VALUACIÓN DE EMPRESAS Y CREACIÓN DE VALOR

Maestría en Innovación y Tecnologías de la información

Dr. en A. Rodrigo Sandoval AlmazánMATI. Janet Mendoza Colín

Agenda

Antecedentes ¿Que es la creación de valor? ¿Es el valor una moda? Medir, Evaluar, Valuar Valuación de Empresas

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

Antecedentes

La importancia de la creación de valor.

La valuación y creación de valor en México.

Estructura Creación de Valor Marco teórico Valuación de las empresas

para decisiones estratégicas Cómo se mide y administra

el valor en la empresa? Nuevas formas de reportar

sobre la creación de valor en las empresas.

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

Qué es la creación de valor?

Definiciones Principio, ético, mérito, precio

elevado Lo que vale una persona o una

cosa Titulo o renta que representa

cierta suma de dinero Estimación, apreciación de una

cosa Grado de utilidad. Rendimiento de capital excede

el costo de dicho capital.“El valor es la cualidad de las

cosas en cuya virtud por poseerlas se da o se está

dispuesto a dar cierta suma de dinero o algo equivalente ”

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

Qué es la creación de valor?

El concepto de valor para los accionistas ha dado lugar a un nuevo enfoque:

ADMINISTRACION BASADA EN EL VALOR

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

Es la administración basada en el valor una nueva moda?

•Atención en la producción

•Equipo sofisticado

•Producción a escala

Década 50’s

•Desarrollo de la mercadotecnia

•Centro en la administración

•Competitividad

Década 60’s

•Atención en la estrategia

•Surgimiento de teorías (Peter F. Drucker)

•Crecimiento de la empresa

Década 70’s

•Atención en los conceptos de calidad.

•Surgimiento de la teoría de la administración basada en restricciones (Goldratt)

•Calidad (Kaizen, Deming y Duchi)

Década 80’s

•Atención en el cliente

•Administración orientada al cliente.

•Satisfacción del cliente

Década 90’s

•Atención en las organizaciones ( transformación en los negocios => Nueva Economía )

•Administración basada en valor

•Creación de valor para los accionistas

Finales 90’s Inicios 2000

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

El concepto de valor a través del tiempo

Accionista

Cliente

Creación de valor

Creación de valor un nuevo enfoque en la administración de las empresas

Los 7 generadores de valor

Crecimiento de las ventas Margen de utilidad en

efectivo Tasas de impuesto

operativos en efectivo Capital de trabajo Activos fijos Costo promedio

ponderado de capital ajustado por riesgo e inflación

Periodo de ventaja competitiva

Marco Teórico de la Valuación

Elementos a considerar para determinar el valor del capital contable o de las acciones

Estados Financieros Cifras contables Estructura Financiera de la Empresa

Activo Circulante (Monetarios, no monetarios) Tangible (inmuebles, maquinaria) Intangible (marcas, base de clientes,

contratos, patentes, etc.)

Marco Teórico de la Valuación

Elementos a considerar para determinar el valor del capital contable o de las acciones

Elementos importantes a considerar Determinación de valor sobre capital

invertido o valor de la empresa y capital contable o valor en libros

Capital invertido Capital contable

Nuevas formas de Reportar sobre la Creación de ValorLos Directores

Los inversionistas Las

empresas Los analistas Los

inversionistas

El juego de las ganancias

Nuevas formas de Reportar sobre la Creación de Valor Desde el punto de vista práctico las reglas del

juego de las ganancias son:

1. Presentar un historial de crecimiento constante de las utilidades.

2. Manejar cuidadosamente los resultados esperados.3. Superar ligeramente los resultados esperados.4. Crear y tomar decisiones para alcanzar o superar las

expectativas.5. Eliminar las acciones que no cumplen con las

expectativas.6. Poner atención a los rumores del mercado.7. Eliminar las acciones que no respondan a los rumores

del mercado.

Nuevas formas de reportar

Recomendaciones 1 Normatividad Mexicana

Planes futuros Generación de valor Coherencia de

información.

Boletín C-8 Reglamento

profesional Circular 11-33

Comisión Nacional Bancaria y de Valores

1: Del Institute of Certified Public Accountants (1994).

Nuevas formas de reportar

Medidas de importancia (IMEF)

Dirección estratégica Clientes Empleados Innovación Inversión y

rendimiento Costos de adquisición Brechas de opinión

Nuevas formas de reportar

Beneficios

1. Aumento de credibilidad en la dirección.

2. Más inversionistas de largo plazo.

3. Seguimiento de más analistas.

4. Mejora del acceso de nuevos capitales.

5. Valor de acciones más altas.

6. Conseguir una mejor administración.

Medición, Evaluación y Valuación, Las tres generaciones de la medición de resultados:

1. Sistemas de Medición Integral

2. Mapas de flujos y transformaciones

3. Vinculación de aspectos financieros y no financieros

Marco Teórico de la Valuación

Valuación y los pasos para elaborar un modelo1. El objetivo del modelo2. Especificaciones del modelo3. Diseño del modelo4. Construcción del modelo5. Pruebas del modelo6. Uso del modelo7. Control del modelo

Se propone la interacción de los diferentes modelos financieros

1. Proporcionar información de la empresa al mercado.

2. Establecer acuerdos comunes entre los todos los diferentes sectores

3. Establecer marcos sólidos para la creación correcta de indicadores

4. Obtener mayores beneficios de los cambios producidos por los negocios que se hacen por la red.

Conclusiones