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Coyuntura económica

Marzo 4 de 2019

solidas

Agenda

1.Mercados externos2.Contexto local

Mercados

externos

Inflación diciembre

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Estados Unidos

-8.4

2.6

-3.9

3.1

dic 08 jun 12 dic 15

PIB QoQ Var % 12mPotencial

Crecimiento económico Contribución crecimiento

Probabilidad aumentos tasa

0.2

2.3-0.6

-1.40.4

2.4

3.4

0.7

0.10.2

-0.40.1

1.9

2.6

-2.0 0.0 2.0 4.0

Inversión

Inventarios

Exportaciones

Importaciones

Gobierno

Consumo

Total

dic-2018 sep-2018

7%

82%

50%

20%

2/1/201911/27/2018

2.75% o más3.0% ó mas3.25% o más

• La economía se desaceleró menos de lo esperado al

ubicarse en 2.6% (expectativa:2.2%), por un

incremento en la acumulación de inventarios y la

sorpresa al alza de las exportaciones. El consumo se

desaceleró a 2.8% y el gasto del gobierno creció solo

0.4% como consecuencia del cierre del Gobierno.

• Después de la publicación del dato la probabilidad de

una subida de tasas subió levemente al 7%. Sin

embargo, Powell mantuvo su discurso dovish ante el

congreso.

Inflación diciembre

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

VIX S&P

• Los mercados tomaron de forma positiva la

ampliación del plazo de la tregua entre

Estados Unidos y China, así como la

publicación del dato de crecimiento de EE.UU.

• Los precios del petróleo continuaron

aumentando. El WTI alcanzó los USD57/ barril

luego que cayeran los inventarios en Estados

Unidos y de los anuncios de la OPEP de evaluar

un nuevo recorte en la reunión de abril.

DXY y WTI

Mercados externos

37

28

14

dic-15 dic-16 dic-17 dic-18

2.75

2873

2800

1,0001.2

4.2

mar-15 mar-17 mar-19

Tesoros 10Y S&P (Eje Der)

89

96.5

7020

70

120

ene 08 ene 11 ene 14 ene 17

WTI DXY

Contexto local

PIB oferta

PIB oferta

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá. Se utiliza la serie desestacionalizada ycorregida por días calendario.

PIB PIB sectorial anual

0.2%

2.9%

2.7%

dic-11 dic-14 dic-17

Var % Trim Var % anual

Var 12 meses %

PIB vs ISE

2.2%

-3.1%

3.3%

6.1%

1.3%

-1.9%

3.4%

1.0%

1.5%

3.9%

-0.6%

2.7%

-1.5%

0.8%

1.0%

1.8%

2.3%

2.5%

2.6%

2.7%

2.9%

3.0%

3.2%

3.4%

3.7%

5.6%

-10% -5% 0% 5% 10%

Agropecuario

Minería

Actividades inmobiliarias

Actividades financieras

Recreación

Industria

Electricidad, gas y agua

PIB

Comercio, transporte y turismo

Comunicaciones

Actividades empresariales

Servicios sociales

Construcción

dic-18

dic-17

2.9%

0%

2%

4%

6%

ene 2015 abr 2016 jul 2017 oct 2018

PIB Tendencia


Mejor desempeño (Variación acumulada 12 meses)

Peor desempeño(Variación acumulada 12 meses)

PIB oferta

Variación acumulada 12 meses

-0.8%

1.4%0.3%

2.0%


MineríaRecreaciónConstrucciónActividades inmobiliarias

3.1%3.1%

5.0%

4.1%


ComunicacionesActividades financierasActividades empresarialesServicios sociales

Var % Part %

PIBMedia Cont pps Cont %

Minería -0.8% 5% 6% -0.04 -1%

Construcción 0.3% 7% 7% 0.02 1%

Recreación 1.4% 2% 2% 0.03 1%

Actividades

inmobiliarias 2.0% 9% 9% 0.17 7%

Industria 2.0% 12% 13% 0.24 9%

Agropecuario 2.0% 6% 6% 0.12 5%

Impuestos 2.6% 9% 9% 0.23 9%

Electricidad, gas y

agua 2.7% 3% 3% 0.08 3%

Actividades

financieras 3.1% 5% 4% 0.14 5%

Comunicaciones 3.1% 3% 3% 0.09 3%

Comercio,

transporte y turismo 3.1% 17% 17% 0.54 20%

Servicios sociales 4.1% 15% 14% 0.61 23%

Actividades

empresariales 5.0% 7% 7% 0.35 13%

PIB 2.7% 100% 100% 2.7 100%


Minería % Var acumulada

Actividades empresariales Var % acumulada

PIB oferta

Construcción Var % acumulada

-0,6%

1.0%

0.3%


obras civiles Edificaciones

Construcción

-6.7%

1.4%

-0.8%


Petróleo Carbón Minería

Servicios sociales % Var acumulada

6.9%

3.5%

5.0%


Servicios

Profesionales

Actividades empresariales

5.7%

4.8%

4.1%


Salud

Admon. Pública y defensa

Servicios sociales

El crecimiento del cuarto trimestrecon la serie desestacionalizada fuede 2.9% y del 2018 fue de 2.7%,por encima del dato de 2017(1.4%), el cual se revisó a la bajadesde 1.8%.

En lo corrido del año, la mayorcontribución provino del rubro deservicios sociales, seguido porcomercio cuya recuperación se hizoevidente con los datos de ventasminoristas.

Así mismo, la industria también serecuperó y dejo de ser uno de losprincipales sectores con maldesempeño y es de resaltar lacaída en el crecimiento quevienen presentan las actividadesfinancieras.

El sector de construcción presentóla mayor expansión (5.6%) conun aumento tanto en edificacionescomo obras civiles. En contraste laminería y el sector agropecuariotuvieron los menores crecimientosafectados por la caída en losprecios de los commodities.

PIB oferta

PIB demanda

PIB demanda

Consumo y FBKPIB demanda(Variación anual)

Sector externo

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá. *Se utiliza la serie desestacionalizada ycorregida por días calendario.

3.6%

9.9%


Consumo final

Formación bruta de capital

1.0%

-2.7%

2.2%

2.4%

3.3%

-4.3%

-2.8%

2.9%

3.1%

3.3%

3.6%

5.4%

9.9%

15.6%

-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

PIB

Exportaciones

Consumo hogares

Consumo final

Consumo Gobierno

FBK

Importaciones

dic-18 dic-17

3.1%

15.6%

sep-11 sep-13 sep-15 sep-17

Exportaciones Importaciones

PIB demanda

Fuente: DANE. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Sector externo(Variación acumulada)

Consumo (Variación acumulada)

Demanda interna(Variación acumulada)

3.6%

3.3%

5.4%


Consumo final Consumo hogares

Consumo Gobierno

1.4%

0.02%


Exportaciones Importaciones

3.8%

2.7%


Demanda interna PIB

• Desde la demanda las importacionespresentaron el mayor crecimiento en elcuarto trimestre como consecuencia de larecuperación de la demanda interna.

• En lo corrido del año el consumo fue elprincipal jalonador de la economía.

• Si bien la FBK tuvo un comportamientopositivo, este no se dio por un aumento dela inversión fija si no por la acumulaciónde inventarios.

Indicadores

líderes

Indicadores líderes

Fuente: DANE. Bloomberg. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Desempleo 13 principales ciudades

Confianza comercial e industrial

PMI manufacturero

6.3

29.3

-35

-15

5

25

45

dic 09 dic 11 dic 13 dic 15 dic 17

ICI ICCOM

49.5

44

48

52

56

abr 2016 feb 2017 dic 2017 oct 2018

56.4

65.3

13.7

7

15

55

61

67

73

jul 15 may 16 mar 17 ene 18 nov 18

Tasa de ocupación

TGP

Tasa de desempleo (eje derecho)

• En el mes de enero tanto la confianza industrial comola comercial se recuperaron. Específicamente laprimera paso de -1.1% a 6.3%.

• El PMI manufacturero cambió de tendencia pero semantiene en terreno negativo.

• El desempleo continuó deteriorándose, si bien enenero el desempleo tiende a aumentar, su nivel fuemayor al de enero de 2018. Esto no solo estaríareflejando de forma rezagada la desaceleracióneconómica, sino también los problemas de lamigración venezolana.

Cuenta corriente 2018

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.

Componentes cuenta corriente

(millones de USD)

Cuenta corriente %PIB

-7,000

-4,000

-1,000

2,000

sep 14 sep 16 sep 18

Tranferencias corrientesRenta factorial Balanza bienes y serviciosCuenta corriente

Concepto 2017 2018

Cuenta corriente -3.3% -3.8%

Balanza comerical de bienes -1.5% -1.6%

Exportaciones 12.7% 13.5%

Importaciones 14.2% 15.0%

Balanza de servicios -1.3% -1.2%

Exportaciones 2.7% 2.9%

Importaciones 4.0% 4.0%

Renta de factores -2.7% -3.4%

Ingresos 1.8% 1.9%

Egresos 4.5% 5.2%

Transferencias 2.1% 2.3%

• La cuenta corriente en 2018 fue de -3.8%del PIB, superior al dato del año pasado(-3.3% del PIB).

• Este aumento es consecuencia de unosmayores egresos por rentas factoriales y unmayor déficit en la balanza de bienes yservicios.

• Hacia adelante, como hemos mencionadoanteriormente la corrección de la cuentacorriente habría terminado y es muy posibleque el déficit se amplié.

Estudios Económicos de Fidubogotá

ALEJANDRA MARÍA RANGEL PALOMINO

Gerente de Estudios Económicos

[email protected]

7420771 Ext. 8273

LAURA BECERRA CARDONA

Especialista de Estudios Económicos

[email protected]

7420771 Ext. 8272

Suscripciones:

[email protected]

[email protected]

Sitio web:

http://www.fidubogota.com

Condiciones de uso: Este documento fue realizado por laGerencia de Estudios Económicos de FIDUCIARIA BOGOTA S.A.La información contenida en el mismo está basada en fuentesconsideradas confiables con respecto al comportamiento de laeconomía y de los mercados financieros. Sin embargo, suprecisión no está garantizada y no constituye propuesta orecomendación alguna por parte de FIDUCIARIA BOGOTA S.A.para la negociación de sus productos y servicios. De igualforma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión deFIDUCIARIA BOGOTA S.A. por lo cual la entidad no se haceresponsable de interpretaciones o de distorsiones que delpresente informe hagan terceras personas. El uso de lainformación y cifras contenidas es exclusiva responsabilidad decada usuario. La información contenida en el presentedocumento es informativa e ilustrativa y fue preparada sinconsiderar los objetivos de los inversionistas, su situaciónfinanciera ó necesidades individuales, por consiguiente lainformación contenida en este documento no puede serconsiderada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra ó venta de activos financieros.FIDUBOGOTÁ no asume responsabilidad alguna frente aterceros por los perjuicios originados en la difusión ó el uso dela información contenida en este documento. La informacióncontenida en este informe se encuentra dirigida únicamente aldestinatario de la misma y sólo podrá ser usada por él. Si ellector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se lenotifica que cualquier copia ó distribución que se haga de estase encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido estacomunicación por error, por favor notifique inmediatamente alremitente telefónicamente ó por este medio. Cualquierinquietud ó sugerencia comuníquese al [email protected] o a [email protected]

mailto:[email protected]




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Gracias!

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