FLUJOS DE FONDOS

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Flujo de fondos como herramienta y su utilidad

Permite analizar las disponibilidades de fondos de la empresa mes a mes y en base a ello tomar decisiones en cuanto al manejo de dinero.

Permite prever las necesidades de fondos adicionales.

Se pueden planificar los retiros de socios en funcin de la disponibilidad de dinero.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Flujo de fondos como herramienta y su utilidad

Sirve para planificar aumentos en las retribuciones del personal.

Se puede analizar si tendremos saldo suficiente para cubrir los perodos de baja zafra del negocio.

Muestra el momento en que se dispondr de fondos para la realizacin de nuevas inversiones.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Flujo de fondos como herramienta y su utilidad

Es el principal instrumento utilizado para evaluar la situacin econmico financiera de un proyecto de inversin.

Sirve para demostrar la capacidad de repago de deuda que tiene una empresa al contraer una deuda.

Sirve para detectar desvos entre proyecciones y flujos histricos de caja.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Flujo de fondos como herramienta y su utilidad

Se pueden tomar decisiones acerca de las polticas de ventas, de compras y de manejo de stocks de la empresa.

Tambin se puede utilizar el flujo previsional de caja para realizar un Anlisis de Sensibilidad. Esto es estudiar el efecto de cambios producidos en ciertas variables, como ser las cantidades vendidas, los precios de venta o de compra de los diferentes productos

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Componentes de los flujos de fondos

Toda inversin genera costos (salidas de caja u otro tipo de erogaciones) y beneficios (ingresos por ventas y otro tipo de ingresos).

Monto y desplazamiento en el tiempo de las inversiones, se debern conocer las inversiones de inicio y las de corto y mediano plazo sean inversiones fijas o circulantes.

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Componentes de los flujos de fondos

Monto y desplazamiento en el tiempo de los rendimientos, se debe conocer o estimar el momento en que se esperan percibir los rendimientos (ingresos del proyecto).

Valor de rescate de las inversiones, o llamado valor residual de la inversin, se debe establecer el momento y por qu monto se efecta el recupero, en muchos casos este valor residual es nulo o no tiene significacin alguna.

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Caractersticas de los Flujos de Fondos

El flujo de fondos al tomar en cuenta el valor tiempo del dinero, se establece sustantivamente sobre una base de caja despus de impuestos (nota: los criterios fiscales usualmente no coinciden con los criterios de caja).

El clculo del flujo de fondos debe hacerse sobre una base incremental, esto rige para las inversiones, como para los costos operativos y los ingresos que se deriven dela inversin.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

Caractersticas de los Flujos de Fondos

Se debe definir el perodo durante el cual se consideran los flujos de fondos asociados al anlisis de la inversin.

El tratamiento de los flujos de fondos en pocas de inflacin requiere que exista una correspondencia entre ellos y las tasas (vinculado a proyecciones en moneda corriente = tasas de descuento nominales, proyecciones en moneda constantes = tasas de descuento reales).

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Caractersticas de los Flujos de Fondos

Empresas con ms de un proyecto a la vez, debe afectar los flujos de ambos de las distintas inversiones.

La inversin y su financiamiento deben de estar debidamente identificadas en los flujos de fondos (incluyendo los intereses como partida de costos).

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FLUJO DE FONDOS BASE DE CAJA

Los rendimientos de un proyecto en determinado ao no se miden en trminos de los beneficios contables, sino por el flujo neto de caja, este concepto se aplica tanto para los rendimientos como para la inversin inicial.

Un flujo de caja puede expresarse en otros trminos como al diferencia entre los pesos cobrados y pesos pagados. Esto vinculado directamente al valor tiempo del dinero.

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FLUJO DE FONDOS BASE DE CAJA

A modo de ejemplo puede ser que se realice una venta a mitad del primer ao de funcionamiento y que se efecte el cobro a los 180 das ingresos de caja que corresponder al segundo ejercicio de la empresa.

En general los criterios que manejan flujos de fondos descontados, se trabajan con base de caja computando inversiones y costos operativos, no en el momento que se devengan (se contraen), sino cuando se pagan, el mismo tratamiento se tendr para los ingresos.

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FLUJO DE FONDOS BASE DE CAJA

Los cargos por depreciaciones (amortizaciones), no se una salida de fondos y que por tal motivo no se computan en los flujos de caja, pero como las depreciaciones son un gasto fiscalmente deducibles se deben tomar en cuenta.

En algunos pases existen crditos impositivos por determinadas inversiones, estos crditos deben computarse como ingreso de caja.

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FLUJO DE CAJA INCREMENTALES

Para la determinacin de los flujos de fondos marginales es conveniente utilizar la regla del CON y SIN. Se miden los rendimientos durante la vida til CON la nueva inversin y SIN ella.

Los flujos de caja a considerar en este caso son aquellos directamente atribuibles a la inversin analizada, es la diferencia de flujos si se lleva adelante la inversin sobre si la misma no se hace.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

FLUJO DE CAJA INCREMENTALES

Cuando se analizan inversiones deben computarse no solo los requerimientos de activos fijos (inversiones fijas), sino tambin los relacionados con el capital de trabajo (inversiones circulantes).

En estos casos se deben computar ciertos costos que no incluyen necesariamente un egreso de caja, ejemplo costo de oportunidad y otros.

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HORIZONTE DE LOS FLUJOS DE FONDOS

Hay proyectos en los cuales su vida til es bien definida, donde los flujos de fondos se definen para ese perodo.

En la mayora de los casos los proyectos se proponen para que duren un tiempo amplio.

El horizonte a manejar para los flujos de fondos ser de 5 aos para los planes de negocios a presentar en esta materia.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

HORIZONTE DE LOS FLUJOS DE FONDOS

Definido el horizonte, corresponde considerar el valor residual de la inversin.

Este valor residual es la suma de los flujos de fondos descontados ms all del perodo evaluado, por lo que en la prctica es poco usual este anlisis recurriendo a el valor de mercado estimado de recupero de los bienes a fin del perodo.

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OBSERVACIONES DE LOS FLUJOS DE FONDOS

Como se consideran las inversiones de inicio en los flujos de fondos: En el caso de compra financiada de una mquina, comienza a operar la misma sin que exista un ingreso de fondos ni una salida posterior para el pago de la deuda al inicio. Para trabajar sobre el supuesto de ingresos de fondos y el pago total de la mquina, es que aparece el costo de la misma y un incremento de los activos fijos.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

OBSERVACIONES DE LOS FLUJOS DE FONDOS

Los efectos de la inflacin en los flujos de fondos deben tomarse en cuenta, no tomar estos efectos puede llevar a afectar la validez de las conclusiones de una inversin.

Es conveniente trabajar con flujos de fondos base de caja, cuanto ms cerca se est del mismo, ms ajustada ser la informacin de rentabilidad de la inversin.

FLUJOS DE FONDOS ASOCIADOS A INVERSIONES

OBSERVACIONES DE LOS FLUJOS DE FONDOS

Supuesto a utilizar en los flujos de fondos de los planes de negocios, es que las ventas se cobran y los costos se pagan en el momento en que se devengan.