claves de la semana del 1 al 7 de marzo

DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa

DDeell 11 aall 77 ddee mmaarrzzoo

Precios de los alimentos. Aunque en cómputo anual los precios mundiales de los

alimentos hayan bajado un 2,1%, subieron un 2,6% sobre el mes anterior en febrero,

el mayor aumento desde mediados del 2012. El repunte se vio impulsado por el

incremento de la demanda y las malas condiciones climáticas en los Estados Unidos,

Brasil y en el sudeste asiático. El precio del azúcar registró la mayor subida (6,2%),

seguido por los aceites (4,9%), los cereales (3,6%) y los productos lácteos (2,9%). Los

precios del maíz y del trigo se incrementaron bruscamente la semana pasada, en

respuesta a la crisis ucraniana. Ucrania es el cuarto productor del mundo de maíz y el

sexto de trigo.

CCCOOOSSSTTTAAA RRRIIICCCAAA Renuncia de Araya. Aunque la constitución prevé que los candidatos no pueden

retirarse, Johnny Araya, el candidato oficialista a las presidenciales en Costa Rica, ha

anunciado por sorpresa que no competirá en la segunda vuelta, asegurando de hecho

la victoria de su oponente Luis Guillermo Solís, candidato social-demócrata. Araya, del

Partido Liberación Nacional de la presidenta saliente Laura Chinchilla, dijo haber

tomado esta decisión teniendo en cuenta las múltiples muestras de apoyo recibidas

por su oponente. Una reciente encuesta sobre intención de voto otorgaba el 20,9% a

favor de Araya, contra el 64,4% para su rival del Partido Acción Ciudadana.

EEELLL SSSAAALLLVVVAAADDDOOORRR Reñida elección presidencial. Según los resultados provisionales de las elecciones

presidenciales salvadoreñas, con el 99% de los votos escrutados, el representante del

Frente Farabundo Martí para la Liberación Nacional, el excomandante guerrillero

Salvador Sánchez Cerén, habría obtenido el 50,1% de los votos contra el 49,9% del

candidato derechista, Norman Quijano, del partido ARENA. Ante lo reñido de la

situación el Tribunal Electoral esperará al recuento definitivo para determinar el

vencedor.

INTERNACIONAL

LATINOAMÉRICA


2

VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA Evolución de la crisis. El presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, ha roto relaciones

diplomáticas y económicas con Panamá, tras la llamada del presidente Ricardo Martinelli a los

ministros de Exteriores de la Organización de los Estados Americanos (OEA) en relación con la

crisis política en Venezuela. Maduro describió la medida como una "conspiración", e indicó

que no se aceptarían observadores de la OEA en Venezuela. El comercio bilateral

Venezuela/Panamá es limitado y en mayo se elegirá un nuevo presidente panameño, lo que

minimiza el impacto práctico del anuncio de Maduro. Las protestas ciudadanas siguen

agitando el país, en particular en las ciudades del estado de Táchira, en la frontera con

Colombia, cada vez con mayores niveles de violencia. El gobierno sigue proponiendo diálogo a

la oposición que, por su parte, exige antes la liberación de los “prisioneros políticos” y en

particular del líder opositor, Leopoldo López.

CCCHHHIIINNNAAA � Atentado uigur. El ataque con arma blanca a civiles en una estación de ferrocarril de

Kunming (capital de la provincia de Yunnan, al sur-oeste de China) ha causado oficialmente

33 víctimas mortales y 140 heridos graves. Las autoridades chinas atribuyen el atentado a

los separatistas uigures, lo que supone una nueva escalada en el conflicto étnico del

Xinjiang, región autónoma uigur del noroeste del país. Existe un fuerte resentimiento en

esta región contra el Gobierno de Pekín por parte de los uigures, de religión musulmana,

que consideran que los han, etnia mayoritaria en China, reprime su cultura, su religión y les

discrimina sistemáticamente. Este incidente se produce, como el anterior en Pekín, lejos del

territorio uigur y ha generado en la sociedad china un fuerte impacto, por su violencia, su

nivel de organización y el hecho de que el objetivo seleccionado por los terroristas sea la

población civil.

� Previsiones y presupuestos. Las autoridades chinas han establecido el objetivo de

crecimiento del PIB para 2014 en el 7,5%. La inflación se situará alrededor del 3,5%, y la

inversión extranjera directa debería crecer igualmente un 3,5%. La política monetaria será

"prudente" y se espera un déficit fiscal de 220.000 mill.$, un 12% superior al de 2013. Las

partidas donde más se incrementa el gasto son sanidad y planificación familiar (15,1%),

cultura, deportes y tecnología (9,2%), empleo y seguridad social (9,8%) y educación (9,1%).

El presupuesto de defensa debería alcanzar 96.000 mill.$, un 12,2% más que en 2013.

� Primer default. China experimentó el primer impago de deuda en la historia reciente del

país, después de que una pequeña empresa de energía solar, con sede en Shangai, no

pudiese pagar los intereses de los 14,6 mill.$ en bonos emitidos en el mercado financiero.

Contrariamente a lo que ha ocurrido cada vez que en el pasado una empresa china ha

amenazado con impagar sus deudas, no habrá rescate público. La noticia está siendo

analizada por el mercado como una señal positiva, que demuestra la voluntad de las

autoridades de adoptar comportamientos más ortodoxos en la gestión de las emisiones de

deuda de las empresas chinas.

ASIA


3

IIINNNDDDIIIAAA � Datos crecimiento. En 2013, la economía de la India se desaceleró hasta una tasa de

crecimiento del PIB del 4,7%, el registro más bajo de los últimos 10 años. La alta inflación, el

aumento de los tipos y los retrasos en las reformas socavaron el consumo y la inversión

privada. Las perspectivas para el 2014 son más halagüeñas. La inflación se ha moderado, el

déficit por cuenta corriente se ha reducido y la rupia, tras varios meses de pérdida de valor

frente al dólar, se ha estabilizado, todo lo cual augura el fin del ciclo de ajustes por parte

del Banco Central. Para 2014 se espera un crecimiento del 5,1%. Las actuales reformas

estructurales deberían dar sus frutos e impulsar la economía hasta tasas superiores al 7%

en los años venideros.

� Déficit exterior. La debilidad de la demanda interna y la mejoría de las exportaciones han

hecho que durante el último trimestre del 2013 el déficit comercial indio solo representase

4.200 mill.$ y el 0,9% del PIB. En el mismo periodo del 2012 se había registrado un déficit

de 31.900 mill.$ y el 6,5% del PIB. Los esfuerzos conjuntos del Banco Central y del gobierno

para corregir este desequilibrio crónico de la economía de la India parecen estar dando

resultados.

IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA Nueva ley de exportación de minerales. En el mes de enero, como consecuencia de la nueva

normativa que restringe la exportación de minerales en bruto, se ha generado un déficit de

431 mill.$ en la balanza comercial del país. Diciembre del 2013 había registrado un superávit

record de 1.500 mill.$, ya que las compañías mineras adelantaron sus exportaciones en

previsión de las restricciones previstas por la nueva ley. El gobierno ha suavizado la legislación

autorizando la venta de minerales férreos al exterior con la condición de que las compañías se

comprometan a invertir en unidades de transformación y solo exporten minerales con un

cierto nivel de concentración. Los inversores, tanto locales como extranjeros, argumentan que

en un contexto de sobreproducción mundial la nueva legislación va a generar la perdida de

miles de empleos, de importantes recursos fiscales y de millones de dólares en divisas.

TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA ¿Abocada al golpe de Estado? El líder del partido de oposición “Comité de Reforma

Democrática Popular” (PDRC), Suthep Thaugsuban, ha anunciado que su organización dejará

de paralizar las calles de Bangkok, centrándose en la ocupación de las oficinas del gobierno y

de las empresas relacionadas con la familia de la presidenta Yingluck Shinawatra. Mientras

tanto, los líderes provinciales '“camisas rojas” del “Frente Unido para la Democracia contra la

Dictadura” amenazaron con organizar un movimiento de secesión para contrarrestar el PDRC y

proteger a Yingluck. Ambos bandos se están posicionando ante la posibilidad de que Yingluck

pierda la presidencia, por decisión judicial o simplemente por la expiración constitucional de su

mandato. Se intuye cada vez mas claramente que un enfrentamiento violento entre los dos

partidos se resolvería con un golpe de Estado militar.


4

RRRUUUSSSIIIAAA Subida de tipos. El Banco Central ruso, ante la espectacular caída de la bolsa y del rublo tras la

crisis ucraniana, ha subido “temporalmente” su tipo de referencia del 5,5% al 7%. La medida

intenta tranquilizar a los inversores que, aparte de la desconfianza generada por la escalada

militar, se inquietan por la repercusión en la banca rusa de un hipotético default de Ucrania. El

rublo ha perdido en lo que va de año el 10% de su valor contra el dólar.

UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA � Evolución de la crisis. La ocupación de Crimea por tropas rusas y su probable anexión a la

Federación Rusa han elevado de nivel la crisis ucraniana. El parlamento de Crimea ha

votado una resolución para convocar, el 16 de marzo, un referéndum sobre la unificación

de la península con Rusia. La comunidad occidental y el primer ministro ucraniano han

protestado indicando que este proceso es ilegal, ya que viola la constitución del país y el

derecho internacional. También se han impuesto sanciones a Rusia por la ocupación de

Crimea. En una primera fase las sanciones a Moscú apuntan a la clase política, tanto por

parte de la UE como de EE.UU., y conciernen a la concesión de visados a ciertos

responsables políticos, ucranianos o rusos, y la congelación de los activos financieros que

éstos tuvieran depositados en Occidente. El próximo paso podría ser sancionar

financieramente a Moscú, aunque el problema del abastecimiento de gas ruso

probablemente limite la respuesta europea.

� El gas ruso, Europa y Ucrania. El posicionamiento de la EU ante el conflicto ruso-ucraniano

está directamente influenciado por el problema de las importaciones de gas. El 30% del gas

consumido en la UE proviene de Rusia y el 60% transita por Ucrania. La dependencia varía

entre el 100% de los países bálticos y el 15% de Francia. En cuanto a Ucrania, importa de

Rusia el 60% del gas que consume, siendo algunos sectores de su industria totalmente

dependientes de este recurso. El conflicto actual se comprende mejor analizando algunos

datos presentados a continuación.

� Condiciones pactadas y financiación rusa. El último acuerdo entre Ucrania y Rusia sobre el

gas, firmado en el 2010, preveía lo siguiente:

- Rusia alquila el 80% de las instalaciones portuarias de Sebastopol para su flota en el

Mar Negro, hasta el 2040, por 8 mill.$ anuales.

- En contrapartida, Ucrania se beneficia de una tarifa preferencial sobre el gas, con un

descuento del 30% sobre el precio de mercado. En enero de 2013 el precio se rebajó

de 400 $ hasta 268 $/1.000 m3. Ucrania debe a Gazprom 2.000 mill.$,

correspondientes al consumo del 2013, que no ha pagado en el plazo estipulado.

Por otra parte, Moscú, a finales del 2013, concedió un préstamo de 15.000 mill.$ a Ucrania,

del cual se recibieron inmediatamente 3.000 mill.$, y pactó una refinanciación de la deuda

del gas. El segundo pago del préstamo ha sido bloqueado tras el vuelco político actual.

� Crisis precedentes. En enero de 2006 Gazprom cerró el suministro de gas a Ucrania,

considerando que Kiev compraba el gas a precio preferencial para revenderlo a precios de

mercado a los clientes de Gazprom. Después de tres días de crisis y negociaciones el

conflicto se resolvió. En enero del 2009, nuevo cierre de suministro, esta vez debido a

deuda impagada de 2.000 mill.$ sobre las compras de 2008 y a discrepancias sobre el

precio. Se llegó a un acuerdo al cabo de 15 días, durante los que los clientes europeos

EUROPA DEL ESTE - CEI


5

sufrieron un fuerte desabastecimiento, en particular los países de los Balcanes y fronterizos

con Ucrania.

� Financiación europea. La UE estaría dispuesta a ofrecer a Ucrania un paquete de ayuda

financiera por un importe de 11.000 mill.€. (El programa incluiría financiación a corto plazo

de 1.600 mill.€ y 1.400 mill.€ en subsidios, así como préstamos por valor de 3.000 mill.€ del

Banco Europeo de Inversiones, 5.000 mill.€ del Banco Europeo de Reconstrucción y

Desarrollo y otros 250 mill.€ de organismos diversos). La nueva financiación estará

vinculada a las negociaciones con el FMI sobre las reformas estructurales del país. La

propuesta de la UE sigue siendo, así y todo, insuficiente para resolver los problemas

financieros de Ucrania

BBBAAAHHHRRRÉÉÉIIINNN ¿Implicación iraní? Tres policías de Bahrein murieron a causa de una explosión mientras

dispersaban una manifestación, provocada por facciones radicales de la oposición. Estas

protestas se remontan a 2011 cuando, en el contexto de la “primavera árabe”, grupos

pertenecientes a la mayoría chií se manifestaron contra el gobierno, controlado por la minoría

sunní. Bahréin ha acusado a Teherán de " participación activa " en el intento de mantener

“viva” la crisis política en el país y ha relacionada las armas incautadas a grupos extremistas

con los “Guardianes de la Revolución”. El Príncipe heredero de Bahréin, jeque Salman bin

Hamad Al Khalifa, está intentando relanzar el diálogo para cerrar la enorme brecha existente

entre el gobierno y la oposición que representa a la mayoría chií.

EEEGGGIIIPPPTTTOOO Situación económica compleja. En un discurso televisado, Ibrahim Mehleb, el nuevo primer

ministro, apeló al "patriotismo" de los egipcios indicando, ante la multiplicación de los

conflictos laborales, que era el momento del trabajo y no de las huelgas. La sensación de crisis

es aún más fuerte debido a la escasez de gas natural, que está restringiendo la capacidad del

país para generar electricidad, con los consecuentes cortes diarios. El margen de maniobra

para aplicar políticas económicas expansivas es muy reducido. El déficit público a finales de

junio de 2013 alcanzaba el 14% del PIB, y las autoridades pretenden reducirlo al 10% para el

actual ejercicio fiscal. Sin embargo, la estructura de gastos es muy rígida: los salarios de los 6,5

millones de empleados públicos representan cerca de 25% del presupuesto del Estado. El

servicio de la deuda y los subsidios, en particular a los carburantes, otro 50%. Además las

autoridades han introducido un salario mínimo para evitar la explosión social. El nuevo salario

mínimo costará alrededor de 2.500 mill.$ al año a las cuentas públicas. El mayor esfuerzo

salarial se hace con los cuerpos de seguridad del Estado, dejando claro cuáles son las

prioridades del actual gobierno. Solo la financiación de los países del Golfo permitirá acercarse

al objetivo al incrementarse la inversión y el crecimiento y disminuir el coste del servicio de la

deuda.

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO


6

IIIRRRAAAQQQ Déficit eléctrico. Las autoridades iraquíes han anunciado un plan de inversión en la red de

distribución de energía eléctrica para 2014 por valor de 4.700 mill.$. Esta cantidad es muy

inferior a los 12.000 mill.$ solicitados por el Ministerio de Electricidad para mejorar la

infraestructura en ruinas. La demanda de energía, estimada en 16.500 megavatios (MW),

supera ampliamente la oferta de 12.000 MW, lo que implica apagones constantes que

alimentan el descontento contra el gobierno actual. La construcción y puesta en marcha de

nuevas centrales se está retrasando, entre otras razones, por la inseguridad general en el país,

los cuellos de botella burocráticos y logísticos, la escasez de gas, la corrupción y, para terminar,

la falta de presupuesto.

SSSIIIRRRIIIAAA Violación de los Derechos Humanos. La Comisión de Investigación de la ONU sobre derechos

humanos en Siria ha denunciado el recurso por parte del gobierno al asedio de las ciudades y a

la hambruna como método de guerra. La comisión denuncia la inacción de la comunidad

internacional y en particular del Consejo de Seguridad de la ONU, el único habilitado para

presentar una demanda ante la Corte Penal Internacional. Indica igualmente que los grupos

armados de oposición actúan a menudo de la misma manera, y acusa en particular a los

islamistas radicales del “Emirato Islámico en Irak y del Levante” de “crímenes contra la

humanidad” por sus exacciones y torturas sistemáticas contra civiles en la ciudad de Al Raqah.

TTTÚÚÚNNNEEEZZZ Situación económica. Un mes después de su nombramiento, el primer ministro tunecino,

Mehdi Jomaa, ha advertido de la delicada situación económica. Según el mandatario, faltarían

1.800 mill.$ para equilibrar el presupuesto del Estado, sin posibilidades reales de encontrar

recursos internos para financiarlos. Los conflictos sociales han alimentado la pobreza y el

desempleo desde el principio de la revolución. El primer ministro se ha comprometido a

respetar el calendario de transición política y organizar elecciones antes del final del año.

QQQAAATTTAAARRR /// EEEAAAUUU /// AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ /// BBBAAAHHHRRRÉÉÉIIINNN Crisis diplomática en el Golfo. Acusando a Qatar de " injerencia" en los asuntos de sus vecinos,

los tres países del Golfo, Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Bahrein, han decidido

esta semana retirar a sus embajadores de Doha. Esta decisión, sin precedentes en las

relaciones entre países del Golfo, fue anunciada después de una reunión "tormentosa " entre

los ministros de Relaciones Exteriores en Riad. La mini- cumbre, organizada a la iniciativa del

emir de Kuwait, estaba destinada a superar el profundo desacuerdo entre Doha, por una parte,

y Riad, Abu Dhabi y Manama, por otra, con respecto a la posición hacia el nuevo gobierno

egipcio. Qatar se ha alineado abiertamente con los Hermanos Musulmanes, mientras que los

otros tres países proporcionan un apoyo masivo, tanto político como financiero, al gobierno

golpista de El Cairo. Las tres monarquías también sospechan que Qatar está apoyando a la

Hermandad en sus respectivos países, aunque el Emir de Qatar, Sheikh Tamim Bin Hamad Al

Thani, en una cumbre anterior, se haya comprometido a no hacerlo.


7

CCCAAAMMMEEERRRÚÚÚNNN /// NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Incursiones del grupo terrorista Boko Haram. Seis islamistas y un soldado han muerto en un

enfrentamiento entre el ejército de Camerún y guerrilleros del grupo Boko Haram en territorio

camerunés. Bajo la presión del ejército nigeriano, los rebeldes se repliegan cada vez más a

menudo en Camerún para reorganizarse, y aterrorizan a las poblaciones locales. Las

autoridades nigerianas han pedido a Yaundé colaboración para poder combatir eficazmente a

Boko Haram en la zona fronteriza.

RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO Proyecto de central hidroeléctrica. El Banco Mundial (BM) ha anunciado la reanudación de las

conversaciones sobre la financiación de la planta hidroeléctrica INGA, en la R.D. Congo. El

proyecto Inga III tendrá una capacidad de generación eléctrica de 4.800 MW, que

complementaría Inga I e Inga II, construidas en 1970 y 1980, y que producen actualmente

1.500 MW. El importe total de la inversión se estima en 12.000 mill.$. El proyecto prevé que

unos 1.300 MW sean consumidos por la minería en Katanga, cuyo desarrollo se ve limitado por

la falta de energía. El resto de la producción se destinará a la población, ya que en la actualidad

sólo el 9% de los congoleños tiene acceso a la electricidad. Sin embargo, diversas ONGs han

advertido del impacto del proyecto en la población local, cuya supervivencia depende

totalmente del río Congo.

GGGHHHAAANNNAAA Crecimiento decepcionante. El FMI ha revisado a la baja el crecimiento de Ghana para 2014,

que será del 4,8% (en lugar del 6,1%). El Fondo estima que en 2013 el registro sólo alcanzó el

5,5 % (y no del estimado anteriormente 7,9%). Las perspectivas de tasas de crecimiento de dos

dígitos, alimentadas por los anuncios de nuevos hallazgos de hidrocarburos (no confirmados) y

la mejoría en la gobernanza del país, parecen desvanecerse. Muy posiblemente estos datos

den paso a una revisión del perfil del riesgo del país por parte de las agencias de calificación, lo

que dificultará el acceso de Ghana a la financiación internacional.

NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Nuevos atentados. Insurgentes del movimiento Boko Haram han ejecutado esta semana dos

atentados en las ciudades de Maiduguri y Mainok, en el noreste de Nigeria, asesinando a cerca

de 100 personas. Los extremistas islamistas están multiplicando últimamente los ataques en

los estados de Borno, Yobe y Adamawa, desafiando al ejército, que no ha tenido mucho éxito

desde el mes de mayo. Injustamente, según los observadores, el gobierno nigeriano sigue

intentado asociar a Boko Haram con sus adversarios políticos del norte del país.

ÁFRICA SUBSAHARIANA


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EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA Mejora en las cifras de empleo. El número de parados inscritos en las oficinas de empleo se

redujo en febrero en cerca de dos mil personas, hasta los 4.812.486. En relación al mismo

periodo de 2013 (a/a), supone una reducción del 4,5%. La afiliación media a la Seguridad Social

registró un aumento intermensual cercano a los 40.000 afiliados, lo que supone el mejor mes

de febrero desde el inicio de la crisis. En términos interanuales el número medio de afiliados

aumentó un 0,4%. Estos datos son esperanzadores, si bien el peso de la temporalidad en los

nuevos contratos sigue siendo excesivamente elevado, la tasas de desempleo juvenil es

superior al 50% y sigue creciendo el número de parados sin ayuda.

EEEEEE...UUUUUU... Creación de empleo. La creación de empleo en Estados Unidos se aceleró de manera

significativa en febrero a pesar del crudo invierno que afectó a buena parte del país, lo que

reduce los temores a una abrupta desaceleración económica y refuerza las expectativas de que

la Reserva Federal mantenga el ritmo de recortes de estímulos. El desempleo registró un alza

de 0,1 puntos y se situó en 6,7% el mes pasado, pero esto se explica principalmente por el

retorno al mercado de trabajo de personas que no estaban buscando empleo y por tanto no

eran registradas en las estadísticas. El dato de febrero de creación de empleo (139.000 frente a

127.000 en enero) es mejor de lo que esperaban los mercados y el más alto desde noviembre

de 2013.

UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � Examen de los desequilibrios en Europa. El Ejecutivo europeo ha concluido esta semana,

en su revisión de los desequilibrios macroeconómicos de los Estados miembros, que

catorce países deben tomar medidas correctoras. Nuevamente solicitó a Alemania medidas

que estimulen la demanda interna (con mayores inversiones tanto privadas como públicas)

para reducir su persistente superávit por cuenta corriente. Bélgica, Bulgaria, Alemania,

Irlanda, España, Francia, Hungría, Holanda, Finlandia, Suecia y Reino Unido presentan

desequilibrios, según la CE, pero que en el caso de Croacia, Italia y Eslovenia, éstos son

«excesivos» y deben tratarse con urgencia. España ha logrado salir del grupo de países con

desequilibrios “excesivos” (lo que aleja la amenaza de sanciones), al valorar la CE

positivamente los “significativos ajustes” llevados a cabo, si bien señala que aún persisten

riesgos. En particular, destaca la elevada deuda, tanto pública como privada, que supone un

problema en un entorno de bajo crecimiento y una inflación cercana al 0%. Bruselas

aumentó, en cambio, la presión sobre Roma y París. Ha incluido a Italia en el grupo de los

desequilibrios económicos excesivos y le reclamó “acciones políticas urgentes” para

corregir su elevada deuda pública y débil competitividad, dos factores que explican el bajo

crecimiento de la productividad del país. Con Francia fue aún más lejos, le lanzó una

advertencia (el paso previo a las sanciones) si París no hace lo posible por cumplir el déficit.

� El BCE mantiene los tipos. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha

reconocido el pasado jueves 6 de marzo que la inflación en la eurozona seguirá siendo

inferior al objetivo oficial del 2% al menos hasta 2017. No obstante, a pesar de este

escenario de precios bajos, el BCE dejará inalterados los tipos de interés en el mínimo

histórico del 0,25%, ante la convicción de que Europa ha entrado en una etapa de

OCDE


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crecimiento. Las previsiones que maneja el BCE apuntan a un crecimiento del 1,2% en 2014,

un 1,5% en 2015 y un 1,8% en 2016. La inflación en febrero llegó al 0,8% y 13 de los 18

socios del euro, incluida Alemania, han registrado tasas iguales o inferiores al 1%, con lo

que están en ese territorio que el propio Draghi ha calificado de “zona de riesgo”.

claves de la semana del 1 al 7 de marzo

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