocediendo, enun escenario degran contencindel asto.

Por tercer trimestre consecutivodesciende el ndice de probabilidad degrandes inversiones (-0,3pp), que sesita en un valor de mnimo histrico(0,6). Este resultado se debe al fuerteretroceso en el ndice de intencin decompra de primera vivienda (0,7, -5pp),que tambin registra un mnimo histrico

y muestra la enorme dificultad para reconducir lasituacin en el mercado inmobiliario.

Segn la Estadstica de Oferta Inmobiliaria delGobierno Vasco, el precio medio de la vivienda

libre asciende a 3.850 euros/m2, retrocediendotanto el de vivienda nueva (3.457 euros/m2, -18,4%) como usada (3.858 euros/m2, -5,9%).Las agencias reconocen que para cerrar lasoperaciones, sobre estos precios de oferta seaplican unos descensos medios del 13%. Por lotanto, el precio real efectivo est en torno a los3.350 euros/m2. No obstante, estas rebajas no

parecen suficientes para dinamizar un mercadocon un stock creciente, y que no mejorar en elcorto plazo, condicionado por la negativaexpectativa de empleo.

Grfico 6. ndice de probabilidad de grandes inversiones

2,6

3,4

2

,9

1,3

3,4

2,8

2

,9

2,02,7

3,73,7

2,6

3,8 4,0

3,8

2,3 2,42,4 2

,9

1,4

1,1 1,2

2,7

0,9 1,0 1,3 1,6 1,7

1,2

0,7

4,7

2,1 2,3

1,3

0,9

0,6

0

1

2

3

4

5

6

7

ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

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IITrim.07

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IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

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IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

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IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

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IIITrim.11

IVTrim.11

Nota: Consumidores (%) que prevn efectuar compras importantes o grandes inversiones en los prximos doce meses(primera vivienda, segunda vivienda y coche).


La evolucin de las transacciones de viviendasreflejan esta atona: en 2011 (enero-octubre) eltotal de las operaciones realizadas registran unacada sobre el mismo perodo del ao anteriordel -21,0%, y algo menos las viviendas usadas(-16,8%). Asimismo, retrocede tanto lacompraventa de viviendas libres (querepresentan el 80% del total) como deprotegidas (-20,2% y -23,9%, respectivamente).

Las expectativas de adquisicin de vehculo sonmuy bajas (0,6, -0,1pp), en lnea con valoresmnimos histricos. Estas expectativas estn ensntona con la evolucin de las ventas, que entre

enero y noviembre, con 26.760 turismos,registran un fuerte recorte interanual (-27,9%).El ndice de demanda de bienes de consumoduradero para el hogar retrocede (66, -4pp) ydeja atrs la recuperacin del trimestre anterior,resultado del aumento de los consumidores queprevn reducir sus compras (48%, +2pp) ascomo los que las mantendrn en su nivel actual(46%). Est en consonancia con la evolucin delndice del momento de compra, que tambinretrocede (75, -5) debido al aumento deconsumidores que consideran que es un malmomento para comprar (31%, +10pp) endetrimento de los que lo consideran indiferente

(64%, -12pp).

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IV Trimestre 2011

3. ndices Complementarios de Consumo en la CAP

Grfico 7. Probabilidad de compra de 1 vivienda, 2 vivienda y coche

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

6,5

ITrim

.04

IITrim

.04

IIITrim

.04

IVTrim

.04

ITrim

.05

IITrim

.05

IIITrim

.05

IVTrim

.05

ITrim

.06

IITrim

.06

IIITrim

.06

IVTrim

.06

ITrim

.07

IITrim

.07

IIITrim

.07

IVTrim

.07

ITrim

.08

IITrim

.08

IIITrim

.08

IVTrim

.08

ITrim

.09

IITrim

.09

IIITrim

.09

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ITrim

.10

IITrim

.10

IIITrim

.10

IVTrim

.10

ITrim

.11

IITrim

.11

IIITrim

.11

IVTrim

.11

1 Vivienda 2 vivienda Coche


A la dbil evolucin del consumo y de lascompras de los hogares tambin contribuye elcrecimiento de los precios. El IPC de noviembreen la CAPV supone un incremento interanual del2,8% (con una inflacin subyacente del 1,7%) yun incremento de precios en lo que va de aodel 2,4%.

La evolucin de los precios est en lnea con elempeoramiento en el ndice de expectativas deinflacin (75, -10), debido a que aumenta elcolectivo de consumidores que considera que los

precios intensificarn su ritmo de incremento alo largo del prximo ao (37%, +5pp) y semantiene el que opina que se mantendr alritmo actual (51%, =).

Por lo tanto, el efecto combinado de la falta deconfianza en la situacin econmica, el aumentode los precios y el deterioro del empleoconcuerdan con la debilidad registrada en elconsumo, que parece que se va a prolongar enlos prximos trimestres.

Grfico 8. ndice de expectativas de inflacin

75

85

73

61

89

70

67

94

110

126

149

117

89

72

70

363

9

57

49

57

65

67

546

0

47

74

64

74

70

70

93

75

87

85

102

82

20

40

60

80

100

120

140

160

ITrim.03

IITrim.03

IIITrim.03

IVTrim.03

ITrim.04

IITrim.04

IIITrim.04

IVTrim.04

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

IITrim.11

IIITrim.11

IVTrim.11

Inflacin

Nota. Tendencia alcista en los precios para valores inferiores a 100.Fuente: Federacin de Cajas de Ahorros Vasco-Navarras.

- 7 -


8/11

IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados alConsumo en la CAPV

4.1. Empleo y salariosEn el tercer trimestre la poblacin ocupada en laCAV asciende 938,6 miles de personas, con unretroceso del -0,5% y -2,2% con respecto deltrimestre anterior y en tasa interanual,respectivamente. Son 4,6 miles de empleosmenos, si bien el retroceso es la mitad que el

registrado en 2010 (9 mil empleos). La tasa deocupacin retrocede muy ligeramente (64,5%, -0,4pp) y es ms alta entre los hombres (69,3%,-0,9pp) que entre las mujeres (59,6%, 0,1pp).

La tasa de paro aumenta hasta el 11,3% (10,9%(+0,2pp), debido al peor comportamiento delcolectivo masculino (10,3% +0,8pp) frente alfemenino (9,8, -1,5pp). Son 111,4 miles depersonas en situacin de desempleo, que seincrementan en 18,9 miles de personas respecto

a hace un ao. Y se mantiene una mayorincidencia entre las personas ms jovenes(21,7%) frente a los otros dos grupos de edad(11,8% de 35 a 44 aos y 7,5% de 45 y msaos).

Grfico 9. Poblacin ocupada(Ocupados totales, tasa de variacin interperiodo)

936,1

930,2

947,3

951,5

942,6

942,5

959,7

971,9

962,2

952,4

970,1

974,4

971,5

989,6

992,1

977,8

956,9

949,8

947,8

951,7

942,6

951,0

960,0

942,1

940,0

943,2

938,6

1,8

0,4

-0,9

1,8

1,3

-1 -1

0,4

-0,3-0,1 0,3

-1,4

-2,1

-0,7 -0,2 0,4

-0,9

0,90,9

-1

,9

-0,2 0,3

-0,5

-0,3

1,9

0

-0

,6

900

920

940

960

980

1.000

ITrim.05

IITrim.05

IIITrim.05

IVTrim.05

ITrim.06

IITrim.06

IIITrim.06

IVTrim.06

ITrim.07

IITrim.07

IIITrim.07

IVTrim.07

ITrim.08

IITrim.08

IIITrim.08

IVTrim.08

ITrim.09

IITrim.09

IIITrim.09

IVTrim.09

ITrim.10

IITrim.10

IIITrim.10

IVTrim.10

ITrim.11

IITrim.11

IIITrim.11

Ocu

pados

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

(%)

Ruptura de la serie desde II trimestre de 2008.Fuente: Encuesta a la Poblacin en Relacin con la Actividad, Eustat.

Los datos disponibles (octubre) muestran unincremento medio de los salarios pactados en

convenio del 2,6%, inferior al registro de la

inflacin (noviembre 2,8%). De acuerdo con laevolucin de los precios, los salarios medios

pactados van ajustndose al alza.

Grfico 10. Salarios (incremento pactado en convenios)

5,15,0

4,94,9

3,7

3,5 3,8 3,9 4,24,2

4,1 4,3

4,2

5,2

5,15,0

4,2

4,0 4,14,9

4,84,84,8

2,8

2,7

0,80,9

1,81,82,3 2,5 2,6

3,4

3,0

2,5

0,5

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

ITrim

.03

IITrim

.03

IIITrim

.03

IVTrim

.03

ITrim

.04

IITrim

.04

IIITrim

.04

IVTrim

.04

ITrim

.05

IITrim

.05

IIITrim

.05

IVTrim

.05

ITrim

.06

IITrim

.06

IIITrim

.06

IVTrim

.06

ITrim

.07

IITrim

.07

IIITrim

.07

IVTrim

.07

ITrim

.08

IITrim

.08

IIITrim

.08

IVTrim

.08

ITrim

.09

IITrim

.09

IIITrim

.09

IVTrim

.09

ITrim

.10

IITrim

.10

IIITrim.10

IVTrim

.10

ITrim

.11

IITrim

.11

IIITrim

.11

IVTrim

.11

Fuente: Gobierno Vasco (*, octubre)

- 8 -


9/11

IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

4.2. Vivienda

Segn la Estadstica de Oferta Inmobiliaria delGobierno Vasco, el precio medio de la viviendalibre asciende 3.850 euros/m2 y, por cuartotrimestre consecutivo, retrocede (-0,2pp)acercndose al valor del II trimestre de 2006.

El recorte es mayor (-18,4%) entre la viviendanueva estndar (plurifamiliar, de 60 a 90metros) que en la vivienda usada (-5,9%), conunos precios medios de 3.457 y 3.858euros/m2, respectivamente.

Grfico 11. Precio de la vivienda libre(euros/m2 y tasa de variacin interperiodo)

3.0

72,3

3.1

47,2

3.2

02,4

3.2

93,0

3.4

09,3

3.4

93,4

3.5

84,1

3.6

80,2

3.7

88,8

3.8

82,1

3.9

73,2

4.0

46,8

4.1

19,0

4.1

96,4

4.2

66,0

4.2

86,0

4.3

00,3

4.2

66,9

4.2

16,1

4.1

60,4

4.0

32,7

3.9

45,4

3.8

77,9

3.8

46,6

3.8

72,6

3.8

92,8

3.8

99,8

3.8

88,3

3.8

71,3

3.8

57,8

3850,1

1,2

2,4

1,8

2,8 3

,5

2,5

2,6

2,7 3

2,5

2,3

1,8

1,9

1,7

-0,3

-0,4

-0,3

-0,2

0,2

0,5

0,3

-0,8 0

,50,7

-0,8

1,9

-1,7

-2,2

-1,2

-1,3

-3,1

0

1.500

3.000

4.500

ITrim

04

IITrim

04

IIITrim

04

IVT

rim

04

ITrim

05

IITrim

05

IIITrim

05

IVT

rim

05

ITrim

06

IITrim

06

IIITrim

06

IVT

rim

06

ITrim

07

IITrim

07

IIITrim

07

IVT

rim.

07

ITrim

08

IITrim

08

IIITrim.

08

IVt

rim

.08

ITrim

09

IITrim.

09

IIITrim

.09

IVT

rim.

09

ITrim.

10

IITrim

10

IIITrim.

10

IVT

rim.

10

ITrim.

11

IITrim.

11

IIITrim.

11

-4

-2

0

2

4

6

8

10

(%

)

Precio medio vivienda Variacin interperiodo (%)

Fuente: Gobierno Vasco.

4.3. Tipos de inters e ndices burstiles

En el cuarto trimestre del ao se ha agudizado lavolatilidad de los mercados financieros y se hanincrementado las primas de riesgo de algunasdeudas soberanas, con la extensin de la crisisa Italia, Blgica e incluso Francia. Se percibe

cierta falta de concrecin y claridad en laimplementacin de herramientas de contencin ysolucin, ms all de las medidas de ajuste deldficit pblico y fiscal como condicin para lasalida de la crisis.

Los datos econmicos del tercer trimestreconfirman la ralentizacin de la actividadeconmica, por lo que el FMI, la OCDE y laComisin Europea ya han revisado a la baja elcierre 2011 y las previsiones de 2012 y 2013.

El BCE ha bajado el tipo de referencia (1,0%) ennoviembre (-0,25%) y en diciembre (-0,25%),

pero la falta de liquidez ha disparado la demandade dlares a tres meses al BCE (50.700 M, al0,59%). En este escenario, sus ltimasdisposiciones se orientan hacia la mejora de la

situacin de liquidez para la banca, con unaampliacin de plazo hasta los 36 meses (sobrelos 12 actuales) y un tipo fijo.

Derivado de todo ello, la cotizacin euro/dlar

sigue a la baja (1,33 frente al 1,54 de inicios deao), aliviando el coste de las posicionesexportadoras europeas, pero que mantiene lapresin alcista sobre otras opciones refugio,como el oro (1.290 /onza). Por otra parte, eldescenso en el tipo de inters (octubre) seretraslad al Euribor (noviembre) a tres y docemeses (1,48% y 2,04%), aunque siguensuperando los registrados hace un ao (1,04% y1,54%). La rebaja y la lnea de liquidez abiertaen diciembre pretenden su mayor traslado y elflujo del crdito hacia pymes y hogares.

El tipo medio de prstamos hipotecarios a ms

de tres aos se mantiene por encima del 3,5%(3,59%, noviembre). Finalmente, la volatilidadintra e inter da de los mercados de Deuda ennoviembre ha alcanzado valores histricos,

- 9 -


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IV Trimestre 2011

4. Otros Indicadores Asociados al Consumo en la CAPV

- 10 -

superando puntualmente el diferencial de los500 puntos bsicos. No obstante, el valor mediode las operaciones de bonos a diez aos ha sido

del 4,41% que, pese a ser elevada, fue superadoen febrero (4,48%), marzo (4,49%), abril(4,66%) y julio (4,59%).

Grfico 12. Tipos de inters (% )

0,50

1,00

1,50

2,00

2,503,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

6,50

ITrim

.04

IITrim

.04

IIITrim

.04

IV

Trim

.04

ITrim

.05

IITrim

.05

IIITrim

.05

IV

Trim

.05

ITrim

.06

IITrim

.06

IIITrim

.06

IV

Trim

.06

ITrim

.07

IITrim

.07

IIITrim

.07

IV

Trim

.07

ITrim

.08

IITrim

.08

IIITrim

.08

IV

Trim

.08

ITrim

.09

IITrim

.09

IIITrim

.09

IV

Trim

.09

ITrim

.10

IITrim

.10

IIITrim

.10

IV

Trim

.10

ITrim

.11

IITrim

.11

IIITrim

.11

IV

Trim

.11

Prstamos Hipotecarios* Euribor (1 ao)BCE (subasta) Bonos (10 aos)

* Media de Bancos y Cajas, BCE (subasta) y Bonos. NoviembreFuente: Banco de Espaa.

En Bolsa, noviembre ha sido un mes desobresaltos, con retrocesos y recuperaciones

histricas. Se perdi el suelo de los 8.000 y delos 7.800 puntos, pero se volvi a recuperar

(8.558, 2 de diciembre). No obstante, la cadaacumulada del ao supera el 23%, por lo que es

difcil que el ndice recupere lo perdido en elconjunto del ao.

Grfico 13. ndice de cotizacin (Ibex-35)(Tasa de variacin interperiodo)

0,3

-2,1

-3,0

-9,8

6,8

-5,5

11,5

5,1 6

,0

9,4

-0,2

-1,4

10,0

6,4

1,2

9,7

2,7

9,2

0,2

6,1

13,1

4,1

2,7

-1,7

6,7

-15,4

-0,6

-14,2

-19,6

-13,0

18,9

21,0

1,6 -7

,66,8

-15,8

-30

-20

-10

0

10

20

30

ITrim.

03

IITrim.

03

IIITrim.

03

IVTrim.

03

ITrim.

04

IITrim.

04

IIITrim.

04

IVTrim.

04

ITrim.

05

IITrim.

05

IIITrim.

05

IVTrim.

05

ITrim.

06

IITrim.

06

IIITrim.

06

IVTrim.

06

ITrim.

07

IITrim.

07

IIITrim.

07

IVTrim.

07

ITrim.

08

IITrim.

08

IIITrim.

08

IVTrim.

08

ITrim.

09

IITrim.

09

IIITrim.

09

IVTrim.

09

ITrim.

10

IITrim.

10

IIITrim.

10

IVTrim.

10

ITrim.

11

IITrim.

11

IIITrim.

11

IVTrim.

11

Fuente: Bolsa de Madrid (2 de diciembre)


11/11

IV Trimestre 2011

Anexo 1: Acceso a Internet yEquipamiento TIC

Puede decirse que la penetracin del ordenadoren los hogares vascos prcticamente ha tocadotecho, de acuerdo con una franja generacionalms renuente (edad) y sobre todo lacompetencia de otros dispositivos (tabletas,telfonos inteligentes) con utilidades similarespara un uso no profesional y/o de ocio.

Actualmente, ocho de cada diez hogares del PasVasco cuentan con ordenador personal (76%).De stos, el 75% tiene uno, el 19% cuenta condos y el 8% dispone de tres o ms.

Por otra parte, el 72% (-1,4pp) de los hogarestiene conexin a Internet, porcentaje que es casicoincidente con la disponibilidad del ordenadorpersonal, por lo que es inusual que se disponga

de un PC sin este servicio. As como lapenetracin del ordenador podra haberalcanzado un techo, la accesibilidad adispositivos ms sencillos y cmodos (sobre todolas tabletas) abre un cierto margen para lamejora en la ratio de conectividad.

En este sentido, se mantiene el avance de otrosdispositivos de conexin a Internet distintos delordenador personal que constituyen alternativascomplementarias al PC. As, se consolida lautilizacin del mvil como dispositivo deconexin (23%, +0,2pp), la PDA o agendaelectrnica (4,4%, +1,1pp) u otros dispositivos(1,7%) tales como las tabletas o las consolas devideojuegos, por ejemplo.

Grfico 14. Equipamiento de los consumidores en ordenador y acceso a Internet

55,0

56,0

58,0 6

1,8

59,9

57,8

61,1

63,4

63,6

65,5

64,4

65,2

63,1

64,2

65,6

66,9

69,1

67,5

67,6

70,4

71,4

71,6

70,1

73

,6

71,2

72

,6

71,6

7

5,0

7

5,3

74,5

7

5,6

74,3

7

5,4

76,9

7

6,0

37,0

39,0

41,0

44,4

41,8

40,9 4

4,9

45,6 4

8,9

49,5

50,5

49,8

50,4

51,8

52,7

55,5

57,3

57,3

58,4

61,3

62,8

59,0 6

3,3

65,6

65,5

64,9

67,7

68,0

69,0

69,4

71,8

69,9

72,5

73,4

72,0

20

30

40

50

60

70

80

90

100

IITrim.

03

IIITrim.

03

IVTrim.

03

ITrim.

04

IITrim.

04

IIITrim.

04

IVTrim.

04

ITrim.

05

IITrim.

05

IIITrim.

05

IVTrim.

05

ITrim.

06

IITrim.

06

IIITrim.0

6

IVTrim.0

6

ITrim.

07

IITrim.

07

IIITrim.0

7

IVTrim.0

7

ITrim.

08

IITrim.

08

IIITrim.

08

IVTrim.

08

ITrim.

09

IITrim.

09

IIITrim.

09

IVTrim.

09

ITrim.

10

IITrim.

10

IIITrim.

10

IVTrim.

10

ITrim.

11

IITrim.

11

IIITrim.

11

IVTrim.

(%h

ogares)

Ordenador Acceso a Internet


Entre los hogares vascos, est consolidada laconexin a Internet mediante lnea ADSL ycable (90%). El reparto es similar al registrado

en trimestres anteriores, correspondiendo laparte principal a la lnea ADSL (81%) frente alcable mdem (9%).

Cuadro 12. Tipo de conexin habitual(% consumidores con acceso a Internet)

IVTrim.2011

IIITrim.2011

IITrim.2011

ITrim.2011

IVTrim.2010

IIITrim.2010

IITrim.2010

ITrim.2010

IVTrim.2009

Red Telefnica Bsica (RTB) 6,4 1,5 3,3 3,9 3,2 7,1 6,2 6,7 1,2Lnea ADSL/Cable 90,0 94,8 92,6 93,0 86,9 83,9 91,0 89,4 95,2Otros 3,6 3,7 4,1 3,1 9,9 9,0 2,8 3,9 3,6


- 11 -

coyuntura económica del consumidor 4t11

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