Repsol 2015

Índice Repsol hoy ........................................ 4Carta del Presidente ......................... 6Mensaje del Consejero Delegado ... 8Magnitudes básicas ........................ 10Consejo de Administración ...........12Plan Estratégico 2016-2020 ............14

Repsol 2015Hitos .................................................18Entorno ............................................ 26Resultados ....................................... 30Situación financiera ........................ 34Evolución previsible ........................ 36La acción de Repsol ........................40Repsol en el mundo ....................... 42Upstream .........................................44Downstream.................................... 84

El valor de nuestro compromisoPersonas ..........................................98Sostenibilidad................................ 106Innovación tecnológica ................. 114Negocios emergentes ................... 118

Tabla de conversiones ..................120Glosario de términos .................... 121

4 54 5

Repsol es una de las mayores empresas del sector del petróleo y el gas, una compañía integrada y global presente en toda la cadena de valor. Nuestra apuesta por la innovación tecnológica nos permite dar respuesta a la demanda energética actual y futura de manera sostenible, eficiente y segura.

Repsol hoy DownstreamUpstreamContamos con uno de los sistemas de refino más eficientes de Europa y estamos especializados en productos diferenciales y de alta calidad.

Cartera de activos equilibrada y de alta calidad, centrada en tres regiones clave: Norteamérica, Latinoamérica y Sudeste Asiático.

40 1.000.00012

90 4.71664%

26 896714.000

13% 902.373

Una empresa con activos en todo el mundo

de capacidad de refino al día

suman nuevos activos gracias a la adquisición de Talisman

Un equipo humano diverso y multidisciplinar en España, Portugal,

Perú e Italiade hidrocarburos está formada por gas*

Repsol es una de las cinco empresas españolas que solicitaron más patentes en 2015

de AutoGas en todo el mundo

equivalentes de petróleo se producen al día*

de emisiones de CO2 durante el periodo 2014-2020

en los que se distribuyen y comercializan productos petroquímicos y lubricantes

equivalentes de petróleo de reservas probadas netas

países barrilespaíses

nacionalidadesestaciones de serviciode la producción

patentes solicitadas puntos de suministrobarriles

objetivo de reducción paísesmillones de barriles

CO2 CO2CO2

*Datos de producción media del primer trimestre de 2016

6 76 7

Carta del Presidente

Esta transacción ha permitido a Repsol aumentar su tamaño hasta un nivel óptimo para afrontar una nueva etapa de mayor creación de valor desde un perfil más equilibrado como compañía integrada. Este cambio sustancial se produce tras haber salido airosamente de Argentina y habernos convertido en un grupo mejor y más grande, con activos de upstream más equilibrados, de alta calidad y concentrados en países con bajo riesgo geopolítico.

Precisamente a estas nuevas capacidades adquiridas y al entorno deprimido de precios responde el Plan Estratégico 2016-2020. Nuestra hoja de ruta para los

Queridos accionistas,

Un año más, tengo el placer de dirigirme a ustedes con motivo de la publicación del Informe Anual de Repsol.

El ejercicio 2015 ha sido extraordinariamente retador y difícil para nuestro sector a causa de la continuada caída de los precios del crudo y el gas. El precio del crudo Brent se situó en una media de 52,4 dólares por barril, prácticamente la mitad que en 2014. Pero, al mismo tiempo y de manera singular, 2015 ha sido también un ejercicio positivo para Repsol ya que nuestra compañía culminó con éxito sus objetivos de crecimiento con la compra de Talisman.

Nuestra industria debe tener un papel activo frente al cambio climático. En Repsol la eficiencia y la sostenibilidad son claves para nuestro modelo de negocio, y por ello están presentes de manera destacada en todas nuestras líneas de actividad. Nuestro compromiso con estos objetivos es absoluto, hasta el punto de haberlos incorporado a las métricas incluidas en la retribución variable de los empleados.

También hemos vinculado la retribución de nuestro Consejero Delegado, como máximo ejecutivo responsable de los negocios de la compañía, a la evolución de la acción de Repsol en relación con sus comparables del sector. Ello es sólo una muestra de la enorme importancia que el interés de todos los accionistas tiene para nuestra compañía.

Al igual que el resto de nuestro sector en 2015, los títulos de Repsol sufrieron un retroceso por la brusca caída de los precios del crudo. Por su parte, el dividendo final correspondiente al ejercicio, cuya propuesta definitiva será sometida a la aprobación de la Junta General de Accionistas, se situará -bajo la fórmula de “scrip dividend”- en 80 céntimos de euro por acción. Esta propuesta supone seguir manteniendo la rentabilidad por dividendo entre las más altas del IBEX 35.

Señores accionistas, sin todos ustedes el proyecto de Repsol no sería posible, y todo su equipo humano, con el Consejero Delegado a la cabeza, así lo reconocen y ponen cada día lo mejor de sí mismos para alcanzar los objetivos marcados y hacer realidad esta visión del futuro de la energía.

Muchas gracias.

próximos años pone el foco en la rentabilidad y la eficiencia, y tiene como máximas la mayor creación de valor y la resiliencia de nuestros negocios. Tenemos la convicción de que gestionar nuestro día a día asumiendo como permanente el actual escenario de precios es la mejor manera de fortalecer nuestros resultados y crear más valor presente y futuro.

En un momento en el que se escuchan múltiples opiniones acerca del futuro energético, pueden estar seguros de que Repsol está preparada para, desde sus fortalezas, mantener su papel protagonista como proveedor de energía eficiente, sostenible y competitiva para millones de personas en todo el mundo. La población continuará creciendo y mejorará su nivel de vida alcanzando cotas de bienestar similares a los que desde hace años disfrutan ya los países más desarrollados.

Las principales proyecciones de crecimiento mundial indican que durante las próximas décadas el petróleo y el gas natural seguirán abasteciendo más de la mitad de la demanda energética global (el 50% en los próximos 25 años, según la Agencia Internacional de la Energía). En este escenario tendrá un peso fundamental el suministro de energía para la movilidad, en el que Repsol tiene uno de sus grandes vectores de actuación. Cabe recordar que, con la pujanza de las clases medias en los países emergentes, especialmente China e India, el parque automovilístico mundial superará en 2035 los 2.000 millones de vehículos.

Esta realidad aviva nuestra responsabilidad para que, especialmente en momentos de precios bajos como el presente, pongamos nuestro foco de actuación en la optimización de nuestras estructuras para resultar más competitivos y eficientes, y para afrontar exitosamente los nuevos contextos de innovación tecnológica que quedan por venir.

Nuestro modelo de negocio integrado nos hace presentes en toda la cadena de valor de los hidrocarburos y nos brinda una visión global de las necesidades de la sociedad. Un ejemplo de esta visión es nuestra apuesta por el gas como principal materia prima de la matriz energética del futuro. Con la incorporación de Talisman, el gas natural supone ya el 64% de nuestra producción total.

Antonio Brufau NiubóPresidente

8 98 9

de 2018. Por otra parte, ante la persistente debilidad de los precios de crudo y gas, el Consejo de Administración decidió el pasado 27 de enero incorporar el objetivo adicional de conseguir un ahorro de 1.100 millones de euros durante 2016. Otra de las herramientas para cumplir nuestros compromisos en 2020 es el plan de desinversiones en activos no estratégicos, que tiene como objetivo alcanzar los 6.200 millones de euros en todo el periodo del Plan.

La incorporación de los activos procedentes de Talisman, altamente diversificados y de gran calidad, ha aumentado sustancialmente nuestra capacidad de gestión y flexibilidad, y nos permite hacer compatible la solidez y rentabilidad de los activos con la desinversión de los considerados no estratégicos.

Señores accionistas, estoy seguro de que la fortaleza de nuestro proyecto, junto a la capacidad que esta compañía ha demostrado en los últimos años para adaptarse a diferentes escenarios, nos permitirán superar las dificultades que pueda presentar nuestro entorno.

Tras un ejercicio como el de 2015, singularmente positivo para Repsol por la integración de Talisman, y extraordinariamente complejo por el entorno de bajos precios, mi deber es gestionar la compañía como si este último escenario resultase permanente. Actuar de manera rigurosa, ser más competitivos, reducir gastos y mejorar nuestros estándares de eficiencia nos va a permitir obtener los mejores resultados posibles en entornos adversos como el que vivimos actualmente y, también, salir fortalecidos para abordar futuras etapas con nuevos y mayores retos.

Mi compromiso y nivel de exigencia para con ustedes es absoluto. Muchas gracias por la confianza que han depositado en nosotros. Con su apoyo, conseguiremos cumplir nuestros objetivos y hacer realidad una Repsol más eficiente, ágil y competitiva.

nos ha aportado talento de primer nivel en capacidades complementarias a las que hasta entonces teníamos en nuestra empresa. Repsol cuenta hoy con el equipo humano y el tamaño crítico que son necesarios para emprender una nueva etapa enfocada en la mayor creación de valor.

El Plan Estratégico 2016-2020 que presentamos al mercado el pasado mes de octubre responde a estos objetivos y nos permite, asimismo, hacer frente a la profunda crisis de precios que ha experimentado nuestro sector y que, en 2015, ha tenido un severo impacto en los resultados y valoración bursátil de las compañías que lo integramos.

Josu Jon Imaz San MiguelConsejero Delegado

Estimados accionistas,

Como ya tuve ocasión de hacer el pasado año, me dirijo a ustedes para darles cuenta de la gestión y resultados de nuestra compañía durante el anterior ejercicio, así como para informarles sobre los principales objetivos y proyectos que estamos abordando en la actualidad.

El año 2015 ha sido decisivo y retador para Repsol. La adquisición de Talisman Energy ha transformado nuestra empresa reforzando el carácter de Repsol como compañía integrada global ya que nos ha permitido incorporar activos de Upstream de gran calidad en áreas estratégicas como Norteamérica, Latinoamérica o el Sudeste Asiático y, de manera igualmente importante,

Para contrarrestar estos efectos, Repsol puso en marcha un amplio programa de actuación destinado a lograr mayores niveles de rentabilidad y eficiencia en todas sus operaciones, de manera que el resultado neto ajustado, que refleja estrictamente la marcha de los negocios, alcanzó los 1.860 millones de euros, un 9% más que en 2014.

Con todo ello, en un ejercicio de máximo rigor y prudencia, el Consejo de Administración decidió realizar provisiones extraordinarias netas por valor de 2.957 millones de euros con cargo a resultados con objeto de adaptar el valor de nuestros activos a un escenario altamente deprimido de precios. La mayor parte de estas provisiones tienen carácter contable y podrán revertirse positivamente en la cuenta de resultados de próximos ejercicios en caso de que aumenten los precios del crudo y del gas.

En cuanto al desempeño de nuestros negocios, el Downstream tuvo en 2015 un excelente comportamiento e incrementó su resultado neto ajustado un 113% hasta alcanzar la cifra de 2.150 millones de euros. Este resultado estuvo sólidamente soportado en el aumento de los márgenes del refino y la química, cuya magnitud fue posible gracias a las inversiones en eficiencia acometidas en nuestras instalaciones en ejercicios anteriores. El indicador del margen de refino de Repsol en España se situó en 8,5 dólares/barril, dos veces el del ejercicio anterior, y se sigue manteniendo como uno de los más altos de la industria. En Química, las ventas aumentaron un 6% respecto a las de 2014.

En lo que se refiere al Upstream, nuestro negocio experimentó un salto cualitativo y cuantitativo gracias, como he mencionado anteriormente, a la incorporación de Talisman. La producción media de hidrocarburos alcanzó los 559.000 barriles equivalentes de petróleo al día, un 57% superior a la de 2014, y las reservas crecieron un 54% hasta los 2.373 millones de barriles.

El cumplimiento de los objetivos del Plan Estratégico anterior culminado con la adquisición de Talisman nos ha dotado de nuevas fortalezas para iniciar la nueva etapa configurada por el Plan Estratégico 2016-2020.Una de las palancas clave de este Plan es el programa de eficiencias y sinergias, cuya meta inicial era alcanzar ahorros de 2.100 millones de euros anuales a partir

Mensaje del Consejero Delegado

10 1110 11

Magnitudes básicas

Resultado neto ajustado

Margen de refino

Producción de hidrocarburos

Presencia global tras la integración de Talisman

EBITDA a CCS calculado en base a la valoración de los inventarios a coste de reposición

Millones de euros Dólares/barril Miles de barriles equivalentes de petróleo al día

Producción gas

Producción líquidos

Producción total

Países con nuevos activos:

Argelia Australia Canadá Colombia Estados Unidos Indonesia

Irak Malasia Noruega Papúa Nueva Guinea Reino Unido Vietnam

Millones de euros

12 1312 13

Consejo de Administración

ConsejerosArtur Carulla FontConsejero Externo Independiente Vocal de la Comisión Delegada Presidente de la Comisión de Nombramientos Presidente de la Comisión de RetribucionesConsejero Coordinador

Luis Carlos Croissier BatistaConsejero Externo IndependienteVocal de la Comisión de Auditoría y ControlVocal de la Comisión de Sostenibilidad

René DahanConsejero Externo DominicalVocal de la Comisión Delegada

Ángel Durández AdevaConsejero Externo IndependienteVocal de la Comisión de Auditoría y Control

Javier Echenique LandiríbarConsejero Externo IndependientePresidente de la Comisión de Auditoría y Control Vocal de la Comisión de Sostenibilidad

Mario Fernández PelazConsejero Externo IndependienteVocal de la Comisión de Auditoría y Control Vocal de la Comisión de Nombramientos Vocal de la Comisión de Retribuciones

María Isabel Gabarró MiquelConsejera Externa IndependienteVocal de la Comisión de NombramientosVocal de la Comisión de RetribucionesPresidenta de la Comisión de Sostenibilidad

Gonzalo Gortázar RotaecheConsejero Externo DominicalVocal de la Comisión de NombramientosVocal de la Comisión de RetribucionesVocal de la Comisión de Sostenibilidad

José Manuel Loureda MantiñánConsejero Externo DominicalVocal de la Comisión de NombramientosVocal de la Comisión de RetribucionesVocal de la Comisión de Sostenibilidad

Henri Philippe ReichstulConsejero Externo IndependienteVocal de la Comisión Delegada

Luis Suárez de Lezo MantillaConsejero EjecutivoSecretario General y del Consejo de AdministraciónVocal de la Comisión Delegada

J. Robinson WestConsejero Externo Independiente Vocal de la Comisión Delegada

Presidente

Antonio Brufau NiubóConsejero ExternoPresidente de la Comisión Delegada

Vicepresidente primero

Isidro Fainé CasasConsejero Externo DominicalVocal de la Comisión Delegada

Vicepresidente segundo

Manuel Manrique CeciliaConsejero Externo Dominical Vocal de la Comisión Delegada

Consejero Delegado

Josu Jon Imaz San MiguelConsejero EjecutivoVocal de la Comisión Delegada

14 1514 15

Plan Estratégico 2016-2020

El 15 de octubre de 2015 presentamos nuestro Plan Estratégico 2016-2020, centrado en crear valor sostenible a través de la eficiencia y la gestión de la cartera de activos incluso en el contexto actual de precios del petróleo y el gas.

Líneas estratégicas Nuestros negocios

Nuestros compromisos

A través de

Creación de valor

Eficiencia

Gestión

Upstream Downstream

6.200

2.100 400

40

CO21,90

Repsol más fuerte, ágil y competitiva2020

%

millones de euros en desinversiones

millones de toneladas

millones de euros /año ahorros por eficiencia*

*Incluye sinergias integración de Talisman. Objetivos a 2018

millones de dólares /año de sinergias por

Talisman

accidentes

reducción de las inversiones a 2020

de la cartera de activos

focalizado y eficiente

Objetivo 2020

generador sostenible de cajaResiliencia

Pasamos el foco del crecimiento a la creación de valor

Compromiso de continuar con una retribución atractiva para el accionista

Objetivo: ahorros de ~1.200 millones de dólares/año en 2018

Tres regiones clave: Norteamérica, Latinoamérica y Sudeste Asiático

Producción media de 700.000 - 750.000 barriles al día

Activos prioritarios: onshore, aguas someras y no convencionales

Reducción de la deuda y mantenimiento del rating

Retribución atractiva para el accionista

Seguridad y Sostenibilidad, una prioridad para la compañía

Objetivo: generación de ~1.700 millones de euros al año de caja

Potenciar la integración de los negocios de Marketing y Refino para alcanzar el máximo rendimiento

Mejora de márgenes y programa de eficiencia

Desinversiones en activos no estratégicos para crear valor

Programa de eficiencia en todos los negocios y áreas de la compañía

Generación de sinergias derivadas de la integración de Talisman

Desinversiones en activos no estratégicos para crear valor

Reducción de los niveles de inversión, situándose por debajo de los 4.000 millones de euros en 2016

Creamos valor incluso en el entorno actual de precios (punto de equilibrio para la generación de caja positiva después de dividendos e impuestos, a 40 dólares/barril Brent)

18 19

HITOS

Repsol refuerza su carácter de compañía integrada

Valor y resiliencia

Incorporación de Talisman Energy

Plan Estratégico 2016-2020

El 8 de mayo de 2015 Repsol completó la compra de Talisman Energy, una operación transformadora que ha convertido a la compañía en uno de los principales grupos energéticos del mundo. Repsol ha reforzado su carácter de compañía integrada de petróleo y gas, y tiene ahora una cartera de activos más equilibrada y con mayores oportunidades de crear valor. Esta operación ha supuesto un salto cualitativo y cuantitativo para el negocio de Upstream. La cartera de activos de Repsol se ha equilibrado, aumentado y mejorado incrementándose notablemente los niveles de producción y reservas. La compañía ha incorporado nuevos activos en 12 países, reforzando su presencia en tres áreas estratégicas: Norteamérica, Latinoamérica y Sudeste Asiático. Además, el equipo humano de Repsol se ha enriquecido con la llegada de un grupo de profesionales de talento diverso, gran experiencia y capacidades complementarias.La integración de Talisman fue todo un reto para la compañía. Se constituyó un grupo de trabajo transversal, formado por empleados de diferentes áreas y países, cuyo objetivo era identificar mejoras, garantizar la continuidad operativa e incorporar Talisman a todos los procesos. Más de 250 empleados de ambas compañías participaron en esta tarea, y se establecieron más de 400 líneas de trabajo. Para garantizar el éxito del proceso, se está realizando un seguimiento de todas las líneas que se mantendrá durante dos años.Una de las líneas estratégicas del proceso de integración fue la evaluación y detección de todas las oportunidades de sinergias y ahorros de costes. Gracias a esto, Repsol ahorrará cerca de 400 millones de dólares anuales, un 81% más de lo previsto en la fecha de la adquisición.

Repsol presentó el 15 de octubre de 2015 su Plan Estratégico 2016-2020, cuyas líneas clave son la creación de valor y la resiliencia a través de la gestión de la cartera de activos y la maximización de la eficiencia. Tras alcanzar avances significativos en su implantación, Repsol aprobó en enero de 2016 una serie de medidas adicionales para reforzar los objetivos marcados inicialmente en este Plan. En respuesta al actual entorno de bajos precios del petróleo y el gas, el Consejo de Administración acordó aumentar y acelerar las sinergias y eficiencias, reducir inversiones y profundizar en el programa de desinversiones en activos no estratégicos.La compañía ya ha materializado más de 200 millones de dólares de sinergias derivadas de la integración de Talisman. Para mejorar la eficiencia, Repsol cuenta con un programa que le permitirá alcanzar en 2016 una cifra cercana a los 1.100 millones de euros, más del 50% del objetivo fijado en el Plan Estratégico, que es de 2.100 millones para 2018.Por su parte, la inversión prevista para los años 2016-2017 se situará por debajo de 4.000 millones de euros en 2016 y en una cifra similar en 2017. Además, Repsol se ha comprometido a llevar a cabo un programa de desinversiones en activos no estratégicos con el objetivo de alcanzar la cifra de 6.200 millones de euros. El Plan se basa en la demostrada capacidad de Repsol para generar valor desde la eficiencia en la gestión, lo que le permitirá mantener su calificación crediticia y una atractiva retribución al accionista.El compromiso de Repsol con la seguridad y el medio ambiente es un elemento esencial para su estrategia. Repsol va a trabajar con el objetivo de llegar a cero accidentes en 2020 y reducir sus emisiones en 1,9 millones de toneladas de CO2 equivalente.

20 21

HITOS

Repsol evoluciona para dar respuesta a su nueva dimensión global

Un modelo de innovación abierta y de trabajo en red

Un año de transformación

Innovación tecnológica como clave de futuro

Con la adquisición de Talisman, Repsol cuenta con una oportunidad única de dar un salto de calidad en su posicionamiento como compañía energética integrada y global. Repsol es ahora una compañía con mayor equilibrio entre sus negocios de Upstream y Downstream, lo que demanda una gestión más global de sus actividades en todo el mundo.Hacer frente de forma exitosa a los retos presentes y futuros requiere preservar y potenciar las fortalezas actuales haciendo evolucionar, al mismo tiempo, su modelo de gestión para generar nuevas ventajas competitivas.Esta visión se ha traducido, entre otras medidas, en la puesta en marcha de una nueva organización. En línea con las mejores prácticas internacionales de gobierno corporativo y atendiendo a la nueva dimensión y mayor presencia internacional de Repsol, el Consejo de Administración, a propuesta de su Presidente, Antonio Brufau, y con el informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, aprobó un esquema organizativo acorde a la nueva situación derivada de la integración de Talisman.En esta nueva organización, el Consejero Delegado, Josu Jon Imaz, asume todas las funciones ejecutivas, al tiempo que se refuerza la capacidad de gestión de los negocios para aumentar su eficiencia y potencial de creación de valor. Presididos por el Consejero Delegado, se constituyen tres órganos de máxima dirección: Comité Ejecutivo Corporativo, Comité Ejecutivo de E&P (Exploración y Producción), y Comité Ejecutivo de Downstream. Estos tres Comités tienen responsabilidad plena en sus ámbitos de actuación.El Comité Ejecutivo Corporativo es el órgano responsable de las decisiones transversales y de las políticas de ámbito global.

Repsol trabaja en la evolución hacia un modelo energético con menores emisiones, más eficiente y competitivo. Para cumplir este objetivo, la compañía cuenta con un modelo de innovación tecnológica abierta y de trabajo en red basado en alianzas científicas con empresas líderes e instituciones científicas de prestigio.Durante el año 2015, los investigadores de Repsol han trabajado en áreas tan diversas como el desarrollo de tecnologías para su aplicación en la búsqueda de hidrocarburos, la transformación de la energía de una manera eficiente, su aplicación en el transporte o el uso de la I+D para transformar CO2 en materiales.Repsol cuenta con nuevas herramientas tecnológicas para mejorar la eficiencia de sus actividades de exploración y producción de hidrocarburos. Así, entre ellas destaca Excalibur, un sistema que emplea técnicas matemáticas para realizar una evaluación integral de los yacimientos. Otros ejemplos son los proyectos de digitalización de petrofísica, que han permitido mejorar la definición de los prospectos y optimizar la ubicación de los pozos, y las soluciones de Enhanced Oil Recovery (EOR) que permiten recuperar más cantidad de petróleo de los yacimientos de crudo extrapesados.En el campo de la energía para la movilidad, Repsol está trabajando en el desarrollo del proyecto Spain 17, en el que se prueban conceptos que integran en un prototipo todas las tecnologías de eficiencia para el transporte.En el negocio químico, Repsol está desarrollando procesos para utilizar CO2 como materia prima para la fabricación de polímeros. Este desarrollo tecnológico abre una puerta a la creación de una industria de materiales más sostenibles.

22 23

HITOS

Aumento de la producción de hidrocarburos en un 57%

Upstream: focalizado y eficiente

El área de Upstream centró su estrategia en 2015 en la gestión eficiente de las inversiones y en completar la integración de Talisman.A 31 de diciembre, la producción neta de hidrocarburos aumentó de forma significativa (57%) hasta alcanzar los 559.000 barriles equivalentes de petróleo de media al día, un incremento que se debió principalmente a la incorporación de los activos de Talisman y a la puesta en marcha y aceleración de diversos proyectos estratégicos.La tasa de reemplazo de reservas probadas se situó en el 509%, ascendiendo a final de año a 2.373 millones de barriles equivalentes de petróleo, de los cuales dos terceras partes eran gas. Sin contar con la adquisición de Talisman, esta tasa ascendió al 159%, y es una de las más altas del sector, lo que fortalece significativamente el crecimiento futuro de la compañía.La adquisición de Talisman llevó al área de Upstream a alcanzar el tamaño óptimo, logrando una cartera de activos equilibrada y de calidad. La producción se localiza principalmente en tres regiones estratégicas, que cuentan con un alto potencial de crecimiento orgánico: Norteamérica, Latinoamérica y Sudeste Asiático.Su estrategia, definida en el Plan 2016-2020, se centra en maximizar el valor de la cartera de activos a través de la eficiencia y la focalización en regiones y activos prioritarios, siempre con un firme compromiso con la seguridad y el medio ambiente. Las medidas emprendidas en este negocio han contribuido eficazmente a que la compañía sitúe el punto de equilibrio para la generación de caja positiva, después de intereses y dividendos, en 40 dólares/barril, uno de los más bajos del sector.El Comité Ejecutivo de E&P (Exploración y Producción) está presidido por el Consejero Delegado y tiene plena capacidad ejecutiva en las decisiones del negocio de Upstream.

Incremento del 113% del resultado neto ajustado

Downstream: un desempeño excelente

El año 2015 fue excelente para el negocio de Downstream, cuyo resultado neto ajustado aumentó un 113% hasta 2.150 millones de euros.El incremento del beneficio se debió a la evolución favorable de los negocios de Refino y Química, impulsados por mejores márgenes, los planes de eficiencia y menores costes energéticos. En el caso de Refino, el margen en España se situó en 8,5 dólares/barril, más del doble que el año anterior. En Química, las ventas aumentaron un 6% hasta los 2,8 millones de toneladas.Además, Repsol fue calificada como mejor compañía del mundo en el ámbito del Downstream por la agencia especializada Platts gracias a la calidad y excelencia operativa de sus activos industriales, a su mayor eficiencia, a la reducción de emisiones y, sobre todo, a la fortaleza de su sistema de gestión de refino en España, totalmente integrado y único en Europa.En los últimos años se habían realizado importantes inversiones en las refinerías de Cartagena y Bilbao, que permitieron a Repsol situarse a la cabeza de las compañías integradas europeas en términos de eficiencia, creación de valor garantizada y resiliencia ante escenarios de bajos precios del petróleo.El Plan Estratégico 2016-2020 contempla una mayor integración entre las actividades de Refino y Marketing, con desinversiones en activos no estratégicos y una clara orientación a la reducción de los costes energéticos y emisiones de CO2. Todo ello, con un objetivo de generación de caja libre por valor de 1.700 millones de euros anuales de media.El Consejero Delegado, Josu Jon Imaz, preside el Comité Ejecutivo de Downstream, responsable de las decisiones de alto nivel en este ámbito y con plena capacidad ejecutiva.

24 25

HITOS

Objetivo: reducir 1,9 millones de toneladas de CO2

Plan de Energía y Carbono

El año 2015 puede suponer un antes y un después en la lucha frente al cambio climático. En diciembre, los 195 países presentes en la Conferencia de las Partes de Naciones Unidas (COP21) de París se comprometieron a adoptar medidas concretas para reducir sus emisiones de CO2.Como prueba del compromiso de Repsol frente al cambio climático, la compañía se adhirió en junio a la iniciativa "Oil and Gas Climate Initiative" (OGCI), junto a otras nueve empresas del sector. El objetivo es compartir las mejores prácticas y soluciones tecnológicas, coordinar acciones e intensificar inversiones para acelerar la lucha contra el cambio climático. Además, como empresa firmante del documento “Paris Pledge for Action”, Repsol apoya el acuerdo de la COP21 para no superar un incremento de la temperatura media del planeta de 2ºC con respecto a la época preindustrial.Una muestra del firme compromiso de Repsol con la reducción de emisiones es el Plan de Energía y Carbono 2014-2020. Este Plan establece un objetivo de reducción de CO2 de 1,9 millones de toneladas para este periodo, que se sumarán a los 3,1 millones ya reducidos con el anterior Plan 2006-2013.El Plan de Energía y Carbono integra acciones para reducir la intensidad energética y las emisiones, continuando con la búsqueda de oportunidades de negocio sostenibles. Durante los años 2014 y 2015, Repsol redujo sus emisiones en 0,9 millones de toneladas de CO2 equivalente, lo que supone que en tan solo dos años se ha alcanzado más del 40% del objetivo establecido para 2020.

Comprometidas más de 200 acciones

Planes de Sostenibilidad para los complejos industriales

Repsol aprobó en 2015 los Planes de Sostenibilidad para sus cinco complejos industriales en España (Cartagena, A Coruña, Tarragona, Puertollano y Bilbao), lo que refleja el compromiso de la compañía con la sostenibilidad y la transparencia.Los Planes de Sostenibilidad, que tienen carácter anual, se elaboran a partir de estudios de identificación de expectativas basados en entrevistas a representantes de los grupos de interés del entorno de los complejos: empleados, instituciones públicas, sindicatos, contratistas, proveedores y representantes de la sociedad civil. Las expectativas e inquietudes recabadas en estos estudios se analizan por los miembros que componen los Comités de Dirección de los complejos industriales y se proponen acciones que traten de dar respuesta a las demandas identificadas. Las acciones se agrupan en distintos programas que se corresponden con las materias fundamentales de la responsabilidad corporativa: gobernanza, derechos humanos, prácticas laborales, seguridad, medio ambiente, anticorrupción y ética, cadena de valor, asuntos de consumidores y participación activa y desarrollo de la comunidad.En total, los Planes de Sostenibilidad incluyen más de 200 acciones específicas, siendo las más numerosas las relacionadas con aspectos medioambientales y con los programas de participación activa y desarrollo de la comunidad. En el primer trimestre de 2016, Repsol dio cuenta públicamente del grado del cumplimiento de estos Planes: más del 90% de las acciones comprometidas fueron ejecutadas durante el año 2015.Un alto porcentaje de las acciones están vinculadas al sistema de retribución variable de los empleados, lo que confirma una vez más el compromiso inequívoco de la compañía con el desarrollo sostenible de los entornos de los complejos industriales.

26 2726 27

Entorno

La economía mundial continuó creciendo en el año 2015 aunque a menor ritmo que en el año anterior. En concreto, la estimación del crecimiento mundial se situó en el 3,1%, 0,3 puntos porcentuales por debajo del registrado en 2014. La principal causa fue la desaceleración de los países emergentes, afectados por la caída de los precios de las materias primas y la menor entrada de capitales en sus economías.

En Estados Unidos, el aumento del consumo privado debido a la sostenida creación de empleo fue clave para que la economía creciese un 2,4% en 2015. Sin embargo, la expansión fue menor de la esperada por la debilidad de la demanda externa y la fortaleza del dólar. En este contexto, la Reserva Federal incrementó en 25 puntos básicos los tipos de referencia, después de años con los tipos en el umbral mínimo de cero.

En la Zona Euro, la economía registró un crecimiento moderado

(1,6%) en el año 2015 gracias al aumento de la demanda interna debido a unas condiciones financieras más flexibles, al cambio hacia una orientación fiscal neutra y al descenso en el precio del petróleo. Además, la ausencia de presiones inflacionistas llevó al Banco Central Europeo (BCE) a aprobar un extenso paquete de medidas convencionales y no convencionales para reactivar la economía de la zona.

En cuanto a la economía española, la mejora del mercado laboral y la confianza de los consumidores son los dos factores que explican el crecimiento registrado en 2015, un 3,2%, más del doble que el conjunto de la Eurozona. La mejora de la economía mostró signos de solidez al no basarse únicamente en el consumo y la inversión, sino que también se hizo extensiva a las exportaciones, sobre todo las de bienes y servicios.

En los países emergentes, la estimación del crecimiento

para 2015 apunta a que estas economías continuaron creciendo pero a un ritmo que mantiene la línea descendente iniciada en 2011, situándose en un 4%. Esta situación se explica por los menores precios de las materias primas exportadas, las condiciones financieras internacionales más desfavorables y la debilidad de la economía china, un factor que añade más incertidumbre a la evolución económica de este grupo de países.

Sector energéticoEl precio medio del crudo Brent de referencia en Europa fue de 52,4 dólares por barril ($/bbl) en 2015, lo que supuso un descenso de casi el 50% con respecto al año anterior.

El entorno de precios bajos dio un impulso a la demanda y, a su vez, frenó el ritmo de crecimiento que registró la oferta no-OPEP en 2014. Sin embargo, el desbalance del mercado, es decir, la diferencia entre la oferta global y la demanda

28 2928 29

Evolución de la cotización del euro/dólar (medias mensuales)

Evolución del PIB Mundial

Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI, WEO Update 2016) y Dirección de Estudios de Repsol Fuente: Bloomberg y Dirección de Estudios de Repsol

ENTORNO

global, se situó en 2015 en 1,9 millones de barriles al día.

El año pasado, la oferta no-OPEP de no convencionales resistió mejor de lo esperado la caída de los precios y, además, entraron en producción proyectos convencionales offshore cuyo proceso de inversión se efectuó en periodos anteriores a la caída de precios de 2014.

No obstante, por encima de todo, el desequilibrio del mercado por el lado de la oferta se debió al aumento de la producción de la OPEP en el año 2015, que contrarrestó totalmente los ajustes por el lado de la demanda y de la oferta no-OPEP.

En cuanto a la demanda de petróleo mundial, después de tres años creciendo al 1%, en 2015 volvió a crecer al 1,8%, más en línea con el crecimiento medio de los últimos 20 años.

Los factores detrás de este repunte del consumo están relacionados con la caída del precio del crudo, que da lugar a una caída del precio de los combustibles y a una transferencia de renta de los países productores a los consumidores.

Precio del gasEn 2015, el precio del gas estadounidense Henry Hub se situó en una media de 2,7 dólares/MBtu, frente a la media de 4,4 registrada

en 2014. Este entorno de precios bajos se explica por la sobreoferta de gas en el mercado, con unos inventarios que, al cierre del año, estaban un 14% por encima del nivel del año anterior.

En lo que respecta a la producción, ésta siguió aumentado a pesar de la caída del precio y de la actividad de perforación (torres activas). Este aumento se vio impulsado en gran medida por la mayor producción de los plays de gas no convencional más importantes, así como por el incremento asociado a la producción de crudo.

En lo que respecta a la demanda, en general presentó un

comportamiento débil. El sector residencial-comercial consumió menos debido a la climatología más suave; el industrial se vio afectado por la ralentización de la actividad; y el sector eléctrico, que fue el motor del consumo en 2015, registró una mayor generación con gas debido a la retirada de plantas de carbón y a la entrada en mantenimiento de las centrales nucleares, que se vio compensada por la mayor generación renovable y los bajos precios del carbón.

Tipo de cambioEn 2015, la evolución del euro con respecto al dólar continuó la tendencia a la baja iniciada

en la segunda mitad de 2014, marcada por las divergencias entre las políticas monetarias adoptadas por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE).

A partir del segundo trimestre del año, el euro mantuvo cierta estabilidad y el tipo de cambio se situó en torno al nivel 1,10.

La segunda parte del año estuvo caracterizada por una apreciación del dólar debido, nuevamente, a la actuación contraria de los bancos centrales. Por una parte, ante los sólidos datos de creación de empleo en Estados Unidos, la Reserva Federal subió los tipos de interés, mientras que por la otra, el BCE preocupado

por la baja inflación, amplió hasta marzo de 2017 la compra de activos (QE) y se introdujo aún más en terrenos negativos al reducir la facilidad marginal de depósito.

30 3130 31

Resultados

Repsol alcanzó en 2015 un resultado neto ajustado de 1.860 millones de euros, un 9% más que los 1.707 millones obtenidos en el ejercicio anterior. Este resultado, que mide específicamente la marcha de los negocios, demuestra la fortaleza y resiliencia de la compañía ante escenarios adversos como el entorno de precios del petróleo y el gas que se vivió a lo largo del año 2015.

El Ebitda a CCS (calculado en base a la valoración de los inventarios a coste de reposición) alcanzó los 5.013 millones de euros, lo que supone un incremento del 6% respecto al obtenido en el ejercicio 2014.

El modelo de negocio integrado de Repsol demostró su valor, ya que el resultado del Downstream compensó el bajo ciclo registrado por el Upstream debido a la caída de los precios del crudo y del gas.

El negocio de Upstream puso el foco en realizar una gestión eficiente de las inversiones, así como en completar la integración de Talisman y maximizar las sinergias anunciadas tras la adquisición de la compañía canadiense.

Con la adquisición de Talisman, Repsol aumentó la proporción de gas en su cartera de activos productivos. Este hidrocarburo es un elemento básico para el mix energético futuro y se prevé que en las próximas décadas gane peso en la matriz energética mundial. Entre otras aplicaciones, resulta clave en la producción eléctrica para sustituir a combustibles menos eficientes y más contaminantes como el carbón.

Ajustes ante el contexto de preciosValorando la posible persistencia temporal del contexto de precios

deprimidos, el 27 de enero de 2016 Repsol anunció la realización de provisiones extraordinarias netas por valor de 2.957 millones de euros. Además, el efecto de valorar las existencias a MIFO (criterio contable de valoración de inventarios a coste medio ponderado) tuvo un impacto negativo a lo largo de 2015 de 459 millones de euros.

En sentido contrario, la compañía generó ingresos procedentes de desinversiones y de la compra de bonos emitidos por Talisman, junto a otros resultados no recurrentes. Con todos estos efectos, el resultado neto del ejercicio se situó en 1.227 millones de euros negativos.

Dado que la mayor parte de las provisiones realizadas responden al mencionado contexto de precios, éstas se podrán revertir en las cuentas de resultados de próximos ejercicios.

32 33

resultados del ejercicio

Millones de euros 2014 2015 Variación

Upstream 589 (909) (1.498)

Downstream 1.012 2.150 1.138

Gas Natural Fenosa 441 453 12

Corporación (335) 166 501

Resultado neto ajustado 1.707 1.860 153

Efecto patrimonial(1) (606) (459) 147

Resultado no recurrente (86) (2.628) (2.542)

Resultado de operaciones interrumpidas 597 - (597)

Resultado neto 1.612 (1.227) (2.839)

32 33

En respuesta al actual entorno, en enero 2016 Repsol puso en marcha medidas adicionales para reforzar los objetivos marcados en su Plan Estratégico 2016-2020, entre las que se incluyen aumentar y acelerar las sinergias y eficiencias, reducir inversiones y profundizar en el programa de desinversiones en activos no estratégicos.

La deuda financiera neta de Repsol al cierre del ejercicio se situó en 11.934 millones de euros, lo que supuso un descenso de 1.189 millones de euros respecto al final del tercer trimestre.

La liquidez del Grupo al cierre del ejercicio ascendió a 9.130 millones de euros, más del doble de los vencimientos de deuda bruta a corto plazo.

Nivel óptimo de producción y reservasLa incorporación de los activos de Talisman en el ejercicio 2015 supuso que la cartera de activos

de Upstream de Repsol aumentase, mejorase y se diversificase. Asimismo, se incrementaron notablemente los niveles de producción y reservas de hidrocarburos, así como la calidad y dimensión global de los mismos.

Repsol alcanzó en 2015 una producción media de 559.000 barriles equivalentes de petróleo al día (bep/d), cifra un 57% superior a la del ejercicio 2014 y que contabiliza los activos de Talisman desde el 8 de mayo.

Los mayores incrementos de producción provinieron de las incorporaciones de Norteamérica y Asia, así como de la contribución de los proyectos estratégicos de Venezuela y Brasil. Los activos de Talisman aportaron 203.000 barriles al día a la media de producción anual.

Respecto a la actividad exploratoria en 2015 (sondeos exploratorios y sondeos appraisal/evaluación), Repsol obtuvo resultados positivos

en 16 pozos situados en Bolivia, Estados Unidos, Brasil, Rusia y Argelia, con lo que la tasa de éxito exploratorio alcanzó el 50%, en línea con el ejercicio anterior.

Por otro lado, las reservas probadas del grupo se incrementaron en el año un 54% hasta 2.373 millones de barriles equivalentes de petróleo. La tasa de reemplazo de reservas orgánica (sin incluir el efecto de la adquisición de Talisman) alcanzó el 159%. Con la incorporación de la compañía canadiense, esta tasa superó el 500%.

El pronunciado descenso de las cotizaciones internacionales de los hidrocarburos se reflejó en el negocio de Upstream, que tuvo un resultado neto ajustado negativo de 909 millones de euros, también influido por la interrupción de las actividades en Libia y el impacto en el gasto por impuesto sobre sociedades de la devaluación de varias monedas locales.

Una vez logrados los objetivos de producción y reservas, en 2016 el área de Upstream ha profundizado en la aplicación de nuevas medidas encaminadas a una mayor generación de valor, identificación de nuevas sinergias y aumento de la eficiencia. Todas estas medidas han contribuido a que la compañía sitúe el punto de equilibrio para la generación de caja positiva, después de intereses y dividendos, en 40 dólares/barril, uno de los más bajos del sector.

Desempeño excelenteEl negocio de Downstream completó un ejercicio muy positivo gracias, principalmente, a los negocios de Refino y Química. El resultado neto ajustado del área aumentó un 113% y se situó en 2.150 millones de euros.

Las inversiones realizadas durante los últimos años en las instalaciones de la compañía

han permitido capturar todo el valor de los márgenes de refino, produciendo combustibles de alto valor añadido de manera eficiente, y aprovechar mejor los bajos precios del crudo. En el ejercicio 2015, el indicador del margen de refino en España se situó en máximos históricos de 8,5 dólares por barril, frente a los 4,1 registrados el año anterior.

Las ventas de productos petrolíferos aumentaron un 9,2%, hasta alcanzar 47,6 millones de toneladas, principalmente por el crecimiento de las ventas de gasóleo que se ha producido sobre todo en España, Italia y Portugal.

La química también aumentó significativamente su resultado gracias a la implementación de mejoras operativas y de eficiencia, y a las mayores ventas (un 6% más) y márgenes. En este negocio también hay que destacar el acuerdo alcanzado

en abril de 2015 entre Repsol y el grupo mexicano Kuo para ampliar su joint venture, Dynasol, que se convertirá en una de las compañías líderes en el mercado del caucho sintético. Dynasol producirá más de 500.000 toneladas al año de materiales de alto valor añadido, con unos ingresos estimados en cerca de 750 millones de dólares.

(1) El denominado “efecto patrimonial” refleja la diferencia entre el resultado medido a Coste de Reposición (CCS), comúnmente utilizado en la industria, y el resultado calculado a Coste Medio Ponderado (MIFO), utilizado por la normativa contable europea. El efecto patrimonial refleja el impacto en el coste de las ventas de las subidas y bajadas de precios.

34 35

Situación financiera Durante 2015 la situación financiera de Repsol se vio influida por la adquisición de Talisman, con el consiguiente aumento del endeudamiento que la operación supuso. Por ello, al cierre del ejercicio la deuda financiera del Grupo ascendió a 11.934 millones de euros. Asimismo, se completaron diversas operaciones relevantes que han supuesto una mejora de la estructura financiera, por un lado la emisión de bonos subordinados, y por otro, la cancelación de parte de los bonos de Talisman.

Las agencias Standard & Poor's, Moody's y Fitch han reconocido la fortaleza del perfil de negocio integrado de Repsol, el programa de eficiencias y sinergias implantado y el compromiso de su política financiera, manteniendo la calificación de rating por encima del grado de inversión.

Recursos disponiblesRepsol mantiene recursos disponibles en efectivo y otros instrumentos financieros líquidos y líneas de crédito sin usar que le permiten cubrir

los vencimientos de deuda de, al menos, los cuatro próximos años y cubren el 61% de su deuda bruta. La compañía tenía líneas de crédito no dispuestas por un importe de 6.360 y 3.312 millones de euros a 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.

36 37

Evolución previsible

Evolución macroeconómicaLas previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicadas en abril de 2016 muestran un repunte del crecimiento mundial, situándose en el 3,2%, lo que representa un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto a 2015. La aportación de las economías avanzadas al crecimiento global mantendrá un ritmo modesto, proyectándose una expansión del 1,9% en 2016, igual a la de 2015. La aportación de las economías emergentes será levemente mayor, con un crecimiento previsto del 4,1%, 0,1 puntos porcentuales más que el año anterior.

Dentro de las economías avanzadas, EE.UU. sería el país que más aportaría en 2016 con un crecimiento del 2,4%, basado especialmente en la solidez de su demanda

interna y en su ritmo sostenido de creación de empleo. Por otra parte, la perspectiva de expansión para el conjunto de la Zona Euro es del 1,5%. Los factores que sustentan dicha estimación están relacionados con el ritmo de creación de empleo, la solidez de la confianza, la política monetaria expansiva del Banco Central Europeo (BCE), la depreciación del euro y los bajos precios del petróleo. En cuanto a la economía española se prevé que su PIB se incremente un 2,6%, por debajo del 3,2% alcanzado en 2015. Esta perspectiva está en línea con la última estimación de la Comisión Europea de febrero de 2016, que prevé una expansión en torno a un 2,8% para este año.

Sin embargo, estas perspectivas de crecimiento no están exentas de riesgos, entre los que destacan los siguientes: una potencial devaluación del yuan; nuevas caídas de los precios de las materias

primas, especialmente del petróleo; una posible salida de Reino Unido de la Unión Europea; deterioro de la solvencia de la Banca Europea; debilidad del crecimiento de Japón; mayor desaceleración de la inversión en EE.UU.; y tensiones geopolíticas, conflictos internos y actos de terrorismo.

Sector energéticoTras más de un año desde que la OPEP decidió no recortar su producción, dejando en manos del mercado el reequilibrio del balance oferta-demanda, los analistas no descuentan para 2016 ningún recorte de la oferta del cártel. En este sentido, la vía de ajuste del balance vendría a través de un crecimiento sostenido de la demanda y de importantes correcciones de la oferta no-OPEP, siempre que no se produzca un aumento por encima del esperado en el conjunto de la producción OPEP. A mayores plazos, el reequilibrio

38 39

EVOLUCIóN PREVISIBLE

Perspectivas a largo plazo de la matriz de energía primaria mundial

Fuente: AIE y Dirección de Estudios de Repsol

del mercado se hace más evidente, con un efecto directo sobre la inversión del actual periodo prolongado de precios bajos.

De acuerdo con la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el balance oferta-demanda de petróleo en 2016 estaría determinado por un aumento de la demanda de casi un millón de barriles al día, superior al incremento esperado de la oferta global. Por el lado de la oferta, la corrección más importante se daría en la producción no-OPEP, como consecuencia de los recortes de inversión que se han llevado a cabo en 2015 y que continuarán este año.

La Agencia estima que en 2016 la producción no-OPEP caiga una media de 760.000 barriles al día respecto a los niveles de 2015, cerca del 70% de esta caída se daría en EE.UU. Por su parte, el crecimiento de la demanda seguiría impulsado por los países no-OCDE, que aumentarían su consumo en 1,2 millones de barriles diarios en 2016; mientras que en los países OCDE caería marginalmente.

Respecto a la evolución de los precios del gas en el corto plazo, y a pesar de los débiles fundamentos del ejercicio 2015, a partir de 2016 se espera un ajuste del balance

oferta-demanda. Dicho ajuste se fundamenta en una previsible reducción del crecimiento de la producción, la entrada de nueva demanda estructural no ligada a temperaturas y una creciente sustitución de generación eléctrica con carbón por generación gas debido al mayor peso de las políticas medioambientales y de cambio climático.

En lo que respecta a la producción, el recorte de la inversión de las compañías de Upstream debido al bajo entorno de precios debería repercutir en un menor crecimiento de la misma. En cuanto a la nueva demanda estructural, se prevé un crecimiento de las

exportaciones y un crecimiento de la demanda industrial. Actualmente se encuentran en construcción cinco proyectos de licuefacción (9,2 bcf/d en total) para exportar GNL desde Estados Unidos: Sabine Pass (la primera fase de esta planta ya está completada y empezó a exportar en febrero de 2016), Freeport, Cove Point, Cameron y Corpus Christi. También se está realizando una expansión de las infraestructuras para exportar gas por tubería a México. Adicionalmente, hasta el año 2020 hay planteados más de 400 proyectos industriales intensivos en el consumo

de gas –fertilizantes, metanol y petroquímica–.

Los elementos que podrían retrasar el ajuste previsto del balance están relacionados con los siguientes factores: la productividad en los plays no convencionales como Marcellus/Utica, fundamentalmente (una mayor productividad implicaría un crecimiento sostenido de la producción y un exceso de capacidad de transporte por tubería desde estos plays); el retraso en la entrada en vigor de la regulación ambiental y la penetración más rápida de las renovables (menores costes, avances tecnológicos en las

baterías de almacenamiento de electricidad); menores exportaciones de GNL debido a los menores precios del crudo (que rigen el precio del GNL a escala internacional, sobre todo en Asia); y la cancelación de proyectos industriales.

A largo plazo, la AIE prevé que el petróleo y el gas seguirán teniendo un peso relevante en la matriz de energía primaria mundial. En concreto, en 2040 la mitad de las necesidades energéticas serán cubiertas por estos hidrocarburos (un 26% de petróleo y un 24% de gas).

40 41

principales indicadores bursátiles2014 2015

Retribución al accionista (euros/acción)(1) 1,96 0,96

Cotización al cierre del ejercicio (euros)(2) 15,55 10,12

Cotización media del ejercicio (euros) 18,40 14,77

Precio máximo del periodo (euros) 20,91 18,54

Precio mínimo del periodo (euros) 15,55 9,96

Número de acciones en circulación a cierre del periodo (millones) 1.350 1.400

Capitalización bursátil al cierre del periodo (millones de euros)(3) 20.990 14.172

PER(4) 13,2 (11,6)

Rentabilidad por dividendo pagado(5) (%) 10,7 6,2

Valor en libros por acción(6) (euros) 20,69 19,8

40 41

La acción de RepsolEn 2015, el comportamiento de los principales mercados europeos estuvo marcado por la volatilidad, debido principalmente a la incertidumbre sobre el entorno macroeconómico y al pronunciado descenso en los precios de referencia de los hidrocarburos. La acción de Repsol se comportó en línea con el IBEX-35 durante el primer semestre, para luego distanciarse de este índice en la segunda parte del año, en línea con el resto del sector petrolero.

El ejercicio se caracterizó por un nivel muy deprimido de los precios del petróleo y el gas, que provocó que las principales empresas del sector petrolero sufrieran caídas generalizadas en bolsa en 2015.

La acción de Repsol se comportó de manera análoga al resto de empresas europeas del sector durante la primera parte del año, aunque se distanció de la media durante el segundo semestre. El peor comportamiento relativo del IBEX-35 frente a otros índices europeos

por Repsol en las dos ampliaciones de capital liberadas cerradas en enero y julio de 2015 (0,472 y 0,484 euros brutos por derecho, respectivamente), en el marco del programa “Repsol dividendo flexible”. Durante 2015, Repsol pagó un importe bruto total de 488 millones de euros a los accionistas y entregó 50.088.670 acciones nuevas, por un importe equivalente de 814 millones de euros, a aquellos que optaron por recibir acciones nuevas de la Sociedad.

En enero de 2016, en el marco de este mismo programa y en sustitución del que hubiera sido el dividendo a cuenta del ejercicio 2015, Repsol realizó un desembolso en efectivo de 228 millones de euros (0,466 euros brutos por derecho) a aquellos accionistas que optaron por vender sus derechos de asignación gratuita a la compañía y retribuyó con 41.422.248 acciones, por un importe equivalente

(1) La Retribución al Accionista incluye, para cada ejercicio, los dividendos pagados y el precio fijo garantizado por Repsol para los derechos de adquisición gratuita dentro del programa "Repsol Dividendo Flexible".

(2) Precio de cotización por acción al cierre del ejercicio en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas.

(3) Precio de cotización de la acción al cierre x Número de acciones en circulación.

(4) Precio de cotización de la acción al cierre /Beneficio por acción atribuido a la sociedad dominante.

(5) Retribución por acción de cada ejercicio /Cotización a cierre del ejercicio anterior.

(6) Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante / Número de acciones en circulación al cierre del período.

de 425 millones de euros, a aquellos que optaron por recibir acciones nuevas de la Sociedad.

El Consejo de Administración acordó proponer a la Junta de Accionistas, en el marco del programa "Repsol Dividendo Flexible", y en sustitución del dividendo complementario de 2015, una propuesta de ampliación de capital liberada, equivalente a una retribución de unos 0,30 euros brutos por acción.

también influyó negativamente en la cotización de la compañía.

Para hacer frente a este entorno adverso, Repsol se apoyará en el Plan Estratégico 2016-2020, cuyos pilares son la creación de valor y resiliencia incluso en el actual entorno de precios.

En este marco de referencia, se han puesto en marcha una serie de medidas que han permitido reducir el punto de equilibrio en que la compañía generará flujo de caja positivo hasta los 40 dólares por barril. Entre estas medidas destacan la reducción de las inversiones previstas para 2016 en un 20% adicional, el incremento de las sinergias derivadas de la integración de Talisman, la profundización en el programa de eficiencias y la aceleración del programa de desinversiones no estratégicas.

Retribución al accionistaRepsol tiene la intención de mantener una retribución atractiva para sus accionistas

en línea con la de ejercicios anteriores, si bien la compañía no cuenta formalmente con una política de reparto de dividendos. En todo caso, la retribución a los accionistas que la compañía acuerde eventualmente dependerá de diversos factores, incluyendo la evolución de sus negocios y sus resultados operativos.

En 2012 se puso en marcha el programa de retribución al accionista “Repsol Dividendo Flexible”. Este programa permite a los accionistas elegir entre recibir parte o la totalidad de su retribución en acciones liberadas de la Sociedad o en efectivo mediante la venta de los derechos de asignación gratuita que reciban, bien en el mercado al precio de cotización de los mismos, bien a la propia compañía.

La retribución de 0,96 euros/acción en el ejercicio 2015 incluyó el importe del compromiso irrevocable de compra de derechos de asignación gratuita asumido

Fuente: Bloomberg

44 4544 45

•CompletadalaintegracióndeTalisman con un incremento de la producción y las reservas y la incorporación de talento

•Centradoenlaeficiencia y en la gestión de la cartera de activos

•Focalizadoentres regiones clave: Norteamérica, Latinoamérica y Sudeste Asiático

•Activosprioritariosen Upstream: onshore, no convencionales y aguas someras

•64%delaproduccióntotalengas*

*Datos de producción media primer trimestre 2016 **Incluye sondeos de exploración, así como los de evaluación/appraisal a 31 de diciembre

+700+54%reservas probadas

medidas de eficiencia identificadas

+57%aumento producción

UpstreamEste negocio engloba las actividades de exploración y producción de petróleo y de gas natural. La adquisición de Talisman permitió equilibrar la cartera de activos y reforzar la presencia de la compañía en áreas productivas estratégicas como Norteamérica, Latinoamérica y el Sudeste Asiático. Para Upstream, el Plan Estratégico 2016-2020 apuesta por focalizar y maximizar el valor de la cartera de activos aumentando la eficiencia, al tiempo que mantiene un firme compromiso con la seguridad y el medio ambiente.

-53%reducción inversiones 2014-2016

46 47

resultados de explotaciónMillones de euros 2014 2015 Variación

ebitda 2.667 1.512 (44)%

Europa, África y Brasil 205 (124) (160)%

Sudamérica 653 (27) (104)%

Norteamérica 195 (112) (157)%

Asia y Rusia 22 19 (14)%

Exploración y otros (486) (665) 37%

resultado neto ajustado 589 (909) (254)%

46 47

resultado neto ajustadoLa adquisición de Talisman permitió a Repsol aumentar, mejorar y equilibrar su cartera de activos de Upstream, así como incrementar notablemente sus niveles de producción y reservas de hidrocarburos. Repsol comenzó a tener actividad de Exploración y Producción en cuatro nuevos países: Reino Unido, Malasia, Vietnam y Papúa Nueva Guinea, incorporando 103.697 km2

de superficie neta a su dominio minero a 31 de diciembre de 2015.

Otro aspecto destacable de la incorporación de Talisman es que ha permitido a Repsol aumentar la proporción de gas en su cartera de activos de producción. A fecha 31 de diciembre, la producción de gas, combustible clave para el mix energético futuro, se incrementó un 60%, pasando

de 221.000 a 352.000 barriles equivalentes de petróleo al día.

Asimismo, esta operación está permitiendo identificar sinergias y eficiencias. A principios de 2016 ya se habían identificado sinergias por valor de 400 millones de dólares anuales, principalmente en el negocio de Upstream, frente a los 220 millones de dólares estimados a la fecha de la adquisición.

En enero de 2016 ya se habían materializado más del 50% de las sinergias identificadas. Además, se han continuado aplicando medidas para lograr una mayor generación de valor y mejorar la eficiencia. Todo ello ha contribuido a que la compañía sitúe el punto de equilibrio para la generación de caja positiva, después de intereses y dividendos, en 40 dólares/barril, uno de los más bajos del sector.

UPSTREAM

48 49

producción neta de líquidos y gas natural por área geográfica

pozos productivos por área geográfica

Líquidos (Mbbl) Gas natural (bcf) Total (Mbep) Petróleo Gas

2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015

Europa 2 9 1 7 2 10 9 231 1 2

Noruega - 3 - 6 - 4 - 67 - -

Reino Unido - 5 - 1 - 5 - 154 - 1

Resto países Europa 2 1 1 - 2 1 - 10 1 1

Latinoamérica 27 35 412 419 101 110 1.113 1.130 199 233

Brasil 6 11 3 3 6 12 21 26 - -

Colombia 1 4 - 10 1 6 394 414 - 17

Perú 4 4 53 52 14 13 - - 27 27

Trinidad y Tobago 4 4 244 216 49 43 101 91 55 55

Venezuela 5 5 48 69 13 17 367 376 27 34

Resto países Latinoamérica 7 7 64 69 18 19 230 223 90 100

América del Norte 10 18 14 182 13 51 1.128 2.852 - 2.664

Canadá - 5 - 48 - 14 - 1.151 - 1.593

Estados Unidos 10 13 14 134 13 37 1.128 1.701 - 1.071

África 6 3 11 16 7 5 238 86 83 78

Asia y Oceanía 4 10 14 98 6 28 379 619 8 99

Indonesia - 1 - 63 - 12 - 89 - 55

Malasia - 3 - 19 - 6 - 87 - 36

Rusia 4 4 14 15 6 7 379 403 8 8

Resto países Asia y Oceanía - 2 - 1 - 3 - 40 - -

total 49 75 452 722 129 204 2.867 4.918 291 3.076

48 49

ProducciónLa producción neta media del año 2015 alcanzó los 559.000 barriles equivalentes de petróleo al día, incrementándose un 57% respecto a 2014. El aumento se debe principalmente a la adquisición de los activos de Talisman el 8 de mayo de 2015, que aportaron 203.000 barriles equivalentes de petróleo al día. Además, la producción se incrementó con la puesta en marcha y la aceleración de proyectos estratégicos en Brasil, Bolivia y Venezuela,

lo que compensó la ausencia de producción en Libia debido a la situación del país y una menor actividad en Trinidad y Tobago como resultado de diversas obras de mantenimiento.

ReservasAl cierre de 2015, las reservas probadas de Repsol ascendían a 2.373 Mbep, de los cuales 588 Mbep (25%) correspondían a crudo, condensado y gases licuados, y el resto, 1.785 Mbep (75%), a gas natural.

Estas reservas fueron estimadas de conformidad con los criterios establecidos por el sistema Petroleum Reserves Management System de la Society of Petroleum Engineers.

En 2015, la evolución de las reservas fue positiva, con una incorporación total de 1.038 Mbep, procedentes principalmente de la adquisición de Talisman, extensiones y descubrimientos en EE.UU. y revisiones de estimaciones previas en Trinidad y Tobago y Venezuela.

En 2015, se consiguió una tasa de reemplazo de reservas (cociente entre las incorporaciones totales de reservas probadas en el periodo y la producción del periodo) de 509% para petróleo crudo, condensado, GLP y gas natural (294% en petróleo crudo, condensado y GLP, y 635% en gas natural), en línea con los objetivos de largo plazo. Sin contar la adquisición de Talisman, la tasa de reemplazo de reservas se situó en 159%.

UPSTREAM

50 5150 51

UPSTREAM

50

Operaciones por países

Repsol tenía, a 31 de diciembre de 2015, derechos mineros de petróleo y gas sobre una superficie bruta de 512.639 km2 en 30 países, directamente o a través de empresas participadas.

Durante el año 2015 la compañía finalizó 19 sondeos exploratorios y 13 de evaluación, 16 con resultado positivo y tres que, a 31 de diciembre, se encontraban en evaluación. A final del año se encontraban en curso cuatro sondeos exploratorios y un sondeo de evaluación.

El negocio de Upstream en el mundo

Geográficamente, la actividad del Upstream se ha centrado en las principales áreas estratégicas tradicionales: América y Norte de África. Tras la adquisición de Talisman, a estas áreas se han añadido nuevos activos estratégicos, principalmente en América (Canadá, Estados Unidos y Colombia) y Sudeste Asiático (Indonesia, Malasia, Vietnam y Papúa Nueva Guinea).

52 5352 53

España

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 23 bloques: 13 de exploración, con una superficie neta de 5.113 km2 y diez bloques de producción/desarrollo que suman un área neta de 332 km2.

Repsol produjo en 2015 un total de 1,3 Mbbl y 0,2 bscf, lo que da una producción conjunta de 1,3 Mbep (3.547 bepd), fundamentalmente en el área de Casablanca, Lubina y Montanazo, en el Mar Mediterráneo. Las reservas probadas netas de petróleo a fin de año se estimaban en 5,7 Mbep.

• A principios de febrero de 2015, se reinició la producción de crudo en el pozo Rodaballo-1, dentro del campo Rodaballo operado por Repsol en el área de Casablanca, en la costa de Tarragona. El pozo estaba cerrado desde el año 2011 por problemas mecánicos en la completación y por obturación por parafinas. Los trabajos de intervención consistieron en la limpieza de la línea de flujo que unía la cabeza de pozo de Rodaballo con la Plataforma Casablanca, la sustitución de un enfriador obstruido que estaba conectado a la cabeza de pozo, la limpieza de la completación y la recuperación y sustitución de la válvula de seguridad del pozo.

Hitos 2015• En enero de 2015 terminó la perforación del sondeo exploratorio Sandía-1x. Tras el análisis de las muestras obtenidas, se determinó que el gas encontrado no tenía ni el volumen ni la calidad adecuada para su explotación comercial. El sondeo se inició en noviembre de 2014 en los permisos “Canarias 1-9” con el buque de posicionamiento dinámico Rowan Renaissance, uno de los más modernos y seguros del mundo. En estos bloques de Canarias, Repsol fue la compañía operadora con el 50% de participación.

UPSTREAM

54 5554 55

ArgeliaAngola

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre ocho bloques: dos de exploración, con una superficie neta de 11.612 km2, y seis de producción/desarrollo, con una superficie neta de 1.143 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 2,5 Mbbl de líquidos y 15,9 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 5,3 Mbep (14.639 bepd), procedente del bloque TFT (operado conjuntamente por Sonatrach y Total) y de MLN/MLSE y Ourhoud. Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 29,2 Mbep.

A finales de 2015, la participación de Repsol en Argelia se centra en la explotación de un proyecto productivo (Tin-Fouyé Tabenkort), un gran proyecto de desarrollo

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre tres bloques de exploración, con una superficie neta de 3.854 km2.

Hitos 2015• Se terminaron tres sondeos exploratorios con resultado negativo. Dos de ellos en el bloque 37, operado por la compañía ConocoPhillips, y el tercero, en el bloque 22, operado por Repsol.

de gas (Reggane), otro exploratorio (SE Illizi) y cuatro bloques de producción y desarrollo provenientes de Talisman.

Hitos 2015• El 8 de mayo se incorporaron al portafolio de la compañía cuatro bloques de producción y desarrollo no operados procedentes de Talisman con un 35% de participación. Repsol incorporó los bloques en producción Greater Menzel Lejma North y Menzel Lejma Southeast, un 2% del bloque productivo de Ourhoud y un 9% en el bloque de desarrollo EMK.

• En enero de 2015 se iniciaron los trabajos de perforación de desarrollo en el importante proyecto de gas de Reggane Nord. La prueba de producción

en el primer pozo perforado (KL-39, en el campo Kahlouche) dio unos resultados muy satisfactorios, confirmando la productividad del área.

En el segundo trimestre del año se dio un paso fundamental para la puesta en producción del proyecto Reggane. El Groupement Reggane (consorcio formado por Sonatrach, Repsol, RWE Dea y Edison International), operador del desarrollo del proyecto, firmó el contrato de Ingeniería, Compras, Construcción, Comisionado y Puesta en Marcha (EPCCS) de las instalaciones de superficie. El contrato incluye la construcción de una planta de tratamiento de gas de 8 millones de metros cúbicos diarios de capacidad nominal, la red de colecta de pozos

productores y la línea de expedición de gas que conectará la planta al gasoducto troncal GR-5. La duración prevista de los trabajos de desarrollo es de 36 meses. El inicio de la producción de gas está previsto para 2017, con un objetivo de producción 100% de 8 millones de m3 de gas diarios.

También en 2015 se iniciaron los trabajos de construcción de infraestructuras (plataformas de pozos, pistas de aterrizaje temporales, pistas y carreteras definitivas) hasta la planta y los pozos del campo de Kahlouche.

Este proyecto de gas en el Sáhara argelino incluye el desarrollo de 6 campos (Reggane, Kahlouche, Kahlouche Sud, Sali, Tiouliline, y Azrafil Sudest) en la cuenca de Reggane, situada unos

1.500 kilómetros al suroeste de Argel. Repsol, que participa en el proyecto con un 29,25%, opera conjuntamente con la empresa estatal argelina Sonatrach (40%), la alemana RWE Dea AG (19,5%) y la italiana Edison (11,25%).

• En enero se incorporó de manera oficial al dominio minero de la compañía el bloque exploratorio Boughezoul, situado en el norte del país y que cuenta con una superficie de unos 20.000 km2. Repsol es la compañía operadora de este bloque, con una participación del 51% en la fase exploratoria y del 25% en la futura fase de desarrollo.

• La exitosa actividad exploratoria llevada a cabo en 2015 confirma el alto potencial del bloque Sud Est Illizi, en el sudeste de Argelia.

56 5756 57

descubrimientos realizados en este bloque, en el tercer trimestre finalizaron, con resultado positivo, dos sondeos de evaluación/appraisal (NDC-3 y TDE-2). Además, en el último trimestre finalizaron también con resultado positivo dos nuevos pozos, uno exploratorio (OTTS-1) y otro appraisal (TDE-3).

Repsol, con una participación del 52,5% en la fase exploratoria, es el operador del bloque en el que también están presentes la compañía italiana Enel (27,5%) y la francesa GDF SUEZ (20%). En una futura fase de desarrollo y producción la compañía estatal argelina Sonatrach contaría con una participación del 51% y el resto del consorcio mantendría el 49%, en las proporciones mencionadas.

En 2015 se terminaron cinco sondeos en este bloque, todos con resultado positivo: dos exploratorios, TESO-2 y OTTS-1, y tres de evaluación/appraisal NDC-3, TDE-2 y TDE-3.

El 20 de abril de 2015, Repsol anunció un nuevo descubrimiento de gas en el bloque Sud Est Illizi con el sondeo exploratorio Tan Emellel Sud Ouest 2 (TESO-2). El hallazgo se une a los dos realizados en 2012 (TIHS-1 y TESO-1) y al descubrimiento de 2013 (TDE-1). El hallazgo de TESO-2 se realizó a una profundidad de 1.307 metros y en las pruebas de producción se obtuvieron 175.000 metros cúbicos de gas al día y 90 barriles al día de gas condensado.

Dentro de la campaña de perforación exploratoria y de evaluación de los

Aruba

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre un bloque de exploración con una superficie neta de 5.026 km2.

A lo largo del año 2015 no hubo actividad de sísmica ni de perforación en el bloque exploratorio de Aruba.

Australia

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre cuatro bloques, tres de producción/desarrollo, con una superficie neta de 100 km2, y un bloque de exploración que abarca una superficie neta de 5.647 km2.

Hitos 2015• El 8 de mayo se incorporaron al portafolio de la compañía tres bloques productivos provenientes de Talisman. Se trata de los bloques marinos Laminara, Corallina y Kitan, situados al noroeste del país.

• En septiembre se firmó un SPA (Sale Purchase Agreement) con la compañía West Side para la venta de la participación de Repsol en los campos Laminara y Corallina. El acuerdo está sujeto a la aprobación de las autoridades del país.

• En 2015, el yacimiento Tin Fouyé Tabankort (TFT) alcanzó una producción acumulada de gas desde su inicio equivalente a tres años del consumo total de gas natural en España. Este yacimiento de gas húmedo está operado de forma conjunta por Repsol (30%), la francesa Total (35%) y la empresa petrolera pública Sonatrach (35%). Las instalaciones están ubicadas en la región del Sáhara, a unos 1.500 km al sureste de Argel.

UPSTREAM

58 5958 59

Bolivia

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 32 bloques situados en las cuencas de Beni, Pie de Monte, Subandino Sur y Subandino Norte: siete de exploración, con una superficie neta de 7.074 km2, y 25 bloques de producción/desarrollo, con un área neta de 1.557 km2.

La producción neta del año se cifró en 2,98 Mbbl de petróleo, incluidos condensados y líquidos separados del gas natural y en 69,1 bscf de gas natural. La producción neta total equivalente fue de 15,3 Mbep (41.916 bepd) y se concentró fundamentalmente en el bloque Margarita-Huacaya (operado por Repsol), San Alberto y San Antonio (participados por Andina y operados por Petrobras)

y Yapacani y Río Grande (operados por Andina donde Repsol tiene un 48,33% de participación).

Hitos 2015• En febrero de 2015, Repsol anunció un nuevo descubrimiento de gas en Bolivia, en el bloque Margarita-Huacaya (situado en el Área de Caipipendi), con el sondeo appraisal de profundización exploratoria Margarita-8. El sondeo descubrió un nuevo reservorio de gas en la formación Santa Rosa a 5.250 metros de profundidad. Este descubrimiento supone un incremento de las reservas en el Área de Caipipendi y refuerza la posición de Repsol como productor de gas en Bolivia. El bloque está ubicado en la zona sur de Bolivia y está operado por Repsol con un 37,5%

de participación. Los otros socios son BG (37,5%) y PAE (25%).

El pozo Margarita-8 forma parte del campo del mismo nombre que fue descubierto en 1998. Es parte del área de contrato Caipipendi y está ubicado en la zona sur de Bolivia, en el departamento de Tarija. También abarca territorio del departamento Chuquisaca.

• El 4 de mayo se anunció el segundo descubrimiento de gas en el bloque Margarita-Huacaya con el sondeo appraisal de profundización exploratoria Margarita-7. Actualmente se están evaluando los positivos resultados alcanzados.

• En junio se produjo un importante descubrimiento de petróleo con el sondeo de evaluación/appraisal Boquerón 4 (BQN-4) en el campo

Boquerón, en el departamento de Santa Cruz. Este hallazgo es uno de los descubrimientos más significativos de petróleo realizados en Bolivia en los últimos años. El pozo Boquerón 4 alcanzó una profundidad total de 3.237 metros y se estima que una vez realizados los trabajos de desarrollo permitirá producir 6.500 barriles de petróleo diarios.

• En agosto se terminó con resultado positivo el sondeo de evaluación/appraisal Río Grande 102 (RGD-102) en el bloque de desarrollo Río Grande, donde Repsol tiene un 48,33% de participación a través de la compañía YPF B Andina, S.A.

• En noviembre de 2015, se anunció la culminación de la tercera fase del proyecto Margarita-Huacaya.

El proyecto alcanzó en agosto de 2015, con el inicio de la producción del pozo MRG-8, un pico de producción récord de 19 millones de metros cúbicos de gas al día, equivalente a más del 30% de la producción de Bolivia.

La primera fase de este proyecto clave de la compañía entró en producción en mayo de 2012. Con la puesta en marcha de la planta de procesamiento de gas, junto con el sistema de recolección de fluidos y gasoductos y la finalización de los pozos, la producción total de gas pasó de 3 a 9 Mm3d en 2012. La segunda fase se inauguró en octubre de 2013, incrementándose la capacidad de procesamiento de gas a 15 Mm3d. En 2014 se aprobó la tercera fase con el objetivo de alcanzar una

producción de 18 Mm3d a principios de 2016, objetivo que se alcanzó en febrero de 2015.

El proyecto está operado por Repsol, con una participación del 37,5%, y tiene como socios a BG (37,5%) y PAE E&P (25%).

• En noviembre se concluyó con resultado positivo el sondeo de evaluación/appraisal LPÑ-91D en el bloque de desarrollo La Peña, donde Repsol tiene un 48,33% de participación a través de la compañía YPF B Andina, S.A.

60 6160 61

UPSTREAM

Brasil

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre ocho bloques: cuatro de exploración (296 km2 de superficie neta) y cuatro de producción/desarrollo (147 km2 de superficie neta), localizados en las cuencas de Santos, Campos y Espíritu Santo.

La producción neta del año fue de 11,3 Mbbl de líquidos y 2,8 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 11,8 Mbep (32.208 bepd), procedente de los bloques Sapinhoá y Albacora Leste. Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural se estimaban en 70,96 Mbep a 31 de diciembre de 2015.

Los resultados positivos obtenidos en Brasil desde el año 2011 se han realizado en el marco de la alianza firmada en 2010 entre Repsol

(60%) y la compañía china Sinopec (40%), creando la sociedad Repsol Sinopec Brasil, una de las mayores compañías energéticas privadas e independientes de Latinoamérica. La compañía tiene en Brasil una importante y diversificada cartera de activos, que incluye los campos productivos Sapinhoá y Albacora Leste, y activos con grandes descubrimientos realizados en los últimos años en los bloques BM-S-9 (Lapa, actualmente en desarrollo) y BM-C-33.

Hitos 2015• En marzo y mayo de 2015 se pusieron en producción dos nuevos pozos en el área norte de Sapinhoá, en el bloque BM-S-9, en las aguas profundas del presalino de la cuenca de Santos en Brasil. Los pozos se conectaron

a la FPSO (Floating Production, Storage and Offloading) “Cidade de Ilhabela”, que es una plataforma flotante que produce, almacena y traslada el petróleo a otro buque. Los trabajos de inyección de gas para incrementar la producción comenzaron en junio de 2015.

A mediados de noviembre de 2014 se puso en producción el área norte de Sapinhoá con la conexión del primer pozo productor a la FPSO “Cidade de Ilhabela”, que tiene una capacidad de producción de 150.000 barriles de crudo y 6 millones de metros cúbicos de gas al día. El objetivo del plan de desarrollo del área norte de Sapinhoá es alcanzar en 2016 el plateau de producción de 150.000 barriles de crudo al día en esta área del megacampo Sapinhoá.

En marzo se puso en producción en el Área Sur de Sapinhoá un nuevo pozo a través de la FPSO “Cidade de São Paulo”, donde se alcanzó ya en 2014 el plateau de producción, con una capacidad de producción de 120.000 barriles diarios de crudo y 5 millones de metros cúbicos de gas al día.

Repsol Sinopec Brasil participa con un 25% en este importante proyecto, que comparte con Petrobras (45% y operador) y BG (30%).

• En el marco del proyecto de desarrollo del otro gran descubrimiento en el bloque BM-S-9, Lapa (anteriormente denominado Carioca), en 2015 se continuó con los trabajos de desarrollo del área nordeste con el objetivo de iniciar la producción en el último

trimestre de 2016. Así, en agosto se terminó la perforación del sondeo de desarrollo P-NE-02. Los buenos resultados en términos de productividad del sondeo de desarrollo Lapa 9 en el área sur hacen recomendable impulsar también el desarrollo de esta segunda etapa de desarrollo de Lapa.

• En el campo en producción Albacora Leste (donde Repsol Sinopec Brasil tiene una participación de un 10%), situado en la cuenca marina de Campos, se pusieron en producción dos nuevos pozos en febrero y octubre de 2015.

En julio, en el presalino Albacora Leste se terminó el sondeo exploratorio Arapuça con buenos resultados que, a finales de 2015, se encontraban en evaluación.

• En octubre, en el bloque BM-C-33, en las aguas profundas de la cuenca de Campos, se terminó con resultado positivo el sondeo de evaluación/appraisal Pão de Açúcar-1. En noviembre de 2015 se terminó con resultado positivo un segundo sondeo de evaluación/appraisal (Pão de Açúcar-2).

Repsol ha realizado como operador cuatro importantes descubrimientos en este bloque: Seat-2 (2014), Pão de Açúcar (2012), Gávea (2011) y Seat (2010). Estos descubrimientos de manera conjunta representan uno de los mayores realizados hasta el momento en el presalino de la cuenca de Campos. El bloque BM-C-33 está participado por Repsol Sinopec Brasil (35%), en colaboración con Statoil (35% operador) y Petrobras (30%).

62 6362 63

• En diciembre se anunció que Repsol Sinopec Brasil aprobó la propuesta para que Statoil pasase a ser el operador del bloque BM-C-33, en la Cuenca de Campos. Repsol Sinopec Brasil mantendrá una participación del 35% en el proyecto.

• En abril de 2016, Repsol Sinopec Brasil anunció un nuevo hallazgo de hidrocarburos en el pozo Gavea A1, perteneciente al bloque BM-C-33.

Bulgaria

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre un bloque de exploración con una superficie neta de 4.266 km2.

Hitos 2015• Durante 2015 se trabajó en las tareas previas de preparación del primer sondeo exploratorio, previsto para el año 2016, en el bloque exploratorio marino Han Asparuh, donde Repsol tiene un 30% de participación.

Canadá

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre una superficie total neta de 19.147 km2 (14.772 km2 de exploración y 4.375 km2 de producción/desarrollo).

Se incluyen los importantes activos de recursos no convencionales provenientes de Talisman en Greater Edson, Chauvin y Duvernay.

La producción neta del año fue de 5,04 Mbbl de líquidos y 48,4 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 13,7 Mbep (37.454 bepd). Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural se estimaban en 130,1 Mbep a 31 de diciembre de 2015.

Hitos 2015• El 8 de mayo, tras la compra de la canadiense Talisman, se incluyeron en el portafolio de Repsol los importantes activos que esta compañía tenía en este país, convirtiéndose en uno de los principales países estratégicos. Los activos que se incorporaron se encuentran en las siguientes áreas geográficas:

•GreaterEdson,áreaconproducción de crudo y gas que se concentra en Edson (Alberta), con una participación media del 75%. Engloba seis áreas: Edson, Sundance/MedLodge, Ansell y Minehead en la zona sur y Wild River y Bigstone en la zona norte.

•Chauvin:árealocalizada en Alberta / Saskatchewan con producción estable de crudo pesado convencional.

• Duvernay: área no madura, en su primera fase de desarrollo y evaluación, con producción de crudo y gas, situada en la región del centro-oeste de Alberta. Durante 2015 continuó la campaña de perforación para la evaluación del área sur de Duvernay. En octubre se inició la producción de un nuevo pozo.

•Montney:semantuvieron los activos Groundbirch y Saturn en esta zona de producción de gas tras haber cedido el resto de activos del área.

• En febrero se terminó la perforación del sondeo Aster C-93 en el bloque EL-1110, operado por la compañía Husky, con resultado negativo.

• En septiembre, Repsol vendió a la compañía British Gas (BG) su participación en tres bloques

de exploración de hidrocarburos situados en la región de Newfoundland, en la costa atlántica de Canadá. En el bloque EL1123, Repsol tenía una participación del 25%, mientras que en los bloques EL1125 y EL1126 la participación era de un 10%. Todos ellos estaban operados por la petrolera noruega Statoil.

64 6564 65

Colombia

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 21 bloques: 13 de exploración, con una superficie neta de 27.318 km2,

y ocho de producción/desarrollo, con un área neta de 276 km2. La producción neta del año fue de 4,4 Mbbl de líquidos y 9,9 bscf de gas (16.949 bepd). Las reservas probadas netas al cierre del ejercicio se estimaban en 27,1 Mbep.

Hitos 2015• El 8 de mayo se incorporaron los activos de la compañía canadiense Talisman a la cartera de activos de Repsol. Destaca la participación en la compañía Equion, negocio conjunto participado por Repsol en un 49% y en un 51% por la compañía colombiana Ecopetrol que, adicionalmente a los bloques incluidos, participa en tres gasoductos y está avanzando en el proyecto de expansión de Piedemonte. En el primer semestre de 2015, la compañía Equion finalizó dos nuevos pozos de desarrollo (FL Tp-12 y FR If-14). Entre los activos incorporados también destacan:

•Unaparticipacióndel45% en el bloque operado por Ecopetrol CPO-9, en el que en 2014 se anunció el descubrimiento de hidrocarburos del pozo exploratorio de Nueva Esperanza-1 y donde está también ubicado el campo de Akacias.

•Elbloquenooperado CPE-6, con un porcentaje de participación del 50%, donde se están realizando trabajos encaminados a su futura declaración de comercialidad. En diciembre de 2015 se anunció el acuerdo alcanzado con la compañía Pacific E&P para la venta de esta participación en el bloque CPE-6.

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre dos bloques de desarrollo que cuentan con una superficie neta de 486 km2. Los bloques están regidos bajo contrato de servicios, efectivo desde 2012.

La producción neta del año fue de 3,2 Mbbl (8.801 bbld) de petróleo, la mayor parte procedente del bloque 16. Las reservas probadas netas de petróleo al final del ejercicio se estimaban en 9,4 Mbbl.

Ecuador Estados Unidos

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre una superficie total neta de 7.751 km2 (5.684 km2 de exploración y 2.067 km2 de producción/desarrollo).

La producción neta del año fue de 13,3 Mbbl de líquidos y 134,3 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 37,2 Mbep (101.883 bepd), procedente de Marcellus, Eagle Ford, Shenzi y Midcontinent. Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural se estimaban en 390,3 Mbep a 31 de diciembre de 2015.

Hitos 2015• El 8 de mayo se incorporaron dos importantes activos de shale gas, uno de gas seco (Marcellus) y otro con líquidos asociados al gas (Eagle Ford), provenientes

de Talisman. Junto con los activos de Shenzi, Mississippian Lime y el portafolio exploratorio con importantes descubrimientos realizados (Alaska North Slope, Buckskin, León…), refuerzan la posición de EE.UU. como uno de los principales países estratégicos de Repsol.

•MarcellusShale:laparticipaciónde Repsol en esta área está localizada principalmente en el estado de Pennsylvania y, en menor medida en el estado de Nueva York. En Marcellus, en la zona de Friendsville, se completaron las instalaciones de compresión de gas, lo que supuso un incremento de la producción existente. Los pozos Thorne y York 1H se pusieron en producción en junio y en Bennet en el mes de noviembre.

66 6766 67

En Pennsylvania dispone también de un sistema de gasoducto de aproximadamente 277 millas de longitud y ocho plantas de compresión y procesamiento de gas, con una capacidad de procesamiento de 1,5 bcf/d. En Nueva York cuenta con un sistema de gasoducto de aproximadamente 195 millas de longitud y una capacidad de procesamiento de 125 Mcf/d y siete plantas de compresión y procesamiento de gas.

•EagleFordShale:alsudeste de Texas. En noviembre de 2015 entraron en producción cuatro nuevos pozos en el área este de Eagle Ford. El activo incluye siete áreas, cinco en el oeste operadas por Repsol (Cooke, SM, STS, Celero y McMullen) y dos en

la zona este (Choke Canyon y KDB) operadas por Statoil.

En diciembre se anunció el acuerdo alcanzado con Statoil por el cual Repsol cede un 13% de la participación en Eagle Ford a cambio de un 15% de participación en el campo en producción Gudrum en Noruega. Adicionalmente, ambas compañías acordaron que Statoil sería la compañía operadora en todo el área de Eagle Ford. Tras la operación, Repsol pasa a tener un 37% de participación en el proyecto.

• En enero se terminó con resultado negativo el sondeo Key Largo en la cuenca de Walker Ridge, operado por Marathon. Repsol tiene un 40% de participación en este proyecto.

• En abril, dentro de la campaña invernal de exploración y evaluación

en el North Slope de Alaska, se terminaron con resultado positivo dos sondeos de evaluación/appraisal (Q-8 y Q-301) y un sondeo exploratorio (Q-9).

• En septiembre se inició la perforación del primer sondeo de evaluación/appraisal del descubrimiento exploratorio León, realizado en 2014 en aguas ultraprofundas del Golfo de México y operado por Repsol, donde tiene un 60% de participación.

• En octubre, Repsol alcanzó un acuerdo con su socio Armstrong Oil & Gas para reorganizar sus participaciones en el proyecto compartido North Slope en Alaska. Por el acuerdo de reestructuración, Armstrong adquiere un 15% de participación (que se añade a su 30%) en el área de desarrollo

(Colville River Delta). Repsol mantiene un 55% en esta área. Adicionalmente, Armstrong tiene la opción de adquirir un 6% adicional y asumir la operación en el área de desarrollo. Armstrong además adquiere un 45% (que se añade a su 30%) y la operación en el área de exploración de la que son socios ambos. Repsol mantiene un 25% de participación en esta área exploratoria.

• En el importante activo productivo de Shenzi, donde Repsol tiene una participación del 28%, se pusieron en producción dos nuevos pozos, B104 y H103, en febrero y abril, respectivamente. Además, dentro del marco de los trabajos de desarrollo del área norte, se realizó con éxito en octubre de 2015 la segunda

perforación horizontal (sidetrack) en el pozo Shenzi North.

• En el activo de recursos no convencionales de Midcontinent, entre los estados de Kansas y Oklahoma (en el que Repsol participa tras el acuerdo ratificado en 2012 con la petrolera estadounidense SandRidge Energy), se produjo durante 2015 una menor actividad de desarrollo, perforándose en torno a 230 pozos, un 45% menos que en 2014.

Gabón

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre un bloque de exploración que tiene una superficie neta de 2.000 km2.

Hitos 2015• En 2015 se adquirió una campaña de sísmica 3D marina en el bloque exploratorio Luna Muetse, donde Repsol es la compañía operadora con el 80% de participación, para evaluar el potencial del mismo.

UPSTREAM

68 6968 69

Guyana Indonesia

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre un bloque de exploración en el offshore de Guyana que abarca una superficie neta de 2.610 km2.

Hitos 2015• En el segundo semestre de 2015 Repsol adquirió el 30% de participación de la compañía DEA en el consorcio, con lo cual, una vez cerrada y autorizada la operación, la participación de Repsol pasó a ser del 70%.

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 11 bloques: siete de exploración, con una superficie neta de 22.399 km2, y cuatro de producción/desarrollo, con una superficie neta de 1.809 km2.

La producción neta del año se situó en 0,6 Mbbl de líquidos y 62,5 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 11,8 Mbep (32.266 bepd), procedente en buena medida del importante activo productivo de Corridor. Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 131,5 Mbep.

Hitos 2015• El 8 de mayo, con la compra de la compañía canadiense Talisman, se incorporaron a los activos exploratorios que Repsol ya tenía en el país los activos de esta compañía en Indonesia. Los activos incorporados incluyen la participación en cuatro contratos de reparto de producción (PSC Production Sharing Contract) en los bloques en producción de Corridor (con una participación del 36%), Ogan Komering (50%) y Jambi Merang (25%) en el sur de Sumatra, así como su participación del 42,4% en el bloque Wiriagar PSC (que incluye el proyecto Tangguh LNG) en Papúa Occidental. También se incorporó dominio minero exploratorio en los bloques Sakakemang (90%)

y East Jabung (51%) localizados en el sur de Sumatra y Andaman III PSC (100%) al norte de Sumatra. Además, también se ha incorporado una participación del 6% en los gasoductos que van desde Grisik a Duri y de Grisik a Singapur, que se utilizan para el transporte de gas desde el bloque Corridor.

•Corridor:Talismanaportó un 36% no operado en el bloque productor de gas Corridor PSC, salvo en dos campos (Gelam y Suban) donde su participación era del 30,96% y 32,4%, respectivamente. La mayor parte del gas natural producido en el bloque Corridor se comercializa a través de acuerdos de venta a largo plazo con PT Chevron Pacific Indonesia, Gas Supply Pte. Ltd. y PT Perusahaan Gas

Negara. Además, en el primer semestre de 2015 se acordó con la compañía COPI (Conoco Phillips Indonesia) la extensión de la duración del contrato de venta de gas proveniente de Corridor hasta la finalización del contrato PSC del bloque.

•La participación de Talisman en el bloque Jambi Merang era del 25% y del 3,01% en el proyecto de GNL de Tangguh. En 2016 se espera tomar la decisión de inversión para la ampliación de la capacidad actual de procesamiento.

• En 2015 se perforaron los sondeos exploratorios Jantung Baru-1X (JTB-1X) y North Meraksa-1X (NRM-1X), pendientes de pruebas de producción para su terminación.

• En el primer semestre de 2015 se recibió la aprobación oficial por parte de las autoridades de Indonesia para entrar con el 51% de participación y la operación del bloque East Jabung PSC.

UPSTREAM

70 7170 71

Liberia

En 2015 se procedió a la devolución, con todos los compromisos cumplidos, del único bloque exploratorio (LB-10) en el que Repsol tenía participación. A 31 de diciembre de 2015, Repsol no tenía presencia en exploración y producción en Liberia.

Irlanda

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre un área exploratoria (proyecto Dunquin) que tiene una superficie neta de 324 km2.

A lo largo del año 2015 no hubo actividad de sísmica ni de perforación en este bloque exploratorio de Dunquin.

Irak

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre cuatro bloques: dos de exploración, con una superficie neta de 1.027 km2, y dos de desarrollo, con una superficie neta de 485 km2.

Hitos 2015• En 2015 se incorporaron provenientes de Talisman los bloques de desarrollo operados Kurdamir y Topkhana, con el 40% y el 60% de participación, respectivamente. Estos bloques se encuentran al sur de los bloques exploratorios Piramagrun y Qala Dze, operados por Repsol con el 50% de participación.

A lo largo de 2015 se continuaron los trabajos de análisis y evaluación de las alternativas viables de desarrollo.

Libia

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre cuatro bloques. De estos, dos son de exploración y suman una superficie neta de 3.132 km2. Los dos bloques de producción/desarrollo tienen un área neta de 1.566 km2. Las reservas probadas netas de petróleo al cierre del ejercicio 2015 se estimaban en 98,7 Mbbl.

Debido a la situación de inestabilidad, la producción en este país continuó interrumpida durante todo el año.

UPSTREAM

72 7372 73

Marruecos

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre dos bloques de exploración localizados en las cuencas Rharb (offshore) y Bechar (onshore), que suman una superficie neta de 37.331 km2.

Hitos 2015• En septiembre de 2015 se firmó un contrato de reconocimiento de una nueva zona con la Office National des Hydrocarbures et des Mines (ONHYM), para evaluar su potencial y la posible solicitud como futuro bloque exploratorio. El contrato está pendiente de la ratificación oficial por parte de las autoridades del país.

de Sabah, del cual Repsol es operador con un 60% de participación. En mayo de 2015 se tomó la decisión final de inversión (FID) para el redesarrollo del campo Kinabalu. El proyecto consiste en una nueva plataforma, líneas de conexión con las instalaciones existentes en Kinabalu y la perforación de diez pozos productivos adicionales.

Se incorporaron también a la cartera de activos de Repsol los bloques PM-305 y PM-314 (con un 60% de participación) y los bloques exploratorios SB-309 (70%) y SB-310 (35% en proceso de traspaso a la compañía SapuraKencana), todos ellos offshore y operados.

Namibia

En 2015 se procedió a la devolución, con todos los compromisos cumplidos, de los tres bloques exploratorios en los que Repsol tenía participación y en los que era la compañía operadora.

A 31 de diciembre de 2015, Repsol no tenía presencia en exploración y producción en Namibia.

Nicaragua

En 2015 se hizo efectiva la devolución, con todos los compromisos cumplidos, de los dos bloques exploratorios en los que Repsol tenía participación. A 31 de diciembre de 2015, Repsol no tenía presencia en exploración y producción en Nicaragua.

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre siete bloques: dos de exploración, con una superficie neta de 3.347 km2, y cinco de producción/desarrollo, con una superficie neta de 1.014 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 2,9 Mbbl de líquidos y 19,1 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 6,3 Mbep (17.223 bepd). Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 21,9 Mbep.

Hitos 2015• En 2015 Repsol inició sus actividades de exploración y producción en Malasia con la incorporación de los activos de Talisman (todos ellos offshore), con fecha efectiva 8 de mayo.

Entre estos activos destaca el bloque en producción operado PM-3 CAA PSC, situado entre Malasia y Vietnam, y en el que posee un 41,44% de participación, a excepción de los sub-bloques Bunga Kekwa 8G-31 en los que posee un 35%. Actualmente, la licencia de este bloque, que expira en 2017, está en proceso avanzado de renovación, sin esperar que se produzcan incidencias en relación al mismo. En 2015, se avanzó con el proyecto Bunga Pakam y en unos meses podría pasar a la fase de ejecución, lo que supondría la 6ª fase del desarrollo del bloque PM-3 CAA.

Otro activo importante es el bloque Kinabalu Oil PSC, un yacimiento petrolífero maduro offshore en la cuenca malaya

Malasia

UPSTREAM

74 7574 75

Noruega

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 35 bloques: 18 de exploración, con una superficie neta de 4.289 km2, y 17 de producción/desarrollo, con una superficie neta de 410 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 3,2 Mbbl de líquidos y 5,5 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 4,2 Mbep (11.540 bepd). Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 9,95 Mbep.

Hitos 2015• El 8 de mayo, Repsol añadió los activos de Talisman a su cartera de activos exploratorios en Noruega. Destacan los campos operados de Blane, Gyda, Rev,

Yme y Varg, en los que la participación de Repsol oscila entre el 31% y el 100%. También participa como socio no operador en los campos de Brage, Veslefrikk, Huldra, Brynhild y Tambar East, con porcentajes comprendidos entre el 10% y el 34%.

• En mayo de 2015 se reanudó la exportación de gas de Varg y se inició la fase I del proyecto Varg P&A.

• En Brage se perforó el pozo de desarrollo/infill 31/4-A-18C, lo que permitió incrementar la producción en el área.

• En 2015 se terminaron cuatro sondeos exploratorios en las aguas de Noruega, todos ellos con resultado negativo.

Papúa Nueva Guinea

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre nueve bloques: ocho de exploración, con una superficie neta de 9.244 km2, y uno de desarrollo, con una superficie neta de 68 km2.

Hitos 2015• Con la incorporación el 8 de mayo de los activos de Talisman, Repsol inició sus actividades de exploración y producción en Papúa Nueva Guinea.

• En 2015 se completó con éxito una campaña de sísmica 2D en el bloque exploratorio PPL269 donde Repsol es la compañía operadora con el 50% de participación.

• En diciembre de 2015 se alcanzó un acuerdo con Statoil por el cual Repsol adquirió un 15% de participación en el campo en producción Gudrum, en Noruega, a cambio de un 13% de participación en Eagle Ford, en Estados Unidos.

Perú

en producción del descubrimiento Sagari. En octubre se aprobó la Decisión Final de Inversión (FID). El otro gran descubrimiento en el bloque 57, Kinteroni, continuó produciendo con normalidad tras su puesta en producción en marzo de 2014. El bloque 57 se sitúa en la cuenca Ucayali-Madre de Dios, una de las zonas gasíferas más prolíficas de Perú. Repsol es el operador, con una participación del 53,84%.

• En mayo de 2015 se terminó con resultado negativo un sondeo exploratorio en el bloque 76, donde Repsol tiene una participación del 35%. En octubre se terminó otro sondeo en el bloque 88, con una participación de Repsol del 10%, también con resultado negativo.

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre cinco bloques: tres de exploración, con una superficie neta de 13.185 km2, y dos de producción/desarrollo, con un área neta de 202 km2. En 2015, la producción neta de hidrocarburos en Perú fue de 13,3 Mbep (36.451 bepd), procedente de los bloques 57 (Kinteroni), 56 y 88 (yacimiento Camisea). La producción neta de crudo se situó en 4 Mbbl –incluidos condensados y líquidos– y en 52,2 bscf de gas natural. Las reservas probadas netas de crudo y gas se estimaban en 356,02 Mbep al cierre del ejercicio.

Hitos 2015• En el bloque 57 siguieron avanzando los trabajos encaminados a la puesta

76 7776 77

Portugal

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre ocho bloques de exploración, que suman una superficie neta de 13.795 km2.

Hitos 2015• En abril de 2015 se alcanzó un acuerdo con la compañía estadounidense Kosmos Energy para su entrada en el proyecto exploratorio en la cuenca de Peniche, en aguas ultra profundas de Portugal (2.000 a 3.500 metros de profundidad al fondo marino). Se trata de un proyecto formado por los permisos Amêijoa, Mexilhão, Ostra y Camarão de 12.160 km2. La cuenca se localiza en la costa de la zona central del país. Tras el acuerdo, el nuevo consorcio queda formado por Repsol como compañía operadora con un 34%, Kosmos

Energy con el 31%, Galp con el 30% y Partex con el 5%. En 2015 se realizó una campaña de sísmica 3D (3.200 km2) en el bloque Camarão.

• En septiembre se anunció la entrada de Repsol en dos nuevos bloques exploratorios en las aguas de Portugal. Se trata de los bloques 11 (Sapateira) y 12 (Caranguejo), ubicados en la cuenca del Algarve. Repsol pasa a ser el operador de estos dos nuevos bloques con una participación del 70%. Sapateira y Caranguejo se sitúan en una zona adyacente a los bloques 13 y 14 (Lagosta y Lagostim), donde Repsol participa con un 90%.

La firma de estos contratos supone la consolidación de Repsol como el mayor operador exploratorio offshore en Portugal, con ocho concesiones operadas y un total de 24.000 km2 de dominio minero.

Reino Unido

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 105 bloques: 33 de exploración, con una superficie neta de 531 km2, y 72 de producción/desarrollo, con una superficie neta de 569 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 5,02 Mbbl de líquidos y 0,97 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 5,2 Mbep (14.243 bepd). Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 34,9 Mbep.

Hitos 2015• Tras la compra de Talisman, con fecha efectiva 8 de mayo, se incorporó a Repsol la cartera de activos que esta compañía tenía en el país. Estos activos están englobados en la compañía

conjunta ( joint venture) Talisman Sinopec UK (TSEUK) donde posee el 51% de participación, junto con la compañía Addax Petroleum UK Limited (filial al 100% del Grupo Sinopec), que tiene el restante 49%, para la exploración y explotación de hidrocarburos en el Mar del Norte.

• TSEUK se encuentra explotando más de 40 campos, de los cuales el 75% son operados. El porcentaje de participación en estos campos varía entre el 5% y el 100%. TSEUK también tiene intereses en una serie de instalaciones de producción y oleoductos, incluyendo un 100% de participación en el “Flotta Terminal”, terminal de almacenamiento y procesamiento de crudo en las islas Orkney escocesas.

• El 10 de mayo se reinició la producción del campo Tartan, que había estado interrumpida desde el tercer trimestre de 2012.

• En el marco del proyecto de redesarrollo del área de MonArb, se reinició en mayo la producción en la plataforma Montrose y en julio en Arbroath, después de un año paradas por trabajos de mejora de las instalaciones. Esto permitió iniciar la producción del pozo Godwin en julio.

• En el mes de junio se reinició la producción en Piper/Tweedsmuir y Bleo Holm.

• A finales de noviembre Repsol alcanzó en Reino Unido el nivel más alto de producción desde octubre de 2011, con una producción neta de más de 27.000 boe diarios.

• En diciembre de 2015 se anunció que TSEUK acordó con la compañía Statoil la venta de su participación del 31% en el campo Alfa Sentral, en el Reino Unido.

78 7978 79

Rumanía

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre cuatro bloques de exploración, con una superficie neta de 3.304 km2.

Hitos 2015• En 2015 se realizó una campaña sísmica 2D terrestre en el bloque exploratorio Targu Jiu, donde Repsol participa con un 49%.

• Para evaluar su potencial, en septiembre se iniciaron los trabajos de testing del pozo exploratorio Piscuri 4000, situado en el bloque Targoviste, donde Repsol tiene un 49%. Los trabajos se interrumpieron temporalmente en noviembre por problemas operativos.

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre 16 bloques de exploración, con una superficie neta de 9.088 km2, y 17 bloques de producción/desarrollo, con una superficie neta de 691 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 4,03 Mbbl de líquidos y 14,8 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 6,7 Mbep (18.283 bepd). Las reservas netas ascendieron a finales de 2015 a 36,4 Mbep.

Repsol tiene en Rusia una sociedad conjunta, denominada AR Oil and Gaz BV (AROG), con la compañía Alliance, lo que permite combinar el conocimiento y el acceso a oportunidades de exploración

Rusia

y producción que esta tiene en el país con las capacidades técnicas y financieras de Repsol, generando así una alianza en exploración y producción a largo plazo.

El acuerdo incluye también la búsqueda conjunta de nuevas oportunidades de crecimiento mediante la adquisición de activos de petróleo y gas en Rusia. A finales de enero de 2013, se completó la formación de la empresa conjunta AROG entre Alliance Oil / NNK (51%) y Repsol (49%), tras la inclusión por parte de Repsol de los activos de la compañía Eurotek, que incluye dos campos de gas: Syskonsyninskoye (SK), que se puso en producción a finales de febrero de 2013,

y Yuzhno-Khadyryakhinskoye, (YK) que está en fase final de evaluación.

Hitos 2015• En 2015 se terminaron con resultado positivo dos pozos en Rusia, uno exploratorio y otro de evaluación/appraisal. En el primer trimestre se produjo un descubrimiento con el sondeo exploratorio K-4 en el bloque Karabashskiy-2, y en mayo se terminó con resultado positivo el sondeo de evaluación/appraisal 6-P en el bloque Karabashskiy-1. Ambos bloques están participados al 100% por Repsol a través de la compañía Eurotek-Yugra y se sitúan en la cuenca de West Siberia. En los bloques

exploratorios en West Siberia, la campaña exploratoria de invierno finalizó con los compromisos de actividad sísmica cumplidos en todos los bloques.

• En marzo de 2015 se firmó un acuerdo con la República de Tatarstán para que la compañía Tatnefteodacha, filial de AROG, pueda tratar su crudo en las instalaciones de Tatneft, compañía nacional de la República de Tatarstán, y transportarlo por su sistema hasta el oleoducto principal de Transneft.

• En los activos productivos TNO y SANECO, participados por Repsol con un 49% a través de la empresa conjunta AROG,

se continuó en 2015 con la campaña de perforación para incrementar la producción de crudo en ambas áreas.

80 8180 81

Hitos 2015• En 2015, la producción en los campos offshore de la compañía bpTT, operada por BP (70%) y en la que Repsol participa con el 30% restante, se vio parcialmente afectada por los trabajos de mantenimiento efectuados y previstos en los planes anuales de trabajos para el año.

• Asimismo, se realizaron trabajos de mantenimiento planificados en el activo productivo TSP, donde Repsol es el operador del consorcio que explota los campos, con una participación del 70%.

Venezuela

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre ocho bloques de producción/desarrollo, con una superficie neta de 853 km2.

La producción neta del año se situó en 5,2 Mbbl de petróleo y líquidos separados del gas natural y en 68,8 bscf de gas, con un total equivalente de 17,4 Mbep (47.678 bepd), procedentes fundamentalmente del proyecto de gas de Perla en el bloque Cardón IV y de los bloques Quiriquire, Barúa Motatán, Mene Grande y Yucal Placer. Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural se estimaban en 596,4 Mbep al cierre del ejercicio.

Hitos 2015• En abril de 2015 se puso en operación la unidad hidráulica de rehabilitación de pozos (snubbing) "Rafael María Baralt I", en la base de operaciones de Petroquiriquire en el campo Barúa. La unidad hidráulica de rehabilitación permite realizar intervenciones a pozos para reemplazar el sistema de producción e incrementar su productividad. Las operaciones que esta unidad está llevando a cabo van a permitir incrementar y mantener, en el corto y medio plazo, la producción de los campos Barúa y Motatán.

• En el mes de julio de 2015 se inició la producción del mega

Trinidad y Tobago

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre siete bloques offshore de producción/desarrollo (2.363 km2 de superficie neta), que incluyen el 30% de los activos de exploración y producción offshore de la compañía bpTT en el país. Tiene también un 40% de participación en un bloque de exploración con una superficie neta de 1.030 km2.

La producción neta del ejercicio se situó en 4,5 Mbbl de líquidos y 216,2 bscf de gas natural, con una producción neta equivalente de 42,9 Mbep (117.757 bepd). Las reservas probadas netas de petróleo y gas natural se estimaban en 302,6 Mbep a 31 de diciembre de 2015.

campo de gas Perla, en el bloque Cardón IV. En mayo se completó con éxito la instalación de la plataforma principal de producción de gas y en agosto se inauguró la planta de tratamiento de gas. En septiembre se puso en producción el segundo pozo, en octubre el tercero y en noviembre el cuarto, lo que permitió alcanzar en octubre el objetivo de producción de gas de la primera fase del desarrollo del campo, con una producción total de 150 millones de pies cúbicos al día (Mscfd) y un pico a primeros de diciembre de 500 Mscfd. El objetivo de la segunda fase es elevar la producción total estable a 450 millones de pies cúbicos por día. En las siguientes

• Se continuaron los trabajos de desarrollo del proyecto de gas offshore Juniper por parte de la compañía bpTT. El inicio de la producción se espera para 2017.

UPSTREAM

82 8382 83

Vietnam

Al cierre de 2015, Repsol poseía en este país derechos mineros sobre siete bloques: cinco de exploración, con una superficie neta de 37.526 km2, y dos de producción/desarrollo, con una superficie neta de 152 km2.

La producción neta del año 2015 se situó en 1,6 Mbbl de líquidos y 0,9 bscf de gas natural, con una producción neta total equivalente de 1,7 Mbep (4.781 bepd). Las reservas probadas netas de líquidos y gas natural a fin de año se estimaban en 4,7 Mbep.

Hitos 2015• El 8 de mayo, tras la incorporación de los activos de Talisman, Repsol inició sus actividades de exploración y producción en este país asiático. Se incorporaron al dominio minero de la compañía ocho bloques

exploratorios y dos de producción/desarrollo, todos ellos operados con participaciones entre el 40% y el 80%. Se trata de los bloques operados 133 y 134, con un 49% de participación; los bloques 135, 136 y 05-2/10, con un 40% de participación; el bloque 07/03 (incluye el importante descubrimiento "Red Emperor/ CDR"), con un 46,75% de participación; y los bloques 146 y 147, con un 80% de participación.

En enero de 2015, los socios del bloque 07/03, junto con PetroVietnam, aprobaron el plan de desarrollo del descubrimiento “Red Emperor/CRD”. En julio se completó la declaración de comercialidad. Se espera que en 2016 tomen la decisión final de inversión (FID) para el desarrollo

y puesta en producción de este importante descubrimiento.

• Se incorporó también el bloque productivo 15-2/01 situado en la cuenca Cuu Long, la principal zona productiva de crudo del país. Este bloque incluye los campos HST/HSD, donde Repsol tiene una participación del 60% como socio de la compañía operadora Than Long Operating Company (“JOC”).

• A lo largo de 2015 los bloques 133-134, 135-136 y 146-147 se unificaron, por lo que a 31 de diciembre Repsol contaba en el país con cinco bloques exploratorios y dos de producción/desarrollo.

fases de desarrollo se estima que se alcance una producción de hasta 800 y 1.200 millones de pies cúbicos por día.

El campo Perla, con una extensión de 458 km2, está situado en el bloque Cardón IV, en aguas someras del Golfo de Venezuela, a 50 kilómetros de la costa y a una profundidad de agua de 60 metros aproximadamente. El bloque Cardón IV está participado por Repsol y Eni al 50%. Perla es uno de los mayores campos de gas offshore de Latinoamérica, con un volumen de gas total en subsuelo estimado de 17 billones de pies cúbicos de gas, lo que equivale a 18 veces la demanda anual de gas de España.

• En Carabobo continuaron los trabajos de perforación e instalaciones para el desarrollo completo de este proyecto de crudos pesados donde Repsol tiene una participación del 11%. En septiembre de 2015 se adjudicaron los contratos para el suministro de los materiales de largo plazo de entrega (Long Lead Items) de la planta de 60 Kbpd. En 2012 se anunció el inicio de la producción del primer pozo previsto en el plan de desarrollo acelerado del campo Carabobo. A finales de diciembre de 2015 estaban en producción cerca de 40 pozos productores.

El gobierno venezolano adjudicó el proyecto Carabobo a un consorcio

de compañías internacionales liderado por Repsol en febrero de 2010. Este proyecto consiste en el desarrollo de las reservas de crudo pesado de las áreas Carabobo 1 Norte y Carabobo 1 Centro, situadas en la faja petrolífera del Orinoco. Esta área es una de las que cuentan con mayores reservas de hidrocarburos sin desarrollar del mundo.

UPSTREAM

84 85

Este ámbito de negocio engloba el suministro y trading de crudos y productos, el refino de petróleo, la comercialización de productos petrolíferos y la producción y comercialización de productos petroquímicos. Para el periodo 2016-2020, su estrategia se centra en maximizar su rendimiento a través de la integración de los negocios de Marketing y Refino y en reducir costes gracias al programa de eficiencia.

Downstream

8,5$/barrilmargen de refino, en máximos históricos

+6%

90 +9,2%

ventas en química

países donde se comercializan productos petroquímicos y lubricantes

venta de productos petrolíferos

•Generadorsostenibledecaja:objetivo~1.700 millones de euros al año

•Sistemaderefinoúnicoypionero en Europa

•Productosdiferencialesydealta calidad

•Alianzas con empresas líderes mundiales

•Orientadoalareducción de los costes energéticos y emisiones de CO2

113%Resultado neto ajustado

86 87

Refinerías de Repsol en España

DOWNSTREAM

principales magnitudes

2014 2015

Capacidad de refino (kbbl/d) 998 998

Índice de conversión (%) 59 59

Indicador de margen de refino ($/Bbl)

España 4,1 8,5

Perú 4,8 7,0

Estaciones de servicio (controladas + abanderadas) 4.649 4.716

Ventas de productos petrolíferos (kt) 43.586 47.605

Ventas de productos petroquímicos (kt) 2.661 2.822

Ventas GLP (kt) 2.506 2.260

Gas comercializado en Norteamérica (Tbtu) 274 299

resultado neto ajustado downstream

Millones de euros 2014 2015 Variación

Europa 784 1.845 135%

Resto del mundo 228 305 34%

Resultado neto ajustado 1.012 2.150 113%

RefinoEl Grupo Repsol posee y opera cinco refinerías en España (Cartagena, A Coruña, Bilbao, Puertollano y Tarragona), con una capacidad de destilación total de 896.000 barriles de petróleo/día (incluida la participación en Asfaltos Españoles S.A.). En la refinería de La Pampilla (Perú), en la que Repsol es el operador y tiene una participación del 82,38%, la capacidad instalada se sitúa en 102.000 barriles de petróleo/día.

El año 2015 destacó por los elevados márgenes de refino, principalmente por los menores

costes energéticos asociados al descenso del precio internacional del crudo por el aumento de oferta en el mercado. Los descuentos de los crudos pesados contribuyeron también a la fortaleza de los márgenes de los esquemas de conversión, como es el caso del refino de Repsol. En la segunda mitad de 2015, los márgenes de los

destilados medios descendieron como consecuencia de la evolución de la demanda y la oferta en Europa. La demanda fue inusualmente baja para la época final del año por las suaves temperaturas. Respecto a la oferta, se incrementó la cantidad de producto en la región debido al aumento de producción de las refinerías locales y a una mayor

entrada de producto procedente de nuevas refinerías en Oriente Medio.

El margen de refino en España se situó en 2015 en 8,5 dólares por barril, frente a los 4,1 dólares de 2014, mientras que en Perú pasó de los 4,8 del ejercicio anterior a los 7,0 de 2015.

Las refinerías de Repsol procesaron 43,3 millones de toneladas de crudo, lo que representa un aumento del 10% respecto a 2014. La utilización media de la capacidad de refino fue del 88,9% en España, superior al 80,8% del año anterior. En Perú, el grado de uso fue también superior al de 2014, pasando del 64,4% al 67,6% en 2015.

88 89

producción de las refineríasMiles de toneladas 2014 2015

Materia prima procesada

Crudo 39.480 43.334Otras materias primas 8.163 8.486

total 47.643 51.820

Producción de refino

Destilados intermedios 23.673 25.388Gasolina 7.985 8.880Fuelóleo 3.521 4.041GLP 930 1.010Asfaltos(1) 1.152 1.465Lubricantes 203 221Otros (incluye petroquímica)(2) 6.847 7.268

total 44.311 48.273

el incremento de su eficiencia y la reducción de emisiones, la agencia especializada Platts concedió a Repsol, en diciembre 2015, el premio a la mejor compañía en el ámbito del Downstream.

MarketingRepsol comercializa su gama de productos mediante una amplia red de estaciones de servicio y distribuidores comerciales. Además, la actividad de marketing incluye otros canales de venta y comercialización de gran variedad de productos, como lubricantes, asfaltos, azufre, aceites, parafinas y derivados.

Las ventas totales del marketing propio fueron de 23.197 miles de toneladas en 2015, un

(1) Incluye el 50% de la producción de asfalto de Asfaltos Españoles S.A. (ASESA), una compañía participada al 50% por Repsol y Cepsa. Repsol comercializa el 50% de los productos de ASESA.

(2) Incluye la cifra de productos petroquímicos (1.901 miles de toneladas en 2015 y 1.805 miles de toneladas en 2014)

incremento del 7,4% frente al año anterior. En este ejercicio se produjo una recuperación del consumo nacional, acompañado del crecimiento internacional y nuevas oportunidades de negocio.

La gestión del margen de comercialización y del riesgo de crédito permitió, tanto al canal de estaciones de servicio como al de ventas directas dirigidas al consumidor final, obtener resultados positivos.

A finales de 2015, Repsol contaba con 4.716 estaciones de servicio. En España, la red estaba compuesta por 3.544 puntos de venta, siendo un 30% de gestión propia. El resto de estaciones de servicio se encontraba en Portugal, Perú e Italia.

La compañía mantuvo su política de asociación con empresas líderes del mercado, como Nespresso, Disney o El Corte Inglés, con la que colabora en el desarrollo e implantación de las nuevas tiendas Supercor y Stop & Go en las estaciones de servicio Repsol.

En 2015 se pusieron en marcha varios proyectos clave en diferentes áreas del negocio, que sirvieron para potenciar el valor de marca y la calidad de producto mediante la innovación y la excelencia en las operaciones.

Dos ejemplos de esta apuesta por la innovación tecnológica son Neotech y BiEnergy e+10. Neotech es una nueva gama

de carburantes de última generación que permite a los clientes obtener las máximas prestaciones de sus vehículos con el mínimo consumo, mientras que BiEnergy e+10 es un nuevo gasóleo de calefacción más eficiente, especialmente diseñado para calderas de condensación y quemador de llama azul, que permite ahorros de hasta el 30% respecto a las calderas convencionales.

Para reforzar su relación con el cliente, Repsol lanzó el programa Repsol Más, con funciones de fidelización y medio de pago que van a estar alineadas con las últimas tendencias digitales. Además, puso en marcha el Plan Cliente, un proyecto

para continuar evolucionando en un aspecto que para Repsol siempre ha formado parte de su ventaja competitiva: la calidad del servicio en su red de estaciones de servicio.

Repsol, líder en Europa en producción y comercialización de coque verde combustible, continuó en 2015 con su política de expansión internacional. El 49% de las ventas se produjo en el mercado exterior, llegando a un total de 17 países, principalmente de Europa y del Norte de África.

Servicios Logísticos de Combustibles de Aviación (SLCA), sociedad en la que Repsol posee el 50%, realiza operaciones de puesta a bordo en los dos

Crudo procesadoMillones de toneladas

38,1 39,5 43,3

2013 2014 2015

DOWNSTREAM

capacidad de refino (1)

Destilación primaria (Miles de barriles por día)

Índice conversión(2)

(%) Lubricantes

(Miles de toneladas por año)

España

Cartagena 220 76 155

A Coruña 120 66 –

Puertollano 150 66 110

Tarragona 186 44 –

Bilbao 220 63 –

Total España 896 63 265

Perú

La Pampilla 102 24 –

total repsol 998 59 265

(1) Información presentada de acuerdo con el criterio de Reporting del Grupo Repsol: todas las refinerías citadas se integran globalmente en los estados financieros del Grupo. La capacidad reportada de Tarragona incluye la participación en ASESA.

(2) Definido como el ratio entre capacidad equivalente de Craqueo Catalítico en Lecho Fluidizado (FCC) y la capacidad de destilación primaria.

Las líneas de actuación del negocio de Refino enmarcadas dentro del Plan Estratégico 2016-2020, se focalizan en una mayor integración entre las actividades de Refino y Marketing y en reducir costes energéticos y emisiones de CO2. Las inversiones que se hicieron en las refinerías de Cartagena y Bilbao, así como la correspondiente mejora en el margen global del sistema de refino, han situado a Repsol a la cabeza de las compañías integradas europeas en términos de eficiencia, creación de valor y resiliencia ante escenarios de bajos precios del crudo.

Precisamente por la gestión de su sistema integrado de refino,

90 91

principales aeropuertos españoles: Madrid-Barajas y Barcelona-El Prat. Gracias a ello, SLCA se mantiene como el operador más importante en toda España por número de aeropuertos y volumen de actividad.

En Portugal, la estrategia de la compañía consiste en consolidar su posición comercial. En esta línea, Repsol continuó el desarrollo de los proyectos logísticos de Boa Nova y Sines, lo que permitirá obtener una mejor posición para el aprovisionamiento del país.

En Lubricantes, Asfaltos y Especialidades, más del 50% de las ventas se realizó en el mercado internacional, en línea con la estrategia de crecimiento

estaciones de servicio

España 3.544

Portugal 446

Perú 406

Italia 320

total 4.716

y consolidación del negocio, que comercializa sus productos en más de 90 países y cuenta con más de 69 distribuidores internacionales de lubricantes. Dos hitos del año fueron la apertura de una oficina comercial en Sao Paulo (Brasil) y el avance en la comercialización de aceites base Grupo III tras la puesta en marcha de la planta de ILBOC en Cartagena, en España.

Gases Licuados de Petróleo (GLP)Repsol es una de las principales compañías de distribución minorista de GLP, siendo la primera en España, además de mantener una posición de liderazgo en Portugal.

Las ventas de GLP en 2015 ascendieron a 2.260 miles de toneladas. Las ventas totales en España disminuyeron un 14% respecto al ejercicio anterior, principalmente por el descenso de las ventas a la industria petroquímica y a pesar de que la demanda minorista ha experimentado un ligero incremento (+0,4%). En España, Repsol distribuía en 2015 GLP envasado, granel, canalizado

por redes de distribución colectiva y AutoGas, y contaba con más de 5 millones de clientes activos. Del total de las ventas minoristas de GLP en el país, las ventas de envasado representaron más del 62% en 2015, realizadas a través de una red de 212 agencias.

En España continúan regulados los precios de venta de GLP canalizado y del envasado con cargas entre 8 y 20 kilogramos, excluidos los envases de mezcla para usos de los gases licuados del petróleo como carburante, con tara superior a 9 kg.

El 9 de marzo se publicó la Orden Ministerial IET/389/2015 por la que se actualizó el sistema de determinación automática de los precios máximos

de venta antes de impuestos de los gases licuados del petróleo envasados, modificando las cotizaciones de materia prima y fletes de referencia, así como las ponderaciones de las mismas. En la misma Orden Ministerial se actualizó también el sistema de determinación automática de los precios de GLP para el canalizado.

El Real Decreto-Ley 8/2014, de 4 de julio, liberalizó el precio de venta de los envases con cargas entre 8 y 20 kg con una tara inferior o igual a los 9 kg, excepto para aquellos operadores al por mayor de GLP, con obligación de suministro domiciliario, que no dispongan de envases de tara superior a 9 kg, en el correspondiente ámbito territorial. Los envases

tradicionales comercializados por Repsol superan esta tara, por lo que se ha mantenido la regulación de precios en este producto. En mayo, Repsol lanzó al mercado un nuevo envase más moderno y ligero que cumple las condiciones para su venta a precio libre.

El 30 de septiembre de 2015 el Consejo de Administración de Repsol aprobó la venta de parte del negocio de canalizado a Gas Natural Distribución y Redexis Gas. El precio total de las diversas operaciones acordadas con ambas compañías asciende a 652 millones de euros. Estas operaciones generaron una plusvalía de 38 millones de euros después de impuestos.

DOWNSTREAM

92 93

Miles de toneladas 2014 2015 Variación

Ventas por productos

Petroquímica básica 874 948 8,4%

Petroquímica derivada 1.787 1.874 4,9%

total 2.661 2.822 6,0%

Ventas por mercados

Europa 2.221 2.396 7,9%

Resto del mundo 440 426 (3,4%)

total 2.661 2.822 6,0%

Los acuerdos de traspaso de puntos de suministro, que se completarán a lo largo de 2016, quedan sujetos a las correspondientes autorizaciones administrativas. Además, en 2016 se ha vendido el negocio de gas canalizado en el norte de España y Extremadura al Grupo EDP y a Gas Extremadura respectivamente, por una cantidad total de 136 millones de euros.

En Portugal, Repsol distribuye GLP envasado, granel, canalizado y AutoGas al cliente final y suministra a otros operadores. En 2015 alcanzó unas ventas de 133 miles de toneladas, lo que convierte a la compañía en el tercer operador del país, con una cuota de mercado superior al 19%.

En Latinoamérica, Repsol comercializó en 2015 GLP envasado, granel, canalizado y automoción en los mercados doméstico, comercial e industrial de Perú y Ecuador, con unas ventas de 975 miles de toneladas.

En abril de 2016, Repsol acordó con la compañía chilena Abastible la venta de su negocio de GLP en Perú y Ecuador.

El AutoGas (GLP para automoción) es el carburante alternativo más utilizado en el mundo, con más de 25 millones de vehículos (13 millones en Europa). Aunque en España su penetración todavía es limitada, las ventas de AutoGas crecieron un 20% en 2015, lo que confirma el aumento de la demanda de este combustible económico.

Repsol contaba a finales de 2015 con 896 puntos de suministro de AutoGas en el mundo, 585 estaciones de servicio, de las que 353 están en España. Además, en instalaciones de clientes ya existen 311 puntos de suministro.

QuímicaEl negocio de Química produce y comercializa una amplia variedad de productos en más de 90 países y lidera el mercado en la Península Ibérica. Sus actividades abarcan desde la petroquímica básica hasta la derivada.

La producción se concentra en tres complejos petroquímicos, situados en Puertollano y Tarragona (España) y Sines (Portugal), en los que existe un alto nivel

de integración entre la química básica y la química derivada, así como con las actividades de refino en el caso de los complejos de España. Repsol también cuenta con diferentes compañías subsidiarias y filiales, a través de las cuales dispone de plantas dedicadas a la fabricación de compuestos de polipropileno, especialidades químicas y caucho sintético, este último producido a través de Dynasol, alianza al 50% con el grupo mexicano KUO, con plantas en España y México, así como en China junto con socios locales.

El resultado del ejercicio experimentó en 2015 un incremento en comparación al año anterior, debido a la mejora de la situación

internacional, tanto en lo referente a la demanda como a los márgenes, y a la aplicación de diversas medidas de mejora de la eficiencia por parte de la compañía. Estas medidas estaban relacionadas con la consolidación de mejoras en margen por flexibilización en la alimentación de materias primas a crackers, así como por la puesta en servicio de importantes inversiones en eficiencia energética, principalmente, en el cracker de Puertollano, tras la parada plurianual realizada en febrero de 2015.

El volumen de ventas a terceros en 2015 ascendió a 2,8 millones de toneladas, lo que supuso un incremento del 6% respecto

a 2014. Este mayor volumen se consiguió gracias a cierta recuperación en el mercado de poliolefinas, principal mercado de Repsol, y una elevada fiabilidad operativa de las plantas.

Respecto a los márgenes, el ejercicio estuvo marcado por la fuerte volatilidad de los precios del crudo y la nafta, que ocasionó que se alcanzasen en el período valores de márgenes máximos.

Respecto a las inversiones del ejercicio, se destinaron principalmente a la mejora y optimización de los activos existentes, impulso de la eficiencia, reducción de costes, diferenciación y mejora de los estándares de calidad, seguridad y respeto medioambiental.

volumen de ventas a terceros

DOWNSTREAM

94 95

En el mes de abril, Repsol y el mexicano Grupo KUO alcanzaron un acuerdo para ampliar la alianza con Dynasol, negocio conjunto que mantienen desde 1999 para caucho en solución. Repsol aportó su negocio de especialidades y acelerantes químicos para la vulcanización del caucho, ubicado en España, y el grupo KUO sus negocios de caucho sintético en emulsión y caucho nitrílico, ubicados en México y China. La nueva compañía entró en funcionamiento en octubre de 2015.

Además, durante el ejercicio 2015, Dynasol puso en marcha dos nuevas plantas en China a través de joint ventures al 50 % con los socios chinos Shanxi Northern Xing’an Chemical Industry y Jiangsu GPRO Group. Las nuevas plantas tienen una capacidad instalada de 100.000 t/año de caucho

sintético base estireno/butadieno y de 30.000 t/año de caucho nitrílico y están localizadas en las provincias de Liaoning y Jiangsu, respectivamente.

La puesta en marcha de estas nuevas plantas en China y la ampliación de la alianza con KUO han convertido a Dynasol en uno de los líderes del mercado mundial del caucho sintético, así como un productor global con plantas en Europa, América y Asia.

Otro hecho destacable en 2015 fue la ejecución del proyecto de optimización del cracker de Puertollano, que permitió reducir y adecuar la producción de etileno a las necesidades del complejo industrial, así como conseguir un importante ahorro de consumo energético. En línea con esta estrategia de optimización, la compañía cesó

la producción de Polietileno de Alta Densidad en Puertollano en febrero de 2015.

Además, en 2015 se continuó con el proyecto de adaptación de la planta de Polietileno de Alta Densidad de Tarragona para producir grados metalocenos. La puesta en marcha está prevista para 2016.

Gas & PowerLas actividades de esta área de negocio comprenden el transporte, comercialización, trading y regasificación de gas natural licuado. A 31 de diciembre de 2015, Repsol mantenía tanto sus activos de regasificación y transporte como sus negocios de comercialización en Norteamérica y, como principales activos de su negocio de Gas & Power, la planta de regasificación de Canaport y los gasoductos de Canadá y Estados Unidos.

En el mercado americano, el incremento de la producción (6%) fue superior al de la demanda (3%) en 2015, lo que provocó que los niveles de almacenamiento de gas natural alcanzaran cifras históricas, por encima de los 4 Tcf. Dos factores clave explican la subida de la demanda: el fuerte aumento de la generación eléctrica con gas (19%) y las mayores exportaciones a México (19%). Por lo demás, el ejercicio se caracterizó por la disminución de los precios y de las volatilidades, debido a las mayores inversiones en transporte, las temperaturas más cálidas registradas y la caída de los precios energéticos en el mundo.

La actividad de comercialización en Norteamérica de Gas & Power ha aumentado el volumen comercializado un 9%, si bien

con menores precios y menores volatilidades, resultando un menor margen comercial. Cabe destacar los precios récord que alcanzó la zona del noreste de EE.UU. en el primer trimestre de 2014 por el vórtice polar que azotó la zona, entre otros. En el invierno de 2015, si bien los precios de realización del mercado eran muy atractivos, fueron claramente inferiores a los del invierno anterior.

Respecto a la energía renovable, Repsol poseía a 31 de diciembre una participación del 100% en el proyecto de Inch Cape y del 25% en Beatrice a través de Repsol Nuevas Energías UK, dedicada a la gestión parques eólicos offshore en Escocia. En total disponía de derechos para la promoción, construcción y operación de 960 MW de eólica offshore.

En febrero de 2016, Repsol acordó la venta de su negocio eólico en el Reino Unido al grupo chino SDIC Power por 238 millones de euros dentro del marco de la estrategia de desinversiones en activos no estratégicos. La operación generará una plusvalía después de impuestos de 109 millones de euros.

La compañía prevé completar la venta de los activos eólicos de Reino Unido durante el primer semestre de 2016, una vez cumplidas las condiciones habituales en este tipo de contratos y obtenidas las correspondientes autorizaciones regulatorias.

DOWNSTREAM

98 99

Personas La diversidad, un factor clave para ser más competitivos

Promovemos el crecimiento profesional en un entorno global

El talento de nuestros empleados, clave de innovación

Equilibrio entre vida profesional y personal

Plantilla gestionada

Por países

Por género

27.166

67 332,7

21,6

96,4

3,7

700

% %

%

%

%

%

Empleados con capacidades diferentes*

del total de la plantilla

iniciativas innovadoras

Movilidad de los empleados*

Empleados que recibieron formación en 2015*

Empleados con teletrabajo*

* No incluye datos de Talisman

de la plantilla con ámbito mundial

Los Premios a la Innovación reconocen desde hace 2 años a los equipos que generan las prácticas más innovadoras

100 101100 101

El talento de las personas que forman parte del equipo Repsol es la principal ventaja competitiva de la compañía para asegurar el futuro. Por este motivo, Repsol cuenta con una estrategia para potenciar que sus profesionales desarrollen constantemente nuevas habilidades y competencias.

A 31 de diciembre de 2015, un total de 27.166 empleados pertenecían a sociedades gestionadas directamente por Repsol. La plantilla gestionada se incrementó en 2.706 personas respecto a 2014, debido principalmente a la integración de los empleados de Talisman, uno de los principales retos a los que la compañía debió hacer frente en 2015.

Para Repsol, el desarrollo del talento de este equipo humano y su compromiso con la compañía son claves para lograr los objetivos de negocio. En 2015 se continuaron impulsando diversos programas como la compensación con paquetes flexibles de retribución, la formación y la movilidad interna, entre otros.

En materia de compensación, la prioridad fue trabajar en integrar los modelos de Repsol y Talisman para definir un sistema único, competitivo con los estándares

internacionales y aplicable en todos los países y negocios. Además, se está trabajando en la unificación del modelo retributivo del colectivo en asignación internacional.

En 2015 siguió vigente el programa de retribución flexible, un sistema de retribución personalizado en el que, voluntariamente, los empleados deciden cómo percibir parte de su remuneración anual pudiendo elegir, por ejemplo, ampliar el seguro médico, obtener retribución en acciones o realizar aportaciones adicionales al plan de pensiones, entre otras medidas.

DesarrolloRepsol ofrece oportunidades de desarrollo profesional a todos sus empleados. El objetivo es ayudarles a adquirir o mejorar habilidades y conocimientos, para que puedan afrontar los retos asociados a la evolución de la compañía, algo especialmente

relevante tras la adquisición de Talisman y la nueva dimensión de la empresa.

Para hacer realidad este objetivo, Repsol y sus empleados adquieren un doble compromiso. Por un lado, la empresa ofrece oportunidades de desarrollo a cada persona a lo largo de su trayectoria profesional, con participación en proyectos en diferentes áreas. Por su parte, los empleados se comprometen a impulsar su propio desarrollo, mostrando interés y proactividad durante el proceso.

De esta forma, el desarrollo del talento del equipo de Repsol se apoya en tres grandes pilares: el jefe, que impulsa el desarrollo de su equipo; el propio empleado, que debe ser agente activo de su desarrollo; y las funciones y responsabilidades que cada persona asume durante su trayectoria en la empresa, y que le ayudan en su desarrollo y crecimiento profesional.

PERSONAS

102 103

Siempre en función de las necesidades de la compañía, las personas mejor preparadas, con el perfil y las capacidades necesarias, pueden llegar a asumir funciones de mayor responsabilidad. A través de la promoción interna, un total de 1.619 personas accedieron a puestos de mayor responsabilidad durante el año 2015.

Movilidad La posibilidad de realizar diferentes funciones dentro de la compañía forma parte de la cultura Repsol y es clave tanto para el crecimiento y la sostenibilidad como para el desarrollo de las personas. La compañía considera que asignar nuevos roles y responsabilidades a una persona, en su misma área o en otro departamento

o negocio, es una de las formas más potentes para mejorar su aprendizaje y facilitar su crecimiento profesional. Esto es posible gracias al modelo integrado de Repsol, con presencia en todos los procesos propios de una compañía integrada del petróleo y el gas: Exploración, Producción, Refino y Marketing.

En 2015 se produjeron casi 3.000 movilidades internas, y Repsol contaba con más de 700 empleados en asignación internacional. Este tipo de movilidad contribuye no solo al desarrollo profesional de los empleados, sino que facilita el desarrollo de una cultura internacional y asegura una respuesta global a las necesidades de la compañía tras la adquisición de Talisman.

FormaciónRepsol promueve y facilita la capacitación de sus empleados a través de un proceso continuo de aprendizaje que les permite adquirir nuevos conocimientos y competencias. De esta forma, los empleados mejoran su desempeño y contribuyen a la consecución de los objetivos de la compañía.

Este firme compromiso de Repsol con la formación ha llevado a que la compañía obtuviera en 2015 la acreditación Corporate Learning Improvement Process (CLIP), distinción que evidencia la calidad de los programas y procesos de formación, así como su compromiso con la mejora continua. Solo 14 empresas poseen esta distinción en el mundo.

Un aspecto a destacar con respecto a la formación en 2015 es el incremento en el número de horas dedicadas al aprendizaje en idiomas, lo que pone de manifiesto la vocación internacional de la compañía tras la compra de Talisman.

En la segunda mitad del ejercicio 2015, los profesionales provenientes de Talisman tuvieron la oportunidad de participar en las primeras actividades formativas comunes, diseñadas ya para el conjunto de empleados de la nueva Repsol. Un buen ejemplo fue el Máster de Exploración y Producción iniciado en septiembre, al que se incorporaron siete alumnos de Talisman, cuatro de Canadá, dos de Malasia y uno de Vietnam.

Equilibrio entre vida profesional y personalRepsol fomenta una cultura basada en la responsabilidad y la consecución de resultados, donde se fomentan formas de trabajo articuladas en torno a la colaboración y la aportación de valor, más allá de la presencia física en el puesto.

En el marco de esta estrategia, Repsol siguió impulsando en 2015 diversas medidas destinadas a potenciar el equilibrio entre la vida personal y profesional de sus empleados. Una de las iniciativas mejor valoradas es el programa de teletrabajo, en el que participan más de 1.700 personas. Según un estudio realizado en España el año pasado, las personas adheridas

a este programa obtienen altas evaluaciones de desempeño. En concreto, el 47% de los teletrabajadores recibieron una evaluación destacada o excelente en 2015.

Además, los empleados de Repsol pueden desempeñar su trabajo con flexibilidad, de forma que puedan adaptar la jornada de trabajo a sus necesidades personales, siempre que su actividad laboral lo permita y de acuerdo a los usos y costumbres de cada país o área geográfica.

DiversidadPara una empresa como Repsol, contar con un equipo diverso en cuanto a género, nacionalidad, perfil profesional, capacidades

EL VALOR DE NUESTRO COMPROMISO

104 105

y cultura resulta esencial para generar ideas y perspectivas innovadoras que permitan a la compañía afrontar con éxito los retos de un entorno global.

En la actualidad, Repsol se encuentra presente en 40 países y cuenta con más de 1.500 empleados trabajando en un país diferente al suyo de origen, lo que da buena muestra de la diversidad del equipo humano de la compañía y de la dimensión global de sus actividades.

Otro ejemplo de la diversidad es el colectivo de personas con capacidades diferentes. La compañía cuenta con un plan de integración que incluye a todos los negocios, lo que ha permitido situar la cifra de empleados

con capacidades diferentes en 663, un 2,7% de su plantilla mundial. En España, Repsol ha superado el mínimo exigido por la ley con un porcentaje del 4%: 617 empleados por contratación directa y 163 personas equivalentes por medidas alternativas.

Por otro lado, Repsol sigue incrementando el porcentaje de mujeres en todos los colectivos y negocios. En el ámbito internacional, la compañía se ha comprometido con la "European Round Table" (ERT) para conseguir que el 31% de sus puestos directivos y de gestión en España y el 29% en Europa estén ocupados por mujeres en 2020. El compromiso adquirido hace tres años era alcanzar porcentajes

del 29% y el 27%, objetivos que están prácticamente alcanzados actualmente.

En España, el porcentaje de puestos de alta responsabilidad desempeñados por mujeres se elevó hasta el 35%, a sólo 2 puntos del objetivo comprometido para 2017 con el Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad. Estos puestos incluyen las categorías de directivos, jefes técnicos y gestores excluidos de convenio.

Cabe destacar, asimismo, que en España Repsol S.A. es una de las compañías con el Distintivo de Igualdad en la Empresa, promovido por el Gobierno español, que reconoce a las empresas comprometidas

que aplican políticas de igualdad de trato y de oportunidades en las condiciones de trabajo.

Innovación como parte de la cultura RepsolPara Repsol, la innovación debe ser resultado de una evolución cultural que suponga un cambio en los hábitos de trabajo. Para hacer posible esta evolución, la compañía cuenta con unidades de innovación y mejora en todas las áreas de negocio y corporativas que, a lo largo de 2015, apoyaron a los equipos de trabajo en la mejora continua, la innovación estratégica y la gestión del conocimiento.

Al margen de estas líneas estratégicas, se pusieron en marcha otras iniciativas

transversales para impulsar la innovación y la mejora continua en la compañía. Así por ejemplo, en abril de 2015 se lanzó la segunda edición del Premio a la Innovación, a la que se presentaron 193 iniciativas.

formación (1)

2014 2015

Inversión total en formación (Millones de €) 18 18

Inversión por empleado (€) 717 741

Horas totales Formación/año 1.083.033 1.074.858

Promedio de horas/año por empleado 44 45

Índice de dedicación (2) 2,63% 2,64%

% Empleados recibieron formación 92,4% 96,4%

Nº personas recibieron formación 22.612 23.185

(1) Los datos reflejados en la tabla corresponden a las sociedades gestionadas del Grupo Repsol sin incluir las compañías de Talisman.(2) Corresponde al % de la jornada laboral dedicada a formación. Se calcula sobre la plantilla media acumulada de la compañía.

106 107107106

La responsabilidad con nuestro entorno y el cuidado de la seguridad y el medio ambiente, dos de los pilares de nuestro modelo de compañía.

Nuestro modelo de innovación abierta y de trabajo en red es un motor de cambio para generar productos más eficientes y desarrollar la energía del futuro.

Contribuimos al desarrollo social en los entornos donde operamos impulsando la contratación local, invirtiendo en infraestructuras para el acceso a la energía, el agua y la sanidad o ejecutando proyectos sociales

Planes de Sostenibilidad, que incluyen casi 700 acciones específicas

de los objetivos anuales de los empleados con retribución variable están ligados a los hitos de seguridad y medio ambiente

científicos e investigadores trabajan en el Centro de Tecnología Repsol en Madrid

contratos de colaboración científica externasolicitudes

de patentes

Índice de Frecuencia total de Accidentes

millones de toneladas menos de CO2 entre 2014 y 2015

nivel de reducción alcanzado en 2015 del objetivo total para 2020

de nuestros proveedores son de ámbito local

millones de euros en inversión social voluntaria

El compromiso de desarrollar nuestras actividades considerando como valores esenciales la seguridad de las personas y la protección del medio ambiente es clave para Repsol

Sostenibilidad Innovación tecnológica

15

10-15

+400 26 119

5 0,9 +40

22,7 88,1%

% %%

Contribución al entorno

Seguridad y medio ambiente

108 109

SostenibilidadEn 2015, Repsol aprobó su Política de Sostenibilidad. En ella, la compañía hace explícito su compromiso para impulsar las mejores prácticas en materia de sostenibilidad y revisar periódicamente su desempeño. Además, se compromete a conocer y analizar las expectativas de las distintas partes interesadas.

Para analizar y trasladar las inquietudes de las partes interesadas a los máximos niveles de responsabilidad de Repsol, el Consejo de Administración constituyó en 2015 la Comisión de Sostenibilidad. Esta Comisión

es la encargada de proponer la aprobación de la estrategia y de orientar y supervisar los objetivos, los planes de actuación y las prácticas de la compañía en materia de sostenibilidad.

Contribución al entornoLa Política de Respeto a los Derechos Humanos determina el compromiso de Repsol de respetarlos y establece el comportamiento que la empresa espera de sus empleados, socios y otras relaciones comerciales, partes directamente vinculadas

con sus operaciones, productos o servicios. La compañía se esfuerza en evitar que sus actividades o decisiones provoquen consecuencias negativas sobre los derechos humanos y actúa con debida diligencia en el desarrollo de las mismas y de sus relaciones comerciales.

En 2015, Repsol realizó seis evaluaciones de impacto ambiental, social y de la salud asociadas a proyectos de exploración y producción en los siguientes países: Argelia, Colombia, Ecuador, Estados Unidos, Rusia y Perú.

Además, todos los acuerdos de inversión y contratos significativos han sido objeto de análisis en derechos humanos, firmando más de 15.000 contratos, un 95% de los cuales recogen una cláusula sobre esta materia.

La Política de Relación con las Comunidades compromete a Repsol a establecer relaciones sólidas y duraderas con las comunidades del área de influencia de sus operaciones, basadas en la confianza, el respeto mutuo y el valor compartido. Además, reconoce la naturaleza única de los pueblos indígenas, tribales

y aborígenes. La compañía respeta sus derechos internacionalmente reconocidos, de acuerdo con la legislación vigente y con las obligaciones establecidas por el Convenio 169 de la Organización Internacional del Trabajo (OIT), estén o no incorporadas a la legislación de cada país.

Repsol cuenta con un sistema de gestión de relación con las comunidades, revisado para mejorar la prevención y mitigación de los riesgos e impactos asociados a la relación con las comunidades locales y en la maximización de las

oportunidades sociales. Y todo ello a través del diálogo participativo.

El 90% de las operaciones significativas de la compañía tienen en cuenta los planes de desarrollo del negocio, las evaluaciones de impactos y la participación de las partes interesadas para gestionar las oportunidades y riesgos de la actividad.

Para más información se puede consultar en repsol.com el Informe de Sostenibilidad 2015.

110 111

Seguridad y Medio Ambiente

16instalaciones con Sistema de Gestión de Energía Certificado

de implantación del plan de acción de mejora de la gestión del agua

reducción de accidentabilidad de seguridad de proceso

kilotoneladas de reducción de residuos en 2015

máxima puntuación en transparencia en el reporte de la gestión del carbono, según el índice "Climate Disclosure Project"

95%17% 9 100/100

Repsol impulsa una cultura de seguridad y medio ambiente excelente, con el fin de conseguir un desempeño óptimo en todas sus operaciones que proteja a las personas, al entorno y a las instalaciones.

Para cumplir este objetivo, la compañía realiza periódicamente un diagnóstico que le permite identificar cuáles son sus principales retos y oportunidades en esta materia, en el que se tienen en cuenta las expectativas de sus partes interesadas, las tendencias del sector, la regulación que puede entrar en vigor a corto plazo y, sobre todo, su Plan Estratégico.

En la actualidad, entre las principales líneas de acción en materia de Seguridad y Medio

Ambiente destacan la gestión de riesgos, la mejora de la eficiencia operativa en materia de carbono, agua y residuos y la gestión de la biodiversidad.

En Repsol, la seguridad y el medio ambiente forman parte de los objetivos de los empleados que disponen de retribución variable, constituyendo entre el 10 y el 15% de sus objetivos.

La compañía está convencida de que el objetivo de "cero accidentes" es posible con la implicación y compromiso explícito de todas las personas que participan en sus actividades. Sea cual sea su puesto o su ubicación geográfica, todos los empleados de Repsol son responsables de su seguridad, así como de contribuir a la del conjunto de las personas que les rodean.

Gestión de riesgos Para garantizar la protección de sus empleados y la seguridad de sus instalaciones, Repsol considera imprescindible una correcta identificación, evaluación y gestión de los riesgos asociados a los procesos y activos industriales. Con el objetivo de prevenir accidentes, se realizan análisis de riesgos a lo largo de todo el ciclo de vida de los activos, aplicando los mejores estándares internacionales en el diseño y empleando estrictos procedimientos durante la operación y el mantenimiento.

La seguridad de procesos permite a Repsol dar respuesta a los principales retos de la compañía en materia de seguridad. Por primera vez, en 2015

se establecieron objetivos específicos para los accidentes de seguridad de proceso. En concreto, la accidentabilidad de proceso se redujo en un 17% respecto a los valores del año anterior, mejorando además el objetivo anual establecido.

Repsol continúa trabajando en reducir la accidentabilidad personal. Para evaluar los objetivos de accidentabilidad, el indicador que se considera más apropiado es el Índice de Frecuencia de accidentes total integrado (IFT), que mide el número de accidentes computables sin pérdida de días y con pérdida de días en el año por cada millón de horas trabajadas. En 2015, este índice se redujo un 5% con respecto al año anterior.

Además, la compañía comenzó a trabajar en 2015 en un Plan de seguridad anticipativa llamado SMArtKeys. Este plan se articula en tres ejes, Personas, Procesos y Plantas, y se ha diseñado para prevenir accidentes industriales. Será de aplicación en los negocios más susceptibles de tener este tipo de accidentes, es decir, en Exploración y Producción, Refino, Química y GLP.

Por otro lado, Repsol trabaja en distintas líneas de acción para la prevención y respuesta ante accidentes ambientales, entre las que destacan los mecanismos de prevención y detección temprana de derrames. En el año 2015 no se produjo ningún derrame relevante y la cantidad de hidrocarburo total derramada fue inferior a la del año anterior.

Cuando tiene lugar un derrame, Repsol activa sus mecanismos de respuesta ante emergencias y, posteriormente, establece nuevas acciones preventivas para evitar que vuelvan a ocurrir. Estos mecanismos son un elemento crítico en Repsol, fundamentales para reducir al máximo los impactos sobre el medio ambiente y las personas.

Mejora de la eficiencia operativaPara minimizar los posibles impactos ambientales generados por el desarrollo de su actividad, Repsol impulsa una estrategia baja en carbono, optimiza la gestión del agua, mejora la gestión de los residuos y considera la biodiversidad como un elemento clave.

112 113

Estrategia baja en carbonoRepsol tiene un firme compromiso frente al cambio climático, y muestra de ello es que a lo largo de todo el ciclo de vida de sus actividades y productos se impulsan iniciativas que reducen la intensidad energética y, por tanto, las emisiones de gases de efecto invernadero a la atmósfera.

Este compromiso se articula en torno al establecimiento de un objetivo global de reducción de CO2 equivalente a 1,9 millones de toneladas para el periodo 2014-2020.

Entre 2014 y 2015, Repsol desarrolló acciones que han permitido reducir 0,9 millones de toneladas de CO2 equivalente, lo que supone que en solo dos años se ha alcanzado

En 2015 se certificó el área química del Complejo Industrial de Tarragona, con lo que ya ascienden a ocho las refinerías, plantas químicas y activos de Exploración y Producción que cuentan con este distintivo, a las que hay que unir otras ocho plantas de producción de lubricantes.

Repsol obtuvo en 2015 la máxima puntuación (100 puntos) en transparencia en el reporte de la gestión del carbono, según el índice de sostenibilidad "Climate Disclosure Project" (CDP). Esta calificación señala que Repsol proporcionó información exhaustiva sobre su estrategia de cambio climático, los procesos y resultados de su gestión de riesgos y las mediciones y la gestión de su huella de carbono.

más del 40% del objetivo de reducción establecido para todo el periodo.

Además, como firmante del documento "Paris Pledge for Action", Repsol apoya el acuerdo de la sesión nº21 de la Conferencia de las Partes de Naciones Unidas (COP21) para no superar un incremento de la temperatura media del planeta de 2ºC con respecto a la época preindustrial, y trabaja para que la compañía sea parte de la solución del problema climático.

Desde hace varios años, Repsol implementa en sus instalaciones un Sistema de Gestión de Energía de acuerdo a los requisitos de la Norma Internacional ISO 50001.

Gestión del agua y residuos El agua es un recurso estratégico con un importante valor económico, social y medioambiental. Por ello, Repsol definió en 2014 un Plan de Acción de mejora de la gestión de agua 2015-2020 para cada instalación, con tres líneas de trabajo fundamentales: mejora de la calidad del inventario, preparación ante futuros requerimientos regulatorios y reducción de la competencia por el recurso. En 2015 este Plan alcanzó una implantación del 95%, diez puntos por encima del objetivo fijado por la compañía.

Repsol trabaja para mejorar la gestión de residuos a lo largo de todo el ciclo de vida de sus procesos. Para conseguirlo, la compañía dispone de un mapa

de residuos de todas las actividades, que utiliza los criterios de reporte de las mejores prácticas del sector. El compromiso de Repsol se refleja en el objetivo de reducción de 50 kilotoneladas de residuos para el periodo 2015-2020. Gracias a los esfuerzos realizados por las distintas áreas de negocio, se ha superado el objetivo anual establecido, hasta alcanzar una reducción de 9 kilotoneladas en 2015.

Gestión de la biodiversidad y de los servicios ecosistémicos Repsol se compromete a mitigar los potenciales impactos sobre la biodiversidad y los recursos que esta proporciona (servicios ecosistémicos) durante la planificación y desarrollo de sus

proyectos y operaciones. Ha sido la primera compañía Oil & Gas en aplicar la metodología "IPIECA Biodiversity and Ecosystem Services (BES) Management Ladder", utilizada para analizar la situación actual de los activos existentes de exploración y producción e identificar los próximos pasos a realizar. En 2014 se establecieron 153 líneas de trabajo sobre las que Repsol está actuando para conservar y/o mejorar la biodiversidad del entorno donde está situada. Durante 2015 se desarrollaron nuevas acciones y se alcanzó un cumplimiento del 90% del plan anual establecido.

114 115

Innovación tecnológica

En el ámbito de la I+D, Repsol cuenta con un modelo de innovación abierta y trabajo en red que permite a la compañía afrontar, mediante alianzas científicas, el gran reto del sector: evolucionar hacia un modelo energético con menores emisiones, más eficiente y competitivo.

Este modelo de innovación abierta ha permitido multiplicar de manera exponencial la capacidad de investigación y desarrollo, con más de 113 acuerdos con universidades, centros de tecnología y empresas

tecnológicas de prestigio en 2015. Además, Repsol presentó 26 solicitudes de patentes en 2015, lo que sitúa a la compañía entre las cinco empresas españolas más destacadas en este campo. Por otra parte, los investigadores de la compañía realizaron más de 40 publicaciones en revistas científicas de prestigio.

Un buen ejemplo del modelo de innovación abierta de Repsol es el programa Inspîre, una convocatoria dirigida a toda la comunidad universitaria que financia ideas y proyectos que puedan contribuir de manera

innovadora y creativa a los grandes retos energéticos. En su tercera edición, convocada en el mes de diciembre de 2015,está participando la comunidad científica de más de 30 universidades y centros tecnológicos españoles.

Upstream Para incrementar la eficiencia y sostenibilidad de las actividades de exploración y producción de hidrocarburos, Repsol cuenta desde 2015 con un nuevo conjunto de herramientas tecnológicas, que ha supuesto un destacado avance en el sector.

Una de estas herramientas se denomina Excalibur, un sistema que emplea técnicas matemáticas para realizar una evaluación integral de los yacimientos, que ya se ha aplicado con éxito en varios activos. Otro ejemplo de herramienta tecnológica propia es Pegasus, un proyecto desarrollado en colaboración con IBM que permite aplicar a la industria del petróleo la tecnología cognitiva más avanzada para reducir la incertidumbre y facilitar la toma de decisiones en tiempo real. Otros ejemplos de herramientas desarrolladas por Repsol especialmente

destacables son los proyectos de digitalización de petrofísica, que mejoran la definición de los prospectos y optimizan la ubicación de los pozos; las nuevas capacidades en geomecánica, que incorporan a la toma de decisiones mayor precisión; las técnicas de anticipación para conocer los fluidos y su caracterización, que permiten mejorar la eficiencia en la recuperación y su transporte; y las soluciones de Enhanced Oil Recovery (EOR), que hacen posible la recuperación de más cantidad de petróleo de los yacimientos de crudo extrapesados.

DownstreamConceptos como la digitalización y la simulación también se están aplicando en el refino de hidrocarburos. En concreto, se han diseñado e incorporado desarrollos matemáticos en la producción y diseño de nuevos modelos de operación en las plantas de conversión, lo que permite mejorar su eficiencia.

La innovación tecnológica también se aplica a la fabricación de productos comerciales. Así, por ejemplo, en 2015 destaca el desarrollo de procesos ecoeficientes que ha permitido

116 117

producir asfaltos y lubricantes fuel efficiency, lo que contribuye a la diferenciación y expansión internacional de este negocio. En el negocio químico, Repsol está trabajando en el desarrollo de procesos que permitan utilizar CO2 como materia prima para la fabricación de polímeros. Este desarrollo tecnológico abre una puerta a la creación de una industria de materiales más sostenibles.

En cuanto al ámbito de la energía para el transporte, se está desarrollando el proyecto Spain 17 en el que se prueban conceptos que integran en un prototipo todas las tecnologías de eficiencia para el transporte.

Nuevas tecnologíasEn el área de nuevas tecnologías destacan los avances logrados en proyectos de investigación en renovables y usos del CO2. En estos proyectos, Repsol ha aplicado una tecnología de gran potencial, la fotosíntesis artificial, que permite transformar la energía solar en energía química utilizando el CO2 como materia prima.

En el campo de la biotecnología, en 2015 se han diseñado y se encuentran en fase de desarrollo diversos microorganismos que, a partir de una nueva ruta metabólica sintética, permitirán obtener biocombustibles avanzados.

INNOVACIóN TECNOLóGICA

proyectos presentados al Programa Inspîre

+200

indicadores operativos de innovación tecnológica

2014 2015

Inversión I+D (millones de euros) (1)(2) 90 95

Nº contratos de colaboración científica externa 105 119

Proyectos impulsados por la Administración Española 13 13

Proyectos impulsados por la U.E. 8 11

Proyectos internacionales 1 -

(1) Indicador calculado de acuerdo al nuevo modelo de reporting del Grupo que se describe en la Nota 5 “Información por segmentos” de las cuentas anuales correspondientes a 31 de diciembre de 2015.

(2) Importes calculados utilizando las guías establecidas en el manual de Frascati de la OCDE y la EU Industrial R&D Investment Scoreboard presentado anualmente por la Comisión Europea

118 119

Negocios emergentesRepsol impulsa y gestiona nuevas iniciativas en áreas emergentes que puedan generar oportunidades de negocio y que permitan desarrollar la estrategia de la compañía más allá de sus negocios tradicionales. Para ello dispone de tres herramientas:

• Corporate venture capital: su objetivo es captar y capitalizar la innovación externa mediante inversiones en start-ups con gran potencial de desarrollo, en áreas tradicionales o emergentes de la compañía. Estas participaciones se realizan a través de Repsol Energy Ventures, S.A., filial al 100% del Grupo Repsol.

• Generación de negocios emergentes: su objetivo es la generación de negocios sostenibles a largo plazo que, a futuro, permitan su integración con otras áreas/negocios de Repsol, contribuyendo con la visión y estrategia global de la compañía.

• Valorización de tecnología: su objetivo es comercializar la propiedad intelectual generada en la compañía, que sea susceptible de ser valorizada externamente sin que dicha externalización implique pérdida de know how y/o de ventaja competitiva para Repsol.

Las sociedades participadas por el área de Negocios Emergentes en 2015 fueron las siguientes:

• Principle Power Inc.: la primera empresa del mundo capaz de diseñar, instalar y operar una estructura flotante semi-sumergible para la generación eólica offshore. El primer prototipo a escala real, WindFloat, está equipado con una turbina Vestas de 2MW y ha producido más de 16 GWh desde su puesta en marcha a finales de 2011.

• Graphenea: uno de los principales productores europeos de grafeno. Socio del Graphene Flagship, el mayor programa

de investigación puesto en marcha por la Unión Europea. Graphenea superó el millón de euros de facturación y obtuvo EBITDA positivo en 2015.

• IBIL: a través de esta sociedad, Repsol sigue desarrollando la actividad relacionada con el suministro de energía para la movilidad eléctrica. IBIL cuenta con 726 puntos de recarga operativos tanto en el ámbito público como en el privado y permite a Repsol seguir consolidando su red de infraestructura de carga rápida en sus estaciones de servicio.

16GWhproducción de WindFloat desde 2011 (Principle Power)

puntos de recarga para coches eléctricos (IBIL)

unidades de motos eléctricas comercializadas (Scutum) durante 2015

726

117

• Scutum Logistic, S.L.: sociedad dedicada al diseño, producción y venta de plataformas eléctricas y sistemas de extracción de baterías para motos eléctricas. Sus ventajas competitivas son el sistema de battery pack extraíble y el diseño industrial de la plataforma eléctrica, adaptable a las necesidades del cliente. Scutum, que en 2015 comercializó 117 unidades de motos eléctricas, ha firmado importantes contratos con grandes clientes corporativos.

120 121120 121

Tabla de conversiones

Pie cúbico Barril Litro Metro cúbico

volumen Pie cúbico ft3 1 0,1781 28,32 0,0283

Barril bbl 5.615 1 158,984 0,1590

Litro l 0,0353 0,0063 1 0,001

Metro cúbico m3 35,3147 6,2898 1.000 1

Kilogramo Libra Tonelada

masa Kilogramo kg 1 2,2046 0,001

Libra lb 0,45 1 0,00045

Tonelada t 1.000 22,046 1

Metro Pulgada Pie Yarda

longitud Metro m 1 39,37 3,281 1,093

Pulgada in 0,025 1 0,083 0,028

Pie ft 0,305 12 1 0,333

Yarda yd 0,914 36 3 1

petróleo gas electricidad

Litros Barriles Metros cúbicos

Tep Metros

cúbicos Pies

cúbicos kWh

petróleo 1 barril(1)

1 metro cúbico(1)

1 tonelada equivalente de petróleo(1)

bbl 158,98 1 0,16 0,14 162,60 5.615 1,7x106

m3 1.000 6,29 1 0,86 1.033 36.481 10.691,5

tep 1.160,49 7,30 1,16 1 1.187 41.911 12.407,4

gas 1 metro cúbico m3 0,98 0,01 0,001 0,001 1 35,32 10,35

1.000 pies cúbicos =1,04x106 Btu

ft3 27,64 0,18 0,03 0,02 28,3 1.000 293,1

electricidad 1 megawatio hora MWh 93,53 0,59 0,10 0,08 96,62 3.412,14 1.000

Glosariode términos

ADR American Depositary receipt bbl Barril bbld Barril de petróleo por día bcf Billones de pies cúbicos bcm Billones de metros cúbicos bcma Billones de metros cúbicos por año bep Barriles equivalentes de petróleo bepd Barriles equivalentes de petróleo por día bscf Billones de pies cúbicos estándar Btu British thermal unit EBITDA Beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones EPC Engineering Procurement and Construction EVA Etileno Vinil Acetato FCC Fluid Catalytic Cracker GLP Gas Licuado de Petróleo GNL Gas Natural Licuado GWh Gigawatios por hora I+D Investigación y desarrollo kbbl Miles de barriles kbbl/d Miles de barriles por día kbep Miles de barriles equivalentes de petróleo kbep/d Miles de barriles equivalentes de petróleo por día kboe Miles de barriles equivalentes de petróleo kg Kilogramo km Kilómetro km² Kilómetros cuadrados kscf Mil pies cúbicos estándar

kt Mil toneladas

kta Mil toneladas por año

m³ Metro cúbico

Mbbl Millón de barriles

Mbep Millones de barriles equivalentes de petróleo

Mm³ Millón de metros cúbicos

Mm³d Millones de metros cúbicos por día

Mscf Millón de pies cúbicos estándar

Mscfd Millones de pies cúbicos estándar por día

Mta Millones de toneladas

MTBE Metil terbutil éter

Mtep Millones de toneladas equivalentes de petróleo

MW Millón de vatios

MWe Megavatios eléctricos

MWh Megavatios por hora

OP/SM óxido de propileno/ Estireno monómero

Payout Porcentaje del beneficio que se destina al pago de dividendos

PEAD Polietileno de alta densidad

PEBD Polietileno de baja densidad

scf Pie cúbico estándar

t Tonelada métrica

TCF Trillones de pies cúbicos

tep Tonelada equivalente de petróleo

URF Unidad de Reducción de Fueloil

USD Dólar americano

Término Descripción Término Descripción

(1) Media de referencia: 32,35° API y densidad relativa del 0,8636.

RepsolDirección General de ComunicaciónMéndez Álvaro, 44 28045 MadridTeléfono: (+34) 917 538 000www.repsol.com

Oficina de Información al AccionistaTeléfono: (+34) 900 100 100infoaccionistas@repsol.com

Diseño y realización: Estrada Design

Impresión: Brizzolis, arte en gráficas

Más información en repsol.com.

Este informe está impreso en papel ecológico y fabricado mediante procesos respetuosos con el medio ambiente.

Depósito Legal: M-13743-2016