supervisión 2008

7/25/2019 Supervisin 2008

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SUPERVISIN

En el marco de las polticas y lineamientos establecidos por el Comit de Supervisin Consolidada, laSuperintendencia continu desarrollando y perfeccionando su labor de supervisin de la gestin de losriesgos de los conglomerados financieros y mixtos a los cuales pertenecen las empresas supervisadas, atravs tanto de acciones de supervisin extra situpermanentes como de la coordinacin de visitas deinspeccin locales y transfronterizas realizadas a los grupos Credicorp, IF, !!"#, #C$, %a $ositiva,entre otros&

#simismo, durante el '(() se continu con el proceso de estandarizacin y me*ora de los procedimientosasociados al proceso de supervisin in situ de las empresas.En este sentido, se aprob un nuevo manualorientado a procesos, v+lido para todas las +reas de supervisin, y se dio inicio a la segunda fase del$royecto de $lataforma de Supervisin, con el diseo de las me*oras en el seguimiento de lasrecomendaciones -ue deben implementarse&

En cuanto a los procesos li-uidatorios, durante el ao '(() se logr el cierre de cuatro empresas, del!anco Serbanco en %i-uidacin ./esolucin S!S 01 232456'(()78 de %a "italicia Compaa de Seguros

en %i-uidacin ./esolucin S!S 01 232))6'(()78 de 9rin Corporacin de Crdito !anco en %i-uidacin./esolucin S!S 01 232326'(()78 y de Financiera :ae;oo en %i-uidacin ./esolucin S!S 01 232=ltiple 01 23(


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>icrofinanzas8 as como la absorcin de la Ca*a /ural San >artn por parte de la Ca*a >unicipal $iura&Cabe sealar -ue, con la entrada en vigencia del nuevo /eglamento para la constitucin, reorganizaciny establecimiento de empresas y representantes de los Sistemas Financiero y de Seguros, aprobadomediante /esolucin S!S 01 2(33(6'((), de fecAa 24 de octubre de '((), se modific el procedimientopara la autorizacin de conversin de las empresas del sistema financiero, siendo este nuevoprocedimiento aplicable a los procesos de conversin en curso, -ue incluyen a las edpyme Crear#re-uipa, Confianza, $roempresa y Efectiva&

En esta misma lnea, con la modificacin de la %ey eneral y la eliminacin del es-uema modular deoperaciones, se ampli y Aomogeneiz la gama de actividades -ue las instituciones microfinancieraspueden realizar, y se simplific el procedimiento de autorizacin de ampliacin de operaciones para lasempresas del sistema financiero& #s, durante el ao '((), cuatro C>#C iniciaron operaciones contar*etas de dbito "IS# Internacional, siendo -ue algunas Aan celebrado alianzas estratgicas paraampliar la red de atencin a sus clientes& #simismo, Financiera Edyficar recibi autorizacin para tomarderivados de cobertura, y cuatro C>#C solicitaron autorizacin para ingresar al mercado de capitalesmediante la emisin de bonos corporativos, certificados de depsito y titulizacin de cartera de crditos>ES8 mientras -ue dos C>#C solicitaron emitir tar*etas de crdito& Cabe mencionar -ue todo ello tuvo

lugar con un marco normativo renovado -ue posibilita la competencia entre las C>#C en sus zonasgeogr+ficas de influencia y la simplificacin del proceso de apertura, conversin, traslado y cierre deoficinas&

#l respecto, resulta importante sealar -ue las me*oras en el +mbito de la regulacin y supervisin delsistema financiero peruano, as como el favorable desempeo mostrado por el mismo, Aa contribuido a-ue ste posea una presencia creciente en la regin latinoamericana8 lo cual se Aa visto refle*ado tanto enel AecAo de -ue el $er= obtuviera el primer lugar en el estudio comparativo denominado >icroscopio'(()G El entorno de negocios para las microfinanzas en #mrica %atina y el CaribeH, organizado por larevista especializada The Economisten colaboracin con el !anco Interamericano de :esarrollo y laCorporacin #ndina de Fomento8 as como en el AecAo de -ue el $residente de la #sociacin de !ancosdel $er= .#S!#0C7 fuese elegido, en noviembre de '((), para asumir la primera vicepresidencia de la

Federacin %atinoamericana de !ancos .FE%#!#07&

%as visitas de inspeccin constituyen uno de los principales pilares del proceso integral de supervisin alestar orientadas a la evaluacin in situde la administracin de los riesgos -ue enfrentan las empresas,sobre la base de un es-uema de identificacin, monitoreo y control especializado de los diferentes tiposde riesgo& :icAas visitas establecieron, a travs de sus directivas, la verificacin de diversos aspectos,entre los -ue destacan el de suficiencia patrimonial de la empresa o del conglomerado al -ue stapertenece, la calidad de los activos, los sistemas de control interno, la calidad de la informacin contable yfinanciera, la revelacin de informacin al p=blico usuario, el planeamiento estratgico, la organizacin dela entidad, el proceso de identificacin, medicin y gestin de los riesgos financieros y no financieros de laempresa y del conglomerado, as como aspectos relacionados con el cumplimiento de las disposicioneslegales y normas vigentes&

Con el fin de dar mayor flexibilidad y efectividad a la labor encomendada a las visitas de inspeccin, enabril de '(() se aprob la nueva Estructura 9rg+nica de la Superintendencia, creando el :epartamentode Inspecciones de la Superintendencia #d*unta de !anca y >icrofinanzas, conformado por 22 *efes devisita y un grupo de '5 supervisores e inspectores& %a principal funcin de este :epartamento esorganizar, administrar y dotar oportunamente de los recursos Aumanos y fsicos -ue se re-uieren en lasvisitas de inspeccin, las cuales se efect=an en estrecAa coordinacin con los departamentos deevaluacin bancaria, de evaluacin microfinanciera y de empresas de servicio complementario ycooperativas de aAorro y crdito&

#l respecto, durante el ao '((), la Superintendencia #d*unta de !anca y >icrofinanzas realiz )3 visitasde inspeccin, dentro de las cuales est+n comprendidas cinco visitas a sucursales y subsidiarias en elexterior de bancos establecidos en el pas, as como las visitas a las siguientes institucionesG Fondo dearanta para $rstamos a la $e-uea Industria .F9#$I7, Fondo >i"ivienda, Federacin $eruana de


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Ca*as >unicipales de #Aorro y Crdito .FE$C>#C7 y Fondo de Ca*as >unicipales de #Aorro y Crdito.F9C>#C7& :el total de visitas, '' fueron realizadas a empresas bancarias y 3( a institucionesmicrofinancieras no bancarias8 asimismo, se realizaron cinco visitas a empresas de arrendamientofinanciero, dos a entidades fiduciarias, cinco a almacenes generales de depsito y una a una empresafinanciera& #simismo, alrededor del )?D fueron visitas de inspeccin ordinarias, 2(D fueron visitas decar+cter especial, orientadas a evaluar aspectos especficos de la administracin de riesgos, y el ?Drestante correspondi a visitas de comprobacin a entidades cuya autorizacin de funcionamiento seencontraba en tr+mite&

Es preciso sealar -ue se continu utilizando el sistema inform+tico -ue soporta el proceso de visitas deinspeccin, incluyendo la carga y seguimiento de las visitas realizadas durante el e*ercicio '((), y setraba* en las me*oras a dicAo sistema, a ser implementadas en el '((xico 6C90:@SEF6 y con la Comisin 0acionalde Seguros y Fianzas de >xico& :e esta manera, al cierre del ao, la Superintendencia tena un total de

24 convenios suscritos con instituciones reguladoras y bancos extran*eros&

Cabe sealar tambin, -ue la Superintendencia concluy su participacin en el rupo de raba*o de la#sociacin de Supervisores !ancarios de las #mricas .#S!#7 sobre Supervisin Consolidada en la/egin %atinoamericana, Aabiendo sido invitada por dicAo organismo y el Financial Stability Institute (FSI)para presentar los resultados y la experiencia peruana en el tema, en el marco del $lan de CapacitacinContinental de #S!#8 y se encuentra participando en el rupo de raba*o de #S!# sobre /egulacin ySupervisin de 9peraciones de >icrofinanzas, -ue tiene como ob*etivo consolidar y difundir las me*orespr+cticas en beneficio de los miembros supervisores de la regin&

$or =ltimo, es de mencionar -ue la Superintendencia Aa colaborado en la difusin de las principalesmodificaciones de la %ey eneral, en el marco de !asilea II, y de los nuevos reglamentos sobre la gestin

integral de riesgos y de auditora interna, tanto en eventos organizados por la FE$C>#C y la #sociacinde Instituciones de >icrofinanzas del $er= .#S9>IF7, dirigidos a directores y gerentes, como en cAarlasde capacitacin a analistas de crditos en eventos descentralizados organizados por la #S9>IF&

1.1.1 Riesgo de crdito

:urante el ao '(() las actividades de supervisin del riesgo de crdito se orientaron principalmente acontinuar reforzando la preparacin de la Superintendencia para el tipo de supervisin re-uerido en elmarco del 0uevo #cuerdo de Capital, y a asegurar la me*ora de las pr+cticas de administracin del riesgode sobre endeudamiento por parte de las empresas del sistema financiero&

Con relacin a la adecuacin al 0#C, se procedi, mediante el envo de un cuestionario a las empresasbancarias, a identificar a a-ullas -ue a mediano plazo podran estar en condiciones de utilizar modelosinternos de riesgo de crdito para el c+lculo de su re-uerimiento de capital, y se inici el traba*o


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preparatorio a los procedimientos de autorizacin de dicAas empresas elaborando una matriz de an+lisisde brecAasH .gap analysis7, -ue permite determinar el grado efectivo de preparacin y sirve comoAerramienta de di+logo con la empresa& Esta matriz Aa empezado a ser utilizada con las empresasidentificadas, debiendo continuar este proceso durante el '((


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Con respecto a la supervisin in situ, se continu con la evaluacin de la gestin del riesgo de li-uidez delbalance por parte de las tesoreras, los comits de activos y pasivos y los departamentos de riesgossimismo, se revisaron los supuestos empleados por las empresas en sus an+lisis de escenarios ypruebas de estrs y se dio mayor importancia a la factibilidad de las acciones, incluidas en los planes decontingencia de las empresas, a realizarse frente a Aipotticos escenarios de ili-uidez&

1.1. Riesgos de mercado

:urante el '((), se traba* en la adecuacin de los reglamentos de riesgos de mercado, derivados einversiones a los est+ndares internacionales de regulacin y supervisin en el marco del 0uevo #cuerdode Capital& :e esta manera, se prepublic el /eglamento para el /e-uerimiento de $atrimonio Efectivopor /iesgo de >ercado para los respectivos comentarios de las empresas supervisadas, y se emiti laCircular referida a la Exposicin E-uivalente a /iesgo Crediticio de las 9peraciones con InstrumentosFinancieros :erivados para el Cmputo de %mites de la %ey eneral& #dem+s, en concordancia con loslineamientos establecidos en la 0IC < y 0IIF 5, referidas a la reclasificacin de instrumentos financieros,se realizaron cambios al /eglamento de Clasificacin, "alorizacin y provisiones de las Inversiones de lasEmpresas del Sistema Financiero&

# nivel de la supervisin extra situ, se desarrollaron arcAivos electrnicos para extraer informacin demanera automatizada a travs del aplicativo Sistemas Corporativos, lo -ue permite realizar un an+lisisr+pido de los riesgos de mercado -ue enfrentan las empresas& #simismo, se continu con la segundafase de la implementacin y automatizacin de un modelo de "alor en /iesgo ."a/7 de inversiones paralos portafolios de las empresas supervisadas& Cabe anotar -ue en el contexto de la crisis financiera yeconmica mundial, se realizaron evaluaciones y presentaciones peridicas de los portafolios deinversiones de las empresas, afectados por la crisis&

:e otro lado, en la supervisin in situse puso nfasis en la revisin del proceso de valorizacin de losactivos incluidos en el portafolio de inversiones y derivados de las empresas supervisadas& En estesentido, se verific -ue la valorizacin a mercado se realice con fuentes de precios confiables y -ue los

modelos para la valorizacin de instrumentos il-uidos incluyan supuestos adecuados& #simismo, dado elcreciente dinamismo del mercado de instrumentos financieros derivados, se verific -ue las metodologaspara la administracin de riesgos de mercado del portafolio de inversiones y derivados de las empresassupervisadas sean adecuadas&

Finalmente, se puso especial nfasis en la supervisin de la adecuada administracin de los productosfinancieros derivados designados y registrados con fines de cobertura por parte de las empresassupervisadas& En particular, se evalu la documentacin, el ob*etivo y la estrategia de gestin de riesgopara emprender la cobertura, as como la metodologa con la -ue la empresa medir+ la eficacia de dicAacobertura, tanto prospectiva como retrospectivamente&

1.1.! Riesgo o"eracional

%a supervisin del riesgo operacional Aa seguido profundizando su alineamiento a los criteriosinternacionales definidos por el 0uevo #cuerdo de Capital, en metodologa, desarrollo de procedimientosy supervisin extra situ& Cabe sealar, -ue en las evaluaciones realizadas por la Superintendencia paraautorizar el ingreso de nuevas empresas al sistema financiero peruano, o para autorizar la ampliacin deoperaciones de empresas microfinancieras, se Aa considerado tambin -ue las empresas solicitantestengan una adecuada gestin del riesgo operacional&

1.2 Sistema de Seguros

En el transcurso del ao '((), en el marco de la cooperacin y b=s-ueda de intercambio de informacin

con supervisores de seguros de otras *urisdicciones, la Superintendencia inici las acciones decoordinacin para la suscripcin de acuerdos con pases como >xico y CAile& #s, en el mes denoviembre, la Superintendencia procedi a suscribir un >emor+ndum de Entendimiento con la Comisin


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0acional de Seguros y Fianzas de >xico # el mismo -ue contempla, entre otros aspectos, temasrelacionados a la autorizacin de organizacin y funcionamiento, ad-uisicin y cambio de controlaccionarial de aseguradoras en ambos pases, as como a-uella informacin -ue permita a cual-uiera delas autoridades supervisoras verificar el cumplimiento de los criterios de idoneidad de las personas -uepretendan ocupar puestos clave en las empresas de seguros& Cabe destacar, -ue este es el primer>emor+ndum de Entendimiento -ue se suscribe con un supervisor de seguros del exterior&

#simismo, en el mes de agosto de '(() la Superintendencia inici las coordinaciones para la suscripcindel >emor+ndum de Entendimiento >ultilateral con la #sociacin Internacional de Supervisores deSeguros .I#IS7& :icAo convenio permitir+ el intercambio de informacin con los diferentes supervisores deseguros -ue lo suscriban& Esto resulta de gran importancia en el contexto actual de dinamismo -ueexperimenta el mercado asegurador peruano, debido a -ue compaas con casa matriz en el extran*eropodran tener inters en ingresar al $er=&

Cabe sealar -ue la Superintendencia como miembro de la I#IS y de la #sociacin de Supervisores deSeguros de #mrica %atina .#SS#%7, particip en la JIJ #samblea #nual de la #SS#% y IJ Conferenciasobre /egulacin y Supervisin de Seguros en #mrica %atina y Seminario de Entrenamiento I#IS6

#SS#%, llevada a cabo en el mes de mayo de '(() en la ciudad de >adrid, Espaa& #dem+s de tenerrepresentacin en diversos comits y grupos de traba*o, la Superintendencia particip presentando laconferencia sobre /enovacin de las cnicas de Supervisin 6 Caso $eruano& En la citada asamblea, sepropuso al $er= como pas sede del Seminario de Capacitacin I#IS K #SS#%, a realizarse Aacia fines delao '((apfre$er= Compaa de Seguros y /easeguros& #simismo, en abril de '(() se autoriz la organizacin de laprimera Empresa #dministradora ipotecaria .E#7 InCasa, empresa subsidiaria de In"ita Seguros de"ida, respaldada por los grupos econmicos Liese e I0 roup& El ob*eto de la E# ser+ otorgar yad-uirir crditos inmobiliarios por cuenta propia y, en relacin a ellos, emitir ttulos valores, letrasAipotecarias, cdulas Aipotecarias, instrumentos Aipotecarios y ttulos de crdito Aipotecario negociables,tanto en moneda nacional como extran*era& #simismo, en *unio de '(() la Superintendencia autoriz laorganizacin de Insur S& Compaa de Seguros, la cual formara parte del grupo de la Compaa deSeguros de Crdito Continental S&, sociedad -ue opera en CAile, y se especializara en lacomercializacin de seguros de crdito y cauciones&

En cuanto a la supervisin de las compaas, en el ao '(() las visitas de inspeccin se programaron enfuncin de las seales de alerta identificadas en la evaluacin extra situ, y se llevaron a cabo ba*o elenfo-ue de supervisin por riesgos& Es de destacar -ue en el transcurso de las visitas de inspeccin sepuso especial nfasis al seguimiento de la adecuada implementacin de a-uellas recomendacionesrealizadas a partir de las visitas de inspeccin de aos anteriores& %a evaluacin in situ permiti identificaralgunas lneas de accin de supervisin y de regulacin, las cuales seran implementadaspaulatinamente, con el fin de mantener las me*ores pr+cticas aseguradoras&

#simismo, durante el ao '(() se procedi a realizar el an+lisis del flu*o operativo de los productoscorrespondientes al ramo de cauciones, lo cual permiti identificar algunas deficiencias -ue podr+n sersuperadas con la implementacin de recomendaciones -ue me*oren la operatividad de dicAos productos&


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En cuanto a las labores de supervisin a intermediarios y auxiliares de seguros, durante el ao '(() seinscribi en el registro correspondiente a ocAo empresas corredoras de seguros, seis a*ustadores deseguros persona natural, una empresa extran*era de reaseguros y dos corredores de reaseguros8asimismo, cancelaron su inscripcin seis empresas corredoras, dos empresas a*ustadoras, 5 corredorespersona natural, siete a*ustadores de seguros persona natural y dos corredores de reaseguros& :e estamanera, al cierre del e*ercicio '(() el registro presentaba 2 inisterio de ransportes y Comunicaciones .>C7 con asistencia tcnica de la Superintendencia& %a %ey01 '))


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$or otro lado, se continu con el an+lisis de instrumentos de inversin innovadores con el fin dedeterminar su elegibilidad para la cobertura de obligaciones tcnicas& :e esta manera, se analizaroninversiones tales como fideicomisos, ttulos de crdito Aipotecarios negociables, notas estructuradas,desembolsos en proyectos inmobiliarios, fondos de inversin de emisin privada, usufructos, derecAos desuperficie, y asociacin en participacin&

$or =ltimo, se inici el diseo de una metodologa para el c+lculo del re-uerimiento patrimonial porriesgos asociados al proceso de inversin, incluyendo los riesgos de tasa de inters, de precio de lasacciones, de divisa, el riesgo inmobiliario, el riesgo de diferencial, as como los riesgos implcitos en losinstrumentos derivados& Estos avances permitir+n establecer en el futuro un re-uerimiento patrimonialm+s sensible al riesgo -ue se pretende cubrir&

1.2. Riesgos de reaseguros

:urante el ao '(() se puso nfasis en la evaluacin de la constitucin de la reserva de riesgoscatastrficos& El riesgo catastrfico ascendi Aacia fines de ao a un monto aproximado de 3 ?)5millones de nuevos soles, el mismo -ue se encuentra casi totalmente reasegurado en el exterior,

-uedando un importe residual en el pas de ?5 millones de nuevos soles& En este sentido, se revis elsustento de las compaas de seguros para la constitucin de dicAa reserva, es decir, las bases de datosde c=mulos retenidos de las carteras de inmuebles asegurados, integrada por


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operacin, en cuanto a su identificacin, medicin y administracin, asociados a los procesos deafiliacin, traspasos, cobranzas y acreditacin de los aportes8 y, ii7 el proceso de desafiliacin normadopor la %ey de %ibre :esafiliacin Informada, $ensiones >nima y Complementarias y /gimen deMubilacin #nticipada y sus reglamentos operativos&

En cuanto a la supervisin de la gestin de los procesos operativos de afiliacin, traspasos, y cambio defondo en una misma #F$, se verific -ue dicAos procesos Aayan sido realizados seg=n lo establecido enla regulacin pertinente y por decisin del afiliado8 -ue los procesos administrativos o *udiciales decobranza al empleador por los aportes retenidos y no pagados se e*ecuten dentro del plazo establecidopor la Superintendencia8 y finalmente, -ue el aporte realizado por el empleador sea adecuadamenteacreditado por la #F$ en la oportunidad -ue exige la normativa vigente y en el fondo elegido por elafiliado&

Como resultado de las funciones de supervisin, en el ao '(() se sancion a )3 promotores de ventas,los cuales fueron excluidos permanentemente del /egistro de $romotores del Sistema $rivado de$ensiones y, por consiguiente, inAabilitados para e*ercer dicAa funcin&

:e manera complementaria, se realizaron visitas de inspeccin a los empleadores -ue a nivel nacionalregistraban deudas previsionales, con la finalidad de constatar -ue los aportes retenidos a lostraba*adores afiliados al S$$ y no pagados correspondan a los -ue resulten de aplicar el porcenta*ecorrespondiente sobre la remuneracin del traba*ador -ue figura en la planilla de sueldos o salarios& $ara talefecto, la Superintendencia recab informacin relacionada con la deuda de los empleadores, la misma-ue fue validada con informacin de la Central de /iesgos Institucional& Sobre esta base, se seleccion a5) empleadores -ue registraban deudas acumuladas, ciertas o presuntas, por un monto total de '45'5 )'2 nuevos soles& Como resultado de las visitas de inspeccin se determin -ue el 34D era deudacierta, proporcion+ndose la informacin necesaria a las #F$ para -ue actualicen sus arcAivos y realicen lacobranza de tales deudas& El ?3D restante no constitua deuda cierta, sea por-ue los traba*adores nomantenan el vnculo laboral o por-ue los registros carecan de evidencias suficientes -ue permitieracalificarlas como deudas ciertas a cargo del empleador&

Visitas de Ins"ecci%n realizadas a em"leadores durante el a&o 2''(

)iudad N* Em"leadores%ima 3


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emisin de la resolucin, y 5 322 afiliados a=n no Aaban aprobado el /ESI S0$& Cabe mencionar -ue43( afiliados desistieron de continuar con el proceso y -ue en 2? 43 casos el pronunciamiento para ladesafiliacin emitido por la 9ficina de 0ormalizacin $revisional .90$7 fue negativo&

Como resultado de la supervisin y monitoreo pertinente, las #F$ cumplieron con transferir a la 90$,dentro de los ( das calendario contados a partir de la fecAa de notificada la resolucin de desafiliacin,la suma de -uinientos sesenta y cinco millones cuatrocientos sesenta y ocAo mil nuevos soles, -uecorresponde a los recursos registrados en la cuenta individual de capitalizacin .CIC7 de los afiliadoscomprendidos en las respectivas resoluciones de desafiliacin& El monto total transferido incluye losaportes obligatorios, los aportes voluntarios con fin previsional, el bono redimido, si lo Aubiere, y larentabilidad generada en la CIC&

+rans-erencias de a"ortes a la NP "or desa-iliaci%n/l 1 de diciem0re de 2''(

Nmero de/-iliados

/"ortesiles de S3.

4ono deReconocimiento

iles de S3.

+otaliles de S3.

orizonte ? 'ilitar $olicial .C$>$7 realizada en el ao'((), tuvo como ob*etivo la evaluacin del grado de cumplimiento de las disposiciones y normas legales-ue regulan sus actividades& #simismo, dada la crtica situacin econmica y financiera de la C$>$, seevalu el nivel de li-uidez y grado de disposicin de los activos -ue respaldan las obligaciones del fondode pensiones, de conformidad con los dispositivos legales y normas estatutarias -ue la rigen, y sesupervis el cumplimiento de la poltica de reduccin de gastos administrativos, -ue fuera recomendada

por la Superintendencia& Cabe sealar -ue en dicAa visita se incluy la evaluacin de la gestin decobranza de la cartera de la #dministradora de Comercio, empresa subsidiaria de la C$>$, encargada dela administracin y recuperacin de la cartera crediticia del ex !anco de Comercio&

1..2 Su"er$isi%n de la gesti%n de las carteras administradas

%a labor de supervisin se centr en la gestin de los riesgos y de las inversiones de las carterasadministradas, tanto a nivel in situcomo extra situ& En este sentido, se efectu la revisin del estado desituacin encontrado en las visitas de inspeccin a los procesos de inversiones realizadas durante losaos '((4 y '((5, en las -ue se evalu el desarrollo de las unidades de riesgo de las #F$ y el nivel decumplimiento de lo establecido en el Captulo JI del Sistema Integral de #dministracin de /iesgos de

Inversin del tulo "I del Compendio de 0ormas de Superintendencia /eglamentarias del S$$, referido ainversiones& :icAo estado de situacin fue el punto de partida para elaborar propuestas normativas y desupervisin, -ue permitan realizar me*oras en la gestin integral de riesgos de los fondos de pensiones&

:e otro lado, se realizaron recomendaciones para incorporar los instrumentos derivados dentro de laevaluacin del riesgo de mercado, riesgo de crdito y li-uidez& En lo -ue respecta al riesgo de mercado,se estim -ue las #F$ deban contar con Aerramientas -ue permitan medir y evaluar el riesgo de lascarteras administradas tomando en consideracin los instrumentos derivados utilizados, establecer lmitesinternos de riesgos, ampliar la periodicidad de los an+lisis de estrs y backtesting, y establecer planes decontingencia con el fin de -ue sirvan para tomar medidas adecuadas en caso se revele una vulnerabilidadparticular en un con*unto de instrumentos&

En cuanto al riesgo de crdito, se consider -ue las #F$ deban contar con procedimientos respecto delas acciones a tomar en caso se presente un evento crediticio o de incumplimiento de pago& :el mismo


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modo, se plante la necesidad de realizar un an+lisis m+s detallado sobre la estabilidad financiera y lasolvencia esperada de las empresas, utilizando Aerramientas de an+lisis competitivo y del entorno,an+lisis de la informacin econmica general, an+lisis de ratios, etc& $or otro lado, con el ob*etivo decontinuar ampliando el empleo de las me*ores pr+cticas internacionales, se propuso realizar pruebas deestrs identificando posibles eventos o cambios futuros en las condiciones econmicas -ue pudierantener efectos desfavorables sobre la exposicin crediticia del portafolio de inversin y la capacidad parasoportar dicAos cambios, as como establecer lmites internos de crdito a nivel de contrapartes&

En cuanto al riesgo de li-uidez se recomend -ue la periodicidad del an+lisis de este riesgo sea mensualy -ue exista un procedimiento -ue indi-ue las polticas -ue se tomar+n en caso ad-uieran instrumentosil-uidos& #simismo, se recomend el establecimiento de niveles de tolerancia internos con relacin alriesgo de li-uidez, de manera de garantizar -ue las carteras administradas cuenten de forma diaria eintradiaria con los recursos necesarios para su operacin normal& #dicionalmente, se solicit a las #F$-ue remitan a la Superintendencia informacin respecto de los distintos tipos de riesgo -ue enfrentan losrecursos de los fondos de pensiones&

En lo -ue respecta a la gestin de las inversiones, la Superintendencia continu perfeccionando el

Sistema de Supervisin de ransacciones de >ercado Market WatchH& :e este modo, se culmin laelaboracin del manual de procedimientos, el cual contempla cada una de las actividades -ue se debenrealizar para monitorear las transacciones de mercado, entre las -ue se encuentran la deteccin, laevaluacin y la sancin de pr+cticas proAibidas8 y se implement el mdulo de reportes& Se debedestacar, -ue el es-uema propuesto fue fortalecido con la finalidad de detectar la presencia de ciertosagentes -ue bus-uen aprovecAar la alta volatilidad experimentada por la !olsa de "alores de %ima comoconsecuencia de la crisis financiera internacional, para tomar venta*a de dicAa situacin realizandopr+cticas proAibidas -ue puedan per*udicar a los fondos de pensiones&

:e otro lado, con la finalidad de me*orar la diversificacin de inversiones en el exterior, se ampli larelacin de mecanismos centralizados de negociacin y de c+maras de compensacin autorizadas paraefectuar inversiones con contratos de futuros y opciones en el exterior&

Cabe mencionar -ue, durante el '(() se revisaron los Informes :iarios de Inversiones de cada uno de los2' fondos existentes, verific+ndose el adecuado registro contable8 los costos, gastos y comisiones8 ladocumentacin de sustento de cada transaccin realizada8 el cumplimiento de los lmites m+ximos deinversin8 el seguimiento de las garantas de rentabilidad mnima8 y el correcto c+lculo de los valorescuota de cada fondo, entre otros aspectos de importancia&

RE)U/8R !

ES+R/+E9I/S P/R/ E:R/R ;/ 9ES+IN 8E ;/S )/R+ER/S /8INIS+R/8/S

/. edidas relacionadas con la gesti%n de riesgos

%as #F$ Aan complementado los mecanismos de gestin de riesgos, desarrollando estrategias y mecanismos decontrol, -ue les permita Aacer frente al nuevo contexto de crisis financiera internacional& En este sentido, vienenrealizando las siguientes actividadesG2& Evaluacin y c+lculo peridico del indicador de "alor en /iesgo ."a/7 de las posiciones su*etas a riesgo de

mercado, con la finalidad de conocer la prdida potencial a la -ue las carteras est+n su*etas y la probabilidad de-ue ocurra dicAa prdida8

'& Construccin de escenarios de estrsH para evaluar la sensibilidad del portafolio de inversiones frente a cambiosen variables como tasas de inters, tipo de cambio, entre otras8

& #n+lisis de concentracin de las carteras administradas, con el fin de evaluar si stas se encuentransuficientemente diversificadas por emisores y sectores econmicos8

3& #n+lisis de backtesting, mediante el cual se eval=a la rentabilidad -ue Aabra obtenido un portafolio de inversionesAipottico ba*o un determinado escenario dado en el pasado8

?& #n+lisis de prdidas potenciales a las -ue podra estar afecto el fondo, por la venta anticipada de activos paraobtener li-uidez para cubrir obligaciones&


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4. edidas de di$ersi-icaci%n de carteras < "reser$aci%n del -ondo

Con la finalidad de minimizar los impactos de la crisis financiera, las #F$ procedieron a recomponer sus carteras,dando lugar a un light to !ualityH& Esta estrategia de mercado implica migrar Aacia activos financieros m+s segurosy refugiarse en activos menos vol+tiles para preservar el capital de los afiliados& Esto resulta principalmenteimportante para las inversiones de los recursos del Fondo 2, dado -ue en dicAo fondo se encuentran los afiliadosprximos a *ubilarse&

Esta estrategia comprendi los siguientes aspectosG2& %imitar la nueva exposicin en ttulos de renta variable, ya -ue dicAos instrumentos Aan venido siendo los m+s

afectados por la crisis financiera8'& >igrar Aacia activos m+s l-uidos, incrementando la posicin de efectivo, ya -ue tales activos reducen la

volatilidad de las carteras8& Incorporar nuevos instrumentos y emisores en la lista de instrumentos elegibles en los -ue se puede invertir los

fondos, de manera de permitir una mayor diversificacin de las carteras83& /educir la duracin de los portafolios de renta fi*a, principalmente en el Fondo 2, con la finalidad de disminuir la

volatilidad ante incrementos en las tasas de inters8?& #d-uirir derivados para fines de cobertura&

En el siguiente gr+fico se puede observar la recomposicin de las carteras -ue Aa tenido lugar durante el '(()&

)om"osici%n de las )arteras /dministradas "or )lase de InstrumentoFondo 1

Fondo 2

Fondo

Se debe indicar -ue a diciembre del '((5 la cartera del S$$ ascenda a 42 (?2 millones de nuevos soles, y a pesar-ue durante el primer semestre del '(() se mantuvo relativamente estable, al desatarse plenamente la crisisfinanciera internacional la cartera administrada disminuy Aasta 33


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=ltimos meses del ao se aprecia una recuperacin de los fondos, Aabiendo alcanzado a diciembre de '(() los 3ercado de Capitales, emprendidas por el >inisterio deEconoma y Finanzas, con el ob*etivo de otorgar un mayor dinamismo a los mercados de instrumentos de deuda, dederivados e Aipotecario, la Superintendencia viene publicando diariamente, a travs de distintos medios deinformacin especializados, las curvas de rendimiento y los precios de referencia, as como nueva informacin parala valorizacin del universo de instrumentos de deuda local& #simismo, Aa continuado con los avances en laevaluacin e implementacin de metodologas de valorizacin, as como en la sistematizacin y optimizacin de losprocesos de generacin, validacin y difusin del vector de precios& #l respecto, es importante precisar -ue dicAainformacin es empleada de manera obligatoria por las #F$ para la valorizacin de los portafolios de las carterasadministradas y, de manera referencial, por inversionistas institucionales del pas y del extran*ero&

/$ances en las metodolog>as < "rocedimientos de $alorizaci%n

Se Aa efectuado una actualizacin al manual metodolgico y de procedimientos, lo cual fue aprobado por el Comitdel "ector de $recios& Entre los principales avances se encuentra el desarrollo e implementacin de los siguientesaspectosG

C+lculo de ndices de sprea"sG su uso permite actualizar los sprea"scorporativos y de gobierno con los -ueson valorizados los instrumentos de deuda locales&

Construccin de nuevas curvas cupn ceroG curva :lares Corto $lazo Corporativa, la curva :lares Sintticapara !onos y la curva Soles de Certificados de :epsito del !C/$, las -ue contribuyen a valorizar diferentestipos de instrumentos, en su mayora il-uidos&

>etodologas para valorizar nuevos instrumentos, como notas indexadas, bonos a tasa fi*a o flotante, bonoscon opciones, bonos respaldados por Aipotecas y nuevos instrumentos derivados&

>etodologas para medir el riesgo, como el c+lculo de la vida media, duracin o sensibilidad al riesgo tasa de

inters de los instrumentos contenidos en el vector de precios& Incorporacin de nuevas fuentes de informacin para evaluar instrumentos de deuda de oferta privada, s#aps

de crdito o diferentes estructuras de titulizacin& 0uevos procedimientos operativosG para la recepcin de informacin de fondos de inversin y de operaciones

con derivados as como para e*ecutar los procesos de validacin, carga y an+lisis de los diferentes tipos deinstrumentos&


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/$ances en el dise&o de la "lata-orma de $alorizaci%n

:urante el ao '(() se efectuaron significativos avances en materia de sistematizacin y de me*ora deprocedimientos para la generacin del vector de precios, a fin de minimizar la exposicin a riesgos operativos, con elconsiguiente beneficio de reducir impugnaciones de tipo operativo al vector de precios enviado a las #F$, adem+s

de me*orar el tiempo de respuesta y facilitar la difusin de informacin&

@no de los principales avances fue la culminacin de los mdulos de valorizacin de tipos de cambio spot y el decontratos or#ar"ssobre divisas& #dicionalmente, se elabor el diseo de procesos, bases de datos y reportes dean+lisis para la valorizacin de instrumentos de deuda del exterior de tipo vanilla y extico, fondos de inversin,fondos mutuos extran*eros, acciones del exterior y productos derivados y estructurados, los cuales vienen siendoutilizados para la generacin del vector de precios en mdulos independientes -ue alimentan la plataforma devalorizacin y -ue ser+n integrados en el futuro&

/$ances en la di-usi%n de in-ormaci%n

:urante el ao '(() se registraron indicadores positivos de cumplimiento estricto del Aorario de envo del vector deprecios a las #F$& Cabe mencionar -ue, al cierre del ao, el vector estaba compuesto de ' ?2 instrumentos deinversin& :el mismo modo, se logr avances en el Aorario de remisin diaria del vector de tipos de cambio y de lavalorizacin de los instrumentos derivados& Estas me*oras operativas Aan permitido a las #F$ disponer deinformacin oportuna para poder impugnar los precios en caso as lo consideren y facilitar el c+lculo de variablesimportantes como los lmites de inversin y el valor cuota&

#simismo, durante el ao se comenz a difundir a travs de la p+gina Leb de la SuperintendenciaG 0uevas Curvas Cupn Cero, como la curva :lares Corto $lazo, :lares Sinttica, !C/$G Certificados de

:epsito y Certificados de :epsito 0/, Curva %ibor, Curva de Inflacin Soles& Nndices de Sprea"spor categora de riesgo para instrumentos emitidos en soles, en soles reales y en dlares, e

instrumentos ligados a la tasa %ibor& Indicadores analticos de riesgo de los instrumentos de deuda localG sprea"sy duraciones& Informacin Aistrica de curvas, precios, sprea"s, duraciones, entre otras series disponibles&


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1.. Su"er$isi%n de 0ene-icios

:urante el ao '((), la labor de la Superintendencia en cuanto a pensiones y beneficios se desarrollalrededor de tres aspectosG la supervisin y desarrollo de beneficios, la solucin de controversias yconflictos de inters, y la supervisin del sistema evaluador de invalidez del S$$&

En materia de supervisin y desarrollo de beneficios, se busc promover la ampliacin de alternativas deproductos previsionales para los afiliados, me*orar las condiciones para el otorgamiento de beneficios y,garantizar -ue los afiliados y beneficiarios accedan a informacin relevante para la toma de decisionesprevisionales eficientes&

Con la participacin de C#"#%I, la 90$, las #F$ y la Superintendencia, se culmin con el $royecto de:esmaterializacin de !onos de /econocimiento .!d/7, Aabindose logrado la migracin de lainformacin de m+s de '?( mil titulares& Entre los principales beneficios de la desmaterializacin de los!d/ se pueden mencionar los siguientesG a7 $roveer al afiliado de informacin uniforme, depurada yestandarizada respecto de las condiciones en las -ue el ttulo fue emitido8 b7 >itigacin del riesgo deprdida y deterioro de los ttulos fsicos, permitiendo a su vez procesos de identificacin y asignacin de

recursos mucAo m+s eficientes, en beneficio del afiliado solicitante8 c7 /educcin de los costos operativosde custodia y de los costos de transaccin en general, en el S$$, Aaciendo m+s eficientes los procesosen el mercado8 d7 #cceso para los afiliados al /egistro Onico de itulares ./@7, lo -ue les permitir+realizar operaciones en el mercado de capitales, una vez -ue se apruebe la normativa correspondiente& #lrespecto, se encuentra en proceso la evaluacin para el diseo del $royecto de 0egociacin de !onos de/econocimiento, a fin de desarrollar un mercado secundario de dicAos ttulos -ue garantice transaccionestransparentes -ue se traduzcan en una me*ora para los afiliados al momento de optar por un beneficioprevisional o pensin&

:el mismo modo, y como parte del proyecto de revisin de las condiciones de las %icitaciones del Seguro$revisional, se evaluaron las estructuras de informacin vinculadas al Concurso de #dministracin de/iesgos de Invalidez, Sobrevivencia y astos de Sepelio, de manera -ue la informacin sea

suficientemente detallada para todos los postores, -ue incorpore a-uella correspondiente a los aspectosen los cuales la empresa de seguros -ue administraba los riesgos previsionales tuvo in*erencia y, -uepermita establecer los precios en funcin a la siniestralidad de la cartera&

:e otro lado, durante el '((), la Superintendencia impuso sanciones por conceptos de incumplimiento enel procedimiento de participacin de veedores durante los procesos de contratacin de pensiones, en laremisin de informacin estadstica dentro de los plazos y condiciones establecidos, en la realizacin delConcurso de #dministracin de /iesgos, y en la remisin de informacin para cotizaciones a travs del>ercado Electrnico de /entas y /etiros .>E%E/7&

En materia de Convenios de Seguridad Social, se particip en las reuniones de negociacin del #cuerdo#dministrativo para la #plicacin del Convenio de Seguridad Social, celebrado con #rgentina, y se

desarroll un $royecto de #cuerdo #dministrativo, el cual plantea la necesidad de reglamentar lastransferencias de fondos entre sistemas, tema -ue se encuentra en evaluacin por las autoridadescompetentes de ambos pases& $or otro lado, se evalu y coment la propuesta de #cuerdo#dministrativo de Implementacin del Convenio >ultilateral Iberoamericano& Finalmente, el >inisterio de/elaciones Exteriores ratific el #cuerdo #dministrativo para la #plicacin del Convenio de SeguridadSocial celebrado con Espaa, en el ao '((5&

Con el fin de garantizar -ue los afiliados y beneficiarios accedan a informacin relevante para la toma dedecisiones previsionales eficientes, durante el ao se aprobaron las nuevas versiones de los Estimadoresde $ensin& Esta Aerramienta permitir+ a los afiliados analizar distintas alternativas, contar coninformacin sobre los distintos productos y variables -ue inciden en la pensin, y efectuar proyeccionesde su pensin considerando las posibilidades -ue ofrecen los multifondos&


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En lo -ue respecta a la solucin de controversias en el S$$, la Superintendencia se encuentra facultadapara resolver los reclamos -ue presenten los usuarios contra las #F$ por controversias vinculadas a suincorporacin al S$$& :e esta manera, como consecuencia de la evaluacin y resolucin de los conflictosde inters, se Aan impuesto medidas provisionales y cautelares a los agentes participantes del S$$producto del error incurrido en el tratamiento de un expediente y Aasta el punto en el cual laSuperintendencia est en capacidad de establecer una medida correctiva de car+cter definitivo& Esimportante sealar, -ue con ello se busca revertir los efectos -ue la conducta de la supervisada Aubieraocasionado y evitar -ue sta se repita en el futuro& #simismo, con relacin a los conflictos de intersvinculados a pensiones de *ubilacin y sobrevivencia, esta Superintendencia Aa emitido pronunciamientosrespecto de la necesidad de e*ecutar las obligaciones nacidas de los contratos suscritos entre los agentesparticipantes y en los trminos contenidos en los mismos, de modo -ue se cumpla con la regulacin -ueles resulta de aplicacin y -ue establece, entre otros, la condicin de irrevocabilidad de determinadoscontratos o pactos& El gr+fico siguiente presenta la distribucin porcentual de controversias en el S$$materia de un pronunciamiento administrativo final por parte de la Superintendencia&

Finalmente, en lo -ue concierne a la supervisin del Sistema Evaluador de Invalidez del S$$, en enero de'((), se inici el proyecto de /eingeniera de $rocesos del Comit >dico de la Superintendencia.C9>EC7, -ue tiene por finalidad permitir -ue los tr+mites de beneficios al interior del S$$ sean m+s+giles y eficientes& El proyecto comprende el diseo, desarrollo e implementacin de mecanismos de

me*ora y optimizacin de los procesos administrativos y operativos del citado comit, vinculados al tr+mitey atencin de las solicitudes de apelacin de invalidez, al procedimiento de evaluacin y calificacin deinvalidez, al desarrollo de sesiones, emisin y notificacin de dict+menes, entre otros, con el ob*etivo degarantizar la me*ora continua del servicio -ue brinda a los afiliados o beneficiarios -ue recurren para laevaluacin y valoracin de sus casos, as como alcanzar altos est+ndares de calidad de operacin,produccin y servicio&

Cabe sealar -ue, como producto de la reingeniera, se logr una reduccin de alrededor de 3(D deltiempo promedio de atencin de las solicitudes de apelacin presentadas ante el C9>EC& :el mismomodo, se increment en '

supervisión 2008

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