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VPALUADOR

ROFESIONAL

AÑO 13

4º TRIMESTRE

47

SOBRE PASIVOSAMBIENTALES


Costos de iniciación, instalación y rentabilidad de parque eólico

Costos de iniciación, instalación y rentabilidad de parque eólico

MENSAJE DEL PRESIDENTE 2

Esp. en Val. Ing. Enrique Jorge Muñoz CorralPresidente de FECOVAL [email protected]

Octubre de 2016

VALUADOR PROFESIONAL | NO. 47 | 4º. TRIMESTRE, 2016

E stimados Valuadores:

Estamos por terminar el año y en este mes de Octubre tendremos

nuestro LII Congreso Nacional de

Valuación “ Reto y Oportunidades

……Revalorando México” y además será nuestra cuarta asamblea de presidentes del 2016 en la Ciudad de Hermosillo Sonora, hemos venido trabajando arduamente y generando una gran imagen de nuestra federación tanto en el país como en el exterior.

La valuación es la actividad a la que los valuadores profesionales estamos dedicando todo nuestro empeño, entusiasmo y tiempo, porque creemos que es una profesión digna con principios, valores y ética.

Dentro de la federación seguimos en la tarea de que a los valuadores les vaya bien en su actividad y esto genera una gran unión dentro de la misma y ganas de seguir participando y perteneciendo a la federación como lo estamos viendo, no olvidemos que “ UNIDOS NOS

FORTALECEMOS Y CRECEMOS”

Saludos afectuosos.

Ing. Enrique Jorge Muñoz Corral.PRESIDENTE FECOVAL 2015 - 2016.

CONTENIDO 3


*Año 13 - 4º. Trimestre – Número 47.* 28 de septiembre - 28 de diciembre 2016

Valuador Profesional es una publicación trimestral editada por la Federación de Colegios de Valuadores, A.C. Av. Insurgentes Sur No. 1480 2do. Piso Col. Barrio Actipan C.P. 03230 México D.F. Tels. (55) 5534-6467 y 5534-6273 * www.fecoval.mx

Editor ResponsableEsp. en Val. Ing. Florencio Guillermo Hernández AceretoPresidente de la Comisión de Relaciones y DifusiónCalle 75 Norte Fracc. La Florida, Edificio 2 Depto. 1 Re. 92 Mz. 22 C.P. 77516 Cancún, Quintana RooTel. (998)888-6691 * [email protected]

Número de Reserva de Derechos al Uso Exclusivo y el ISSN en trámiteante el Instituto Nacional del Derecho de Autor.

Número de certificado de Licitud de Título y de Licitud de Contenido en trámite ante la Comisión Calificadora de Publicaciones y Revistas Ilustradas de la Secretaria de Gobernación.

Impresa por Hugo Iván Portales Jiménez para Epigraphe / Lascaux.Fresno Lote 6, Mz. 2B, Col. El Manto C.P. 09830, Deleg. Iztapalapa, D.F. Tel. (55)5588-4591 * [email protected]

Este Número se terminó de imprimir en 28 de Septiembre de 2016 con un tiraje de 2,200 ejemplares.

El contenido de los artículos y fotografías usadas son responsabilidad exclusiva de los autores y no refleja necesariamente la opinión del editor.

Se permite la reproducción total y/o parcial de los artículos contenidos en esta publicación previa autorización por escrito del editor.

La Revista VALUADOR PROFESIONAL es el órgano informativo de la FECOVAL. Es una publicación trimestral de distribución electrónica gratuita.

Portada:Cerro de la Campana, Hermosillo, Sonora / Archivos Google.

2 Mensaje del Presidente

3 Contenido

4 El rendimiento sobre la inversión (ROI)

6 Nuestra responsabilidad en materia de normas

8 Conoce a tu valuador

9 Costos de iniciación, instalación y rentabilidad de parque eólico

1113

Sobre pasivos ambientales

Preparación interdisciplinaria del valuador de inmuebles históricos

1517

¿Cuál es la diferencia conceptual entre el equity cash flow y el free cash flow?

¿Que son los valores intangibles?

Publicidad y valuación19Directorio22

PALACIO DE GOBIERNO, HERMOSILLO, SONORA

VPALUADORROFESIONAL


ARTÍCULO 4

EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI)

Por Esp. En Val. Ing. Raúl Armando Bracamontes Zenizo

Vice presidente de FECOVAL

mide el éxito de una empresa tradicionalmente se ha utilizado para esa medida las utilidades por acción pero el rendimiento sobre la INVER-SION es más pertinente.

Se debe pensar sobre utilidades no en el sentido convencional de un ingreso neto sino como la sigla de la expresión “Rendimientos apropiados sobre fondos INVERTIDOS”.

La fórmula básica para calcular el rendimiento sobre la INVERSION es:

INGRESO NETO / INVERSION NETA

Toda empresa que genere un rendimiento inadecuado sobre la INVERSION encontrara que:• El crecimiento de la REINVERSION se hace lento.• Las operaciones de expansión están limitadas.• El rendimiento para los accionistas es reducido.

Los factores anteriores se combinan para hacer que la tasa de rendimiento de la empresa sea menos competitiva lo cual, a su vez, aumenta la dificultad para que pueda competir por el capital que necesita. Así que, aun en el caso de que hubiera capital disponible la empresa tendría que pagar un mayor precio por él.

a sociedad ha reconocido a través de los tiempos, que se tiene derecho a un rendimiento por el uso del dinero. El

economista inglés David Ricardo utilizo este concepto a comienzos del siglo XVIII, en la sistematización que hizo de la economía, sentando las bases de los sistemas económicos modernos. Ricardo definió los tres factores básicos de la producción como tierra, mano de obra y capital y cada uno, afirma Ricardo, tiene derecho a un rendimiento por su uso: el rendimiento sobre la tierra por la contribución que hace al proceso económico es el arriendo; el rendimiento sobre la mano de obra son los salarios; y el rendimiento sobre el capital es el interés.

Este concepto que tiene siglos es el eje de esta técnica. Y así como el concepto básico sobre el cual se fundamenta el rendimiento sobre la INVERSION no es ciertamente reciente tampoco es complejo.

El concepto básico que sustenta el rendimiento sobre la INVERSION es que el capital tiene derecho a un rendimiento por su uso.

Por resultados se entiende la forma en que se

LINTRODUCCIÓN

EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) 5


• El método contablePara determinar el ROI por el método contable determine las ganancias o economías netas después de depreciación e impuestos y divida esta cifra por la INVERSION total neta con la ecuación siguiente:

El método contable presenta las siguientes ventajas y limitaciones:

Ventajas

1.Enfatiza el efecto contable de las pérdidas y las utilidades de la inversión.2.Es consistente con los datos contables y se relaciona con ellos.3.Es fácil de calcular.

Limitaciones

1.No reconoce el valor tiempo del dinero.2.Supone que la inversión y los beneficios estarán presentes durante la vida depreciable de los activos involucrados en la inversión.3.No le da ningún peso a las cantidades o al momento en tiempo en el cual se producen los flujos de caja.

Las empresas no obtiene utilidades: ganan dinero. Las utilidades son una abstracción de la verdad subyacente en el movimiento de dinero a caja y de caja.

Todo hombre de negocios que haya tenido dificultades para pagar la nómina conoce el doloroso principio sin dinero suficiente usted se ahoga. Lo que cuenta al final de día es el dinero en caja no las abstracciones en libros.

El rendimiento sobre la inversión (ROI)Fundamentos, cálculo y principios básicos

Allen Sweeny

El éxito o el fracaso de una inversión están determinado en buena parte por la precisión con la que haya sido evaluada inicialmente.Los pasos básicos que deben darse en el análisis de cualquier INVERSION pueden resumirse como sigue:

• Identificar y cuantificar el valor de la INVERSION.• Determinar las ganancias o economías que resultarán de la INVERSION.• Identificar el efecto tributario sobre las ganancias o economías que se esperan obtener de la INVERSION.

Determinar si la INVERSION se justifica en términos de las ganancias o las economías o de algunos beneficios intangibles que pueda generar.

METODOS BASICOS PARA CALCU-

LAR EL ROI

• Periodo de recuperaciónEste método calcula como lo sugiere su nombre, el tiempo necesario para que una INVERSION se pague, la fórmula es:

El periodo de recuperación se expresa en años Las ventajas y limitaciones del periodo de recuperación podemos enunciarlas como sigue:

Ventajas

1. Fácil de calcular y de entender2. Un indicador bueno aunque rudimentario para un examen preliminar de inversiones.3. Mide la recuperación del dinero.4. La expresión tiempo puede ayudar a evaluar inversiones en términos de riesgo.5. Enfatiza apropiadamente los flujos de caja iniciales.

Limitaciones

1. No tiene verdaderamente en cuenta el valor tiempo del dinero.2. No considera los beneficios de las ganancias producidas después de que la inversión ha sido repagada.3. Tiene uso limitado como herramienta para comparar y clasificar alternativas de inversión.

Periodo de recuperaciónInversión inicial neta

Ganancias anuales después

de impuestos + depreciación

_____________________________ =

Rendimiento

Sobre la InversiónInversión neta

____________________________________

Ganancias o economías netas

después de depreciación e impuestos=


ARTÍCULO 6

Expresidente de FECOVAL y de la UPAVM.I.C., M.C., FRICS

Por Ing. Julio E. Torres Coto

NUESTRA RESPONSABILIDADEN MATERIA DE NORMAS

Vicepresidencia, en un periodo más reciente, después de la reorganización del 2007, se nos invitó a formar parte del Professional Board (Junta de asuntos profesionales) uno de los dos cuerpos operativos del, ahora, International Valuation-Standards Council (Consejo Internacional de Normas de Valuación).

México, como ANIMVAC, como Federación de Colegios, Institutos y Sociedades de Valuación, A.C. (FECISVAL) y últimamente como Federación de Colegios de Valuadores, A. C. (FECOVAL) ha sido un valioso activo de IVSC y un formal colaborador en la elaboración de las Normas Internacionales de Valuación (NIV), de la reorganización del IVSC, de la producción de muchos otros documentos e instrumentos generados en su seno y en la traducción al castellano y difusión de esos documentos entre los profesionales de la valuación en España y América Latina.

De todo ello podemos y debemos enorgullecer-nos ahora que el IVSC está cosechando el producto de una larga labor de treinta y cinco años. Vemos cerca el momento en que nuestra profesión pueda ufanarse, con la de contadores, de ser las únicas dos que en este mundo cuentan con un conjunto de normas reconocidas y aplicadas en todo el planeta.

éxico, por conducto de la Asociación Nacional de Institutos Mexicanos de

Valuación, A. C. (ANIMVAC), incorporó como miembro de número al entonces The Interna-tional Assets Valuation Standards Committee

(TIAVSC), precisamente el día 24 de marzo de 1994, durante la Asamblea General Ordinaria que ese organismo celebró en la ciudad de Scottsdale, Arizona en los Estados Unidos de América. En esa misma asamblea se acordó cambiar el nombre de la asociación a Interna-tional Valuation Standards Committee(Comité Internacional de Normas de Valuación) (IVSC). Con ello fuimos el segundo país de Latinoamérica en ingresar al IVSC y el primero de habla hispana. Somos, pues, el país y la asociación nacional de valuadores más antigua de habla hispana en el IVSC.

A lo largo de estos veintidós años hemos sido parte de los grandes avances que IVSC ha logrado en el mundo de la valuación y, particu-larmente, en el de la normalización del servicio que prestamos a la sociedad. También en ir haciendo, paso a paso, de la nuestra una profesión reconocida y respetada. Y, debe decirse, hemos sido actores, no sólo espectado-res pasivos. A nuestra representación se la ha incluido en el Directorio o Directiva del IVSC, se nos distinguió durante dos años con la

M

NUESTRA RESPONSABILIDAD EN MATERIA DE NORMAS 7


• A la organización es financiera y operativa-mente viable, y tiene una adecuada estructura de gobernanza.• La organización cuenta con una estructura operativa interna que provee el apoyo y la vigilancia de quienes la integran.

Siendo parte del IVSC se espera que la Organi-zación Profesional de Valuadores (OPV) cumpla con las prescripciones legales que le obligan y cuente, por lo menos, con :

Es evidente que nuestra organización satisface la mayoría de estos requerimientos, pero es igualmente claro que después de casi cincuenta años de vida: a) estamos lejos de cumplir con la exigencia de que quienes integran los colegios de la Federación apliquen las Normas Interna-cionales de valuación, y b[ no hemos estructurado esa muy importante faceta de toda profesión auto-regulada, la disciplinaria. Hasta hoy hemos dejado de lado este aspecto trascendental que se requiere para que quien-quiera que nos vea desde fuera quede conven-cido de que trabajamos por, para y en una profesión seria y responsable que exige un comportamiento impecable a sus miembros y cuenta con un sistema claro para imponer

la necesaria disciplina ética y profesional

entre ellos y aplicar a quien no la cumpla

sanciones clara y específicamente defini-

das, mediante un sistema transparente,

igualmente reglamentado y de aplicación

general, conocido por todos los asociados

y quienes utilizan los servicios que éstos

prestan.

Estas son omisiones que urge remediar. Cierto, la mayor parte de las organizaciones profesio-nales mexicanas adolecen de las mismas deficiencias, pero ello no justifica la nuestra siga arrastrándolas. Máxime ahora que entre las funciones del M embership and Standards

Recognition Board , que ha empezado a trabajar a partir de su integración el mes de agosto pasado, tiene entre sus funciones el monitoreo del cumplimiento de las OPV asociadas con las prescripciones estatutarias del IVSC.

Enfoque del Membership and Standards Recognition Board

Ello cuenta con las International FinancialReport-ingStandards (IFRS) y nosotros con las Interna-tional ValuationStandards (IVS). Sí, porque el único país que ha sido reacio a adoptar unas y otras, se acerca rápidamente a la adopción tanto de las Normas Internacionales de Información Financiera, como de las Normas Internacionales de Valuación.

Nosotros hemos logrado, con el beneplácito del Instituto de Administración y Avalúos de Bienes Nacionales (InDAABin) y respaldo de la Dirección General de Normas (DGN) de la Secretaría de Economía (SE) que la reciente-mente sancionada Norma Mexicana de Servicios de

Valuación-Metodología, haya seguido el paradigma de la NIV. Con ello nos unimos a países como el Reino Unido, Canadá, Australia, Nueva Zelanda, República de Sud África y Colombia, ente muchos otros, cuyas normas nacionales o incluyen o se calcan de las NIV.

A más de ello, en 1996 ANIMVAC elaboró el primer conjunto de normas de valuación mexicanas, que denominamos Normas Profesio-nales de Valuación complementadas con un Código

de Ética y Principios que regulan el Ejercicio de la

Valuación. Si bien ambos son poco conocidos por la mayoría de quienes militan en los colegios que integran hoy a FECOVAL, cabe la satisfa-cción que tanto el Colegio de Ingenieros Mecánicos y Electricistas, como el Colegio de Químicos e Ingenieros Químicos los han adoptado como propios y publicado para uso de sus agremiados ocupados en valuación. Son, hasta hoy, los únicos productos elaborados en México que tratan sobre normalización en valuación y de ética del valuador y, sin duda merecen mayor difusión entre nuestros colegas, por lo menos como biografía interesante.

Sin embargo, aún nos queda mucho por hacer. El estatus de Organismo Profesional de Valuadores

(Valuation Professional Organization o VPO) miembro del IVSC impone, entre otras obliga-ciones, no sólo la de aceptar, sino las de aplicar y hacer cumplir las Normas Internacionales de

Valuación, tarea en la que nos hemos visto muy laxos, porque no es una responsabilidad menor. Veamos por qué.

Conforme a la reglamentación del IVSC, FECOVAL, como asociación miembro del IVSC, cumple con:• Ser reconocida por decreto o por consenso general, como una organización nacional de reconocido renombre en la jurisdicción. En el caso de consenso general, existe evidencia de que cuenta con el respaldo de la sociedad y otros actores clave.• La organización está comprometida a partici-par en el IVSC y promover la importancia del IVSC y sus programas, actividades y pronun-ciamientos.

Gob.

Organismos

Internacionales

OPV y Cuerpos Nacionales

Usuarios Finales

Empleadores

Influenciadores

Medios de comunicación de primer nivel

Medios de comunicación de segundo nivel

1

2

3

4

5


NUESTRA RESPONSABILIDAD EN MATERIA DE NORMAS8

MTRO. ING. ALBERTO PEÑA NAVA

Es decir, interesa al IVSC conocer la forma en que las organizaciones nacionales que lo integran están activamente contribuyendo al logro de los fines concretos que le impone su estatuto y razón de ser. En otras palabras, ¿cumplimos con las metas propuestas a partir del 2008?1. ¿Estamos totalmente comprometidos con el International ValuationStandards Council? (Formar parte del IVSC implica que cumplimos con las NIV).2. ¿Estamos de acuerdo en que la cooperación mundial entre las OPV dará por resultado una profesión mejor reconocida y más fuerte?3. ¿Estamos preparados para adoptar/alinear a un solo conjunto de normas internacionales de valuación las normas producidas local o nacionalmente?4. ¿Estamos de acuerdo en que el IVSC es el “custodio” de un solo conjunto internacional de normas de valuación y que las OPV tienen la responsabilidad de su adopción/alineación e implementación?El paradigma que se ha propuesto el IVSC y que suscriben la mayor parte de las OPV que lo constituyen y no pocas de las otras organiza-ciones que se han incorporado a él (usuarios del servicio de valuación, reguladores, empresas contables, instituciones educativas y organismos gubernamentales) es el de la profesión contable, que, merced al trabajo constante del Interna-tional AccountingStandardsBoard ha logrado la aceptación casi universal de las Normas Inter-nacionales de Información Financiera (NIIF o,

ngeniero civil por la Universidad Veracruzana, Alberto Peña Nava forma parte de los Pilares de la Valuación en Veracruz y se inicia en esta apasionante actividad a partir que labora en el Banco Serfín en la década de los 70 y ahí, un amigo, Paco Vela, le invita a hacer avalúos, hasta ese momento actividad que no le era familiar.

Y es que además existía cierta problemática para ser valuador y no era sencillo porque había que cubrir varios requisitos, los cuales eran en algunos casos contrapuestos de parte de la institución bancaria en la que laboraba.

El Ing. Alberto Peña fue presidente del Colegio de Valua-dores de Veracruz y estudió la maestría en Valuación por la Benemérita Universidad Autónoma de Puebla.

IFRS si se adoptan las siglas en inglés) y, lo que es más importante, el reconocimiento, igual-mente universal, de la seriedad y fiabilidad de la profesión contable.Esa es la aspiración del IVSC cuando habla del ser el “vocero de la profesión”, de una profesión reconocida y respetada en todo el orbe. Que lo logre, que lo logremos, depende de cada una de las OPV que hoy lo integramos y de aquellas que en el futuro se nos unan. Depende de nuestro compromiso y de que sepamos cumplirlo. De ahí la importancia de empeñarnos en aceptar, difundir, aplicar y respetar las NIV y de igual manera la Norma Mexicana, que está “alineada” a ellas y, de manera complementaria, difundir el “Código de Ética y Principios que Regulan el Ejercicio de la Valuación”, agregán-dolo el capítulo de sanciones para transformán-dolo en el instrumento que rija el comportami-ento de los profesionales de la valuación en México y su desempeño estrictamente ético y responsable, aplicándolo con mesura y energía, para lograr ese reconocimiento que todos creemos merece nuestra profesión.La palabra la tiene el gremio.

Tijuana, Baja California, Septiembre de 2016

Ha sido delegado regional de la FECOVAL y todavía en 2015 fue vicepresidente de la Fede-ración de Colegio de Valuadores, en cuyacalidad de funcionario realizó viajes al extranjero, como Chile y Singapur, para acudir a Congresos en donde se advierte de la importan-cia que tiene la valuación mexicana a nivel mundial.El Ing. Alberto Peña Nava se ha distinguido por su gran entusiasmo y es una pieza fundamental en el Colegio e Instituto de Valuadores del Estado de Veracruz, en base a sus consejos y experiencias para aportar. Tiene la característica de hablar en público y suele ser maestro de las ceremonias en diversas actividades públicas, a quien acuden para que dirija con especial ánimo los eventos profesio-nales.Es decir, ha aglutinado a su capacidad y cono-cimiento de las matemáticas con la expresión hablada. Es de espíritu generoso y sencillo que suele compartir con sus amigos y miembros del Colegio.

1.- International Valuation Standards Council, Establishing and Developing a

Valuation Professional Organization, IVSC, Londres.2013, p. 11.

2.- Ibídem, p. 19.

3.- Código de Principios Éticos para Valuadores.

4.- Junta de Reconocimiento de la Membresía y las Normas, del IVSC.

5.- Tomado del Overview of the IVSC Approach, presentado por el Direcor

Ejecutivo del IVSC en la reunión del Grupo de Trabajo del Foro de Asesoría

del IVSC, en Chicago, EE. UU. De A., el 29 de agosto de 2016, p. 10.

CONOCE A TU VALUADORI

ARTÍCULO 9


Por Ing. César S. Cantú Martínez

MAI, SRA*

COSTO DE INICIACIÓN, INSTALACIÓN Y RENTABILIDAD DE PARQUE EÓLICO

Los estudios de mecánica de suelos, estudios de impacto ambiental, estudios financieros del proyecto (en la mayoría de los casos el crédito es del 70% del costo de la inversión), negociación con el propietario de el o los predios para los derechos de vía y uso de la propiedad, así como permisos de la SENER entre otros trámites.

Una vez que se tienen todos estos datos y contra-tos se inicia con el diseño y construcción del parque, para esto ya el estudio indicó que tipo de generadores eólicos son los más adecuados y rentables para el proyecto. Ya que existen de 2, 2.5 y 3 Mega Watts (MW) de producción variando en altura, tamaño y largo de las palas. La empresa CEMEX tiene algunos parques en Oaxaca y está instalando otros en el Noreste del país donde tiene una superficie de 14,000 hectáreas con generadores instalados. Para este caso vamos a usar datos de un parque que esta por instalarse en el norte de Tamaulipas con una superficie de 3,300 Has., donde se tuvo que poner de acuerdo con los pequeños productores agrícolas para regularizar las tierras y que estuvieran dados de alta fiscalmente ya que se requiere de facturación por los pagos que se hacen así como los pagos futuros por la generación de energía que se les va a hace periódicamente, en este parque según el estudio se van a instalar equipos con capacidad de 240 MW. Donde cada MW tiene un costo entre $1’750,000.00 y $2’000,000.00 de dólares, el precio se ha ido reduciendo conforme la tecnología se va mejorando.

Para la instalación de estos postes con los genera-dores hay que respetar ciertas distancias entre líneas y entre equipos, la distancia entre líneas debe de ser de 3.5 veces el diámetro de las palas, y de 400 a 500 m. entre postes en formación de 3 bolillo dejando entre líneas

on la reciente reforma energética así como la necesidad de generar energías limpias, se han iniciado varias inversiones

de parques eólicos y solares en el país, en este artículo vamos a tocar el tema de los parques eólicos, su costo de instalación, inversión y rentabilidad para el propietario de la tierra.

Lo primero que se requiere para la instalación de un parque eólico, pensaríamos que es el viento, velocidad, horario y cantidad, pero no lo principal es que tan lejos está el sitio donde tengo que entregar la energía generada o timbre por porteo de la energía a la Comisión Federal de Electricidad o a la empresa a la que le voy a vender la energía que se va a producir, hay sitios con alta producción de viento pero no cuenta con la cercanía de estas instalaciones y la construcción de los ramales para llevarla y entregarla hace que el negocio no sea factible como ha sucedido en varios casos.

Como se inicia este tipo de negocios; lo primero después de que una empresa tiene interés en realizar un parque es contratar con el dueño de la tierra una renta por un año para instalar unas torres para medir la calidad, velocidad y canti-dad de aire, así como el horario de este, con la finalidad de tener el análisis del flujo de aire o las horas aire al año y poder hacer la proyección financiera y el contrato de entrega de energía.

Para estas torres de estudio del aire usualmente se le paga una renta al propietario del predio de $2,000.00 a $2,500.00 dólares por torre por mes durante un año, donde estas tienen una altura de 100 m. y se colocan 3 anemómetros a 60, 80 y 100 m de altura en la torre, la infor-mación obtenida se envía para su análisis y el diseño de los equipos adecuados para ese proyecto.

C


COSTO DE INICIACIÓN, INSTALACIÓN Y RENTABILIDAD DE PARQUE EÓLICO 101 kilómetro de distancia, para este caso serían 234 MW con un aerogenerador cada 42 hectáreas con un total de 78 aerogeneradores con capacidad de 3 MW cada uno. ¿Por qué 78 generadores? Ese fue el resultado del estudio inicial del viento durante un año con toma de muestras cada 10 minutos en las torres.El valor de la inversión en el parque es de $420 millones de dólares ya con todas las instalaciones y funcionando, el 70% de este costo es la maqui-naria, cada generador tiene un costo de mantenimiento de $45,000.00 dólares anuales con la garantía y obligación del de fabri-cante de que trabajará al 95% de eficiencia. Para el caso de los molinos eólicos si se puede seguir produciendo en agricultura o ganadería, cosa que no sucede en el caso de los paneles o granjas solares ya que estos ocupan toda la superficie y el movimiento de equipo, tierra, maquinaria y animales los puede dañar o volverlos ineficientes. Para este proyecto se utiliza única-mente el 3% del predio con las torres, caminos e instalaciones, el resto se puede seguir sembrando y en el caso de ganadería igualmente se sigue trabajando sin problemas.El valor del MW hora hace un año era de $70.00 dólares y en la actualidad es de $55.00 dólares, en este caso el estudio se hace en base a las 8,760 horas de viento al año al año, en caso de tener un factor del 30% indica que es un proyecto muy bueno, en el caso de CEMEX en Oaxaca se

trabaja con 4,000 horas viento al año lo que se considera excelente.

Haciendo un estudio de ingresos con 2,628 horas año que es el 30% tenemos una generación de $144,540.00 dólares por generador y siendo 234 generadores nos da un ingreso de $33’822,360.00 millones de dólares año, de lo que el dueño de

terreno podría recibir según el contrato que se negocie del 1 al 3% del ingreso del parque o sea de $338,223.60 a $1’014,670.80 dólares o una renta de 100 a 300 dólares por Ha. Por año por concepto de generación de energía eólica.

El valor de las hectáreas desde el punto de vista agrícola es de $50,000.00 pesos y la producción anual de

sorgo en promedio es de 4,000 toneladas a un valor de $3,500.00 pesos tonelada con una utilidad después de gastos de aproximada-mente $3,600.00 pesos, lo que si lo compara-mos con la rentabilidad eólica de $200 dólares en promedio a un tipo de cambio de $18.00 pesos por dólar nos da $3,600.00 pesos de renta anual, similar a la renta eólica, lo que duplica los ingresos de propietario y por consiguiente hace que se incremente el valor de ese predio.

La rentabilidad por sorgo es de 13.88% y la eólica de otro 13.88% lo que hace que el ingreso eólico pague el valor de la propiedad en 7 años.

11


ARTÍCULO

Por Mtro. en Val. Arq.

Gilberto Luis Tovar Arizpe


ocasionado la contaminación de sitios con éstos. • Los propietarios o poseedores de predios de dominio privado y los titulares de áreas concesionadas, cuyos suelos se encuentren contaminados, serán responsables solidarios de llevar a cabo las acciones de remediación que resulten necesarias, sin perjuicio del derecho a repetir en contra del causante de la contami-nación.

Para los sitios contaminados (Pasivos Ambien-tales) con responsable(s) se aplica el principio de “el que contamina paga” en seguimiento de las disposiciones de la Ley General del Equi-librio Ecológico y la Protección al Ambiente (LGEEPA), Título Cuarto, Capítulo IV y las disposiciones de la Ley General para la Preven-ción y Gestión Integral de Residuos (LGPGIR), Titulo Quinto, Capitulo Quinto.

En estos casos los responsables de la contami-nación realizan los estudios necesarios para caracterizar la contaminación, evaluar los riesgos ambientales (en su caso) y determinar las acciones de remediación necesarias para reesta-blecer el equilibrio ecológico y garantizar la protección de la salud humana y los recursos naturales.

Los procedimientos administrativos de evaluación de las propuestas de remediación y su verificación corresponden al gobierno federal. En el caso particular de pasivos ambientales con responsable se puede aplicar también la estrate-gia de la reutilización del sitio (reciclamiento) con base en estudios de riesgo ambiental y un plan de reintegración del sitio remediado al desarrollo urbano-regional.

Esto permite darle un valor agregado a la remediación del sitio y permite reintegrar el valor del mismo (comercial y social) al ciclo económico local.

obre pasivos ambientales, ¿Qué estamos haciendo? ¿Los Valuadores nos hemos involucrado?

En la contabilidad de una empresa se llama Activo a lo que la empresa tiene y Pasivo a lo que debe. Por tanto Pasivos Ambientales son las deudas que una empresa tiene por daños ambientales aunque estas no suelen incluirse en la contabilidad a menos que sean reclamadas social o judicialmente. Famosos Pasivos Ambientales son las deudas ambientales de Chevron-Texaco en Ecuador, las de British Petroleum por derrames en el Golfo de México en 2010, o de TEPCO en Japón por los accidentes de sus centrales nucleares en Fuku-shima en 2011.

Pasivo ambiental es un concepto que puede materializarse o no en un sitio geográfico contaminado por la liberación de materiales, residuos extraños o aleatorios, que no fueron remediados oportunamente y siguen causando efectos negativos al ambiente. Frente a la existencia de Pasivos ambientales es necesa-rio recurrir no solo a una remediación o mitigación sino también a resarcir los daños causados en el pasado.

La remediación de un sitio contaminado (pasivo ambiental), es un proceso que requiere de numerosas actividades de carácter multidiscipli-nario tanto técnica como administrativamente.

De acuerdo a los Artículos 68, 69 y 70 de la Ley General para la Prevención y Gestión Integral de Residuos (LGPGIR), la responsabilidad para la reparación del daño o las acciones de remedi-ación de un sitio contaminado es de: •Quienes resulten responsables de la contami-nación de un sitio, así como de daños a la salud como consecuencia de ésta.• Las personas responsables de actividades relacionadas con la generación y manejo de materiales y residuos peligrosos que hayan

S

Representante Regional VI FECOVAL

SOBRE PASIVOS AMBIENTALES territorio (por ejemplo, superficie de hábitat transformado en área industrial).

• Intensidad: puede definirse como la fuerza o la profundidad del daño causado sobre un elemento. Por ejemplo, el impacto negativo sobre el suelo será más intenso en el caso de una excavación que en el de un desbroce de la vegetación.

• Duración: en general, se distingue entre impactos temporales (aquellos que tras un período determinado desaparecen, permitiendo la vuelta del entorno a su estado original, como por ejemplo el ruido causado por la perforación de un túnel) y permanentes (aquellos que no desaparecen del medio, como por ejemplo la inundación de terrenos tras la construcción de una presa). Además, un impacto temporal puede ser de distinta duración; habitualmente se considera de corta duración si desaparece en los 9 primeros años tras la finalización del proyecto que lo ocasionó, de duración media si tarda entre 10 y 19, y de larga duración si desaparece más de 20 años después de que el proyecto haya sido concluido. La duración de los impactos no siempre es la misma que la del proyecto que los origina.

• Frecuencia: hace referencia a la asiduidad con la que aparece un determinado impacto. Así, un impacto puede ser puntual (si aparece una única vez) o periódico (si se repite varias veces en el tiempo).

• Reversibilidad: se distinguen impactos reversi-bles (si las condiciones originales del medio afectado pueden recuperarse, ya sea de forma natural o a través de la acción humana) e irreversibles (si no es posible recuperar la línea de base, ni siquiera a través de acciones de restauración ambiental).

• Certeza de la predicción: hace referencia a la probabilidad de que realmente ocurran los impactos que se predicen.

Evaluación de Impacto Ambiental (EIA) es el proceso formal empleado para predecir las consecuencias ambientales de una propuesta o decisión legislativa, la implantación de políticas y programas, o la puesta en marcha de proyectos de desarrollo.

La Evaluación de Impacto Ambiental se introdujo por primera vez en Estados Unidos en 1969 como requisito de la National Environmental Policy Act (ley nacional de políticas sobre el medio ambiente, comúnmente conocida como NEPA). Desde entonces, un creciente número de países (incluida la Unión Europea) han adoptado la EIA, aprobando leyes y creando organismos para garantizar su implan-tación.

De esta manera se pueden obtener recursos o una recuperación de inversiones en remediación a través de las contribuciones de los particulares que se comprometen a utilizar los sitios una vez remediados.

En años recientes se han realizado intensos trabajos en la materia para establecer una política clara y una gestión de acuerdo con los requerimientos del país y con el marco regulato-rio actual. Estos trabajos han consistido princi-palmente en dotar a la SEMARNAT de los instrumentos apropiados que permitan lograr el desarrollo institucional y una gestión eficiente de sitios contaminados.

A partir de la entrada en vigor de la Ley General para la Prevención y Gestión Integral de Residuos, se cuenta con un instrumento legal para que el gobierno tome acción en la remediación de sitios contaminados abandona-dos. Sin embargo, la intervención no solo es a nivel federal, sino que implica la participación de los gobiernos locales, lo cual implica coordi-nación y concertación intra e intergubernamen-tal, aun cuando existen recursos para la remedi-ación de algunos sitios.

Tras ser identificados, los impactos ambientales han de ser evaluados para estimar su importan-cia o significatividad. Esto se hace atendiendo a distintos aspectos o características de los mismos, entre los que destacan:

• Naturaleza: se distinguen impactos positivos (si producen efectos beneficiosos sobre el medio) y negativos (si producen efectos perjudi-ciales sobre el medio).

• Tipo de impacto: en general, los impactos causados por un proyecto pueden ser directos (si están ocasionados directamente por la ejecución del proyecto), indirectos (si están causados por el proyecto pero ocurren muy distanciados de éste en el tiempo o en el espacio) y/o acumula-tivos (si resultan de la suma de efectos ocasiona-dos por otros proyectos o actividades pasados, presentes o previstos). Cuando los impactos acumulativos acaban provocando efectos mayores que la simple suma de sus partes (por ejemplo, pérdidas de hábitat que acaban causando la desaparición de una comunidad silvestre) se habla de impactos sinérgicos.

• Magnitud: hace referencia al tamaño o la cantidad de elementos afectados por el impacto. Por ejemplo, el aumento en el número de atropellos de animales al construir una nueva carretera.

• Extensión: es la superficie de terreno afectada por un impacto. A veces es sinónimo de magni-tud, cuando el elemento afectado es un

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VALUADOR PROFESIONAL | NO. 47 | 2DO. TRIMESTRE, 2016

ARTÍCULO 13

VALUADOR PROFESIONAL | NO. 47 | 2DO. TRIMESTRE, 2016

PREPARACIÓN INTERDISCIPLINARIA DELVALUADOR DE INMUEBLES HISTÓRICOS

los valores intangibles de los inmuebles históri-cos considerando un mercado inmobiliario de construcciones únicas e irrepetibles, inmuebles que han sufrido a lo largo de su vida modifica-ciones que los han llevado algunos hasta perder su carácter, su partido arquitectónico o simple-mente hasta su propio uso y destino, inmuebles que han sido altamente agredidos, otras más los han tratado como ruinas inservibles, remanentes de construcciones y hasta molestas construc-ciones que impiden el progreso moderno de las ciudades todo esto es tan solo el reflejo de una sociedad desconocedora e insensible por lo que se refiere al cuidado y tratado de este tipo de inmuebles que desafortunadamente si el inmue-ble histórico no se encuentra restaurado o simplemente en un buen estado de conser-vación, estas edificaciones se aprecian y valoran simplemente como un montón de piedras o restos de construcciones las cuales el valuador deberá otorgarle un valor económico como terreno. Por ejemplo:

l patrimonio histórico edificado para todos los pueblos y naciones representa la

identidad de la sociedad que lo vio nacer, son sus raíces culturales y orígenes por ello, el perfil del valuador de inmuebles históricos deberá unificar dos vertientes que a simple vista parecieran independientes pero que en la realidad, son dos líneas del conocimiento que están supeditadas una de la otra, que van de la mano siendo la valuación, como una rama que se encuentra dentro del ámbito económico y la restauración, especialidad localizada dentro del arte y arqui-tectura las cuales deberán acoplarse para hacer un trabajo interdisciplinario.

La importancia de conciliar ambas disciplinas, el valor económico, expresado en términos monetarios y la restauración, el valor histórico del inmueble patrimonial expresado en valores intangibles no es una tarea fácil, deberá el valuador de inmuebles patrimoniales sustentar

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Por Mtra. en Val. Rocio Furlong Salgado

Colegio de Valuadores de Puebla A.C.


14 PREPARACIÓN INTERDISCIPLINARIA DEL VALUADOR DE INMUEBLES HISTÓRICOS

Debido a este tipo de interpretaciones erróneas con respecto al patrimonio edificado y a su desvalorización, el valuador de patrimonio edificado debe considerar la unión interdiscipli-naria con el restaurador.El valuador de inmuebles históricos debe tener conocimientos básicos de restauración para poder valorar los intangibles que rodean el entorno y contexto urbano en el que se encuen-tra el inmueble patrimonial así como los intangi-bles propios que posea éste como su partido arquitectónico o su estilo por nombrar algunos o bien, es imprescindible que el valuador trabaje conjuntamente con un conservador o bien, que tenga conocimientos sobre esta especialidad, que se nutra de los elementos necesarios para el análisis de los intangibles externos y propios de los inmuebles históricos y poder obtener un Factor de Valor Histórico sustentado.Es necesaria la implementación de una metodología para el cálculo del factor por valor por valor histórico que considere los valores intangibles externos e internos en los inmuebles históricos además, del perfil del valuador de inmuebles históricos deberá considerar un profesionista que se encuentre preparado en ambas disciplinas para que otorgue un valor justo al patrimonio edificado. El perfil del valuador de inmuebles históricos considerará un profesionista con conocimientos

básicos en historia de la arquitectura capaz de analizar, distinguir y separar los estilos arqui-tectónicos que se pudieran presentar en los inmuebles a estudiar, además de reconocer el partido arquitectónico así como la funcionalidad en esos inmuebles acorde a su datación.

Se exhorta que el valuador recurra a una metodología para la obtención del factor por valor histórico que además, deberá tener conocimientos básicos en conservación o en su defecto, deberá apoyarse de un especialista conservador: el valuador además de tener la capacidad de reconocer los elementos arqui-tectónicos como su partido, estilos, etapas y sistemas constructivas entre otros, es funda-mental que tenga pleno conocimiento de los principios teóricos de esta especialización debido a que el análisis a las intervenciones que posiblemente presentaran los inmuebles objeto de estudio, se premian o demeritan a los mismos de acuerdo a la ejecución de las mismas apegadas a los principios siendo base fundamental para su valorización y que se reflejará indudablemente en el valor comercial del inmueble. Por éstas razones, se sugiere la implementación inapla-zable de la figura de valuador de inmuebles patrimoniales porque son edificaciones que reflejan la identidad de una población en un tiempo y lugar determinados y que de ninguna manera pueden ser analizados con la misma metodología que los inmuebles que no lo son.


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¿CUAL ES LA DIRERENCIA CONCEPTUAL ENTRE EL EQUITY CASH FLOW YEL FREE CASH FLOW?

Posteriormente se suma la depreciación, se restan las inversiones de capital y se agrega la diferencia neta de variaciones de capital de trabajo, se restan los abonos de capital y se suma la nueva deuda para obtener finalmente el ECF:

Se puede decir que el ECF es el flujo de caja del accionista, el cual disponen para realizar el pago de dividendos o la recompra de acciones. Para obtener el valor total de la empresa a partir de dicho ECF, (Sanjurjo & Reinoso, 2003) proponen sumar los flujos disponibles para los accionistas más el valor de la deuda existente; el flujo de caja correspondiente se calcula mediante la diferencia entre el valor de la deuda y el valor operativo.

a valuación de empresas en la actuali-dad se está constituyendo como un área de gran importancia para el profesionista de la valuación. Por sus

características, las empresas tienden a ser valuadas principalmente por medio el enfoque de capitalización de rentas, por lo que se considera relevante efectuar una revisión sobre las metodologías más utilizadas al respecto.

Para valuar una empresa por el enfoque de ingresos, existen dos metodologías que se consideran como las más precisas: el Equity Cash Flow y el Free Cash Flow. El presente artículo busca presentar de manera breve los principales elementos de dichos métodos así como sus usos sugeridos.

En primer lugar, el Equity Cash Flow, tiene como objetivo calcular el efectivo disponible para los promotores o accionistas de una empresa, lo anterior habiendo considerado tanto los abonos a capital como los pagos de intereses correspondientes a cualquier deuda que se haya contraído. Así mismo, de acuerdo a (IMEF, 2012), el Equity Cash Flow también toma en cuenta las posibles reinversiones en planta y equipo necesarias para conservar la tasa de crecimiento de los flujos de efectivo esperados, así como los cambios en el capital de trabajo que se requieran

La Figura 1 muestra el cálculo del flujo de efectivo por medio del método del ECF; esta metodología consiste en tomar las utilidades antes de impuestos para restarle los intereses e impuestos y obtener la utilidad neta.

L

Por Mtra. en Valuación Ilce Montserrat Mexicano Muñoz

Presidenta del Colegio de Maestros en Valuación de León [email protected]

ARTÍCULO

¿Cuál es la diferencia conceptual entre el Equity Cash Flow y el Free Cash Flow?16

VALUADOR PROFESIONAL | NO. 47 | 4º TRIMESTRE, 2016

Por su parte, el método del Free Cash Flow según (Cruz, Villareal, & Rosillo, 2002) consiste básicamente en obtener el valor de la empresa a través de los flujos de efectivo que genera la operación del negocio, siempre bajo el supuesto de lo que se pretende obtener es el valor esperado que produce la empresa, de manera independiente a las fuentes de obtención de los recursos empleados.

Según (IMEF, 2012), dentro de la estructura del FCF se encuentran cuatro principales variables con las cuales se puede modificar el valor de los Cash Flow generados, estos son:

1. Ventas iniciales.- representan las ventas del periodo anterior al año que se busca proyectar.2. Tasa de crecimiento en las ventas estimada, se denomina ”g”3. EBIAT / Ventas.- Constituye el porcentaje de las ventas que se asignan como utilidad antes de intereses pero después de impuesto.4. (Activo Fijo Neto + Capital de Trabajo) / Ventas.- Significa la proporción de las ventas que se asigna como capital operativo.

Tomado como base dichas variables, el FCF se calcula mediante la siguiente fórmula:

Ecuación 1 Free Cash Flow.

En la práctica de la valuación de empresas, se considera que el método del Free Cash Flow es pertinente por que cuenta con las siguientes ventajas principales, de acuerdo a (Barreneche & Arenas, 2007):

• Está basado en información de primera mano de la empresa y así como en el análisis de su entorno externo.

• Sirve como apoyo para elegir entre las inver-siones de corto plazo y largo, por lo que se basa en la proyección del futuro y el desempeño de las principales variables del negocio. Esto es posible porque permite identificar el momento o periodo concreto de las inversiones realizadas.

• Permite identificar de manera clara los factores que crean o destruyen valor, lo que la convierte en un instrumento de gran beneficio para la toma de decisiones empresariales.

• Posibilita la valuación bajo diversos escenarios, por lo que toma en cuenta el riesgo incurrido por el negocio.

• Se considera un método de amplia visión en el sentido que toma en cuenta toda la información de la empresa desde el punto de vista de la financiación y de la inversión.

• Es una herramienta importante que hace posible la evaluación sobre el nivel de apalan-camiento de la empresa, esto es debido a que analiza la estructura financiera actual y posibilita estimar su nivel óptimo.

De manera general, se puede decir que el método del Free Cash Flow, estima la cantidad de dinero que la empresa tiene disponible para acreedores y accionistas, es decir, para deuda y capital.

Adicionalmente (Rodríguez, 2013), con base en las particularidades de cada metodología, propone el tipo de cálculo para la tasa de descuento correspondiente a cada uno de los métodos descritos:

Finalmente a manera de conclusión se puede decir que, con base en las características de ambos métodos presentados, para poder elegir el método a utilizar se tienen que tomar en cuenta los objetivos de la valuación y la información disponible. De forma general, el ECF se puede aplicar a la valuación de proyectos de inversión a desarrollarse, utilizando el método del CAPM (factores externos de mercado) como tasa para descontar los flujos y así conocer el capital disponible para los accionistas. El FCF se puede emplear a la valuación de negocios en marcha, aplicando el método del WACC (factores internos de la empresa) como tasa para descon-tar los flujos y así conocer el flujo disponible para deuda y capital.

Bibliografía

Barreneche, L., & Arenas, J. (2007). Especialización en finanzas y mercado de capitales. Dirección de educación avanzada. Colombia: Universidad de Medellín.

Cruz, S., Villareal, J., & Rosillo, J. (2002). Finanzas Corporativas: Valoración, política de financiamiento y riesgo. Colombia: Thomson Learning.

IMEF. (2012). Valuación de empresas y creación de valor. México: UNAM, PriceWaterHouse Coopers, IMEF.

Rodríguez, A. (2013). Valuación de empresas. México: BUAP.

Sanjurjo, M., & Reinoso, M. (2003). Guía de Valoración de Empresas. México: Alhambra.

17ARTÍCULO

¿QUE SON LOS VALORES INTANGIBLES?

La misma Norma menciona que se tiene control del activo, si es que la organización tiene el poder de obtener los beneficios económicos futuros generados de la explotación del activo, o de su venta. Además, la organización con control del activo tiene la capacidad de restrin-gir el acceso a terceras personas de los benefi-cios derivados del activo.

Específicamente, el Estándar Internacional de Contabilidad 38 (International Financial Reporting Standard, 2012), dice que un activo intangible es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física. Por su parte, la Norma Mexicana respecto a metodologías de valuación (Secretaría de Economía, 2015) define al activo intangible o activo incorpóreo de la siguiente manera: Un activo no monetario que se manifiesta por sus propiedades económicas. Carece de sustancia física pero proporciona derechos y beneficios económicos a su propietario.

Al analizar las definiciones de valores intangibles presentadas, resulta evidente que algunos conceptos aplicables a los activos tangibles, como el costo de oportunidad, también aplican para los intangibles pero con ciertas diferencias, como lo expresa la siguiente figura:

n la actual sociedad del conocimiento, los denominados valores intangibles se han convertido en una de las principales

fuentes para la generación de flujos de efectivo para diversos tipos de organizaciones al nivel mundial. La identificación, cuantificación y valoración de dichos valores implica un reto para las metodologías contables, financieras y de valoración en general. Diversos organismos reguladores a nivel internacional han expresado la necesidad de establecer una estandarización en las técnicas de valuación, por lo que los activos intangibles constituyen un tema de gran importancia hoy en día. De manera tradicional, los sistemas contables se enfocaron en el registro de valores tangibles, enfoque originado en la era industrial. Con el avance de las tecnologías de la información y comunicación, y teniendo como marco referencial la nueva era de la Economía, se concluye la importancia de valuar a los intangibles que pueda poseer una persona u organización. . El presente artículo presenta de manera breve los conceptos básicos sobre los valores intangibles expresados por diversas entidades de referencia en el tema.

En primer lugar, se presenta la definición de activo proporcionada por la Norma Inter-nacional de Contabilidad 38 (International Financial Reporting Standard, 2012), la cual menciona que un activo es identificable si:

Es susceptible de ser separado y vendido, transferido, dado en explotación, arrendado o intercambiado, de manera individual o con un activo o pasivo con los que mantenga una relación, con independencia de que la entidad tenga la intención de llevar a cabo la separación. Surge de derechos legales, independientemente de que dichos derechos sean separables de la entidad o de otros derechos.

E


Por Dr. Axel Rodríguez Batres

PhD en Valoración de ActivosVicepresidente del Colegio de Valuadores del Estado de Puebla [email protected]

¿QUE SON LOS VALORES INTANGIBLES? 18


Con base en lo descrito en la tabla anterior, se puede concluir que los activos intangibles cuentan con características lo suficientemente diferentes a los activos tangibles como para que se les trate de manera diferente, utilizando metodologías alternativas a las tradicionales.

De acuerdo a (Normas Internacionales de Valuación, 2013) los activos intangibles incluirán propiedad personal intangible tal como favor del cliente (goodwill), varios derechos legales; o instrumentos como patentes, marcas registradas, derechos de autor, franquicias, y contratos.

Es importante mencionar que existe el error común de confundir el término de activo intangible con el de plusvalía comprada; sin embargo se trata de dos conceptos diferentes. Por un lado, la plusvalía comprada implica los beneficios económicos futuros que proceden de activos que por su naturaleza no fueron identifi-cados previamente para ser reconocidos de manera separada. La plusvalía generada no constituye un recurso inidentificable, controlado por la entidad, que pueda ser valorado de forma fiable por su costo. Los activos intangibles presentan perfectamente la característica de identificabilidad, marcado una diferencia respecto de otros activos, además cuentan con la propiedad de control de la entidad sobre él.

Con base en lo anterior y de acuerdo a la NIC 38, un activo intangible se reconocerá si, y sólo si: es probable que los beneficios económicos futuros atribuidos al mismo fluyan a la entidad y el costo del activo puede ser medido de forma fiable.

En cuanto a la fiabilidad de la medición dado por el costo, la NIC 38 menciona que un activo intangible se medirá inicialmente por su costo. Dicho costo del activo intangible adquirido de manera independiente está compuesto por dos partes: 1) el precio de adquisición, incluidos los gastos asociados a la compra y 2) cualquier costo directamente atribuible a la preparación del activo para su uso previsto.

Además es importante mencionar algunos de los principales atributos que los valores intangibles deberían de poseer: evidencia tangible de la existencia del activo intangible, sujeto a propie-dad privada y a los derechos legales correspon-dientes, prueba de que han sido creados y prueba de que pueden ser destruidos.

De acuerdo a (Mejía, Montes, & Montilla, 2006), en el caso particular de México, son el Instituto Mexicano de Contadores Públicos y el Centro de Investigación y Desarrollo del Consejo Mexicano para la Investigación y el Desarrollo de Normas de Información Financiera son las autoridades que se encargan de regular la normatividad contable para los activos intangibles. Los criterios más impor-tantes para la valuación de intangibles en México son los siguientes:

• Registrarlos al costo en un primer momento y posteriormente para valuaciones posteriores, el costo debe recalcularse a la fecha del estado de posición financiera a través de un índice nacional de precios al consumidor.• Respecto al periodo de amortización, existe un acuerdo general por parte de los organismos reguladores de que los activos intangibles deben amortizarse durante su vida útil, el periodo máximo de amortización será de 20 años.• Aquellos activos intangibles que no se les pueda aplicar una amortización debido a que su vida útil es considerada como indefinida, deben de ser objeto de pruebas anuales del deterioro de su valor al final de cada periodo contable.

De esta manera, quedan presentados los concep-tos básicos relacionados a la valuación de intangibles, lo cual sirve como base para comprender su importancia e implicaciones para el campo de la valuación en general. Lo expuesto es relevante si se considera que cada día existe una mayor cantidad de bienes que cuentan con las características de intangibles.

Bibliografía

International Financial Reporting Standard. (2012). NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos. Obtenido de http://www.ifrs.org/IFRSs/Documents/Spanish%20IAS%20and%20IFRSs%20PDFs%202012/IAS%2036.pdf

International Financial Reporting Standard. (2012). NIC 38 Activos Intangibles . Obtenido de http://www.ifrs.org/IFRSs/Documents/Spanish%20IAS%20and%20IFRSs%20PDFs%202012/IAS%2038.pdf

Mejía, E., Montes, C., & Montilla, O. (2006). Comparación del tratamiento contable de activos intangibles según diferentes organismos reguladores. Colombia: Universidad ICESI.

Normas Internacionales de Valuación. (2013). International Valuations Standards Committee.

Secretaría de Economía. (2015). Servicios de valuación - metodología. Obtenido de http://www.correduriapublica.gob.mx/correduria/archivos/Norma222.pdf

Vélez, I. (2013). Métodos de valoración de intangibles.

19ARTÍCULO


Maestro en Ciencias, Área Valuación de Bienes, Socio Fundador del Colegio de Valuadores del Estado de Colima A.C. y del Instituto Mexicano de Valuación en Colima.

PUBLICIDAD Y VALUACIÓN

La Identificación de estos espacios publicitarios es amplio y variado, así como su ubicación que puede ser en: azoteas, muros, mobiliario urbano, o bien en lugares estratégicos como: plazas comerciales, estadios, museos, ferias, aeropuer-tos, estaciones de servicio, autobuses, taxis, ropa, etc.

Existen otro tipo de publicidad, no motivo de este tema Inmobiliario, como es la generada en: los medios impresos, telefonía, TV, radio, internet, pero estimada en la Valuación de Empresas, Marcas o Intangibles.

RANGOS DE VALORES

Dependiendo de la importancia de cada locali-dad, ubicación, tamaño de formato, circulación de vehículos y/o personas, tipo de publicidad y tiempo de exposición, tenemos Rangos

Promedio que oscilan desde $8,000.00 mensuales de renta por un espectacular típico en Ciudades pequeñas como Colima, hasta $ 200,000.00 en Ciudades grandes como Guada-lajara o Monterrey, con Publicidad Estática las 24Hrs.

or definición Publicidad : es una actividad que implica la presentación de un mensaje patrocinado verbal o visual, impersonal y

relacionado con un producto, servicio o idea a un grupo, cuyo objetivo es: Persuadir al público meta con ese mensaje comercial para que tome la decisión de adquirir o aceptar lo publicitado por una organización.

Esta actividad requiere Regulación en cada Localidad, apoyado con los Reglamentos de cada Municipio o Delegación; así como Ordenación en los Centros Históricos con Valor Patrimonial donde intervienen fideicomisos y patronatos además del Instituto Nacional de Antropología e Historia (INAH).En inmuebles con uso comercial y ubicación estratégica ofrece este factor publicitario un Incremento al Ingreso por las rentas que produce, y adiciona plusvalía a ese edificio.

Estos accesorios o instalaciones especiales son tan simples o sofisticados como cada Propietario lo diseñe, identificándose los siguientes tipos:• Estática: Publicidad fija grafica y textual sin cambiar su formato y contenido, siendo exterior o interior y adherida al inmueble.• Dinámica: Mensajes comerciales con conte-nido cambiante en tiempos y formatos, sopor-tado por un software en pantallas electrónicas, siendo a corta o larga distancia, interiores, exteriores y adherida al inmueble.• Mixta: Combinaciones de ambas.• Móvil: Publicidad que se desplaza en vehículos automotores, o personas entre otros.

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Por Arq. R. Fernando Olmedo Buenrostro

PUBLICIDAD Y VALUACIÓN 20En Pantallas Electrónicas de LED´S o cortinas flexibles sus rangos de rentas se cotizan por tiempo medido desde 8 a 20 segundos con rangos de $1,800.00 a $5,500.00 por mes, desde 60 a 150 eventos por día.

EL PLANTEAMIENTO SERIA:

Para analizar la rentabilidad de un accesorio Publicitario en un inmueble comercial, tenemos:

•VALOR FÍSICO: Similar al enfoque aplicado en metodología valuatoria, mas adición del elemento accesorio publicitario y/o instalación

especial; el porcentaje de participación de este elemento publicitario es mínimo, comparado con la rentabilidad que genera su Publicidad que es alto.

•VALOR DE CAPITALIZACIÓN DE RENTAS: Sumatoria de ingresos netos (Espacio habitable más accesorio por anuncios), menos deducciones del inmueble, aplicando tasa estimada por ingresos de esos dos conceptos. En inmuebles de dimensiones pequeñas puede ser más elevado el ingreso por publicidad, que por las rentas que genera por su Uso del Espacio Habitable.

•VALOR DE MERCADO: Misma metodología valuatoria aplicada en inmuebles más valor del accesorio comercial; siendo lo ideal homologar inmuebles con los dos Usos (uso actual básico más elemento físico accesorio publicitario), de no encontrar comparables en el mercado con estos dos factores se puede convertir a una superficie accesoria habitable equivalente al Ingreso que produce por publici-dad.


21PUBLICIDAD Y VALUACIÓN

Las conclusiones para este análisis son:

1.- En local comercial con espectacular típico Fijo (5 x 7 Mts) en una ciudad pequeña, se incrementa el ingreso por publicidad en un 28.91 %; en este mismo lugar con un espectacular mayor su Ingreso llega hasta a un 42.26 %.

2.- En local comercial con espectacular típico fijo en ciudad Importante su ingreso, se incre-menta en un 57.61 %; en este misma ciudad grande y espectacular mayor ( 10 x 6 Mts. ), su ingreso llega hasta un 59.94 %.

Siendo en todos estos casos una Inversión

Baja, que oscila en rangos del 1. 21 % hasta 4.43 %, generándose : Alta Rentabilidad y siendo el valor de mercado, muy superior al Valor Fisico.

Analizando una pantalla de LED´S de 16 mts² para exterior, el costo promedio es de $350,000.00, vida útil de 100,000 Horas(11.41 años), distancia de visión hasta 40 mts.

Estimando solo 20 clientes por $3,500.00 porrenta mensual, generan $70,000.00, recuperán

dose la inversión en menos de un año.

La publicidad también aparece en la actividad valuatoria profesional como un concepto administrativo e importante de considerar, como son: tarjetas de presentación, carpetas, páginas Web, Sección Amarilla, revistas especializadas, oficinas mismas, así como la presentación de los Avalúos, denotando publici-dad positiva o negativa.

Sin embargo, la más importante es la publicidad: INTAGIBLE que no cuesta como empresa-rios, pero que es el producto de una Constante Actualización, Capacidad Técnica y Presencia de la Ética Profesional para dignificación de los Valuadores.


DIRECTORIO 22 PRESIDENTES DE COLEGIOS E INSTITUTOS ASOCIADOS A LA FECOVALINSTITUTO PRESIDENTE DIRECCIÓN LD TELÉFONOS FAX E-MAILFEDERACION DE COLEGIO DE VALUADORES, A.C. (FECOVAL) ESP. EN VAL. ING. ENRIQUE JORGE

MUÑOZ CORRAL CEL. (656) 562-7176A. BUSTAMANTE 811 FRACC. LOS PINOS C.P. 32350CIUDAD JUAREZ, CHIHUAHUA 656 616-7444 611-3349

[email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE MEXICO, A.C. (COVAMEX)

COLEGIO DE VALUADORES ESTADO DE BAJA CALIFORNIA, A.C. ING. MARCELO GONZALEZALVEAR CEL. (664) 364-2643

SOR JUANA INES DE LA CRUZ NO.13606-1 COL. REAL DEL MONTE,C. P. 22195, TIJUANA, B. C. COLEGIO: AVENIDA DE LOS OLIVOS # 3180FRACC. NEIDHART, TIJUANA, B.C., 22020

664 681-9152COL. 684-8865 622.90.38

[email protected][email protected]@gmail.comwww.covalbc.org

COLEGIO E INSTITUTO DE VALUACION DE MEXICALI, A.C. ESP. EN VAL. ING. MANUEL BAZUALEDON CEL. (686) 569-0126

FRANCISCO I. MADERO 1198 - 4 COL. 2A. SECCION C.P. 21100MEXICALI, BAJA CALIFORNIA 686 554-7400 554-7401

[email protected]@outlook.com

COLEGIO DE VALUADORES PROFESIONALES DE SINALOA NORTE, A.C. ESP. EN VAL. ING. LUIS ENRIQUEVALLE CARLON CEL. 668 882-6836

BRUSELAS 2524 FRACC. CEDROS CP.P. 81230LOS MOCHIS , SINALOA 668 165-0493 165-0493 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE SINALOA CENTRO, A.C. ESP. EN VAL. ARQ. SALVADORPADILLA CASTILLO CEL. (667) 751 0231

COLEGIO: JUAN CARRASCO 160 SURCOLONIA CENTRO, C.P. 80000,CULIACAN SINALOA

BLVD. CONSTITUCION 1018 PTECOL. JORGE ALMADA C.P. 80200 667 713-9199 [email protected]

[email protected]

INSTITUTO MEXICANO DE VALUACION DE SONORA Y COLEGIO DE VALUADORES PROFESIONALES DEL ESTADO DE SONORA, A.C. (COVAPROES)

ING. LUIS CELERINOMEDINA FLORES CEL. (662) 256-8585

NAYARIT No. 227 ENTRE RAMÓN CORRAL Y ANTONIO VILLARREAL, COL. COUNTRY CLUB, C.P. 83010, HERMOSILLO SONORA 662 213-2376

302-5058 Colegio [email protected]@hotmail.com [email protected]

COLEGIO DE INGENIEROS MECÁNICOS Y ELECTRICISTAS, A.C. (CIME) ESP. EN VAL. ING. IGNACIOVALADÉZ GUTIÉRREZ

OKLAHOMA 89 COL. NÁPOLES C.P. 03810CIUDAD DE MÉXICO 55

5523-11235682-0162

Ofic. 2595-6382CEL. (55) 1948-5334 [email protected]

COLEGIO DE MAESTROS EN VALUACIÓN INMOBILIARIA INDUSTRIAL Y DE NEGOCIOS COMAVIIN, A.C.ING. GLORIA LUZ GONZALEZ DUARTECEL. (662) 948-7950

BLVD. CARLOS QUINTERO ARCE 58-AHERMOSILLO, SONORA 662 319-0298

[email protected]@comaviin.org

COLEGIO SONORENSE DE VALUADORES, A.C. ESP. EN VAL. ING. HECTOR ALFARO RIVERACEL. (644) 447-0992

5 DE FEBRERO 133 COL. CENTRO C.P. 85000CIUDAD OBREGON, SONORA 644 415-2700 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE COAHUILA, A.C.ESP. EN VAL. I. ARQ. ANA LUISATENIENTE JASSO CEL. (844) 122-5889 MEDELLIN934 2. PISO COL. LATINOAMERICANA

C.P. 25280 SALTILLO, COAHUILA 844 415-3184 415-3184 [email protected][email protected]

COLEGIO MEXICANO DE VALUACION DE NUEVO LEON, A.C. ESP EN VAL. ING. ADOLFO ADRIANGARZA SALAZAR CEL. (81) 8287-8549

AV. VENUSTIANO CARRANZA Nº 552 SUR, COL. MARIA LUISA, C.P. 64040MONTERREY, NUEVO LEON 81 8387-5604

Colegio 8343-0177 [email protected]@[email protected]: [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES PROFESIONALES DE TAMAULIPAS, A.C. M.V., E.V.I. ARQ. BELISARIO DOMINGUEZ ROMERO

AVE. HIDALGO No. 5004-303 FRACC. LOMAS DEL CHAIREL C.P. 89219 TAMPICO, TAMPS. 833

227-13-83Colegio 216-7986 227-13-84 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DEL NORTE DE TAMAULIPAS, A.C. ESP. EN VAL. ING. MIGUEL JUAREZFLORES

RIO BRAVO 1102 COL. REVOLUCION OBRERA, C.P. 88759REYNOSA, TAMAULIPAS 899 926-0793 926-2284 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE DURANGO, A.C.MTRO. EN VAL. ARQ. SAULORODRIGUEZ MAYNEZ CEL. (618) 134-2740

AV. LA SALLE 321-5 FRACC. HORTENCIAS C.P. 34107DURANGO, DURANGO 618 811-5754 811-5754 [email protected]

COLEGIO DE PROFESIONALES EN VALUACION DE INMUEBLES DE CIUDAD JUAREZ, A.C. ESP. EN VAL. ING. SALVADOR DUARTECEL. (656) 626-8703

A. BUSTAMANTE N° 811, FRACC. LOS PINOS, CIUDAD JUAREZ, CHIAHUAHUA, C.P. 32350. 656 632-3367 632-3367 [email protected]

COLEGIO DE ESPECIALISTAS EN VALUACION DEL ESTADO DE CHIHUAHUA , A.C. ESP. EN VAL. ING. ROBERTO GUZMANNAVA CEL. (614) 345-8690

CALLE 36A NO. 103 COL. ZARCO C.P. 31020CHIHUAHUA CHIH. 614 426-5426 418-4591

[email protected]@[email protected]

415-2700

COLEGIO DE VALUADORES DEL ESTADO DE CHIAPAS, A.C. ESP. EN VAL. ING. ANTONIO MARTINEZ REYES

1a NORTE PONIENTE 1208 ZONA CENTRO, CP. 29000, TUXTLA GUTIERREZ CHIAPAS 961

612-26-63612-20-97 Directo 612-22-52 [email protected]

COLEGIO E INSTITUTO DE VALUADORES DE GUERRERO, A.C.ESP. EN VAL. ARQ. JOSE MIGUELGUTIERREZ MARTIN DEL CAMPO

AV. ADOLFO LOPEZ MATEOS 72 FRACC. LAS PLAYASC.P. 39390 ACAPULCO DE JUAREZ, GRO.

744 200-1332 CEL. (744) 136-4463 [email protected]@gmail.com

COLEGIO DE VALUADORES DE MORELOS, A.C. ESP. EN VAL. ARQ. EDMUNDO CARLOSSANDOVAL ZAHM CEL. (777) 203-4808

BOULEVARD BENITO JUAREZ No. 10-7, COL. CENTRO, C.P. 62000, CUERNAVACA, MORELOS 777 263-2167 [email protected]

INSTITUTO MEXICANO DE VALUACION, A.C. ESP. EN VAL. ING. MARIA GUADALUPESUAREZ LOPEZ CEL. (55) 5434-0573

AV. INSURGENTES # 348 - 6° PISO, COL. ROMA SUR, DEL. CUAUHTEMOC, C.P. 06700, CIUDAD DE MÉXICO 55 IMV DF

[email protected][email protected]

SOCIEDAD DE INGENIEROS CIVILES VALUADORES, A.C. (SICIV) ESP. EN VAL. ING. FERNANDOSANDOVAL MIRANDA

CAMINO STA. TERESA Nº 187, COLONIA PARQUE DEL PEDREGAL, DELEGACION TLALPAN, C.P. 14010,CIUDAD DE MÉXICO 55 5557-8082

5606-6349 Siciv5357-3344

5606-1327 [email protected]@gmail.com

COLEGIO E INSTITUTO DE VALUADORES DE JALISCO, A.C. ESP. EN VAL. ARQ. JULIAN ALBERTOURRUTIA FRANCO

AV. JUAN PALOMAR Y ARIAS 84 FRACC. JARDINES VALLARTA C.P. 45020GUADALAJARA JALISCO 33 3629-7747

COLEGIO DE VALUADORES DEL ESTADO DE COLIMA, A.C. MTRO. EN VAL. RAFAEL GALLARDOCASTILLO CEL. (312) 111-0535

CALLE CORREGIDORA 275, LOCAL 24, COLONIA JARDINES DE LA CORREGIDORA, C.P. 28030, COLIMA, COL 312 314 3024 Ofic.

313 3610 Colegio 313 3610 Colegio [email protected]@hotmail.com

COLEGIO DE VALUADORES DEL ESTADO DE AGUASCALIENTES, A.C. MTRO. EN VAL. ING. VICTOR MANUELQUINTANA SERRANO CEL. (449) 950-0256 NIETO 814, FRACC. MODELO, C.P. 20000, AGUASCALIENTES, AGS. 449 122-1733 917-4743 [email protected]

COLEGIO E INSTITUTO MEXICANO DE VALUACION DE MICHOACAN, A.C.ESP. EN VAL. ING. ARQ. JORGECUEVAS CANCINO CEL. (353)123-9728

CALLE 5 DE MAYO No. 12-4, COLONIA CENTRO,C.P. 59510, JIQUILPAN, MICH.JOSÉ MARIA IGLESIAS Nº 297, CHAPULTEPEC SUR,C.P 58260, MORELIA, MICH.

353 533-1064Col. 01443-3149239

[email protected]@yahoo.com.mx

COLEGIO INSTITUTO MEXICANO DE VALUACION DE QUERETARO, A.C. ESP. EN VAL. ING. ARMANDO TREJO JUÁREZ

CALLE ESTADIO 114 COLINAS DEL CIMATARIO , C.P. 76090 QUERETARO, QRO. 442 213 97 32

229-06-10 Colegio 213 97 [email protected]

[email protected]

COLEGIO DE ESPECIALISTAS EN VALUACION INMOBILIARIA DE SAN LUIS POTOSI, A.C.ING. M. GUSTAVO DE LA TORREALVARADO CEL. (444) 141-7861 MONTES ACONCAHUA NO. 475 A LOMAS 2A. SECCION C.P. 78210

SAN LUIS POTOSÍ, S.L.P. 444 825-1974808-4030 825-1975

[email protected][email protected]

COLEGIO DE VALUADORES INMOBILIARIOS DE IRAPUATO DEL INSTITUTO MEXICANO DE VALUACION DE GUANAJUATO CENTRO, A.C.

MTRA. EN VAL. ARQ. SYLVIAMARBELLA ARELLANO ANDRADECEL. (477) 672-2274

CARR. FED. LIBRE IRAPUATO-LA PIEDAD KM.69.5C.P. 36900 PENJAMO, GTO. 477 770-7212 770-7212 [email protected]

COLEGIO DE MAESTROS EN VALUACION DE LEON, A.C. ARQ. ILCE MONTSERRAT MEXICANOMUÑOZ CEL. (477) 393-8260 HDA. SAN GABRIEL 106 COL. EL ROSARIO, LEON, GTO. 477 329-7525 329-7525 [email protected]

[email protected]

COLEGIO E INSTITUTO DE VALUADORES DE CORDOBA Y ORIZABA, A.C. ARQ. CLAUDIA MORÁN NOLASCOCelular: 045 271 108 23 46 AV. 3 No. 1414, CENTRO, CÓRDOBA, VER., C.P 94500 271 712-1618 Ext. 108 712-1618 Ext. 108

[email protected][email protected]@civacori.org

COLEGIO DE VALUADORES DE VERACRUZ Y XALAPA, A.C.ESP. EN VAL. ARQ. ALFONSO MORALES HOYOS CEL. (228) 856-4900

PROLONGACIÓN POPOCATEPETL Nº 10, COL. MIRADOR, C.P. 91170, XALAPA, VER. 228 814-33-58 814-33-58 [email protected]

COLEGIO E INSTITUTO DE VALUADORES DEL ESTADO DE VERACRUZ, A.C. ESP. EN VAL. ARQ. DOMINGOANTONIO IBARRA MANDUJANOCEL. (229) 139-5304

AV. 5 DE MAYO 928, COL. CENTRO C.P. 91700VERACRUZ. VERACRUZ 229 932-3851 932-3851

[email protected][email protected]@gmail.com

COLEGIO DE VALUADORES DEL ESTADO DE PUEBLA, A.C. CALLE 29 B NORTE Nº 1849, FRACCIONAMIENTO LAS HADAS, C.P. 72070, PUEBLA, PUEBLA

222 211-0646 Colegio 230-2527

[email protected] administració[email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE QUINTANA ROO, A.C. ESP EN VAL. ARQ. ARTUROMACHUCA GARCIA CEL. (998) 844-4042

SM.20 MZA. 4 LOTE 45 CALLE TEJON 8, CANCUNQUINTANA ROO 998 884-9362 892-8478

COLEGIO DE VALUADORES PROFESIONALES DE YUCATAN, A.C. ESP. EN VAL. MARIO RUBENSANCHEZ MARQUEZ CEL. (999) 900-2311

CALLE 48 No. 252 X 39-C Y 41 FRACC. FRANCISCO DE MONTEJOETAPA 3 C.P. 97203 MERIDA, YUCATAN 999 919-4474

919-4585 919-4474 [email protected]

[email protected]@megared.net.mx

MTRO. EN VAL. JAVIER FURLONG SALGADO Cel. (222) 324-5282 211-0012

[email protected]@gmail.com

COLEGIO DE VALUADORES DE TABASCO, A.C. MTRA. ARQ. DULCE CAROLINASAMBERINO MARIN CEL. (993)160-8020

CALLE 1 NO. 233 LOCAL 25, FRACC. ARBOLEDASC.P. 86079, VILLAHERMOSA TAB. 993 131-1874 [email protected]

[email protected]

SOCIEDAD DE ARQUITECTOS VALUADORES, A.C. (SAVAC) MTRO. EN VAL. ARQ. JORGECABIEDES SANCHEZ CEL. (55) 5436-8569

AV. CONSTITUYENTES Nº 800, COLONIA LOMAS ALTAS, DELEGACIÓN MIGUEL HIDALGO, C.P. 11950, CIUDAD DE MÉXICO 55 5566-5501 5546-9615 [email protected]

COLEGIO DE MAESTROS VALUADORES DEL ESTADO DE GUERRERO A.C. MTRO. ORESTES FERNANDOCORAL GUERRA CEL. (747) 109-4028

ALEMAN ESQ. 18 DE MARZO 45CHILPANCINGO, GUERRERO

747 109-4028 109-4028 [email protected][email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE NAYARIT, A.C. M.A.C. ING. JOSÉ ANTONIO RODRÍGUEZMARTÍN DEL CAMPO

LERDO N° 205 DESPACHO 2, COLONIA CENTRO, C.P. 63000TEPIC, NAYARIT 311 213-9225 CEL. 045 (311) 220-3570 [email protected]

[email protected]

COLEGIO DE ESPECIALISTAS EN VALUACIÓN DEL ESTADO DE ZACATECAS, A.C. ESP. EN VAL. ING. FIDEL ÁLVAREZGONZÁLEZ CEL. 045-492 892 0526

AV. UNIVERSIDAD No 210 6to. PISO, LA LOMA, C.P. 98068ZACATECAS, ZACATECAS 492 922-4440 922-5730 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DEL ESTADO DE OAXACA, A.C. ARQ. JAVIER AGUSTÍN HERNÁNDEZ MONROY

AV. LIBERTAD 2 COL. PROGRESO SANTA MARÍA ATZOMPA C.P. 68000 OAXACA, OAX.

951 308-6762 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES PROFESIONALES DE LA COMARCA LAGUNERA, A.C. M.C. ING. HUMBERTO G. ZUGASTI MAGALLANES CEL. (871)116-1022

AV. JUAN IGNACIO JIMÉNEZ 420 COL. NUEVA LOS ANGELES C.P. 27140 TORREÓN, COAH. 871 301-8516 301-8516 [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DEL SUR DE SINALOA A.C. ESP. EN VAL. ING. ROBERTO CARLOS ARELLANO OSORIO CEL. (669)920-0113

CALLE RIO PÁNUCO 609-A COL. PALOS PRIETOS C.P. 82010MAZATLÁN, SIN.

669 982-1311 713-9199 Col. [email protected]: [email protected]

COLEGIO DE VALUADORES DE LA LAGUNA, A.C. M.V.I. ING. ALDO ALFONSO SANDOVAL MONTEMAYOR CEL. (871)178-7492 CALZ. COLÓN 551 NORTE COL. CENTRO C.P. 27000 TORREÓN, COAH. 871 722-4080

[email protected]@avalinte.com


ESP. EN VAL. ING. ENRIQUE JORGEMUÑOZ CORRAL CEL. (656) 562-7176

A. BUSTAMANTE 811 FRACC. LOS PINOS C.P. 32350CIUDAD JUAREZ, CHIHUAHUA 656 616-7444 611-3349

[email protected]

23DIRECTORIO

DIRECTIVA DE FECOVALCARGO NOMBRE DIRECCIÓN/ DOMICILIO CIUDAD/ EDO. LADA TELÉFONO OFICINA CELULAR FAX E-MAIL

PRESIDENTE ESP. EN VAL. ING. ENRIQUE JORGEMUÑOZ CORRAL

A. BUSTAMANTE No. 811FRACC. LOS PINOSC.P. 32350

CD. JUAREZCHIHUAHUA

656 616-7444 616-2544611-3349

[email protected]@fecoval.org

VICEPRESIDENTE ESP. EN VAL. ING.RAUL ARMANDOBRACAMONTES ZENIZO

AV. VALLARTA No. 1835-17COL. LA FAYETTEC.P. 44140

GUADALAJARA,JALISCO

33 3615-73413615-5069

(33) 3615-4631 [email protected]@fecoval.org

PRIMER SECRETARIO PROPIETARIO

ESP. EN VAL. ING.RODRIGO PEÑAPORCHAS

MASOCAMBO 12COL. VALLE DEL SOLC.P. 83206

HERMOSILLO,SONORA

662 216-1768 (662) 103-0328 216-1768 [email protected]@fecoval.org

PRIMER SECRETARIO SUPLENTE Y COMISIÓNLEGISLATIVA

ESP. EN VAL. ING. MANUEL DE JESUSVALDEZ HERRERA

HIDALGO No. 106-2 PBCOL. CENTROC.P. 85000

CIUDAD OBREGON,SONORA

644 169-3957 169-3957 [email protected]@[email protected]

SEGUNDO SECRETARIOSUPLENTE Y DE ACCIONGREMIAL

ESP. EN VAL. ING. JUAN GABRIELMENENDEZ SALAZAR

CALLE 56 No. 442-ADEPTO. 11 COND. CRISTALENTRE 49 Y 51 COL. CENTROC.P.97000

MERIDA, YUCATAN 999 984-1775 (999) 278-5384 984-1775 [email protected]@[email protected]

TESORERO ESP. EN VAL. ARQ. MAGALI AGUADO GONZALEZ

BLVD. CAMPESTRE 509-101, JARDINES DEL MORALC.P. 37160

LEON, GUANAJUATO 477 717-1388 717-1388 [email protected]@[email protected]

SUBTESOREROY PRESIDENTE DE LACOMISION DE RELACIONESY DIFUSION

ESP. EN VAL. ING. FLORENCIO GUILLERMOHERNANDEZ ACERETO

SM. 92 MZ. 22 EDIFICIO 2DEPTO. 1 ,FRACC. LA FLORIDAC.P. 77516

CANCUN, QUINTANA ROO 998 888-6691 (998) 845-5654 888-6691 [email protected]@fecoval.org

COORDINADORACONSEJO TECNICO

DRA. SUSANAFERNANDEZ AGUILA

AV. INSURGENTES 347-104COL. HIPODROMO CONDESAC.P. 06100

CIUDAD DE MEXICO 55 5549-1458 5564-0649 [email protected]@[email protected]

COMISARIO MTRO. EN VAL. ING.VICTOR ZETINAMEZA

AV. ACUEDUCTO 2642-CCOL. CHAPULTEPEC ORIENTEC.P. 28260

MORELIA, MICHOACAN

443 314-1342314-8669

(443) 328-1557 [email protected]@fecoval.org

SECRETARIO DE RELACIONESY DIFUSIÓN Y PRESIDENTEDE LA COMISIÓN DE ACCIÓN GREMIAL DE COVAMEX

ESP. EN VAL.ING. FRANCISCO JAVIERNORIEGA URIBE

ALFONSO ORTIZ TIRADONo. 106 COL. CENTROC.P. 83000

HERMOSILLO,SONORA

662 213-1868 213-1868 [email protected]@fecoval.org

REPRESENTANTES REGIONALESREGIÓN NOMBRE DIRECCIÓN/DOMICILIO CIUDAD/ EDO. LADA

TELÉFONO OFICINA CELULAR FAX E-MAIL

I ESP. EN VAL. ING. ENRIQUE A.CHAURAND SALGADO

MARIANO CAMELO Y VEGA 104COL. CHAPULTEPEC C.P. 80040

CULIACANSINALOA

667 716-3519 716-3519 [email protected]@fecoval.mx

II ESP. EN VAL. ARQ. MARIAERIKA ARREOLA SEMADENI

REYNOSA 694COL. REPUBLICA ORIENTE CP.P 25280

SALTILLOCOAHUILA

844 432-5252 (844) 213-6012 432-5252 [email protected]@fecoval.mx

III ESP. EN VAL. ARQ. RODOLFOV. RUIZ GONZALEZ

CALLE ENCINO VIEJO No. 5322FRACC. ENCINOS

CHIHUAHUACHIHUAHUA

614 425-8008 425-8028 [email protected]@fecoval.mx

IV M. en C. RAFAEL HECTORRODRIGUEZ OLVERA

PRIV. LA ARMONIA No. 358COL. NIÑOS HEROES C.P. 28025

COLIMACOLIMA

312 314-7120 (312) 130-1845 [email protected]_col@hotmail. com

[email protected]@fecoval.mx

SEGUNDO SECRETARIO PROPIETARIO

ESP. EN VAL. ARQ.GUSTAVO ALFONSOREYES AGUIAR

CALLE AMERICA No. 237SUR, COL. CENTROC.P. 64000

MONTERREY,NUEVO LEON

81 8375-1923 (81) 8253-3561 8375-7687 [email protected]@fecoval.org

GERENTE LIC. MARLENY PAOLA TRUJANO GARCÍA

INSURGENTES SUR 1480-2º PISO, COLONIA INSURGENTES

CIUDAD DEMÉXICO

55 5534-6273 5534-6467 [email protected] [email protected]@hotmail.com

662 137-0470

VI MTRO. EN VAL. ARQ. GILBERTO LUIS TOVAR ARIZPE

CALLE 28 No. 2FRACC. COSTA VERDEC.P. 72420

BOCA DEL RIOVERACRUZ

229 922-8945 922-8945 [email protected]@[email protected]

V MTRO. EN VAL.ARQ. NORMA HERLINDAAGUILAR FRIAS

ASIENTOS 432-2SAN JOSE DEL ARENALC.P. 20130

449 996-5702 [email protected]@fecoval.mx

VII ESP. EN VAL. ING. EDGAR JESUSCONDE VALDEZ

CALLE 40 No. 395-A X 27COL. JESUS CARRANZA C.P. 97000

MERIDAYUCATAN

999 920-8209 (999) 947-9046 920-8209 [email protected]@fecoval.mx

VIII ESP. EN VAL. ARQ. JUAN PABLODIAZ CERVERA

AHUEHUETITLA 102-4COL. LOMAS DE CORTES C.P. 62240

CUERNAVACAMORELOS

777 177-0281103-2344

[email protected]@fecoval.mx

(449) 920-2000

(656) 562-7176

(477) 274-2307

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(644) 447-4020

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330-4756

AGUASCALIENTESAGUASCALIENTES

996-5701

(229) 984-1753

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