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5/16/2018 Analisis Tecnico - slidepdf.com

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ÍNDICE

• Capítulo I: El Análisis Técnico

– Definición

– Principios

– Aplicación

• Capítulo II: Teoría Dow y Elliot

–

Teoría Dow – Teoría Elliot

– Retrocesos de Fibonacci

• Capítulo III: Análisis Gráfico o Chartista

– Tipos de Gráficos

– Tendencias

– Soporte y Resistencia

– Formaciones Gráficas

• Capítulo IV: Indicadores Técnicos

– Medias Móviles

– Bandas de Bollinger

– MACD

– Estocástico

– RSI

CAPITULO I: El Análisis Técnico• Definición y Origen• Categorías• Principios• ¿Por qué funciona el análisis técnico?

CAPITULO II: Teorías Dow y Elliot• Teoría Dow• Las Ondas de Elliot• Retrocesos de Fibonacci

CAPITULO III: Análisis Gráfico• Tipos de Gráficos• Tendencias• Soportes, Resistencias y Estilos de Trading• Formaciones Gráficas• El Volumen

CAPITULO IV: Análisis de Indicadores Técnicos• Medias Móviles• MACD• Volatilidad y Bandas de Bollinger• Oscilador RSI• Oscilador Estocástico• Otros Indicadores



CAPÍTULO I: EL ANÁLISISTÉCNICO



El Análisis Técnico

El análisis técnico es una forma de ver e interpretar a los mercados financieros.

El análisis técnico es una metodología de análisis de la trayectoria de los precios de losmercados financieros.

El análisis técnico formaliza y esquematiza las consecuencias prácticas de los distintosaspectos psicológicos e irracionales que afectan e interactúan con los mercadosfinancieros.

¿Cómo surgió el análisis técnico?

El análisis técnico es un cuerpo de conocimiento que ha sido desarrollado y fomentado por lospracticantes de la industria financiera. Debido a lo anterior la conceptualización de muchasmetodologías del análisis técnico no cuentan con la formalidad de otras áreas de las finanzas que

han sido desarrolladas al alero de académicos e investigadores.

Lo anterior se acentúa de mayor manera debido al hecho de que el análisis técnico buscaentender y explicar la cinética de los precios (el cómo se mueven) y no la dinámica de estos (el porqué se mueven).

Los inicios de la teoría del análisis técnico, se dice, fueron realizados por Charles Dow (el fundadorde Dow Jones y su periódico The Wall Street Journal), llegando a conocerse posteriormente comola Teoría de Dow.

A principios de siglo, la Teoría de Dow sentó las bases para lo que más tarde sería el análisistécnico moderno. Dicha teoría no fue presentada como una estructura completa desde un inicio,sino más bien fue un concepto forjado pieza a pieza desde los comentarios editoriales de CharlesDow en el The Wall Street Journal, a lo largo de varios años desde el final del siglo XIX hasta sumuerte en 1902. Aunque él nunca escribió un libro sobre el tema, publicó muchas editoriales quereflejaron sus puntos de vista respecto a la especulación en el mercado bursátil y el papel que lecabe en ella a los índices bursátiles.



Fueron otros los que refinaron luego la teoría. Por ejemplo, Nelson escribió “El ABC de laespeculación en acciones” y fue el primero en utilizar el término "Teoría de Dow".Posteriormente, Hamilton refinó aún más la teoría en una serie de artículos en The Wall StreetJournal entre 1902 a 1929. Pero fue en 1922 cuando Hamilton escribió el libro “El barómetro demercado de valores” en el cual procuró explicar la teoría con todo detalle. Sin embargo, fueRobert Rhea quien terminó de refinar el análisis de Dow y el de Hamilton en su libro “La Teoría deDow” publicado en 1932. Para ello, Rhea estudió los 252 editoriales escritos por Dow (entre 1900-1902) y Hamilton (entre 1902-1929) en los cuales transmitían sus pensamientos sobre el mercadoy la forma de abordar el problema. En suma, en su libro “La Teoría de Dow”, Rhea presenta lateoría de Dow en forma completa, como un conjunto de suposiciones y teoremas. Sin embargo,faltaba el sustento teórico formal a la naciente teoría. Al fin y al cabo fue Lord John MaynardKeynes, en 1936, al publicar su afamado libro “La teoría general de la ocupación, el interés y eldinero” quien explica entre otras cosas, desde un punto de vista económico formal, el sustentoteórico del análisis técnico.

El análisis técnico, como teoría, parte de la premisa que el mercado es 10% lógico y 90%sentimental o psicológico en su actuar. Esto es, el análisis técnico postula que el mercado esmenos racional de lo que debiera y más emotivo de lo que parece. Por tanto, el análisis técnico es

postulado como un estudio de la psicología de masas, definiendo a las masas como el mercado ysus participantes, entre los que se encuentran los inversores, así como los que compran y vendenactivos. Esto está en abierta contradicción a la Hipótesis de Eficiencia del Mercado y más cercanoa lo postulado por las Finanzas del Comportamiento.

Un inversor exitoso es aquel que tiene en cuenta la psicología al realizar el análisis del mercado,misma que también aplica en la administración de su dinero. El análisis técnico es así, en parteuna ciencia, ya que usa conceptos matemáticos derivados de la teoría de los juegos yprobabilidades para visualizar indicadores de mercado. Pero también es un arte, ya que cuandolos precios y los indicadores se mueven producen un sentido de flujo y ritmo que debe seracompañado por la interpretación sicológica que hace el inversor respecto del comportamiento

del mercado. También, el análisis técnico debe de contar con habilidades acerca de cómonegociar en el mercado. Dicha ciencia postula que aunque el comportamiento individual escomplejo y difícil de predecir, el comportamiento en masa es fácil de interpretar y es por ello quelos analistas técnicos estudian los patrones de comportamiento del mercado como un todo. Parahacer dinero, no hace falta predecir necesariamente el futuro de la forma puntual y específicacomo lo intenta hacer el análisis fundamental, sino saber extraer información del mercado y saberinterpretar correctamente si los optimistas o los pesimistas poseen el control en ese momento.



Para hacer dinero, no hace falta predecir necesariamente el futuro de la forma puntual y específica como lointenta hacer el análisis fundamental, sino saber extraer información del mercado y saber interpretarcorrectamente si los optimistas o los pesimistas poseen el control en ese momento. Los analistas técnicospostulan que cuando se combina con el análisis fundamental, el primero ofrece una valoración más completaque representa una ventaja comparativa a la hora de llevar a cabo transacciones rentables en el mercado. Elanálisis técnico usualmente intenta predecir movimientos de corto plazo en los precios. Algunas veces se diceque el análisis fundamental está diseñado para responder la pregunta ¿qué comprar o vender? y el análisistécnico la pregunta ¿cuándo comprar o vender? Según esta teoría, los inversionistas deberían (a lo menosimplícitamente) dedicar sus energías no a estimar los valores intrínsecos de los activos, lo cual es sumamentedifícil, sino a analizar, ¿cómo el conjunto de inversionistas probablemente cree que evolucionarán los preciosen el futuro? y ¿cuánto tiempo durarán estos sentimientos de optimismo o pesimismo? La clave estaría encomprar los activos más demandados antes de que el sentimiento de optimismo invada al mercado y venderlos activos más demandados después de que el sentimiento de pesimismo invada al mercado.

Keynes hizo notar que nadie está seguro de qué influenciará las utilidades futuras y los correspondientespagos de dividendos de las empresas. Por ello, postul que deben aplicarse principios sicológicos más que deevaluación financiera en el campo de las inversiones. Además Keynes agrega que “no es lógico pagar $ 25 porun activo que uno cree que vale $ 30, si uno estima que el mercado lo valorará en $ 20 tres meses más tarde.

Incluso podría postularse que es perfectamente válido pagar $ 2 por algo que vale $ 1, si se cree que esteactivo ahora valorado en $ 1 por el mercado, podrá venderse a otro inversionista por $ 5 más tarde porque elmercado así lo estimará”.

En resumen, el análisis técnico es el estudio de la información bursátil propiamente tal. Es más, la palabratécnico implica el estudio del mercado en sí mismo y no el de aquellos factores que se ven reflejados en elmercado (factores fundamentales). De hecho, el análisis técnico es llamado algunas veces, análisis de laoferta y la demanda en bolsa. De lo anterior, podría deducirse que el analista técnico es una suerte deespeculador y no un inversionista.



El análisis técnico puede subdividirse en varias categorías:

El análisis gráfico, o el chartismo (del inglés chart ), en la cual se analiza el mercado por medio de laidentificación de patrones en la trayectoria de los precios, y para esta rama los gráficos de precios essu principal herramienta.

El análisis de indicadores técnicos, en el cual se analiza el mercado por medio del cálculo matemáticode estadísticas (tanto descriptivas como predictivas) de distintos indicadores (indicadores técnicos)que de alguna u otra forma reflejan el estado de alguna variable clave de la cinemática del mercado.Cabe destacar que todos los analistas técnicos usan gráficos, la diferencia es que el analista técnicoque basa su decisión en indicadores técnicos puede tomar decisiones sin la necesidad de ver ungráfico, simplemente conociendo el valor de los indicadores que éste utiliza.



El análisis estadístico de estrategias, enfoque que no se verá en el presente curso, analizadirectamente el comportamiento estadístico de ciertas estrategias sobre ciertos contextos demercado y usa como principal herramienta la simulación estadística.

El análisis de fibonacci, es un tipo de análisis chartista que se basa en la serie de fibonnaci(1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89, …) para determinar potenciales puntos de inflexión en la trayectoria de

los precios, bajo el supuesto de que esta serie sirve para explicar la dinámica de cualquier sistemacomplejo. Las principales herramientas que usan los analistas de fibonacci son la matemática y losgráficos. Este enfoque no se verá en el presente curso.

Bollinger Bands (BBAND)

INITIAL STATE watch:

PARAMETERS: ma_lookback=10, 5 to 20

VARIABLE: l_bband=lower_bband(ma_lookback)

IF LP[1] <= l_band[1] AND LP > l_band

THEN BUY "GO LONG" AND GO TO long_position(ma_lookback)

STATE long_position(ma_lookback):

PARAMETERS: ma_lookback=10, 5 to 20

VARIABLE:mov= u_bband=upper_bband(ma_lookback)

IF HP[1] >= u_band[1] AND HP < u_band

THEN ALERT "exiting long position" EXIT LONG AND GO TO watch-40

-30

-20

-10

0

10

20

30



Principios

El análisis técnico se basa en tres premisas básicas, que se deben entender y aceptar, o cuando menosconceder, para que este enfoque tenga sentido. Estas premisas son:

El precio lo descuenta todo

Este principio puede ser considerado la piedra angular del análisis técnico. Supone que todos los elementosque afectan al mercado, ya sean políticos, económicos, sociales, psicológicos, especulativos o de cualquierotra índole (lo que llamaríamos análisis fundamentalista), están de hecho reflejados en la acción del precio.Por lo tanto, al analizar la acción del precio de un mercado específico, se están analizando indirectamentetodos los factores relacionados con ese mercado. Aunque de inicio podría parecer una aseveraciónpretenciosa, lo único que se argumenta realmente es que el precio refleja cambios en el balanceentre oferta y demanda. Es conocido que cuando la demanda supera a la oferta, el precio sube, mientras quecuando la oferta supera a la demanda el precio baja. El analista técnico utiliza este conocimiento y lo invierte,llegando a la conclusión de que si el precio aumenta, es porque la demanda supera a la oferta, mientras quesi el precio cae, es porque la oferta supera a la demanda. Es claro que las gráficas no se mueven por ellasmismas. Son los factores fundamentales los que causan que el precio suba o baje, a través de los cambios enel balance de oferta y demanda. Al analista técnico no le interesa conocer o analizar los factoresfundamentales que causan los cambios, sino que se limita a analizar las consecuencias de los cambios, queson, finalmente, los precios. Por esto se dice que el análisis fundamental es un análisis de causas, mientrasque el análisis técnico es un análisis de consecuencias.

El precio se mueve en tendencias.

El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico. El objetivo principal del análisistécnico es identificar una tendencia en su etapa temprana, para establecer operaciones en la dirección deesa tendencia. Hay un corolario a este principio, que dice que es más probable que una tendencia vigente

continúe a que se revierta.

La historia se repiteGran parte del enfoque técnico está basado en el estudio de la psicología humana, por lo que este principioes equivalente a decir que los seres humanos tendemos a reaccionar de igual manera ante circunstancias quetienden a ser iguales. Las formaciones técnicas que aparecen en las gráficas, por ejemplo, son consecuenciadel sentimiento alcista o bajista del mercado, que tiende a comportarse de la misma manera antecircunstancias similares. Se asume que si funcionaron en el pasado, volverán a funcionar en el futuro. Otraforma de expresarlo es que la clave para entender el futuro es el estudio del pasado.



¿Por qué funciona el análisis técnico?

El análisis técnico funciona porque toma en cuenta la irracionalidad de las personas y las distintas visiones delmercado que cada una de estas tiene.

Si todo el mercado valorara los instrumentos financieros de la misma forma y todos estuviesen de acuerdocon el precio justo de éste, la trayectoria del precio de un instrumento financiero estaría conformada porsaltos de apreciación o depreciación asociadas a cada nueva noticia que llega al mercado.

Pero la verdad es que en el mercado no hay consenso ni racionalidad e interactúan emociones como elmiedo, la avaricia, el optimismo y la sobre confianza.

Si el mercado estuviese de acuerdo …

Años

P r e c i o

Nueva Noticia

AVARICIA – MIEDOASIMETRIA DE INFORMACIONOptimismo

AumentaDemanda

AumentaPrecio

Pesimismo

AumentaOferta

DisminuyePrecio

Optimismo

AumentaDemanda

AumentaPrecio

Pesimismo

AumentaOferta

DisminuyePrecio

PRECIO MÁXIMOHISTÓRICO

PRECIO MÍNIMOHISTÓRICO



Rango de Aplicación

Una de las grandes fortalezas del análisis técnico radica en el hecho de que se puede adaptar acualquier instrumento financiero y dimensión de tiempo. No hay ninguna área dentro de los mercadosfinancieros en los que los principios de análisis técnico no sean aplicables. El analista técnico puede seguirsimultáneamente tantos mercados como desee, aplicando los mismos principios con adaptaciones menoresde acuerdo al comportamiento de cada uno. Igualmente, la teoría se aplica prácticamente de la mismamanera para cualquier gráfica, desde las de muy largo plazo, como son las mensuales o semestrales, hasta lasgráficas intradía, como son las de horas y de minutos.

Predictibilidad del Análisis Técnico

La mayoría de los estudios académicos y de investigación estadística concluyen que el análisis técnico tieneun poder de predicción limitado. Los filtros comúnmente usados por los cartistas han sido testeados, ycuando se consideran los costos de negociación, no son superiores a la estrategia de comprar y mantener(Buy & Hold) una determinada acción durante largo plazo. Los economistas Arnold Moore y Eugene Fama,lograron determinar que sólo alrededor de un 3% de la variación diaria puede ser explicada a partir de losprecios pasados de la acción. Es por eso que la información contenida en el histórico del precio pasado de undeterminado título es insuficiente para predecir el precio futuro.

Otros estudios sugieren, sin embargo, que pueden producirse retornos por encima del promedio. Por

ejemplo, formas medibles de análisis técnico, cómo la predicción no lineal usando redes neuronalesartificiales, ha demostrado producir resultados de predicción estadísticamente significativos. Un artículocientífico de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre el tema de niveles de soporte y resistencia en lostipos de cambio de corto plazo “ofrece fuerte evidencia de que los niveles ayudan a predecir interrupcionesintradía de las tendencias,” aunque se encontró que el “poder de predicción” de dichos niveles “variaba deacuerdo con los tipos de cambio y las firmas examinadas”

Cheol-Ho Park y Scott H. Irwin revisaron 95 estudios modernos sobre la rentabilidad del análisis técnico,reportando que 56 de ellos tuvieron resultados positivos, 20 resultados negativos, y 19 indicaron resultadosmixtos:

A pesar de la evidencia positiva, la mayoría de los estudios empíricos están sujetos a varios problemas en susprocedimientos de prueba, cómo selección a posteriori de reglas de operación o tecnologías de búsqueda, y

dificultades para estimar los costos de riesgos y operación. Investigación posterior debe resolver estasdeficiencias en las pruebas para proveer evidencia concluyente sobre la rentabilidad de las estrategiastécnicas de operación”.



CAPÍTULO II: TEORÍA DOW YELLIOT



Teoría Dow

El origen del análisis técnico tiene su fundamento en las teorías expuestas por Charles H. Dow a finalesdel siglo XIX. Se trata de uno de los creadores del índice Dow Jones Industrial Average. Se basa en una seriede premisas básicas sobre el funcionamiento de los mercados, empleando para ello los niveles de cierre delas gráficas diarias. Los trabajos Dow se centraban en describir el comportamiento del mercado, sin adoptar apriori una decisión de aprovechar la evolución futura de los valores. Nunca intentó anticipar las tendencias,sino que buscó reconocer la aparición de mercados alcistas o bajistas.

Las seis premisas básicas de la Teoría Dow son:

1. Los índices lo descuentan todo, teniendo en cuenta toda la información sobre los hechos que puedenafectar a los mercados.

2. Los mercados siguen tres tipos de tendencias o movimientos: Una tendencia ascendente (descendente)sigue un patrón de picos y valles cada vez más altos (bajos). Véase Tendencia.

Tendencias primarias o de largo plazo (seis meses a un año, o más): la marea.

Tendencias secundarias o de mediano plazo (tres semanas a tres meses): las olas. Tendencias terciarias, menores o de corto plazo (menos de 3 semanas): las ondas.

3. Las tendencias primarias siguen tres fases en su evolución:

Fase de acumulación o de compra institucional.

Fase fundamental o compra por parte del público en general.

Fase de distribución, especulativa o de venta institucional.

4. Los diferentes índices bursátiles deben confirmar las tendencias alcistas o bajistas: varios índices deben

confirmar las tendencias (financiero, industrial, etc.)

5. El volumen confirma la tendencia: el volumen de operación debe subir conforme el precio se mueve en ladirección la tendencia y bajar cuando el precio va en contra de ésta.

6. Una tendencia se mantiene vigente hasta el momento en que muestre señales claras de cambio dedirección.



Un mercado alcista (bull market) se produce cuando la tendencia del mercado para un periodo largo, por lomenos dos o tres años, es al alza con nuevos máximos cada vez, mientras que los mínimos deben no penetrara los mínimos anteriores. Existen tres fases:

Fase de acumulación: Se producen descensos en el mercado, los inversores venden ya que lasnoticias económicas son malas. Existe una actividad moderada que comienza tímidamente arecuperarse. Agresivas compras por parte de inversores con información privilegiada, en anticipación

de la recuperación económica y crecimiento de largo plazo.

Fase de recuperación o expansión: La actividad comienza con tímidos avances y se va produciendouna tímida alza de cotizaciones. Crecimiento de las utilidades de las empresas y mejoramiento de losindicadores de la economía. Compras masivas por parte de los inversionistas más avezados.

Fase de distribución: Hay gran actividad en el mercado. Se suelen producir avances de precios y devolúmenes de cotización y los inversores toman posiciones de compra sin reparos. Crecimientorécord de las utilidades de las empresas y condiciones económicas de boom. Compras masivas porparte del público general. Ventas de inversionistas con información privilegiada.

Un mercado bajista (bear market) se produce cuando la tendencia de los precios, es hacia la baja en formapersistente en un periodo largo con nuevos mínimos cada vez, mientras que los máximos no superan a losmáximos anteriores. También existen tres fases:

Fase de distribución: Es la última etapa de la tendencia contraria, en éste caso, la tendencia alcista. Elvolumen es alto todavía, pero tiende a disminuir en sus recuperaciones. Agresivas ventas por partede inversores con información privilegiada, en anticipación de la depresión económica de largo plazo.

Fase de pánico: La presión vendedora es muy superior a la compradora. Los precios caendramáticamente y se acelera el movimiento bajista. Suelen producirse reacciones secundarias alcistas(correcciones). Caída de las utilidades de las empresas y empeoramiento de los indicadores de laeconomía. Ventas masivas por parte de los inversionistas más avezados.

Fase final: Las ventas continúan. Los informes son muy negativos y continúa el descenso generalizadode precios, pero de forma menos violenta que en el inicio de la fase anterior. Caída récord de lasutilidades de las empresas y condiciones económicas de depresión. Ventas masivas por parte delpúblico general.



Teoría Elliot

Ralph Nelson Elliot el otro padre del análisis técnico, después de Charles Dow, descubrió a finales de 1920que ciertos patrones en la trayectoria de los precios eran más proclives a repetirse que otros. Después deanalizar y categorizar cientos de patrones llegó a la conclusión de que estos se repetían y generaban debido aque ciertos contextos psicológicos de las masas eran inherentes a la naturaleza humana de éstas y quesiempre se repetirían. Elliot descubrió, además, que estos contextos se manifiestan de cierta manera

recurrente en series de apreciaciones o depreciaciones que él llamó olas, y de ahí el nombre de su teoría“Olas de Elliot”. Elliot llamó olas impulsivas a los movimientos al alza y llamó olas correctivas a losmovimientos a la baja. Descubrió, además, la naturaleza fractal de los mercados al darse cuenta que latendencia principal, está conformada por pequeñas olas impulsivas y correctivas, cada una de las cuales a suvez están compuestas por olas impulsivas y correctivas menores. Es decir, descubrió que los patrones de losmercados eran válidos para las tendencias primarias, secundarias y menores.

Los principios de la teoría de ondas de Elliot son los siguientes:

Cada acción es seguida de una reacción. Lo anterior se traduce en el hecho de que cada acción en los

precios (movimiento al alza o a la baja producto de nueva información en el mercado) es seguida poruna reacción igual y opuesta.

Hay tres olas impulsivas en el sentido de la dirección de la tendencia y tres olas correctivas. Este es elllamado movimiento (5-3)

Un movimiento 5-3 (trayectoria 1-2-3-4-5-A-B-C) completa un ciclo completo.

El movimiento 5-3 se repite a menor escala en cada una de las olas impulsivas y correctivas:



Olas de Elliot

Ola 1. Inicialmente el mercado se mueve hacia arriba. Esto es causado por una relativa cantidad deoperadores que piensan de repente que el precio previo está muy bajo y empezará a subir, por lo quevale la pena comprar, causando que el precio suba.

Ola 2. De repente, varios de los compradores anteriores piensan que la moneda está sobrevaluada yempiezan a tomar sus ganancias vendiendo, esto hace que el precio baje. Sin embargo, no llega al

primer precio donde todo comenzó y ya empieza a ser considerada en un precio bajo de nuevo. Ola 3. Esta es usualmente la más larga y fuerte de las olas. Mucha gente considera que el mercado

subirá y empiezan a comprar elevando el precio más y más. Esta ola sobrepasa los picos alcanzadospor la ola 1.

Ola 4. A esta altura la gente empieza a retirar sus ganancias, ya que consideran que la moneda estásobre-comprada. Esto hace que la moneda se debilite.

Ola 5. Generalmente el impulso de los compradores para desarrollar esta ola no tiene lógica, es poreso que es el último intento por elevar el precio de la moneda, la cual caerá abruptamente yempezará con las olas descendentes.



Un ciclo de Elliot no es más que la consecución de varios ciclos. En un ciclo existen dos ondas que a la vez

están compuestas de ocho ondas más ( (1), (2), (3), (4), (5) y (a), (b), (c) ) y estas a la vez se componen de 34ondas más, que son las explicadas en el principio de Elliott. En este punto se empezarán a suceder una seriede ondas que complementarán otro ciclo, tres alcistas y dos bajistas, para luego volverse a repetir dos vecesdentro de un canal alcista. A priori parece el mismo que el anterior, y de hecho podría decirse que lo es, peroa más largo plazo. En este otro ciclo representado en la figura anterior, representaría las ondas 1 y 2 de estegran ciclo. Después se crearían las restantes ondas hasta la número cinco para luego empezar la zona bajista

(a, b, c).

¿Por qué funciona la teoría de las olas de Elliot?

Porque al existir inversionistas informados que entran al mercado, estos son seguidos por inversionistasdesinformados que también entran al mercado al detectar un cambio temprano de la tendencia. Lo anteriorgenera una sobre demanda, lo cual genera a su vez una sobre apreciación. Cuando el activo está sobreapreciado el inversionista informado ve una oportunidad para obtener rentabilidades anómalas y sale avender para generar utilidades tempranas. Lo anterior induce una corrección en el mercado y el instrumentopasa a ser nuevamente atractivo para otros inversionistas informados. Nuevamente se genera sobre

demanda, se empieza apreciar el instrumento y nuevos inversionistas desinformados entran al mercado. Sieste último número de inversionistas desinformados que salen a comprar es mayor que el número deinversionistas desinformados que salieron a comprar anteriormente, que a estas alturas salen a vender paraquedar en break even (sin pérdidas ni ganancias) el precio del instrumento definirá un nuevo máximo.

Cuando el mercado valida un nuevo máximo, esto se auto perpetua ya que a ojos de todos los participantesdel mercado queda el precedente de que las fuerzas de compra son definitivamente mayores que las deventa y que por lo tanto el mercado como un todo acepta la trayectoria al alza del precio. Después de loanterior entran al mercado el mayor número de inversionistas desinformados y un número importante deinversionistas informados.



Retrocesos de Fibonacci

La serie de Fibonacci se crea a partir de la suma de los dos números anteriores. Por lo tanto la serie será:1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144… Si la serie la empezamos en el número 1 tenemos: 1 más su anterior (cero)igual a 1. Por lo que de momento nos queda una serie de 1,1. Si sumamos estos unos (1+1) conseguimos el 2,con lo que la serie nos queda de momento en 1,1,2. Si al 2 le sumamos el uno anterior (2+1) obtendremos el3. Después 3+2= 5. Este 5 más su inmediato anterior en la serie será: 5+3= 8. Sumamos 8+5= 13 con lo que la

serie será de momento 1,1,2,3,5,8,13… y de esta forma hasta el infinito.

Si intentamos buscar una relación entre los números de Fibonacci comprobaremos que la proporción seacerca a 1,618, o a lo que es lo mismo, su inverso 0,618. Cuanto más alto sean los números más se acercarána esta proporción. Por ejemplo si dividimos los números de la serie 8/13 nos resulta el número 0,615 (que noes del todo 0,618) pero si escogemos números más altos como 144/233 veremos cómo su resultado es0,618.

La serie de Fibonacci no sólo tiene aplicación al análisis de las Ondas de Elliott, sino también a la evolución delos precios a lo largo del tiempo. Mientras transcurre el tiempo se van siguiendo estos movimientos

logarítmicos. Estos movimientos logarítmicos cobran sentido a través de la espiral logarítmica, que Gann,matemático del siglo XX, también uso para hacer su propia teoría.

Dentro del análisis técnico, los retrocesos de Fibonacci se refieren a la posibilidad de que el precio de unactivo financiero retroceda una porción considerable del movimiento original, y encuentre niveles de soporteo resistencia en los niveles establecidos por los números de Fibonacci antes de continuar en la direcciónanterior. Estos niveles se construyen dibujando una línea de tendencia entre los puntos extremos delmovimiento en cuestión, y aplicando a la distancia vertical los porcentajes clave de 38.2%, 50%, 61.8% y100%.



Ante la confirmación de un retroceso en la cotización, se buscará calcular la probable magnitud delmovimiento. Para lograrlo, se aplican ciertos porcentajes obtenidos de la serie de Fibonacci a la magnitudtotal de la tendencia previa. Los porcentajes utilizados son los siguientes:

61.8%: Conocido también como la proporción áurea, o número áureo, es el límite del cociente que seobtiene de la división de un elemento de la serie de Fibonacci entre el siguiente, conforme la serietiende a infinito.

50.0%: Es el retroceso más comúnmente aceptado, equivalente a la mitad del avance de la tendenciaprincipal

38.2%: Se obtiene de restar 61.8% de la unidad (1.000 – 0.618 = 0.382)

100%: Equivalente a la magnitud total de la tendencia principal.

En términos generales, debemos calcular los retrocesos sobre aquella tendencia que haya dado señales clarasde terminación. Se considera que una tendencia débil puede tener un retroceso de 31.8%, mientras que una

tendencia muy fuerte puede tener un retroceso de 61.8%, antes de retomar su dirección original. Algunoslibros mencionan una zona crítica de 33 al 38.2%, y de 61.8 a 67%, en lugar de los niveles específicos.

IPSA 2002 - 2009



CAPÍTULO III: ANÁLISIS GRÁFICOO CHARTISTA



Tipos de Gráficos

Gráficos de Velas HLC y OHLC (del inglés high low close y open high low close)

Los gráficos de velas HLC y OHLC se construyen dibujando una vela para cada período de análisis (un día, unasemana o un período de tiempo determinado) cada vela se construye trazando una línea vertical entre el

mayor precio y el menor precio del período. A la izquierda de dicha línea se grafica un pequeña líneahorizontal para denotar el precio de apertura (Esto se realiza sólo para las velas OHLC), mientras que a laderecha se grafica una pequeña línea horizontal para denotar el precio de cierre. Además cada vela puedeclasificarse como alcista o bajista (independiente de la vela que la antecede) esto según el siguiente criterio:

Si el precio de cierre es mayor que el precio de apertura, se dice que la vela es alcista.

Si el precio de cierre es menor que el precio de apertura, se dice que la vela es bajista.

Precio de Cierre

Precio de Apertura

Precio más alto

Precio más bajo

Vela Alcista

Precio de Apertura

Precio de Cierre

Precio más alto

Precio más bajo

Vela Bajista



Gráficos de Velas Japonesas

Los gráficos de velas japonesas son similares a las velas OHLC con la única diferencia que en vez de tirarselíneas horizontales se dibuja un rectángulo vertical determinado por los precios de cierre y apertura, el cualse rellena o no dependiendo de si la vela es alcista o bajista, lo anterior las hace más fáciles de leer einterpretar que las velas OHLC.

Gráficos de Líneas

Precio de Cierre

Precio de Apertura

Preciomás alto

Preciomás bajo

Vela Alcista

Precio de Apertura

Precio de Cierre

Precio más alto

Precio más bajo

Vela Bajista

Los gráficos de líneas se construyen

uniendo mediante una línea losprecios de cierre de un instrumentodeterminado.



Tendencias

Existen tres tipos de tendencias: primarias, secundarias y menores, debido a que los distintos agentes yfactores que inciden en la trayectoria de los precios del mercado tienen distintas percepciones respecto delvalor actual, distintas expectativas respecto del valor futuro y distintos perfiles de riesgo, las tendencias delmercado se pueden clasificar en tres tipos:

PrimariaTendencia que dura a lo menos un año y

que suele durar alrededor de tres años.

SecundariaTendencia que dura a lo menos un mes,

pero que suele durar en promedio

alrededor de uno.

Tendencias MenoresSon tendencias que duran a lo menos una

semana y en promedio tres.

1 – 3 años

Tendencia Primaria

1-3 meses

Tendencia Secundaria

1-3 Semanas

Tendencias Menores



Soportes y Resistencias

Debido a que a fin de cuentas los que toman decisiones en el mercado son personas el mercado compara,constantemente, el precio actual de un instrumento con su pasado inmediato. Lo anterior induce un rangode precios psicológicos fuera de los cuales el mercado no permitirá que el precio del instrumento se escape.Se le suele llamar soporte al precio psicológico inferior y que de alguna u otra forma define un piso para lascotizaciones del título, mientras que se le suele llamar resistencia a su análogo, es decir al precio psicológico

superior y que de alguna u otra forma define un techo para las cotizaciones del título.

Es importante estar consciente que toda tendencia (primaria, secundaria o menor) esta siempre encualquiera de los siguientes tres estados:

Al alza, alcista o comprador (en ingles Bullish)

A la baja, bajista o vendedor (en ingles Bearish)

Lateral

Antes de definir un soporte y una resistencia hay que identificar el estado de la tendencia.

.

soporte

resistencia

Si la tendencia es lateral

Hay que identificar aquellos puntos horizontalessobre los cuales el precio halla rebotado al alza, siestos puntos tienen un valor similar y son al menosdos (ojala tres o más) la línea horizontal que los unedefine un soporte. Para definir una resistencia hay

que identificar aquellos puntos horizontales sobrelos cuales el precio halla rebotado a la baja, si estospuntos tienen un valor similar y son al menos dos(ojala tres o más) la línea horizontal que los unepasaría a ser la resistencia.

A este tipo de resistencia y soporte se les suelellamar resistencia y soporte horizontal.



Si la tendencia es al alza

Hay que identificar aquellos puntos que definen mínimos, donde los más recientes debiesen ser mayores quelos anteriores, la recta que pasa por el mayor número de estos puntos (al menos dos y ojala tres o más) sin

que el precio cruce por ésta es llamada soporte.La resistencia se define tirando una línea paralela al soporte, que no la cruce los precios, y que toque almenos un punto.

resistencia

soporte

resistencia

soporte

Si la tendencia es a la baja

Hay que identificar aquellos puntos que definenmáximos, donde los más recientes debiesen sermenores que los anteriores, la recta que pasa por elmayor número de estos puntos (al menos dos yojala tres o más) sin que el precio la cruce es

llamada resistencia.El soporte se define tirando una línea paralela a laresistencia, que no la cruce los precios, y que toqueal menos un punto.



Estilos de trading y cambios en la tendencia

Un trader es aquel que toma decisiones de inversión de muy corto plazo y que directamente especularespecto del valor que va a tener un determinado instrumento financiero en el futuro.

Aunque no todos los analistas técnicos son traders, y hay muchos que son derechamente inversionistas, se

suele asociar el estilo de los analistas técnicos con el de inversiones de corto plazo (con posiciones que vandesde unos minutos hasta tres años) y en donde se especula respecto del comportamiento futuro delmercado, independiente de las variables fundamentales asociadas a éste, es decir el estilo de un trader.

Los traders a su vez se diferencian por el horizonte de inversión en el que especulan o en otras palabras en latendencia sobre la cual invierten (primaria, secundaria o menor).

A los traders que buscan invertir en las tendencias primarias o secundarias de largo plazo se les llama trend

followers o seguidores de tendencias, mientras que a los traders que buscan invertir en las tendenciassecundarias de corto plazo o en las tendencias menores son llamados swing traders, o traders de corto plazo.

Aunque uno puede determinar un soporte y una resistencia sobre cualquier tendencia (primaria, secundariao menor) lo más usual y recomendable es que el soporte y resistencia se definan sobre tendencias primariaso secundarias de largo plazo.

Si el mercado esta alcista:

PotencialSeñal de compra

Swing Trader

1.- Cuando el precio rebota hacia arriba contra el soporte esuna señal de un nuevo impulso al alza y por lo tanto es unapotencial señal de compra para un swing trader.

Potencial

Señal de ventaTrend Follower

2.- Cuando el precio cruza hacia abajo del soporte es una señal deun posible cambio en la tendencia primaria y por lo tanto es unapotencial señal de venta para un trend follower.



Si el mercado esta bajista:

Si el mercado esta lateral:

PotencialSeñal de ventaSwing Trader

1.- Cuando el precio rebota hacia abajo contra laresistencia es una señal de un nuevo impulso a labaja y por lo tanto es una potencial señal deventa para un swing trader.

2.- Cuando el precio cruza hacia arriba de laresistencia es una señal de un posible cambio enla tendencia primaria y por lo tanto es unapotencial señal de compra para un trend

follower.

PotencialSeñal de compraTrend Follower

1.- Cuando el precio rebota hacia abajo contra laresistencia o hacia arriba contra un soporte esuna señal de un nuevo impulso a la baja o al alzay por lo tanto es una potencial señal de venta ode compra para un swing trader.

2.- Cuando el precio cruza hacia arriba de laresistencia o hacia debajo de un soporte es unaseñal de un posible cambio en la tendenciaprimaria al alza o a la baja, lo cual implicapotenciales señales de compra o venta para untrend follower.

PotencialesSeñales de compra y venta

Swing Traders

PotencialesSeñales de compra y venta

Trend Followers



Formaciones Gráficas

Consolidación de una Tendencia

Triángulo Simétrico: Es la formación compuesta por una directriz alcista unida a un mínimo y una directrizbajista unida a un máximo. Se forma en zonas de congestión y es acompañada de un cambio brusco en los

precios.

Triángulo Rectángulo: Puede ser de dos formas

– Ascendente, está compuesta por una línea horizontal en su parte superior y una línea diagonalascendente en su parte inferior.

– Descendente, está compuesta por una línea horizontal en su parte inferior y una línea diagonaldescendente en su parte superior.

Canal Lateral: El precio se desarrolla entre dos líneas paralelas horizontales y la ruptura debe desarrollarse ensentido de la tendencia principal y el precio debiera alcanzar la amplitud del canal en el sentido de latendencia.

100

130

70

100

130

70

Alcista Bajista



Cambio de Tendencia

Los objetivos a alcanzar una vez que los precios salen de las figura, corresponden al ancho del lado verticalde los triángulos y los rectángulos

Siempre es aconsejable esperar la ruptura de la figura con volumen, para confirmar el desenlace

Hombro-Cabeza –Hombro

Está formado por 3 máximos(mínimos), donde el primero y el

último alcanzan el mismo nivel yel del medio se encuentra sobre(bajo) los dos anteriores. La líneaentrecortada se le denominacuello o neckline, su rupturacorresponde a cambios detendencia.

Doble Techo y Doble Suelo

Está formado por dos máximosconsecutivos casi al mismo nivelen forma de M (W en el caso deldoble techo invertido). Elneckline nos proporciona elmomento de término de laformación e inicio del cambio de

tendencia.



Volumen

El volumen representa la actividad entre los actores del mercado. Cada vez que hay un incremento en elvolumen es porque alguien compró y al mismo tiempo alguien vendió.

El volumen diario es simplemente la cantidad de acciones, ya sea en número de contratos o en valor

monetario, que se tranzaron durante el día.

El volumen al reflejar la actividad entre compradores y vendedores determina la liquidez de un mercado.Generalmente a mayor volumen transado más liquido es el mercado, por ello un analista técnico siempreprefiere invertir y analizar mercados lo más líquidos posibles.

Psicología del volumen

Aunque la decisión de comprar o vender suele ser racional en un gran número de actores del mercado, elacto material de comprar o vender genera un compromiso emocional en la mayoría de las personas.

Compradores y vendedores anhelan estar en lo correcto respecto de sus decisiones de compra o venta y elvolumen es una medida del compromiso emocional con la decisión racional de compra o venta que estosrealizaron.

Cada cambio en el precio pone dinero en el bolsillo de los ganadores y se los quita del bolsillo de losperdedores. Cuando el precio sube los toros ganan dinero y cuando el precio baja los osos ganan dinero.

Cada vez que los precios se mueven la mitad de los actores en el mercado sufren. Cada vez que el precio subelos osos sufren, cada vez que los precios bajan los toros sufren. Mientras mayor sea el incremento de

volumen en el mercado mayor es el nivel de sufrimiento en éste.

Mientras más violenta sea la pérdida, de manera más rápida reaccionarán aquellos afectados. Si un mercadose desacelera de manera gradual y con un volumen moderado durante bastante tiempo, esto es tolerablepor la mayoría de las personas.

Si el mercado sufre un cambio de tendencia violento, aquellos que sufren saldrán frenéticamente delmercado y el volumen de transacción explotará de manera súbita.



La sobre actividad anómala del volumen, volúmenes transados sobre lo normal, suele anteceder un cambioen la tendencia o en la estructura del mercado.

Las tendencias necesitan constantemente de compradores para que sean la contraparte en el cierreconstante de posiciones de los perdedores (los ganadores no quieren cerrar sus posiciones en unatendencia).

Aquellos perdedores son aquellos que apostaron a que el mercado se movería en dirección contraria al de latendencia y después de un tiempo y al darse cuenta que el mercado no valida su decisión desisten y salen acerrar su posición. El que le compra al trader, que desistió y asumió su error puede ser un oso o un toro yeste eventualmente estará en lo correcto o en lo incorrecto, es decir, cerca de la mitad de los que le comprana un trader, que desisten y salen del mercado eventualmente también estarán equivocados, mientras que laotra mitad estará en lo correcto y se mantendrán en el mercado.

Cuando el volumen de la tendencia es constante, esto implica que hay un recambio constante de nuevosperdedores y por lo tanto existe oferta y demanda como para soportar el normal desenvolvimiento de ésta.

De lo anterior se sigue que cuando el volumen decrece, por debajo de lo normal, la tendencia se queda sinoferta y demanda que la respalde y es probable que ésta se revierta.

Cuando el rompimiento de un soporte o una resistencia es acompañada con un sobre volumen, esto implicaque los perdedores aceptaron su pérdida y están saliendo del mercado y que al mismo tiempo hay actoresque entran frenéticamente a éste validando el cambio en los nuevos niveles de precios.

Análogamente si el rompimiento de un soporte o una resistencia es acompañado de un volumen bajo, estoimplica que el mercado no está emocionalmente comprometido con esto, y que por lo tanto es altamenteprobable que el precio vuelva al rango anteriormente definido por los soportes o las resistencias.



Lectura del mercado

Los términos volumen alto y volumen bajo son relativos. Como regla general, el volumen es alto es si éste esal menos un 25% mayor al promedio de las últimas dos semanas y de la misma forma se dice que el volumenes bajo si éste es al menos un 25% menor al promedio de las últimas dos semanas.

Confirmación

El volumen alto confirma la formación de una tendencia. Si los precios definen un nuevo máximo omínimo y esto es acompañado de un nuevo máximo en el volumen transado esto implica que esprobable que el nuevo nivel en los precios será nuevamente probado y quizás hasta superado por elmercado.

Continuación

Si se observa una baja del volumen durante el desarrollo de una tendencia es probable que ésta serevierta.

Corrección o reversión de la tendencia

Si se observa una corrección de los precios en contra de la tendencia, el volumen es la variable másimportante a observar si se quiere entender qué es lo que está ocurriendo en el mercado. El volumensuele aumentar producto del retiro de ganancias pre. o post corrección de los precios. Si el volumendecrece y el mercado sigue en la dirección opuesta a la de la tendencia, entonces efectivamente seestá en presencia de una reversión en la dirección de la tendencia. Si de lo contrario después de queel volumen decrece el mercado muestra señales de una recuperación en función de la tendencia seestá en presencia de una pequeña toma de utilidades y es probable que el mercado continúe en ladirección de la tendencia.



CAPÍTULO IV: INDICADORESTÉCNICOS



Medias Móviles

Una de las herramientas más utilizadas por los analistas técnicos es la llamada media móvil. La media móvilde un instrumento financiero es simplemente el promedio de un número, predeterminado, de valoreshistóricos del precio de mercado de éste. La media móvil se suele expresar como MA(n), donde la sigla MAviene del inglés Moving Average y en donde n hace referencia al número de días que se utilizaron paracalcular el promedio. La fórmula de la media móvil en el instante t para un instrumento A, con precio de

mercado P, es la siguiente:

El precio que se suele utilizar para calcular esto es el precio de cierre, lo cual tiene la siguiente notación:

Tendencias y medias móviles

n

i

it pn

n MA1

1)(

Donde, , representa el precio de mercadodel instrumento en análisis hace i días.Debido a que n hace referencia al número deprecios históricos que se utilizan para calcular elMA a este parámetro se le llama memoria.

it p

$ 60.000

$ 70.000

$ 80.000

$ 90.000

$ 100.000

$ 110.000

$ 120.000

$ 130.000

$ 140.000

$ 150.000

Prec

MA 1

MA 5

n

i

A A it CPn

n MA1

][1)( Donde CP viene del ingles Close Price.

Si m es menor que n, la media móvil calculada conlos últimos m precios, MA(m), se verá más afectadaa información más reciente que aquella calculadacon los últimos n precios, MA(n). Debido a lo

anterior la media móvil con menor memoria serámás sensible a los últimos movimientos delmercado que aquella con mayor memoria. De estose sigue que cuando el valor de una media móvil esmayor que el de otra media móvil de mayormemoria (o menos sensible a los movimientos delmercado) esto es un indicativo de que el mercadoestá al alza. De la misma forma cuando el valor deuna media móvil es menor que el de otra mediamóvil de mayor memoria (o menos sensible a losmovimientos del mercado) esto es un indicativo de

que el mercado está a la baja.



Cambio de tendencia y medias móviles

Debido a que el valor relativo entre dos medias móviles entrega información respecto al estado actual de latendencia, cuando esta situación se revierte, es decir cuando la media móvil que anteriormente era menorpasa a ser mayor que la otra (o viceversa) se puede tomar como una señal de un potencial cambio detendencia.

Aunque a primera vista el popularmente llamado “cruce de medias móviles” pareciera ser una excelente

estrategia de trading esta tiene limitantes. La principal limitante del cruce de medias móviles queda enevidencia cuando el mercado está en una tendencia lateral.

Media móvil lenta

Media móvil rápida

Potencial cambio de tendencia alcista

Media móvil lenta


Potencial cambio de tendencia bajista

$ 60.000

$ 80.000

$ 100.000

$ 120.000

$ 140.000

$ 160.000

$ 180.000

Precio

MA 10

MA 50

Señal de potencial cambio de tendencia





Cuando el mercado esta en una tendencia lateral la media móvil rápida empieza a cruzar de manera

recurrente a la media móvil lenta, situación que se suele repetir durante todo el periodo de lateralidad.Debido a lo anterior las señales de un potencial cambio de tendencia no son confiables cuando el mercadoesta lateral.

La media móvil y el modelo de mercado

Cabe destacar que al graficar y visualizar una media móvil lenta y una rápida el analista técnico trata derepresentar de manera visual el modelo de mercado consistente en tendencias primarias, secundarias ymenores, donde la media móvil más lenta viene a representar a la tendencia primaria y la media móvil más

rápida viene a representar a la tendencia secundaria.

Cuando se dice que un cruce de medias móviles sirve como una señal de un potencial cambio de tendencia sehace referencia al cambio de la tendencia primaria y por lo tanto al cambio de la tendencia de la media móvilmás lenta.

Los traders que toman decisiones basándose en cruces de medias móviles buscan entonces invertir en latendencia primaria y por lo tanto son seguidores de tendencias, o en ingles trend followers.

Cada entrada al mercado de un trend follower suele durar entre seis meses a tres años.

Los parámetros de un cruce de medias móviles

Para acciones, y con velas diarias, lo recomendado es utilizar una relación de 1:5 o de 1:4 entre la memoriade la media móvil rápida y la memoria de la media móvil lenta, donde el valor de la media móvil rápida varíaentre 5 y 50.

Memoria

Rápida

Memoria

Lenta

5 2520 100

35 17550 250

Media móvil lenta


Falsas señales de cambio de tendencia



MACD

El indicador MACD (Moving Average Convergence Divergence) o, en su traducción al español,Convergencia/Divergencia del Promedio Móvil, tiene tres componentes: el MACD, la Señal y el histograma.

El primer componente, MACD, es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de diferente

longitud.: el primer promedio es un promedio rápido que es más sensible a los movimientos del precio en elcorto plazo y el segundo es un promedio de mediano plazo. Lo habitual es usar la diferencia entre elpromedio móvil de 12 periodos y el de 26 periodos, aunque se pueden tomar otros valores.

Su fórmula viene dada por:

MACD = PME (12)-PME (26), donde PME es Promedio Móvil Exponencial

El segundo componente es la Señal o Signal, la cual corresponde al promedio móvil exponencial del MACDcalculado anteriormente y se utiliza como señal para iniciar o cerrar una posición. El parámetro más comúnes 9 periodos. Su fórmula es:

Señal = PME (9, MACD)

El tercer componente es el Histograma, el cual corresponde a la diferencia entre el MACD y la Señal y sirvecomo indicador para iniciar o cerrar una posición. Su fórmula es:

Histograma = MACD – Señal

Hay varias formas de interpretar este indicador:

Cuando la línea MACD (roja) cruza hacia arriba la Señal (línea azul) se da una señal de compra.

Cuando la línea MACD (roja) cruza hacia abajo la Señal (línea azul) se da una señal de venta.

También se puede esperar a confirmar la señal cuando el MACD cruce la línea cero; sin embargo, estopuede ser muy tarde.



También se pueden identificar la existencia de una divergencia entre el comportamiento del MACD y elcomportamiento del precio:

Divergencia Negativa: el indicador alcanza máximos más bajos y el precio alcanza máximos más altos. Estoindica que la fuerza del movimiento del precio se está acabando. Un ejemplo de esto se ve en la gráfica en lospuntos señalados como A y B. En el punto B el precio alcanza su máximo, sin embargo el indicador MACDpresenta un máximo local más bajo que en el punto A. Esto da una señal de venta, que se ve reflejada en una

caída del precio de la acción.

Divergencia Positiva: el indicador alcanza mínimos más altos y el precio alcanza mínimos más bajos. Laexplicación es análoga a la presentada en el caso de la divergencia negativa; en este caso se da una señal decompra.

Otra forma de ver divergencias es con el histograma:

El histograma empieza a caer cuando el precio continúa subiendo, lo cual señala una divergencianegativa y por lo tanto genera una señal de venta.

El histograma empieza a subir cuando el precio continúa descendiendo, lo cual señala una

divergencia positiva y por lo tanto genera una señal de compra.



Volatilidad y Bandas de Bollinger

La volatilidad hace referencia a la diferencia promedio entre los máximos y mínimos que definen osos y torosa medida que estos entran y salen del mercado. La volatilidad está asociada a la dispersión entre los preciosde un determinado mercado y es otra dimensión en la caracterización de toda tendencia. Por ejemplo, unatendencia puede ser alcista con alta volatilidad o alcista con baja volatilidad.

Aunque la volatilidad está usualmente ligada a una visión estadística del mercado, la volatilidad refleja elcontexto psicológico de las masas que interactúan con éste. Cuando el mercado tiene una baja volatilidad esporque osos y toros están de acuerdo respecto de la dirección de éste, mientras que cuando el mercadotiene alta volatilidad implica que osos y toros no están de acuerdo respecto de la dirección del mercado.

Estar consciente de la volatilidad es de utilidad tanto para seguidores de tendencias como para swing traders.Los primeros toman posiciones de más largo plazo y suelen invertir en la tendencia primaria, mientras que los

segundos toman posiciones más cortas y suelen invertir en la tendencia secundaria. Para un seguidor detendencia es importante estar consciente de la volatilidad del mercado ya que los cambios en este ámbitosuelen anteceder la formación de una tendencia y el rompimiento de ésta. Para los swing traders lavolatilidad es aún más vital ya que éstos tienen que saber el nivel de volatilidad del mercado, aparte de ladirección de la tendencia primaria, esto porque sus entradas suelen ser de corto plazo, y por lo tanto elmercado tiene que tener un cierto nivel mínimo de volatilidad para que los efectos de las comisiones nomermen la rentabilidad de cada posición.

Tendencia alcista con alta volatilidad

$ 0

$ 500.000

$ 1.000.000

$ 1.500.000

$ 2.000.000

$ 2.500.000

$ 0

$ 100.000

$ 200.000

$ 300.000

$ 400.000

$ 500.000

$ 600.000

$ 700.000

Tendencia alcista con baja volatilidad



Bandas de Bollinger

La técnica de bandas de Bollinger, BBAND, fue desarrollada a principios de los 80 por John Bollinger y estábasada en el cálculo y visualización del precio promedio móvil más dos desviaciones estándar, UBBAND, y elprecio promedio móvil menos dos desviaciones estándar, LBBAND.

Las bandas de Bollinger se suelen graficar directamente en el gráfico de precios y en conjunto con una mediamóvil.

Las bandas de Bollinger se calculan de la siguiente forma:

y

Donde,

Y en donde , representa el precio de mercado del instrumento en análisis hace i días. Y n representael número de días históricos que se utilizan para calcular las bandas de Bollinger. A este parámetro se le suelellamar memoria. Las bandas de Bollinger suelen calcularse con una memoria de 15, 20 o 25 días.

$ 50.000

$ 100.000

$ 150.000

$ 200.000

$ 250.000

$ 300.000

$ 350.000

$ 400.000

$ 450.000

$ 500.000

PrecioLBBAND(20)UBBAND(20)MA(20)

)(2)()( n DE n MAnUBBAND )(2)()( n DE n MAn LBBAND

n

i

it n MA pn

n DE 1

2))((

1)(

n

i

it pn

n MA1

1)(

it p



Interpretación

Las Bandas de Bollinger tienen un diseño estadísticamente inspirado y razones psicológicas que fundamentansu funcionamiento práctico.

En términos estadísticos el precio estará al menos un 95% de las veces en el rango definido por:

Y un 68% de las veces en el rango definido por:

De lo anterior se sigue que cada vez que el precio se encuentra en el siguiente rango:

…es altamente probable que esta situación no se extienda por mucho tiempo.

Si el precio se mantiene por demasiado tiempo y de manera constante en dicho rango, esto quiere decir queel mercado no se está comportando de manera normal y por lo tanto esto implica que la estructura de éstese encuentra en período de transición.

A este fenómeno se le llama reversión a la media y aunque éste tiene una explicación estadística, la razón porla cual funciona es porque el mercado sale a comprar o a vender cuando los precios se alejan demasiado delprecio promedio de mercado. Esta compra y venta de títulos genera excesos de oferta y demanda, yequilibran los precios hasta llevarlos cerca de su valor promedio histórico.

Cuando el precio se acerca a la banda de Bollinger superior los osos conscientes de que la probabilidad de

que el precio la supere, o que se mantenga alrededor de ésta, es muy baja, estos salen a vender.

De manera análoga, cuando el precio se acerca a la banda de Bollinger inferior los toros conscientes de que laprobabilidad de que el precio la cruce hacia abajo, o que se mantenga alrededor de ésta, es muy baja, estossalen a comprar.

El valor de DE(n) determina el nivel de volatilidad del mercado y mientras mayor sea éste más volátil es elmercado.



Lectura del mercado

Reversión. Cuando el precio toca una banda de Bollinger es altamente probable que el mercadorevierta su dirección.

Objetivo. Cuando se ha confirmado una dirección del mercado y se ha abierto una posición paralucrar de ésta, el primer objetivo de ganancias que se suele definir es el de la banda de Bollingersuperior, en el caso de una posición larga y el de la banda de Bollinger inferior, en el caso de unaposición corta.

Nueva información. Cuando el precio está más de tres días sobre la banda de bollinger superior obajo la banda de bollinger inferior esto es una señal de que el mercado dejó de comportarse demanera normal y por lo tanto éste está interiorizando nueva información configurándose éste al alzao a la baja.

Volatilidad. La distancia entre ambas bandas de bollinger determina el nivel de volatilidad delmercado, cuando éste se contrae implica que el mercado encontró un escenario de acuerdo. Después

de una contracción en la volatilidad, o un escenario de acuerdo, el mercado suele explotar yexpandirse violentamente su nivel de volatilidad.

$ 50.000

$ 100.000

$ 150.000

$ 200.000

$ 250.000

$ 300.000

$ 350.000

$ 400.000

$ 450.000

$ 500.000

PrecioLBBAND(20)UBBAND(20)MA(20)



Al contrario de lo que a veces se cree, las bandas de Bollinger no pueden utilizarse para hacer prediccionesfiables basadas cuán cerca o lejos esté el precio de una acción con respecto a su media. Esto obedece a queel precio de una acción no se rige por ninguna función de distribución conocida. Por ejemplo, si se calculanlas bandas con un parámetro de dos veces la desviación estándar, no se puede asumir que aproximadamenteel 95% de los precios de cierre permanecerán, en promedio, dentro de las bandas. Esto requeriría, entreotras cosas, que los precios tuviesen una distribución normal, lo cual generalmente no sucede. Ademásrequeriría que se conociera la verdadera desviación estándar. La desviación estándar calculada en la fórmulaes sólo un estimativo incierto de la verdadera desviación. Adicionalmente, se debe tener en cuenta que las"desviaciones estándar" del precio de las acciones por periodos finitos de tiempo no son parámetros fijos taly como lo requiere la teoría clásica de la estadística, sino que son variables dependientes de la volatilidad delprecio. A pesar de todo esto, las bandas han demostrado ser muy útiles en el análisis de los precios de lasacciones y por la desigualdad de Chebyshev éstas contienen al menos el 75% de los precios. Las bandas deBollinger ofrecen una forma útil de visualizar la volatilidad del precio de una acción. No debe darse unsignificado especial a que el precio toque la banda superior o la inferior, como el mismo John Bollingerseñaló. Esos sucesos deberían analizarse junto a otros factores antes de tomar decisiones de inversión.

Es de interés notar que la falsa interpretación del precio tocando o penetrando una banda, basada en unossupuestos estadísticos erróneos, se ha hecho tan popular que algunos inversionistas ahora utilizan dichos

sucesos como señales para iniciar sus posiciones y al hacerlo, sin querer, le han dado significado a este tipode eventos, que de otra manera no ocurrirían.

Cuando las bandas se mantienen cercanas, son síntoma de un periodo de baja volatilidad en el precio de laacción. Cuando se mantienen lejos una de otra, están indicando un periodo de alta volatilidad. Cuando tienensólo una ligera pendiente y permanecen aproximadamente paralelas durante un tiempo suficientementelargo, se encontrará que el precio de la acción oscila arriba y abajo entre las bandas, como en un canal.Cuando esta conducta se repite regularmente junto a un mercado en consolidación, el inversor puede, concierta confianza, utilizar un toque (o casi) a la banda superior o a la inferior como una señal de que el preciode la acción se está acercando al límite de su rango de negociación, y por ello es probable un cambio en latendencia del precio.



El oscilador RSI

El precio de cierre del mercado es el dato que tiene mayor información respecto de la contienda entre lasfuerzas alcistas y bajistas, esto porque hasta justo antes del cierre del mercado muchos toros y osos aúnestán a la espera de que se consoliden ciertas señales o que emerja nueva información para abrir o cerrarposiciones. Cuando el mercado se apresta a cerrar, muchos de los toros y osos que aún no se deciden, tienenque decidirse (la mayoría por mandato) y hacer tangible su visión respecto del mercado por medio de unacompra o de una venta.

Lo anterior implica que el precio de cierre del mercado incluye y asimila todas las expectativas del mercado ypor lo tanto es la información más completa y representativa respecto del balance de fuerzas de osos y torosen el mercado.

Uno de los indicadores técnicos que de mejor forma captura los ciclos generados por el enfrentamiento defuerzas entre los toros y los osos es el oscilador RSI (del inglés Relative Strength Index ) El RSI mide elmomentum del mercado por medio de las diferencias en las fuerzas alcistas y bajistas. Se suele simbolizarcomo RSI(n) donde n simboliza el número de datos históricos que se utilizan para medir la diferencia defuerza entre toros y osos, a este parámetro se le suele llamar memoria.

El RSI se calcula de la siguiente forma:

Dónde,

Dónde toma el valor 1 si X es cierto, o 0 de lo contrario.

El indicador auxiliar RS(n) no es más que la suma de los retornos positivos de los últimos n días dividido por la

suma de los retornos negativos de los últimos n días.

Cabe destacar que el RSI puede tomar valores entre 0 y 100:

0 representando un mercado completamente sobre vendido

100 representando un mercado completamente sobre comprado

)(1100)(

n RSn RSI

n

i

it r

n

i

it r

r I

r I

n RS

it

it

0

}0{

0

}0{

)(

}{ X I



Metodología de graficado

El oscilador RSI se suele graficar abajo del gráfico de precios y al gráfico del RSI se le suelen agregar dos líneashorizontales en los niveles 30 y 70, las cuales representan la zona de sobre vendido y sobre compradorespectivamente.

Interpretación

Cuando el RSI cae a la zona de sobre vendido y después sale de ésta, aquello es una señal de que lososos están perdiendo fuerza y que los toros están comenzando a ganarles.

Cuando el RSI cae en la zona de sobre comprado y después sale de ésta, aquello es una señal de quelos toros están perdiendo fuerza y que los osos están comenzando a ganar.

La identificación de la entrada y salida del RSI de las zonas de sobre compra y sobreventa es lamanera más simple y popular de generar potenciales señales de compra y venta.

Pero esta forma de generar potenciales señales de compra o de venta es sólo utilizable cuando la tendencia

primaria del mercado es alcista.

Precio

$ 50.000

$ 100.000

$ 150.000

$ 200.000

$ 250.000

Precio

RSI(14)

0

20

40

60

80

100

RSI(14)

Sobre Comprado

Sobre Vendido



La memoria

La memoria con las cuales suele ser usado el RSI es cercana a una, dos o tres semanas bursátiles (una semanabursátil tiene 5 días). Elecciones populares son elegir n igual a 7, 9 o 14, o sus variantes 8, 10 o 15.

Precio

$ 50.000

$ 100.000

$ 150.000

$ 200.000

$ 250.000

Precio

RSI(14)

0

20

40

60

80

100

RSI(14)

Sobre Comprado

Sobre Vendido

Potencial compra

Potencial venta

Precio

RSI(n

Precio

RSI(n)

Señal de un potencial cambio alcista Señal de un potencial cambio bajista

La forma de identificación de potencialesseñales de compra y venta más eficientees por medio del análisis de convergenciay divergencia del precio y el valor del RSI.Cuando el precio no puede superar suúltimo máximo y al mismo tiempo el RSIha superado su último máximo esto seinterpreta como una señal de unpotencial cambio de los precios al alza.Mientras que cuando el precio hasuperado su último máximo y el RSI almismo tiempo no lo ha podido lograr estose interpreta como una señal de unpotencial cambio de los precios a la baja.



Estocástico

El Oscilador Estocástico es una variable estadística que está construida a través de la posición deuna Cotización con respecto a su máximo y a su mínimo, dentro de un periodo de tiempo específico.

Esta variable se mueve dentro del intervalo cerrado , es decir, entre cero y 100 por ciento.

A través de su examen gráfico, este instrumento de Análisis técnico bursátil, entrega señales de compra o

venta.Este Estadístico se puede expresar formalmente de la siguiente forma:

Donde:

S: Es el estocástico.

VC: Es el Valor de Cierre de la última sesión.

Máx y Mín: Es el valor máximo y mínimo, respectivamente, de la cotización dentro del periodo de tiempo queestamos analizando.

Los periodos que generalmente se evalúan comprenden 1 semana o un mes, específicamente 5 sesiones o20, respectivamente.

Señales

Las señales, que indiquen al analista que la Acción estudiada se debe comprar o vender, se percibenprincipalmente cuando la línea del oscilador estocástico (S) corta a su media móvil ( ).

Entonces, decimos que si S corta en forma ascendente a se nos da señal de compra. Y si S se mantienepor sobre su media móvil, la señal se mantiene. En el gráfico se puede observar esta situación en lacircunferencia de color azul.

Inversamente, si S corta a en forma descendente se da señal de venta, y mientras S se mantengaabajo, la tendencia se mantendrá en venta. Este caso observa en el gráfico en la circunferencia de coloramarillo.

Zonas

Dentro de este gráfico se presentan dos zonas muy relevantes, generalmente denominadas: Zona deSobrecompra y Zona de Sobreventa. Para trabajar con esta variable se traza una línea horizontal en el 50%,que comúnmente se le llama “zona neutral”. Además se dibujan dos líneas adicionales y paralelas a laprimera. Una en el 80% y otra en el 20%. Estos rangos están por defecto en muchas páginas de Internet deanálisis técnico, aunque generalmente son configurables. Entonces, la zona de sobrecompra se ubicaría en laparte superior del gráfico, dentro del intervalo 100% y 80%. En cambio, la zona de Sobreventa estaría en laparte inferior de este, específicamente en el intervalo 0% a 20%.



Confirmaciones

Cabe tener presente que, antes de tomar cualquier decisión de inversión basada en esta herramienta, debeser primero confirmada por otros aspectos, los cuales pueden ser:

Cuando sea la segunda o tercera señal seguida que se presente.

Cuando estos cortes de curvas ocurran dentro de las zonas de sobrecompra o sobreventa.

Cuando después de presenciarse la señal, se rompa una resistencia o soporte de trascendencia.



Otros Indicadores

DMI y ADX

Mide la calidad de tendencia del mercado. Se compone de tres curvas:

DMI-: Índice de Movimiento direccional negativo.

DMI+: Índice de Movimiento direccional positivo.

ADX: Se calcula a partir de los dos anteriores. Indica la fuerza de la tendencia.

Si DMI- esta por encima de DMI+: Tendencia bajista.

Si DMI+ esta por encima de DMI-: Tendencia alcista.

Si ADX < 20 a 25 Mercado sin tendencia. Usar indicadores de fuerza

Si ADX > 20 a 25 Mercado con tendencia: Usar Indicadores de tendencia



Otros Indicadores

MOMENTUM

Es un indicador de velocidad en las subidas o bajadas en los precios.

Sirve para detectar sobrevaloraciones o infravaloraciones, por lo tanto también proporciona señales de

compra o de venta.

Criterios:

Si el momentum aumenta: Señal de compra

Si el momentum se reduce: Señal de venta

Si permanece constante significa que la tendencia pierde fuerza, por lo tanto puede haber cambio de lamisma.

El grafico se presenta como una línea que oscila alrededor de una línea neutra (Línea cero). Se compra ovende en el corte de la línea cero por el momentum.



Otros Indicadores

ROC

Se comporta e interpreta de igual manera que el omentum. Las conclusiones son las mismas que lasanteriores, solamente que la línea de la referencia es 100 en lugar de 0.

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