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www.expansion.comLunes 9 de junio de 2014 | 1,90€ | Año XXVII | nº 8.425 | Primera Edición

El nuevo plazo del contrato supone el doble de lo habitual antes de la fusión de las embotelladoras

Los módulos en el IRPF se restringen para autónomos que operen sólo con el consumidor final

Coca-Cola, que impulsó la fusión de las embotelladoras españolas, premia ahora al grupo unido

ENTREVISTAS EN EXPANSIÓN

DENNIS NALLY Presidente mundial de PwC

DAVID WRIGHT Secretario general de IOSCO

LORD LIVINGSTONE Ministro de Comercio e Inversiones de Reino Unido

MENSUAL DE

FONDOS

HOY

P1 a 16

Telefónica prevé lanzar un ‘Spotify’ de películas y series P5

Buenas noticias para Coca-Cola Iberian Partners, la em-botelladora única de Coca-Cola en España, que preside Sol Daurella. La multinacio-nal norteamericana de re-frescos, que fue la impulsora de la fusión de las embotella-

doras españolas, premia aho-ra a la compañía de embote-llado y extenderá su nuevo contrato de suministro du-rante veinte años, un periodo que supone el doble de tiem-po de lo que era habitual an-tes de la fusión. P3/LA LLAVE

Fuerte revulsivo fiscal para profesionales y autónomos. El Gobierno prepara una re-baja de las retenciones en el IRPF para las facturas que emitan estos trabajadores del 21% al 19%, y creará un nuevo tipo reducido del 15% para la facturación de activi-dades profesionales cuyos in-

gresos ronden los mil euros mensuales. Hacienda tam-bién contempla restringir el régimen de módulos de los autónomos para quienes sólo operan con el consumidor fi-nal y para los que, con carác-ter general, tengan ingresos inferiores a 200.000 euros al año. P22/EDITORIAL

“Forzar la rotación del auditor no va a mejorar la calidad” P4

“La Tasa Tobin no arregla nada, sólo busca recaudar dinero” P16

“España vive un gran cambio que la hace muy atractiva para invertir” P23

Coca-Cola garantiza el contrato con su embotelladora española 20 años

Ibex 35 11.064,30 +2,46%

EuroStoxx 3.294,28 +1,53%

DowJones 16.924,28 +1,24%

Euro/Dólar 1,3642 +0,26%

Riesgo País 128,60 -14,04%EN LA SEMANA

Abengoa y Acerinox podrían volver mañana al Ibex P20

Pistas para el inversor

Los inversores de la City piden a Repsol que salga de compras P6

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SUPLEMENTO La presencia exterior

de las empresas españolas

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P12

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EL PRÓXIMO SÁBADO

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La retención en el IRPF a profesionales bajará al 19% Habrá un nuevo tipo reducido de retención del 15% para autónomos ‘mileuristas’

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Jueves 12 de junio de 2014

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de la empresa españolaLa ofensiva internacional

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Sol Daurella.

Editorial La LlaveLunes 9 junio 20142 Expansión

E l Gobierno ha incrementado en las últimas semanas la ambición de la reforma fiscal, cuyas primeras líneas se co-nocerán los próximos 13 ó 20 de junio, porque lo permiten

los datos de la recuperación de la economía, que doblan las pers-pectivas de crecimiento, y ante los pobres resultados que ha co-sechado el Partido Popular en las elecciones europeas. De mo-mento, la rebaja del Impuesto sobre Sociedades será del 30% al 25% en dos fases, como adelantó este diario, y Hacienda va a in-crementar hasta 7.000 millones la rebaja del IRPF frente a los 5.000 millones inicialmente previstos. A esto se suma, como avanza hoy EXPANSIÓN, que Hacienda bajará la retención en el IRPF a profesionales del 21% actual al 19% y creará un tipo nuevo reducido para ingresos bajos que situará en el 15%. Esta medida acompaña a la bajada del IRPF que será, junto a la del Impuesto sobre Sociedades, “sustancial”, según ha subrayado el propio presidente del Gobierno, Mariano Rajoy.

Bienvenida sea esta mayor contundencia en las bajadas de im-puestos en la reforma fiscal, aunque se deba en parte a la presión que ejercen los recientes resul-tados electorales o la cercanía de las próximas elecciones au-tonómicas y generales. Asalaria-dos, autónomos, profesionales y empresas arrastran tres años de subidas de impuestos continuas y sólo un revulsivo a estas medi-das conseguirá que la recupera-ción económica se construya sobre bases sólidas y que aumen-ten el consumo y la actividad.

La rebaja de las retenciones a los rendimientos de actividades profesionales y el ingreso a cuenta por rentas del trabajo deriva-dos de impartir cursos, seminarios o conferencias aliviará a au-tónomos y profesionales, que han visto su actividad seriamente mermada en la crisis. Además, incluye un nuevo tipo para los contribuyentes con ingresos más bajos, lo que introducirá pro-gresividad en la tarifa. Cabe señalar que el número de autóno-mos en España ascendía en enero a tres millones.

Por ende, una rebaja general de tipos situará de nuevo a Espa-ña en el ránking de los países con una fiscalidad atractiva, con lo que ganará en competitividad y atraerá a empresas y profesio-nales, una vez que logre quitarse el sambenito de ser uno de los Estados con los tipos del IRPF más elevados del mundo, junto con un Impuesto sobre Sociedades con un tipo nominal muy al-to y lleno de parches que intentan limitar sus numerosas deduc-ciones y acercar los tipos nominal y efectivo.

Buenos augurios para la reforma fiscal

Una avalancha. Así está siendo la llegada de fondos opor-tunistas a España. El año pasado fue el que marcó el pis-toletazo de salida de esta tendencia, con el cierre de las

primeras grandes ventas de Sareb y de las plataformas inmobi-liarias de los bancos. Pero lejos de frenarse, el aterrizaje de fon-dos en España se ha acelerado desde entonces. Muestra de ello es la venta de los 4.500 millones que Eurohypo tenía en créditos al ladrillo al fondo oportunista Lone Star, en la mayor operación inmobiliaria de la crisis. Y por si fuera poco, ésta va camino de ser igualada por el traspaso de la cartera hipotecaria con proble-mas de Catalunya Banc, por la que pujan grandes inversores, co-mo George Soros, Pimco, Apollo, Blackstone y Cerberus.

Los bancos españoles tienen ante sí una ventana de oportuni-dad que no deben dejar de lado. Decenas de fondos están ávidos de quedarse sus activos problemáticos, como las hipotecas mo-rosas, los créditos fallidos o los inmuebles adjudicados. Cierto es que exigen grandes descuentos. Pero también lo es que este tipo de inversor se va con la misma velocidad con la que llegan. Cuando un mercado deja de resultarles atractivo o, simplemen-te, surge otro país con más potencial, no dudan ni un instante en tomar rumbo a otros mercados. Las entidades son conscientes de ello y han sacado al mercado el mayor volumen de créditos problemáticos desde que estalló la crisis: 20.000 millones que cambiarán de manos en el semestre. Y, si nada se tuerce, todo apunta a que la segunda mitad del año será igual de intensa.

Fiebre por los créditos problemáticos españoles

Deje sus comentarios a los editoriales y La Llave en www.expansion.com/opinion

Continuidad para Coca-Cola

Ford Europa avanza paso a paso hacia la rentabilidadLas ventas de automóviles en Eu-ropa se empiezan a recuperar tras seis años de caídas. En los prime-ros cuatro meses de 2014 crecie-ron un 7,4% hasta 4,3 millones de unidades, con Volskwagen a la ca-beza, seguido de Ford. Pero aun-que está en el podio europeo por ventas, las pérdidas de Ford en Europa son millonarias, y en los dos últimos años han sumado 3.400 millones de dólares. La compañía no se ha quedado quie-ta, sino que ha realizado un ma-croajuste con una reducción de capacidad de producción en Eu-ropa del 27%, que ha implicado dos cierres de fábricas en Reino Unido y uno previsto en Bélgica este año, con una reducción total de plantilla de 5.700 personas que permitirá un ahorro anual de 500 millones de dólares. Ahora Ford espera generar beneficios en Eu-ropa en 2015 debido a la combina-ción de la mayor demanda y la re-ducción de costes mencionada. En el primer trimestre de 2014 las ventas en Europa han crecido un 12% hasta 330.000 unidades, por encima del sector. Aún así, Euro-

pa sigue siendo el pato feo del sec-tor del automóvil a nivel mundial: el nivel de ocupación de las fábri-cas es del 70% frente al actual 91% de Estados Unidos. A dos años vista se espera un aumento hasta el 72%. Ford capitaliza 67.500 mi-llones de dólares, con un PER de 10,6 veces y una rentabilidad por dividendo al precio actual del 2,9%. En los últimos doce meses, la acción se ha revalorizado un 12%.

Coca-Cola firmó en 2013 un contra-to de concesión con su embotellador único en España, Coca-Cola Iberian Partners, por diez años. Ahora ha trascendido que el documento es prorrogable por diez ejercicios más, siempre que se cumplan una serie de condiciones, hasta llegar a 2033. Es-ta es la primera vez que la multina-cional de refrescos firma un contrato por más de diez años con sus embo-telladores en España. Coca-Cola premia así a la empresa presidida por Sol Daurella que es el resultado de la fusión de ocho grupos. La em-presa con sede en Atlanta había pro-movido la integración de los embo-telladores porque entendía que la fragmentación del mercado español era excesiva y dificultaba la gestión. La empresa resultante de la fusión ha tenido que realizar un profundo plan de reestructuración, con cierre de fábricas y con un expediente de regulación de empleo que está en juicio en la Audiencia Nacional. La firma de un contrato de conce-sión a un plazo el doble de largo que antes de la integración es lógica. La multinacional de refrescos conside-raba que la fusión era la única vía de elevar la rentabilidad del negocio en

España, exigió esta operación y, al perfilarse un escenario de futuro más claro, le otorga un contrato de concesión más largo. Ahora, cabe es-perar que la Audiencia Nacional dic-te pronto la sentencia sobre el expe-diente de regulación de empleo para que así Coca-Cola y su socio único en España dejen atrás la reestructu-ración y termine la conflictividad la-boral. Así, además, podrán centrarse en recuperar la rentabilidad perdida en el negocio, ahora que la economía toma la senda de la recuperación.

Alianzas de bancaseguros La reordenación bancaria tiene to-davía capítulos por cerrar y hasta que no se ponga el punto final a este proceso, el mapa de los acuerdos de bancaseguros estará por concluir. Una de las incógnitas es qué ocurrirá con la alianza que la aseguradora bri-tánica Aviva firmó en su día con la antigua Caixa Galicia, integrada en NCG Banco. Aviva demandó a su so-cia cuando fue nacionalizada y pasó a estar en manos del Frob, ya que

sintió que sus intereses se perjudica-ban. Con la compra de NCG por Ba-nesco intentó un acercamiento para buscar una salida a la alianza. Pero el intento no ha conseguido poner de acuerdo a los dos socios que se ven abocados así al fallo que dicte el arbi-traje que se conocerá en las próxi-mas semanas. Después Banesco ini-ciará, muy probablemente, la reor-denación de su negocio asegurador, en el que Caser permanece ahora co-mo socio de la antigua Caixa Nova. La operación le podría reportar un atractivo beneficio con la entrada de un socio estratégico en este negocio. El futuro de Catalunya Banc y de su alianza con Mapfre también está por escribirse. El comprador de la enti-dad deberá decidir sobre esta cues-tión y es probable, que si una de las grandes entidades se hace con el banco, Mapfre tenga que salir de la alianza a cambio de las indemniza-ción correspondiente. Barclays, también en proceso de venta en Es-paña, asociado con la francesa CNP también reorganizará su negocio asegurador cuya dirección a tomar dependerá del comprador.

Axpo, la crisis como oportunidad El grupo energético europeo Axpo, que se ha convertido en uno de los protagonistas de la comercialización eléctrica en España, sigue fiel a su fi-losofía suiza. Discreto, preciso como un reloj y estricto con respecto a un plan. Axpo vino a España a hacer co-mercialización eléctrica y es lo que ha hecho. Paso a paso, sin ruido, has-ta alcanzar un tamaño más que res-petable. Ahora, quiere más. Otros servicios de valor añadido, comer-cialización de gas y quizás, también algo de generación. En esa nueva aventura, analizará también oportu-nidades de compras corporativas. Posiblemente, el grupo Axpo no se volverá loco y antes de dar un paso adelante, lo medirá mil veces. Es sui-zo. Pero cuando lo de, será firme. Es positivo que haya grupos internacio-nales que apuesten por el mercado energético español justo ahora. Mientras algunos huyen espantados del país por una reforma eléctrica que ha truncado sus expectativas de elevadas tasas de rentabilidad, Axpo no solo mantiene su compromiso si-no que busca más nichos, entendien-do la crisis económica y los cambios normativos como oportunidad. Los cambios del sector energético en Es-paña están demostrando que este mercado es una carrera de fondo ap-to solo para proyectos a largo plazo.

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Empresas en este número: Axpo P10 / Coca- Cola P3 / Ford P13 / Gecina P9 / Ifema P13 / Metrovacesa P9 / PwC P4 / Renfe P10 / Repsol P6 / Royal Dutch Shell P9 / Sacyr P9/ Seat P10 / Telefónica P5 / Uber P9

Bienvenidas sean las bajadas de impuestos para apuntalar la recuperación

EMPRESASLunes 9 junio 2014 3Expansión

HASTA 2033/ Coca-Cola Iberian Partners, fruto de la fusión de ocho embotelladores, podrá trabajar para la multinacional de refrescos durante dos décadas, el doble de lo que era habitual antes de la integración.

Gemma Martínez. Madrid Tranquilidad para Coca-Cola Iberian Partners. La empresa, embotelladora de Coca-Cola para España, Portugal y An-dorra, trabajará para la multi-nacional estadounidense de bebidas refrescantes durante los próximos veinte años. Así figura en el contrato de con-cesión suscrito entre Coca-Cola y la empresa constituida en 2013 tras la fusión de ocho embotelladores. En el mo-mento de la firma del docu-mento, en marzo de 2013, las partes únicamente anuncia-ron que el plazo era de diez años y que podría prorrogar-se, pero sin concretar por cuánto tiempo. La posibilidad de ampliación ha quedado acotada a diez años adiciona-les, siempre que se cumplan una serie de requisitos, según ha podido saber EXPAN-SIÓN de fuentes conocedoras del contrato.

Esta relación entre las par-tes, tomando como referencia el periodo máximo, es el do-ble de lo que era habitual an-tes de la fusión. Los ocho em-botelladores solían tener con-tratos de diez años, no de veinte. Esta es la primera vez en la historia que se firman contratos de concesión por más de una década, según ex-plican las mismas fuentes.

Fragmentación El grupo con sede en Atlanta fue el principal impulsor de la integración de los ocho em-botelladores ya que entendía que la fragmentación del mercado español era excesiva y dificultaba la gestión. Con la firma del contrato de conce-sión por veinte años premia a Cola-Cola Iberian Partners

Coca-Cola garantiza el contrato con su embotelladora española 20 años

por ejecutar la fusión y rees-tructurarse.

El contrato de concesión regula las relaciones entre el embotellador y Coca-Cola Es-paña, la filial del grupo esta-dounidense que preside Mar-cos de Quinto. Coca-Cola Es-paña se encarga de definir la estrategia del negocio, del márketing y la marca, de los envases y de las políticas co-merciales. En la práctica, es la responsable de diseñar el plan de negocio de Coca-Cola en España y de realizar el control de calidad sobre la actividad

de los embotelladores, expli-can las fuentes conocedoras del contrato. La embotellado-ra única, por su parte, se en-carga de representar a la com-pañía con los grandes clientes,

una actividad que antes esta-ba a cargo de Coca-Cola Ges-tión. Esta empresa estaba controlada por De Quinto, aunque los embotelladores te-nían una parte minoritaria.

Ahora se ha traspasado a Co-ca-Cola Iberian Partners, que ha cambiado la denomina-ción social de la compañía a CC Iberian Partners Gestión. El anterior director general de esta empresa, José Luis Ruiz, ha sido nombrado di-rector de Operaciones de Co-ca-Cola España y en la prácti-ca es la mano derecha de Marcos de Quinto.

Fernando Amenedo, direc-tor general de la filial española de Coca-Cola, materializó su salida del grupo el pasado 27 de mayo. Amenedo se ocupa-

ba de las relaciones con los di-rectores generales de los siete embotelladores, antes de la fusión, mientras que el presi-dente departía con los respec-tivos consejos. Tras la integra-ción, el cargo de Amenedo se vacía de contenido .

Nuevo director financiero Además, De Quinto ha desig-nado como director financie-ro de Coca-Cola España a Na-cho Panizo, que ahora estaba en el departamento financie-ro del grupo de refrescos en Londres. El responsable de fi-nanzas de Coca Cola en Espa-ña, Luiz Rezende, se ha trasla-dado a Coca-Cola en México. Ahora De Quinto tiene a su cargo a unos diez directivos. La Llave / Página 2

Coca-Cola Iberian Partners, presidida por Sol Daurella y dirigida por Víctor Rufart, es el séptimo embotellador de Coca-Cola en el mundo.

TAMAÑO

Muhtar Kent (presidente de Coca-Cola Company), Sol Daurella (presidenta de Coca-Cola Iberian Partners) y Marcos de Quinto (presidente de Coca-Cola España), firmando el contrato en marzo de 2013. ��

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Coca-Cola Iberian Partners está a la espera de la sentencia de la Audiencia Nacional sobre el Expediente de Regulación de Empleo (ERE), que afectó a 1.190 trabajadores. Un grupo de 235 empleados de la fábrica de Fuenlabrada (Madrid), que será cerrada, no se acogió al expediente y fue despedido. Los sindicatos impugnaron el ERE por defecto de forma y porque defendían que no se daban las circunstancias económicas aducidas por el embotellador (fundamentalmente la pérdida de rentabilidad). La sentencia puede hacerse pública en unas dos semanas. Antes del juicio Coca-Cola Iberian Partners ofreció recolocaciones a los 253 empleados de Fuenlabrada.

A la espera de la sentencia por el ERE

El embotellador único asume la gestión de los grandes clientes en España

Marcos de Quinto nombra a José Luis Ruiz director de operaciones de Coca-Cola España

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EMPRESAS

Lunes 9 junio 20144 Expansión

“Forzar a las empresas a rotar de auditor no va a mejorar la calidad”ENTREVISTA DENNIS NALLY Presidente mundial de PwC/ El ejecutivo cuestiona la reforma del marco regulatorio impuesta por la Comisión Europea y asegura que adopta normas que en EEUU han sido descartadas.

Gemma Martínez. Madrid Dennis Nally (Washington, 1952) se está convirtiendo en un asiduo de la sede madrile-ña de PwC, situada en el com-plejo de las Cuatro Torres, en el norte de la capital. El presi-dente mundial de la firma vol-vió a pasar, hace unos días, por Madrid, un año después de su última visita. Entonces aseguró que España era el se-gundo país desarrollado en el que PwC más crecía, sólo por detrás de Estados Unidos.

Doce meses después, su op-timismo sobre España se mantiene, según explica Na-lly en una entrevista con EX-PANSIÓN en la que asegura que forzar a las empresas a ro-tar de auditor no mejorará la calidad del servicio. “Compa-rado con el año pasado, la si-tuación de España parece me-jor. Claramente la economía va en la buena dirección, lo que es esperanzador. Aún existen retos, obviamente, pe-ro todo está mucho mejor que hace doce meses. Por nuestra parte hemos tenido la mayor tasa de crecimiento de las big four en España el ejercicio pa-sado. Estamos muy orgullo-sos de ello en un mercado muy complicado porque, ade-más, el principio de este año también está siendo positivo”. Nelly no cree que este rendi-miento se vaya a ver afectado por el juicio que se va a cele-brar en la Audiencia Nacional contra 61 socios de PwC en España (ver información ad-junta).

Inquietud Más allá de España, Nally también se muestra confiado sobre el futuro a corto plazo. “Hoy, el entorno global tiene mejor aspecto que hace un año, pero existen cuestiones apremiantes, como la tensión entre Rusia y Ucrania, por ejemplo, y problemas en otras partes del mundo, como Chi-na, Japón y Oriente Medio. Son bolsas de inquietud. Pero, dicho esto, la recuperación parece continuar”, asegura Nally.

En este contexto, “la firma lo está haciendo muy bien a

nivel internacional. Estamos en el último trimestre de nuestro ejercicio fiscal, que fi-naliza a final de mes. Conta-mos con una actividad bas-tante sólida en todos nuestros negocios, en muchas partes del mundo. La demanda para nuestros servicios sigue sien-do muy elevada”.

El ejercicio en curso ha sido intenso para PwC, que ha ad-quirido la firma de consulto-ría estratégica Booz & Co y, ahora, está completando su integración. En España, esta compañía aportará algo me-nos de 50 profesionales al grupo que, así, reforzarán los servicios de asesoramiento estratégico, una de las áreas

por las que ha apostado en los últimos años.

El ritmo de adquisiciones se mantendrá este año y el grupo prevé seguir creciendo a través de compras. Nally es tajante. “Por supuesto que lo haremos, sin ninguna duda”, asegura. “Queremos estar se-guros de que tenemos las me-jores habilidades y capacida-des que encajen dentro del paraguas de PwC. Estamos mirando diferentes oportuni-dades constantemente y se-guiremos haciéndolo”.

El máximo responsable de PwC explica que la firma ana-liza oportunidades de com-pras en prácticamente todos los servicios en los que está

presente. “Estamos mirando en consultoría, asesoramien-to estratégico, y por supuesto en el negocio de assurrance (servicios de auditoría no obligatorios), entre otros. También nos interesa el área fiscal internacional. Cumplir con esa fiscalidad supone un desafío para los clientes”.

Proyectos Estos proyectos llegan tras un ejercicio, el de 2013, en el que Deloitte arrebató por la míni-ma a PwC el liderazgo mun-dial por facturación.

El ejecutivo no se muestra preocupado ante esta cir-cunstancia. “Francamente, no es ningún drama que Deloitte

Dennis Nally, presidente mundial de PwC, en la sede de la auditora en Madrid.

“La rotación de la firma de auditoría y la limitación de los servicios a clientes de revisión de cuentas tendrán un impac-to en la profesión y en sus clientes”, asegura el ejecutivo. No obstante, reconoce que la reforma “crea un mismo cam-po de juego. Todo el mundo tendrá que cumplir las mis-mas normas”.

“Hemos sido muy activos en el tema de la rotación obli-gatoria, no vemos que eso va-ya a mejorar la calidad de for-ma apropiada. En EEUU se barajó implantarla y se renun-ció. En cualquier caso, las re-glas son las reglas y las regula-ciones, las regulaciones. PwC cumplirá con ellas”.

No tenga ninguna duda de que PwC va a realizar nuevas adquisiciones para seguir creciendo”

“ En cualquier caso, las reglas son las reglas y las regulaciones, las regulaciones. PwC cumplirá con ellas”

“ Acatar las nuevas exigencias de fiscalidad internacionales se ha convertido en un desafío para los clientes”

“ Se darán más crisis y volverá a cuestionarse el papel del auditor. Es un problema que no se ha resuelto”

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� Dennis Nally considera que la crisis actual, que ha provocado que parte de los inversores cuestione el papel de las firmas de auditoría, demuestra que “existe un diferencial muy significativo entre lo que nosotros hacemos y lo que se espera de nosotros”. � En su opinión, “cuando surge un problema siempre se cuestiona el rol del auditor. La gente se pregunta: ¿Cómo no lo supimos? Como profesión no hemos resuelto ese tema, que aparece cada vez. Es importante aclararlo”. � Nally admite que hay voces que exigen la reforma del informe de auditoría de las cuentas por ser demasiado básico y poco transparente. “Si eso ayuda al inversor a entender mejor lo que hacemos y lo que no, debería darse ese paso”. � Para el ejecutivo cerrar ese diferencial en las expectativas es bueno “para el inversor, el mercado y la propia profesión. Porque se darán más crisis”. � Nelly aboga por “aprender del pasado y plantear nuevas ideas” para acabar con estas dudas sobre el rol del auditor.

Dudas sobre el rol del auditor

nos superara por unos pocos millones”, afirma. “El tamaño es sólo un elemento que tene-mos en cuenta. También ana-lizamos si tenemos el mejor talento posible y el mayor re-conocimiento de la marca. Esas son las cosas en las que nos fijamos mucho”.

Lo que sí preocupa a Nally es la evolución del marco le-gal que afecta al sector. El mes pasado, Bruselas aprobó una reforma en profundidad de la auditoría, que incluye la rota-ción del auditor (obligar a las empresas a cambiar su revi-sor de cuentas cada cierto nú-mero de años?), muy criticada por las cuatro grandes (De-loitte, PwC, KPMG y EY).

Francamente, no es ningún drama que Deloitte nos superara por unos pocos millones de facturación en 2013”

“ Reformar el informe de auditoría de las cuentas anuales puede beneficiar a los inversores y a la propia profesión”

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Dennis Nally reitera la posición de PwC sobre el presunto fraude fiscal por el que están imputados y serán juzgados 61 socios de la firma en España con motivo de la venta de la filial de consultoría a IBM. PwC descarta el fraude y asegura que actuaron correctamente. “La investigación está en curso y colaboramos con las autoridades. Nuestra responsabilidad es asegurarnos de que la información les llegue. Tenemos una posición muy defendible. Cuando los hechos salgan a la luz, en su justo momento, demostraremos las conclusiones a las que hemos llegado”. Nally indica que prevé que la resolución del caso llegue “en los próximos seis a ocho meses” y en sentido “satisfactorio” para la firma. En su opinión, el caso no daña la reputación de PwC en España, a pesar de que esté procesado su presidente, Carlos Más.

Sin inquietud por el presunto fraude fiscal

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EMPRESAS

Lunes 9 junio 2014 5Expansión

Telefónica prevé lanzar un ‘Spotify’ de películas y seriesNUEVA OFERTA/ Prepara un servicio de acceso ilimitado a contenidos audiovisuales por un precio fijo mensual, como hace el grupo norteamericano Netflix.

I. del Castillo. Madrid Telefónica prepara para los próximos meses una nueva revolución en su servicio de televisión de pago Movistar TV, con el que pretende blin-dar a su base de clientes y lo-grar una migración masiva a sus redes de fibra óptica.

La operadora ya dio un gol-pe de efecto el pasado 25 de abril al empezar a dotar de ca-nales de televisión a toda su base de clientes de Fusión, su servicio que combina banda ancha fija y móvil, con la in-tención manifiesta de conver-tirse en una “video company”, como destaca su presidente, César Alierta.

El mismo objetivo persigue la compra de Digital +, la pla-taforma de televisión de pago del grupo Prisa, firmada la pa-sada semana con el grupo de medios, al que ha acordado comprar el 56% del capital por 750 millones de euros, de forma que pasará a tener el control del 78%.

Con la compra de Digital + -que aún debe ser aprobada por los reguladores, bien na-cionales o europeos, Telefóni-ca logra una base de millón y medio de clientes de televi-sión y muy buenos conteni-dos, muchos de ellos en ex-clusiva, con los que reforzar su oferta de contenidos.

Con la misma filosofía, el grupo prevé ahora ampliar y flexibilizar sus servicios de Movistar TV para lograr una mayor fidelización por un la-do y aumentar sus ingresos unitarios por cliente.

Acceso ilimitado Para ello, el grupo está traba-jando en el desarrollo de dos nuevos tipos de servicios. Uno de ellos tiene un concep-to similar a Spotify, la compa-ñía que ofrece servicios digi-tales de música. Es decir, se trata de que por un pago fijo mensual, el cliente pueda consumir, sin límite, todas las películas y series que se en-cuentren en el catálogo de Te-lefónica, aunque con la limita-ción de que no tiene acceso a los últimos estrenos.

Los contenidos, especial-mente en películas, tienen una antigüedad de uno o dos años. Este mismo concepto es el que ha popularizado la compañía norteamericana Netflix, que se ha convertido en la mayor del mundo por

clientes de televisión IP, con 46 millones de clientes, de los que 34 millones están en Es-tados Unidos y los otros 12 millones se encuentran en el resto de los 40 países en los que está presente. Los clien-tes de Netflix en Estados Uni-dos pagan, por ejemplo, 8,99 dólares (6,6 euros) mensua-

les, y pueden disfrutar de los contenidos en cualquier so-porte (SmartTV, PC, Tableta o Smartphone) conectado a Internet. Aunque la compa-ñía norteamericana ha anun-ciado su desembarco en un grupo de países europeos, por el momento no tiene previsto estar presente en España.

El segundo concepto que quiere lanzar Telefónica es una flexibilización del consu-mo de contenidos, introdu-ciendo, de nuevo, el concepto de pinchazos, de forma que un cliente pueda ver un capí-tulo de una serie, o un evento deportivo (un partido de fút-bol o de tenis, una carrera de

Fórmula 1 o de motociclismo, etc) aunque no esté abonado al paquete o al canal que pro-porciona el contenido.

Telefónica lleva dos trimes-tres elevando de nuevo su vo-lumen de clientes de televi-sión. En el primer trimestre del año sumó 58.000 altas y ya tiene 730.000 usuarios.

La operadora pretende reforzar el atractivo de su servicio Movistar TV, clave en su oferta César Alierta, presidente ejecutivo de Telefonica.

Prevé flexibilizar el acceso a contenidos, implantando el pago por visión en series o eventos deportivos

Los 34 millones de clientes de Netflix en EEUU pagan 9 dólares al mes por contenido ilimitado

Las autoridades de Bruselas están cerca de autorizar la compra de la operadora móvil E-Plus por Telefónica para fusionarla con su filial alemana, en una operación valorada en 8.600 millones de euros y que supondrá crear el tercer operador móvil por ingresos y el primero por clientes del mercado alemán. El departamento de Competencia, que dirige el español Joaquín Almunia, se encontraría cómodo con las concesiones propuestas por Telefónica para lograr la aprobación, según The Wall Street Journal. El sector de telecomunicaciones en Europa está pendiente de esta operación, que reduciría de 4 a 3 el número de operadores móviles con red en el mercado más importante de Europa, porque si las condiciones impuestas son aceptables, podría abrir la puerta a una oleada de fusiones en el sector en Europa. Las concesiones de Telefónica, según el rotativo, incluyen que al menos el 30% de las frecuencias combinadas de la empresa resultante deberán ser puestas a disposición de tres operadores virtuales para que construyan sus redes. Y además, al menos uno de ellos deberá haber firmado un acuerdo con Telefónica. Según el diario, no menos de cuatro compañías habrían manifestado su intención de aceptar la oferta de espectro de Telefónica.

El acuerdo con Bruselas por Alemania está más cerca

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EMPRESAS


L os bancos de inversión creen que Repsol debe-ría utilizar la liquidez

obtenida con las últimas ven-tas de activos para realizar ad-quisiciones que eleven sus in-gresos en el área de produc-ción de petróleo, negocio cu-ya aportación al grupo ha caí-do desde la expropiación de la filial argentina YPF.

La especulación sobre los posibles objetivos a los que Repsol podría lanzar una oferta pública de adquisición (opa) se ha disparado en las últimas semanas, tras el tras-paso de los bonos del Gobier-no argentino recibidos como compensación por YPF y la venta de la participación resi-dual en esta petrolera.

Jon Rigby, analista de UBS, dice en un informe a sus clien-tes que “el robusto balance de Repsol tras la venta del nego-cio de gas natural licuado (traspasado el año pasado a Shell) y tras el acuerdo por YPF debe ser utilizado al me-nos en parte para reconstruir la cuenta de resultados”. Esta potencial operación pasaría por la compra de empresas o activos con producción de pe-tróleo en países desarrolla-dos, con bajo riesgo político, para evitar sustos como el de Argentina.

Candidatos para entrar en la órbita de Repsol son com-pañías como Pacific Rubiales, Kodiak, Athabasca, San-dRidge, y Premier Oil; o acti-vos de grupos como BG en Canadá o de Marathon Oil en el Mar del Norte.

Según Nitin Sharma, de JPMorgan, una inversión de ese tipo permitiría a Repsol reequilibrar su negocio, que ahora depende principal-mente de países fuera de la OCDE. Además, también li-mitaría el peso de la división de refino dentro del grupo.

Según cálculos de Morgan

La City pide a Repsol que salga de compras

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LA PRÓXIMA FUSIÓN

Roberto Casado (Londres)

Antonio Brufau, presidente de Repsol.

Stanley, Repsol dispondría de 4.500 millones de dólares (3.300 millones de euros) pa-ra realizar una adquisición, una vez descontado el divi-dendo pagado la semana pa-sada. Ese dinero serviría para adquirir una firma como Dia-mondback Energy en Estados Unidos. Si la petrolera llegara a vender su 30% en Gas Natu-ral, el mismo banco de nego-cios calcula que se podría per-mitir una operación de 12.300 millones de dólares, suficien-te para hacerse con Whitin Petroleum, por ejemplo.

Moody’s Incluso la agencia de califica-ción de deuda Moody’s pare-ce bendecir la posible ofensi-va compradora de Repsol. Al elevar el ráting de la petrolera hace dos semanas, esta firma dijo que “Repsol analizará re-invertir parte de los ingresos [por la venta de YPF] para re-

producción de petróleo en la OCDE. Esto debería contri-buir de inmediato al cash flow operativo y a mejorar el perfil geográfico y de riesgo del gru-po”.

Otro factor que puede faci-litar una operación, según al-gunos analistas, es la reciente salida de Pemex del acciona-riado de Repsol, tras mante-ner desavenencias con el equipo gestor de la empresa española. Jon Rigby indica que “este tipo de inversores estratégicos o industriales suelen tener su propia agenda y periódicamente cuestionan la estrategia de la compañía y distraen a los directivos”.

Sin embargo, Repsol se muestra muy prudente sobre una potencial compra. El di-

Un exdirectivo del sector petrolero indica que “va a ser difícil que Repsol encuentre una buena oportunidad. Lo más probable es que se centre en inversiones para desarro-llar nuevos campos, para re-petir éxitos como el que tuvo en Brasil”.

Según JPMorgan, “Repsol tiene un impresionante nivel de proyectos en exploración, y su comportamiento recien-te en esta área ha sido muy bueno”. Gracias a varios des-cubrimientos, la producción de hidrocarburos de la em-presa podría pasar de 333.000 barriles diarios en 2012 a unos 500.000 barriles en 2017, pe-ro esta cifra todavía está lejos de las cifras cuando YPF era parte del grupo.

Otro elemento que puede retraer a Repsol para acome-ter una gran operación es su falta de experiencia en la inte-gración de adquisiciones. La última compra significativa que realizó el grupo fue la de YPF en 1999, por 15.000 mi-llones de dólares.

Si Repsol apuesta por el crecimiento orgánico, Mor-gan Stanley sugiere que la em-presa podría lanzar un pro-grama de recompra de accio-nes de unos 500 millones de euros por trimestre. Este tipo de retribución permitiría sos-tener al alza la cotización y evitar que el grupo (cuyo va-lor bursátil asciende a 27.000 millones) sea presa de los gi-gantes del sector como BP, ExxonMobil, ENI o Total.

Los analistas creen que la petrolera puede realizar opas por 12.300 millones de dólares

� Nitin Sharma, de JP Morgan: “Creemos que está analizando invertir hasta 10.000 millones de dólares en activos dentro de la OCDE”. � Jon Rigby, de UBS: “El balance robusto de Repsol debe ser utilizado al menos en parte para reconstruir la cuenta de resultados, pero parece que tiene dificultades para encontrar atractivas compañías”. � Haythem Rashed, de Morgan Stanley: “Si Repsol vende su 30% de Gas Natural, unido a lo obtenido por YPF, podría realizar una adquisición por 12.300 millones de dólares. Pero su efecto en ganancias sería similar al de una compra por 4.500 millones de dólares”.

Pendientes de una operación

rector financiero de la petro-lera española, Miguel Martí-nez, admitió en una reunión con analistas e inversores el 8 de mayo que la empresa “está mirando compañías o acti-vos” para adquirir, pero por el momento no ha encontra-do nada adecuado. Varias condiciones pone el grupo para una compra: además de estar en la OCDE, el potencial objetivo tiene que ofrecer po-sibilidades de crecimiento e impulsar los beneficios desde el primer día con su produc-ción de crudo actual. Según Martínez, ese tipo de activos está “caro” para los requisitos financieros de Repsol, que busca una rentabilidad anual mínima del 8% para sus in-versiones.

construir su portfolio de ex-ploración y producción. Los gestores de la empresa han in-dicado que quieren enfocar sus adquisiciones a activos de

La agencia de ráting Moody’s también ve bien que Repsol adquiera activos de producción de crudo

Repsol admite que analiza compras, pero el tipo de negocios que busca está demasiado caro

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SACYR La constructora y sus bancos acreedores comenzarán a negociar en septiembre la deuda de 2.337 millones de euros vincu-lada a su participación del 9,23% en Repsol, que vence el 31 de ene-ro de 2015, informa Europa Press. El pasivo asociado a la inversión en la petrolera representa el 40% del endeudamiento financiero ne-to del grupo. Sacyr celebra el 12 de junio su junta de accionistas, a la que solicitará autorización para emitir títulos de deuda convertibles en acciones por un máximo de 800 millones de euros. También pe-dirá permiso para ampliar capital en una cifra de hasta 251 millones.

Empezará en septiembre a negociar la deuda de 2.337 millones vinculada a Repsol

UBER La compañía estadounidense, que ha desarrollado una apli-cación para contratar trayectos en coches particulares, ha cerrado una ronda de 1.200 millones de dólares (880 millones de euros) que valora la compañía en 18.200 millones de dólares (13.340 millones de euros), lo que la convierte en la puntocom privada más valiosa. La ronda estuvo protagonizada por fondos de inversión y sociedades de capital riesgo liderada por Fidelity, que ha inyectado 425 millones. La compañía opera en la actualidad en 128 ciudades de 37 países, entre las que se encuentra Barcelona.

Se valora en 13.340 millones tras cerrar una ronda de financiación de 880 millones

Metrovacesa vende el 27% de Gecina por 1.546 millonesOPERACIÓN/ La inmobiliaria española traspasa su participación en la firma francesa a Norges Bank, Crédit Agricole, Blackstone e Ivanhoe Cambridge.

Expansión. Madrid Metrovacesa ha vendido por 1.546,48 millones de euros a distintas entidades y fondos de inversión la participación del 26,7% que tenía como pri-mer accionista de la inmobi-liaria francesa Gecina.

La operación, que adelantó EXPANSIÓN (ver número del 2 de junio), se ha cerrado con la venta de un 9% a Nor-

ges Bank, un 4,68% a Crédit Agricole, un 6,92% a una so-ciedad conjunta de Blacksto-ne e Ivanhoe Cambridge, y el 1,46% restante a Blackstone,

que prevé vender este por-centaje a terceros.

En la actualidad, la socie-dad conjunta de Blackstone e Ivanhoe Cambridge controla el 23% de Gecina y Crédit Agricole, un 8,5%.

Metrovacesa, controla-da por Santander, Bankia, BBVA, Sabadell y Popular, anunció en agosto de 2013 la revisión estratégica de su par-

ticipación en Gecina, replan-teamiento que le “podría con-ducir a una venta de esta par-ticipación”.

Metrovacesa, que entró en Gecina en 2005, ha cerrado la operación a 92 euros por ac-ción, precio un 17% inferior al del cierre de Gecina en la Bol-sa de París el viernes .

La transacción debería ma-terializarse entre finales de

La operación se ha cerrado a 92 euros por acción, un 17% menos que el precio de Gecina en Bolsa

Ignacio Moreno, presidente de Metrovacesa.

julio y finales de septiembre. Los fondos obtenidos debe-rían ir destinados a amortizar, en su mayor parte, un présta-mo sindicado de la inmobila-ria por importe de 1.600 mi-

llones de euros, al que se le aplicaría una quita. A su vez, la operación pasa por refinan-ciar otro préstamo sindicado por importe de 500 millones, informa Efe.

ROYAL DUTCH SHELL La petrolera ha encargado a la firma de cazatalentos Egon Zehnder la búsqueda de un nuevo presidente que sustituya a Jorma Ollila, que prepara su renuncia, informa Fi-nancial Times. Según fuentes cercanas al proceso, la marcha de Olli-la está relacionada con las normas de buen gobierno y no con la si-tuación financiera de la compañía. El código de buen gobierno britá-nico establece que los cargos no ejecutivos de los consejos de admi-nistración no deberían estar más de nueve años. Ollila fue nombra-do presidente no ejecutivo de Shell en junio de 2006.

Inicia la búsqueda del sustituto de su presidente Jorma Ollila

EMPRESAS


Los cantones suizos analizan compras en España con AxpoENERGÍA/ La empresa, uno de los mayores comercializadores de electricidad, apuesta por crecer orgánicamente y, si hay oportunidad, con adquisiciones.

Miguel Ángel Patiño Madrid La reforma eléctrica en Espa-ña ha dado alas al grupo ener-gético europeo Axpo, propie-dad de los gobiernos regiona-les suizos (cantones). A dife-rencia de otras compañías y fondos de inversión extranje-ros, que están replegando ve-las en el mercado español por considerar que los recortes de la última reforma eléctrica

hacen inviable el negocio en este país, Axpo cree que ahora se abren nuevas oportunida-des. No solo para crecer tanto orgánicamente, sino también a través de compras. Así lo ex-plica Andrew Walo (1963, Zu-rich, Suiza), que en febrero asumió el cargo de consejero delegado de Axpo, uno de los grupos energéticos que, sin apenas hacer ruido, se ha con-vertido en el mayor comercia-lizador eléctrico indepen-diente en España.

En una entrevista exclusiva con EXPANSIÓN en su pri-mera visita a España como nuevo consejero delegado del grupo a nivel internacional, Walo hace un repaso a la si-tuación del mercado y los pla-nes del grupo en España, filial dirigida por Ignacio Soneira.

“No abandonaremos” “Soy suizo y no soy quien para valorar si la reforma energéti-ca que ha hecho el Gobierno española en el sector eléctrico es la más adecuada, pero lo cierto es que había un proble-ma, el déficit de tarifa, que ha-bía que solucionar”, dice Wa-lo, para quien lo importante ahora es mirar al futuro y las nuevas puertas que se abren. “La reforma eléctrica abre ahora nuevas posibilidades para ofrecer servicios. No ve-mos razón para abandonar. Al contrario, Axpo puede ahora ofrecer más servicios y crecer más”, dice Walo, que se muestra “muy contento” con la evolución de la filial espa-ñola.

Los orígenes de esta filial en España se remontan a ha-ce una década, cuando em-pezó como el grupo EGL. Sin apenas ruido, fue cre-ciendo y en 2013 ya se con-virtió en el cuarto mayor ju-gador en comercialización eléctrica, tras Endesa, Iberdrola y Gas Natural Fe-

Quién es Axpo HoldingGRUPO CENTENARIO En 1914, varios cantones suizos se unen para electrificar el noreste de Suiza. Crean el grupo Nordostschweizerischen Kraftwerke (NOK). EL SALTO DE EGL En 2003, NOK se hace con EGL, otro grupo suizo, y da lugar a Axpo. La filial

de Axpo en España es fruto de la expansión de EGL en el negocio de trading de luz (comercialización), sin generación eléctrica propia. MÁS HORIZANTES En 2012, EGL deja de cotizar. En 2013, inicia una fase de crecimiento más allá del negocio eléctrico, sobre todo gas.

Con ventas de 7.000 millones de francos suizos (5.700 millo-nes de euros), Axpo es uno de los mayo-res grupos indepen-dientes de energía en Europa, donde tiene una decena de sociedades para luz, gas, comercialización y otros servicios.

EUROPA

Andrew Walo, máximo ejecutivo del grupo suizo Axpo, asumió el cargo de consejero delegado en febrero.

RENFE El grupo ferroviario ingresó 378 millones de euros con su división de AVE y Larga Distancia en los cuatro primeros meses del año, un 7% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior, gra-cias al incremento de pasajeros que registra desde que a comienzos de 2013 bajara el precio de los billetes y lanzara una serie de promo-ciones y descuentos, informa Europa Press. La división de tráfico de viajeros de Renfe cerró el primer cuatrimestre con ingresos totales de 836 millones de euros (incluidas las compensaciones públicas de 207 millones de euros), importe un 7,3% superior al de 2013.

El repunte de viajeros eleva un 7% los ingresos del AVE y Larga Distancia

nosa, con una cuota de del 8%, superando así a grupos como EDP y E.ON.

Obsesión por ser rentable Walo no está obsesionado con crecer por crecer, pero sí con ser “el más rentable de los que compiten con las grandes eléctricas históri-cas”. Y para ello, se van a estu-diar todas las posibilidades. Incluidas las compras. “Si hay oportunidades, las valo-raremos”, explica.

Walo reconoce que ahora “los precios de los activos es-tán bajando en España”. ¿Cuándo tocarán suelo?. “No estoy muy seguro”, confiesa, dando a entender que pue-den seguir cayendo.

Con todo, el ejecutivo apuesta por ir “paso a paso” y no precipitarse. En eso, “se-guimos siendo suizos”, aun-que el consejero delegado de Axpo tiene más horizontes en mente, no sólo el eléctrico. “No sólo tenemos planes de crecimiento en electricidad, también en gas”, comenta.

La filial española de Axpo es el negocio más importante del grupo en el exterior, tras Italia, con la diferencia de que, por razones históricas, la compañía ya tenía lazos con el norte italiano.

Walo no descarta que la fi-lial española, además de se-guir explorando posibilidades dentro de este país, pueda ac-tuar de plataforma de otros mercados. “Por ejemplo Por-tugal”, dice. Y aunque no ex-cluye Latinoamérica, de mo-mento lo ve “muy difícil”.

Walo asegura que Axpo ya es un grupo mucho más euro-peo que hace dos décadas y quiere seguir avanzando en esa dirección. En ese contex-to, la filial en España podría jugar uno de los “papeles im-portantes” dentro de la com-pañía. Sólo en los tres últimos años, esa filial ha pasado de 44 millones de euros de factura-ción a 62 millones de euros.

La Llave / Página 2

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D. CARLOS RODRÍGUEZ BRAUN

“Nuevos enfoques informativospara tratar la Economía en los medios”

Interviene

Se ruega confirmar asistencia [email protected]

Catedrático de Historia del Pensamiento Económico y colaboradorde Expansión, Actualidad Económica, Onda Cero y Antena 3TV

P. D

ávila

SEAT La dirección y el comité de Seat han pactado de nuevo sába-dos productivos adicionales para el mes de julio. Se trata de una me-dida de flexibilidad que se lleva implantando desde marzo para dar respuesta al repunte de la demanda de los modelos Ibiza y León, se-gún han informado a Europa Press fuentes del grupo. La factoría de Martorell (Barcelona) trabajará en el turno de mañana en la línea 1, la que produce el Ibiza, los sábados 5 y 12 de julio, lo que supondrá fa-bricar unas 650 unidades adicionales. A comienzos de año, Seat contrató a 450 trabajadores temporales para estos modelos.

Se amplía el número de sábados productivos ante la demanda del Ibiza

APPLE La compañía de la manzana tiene previsto lanzar en octu-bre su primer reloj inteligente, según informa el periódico japonés Nikkei citando fuentes de un proveedor de la multinacional estadou-nidense. Apple baraja fabricar entre tres y cinco millones de relojes inteligentes al mes, según el rotativo. Aunque no han trascendido las especificaciones, se espera que los dispositivos tengan pantalla cur-va OLED y sensores que recogerán información como el nivel de glu-cosa, el consumo de calorías o la actividad de sueño. Apple entrará así en una categoría donde ya compiten empresas como Samsung.

Baraja poner a la venta su primer reloj inteligente en octubre


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EMPRESAS


Ford cambia la marcha de su negocio en EuropaOBJETIVO/ El consejero delegado Alan Mulally espera que la filial gane dinero en 2015 y da por finalizado el ajuste en las plantas.William Boston. WSJ Alan Mulally, consejero dele-gado de Ford, confía en que su división europea obtenga be-neficios el próximo año, gra-cias a las ganancias derivadas de la reestructuración. “Espe-ro que, gracias a la lenta recu-peración de la economía eu-ropea, consigamos ser renta-bles”, señala Mulally, que tie-ne previsto jubilarse este año.

Sus previsiones sobre las operaciones europeas son op-timistas. El año pasado, el ne-gocio registró unas pérdidas de 1.600 millones de dólares (unos 1.173 millones de euros al cambio actual) frente a las pérdidas de 1.800 millones de dólares del año anterior. In-cluso descontando los 400 millones de euros de costes de reestructuración de 2013, pa-ra ser rentable en 2015 la em-presa tendría que registrar unos beneficios de 1.200 mi-llones de dólares.

Reestructuración Ford y General Motors (GM) emprendieron un profundo plan de reestructuración de sus operaciones europeas cuando el mercado de auto-móviles del Viejo Continente alcanzó hace cuatro años el punto más bajo de las últimas dos décadas.

El hecho de que Ford y GM reaccionaran a tiempo parece haberles ayudado a competir,

ahora que el mercado euro-peo ha comenzado a crecer otra vez tras seis años de caí-das. Los dos fabricantes esta-dounidenses representan jun-tos un 63% de los recortes de los últimos tres años en la ca-pacidad de producción de nuevos vehículos en Europa Occidental, según datos de la consultora International Stra-tegy & Investment (ISI).

Según sus cálculos, Ford eliminó el 27% de su capaci-dad de producción y GM el 29%. “Sabíamos que la capaci-dad que teníamos no era sos-tenible”, reconoció Steve Odell, primer ejecutivo de Ford Europa.

No obstante, Ford y GM reaccionaron a tiempo para adaptar la capacidad de pro-ducción a la caída de la de-manda, a diferencia de otros fabricantes de coches euro-peos, que temen las repercu-siones políticas derivadas de los despidos.

El resultado es que Europa se sigue enfrentando a un ex-ceso de capacidad, mientras que las plantas de EEUU ope-ran casi al máximo de su po-tencial. El uso de la capacidad en las fábricas de Europa Oc-cidental se sitúa en torno al 70%, calcula ISI, y podría au-mentar al 72% para 2016. En cambio, el uso de la capacidad en EEUU ha subido al 91% frente al 76% en 2011.

En 2012, Ford anunció un plan de reestructuración que incluía el cierre de tres plantas y la inversión en nuevos mo-delos, con el que conseguiría un ahorro anual en Europa de hasta 500 millones de dólares. En Reino Unido, Ford cerró una fábrica en Southampton que producía 18.000 furgone-tas al año y otra planta de es-tampado y ensamble en Da-genham. Su gran planta in-dustrial de Gante, en Bélgi-ca, que producía cerca de 178.000 vehículos al año, echará el cierre a finales de es-te año. En conjunto, estas de-cisiones sumarán 5.700 despi-dos en Europa al final de 2014.

Nuevos modelos Ford también va a lanzar

varios vehículos nuevos, co-mo el todoterreno EcoSport, y venderá por primera vez su icónico Mustang en Europa.

El hecho de que Ford y GM reaccionaran a tiempo parece haberles ayudado a competir ahora

Ford está creciendo este año por encima del mercado, vendiendo un 12% más que en 2013

Alan Mulally, consejero delegado de Ford.

Según Ford, 3.900 euro-peos solicitaron la reserva de uno de los primeros 500 Mus-tang en la Final de la Cham-pions League de fútbol, du-rante la que se realizó la pri-mera promoción europea de la marca. Ford también traba-ja en el segmento alto del mer-cado con versiones de varios modelos actuales, una estrate-gia que algunos analistas con-sideran arriesgada. “Cuando la economía se ralentizó, ac-tuamos”, señala Mulally. “Op-tamos por introducir varios vehículos en lugar de dar mar-cha atrás, y también reduji-mos la capacidad para ajustar-nos a la demanda real”.

Según ISI, los planes de re-estructuración y los nuevos productos de Ford en Europa incrementarán sus beneficios cerca de 1.800 millones de dó-lares el año que viene.

La compañía está crecien-do este año por encima del mercado. Gracias a las sólidas

ventas del Focus, Ford comer-cializó 329.882 vehículos en el primer trimestre del año, un 12% más. Esto convierte a Ford en la segunda marca más vendida en Europa por detrás de Volkswagen.

Mulally cree que Ford ya ha realizado suficientes ajustes en Europa para ser rentable. Pero eso depende de que la re-cuperación del mercado euro-peo de automóviles se man-tenga. Las ventas de coches en la UE están un 20% por deba-jo del máximo previo a la cri-sis en 2007. Las ventas subie-ron un 7,4%, hasta 4,3 millo-nes de unidades, en los cuatro primeros meses del año. Pero la debilidad de la economía y la incertidumbre sobre la cri-sis de Ucrania podrían ralenti-zar o frenar la recuperación. Sin embargo, Mulally está de-cidido a dejar unos buenos re-sultados antes de jubilarse.

La Llave / Página 2

Expansión. Madrid La Asociación Global de la In-dustria Ferial (UFI) –que agrupa a las principales enti-dades y operadores feriales a nivel mundial– ha premiado a Ifema por su proyecto de tec-nologías de la información realizado en los últimos años y que ha permitido abaratar los costes de gestión de ferias y congresos, incrementar la capacidad de venta de espacio y servicios mediante la venta online, y aumentar la autopar-ticipación de los clientes en sus procesos de contratación vía aplicaciones web. Ifema superó en la final a las ferias de Milán y de Londres.

Además, la institución fe-rial de Madrid resultó finalis-ta en el apartado de Educa-ción, de los premios de la UFI, por su proyecto –denomina-do Just the way we are–, so-bre el análisis y la optimiza-ción de las capacidades y per-files de sus empleados. Se tra-ta de un plan que mejora el trabajo en equipo y aprovecha al máximo las capacidades de los trabajadores.

“Para Ifema –ha dicho su presidente ejecutivo, Luis Eduardo Cortés–, estos galar-dones suponen un reconoci-miento a la gestión de una empresa que se ha convertido en referencia internacional dentro del sector”. “También pone de relieve –señala Cor-tés– cómo una entidad públi-ca puede ser capaz de generar sus propios recursos y obte-ner los fondos necesarios para desarrollar sus proyectos sin necesidad de dinero público”.

Ifema, premiada por la asociación mundial de ferias

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rechazados al principio”. El psicólogo recomienda

decirles cuándo y por cuánto tiempo tenemos previsto darnos un respiro.

También conviene estable-cer un momento concreto del día para relajarse en casa y no permitir que nadie nos mo-leste. Se puede planificar una noche para ver una película, establecer un horario diario para hacer ejercicio o salir a dar un paseo todas las noches después de cenar.

Las personas que viven so-las se dedican a cualquier co-sa con tal de no centrarse en una determinada tarea. Sue-len hacer zapping, dan vuel-tas por la casa, realizan pe-queñas tareas domésticas o abren el frigorífico cada dos por tres. Levak asegura que “lo mejor es imaginarse una recompensa como estímulo antes de planificar una activi-dad”.

Si nos gustan los detalles, es importante hacer cosas en ese sentido, como llevar el de-sayuno a la cama a nuestra pareja; dar un pequeño obse-quio a nuestros hijos si han hecho algo bien o, en el caso de que vivamos solos, cele-brar nuestros propios logros, yendo a comer a algún sitio especial, por ejemplo.

Dado que en casa no esta-blecemos tiempos concretos, podemos dilatar demasiado las tareas domésticas. En el trabajo, nos tomamos nues-tros descansos cuando vamos a tomar un café o charlamos un rato con un compañero. Eso nos ayuda a concentrar-nos mejor.

En opinión del psicólogo, conviene crear una mayor sensación de control en casa estableciendo un cierto or-den.

Nos podemos proponer no ver la televisión de forma me-cánica, grabar sólo los pro-gramas que nos interesan de verdad y sentarnos a la mesa cuando comemos.

“Si queremos mejorar nuestro nivel de bienestar en casa, necesitamos seguir un determinado orden en casa, parecido al que tenemos cuando estamos en el traba-jo”, concluye Levak.

Traducción: Paloma Echazarra

Por qué muchos prefieren un día de trabajo a estar en casa¿Puede ser una jornada laboral más placentera que un día de tareas domésticas y cuidado de los hijos? Una multitud diría que sí. Y algunos estudios hablan de ‘beneficios saludables’ del lugar de trabajo.

Elizabeth Bernstein. The Wall Street Journal Imaginemos un día de traba-jo: suena el teléfono, los co-rreos electrónicos se acumu-lan, nuestros compañeros nos interrumpen con pre-guntas y nuestro jefe nos pide cosas en el último minuto.

Aún así, hay quien piensa que una jornada laboral re-sulta de lo más placentera comparada con un día lleno de tareas domésticas, reca-dos, comidas y el cuidado de los hijos. Incluso para los que tienen una vida familiar satis-factoria, a veces el hogar pue-de resultar más agotador que el trabajo.

Después de que los científi-cos hayan examinado duran-te décadas el entorno laboral para intentar mejorarlo, los expertos aseguran ahora que este es beneficioso para la sa-lud. De hecho, es probable que sea beneficioso trasladar algunos aspectos del trabajo a casa.

En un nuevo estudio, pu-blicado el mes pasado, los in-vestigadores de la Universi-dad de Pensilvania encontra-ron niveles mucho más bajos de cortisol, una hormona que se libera como respuesta al estrés, cuando las personas que se prestaron al estudio se encontraban en la oficina en comparación con cuando es-taban en casa. Las conclusio-nes son las mismas tanto para hombres como para mujeres, y tanto para padres como pa-rejas sin hijos.

Las personas que partici-paron en la investigación, to-das mayores de edad, traba-jan fuera de casa cinco días a la semana y con un horario de ocho horas. Los autores de la investigación les enseñaron a medir sus niveles de cortisol y les entregaron un medidor que tenían que utilizar seis veces al día. De manera per-manente anotaron dónde se encontraban en el momento de medirse, y su nivel de es-trés y satisfacción. Los inves-tigadores se centraron única-mente en los niveles de corti-sol, no de otras hormonas.

Casi todos los participan-tes registraron menores nive-les de cortisol en el trabajo que en casa y, paradójica-

mente, el hecho de que les gustara o no su trabajo no in-fluyó en los resultados.

Los únicos participantes que no tuvieron menores ni-veles de cortisol en el trabajo fueron los que ganan más de 75.000 dólares al año.

Además, según el estudio, aunque los padres y los adul-tos sin hijos mostraron menos nivel de estrés en el trabajo, los niveles de cortisol fueron mayores en los padres porque trasladan parte del estrés que tienen en casa al trabajo o porque en algunos casos, los hijos les ayudan a liberar es-trés en casa.

Aunque tanto hombres co-mo mujeres se mostraron me-nos estresados en el trabajo, parece que ellas se sienten más satisfechas en el entorno laboral y ellos en casa. Es pro-bable que esto se deba a que las mujeres siguen compagi-nando las tareas del hogar y el cuidado de los hijos con sus empleos.

En opinión de Sarah Da-maske, profesora asociada de relaciones laborales y sociolo-gía de la Universidad de Pen-silvania, coautora del estudio, “esto se debe a que las tareas

domésticas son muy monóto-nas y no están recompensa-das”.

Lógicamente, a medida que dominamos nuestro trabajo y nos hacemos más competen-tes, tenemos menos estrés y más recompensas. En opi-nión de Damaske, es más fácil que se nos aprecie por lo que hacemos en el trabajo; ade-más, nos pagan por ello.

Y aunque en el entorno la-boral los compañeros más cercanos nos cuenten sus problemas, no nos afectan porque no los tomamos co-mo algo personal. En casa, en cambio, el estrés es conta-gioso.

Uno de los consejos que se dieron a las familias es que “para dejar el estrés laboral en la oficina” era conveniente hace una actividad de transi-ción, como darse un paseo, antes de entrar en casa.

En cuanto a qué podemos hacer para reducir el nivel de estrés en casa, en opinión de Richard Levak, un psicólogo afincado en California, “hay que hacer que nuestra casa se parezca un poco al trabajo”.

Establecer límites En primer lugar, es bueno aprender a establecer límites, como cuando estamos en la oficina y decimos que no a un favor que nos piden y que no es de nuestra competencia.

Conviene pedir a los hijos o a nuestra pareja que no nos interrumpan si necesitamos pasar un rato a solas y dejar una libreta en la que puedan escribir lo que necesitaban cuando habrían querido inte-rrumpirnos para que poda-mos leerlo luego.

No obstante, Levak ad-vierte de que nuestra familia se resistirá al cambio porque “seguramente nuestros hijos o nuestra pareja se sentirán

T. F. A. Madrid ¿Cuánto tiempo debemos quedarnos en la oficina? El horario no tiene que ver con la productividad, pero siempre hay alguien que vive convencido de que es rentable que se le vea en su puesto de trabajo hasta la hora que sea, aunque realmente no haga nada productivo. A este tipo de profesionales les conviene quedarse más allá de lo necesario, “porque nunca se sabe”, y todo esto es propio de entornos laborales que favorecen que empleados y mandos no aporten demasiado valor. Son organizaciones que permiten refugiarse en tareas rutinarias, fáciles y que resultan prescindibles. Esta especie de multitarea es todo lo contrario a la productividad, y en este tipo de empresas el presentismo se relaciona equivocadamente con la eficacia. Y, desgraciadamente, en ocasiones hasta se recompensa. Parece evidente que la presencia no tiene que ver con la profesionalidad y que se nos debe valorar por la eficiencia, no por “estar” simplemente en el puesto de trabajo. � La aparente actividad frenética de los que parecen muy ocupados es un cúmulo de tareas inútiles formado por actividades como contestar mensajes del smartphone; gestionar el correo electrónico o los perfiles en redes sociales; tertulias al calor de un café o un pitillo; o corrillos “informativos” que se ocupan del rumor y los chismes de oficina. Según Bregman Partners Inc., el 95% de los trabajadores encuestados está bloqueado por tres factores principales que causan la pérdida de tiempo en el trabajo: las reuniones innecesarias, los correos electrónicos totalmente prescindibles y los Power Point eternos. � Si trabajas en una compañía grande y has decidido unirte a los presentistas y multitarea sin valor, tienes el consuelo de que en las corporaciones de gran tamaño la ausencia del prescindible suele pasar más desapercibida. En ellas se oculta con más facilidad la incompetencia, y la posibilidad de escurrir el bulto es un fenómeno que normalmente está impulsado y favorecido por un liderazgo incompetente.

Los que se quedan hasta el final...

A medida que dominamos nuestra tarea tenemos menos estrés y más recompensas

Algunos estudios recomiendan trasladar ciertos aspectos del trabajo a nuestra casa

Algunas investigaciones demuestran que el estrés es menor en el trabajo que cuidando a los niños.

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FINANZAS & MERCADOSLunes 9 junio 2014 15Expansión

Además de las reformas lle-vadas a cabo por el Gobierno –especialmente la financiera– y de la mejora de las perspec-tivas macroeconómicas, hay un factor que explica esta ten-dencia: el apalancamiento. Los grandes bancos de inver-sión extranjeros están po-niendo a disposición de los fondos la financiación que de-seen para comprar activos distressed (cerca de la quie-bra) en España.

En este entorno, la banca española comenzó a añadir la-drillo a las carteras de créditos a la venta a finales de 2013, aunque de una manera indi-recta: a través de créditos a pymes insolventes que pusie-ron como garantía un inmue-ble, desde locales y naves in-dustriales hasta la propia vi-vienda del empresario.

La estrategia fue un éxito, y gracias a ello, el Fondo de Re-estructuración (Frob) y Cata-lunya Banc han podido sacar al mercado la mayor opera-ción: 6.500 millones de euros en hipotecas problemáticas del grupo catalán. La cartera incluye créditos ya en proceso judicial, pero también hipote-cas al corriente de pago, pero

que son poco rentables o es-tán situados en zonas no es-tratégicas para Catalunya Banc.

Esta operación es la llave para la venta de todo el grupo y por ella compiten como fi-nalistas cinco consorcios de los más de 30 fondos que se interesaron: Soros y Värde; Pimco, Marathon, Oaktree, Deutsche Bank y Finsolutia; Apollo, Centerbridge y Lone Star; Blackstone y TPG; y

DURANTE 2014/ La llegada de cada vez más fondos extranjeros ávidos de activos inmobiliarios y créditos fallidos llevan a las entidades a cerrar las mayores desinversiones desde que estalló la crisis financiera.

Jorge Zuloaga. Madrid De lastre de la banca a uno de los activos más codiciados. Los créditos problemáticos de las entidades españolas se han convertido en los últimos meses en el objeto de deseo de los fondos extranjeros. Hipo-tecas impagadas, crédito pro-motor, préstamos a pymes in-solventes y descubiertos son algunos de los activos por los que se pelean grandes inver-sores oportunistas, que van camino de quedarse 20.000 millones en este tipo de carte-ras durante el primer semes-tre de 2014.

La banca ingresará por es-tas operaciones no menos de 7.000 millones de euros, se-gún cálculos que manejan las entidades. Algunos de estos préstamos se venden con des-cuentos de hasta el 98%, aun-que la inclusión de cada vez más créditos con garantía in-mobiliaria hace que los pre-cios se estén disparando. Ejemplo de ello es la venta de la cartera crediticia de Eu-rohypo en España, con un vo-lumen de 4.500 millones, por el que Lone Star y JPMorgan han pagado en torno a un 80% de su valor.

Avalancha de fondos El mercado de compraventa de créditos es uno de los ma-yores reflejos de la recupera-ción de la confianza hacia Es-paña a nivel internacional. Operaciones en las que antes competían 5 ó 6 fondos, ahora hay hasta 40 inversores pu-jando. Los expertos lo defi-nen como una “avalancha” (ver información adjunta). Y donde antes sólo se vendían créditos fallidos al consumo provisionados al 100% , ahora hay cada vez más componen-te inmobiliario.

E. del Pozo. Madrid Ibercaja (Caja de Zaragoza, Aragón y Rioja) se transfor-mará en fundación bancaria el próximo 17 de este mes. Pa-ra ese día está convocada la asamblea de la entidad que in-cluye en su orden del día la aprobación de la transforma-ción de la caja en fundación bancaria. La asamblea apro-bará los nuevos estatutos de la institución, su patronato y la dotación inicial de la nueva fundación.

El patronato estará integra-do por representantes de la propia caja y de los restantes grupos que forman parte de la asamblea, según establecen los actuales estatutos de la en-tidad.

La asamblea de Ibercaja es-tá formada por 122 conseje-ros, de los que 20 representan a la Comunidad de Aragón; 16, a los ayuntamientos en los que Ibercaja Banco tiene ofi-cina; 60, a los impositores del banco; 12, a los fundadores de la caja; 9, a los empleados; y 5, a colectivos.

Con esta iniciativa Ibercaja se adapta a la legislación que obliga a las antiguas cajas de ahorro a convertirse en fun-daciones bancarias este año si controlan más del 10% de un banco o tienen poder para nombrar o destituir algún consejero. Ibercaja controla el 87% de su banco. Caja Ba-dajoz, integrada en Ceiss, in-cluida su vez en Grupo Iber-caja, se transformó también en fundación el mes pasado.

La Caixa fue la primera gran caja en abordar el cam-bio al convertirse el mes pa-sado en fundación banca-ria. BBK, Kutxa, Vital, Uni-caja, Asturias y Extremadu-ra deberán seguir los mis-mos pasos antes de que ter-mine este año.

La banca se desprende de 20.000 millones en créditos problemáticos

Cerberus y Goldman Sachs, son los grupos finalistas.

Aunque se barajó que el precio rondaría los 2.000 mi-llones, la desmesurada com-petencia ha hecho que los precios de las ofertas no vin-culantes haya ascendido has-ta los 3.500 millones, algo que abarataría al Frob la factura de nuevo respaldo público hasta menos de 1.000 millo-nes de euros.

Operación clave Parte de la clave del éxito que está teniendo la operación también está en el cierre de la venta del negocio de Eu-rohypo. La filial de Com-merzbank vendió su cartera de créditos a promotores es-pañoles, valorada en 4.500 millones, muy por encima del precio esperado inicialmente: por 3.500 millones. Este tipo de operaciones con impacto internacional sirven de recla-mo para que nuevos fondos lleguen a España.

Acuerdos como el de Eu-rohypo han impulsado que Bankia ponga en el mercado 430 millones en crédito pro-motor y activos adjudicados, algo que hasta ahora no ha he-cho ninguna entidad españo-la. El grupo presidido por Jo-sé Ignacio Goirigolzarri es uno de los que más innova en la venta de carteras a fondos, ya que fue la primera en ven-der préstamos a pymes inmo-biliarios a comienzos de 2014, en el Proyecto India 6.

El resto de entidades, como Santander, CaixaBank o Sa-badell, no quiere quedarse atrás y busca cerrar grandes operaciones en el primer se-mestre (ver gráfico). Quieren aprovechar esta ventana de oportunidad antes de que vuelva a entornarse.

Ibercaja se transformará en fundación la próxima semana

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La banca ingresará más de 7.000 millones en el primer semestre con la venta de créditos

“Hay una avalancha, multitud de fondos con dinero casi ilimitado para comprar activos distressed [en su precio más bajo] en España. Y es más fácil hacerlo a través de deuda”, explica Mikel Echavarren, consejero delegado de la compañía de asesoramiento financiero Irea. Este experto explica que en la City londinense hay

cada vez más interés por España: “Hace poco un gestor me decía que es casi imposible encontrar un asiento en los vuelos a España de primera hora de la mañana”, afirma Echavarren. Y las previsiones es que este interés continúe en los próximos meses, dado que otros países que podrían competir con España

a la hora de atraer a los fondos, como Italia, Grecia o Portugal, no generan todavía suficiente confianza a los inversores, según los expertos. Íñigo Mato, director general de TDX Indigo, explica que el elevado volumen en operaciones del primer semestre “está siendo un poco por obligación, ya que Eurohypo quería salir de España, y Catalunya Banc

tenía que venderse”, pero añade que lo innegable es que “hay bastante interés, lo cual está empujando precios hacia arriba y está cerrando la brecha entre oferta y demanda”. Carlos Rubí, socio de Corporate Finance para Instituciones Financieras de KPMG en España, pronostica que se intensifique el volumen de carteras

de préstamos hipotecarios a la venta en el segundo semestre, aunque más de empresas que de personas físicas “por aspectos reputacionales”. Rubí también espera grandes ventas de carteras de pisos, de suelo y de promociones en curso, “permitiendo aumentar el ritmo de desinversión en activos inmobiliarios”.

“Cuesta conseguir un asiento para volar de Londres a Madrid”

Los fondos buitre cuentan con más apalancamiento disponible para comprar en España

Amado Franco preside Ibercaja.

FINANZAS & MERCADOS


“La Tasa Tobin no arregla nada, sólo busca recaudar dinero”ENTREVISTA DAVID WRIGHT Secretario general de IOSCO/ El responsable del organismo global de mercados de valores aboga por supervisar de forma preventiva a los bancos y, si es necesario, cambiar al equipo gestor.

C. Sekulits/S. Arancibia. Madrid Al igual que Draghi, David Wright (Inglaterra, 1951) lo tiene muy claro: “Faltan ins-trumentos financieros para las pymes, que son las que crean empleo”. El secretario general de Iosco, la Organiza-ción Internacional de Comi-siones de Valores, cree que una de las mejores alternati-vas para financiar a las peque-ñas empresas radica en los mercados. Por eso, no le ve sentido a la implementación de una tasa financiera que en-carezca la operativa con ac-ciones (conocida como Tasa Tobin). “Estoy totalmente en contra. Su objetivo es exclusi-vamente recaudar dinero, no arregla nada”, asegura. Tam-poco está de acuerdo con el planteamiento de que este impuesto sirva para que los mercados paguen por su res-ponsabilidad en la crisis. “El problema no estaba en las transacciones financieras, si-no en vender hipotecas a gen-te sin recursos”, afirma. Una paleta más amplia Los Gobiernos europeos, ase-gura Wright, no pueden ayu-dar a la financiación empresa-rial, dado su elevado nivel de deuda. Y el sistema bancario es cada vez más reducido. De ahí la importancia de facilitar el recurso a los mercados. “Estados Unidos es fuerte porque tiene toda la paleta de instrumentos financieros: ca-pital riesgo, renta fija, renta variable… Europa tiene que ampliar sus opciones de fi-nanciación y no depender só-lo de los bancos”, asegura.

El papel de los mercados en la financiación de las empre-sas será uno de los temas cla-ve en el Consejo de Iosco, que se celebrará los días 11 y 12 de junio en Madrid (ciudad don-de la organización mundial tiene su sede) y al que asisti-rán, entre otros, los jefes de las 18 comisiones de valores más importantes del mundo.

Como explica David Wright, uno de los asuntos financieros que centran la agenda interna-cional es cómo gestionar la quiebra de entidades: “Yo no quiero que los ciudadanos pa-guen un céntimo. Sólo los ac-cionistas”, afirma. También ve necesario que los reguladores puedan controlar que los ges-tores de las entidades finan-cieras sean competentes. “Si

es una empresa de cemento y tiene problemas, no se genera una crisis sistémica. Pero en el ámbito de la banca sí es un problema”, explica. Además, afirma que hay una estrecha relación entre la incompeten-cia de la gestión y la desapari-ción de los bancos. De hecho cree que, en caso necesario, el supervisor debería poder efectuar cambios en el equipo directivo del banco.

Wright aboga por la super-visión preventiva y considera que los reguladores tienen que tener toda la información en tiempo real. “Tenemos un sistema financiero que no comprendemos lo suficiente. Supervisarlo es como gestio-nar una central nuclear”, dice. En cuanto a la disolución de grandes entidades con filiales en varios países (como suce-de, por ejemplo, con Santan-

der y BBVA), Wright no es partidario de aplicar corta-fuegos. “Si las filiales se en-capsulan, la resolución del banco es complicada o inclu-so imposible”, afirma.

Uno de los temas canden-tes en el G-20 es el capital re-querido a los bancos. ¿Cuál es el listón de solvencia ideal? “Lo que está claro es que debe estar por encima de aquel que tenían los bancos que han quebrado hasta ahora”, señala Wright.

Papel del BCE El secretario general de Iosco confía en la capacidad del BCE para asumir sus nuevas funciones como supervisor bancario, aunque lamenta que no pueda desarrollar la-bores preventivas. “Yo habría preferido que esta competen-cia estuviera en manos del

BCE, pero los Gobiernos co-munitarios no quisieron”, ex-plica Wright, que trabajó para la Comisión Europea durante 34 años y ocupó diversos car-gos de alta responsabilidad.

En su opinión, es necesario imponer sanciones más duras para prevenir fraudes, como el de la manipulación del euri-bor y la venta de productos tó-xicos: “Es lo que pasaría, por ejemplo, en un supermerca-do: si se vendieran productos peligrosos para la salud, las sanciones serían muy duras”. Sin embargo, hay un proble-ma a la hora de imponer san-ciones y es que “ningún orga-nismo internacional, incluido Iosco, tiene potestad para im-poner las normas sobre todos los Estados. Y eso es un pro-blema. Si la tendencia apunta a un mercado global, tendría que haber supervisores de

mercados globales”, afirma. Cita como ejemplo la Organi-zación Mundial del Comer-cio, que sí tiene un sistema de gestión de disputas “que fun-ciona y todos los miembros tienen que obedecer”.

Entre las funciones de Ios-co está la elaboración de reco-mendaciones y códigos de conducta que sirvan de marco común a todos los Estados. Uno de los más recientes es el que regula las agencias de rá-ting (actualmente en fase de consulta). “En el análisis de los riesgos de las subprime hi-cieron un mal trabajo, pero después, poco a poco, han mejorado el sistema”, comen-ta Wright. No obstante, cree que hay que reducir la depen-dencia de las agencias y lograr que los ratings tengan menos importancia en los textos le-gislativos.

David Wright, secretario general de Iosco.

Yo no quiero que los ciudadanos paguen un solo céntimo [cuando quiebra un banco]. Sólo los accionistas”

“ No comprendemos lo suficiente el sistema financiero. Supervisarlo es como gestionar una central nuclear”

“ Ningún organismo internacional, incluido Iosco, tiene potestad para imponer las normas. Y eso es un problema”

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Iosco ha lanzado un conjunto de recomendaciones en materia de productos estructurados. “Algunos son tan complejos que habría que estar doctorado en Matemáticas para entenderlos”, comenta David Wright. El secretario general de Iosco afirma que “a los inversores minoristas sólo se les deberían vender los productos que puedan comprender y que no tengan un elevado grado de apalancamiento”. En su opinión, “falta marcar límites al minorista. La transparencia es buena, pero sólo si se comprenden los productos. Si no, no vale de nada”. En este sentido, Wright aboga por la alfabetización financiera. También por la supervisión preventiva y aplaude medidas como la que quiere implementar la CNMV, el mystery shopper (un inspector que acude a una sucursal y pregunta por productos financieros fingiendo ser un cliente).

Limitar la venta de productos complejos

P. D

ávila

Expansión. Madrid El gobernador del Banco de España, Luis María Linde, cumplirá pasado mañana miércoles el segundo año al frente del organismo, periodo en el que ha tenido que pilotar una reestructuración sin pre-cedentes en el sistema finan-ciero, que a su vez se ha visto afectado por distintos cam-bios regulatorios.

Linde se convirtió en el se-xagésimo noveno gobernador del Banco de España, un puesto que deberá abandonar en 2015, cuando cumpla 70 años, la edad máxima para de-sempeñar esta función.

Su nombramiento coinci-dió con un momento delicado para el organismo, cuya repu-tación y credibilidad estaban en entredicho después de que a su antecesor, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, se le achacara incapacidad para anticipar la crisis y se le culpa-ra de la desaparición de las ca-jas. Pero sobre todo, el inicio del mandato del Linde estuvo marcado por el último esfuer-zo de saneamiento del sector, ya que, horas antes de estre-narse en el cargo, España ha-bía anunciado que pedía a Eu-ropa una ayuda de hasta 100.000 millones para resca-tar a la banca.

A cambio, España se some-tió a un estricto régimen de vi-gilancia y controles durante 18 meses por parte de la “troi-ka” –Comisión Europa, BCE y FMI–, con misiones trimes-trales, entrega de información y un control de las políticas económicas del Ejecutivo.

Además, los conocidos “hombres de negro” exigie-ron a las entidades rescatadas que elevaran su capital de má-xima calidad al menos al 9 % de los activos ponderados por riesgo.

Linde cumple dos años como gobernador del Banco de España

Luis María Linde.

FINANZAS & MERCADOS


El distinto tratamiento contable de Sareb

L a presidenta del banco malo afirmaba hace unos días en público que, natural-mente, Sareb, como buen supervisado,

cumplirá escrupulosamente lo que el Banco de España acabe estableciendo en la circular contable ahora en preparación, aunque ello le suponga tener que hacer un importante es-fuerzo en materia de provisiones por la actuali-zación del valor de sus activos. Pero ese cum-plimiento no implica que no trate de conven-cer al supervisor de que modifique algunas cuestiones que se han planteado y que les afec-tan directamente en la cuenta de resultados.

Los responsables de Sareb consideran que el supervisor debería tener en cuenta que la com-pañía “no pudo fijar el precio de compra de los activos” porque eso correspondió a una deci-sión administrativa en la que no participaron, “ni tampoco en el de venta” porque se les ha pedido que no aceleren mucho las desinversio-nes porque ello podría afectar al mercado, vía precios, dado el importante volumen de acti-vos de que dispone la compañía. Belén Roma-na entiende que se estableció un precio global por los inmuebles y los créditos adquiridos y que ahora el Banco de España cambia las reglas porque quiere que se tasen uno a uno para co-nocer su valor real. Y considera que el momen-to en que se fijaron los precios está muy cerca como para que fuera necesario revisarlo.

Algunos expertos refutan estos argumentos señalando que los precios de adquisición se calcularon sobre el baremo establecido por Oliver Wyman, después de numerosas tasacio-nes, a los que se aplicaron las provisiones ya efectuadas por los bancos nacionalizados y que luego se aplicó un descuento adicional. Eso significa, señalan, que “puede haber una im-

portante dispersión según los activos, pero no para el conjunto de la cartera adquirida”. El problema, añaden estas fuentes, es que Sareb ha estado muy presionada desde el principio para no dar pérdidas, o que estas fueran míni-mas, y ha tratado de vender los mejores acti-vos inicialmente. De hecho, algunos recuer-dan que la directriz recibida por quienes te-nían que vender esos activos (los bancos con ayudas) era que podían hacerlo “sin consultar si lo hacían a un precio superior al 25% del de adjudicación” necesitando autorización para porcentajes menores.

En la medida en que ha ocurrido eso, el gra-

do de calidad del resto de la cartera ha dismi-nuido, no necesariamente por una caída del precio sino porque se ha ido rompiendo el equilibrio interno inicial.

Y ello puede obligar a Sareb a dotar mayores provisiones a pesar de que en la circular conta-ble se le reconoce, positivamente, alguna dife-renciación respecto a lo que se le exige a los bancos. Efectivamente, el Banco de España exige a todos tasaciones actualizadas de los in-muebles adjudicados o de los que figuran co-mo garantía de créditos. De hecho, el Banco Central Europeo ha obligado, dentro de la re-visión de la calidad de los activos que está efec-tuando a los bancos españoles, a actualizar las tasaciones llevadas a efecto cuando hizo las pruebas de esfuerzo Oliver Wyman, y no ha aceptado que se aplicara un coeficiente de ac-tualización general.

La diferencia positiva para Sareb es que a és-ta se le reconocen dos peculiaridades: tiene un margen de tolerancia del 15% sobre la tasación si explica de manera razonada por qué debe elevarse ese valor respecto al de tasación; y puede compensar posibles minusvalías con posibles plusvalías que resulten de las tasacio-nes. Los bancos no pueden utilizar ninguno de esos mecanismos: las plusvalías latentes no se contabilizan mientras que las minusvalías de-ben recogerse automáticamente.

El problema es que, si Sareb ha ido vendien-do lo mejor de su cartera, la posibilidad de que mantenga dentro de la misma activos minus-valorados disminuye a medida que ‘descrema’ la cartera. Y eso implica mayores dificultades futuras.

Los bancos con ayudas podían vender activos de Sareb sin permiso previo si el precio superaba en un 25% el de adjudicación

POR DESCONTADO

Salvador Arancibia

Belén Romana, presidenta de Sareb.

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FINANZAS & MERCADOS


Los salarios de la banca en EEUU superan a EuropaBRECHA SALARIAL/ Los ingresos de la banca europea son más bajos, ya que la economía del continente se ha recuperado con más lentitud de la crisis financiera.

Daniel Schäfer. Financial Times Si hay un banquero que per-sonifique la nueva fase de mo-destia entre las entidades de crédito europeas, ese es Ross McEwan. El año pasado, el consejero delegado de Royal Bank of Scotland recibió una quinta parte del paquete sala-rial de casi 20 millones de dó-lares cobrado por Lloyd Blan-kfein, su homólogo en Gold-man Sachs.

La comparación pone de relieve la brecha que se ha abierto entre los grandes ban-queros de EEUU y sus homó-logos europeos, peor pagados. El análisis anual de Financial Times de la remuneración de los altos ejecutivos de 15 ban-cos, a partir de los datos reco-pilados por la firma estadou-nidense Equilar demuestra esta tendencia. Refleja que, debido al fuerte aumento de la mayoría de los paquetes de retribución de los consejeros delegados estadounidenses, el salario creció una media del 10% el año pasado, a 13 millo-nes de dólares.

La diferencia salarial entre Europa y EEUU se produjo pese a que fue un año positivo para el sector a ambas orillas del Atlántico. Los ingresos medios de los bancos aumen-taron ligeramente y los recor-tes de costes impulsaron los beneficios casi un 50%.

También coincide con una recuperación de los precios en el sector, donde, a excep-ción de Barclays, Deutsche Bank, RBS y HSBC, todas las entidades superaron al índice FTSE World en 2013.

El rápido aumento de la brecha salarial intercontinen-tal se debe en parte a que los ingresos de la banca europea son más bajos, ya que la eco-nomía del continente se ha re-cuperado con más lentitud de la crisis financiera. Pero los expertos en salarios señalan que hay fuerzas más impor-tantes en juego. En Europa, una de ellas es la reducción de las actividades de banca de in-versión por el descenso de los ingresos que ofrecen y los obstáculos regulatorios que hacen estas operaciones mu-cho menos rentables.

Esto ha dado paso a una nueva generación de gestores bancarios con experiencia fuera del mundo de la banca de inversión, regido por los bonus, y que afrontan restric-

delegado Alfredo Sáenz solía aparecer entre los banqueros globales mejor pagados, su sucesor Javier Marín es el se-gundo directivo peor pagado de la encuesta con un paquete de 5,8 millones de dólares.

El único consejero delega-do europeo que entró en el top siete en 2013 es António Horta-Osório, de Lloyds Ban-king Group. Su salario au-mentó un 17%, a 12,5 millones de dólares, en un año en el que el banco volvió a registrar be-neficios antes de impuestos y el precio de sus acciones su-bió un 66%.

Retribución media Esta cifra sigue siendo infe-rior a la retribución media, que aumentó gracias a direc-tivos bancarios de EEUU co-mo Blankfein y John Stumpf, de Wells Fargo, que recibió 19,3 millones de dólares.

El principal responsable del incremento del salario medio fue un aumento del componente en efectivo. La retribución variable en líqui-do creció una media del 28% a 3 millones de dólares, mien-tras que el componente en ac-ciones subió un 8% hasta 7 millones. Mike Corbat, el con-sejero delegado de Citigroup, cobró el bonus en efectivo más alto, de 8,1 millones de dólares, por encima de su re-muneración en acciones.

Los salarios fijos crecieron ligeramente y supusieron una proporción más alta del sala-rio global en los bancos euro-peos. Dejando a un lado a McEwan, que no cobró el sa-lario por un año completo co-mo consejero delegado, los banqueros de Europa recibie-ron un salario medio base de 2,4 millones de dólares el año pasado, frente a 1,8 millones en EEUU. Esta dicotomía au-mentará este año, ya que la mayoría de los bancos euro-peos han incrementado su re-tribución base –mediante el salario o asignaciones fijas– como respuesta a las restric-ciones fijados para los bonus en la UE, que limitan el varia-ble al doble del nivel fijo.

ciones salariales mucho más severas que sus predecesores. McEwan es un ejemplo de ello; otro es Antony Jenkins,

el banquero minorista que sustituyó en Barclays a Bob Diamond, obligado a dimitir por los reguladores dentro del acuerdo por el escándalo de la manipulación del libor.

Otro ejemplo es Banco San-tander, que ha sufrido una se-vera recesión en su mercado nacional en los últimos años. Mientras que su ex consejero

El salario de los consejeros delegados de EEUU creció una media del 10% a 13 millones

19,9 millones de dólares Blankfein ganó un 50% más en 2013 a pesar de que el beneficio de Goldman creció sólo ligeramente.

Lloyd Blankfein (Goldman)

19,3 millones de dólares El primer ejecutivo de Wells Fargo perdió en 2013 el puesto de banquero mejor pagado a nivel mundial.

John Stumpf (Wells Fargo)

17,6 millones de dólares El sueldo de Corbat todavía refleja su puesto anterior al frente de Citi en Europa, Oriente Medio y África.

Mike Corbat (Citigroup)

6,7 millones de dólares González ganó 6,7 millones de dólares el año que dio por superadas las incertidumbres sobre la economía española.

Francisco González (BBVA)

5,8 millones de dólares El beneficio neto de Santander escaló un 90% en el primer año de Marín como consejero delegado.

Javier Marín (Santander)

4 millones de dólares McEwan, que cobró una quinta parte del sueldo de Blankfein, es el prototipo de nuevo banquero en Europa.

Ross McEwan (RBS)

El incremento del salario medio se debió a un aumento del componente en efectivo

PANIFICADORA SAN JOSÉDE VALDERAS, S.L.Junta General Ordinaria

Los Administradores Mancomunados de la Sociedad han

adoptado el acuerdo de convocar a los señores partícipes

a Junta General Ordinaria a celebrarse el día 30 de junio

de 2014, a las dieciséis horas treinta minutos, en la calle

Torrelaguna, 16, local 6, en primera convocatoria y el día

siguiente 1 de julio, en el mismo lugar y hora en segunda

convocatoria, para deliberar sobre el siguiente

ORDEN DEL DÍA

Primero.- Examen y aprobación, si procede, de las cuen-

tas anuales correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de

Diciembre de 2013, comprensivas del balance, la cuenta

de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el

Patrimonio neto, la memoria y propuesta de aplicación de

resultados.

Segundo.- Ruegos y preguntas.

Tercero.- Aprobación, en su caso, del Acta de la Junta.

Se informa a los señores partícipes de su derecho a obte-

ner de la Sociedad, de forma inmediata y gratuita, copia

de los documentos que han de ser sometidos a la aproba-

ción de la Junta General.

Madrid, a 3 de junio de 2014Los Administradores Mancomunados

SACYR, S.A.JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Se confirma a los señores accionistas que laJunta General de la sociedad se celebrará ensegunda convocatoria el Jueves 12 de Junio,a las 12:00 horas, en el Auditorio Duques dePastrana, sito en Paseo de La Habana nº 208de Madrid.

Madrid, 9 de Junio de 2014.La Secretario del Consejo.

Santander México logra 208 millones CRÉDITOS PARA PYMES Santander México anunció ayer que contrató un crédito con el BEI por 208 millones de dólares para im-pulsar la financiación a las pymes mexicanas.“Esta financiación, la primera en su tipo, tiene su origen en la amplia relación que tiene el Santander en España con el BEI para financiar a las pymes”, según la entidad.

Cae la inversión en deuda de los extranjeros EN ABRIL Los inversores extranjeros redujeron su inversión en deu-da española en el mes de abril tras los repuntes del inicio del año y sumaron 295.927 millones, el 42,44% del total, perdiendo así la cota de los 300.000 millones conquistada en marzo.

Silva declarará por los correos de Blesa MIÉRCOLES El juez Elpidio José Silva declarará el próximo miérco-les como imputado por un presunto delito de revelación de secretos cometido a raíz de la filtración a los medios de comunicación de los correos electrónicos corporativos del expresidente de Caja Madrid Miguel Blesa.

El Gobierno no explica los ceses de Sareb CONGRESO El Gobierno ha rehusado dar explicaciones sobre los dos últimos ceses de directivos de la Sareb apelando a su obligación de secreto ante una pregunta sobre esta cuestión realizada por UPyD en el Congreso. La respuesta afirma que no se pueden difun-dir informaciones de carácter confidencial ni datos que puedan te-ner consecuencias perjudiciales para el interés social.

FINANZAS & MERCADOS


La entidad británica consi-deró que con la nacionaliza-ción se produjo un incumpli-miento de contrato y exigió la indemnización a cambio de romper la alianza y traspasar al banco el 50% que posee de la aseguradora de vida de la antigua Caixa Galicia: CxG Aviva.

Hipótesis La firma británica trabajaba con la hipótesis de que NCG terminaría en manos de uno de los grandes bancos espa-ñoles que cuentan ya con so-cios de bancaseguros. Pero Banesco, aunque es propieta-rio de Banco Echevarría, em-pieza en España práctica-mente desde cero y no tiene socio asegurador.

Aviva buscaba reposicio-narse en NCG aprovechando la nueva situación que se pro-

Aviva y Banesco, sin acuerdo en el pacto de seguros con NCGBANCASEGUROS/El arbitraje que resolverá la alianza de Aviva con Caixa Galicia llegará en las próximas semanas. El Frob asumirá la mayor parte de la indemnización.

Elisa del Pozo. Madrid Aviva y NCG, adquirido por Banesco a finales del año pa-sado, no han logrado acercar posturas para buscar un pun-to de acuerdo en su alianza de bancaseguros.

Tras la adquisición a finales del año pasado de NCG por Banesco, Aviva realizó un acercamiento a la entidad ve-nezolana para intentar firmar la paz en la alianza que tiene con la antigua Caixa Galicia en seguros de vida.

El intento no ha prospera-do y ambas partes se prepa-ran para recibir el laudo de ar-bitraje previsto para este mes o el próximo, después de ha-ber cerrado su tramitación a finales de marzo pasado. Queda no obstante un peque-ño resquicio para que Banes-co y Aviva logren in extremis un acuerdo inmediatamente antes del laudo.

En la falta de acuerdo ha pesado el hecho de que el Frob, anterior propietario de NCG, tenga el compromiso de pagar el 85% de la indem-nización que se pudiera fijar como pago a Aviva. El Frob asumió este desembolso para aumentar el atractivo de NCG en su venta, ya que el banco gallego no tuvo que provisionar la reclamación en sus cuentas, algo que le hu-biera supuesto un deterioro en su ya maltrecha salud fi-nanciera.

Desembolso El compromiso supondría un desembolso inferior a 300 millones por el Fondo, y de menos de 50 millones por NCG. Estas cifras represen-tan un recorte de superior al 20% frente a los 430 millones que Aviva reclama en la de-manda de arbitraje que pre-

Aviva intentó llegar a un acuerdo con Banesco tras la compra de NCG a finales de 2013

Ignacio Izquierdo, consejero delegado de Aviva en España.

La ruptura de la alianza con NCG dejaría a Aviva con dos bancos aliados, Unicaja y BMN, y con la aseguradora Pelayo. Además de con Unicaja, dentro de este grupo, la entidad británica está aliada con Caja España. Sus acuerdos en BMN proceden de las antiguas Caja Murcia y Caja Granada.

BMN, Unicaja y Pelayo

duce en un momento de gran interés en los bancos por dis-tribuir en sus redes productos de seguros y pensiones. Pero todo indica que Banesco ve más atractivo recuperar todo su negocio de seguros de vida, con lo que deja la puerta abierta a poder vendérselo después a un nuevo socio.

NCG tiene un acuerdo a través de Caixanova, con Ca-ser. Hasta ahora han convivi-do Aviva y Caser, pero a me-dio plazo NCG deberá unifi-car su oferta de seguros como han hecho o están en proceso de hacer los bancos que han adquirido alguna de las anti-guas cajas.

Aviva rompió a finales de 2012 su alianza con Aseval, fi-lial de la antigua Bancaja, in-tegrada en Bankia, que era su principal apuesta en el seguro español antes de que estallara la crisis de las cajas. Este acuerdo fue el primero de es-te tipo que se firmó en España en bancaseguros. En este ca-so, Aviva también presentó un arbitraje, pero llegó a un acuerdo con Bankia antes de que se resolviera. Bankia le pagó 608 millones por la rup-tura del acuerdo, un 35% me-nos de los 944 millones que pedía. La matriz del grupo utilizó este dinero para refor-zar sus fondos propios.

El arbitraje podría fijar el pago de menos de 300 millones de euros a la aseguradora Aviva

Las cotizadas ampliaron en 39.126 millones su capital en 2013Expansión. Madrid Un total de 39 cotizadas en las bolsas españolas decidieron ampliar capital en 2013 ins-trumentando 145 operacio-nes de este tipo por importe de 39.126 millones de euros, el mayor desde 2007, según re-coge la memoria anual de la CNMV.

El importe de estas opera-ciones se ha incrementado un 38,3% respecto al ejercicio an-terior, cuando se realizaron operaciones por 28.290 millo-nes de euros. Las ampliacio-nes asociadas a operaciones destinadas al pago del scrip dividend durante el pasado ejercicio siguieron incre-mentándose hasta alcanzar los 9.900 millones, frente a los 8.357 millones del año anterior.

Las entidades bancarias concentraron la mayor parte de los recursos captados me-diante ampliaciones de capi-tal. En concreto, las entidades controladas por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob) –Bankia, No-vagalicia, Catalunya Bank y Banco de Valencia– captaron 22.700 millones, lo que supo-ne un 57,2% del total. El resto de las entidades bancarias que realizaron ampliaciones du-rante el ejercicio obtuvieron 12.600 millones.

El sector bancario fue el que registró un mayor au-mento de la capitalización en 2013, con 51.500 millones, lo que supone un incremento del 40,1% respecto al año an-terior. Las ampliaciones de capital aportaron 19.800 mi-llones (15.500 millones en operaciones de Bankia), co-rrespondiendo el resto al in-cremento de los precios.

Las bolsas españolas conta-ban con 153 empresas admiti-das a cotización al finalizar 2013, cinco menos que en 2012.

De Lázaro, presidente de la gestora de Santander en EspañaE. P. D. Madrid Santander ha reorganizado el consejo de su gestora de fon-dos de inversión y el de la ges-tora de planes de pensiones. El banco ha nombrado nuevo presidente de ambas entida-des a Lázaro de Lázaro en sustitución de Juan Alcaraz, que se convierte en consejero delegado de SAM Investment Holding. Esta entidad está participada al 50% por San-tander que ha vendido el otro 50% a los fondos de capital riesgo Warbur Pincus y Ge-neral Atlantic. El holding in-tegra las once gestoras del grupo fundamentalmente en Europa y América Latina.

De Lázaro ya era consejero delegado de las dos gestoras españolas, cargo que también ocupa en un consejo renova-do en el que sólo él repite. Los consejos de las gestoras espa-ñolas de fondos y pensiones pasan a estar integrados por cinco personas frente a las ocho anteriores. Entran en es-tos órganos de control por parte del banco José Gella y David Fernández Rueda y sa-len, además de Alcaraz, José Mercado, que ocupaba la vi-cepresidencia; Dolores Yba-rra, Luis Moreno, Francisco Giménez y Carlos Díaz. Los nuevos consejeros pilotarán la gestión de 38.580 millones de patrimonio (29.061 millo-nes de fondos de inversión y 9.521 millones en pensiones) en España. Las dos entidades forman parte de la gestora in-ternacional SAM, cuyo conse-jo está en fase de formación, señalan en el banco. SAM ges-tiona 146.000 millones a cie-rre de 2013. España es el país con más peso, con un 37% del total, seguido de Brasil, con el 26% y México con el 7,4%. Está presente en Alemania, Argentina, Chile, Luxembur-go, Polonia, Portugal, Puerto Rico y Reino Unido.

sentó ante la Cámara de Co-mercio de Madrid en 2011 al sentirse perjudicada tras la nacionalización de NCG Banco, formado con la inte-gración de Caixa Galicia y Caixa Nova.

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Interviene:

D. Paulino RiveroPresidenteGOBIERNO DE CANARIAS

FINANZAS & MERCADOS


‘Rally’ alcista de BBVA, que sube al tercer valor del Ibex por tamaño

Rocío M. Rincón. Madrid

A punto de llegar al ecuador de 2014, el devenir de la Bol-sa en los seis primeros meses del año ha dejado su im-pronta en la composición del Ibex. El cambio más reciente es el protagonizado por BBVA, que arrebató el vier-nes el tercer puesto por capi-talización a Telefónica. El valor de mercado de la enti-dad presidida por Francisco González, que sube en el año un 10,64%, asciende a 58.283 millones de euros, frente a los 56.273 millones de la ope-radora.

Jaime Sémelas, de Capita-latwork, no cree que BBVA esté entre los tres mejores de la Bolsa durante mucho tiempo. El motivo reside en que Telefónica podría aflo-rar a medio o largo plazo los catalizadores “durmientes” que presenta. “La operadora tiene mucho potencial, pero aún está pendiente de des-pejar incógnitas importan-tes, como el visto bueno de la opa de Telefonica Deutsche-land con e-Plus, con la que conseguiría muchas siner-gias”, reconoce Sémelas.

Ignacio Cantos, de ATL Capital, cree que el banco presidido por Francisco González puede rebasar, in-cluso, a Inditex y auparse co-mo segundo mayor valor de la Bolsa por tamaño. “Si con-fiamos en el el Ibex llegará a los 12.000 puntos y que se va a normalizar la economía, tiene que ser con la aporta-ción de la banca. La diferen-

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cia entre los dos grandes ban-cos españoles respecto a In-ditex y Telefónica se va a am-pliar debido a que éstas últi-mas tienen un sesgo más de-fensivo y menos correlacio-nado con la economía”, ase-gura Cantos.

Sémelas, que no descarta que BBVA rebote, reconoce que sobre la entidad pesa un cierto pesimismo sobre su pre-sencia en Venezuela, pero

también explica que a largo plazo, “es una inversión tan vá-lida como cualquier otra”, que puede añadir valor a la enti-dad. A favor del banco también está las perspectivas de una depreciación del euro frente a las divisas internacionales, un factor que hasta ahora le ha pe-nalizado por su elevada diver-sificación geográfica.

Relevo en la cabeza Inditex ha sido protagonista de otro de los grandes cam-bios en el ránking de capitali-zaciones de la Bolsa este año. El grupo de moda perdió el primer puesto en favor de Santander a principios de año y es difícil que lo vuelva a re-

cuperar. La entidad pasó a ser la mayor compañía cotizada ya en las primeras sesiones de enero, cuando los inversores entraron con fuerza en el sec-tor bancario alentados por las buenas perspectivas para el sector.

Desde entonces, el com-portamiento de Inditex ha si-do errático. Pierde en el año el 10,27%, lo que deja su valor de mercado en 67.008 millones de euros, frente a los 92.105

CAMBIOS EN LA CAPITALIZACIÓN/ Los expertos no descartan que el banco rebase, además de a Telefónica, a Inditex y se convierta en la segunda mayor compañía española por capitalización bursátil.

R. M. R. Madrid

El comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex celebra maña-na su reunión ordinaria de ju-nio en la que decidirá los cam-bios en el índice de cara al se-gundo semestre del año y que tendrán efecto a partir del próximo 1 de julio.

Natalia Aguirre, de Renta 4, no espera que haya cambios en el indicador bursátil debido a que “los volúmenes de con-tratación en los valores menos negociados del Ibex presentan

escasas diferencias”. Sin em-bargo, detecta dos valores que presentan riesgo de salida: Viscofan y Ebro Foods. Asi-mismo, desvela que hay dos potenciales candidatos a ser incluidos: Abengoa y Acerinox.

La experta, sin embargo, hace especial referencia a Applus. La compañía de certi-ficaciones de calidad, según Aguirre, cumple con el requi-sito de tener una capitaliza-ción del 0,3% de la media del conjunto del Ibex. Sin embar-

go, su experiencia bursátil es inferior a seis meses (segundo requisito para formar parte del selectivo español). “Sólo se puede hacer una excepción a esta norma y es que la capitali-zación de la compañía a estu-dio esté entre las 20 primeras del Ibex y este no es el caso. El valor de mercado de Applus se sitúa en el puesto 32 del ranking”, explica Aguirre.

Silvia Merino, de Gescon-sult, tiene un cambio claro pa-ra la reunión de mañana:

Abengoa y Acerinox podrían volver mañana al Ibex Abengoa sustituirá a Ebro Foods. Según Merino, el gru-po de ingeniería “cumple con los requisitos de volumen ne-gociado exigidos por el CAT, además, las subida del 85,54% que acumula en el año le ha permitido mejorar sustancial-mente su capitalización”. La experta, sin embargo, no des-carta otras opciones. Viscofan e Indra, por su escasa contra-tación bursátil, serían poten-ciales candidatos a abandonar el índice, mientras que coinci-

de con Aguirre en no deshe-char la posibilidad de que Acerinox regrese al selectivo.

De cumplirse las perspecti-vas, Acerinox volvería al Ibex después de seis meses fuera, mientras que Abengoa regre-saría tras un año apartada del índice. Ebro Foods pondría fin a una experiencia de un año en el indicador, mientras Viscofan sumará un año y me-dio. Indra sería la primera vez que deja el Ibex desde su in-clusión en julio de 1999.

Applus se perfila como potencial incorporación en la próxima revisión de diciembre

Ebro, Viscofán e Indra, que llegó al índice en julio de 1999, candidatos a salir del selectivo

Jazztel y Sacyr protagonizan las mejoras de capitalización más notables en el año

millones de la entidad presi-dida por Emilio Botín.

Jaime Sémelas reconoce que el grupo presidido por Pablo Isla es una de las com-pañías mejor gestionadas de la Bolsa, pero se está viendo afectada por el efecto divisa. “Hasta que no demuestre que puede superar el impac-to de la divisa en sus cuentas, Inditex no va a despegar en Bolsa. Para mí, sería un man-tener y esperaría a que bajara un poco más para entrar a comprar”, asegura Sémelas. Aunque la prevista deprecia-ción del euro podría favore-cerle, Borja Rubio, de XTB, considera que es un valor vinculado a un escenario de-fensivo por lo que “muchos inversores van a preferir otros valores más cíclicos pa-ra sacar más rentabilidad”.

Otros protagonistas Los cambios en el Ibex no se limitan a los cuatro mayores valores del Ibex. En lo que va de año, 26 de los 35 integran-tes del selectivo español ocu-pan ahora una posición dis-tinta a la que tenían a cierre del año pasado.

Entre los que han crecido están Sacyr Vallehermoso, que, desde enero, ha pasado desde el penúltimo puesto hasta el 29. Los esfuerzos de la constructora en reducir su deuda y sus planes para ven-der algunas participaciones como Repsol o Itínere han da-do impulso al valor y seguirán siendo catalizadores para nuevas alzas según explican

La capitalización de los 35 valores que integran el Ibex asciende, a precios del viernes, a 572.811 millones de euros, el 11% más que a cie-rre del año pasado. Por tanto, el valor de mercado de las mayores empresas españolas equivale al 57% del PIB español.

EL 57% DEL PIB

expertos como Virginia Pé-rez, de Tressis.

Jazztel mejora cuatro puestos, hasta alcanzar uno menos que Sacyr ante las es-peculaciones que apuntan a que podría protagonizar al-gún tipo de movimiento cor-porativo.

Popular, alentado por una mejor percepción de la banca mediana, sube tres puestos, los mismos que Acciona. La entidad presidida por Ángel Ron cuenta a su favor con el entorno alcista del sector ban-cario motivado por las últi-mas medidas de liqudez del BCE. Aunque el consenso de Bloomberg no le da potencial de revalorización, el senti-miento ha mejorado conside-rablemente. Las recomenda-ciones de venta suponen el 37,1% del total, el porcentaje más bajo desde mayo de 2011.

La constructora de José Manuel Entrecanales, el me-jor valor del Ibex en el año con un alza del 51,44%, podría beneficiarse de una mejora de las condiciones de refinancia-ción de proyectos tras la in-yección de liquidez del BCE. Pero tampoco es descartable cierta recogida de beneficios, pues su precio objetivo de consenso está casi un 20% por debajo de su cotización y sólo el 18% de sus recomendacio-nes son de compra.

En lo que va de año, 26 de los 35 valores del Ibex han cambiado su puesto en el ránking

ECONOMÍA / POLÍTICALunes 9 junio 201422 Expansión

REFORMA FISCAL/ Hacienda rebajará las retenciones del 21% al 19% y creará un tipo nuevo reducido del 15% para ingresos bajos, en torno a mil euros mensuales, lo que introducirá progresividad en la tarifa.

Mercedes Serraller. Madrid Hacienda rebajará la reten-ción en el IRPF a los profesio-nales del 21% actual al 19% y creará un tipo nuevo reduci-do del 15% para aquellos pro-fesionales con menos rentas, de perfil mileurista, en la re-forma fiscal que ultima, según fuentes conocedoras del pro-ceso. Esta medida acompaña a la bajada del IRPF que pre-para el Fisco que será, junto a las del Impuesto sobre Socie-dades, “sustancial”, según ha subrayado el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy.

La rebaja de las retenciones a los rendimientos de activi-dades profesionales y el ingre-so a cuenta por rentas del tra-bajo derivados de impartir cursos, seminarios o confe-rencias aliviará a autónomos y profesionales, que han visto su actividad seriamente mer-mada en la crisis. Además, in-cluye un nuevo tipo para con-tribuyentes con ingresos ba-jos, lo que introducirá progre-sividad en la tarifa. El número de autónomos en España as-cendía en enero a tres millo-nes.

En el Real Decreto-ley de recortes de julio de 2012 en el que se eliminó la paga de Na-vidad de los funcionarios y se subió el IVA, el Gobierno ele-vó del 15% al 21% la retención en el IRPF por rendimientos de actividades profesionales a partir del 1 de septiembre de ese año. En ese momento dijo que esta subida era temporal, y aseguró que en 2014 la reba-jaría al 19%. Sin embargo no ha sido así y en estos momen-to la retención a los profesio-nales permanece en el 21%.

Las organizaciones de au-tónomos calcularon entonces que entre el alza del IVA y de las retenciones, los autóno-mos pagarían de media unos 1.100 euros adicionales cada año en su factura fiscal.

Esta medida compensará la limitación del régimen de módulos que también prepa-ra Hacienda, cuentan las mis-mas fuentes (ver información adjunta), que afecta a unos 500.000 autónomos y que, aunque en las últimas fechas se ha suavizado respecto a los planes que manejaba el Fisco, puede sacar del sistema a cer-ca de la mitad del colectivo.

A estas medidas se suma

Expansión. Madrid El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, considera que las pensiones españolas cre-cerán “a mejor ritmo” en cuanto se consolide la recupe-ración de la economía, como prevé que ocurra este año 2014, hasta el punto de creer posible que la paga de los jubi-lados aumente “por encima del IPC”.

Rajoy adquiere este com-promiso en un artículo titula-do La etapa de las oportuni-dades que publica la revista Senda Senior, recogido por Servimedia. El presidente del Ejecutivo se dirige a las perso-nas mayores y advierte de que el cambio demográfico del país está provocando un “pro-fundo cambio social”. A su juicio, hay que afrontar “los desafíos del futuro” y defien-de la reforma de las pensiones que el Ejecutivo llevó a cabo en 2013 para limitar su subida y garantizar al mismo tiempo que todos los años se incre-menten al menos un 0,25%.

El Gobierno bajará las retenciones en el IRPF a profesionales al 19% y 15%

que el Gobierno quiere que la contratación de servicios do-mésticos desgrave en el IRPF para incentivar el afloramien-to de economía sumergida. Esta medida, que llevaría a empleadas del hogar, médicos a domicilio, cuidadores, fon-taneros, pintores o albañiles a utilizar factura se enmarcaría dentro del plan de Hacienda de mejoras en la tributación

de las familias en la reforma fiscal que presentará en mar-zo, según fuentes conocedo-ras del proceso.

Se trata de una medida que Hacienda ultima y que han propuesto el presidente de CEOE, Juan Rosell, y las fede-raciones de autónomos para acabar con parte de la econo-mía sumergida y lograr incre-mentar los ingresos del Esta-

do. Rosell ha explicado que se trata de una fórmula de éxito en Europa. Bélgica, Suiza o Francia, por ejemplo, aplican este modelo.

Sobre las empleadas del ho-gar, la desgravación del em-pleador en el IRPF que prepa-ra Hacienda podría servir –a pesar de las multas– de acica-te último a la regularización de quienes no se acogieron al

plan que lanzó Zapatero y que acabó en junio de 2012 con el afloramiento de más de 300.000 empleadas domésti-cas, la mitad de las que se cal-cula que trabajan en los hoga-res españoles.

El Ejecutivo ha incremen-tado en las últimas semanas la ambición de la reforma fiscal, cuyas primeras líneas se co-nocerán el 13 ó 20 de junio, porque lo permiten los datos de la recuperación, que do-blan las perspectivas de creci-miento, y ante los pobres re-sultados que ha cosechado el PP en las elecciones europeas. De momento, la rebaja de So-ciedades será del 30% al 25% en dos fases, como adelantó EXPANSIÓN el 30 de mayo, y Hacienda va a incrementar la rebaja del IRPF que prepa-ra para la reforma fiscal de los 5.000 millones previstos a cerca de 7.000.

Rajoy avanza que subirá las pensiones “por encima del IPC”

En julio de 2012 el Ejecutivo elevó la retención a la actividad profesional del 15% al 21%

El Gobierno quiere que la contratación de servicios domésticos desgrave para aflorar fraude

Cristóbal Montoro, ministro de Hacienda.

M. S. Madrid Hacienda restringirá el régi-men de módulos de los autó-nomos para quienes sólo tra-bajan con el consumidor y pa-ra los que tengan ingresos in-feriores a 200.000 euros al año, según trasladan fuentes conocedoras del proceso. De esta forma, el Fisco suaviza su intención inicial de limitar el sistema sólo para taxis, pelu-querías o bares, es decir, para el pequeño comercio, además de los fontaneros o electricis-tas que trabajen para particu-lares, que según calcula el sec-tor, suponen algo menos de

300.000 autónomos. Con esta medida, la reforma fiscal ex-pulsará del régimen a autóno-mos pertenecientes a la cons-trucción y a segmentos rela-cionados –albañilería, fonta-nería, carpintería, electricidad, rehabilitación– y al transporte –por carretera, mudanzas, lo-gística, distribución, mensaje-ría, etc.–, además de servicios de jardinería y catering para empresas, entre otros, con in-gresos superiores a 200.000 euros.

Además, Hacienda estudia expulsar de los módulos a grandes restaurantes con más

de 50 mesas, por ejemplo, ya que aunque sólo sirven a par-ticulares, su facturación es elevada.

El sistema de módulos se creó en 1992 para facilitar el pago a Hacienda de los autó-nomos y se establecieron unos criterios que no se han revisa-do. El régimen ha sido muy criticado porque puede in-centivar el fraude en el IVA pero no se ha modificado has-ta la Ley de Lucha Contra el Fraude Fiscal desde 1 de ene-ro de 2013 junto con la limita-ción del uso de dinero en efec-tivo para operaciones de más

de 2.500 euros en las que in-tervenga, al menos, un empre-sario o profesional. Están po-tencialmente afectados unos 80.000 autónomos y el pasa-do septiembre Hacienda in-formó que habían salido del régimen 9.591.

El comité Lagares reco-mienda eliminar los módulos, aunque sugiere que se man-tenga sólo para niveles de ren-ta muy bajos. En paralelo, los sabios del Gobierno también plantean en el IVA la supre-sión del régimen del recargo de equivalencia y restringir el régimen simplificado.

Hacienda limitará los módulos para quien ingresa menos de 200.000 euros

P. D

ávila

Expansión Madrid Expertos, directivos y empre-sarios han elevado en casi me-dio punto las previsiones de crecimiento de la economía española para 2014 y 2015, en sólo tres meses, según el Con-senso Económico de la audi-tora PwC correspondiente al segundo trimestre de este año.

Este informe trimestral, que se elabora a partir de un panel de más de 350 expertos, directivos y empresarios, re-vela que, si en el primer tri-mestre el optimismo “se abría paso” entre los encuestados, en el segundo trimestre la opi-nión de los panelistas “da un salto cualitativo”.

Así, evidencia que en este segundo trimestre las expec-tativas suben cuatro décimas para 2014, al pasar del 0,6 % del primer trimestre al 1 %, mientras que para el año 2015 las perspectivas son ya de me-dio punto, del 1 % al 1,5 %.

El consenso de PwC eleva medio punto la previsión de crecimiento

ECONOMÍA / POLÍTICA


“España vive un cambio estructural que la hace atractiva para invertir”ENTREVISTA LORD LIVINGSTONE Ministro de Comercio e Inversiones de Reino Unido/ Asegura que el resultado de las elecciones europeas indica que “hay que cambiar la manera de hacer las cosas en Bruselas”.

Yago González. Madrid Ian Paul Livingstone (Glas-gow, 1964), Lord Livingsto-ne, pertenece a la cuarta ge-neración de una familia noble de Escocia. Licenciado en Economía por la Universidad de Manchester, trabajó du-rante años en el mundo de la auditoría y las finanzas. En 2008 se convirtió en conseje-ro delegado del gigante de te-lecomunicaciones BT, cargo que dejó hace un año para ocupar el puesto de Ministro de Comercio e Inversiones de Reino Unido. La semana pasada visitó España. – Las elecciones europeas, con el auge de UKIP, han llenado de inquietud al Go-bierno británico…

Hay que tener en cuenta que el Partido Nacional Bri-tánico, que es un movimiento de extrema derecha, ha pasa-do de conseguir el 6% de los votos al 1%, y UKIP ha mar-cado distancias con ellos. Creo que estas elecciones eu-ropeas tienen dos caracterís-ticas. La primera es que exis-te un descontento social, y la segunda es que los ciudada-nos han utilizado estas elec-ciones para protestar porque creen que el voto no tiene consecuencias. Yo no com-parto los planteamientos que tienen estos nuevos partidos, porque suelen estar en contra de algo, no a favor. Pero es evidente que las elecciones han demostrado que a la gen-te no le importa lo que sucede en Bruselas; lo que le preocu-pa es que haya trabajo y cali-dad de vida. Por lo tanto, hay que cambiar la manera de ha-cer las cosas en Europa. Hay que avanzar en el mercado único en los sectores de la energía, las comunicaciones, los bienes y servicios… Esa unidad puede impulsar el PIB en 2 o 3 puntos, y eso sig-nifica creación de puestos de trabajo. Las últimas eleccio-nes son una llamada de aten-ción a Bruselas para que se ocupe más de estas cosas y menos de imponer nuevas le-yes. – Tal vez parte del descon-tento se deba a que David Cameron no ha sabido co-municar las medidas econó-micas que ha tomado.

Las medidas han sido du-ras, pero yo creo que el Go-bierno ha hecho lo correcto. En las europeas el Partido

Conservador solo ha quedado un punto por detrás de los la-boristas, y el auge de UKIP era un reto sobre todo para los conservadores, no los laboris-tas. Además, la mitad de los que han votado a UKIP han dicho que en las elecciones generales volverían a votar a su partido “original” porque esas elecciones realmente les

importa. Y ahora tenemos un año por delante en el que va a haber un buen crecimiento económico, caída de desem-pleo, inflación controlada y mejora del nivel de vida. – La compra de Ono por par-te de Vodafone ha sido una de las grandes inversiones del año. ¿Veremos más ope-raciones británicas?

Lo que estamos observan-do en España es un cambio estructural que hace que sea un mercado cada vez más atractivo para invertir. Las empresas británicas lo consi-deran así, por ejemplo en sec-tores como las telecomunica-ciones, y no solo por la opera-ción de Vodafone. – El hecho de que usted pro-

ceda de BT, ¿significa que va a ocuparse especialmente de ese sector?

No, significa justamente lo contrario, que me alejaré más de él (risas). No es ningún se-creto que vengo de BT, y el de telecos es un mercado que co-nozco. Pero mi papel es fo-mentar las exportaciones bri-tánicas y atraer inversiones.

Lord Livingstone, durante el encuentro con EXPANSIÓN el pasado jueves. A su lado, el embajador británico en España, Simon Manley.

La mitad de los que han votado a UKIP dicen que volverán a votar a los partidos tradicionales en las elecciones generales”

“ En Reino Unido tenemos por delante un año con crecimiento económico, caída del paro e inflación controlada”

“ El hecho de que yo venga de BT no indica que vaya a centrarme más en las telecomunicaciones, sino todo lo contrario”

“ Las multinacionales no serán las principales beneficiadas del Tratado entre EEUU y la UE, sino sobre todo las pymes”

“

Y. G. Madrid Es complicado no conocer a alguien que en los últimos años se haya ido a Reino Uni-do (sobre todo Londres) a en-contrar un trabajo con el que ganar tiempo a la crisis espa-ñola. De hecho, España es el segundo país que más inmi-grantes aporta a la isla britá-nica, donde hay una colonia de alrededor de 150.000 compatriotas.

El año pasado, el número de españoles inscritos en la Seguridad Social de Reino

Unido aumentó un 42% res-pecto al año anterior, con la inclusión de 50.000 personas.

“Por lo general, a ningún país europeo le gusta acoger inmigrantes cuyo único obje-tivo sea utilizar sus servicios públicos, pero por suerte no creo que eso esté sucediendo en Reino Unido”, asegura Lord Livingstone. “De hecho, muchos españoles están tra-bajando en la City de Londres, y eso se debe a que hay gran-des bancos y figuras célebres como Ana Patricia Botín [con-

sejera delegada de Santander UK] o Luis Álvarez, consejero delegado de servicios globales de BT”, explica el ministro a EXPANSIÓN.

“Reino Unido recibió el año pasado alrededor de 250.000 inmigrantes, y es cierto que hay que vigilar el impacto en la prestación de servicios so-ciales y en la convivencia, pe-ro Reino Unido siempre se ha beneficiado de la llegada de españoles y eso no amenaza al Estado de Bienestar británi-co”, indica el dirigente.

Lord Livingstone también recuerda que “el flujo es bidi-reccional, ya que hay 800.000 británicos viviendo en Espa-ña, lo que dice mucho de la re-lación entre ambos países y no creo que haya muchas perso-nas en contra de que los espa-ñoles sigan viniendo”.

En 2009, un año después del estallido de la crisis, la in-migración española a Gran Bretaña entró en el top 10 de países de origen, hasta ocupar en solo cuatro años la segunda posición.

“La llegada de españoles a Reino Unido no amenaza el Estado de Bienestar”

Ningún sector está definitivamente fuera del Tratado; es un error sentarse a negociar con muchas líneas rojas”

“

– ¿Se firmará el año que vie-ne el Tratado Comercial en-tre EEUU y la UE?

Espero que se firme el año que viene, sí. Como ha dicho Pascal Lamy, el último direc-tor general de la Organiza-ción Mundial del Comercio (OMC), este Tratado es el primero de la nueva genera-ción de acuerdos comercia-les, porque no se limitará a re-ducir aranceles, sino que ho-mogeneizará regulaciones para ambas regiones. Y las más beneficiadas de esto, en contra de lo que se suele de-cir, no serán las multinacio-nales, sino las pymes, que son las que sufren más a la hora de adaptarse a los diferentes criterios técnicos y legales de cada país. Otras personas cre-en que el Tratado es una es-pecie de conspiración para acabar con la soberanía eco-nómica de los Estados o con-tra las potencias emergentes, pero no es cierto. – ¿Se quedará fuera del acuerdo el sector de la cultu-ra, como pide Francia?

Nada está definitivamente fuera del Tratado. Creo que es peligroso tener demasiadas lí-neas rojas, porque cada línea roja tiene un coste. Me parece razonable que la UE diga cla-ramente que no se van a redu-cir estándares de calidad, pe-ro debemos ser abiertos para el mayor número posible de acuerdos. Cuanto más ambi-ciosos seamos, más beneficios obtendremos. No se puede empezar una conversación diciendo: “No voy a negociar sobre esto, esto y esto otro”. Y ambas partes del Tratado han cometido este error. – Bancos como Barclays han protagonizado escándalos por sus prácticas. ¿Se está limpiando la City?

El sector financiero se está recuperando, aunque cuando la gente habla de este sector se suelen referir solo a los bancos, cuando éstos son una parte. La actividad de segu-ros, por ejemplo, están te-niendo un comportamiento muy bueno, y los servicios profesionales se están recu-perando. Sin duda, los escán-dalos de Barclays y otros ban-cos han afectado a la imagen de la City, y algunas entidades han realizado sin duda prác-ticas inaceptables, pero ya han comenzado un proceso de limpieza interna.

Escándalos como el de Barclays han afectado a la imagen de la City, pero los bancos están haciendo limpieza”

“JM

Cad

enas



L a abdicación del Rey ha suscitado un de-bate político sobre el modelo de Estado que debe tener España. Cuarenta años

después de inaugurada la monarquía parla-mentaria, buena parte de las fuerzas de la iz-quierda están intentando promover un refe-réndum para que los españoles decidamos si queremos seguir así o apostamos por la Repú-blica.

Tienen razón quienes defienden que lo más democrático es que los ciudadanos tengan de-recho a elegir al jefe del Estado, como ocurre en buena parte de los países que son socios de España en las organizaciones internacionales. Además, felizmente la nación que comenzó la Transición a la Democracia no tiene nada que ver con la de hoy en día. Entre otras cosas, gra-cias al Rey, a pesar de todos los errores que ha cometido, que han sido muchos. Es más, tengo muy claro que, con las actuaciones de los últi-mos años, el monarca y la infanta Cristina se han ganado a pulso el rechazo de muchos es-

pañoles. Y que don Felipe va a tener que traba-jar de forma exhaustiva para recuperar la po-pularidad de la monarquía.

Tienen razón pues quienes reclaman el de-recho de los españoles a elegir al jefe del Esta-do, sin designaciones dinásticas que valgan. Es lo más democrático y la estructura de la pobla-ción ha cambiado considerablemente. La edad media de los españoles en 1975 era de 33,3 años. Actualmente, es de 41,8 años. Cuando co-menzó la Transición, los mayores de 64 años representaban el 10,45% de la población. Hoy en día suponen el 17,6%. Tampoco se puede ig-norar que el país ha tenido profundos cambios sociales y culturales que han cambiado su per-cepción de la realidad. Después de cuarenta años, los españoles hemos asimilado que for-ma parte de nuestra propia libertad el cuestio-namiento de todo aquello que parecía inamo-vible: la monarquía, el Estado confesional, la unidad de España, los derechos y deberes indi-viduales y, por todo ello, la actual Constitución.

Sin embargo, y a pesar de todo, este no es el momento de entrar en ese debate. No, mien-tras España no salga de la profunda crisis en la que está. Como dice el Príncipe, deberíamos unir todos los esfuerzos en conseguir este obje-tivo, sin distraernos de cuestiones que son más propias de la prosperidad que de las dificulta-des, como ocurre también con el desafío inde-pendentista del nacionalismo catalán. Quienes han hundido a Cataluña antes y durante la cri-sis echan la culpa ahora al Gobierno central.

La recuperación está empezando a notarse en la ocupación, como demuestran los datos de mayo registrados en la Seguridad Social y en los Servicios Públicos de Empleo, con 200.000 puestos de trabajo más, y 111.000 parados me-nos. Es verdad que la inmensa mayoría del tra-bajo creado –el 92%– es temporal y a tiempo parcial, pero es el que corresponde a los prime-ros pasos de un mercado de trabajo que se está reactivando. No debemos olvidar tampoco que ha comenzado la temporada estival en España y que el empleo a tiempo parcial ocupa a buena parte de la población laboral en otros países de la Unión Europea, y no se rasgan las vestiduras. La mitad de la población laboral en Holanda trabaja a tiempo parcial; lo mismo que el 27% en Alemania, que está en niveles de pleno em-

pleo técnico. Su tasa de paro es del 5,2% de la población activa. Incluso, el 22% de los trabaja-dores franceses está con contratos a tiempo parcial. En todo caso, si el modelo productivo español no cambia jamás se reducirá sustan-cialmente el empleo temporal.

Por eso hay que saludar que el Gobierno ha-ya puesto en marcha un plan de reindustriali-zación que, si todo sale bien, debería dar sus frutos al final de la presente década. Sin indus-tria que lo justifique España jamás dará el salto tecnológico e innovador que necesita, ni cum-plirá el objetivo de aumentar el número de grandes empresas. Precisamente, este tipo de compañías son las que crean más empleo, y no las pequeñas y medianas, como se suele creer.

Son todas estas cuestiones, que afectan al bienestar de las familias, las que preocupan a los ciudadano. Según la última encuesta del Centro de Investigaciones Sociológicas, tan só-lo el 0,2% de los españoles está preocupado por la monarquía. Ocupa el último puesto entre sus inquietudes, mientras que el paro es el prime-ro. Una vez más, la izquierda parlamentaria es-tá a por uvas, buscando la atención de los me-dios de comunicación, y luego se sorprende de que movimientos como Podemos le coman el terreno.

El interés real de los ciudadanos

Lo único que preocupa a los españoles es salir de la crisis y tener trabajo, y no el debate entre monarquía y república

LA ESQUINA

Miguel Valverde [email protected]

@MiguelValverde4

El Rey preside su último día de las Fuerzas Armadas DESPEDIDA/ Los Reyes y los Principes fueron aclamados por miles de ciudadanos. El Rey se despidió de la cúpula militar, que pasará a encabezar su hijo.

Expansión Madrid El Rey Don Juan Carlos presi-dió ayer, junto a la Reina y los Príncipes de Asturias, su últi-mo Día de las Fuerzas Arma-das como monarca, en un ho-menaje a los caídos que se ce-lebró en la plaza de la Lealtad de Madrid y durante el cual se pudieron escuchar los aplau-sos y vivas a la monarquía de miles de ciudadanos que se acercaron para presenciar es-te acto.

Los Reyes y los Príncipes fueron recibidos a las doce y media de la tarde por las auto-ridades civiles y militares pre-sentes, entre ellas el ministro de Defensa, Pedro Morenés, y el de Interior, Jorge Fernán-dez Díaz; el presidente de la Comunidad de Madrid, Igna-cio González; la alcaldesa de la capital, Ana Botella; el jefe del Estado Mayor de la De-fensa (Jemad), almirante Fer-nando García Sánchez; y los jefes de los Estados Mayores de los Ejércitos de Tierra y del Aire. También estuvieron presentes la delegada del Go-bierno en Madrid, Cristina Cifuentes; el director general de la Guardia Civil, Arsenio Fernández de Mesa; y miem-bros de las comisiones de De-

fensa del Congreso y del Se-nado.

Don Juan Carlos, al que se vió sonriente y animado, llegó ataviado con su uniforme de capitán general del Ejército

Los Reyes y los Príncipes, ayer en Madrid, observando el desfile de las Fuerzas Armadas.

de Tierra, mientras que Don Felipe lo hizo con el de capi-tán de fragata de la Armada. Una vez el monarca abdique y su hijo sea proclamado Rey, éste pasará a ser el nuevo jefe supremo de las Fuerzas Ar-madas con rango de capitán general, ya que este cargo es inherente a la condición de monarca, tal y como establece el artículo 62 de la Constitu-ción.

Miles de ciudadanos llena-

ron el eje Prado-Recoletos de Madrid para presenciar este homenaje a los que dieron su vida por España y trasladar su apoyo a la institución de la Monarquía.

Una vez finalizado este ac-to central por el Día de las Fuerzas Armadas, los Reyes y los Príncipes se trasladaron al Palacio Real, donde ofrecie-ron la tradicional recepción para autoridades civiles y mi-litares.

Finalizado el desfile, los Reyes y los Príncipes ofrecieron una recepción en el Palacio Real

Expansión. Valencia Un grupo de 34 exministros-de la UCD, el PSOE y el PP –y que no desarrollan actividad política ahora–, han celebra-do este fin de semana en Va-lencia la primera reunión de la Fundación España Consti-tucional. El grupo, presidido por Cristina Garmendia, se empezó a formar a principios de 2013, y ahora ha emitido la Declaración de Valencia, en la que muestra sus principios.

Tras la reunión, Garmendia señaló que la Constitución ha dado “mucha estabilidad” y que debe “seguir dando co-bertura” en estos momentos.

Sobre los debates que se plantean en torno a la reforma tras la abdicación de Don Juan Carlos I y la consulta en Cataluña, Garmendia afirmó que “a través de los valores de la Constitución y en el marco de la Constitución, cualquier debate será posible”.

El vicepresidente de la Fundación Rodolfo Martín Villa –ministro con UCD– di-jo que pedirle a Don Felipe que cumpla de la misma for-ma que Juan Carlos es “no es estar en la realidad”, porque “las cosas que tuvo que hacer el Rey para pasar de una dic-tadura a un régimen de liber-tades, hoy por ventura no las tenemos que hacer”.

Más de 30 exministros se unen para defender la Constitución

Expansión Madrid La vicepresidenta de la Gene-ralitat de Cataluña, Joana Or-tega, aseguró ayer que el líder de Unió Democrática de Ca-talunya (UDC), Josep Antoni Duran Lleida, no ha tomado todavía una decisión sobre su futuro, pero que desde hace días “reflexiona” sobre la po-sibilidad de dimitir como se-cretario general de Conver-gencia i Unio (CiU).

En una entrevista en la ca-dena de noticias 3/24 de Tele-visió de Catalunya, Ortega, miembro del comité de go-bierno de UDC, respondió con estas palabras a la infor-mación publicada ayer por El Periódico de Catalunya que anunció que Duran formali-zará su decisión como secre-tario general de CiU y como presidente de la Comisión de Asuntos Exteriores del Con-greso tras la proclamación de Felipe VI.

Ortega, que es también consellera de Gobernación y Relaciones Institucionales, explicó que en los últimos dí-as ha “compartido” la refle-xión de Duran sobre la posibi-lidad de dimitir de sus res-ponsabilidades en CiU y que incluso el sábado conversó con él sobre este asunto, pero ha insistido en que “no hay una decisión tomada”.

Duran se plantea dejar la secretaría general de CiU

Efe


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Perú inyectará 42.000 millones de dólares en su sector energético OPORTUNIDAD DE NEGOCIO/ El monto total se invertirá progresivamente hasta 2023. El sector necesita mejoras para responder a una demanda creciente, sobre todo la que proviene de la minería.

Amaia Ormaetxea. Madrid El sector energético de Perú recibirá inversiones por va-lor de 42.000 millones de dólares hasta 2023. El reto: que la producción energéti-ca se ajuste, en cantidad y calidad, al incremento de la demanda que se ha produci-do en los últimos años y que, según pronostica el Gobier-no peruano, seguirá en mo-vimiento ascendente du-rante la próxima década.

En electricidad, por ejem-plo, el máximo de la deman-da el año pasado fue de 5.576 Megawatios (MWh); para 2023, se espera que su-pere los 11.000 Mwh, según los datos que avanzó Edwin Quintanilla, viceministro de Energía de Perú, durante el último encuentro Iberoa-mérica Empresarial, organi-zado por EXPANSIÓN, con el patrocinio de Zurich, En-desa y Ontier y la colabora-ción de la embajada de Perú y del IE Business School.

El país cuenta con poten-cial suficiente para respon-der a ese incremento de la demanda, aunque muchos de esos recursos están toda-vía sin explotar. “El poten-cial hidroeléctrico llega a los 70.000 MWh, el eólico a los 22.000 MWh y el geo-térmico, a los 3.000 MWh”, explicó Quintanilla. Las energías renovables juegan un papel fundamental en el sector: un 23% de la matriz energética está compuesta por renovables –sobre todo energía hidroeléctrica–, muy por encima del 9% de la media mundial.

“El nuestro es uno de los países más renovables del planeta, con desarrollos hi-droeléctricos fundamen-tales”, aseguró Quintani-lla. Prueba de esa apuesta por las energías limpias es, por ejemplo, el proyecto que ha desarrollado el Go-bierno peruano para insta-lar 500.000 unidades de placas fotovoltáicas en las

De izda. a dcha., César Larraín, ministro de la Embajada de Perú; Edwin Quintanilla, viceministro de Energía; Julia V. Muñoz, directora de Construcción y Energía de Zurich; Salvador Montejo, consejero de Endesa; Mariano castro, viceministro de Gestión Ambiental; Bernardo Gutiérrez de La Roza, de Ontier y Bernardo Muñoz, consejero económico de la embajada.

zonas rurales del país. Más del 40% de la deman-

da energética proviene del sector minero, aunque se es-pera que ese porcentaje au-mente hasta el 50% en los próximos años. Perú es el principal país productor de plomo, oro, zinc, estaño y plata en América Latina.

Además, según explicó el viceministro, la producción minera peruana cuenta con la baza del bajo precio de la energía en comparación con su principal competir mine-ro en la región, Chile. Cada Kw de energía, cuesta 6,6 céntimos de dólar en Perú, mientras que en Chile ese precio se duplica.

Estabilidad política El ministro de la Embajada de Perú, César Larraín –res-ponsable de Inversiones,

Asuntos Económicos, Finan-cieros y Cooperación de la embajada– aseguró que el país cuenta con “tres pilares fundamentales: estabilidad política, seguridad jurídica y crecimiento sostenido”. Añadió que Perú crece gra-cias al impulso de la inver-sión privada y que eso es ya “un política de Estado”. Esas inversiones han hecho posi-ble que el país haya estado creciendo a una media del 7% durante los últimos años y que el PIB per cápita vaya a alcanzar los 14.000 dólares en 2020.

En el encuentro también participaron Julia Vanesa Muñoz, directora de Cons-trucción y Energía de Zu-rich, Bernardo Gutiérrez, socio de Ontier y Salvador Montejo, consejero y secre-tario del Consejo de Admi-nistración de Endesa relató su experiencia en el sector energético peruano. “Pri-mero llegaron al país las grandes empresas españo-las, pero faltaron las cons-tructoras; y ahora están de-sembarcando las construc-toras y también numerosas pymes”, explicó Montejo.

Endesa es la primera ge-neradora y distribuidora de energía de Perú, cuenta con el 24% de la cuota de gene-ración y el 20% de la distri-

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Madrid, 16 de junio de 2014 a las 9.30 h. de la mañana,en el Aula Magna del IE Business School, C/ María de Molina, 11

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9.35Colombia aliada estratégica delos empresarios internacionalesDña. MarcelaAstudillo�� España

9.45¿Por quéMedellín?Dña. Camila Escobar�� !��

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“La inversión privada es política de Estado en Perú”, señaló el ministro de la embajada peruana

Para 2023 se espera que la demanda de electricidad duplique la registrada en el año pasado

bución. Desde 1994, la com-pañía ha invertido en el país sudamericano 1.600 millo-nes de euros. “Es un país es-

table, seguro y estamos muy contentos con nuestra expe-riencia empresarial allí, in-sistió Montejo.

Expansión Madrid El presidente mexicano, En-rique Peña Nieto, inicia hoy una visita de Estado en la que se reunirá con el Rey, el presi-dente del Gobierno, Mariano Rajoy, la oposición y empre-sarios con el fin de impulsar las relaciones, los intercam-bios comerciales, la inversión y renovar la asociación estra-tégica.

La agenda oficial comienza hoy con la bienvenida oficial del Rey Don Juan Carlos y la reina Sofía en una ceremonia en el Palacio de El Pardo, don-de residirá el mandatario du-rante su estancia en Madrid. Mañana, Peña Nieto se reuni-rá con Mariano Rajoy en el Palacio de la Moncloa, donde ambos firmaran varios acuer-dos. Entre el lunes y el martes, mantendrá entrevistas con lí-deres de la oposición, como el socialista Alfredo Pérez Ru-balcaba y con representantes del empresariado español.

Peña Nieto inicia su visita oficial a España

P. D

ávila



FORO INNOVACIÓN EXPANSIÓN-FERROVIAL

La innovación como motor para la competitividad de la empresa españolaDEBATE/ La innovación es una palanca de dinamización del desarrollo económico, pero las compañías deben diseñar nuevas estrategias en un entorno más competitivo.

Expansión. Madrid El papel de la innovación co-mo factor de competitividad y de generación de valor para las organizaciones, así como la creación de una cultura de innovación interna que per-mita identificar la creación de ideas y escuchar las sugeren-cias de empleados y clientes fueron algunos de los temas tratados por los participantes en el desayuno Innovación, pi-lar de la reactivación económi-ca, organizado por EXPAN-SIÓN y Ferrovial.

“Invertimos mucho en in-novación porque creemos que es la diferenciación en un negocio como las infraestruc-turas con pocos márgenes y mucha competencia. Quere-mos hacer negocios y proyec-tos complejos, y sólo se pue-den hacer si disponemos de las mejores tecnologías”, afir-mó Federico Flórez, director general de Sistemas de Infor-mación e Innovación de Fe-rrovial. “La innovación es cla-ve porque te ayuda a liderar un mercado cambiante, si no te adaptas, peligra tu proyecto empresarial. Es fundamental para ganar productividad y eficiencia”, apostilló José An-tonio Jiménez, director de Relaciones Institucionales de Mercadona. La cadena de su-permercados entiende la in-novación de forma trasversal a todos los departamentos y procesos, dentro de su estra-tegia de satisfacer a clientes (a los que denomina los jefes), empleados y proveedores.

Emprendimiento María Benjumea, presidenta de Spain Start-Up, destacó que la innovación está en to-das partes. “Nuestro mercado ahora es el mundo; tenemos que identificar esa innovación esté donde esté porque los ne-gocios se van a desarrollar de forma global”, apuntó y aña-dió que es una de las vías para identificarla es el emprendi-miento. “Estamos viendo un cambio significativo en la gente, ven que desarrollando su propio proyecto garanti-zan más el desarrollo de su ca-rrera y son capaces de generar esa innovación”.

David del Val, presidente de Telefónica I+D, señaló que la mitad de la innovación que

De izquierda a derecha, José Antonio Jiménez, director de Relaciones Institucionales de Mercadona; María Benjumea, presidenta de Spain Start-Up; Federico Flórez, director general de Sistemas de Información e Innovación de Ferrovial; David del Val Latorre, presidente de Telefónica I+D; y Francisco Marín, presidente del área I+D+i de Ametic.

La innovación ayuda a mejora la operación, hacerla más eficiente y genera retorno para la compañía”

“FEDERICO FLÓREZ Ferrovial

En las pymes, la innovación es del dueño. Los incentivos tienen que ser distintos a los de las grandes”

“FRANCISCO MARÍN Ametic

Es importante fijar un blindaje de los fondos para innovación para que no se toquen cuando haya que reducir costes”

“DAVID DEL VAL Telefónica I+D

se realiza en España es públi-ca, mientras que en los países de nuestro entorno dos terce-ras partes es privada. “No ha-ce falta invertir más dinero en innovación pública, hay que hacerlo en innovación priva-da y eso es responsabilidad de empresas grandes y peque-ñas. Todo el tejido productivo español tiene que darse cuen-ta que hay que innovar, por-que estamos en otra Liga res-pecto a los demás”, afirmó.

“Hay que seguir apostando por las TIC como gran ele-mento transformador de una sociedad como la española, constituida por un tejido in-dustrial tradicional al que hay

que ayudar a ganar competiti-vidad a través del uso de las TIC entendidas como una he-rramienta transversal, sino España no tendrá oportuni-dades de ser una potencial lí-der en algo”, subrayó Francis-co Marín, presidente del área I+D+i de Ametic.

Inversión Ferrovial y Telefónica coinci-dieron en que la innovación no es una opción y requiere una inversión. “Hay que do-tarla de recursos y movilizar a toda la organización”, dijo Fe-derico Flórez, de Ferrovial, que destacó la necesidad de que incida en la cuenta de re-

sultados. “Ayuda a mejorar la operación, a hacerla más efi-ciente y genera retorno para la compañía”, indicó, poniendo de ejemplo cómo la implanta-ción de un nuevo sistema en la autopista 407ETR de Canadá, que identifica los coches sin necesidad de que paren en plena nevada, ha aumentado los ingresos del grupo.

“Damos importancia a la

I+D+I+i, de inversión, ya que sin ella es difícil llevar proyec-tos a cabo”, aseguró José An-tonio Jiménez, de Mercado-na, que ha implicado en este proceso de innovación a sus proveedores y a los clientes, “las empresas grandes tene-mos que ser tractoras de la in-novación, que es pensar 24 horas en el jefe”, dijo. Dentro de su estrategia delantal, cap-ta las sugerencias de los clien-tes (y empleados) que se tra-ducen cada año en 400 nue-vos productos o mejoras de los ya existentes.

Para David del Val, de Tele-fónica I+D, es importante pro-teger los fondos destinados a

innovación “para que cuando se tengan que reducir costes haya una especie de blindaje de los presupuestos de I+D y no se toquen, porque son vul-nerables al afectar al largo pla-zo y no al corto”. Francisco Marín, de Ametic, coincidió en la necesidad de blindar los fondos de innovación en las empresas, que tienden a re-cortar esta partida cuando se trata de reducir costes en épo-cas difíciles, y recordó que “la Comisión Europea saliente ha hecho una recomendación por escrito a la entrante para que no aplique recortes pre-supuestarios a las políticas que son de corto plazo”.

“La innovación es fundamental para que la empresa gane en productividad y eficiencia”

Hay que identificar la innovación esté donde esté porque los negocios se van a desarrollar de forma global”

“MARÍA BENJUMEA Spain Start-Up

“Necesitamos innovación en todos los sectores, en todas las industrias y en todas las áreas de la empresa”, aseguró María Benjumea de Spain Start-Up, que destacó la importancia de potenciar las relaciones entre empresas (networking), sobre todo pymes, para conseguir esa innovación. Francisco Marín, de Ametic, abogó por diferentes estrategias para incentivar la I+D entre grandes compañías y pymes. “En las pequeñas y medianas empresas la innovación es prácticamente del dueño. Nos parece que se hacen políticas de café para todos, no se hace distinción. Los programas de las grandes empresas no sirven para las necesidades de una start-up. Una recomendación exigente: señores, definan políticas segmentadas por tipo de empresas a las que van dirigidas”.

La búsqueda y el incentivo a la I+D

Las grandes empresas tenemos que ser tractoras de la innovación, que es pensar 24 horas en el jefe”

“JOSÉ ANTONIO JIMÉNEZ Mercadona

Pabl

o D

ávila


Expansión JURÍDICO

Hoy, en www.expansion.com/juridico: Reforma laboral y solicitudes de nulidad, José Mª Lamarca (Marimón)

“Los inversores chinos están muy interesados en España”ENTREVISTA XIANGRONG Y LINDA YANG Presidente y socia responsable de internacional de Yingke/ El bufete más grande de China empieza a operar con oficina en España de la mano del despacho Adarve Abogados.

Carlos García-León. Madrid La noche del pasado jueves se inauguraba oficialmente la nueva oficina en Madrid del bufete chino Yingke tras un acuerdo en exclusividad con la firma española Adarve Abogados, que empezará a operar bajo la marca Yingke Adarve Law Firm para todos los asuntos relacionados con esta alianza y que se incorpo-ra a la red de oficinas en varios países de Yingke. Se trata del primer despacho por número de profesionales en China con 2.400 abogados distribuidos en 20 oficinas dentro del gi-gante asiático y otras 23 en el resto del mundo.

En una entrevista con EX-PANSIÓN, su presidente glo-bal, Mei Xiangrong, y la socia responsable de internacional del bufete, Linda Yang, asegu-ran que “esta operación per-mitirá atender de forma inte-gral a potenciales clientes chi-nos en España así como a em-presas españolas en China o en otras jurisdicciones del mundo donde la firma china presta sus servicios, facilitan-do el comercio exterior”.

Los dos socios de Yingke afirman que “los inversores chinos están muy interesados en España en diferentes sec-tores como el inmobiliario, y habrá fusiones y adquisicio-nes, con lo que desde el des-pacho trataremos de detectar para ellos oportunidades en el mercado español. Además, para nosotros España tam-bién es muy especial porque es importante como nexo con Latinoamérica y por su idio-ma que permite ofertar servi-cios globales a nuestros clien-tes, y en varias lenguas”.

La estrategia de apertura de oficinas por el mundo de Yingke es imparable. Mañana martes inauguran una nueva sede en Moscú y, en 2014, está previsto abrir oficinas en

MULTA DE 100.000 €

Anulan una sanción a Telefónica por no entregar datos a la Policía

Almudena Vigil. Madrid La Audiencia Nacional (AN) ha anulado una multa de 100.000 euros impuesta a Te-lefónica por no entregar a la Policía datos sobre la identi-dad de un terminal telefónico. La sanción había sido aproba-da por el director general de Telecomunicaciones y Tec-nologías de la Información, por delegación del secretario de Estado de Telecomunica-ciones y de la Sociedad de la Información, argumentando la comisión de una infracción administrativa de carácter muy grave.

Según aparece reflejado en la sentencia, Telefónica había sido requerida por la Policía para informar sobre la identi-dad y domicilio del titular de un terminal telefónico, que te-nía vinculacion con unas dili-gencias previas por la comi-sión de un presunto delito de robo. Al demorarse la compa-ñía en la cesión y entrega de los datos fue denunciada por la Dirección General de la Po-licía y de la Guardia Civil, de donde derivó la sanción men-cionada.

La sentencia señala que en el requerimiento no constaba ninguna mención a un plazo para el cumplimiento de la petición, ni tampoco a su ca-rácter urgente, siendo final-mente contestado ocho me-ses después. En este sentido, recuerda la Audiencia Nacio-nal que la negativa a la cesión de datos es calificada como infracción muy grave, en tan-to que la demora injustificada en más de 72 horas es infrac-ción grave.

Por ello, concluye que la tardanza en contestar al re-querimiento judicial no obe-deció a la negativa a la cesión y entrega de los datos ni a una demora injustificada, sino al elevado volumen de manda-mientos judiciales que se reci-bían en la compañía (en 2010, año en que se le solicitó la in-formación, fueron 40.243 ór-denes judiciales de cesión de datos y 18.080 requerimien-tos de interceptación legal). Además, la AN considera que la resolución sancionadora incurrió en una vulneración del principio de legalidad.

Hasta hace algunos años, los bufetes chinos no habían desembarcado en Occidente a gran escala ya que el número de compañías del gigante asiático a las que acompañar en el exterior no era elevado, pero el crecimiento de empresas e inversiones chinas ha aumentado mucho en poco tiempo y las previsiones son aún mayores. Por esa razón, Yingke ya aterrizó en Londres en 2011, –tras

hacerlo en Italia y Hungría– y ahora, además de Madrid tiene un calendario muy ambicioso de aperturas en Occidente. El otro gran bufete chino, Danchen, tiene sedes propias en París, Hong Kong, Los Ángeles, Nueva York, Singapur y oficinas asociadas con despachos locales en Seúl, Estocolmo, Sydney, Washington, Varsovia, Italia o India. Por otra parte, en noviembre de 2009 se hizo efectiva la

fusión del bufete chino-australiano King & Wood Mallesons (fruto de otra integración anterior) con el británico SJ Berwin, el primer gran bufete global con sede en Oriente, con más de 2.700 abogados, incluyendo más de 550 socios en 30 ubicaciones en todo el mundo, incluyendo China, Hong Kong, Australia, Reino Unido, Europa continental, Oriente Próximo, Japón y EEUU.

Los bufetes del gigante asiático llegan a Occidente

Linda Yang, socia responsable de internacional y Mei Xiangrong, presidente global de Yingke, en Madrid.

Para nosotros, España es muy especial porque es un importante nexo con Latinoamérica y por el idioma español”

“

Francia, Alemania y Repúbli-ca Checa. Además, aseguran los dos socios, “a partir del próximo año fijaremos la vis-ta también en Nueva Zelanda y África. Hay que estar en lo lugares más importantes”.

La firma abrirá mañana oficina en Moscú y este año en Francia, Alemania y Rep. Checa. En 2015 iremos a África”

“ mas, ni mediante una fusión global”, que descartan, como hizo otro gigante chino jurídi-co: King & Wood, tras fusio-narse primero con el austra-liano Mallesons y, en 2013, con el británico SJ Berwin. “Éste es un modelo más flexi-ble”, subrayan.

En España, el bufete chino ha seleccionado a Adarve Abogados, una firma joven y mediana, con la que además mantendrán una política de door opening, con intercam-bios de abogados entre China y España.

Los dos socios aseguran que “en muchos países la eco-nomía está, sin duda, mejo-rando, como es el caso de Eu-ropa”. Por otro lado, Yang y Xiangrong afirman “creer mucho en la economía chi-na”, y están convencidos de que “será en poco tiempo la primera del mundo. Además, su mercado legal se está abriendo cada vez más”.

Xiangrong y Yang confie-san que “el modelo elegido por la firma para crecer en el mundo es mediante bufetes que actúen como socios loca-les en cada país y no abriendo desde cero, como otras fir-

Con casi dos millares de letrados en China y unos 400 en los países donde también tiene presencia, es la firma china con más profesionales.

2.400 ABOGADOS

La firma en cifras

El bufete tiene 20 oficinas dentro de China, y además en su política de expansión ha abierto 23 en el extranjero. Quiere llegar a un total de 50.

43 OFICINAS

La firma asegura que puede ofrecer sus servicios legales a sus clientes en quince idiomas diferentes, incluyendo ahora la lengua de Cervantes.

15 IDIOMAS

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Abertis 16,595 3,23 16,595 V 16,075 X 1.294.584 16,595 Jn 14,750 Mz 1.594.521 0,48 16,595 Jn14 2,659 Fe00 0,66 No-13 A 0,33 Ab-14 C 0,33 4,08 7,87 15,24 855.528.612 14.197 20,74 19,15 3,91 ABE ATP Acciona 63,250 6,93 63,250 V 59,770 X 183.707 63,250 Jn 41,050 En 274.479 1,22 184,590 No07 23,365 My00 2,65 En-13 A 0,90 Jl-13 C 1,75 2,83 51,44 51,44 57.259.550 3.622 — 49,03 1,01 ANA CON ACS 33,410 2,50 33,410 V 32,655 M 869.324 33,410 Jn 24,568 En 916.983 0,74 33,410 Jn14 3,382 Fe00 1,11 Jl-13 A 1,11 En-14 A 0,45 4,74 33,53 37,09 314.664.594 10.513 15,07 13,71 2,95 ACS CON Amadeus It Holding 31,725 -1,57 31,955 J 31,725 V 1.132.565 32,230 My 28,285 Mz 1.349.551 0,77 32,230 My14 9,925 My10 0,50 Jl-13 C 0,25 En-14 A 0,30 1,72 1,99 2,96 447.581.950 14.200 20,87 19,23 6,55 AMS TUR ArcelorMittal 11,255 0,63 11,255 V 11,050 X 1.301.694 12,924 En 10,608 Mz 1.132.117 0,17 55,036 Jn08 8,332 Jn13 0,13 My-13 A 0,13 My-14 C 0,12 1,12 -13,02 -12,07 1.665.392.222 18.744 21,28 12,56 0,55 MTS MET B. Popular 5,213 0,62 5,213 V 5,031 X 15.194.722 5,918 Ab 4,311 En 18.648.102 2,28 32,420 Ab07 2,336 Jn13 — Jn-12 C 0,08 En-14 A 0,04 0,78 18,88 22,60 2.089.804.952 10.894 30,66 14,48 0,87 POP BCO B. Sabadell 2,595 7,05 2,595 V 2,424 M 27.198.238 2,595 Jn 1,811 En 19.633.170 1,25 5,729 Fe07 1,131 Jl12 0,03 Ab-13 A 0,01 Ab-14 A 0,01 0,40 36,87 38,45 4.011.971.704 10.411 34,81 18,54 0,97 SAB BCO B. Santander 7,820 3,93 7,820 V 7,517 M 47.415.684 7,820 Jn 6,090 Fe 49.731.773 1,08 8,195 Di07 2,221 Oc02 0,61 En-14 A 0,15 Ab-14 C 0,15 7,94 20,20 29,50 11.778.080.624 92.105 16,46 13,55 1,18 SAN BCO Bankia 1,513 1,48 1,513 V 1,478 M 36.800.618 1,607 Mz 1,173 En 41.082.205 0,91 47,557 Ag11 0,554 Jn13 — — — — — — 22,61 22,61 11.517.328.544 17.426 18,91 14,11 1,37 BKIA BCO Bankinter 6,090 4,75 6,090 V 5,753 M 4.272.716 6,472 Ab 4,951 En 4.920.864 1,40 7,047 Di07 1,292 Jl12 0,09 Ab-14 C 0,00 My-14 A 0,02 1,40 22,12 23,03 895.583.800 5.454 19,26 15,62 1,45 BKT BCO BBVA 9,900 5,27 9,900 V 9,379 M 25.419.856 9,900 Jn 8,398 Fe 27.174.962 1,18 13,004 Fe07 3,379 Mz09 0,42 Se-13 A 0,10 Mz-14 A 0,17 3,81 10,64 14,42 5.887.168.710 58.283 19,66 13,81 1,24 BBVA BCO BME 36,055 7,63 36,055 V 33,880 L 315.442 36,055 Jn 26,866 En 335.836 1,02 36,055 Jn14 8,162 Mz09 1,74 Di-13 A 0,60 My-14 C 0,65 5,27 30,35 32,70 83.615.558 3.015 19,66 18,98 7,00 BME CAR Caixabank 4,670 5,86 4,670 V 4,460 L 15.193.530 4,728 Fe 3,673 En 11.762.951 0,56 4,728 Fe14 1,409 Mz09 0,21 Mz-14 A 0,05 Jn-14 C 0,05 5,45 24,69 30,06 5.401.483.442 25.225 27,47 13,65 0,98 CABK BCO Dia 6,710 -0,99 6,789 L 6,635 X 3.175.804 6,789 Jn 5,900 Mz 3.175.603 1,24 6,990 Oc13 2,373 Ag11 0,13 Jl-12 A 0,11 Jl-13 U 0,13 1,94 3,23 3,23 651.070.558 4.369 18,64 16,78 14,35 DIA ALI Ebro Foods 16,270 -2,28 16,515 L 16,195 X 424.951 16,957 En 15,315 Fe 433.690 0,72 17,406 Oc13 4,500 Fe03 0,60 Di-13 E 0,12 Ab-14 A 0,13 2,49 -4,49 -3,76 153.865.392 2.503 16,81 15,50 1,44 EVA ALI Enagás 21,820 1,07 21,820 V 21,515 X 1.219.989 22,745 Ab 18,700 En 1.254.934 1,34 22,745 Ab14 3,196 Se02 1,19 Jl-13 C 0,68 Di-13 A 0,50 5,47 14,87 14,87 238.734.260 5.209 12,68 12,98 2,32 ENG ENE FCC 16,870 6,84 16,870 V 16,330 M 1.091.663 21,155 En 14,515 Mz 895.207 1,79 58,208 Fe07 6,692 Ab13 — En-12 A 0,65 Jl-12 C 0,65 — 4,30 4,30 127.303.296 2.148 71,79 20,57 14,58 FCC CON Ferrovial 16,235 2,24 16,235 V 15,790 M 1.525.452 16,235 Jn 13,910 En 1.651.511 0,57 16,235 Jn14 2,224 Mz09 0,40 Di-12 A 1,00 Di-13 A 0,40 2,49 15,43 15,43 733.510.255 11.909 32,47 29,57 2,08 FER ATP Gamesa 9,257 7,85 9,257 V 8,878 M 3.491.615 9,257 Jn 6,873 Ab 2.319.782 2,33 33,551 No07 1,006 Jl12 — Jl-12 A 0,04 Jl-12 C 0,01 — 22,12 22,12 253.880.717 2.350 24,29 16,35 1,95 GAM FAB Gas Natural 21,910 3,62 21,910 V 21,230 X 1.658.445 21,910 Jn 17,875 Fe 1.555.881 0,40 26,233 Jl07 6,114 Mz09 0,89 Jl-13 C 0,50 En-14 A 0,39 4,13 17,20 19,30 1.000.689.341 21.925 15,56 14,62 1,51 GAS ENE Grifols(P) 40,115 1,43 40,115 V 38,800 M 634.349 41,656 Mz 33,959 En 616.310 0,74 41,656 Mz14 4,202 My06 0,20 Jn-13 A 0,20 Jn-14 C 0,20 0,51 15,39 15,97 213.064.899 8.547 21,85 20,11 5,51 GRF FAR IAG 5,174 6,46 5,174 V 4,915 M 4.357.743 5,550 Fe 4,410 My 3.628.723 0,45 5,550 Fe14 1,530 No11 — — — — — — 6,92 6,92 2.040.078.523 10.555 13,01 8,77 2,13 IAG TRS Iberdrola 5,377 1,86 5,377 V 5,282 X 19.642.016 5,377 Jn 4,467 En 23.784.737 0,97 7,750 No07 1,577 Oc02 0,30 Jl-13 C 0,13 En-14 A 0,13 5,37 16,01 21,51 6.240.000.000 33.552 15,53 14,94 0,92 IBE ENE Inditex 107,500 0,94 107,500 V 105,550 X 727.522 118,569 En 100,522 Mz 830.770 0,34 118,569 En14 11,883 Se01 2,20 No-13 E 0,30 My-14 A 1,21 2,17 -10,27 -9,26 623.330.400 67.008 26,14 23,03 6,47 ITX TEX Indra 13,555 2,53 13,570 L 13,345 X 547.027 14,770 Ab 11,965 En 728.108 1,13 15,389 No07 2,900 My99 0,34 Jl-12 U 0,68 Jl-13 U 0,34 2,53 11,52 11,52 164.132.539 2.225 16,84 14,73 1,82 IDR ELE Jazztel PLC 10,800 0,37 10,800 V 10,535 M 1.104.684 11,270 My 7,867 En 1.471.573 1,49 155,345 En01 1,213 Di08 — — — — — — 38,84 38,84 252.467.058 2.727 31,23 25,41 5,45 JAZ TEL Mapfre 3,052 1,87 3,052 V 2,982 X 7.198.495 3,457 En 2,879 Mz 7.059.755 0,58 3,457 En14 0,527 Jl00 0,12 Jn-13 C 0,07 Di-13 A 0,05 3,97 -1,96 -1,96 3.079.553.273 9.399 10,22 9,54 1,11 MAP SEG Mediaset 8,690 2,42 8,690 V 8,240 M 1.809.956 9,273 En 7,409 My 1.316.623 0,83 14,612 Jn07 3,245 Mz09 — My-11 A 0,24 Ab-12 U 0,14 — 3,59 3,59 406.861.426 3.536 37,78 22,87 2,32 TL5 PUB Obrascón H.L. 31,295 0,08 31,295 V 30,555 X 431.720 33,418 My 28,338 En 379.511 0,97 33,418 My14 2,749 Mz03 0,65 Jn-13 U 0,65 Jn-14 U 0,68 2,20 6,28 8,58 99.740.942 3.121 9,93 9,19 1,25 OHL CON Red Eléctrica 64,770 2,91 64,770 V 62,270 X 417.437 64,770 Jn 47,400 En 522.420 0,98 64,770 Jn14 3,369 Fe00 2,37 Jl-13 C 1,69 En-14 A 0,72 3,78 35,56 37,07 135.270.000 8.761 15,64 15,01 3,50 REE ENE Repsol 19,340 -1,52 19,867 L 19,111 X 16.333.774 19,867 Jn 16,256 Fe 5.497.768 1,06 20,113 Jl07 6,381 Jn02 0,96 Di-13 A 0,48 Jn-14 A 1,00 10,25 5,57 11,03 1.324.516.020 25.616 14,31 12,72 0,97 REP PET Sacyr 5,120 2,98 5,120 V 5,000 X 6.488.079 5,120 Jn 3,195 En 6.380.622 — 40,690 No06 0,984 Jl12 — Oc-08 A 0,15 My-11 A 0,10 — 35,92 35,92 502.212.433 2.571 17,55 16,00 2,10 SCYR CON Técnicas Reunidas 44,875 -1,67 45,560 L 44,875 V 289.879 45,635 My 38,020 Mz 298.094 1,36 48,090 No07 11,786 No08 1,40 Jl-13 C 0,73 En-14 A 0,67 3,10 13,65 15,34 55.896.000 2.508 17,18 15,34 5,04 TRE ING Telefónica 12,365 0,45 12,365 V 12,175 X 13.831.384 12,365 Jn 10,511 Mz 16.851.741 0,94 16,941 Mz00 3,873 Oc02 0,35 No-13 R 0,35 My-14 A 0,40 6,11 4,48 7,86 4.551.024.586 56.273 13,89 13,34 2,42 TEF TEL Viscofan 40,990 -0,93 41,337 L 40,750 X 240.728 41,450 En 35,655 Mz 218.046 1,19 42,021 Oc13 3,183 Se01 1,10 Di-13 A 0,41 Jn-14 C 0,70 2,71 -0,87 0,83 46.603.682 1.910 19,61 18,01 3,45 VIS ALI

ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

IBEX Semana 02-06-2014 al 06-06-2014

RESTO DE MERCADO CONTINUO Semana 02-06-2014 al 06-06-2014

AB Biotics (MAB)* 2,700 6,72 2,750 J 2,700 V 2.409 3,800 Mz 2,200 En 7.520 0,16 3,800 Mz14 1,330 Ag13 — — — — — — 20,00 20,00 9.596.172 26 — — — ABB SER Abengoa 4,490 10,10 4,490 V 4,136 M 743.834 4,490 Jn 2,311 En 516.185 1,56 6,457 Jl07 0,686 Mz03 0,07 Ab-13 A 0,07 Ab-14 U 0,11 2,56 85,54 94,67 84.497.123 379 31,38 17,27 2,55 ABG ING Abengoa B 3,951 13,05 3,951 V 3,500 M 7.752.749 3,951 Jn 2,054 En 4.112.673 1,39 3,951 Jn14 1,274 Jl13 0,07 Ab-13 A 0,07 Ab-14 U 0,11 2,97 81,57 91,73 755.272.597 2.984 27,61 15,20 2,18 ABG.P ING Acerinox 12,920 2,62 12,920 V 12,500 M 516.470 13,330 My 9,023 En 833.926 0,83 17,769 Di06 3,663 En99 0,43 Jl-12 C 0,15 Jn-13 U 0,43 3,40 39,72 39,72 257.146.177 3.322 31,51 20,19 2,19 ACX MET Adolfo Domínguez 5,290 2,32 5,400 J 5,250 M 6.690 6,500 Fe 4,970 Ab 15.412 0,42 48,819 No06 3,100 Jl12 — Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 — -6,54 -6,54 9.276.108 49 — — — ADZ TEX Adveo 17,100 0,59 17,150 L 17,000 X 8.766 17,750 Ab 15,000 En 16.336 0,34 18,603 Jl07 1,721 Fe00 0,57 Se-13 A 0,14 Di-13 A 0,15 2,51 14,46 14,46 12.315.391 211 12,48 9,94 1,26 ADV PAP Airbus (EADS) 53,550 1,81 53,550 V 52,600 X 7.964 56,554 En 47,922 My 9.296 0,00 56,554 En14 5,723 Mz03 0,60 My-13 U 0,60 My-14 U 0,64 1,19 -3,86 -2,72 783.864.485 41.976 17,27 14,61 3,26 AIR AER Alba 45,430 2,04 45,440 J 44,460 L 15.007 45,440 Jn 39,900 En 12.582 0,06 48,125 Jn07 13,100 Mz03 1,00 Jn-13 C 0,50 Oc-13 A 0,50 2,20 6,89 6,89 58.300.000 2.649 13,35 12,73 0,83 ALB CAR Almirall 11,710 -1,26 11,710 V 11,500 M 187.221 12,990 En 10,700 Ab 249.915 0,37 14,009 Oc07 3,939 Oc08 0,15 My-12 U 0,17 My-13 U 0,15 — -1,10 -1,10 172.951.120 2.025 27,80 14,78 2,13 ALM FAR Altia (MAB)* 9,830 0,10 10,490 L 9,830 V 4.238 10,490 Jn 4,152 En 9.993 0,26 10,490 Jn14 2,150 Di12 0,10 Jn-13 U 0,10 My-14 U 0,11 2,07 142,72 145,43 6.878.185 68 — — — ALC ELE Amper 0,740 -5,13 0,760 L 0,720 M 434.030 1,270 Fe 0,610 My 495.774 2,86 17,942 Jl87 0,610 My14 — Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 — -30,19 -30,19 44.134.956 33 — — — AMP ELE Aperam 24,195 1,32 24,195 V 23,500 M 1.159 24,195 Jn 12,590 En 2.019 0,01 29,057 Fe11 8,149 Jl13 — Ag-12 A 0,13 No-12 A 0,12 — 80,56 80,56 78.049.730 1.888 — — — APAM MET Applus Services 16,570 1,04 16,570 V 15,920 M 139.632 16,570 Jn 14,500 My 948.029 0,15 16,570 Jn14 14,500 My14 — — — — — — — 130.016.755 2.154 — — — APPS ING Atresmedia 12,010 4,07 12,010 V 11,210 M 462.559 14,770 Fe 9,550 My 478.001 0,54 14,770 Fe14 2,269 Mz09 — My-12 C 0,23 Di-12 A 0,11 — -0,08 -0,08 224.551.504 2.697 32,98 21,07 6,07 A3M PUB Azkoyen 2,840 2,34 2,840 V 2,635 X 13.051 3,210 Fe 2,065 En 32.974 0,33 15,358 En99 1,115 Di11 — Di-01 A 0,11 Jn-02 C 0,18 — 35,24 35,24 25.201.874 72 40,17 26,40 — AZK FAB Barón de Ley 73,500 1,10 74,000 J 72,300 X 1.603 76,000 Fe 58,050 En 2.842 0,14 76,000 Fe14 18,410 No00 — — — — — — 24,58 24,58 5.038.087 370 16,81 15,34 1,58 BDL ALI Bayer Ag. 105,450 = 105,450 V 105,450 V 196 105,550 My 91,080 Ab 685 0,00 216,390 Mz96 8,141 Mz03 1,40 Ab-13 U 1,40 Ab-14 U 1,55 1,47 3,08 4,59 826.947.808 87.202 17,28 15,09 3,81 BAY FAR Bionaturis (MAB)* 11,400 19,87 11,400 V 9,600 L 2.493 12,440 Mz 4,494 En 5.698 0,22 12,440 Mz14 1,530 No13 — — — — — — 147,79 147,79 4.633.036 53 — — — BNT FAR Biosearch 0,760 5,56 0,770 J 0,740 L 178.877 0,950 Fe 0,670 My 533.575 2,36 4,910 Ab02 0,210 Jn12 — — — — — — 10,14 10,14 57.699.522 44 — — — BIO FAR Bodaclick (MAB)* 0,470 = 0,470 V 0,470 V — 0,650 En 0,420 En 20.852 0,06 2,780 Jn10 0,390 Di13 — — — — — — -27,69 -27,69 16.175.809 8 — — — BDK SER Bodegas Riojanas 4,910 -1,80 5,000 J 4,910 V 531 5,610 En 4,880 My 2.439 0,11 12,540 Mz98 3,764 Jn13 0,10 Jl-12 U 0,10 Jl-13 U 0,10 2,00 -8,57 -8,57 5.385.600 26 — — — RIO ALI C. A. F. 340,000 -0,73 340,000 V 335,800 M 4.749 397,000 En 335,500 My 4.296 0,32 400,000 No13 13,001 Fe00 10,50 Jl-12 U 10,50 Jl-13 U 10,50 3,10 -11,53 -11,53 3.428.075 1.166 10,03 9,46 1,45 CAF FAB CAM 1,340 = 1,340 V 1,340 V — 1,340 Jn 1,340 Jn — — 7,370 No10 0,880 No11 — Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 — 0,00 — 50.000.000 67 — — — CAM BCO Campofrío 6,900 = 6,940 X 6,900 V 171.002 7,000 Ab 6,890 My 104.310 0,26 18,868 Ab98 4,200 Di12 — Jl-08 U 0,24 Jl-11 U 0,10 — 0,00 — 102.220.823 705 21,01 21,56 1,12 CFG ALI Carbures Europe (MAB)* 35,000 -2,78 36,200 L 35,000 V 143.296 39,890 Mz 11,440 En 60.343 0,81 39,890 Mz14 1,141 Mz12 — — — — — — 167,58 167,58 19.056.841 667 — — — CAR ING Catenon (MAB)* 1,780 4,71 1,810 J 1,700 X 28.445 2,310 Ab 1,300 En 28.322 0,46 3,716 Jn11 0,273 Jn13 — — — — — — 36,92 36,92 13.194.978 23 — — — COM ELE Cem.Portland 7,030 -2,77 7,280 M 6,980 J 32.520 9,150 Fe 5,600 En 51.446 0,25 98,717 Fe07 2,620 Di12 — Jn-09 A 0,72 My-10 A 0,32 — 26,44 26,44 51.786.608 364 — — 0,56 CPL MAT Cie Automotive 9,440 -1,00 9,610 L 9,440 V 333.048 9,610 Jn 7,435 En 80.048 0,17 9,610 Jn14 0,888 Oc02 0,18 Jl-13 C 0,09 En-14 A 0,09 1,89 18,00 19,13 118.820.046 1.122 15,23 11,80 2,53 CIE MET Cleop 1,150 = 1,150 V 1,150 V — 1,150 Jn 1,150 Jn — — 25,188 Fe07 1,030 Jn12 — Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 — 0,00 — 9.843.618 11 — — — CLEO CON Clínica Baviera 10,550 -0,94 10,790 L 10,550 V 7.122 11,510 My 9,304 Fe 8.506 0,13 22,778 Ab07 3,466 Di12 0,10 My-13 A 0,10 My-14 R 0,49 4,60 0,86 5,54 16.307.580 172 — — — CBAV SER Codere 0,800 -3,61 0,840 X 0,800 V 105.748 1,140 En 0,600 En 254.849 1,18 22,000 Oc07 0,600 En14 — — — — — — 15,94 15,94 55.036.470 44 — — — CDR TUR Colonial 0,639 3,90 0,639 V 0,612 J 30.472.054 0,697 Ab 0,178 En 5.914.234 0,48 413,000 Jl89 0,161 Jl12 — Fe-04 A 0,03 Mz-05 U 0,03 — 144,55 1.710,18 3.165.939.978 2.023 23,48 77,46 — COL INM Commcenter (MAB)* 2,230 = 2,230 V 2,230 V — 3,340 Mz 2,180 My 3.926 0,03 3,340 Mz14 2,180 My14 0,08 Oc-12 A 0,08 My-13 C 0,08 — -17,41 -17,41 6.606.440 15 — — — CMM TEL C.V.N.E(F) 15,600 = 15,600 V 15,600 V — 18,972 Fe 14,594 En 948 0,01 18,972 Fe14 6,630 En99 0,46 My-13 A 0,46 Ab-14 A 0,43 2,76 2,63 5,46 14.250.000 222 — — — CUN ALI Deoleo 0,410 -2,38 0,410 V 0,400 M 3.968.664 0,505 En 0,365 Mz 3.353.694 0,74 8,836 Ab07 0,250 Ab13 — Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 — -12,77 -12,77 1.154.677.949 473 13,67 10,86 0,71 OLE ALI Dinamia 9,150 1,10 9,150 V 8,990 M 17.279 9,150 Jn 6,860 En 11.349 0,18 18,973 My07 2,364 Jn12 — Jl-05 U 0,70 Jl-06 R 0,70 — 30,71 30,71 16.279.200 149 12,64 13,09 — DIN CAR Dogi 6,400 = 6,400 V 6,400 V — 6,400 Jn 6,400 Jn — — 119,530 Fe99 4,800 Se08 — — — — — — 0,00 — 6.573.765 42 — — — DGI TEX Duro Felguera 4,820 -0,62 4,860 L 4,820 V 267.511 5,184 En 4,601 Mz 404.853 0,65 5,237 Se13 0,248 Se02 0,33 Di-13 A 0,07 Mz-14 A 0,06 6,08 -1,63 -0,41 160.000.000 771 9,70 11,48 2,97 MDF ING Ebioss Energy (MAB)* 3,260 -8,17 3,600 L 3,260 V 70.708 4,004 Mz 1,970 En 17.322 0,10 4,004 Mz14 0,800 Jl13 — — — — — — 54,50 54,50 35.248.465 115 — — — EBI ENR Edreams Odigeo 10,000 -3,75 10,080 L 9,940 X 121.278 11,400 Ab 9,810 Ab 876.441 0,98 11,400 Ab14 9,810 Ab14 — — — — — — — 36.707.313 367 — — — EDR TUR Elecnor 10,730 1,32 10,730 V 10,520 X 62.416 11,540 Fe 10,140 My 22.819 0,07 18,729 No07 1,617 No02 0,26 Jn-13 C 0,21 En-14 A 0,05 2,41 -4,03 -3,58 87.000.000 934 7,62 6,72 3,01 ENO FAB Ence 1,995 -5,67 2,120 L 1,975 J 1.362.349 3,040 En 1,975 Jn 607.950 0,62 7,209 Ab07 1,151 Mz09 0,07 My-12 U 0,07 Ab-13 U 0,07 — -26,79 -26,79 250.272.500 499 39,90 28,50 0,75 ENC PAP Endesa 28,230 0,88 28,230 V 27,770 X 349.936 28,400 My 21,170 En 320.332 0,08 28,400 My14 3,721 Se02 — Jl-12 A 0,61 En-14 A 1,50 5,35 29,50 36,38 1.058.752.117 29.889 17,32 16,41 1,43 ELE ENE Enel Green Power 2,130 3,90 2,130 V 2,070 L 26.791 2,151 My 1,800 En 24.799 0,00 2,151 My14 0,991 Jl12 0,03 My-13 U 0,03 My-14 U 0,03 1,52 18,20 19,98 5.000.000.000 10.650 19,56 17,75 1,34 EGPW ENR Entrecampos (MAB)* 1,970 = 1,970 V 1,970 V 145 2,790 Mz 1,860 Mz 3.570 0,00 2,790 Mz14 1,810 No13 — — — — — — -9,22 -9,22 54.668.971 108 — — — YENT INM Ercros 0,482 -5,49 0,515 L 0,482 V 164.687 0,580 En 0,458 My 296.285 0,69 229,503 Se87 0,360 Jn13 — Jl-76 U My-77 U — 1,47 1,47 109.959.706 53 — 12,51 — ECR QUI Euroespes (MAB)* 0,770 -7,23 0,830 L 0,770 V 2.969 2,450 En 0,760 En 13.244 0,30 3,020 Fe11 0,310 Di13 — — — — — — 10,00 10,00 5.552.900 4 — — — EEP FAR Eurona W.T.(MAB)* 4,020 -1,95 4,160 L 3,950 J 59.259 5,550 Mz 2,300 En 79.123 0,93 5,550 Mz14 1,178 Di10 — — — — — — 74,03 74,03 18.493.137 74 — — — EWT TEL Europac 3,930 -1,38 3,985 L 3,895 J 74.853 4,097 En 3,735 Fe 77.901 0,23 7,271 Ag07 0,552 No00 0,16 Jl-13 E 0,09 Fe-14 A 0,04 5,04 2,21 3,25 86.560.124 340 13,10 10,34 0,99 PAC PAP


RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS

Fuente: Bloomberg Expansión

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RESTO DE MERCADO CONTINUO (CONTINUACIÓN)

Ezentis 0,839 -7,40 0,896 L 0,826 X 1.537.855 1,487 En 0,826 Jn 3.913.310 — 55,823 Ag98 0,417 Jl13 — Ab-91 C Ab-92 U — -39,93 -6,63 158.704.978 133 — — — EZE TEL Faes(N) 2,175 0,93 2,175 V 2,145 X 175.712 2,756 En 2,091 My 274.290 0,31 9,822 Ab07 0,997 My12 0,07 Di-13 A 0,04 Jn-14 C 0,03 3,26 -14,35 -8,24 223.066.126 485 19,48 16,41 2,26 FAE FAR Fergo Aisa 0,017 = 0,017 V 0,017 V — 0,017 Jn 0,017 Jn — — 22,765 Jn07 0,017 Jn14 — — — Se-07 U 0,08 — 0,00 — 774.280.952 13 — — — AISA INM Fersa 0,585 -1,68 0,595 L 0,580 J 194.216 0,760 Fe 0,380 En 865.396 1,58 9,552 Jl07 0,270 Ab13 — Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 — 50,00 50,00 140.003.778 82 27,09 19,61 — FRS ENR Fluidra 3,200 0,79 3,220 J 3,200 V 31.439 3,630 Mz 2,665 Fe 76.558 0,17 5,940 No07 1,725 Di11 0,07 Oc-12 U 0,07 Oc-13 U 0,07 2,21 17,65 17,65 112.629.070 360 22,86 17,21 1,18 FDR ING Funespaña 6,050 0,67 6,050 V 5,970 X 815 6,530 En 5,780 Mz 1.510 0,01 20,869 Jl99 3,095 Oc02 — Jl-06 A 0,10 Jl-08 U 0,11 — 0,83 0,83 18.396.898 111 — — — FUN SER GAM 0,660 -2,94 0,710 L 0,660 V 401.573 0,860 Fe 0,660 Jn 402.782 2,24 25,947 Jl07 0,250 Di11 — — — — — — -8,33 -8,33 45.724.133 30 — — — GALQ ING General Inversiones(F) 1,750 = 1,750 V 1,750 V — 1,750 Jn 1,610 Ab 6.319 0,10 59,215 Ab89 0,692 No02 0,06 Jl-12 A 0,06 Jl-13 A 0,06 3,43 5,42 5,42 8.811.384 15 — — — CGI SIC Gowex (MAB)* 19,940 -1,04 19,950 J 19,390 X 128.478 26,340 Ab 11,850 En 137.421 0,48 26,340 Ab14 0,660 Di10 0,01 Jl-12 A 0,08 Jl-13 A 0,01 0,07 52,80 52,80 72.313.360 1.442 — — — GOW HAR Griñó (MAB)* 2,940 6,14 2,940 V 2,800 J 1.014 4,740 Mz 1,550 En 7.527 0,02 4,740 Mz14 1,550 En14 — — — — — — 89,68 89,68 30.601.387 90 — — — GRI ING Grupo Catalana Occ. 27,780 0,47 27,780 V 27,250 X 48.586 31,054 Mz 25,459 En 89.759 0,19 31,054 Mz14 1,952 Fe00 0,57 Fe-14 A 0,12 My-14 C 0,25 2,15 6,76 8,17 120.000.000 3.334 12,89 11,68 1,75 GCO SEG Grupo Sanjosé 1,230 2,50 1,230 V 1,200 J 48.844 1,460 En 1,150 En 102.480 0,40 13,520 Jl09 1,050 Di12 — — — — — — 2,50 2,50 65.026.083 80 — — — GSJ CON Grupo Tavex 0,266 9,47 0,266 V 0,247 M 448.593 0,314 Fe 0,222 My 309.447 0,68 4,004 Se89 0,147 Ab13 — Jl-05 U 0,10 Jl-06 E 0,08 — 15,65 15,65 116.014.703 31 — — — TVX TEX Hispania Activos Inmob. 10,400 2,36 10,400 V 10,200 X 99.749 10,710 Mz 10,105 Ab 223.638 0,24 10,710 Mz14 10,105 Ab14 — — — — — — — 55.060.000 573 — — — HIS INM Ibercom (MAB)* 19,050 -0,10 19,100 L 18,500 M 8.207 24,100 Ab 6,120 En 19.046 0,85 24,100 Ab14 2,029 Jn13 0,59 Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 3,09 193,53 193,53 4.987.815 95 — — — ICOM TEL Iberpapel 13,060 2,77 13,299 J 12,875 L 6.205 16,143 En 12,462 My 3.881 0,09 20,119 Ab07 6,845 Mz09 0,25 Mz-14 A 0,15 Jn-14 C 0,20 2,63 -13,51 -11,19 11.247.357 147 20,57 16,15 0,68 IBG PAP Imaginarium (MAB)* 1,840 -5,64 1,950 L 1,840 V 838 2,280 Mz 1,210 Fe 4.163 0,03 4,500 Di09 0,990 Ag13 — — — — — — 39,39 39,39 17.416.400 32 — — — IMG COM Indo Interna. 0,600 = 0,600 V 0,600 V — 0,600 Jn 0,600 Jn — — 8,076 Fe07 0,560 Jn10 — Di-06 A 0,08 Jl-07 C 0,02 — 0,00 — 22.260.000 13 — — — IDO CON Inmobiliaria Del Sur(F) 10,810 = 10,810 V 10,810 V — 16,000 En 10,810 Jn 5.514 0,05 46,626 No07 3,470 Jl13 — En-12 A 0,07 Jl-12 C 0,07 — -32,44 -32,44 16.971.847 183 — — — ISUR INM Inypsa 0,760 8,57 0,850 M 0,760 V 313.650 1,075 Fe 0,545 Ab 101.907 0,81 6,651 Fe07 0,338 Se03 — Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 — -9,52 -9,52 28.500.000 22 — — — INY ING Lar España 9,940 -0,40 10,020 L 9,940 V 47.763 10,795 Mz 9,828 My 134.838 0,22 10,795 Mz14 9,828 My14 — — — — — — — 40.030.000 398 — — — LRE INM Liberbank 0,786 -0,51 0,786 V 0,774 M 11.887.595 0,824 My 0,632 Fe 2.766.339 0,43 0,824 My14 0,362 Ag13 — — — — — — 31,24 55,95 1.633.184.183 1.284 — — — LBK BCO Lingotes Especiales 4,490 0,45 4,490 V 4,305 X 7.279 4,740 My 3,242 En 8.515 0,21 6,563 En06 1,751 Se01 0,13 No-13 A 0,13 My-14 C 0,13 5,76 30,33 34,01 9.600.000 43 — — — LGT MET Lumar (MAB)* 3,030 = 3,030 V 3,030 V — 3,100 My 3,030 Jn 2.000 0,00 4,750 Jl11 3,030 Jn14 — — — — — — -2,26 -2,26 1.993.231 6 — — — LMR ALI Martinsa-Fadesa 7,300 = 7,300 V 7,300 V — 7,300 Jn 7,300 Jn — — 20,500 Mz08 7,300 Jn14 — — — — — — 0,00 — 93.191.822 680 — — — MTF INM Medcom Tech(MAB)* 10,000 -4,49 10,800 L 9,960 X 1.978 14,980 Mz 4,100 En 7.084 0,13 14,980 Mz14 1,324 Fe13 — — — En-14 A 0,05 0,50 132,56 133,73 9.975.398 100 — — — MED SER Meliá Hotels Int. 9,600 2,29 9,660 M 9,505 L 363.080 9,930 En 8,500 Ab 400.905 0,55 17,509 Ab07 1,597 Mz09 0,04 Ag-12 U 0,04 Ag-13 U 0,04 0,42 2,84 2,84 184.776.777 1.774 43,90 29,44 1,62 MEL TUR Miquel y Costas 29,100 0,34 29,560 X 28,700 J 12.251 30,857 Mz 27,752 Fe 9.948 0,20 30,857 Mz14 5,032 Oc08 0,55 Di-13 A 0,14 Ab-14 A 0,14 1,96 -4,59 -4,14 12.450.000 362 13,90 12,73 1,58 MCM PAP Montebalito 1,195 -0,42 1,235 X 1,195 V 19.843 1,510 Fe 1,050 My 94.731 1,60 24,565 Fe07 0,485 Di12 — No-06 A 0,20 Fe-07 A 0,20 — 5,75 5,75 15.000.000 18 — — — MTB INM N. Correa 1,430 -4,67 1,465 L 1,420 J 16.717 1,875 Fe 1,310 My 84.945 1,73 7,703 Jn98 0,620 Jl12 — Jn-02 U 0,04 Jl-08 U 0,05 — 10,42 10,42 12.316.627 18 — — — NEA FAB Natra 1,895 0,53 1,940 L 1,865 X 48.479 2,410 En 1,660 My 144.554 0,58 10,385 Fe07 0,670 Jn12 — Jl-07 C 0,07 Jl-08 U 0,07 — -14,25 -14,25 63.572.397 120 32,80 17,83 1,03 NAT ALI Natraceutical 0,269 -0,74 0,272 M 0,268 X 442.482 0,328 Fe 0,239 My 1.164.750 0,90 1,844 Fe07 0,088 My12 0,04 — — Jn-13 U 0,04 — -6,27 -6,27 328.713.946 88 40,41 — 1,11 NTC FAR Neuron (MAB)* 2,450 2,94 2,530 L 2,380 X 63.292 3,070 Mz 1,391 En 47.140 2,17 3,430 Jl10 0,938 Di13 — — — — — — 102,33 102,33 4.625.000 11 — — — NEU FAR NH Hoteles 4,560 2,59 4,560 V 4,450 M 555.242 5,170 Ab 4,225 My 684.922 0,57 24,945 Se87 1,568 Mz09 — My-06 U 0,26 Jl-08 U 0,26 — 6,42 6,42 308.271.788 1.406 — — 1,35 NHH TUR Npg Technology (MAB)* 2,600 6,12 2,600 V 2,490 M 41.035 2,700 Ab 2,000 My 153.891 1,00 2,700 Ab14 2,000 My14 — — — — — — — 4.289.800 11 — — — NPG FAB Nyesa 0,170 = 0,170 V 0,170 V — 0,170 Jn 0,170 Jn — — 37,146 Fe07 0,155 Se11 — Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 — 0,00 — 162.329.555 28 — — — NYE INM Pescanova 5,910 = 5,910 V 5,910 V — 5,910 Jn 5,910 Jn — — 30,577 No07 5,084 Fe00 — Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 — 0,00 — 28.737.718 170 — — — PVA ALI Prim 6,090 -0,98 6,150 X 6,070 J 1.395 6,220 My 5,570 Mz 3.858 0,06 10,788 Jl07 2,012 En00 0,19 Jl-13 C 0,14 En-14 A 0,05 3,18 5,73 6,60 17.347.124 106 — — — PRM FAR Prisa(P) 0,378 5,59 0,378 V 0,348 L 5.282.945 0,487 Fe 0,335 My 5.600.423 1,55 27,482 Se00 0,145 My13 — Mz-07 U 0,16 Mz-08 U 0,18 — -5,50 60,75 920.591.269 348 — 21,89 0,31 PRS PUB Promorent (MAB)* 1,530 -2,55 1,570 M 1,530 V 782 1,960 Mz 1,360 En 9.243 0,13 1,960 Mz14 1,360 En14 — — — — — — 9,29 9,29 4.074.569 6 — — — YPMR INM Prosegur 5,240 -0,76 5,250 J 5,240 V 805.166 5,280 My 4,143 Mz 728.044 0,30 5,280 My14 0,551 Oc99 0,10 En-14 A 0,03 Ab-14 A 0,03 2,03 5,22 6,29 617.124.640 3.234 17,47 14,88 3,52 PSG SER Quabit 0,116 -2,52 0,118 L 0,116 V 3.846.067 0,149 Fe 0,113 My 16.055.122 2,86 68,411 Fe07 0,038 Di12 — — — Oc-06 A 0,24 — -1,69 -1,69 1.432.068.429 166 — — — QBT INM Realia Business 1,435 1,06 1,435 V 1,390 X 936.923 1,435 Jn 0,750 En 1.614.116 1,34 6,543 Jl07 0,360 Jl12 — Jn-08 C 0,01 Jn-08 A 0,06 — 72,89 72,89 307.370.932 441 — — 1,26 RLIA INM Reno de Medici 0,312 4,00 0,312 V 0,300 X 263.748 0,390 Fe 0,260 En 645.933 0,60 3,606 Jl98 0,101 Jl13 — My-01 U 0,03 My-02 U 0,02 — 17,74 17,74 269.714.436 84 — — — RDM PAP Renta Corp. 0,570 = 0,570 V 0,570 V — 0,570 Jn 0,570 Jn — — 35,806 Fe07 0,550 Di12 — Ab-07 U 0,57 My-08 U 0,43 — 0,00 — 26.196.575 15 — — — REN INM Renta 4 Banco 5,800 1,22 5,800 V 5,700 L 8.658 5,938 Fe 5,081 En 8.752 0,05 6,202 No07 3,376 Mz09 0,05 No-13 A 0,05 My-14 A 0,02 1,23 14,85 15,27 40.693.203 236 — — — R4 CAR Reyal Urbis 0,124 = 0,124 V 0,124 V — 0,124 Jn 0,124 Jn — — 10,990 Jn07 0,060 No12 — — — — — — 0,00 — 292.206.704 36 — — — REY INM Rovi 9,880 -0,30 9,950 L 9,880 V 8.800 10,050 Mz 9,330 En 42.159 0,22 10,180 Fe08 3,372 Mz09 0,14 Jl-12 A 0,13 Jl-13 U 0,14 1,38 -1,00 -1,00 50.000.000 494 18,12 15,98 3,02 ROVI FAR Secuoya (MAB)* 3,850 13,24 3,850 V 3,400 L 1.250 3,850 Jn 3,160 My 776 0,00 4,570 My12 3,160 My14 — — — — — — 5,77 5,77 7.488.340 29 — — — SEC PUB Seda Barna 0,729 = 0,729 V 0,729 V — 0,729 Jn 0,729 Jn 102.032 0,02 571,995 Se87 0,530 Ab13 — Di-98 A 0,12 Oc-07 A 0,01 — 0,00 — 36.268.734 26 — — — SED QUI Service Point Solution 0,071 = 0,071 V 0,071 V — 0,101 En 0,071 Jn 3.263.669 — 3.161 Se89 0,071 Jn14 — Jl-90 U Jl-91 U — -24,47 -24,47 176.509.910 13 — 6,31 — SPS COM Sniace 0,196 = 0,196 V 0,196 V — 0,196 Jn 0,196 Jn 843.017 0,72 15,608 Se87 0,165 Jl13 — Jl-78 C Di-79 U — 0,00 — 77.992.167 15 — — — SNC TEX Solaria 1,240 -2,36 1,260 L 1,215 X 152.845 1,590 En 0,765 En 428.856 1,10 23,406 No07 0,300 My12 — My-11 A 0,02 Oc-11 A 0,02 — 62,09 62,09 99.706.032 124 — — — SLR ENE Sotogrande(F) 3,550 -6,08 3,780 J 3,550 V 5.500 4,180 My 2,580 En 2.892 0,01 19,494 En07 1,632 No00 — Jl-07 U 0,13 Jl-08 U 0,13 — 32,46 32,46 44.912.588 159 — — — STG INM Suávitas (MAB)* 0,010 -50,00 0,020 J 0,010 V 3.918.416 0,030 En 0,010 Jn 1.164.942 0,57 0,220 Ag12 0,002 My13 — — — — — — -75,00 -75,00 405.009.693 4 — — — SUA SER Tecnocom 1,760 0,57 1,760 V 1,685 X 47.310 1,860 Ab 1,235 En 83.983 0,26 13,227 Mz00 0,825 Mz03 — Ab-00 A 0,15 Jl-01 U 0,15 — 45,45 45,45 81.225.674 143 39,11 18,53 0,77 TEC ING Testa Inm.Renta(F) 17,000 -6,59 18,450 L 16,590 J 1.646 18,450 Jn 7,360 En 1.216 0,00 39,080 Fe90 4,180 En11 0,18 No-12 A 0,22 No-13 A 0,18 1,09 124,87 124,87 115.475.788 1.963 — — — TST INM Tubacex 3,960 6,45 3,960 V 3,780 L 456.854 3,960 Jn 2,750 En 409.785 0,79 12,295 Se87 0,931 Se01 0,05 Jl-13 C 0,00 No-13 A 0,02 0,69 37,02 37,02 132.978.782 527 19,80 13,20 1,76 TUB MET Tubos Reunidos 2,590 10,68 2,590 V 2,420 M 379.166 2,590 Jn 1,710 Fe 200.319 0,29 4,913 Oc07 0,402 Jn04 0,02 Jn-12 C 0,02 Jn-13 U 0,02 0,91 46,33 46,33 174.680.888 452 32,38 17,27 1,63 TRG MET Uralita 1,105 -3,07 1,130 L 1,105 V 17.642 1,365 En 1,055 My 82.458 0,11 6,935 Ag89 0,780 Ab12 — Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 — -7,14 -7,14 197.499.807 218 — 34,71 1,10 URA MAT Urbas Gr.Financiero 0,034 -2,86 0,034 V 0,033 X 17.759.592 0,038 Fe 0,026 Fe 29.406.404 — 3,400 En07 0,010 Oc13 — Fe-90 A Jl-90 C — 36,00 36,00 1.718.745.260 58 — — — UBS INM Vértice 360 0,044 = 0,044 V 0,044 V — 0,062 En 0,044 Jn 6.185.094 — 1,325 Di07 0,044 Jn14 — — — — — — -4,35 -4,35 337.535.058 15 — — — VER PUB Vidrala 37,030 0,24 37,210 L 37,000 J 5.105 39,630 Ab 35,106 En 11.117 0,12 39,630 Ab14 2,994 Di00 0,57 Jl-13 C 0,15 Fe-14 A 0,48 1,71 -1,10 0,19 23.972.705 888 15,53 14,49 2,13 VID CON Vocento 2,140 -2,95 2,185 L 2,140 V 40.658 2,680 Mz 1,490 En 100.291 0,20 13,706 No07 0,800 Jl13 — Oc-07 A 0,31 My-08 C 0,19 — 41,72 41,72 124.970.306 267 — 42,80 0,94 VOC PUB Zardoya Otis 13,380 1,06 13,380 V 13,150 M 181.173 13,851 En 12,014 Fe 219.235 0,13 17,591 Jn07 1,726 Fe00 0,19 En-14 A 0,09 Ab-14 A 0,09 2,05 1,75 3,73 418.241.060 5.596 32,63 30,79 13,58 ZOT FAB Zeltia 2,825 0,89 2,850 X 2,765 M 572.503 2,990 En 2,350 En 561.972 0,65 20,893 Oc00 1,105 Jl12 — Jl-95 C Jn-97 U 0,00 — 22,29 22,29 220.002.706 622 31,39 21,63 8,04 ZEL FAR Zinkia (MAB)* 0,480 = 0,480 V 0,480 V — 0,760 En 0,420 Fe 16.995 0,10 2,510 Oc09 0,360 Di13 — — — — — — -33,33 -33,33 24.456.768 12 — — — ZNK PUB 1nKemia (MAB)* 2,290 4,09 2,290 V 2,190 M 13.371 2,714 Mz 1,018 En 28.465 0,28 2,714 Mz14 0,814 Fe13 — — — — — — 112,04 112,04 23.565.003 54 — — — IKM SER


Semana 02-06-2014 al 06-06-2014

ÚLTIMA SEMANA: los datos son en euros. Cierre: cuando un valor no cotiza en el día, el dato de cierre aparece en gris, no en negrita, y con la fecha de la última cotización. Títulos: en número de acciones negociadas en el día. NEGOCIACIÓN 12 MESES: Títulos: número de acciones que se han negociado de media en los últimos doce meses. Rotación: número de veces que rota anualmente el capital de la empresa. HISTÓRICO: En los máximos y mínimos históricos los datos del valor se actualizan si es preciso desde la modificación del valor nominal de las acciones, en función de las ampliaciones de capital, los dividendos y operaciones especiales, como splits y contrasplits. La base histórica del valor se calcula según el tipo de conversión fija-do por el BCE el 31 de diciembre de 1998, de 1 euro: 166,386 pesetas. DIVIDENDOS: Se indica el importe bruto del dividendo. Se indica el tipo de dividendo: Ac: a cuenta; Co: complementario; Un: único; Vr: varios; Pa: pasivos; Ex: extraordinarios; Cr: con cargo a reservas. RENTABILIDAD: 12m(%): rentabilidad por dividendo expresada en porcentaje tomando el dividendo bruto a doce meses y la cotización del valor ese día; anual: diferencial entre el cierre de la sesión y el último día del ejercicio anterior, en porcentaje; Anual+div: rentabilidad del valor desde principios del año en porcentaje, añadiendo el dividendo bruto abonado durante el año en curso, el valor teórico del derecho de suscripción de las ampliaciones realizadas y las devolu-ciones de aportación al accionista. CAPITAL: Número de acciones admitidas a contratación. Capitalización: valor de la empresa con los precios en bolsa del día, en millones de euros. VALORACIÓN: PER: número de veces que se recoge en la cotización del día los beneficios, según los resultados de la compañía de ese año y del año siguiente. Cuanto más alto sea la ratio, más cara está la empresa. Valor contable: número de veces que se recoge en la cotización de la acción el valor en libros de la empresa, calculado con el cierre del día anterior. Si no aparecen ratios se debe a la baja capitalización del valor, al poco capital libre existente en el mercado o las previsiones de pérdida. Al lado del nombre (F): cotiza en mercado fixing. (P): ver cuadro de acciones preferentes. (*) Mercado Alternativo Bursátil, bajo las condiciones de fixing. SECTOR: se incluye la sigla, que son las siguientes: AER: Aeroespacial. AGU: Agua. ALI: Alimentación. ATP: Autopistas. AUT: Automóvil. BCO: Bancos. CAR: Cartera. COM: Comercio. COS: Consumo. CON: Construcción. ELE: Electrónica. ENE: Energía. FAB: Fab. Equipo. FAR: Farmacia. HAR: Hardware. ING: Ingeniería. INM: Inmobiliarias. MAT: Materiales. MET: Metales. PAP: Papel. PET: Petróleo. PUB: Publicidad. QUI: Química. SEG: Seguros. SER: Otros Servic. SIC: SICAV. TEL: Telecomunic. TEX: Textil. TRS: Transporte. TUR: Turismo. La información para la realización de los cuadros de Bolsa Española son facilitados por SIX Financial Information.

LATIBEX ÚLTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector

Semana 02-06-2014 al 06-06-2014

Alfa Cl. I Serie A 2,169 3,29 2,169 V 2,049 M — 2,250 My 1,569 Mz 32.417 0,00 14,005 Ag12 0,854 Mz09 0,04 Mz-13 A 0,02 Di-13 C 0,02 1,03 4,28 4,28 5.134.500.000 11.137 — — — XALFA CAR America Movil 0,775 6,31 0,775 V 0,745 L 16.478 0,837 En 0,661 Mz 63.690 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 0,07 Jl-13 A 0,07 No-13 A 0,01 9,63 -8,61 -8,61 51.528.272.438 39.934 — — — XAMXL TEL B. Bradesco 10,560 1,88 10,560 V 10,045 X 6.291 11,605 My 7,745 Fe 6.326 0,00 36,030 Mz06 0,985 Se02 0,38 Ab-14 A 0,01 My-14 A 0,02 5,39 17,73 20,79 2.103.636.910 22.214 — — — XBBDC BCO Banorte O 5,409 4,02 5,409 V 5,200 L 1.000 5,409 Jn 4,110 Mz 14.109 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 0,01 — — Oc-13 A 0,01 0,21 7,32 7,32 2.018.347.548 10.917 — — — XNOR BCO BBVA Ba.Frances Ord. 2,789 = 2,789 V 2,789 V — 2,851 My 1,610 Fe 1.708 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 — Se-09 A 0,20 Jn-10 U 0,19 — 69,03 69,03 536.361.306 1.496 — — — XBFR BCO Bradespar Or. 5,445 1,30 5,445 V 5,260 X 209 6,375 En 4,800 Mz 261 0,00 22,240 En11 0,233 Se02 0,39 No-13 A 0,03 No-13 A 0,15 3,34 -13,02 -13,02 26.547.221 145 — — — XBRPO CAR Bradespar Pr. 6,315 2,77 6,315 V 6,155 X 8.657 7,470 En 5,645 Mz 7.332 0,01 21,790 En11 0,278 Se02 0,43 No-13 A 0,04 No-13 A 0,16 3,26 -18,20 -18,20 222.485.404 1.405 — — — XBRPP CAR Braskem 4,965 1,99 4,965 V 4,877 L 3.120 6,194 En 4,642 Mz 2.793 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 — My-11 A 0,01 Ab-12 A 0,23 — -20,96 -20,96 345.002.878 1.713 — — — XBRK PET B.Santander Río 1,414 = 1,414 V 1,414 V — 1,765 En 1,200 My 250 0,00 7,980 Jl00 0,596 Jn13 — Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 — -19,89 -19,89 300.185.648 424 — — — XBRSB BCO Cemig Pref. 5,475 5,49 5,475 V 5,105 L 17.916 5,600 My 3,895 Fe 21.611 0,01 43,690 Mz06 3,895 Fe14 0,13 Ab-12 C 0,79 My-13 C 0,13 — 24,57 24,57 838.076.946 4.588 — — — XCMIG ENE Copel Pr. 11,185 4,88 11,185 V 10,615 L 2.558 11,805 My 7,390 Fe 1.584 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 0,53 Ab-13 A 0,19 No-13 A 0,18 1,64 17,80 17,80 128.242.786 1.434 — — — XCOP ENE Elektra 19,490 0,67 19,490 V 19,090 X 4.061 25,100 En 19,090 Jn 5.680 0,01 82,100 En12 5,640 Se05 — Oc-10 A 0,10 Ab-12 A 0,12 — -21,73 -21,73 235.249.560 4.585 — — — XEKT CON Eletrobras 2,260 3,91 2,260 V 2,125 J 11.812 2,590 Ab 1,440 Mz 18.029 0,00 16,460 En10 1,440 Mz14 0,12 My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 — 21,83 21,83 1.087.050.297 2.457 — — — XELTO ENE Eletrobras B 3,385 6,11 3,385 V 3,160 X 5.754 4,125 Ab 2,625 Fe 5.978 0,01 14,170 En10 2,625 Fe14 0,49 My-12 A 0,56 My-13 A 0,49 — 7,97 7,97 265.583.803 899 — — — XELTB ENE Endesa Chile 1,078 2,76 1,078 V 1,048 L 11.931 1,078 Jn 0,945 Mz 11.847 0,00 1,477 Di10 0,214 Oc02 0,02 My-13 C 0,01 En-14 A 0,00 0,32 5,07 5,40 8.201.754.580 8.841 — — — XEOC ENE Enersis 0,232 3,57 0,233 J 0,228 L 58.267 0,235 My 0,206 Fe 43.724 0,00 0,370 Di10 0,068 Mz03 0,00 En-14 A 0,00 My-14 A 0,00 1,89 3,57 5,54 49.092.772.762 11.390 — — — XENI ENE Geo Ord.B 0,104 = 0,104 V 0,104 V — 0,104 Jn 0,104 Jn 99.376 0,01 4,790 Fe07 0,104 Jn14 — — — — — — 0,00 — 549.387.609 57 — — — XGEO ING Gerdau Pref. 4,523 1,73 4,523 V 4,385 L 2.900 5,623 En 4,155 Mz 3.444 0,00 16,620 Jn08 3,500 My05 0,09 Mz-14 A 0,02 My-14 A 0,02 2,56 -22,42 -21,66 1.146.031.245 5.183 — — — XGGB MET Gr. Modelo C 6,865 -0,48 6,898 X 6,865 V — 7,227 En 5,855 My 7.273 0,00 7,740 Ag12 1,874 Mz09 — Ab-08 A 0,13 Ab-10 A 0,13 — 3,23 3,23 2.212.061.163 15.186 — — — XGMD ALI Gr.Inv.Sudamericana 14,620 2,35 14,620 V 14,320 M 822 14,620 Jn 10,900 Fe 1.235 0,00 17,235 Mz13 10,900 Fe14 0,06 Se-13 A 0,03 Di-13 A 0,03 0,44 15,03 15,03 469.037.260 6.857 — — — XGSUR BCO Net Serviços 6,423 = 6,423 V 6,423 V — 9,490 En 6,423 Jn 296 0,00 184,500 Ag00 0,590 Oc02 — — — — — — -32,32 -32,32 228.503.916 1.468 — — — XNET PUB Petrobas O. 5,365 3,51 5,365 V 5,060 X 18.621 5,675 My 3,725 Mz 26.887 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 0,04 Ab-13 A 0,04 Ab-14 A 0,17 3,39 17,29 21,06 7.442.454.142 39.929 — — — XPBR PET Petrobas P. 5,655 2,41 5,655 V 5,340 X 21.999 6,020 My 3,925 Mz 21.999 0,00 20,480 My08 1,149 Se02 0,11 Ab-13 A 0,11 Ab-14 A 0,32 5,95 10,34 16,58 5.602.042.788 31.680 — — — XPBRA PET Sare B 0,031 24,00 0,031 V 0,025 L 29.124 0,033 Ab 0,019 En 489.296 0,12 1,425 My07 0,019 En14 — — — — — — 14,81 14,81 687.349.810 21 — — — XSARE INM Suzano Bahia 2,425 = 2,425 V 2,425 V — 2,872 My 2,425 Jn — — 7,780 En11 1,740 Se12 0,04 Mz-11 A 0,15 My-13 A 0,04 — -9,85 -9,85 734.608.430 1.781 — — — XSUZB PAP Tv Azteca 0,436 -0,46 0,436 V 0,430 X 129.993 0,464 Fe 0,385 En 160.069 0,02 0,748 Jn07 0,229 Mz09 0,00 My-13 A 0,00 No-13 A 0,00 0,07 10,38 10,38 2.063.527.201 900 — — — XTZA PUB Usiminas 2,395 2,35 2,395 V 2,300 X 6.554 3,950 En 2,300 Jn 4.763 0,00 21,667 No07 2,300 Jn14 — Mz-11 A 0,14 Mz-12 A 0,03 — -36,89 -36,89 508.260.684 1.217 — — — XUSIO MET Usiminas Pref. Serie A 2,680 2,88 2,680 V 2,550 X 49.424 4,383 En 2,550 Jn 9.366 0,00 18,560 My08 2,270 Jl12 — Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 — -40,18 -40,18 508.442.943 1.363 — — — XUSI ENE Vale do Rio Doce 8,587 -0,01 8,587 V 8,447 M 19.371 10,045 Ab 7,909 Mz 21.793 0,00 25,750 Di10 3,167 Se01 0,64 Ab-13 C 0,27 Oc-13 A 0,31 3,68 -18,22 -18,22 2.108.579.618 18.106 — — — XVALP MET Vale Rio Or. 9,635 4,05 9,635 V 9,260 M 18.555 11,165 Ab 9,000 Mz 16.084 0,00 28,180 My08 7,110 Di08 0,64 Ab-13 C 0,27 Oc-13 A 0,31 3,30 -9,19 -9,19 3.256.724.482 31.379 — — — XVALO MET Volcan Cia. Minera B 0,299 -0,66 0,305 L 0,297 X 41.781 0,353 En 0,282 My 35.396 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 0,00 Oc-12 A 0,02 Di-13 A 0,00 0,94 -4,78 -4,78 2.443.157.622 731 — — — XVOLB MET



Ag. de Sabadell A 3,110 = — 3,110 Jn 3,110 Jn MAD Ag. de Sabadell B 54,950 = — 54,950 Jn 54,950 Jn MAD Agrofuse 8,560 -0,09 1.000 8,650 My 6,700 En MAD Ahorro Familiar 7,210 = 90 7,980 My 6,100 En MAD Alza Real Estate 3,570 = — 3,570 Jn 3,570 Jn BAR Amci Habitat 5,000 Fe. 10 — — — BAR Ayco 3,810 = — 3,810 Jn 3,810 Jn MAD Barcino 1,350 = — 1,580 Ab 1,350 Jn MAD Bodegas Bilbaínas 6,800 = — 6,800 Jn 6,600 Ab BIL Cartera Industrial Rea 1,700 0,07 3.169 2,100 En 1,590 Ab MAD Cementos Molins 7,400 = 12.280 8,200 En 7,390 My BAR Cevasa -A- 133,150 = 179 149,000 En 133,150 Jn MAD C.L.H. D 30,600 = 3.219 31,700 Mz 27,600 En MAD Damm 4,370 -0,07 58.484 5,100 Di 4,300 My BAR

Desa 12,500 = — 12,500 Jn 12,500 Jn BAR Finanzas e Inversiones 39,950 = — 39,950 Jn 39,950 Jn MAD Fletamentos -A- 483,500 Mz. 06 — — — MAD H. Vasco Leonesa 0,940 = — 1,940 Mz 0,940 Jn MAD Inmofiban 2,300 En. 13 — — — MAD Inverfiatc 0,350 = — 0,420 Fe 0,270 Ab BAR Inverpyme 0,310 = — 0,310 Jn 0,310 Jn BAR Libertas 1,500 0,36 1.657 2,000 My 1,000 Ab VAL Liwe España 10,000 = — 10,000 Jn 10,000 Jn MAD Minersa 10,950 = — 10,950 Jn 10,950 Jn MAD Mob. Monesa 4,320 = — 4,320 Jn 4,320 Jn BAR Plarrega Invest 6,010 En. 10 — — — BAR Ronsa 49,000 = — 49,000 Jn 49,000 Jn BIL

Rústicas 19,000 En. 10 — — — MAD Tr Hotel 1,130 Fe. 13 — — — BAR Uncavasa 4,800 = — 4,800 Jn 4,800 Jn MAD Unión Europea Inv. 3,100 -0,05 26.942 3,900 En 3,100 Jn MAD Urbar Ingenieros 0,580 = — 0,700 En 0,540 My MAD

ÚLTIMA SEMANA ANUAL Sigla Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa




Amanita Caesarea 5,00 = — 5,000 Jn 5,000 Jn MAD Barcino 1,35 = — 1,580 Ab 1,350 Jn MAD Consulbolsa Sicav 1,16 = — 1,160 Jn 1,080 Fe BIL Monte Valores 4,72 = — 4,740 Jn 4,410 Fe MAD

CORROS

SICAV

Semana 02-06-2014 al 06-06-2014

RÁNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES Valor Rentabilidad acumulada (%)

Plan último En En En En Euros 2014 1 año 3 años 5 años

Estrellas

Grupo

Valor Rentabilidad acumulada (%)


Estrellas

Grupo



Estrellas

Grupo



Estrellas

Grupo

ACCIONES ASIA

BK Variable Asia 6,38 2,12 9,37 18,72 34,81 Bankinter Rentabilidad Media 2,12 9,37 18,72 34,81 Rentab. Media Ponderada 2,12 9,37 18,72 34,81

ACCIONES ESPAÑA

PP Bankia Bolsa Española 155,01 10,46 38,15 26,94 47,25 Bankia Pensiones Penedès Pensió Borsa 1,01 9,99 29,95 21,31 42,58 Caixa Penedès P. Plancaixa Bolsa Nacional 5,53 9,27 31,92 16,57 34,59 VidaCaixa BK Variable España 16,83 9,23 32,94 28,50 38,98 Bankinter Europopular España 6,28 8,99 31,50 19,55 38,08 Allianz Popular RGarenta Variable Español 7,91 7,58 30,02 21,98 — Rural Aviva Espabolsa 1,40 7,40 25,12 — — Aviva Citiplan II 36,35 7,24 26,56 12,59 32,83 Santander Futurespaña R.V. P.P 14,17 7,15 24,59 25,18 56,13 C.España-Aviva Santander RV España 0,81 5,64 23,85 11,35 31,11 Santander MPP Audaz España 7,74 — 30,56 15,76 28,04 Axa Pensiones Rentabilidad Media 8,30 29,56 19,97 38,84 Rentab. Media Ponderada 7,88 29,05 18,41 35,66

ACCIONES EUROPA

Duero Acción Europa P.P 6,82 12,14 31,69 37,72 50,35 C.Duero-Mapfre Santander Dividendo 1,35 6,27 12,66 21,42 47,25 Santander PP Bankia Dividendo Europ 190,63 5,79 21,28 23,03 58,66 Bankia Pensiones CX Europa 4,60 5,37 9,95 0,12 10,22 Grupo Mapfre BK Variable Europa 4,85 5,31 20,31 20,09 28,99 Bankinter Pastor R.Variable 9,03 5,28 15,72 11,94 30,60 B. Pastor Mapfre Europa P.P 7,32 4,73 12,44 23,36 45,99 Grupo Mapfre SPB Bolsa Europa 0,94 4,72 23,64 28,87 57,48 Santander Bto. RV Europa 5,23 4,50 23,01 27,00 53,75 Santander Plus Ultra R. Variable 86,22 2,94 15,48 27,74 60,32 Plus Ultra Seguros PPI Deutsche Bank III 17,79 2,00 10,64 15,43 47,66 DZ Pens. Zurich Star 71,85 1,10 9,97 14,33 46,31 DZ Pens. MPP Audaz Europa 6,97 — 18,33 23,61 41,09 Axa Pensiones Rentabilidad Media 5,01 17,32 21,13 44,51 Rentab. Media Ponderada 5,41 16,70 21,07 46,64

ACCIONES INTERNACIONAL

Duero Acción Global P.P 8,57 11,41 27,96 37,77 61,31 C.Duero-Mapfre PP Bestinver Global 24,75 7,61 24,48 37,98 121,34 Bestinver Ibercaja P.Dividendo 11,69 6,18 17,17 17,07 35,34 Ibercaja C. Ing. Multigestión 9,16 6,07 15,40 35,32 77,06 C. Ingenieros Ibercaja P. Bolsa Inter. 5,68 5,64 12,86 36,80 75,02 Ibercaja BK Variable Internacional 8,22 5,51 20,59 38,89 63,28 Bankinter Arquiplan Bolsa P.P 5,84 5,48 17,85 28,53 48,10 C. Arquitectos Plancaixa Bolsa Internac. 3,72 5,19 8,89 41,82 73,06 VidaCaixa ESAF Crecimiento. P.P 14,93 4,95 16,00 24,08 43,86 Esp. Santo Ibercaja P.Nuevas Oportu. 11,76 4,86 14,75 18,93 46,00 Ibercaja Plan 3000 7,13 4,78 15,37 24,89 47,88 Liberbank Vida P. Nat-Nederlanden Cr.Global 35,09 4,72 11,58 36,41 68,43 ING NaT-Ned March Acciones P.P. 9,21 4,70 13,42 22,99 62,27 March G. Caja Extremadura 100 10,72 4,36 12,70 24,44 57,99 CNP Vida P.P. Abante Bolsa 11,42 4,31 13,26 38,73 80,52 Caser Barclays Bolsa Global 0,83 4,23 10,59 32,86 67,12 Barclays Bto. RV Global 6,12 4,08 14,46 29,07 56,04 Santander Penedès Pensió RV Int. 11,97 4,05 12,05 20,71 — Caixa Penedès P. PPI Deutsche Bank IV 4,34 4,00 10,89 28,39 55,51 DZ Pens. Santander RV Global 5,53 3,99 15,15 29,50 56,38 Santander Fibanc Renta Variable 1.390,74 3,88 14,10 30,38 67,87 Mediolanum P. BS Renta Variable Plus 1 7,62 3,83 18,25 16,15 40,02 B. Sabadell BS Renta Variable Plus 2 7,24 3,66 17,83 14,88 37,49 B. Sabadell BBVA Plan Renta Variable 9,85 3,63 12,42 22,69 58,50 BBVA SPB Bolsa Global 9,70 3,53 11,85 38,17 68,59 Santander BS Renta Variable 6,76 3,45 17,25 13,17 34,17 B. Sabadell R4 Global Acciones 13,95 3,26 12,75 32,10 — Renta 4 Plancaixa Tendencias 12,50 3,21 9,17 27,08 — VidaCaixa Uniplan Global 0,91 3,02 13,09 33,76 63,40 Unicorp-Aviva CX Mundial 8,02 2,09 10,43 4,02 31,52 Grupo Mapfre CNPVida Horizonte Rendim. 12,67 1,73 2,20 9,58 52,54 CNP Vida Finantia Crecimiento 11,37 1,67 8,43 5,26 14,05 A&G Pensiones Asefarma Variable 10,79 1,67 8,43 5,27 14,06 A&G Pensiones A&G Variable P.P 10,73 1,67 8,43 5,27 14,21 A&G Pensiones Cisne Seguros Variable 11,24 1,60 8,35 5,20 14,45 A&G Pensiones PP Bankia Bolsa Int. 23,51 0,93 9,30 12,82 32,12 Bankia Pensiones

Plancaixa Act Variable 7,38 -1,08 3,82 23,46 52,27 VidaCaixa Agrupación Futuro 736,81 — 16,24 34,56 64,29 Agrupación AMCI Mundiplan Audaz 8,05 — 10,70 38,01 72,54 Axa Pensiones Rentabilidad Media 4,00 13,29 25,05 53,57 Rentab. Media Ponderada 5,22 17,06 30,34 78,69

ACCIONES MERCADOS EMERGENTES

Bolsa Emergentes PP 16,48 3,89 -2,20 -2,70 38,46 VidaCaixa Europopular Emergentes 5,97 2,96 -1,55 — — Allianz Popular IberCaja P. Emergentes 8,86 2,84 -2,01 -7,05 — Ibercaja Bankia Bolsas Emergentes 90,99 — — — — Bankia Pensiones Rentabilidad Media 3,23 -1,92 -4,88 38,46 Rentab. Media Ponderada 3,79 -2,18 -3,10 38,46

ACCIONES USA

Europopular EE.UU. 7,90 4,99 12,81 — — Allianz Popular Ibercaja Bolsa USA 17,35 4,76 10,07 46,07 — Ibercaja BK Variable América 9,01 4,74 18,41 52,84 110,38 Bankinter Acueducto RV Norteamerica 14,48 4,10 12,01 37,92 — Caser Mapfre América P.P 7,73 3,95 6,97 50,78 81,22 Grupo Mapfre SPB Bolsa USA 0,74 3,76 11,31 43,63 86,26 Santander Santader RV USA 0,71 3,72 11,30 43,54 86,01 Santander Bto. RV USA 4,27 3,70 11,24 43,43 85,84 Santander Rentabilidad Media 4,22 11,77 45,46 89,94 Rentab. Media Ponderada 4,28 14,19 48,62 97,58

ACCIONES ZONA EURO

Solventis EOS 135,47 8,37 17,02 — — C. Arquitectos Cajamar Renta Variable 15,05 8,05 31,22 27,22 48,46 Cajamar Vida BK Pensión Dividendo 7,37 7,41 21,87 18,43 22,26 Bankinter Ibercaja Pensión IV 8,82 6,73 23,18 19,61 42,34 Ibercaja Europa R.V 5,90 6,51 19,54 17,99 38,57 Caser Caser Premier RV 9,48 6,49 19,42 24,19 46,84 Caser Plan Red Activa 16,85 6,31 15,48 10,61 28,26 Fonditel Círculo Acciones 6,20 6,29 18,82 20,22 37,90 Caser Plan de Vida RV 13,32 6,29 18,69 20,03 — Caser Plancaixa 103 RV 5,04 6,27 20,96 27,68 50,61 VidaCaixa Caser Variable 6,51 6,27 18,94 20,12 37,86 Caser

Caser Alligator 9,19 6,19 10,93 30,27 53,16 Caser Generali Renta Variable 9,74 6,16 23,50 25,10 48,73 Generali AC Ahorropensión Futuro 5,00 6,16 18,94 20,05 38,22 Caser CR Renta Variable 6,07 6,00 18,47 19,79 37,41 Caser Plancaixa 10 Bolsa 4,84 5,98 20,18 25,17 45,80 VidaCaixa CAI pensiones R.V. 11,16 5,81 19,54 11,95 23,65 CAI Plancaixa Bolsa Euro 5,39 5,71 19,46 22,97 41,52 VidaCaixa Europopular Crecim. 100 8,24 5,65 18,46 20,55 40,83 Allianz Popular Banca Pueyo Bolsa 41,25 5,32 17,30 17,02 41,15 Renta 4 Renta 4 Acciones 41,25 5,32 17,30 17,02 41,15 Renta 4 Citiequity Euroland 6,10 5,14 17,74 25,44 62,61 Santander Ibercaja P. Bolsa Euro 7,03 5,03 19,73 19,70 41,53 Ibercaja Plusplan R. Variable 1,71 4,84 21,49 18,20 38,81 Aviva Pelayo Vida Plan Activo 13,37 4,80 21,35 — — Aviva Caixa Galicia Top 100 6,79 4,76 20,69 18,31 39,56 C.Galicia-Aviva Uniplan R.Variable 0,86 4,69 21,61 20,14 38,53 Unicorp-Aviva Penedès Pensió Euroborsa 0,53 4,68 14,34 18,93 28,50 Caixa Penedès P. Cajagranada Pensión RV 14,60 4,62 20,92 18,18 39,02 C.Granada-Aviva Plancaixa Selección 15,82 4,59 16,70 31,02 71,94 VidaCaixa Cajamurcia Eurobolsa 4,74 4,55 20,60 16,05 34,66 C.Murcia-Aviva Futurespaña Bolsa Global 5,88 4,52 21,29 20,51 44,92 C.España-Aviva Santader RV Europa 0,87 4,50 23,00 26,95 53,55 Santander Coviran Pensiones, C.R 8,75 4,44 16,26 17,33 36,65 Rural RGA-R.V. Global 7,91 4,44 16,26 17,32 36,63 Rural Plan Universal Variable 6,34 4,40 14,43 12,39 28,27 Catalana Occ. Bancajapensión Variable 9,11 4,18 20,82 18,83 37,78 Bankia Pensiones Mediterráneo Global RV 5,91 3,70 18,49 34,37 48,26 Medit. Vida Unnim Pensions RV1 5,93 3,66 18,74 10,00 26,00 BBVA Sa Nostra 2 11,36 3,39 20,53 11,26 24,23 Caser Barclays P. Bolsa Euro 0,73 2,61 16,31 23,24 41,23 Barclays Futurespaña Eurobolsa P.P 6,17 2,56 17,96 19,78 49,56 C.España-Aviva BNP P. R.Variable 0,56 — 18,74 23,55 39,68 Axa Pensiones Rentabilidad Media 5,32 19,24 20,43 40,67 Rentab. Media Ponderada 5,20 19,23 22,04 45,77

GARANTIZADOS RENTA FIJA

Plancaixa Futuro 2026 12,62 17,24 26,24 — — VidaCaixa Unnim Pensions G13 14,27 15,98 20,77 41,47 — BBVA


VERKOL, S.A.Por acuerdo unánime del Consejo deAdministración se convoca Junta GeneralOrdinaria y Extraordinaria de Accionistasde Verkol, S.A. a celebrar en primeraconvocatoria en el domicilio social, eldía 12 de julio, a las 11:30 horas y ensegunda convocatoria al día siguiente,en el mismo lugar y hora, con el siguiente

ORDEN DEL DÍA

Primero.- Examen y aprobación, en sucaso, de las Cuentas Anuales (balance,cuenta de pérdidas y ganancias, estadoque refleje los cambios en el patrimonioneto del ejercicio, estado de flujosde efectivo y memoria) debidamenteauditadas, del Informe de Gestión y de laaplicación del resultado, correspondientesal ejercicio 2013.

Segundo.- Examen y aprobación, ensu caso, de la gestión del Consejo deAdministración durante el ejercicio 2013.

Tercero.- Examen y aprobación, en sucaso, de una modificación de los Estatutosa los efectos de adaptarlos a la Ley deSociedades de Capital u otras normativasvigentes así como clarificar, simplificar yagilizar la gestión y funcionamiento socialde la compañía. En concreto, se proponemodificar los artículos 1º, 4º, 8.1.2.2º.,11º, 13º, 16º, 17º, 18º, 19º, 22º, 23º, 32º,34º, 38º, 39º de los Estatutos.

Cuarto.- Renovación, en su caso, deauditores

Quinto.- Otorgamiento de facultades.

Sexto.- Ruegos y Preguntas.

Se hace constar el derecho quecorresponde a todos los accionistasde obtener de la sociedad, de formainmediata y gratuita, las Cuentas Anualesque han de ser sometidas a su aprobaciónasí como el Informe de gestión y el Informedel auditor de cuentas.

Asimismo, de conformidad con lodispuesto en el artículo 287 de la LSC, sehace constar el derecho que correspondea todos los accionistas de examinar enel domicilio social el texto íntegro dela modificación propuesta y el Informedel Consejo de Administración sobre lamisma, así como pedir la entrega o elenvío gratuito de dichos documentos.

Bera/Vera de Bidasoa (Navarra),5 de junio de 2014.D.José Luis Baste Moreno,Presidente del Consejo de Administración

BIOMIVA

SOCIEDAD LIMITADA

Se convoca a los socios a la Junta General

Ordinaria a celebrar el próximo día 30 de junio

de 2014, a las 20:00 horas, en las oficinas del

domicilio social de biomiva, carretera de

Boadilla del Monte a Villaviciosa de Odón, km. 3,

finca “La Veguilla”, en Villaviciosa de Odón,

Madrid, con el siguiente

ORDEN DEL DÍA

Primero. Examen y aprobación, en su caso, de

las cuentas anuales que comprenden el Balance

de Situación, la Cuenta de Pérdidas y

Ganancias, la Memoria y el Estado de cambios

en el patrimonio neto abreviados correspon-

dientes al ejercicio 2013.

Segundo. Propuesta y aprobación, en su caso,

de la aplicación del resultado del ejercicio 2013.

Tercero. Aprobación, en su caso, de la gestión

social del órgano de administración.

Cuarto. Redacción, lectura y aprobación del

acta de la sesión.

Quinto. Ruegos y preguntas.

Se hace constar que conforme al artículo 272.2

de la Ley de Sociedades de Capital, cualquier

socio podrá obtener de la sociedad, de forma

inmediata y gratuita, los documentos que han

de ser sometidos a la aprobación de la junta.

Villaviciosa de Odón, 2 de junio de 2013Administrador único,

José Albergo Torres Garduño

OPORTUNIDADES DE NEGOCIO

�� Oficinas bancarias Supermercados, locales, oficinas, rentabilidad garantizada desde 6,50%. Tfno.: 629 657 057 MCI & Cooper � Alquilo apartamento C/ Agustín de Foxá. 2 habitaciones, exterior. Tfno.: 649 59 56 90 � Gimnasio Madrid único. Local con licencia. Alquiler. Zona residencial y oficinas. Hasta 3.500 m2. Con aparcamiento. Luz natural. Tfno.: 636 986 877

RÁNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES (CONTINUACIÓN) Valor Rentabilidad acumulada (%)


Estrellas

Grupo



Estrellas

Grupo



Estrellas

Grupo



Estrellas

Grupo

San Fernando 40+10,PP 6,77 15,26 17,58 32,94 26,51 Caser Protegido Renta Premium 117,21 14,57 — — — Bankia Pensiones Unnim Pensions G6 14,33 13,78 17,70 36,07 29,54 BBVA Plancaixa Futuro 2024 11,90 13,77 — — — VidaCaixa Ibercaja Solidez 40 12,93 13,72 19,62 39,94 — Ibercaja Unnim Pensions G10 18,97 13,45 18,02 36,08 38,95 BBVA Ibercaja Solidez 50 13,83 13,20 20,37 40,43 — Ibercaja Penedés P.Protecció 2022 14,47 12,68 18,86 31,24 34,42 Caixa Penedès P. Rentab Objet 2021 7,93 12,47 15,84 — — Caser PlanCaixa 5 Plus 13,66 12,39 17,36 36,46 — VidaCaixa Penedès P.Creixen.10(VI) 13,19 11,99 18,49 39,40 26,27 Caixa Penedès P. Ibercaja Protección 2012 12,97 11,42 16,89 — — Ibercaja Ibercaja Solidez 2012 13,69 11,35 16,83 — — Ibercaja Bankia Proteg.Renta 2022 111,89 11,06 — — — Bankia Pensiones Plancaixa130 12,84 11,01 14,80 32,66 — VidaCaixa Círculo 2021 12,98 10,88 14,85 — — Caser Ibercaja Protección 2013 14,32 10,80 10,74 14,79 17,82 Ibercaja Plancaixa Doble Opción 12,41 10,71 15,87 25,98 — VidaCaixa Plancaixa 5 Flash 13,02 10,62 15,69 32,20 — VidaCaixa C. Murcia Protec 2021 II 13,66 10,33 15,68 36,51 — C.Murcia-Aviva Bankia Proteg.Renta 2021 134,61 10,23 14,66 — — Bankia Pensiones Canariplan 30% 12,41 10,17 16,88 31,99 — Caser NCG Seguridad 2013 11,01 9,98 — — — Aviva Uniplan Protección 2020 10,99 9,84 — — — Aviva Plancaixa 4 Plus 12,85 9,83 14,69 30,72 — VidaCaixa Plan Caixa 4 Plus II 12,83 9,68 14,44 30,10 — VidaCaixa BK Protección 8,81 9,36 15,30 28,19 40,36 Bankinter Novoplan 33 13,33 9,15 15,87 42,36 — Caser Caixa Tarragona Gar.2020 11,86 9,09 13,04 29,12 — Grupo Mapfre Protegido Renta 2023 153,91 8,96 11,15 28,43 39,49 Bankia Pensiones Plancaixa 5 Ya 13,01 8,91 13,96 23,48 30,02 VidaCaixa PlanCaixa 5 YA II 12,74 8,78 13,98 24,55 — VidaCaixa PlanCaixa 4 PLUS III 12,27 7,91 12,69 30,07 — VidaCaixa CX Plus 30 7,78 7,84 13,06 — — Grupo Mapfre Protegido Renta 2020 123,84 7,74 12,50 25,16 — Bankia Pensiones Protegido Renta 2019 169,10 7,67 12,35 27,49 31,23 Bankia Pensiones CAI P. Horizonte 6-2013 12,16 7,67 12,94 — — CAI EP Recompensa Plus 6 7,66 7,51 11,95 — — Allianz Popular Plan 2018/25+ P.P 7,40 7,41 13,86 — — C. Ingenieros Protegido Ren. AS 07-2019 12,13 7,35 12,18 — — Aviva Arquiplan Estabilidad 3 123,62 7,00 11,63 — — C. Arquitectos Plancaixa Invest 8 14,94 6,89 9,43 22,15 37,00 VidaCaixa EP Recompensa Plus 3 7,31 6,85 10,95 — — Allianz Popular EP Recompensa Plus 4 7,37 6,41 10,24 — — Allianz Popular Plancaixa Invest 12 14,17 6,27 3,31 26,11 49,92 VidaCaixa Plancaixa Invest 4 15,82 6,14 10,91 19,39 29,60 VidaCaixa Ibercaja Solidez 2011 12,31 5,72 9,88 — — Ibercaja Plancaixa Futuro 2018 10,88 5,72 8,82 — — VidaCaixa Plancaixa Invest 18 13,95 5,71 10,34 22,06 32,48 VidaCaixa CX Plus 25 II PP 7,69 5,66 9,11 — — Grupo Mapfre CAI Horizonte 12-2006 13,42 5,54 9,99 26,78 30,58 CAI C. Ing. 23 Rend Fijo 9,37 5,52 10,76 28,18 25,52 C. Ingenieros NCG Novoplan 2012 12,30 5,51 10,29 — — Caser NCGPlus Novaplan2012 12,35 5,46 10,40 — — Caser Caixa Tarragona Optim2018 7,75 5,33 9,14 24,87 26,36 Grupo Mapfre Protegido Renta 2018 150,57 5,32 9,33 26,42 23,76 Bankia Pensiones Plan Caixa Plus 2005 7,80 5,29 9,32 24,73 27,27 VidaCaixa NCG Plus Seguri. 2012 III 12,64 5,25 11,06 — — Aviva Penedès P. Creix. 10 V 14,42 5,23 8,11 23,30 37,47 Caixa Penedès P. Plancaixa Invest 16 14,39 5,18 3,64 23,89 42,38 VidaCaixa Protegido Julio 2018 13,05 4,99 9,35 27,98 — Bankia Pensiones Cgranada P.Confianza II 12,17 4,87 10,46 27,12 — C.Granada-Aviva Penedés P. Creixent 10 IV 14,59 4,82 8,42 22,32 36,25 Caixa Penedès P. Unnim Pensions G2 13,91 4,50 7,82 23,26 29,39 BBVA Protegido Renta Cr. 2017 12,27 4,21 7,83 — — Caser Optim 2017 8,65 4,15 7,48 22,76 27,07 Grupo Mapfre Unnim Pensions G4 15,02 4,06 7,20 19,20 25,54 BBVA Penedès P.Protecció 2017 13,37 4,04 7,29 20,83 26,36 Caixa Penedès P. Protegido Renta 2017 120,25 4,04 7,78 24,24 — Bankia Pensiones Plancaixa Afianza Protecc 12,24 3,95 7,70 — — VidaCaixa NCG Plus Novaplan 2011 12,15 3,92 7,79 — — Caser Caser Ganador 2017 12,17 3,90 7,28 — — Caser Arquidos Estabilidad 1 128,20 3,87 7,58 — — C. Arquitectos Plancaixa Fidelidad 15,92 3,84 1,84 18,91 35,03 VidaCaixa EP Recompensa Plus 2 7,39 3,82 7,34 — — Allianz Popular Plancaixa Afianza Pens. 12,19 3,82 7,56 — — VidaCaixa NCG Novaplan 2011 12,07 3,78 7,51 — — Caser EP Garantizado XIII 7,02 3,73 7,71 19,24 — Allianz Popular Rentab Objet 2017 7,07 3,68 6,87 — — Caser Unnim Pensions G12 12,09 3,64 6,66 19,50 — BBVA Caixagirona Plus 40 8,64 3,63 6,67 22,11 27,09 VidaCaixa Ibercaja Solidez 2003 14,42 3,47 7,18 21,73 18,26 Ibercaja Cgranada P.Confianza III 12,21 3,39 7,03 21,10 — C.Granada-Aviva ESAF Protección 2017, PP 11,49 3,39 8,17 — — Esp. Santo Penedés P. Creix. 10 III 12,86 3,38 7,22 21,78 24,96 Caixa Penedès P. EP Recompensa Plus 5 7,41 3,35 6,13 — — Allianz Popular Caixa Tarragona Plus 25 T 7,83 3,27 5,12 33,53 — Grupo Mapfre EP Garantizado XV 7,17 3,08 6,44 19,66 — Allianz Popular Santader 2009 RF 2 1,36 3,04 6,02 18,08 21,00 Santander CX Plus 25 C 8,03 3,03 4,79 33,58 — Grupo Mapfre EP Garantizado XVIII 7,22 3,02 6,32 — — Allianz Popular C.Galicia P.Seguridad 6 12,30 3,02 6,69 22,46 — C.Galicia-Aviva Unnim Pensions G5 12,85 2,96 5,27 16,49 16,18 BBVA Uniplan Protecc. 2017 II 10,73 2,84 4,34 — — Aviva C.Granada P.Confianza IV 12,07 2,83 6,00 20,59 — C.Granada-Aviva CX Plus 25 M 8,07 2,80 4,61 34,68 — Grupo Mapfre EP Garantizado XVI 7,15 2,75 5,74 18,21 — Allianz Popular EP Garantizado XIV 7,01 2,63 5,45 17,16 — Allianz Popular Arquidos Estabilidad 2 119,63 2,55 5,38 — — C. Arquitectos PlanCaixa Momento Plus 11,72 2,53 5,29 17,18 — VidaCaixa BBVA Plan Tranquilidad 16 1,55 2,53 5,58 15,41 22,22 BBVA CAI Horizonte 5-2011-1 14,10 2,34 4,84 16,58 21,19 CAI Barclays Pensión Plus 2 12,01 2,25 4,85 20,09 — Barclays Plancaixa Futuro 19 12,51 2,19 4,85 12,39 19,57 VidaCaixa EP Recompensa Plus 7,24 2,18 4,59 — — Allianz Popular Uniplan Protección 2017 10,94 2,15 4,99 — — Aviva Cgranada P.Confianza 12,03 1,93 4,17 52,84 — C.Granada-Aviva Plancaixa 7 Ya 12,17 1,92 4,22 12,13 17,07 VidaCaixa CAI Horizonte 4-2012-1 15,21 1,88 4,67 14,71 19,99 CAI CAI Horizonte 4-2012-2 15,21 1,88 4,67 31,68 36,31 CAI PlanCaixa Momento 11,56 1,87 4,50 17,52 — VidaCaixa CaixaCatalunya Crecim. 25 8,19 1,84 2,33 26,04 — Grupo Mapfre CX Plus 15 C 7,67 1,82 3,32 27,69 — Grupo Mapfre EP Consolidado XII 6,85 1,82 4,47 16,91 — Allianz Popular Protegido Cotubre 2015 11,61 1,80 4,96 18,39 — Bankia Pensiones CX Plus 15 M 7,66 1,76 3,27 27,85 — Grupo Mapfre Penedés P. Creix. 10 (II) 13,96 1,69 4,52 16,33 20,34 Caixa Penedès P. Protegido Julio 2015 11,42 1,67 5,52 18,71 — Bankia Pensiones Futurespaña Estabil. III 11,55 1,61 3,84 16,17 — C.España-Aviva Manresa Proteccem 7,58 1,60 3,31 18,17 — Grupo Mapfre Plancaixa Plus 145 9,21 1,58 3,77 16,71 23,42 VidaCaixa Caser 129 RF 8,16 1,50 3,47 14,59 17,16 Caser Caser Enero 2009 8,15 1,50 3,49 14,49 17,01 Caser C.Murcia Protec.2016 II 11,44 1,48 3,85 17,39 — Aviva Uniplan Protección 2016 1,52 1,47 3,74 16,43 22,38 Unicorp-Aviva Optim 2016 8,86 1,46 3,48 13,84 19,81 Grupo Mapfre Caixa Tarragona Plus 15T 7,50 1,44 2,59 26,27 — Grupo Mapfre EP Garantizado XVII 7,01 1,44 3,62 16,81 — Allianz Popular Protegido Abril 2016 11,78 1,41 3,57 17,69 — Bankia Pensiones Europopular Consolid. X 7,06 1,33 3,97 14,06 — Allianz Popular Plan Laietana PPG-82 18,61 1,26 3,42 3,62 7,03 C. Laietana Plan Laietana PPG-83 18,22 1,26 3,42 3,51 5,62 C. Laietana Plan Laietana PPG-84 18,07 1,15 3,16 2,81 5,19 C. Laietana CAI Horizonte 5-2010 14,38 1,14 3,49 16,52 11,95 CAI Plancaixa Invest 7 14,49 1,13 0,69 12,64 25,15 VidaCaixa CatalunyaCaixa Plus 12 6,92 1,10 2,54 — — Grupo Mapfre Futurespaña Estabil. IX 11,08 0,90 2,85 — — Aviva Caser Enero 2015 8,43 0,85 1,11 11,72 18,54 Caser Caja Segovia 2014 8,24 0,85 1,18 12,24 19,47 Caser Caser 2014 Plus 8,18 0,80 1,07 11,84 18,80 Caser NCG Novoplan 4 11,51 0,65 2,58 15,07 — Caser Europopular Consolid. IX 6,96 0,64 1,89 13,11 16,04 Allianz Popular Protegido Renta 2015 119,14 0,63 2,22 9,53 13,01 Bankia Pensiones Europopular Consolid. I 7,89 0,63 1,70 11,16 12,64 Allianz Popular Novaplan 10 11,34 0,60 2,26 10,20 — Caser Santander 2009 RF 1,45 0,60 1,82 10,73 14,34 Santander Bancaj.Protegido 10/2014 10,83 0,58 1,33 11,85 — Bankia Pensiones

CatalunyaCaixa Plus 10 6,69 0,57 1,64 — — Grupo Mapfre Penedès Pensió 113% 12,13 0,54 2,49 15,43 21,21 Caixa Penedès P. Barclays P. Solidez 1 5,01 0,52 0,99 -39,20 -57,25 Barclays Caser 3x3 11,22 0,48 2,13 9,49 — Caser Caja Segovia Enero 2013,P 7,56 0,44 2,03 8,25 15,54 Caser Penedès P. Creixent 10 14,00 0,38 1,27 9,64 12,57 Caixa Penedès P. Plancaixa Opción 7 12,07 0,37 1,28 9,40 14,65 VidaCaixa BK Estabilidad 7,67 0,32 1,53 9,69 15,89 Bankinter Plancaixa Gran Premio 12,13 0,30 -0,10 10,28 19,11 VidaCaixa BBVA Plan Tranquilidad 14 1,44 0,22 1,17 13,91 14,56 BBVA Caser 2012 8,76 0,19 1,36 6,27 12,10 Caser Europopular Consolid VIII 6,95 0,17 0,76 10,25 15,62 Allianz Popular Caser 330 RF 8,10 0,13 0,99 7,23 12,96 Caser Caser Julio 2013 8,22 0,13 0,97 7,22 12,94 Caser Penedès Pensió Creixent 14,80 0,08 1,39 5,36 9,59 Caixa Penedès P. Plancaixa 7 Plus 12,07 0,05 0,54 7,43 13,13 VidaCaixa Unnim Pensions G3 14,01 0,01 0,19 6,87 12,40 BBVA Futurespaña Horizonte II 7,97 -0,01 -0,21 7,53 9,15 C.España-Aviva Plancaixa Plus 2007 8,34 -0,03 0,02 7,50 12,19 VidaCaixa Ibercaja Solidez 2015 13,90 -0,03 -0,11 8,31 16,95 Ibercaja Sa Nostra 100 P.P 13,82 -0,13 0,22 8,66 11,63 Caser C.Murcia Protec.2014 II 10,62 -0,14 -0,11 9,10 — C.Murcia-Aviva BS Rendimiento Fijo 9 11,46 -0,17 -0,46 0,19 2,25 B. Sabadell Herrero Rendimiento Fijo9 11,45 -0,17 -0,46 0,21 2,24 B. Sabadell Plancaixa 6 Plus 11,51 -0,36 -0,55 4,38 8,38 VidaCaixa BS Rendimiento Fijo 10 10,98 -0,44 -0,94 0,63 5,19 B. Sabadell Plancaixa Invest 17 11,67 -0,59 -1,61 0,82 5,84 VidaCaixa Caixa Tarragona IPC Pl 6,91 -0,94 -1,71 4,80 11,97 Grupo Mapfre PP Brot Rent Pr IV 100,00 — — — — Bankia Pensiones Bankia Prote.R.Premium II 109,75 — — — — Bankia Pensiones PPBankia Pr.R.Premium III 106,52 — — — — Bankia Pensiones Ibercaja Protección 2002 11,89 — -0,10 -0,23 0,50 Ibercaja Rentabilidad Media 4,42 6,98 18,91 19,75 Rentab. Media Ponderada 5,65 8,91 20,86 22,88

GARANTIZADOS RENTA VARIABLE

Plancaixa V.A. 2027 12,33 14,59 18,12 31,08 — VidaCaixa BBVA Protección 2025 1,43 12,26 19,19 27,90 29,07 BBVA BBVA Protección 2020 1,36 8,84 14,27 23,94 23,32 BBVA Barclays P. Solidez 3 14,40 5,56 9,35 29,06 30,08 Barclays Penedès P. 12 més 20 13,60 5,44 9,53 24,53 29,13 Caixa Penedès P. Barclays Pensión Plus 11,24 5,41 10,26 17,94 — Barclays EP Consolidado XI 6,20 4,11 8,36 13,93 — Allianz Popular C.Catal.Crecimiento 10/75 6,86 4,03 7,14 20,81 21,85 Grupo Mapfre Banesto Ibex 2017 12,45 3,51 6,66 13,63 3,07 Santander Santader 2009 Ibex 1,26 2,96 6,17 18,08 7,07 Santander Bancajapensión G1 10,88 2,62 5,56 15,12 36,29 Bankia Pensiones Plancaixa Creciente 14,28 1,99 4,33 27,17 38,16 VidaCaixa Europopular Consolid. IV 6,46 1,50 3,60 12,75 13,76 Allianz Popular Penedès Pen.6 Més 30(II) 10,76 1,17 3,31 13,56 6,38 Caixa Penedès P. C.Cat.Crecimiento 20/100 7,59 1,10 1,09 13,77 29,92 Grupo Mapfre Barclays P. Solidez 2 12,83 1,08 2,38 8,07 6,07 Barclays BBVA Protección 2015 1,21 0,98 2,51 12,38 7,79 BBVA Barclays P. Solidez 4 86,77 0,92 2,24 10,46 16,22 Barclays BK Gran Reserva 40 Aniv. 4,61 0,55 0,34 5,23 10,17 Bankinter Penedès Pensió 6 més 30 14,30 0,54 2,07 29,07 6,47 Caixa Penedès P. Penedès P. 10 més 20 (II) 12,83 0,29 5,57 15,34 10,56 Caixa Penedès P. Plancaixa Futuro 2006 7,44 0,04 -0,48 7,95 11,74 VidaCaixa C.Cat. Crecimiento 15/60 7,06 -0,02 0,52 9,31 23,76 Grupo Mapfre Penedés Pensió 15 Més 25 11,80 -0,10 0,18 7,41 15,15 Caixa Penedès P. Europopular Consolid. II 6,64 -0,20 -0,39 9,36 15,22 Allianz Popular Plancaixa Futur 2005 6,54 -0,26 -0,48 5,21 6,29 VidaCaixa Caixa Tarragona Máxim2014 6,72 -0,39 -0,82 3,21 9,06 Grupo Mapfre Rentabilidad Media 2,91 5,21 15,79 16,94 Rentab. Media Ponderada 6,05 10,08 20,13 18,64

INMOBILIARIO/REITS

C. Ing. Inmobiliario 7,15 1,07 -0,67 4,09 12,41 C. Ingenieros Rentabilidad Media 1,07 -0,67 4,09 12,41 Rentab. Media Ponderada 1,07 -0,67 4,09 12,41

INV. ALT. DINÁMICO AGRESIVO 10-15

CX Dinàmic 100 4,64 2,00 6,17 -3,60 5,81 Grupo Mapfre Fondomutua Dinámico 13,63 -0,17 3,38 12,15 21,60 Mutuactivos Rentabilidad Media 0,92 4,78 4,28 13,71 Rentab. Media Ponderada 1,18 5,12 2,33 11,75

INV. ALT. DINÁMICO MODERADO 7-10

Renta 4 Dédalo 13,52 2,57 4,08 14,49 26,82 Renta 4 Fondomutua Moderado 12,30 2,45 3,51 7,80 15,49 Mutuactivos Rentabilidad Media 2,51 3,80 11,15 21,16 Rentab. Media Ponderada 2,55 3,97 13,23 24,69

INV. ALT. DINÁMICO PRUDENTE 4-7

Fondomutua Conservador 12,74 3,47 3,75 10,17 19,26 Mutuactivos PP Bankia Futuro VaR 10 104,30 2,15 1,49 1,79 10,29 Bankia Pensiones R4 Retorno Activo 9,61 0,75 0,28 -8,68 — Renta 4 C.Ing. Multiestrategia 6,55 0,08 -0,35 1,79 5,10 C. Ingenieros Rentabilidad Media 1,61 1,29 1,27 11,55 Rentab. Media Ponderada 2,62 2,43 5,60 14,32

INV. ALT. ETICO

Caser Responsabilidad Plu 6,55 3,72 7,16 10,94 12,20 Caser Colonya Plaetic I Solidar 6,70 3,45 7,04 11,66 13,62 Caser BS Ético Solidario 11,85 2,00 4,62 9,54 11,33 B. Sabadell Rentabilidad Media 3,06 6,27 10,71 12,38 Rentab. Media Ponderada 2,06 4,72 9,60 11,38

INV. ALT. MONETARIO DINÁMICO 0-2

Plancaixa Objetivo 11,34 1,27 2,20 5,16 7,10 VidaCaixa Ibercaja Crec. Dinámico 11,60 1,00 2,49 6,90 8,00 Ibercaja Ibercaja Crec. Dinámico 2 11,58 1,00 2,49 6,90 8,00 Ibercaja Ibercaja PP Ah. Dinámico 12,50 0,78 1,68 4,81 7,35 Ibercaja Ibercaja Patrim. Dinámico 11,96 0,74 1,66 7,03 9,52 Ibercaja Barclays P.Tesorería.Plus 9,87 -0,01 -0,02 0,91 -0,74 Barclays Rentabilidad Media 0,80 1,75 5,29 6,54 Rentab. Media Ponderada 0,79 1,69 5,35 7,59

MIXTO FIJA EUROPA

AgrarioDuero CastillaLeón 10,21 12,34 30,29 46,40 46,92 C.Duero-Mapfre Duero Equilibrio P.P 29,19 9,99 17,31 24,50 24,92 C.Duero-Mapfre Mi Plan S. Moderado 1,30 6,39 10,31 — — Santander Duero P.P 22,98 6,13 10,58 16,18 15,74 C.Duero-Mapfre Agrario Duero P.P 8,56 6,13 10,58 16,18 15,71 C.Duero-Mapfre Plancaixa Protección 11 12,19 5,89 10,56 — — VidaCaixa BK Mixto 20 Europa Bolsa 8,68 5,85 12,22 22,01 25,43 Bankinter CAI pensiones RM.II 11,27 5,30 7,17 5,09 8,03 CAI Nat-Nederlanden Europa 46,48 5,05 7,55 17,26 22,57 ING NaT-Ned Ruralcoop Asturias 8,21 4,88 7,16 16,22 23,89 Rural Mapfre Mixto Europa 29,39 4,78 12,39 18,60 28,21 Grupo Mapfre CAI Renta Mixta 7,90 4,77 7,50 6,37 8,14 CAI Cajamar Mixto I 13,18 4,75 11,90 18,39 26,59 Cajamar Vida Bancajapensión RFM, P.P 20,21 4,63 7,88 13,70 18,61 Bankia Pensiones Ruralcoop Granada 7,25 4,57 6,42 13,81 19,63 Rural Coop. Cerealista de Conil 7,09 4,57 6,42 13,81 19,64 Rural Ruralcoop Sur 6,93 4,57 6,42 13,81 19,64 Rural Ahorroplan P.P 17,19 4,46 7,08 13,94 19,11 Caser P.P Fipen II 35,33 4,45 7,14 26,84 42,28 CNP Vida Abante Renta 7,75 4,44 7,91 16,86 21,20 Caser Ahorro Colonya P.P 20,93 4,44 7,96 16,55 21,07 Caser Vida Pensión 1 P.P 20,88 4,39 7,08 14,20 19,44 Caser Banesto Porvenir 2020 1,26 4,38 11,72 14,96 25,74 Santander Ahorrocorporación P.P 20,70 4,35 7,73 15,95 19,57 Caser Ahorro 6000 P.P 20,54 4,34 7,71 15,71 19,38 Caser Bankoa Patrimonio 7,37 4,31 5,99 11,41 14,19 CNP Vida La Previsora P.P 20,49 4,28 7,59 15,33 18,94 Caser AC Ahorropensión Patrim. 6,83 4,25 7,46 15,11 18,17 Caser Caser Premier 8,50 4,08 7,84 17,73 21,02 Caser Barclays P.Horizonte 2017 12,23 4,05 7,93 — — Barclays CAI pensiones R.M.I 11,95 4,04 7,60 9,25 12,31 CAI Extremadura 2000 P.S.I 19,16 4,02 7,92 15,29 19,85 Caser Caixa Popular 25,05 3,99 7,08 17,14 26,52 Rural RGAMixto 20 24,10 3,99 7,08 17,13 26,52 Rural Círculo P.P 19,87 3,98 6,50 12,97 18,39 Caser Fipen -G- 27,24 3,97 5,97 22,73 34,67 CNP Vida Caja Extremadura 30 8,30 3,96 7,77 14,95 24,29 CNP Vida P.I.P. Rentapensión P.P 21,15 3,90 9,24 16,57 21,81 C.Murcia-Aviva Agrocírculo P.P 6,97 3,89 6,45 12,98 18,28 Caser

Arquiplan P.P 23,14 3,85 9,47 19,28 28,16 C. Arquitectos Futurespaña P.P 19,59 3,83 8,91 16,84 22,45 C.España-Aviva Uniplan P.P 23,27 3,83 6,94 15,44 21,22 Unicorp-Aviva Profesional Caixa Galicia 10,41 3,81 9,82 18,25 29,47 C.Galicia-Aviva Generali Mixto Renta Fija 10,44 3,81 9,74 14,64 22,46 Generali Mediacaixa P.P 10,63 3,81 9,82 18,25 28,94 C.Galicia-Aviva Plan CR Mixto Fijo 20,79 3,79 6,67 13,80 19,45 Caser Uniplan IV P.P 8,94 3,76 8,76 16,16 24,48 Unicorp-Aviva P.P Banco Etcheverria 26,47 3,75 5,45 20,94 31,41 Inverseguros Pen. Andalucía P. de Pensiones 21,23 3,72 9,01 17,21 26,10 C.Granada-Aviva Plan XXI 7,99 3,68 7,65 15,32 24,53 Liberbank Vida P. Caser RF Mixta 30 P.P 18,39 3,67 7,92 17,06 21,36 Caser Caja de Jaén 8,30 3,67 6,42 11,89 17,55 Caser Pelayo Vida Plan Estable 11,49 3,65 8,52 — — Aviva Vida Pensión RF Mixta II 13,99 3,63 8,79 16,51 24,85 C.Granada-Aviva Plancaixa 10 RF Mixta 10,97 3,61 8,61 15,65 24,03 VidaCaixa Plancaixa RF Mixta V 10,73 3,60 5,56 10,67 15,81 VidaCaixa Caixa Galicia Plus 30 P.P 19,30 3,59 9,27 16,48 25,75 C.Galicia-Aviva Plan Red Basica 15,49 3,54 4,28 14,11 24,82 Fonditel Caja Extremadura 15 27,23 3,53 6,21 13,38 20,55 CNP Vida Banesto Porvenir 2015 7,13 3,51 9,86 13,74 18,89 Santander Caja Segovia Resp. Plus 11,00 3,49 7,15 11,13 — Caser Pastor Mixto P.P 16,42 3,47 6,49 14,04 18,17 B. Pastor Plusfondo Mixto 21,77 3,44 8,01 15,98 24,80 Aviva Pastor Fijo P.P 19,84 3,39 4,45 13,07 14,36 B. Pastor CI Global Sustainability 9,44 3,35 5,26 15,40 21,19 C. Ingenieros Plancaixa Protección 3 12,53 3,33 8,79 25,74 — VidaCaixa Plan Familiar 16,07 3,28 5,62 10,60 13,07 Gaesco Plancaixa Renta F. Mixta 9,46 3,18 7,54 12,24 18,00 VidaCaixa Bto. RF Mixta 70/30 9,42 3,17 7,45 9,43 12,37 Santander Plancaixa RF Mixta V (II) 7,74 3,04 7,35 12,55 20,29 VidaCaixa Vida Pensión RF Mixta I 12,97 3,01 6,27 14,37 18,32 C.Granada-Aviva Plan Universal P.P 27,79 2,89 7,58 10,11 14,34 Catalana Occ. Plan Catoc Vida 27,79 2,89 7,58 10,11 14,34 Catalana Occ. Caixa Galicia Plus 15 13,41 2,86 6,74 15,56 20,41 C.Galicia-Aviva Europopular Vida 21,48 2,80 6,61 11,22 15,68 Allianz Popular Penedès Pensió Mixt 0,64 2,78 5,65 8,33 15,81 Caixa Penedès P. Barclays Corporación 3 0,94 2,71 5,60 14,12 22,70 Barclays BS Plan 15 Plus 1 21,20 2,70 5,04 7,53 11,16 B. Sabadell Plancaixa Protección 11,54 2,69 8,46 22,98 — VidaCaixa Europopular Proyección 30 6,49 2,65 7,49 8,07 10,53 Allianz Popular Bilbao Plan 1 24,86 2,61 6,72 8,77 11,36 Seg. Bilbao ESAF Plan 65 Conservador 18,37 2,47 4,43 8,77 11,52 Esp. Santo PPI Deutsche Bank I Plus 7,35 2,46 4,25 14,07 24,25 DZ Pens. BS Plan 15 Plus 2 18,54 2,44 4,41 5,60 7,87 B. Sabadell Sa Nostra 5 Plus 6,93 2,40 10,34 9,31 13,39 Caser BS Pentapensión 13,80 2,40 4,51 1,00 3,01 B. Sabadell Privat Bank Global 13,18 2,37 5,83 12,79 22,18 FIATC Seguros Sa Nostra 4 7,87 2,34 8,85 6,90 13,00 Caser Sa Nostra 3 8,12 2,34 8,86 6,90 12,99 Caser Barclays Pensión 25 P.P 1,11 2,34 4,72 11,25 17,59 Barclays Europopular Desarrollo 15 12,15 2,33 5,10 10,79 14,37 Allianz Popular CX Mixt 30 7,34 2,31 3,84 3,85 9,48 Grupo Mapfre Grupo Zurich 2,93 2,31 4,58 15,42 26,71 DZ Pens. BBVA Plan Individual 24,15 2,25 4,00 12,50 21,13 BBVA Barclays Pensión Ahorro 83,05 2,19 4,78 7,33 11,05 Barclays BS Plan 15 P.P 15,71 2,12 3,63 3,27 3,92 B. Sabadell Bto Arag-Asaja La 1,22 2,08 4,53 12,02 15,85 Santander PP Bankia Evolución 2021 95,94 2,07 6,60 4,26 10,27 Bankia Pensiones Bto. RF Mixta 85/15 8,13 2,07 4,50 12,01 15,89 Santander Planfiatc 6 Solid 15,14 1,97 4,97 10,72 14,24 FIATC Seguros Planfiatc 1, Plan de Pens 9,29 1,95 5,15 10,42 13,67 FIATC Seguros Solventis Cronos 103,25 1,85 2,27 — — C. Arquitectos Zurich Moderado 27,25 1,77 0,67 — — DZ Pens. PPI Deutsche Bank I 18,87 1,77 2,57 9,22 13,43 DZ Pens. Barclays Pensión 15 P.P 23,97 1,75 3,06 6,69 8,62 Barclays PP Bankia Creciente 2016 114,06 1,72 3,70 17,25 19,62 Bankia Pensiones Plus Ultra R. Fija Mixta 11,28 1,69 5,47 11,37 12,28 Plus Ultra Seguros Barclays P.Dinámico 2015 10,97 1,62 2,00 7,17 21,11 Barclays

Ibercaja Pensión III 8,32 1,61 5,15 5,52 13,48 Ibercaja Banco Sanpaolo 17,11 1,53 4,43 5,92 6,84 Medit. Vida Aliplan 18,76 1,51 4,40 5,84 6,73 Medit. Vida Mediterráneo 1 16,11 1,51 4,41 5,84 6,73 Medit. Vida Mediterráneo Mixto 2 RF 6,75 1,50 4,39 5,82 6,70 Medit. Vida Mi Plan S. Prudente 1,13 1,45 3,42 — — Santander CASER Capital Protegido 7,33 1,18 2,11 7,47 9,66 Caser Caser Futuro Protegido 7,16 1,17 2,11 7,52 9,37 Caser Acueducto Cap. Protegido 7,11 1,12 1,96 6,99 8,82 Caser PP Bestinver Previsión 12,43 0,74 2,38 3,73 8,93 Bestinver Unnim Pensions RFM2 11,55 0,44 3,76 8,02 10,93 BBVA Mediplan P.P 1.869,58 0,09 1,40 7,01 14,99 Mediolanum P. Medipensions P.P 1.869,58 0,09 1,40 7,01 14,99 Mediolanum P. Plancaixa Protección 5 10,81 -0,28 -0,02 8,05 — VidaCaixa BNP P. RF Mixta 2,19 — 2,06 8,95 14,80 Axa Pensiones P.P Fineco 5 11,34 — 5,27 11,18 16,87 Fineco MPP Prudente 21,18 — 5,00 12,38 18,77 Axa Pensiones BNP P. Renta Fija 2,37 — 2,57 10,60 17,70 Axa Pensiones Mundiplan Óptimo 6,22 — -0,33 1,92 4,60 Axa Pensiones BNP P. RF Mixta Plus 2,37 — 2,57 10,60 17,70 Axa Pensiones MPP Moderado 28,44 — 3,64 14,06 21,28 Axa Pensiones Agroplan Caja Rural 8,61 — 26,53 30,01 37,11 Rural Agrupación Previsión 2.279,92 — 10,59 19,85 30,97 Agrupación AMCI MPP I Prudente 21,18 — 5,00 12,38 18,77 Axa Pensiones Rentabilidad Media 3,32 6,75 13,04 18,43 Rentab. Media Ponderada 2,85 5,95 12,20 18,05

MIXTO FIJA INTERNACIONAL

Be Alpha Plus Previsión 69,66 7,79 — 17,54 — Inverseguros Pen. Plan de Vida RF Mixta 11,71 4,29 7,66 15,65 — Caser Plancaixa Gestión 20 20,03 4,23 10,05 16,67 27,40 VidaCaixa Mapfre Mixto 27,09 3,95 7,82 18,05 24,63 Grupo Mapfre March Pensiones 80/20 21,91 3,85 6,69 11,76 19,36 March G. Seci Renta Fija 8,95 3,82 4,82 11,15 13,14 El Corte Inglés V. Seci Pensiones 22,45 3,71 5,59 13,24 20,67 El Corte Inglés V. Ibercaja Pensión R.I 5,43 2,80 2,35 9,64 19,18 Ibercaja P Caixa Agr.Cas-Leon 10,94 2,71 6,25 9,18 — VidaCaixa Seci Sel. Gestoras 6,78 2,37 4,81 — — El Corte Inglés V. PP Bankia Moderado 74,00 2,20 5,66 8,57 18,75 Bankia Pensiones Bankia BP Moderado 147,46 2,01 5,88 — — Bankia Pensiones BBVA Plan 50 0,96 1,97 2,71 10,22 16,90 BBVA BBVA Plan 40 0,98 1,66 4,45 14,31 24,61 BBVA Plan Activo Est. PP 6,68 1,44 3,36 7,36 15,32 VidaCaixa PP Bankia Cauto 119,99 1,15 3,28 7,76 12,36 Bankia Pensiones Merchbanc Mixto 7,63 -0,16 1,79 0,62 2,25 Merchbanc Rentabilidad Media 2,93 5,20 11,45 17,88 Rentab. Media Ponderada 3,04 6,33 13,39 21,35

MIXTO VARIABLE EUROPA

Arcalia Horizonte 1,26 14,66 28,80 23,38 28,81 Bankia Pensiones Duero Inversión P.P 36,85 10,26 24,95 32,68 42,14 C.Duero-Mapfre BK Mixto 75 Europa Bolsa 23,28 6,90 19,04 28,71 41,71 Bankinter Mi Plan S. Decidido 1,37 5,86 14,58 35,06 — Santander BK Mixto 50 España Bolsa 12,04 5,61 15,66 22,68 33,32 Bankinter Bto. RV Mixta 7,71 5,44 13,62 17,27 28,10 Santander Banesto Porvenir 2025 12,16 5,36 13,01 15,99 30,10 Santander Cajamar Mixto II 14,40 5,30 21,27 20,69 32,61 Cajamar Vida Caser Premier Mixto 7,96 5,26 12,99 18,06 29,79 Caser Abante Mixto P.P 7,73 5,21 13,54 18,32 30,29 Caser Fonditel 40,80 5,20 10,03 11,17 29,16 Fonditel Lealtad P.P 10,56 5,19 13,46 18,32 32,19 Caser CAI Rta. Mixta Europea 7,31 5,19 14,55 9,26 14,90 CAI Bestinver Ahorro 43,00 5,18 17,97 28,19 87,04 Bestinver Círculo Mixto P.P 7,31 5,03 13,04 17,04 27,47 Caser AC Ahorropensión Crecimi. 5,38 5,01 14,32 15,55 32,56 Caser Caser Mixto 50 P.P 10,87 4,99 12,94 16,49 26,33 Caser Ahorro Previsión 10,13 4,96 15,38 24,08 40,41 C.España-Aviva Eurofuturo P.P 6,32 4,93 14,21 15,83 30,95 Caser Círculo Renta Variable 8,99 4,93 14,23 15,79 30,84 Caser Ontinyent Renta Variable 9,00 4,92 14,20 15,77 30,86 Caser

EXCMO. SR. DON MAURICIO LÓPEZ-ROBERTS Y MELGAR,

MARQUÉS DE LA TORREHERMOSA Falleció en Madrid el día 7 de junio de 2014 a los 72 años de edad,

habiendo recibido los Santos Sacramentos.

Su esposa, Doña Maritha Derqui Barranco, sus hijos, Macarena, Marta y Fermin, su madre, la Excma. Sra. Doña María Teresa Melgar y Escrivá de Romaní,

Marquesa viuda de la Torrehermosa, hermanos, sobrinos y demás familia ruegan una oración por su alma. El entierro se llevará a cabo en la más estricta intimidad.

La fecha de celebración del funeral se comunicará oportunamente.

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Estrellas

Grupo

Avila Renta Mixta P.P 6,97 4,86 12,74 16,22 26,00 Caser Rioja 2 P.P 6,79 4,84 12,74 16,33 26,20 Caser Caser RV Mixta 70 P.P 8,81 4,83 14,15 15,73 30,94 Caser Novaplan R. Mixta P.P 6,76 4,83 12,44 15,24 25,06 Caser Canarias Renta Mixta P.P 6,55 4,82 12,73 16,38 26,27 Caser Barclays Corporación 2 0,94 4,74 9,80 25,05 44,66 Barclays Planfiatc 5 Individual 23,64 4,73 11,26 15,94 21,35 FIATC Seguros Europopular Horizonte 75 9,47 4,71 14,50 20,71 34,23 Allianz Popular Europensión P.P 6,43 4,70 13,62 14,68 28,87 Caser Privat Bank Plusfondo 9,50 4,70 11,27 15,57 28,07 FIATC Seguros CAI pensiones R.V.M. 11,59 4,70 14,30 11,78 16,87 CAI Futurpensión 10,09 4,67 14,80 17,45 29,47 Bankia Pensiones Lloyds PP 13,69 4,61 15,36 16,09 28,73 Aviva Arcalia Futuro 12,45 4,58 12,88 14,16 20,38 Bankia Pensiones Plus Ultra Mixto 103,10 4,40 15,62 29,56 50,74 Plus Ultra Seguros Sanity 10,25 4,36 12,28 14,22 28,97 Rural RGA-Mixto 75 9,76 4,36 12,28 14,22 28,94 Rural CR Mixto Renta Variable 8,71 4,35 12,25 13,11 27,85 Caser Plusplan Gestión 19,30 4,30 15,03 17,01 31,59 Aviva Pelayo Vida P.Evolución 12,42 4,30 15,03 — — Aviva Agroespaña 7,33 4,29 13,66 18,62 30,26 C.España-Aviva Vida Pensión RV Mixta 14,56 4,29 14,36 18,11 30,33 C.Granada-Aviva Futurespaña 40 8,05 4,29 13,66 18,63 30,28 C.España-Aviva Uniplan III P.P 8,92 4,28 15,55 19,68 33,52 Unicorp-Aviva Barclays Pensión 50 P.P 1,27 4,25 8,60 20,99 36,92 Barclays Plancaixa 10 RV Mixta 13,37 4,20 12,61 18,35 30,96 VidaCaixa Futurespaña 30 7,36 4,17 15,75 17,63 32,07 C.España-Aviva ESAF Bolsa Plus PP 7,53 4,14 8,92 7,83 17,34 Esp. Santo RGA-Mixto 40 6,85 4,09 8,59 15,41 27,93 Rural Mujer XXI 7,77 4,09 8,59 15,42 27,94 Rural Caixa Galicia Plus 75 14,57 4,07 15,32 17,53 31,56 C.Galicia-Aviva Cajamurcia Plus 7,57 4,04 14,47 16,83 28,33 C.Murcia-Aviva BS Plan 60 Plus 1 5,33 3,99 13,68 16,88 31,73 B. Sabadell Europopular Avance 50 7,06 3,98 12,91 14,69 25,24 Allianz Popular Generali Mixto R. Var. 7,67 3,96 16,41 17,11 31,55 Generali Plancaixa RV Mixta 7,13 3,90 11,83 15,92 26,52 VidaCaixa Fegamp-Caixa Galicia P.P 7,65 3,86 12,87 18,73 32,60 C.Galicia-Aviva BS Plan 60 Plus 2 5,03 3,84 13,30 15,68 29,54 B. Sabadell Europopular Futuro 13,41 3,74 10,26 16,54 24,37 Allianz Popular Plan Capitalización 9,34 3,67 12,99 1,70 27,43 Gaesco Barclays Pensión Futuro 62,58 3,62 9,05 9,60 21,24 Barclays BS Plan 60 7,45 3,62 12,73 — 23,82 B. Sabadell Caixa Galicia Plus 50 P.P 7,25 3,55 12,08 16,26 28,04 C.Galicia-Aviva Penedès Pensió Variable M 0,56 3,45 9,01 8,82 22,02 Caixa Penedès P. Plancaixa RV Mixta V 7,97 3,34 11,41 12,61 23,77 VidaCaixa Ibercaja Pensión V 8,51 3,02 9,99 10,47 24,90 Ibercaja Zurich Dinámico 11,81 3,00 9,85 — — DZ Pens. Plan Layetana P. Mixto 6,04 2,99 9,93 17,46 32,79 C. Laietana PPI Deutsche Bank II 8,65 2,99 9,59 15,81 33,53 DZ Pens. PP Bankia Evolución 2026 89,72 2,64 8,36 3,48 11,94 Bankia Pensiones Sa Nostra 6 8,41 2,51 13,32 8,16 17,61 Caser Cat Previsio Plan de Pen. 13,01 2,34 8,71 11,21 14,67 Catalana Occ. CI Euromix RV 50 6,85 2,33 6,55 18,97 33,79 C. Ingenieros CI Euromarket RV 75 5,85 2,29 8,24 20,15 44,55 C. Ingenieros Plan Activo Opor. PP 9,62 2,29 10,89 21,61 46,80 VidaCaixa PP Bankia Bolsa Euro 138,99 2,11 7,48 10,14 20,76 Bankia Pensiones Sanpaolo Universal 5,97 2,10 7,65 14,94 20,24 Medit. Vida Mediterráneo Mixto RV 5,26 2,09 7,65 15,01 20,01 Medit. Vida Plancaixa Crecimiento 16,19 1,10 5,53 14,09 31,39 VidaCaixa Plancaixa Protección 2 11,16 0,85 3,07 15,78 — VidaCaixa MPP Dinámico 7,65 — 13,34 21,15 33,23 Axa Pensiones MPP Equilibrado 17,05 — 9,05 17,45 27,65 Axa Pensiones BNP P. RV Mixta 0,73 — 11,72 17,40 29,36 Axa Pensiones Rentabilidad Media 4,34 12,70 16,82 29,79 Rentab. Media Ponderada 4,43 13,14 20,36 36,63

MIXTO VARIABLE INTERNACIONAL

CNP Vida Futuro IV 13,01 6,89 13,72 26,59 55,55 CNP Vida Bankoa Bolsa 11,74 6,50 12,76 23,40 49,07 CNP Vida Arquiplan Crecimiento P.P 6,74 6,20 18,53 25,55 39,39 C. Arquitectos

Plan Vida Nuevas Op. 12,22 5,29 8,95 22,65 — Caser March Pension 50/50 8,39 5,11 9,83 15,90 38,59 March G. Mapfre Crecimiento 8,00 4,91 12,47 22,49 36,88 Grupo Mapfre Barclays P. Dinámico 2025 11,92 4,71 10,02 22,80 43,99 Barclays CNPVida HorizonteDecidido 8,17 4,47 7,66 15,01 25,34 CNP Vida Bankoa Crecimiento 8,08 4,43 7,55 14,67 24,72 CNP Vida Barclays P. Dinámico 2020 11,81 4,26 6,77 17,55 36,85 Barclays COEM Plan P. Equilibrado 12,01 4,08 9,05 — — CNP Vida Tressis Carte.Equilibrada 12,01 4,08 9,05 — — CNP Vida Caja Extremadura 75 10,07 3,78 10,47 20,50 44,83 CNP Vida P.P. Abante Variable 10,73 3,72 9,54 23,22 46,09 Caser PP Bankia Dinámico 33,69 3,35 11,15 14,80 36,32 Bankia Pensiones Etcheverria Dinámico 5,73 3,19 0,97 2,34 17,41 Inverseguros Pen. BBVA Plan 30 1,01 3,05 8,99 20,06 41,76 BBVA BBVA Plan Renta Plus 20,20 2,96 8,80 19,38 40,38 BBVA Profit Previsión 108,04 2,94 6,02 13,31 24,15 Inverseguros Pen. PP Bankia Flexible 32,10 2,83 8,36 12,69 30,56 Bankia Pensiones COEM Plan P. Crecimiento 11,86 2,65 10,40 — — CNP Vida Alcalá Futuro Uno 12,18 2,53 6,57 9,01 14,89 Alcalá Pensiones Evolution One 6,31 2,42 2,27 7,21 — DZ Pens. Seci Bolsa Activo 7,20 2,39 4,40 11,08 28,09 El Corte Inglés V. Tressis Carte.Crecimiento 11,65 2,11 9,03 — — CNP Vida Cisne Seguros Equilibrad 12,40 0,55 -0,36 -1,36 6,80 A&G Pensiones A&G Equilibrado P.P 11,93 0,55 -0,35 -1,31 6,97 A&G Pensiones Asefarma Equilibrado 11,96 0,55 -0,35 -1,32 6,82 A&G Pensiones Rentabilidad Media 3,59 7,94 14,84 31,61 Rentab. Media Ponderada 3,81 9,51 18,82 38,28

MIXTOS INVERSION FLEXIBLE

Altair Crecimiento Pensio 7,99 5,84 16,21 44,45 73,97 Santander Fondomutua 1,64 5,57 13,87 25,88 37,70 Mutuactivos Caser N. Oportunidades 15,95 5,21 8,87 22,63 31,85 Caser Europopular Gestión Total 14,26 4,09 11,02 20,35 26,09 Allianz Popular RGA Gestión Activa 6,76 4,06 11,12 18,18 24,40 Rural Merchpensión Global 12,28 1,56 9,49 14,42 36,00 Merchbanc Rentabilidad Media 4,39 11,76 24,32 38,34 Rentab. Media Ponderada 4,20 11,45 21,43 30,33

MONETARIO

Bankoa Monetario 6,95 3,43 4,97 10,49 12,23 CNP Vida ESAF Tranquilidad P.P 13,23 2,16 4,28 15,57 17,45 Esp. Santo Plan Pensión Creciente PP 7,40 1,84 3,17 9,85 12,43 March G. Fibanc Activos Monetarios 1.244,39 1,37 3,58 11,23 12,83 Mediolanum P. Sa Nostra P.P 18,00 1,27 1,77 5,29 10,50 Caser Plus Ultra Dinámico 50,52 1,10 1,48 6,12 9,75 Plus Ultra Seguros Atlantis I, P.P 7,81 1,06 1,90 7,15 10,48 Caser BS Plan Monetario Plus 1 8,44 1,03 1,45 7,99 12,48 B. Sabadell BK Inversión Monetario 10,95 1,00 2,53 8,54 9,07 Bankinter Novaplan RF 7,58 0,94 1,60 6,19 9,39 Caser Arquiplan Monetario P.P 7,92 0,91 1,66 8,39 12,02 C. Arquitectos BS Plan Monetario Plus 2 8,01 0,88 1,09 6,86 10,52 B. Sabadell Cajamar Dinero 11,78 0,86 2,17 5,96 9,49 Cajamar Vida Citiplan III 8,73 0,85 1,73 8,47 11,06 Santander SPB Monetario 1,23 0,83 1,91 7,87 9,38 Santander Liberbank Monetario 7,31 0,82 2,45 7,27 7,89 Liberbank Vida P. Mediterráneo Estable 7,83 0,74 1,10 8,80 10,62 Medit. Vida BS Plan Monetario 7,57 0,71 0,69 5,58 8,34 B. Sabadell Plancaixa Privada Monetar 12,27 0,63 1,53 5,34 6,86 VidaCaixa Plancaixa 10 Dinero 11,48 0,52 1,27 4,55 5,69 VidaCaixa Europopular Capital 6,61 0,52 1,75 7,05 8,85 Allianz Popular Ibercaja Pensión II 8,57 0,45 1,14 5,81 9,42 Ibercaja PP Bankia Rent 39,70 0,45 0,59 4,40 4,32 Bankia Pensiones Caixa Galicia Estabilidad 10,64 0,35 1,29 5,60 — C.Galicia-Aviva Plancaixa Dinero 7,67 0,33 0,82 3,15 3,33 VidaCaixa Santader Monetario 1,08 0,27 0,59 3,74 2,50 Santander Pastor Monetario P.P 1,21 0,16 0,56 6,10 8,61 B. Pastor Zurich Suiza 21,17 0,15 0,51 3,14 4,47 DZ Pens. DB Money Market 7,08 0,08 0,39 2,89 3,73 DZ Pens. BBVA P. Mercado Monetario 1,16 -0,07 -0,12 2,10 2,40 BBVA

MPP Monetario 6,72 — -0,18 1,98 3,25 Axa Pensiones Rentabilidad Media 0,85 1,60 6,56 8,65 Rentab. Media Ponderada 0,53 1,10 5,18 6,38

RENTA FIJA LARGO P. INTERNACIONAL

Banco Gallego Conservador 11,91 6,24 6,92 11,69 11,64 Caser Asefarma Conservador 11,14 0,69 0,44 10,07 9,75 A&G Pensiones A&G Conservador P.P 11,11 0,69 0,44 10,10 9,73 A&G Pensiones Rentabilidad Media 2,54 2,60 10,62 10,37 Rentab. Media Ponderada 1,17 1,00 10,24 9,90

RENTA FIJA LARGO PLAZO EUROPA

CX Evolució Octubre 2019 6,69 11,42 — — — Grupo Mapfre P.P Cyclops 2.352,16 6,24 9,93 21,35 23,75 Mediolanum P. P.P Personal Fibanc 2.352,16 6,24 9,93 21,35 23,75 Mediolanum P. Fibanc Renta Fija P.P 2.112,47 5,65 8,70 17,61 17,56 Mediolanum P. Duero Estabilidad P.P 10,64 4,24 6,59 17,00 18,58 C.Duero-Mapfre Rentabilidad Media 6,76 8,79 19,33 20,91 Rentab. Media Ponderada 4,98 7,02 17,17 18,47

RENTA FIJA LARGO PLAZO ZONA EURO

Plancaixa Futuro 160 12,31 23,12 — — — VidaCaixa Plancaixa Futuro 170 12,91 17,08 — — — VidaCaixa Plancaixa Futuro 115 11,50 14,98 — — — VidaCaixa Plancaixa Futuro 124 11,63 10,31 — — — VidaCaixa PPI Renta Fija 2022 7,43 8,23 — 9,37 13,38 DZ Pens. Barclays P Horizonte 2020 10,81 8,20 — — — Barclays PPI Cupón Premium DB 10,19 7,99 13,03 — — DZ Pens. BS Plan Renta Fija 7,75 6,47 7,12 18,30 20,56 B. Sabadell Previcam 7,92 6,33 6,59 15,13 17,28 Medit. Vida Plan de Vida RF Largo 11,86 6,18 6,88 18,92 — Caser Mapfre Renta Lago Fp 7,75 5,63 8,91 26,62 — Grupo Mapfre Plancaixa 10 Ahorrro 9,80 5,17 8,13 18,96 23,53 VidaCaixa Arquiplan Inversión P.P 7,13 5,15 7,58 24,23 28,89 C. Arquitectos Openbank Renta Fija 1,07 5,07 7,01 15,48 16,04 Santander Plus Ultra Renta Fija 81,38 5,04 7,65 18,10 22,47 Plus Ultra Seguros Bto. Renta Fija 7,35 4,84 6,34 13,89 12,66 Santander Citiplan I 19,20 4,82 6,54 13,95 12,54 Santander Plancaixa 103 RF 9,69 4,80 7,46 15,86 21,14 VidaCaixa Plancaixa RF Ambición 14,36 4,73 7,30 15,55 20,70 VidaCaixa BK Renta Fija Largo Plazo 20,85 4,67 7,16 17,05 18,64 Bankinter Plancaixa Ahorro 21,33 4,63 6,84 14,55 15,89 VidaCaixa Santander Renta Fija 1,96 4,63 5,94 12,09 10,48 Santander ESAF Bonos PP 12,00 4,61 7,68 25,95 27,84 Esp. Santo Farmacéuticos de Soria 10,02 4,34 5,63 17,94 30,50 Rural CX Renda Fixa 7,33 4,26 4,69 8,94 7,14 Grupo Mapfre CI Eurobond RF 100 7,49 4,18 6,03 14,29 13,00 C. Ingenieros Cajamar Renta Fija 13,17 4,02 5,80 14,47 21,04 Cajamar Vida Uniplan Horizonte 100 P.P 11,31 3,87 5,97 13,50 — Unicorp-Aviva Ruralcoop Toledo 9,23 3,86 4,48 14,12 23,20 Rural C.R. Navarra 22,59 3,86 4,48 14,12 23,51 Rural RGA-Renta Fija 22,33 3,86 4,48 14,12 23,52 Rural Futurespaña 60 P.P 9,25 3,48 5,14 15,26 17,96 C.España-Aviva Plusplan Renta Fija 1,46 3,41 5,42 15,74 19,69 Aviva Pelayo Vida Renta Fija 10,29 3,27 — — — Aviva NCG Estabilibad Largo Pla 13,69 3,25 5,17 9,01 10,12 C.Galicia-Aviva PP Bankia Bonos 132,82 3,23 4,33 12,60 14,53 Bankia Pensiones Plan Layetana Pens. 17,13 3,08 5,44 -2,28 -0,70 C. Laietana Europopular R.Fija L.P. 7,32 2,95 3,99 13,76 14,97 Allianz Popular Caja Murcia Estabilidad 11,41 2,91 4,99 14,36 — C.Murcia-Aviva P.P. Protección DB 7,34 2,89 5,65 20,67 22,14 DZ Pens. Plancaixa Renta Fija 16,99 2,78 4,06 11,14 12,77 VidaCaixa Banca Pueyo I 14,80 2,70 5,93 13,75 18,85 Renta 4 PPI Renta Fija 2016 7,26 2,65 5,68 — — DZ Pens. BBVA Plan Renta Fija 17,67 2,35 3,11 14,03 18,57 BBVA PPI Renta Fija 2018 6,26 2,20 2,61 — — DZ Pens. MPP Renta Fija 8,12 — 1,55 9,74 14,74 Axa Pensiones Plancaixa Proyección 2024 10,76 — — — — VidaCaixa Plancaixa Proyección 2021 10,42 — — — — VidaCaixa Plancaixa Proyección 2019 10,40 — — — — VidaCaixa

Agrupación Europensión 1.422,78 — 9,00 20,42 24,40 Agrupación AMCI Plancaixa Proyección 2029 10,88 — — — — VidaCaixa Rentabilidad Media 5,47 6,04 15,10 18,00 Rentab. Media Ponderada 4,67 6,39 15,26 19,18

R.FIJA CORTO P. EUR

Barclays P. Capital Total 82,62 4,03 5,19 17,02 16,96 Barclays Caja Extremadura R.F 7,73 3,77 5,55 12,07 15,93 CNP Vida Plan 2000 22,18 3,33 4,91 14,42 20,25 Liberbank Vida P. Ibercaja Pensión 22,96 2,87 4,97 14,97 19,38 Ibercaja Renta 4 Renta Fija 14,80 2,70 5,93 13,75 18,85 Renta 4 Duero Tranquilidad P.P. 7,82 2,33 3,98 12,61 13,30 C.Duero-Mapfre BK Renta Fija Corto Plazo 8,97 2,30 4,16 9,99 10,38 Bankinter CAI Pensiones R.F. 11,80 2,23 2,58 3,75 6,59 CAI CAI Renta Fija 20,65 2,20 2,62 4,45 6,45 CAI PP Bankia Renta Plus 112,10 2,05 3,11 10,81 — Bankia Pensiones R4 Deuda Pública 11,29 1,91 3,24 10,96 10,81 Renta 4 Universal RF P.P. 12,12 1,85 3,73 8,55 10,71 Catalana Occ. Barclays P. Conservador 0,94 1,80 2,47 10,25 12,18 Barclays Europopular Renta 8,24 1,52 2,73 8,32 9,94 Allianz Popular Caser Premier RF 7,51 1,24 2,31 8,43 12,52 Caser Círculo RF 7,77 1,12 1,96 7,23 10,63 Caser Atlas Capital RF 6,93 1,05 1,88 7,14 10,61 Caser Plan de Vida RF Corto 10,87 1,05 1,89 7,13 — Caser Caser RF 7,91 1,05 1,90 7,23 10,63 Caser Abante Ahorro P.P 7,02 0,95 1,65 6,33 9,14 Caser CX Liquiditat Plus 6,75 0,92 1,80 3,58 3,66 Grupo Mapfre Barclays P. Empleados 1,48 0,91 1,20 8,77 14,02 Barclays CR Corto Plazo 7,63 0,88 1,28 5,74 8,55 Caser RGA-Dinero 7,45 0,87 1,57 7,70 11,76 Rural CX Liquiditat 22,01 0,80 1,49 5,86 6,79 Grupo Mapfre Generali Renta Fija 7,67 0,75 1,88 5,10 8,68 Generali Caja Murcia RF 7,58 0,72 1,75 6,09 8,81 C.Murcia-Aviva Futurespaña Tesorería I 7,21 0,69 2,09 7,46 9,28 C.España-Aviva Planfiatc 3, Plan de Pens 130,00 0,68 1,62 8,23 12,36 FIATC Seguros Acueducto Rentabilidad Pl 11,11 0,61 2,39 8,86 — Caser Caser Ard Premier 10,98 0,60 2,17 9,56 — Caser Mapfre Renta 7,33 0,52 0,91 4,80 5,38 Grupo Mapfre Cotrel 6,85 0,52 0,74 5,08 7,26 Rural C.R. Torrent 26,87 0,52 0,74 5,07 7,16 Rural Rioja Plandepósito 11,22 0,52 2,15 8,07 — Caser Caser Enero 2010 7,66 0,50 2,12 7,69 10,95 Caser C. Galicia Dinero Activo 7,74 0,47 0,94 4,66 5,93 C.Galicia-Aviva Caser 2009 Plus 7,37 0,46 2,00 7,48 10,38 Caser Vida Pensión RF 11,81 0,43 1,36 5,37 7,15 C.Granada-Aviva Uniplan Renta fija 1,15 0,42 1,51 6,15 7,12 Unicorp-Aviva Caser Ard Alfa 10,39 0,41 1,85 — — Caser Aviva Plan Protección P.P 10,70 0,38 1,16 5,65 5,90 Aviva CX Estabilitat Plus 6,64 0,33 1,07 5,08 6,78 Grupo Mapfre Eneas Alta Rent.Dep. 11,13 0,22 1,39 5,62 — Caser Caser Depósito 35 11,06 0,20 1,37 5,65 10,64 Caser CD 2009 6,99 0,20 1,39 5,57 7,36 Caser Canarias R.Protegida 6,63 0,18 1,34 5,49 10,44 Caser Círculo Tranquilidad 10,64 0,16 1,28 5,35 — Caser CX Estabilitat 6,67 0,16 0,67 1,67 2,29 Grupo Mapfre Bancajapensión RF CP 7,77 0,10 0,42 3,35 4,46 Bankia Pensiones Ibercaja Pen.Conservador 10,53 0,07 0,17 3,87 4,40 Ibercaja CEP-1 1,68 0,02 0,43 4,99 5,54 Caixa Penedès P. Merchbanc PP 19,84 -0,06 -0,24 -0,41 -0,08 Merchbanc Plancaixa Dinero V 10,91 -0,06 0,49 4,21 3,55 VidaCaixa MPP F-100 6,20 — -0,81 1,23 2,97 Axa Pensiones Rentabilidad Media 1,05 2,01 7,11 9,25 Rentab. Media Ponderada 1,43 2,48 8,27 9,90

TECNOLOGÍA & TELECOMUNICACIONES

BBVA Telecomunicaciones 5,64 5,29 15,89 39,20 81,16 BBVA Rentabilidad Media 5,29 15,89 39,20 81,16 Rentab. Media Ponderada 5,29 15,89 39,20 81,16

FUENTE: Datos enviados voluntariamente por las entidades

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� ¿Cuáles son las mejores ofertas de fibra óptica del mercado? � Gerard Piqué compra el 27% de una empresa de hamburguesas � Los 7 pecados capitales en el trabajo � Casas de lujo que navegan por el mar � Diez ciudades que se rifan a los recién graduados

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Las noticias MÁS COMENTADAS

LA ENCUESTA

El plan de créditos del BCE goza de poca credibilidad El Banco Central Europeo anunció el jueves una operación de refinanciación a largo plazo programada dirigida a estimular el crédito a las empresas.

China confirma una nueva amenaza: Windows 8 El poderoso canal de televisión estatal de China criticó el sistema operativo de Microsoft, lo que complica la situación para la compañía en un mercado tradicionalmente difícil.

¿Resulta rentable para Brasil albergar el Mundial? Brasil espera que la Copa Mundial de la FIFA impulse su lenta economía gracias a los millones de turistas que atravesarán el país para ver los partidos.

¿Cree que los recortes del Gobierno han salvado la sanidad pública?

La pregunta de hoy¿Es positivo que los bancos estén obligados a revelar los titulares de las cuentas?

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SUDOKU

El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen

números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan

solamente esos nueve números sin repetirse.

CÓMO SE JUEGA9999999999999999999999

n


DIRECTIVOS Los empleados se convierten en mentores de sus jefesGESTIÓN Los más jóvenes les enseñan a usar las nuevas tecnologías.

Sue Shellenbarger. The Wall Street Journal En los trabajos hay una cre-ciente brecha digital entre los empleados jóvenes, familiari-zados con las redes sociales, y los gerentes de mayor edad, no muy dados a la tecnología. Para resolver este desequili-brio, cada vez más empresas están implementando progra-mas de orientación a la inver-sa, juntando a empleados jó-venes con colegas mayores para trabajar sus aptitudes tecnológicas. “La práctica se ha vuelto más común en los últimos tres y cuatro años”, di-ce Didier Bonnet, director glo-bal de Orientación de la firma Capgemini Consulting. “El principal objetivo es elevar el coeficiente intelectual de los líderes empresariales”.

Los dúos no siempre fun-cionan, señala Bonnet. “A me-

nudo son intimidantes para los mentores jóvenes y extra-ños para los colegas de mayor edad, que pueden sentirse avergonzados de dejar al des-cubierto lo poco que saben so-bre el tema. Metas claras, bue-na química, un compromiso con el horario y una mente abierta entre los ejecutivos de alto rango elevan las probabi-lidades de éxito”, afirma.

Rebecca Kaufman, una ge-rente de 24 años con dos de experiencia en comunicacio-nes digitales en MasterCard, dice que se sintió “intimida-da” cuando una red de profe-sionales jóvenes en su empre-sa la eligió como mentora de Ron Garrow, un ejecutivo de 50 años. Kaufman había usa-do redes sociales casi una dé-cada, pero la idea de ayudar a un ejecutivo a establecerse en ellas la impresionó.

Garrow, director de Recur-sos Humanos de MasterCard, quería usar las redes sociales para identificarse mejor con los empleados de la entidad nacidos después de 1980, cuya presencia en la fuerza laboral de la empresa, de 9.000 perso-nas, pasó del 10% en 2010 a un 37% ahora. También quería llegar a los consumidores jó-venes y dar a conocer el cam-

bio de imagen de MasterCard, que ha pasado de ser una em-presa de tarjetas de crédito a una firma concentrada en la tecnología de pagos.

El miedo al primer ‘tuit’ Ambos se reunieron dos veces en diciembre y enero en la ofi-cina de Garrow, un piso por encima de la mesa de trabajo de Kaufman en la sede de la empresa en Purchase (Nueva York). Desde entonces, se han mantenido conectados por email, teléfono y en persona varias veces a la semana. Ga-rrow acogió sin problemas la primera sugerencia de Kaufman de intensificar sus visitas a LinkedIn de semana-les a diarias y empezar a com-partir artículos. Pero se puso nervioso con la idea de usar Twitter. La importancia de evitar declaraciones públicas arriesgadas era algo que ponía nervioso a alguien que había trabajado 26 años en dos gran-des bancos antes de unirse a MasterCard en 2010. “Psico-lógicamente, los 140 caracte-res son muy intimidantes para mí”, afirmaba.

Kaufman le animó argu-mentando que Twitter es otra historia. “Abre el contacto con cualquier persona en la que se

está interesado”. Cuando la jo-ven le preguntó qué marca personal quería proyectar, no estaba seguro de qué respon-der, además de promocionar MasterCard. Padre de cuatro hijos, Garrow dice que la ex-periencia lo hizo poner los pies en la tierra. Al darse cuen-ta de que la reputación del di-rectivo estaba en juego, Kaufman identificó expertos en recursos humanos y escri-tores que tienen influencia en medios sociales. Garrow abrió una cuenta, estableció su per-fil y practicó.

Kaufman le ayudó a escribir los primeros tuits. El mes pasa-do, durante una visita a la Uni-versidad de Michigan, Garrow quería tuitear una foto suya con un colega y estudiantes de MBA. El ejecutivo le envió un correo electrónico a Kaufman describiendo el evento, aña-diendo “quiero tuitear esto pe-ro no estoy seguro de cómo”. Kaufman sugirió nuevas fra-ses. Garrow rescribió el men-saje y tuiteó la foto en minutos.

Dos semanas después, estaba tuiteando fotos de un viaje de negocios. El ejecutivo dice que ahora dedica tiempo a pensar nuevos tuits. “Twitter me está capturando”.

Cinco meses después de empezar con su mentora, Ga-rrow tiene 2.352 contactos en LinkedIn, revisa Twitter en-tre ocho y diez veces al día, si-gue 109 cuentas y tuitea unas 50 veces al mes. Kaufman lo felicitó cuando superó los 400 seguidores y elogió su puntua-ción de 45 en Klout, una medi-da de influencia en medios so-ciales. “Me dijo que era casi la mitad de la de Obama”.

Kaufman ha recibido solici-tudes para ser mentora de otros ejecutivos, a quienes no hubiera tenido la oportunidad de conocer antes. La relación le ha dado confianza. Garrow también amplió su papel de mentora al pedirle que le ayu-dara a revisar sitios web inter-nos para asegurarse de que fueran atractivos para los jó-venes empleados. Para él, se ha convertido en un modelo a seguir. “Me ha mostrado cua-lidades que debería imitar si quiero tener éxito, incluyen-do calidez, apertura, interés por otros y el agradecer el tra-bajo”, afirma.

La red social que más impone a los ejecutivos es Twitter.

“Los dúos a menudo son intimidantes para los mentores jóvenes y extraños para los colegas de mayor edad”

PISTAS

La sal mediterránea Agua de Mar y la cerveza Er Boquerón han sido reconocidas con dos estrellas de oro por el International Taste & Quality Institute (iTQi). El Superior Taste Award de iTQi es el único sello de calidad en sabor otorgado por líderes de opinión, chefs y sommeliers con estrellas Michelin, procedentes de quince países.

La librería británica Foyles inauguró el sábado una nueva sede en el centro de Londres. La peculiaridad de este nuevo centro cultural es que los 200.000 títulos de libros incorporados al catálogo han sido apilados en seis kilómetros de estanterías. Así se ha convertido en la mayor librería del Reino Unido y en una de las más grandes del mundo.

El verano invita a armonías refrescantes, como el aperitivo que propone The London nº1 y que invita a tomar un mini gin-tonic maridado con conservas Ramón Peña de las Rías Gallegas. ¿Las conservas que mejor le dan la réplica a una buena ginebra? El caviar de erizo al natural con notas yodadas e intensas y unos chipirones en aceite servidos en brochetas.

‘Gin-tonic’ con conservas para el verano

La mayor librería de Londres

Sal y cerveza mediterráneas, con premio

Los ejecutivos quieren usar las redes sociales para conectar con clientes y empleados, pero no siempre saben

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DIRECTIVOS

Nerea Serrano. Puerto de Santa María (Cádiz) El Puerto de Santa María es tierra de bodegas. Junto al Ayuntamiento, en el centro de esta localidad gaditana, está el alma de la empresa familiar Rives. Un edificio cuyas pare-des describen la historia de su origen y a las que pone voz su actual presidente, Augusto Romero Haupold. “Todo co-menzó con mi bisabuelo, un cónsul alemán que se casó con una malagueña. El verdadero impulsor de la empresa fue mi abuelo, que se asoció con el se-ñor Rives. Él no tuvo descen-dencia, así que el negocio lo heredó nuestra familia”. Un cuadro de su madre preside la sala de juntas desde la que el directivo narra la historia de su

vida. “Con 24 años, cuando es-taba estudiando Químicas, tu-ve que hacerme cargo de todo el negocio”. El resultado, 50 años después, es una empresa que facturó 19 millones de eu-ros en 2013 y un presidente, que tiene en su currículo el ser el precursor en producir con-centrados (los Tropic) en Es-paña. Pero la verdadera pasión de Romero Haupold es la gi-nebra, que ellos destilan de manera artesanal.

Una buena muestra de ello está en su despacho, junto a un

sinfín de botellas de distintas marcas y etapas: “Ver el pro-ducto me inspira”. Un espacio con un claro toque inglés, don-de todo tiene un porqué: “Está un poco viejo, pero no quiero cambiarlo. Hay muchos re-cuerdos de mi abuelo, como los dibujos que le hizo un cari-caturista de la época y otros muy curiosos que le regaló un amigo que estaba preso en la cárcel del Puerto de Santa Ma-ría”, dice. La condena tuvo que ser larga, porque el despacho alberga una buena serie de di-bujos sobre la elaboración y consumo de destilados.

La cartelería antigua es un elemento destacado. Desde los anuncios más míticos de Rives hasta las etiquetas que han vestido sus botellas a lo largo de su historia y que adornan la

tulipa de una lámpara tan vin-tage como el resto del despa-cho. “Todos los recuerdos pro-vocan una asociación de ideas e inspiran el compromiso con-tinuo con la obra familiar. Este es un despacho con sabor”.

Para sabor el del café que to-ma con unas gotas del ron Con-de de Cuba, que también forma parte del grupo. ¿El reto diario de este directivo inusual y es-pontáneo? “Seguir apostando por un negocio en el que hay que ser generoso –porque no siempre se puede ganar dine-ro– y tener mucha paciencia”.

DESPACHANDO CON...

Augusto Romero Haupold Presidente de Rives

Augusto Romero Haupold, en la sede de Rives, en el Puerto de Santa María (Cádiz). El directivo es un gran defensor de la ginebra española. / Fotos: JMCadenas

Algunas enciclope-dias de su abuelo junto a la edición especial de Gin Rives, creada en exclusiva para la boda de la infanta Elena.

Uno de los dibujos de su abuelo.

Vea el despacho del presidente de Rives en Orbyt

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BEBIDAS La sede gaditana de la marca es un homenaje a la historia de la empresa.

PISTAS

El aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas ha otorgado su premio al mejor comportamiento ambiental de empresas a la compañía Air Europa. Este galardón, que este año cumple su sexta edición, está destinado a distinguir a la aerolínea “con mejor comportamiento ambiental en el desarrollo de su actividad aeroportuaria durante 2013”.

La casa de subastas Sotheby’s ha inaugurado en Londres una retrospectiva no autorizada del artista urbano Banksy. En la misma, se podrán ver algunas de sus famosas obras y otras desconocidas, incluso se podrá pujar por ellas. El precio en el que están valoradas algunas es de hasta 500.000 libras (600.000 euros). En la imagen, ‘Kissing Coppers’.

El Festival Internacional de Teatro Clásico de Mérida cumple su 60 aniversario este verano y lo hace por todo lo alto. Bajo la dirección de Jesús Cimarro (la dirección del festival es rotativa), este certamen, que se celebrará del 2 de julio al 29 de agosto, pone en cartel obras clásicas como La Ilíada, El Eunuco, Edipo Rey o Coriolano.

Vuelve el Festival de Mérida

Exposición no oficial de Banksy

Air Europa, premiada en Barajas

L No puede faltar... Una referencia a mis dos grandes aficiones: los caballos y la vela.

L Quitaría... Habría que cambiar la piel del sillón, pero así es más auténtico.

L Si me cambio de sede... Tenemos un terreno junto a la destiladora, pero todo lo que tendría de práctico, lo perdería en categoría. Estamos mejor aquí.

L Me llevaría... Los cuadros.

Hecho a medida

“Este despacho me inspira el compromiso con la obra familiar”


DIRECTIVOS

DILBERT Por Scott Adams

DESDE NUEVA YORK

Sprint y T-Mobile retarán al reguladorAGENDA Las operadoras, a punto de cerrar su fusión.

E. S. Mazo. Nueva York Sprint y T-Mobile, la tercera y la cuarta operadora móvil de Estados Unidos, entran en una semana clave: deben ace-lerar las negociaciones para anunciar oficialmente o des-cartar la fusión que el pasado jueves desveló la prensa. Una operación que lleva fraguán-dose meses, que sucede tras años de coqueteo entre am-bas firmas y que entraría aho-ra en la recta final bajo la pre-sión del mercado.

Y es que la unión de ambos operadores pone la puntilla a una revolución en la industria de telecomunicaciones de Es-tados Unidos. Los regulado-res no dan a basto con tres operaciones históricas sobre la mesa que amenazan con cambiar por completo el ma-pa del sector.

A a la fusión de Sprint y T-Mobile, se suma la compra de Direct TV, el mayor operado-ra de televisión por cable, por parte de AT&T, operadora lí-der por facturación y número de clientes. El tercer macro acuerdo es el pacto de

Comcast para adquirir Time Warner Cable y sellar la con-solidación de la industria, que ya comenzó el año pasado cuando Verizon (la primera operadora por capitalización) tomó el control total de Veri-zon Wireless, hasta entonces en manos de Vodafone.

Las tres operaciones son de tal calado que los expertos es-peran que las autoridades an-

timonopolio las traten a la vez. Esto podría ser un pro-blema, pues una aprobación unánime podría disparar las críticas de que el mercado queda en manos de tan sólo unos pocos.

Samsung La semana también estará marcada por la Samsung Ga-laxy Premiere 2014, un even-to que se celebrará en el Ma-dison Square Garden de Nue-va York el jueves. La firma surcoreana presentará allí la nueva gama de tabletas Samsung Galaxi Tab S, en una puesta de largo que llega des-pués de que Apple defraudase en la conferencia anual de de-sarrolladores, que se cerró el pasado viernes. La firma de la manzana no presentó final-mente un iPhone 6 más bara-to, como todos esperaban, ni nuevos gadgets que suavicen las críticas del mercado sobre su pérdida de magia.

Dicen que nada detendrá a Masayoshi Son, dueño de Sprint. Quiere repetir en EEUU la consolidación del mercado lanzada en Japón.

L El dato más importante de la agenda macroeconómica es el sentimiento del consumidor que se publica el viernes. El barómetro llega después de dos cifras que han sacudido al mercado: el PIB, que entró en contracción de enero a marzo por primera vez en tres años, y el paro, que no se mueve del 6,3%. La buena noticia es que EEUU

ha recuperado ya todos los empleos perdidos durante la recesión (8,7 millones).

L Atención esta semana a las pistas

que vayan revelando los miembros de la Reserva Federal, pues su próxima reunión será los días 17 y 18 de junio. Sus decisiones llegarán después del paquete de estímulos del Banco Central Europeo (BCE).

Lo que fue y lo que será

Marta Fernández. Madrid Es, junto con el danés René Redzepi y el estadounidense Thomas Keller, el único coci-nero capaz de arrebatar a Fe-rran Adrià el liderazgo del gas-trosector mundial. En 2004, el británico Heston Blumenthal entró con The Fat Duck en el listado de los 50 mejores res-taurantes del mundo directa-mente al segundo puesto, por detrás de The French Laun-dry, el espacio de Keller, y por delante de elBulli. El espacio situado en un típico cottage in-glés en el pueblo de Bray (a 45 minutos de Londres) era ade-más designado Mejor Restau-rante de Europa. En 2005 se colocó como número uno mundial, por delante del local de Adrià, que le superó en 2006 mientras Blumenthal pa-saba a segunda posición.

Blumenthal se hizo famoso por sus experimentos con ni-trógeno líquido. En la última década, el chef ha tejido un im-perio empresarial, que suma The Fat Duck; dos pubs en Bray, The Hinds Head (con una estrella Michelin) y The Crown; Dinner by Heston Blu-menthal, en el Hotel Manda-rin Oriental de Londres; un ne-gocio entorno a la publicación de libros y la producción de programas de televisión, y tie-ne planeado instalarse en Aus-tralia en 2015. Su último nego-cio es The Perfectionits’ Café, en el aeropuerto de Heathrow.

Ubicado en la recién inau-gurada Terminal 2, The Per-fectionists’ Café se estrena con una carta basada en la fórmula aplicada en los pubs de Bray y en Dinner: recetas históricas británicas reeditadas en clave moderna, junto con secciones dedicadas a hamburguesas, pizza, pollo asado o los míticos fish & chips. Además, se pue-den probar los helados elabo-

rados con nitrógeno líquido, que han hecho famosos a Blu-menthal.

“La perfección es subjetiva, pero hemos aplicado todo lo que Heston descubrió en los últimos años, con la idea de servir al cliente unos platos memorables”, comenta su equipo, que define así el for-mato: “Comida clásica servida de manera rápida”.

El precio medio para comer se sitúa a partir de unas 25 li-bras (unos 30 euros). Funciona de 16:30 a 23:30 horas y siem-pre permanece abierto hasta el último vuelo de la noche. En su primer día de funcionamiento la semana pasada, este espacio atendió a 300 clientes.

Cita con Heston Blumenthal en Heathrow

COMIDAS DE NEGOCIOS

DEPORTE

FOGÓN CURIOSO

El grupo de Heston Blumenthal ha vivido una evolución en los últimos años, prueba del cambio en su estrategia: el chef ha dado prioridad a desarrollar sus negocios y recortar su presencia frente a los fogones. ¿Resultado? Desde el pasado 28 de abril, The Fat Duck ocupa el puesto 47 del ránking ‘50 Best Restaurants in The World’, mientras Dinner by Heston Blumenthal está en quinta posición. En Navidad el chef cerrará The Fat Duck seis meses para mudarse con su equipo en febrero a Melbourne, donde abrirá un local similar durante seis meses en el Casino Crown para después abrir un formato similar a Dinner. The Fat Duck reabrirá en el verano de 2015.

THE PERFECTIONITS’ CAFÉ � Dónde: Terminal 2 del Aeropuerto de

Heathrow (The Queen’s Terminal). Middlesex TW6 1EW. Londres (Reino Unido).

� Web: www.theperfectionistscafe.com � Fórmula: Cocina británica. � Precio medio: A partir de 25 libras

(unos 30 euros). � Horario: Abre todos los días de 16:30 a

23:30 horas, o hasta el último vuelo de la noche.

Efe

NADAL, ‘REY’ DE PARÍS Rafael Nadal logró ayer su novena Copa de los Mosqueteros tras derrotar a Novak Djokovic por 3-6, 7-5, 6-2, 6-4, en la pista Central de Roland Garros. Doble récord para el manacorense en París: primer tenista en lograr nueve triunfos y primero en hacerlo cinco veces seguidas.

OpiniónLunes 9 junio 201438 Expansión

E n España (y en muchos paí-ses) se están poniendo en cuestión los programas de

Responsabilidad Social Corporativa (RSC). Nacen nuevos departamen-tos corporativos como setas. Algu-nos dependen de recursos huma-nos, otros del departamento jurídico o de marketing y comunicación. Al-gunos incluso cuentan con el apoyo del consejero delegado y del conse-jo. Pero, a los clientes, ¿les importa? ¿Los inversores los consideran va-liosos? O, por el contrario, ¿se trata de una moda pasajera que se desva-necerá con el próximo ciclo econó-mico o cuando llegue una nueva moda corporativa?

Pocas personas son capaces de describir claramente el valor real que estos programas pueden apor-tar a la empresa, y menos aún de me-dir el rendimiento de la inversión que en ellos se hace. Es hora de ha-blar sobre el valor real que estos pro-gramas aportan a la empresa en re-lación a lo que ésta gasta en ellos, y del valor que aportan a sus stakehol-ders: accionistas, empleados, direc-tivos, clientes, proveedores, socios comerciales, inversores y regulado-res, entre otros. ¿Son justificables el tiempo, el dinero y los demás recur-sos que se dedican a estos progra-mas? Dicho de otra forma, si estos programas desaparecieran de re-pente, ¿se darían siquiera cuenta de ello los destinatarios?

Vamos a defender la necesidad de evolucionar desde la vieja RSC hacia un concepto más avanzado, a nues-tro entender: el de Responsabilidad Corporativa Inteligente (o RCI), enumerando los que denominamos los “siete pecados capitales” de la irresponsabilidad corporativa.

Primer pecado capital: la ambi-ción de poder y de dinero. Segundo: la glotonería insaciable de benefi-cios y bonos desmesurados. Terce-ro: la avaricia y la cultura de querer siempre más. Cuarto: la pereza a la hora de cumplir los estándares y cuidar la calidad y la atención al nuestros stakeholders. Quinto: la ira que se desata en el directivo contra un stakeholder cuando éste está fue-ra de sintonía con aquél. Sexto: la en-vidia instrumentada por la compe-tencia salvaje o ilegal o el daño a los competidores. Séptimo: la arrogan-cia del poder que no es capaz de en-tender ni aprender de sus propios fallos, lo cual genera errores, corrup-ción y cosas peores.

Las evidencias que demuestran el impacto medible que estos compor-tamientos tienen sobre los resulta-dos financieros de la empresa están cada vez más a nuestro alcance y a nosotros, que las seguimos de cerca, nos convencen. De hecho, estamos seguros de que estos comporta-

mientos, especialmente si aparecen juntos en la misma empresa o fun-ción, tendrán una serie de conse-cuencias muy perjudiciales, ya sean intencionales o no, materiales o in-tangibles, como las pérdidas finan-cieras, el despilfarro de recursos, el daño a la reputación, los costes judi-ciales y de auditoría, el aumento de responsabilidades legales y de ries-go, además de la pérdida de oportu-nidades de negocio, de talento e in-cluso de accionistas, hasta el despi-do del directivo o directivos que las perpetren. Lado positivo Ahora, veamos el lado positivo de la ecuación: las siete virtudes cardina-les de la Responsabilidad Corpora-tiva Inteligente. Primera virtud car-dinal: liderazgo y aumento de re-cursos a través de una mayor cuota de mercado que crece de manera sostenible, legal y con cumplimien-to normativo (lo opuesto a la ambi-ción). Segunda: innovación y agili-dad, que mejoran la operación y el rendimiento de la compañía (lo contrario a la gula). Tercera: gestión fluida del riesgo y de la reputación que se logra centrándose en los as-pectos positivos de la reputación y en aumentar las acciones y otros va-lores medibles (lo contrario a la ava-ricia). Cuarta: formación y comuni-

cación efectivas que incorporen la integridad en la operativa del nego-cio y la persecución de una mayor eficiencia (lo opuesto a la pereza). Quinta: seguimiento y auditoría efi-caces, encontrando nuevas mane-ras de mejorar los procesos para mejorar el negocio (lo contrario a la ira). Sexta: controles internos y dis-ciplina, el uso de las buenas prácti-cas como referencia, emular, inno-var, mejorar y aprender de los me-jores (lo contrario a la envidia). Sép-tima: cultura del rendimiento, bus-cando establecer y mantener un ni-vel cada vez más alto (lo contrario al orgullo).

La práctica de estas siete virtudes cardinales de la RCI mejoran los re-sultados de las empresas a través de la mejora del negocio, de la utiliza-ción óptima de recursos, de la mejo-ra de la reputación, de un mayor en-foque en la misión, la visión y la es-trategia, de la reducción de pérdidas y costes, de la atracción y retención del talento, de las colaboraciones va-liosas y de una mayor oportunidad para la innovación, el cambio y la ventaja competitiva. ¡Adóptenlas, ya!

Hay que ponderar el valor real que la RSC aporta a la empresa en relación a lo que ésta gasta

Las siete virtudes cardinales de la responsabilidad corporativa

Andrea Bonime-Blanc es CEO de GEC Risk Advisory, basada en NY City; Murray Grainger es Director

General de Impact on Integrity, basado en Madrid

A FONDO

Andrea Bonime-Blanc y Murray Grainger

S e cumplen prácticamente dos años desde que Mario Draghi pronunció sus ‘mágicas’ palabras: “haremos todo lo que sea necesario para salvar el

euro”. Aquello le valió el apelativo de “game changer” porque, como ahora sabemos, aquellas palabras, unidas a otros elementos no menores como el acuerdo político para la creación de la Unión Bancaria y el MOU para la reestructuración de la parte dañada del sector financiero español, empezaron a cambiarlo todo.

Ciertamente, la amenaza (más aparente que real) de ruptura del euro ha quedado muy atrás, como las primas de riesgo que padeció nuestra economía en aquel mo-mento.

Ahora las amenazas son otras y, sin duda, el mayor problema de Europa es su falta de crecimiento, especial-mente en comparación con lo que su-cede en otras partes del mundo (Esta-dos Unidos y los países emergentes en general, con todos los matices que pue-dan introducirse).

La falta de crecimiento de la econo-mía europea tiene múltiples conse-cuencias como la falta de competitivi-dad del continente como destino de la inversión internacional o que pueda desanimar todo tipo de iniciativas empresariales, pero ninguno tan grave co-mo sus consecuencias sobre el empleo, auténtico drama en algunos países como el nuestro.

A mi juicio, la situación de baja inflación (no deflación) que viene registrándose en la Eurozona trae causa de ese bajo crecimiento económico por lo que, de nuevo, el pro-blema subyacente es la falta de crecimiento.

El Banco Central Europeo, asumiendo de nuevo un protagonismo que probablemente no le correspondería (entiéndaseme bien, no digo –ni creo– que las medidas adoptadas ayer excedan de su mandato jurídico, sino que está supliendo con su actuación la falta de iniciativa de otras instituciones europeas), aprobó el jueves pasado un conjunto de medidas, a estas alturas ya conocidas, que tienen como último objetivo salir al paso de esa situación tratando de favorecer un mayor crecimiento económico.

La primera de las medidas adoptadas, la rebaja de ti-pos, no merece mucho mayor comentario. Es una medi-da clásica de estímulo, ya descontada por los mercados y de efecto seguramente limitado, atendiendo a su cuantía. Tiene, además, un efecto secundario potencial como es su repercusión sobre el margen financiero de las entida-des de crédito.

Sin embargo, el resto de las medidas adoptadas sí me-rece algún comentario adicional. El Banco Central Euro-peo, haciéndose eco de una opinión genéricamente ex-tendida, considera que una de las causas de ese bajo cre-cimiento o, si se prefiere decirlo así, una de las formas de corregirlo, pasaría por la recuperación del crédito y, para lograrla, adopta un conjunto de medidas (facilidades de liquidez ligadas a la concesión de créditos, penalización de los depósitos en el BCE…) que tienen en común orien-tar los instrumentos de liquidez ya disponibles e introdu-cir otros novedosos con el objetivo último de que esa li-quidez termine facilitando el acceso al crédito.

Las medidas no pueden criticarse, ni por su contun-dencia ni por su finalidad y podemos esperar que, en últi-ma instancia, favorezcan una reducción del coste de fi-nanciación para familias y empresas.

Sin embargo, estas medidas tienen el riesgo de generar un exceso de expectativas que, a la hora de la verdad, puedan verse desmentidas por la cruda realidad de las cifras. Y es que, en este punto, surge la duda de si el diag-nóstico del que parten es completamente acertado.

En efecto, el fundamento último de la iniciativa del BCE parece encontrarse en la idea de que la razón por la que los bancos no prestan es un problema de liquidez.

Esto, que fue muy real en los peo-res momentos de la fragmentación fi-nanciera vivida en la Eurozona, lo es ahora mucho menos, en un entorno de liquidez muy abundante en los mercados.

Los bancos, y, sin duda, los bancos españoles, quieren y necesitan conceder crédito. En su propio interés: la recuperación de la rentabilidad pasa, necesariamente, por la concesión de nuevo crédito en condiciones finan-cieras ajustadas a la realidad actual de los mercados. Pe-ro, a su vez, tienen que atender a un doble compromiso: la obligación de proteger a sus depositantes, lo que con-duce a extremar la gestión prudente del riesgo, y la ne-cesidad de cumplir con una regulación que, por sus cre-cientes exigencias en capital, resulta fuertemente de-sincentivadora del crédito.

A mi juicio, el volumen de nuevo crédito concedido y su evolución tiene más que ver con el flujo de demanda solvente, entendida como solicitudes de financiación li-gados a proyectos empresariales viables y no a la cober-tura de pérdidas, por lo que las medidas orientadas a au-mentar la liquidez disponible para las entidades de cré-dito podrían no alterar de forma significativa el volumen de nuevo crédito que vaya a concederse.

En definitiva, las medidas adoptadas deben juzgarse positivamente pero sería conveniente moderar las ex-pectativas sobre sus efectos en el crédito.

BCE: del dicho al hecho

Las medidas del BCE corren el riesgo de generar expectativas que pueden ser defraudadas

Socio responsable de Sector Financiero de KPMG en España

El presidente del BCE, Mario Draghi, en la rueda de prensa que ofreció el pasado jueves.

AHORA MISMO

Francisco Uría

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OpiniónLunes 9 junio 2014 39Expansión

E l runrún de la III República obliga a repasar los tres cauces de repu-blicanismo que confluyen en la

España contemporánea. En la II una cla-ra cuenca la formaron los jornaleros sin tierra y los obreros de largos jornales e ínfimos sueldos. Hoy quienes no deben nada al sistema son los parados de larga duración y los jóvenes desocupados sin estudios y sin empleo. Una segunda fue el soberanismo periférico, el catalán en concreto, que se personó en el llamado Pacto de San Sebastián en agosto de 1930. Esta fue una reunión convocada por la burguesía liberal que en la prima-vera siguiente formaría la columna ver-tebral del cambio de régimen. El caudal de este afluente nacionalista es acaso mayor hoy que lo fue en aquel ayer.

Lo que no se aprecia, al menos de mo-mento, es el tercer cauce que dio forma política al descontento en aquella jorna-da de conspiración donostiarra. Hoy por hoy no se identifica a los próceres de esas elites ilustradas y rupturistas, a los suce-sores de Niceto Alcalá Zamora y de Mi-guel Maura por ejemplo, que querían “li-berar” a la clase trabajadora y “convivir” con el soberanismo. Esto puede cambiar ahora que comienza un nuevo reinado. Felipe VI tiene como primeros retos la bronca del movimiento antisistema y el altercado del independentismo catalán. Sin embargo a medio plazo lo que más hará peligrar su trono es la desafección de aquellos bien pensantes que aposta-ron por el experimento republicano

Alcalá Zamora, que fue dos veces mi-nistro con Alfonso XIII, sería el primer presidente de la II República y Miguel Maura, su lugarteniente en la Derecha Liberal Republicana, partido firmante del Pacto de San Sebastián, sería minis-tro de la Gobernación en el gobierno que se creó tras la proclamación de la Repú-blica. Ambos fueron cualificados repre-sentantes de la “mudanza” hacia el cam-bio de régimen que en los años veinte del pasado siglo protagonizó un establish-ment desencantado por el apoyo de la Corona al Directorio Militar. Entre los casos más sonados de este trasvase fue el de Miguel Maura, hijo de Antonio, el es-tadista conservador que descalificó Al-fonso XIII.

Cuando la Corona, instaurada por el general Franco, pilotó la transición des-

de la dictadura a la democracia, la bur-guesía liberal, que incluía a muchos de la estirpe de los vencidos en la Guerra Civil, se convirtió en juancarlista. La clave fue que Don Juan Carlos procedió en el sen-tido inverso al discurrir de su abuelo cuando en 1923 sancionó el golpe militar del general Primo de Rivera. En lugar de traicionar la Constitución como hizo Al-fonso XIII, el nuevo Rey promulgó una nueva donde cabían todos los españoles. Luego la salvó de la amenaza de un nue-vo Directorio Militar. Don Juan Carlos mostró, indiscutiblemente, la “utilidad” de la Corona y todo el arco político se agrupó bajo el paraguas que extendió la Institución.

Sin embargo, el aprecio generalizado por el Rey que acaba de abdicar no se convierte, necesariamente, en un apego por la Monarquía que Don Juan Carlos ha personificado. Es de necios ignorar el bajo calado del monarquismo en España. El tercer afluente del republicanismo es hoy subyacente; no está ausente y puede brotar. Esas capas ilustradas que se afe-rraron al juancarlismo pueden perfecta-mente decir que un régimen de liberta-des, manifiestamente mejorable pero consolidado, no requiere una jefatura de estado hereditaria que hace chirriar las esencias democráticas. Y además, bajo aquel paraguas regio ya solo se refugia una desacreditada partidocracia que su-fre una hemorragia de votos.

Es por ello que en el inicio de un nue-vo reinado, la Corona ha de afianzarse de nuevo mostrando su “utilidad”. En 1975 la demanda fue libertad y amnistía, junto con el estatut de autonomía en Ca-taluña. En 2014 la reivindicación es re-generar a fondo un sistema político per-cibido como de muy baja calidad: endo-gámico, corrupto, extractivo, deficiente-mente representativo y culpable de un sinfín de agravios añadidos, reales o ima-ginarios, que están en la conversación y en el tuiteo diario. En Cataluña se de-manda hoy el derecho a decidir. Al final de un reinado de casi cuarenta años, la España oficial tiene la apariencia de es-tar gripada, como lo estuvo a la muerte de Franco, ante los desafíos instituciona-les, territoriales y económicos que se avecinan.

Como Rey constitucional, símbolo de la permanencia y de la unidad de España, Felipe VI tiene la valiosísima función en una monarquía parlamentaria de “acon-sejar, animar y advertir”. Por su edad y su formación se le supone la capacidad de ilusionar e integrar. En los primeros meses de su reinado cuenta con el apoyo de amplias capas de bien pensantes. La pluralidad de exministros que se reunie-ron en Valencia este fin de semana para constituir la Fundación España Consti-tucional es una muestra de ello. Hay otro runrún: Felipe VI hará valer de nuevo la “utilidad” de la Corona.

M uchos especialistas en Hacienda Pública son nor-mativos o exhortatorios, es decir, están siempre dispuestos a escribir sesudos informes sobre cómo

deberían ser los impuestos. D.Herbert y R.E.Wagner los de-rivan del famoso artículo de Edgeworth de 1897, The pure theory of taxation, del que brota la nutrida bibliografía sobre la imposición óptima, con talentos como Ramsey o Mirrlees. La idea es que la política fiscal es obra de ilustrados que bus-can mejorar nuestra condición desde lo que libremente ele-gimos: “La actividad mercantil es el campo donde se crea el primer borrador del manuscrito de la vida social. Más tarde, este manuscrito es corregido a través de una redistribución colectiva utilitaria con objeto de incrementar la utilidad agregada según la conceptualizan los teóricos” (David Her-bert y Richard E. Wagner, Taxation as a Quasi-Market Pro-cess: Explanation, Exhortation, and the Choice of Analytical Windows.

Frente a esa visión está la idea positiva o explicativa que parte de Knut Wicksell y su A new theory of just taxation de 1896, que intenta ver a la Hacienda Pública no como un cam-po del absolutismo sino como el resultado de un proceso de interacción no totalmente diferente del mercado, buscando “un marco institucional para la interacción social que refle-jara las demandas indi-viduales de servicios colectivos del mismo modo que los resulta-dos del mercado refle-jan las demandas de los individuos”. Pero para que esto sea así las reglas del funcionamiento político deben ser muy cercanas al consenso, al revés de lo que sucede en democracia, donde basta la mayoría para imponer cualquier decisión colectiva sobre la sociedad.

La siguiente complicación a la hora de entender cómo funciona el Estado en realidad es el salto entre una determi-nada demanda de bienes públicos, que experimentamos porque vivimos en comunidad y la oferta real de esos bienes suministrados por el Estado, y que no viene determinada por nuestras demandas sino por la acción de políticos, burócra-tas y grupos de presión. “Lo primero sienta las bases de una cierta aceptación general de la tributación y lo segundo pre-para la extensión ilimitada de las cláusulas especiales, exen-ciones, deducciones y excepciones que sirven para crear la complejidad fiscal como un subproducto del reconocimien-to natural de que el mejor impuesto casi siempre es el que paga otro”.

Mientras que lo primero requeriría unos impuestos redu-cidos cuya regulación cabría en un folio, lo segundo es lo que explica por qué, más allá de los voluminosos informes sobre la reforma tributaria y la fiscalidad óptima, los impuestos en la práctica son tan altos y hay decenas de volúmenes, dece-nas de miles de páginas, y millones de palabras en la legisla-ción fiscal. También explica por qué es tan raro encontrar voces que argumenten que los bienes públicos podrían ser suministrados por el sector privado, y que la sociedad podría organizarse bastante mejor con bastante menos coacción.

Wicksell vs. Edgeworth

Para que Hacienda funcione igual que el mercado debe haber consenso político

Rumores al comienzo de un reinado

Don Juan Carlos con el futuro nuevo Rey Felipe VI.

ENSAYOS LIBERALES

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VISIÓN PERSONAL

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Depósito Legal M-15572-1986 ISSN 1576-3323 Edita: Unidad Editorial, Información Económica S.L.U.

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analizamos y revisamos pe-riódicamente nuevas oportu-nidades”.

Ana Patricia Botín, conseje-ra delegada de Santander UK, mantiene buenas relaciones con Boris Johnson, a quienes algunos consideran el poten-cial sucesor de David Came-ron al frente del Partido Con-servador. Santander tiene un proyecto para organizar un Gran Premio de Fórmula 1 en las calles de Londres, plan que cuenta con el apoyo de John-

son. El presupuesto anual de esa carrera podría superar los 100 millones de libras (123 millones de euros).

El sistema de bicis de alqui-ler sufrió un déficit de 11 millo-nes de libras en 2013, ya que

los 5 millones anuales del pa-trocinador y los 7,5 millones que pagan los usuarios no cu-bren costes. Barclays, que lo ha apoyado desde su inicio en 2011, abandona por su nueva política de austeridad y por-que el sistema se asocia más con el alcalde que con el ban-co. Muchos londinenses se re-fieren a esos vehículos como las “bicis de Boris”, no las de Barclays. Convertirlas en las “bicis de Santander” sería un reto para el banco español.

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Lunes, 9 de junio de 2014

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Londres pide a Botín que patrocine las bicis de la City

EL ALCALDE BORIS JOHNSON QUIERE QUE SANTANDER APORTE 50 MILLONES DE EUROS EN SIETE AÑOS PARA SUSTITUIR A BARCLAYS COMO ESPONSOR DE LAS 10.000 BICICLETAS DE ALQUILER EN LA CAPITAL BRITÁNICA.

Roberto Casado. Londres Las bicis de alquiler de Lon-dres podrían cambiar su color azul por el rojo si el Ayunta-miento de la capital británica logra convencer a Santander para que asuma el patrocinio de este sistema de transporte público, reemplazando a su rival Barclays cuando este banco termine su contrato en 2015.

Boris Johnson, alcalde de la ciudad, ha desvelado que mantiene negociaciones con el grupo español para que la entidad despliegue su imagen en las 10.000 bicicletas que londinenses y turistas pueden alquilar en la City a 2 libras (casi 2,5 euros) por día.

A cambio de anunciarse, el banco que preside Emilio Bo-tín debería aportar unos 50 millones de euros en los siete años de duración prevista del contrato de patrocinio.

Fuentes de Santander UK no realizaron comentarios so-bre las negociaciones, pero in-dicaron que la entidad “ha te-nido un gran éxito al promo-ver su imagen en Reino Uni-do” a través de su actual rela-ción con figuras del deporte británico como la atleta Jessi-ca Ennis, el golfista Rory McIlroy y el piloto Jenson Button. “Pero por supuesto,

Arriola es un ser etéreo que representa el análisis más pragmático del Partido Po-pular. Arriola es la herra-mienta virtual que convierte los valores en complejos, las ideas en prejuicios y los de-cretos en matemática elec-toral. Arriola es un mito ins-pirado en un discreto perso-naje de carne y hueso, que responde al nombre de Pe-dro, sociólogo, asesor del PP desde los tiempos de Aznar y próspero empresario de la prospección sociológica.

Parece que Arriola ha convencido al Gobierno pa-ra que reaccione ante los malos resultados electorales de las europeas. Yo me refie-ro al mito. Parece que Arrio-la se ha dado cuenta de que el Gobierno algo no estaba haciendo bien, aunque toda-vía se inclina a pensar que más que no hacer bien, el Gobierno no comunica bien. Por eso, pretende hacer ver una reacción a la pérdida de votantes. Y…, ¿a quién le im-porta? Pues, a Arriola, al Go-bierno y al PP. Al resto nos importa la política del Go-bierno, lo que hace y lo que no hace, también. Todo cuenta: pensamiento, pala-bra, obra y omisión.

La tesis de Arriola es que el castigo se debe a las duras consecuencias de la política de recortes necesaria para remontar la crisis. Y, sobre todo, a que el Gobierno y el

Partido no han sabido tras-mitir que esa política tam-bién ha tenido la virtualidad de remontar la crisis. Arriola desprecia la “política políti-ca” aduciendo que esas cuestiones solo interesan a los frikis que nacen, crecen y mueren en la misma esta-ción. Sigue sin creer que la preocupación de los espa-ñoles por el feo cariz de la política y los políticos –que reflejan los barómetros del CIS– tengan que ver con el castigo electoral.

Una cosa es tener en cuenta las consecuencias electorales de una política y otra es hacer política pen-sando en las consecuencias electorales. No sé cómo el Gobierno va a convencer de las bondades de la política que ha venido implemen-tando si ellos mismos re-nuncian a ella. Si creyeran en la bondad -mediata- de lo realizado hasta ahora, pro-fundizarían en la austeridad, en las reformas y en favore-cer la libertad de los merca-dos. Sin embargo, las medi-das anunciadas el viernes son esencialmente interven-cionistas, fosfóricas en bue-na medida porque gran par-te de los recursos se consu-men sin modificar estructu-ras obsoletas o improducti-vas y encima relajan el obje-tivo de reducir el gasto, el déficit y la deuda pública.

Arriola

El acuerdo sería un aperitivo del plan del banco español para llevar la Fórmula 1 a las calles de Londres

El alcalde de Londres, Boris Johnson, junto a las bicicletas azules que ahora patrocina Barclays.

LA ÚLTIMA PALABRA (3ª T) IGNACIO DE LA RICA

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Elaborado por Óscar R. Graña, Jaime Pinto, Cristina Jaouen, Rubén Escudero y Cecilia S. Prieto (Funds People)

El empuje de la Bolsa apoya el sectorEl patrimonio de los fondos crece más de 4.000 millones en mayo, de los que el 35% responde al buen tono del mercado.

Allfunds Bank es una entidad de crédito debidamenteregistrada en el Banco de España con el número 0011

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Fund dealingInformation managementResearch services

El buen tono del sector de fondos de inversión suma ya 17 meses consecutivos. El pa-trimonio que administran es-tos productos se situó a finales de mayo en 174.232 millones de euros (niveles de octubre 2008), lo que supone un in-cremento de 4.106 millones respecto al mes anterior, se-gún últimos datos provisiona-les de Inverco. En lo que va de año, el volumen crece en 20.398 millones. Se trata de una cifra histórica, sólo supe-rada en 1997 y 1998.

Desde diciembre de 2012, cuando terminó la batalla por el pasivo y la banca dejó de co-mercializar superdepósitos, el volumen en fondos se eleva en 52.000 millones, que re-presenta un alza cercana al 50%.

El buen comportamiento el mes pasado de los mercados de renta variable –el Ibex vi-vió su mejor mes desde octu-bre de 2013– contribuyó sig-nificativamente al incremen-to patrimonial. De hecho, el 35% de este alza fue por efec-to del mercado, mientras que el 65% restante responde a suscripciones netas.

En el año, las gestoras na-

cionales logran suscripciones netas por 16.531 millones. Esta cifra casi triplica la registrada en los cinco primeros meses de 2013, cuando atrajeron 6.789 millones netos.

El auge de los mixtos Los fondos de Renta Fija Mix-ta obtuvieron más de la mitad de las entradas netas del mes, mientras que las suscripcio-nes en productos de Renta Fi-ja cayó, por los reembolsos su-fridos, sobre todo, en la Renta Fija a Corto Plazo.

La Bolsa despierta cada vez más interés. Las captaciones de todo el dinero que tiene exposición a este activo (Mix-tos y Renta Variable Nacional e Internacional) alcanzaron en mayor los 2.158 millones, que supone el 81% del total.

En el acumulado del año estos productos también sa-can pecho, ya que acaparan más de la mitad de todas las nuevas suscripciones, 9.142 millones, de las 16.531 totales.

En el mes de mayo, la ren-tabilidad media estimada pa-ra el conjunto de fondos fue del 0,41%. Y, en lo que va de año, un 2,5%. En los últimos 12 meses ya alcanza el 6%.

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P2

ENTREVISTA Firmino Morgado, gestor de Fidelity Iberia, confía en la banca española.

P3

ENCUESTA Los grandes inversores confían de nuevo en el potencial de los emergentes.

P 6 y 7

CONCURSO Despegan las rentabilidades obtenidas por los productos.

2.306,70 Último dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14

0,08% 1,04% �� RF CORTO PLAZO EUR


0,55% 4,15% �� RF LP ZONA EURO


1,59% 0,74% �� MIXTOS FIJOS EUROPA


1,36% 2,13% �� MIXTOS VARIABLES EUROPA


2,37% 2,69%�� ACCIONES ESPAÑA

Mensual de fondos mayo


LAS APUESTAS DEL EXPERTO

“La banca mediana puede triplicar su rentabilidad en 2016”ENTREVISTA FIRMINO MORGADO Gestor de Fidelity Iberia/ El gestor del mayor fondo de Bolsa española, con 1.800 millones en activos, apuesta por el potencial de CaixaBank, Sabadell y Popular.

Ana Antón Madrid Firmino Morgado (Setúbal –Portugal–, 1965) es el gestor del mayor fondo de Bolsa es-pañola del mundo y uno de los pocos profesionales que, incluso en los momentos más aciagos para España –la pri-ma de riesgo tocó máximos en 638 puntos en julio de 2012–, confió en el potencial del país.

Administra más de 1.800 millones de euros y la fuerte entrada de patrimonio en los últimos años ha llevado a Fi-delity a limitar la entrada de nuevos inversores. Y es que el creciente apetito de los inver-sores por la Bolsa española, alimentado por los excelentes resultados de Iberia Fund (ver gráfico), ha disparado el volumen del producto: en 2012, Morgado contaba con 120 millones bajo gestión. Hoy tiene 15 veces más.

Hace unos días, el gestor, afincado en Londres, se reu-nió con EXPANSIÓN. Apun-tó que su actual cartera tiene un potencial de revaloriza-ción de dos dígitos y, en su lí-nea, se mostró optimista con España. “Es un hecho que mejoran las exportaciones y caen los costes laborales, pe-ro, además, ahora se dan dos circunstancias nuevas y mu-cho más importante: las fami-lias empiezan a consumir y las empresas, por primera vez en siete años, acometen inversio-nes”.

Las inversiones en bienes de capitales (capex) repre-sentan el 22% del PIB y éste es un motor mucho más im-portante que el de las expor-taciones. En su opinión, si no hay una catástrofe en China, España crecerá en 2015 y 2016 por encima del 1,5%.

El gestor se muestra “muy positivo” con los bancos do-mésticos, tras haber hecho “una recapitalización muy su-perior a la del resto de Euro-pa”. Especialmente ve valor en CaixaBank, Sabadell y Popular, que cotizan por de-bajo de una vez valor en li-bros. En 2016 o 2017, espera que estas entidades alcancen un ROE (retorno sobre el ca-pital) de entre el 12% y 15%. Es decir, prácticamente, tri-plicarían su rentabilidad.

De hecho, en contra de lo que opinan muchos profesio-

nales, Morgado asegura que “la banca española no está ca-ra y pueden llegar a cotizar a los niveles de las entidades es-candinavas, hasta a 1,5 veces su valor contable”.

Sobre Santander y BBVA señala que, aunque su fondo tiene posiciones importantes, “son menos interesantes”.

En abril (últimos datos ofi-ciales disponibles), tenía un 3,8% de su patrimonio en

Firmino Morgado, gestor de FF Iberia Fund.

Invertí en Colonial porque tiene activos de gran calidad; estoy valorando participar en la recapitalización de Testa”

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Firmino Morgado siempre ha confiado en España. Y ahora, más que nunca, ve razones de peso para creer en la recuperación sostenible del país. La primera, es la reforma laboral. “España ha llevado a cabo medidas drásticas para reducir los costes laborales y actualmente el precio de la hora equivale a dos terceras partes del de Francia. Ello está creando oportunidades. Por ejemplo, Nissan, Renault, Ford y Wolkswagen están expandiendo sus cadenas de producción en España para beneficiarse de esta caída de costes”, explica. Junto a ello, apunta a que “las exportaciones españolas han subido un 40% desde 2009 y están cerca de un 20% por encima de su nivel máximo, en 2008”. Otro factor de peso es “la reestructuración del sistema bancario, clave para la economía”. El experto apunta que “la recapitalización de España (129.000 millones de euros) figura entre las más ambiciosas de Europa, dado el gran esfuerzo de provisiones por más de 200.000 millones, realizado por las entidades”. Todo ello ha dado como resultado una estabilización de los datos macroeconómicos, que se aprecia tanto en el déficit por cuenta corriente como en el crecimiento del PIB.

Tres razones para creer en España

Si no hay una catástrofe en China o factor externo similar, España puede crecer más del 1,5% este año y en 2016”

“ El Gobierno español podría incentivar la inversión en Bolsa nacional, regulando los planes de pensiones”

“BBVA, seguido por un 3,5% en CaixaBank y un 2,5% en Santander. Junto a éstos, Sa-badell y Bankinter pesan un 2,4% y 1,7%, respectivamente.

El experto prevé mayor consolidación en el sector fi-nanciero entre los bancos pe-queños, un proceso en el que –puntualiza– podría partici-par alguna gran entidad.

Apetito por el ladrillo Al respecto del sector inmobi-liario, señala el gran interés que éste despierta fuera de nuestras fronteras. “Hace unos días estuve en Nueva York y me sorprendió cuánto interesa la inversión en zonas prime de grandes ciudades como Madrid y Barcelona”, comenta. “Las rentabilidades de los inmuebles, que oscilan

entre el 4,5% y el 6%, atraen a los grandes inversores”, seña-la.

Por su parte, el gestor des-vela la decidida apuesta que hizo recientemente por Colo-nial, ya que, “pese a que la empresa tenía un problema de apalancamiento, sus acti-vos son excelentes”. En abril, Colonial fue el valor que más contribuyó al avance del fon-do. En lo que va de año Fide-lity Iberia amplía su revalori-zación a 12%.

El gestor también ha toma-do pequeñas posiciones en al-gunas de las socimis que han salido a cotizar recientemen-te, como Hispania. Y estudia participar en el proceso de re-capitalización de Testa.

Junto a los valores mencio-nados, confía en el recorrido

de Enagás –una de sus mayo-res posiciones en cartera–, OHL, Amadeus y ACS. Den-tro del sector industrial, sus favoritas son Acerinox y Téc-nicas. Y, como ejemplo de compañías cíclicas con poten-cial, señala Antena 3 y Me-diaset. Otra de sus grandes apuestas es Inditex. Uno de los recientes estrenos bursáti-les en los que ha tomado posi-ciones es EEdreams.

Por otro lado, apuntó que por primera vez está anali-zando mercados emergentes en Europa, porque brindan oportunidades.

Morgado llama la atención sobre el reducido volumen de patrimonio que mueven los fondos de renta variable espa-ñola. “Los activos administra-dos conjuntamente por todos

estos productos apenas llegan a los 5.000 millones, una cifra mínima, teniendo en cuenta el PIB de España. En Reino Unido, los fondos que invier-ten exclusivamente en accio-nes británicas mueven 500.000 millones, 100 veces más”, explica.

Para fomentar el creci-miento de estos productos –opina– “el Gobierno debería regular los planes de pensio-nes, del mismo modo que se ha hecho en Chile o Polonia, donde las grandes institucio-nes han de invertir un por-centaje mínimo en activos del propio país”. Considera que “los fondos de renta variable nacional deberían adminis-trar 50.000 millones de euros, 10 veces más que la cifra ac-tual”.

Firmino Morgado comenzó a gestionar Fidelity Iberia en 2006. Desde enton-ces y pese a atrave-sar una de las peores crisis de la historia, gana un 57%. Ha superado al 97% de los productos de su categoría. Este año se aprecia un 12%.

FONDO ESTRELLA



BALANCE DE MES

India y Rusia dan un respiro a los BRICEl rebote del mercado ruso tras la crisis ucraniana y las subidas en lndia tras el resultado electoral impulsan las bolsas de los gigantes emergentes.

Las bolsas de los gigantes emergentes (los BRIC, que reúnen a Brasil, China, India y Rusia) han sido las grandes damnificados del fantasma del tapering (retirada de estí-mulos por parte de la Fed) en el último año. La salida de di-nero de los mercados emer-gentes afectó especialmente a los productos que invertían en estos gigantes. Pero mayo ha supuesto un pequeño res-piro para estas bolsas. Por un lado, se vieron beneficiados por el repunte de la Bolsa rusa tras pasar los momentos más críticos de la crisis ucraniana y, por otro, por la buena acogi-da por parte de los inversores de la victoria de Narendra Modi en las elecciones indias.

Repunte ruso En el caso del mercado ruso y tras el castigo inicial que su-frió su Bolsa, los inversores volvieron al parqué a medida que disminuía el riesgo de que se extendiera el conflicto. Así, la renta variable rusa copa los primeros puestos por rentabi-lidad entre los fondos de in-versión durante el mes de ma-yo. De hecho, doce de los 20 fondos más rentables en las últimas cuatro semanas in-vierten en este universo, se-gún datos a 29 de mayo.

Es necesario destacar que la bolsa rusa está dominada por un puñado de grandes ca-pitalizadas que aparecen de forma recurrente en las carte-ras de los fondos que invier-ten en este universo, y entre

Prueba de fuego

S egún la RAE, una “prueba de fuego” es aquella situa-ción en la que se necesita demostrar que se está a la altura de lo esperado. Las pruebas de fuego suelen

llegar en momentos de dificultad o de éxito, y la forma de reaccionar ante ellas suele desencadenar resultados muy positivos o muy negativos.

El sector de la inversión colectiva ya ha pasado por varias pruebas de fuego a lo largo de su existencia. La más reciente, a finales de 2012, cuando finalizada la guerra de pasivo, in-versores y comercializadores se preguntaron qué instru-mento de inversión sustituiría a los depósitos al 4%. La res-puesta fue rápida, el fondo de inversión. Esa prueba de fuego fue pasada con nota por una industria que en los años de cri-sis había hecho los deberes, adaptándose a la amplia norma-tiva surgida tanto a nivel de inversiones como a nivel de co-mercialización, simplificando sus gamas de producto, ges-tionando productos sencillos de entender y ahondando en la necesidad de asesorar a clientes y de vender productos de calidad que aportaran valor añadido.

De aquellos momentos de dificultades vinieron estos mo-mentos de éxito. Y es que el sector no hace sino marcar ré-cord tras récord. Después de más de un año de continuo cre-cimiento, en mayo se anota un nuevo máximo en cuanto a patrimonio mensual captado, con casi 5.200 millones de eu-ros. Y es que el sector continua afianzando su excelente esta-do de salud, dejando el saldo en 179.000 millones de euros y recuperando niveles patrimoniales de finales de 2008.

Y si el crecimiento continúa, también continúa el cambio de tendencia en cuanto a los productos vectores de creci-miento, liderados por los fondos de riesgo –que en mayo su-

ponen 3.950 millones de euros- algo inédito en un sector en el que el peso de garantizados y renta fija suponen casi el 70% del patrimonio total.

Pero lejos de ser com-placientes, debemos ser conscientes de que el mo-mento que vivimos es ex-traordinariamente bueno y que esta alegría viene fo-mentada por la conjunción del excelente comporta-miento de los mercados de renta fija y renta variable,

así como del sentimiento cada vez más real de la recupera-ción económica. Tanta influencia positiva podría estar favo-reciendo un optimismo desmesurado y una sensación de au-sencia de riesgo que nos podría dar algún disgusto, o poner-nos ante una prueba de fuego, y esto ya lo hemos vivido.

Y es que con la prima de riesgo dando continuas alegrías y los mercados de renta variable marcando techo tras techo, no sería de extrañar que, coyunturalmente, pudiera haber alguna corrección relevante. Y para esto también debemos estar preparados, porque en las inversiones, como en la vida, parar y tomar aire es también sano, sobre todo si pensamos que la recuperación de la crisis es una realidad que avanzará en sentido positivo, aunque poco a poco.

La posibilidad de que se produzca este evento negativo y la forma en la que afecte al comportamiento de la industria respecto al crecimiento de las inversiones en activos de ries-go –fondos mixtos y renta variable- nos mostrará si los co-mercializadores están asesorando correctamente las inver-siones de sus clientes y si los inversores están tomando sus decisiones con total conocimiento de las mismas. Es ahí donde se demostrará si la actual asunción de riesgo por parte de inversores es gracias al asesoramiento recibido o si, una vez más, nos hemos dejado llevar por una confianza desme-dida sin asumir los riesgos que implicaba.

Convencido de que todos hemos aprendido mucho en los últimos años, habrá que ver si el sector está a la altura de las circunstancias ante tal prueba de fuego o si todavía queda camino por recorrer.

El sector de fondos capta en mayo casi 5.200 millones de euros, una cifra récord

los que figuran nombres co-mo el productor de gas Gaz-prom, el banco Sberbank, la petrolera Lukoil o la cadena de supermercados Magnit. De ahí que todos estos pro-ductos se hayan beneficiado del tirón del índice RTS, que se anotó una subida de doble dígito durante el mes de mayo

a medida que se reducía pau-latinamente el riesgo de inter-vención de Rusia en Ucrania y anunciaba un macro acuerdo comercial con China, y bo-rrando así las fuertes pérdidas registradas en meses anterio-res.

Entre los fondos de renta variable rusa más rentables ha destacado por su mejor com-portamiento el CL (Lux) Rus-sia IB, de Credit Suisse, con un avance del 20,85% en el mes, aunque el saldo en el año y a tres años siga siendo nega-tivo (ver gráfico). Este fondo, que tiene como índice de refe-

OPINIÓN

Carlos Magán

LOS MEJORESFondo Rent. en el mes Rent. en el año Rent. a un año Rent. a tres años

HSBC GIF Indian Eq EC 21,26 34,35 16,17 2,58

CL (Lux) Russia IB 20,85 -10,72 -4,47 -20,03

UBS Eq Sic Russia 18,83 -11,37 -9,08 -30,48

JB EF Russia B-USD 18,57 -12,02 -11,36 -19,21

Pictet-Russian Eq-R USD 18,55 -11,64 -10,32 -25,10

JB EF Russia E-USD 18,49 -12,30 -12,03 -21,02

Pioneer Russian Equity 18,45 -10,54 -7,85 -20,52

UBAM-Russian Equity AC 17,85 -9,55 -6,50 -22,15

DWS Russia 17,58 -10,56 -6,39 -21,94

HSBC GIF Russia Eq EC 17,33 -10,10 -11,73 -30,20

JPM Russia A-Acc USD 17,30 -12,88 -10,49 -28,92

BGF Emer Europe E EUR 15,38 0,61 -6,40 -14,10

HSBC GIF BRIC Eq M2C 14,64 8,94 0,39 -14,51

Russian Equity F. 14,63 -14,60 -14,74 -23,18

BGF India E USD 14,51 25,94 10,65 2,87

…Y PEORESFondo Rent. en el mes Rent. en el año Rent. a un año Rent. a tres años

F Glod&P Metals A EUR-H1 -6,92 11,46 – –

iShares S&P Prod Gold -6,72 6,51 -26,99 –

ATL Capital Quant 25 -6,63 -9,95 -19,55 –

BGF World Gold Hgd E -6,57 1,52 -13,63 -58,13

DWS Inv Gold & Prec. Met. -5,78 4,47 -20,99 -60,35

BGF Wld Gold E USD -5,04 2,98 -17,20 -54,46

Market Neutral EUR -4,35 -4,18 -1,66 11,11

Obj. Recovery Eurozone -3,03 8,74 – –

BK Eurostoxx Inverso -2,88 -7,27 -19,36 -36,81

VAM US Micro Cap Grow -2,70 -9,21 6,26 32,25

Fondespaña-Duero Gl.Macro -2,70 -6,56 – –

Challenge Italian Eq. S -2,68 10,60 25,30 19,03

Gold&Precious Metals A EH -2,67 11,73 -8,37 -53,50

Challenge Italian Eq. L -2,64 10,84 25,96 20,89

Abs.Volatility Euro Eq.SE -2,56 -4,35 -11,09 -13,53Fuente: Expansión, con datos a 29 de mayo de 2014 Director de Negocio. Ahorro Corporación Gestión

Estos productos mueven 179.000 millones en activos, nivel similar al de finales de 2008

rencia el MSCI Russia 10-40 NR, centra sus inversiones en compañías rusas de mediana capitalización con un sesgo de valor. A continuación apare-cía el UBS Eq Sic Russia, con una rentabilidad en el mes del 18,83%.

Cambio político en India Entre los 20 fondos con mejor comportamiento en mayo también han destacado los que invierten en renta varia-ble india. Entre abril y mayo, el país ha celebrado las elec-ciones generales más concu-rridas de la historia, y que han señalado a Narendra Modi como ganador, con una am-plia mayoría. Ya hay quien compara a Modi con Shinzo Abe, el presidente del Gobier-no de Japón, ante la expecta-tiva de que el nuevo ejecutivo indio emprenda una serie de reformas estructurales (aper-tura del país a inversores ex-tranjeros e inversión en nue-vas infraestructuras, entre otras) con las que liberar nue-vo potencial de crecimiento para el país.

De hecho el fondo más ren-table durante mayo, con datos hasta el día 29, ha sido el HSBC GIF Indian Eq EC, de HSBC, con un avance del 21,26%. Su rendimiento en el año ya alcanza el 34,35%. Ca-be destacar que esta gestora ha logrado colocar tres pro-ductos entre los 20 más renta-bles del mes, dejando patente su experiencia en los merca-dos emergentes.

Doce de los veinte fondos más rentables en mayo invierten en renta variable rusa

La renta variable india ha tenido un buen comportamiento.



ENCUESTA DE GESTORES

Los fondos emergentes recuperan su brilloLa proyección de rentabilidad de los fondos de Bolsa emergente empata con la de los parqués europeos. Sólo la renta variable española supera esta categoría.

Los fondos de Bolsa emer-gente poco a poco recuperan el terreno perdido y vuelven a colocarse de nuevo entre las primeras posiciones por ren-tabilidad a 12 meses vista. En concreto, los fondos de renta variable emergente empatan en segunda posición con los fondos de Bolsa europea. Am-bas categorías podrían cose-char de aquí a un año un 8%, estiman los gestores naciona-les, según muestra la última encuesta mensual de exper-tos elaborada por Funds People para EXPANSIÓN.

Hace pocas semanas, el co-mité de Inversiones de atl Ca-pital reconocía que los inver-sores a nivel global han deja-do de retirar su dinero de los mercados emergentes y, por eso, aprovechando las últimas correcciones, que han fomen-tado en estos mercados “valo-raciones atractivas”, iniciaba un cambio de su sesgo táctico sobre emergentes.

El gurú por excelencia en materia de emergentes, Mark Mobius, presidente de Tem-pleton Emerging Markets, aprovechó su última visita a Madrid para recordar que “los periodos de caídas del ín-dice global de mercados emergentes han sido, de me-dia, muy cortos, mientras que las franjas temporales en las que el índice ha subido han si-do mucho más largas”. Esto demostraría la importancia de elevar exposición a una zo-na geográfica que –según Mo-bius– se ha dejado de lado en los últimos años. “La Bolsa es-tadounidense se ha compor-tado tan bien que el inversor se ha olvidado de los emer-gentes”, afirma.

Si tuviera que hacer el re-parto geográfico de la cartera de un cliente que invierta en emergentes, Mobius conside-ra que “el 40% debería estar en Asia, en tanto que el por-centaje restante debería divi-dirse a partes iguales entre Latinoamérica, Europa del Este y África”, región esta últi-ma en la que, afirma, “hay que estar por sus fuertes perspec-

se colocan como los grandes favoritos de los expertos loca-les para afrontar el próximo año, con un rendimiento esti-mado del 10%.

El presidente de Gescoope-rativo, Gonzalo Rodríguez-Sahagún, está convencido de que, “si el crecimiento se asienta en España y Europa, las bolsas del Viejo Continen-te lo tienen que notar”. Este crecimiento viene marcado, sobre todo, por la creación de empleo, un indicador que, a su juicio, presenta una “ten-dencia a acelerarse” y provo-ca que no sólo se dependa del sector exterior, sino también del consumo y de la demanda interna. Si le preocupa un país en concreto, ese es Francia, que aúna “una economía que no crece nada y una sociedad prácticamente reticente al cambio”.

Deuda emergente En opinión de Sam Finkels-tein, gestor líder del equipo de Renta Fija Emergente de Goldman Sachs Asset Mana-gement, este activo “pasará de ser un componente nicho de la cartera de los inversores a conformar su núcleo”, dado “el sólido perfil crediticio y los reducidos niveles de deuda pública que presentan la ma-yoría de las economías emer-gentes”. Estos fondos podrían lograr entre un 4% y un 5% en un año.

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tivas de crecimiento econó-mico”.

“La lección que hemos aprendido en 2013 para los mercados emergentes es si-milar a la que aprendimos en 2008 para Europa: el merca-do no es homogéneo y convie-ne ser muy selectivos con los valores en los que se invierte”. Así lo cree Uwe Röhrig, estra-tega de Renta Variable en UBS Global Asset Manage-ment.

Röhrig apuesta por las em-presas de pequeña capitaliza-ción para aprovechar las me-jores oportunidades de inver-sión en mercados emergen-tes. “Me encantan las small caps porque son empresas que suelen centrarse en la in-novación y que ofrecen un in-teresante perfil de crecimien-to. Muchas son empresas fa-miliares y, en general, son bas-tante líquidas”, considera. Co-mo explica el experto, “los mercados emergentes están viviendo una transformación que pone el énfasis en la de-manda interna, y una buena forma de aprovechar esa ten-dencia es mediante las peque-ñas capitalizadas, que están más centradas en sus merca-dos locales: cubren el 90% de la exposición a mercados emergentes y pueden ofrecer mejores rentabilidades que las empresas más grandes”.

Por países, Röhrig se de-canta por China, donde cree

Los fondos emergentes rentarán un 8% y los de Bolsa española, casi un 9% a 12 meses

TRES MESES � Mixtos UN AÑO � Mixtos � Renta Variable Europa TRES AÑOS � Renta Variable Europa � Renta Variable Global � Mixtos

Descartados

� Renta Fija a largo de gobiernos � Renta Fija Corporativa

Favoritos

Como si de una montaña rusa se tratase, los fondos sectoriales de financieras dejan escapar la oportunidad de retener los elogios cosechados en las últimas encuestas entre los expertos nacionales. De un mes a otro, desde el primer puesto pasan a ocupar el último lugar de los sectoriales. Además del suspenso de los fondos especializados en finanzas, otros tres más no aprueban: los que invierten en sanidad, tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones (TMT) y construcción. La única categoría de fondos sectoriales que pasa la nota de corte es biotecnología. Los gestores españoles valoran negativamente el tono de los

fondos sectoriales. Aunque el principal índice bursátil español, el Ibex 35, quizá termine 2014 cerca de los 11.000 puntos, hipotéticamente podría alcanzar mayores cotas de no ser por el sector financiero, que “va a pesar mucho para que la Bolsa no suba más”, augura Miguel Navarro, de Gesbusa.

Vaivenes en los fondos sectoriales

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Las gestoras españolas quieren aprovechar la aún moderada pero mayor apertura hacia el riesgo que están demostrando los inversores nacionales, sabedores a la fuerza de que los depósitos bancarios tienen limitadas sus remuneraciones, a raíz de la recomendación del Banco de España en ese sentido, y de que la renta fija vive un entorno de rendimientos a la baja. Incluso la periférica. BBVA Asset Management redujo a mediados de mayo hasta neutral su recomendación sobre bonos periféricos europeos, entre los que se incluyen los españoles y los italianos. Con este escenario bajo el brazo, los gestores españoles

creen que sus respectivas firmas lanzarán o potenciarán la comercialización en el próximo año de fondos mixtos y de renta variable, sobre todo. Lo cierto es que, durante los primeros cinco meses de 2014, los españoles se han decantado por depositar su dinero en fondos mixtos de renta fija, ante su menor aversión al riesgo.

Seguir al riesgo

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Las estimaciones de flujos de entrada de nuevo dinero se decantan por los fondos mixtos. Los gestores nacionales dan el doble de posibilidades de arrasar en captaciones a los fondos mixtos con respecto a los de renta variable. Un canalizador de esta estimación pueden ser los fondos perfilados de las grandes redes bancarias españolas. En muchos casos, los fondos perfilados por perfil de riesgo son vehículos que invierten su patrimonio en directo en renta fija y renta variable. Con gamas de perfilados compuestas por entre tres y cinco fondos, las grandes gestoras están empujando a buena parte de sus clientes

hacia estos productos. Cuanto más conservador el fondo perfilado, más porcentaje de renta fija incluye. Cuanto más arriesgado, por el contrario, mayor es la parte de renta variable incluida. Esto no significa que no existan fondos perfilados gestionados vía fondos de terceros.

Tiempo de fondos mixtos

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que las reformas proyectadas por el gobierno tendrán éxito, aunque probablemente en-contrarán algunos baches en el camino. “Los inversores tienen que dejar de obsesio-narse con el crecimiento del PIB chino”, afirma. En la casa suiza ven oportunidades inte-resantes en sectores que se benefician de favorables ten-dencias estructurales, como el sector sanitario y el de con-sumo discrecional.

Pero, le pese a quien le pese, los fondos de renta variable española son quienes, en pri-mera posición y un mes más,



RECOMENDACIONES

Los mejores productos para ahorrar a largo plazoLos fondos mixtos son los productos que mejor encajarían en el perfil de un inversor joven que se haya propuesto empezar a ahorrar, según los expertos consultados.

Ahorrar se ha convertido en una necesidad para los espa-ñoles. Lo que no tienen claro es cuál es la mejor manera de hacerlo. La última encuesta realizada por el Instituto BBVA de Pensiones revela que seis de cada diez españo-les no sabe qué porcentaje de sus ingresos debería ahorrar para complementar la pen-sión pública. Tampoco sabe a ciencia cierta cuál es el vehí-culo de inversión que mejor se adapta a cubrir esta necesi-dad. Si hablamos de ahorrar para la jubilación, el sondeo efectuado por el Instituto po-ne de manifiesto que el plan de pensiones es el vehículo de inversión favorito de dos ter-cios de los encuestados.

No obstante, este producto cuenta con un inconveniente: los pobres resultados que han ofrecido históricamente. “Los planes de pensiones españo-les quedan, de media, muy le-jos de sus objetivos. Son pocos los que han añadido valor y han hecho un buen trabajo de gestión a largo plazo”, asegura Javier Sáenz de Cenzano, di-rector de Análisis en España de Morningstar.

A todo esto hay que añadir que son productos diseñados para el ahorro de cara a la ju-bilación y no están pensados para cubrir otras contingen-cias. En este sentido, la impo-sibilidad de acceder al dinero hasta que no se llegue a la ju-bilación (o bajo ciertos su-puestos puntuales) juega en contra del plan de pensiones en un entorno de crisis econó-mica como el actual.

Los depósitos bancarios aparecen, según la encuesta

del Instituto de Pensiones de BBVA, como la segunda alter-nativa, al ser señalado por dos de cada 10 encuestados.

Sin embargo, cada vez son más los inversores que, con unos tipos de interés en míni-mos históricos y el límite im-puesto por el Banco de Espa-ña a la remuneración de estos productos, creen que el depó-sito bancario ha perdido bue-na parte de su atractivo. Lo re-vela la última encuesta tri-mestral de JPMorgan AM, que indica que los depósitos y las cuentas de ahorro han su-frido una caída de casi cinco puntos respecto al trimestre anterior debido a las limitadas rentabilidades que vienen ofertando en los últimos me-

ses frente a otros productos. Según explica Javier Dorado, responsable de la oficina de JPMorgan AM para Iberia, en una reciente entrevista, “con-cienciar a los españoles de que deben ahorrar es el caballo de batalla de la industria para los próximos años”.

Por este motivo, en la gesto-ra están haciendo un especial esfuerzo formativo, tanto de cara el asesor como al cliente final, sobre la necesidad de in-vertir a largo plazo. “Nuestro

objetivo es tratar de enseñar al ciudadano a aprender a aho-rrar y eso pasa indiscutible-mente por un mayor asesora-miento y una mejor planifica-ción financiera. Es un reto di-fícil, pero que te obliga a tra-bajar duro para alcanzarlo”. Dorado parte del convenci-miento de que el fondo es el vehículo más apropiado para canalizar el ahorro de cual-quier individuo. “Al contrario de lo sucedido con otros pro-ductos, el fondo nunca ha fa-llado al inversor”.

“Si tenemos en cuenta que en España existe una necesi-dad de ahorro más alta que en otros países, y que actualmen-te solo el 7% del ahorro de las familias españolas está inver-

Tras definir el perfil de inversión, hay que hacer aportaciones periódicas a la cartera

PRODUCTOS EN AUGE

Hora de apostar por Bolsa y deudaEl año avanza, y con él, las captaciones de los fondos de inversión españoles, donde destacan cinco fondos de dos gestoras -Santander AM e In-vercaixa Gestión- y de dos ca-tegorías, los mixtos y la renta-bilidad objetivo no garantiza-da. En esta última es donde se agrupan los éxitos de ventas

de 2014, el Foncaixa Rentas Octubre 2018 y el Foncaixa Rentas Julio 2019, dos pro-ductos con vencimientos en los años indicados y con re-parto de rentas periódicas a lo largo de su vida. En solo cua-tro meses, los dos fondos de Invercaixa Gestión, han regis-trado entradas cercanas a los

3.000 millones de euros, y ga-nan así hasta el momento a dos productos mixtos de San-tander AM y otro de la propia casa, según datos de Inverco a cierre de abril. Destaca, además, el poder de comercialización que tienen las grandes redes. Salvo un fondo gestionado por Renta 4

para ING, sus gestoras domi-nan los veinte primeros pues-tos del ránking de superven-tas del año. De hecho, hasta trece posiciones de este lista-do corresponde a dos firmas de gestión pertenecientes a grandes bancos, la del Santan-der y la de la Caixa, claras ven-cedoras hasta la fecha.

tido en fondos, frente al 15% de otros países de nuestro en-torno y el 30-40% que existe en el mundo anglosajón, es in-dudable que al fondo de in-versión aún le queda un gran camino por recorrer en Espa-ña”, opina.

Pero aprender a ahorrar no es sencillo. Es necesario ser disciplinado y elegir bien el producto para alcanzar sus objetivos.

Fijarse los objetivos Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia y Latinoamérica, cree que los inversores deben establecer un índice de refe-rencia personal a la hora de planificar sus inversiones, en el que tengan en cuenta sus objetivos, lo que necesitan pa-ra cumplirlos y el nivel de riesgo que pueden asumir a lo largo del camino.

“La finalidad no debe ser batir al mercado, sino cumplir el objetivo de ahorro dentro de los parámetros de riesgo asignados. En lugar de preo-cuparse por los movimientos a corto plazo del mercado o medir el éxito en función de un índice, los inversores de-ben centrarse en lo que inten-tan conseguir a nivel indivi-dual y el nivel de riesgo que deben asumir para alcanzar sus objetivos. Cada inversor es diferente, por ello sus obje-tivos de inversión deben estar personalizados”, explica.

Una vez hecho esto, Del Campo recomienda comen-zar a construir una cartera duradera en el tiempo, que se centre en primer lugar en el riesgo, en el proceso de asig-

LOS FONDOS MÁS RECOMENDADOS

Riesgo Estrellas Rent. (%) Rent. (%) Fondo Gestora Categoría (KIID) Morningstar 3 años 5 años

AXA WF Optimal Income AXA IM Mixto Flexible 5 4 3,3 6,2

First Eagle International Sicav Amundi Mixto Agresivo 5 5 7,2 11

BGF Global Allocation BlackRock Mixto Moderado 5 4 3,7 7,2

BNY Mellon Global Real Return BNY Mellon IM Alternativo Multiestrategia 4 3

DWS Concept Kaldemorgen DeAWM Alternativo Multiestrategia 4 7,4

FF Global Dividend Fidelity RV Global Alto Dividendo 5

Franklin Income Franklin Templeton Mixto Moderado 4 5 7,7 13,7

GS Global Income Builder Portfolio GSAM Mixto Flexible 4

Invesco Pan European High Income Invesco Mixto Defensivo 5 5 11 17,6

JPM Global Balanced J.P.Morgan AM Mixto Moderado 4 4 5,8 7,9

M&G Dynamic Allocation M&G Investments Mixto Moderado 4 5 6,4

Loomis Sayles Multisector Income Natixis Global AM Renta fija Flexible 4 5 8,3 13,4

Nordea 1 - Stable Return Fund Nordea Mixto Moderado 4 4 7 7,5

Pioneer Global Multi Asset Pioneer Investments Mixto Moderado 4 4 4,4 8,6

Schroder ISF Global Diversified Growth Schroders Mixto Moderado 6 5 5,9 10,6

UBS (Lux) Strategy Fund Balanced UBS Global AM Mixto Moderado 4 3 5,1 6,8 Fuente: Las categorías y rentabilidades corresponden a datos de Morningstar. El KIID indica el nivel de riesgo dentro de una escala que va del 1 (menor riesgo y potencialmente menor remuneración) al 7 (mayor riesgo y potencialmente mayor remuneración)

Los mixtos tienen un papel muy importante que jugar en una estrategia de ahorro. Aunque es necesario analizar en detalle el perfil inversor y las necesidades financieras de cada uno para crear la cartera más adecuada, una reciente encuesta realizada por Funds People entre varias gestoras internacionales revela que la inmensa mayoría señala a los productos multiactivos como los que mejor encajarían en el perfil de un inversor joven que se haya propuesto empezar a ahorrar.

Fondos mixtos, los favoritos

nación de activos, el aumento de la diversificación, y la mini-mización del impacto de la volatilidad para mantener a los inversores en el mercado y en la senda de sus objetivos personales. El siguiente paso sería realizar aportaciones periódicas, como es costum-bre en EEUU.

Según Franklin Temple-ton, “una vez definido su per-fil, los inversores estadouni-denses se dedican a hacer aportaciones periódicas du-rante su vida laboral sin cam-biar excesivamente la cartera, y con un convencimiento cla-ro de que deben tener renta variable”.

Teniendo en cuenta el per-fil más conservador del inver-sor español, que tradicional-mente ha mostrado una ma-yor aversión a la renta varia-ble, ¿cuál puede ser la fórmula de equilibrio en España?

Luis Martín, director de ventas de retail e institucional de BlackRock, la mayor gesto-ra de fondos del mundo, para la región Iberia, considera que “los fondos de inversión son uno de los instrumentos que pueden utilizar los inver-sores para lograr una cartera diversificada que contribuya a equilibrar la rentabilidad es-perada y el riesgo asumido”.

Las grandes gestoras españolas ponen el foco en la venta de mixtos.



CONCURSO DE CARTERAS

Despegan las rentabilidades En un mes marcado por la vuelta al verde y el fuerte repunte de las rentabilidades, March Gestión se sitúa a la cabeza de las carteras conservadoras y agresivas, con una rentabilidad mensual del 1,64% y 4,92%, respectivamente.

El año 2014 está siendo más movido de lo que muchos an-ticipaban. Después de dos meses de rentabilidades débi-les o incluso negativas en mu-chos casos, las carteras de fon-dos que participan en el con-curso organizado por All-funds Bank y EXPANSIÓN volvieron al verde en mayo.

Pese a las correcciones re-gistradas en los primeros días del mes, asociadas principal-mente a la toma de benefi-cios, las bolsas han continua-do avanzando hacia zonas de máximos. Lo han hecho ani-madas por los buenos datos de Estados Unidos, cuya eco-nomía también parece haber iniciado su particular deshie-lo después del duro invierno; por la estabilización de la eu-rozona, donde España ha pa-sado de ser un problema a ser uno de los motores de creci-miento, junto con Alemania, mientras Francia se plantea la puesta en marcha de medi-das estructurales; y por la ex-pectativa de que los gobier-nos de China y Japón, entre otros, adopten próximamen-te nuevas medidas de estímu-lo económico. Habrá que ver qué efecto tienen sobre el mercado cuestiones como las últimas medidas expansivas anunciadas por el BCE.

Más riesgo Los tipos de interés siguen en niveles mínimos en todo el mundo desarrollado, lo que explica parte de los cambios observados en las asignacio-nes durante mayo. Entre las carteras conservadoras, pier-

den peso con respecto al mes anterior categorías como la renta fija de EEUU o los mo-netarios de la eurozona a fa-vor de la renta variable global emergente o los fondos mix-tos europeos. Las asignacio-nes de las carteras más arries-

gadas registraron en mayo menos ajustes, y más suaves, que en el caso de las conserva-doras. En el actual entorno, los gestores se decantaron por los bonos de EEUU y la renta fija global emergente, o la ren-ta variable italiana frente a las

bolsas ibéricas, estadouniden-ses y europeas.

Y parece que estos cambios han surtido efecto. Tras los malos resultados de abril, to-das las carteras están en verde (de 3 no hay datos). En el caso de las carteras conservadoras, la rentabilidad media en mayo fue del 0,83%, lo que supone el segundo mejor mes después de febrero. La rentabilidad acumulada en el año por las carteras con más aversión al riesgo fue del 2,81%, destacan-do las volatilidades bajas (entre el 1,69% de BNY Mellon AM y el 3,47% de DeAWM). La car-tera más rentable del mes fue March Gestion (1,64%) y en el año, la de Banco Madrid Ges-tión (con un 5,1%).

Al igual que en el caso de las conservadoras, todas las car-teras arriesgadas registraron mejoras sustanciales de renta-

bilidad. La rentabilidad media en mayo fue del 2,74% y en el año del 4,10%, con una volati-lidad inferior al 10% en la ma-yoría de los casos. Destaca la baja volatilidad de la cartera de BNY Mellon AM, de tan solo el 4,18%. La cartera más rentable en el mes fue la de March Gestion (4,92%) y en el año (6,67%).

Los fondos favoritos Los cambios en las asignacio-nes de las carteras se ven refle-jados también en el ránking de fondos favoritos, donde se ob-serva un aumento en la diver-sidad de los productos. Por un lado, los fondos más repetidos reducen ligeramente el nú-mero de carteras en las que es-tán presentes. Es el caso del FFidelity Iberia (que pasa de 7 a 4 carteras), un producto de Fi-delity gestionado por Firmido Morgado especializado en ac-ciones de España y Portugal; el MM&G Optimal Income (de 7 a 5); el MMorgan Stanley Diver-sified Alpha Plus (de 7 a 5); el Salar (de 5 a 3), especializado en bonos convertibles; el BBNY Mellon Absolute Return Equity (de 6 a 5), y el AAlken Absolute Return Europe (de 5 a 4). Se continúa observando que la preferencia por los pro-ductos de bolsa y mixtos con un horizonte global continúa ganando terreno entre los in-versores.

En un segundo escalón (aquellos fondos que se repi-ten en menos de cuatro carte-ras) se observa un baile de productos. Así, aparecen en tres carteras el CCarmignac Ca-

Los gestores elevan el peso de la renta variable y los fondos mixtos ante los bajos tipos de interés

Cartera Rent. Rent. Conservadora ult. mes 2013 Volatilidad

Una veintena de entidades responden desde principios de año al reto que EXPANSIÓN y Allfunds Bank lanzaron para poner a prueba su calidad al gestionar de forma activa carteras de fondos de inversión. Cada firma diseña una estrategia agresiva y otra

conservadora, que pueden recomponer cada mes con un mínimo de cinco fondos de inversión y un máximo de diez. Al igual que sucedió en la edición anterior, los lectores pueden seguir cada semana la evolución de todas las cestas en www.expansion.com.

Además, cada mes se puede encontrar en las páginas de EXPANSIÓN un análisis detallado de todos los cambios que se han producido dentro de la revisión final de mes, junto con un seguimiento de las carteras que mejor rentabilidad han obtenido.

Seguimiento en Expansion.com

L a función del ahorro de las familias en cualquier economía es doble. Desde el punto de vista macroeconómico, sería la

de dedicar recursos para la inversión en capital productivo y elevar el empleo y crecimiento po-tencial de la economía en su conjunto. Pero tam-bién desde el punto de vista personal, un nivel adecuado de ahorro permitirá afrontar la incer-tidumbre futura con mayor seguridad y libertad. En ambos casos, la utilidad del ahorro será tanto mayor cuanto mayor sea la rentabilidad obteni-da por las inversiones realizadas. Son los merca-dos, con una adecuada regulación y supervisión,

quienes deben favorecer la libre circulación del ahorro y evitar excesos o malas prácticas.

Nosotros no somos un país que hayamos destacado por unos hábitos de ahorro e inver-sión especialmente notables por su bondad. Históricamente la mayor parte del ahorro de las familias ha ido dirigido a la compra de bie-nes inmuebles (sin rentabilidad productiva mas allá del placer de la posesión) y a la inmovi-lización del ahorro en depósitos bancarios (primando la seguridad, frente a una mayor rentabilidad ajustada por riesgo).

Ambas opciones no son opciones atractivas a los ojos de los inversores hoy en día, y se está produciendo un cambio significativo en sus preferencias.

Este cambio en las preferencias explican en parte el continuo crecimiento habido en fon-dos de inversión durante los últimos trimes-

tres, y la disminución de los depósitos. Lo cual es una buena noticia tanto para la economía en general, ya que los gestores de fondos pueden hacer un mejor análisis y dedicar los recursos hacia las inversiones mas atractivas y con ma-yor rentabilidad esperada, como también para las familias, ya que pueden participar de una rentabilidad mas elevada de sus inversiones, a través de una amplia diversificación en clases de activos y zonas geográficas, que permiten estos vehículos de inversión

Este es un aspecto más de cómo esta crisis fi-nanciera puede ayudarnos a superar algunos desequilibrios y malos hábitos del pasado, y mejorar la capacidad y competitividad de nuestra economía en el largo plazo.

Es importante también mencionar la res-ponsabilidad que tenemos los participantes del sector, en unión con el regulador, para favore-

cer una mayor educación entre los ahorrado-res; elevar los estándares en la calidad de los fondos de inversión ofrecidos; ajustar sus cos-tes a niveles más competitivos; y, lo mas impor-tante, facilitar un adecuado asesoramiento personalizado, que permita una buena planifi-cación a los inversores para lograr sus objetivos a largo plazo.

Con todos estos buenos hábitos por parte de todos nosotros, iremos cambiando las prefe-rencias de los ahorradores desde el “no quiero perder” actual hacia un “puedo asumir deter-minado nivel de riesgo” para conseguir un ren-dimiento adecuado. Y también más importan-te, cambiar la mentalidad del “pelotazo” por otra mas inteligente de “capitalización a largo plazo”. Es responsabilidad de todos.

Equipo de Allfunds Bank InvestmentConsulting

Buenos hábitosOPINIÓN

Enrique Pardo

March Gestion 4,92 6,67 6,60

B. Madrid Gestión 2,41 5,92 8,22

Renta 4 2,43 5,50 8,56

Abante 3,47 4,96 7,70

Atl Capital 2,26 4,92 8,78

Grupo Ahorro Corporación 2,10 4,58 8,74

BNY Mellon AM 2,48 3,93 4,18

Capital at Work 2,18 3,68 6,53

DWS Investments 2,88 3,55 9,29

BanSabadell Inv 3,22 3,37 10,41

Unicorp Patrimonio 2,39 3,05 9,75

Self Bank 2,27 2,87 7,12

Mercagentes 2,70 2,46 7,44

CatalunyaCaixa Inversió 2,63 1,99 9,67

Fuente: Allfunds Bank

B. Madrid Gestión 0,79 5,10 2,20

Unicorp Patrimonio 1,34 3,92 3,13

Capital at Work 1,26 3,78 2,06

March Gestion 1,64 3,33 3,18

Self Bank 0,84 3,13 1,81

BanSabadell Inv 1,01 2,96 3,06

Atl Capital 0,91 2,55 2,89

Renta 4 0,27 2,30 3,29

BNY Mellon AM 0,79 2,24 1,69

Mercagentes 0,23 2,18 2,43

Abante 0,56 2,05 1,92

DWS Investments 0,66 1,98 3,47

CatalunyaCaixa Inversió 0,55 0,95 2,90


UNA DURA COMPETICIÓN Rentabilidad y volatilidad desde el 31 de diciembre hasta el 31 de mayo. En porcentaje

Cartera Rent. Rent. Agresiva ult. mes 2013 Volatilidad

Los mercados bursátiles han continuado avanzando hacia la zona de máximos

Los tipos de interés continúan en los niveles mínimos en todo el mundo desarrollado

Los gestores se decantan por los bonos de Estados Unidos y la renta fija global



ppital Plus, el GGLG European Alpha Alternative y el FFidelity Italy, que entró el mes pasado.

A este grupo se unen dos nuevos fondos, el LLegg Mason Clearbridge US Aggressive Growth (en tres carteras) y el Aberdeen Global Japanese Equity (2 agresivas). En el caso del producto de Legg Mason busca ofrecer una revaloriza-ción del capital a largo plazo y para lograrlo invertirá en com-pañías de Estados Unidos con un alto potencial de creci-miento. Según la entidad, los gestores eligen compañías competitivas que poseen fuer-

tes barreras de entrada, con in-gresos recurrentes dentro y fuera de la potencia norteame-ricana y en las que los intereses de la dirección están alineados con los de los accionistas.

En el caso del fondo de Aberdeen, invierte al menos dos tercios de su cartera en ac-ciones y títulos relacionados con la renta variable de com-pañías con presencia o nego-cio en Japón. La cartera a final de abril cuenta casi con un 45% de su patrimonio en títu-los del sector consumo, junto a otro 20% en valores indus-triales.

CONSERVADORA Distribución de la cartera media, en %

Activo Dic. 13 May. 14 Var. mes Var. año Activo Dic. 13 May. 14 Var. mes Var. año

Alt. Ucits Europa 7,31 6,57 -15,01 -10,12

Alt. Ucits Global 2,75 0,62 -85,61 -77,45

Mixto Europa 5,63 8,04 -0,12 42,81

Mixto Global 24,81 19,04 -21,19 -23,26

Mixto Global Emergente — 1,27 101,59 —

Monet. Zona Euro 2,00 0,63 -49,60 -68,50

RF Europa 3,69 3,35 -20,62 -9,21

RF Global 16,28 14,26 -21,82 -12,41

RF Global Emergente — 1,88 15,34 —

RF USA 3,94 1,25 -59,94 -68,27

RF Zona Euro 14,22 10,91 -11,44 -23,28

RV España 1,38 0,75 -20,21 -45,65

RV Europa 2,97 3,22 -25,81 8,42

RV Global 4,28 3,74 -7,88 -12,62

RV Global Emergente — 0,91 106,82 —

RV Ibérica 0,50 0,19 = -62,00

RV Italia — 0,31 — —

RV Japón 1,00 0,56 80,65 -44,00

RV USA 0,94 0,50 = -46,81

RV Zona Euro 1,19 0,63 — -47,06

AGRESIVA Distribución de la cartera media, en %

Activo Dic. 13 May. 14 Var. mes Var. año Activo Dic. 13 May. 14 Var. mes Var. año

Alt. Ucits Europa — 0,80 -13,98 —

Mixto Europa 2,50 3,13 -3,69 25,20

Mixto Global 8,75 6,23 -21,83 -28,80

Mixto Zona Euro 0,94 0,94 = =

RF Global 2,81 2,22 -0,89 -21,00

RF Global Emergente 0,63 1,18 76,12 87,30

RF USA 0,94 0,63 103,23 -32,98

RF Zona Euro 1,56 1,54 -3,75 -1,28

RV Alemania 1,56 0,97 2,11 -37,82

RV Asia Pacífico 0,63 0,61 1,67 -3,17

RV Asia ex Japón 0,63 0,51 2,00 -19,05

RV España 3,00 3,27 16,37 9,00

RV Europa 17,31 15,67 -22,35 -9,47

RV Europa Emergente — 0,44 — —

RV Global 20,94 16,52 -8,78 -21,11

RV Global Emergente 3,50 5,06 4,33 44,57

RV Greater China 1,56 0,63 = -59,62

RV Ibérica 4,13 3,13 -32,98 -24,21

RV Italia — 1,77 28,26 —

RV Japón 7,44 5,17 19,95 -30,51

RV Latinoamérica — 0,31 = —

RV USA 15,94 13,68 -22,93 -14,18

RV Zona Euro 2,75 2,49 -1,97 -9,45

LOS FONDOS FAVORITOS DE LOS EXPERTOS Fondo Veces en cartera Tipo de cartera

M&G Optimal Income 5 Conserv.

Bny Mellon Absolute Return Equity 5 Conserv.

Mss Diversified Alpha Plus 5 Conserv.

Alken European Opportunities 4 Agresiva

Alken Absolute Return Europe 4 Conserv.

Fidelity Iberia 4 Agresiva

Ignis Absolute Return Government Bond Fu 4 Conserv.

Fidelity Emerging Markets 3 Agresiva

Jpm Europe Equity Plus 3 Agresiva

Legg Mason Clearbridge Us Aggressive Gro 3 Agresiva

Salar 3 Conserv.

Aberdeen Global Japanese Equity 2 Agresiva Fuente: Allfunds Bank





MONETARIO Monetario Dólar 4,95 -4,80 1,23 1,74 3,25 243.266 0,67 Monetario Euro 4,03 0,79 0,32 0,04 0,65 365.774 0,61 Monetario Franco Suizo -0,76 2,15 0,53 -0,03 0,37 224.177 0,59 Monetario Libra 7,10 5,30 2,57 1,22 0,57 76.987 0,63 Monetario Otras Divisas 2,35 -5,02 0,06 2,10 0,40 168.834 0,72 Monetario Otras Divisas emergentes 0,90 -0,99 1,52 0,40 3,22 2.745 1,50 RENTA FIJA CORTO RF CP Estados Unidos 6,59 -3,74 1,51 1,53 3,54 298.058 0,70 RF CP Otras Divisas -4,49 -3,23 1,05 1,00 6,13 22.658 1,16 RF CP Otras Divisas emergentes -10,63 -2,80 4,85 1,89 14,02 192.873 1,39 RF CP Reino Unido 12,17 5,25 3,97 1,56 2,36 97.114 0,60 RF CP Suiza 2,22 2,59 0,97 0,17 1,78 207.114 0,90 RF CP Zona Euro 7,61 2,08 1,08 0,13 2,28 178.495 0,80 RENTA FIJA LARGO RF LP Asia 9,03 -4,73 4,46 2,67 8,32 14.648 1,26 RF LP Australia 20,18 2,24 2,73 0,96 2,88 89.872 0,65 RF LP Canada 0,50 -8,04 2,58 3,98 3,35 68.461 0,90 RF LP Estados Unidos 12,55 -3,26 4,27 2,64 4,82 224.463 0,98 RF LP Europa 18,97 4,99 4,69 0,98 5,15 177.976 0,86 RF LP Europa del Este 9,05 -0,98 4,23 3,15 8,91 56.491 1,14 RF LP Global 11,70 0,36 3,67 1,48 5,76 206.913 1,17 RF LP Japón — — — — 2,14 5.471 0,90 RF LP Latinoamérica 5,41 -7,17 9,06 3,97 13,01 21.501 1,49 RF LP Reino Unido 21,44 5,40 6,86 2,43 6,08 394.613 0,49 RF LP Suiza 6,52 4,00 2,84 0,54 3,77 164.409 0,97 RF LP Zona Euro 19,84 6,21 4,90 0,67 4,21 157.380 0,85 OTRA RENTA FIJA RF Bonos Convertibles 15,60 7,77 3,73 1,94 10,20 276.075 1,52 RF Bonos Ligados a Inflación 10,49 -1,77 5,04 2,30 6,38 128.506 0,73 RF Deuda Corporativa 16,34 2,46 4,04 1,47 6,55 344.786 0,97 RF High Yield 22,79 4,11 4,08 1,49 11,52 332.026 1,26

RF Mercados Emergentes 13,58 -2,60 6,64 3,68 11,29 163.835 1,39 RF Titulaciones 12,73 2,52 1,54 0,27 5,55 29.271 0,57 MIXTOS Mixtos Flexibles 13,71 6,18 3,46 1,74 8,32 603.165 1,50 Mixtos Horizonte Objetivo 23,45 7,97 4,04 3,09 14,00 ,00 MIXTOS FIJOS Mixtos RF Estados Unidos 22,65 -0,83 4,50 3,43 6,96 4.702 1,75 Mixtos RF Europa 14,02 7,03 3,45 0,87 5,16 1.232.796 1,26 Mixtos RF Global 9,77 2,99 2,54 1,28 6,54 148.561 1,30 Mixtos RF Suiza 9,68 4,81 2,78 1,26 4,92 543.127 1,23 MIXTOS VARIABLES Mixtos RV Asia 15,59 -1,75 6,42 3,19 10,45 90.533 1,70 Mixtos RV Estados Unidos 1,38 -0,27 2,93 1,50 8,33 7.867 1,16 Mixtos RV Europa 15,69 12,89 5,07 1,55 9,35 37.215 1,52 Mixtos RV Global 16,33 6,24 3,30 2,05 8,50 124.584 1,44 RENTA VARIABLE RV Alemania 34,50 17,64 3,16 4,06 19,72 1.865.356 1,55 RV Asia 13,41 -0,10 0,03 3,89 18,34 100.780 1,71 RV Asia (ex Japón) 7,90 -0,39 5,01 5,13 22,58 184.179 1,76 RV Australia y Nueva Zelanda 33,21 13,20 4,29 0,71 17,19 71.527 1,60 RV Brasil -30,31 -17,02 4,24 0,84 37,41 54.016 1,74 RV BRIC -14,06 -2,08 1,88 7,54 27,83 51.785 1,75 RV Canadá 4,54 11,84 7,08 2,60 15,22 175.385 1,05 RV China y Hong Kong 4,11 1,28 -3,19 5,23 24,42 246.542 1,75 RV Corea -5,66 6,05 2,65 4,00 31,27 102.445 1,67 RV Escandinavia 53,03 20,63 10,54 4,19 17,82 739.553 1,75 RV España 23,01 31,33 9,23 2,60 19,16 82.834 1,82 RV Estados Unidos 45,51 11,72 4,10 3,65 15,98 364.906 1,69 RV Europa 33,59 14,88 5,26 2,55 17,03 277.778 1,72 RV Europa Emergente -13,19 -6,34 -1,02 9,98 27,73 91.365 1,79 RV Francia 23,97 16,26 8,35 2,17 17,90 197 2,00 RV Global 27,91 9,35 3,97 3,25 15,26 386.144 1,68 RV Holanda 23,59 12,58 2,14 2,32 19,84 131.662 1,90

RV India 3,26 8,48 21,88 12,79 32,85 177.643 1,86 RV Indonesia -0,52 -27,57 20,69 2,33 33,62 2.459 1,50 RV Italia 26,48 29,15 12,83 -0,59 21,67 244.639 1,52 RV Japón 23,05 0,87 -4,91 5,53 19,02 870.164 1,71 RV Latinoamérica -17,50 -11,30 4,07 3,07 25,84 117.026 1,69 RV Malasia 21,62 -4,25 4,84 3,83 17,31 1,50 RV Mercados Emergentes Global -1,12 -3,04 4,40 5,23 21,97 248.257 1,84 RV México — — -0,35 4,92 28.917 RV Reino Unido 40,25 13,64 3,44 2,42 15,78 1.312.990 1,49 RV Rusia -23,75 -5,32 -10,82 17,23 35,38 34.949 2,00 RV Singapur 15,54 -3,57 6,92 3,49 32,28 25.560 1,70 RV Sudáfrica 8,76 10,08 7,57 3,61 22,11 19.650 0,74 RV Sudeste Asiático 14,64 -3,32 2,12 4,50 17,04 55.270 1,65 RV Suiza 34,10 17,03 6,73 1,95 14,04 61.805 1,67 RV Tailandia 31,37 -17,97 11,56 -0,17 30,18 11.057 2,10 RV Taiwan 12,85 9,28 9,53 7,54 25,38 95.398 1,41 RV Turquía 11,73 -20,75 24,99 11,73 38,06 126.339 1,40 RV Zona Arabe/Oriente Medio 18,26 5,78 7,88 5,85 22,65 33.425 1,33 RV Zona Euro 24,14 18,51 5,81 2,24 18,48 202.086 1,42 R.V. EMPRESAS PEQ./MED. CAPITALIZACION RV Pequeñas/Med. comp. Alemania 55,31 23,35 4,90 4,93 21,54 396.612 1,92 RV Pequeñas/Med. comp. Asia 23,84 5,81 4,48 3,25 23,80 4.233 1,68 RV Pequeñas/Med. comp. Europa 38,85 25,19 7,38 1,94 20,48 119.977 1,78 RV Pequeñas/Med. comp. Global 37,41 17,45 5,22 3,22 18,32 114.286 1,69 RV Pequeñas/Med. comp. Japón 38,62 7,91 -2,09 4,33 21,08 79.076 1,41 RV Pequeñas/Med. comp. Suiza 23,42 27,42 8,13 0,90 20,37 21.660 1,43 RV Pequeñas/Med. comp. UK — — 5,45 0,91 RV Pequeñas/Med. comp. USA 34,17 9,58 -0,28 2,12 20,46 105.837 1,63 SECTOR Agricultura y Alimentación 3,63 1,67 5,16 3,25 19,16 16.458 1,68 Bienes de Consumo 36,70 5,83 2,86 3,75 17,31 142.113 1,73 Biotecnología y Sanidad 71,50 17,39 7,01 3,62 15,13 188.923 1,93

Construcción 13,88 6,70 9,24 3,97 20,63 62.401 1,57 Ecología y Medio Ambiente 26,05 11,66 2,67 2,77 19,96 131.465 1,67 Energía 5,16 11,92 9,27 2,44 25,19 232.326 1,72 Finanzas 26,76 8,29 3,17 2,67 21,04 120.780 1,55 Industria 15,61 8,49 4,66 3,26 18,07 129.308 1,37 Inmobiliarios (RV) 25,34 4,19 10,99 4,71 20,61 208.305 1,46 Materias Primas -16,49 0,61 5,33 0,83 24,16 100.800 1,13 Materias Primas (Inversión Directa) -17,99 -1,46 5,86 -0,87 18,76 25.214 1,26 Metales Preciosos -40,80 -14,11 6,63 -2,16 33,63 1.443.266 1,24 Ocio 75,05 17,02 4,41 5,80 17,52 59.997 1,69 Servicios 12,35 15,74 15,75 4,41 13,59 76.395 1,45 Teconología y Telecomunicaciones 32,47 15,10 4,22 4,70 16,18 54.567 1,70 GARANTIZADOS Garant. Mixtos 10,32 4,78 1,46 0,19 4,05 63.788 1,37 Garant. Protección Activa 7,89 7,25 3,22 1,10 5,19 52.682 1,11 Garant. Renta Fija 13,66 3,64 1,83 0,12 3,98 71.155 0,88 Garant. Renta Variable 9,70 5,91 2,51 0,74 5,21 37.638 1,34 INVERSIONES ALTERNATIVAS Monetario Dinámico (0-2) 5,19 1,45 0,86 0,14 1,45 111.724 0,94 Monetario Dinám. Conservador (2-4) 6,97 3,05 1,66 0,48 3,40 50.025 1,16 Monetario Dinám. Prudente (4-7) 4,35 1,72 1,41 0,56 3,27 45.328 1,34 Monetario Dinám. Moderado (7-10) 9,09 3,98 2,74 1,19 6,01 130.253 1,21 Monetario Dinám. Agresivo (10-15) 2,67 2,86 1,87 1,11 6,62 14.373 1,62 Rentabilidad Absoluta 8,76 1,59 1,83 1,10 5,43 256.063 1,39 Ético/Solidario 22,99 7,23 3,65 2,54 10,47 34.466 1,49 Fondo de Fondos Inv. Libre (FoFIL) 4,53 2,32 -0,35 -0,65 4,32 4.320 1,62 Inmobiliarios (inversión directa) -32,20 -20,71 -2,09 -0,28 8,11 534.785 2,44 Inv. Alt. Arbitraje 3,60 1,14 0,42 -0,05 2,70 342.563 1,36 Inv. Alt. Derivados 2,15 -0,17 0,67 1,72 6,15 80.177 1,93 Inv. Alt. Divisas 1,17 -2,87 0,85 1,13 2,81 9.839 1,37 Inversión Libre (FIL) -0,09 4,04 2,10 1,26 9,57 23.023 1,23

Rentabilidad Riesgo Patrimo.

36 12 Desde Últimos Volati- miles Comis. Fondo meses meses ene. 14 30 días lidad de euros anual







RENTABILIDADES MEDIAS POR CATEGORÍASFONDOS DE INVERSIÓN

Monetario Monetario Dólar 1 A. Corp. Dólar 15,51 -1,99 0,94 1,66 �� 0,55 Ah. Corporación 2 Ev. Ahorro Dólar 6,55 -3,16 1,30 1,61 � 1,10* Allianz Popular Asset 3 JPM Managed Res.A-acc-USD 6,22 -4,52 1,53 1,83 �� 0,40 JPMorgan Asset M. 4 Cash USD SU — -4,66 1,43 1,80 0,00 Amundi Funds 5 UBS Money Mkt Fd USD 5,41 -4,81 1,37 1,79 �� 0,72 UBS Bank 6 FID Inst Liq USD A-Acc 5,24 -4,82 1,37 1,79 �� 0,15 Fidelity Acumulación 7 Money Market A2 USD 5,34 -4,82 1,37 1,79 �� 0,72 Aberdeen 8 JPM US Dollar Gvt Liq A 5,03 -4,84 1,36 1,79 � 0,40* JPMorgan Asset M. 9 GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD 5,12 -4,85 1,36 1,79 0,20 Goldman Sachs Funds 10 FID Inst Liq USD D-Acc 5,10 -4,85 1,36 1,79 �� 0,20 Fidelity Acumulación 11 JPM US Dollar Liq D 4,92 -4,86 1,36 1,79 �� 0,45* JPMorgan Asset M. 12 JPM US Dollar Liq A 4,92 -4,86 1,36 1,79 �� 0,60 JPMorgan Asset M. 13 LM WA US Money Market 4,92 -4,86 1,35 1,79 0,80 Legg Mason Inv Dublin 14 GS US$ Treas.Liq.Re.PA R 4,91 -4,87 1,35 1,79 0,45 Goldman Sachs Funds 15 GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD 4,94 -4,87 1,35 1,79 0,20 Goldman Sachs Funds 16 GS US$ Treas.Liq.Re.IA R 4,91 -4,87 1,35 1,79 0,60 Goldman Sachs Funds 17 USD Reserve A 4,91 -4,87 1,35 1,79 �� 0,65 INVESCO 18 FF US Dollar Cash Fund 4,89 -4,87 1,37 1,79 �� 0,40 Fidelity Distribución 19 JPM USD Treas Liq. D 4,89 -4,87 1,35 1,79 �� 0,45 JPMorgan Asset M. 20 JPM USD Treas Liq.A 4,89 -4,87 1,35 1,79 2,25 JPMorgan Asset M. 21 JB MM Dollar B-USD 5,02 -4,90 1,34 1,79 �� 0,60 Swiss & Global Asset 22 Pictet-Sov-Sh-TM.Mkt USD 5,03 -4,90 1,32 1,78 �� 0,60* Pictet Funds 23 Pictet-Sh-TermMon.Mkt USD 5,19 -4,92 1,33 1,78 �� 0,00 Pictet Funds 24 Ibercaja Dólar A 2,33 -5,06 0,47 1,57 �� 1,15 Ibercaja 25 UniResrve: USD A 4,84 -5,08 1,29 1,79 0,00 Union Investment 26 JB MM Dollar E-USD 4,23 -5,13 1,24 1,77 0,00 Swiss & Global Asset 27 BBVA Bonos Dólar CP 1,29 -5,43 0,61 1,67 � 1,10* BBVA Asset Mngmt. 28 Cha. Liquidity USD L 2,52 -5,47 0,95 1,55 �� 0,81 Mediolanum 29 Cha. Liquidity USD S 2,19 -5,58 0,92 1,54 � 0,81 Mediolanum 30 Sant. Corto Plazo Dólar 2,16 -5,67 0,52 1,50 � 1,00* Santander Asset Mg.

Monetario Euro 1 Liberbank Platinum 10,13 3,34 1,28 0,08 �� 0,30 Banco Madrid Gestión 2 Banco Madrid Ahorro 10,12 3,08 1,39 0,17 �� 0,70 Banco Madrid Gestión 3 Liberbank Rentas 9,23 2,89 1,10 0,04 �� 0,50 Banco Madrid Gestión 4 Mediolanum Premier 9,94 2,83 1,10 0,19 �� 1,00 Mediolanum Gestión 5 Mutuafondo Corto Plazo A 5,10 2,69 0,97 0,19 �� 0,27 Mutuactivos 6 Aviva Corto Plazo A 8,26 2,38 0,68 0,09 0,10 Aviva 7 Sant. RF Corto Plazo 2 9,49 2,38 0,99 0,04 �� 0,50 Santander Asset Mg. 8 Renta 4 Monetario 9,56 2,35 0,80 0,15 �� 0,40 Renta 4 9 A. Corp. Fondepósito Inst — 2,15 0,70 0,14 0,28 Ah. Corporación 10 C.C.M. Fondepósito 8,13 2,10 0,62 0,10 �� 1,30* Ah. Corporación 11 Sabadell Rend.Instit. 8,19 2,03 1,06 0,21 �� AA 0,30 B. Sabadell 12 Ev. Ahorro Euro 4,91 2,02 1,05 -0,01 �� 1,15 Allianz Popular Asset 13 Liberbank Dinero 6,05 1,93 0,53 0,04 1,07 Banco Madrid Gestión 14 Aviva Corto Plazo B 6,73 1,88 0,48 0,05 �� 0,61 Aviva 15 Sabadell Rend.Carteras — 1,87 1,00 0,20 0,00 B. Sabadell 16 BMN Fondepósito 7,70 1,86 0,53 0,08 �� 0,30 BMN Gest. de Activos 17 A. Corp. Fondepósito 7,03 1,80 0,56 0,11 �� 0,63 Ah. Corporación 18 Fondo 3 Deposito 6,98 1,79 0,60 0,11 �� 0,00 Ah. Corporación 19 Sabadell Rend.Empresa 7,39 1,77 0,96 0,19 �� 0,55 B. Sabadell 20 Dinercam 9,98 1,77 0,72 0,13 �� 0,40 Gestifonsa 21 BK Dinero 4 7,89 1,75 0,59 0,10 �� 0,20 Bankinter Gestión 22 Ev. Empresas Volumen 7,40 1,74 0,50 0,07 �� 0,60 Allianz Popular Asset 23 Ev. Particulares Vol. 7,47 1,73 0,46 0,07 �� 0,60* Allianz Popular Asset 24 Novagalicia Fondepósito 7,29 1,72 0,52 0,11 0,45 Ah. Corporación 25 March Premier RF CP 7,66 1,59 0,66 0,06 �� 0,65 March 26 Sabadell Rend. Pyme 6,75 1,57 0,87 0,17 �� 0,75 B. Sabadell 27 Profit Dinero 7,53 1,57 0,47 0,06 �� 0,32 Gesprofit 28 Ev. Fondepósito Plus 6,78 1,53 0,41 0,05 �� 0,80 Allianz Popular Asset 29 BK Ahorro Activos Euro 6,57 1,51 0,52 0,09 �� 0,60 Bankinter Gestión 30 Euro Short Term Bonds 5,40 1,47 0,68 0,00 �� 0,30 Generali Fund Mngmt. 31 ATL Capital Liquidez 6,45 1,46 0,46 0,08 0,55 Atl Capital Gestión 32 Cajamar Fondepósito 6,39 1,44 0,46 0,08 �� 0,35 InterMoney 33 Cajamar Corto Plazo 6,55 1,43 0,48 0,08 �� 0,45 InterMoney 34 Unifond Tesorería 6,97 1,43 0,49 0,09 �� 0,65 Unicaja 35 BK Dinero 2 6,73 1,42 0,43 0,07 �� 0,60 Bankinter Gestión 36 Sant. Rendimiento Clase C 6,99 1,35 0,65 0,03 �� 0,60 Santander Asset Mg. 37 C. Ing. Fondtesoro C.P. 4,74 1,33 0,71 0,03 �� 1,14 C. Ingenieros 38 Sabadell Rendimiento 5,85 1,31 0,79 0,16 �� 1,05 B. Sabadell 39 Bankia Bonos CP (III) 6,36 1,30 0,62 0,07 �� 0,48 Bankia 40 Sabadell F. Depósito 7,64 1,28 0,62 0,19 �� 0,25 B. Sabadell 41 March RF Corto Plazo 6,41 1,28 0,47 0,01 �� 1,80 March 42 Openbank Corto Plazo 7,13 1,26 0,51 0,06 �� 0,20* Santander Asset Mg. 43 A&G Tesorería 5,58 1,24 0,46 0,06 �� 0,33 A&G 44 Sant. Fondepósitos C 6,34 1,24 0,40 0,05 �� 0,55 Santander Asset Mg. 45 Sant. Tesorero I 6,33 1,23 0,49 0,05 0,25 Santander Asset Mg. 46 Catalana Occid R.Fija C/P 2,63 1,20 0,49 0,05 �� 1,00 Gesiuris 47 Rural Ahorro Plus 4,91 1,15 0,59 0,10 �� 0,55 B. Cooperativo 48 Intermoney RF Corto Plazo 6,36 1,14 0,43 0,08 �� 0,35 InterMoney 49 Ibercaja Din A 5,86 1,14 0,47 0,04 �� 1,15 Ibercaja 50 Bankoa-Ahorro Fondo 5,88 1,14 0,46 0,06 �� 1,00* Credit Agricole 51 Unifond Dinero 6,32 1,09 0,34 0,06 �� 1,15 Unicaja 52 FC Monetario Rdto. Plat. 6,35 1,09 0,41 0,07 0,26 La Caixa 53 CS Corto Plazo 5,48 1,07 0,40 0,07 �� 0,60 Credit Suisse 54 Sant. Inversión Corto P. — 1,06 0,61 0,03 �� 1,00* Santander Asset Mg. 55 Optima Ahorro Corto Plazo 5,12 1,04 0,15 0,02 �� 1,15 Allianz Popular Asset 56 Mediolanum Fondcuenta 5,96 1,04 0,44 0,08 �� 1,20 Mediolanum Gestión 57 Sant. Fondepósitos B 5,70 1,04 0,32 0,04 �� 0,75 Santander Asset Mg. 58 EDM Renta 5,28 1,03 0,44 0,07 �� 0,66 EDM Holding, S.A. 59 Kutxabank RF Empresas 6,37 0,98 0,32 0,08 0,30 Kutxabank Gestión 60 Sant. Tesorero C 5,53 0,98 0,39 0,03 �� 0,50 Santander Asset Mg. 61 Ibercaja Conservador Cl-A 6,68 0,97 0,38 0,06 0,40 Ibercaja 62 BK Dinero 5,59 0,94 0,26 0,04 �� 1,00 Bankinter Gestión 63 PBP Ahorro Corto Plazo 5,18 0,93 0,31 0,06 �� 0,40 Popular G. Privada

64 Bankia Bonos CP (II) 5,16 0,93 0,48 0,05 �� 0,83 Bankia 65 Fonbilbao Corto Plazo 4,39 0,92 0,40 0,05 �� 0,68 Seguros Bilbao 66 Sant. Rendimiento Clase A 5,76 0,89 0,46 -0,01 �� 1,05 Santander Asset Mg. 67 CX Liquiditat 2,62 0,86 0,43 0,01 �� 1,10 Catalunyacaixa Inv. 68 CA Bankoa RF C.Plazo A 3,99 0,84 0,55 0,06 �� 1,15 Credit Agricole 69 Fondesp-Duero FT C. Plazo 4,45 0,84 0,33 -0,01 �� 0,90 C. España 70 CX Fondipòsit 4,11 0,83 0,19 0,04 1,10 Catalunyacaixa Inv. 71 Cuenta Fiscal Oro 4,59 0,83 0,28 0,02 �� 1,15 Bankinter Gestión 72 Rural Renta Fija 1 3,35 0,82 0,49 0,07 �� 0,70 B. Cooperativo 73 Bankia Monet Eur Deuda II 5,73 0,79 0,43 0,06 �� 0,30 Bankia 74 Sant. Fondepósitos A 4,89 0,78 0,21 0,02 1,05 Santander Asset Mg. 75 Sant. Tesorero B 4,74 0,72 0,28 0,01 �� 0,75 Santander Asset Mg. 76 A. Corp. Monetario 5,46 0,72 0,31 0,04 �� 0,55 Ah. Corporación 77 Bankia Bonos CP (I) 4,58 0,71 0,38 0,03 �� 1,08 Bankia 78 Fondespaña-Duero RF CP 4,45 0,69 0,34 0,03 �� 0,70 C. España 79 BBVA Ahorro Empresas 4,11 0,68 0,30 0,06 0,15 BBVA Asset Mngmt. 80 GVC Gaesco Constantfons 2,00 0,63 0,21 0,03 �� 0,85 GVC Gaesco Gestión 81 Caixabank Fondeposito 5,45 0,62 0,21 0,04 �� 0,50* Ah. Corporación 82 Welzia Tesorería 2,76 0,61 0,26 0,08 �� 0,33 Welzia Management 83 UBS Dinero P 4,35 0,60 0,31 0,06 �� 0,45* UBS Bank 84 Citicash 5,47 0,59 0,27 0,01 �� 0,60 Santander Asset Mg. 85 Barclays Liquidez 2,76 0,59 0,20 0,04 �� 0,15 Barclays Wealth Mng. 86 EuriborPLUS Inst Acc 3,86 0,58 0,75 0,25 �� 0,25 PIMCO Europe Ltd 87 Bankia Fondtesoro CP 4,36 0,57 0,35 0,05 �� 1,05 Bankia 88 ESAF Patrimonio 4,03 0,56 0,23 0,02 �� 0,60* Espírito Santo 89 DWS Fondepósito B 4,29 0,56 0,16 0,03 �� 0,45 DWS Investments 90 Sabadell Solbank Prem CP 5,32 0,56 0,10 0,02 �� 0,95 B. Sabadell 91 UniReserve Euro C 3,31 0,54 0,22 0,06 �� 0,38 Union Investment 92 Kutxabank Monetario 3,69 0,53 0,24 0,05 0,50 Kutxabank Gestión 93 Gesc Deuda Soberana E 3,85 0,49 0,22 0,03 �� 0,70* B. Cooperativo 94 Rural Rendimiento 2,94 0,49 0,30 -0,04 �� 1,00 B. Cooperativo 95 DWS Ahorro Patrimonial 3,87 0,48 0,13 0,02 �� 0,50 DWS Investments 96 FC Monetario 3,25 0,48 0,23 0,00 0,80 La Caixa 97 Mutuafondo Dinero 3,83 0,48 0,19 0,08 �� 0,19 Mutuactivos 98 BBVA Ahorro 3,63 0,47 0,19 0,03 0,00 BBVA Asset Mngmt. 99 Sant. Tesorero A 3,80 0,42 0,16 -0,02 �� 1,05* Santander Asset Mg. 100 GVC Gaesco Fondo FT CP 1,10 0,42 0,08 0,02 �� 0,90 GVC Gaesco Gestión 101 Fondmapfre Corto Plazo 4,42 0,41 0,28 0,04 �� 0,87 Mapfre 102 DIP Liquidity Fund — 0,40 0,20 0,02 0,20 A&G 103 Fondo Liquidez 3,43 0,38 0,14 0,04 0,25 BBVA Asset Mngmt. 104 Sabadell Rentas 2 2,31 0,37 -0,01 0,04 �� 0,50* B. Sabadell 105 Abante Tesorería 1,02 0,36 0,22 0,04 �� 0,15 Abante Asesores 106 EuriborPLUS Inv Acc 2,79 0,34 0,68 0,17 0,60 PIMCO Europe Ltd 107 Fondespaña-Duero Monet 4,36 0,33 0,13 0,01 �� 0,75 C. España 108 Fonditel Dinero 2,37 0,32 0,19 0,03 �� 0,14 Fonditel 109 Fon Fineco Dinero 0,74 0,31 0,13 0,04 �� 0,25 Fineco 110 Inst.Liquid.Garant CF(T) 1,97 0,29 0,11 0,02 �� 0,09 Deka Int. (DekaBank) 111 DWS Fondepósito A 3,38 0,28 0,06 0,01 �� 0,65* DWS Investments 112 Sabadell Progr.Instit 2,55 0,27 0,05 0,01 �� 0,30 B. Sabadell 113 CX Monetario OCDE 1,55 0,23 0,11 0,00 �� 0,45 Catalunyacaixa Inv. 114 CourtTerme A EUR acc — 0,22 0,09 0,02 0,81 Carmignac Gestion 115 BBVA Dinero Fondtesoro CP 4,00 0,22 0,08 0,02 �� 1,00 BBVA Asset Mngmt. 116 AXA IM Euro Liquidity 1,37 0,22 0,12 0,03 � 0,00 Axa 117 DWS Ahorro 2,78 0,21 0,05 0,00 �� 0,78* DWS Investments 118 FC Interés 5,59 0,20 0,73 -0,03 1,05 La Caixa 119 Bankia Mot Euro Deuda (I) 3,90 0,17 0,14 0,00 �� 0,80 Bankia 120 Cash Euro SE — 0,15 0,11 0,03 0,00 Amundi Funds 121 BMN Monetario 2,37 0,14 0,05 0,01 0,50 BMN Gest. de Activos 122 DWS Institut. Money Plus 1,24 0,14 0,08 0,02 �� 0,15 DWS Investments 123 Sab. Prog. Carteras 2,09 0,12 -0,02 0,00 �� 0,45 B. Sabadell 124 Merchbanc Fondt. 0,66 0,11 0,07 0,02 �� 0,70 Merchbanc 125 CL Dinero 0,35 0,09 0,04 0,01 �� 1,15* C. Laboral 126 Money Market A2 EUR 0,85 0,08 0,05 0,01 �� 0,72 Aberdeen 127 Bankia BP Monetario 2,77 0,07 0,09 -0,01 �� 1,00 Bankia 128 UBS MM Invest EUR B 0,69 0,06 0,04 0,01 �� 0,72* UBS Bank 129 UBS Money Mkt Fd EUR 0,71 0,05 0,04 0,02 �� 0,72 UBS Bank 130 FID Inst Liq EUR A-Acc 0,72 0,04 0,03 0,01 �� 0,15 Fidelity Acumulación 131 Blk Ins EUR Liq Core ACC 0,74 0,04 0,02 0,01 0,20 BlackRock 132 Euro Reserve A 0,57 0,03 0,03 0,01 �� 0,55 INVESCO 133 GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU 0,74 0,03 0,03 0,01 0,20 Goldman Sachs Funds 134 FID Inst Liq EUR D-Acc 0,64 0,02 0,01 0,01 �� 0,20 Fidelity Acumulación 135 BBVA Bonos Cash 2,27 0,02 0,04 0,01 �� 1,00 BBVA Asset Mngmt. 136 HGIF Euro Reserve AC 0,35 0,02 0,05 0,01 �� 0,00 HSBC 137 JPM Euro Liquidity D 0,28 0,01 0,00 0,00 �� 0,45 JPMorgan Asset M. 138 JPM Euro Liquidity A 0,35 0,01 0,00 0,00 �� 0,65 JPMorgan Asset M. 139 GS Eur Gov.Liq.Re.P.Eur 0,60 0,01 0,00 0,00 0,00 Goldman Sachs Funds 140 GS Euro Gov.Liq.Res.IAC R 0,31 0,00 0,00 0,00 0,35 Goldman Sachs Funds 141 GS Euro Gov.Liq.Res.PAC R 0,23 0,00 0,00 0,00 0,45 Goldman Sachs Funds 142 JPM Euro Liq Res.A-acc 0,29 0,00 — 0,00 0,40* JPMorgan Asset M. 143 Blk Ins EUR Gov Core ACC 0,27 0,00 — 0,00 0,20 BlackRock 144 JPM Euro Liq Res. D-acc E 0,22 0,00 — 0,00 �� 0,50 JPMorgan Asset M. 145 GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR 0,00 0,00 — 0,00 0,20 Goldman Sachs Funds 146 GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR 0,00 0,00 — 0,00 0,10 Goldman Sachs Funds 147 FC Monetario Rentas 0,02 0,00 0,05 0,02 �� 0,86 La Caixa 148 Barclays Tesorería 1,08 0,00 -0,05 0,00 �� 0,75 Barclays Wealth Mng. 149 Euro Reserve E 0,32 0,00 — 0,00 0,50 INVESCO 150 FF Euro Cash Fund -0,08 -0,01 0,00 0,00 � 0,40 Fidelity Distribución 151 Pioneer Euro Liquidity 0,66 -0,02 0,02 -0,02 0,00 Pioneer 152 CX Diner 0,69 -0,02 -0,03 0,01 �� 0,85 Catalunyacaixa Inv. 153 Euro Liquidity P 0,11 -0,07 0,00 0,00 0,40 ING 154 EuriborPLUS E Acc 1,60 -0,09 0,53 0,26 1,00 PIMCO Europe Ltd 155 M. Portfolio Liquid.S 1,13 -0,13 — 0,02 0,61 Mediolanum 156 Sabadell Progresión 1,24 -0,13 -0,09 -0,01 �� 0,75 B. Sabadell 157 Pictet-St Mon. MktEUR 0,04 -0,22 -0,04 0,00 �� 0,00 Pictet Funds 158 JB MM Euro B-EUR 0,08 -0,23 -0,05 0,00 �� 0,60 Swiss & Global Asset 159 Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R -0,46 -0,24 -0,08 -0,01 � 0,60* Pictet Funds 160 BK Fondo Monetario -0,15 -0,24 -0,10 -0,04 �� 0,50 Bankinter Gestión 161 LM Euroland Cash 0,10 -0,32 -0,02 -0,06 �� 0,60 Legg Mason Invest Lux

162 JB MM Euro E-EUR -0,67 -0,48 -0,15 -0,02 0,00 Swiss & Global Asset 163 SISF Euro Liquidity B -0,12 -0,51 -0,22 -0,12 0,70 Schroder BBVA Rent. Renovable — — 0,31 0,02 �� 0,55 BBVA Asset Mngmt. Fondo RF Corto Plazo — — 0,26 -0,13 0,40 Santander Asset Mg. Etcheverría G. Fondep — — 0,23 0,07 0,63 Ah. Corporación iShares eb.rexx M.Mkt(DE) — — 0,10 0,02 0,13 BlackRock Sant. Rendimiento S — — — 0,06 0,15 Santander Asset Mg. Sant. Rendimiento B — — — 0,01 0,80 Santander Asset Mg. JPM Euro Money Mkt A-Acc — — — 0,00 0,00* JPMorgan Asset M. FC Monetario Rdto. Prem. — — — — 0,49 La Caixa FC Monetario Rdto. E. — — — — 1,05 La Caixa FC Monetario Liquidez Pl. — — — — 0,71 La Caixa FC Monetario Rdto. Plus — — — — 0,76 La Caixa

Monetario Franco Suizo 1 Pictet-STMonMkt-R -0,52 2,26 0,57 -0,03 0,45* Pictet Funds 2 JB MM SwissFr B-CHF -0,53 2,21 0,54 -0,02 0,60 Swiss & Global Asset 3 UBS Money Mkt Fd CHF -0,74 2,20 0,55 -0,04 0,72 UBS Bank 4 JB MM SwissFr E-CHF -1,27 1,95 0,44 -0,04 0,00 Swiss & Global Asset

Monetario Libra 1 JB MM Sterl B-GBP 7,43 5,48 2,67 1,24 0,60 Swiss & Global Asset 2 UBS Money Mkt Fd GBP 7,32 5,31 2,57 1,22 0,72 UBS Bank 3 Money Market A2 GBP 7,43 5,29 2,55 1,22 0,72 Aberdeen 4 JPM Ster Liquidity D 6,84 5,25 2,54 1,22 0,45 JPMorgan Asset M. 5 JPM Ster Liquidity A 6,97 5,25 2,54 1,22 0,65 JPMorgan Asset M. 6 JB MM Sterl E-GBP 6,62 5,21 2,56 1,22 0,00 Swiss & Global Asset

Monetario Otras Divisas 1 UBS Money Mkt Fd AUD 14,86 1,91 0,80 0,16 0,72 UBS Bank 2 Money Market A2 CAD -3,50 -8,39 -0,28 3,07 0,72 Aberdeen 3 UBS Money Mkt Fd CAD -4,30 -8,59 -0,35 3,06 0,72 UBS Bank

Monetario Otras Divisas emergentes 1 JPM Em Mkts Cur Al.A(Acc) 0,90 -0,99 1,52 0,40 1,50* JPMorgan Asset M.

Renta Fija Corto RF CP Estados Unidos 1 Sant.Short Durat. DollarB 1,85 0,80 0,51 -0,39 0,29* Santander SICAV 2 Sant.Short Durat. DollarA 0,34 0,30 0,31 -0,43 �� 0,54* Santander SICAV 3 Low Av Duration Inst Acc 11,10 -3,62 2,54 2,13 �� 0,35 PIMCO Europe Ltd 4 Pio US Dollar Short Term 10,42 -3,64 1,49 1,71 �� 0,90 Pioneer 5 UBAM-Dynamic USD Bd AC 9,06 -3,83 1,75 1,83 �� 0,55 Union Bancaire Privée 6 BGF USDShDurBd E USD 10,41 -3,83 2,55 2,04 �� 1,10 BlackRock 7 Low Av Duration Inv A 9,93 -3,99 2,29 2,00 0,70 PIMCO Europe Ltd 8 iShares $ Treasury Bd 1-3 6,48 -4,30 1,75 1,95 0,20 BlackRock 9 MFS Limit. MaturityA1 7,64 -4,53 1,93 1,93 �� 0,75 MFS Meridian F. 10 Pictet-USD SMT Bds-R 5,91 -4,58 1,76 2,02 �� 0,70* Pictet Funds 11 Short Term US$ A2 6,24 -4,77 1,62 1,90 �� 0,00 Aberdeen 12 LM WA US Short-Term Govmt 5,40 -4,83 1,53 1,77 �� 1,05 Legg Mason Inv Dublin 13 FC Renta Fija Dólar 5,10 -4,89 0,69 1,59 �� 1,31* La Caixa 14 USD Shrt Term Bd Fd-A1 5,79 -4,91 1,62 1,90 �� 0,00 Aberdeen 15 Bankia Dólar 3,14 -5,51 0,34 1,50 �� 1,08 Bankia Mutuafondo Dolar — — — 1,07 0,29 Mutuactivos

RF CP Otras Divisas 1 Cha Int. Income Hed. L-B -2,45 -1,18 0,08 0,21 1,06 Mediolanum 2 Cha Int. Income Hed. L-A -2,54 -1,22 0,09 0,23 �� 1,06 Mediolanum 3 Cha Int. Income Hed. S-A -2,51 -1,37 -0,09 0,17 1,26 Mediolanum 4 Cha Int. Income Hed. S-B -2,97 -1,45 -0,09 0,13 1,26 Mediolanum 5 Cha. In.Income L A Units -5,86 -5,05 2,15 1,83 � 1,06 Mediolanum 6 Cha. In.Income L B Units -6,29 -5,05 2,15 1,82 1,06 Mediolanum 7 Cha. Int.Income S A Units -6,47 -5,25 2,06 1,81 �� 1,26 Mediolanum 8 Cha. Int.Income S B Units -6,86 -5,25 2,06 1,81 �� 1,26 Mediolanum

RF CP Otras Divisas emergentes 1 DWS Inv China Bonds FCH — 1,66 -0,92 0,75 0,60 DWS Investments 2 DWS Inv China Bonds NCH — 0,72 -1,30 0,67 1,40 DWS Investments 3 BGF LcEmMkSDB Hdg EUR E — -4,30 3,61 1,14 1,34 BlackRock 4 Sant. Braz. Fix. Inc C-B -10,07 -5,86 11,53 3,01 1,40 Santander SICAV 5 Sant. Braz. Short Dur A -11,18 -6,24 11,33 2,98 1,80 Santander SICAV Sant.Brazil.Short Dur AE — — — 2,81 1,80 Santander SICAV

RF CP Reino Unido 1 UBS Med Term Bd GBP P-acc 11,62 5,41 3,53 1,47 0,90* UBS Bank 2 UK Low Av Duration Inst A 12,73 5,09 4,41 1,66 0,29 PIMCO Europe Ltd

RF CP Suiza 1 CS Bond Short Term Sfr b 1,69 2,59 0,91 0,09 0,00 Credit Suisse 2 UBS Med Term Bd CHF P-acc 2,75 2,59 1,02 0,24 0,90* UBS Bank

RF CP Zona Euro 1 Fondo 3 Renta Fija 18,70 9,46 4,09 0,18 �� 1,14 Ah. Corporación 2 FC Fonstresor Catalunya 25,55 9,21 4,48 -0,02 �� 1,23 La Caixa 3 CL Renta Fija Euro 10,90 7,14 2,59 0,15 �� 0,50 C. Laboral 4 DWS Cartera RF 2016 — 6,86 3,04 0,43 0,77 DWS Investments 5 Barclays RFija 2016 — 6,83 3,06 0,10 1,10* Barclays Wealth Mng. 6 Premium Plan Rentab. III — 6,59 2,29 0,28 0,10* Banco Madrid Gestión 7 Ibercaja Op Renta Fija A 18,18 6,26 3,55 0,32 �� 0,85 Ibercaja 8 Sabadell Bonos España 19,34 5,97 3,01 0,27 �� 0,90* B. Sabadell 9 Ibercaja Futuro A 16,88 5,54 3,19 0,29 1,20* Ibercaja 10 Mediolanum Activo L 18,92 5,51 2,57 0,44 �� 0,75 Mediolanum Gestión 11 UBS Corto Plazo Euro 5,44 5,41 2,90 0,32 �� 0,08 UBS Bank 12 Mediolanum Activo S 18,43 5,35 2,51 0,42 �� 0,90 Mediolanum Gestión 13 ING Direct F.Naranja RF 12,87 5,24 2,44 0,42 �� 0,00 Renta 4 14 ESAF Capital Plus 14,62 5,19 2,78 0,24 �� 0,60 Espírito Santo 15 Fonmarch 13,92 5,17 3,39 0,43 �� 1,25 March 16 Renta 4 RF Corto Plazo — 5,16 2,63 0,51 0,70 Renta 4 17 Barclays Inflación Plus — 4,85 2,27 0,04 �� 1,60* Barclays Wealth Mng. 18 BNP Paribas Euro 15,51 4,84 2,97 0,20 �� 0,75 BNP Paribas Inv. Part 19 Rural R.F. 3 14,95 4,79 2,94 0,30 �� 1,55 B. Cooperativo

20 Mutuafondo A 15,17 4,75 2,52 0,29 �� 0,26 Mutuactivos 21 BK RF Corto Plazo 12,74 4,53 2,38 0,28 �� 0,65 Bankinter Gestión 22 Barclays Euribor Plus — 4,50 1,82 0,05 �� 1,00* Barclays Wealth Mng. 23 DWS Bonos 2016 A — 4,46 2,03 0,57 1,27* DWS Investments 24 Liberbank Ahorro 14,11 4,44 3,04 0,25 �� 1,55 Banco Madrid Gestión 25 Kutxabank Bono 13,94 4,34 2,52 0,29 0,75 Kutxabank Gestión 26 Kutxabank Baskefond 10,75 4,23 2,92 0,28 �� 1,10 Kutxabank Gestión 27 Tarfondo FI — 4,13 2,26 0,48 �� 0,40 UBS Bank 28 Barclays Renta 2015 21,08 3,97 1,77 0,20 1,10 Barclays Wealth Mng. 29 Fimap 12,11 3,78 2,00 0,14 �� 0,70 Popular G. Privada 30 Euro Bond 1-3 Years D 11,40 3,54 1,94 0,00 �� 0,50 Generali Fund Mngmt. 31 FC Ahorro 31 15,96 3,52 1,13 0,09 1,05 La Caixa 32 March Patrimonio CP — 3,50 1,70 0,10 0,25* March 33 Barclays Deuda Pública 13,87 3,49 1,84 0,09 �� 0,85 Barclays Wealth Mng. 34 Ibercaja Premier 13,66 3,46 2,63 0,48 �� 1,25 Ibercaja 35 Novagalicia Corto Plazo — 3,27 0,21 0,08 �� 0,55 Ah. Corporación 36 Riva y García Ahorro 5,95 3,18 2,13 0,14 �� 1,33 B. Alcalá 37 Ev. Renta Fija Corto 8,12 3,18 1,75 0,21 �� 1,00 Allianz Popular Asset 38 ESAF Rendimiento 2015 — 3,18 0,94 0,02 �� 1,20* Espírito Santo 39 Sabadell Fondtesoro LP 10,26 3,18 1,58 0,06 �� A 0,60 B. Sabadell 40 DWS Invest Eur B Short FC 14,16 3,12 1,52 0,28 �� 0,45 DWS Investments 41 Ev. Patrimonio 6,90 3,11 1,41 0,10 �� 0,85 Allianz Popular Asset 42 Bankia Fondtesoro LP 8,75 3,08 1,70 0,13 �� 0,87 Bankia 43 Mapfre FT LP 10,99 2,95 1,73 0,10 �� 1,10* Mapfre 44 Euro Short Term Bd A 9,09 2,90 1,65 0,37 0,70 INVESCO 45 Gesiuris Fixed Income 9,90 2,83 1,35 0,14 �� 0,48 Gesiuris 46 Bankia Duración Flex 0-2 9,68 2,79 2,19 0,25 �� 0,60 Bankia 47 Privat Ahorro Corto Plazo 10,22 2,79 1,26 0,10 �� 0,50 Privat Bank 48 Fondo 3 Rtas Trimest. — 2,77 1,27 0,29 1,15* Ah. Corporación 49 CX Patrimoni Plus — 2,75 1,38 0,21 �� 0,95 Catalunyacaixa Inv. 50 Euro Short Term Bd E 8,44 2,70 1,57 0,36 0,90 INVESCO 51 Sabadell Interés Euro 3 12,01 2,69 1,64 0,20 �� 0,60 B. Sabadell 52 Fidefondo 8,93 2,63 1,37 0,02 �� 1,05 B. Sabadell 53 ESAF Fonplazo 2015 — 2,60 0,56 -0,03 0,45* Espírito Santo 54 Bankia Rent Obj M Plazo 21,47 2,59 0,65 0,04 �� 1,05* Bankia 55 BANIF RF Corto Plazo 10,65 2,58 1,11 0,10 �� 0,20 Santander Private B. 56 iShares Eur Gov. Bd 1-3 10,95 2,57 1,18 0,15 0,20 BlackRock 57 CX Patrimoni 8,94 2,48 1,01 0,17 �� 1,25* Catalunyacaixa Inv. 58 Ibercaja Ahorro 9,49 2,46 1,38 0,13 �� 1,40* Ibercaja 59 Gesconsult Corto Plazo 7,77 2,42 0,95 0,12 �� 0,70 Gesconsult 60 DWS Invest Eur B Short NC 11,57 2,35 1,21 0,20 1,10 DWS Investments 61 GVC Gaesco Renta Fija 7,58 2,32 0,85 0,10 �� 1,15* GVC Gaesco Gestión 62 BGF EurShoDurBd E EUR 8,97 2,32 1,39 0,21 �� AA 1,05 BlackRock 63 BBVA Bonos 2015 11,73 2,29 0,84 0,04 1,00 BBVA Asset Mngmt. 64 Rural Bonos 2 años — 2,21 0,99 0,03 1,10* B. Cooperativo 65 Ibercaja Plus A 9,72 2,18 0,89 0,11 �� 0,40 Ibercaja 66 Capital Plus A EUR acc 10,87 2,09 1,52 0,19 0,46 Carmignac Gestion 67 Ibercaja BP Renta Fija A 8,24 2,08 0,86 0,04 �� 0,75 Ibercaja 68 Bankia R Obj Fondepósitos — 2,07 0,78 -0,02 0,55 Bankia 69 Sabadell Interés Euro 1 9,89 2,04 1,37 0,14 �� 1,40 B. Sabadell 70 ESAF Fondepósito VII 9,45 2,03 0,89 0,18 0,35* Espírito Santo 71 Bankia BP Fondepositos — 1,91 0,41 0,01 0,30 Bankia 72 Pictet-EUR SMT Bonds-R 8,70 1,89 0,98 0,15 �� 0,70* Pictet Funds 73 Bankia Bonos CP Principal 8,18 1,87 0,87 0,12 0,00 Bankia 74 Moderado Renta Fija B — 1,79 0,47 0,06 1,00 GVC Gaesco Gestión 75 Fondo 3 Renta Fija 2015 — 1,74 0,62 0,07 1,20* Ah. Corporación 76 JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A e 9,01 1,74 1,00 0,09 �� 0,40* JPMorgan Asset M. 77 SISF Euro Short T.BD-B 6,80 1,73 1,14 0,14 0,00 Schroder 78 Fon Fineco Renta Fija I — 1,70 0,85 0,06 0,35 Fineco 79 JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A e 8,86 1,65 0,91 0,09 �� 0,60* JPMorgan Asset M. 80 Renta 4 Fondtesoro CP 7,24 1,65 0,63 0,12 �� 0,35 Renta 4 81 Sant. RF Corto Plazo 7,06 1,59 0,53 0,06 �� 0,50 Santander Asset Mg. 82 FF Euro Short Term E 8,54 1,58 1,31 0,35 �� 0,65 Fidelity Acumulación 83 Fondesp-Duero RF Estatal 7,89 1,58 0,68 0,06 �� 0,70 C. España 84 Fon Fineco Top RF Serie I 10,63 1,52 0,55 0,06 �� 0,30 Fineco 85 Moderado Renta Fija A — 1,49 0,34 0,03 1,00 GVC Gaesco Gestión 86 Bankia BP Corto Plazo 6,13 1,49 0,84 0,08 �� 0,28 Bankia 87 Alcalá Uno 4,50 1,47 0,40 0,03 �� 0,52 B. Alcalá 88 Candriam Bd Eur Short T N 6,28 1,45 0,95 0,21 1,00 Candriam 89 Bank Fondepósit — 1,44 0,46 0,07 0,35 Bankia 90 BBVA Bonos Corto Plazo Pl 7,72 1,38 0,81 0,01 �� 1,00* BBVA Asset Mngmt. 91 Parvest B.Eur.S.T. C 5,01 1,36 0,92 0,14 �� 0,50 Parvest 92 ESAF Rentas 2014 — 1,36 0,41 0,02 0,80* Espírito Santo 93 IK Ahorro 5,74 1,35 0,60 0,04 �� 0,83 Ipar Kutxa 94 FC Obj. Octubre 2014 — 1,33 0,36 0,04 0,65 La Caixa 95 BBVA Bonos 2014 12,32 1,28 0,42 0,06 �� 0,70* BBVA Asset Mngmt. 96 Candriam Sust Eur ST B CC 6,36 1,25 1,00 0,30 �� 0,40 Candriam 97 Fon Fineco Renta Fija A 4,28 1,25 0,66 0,02 �� 0,80 Fineco 98 UniKapital 5,77 1,22 1,41 0,24 �� 0,00 Union Investment 99 Fon Fineco Top RF Serie A 9,63 1,21 0,43 0,04 �� 0,60 Fineco 100 Medcorrent 7,64 1,21 0,46 0,03 �� 1,10 Mediolanum Gestión 101 Short Mat. Euro Bond A 6,86 1,09 0,49 0,10 �� 0,80 Morgan Stanley Inv. 102 Pio Euro Curve 1-3 Years 7,54 1,09 0,64 0,06 0,60 Pioneer 103 JPM Euro Sh.Dur.Bnd D-Acc 7,53 1,06 0,65 0,14 �� 0,90* JPMorgan Asset M. 104 Gesiuris Fixed Income ST — 1,05 0,83 0,26 �� 0,40 Gesiuris 105 Fondesp-Duero Deposito 5,14 1,04 0,33 0,05 �� 0,55 C. España 106 Barclays Gest Renta Fija 7,47 1,02 1,11 0,21 �� 0,65* Barclays Wealth Mng. 107 Bankia Rent Obj C Plazo 7,63 0,99 0,31 0,06 �� 0,50 Bankia 108 Mirabaud Short T. España 5,10 0,98 0,28 0,05 �� 0,62 Mirabaud Gestión SGII 109 Barclays España C. Plazo — 0,88 0,31 0,01 �� 0,85 Barclays Wealth Mng. 110 Fondmapfre Estabilidad 5,05 0,83 0,51 0,00 �� 1,60 Mapfre 111 CL Rendimiento 4,82 0,83 0,44 -0,02 �� 1,49* C. Laboral 112 Fondguissona 5,29 0,78 0,34 0,06 0,25 GVC Gaesco Gestión 113 JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-Ae 3,13 0,76 0,57 0,09 �� 0,60* JPMorgan Asset M. 114 JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-Ae 3,31 0,76 0,57 0,09 �� 0,40* JPMorgan Asset M. 115 DWS Rentas Semest 2014 B 12,41 0,76 -0,07 0,00 0,80* DWS Investments 116 Kutxabank RF Corto 6,48 0,70 0,30 0,04 �� 0,80 Kutxabank Gestión 117 BB Euro Fixed Income L 3,28 0,69 0,53 0,17 �� 1,41 Mediolanum

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36 12 Desde Últimos Estrellas Ráting Com. Ord. Fondo meses meses ene. 14 30 días I. Data S&P anual Gestora

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Rentabilidad


Las Estrellas de Interactive Data se basan exclusivamente en datos y cálculos matemáticos que miden el grado y consistencia de la rentabilidad del fondo respecto a su sector; sólo se calculan para fondos con una antigüedad mínima de 36 meses, y en sectores con al menos 5 fondos. Se excluyen los fondos Garantizados. Tienen 5 estrellas los fondos situados dentro del 10% mejor de su categoría; 4 estrellas, los situados en el 15% siguiente; 3 estrellas, los del 50% posterior; 2 estrellas, los del 15% siguiente y 1 estrella los del último 10%. Los Rátings de Standard & Poor’s de fondos son calificaciones cualitativas que evalúan los resultados históricos y los procesos llevados a cabo para conseguir dichas rentabilidades. Los Rátings se elaboran a partir de entrevistas personales con los gestores y son una garantía máxima de calidad en la gestión. Sólo un 20% del total de fondos a nivel europeo cuentan con este Ráting, que no se otorga a los productos monetarios ni a los garantizados. Los fondos con Ráting A cuentan con un nivel de calidad en la gestión bueno dentro de su grupo; los AA tienen un nivel de calidad muy bueno y los AAA tienen un nivel de gestión excelente. UR indica que el Ráting del fondo se encuentra “Bajo Revisión” mientras que NR indica que el fondo ha perdido su estatus de calificación cualitativa. TR Tenure Review: El gestor/equipo que partici-pa en la gestión del fondo actualmente no cuenta con la experiencia mínima requerida de 12 meses de gestión de fondos para ser elegible para recibir una calificación de S&P. En los fondos con varias clases de acciones, sólo se incluye en el ránking aquella acción dirigida al inversor particular, sin comisiones de entrada, en euros y que no reparta resultados. Los Fondos con asterisco cuentan con comisión de reembolso. (*) Entre paréntesis el intervalo en porcentaje de la volatilidad de los fondos. (**) Sólo para inversores cualificados. No exis-te obligación de registrar folleto por aplicación del artículo 30 bis de la ley del mercado de valores.



118 A. Corp. Cuenta FT CP 5,11 0,67 0,27 0,00 �� 1,06 Ah. Corporación 119 BB Euro Fixed Income L B 1,13 0,65 0,51 0,15 1,41 Mediolanum 120 UBAM-Dynamic Euro Bd AC 4,01 0,64 0,34 0,09 �� 0,55 Union Bancaire Privée 121 Caixabank RF Euro 7,28 0,64 0,18 0,04 �� 1,05 Ah. Corporación 122 BBVA Ahorro C. Plazo III 4,60 0,62 0,22 0,03 �� 0,45 BBVA Asset Mngmt. 123 FC DP España 2014 E — 0,60 0,10 -0,02 0,76 La Caixa 124 BBVA Bonos CP Gobiernos 4,61 0,54 0,21 0,04 �� 0,30 BBVA Asset Mngmt. 125 BBVA Bonos Ahorro Plus II 4,17 0,52 0,16 0,01 �� 0,50 BBVA Asset Mngmt. 126 C. Ing. Tesorería 2,20 0,51 0,29 0,10 �� 0,60 C. Ingenieros 127 Amundi Corto Plazo 1,48 0,49 0,17 0,02 �� 0,55 Amundi Iberia 128 Cha. Euro Income L - B 1,80 0,46 0,36 0,10 1,06 Mediolanum 129 BB Euro Fixed Income S 2,56 0,46 0,44 0,14 1,71 Mediolanum 130 BB Euro Fixed Income S B 0,52 0,45 0,43 0,14 1,71 Mediolanum 131 DWS Rentas Semest 2014 A 11,38 0,43 -0,22 -0,05 1,10* DWS Investments 132 BBVA Ahorro C. Plazo II 3,62 0,38 0,13 -0,01 �� 0,75 BBVA Asset Mngmt. 133 FC Impulso 4,34 0,37 0,13 0,01 �� 1,00 La Caixa 134 BBVA Bonos Ahorro Plus 3,38 0,37 0,08 -0,01 �� 1,00 BBVA Asset Mngmt. 135 AZ RCM Enhan ST IT EU 2,64 0,29 0,11 0,02 �� 0,00 Allianz Global Invest 136 CL Ahorro 3,57 0,28 0,12 -0,05 �� 1,15* C. Laboral 137 BNP Paribas Cash 1,19 0,26 0,34 0,10 �� 0,55 BNP Paribas Inv. Part 138 iShares Eur Treas 0-1 1,85 0,24 0,25 0,04 0,20 BlackRock 139 Candriam Sust Eur ST B CD 2,43 0,23 1,00 0,30 0,40 Candriam 140 Cha. Euro Income S - B 1,11 0,22 0,25 0,08 1,26 Mediolanum 141 BBVA Bonos Core BP 2,00 0,19 0,17 0,07 0,35 BBVA Asset Mngmt. 142 Cash + at Work E 4,01 0,16 0,73 0,29 �� 0,70 CapitalatWork 143 Barclays Rendimiento Efec 1,77 0,13 0,02 -0,01 �� 0,45 Barclays Wealth Mng. 144 Blk Ins EurultshdurCoreAC 1,45 0,12 0,11 0,03 0,20 BlackRock 145 Barclays Bonos Conserv 2,56 0,12 0,01 0,01 �� 1,14* Barclays Wealth Mng. 146 AZ RCM Enhan ST CT EU 2,11 0,03 -0,01 -0,01 �� 0,00 Allianz Global Invest 147 BBVA Ahorro Corto Plazo 2,58 0,02 -0,03 -0,02 �� 1,10 BBVA Asset Mngmt. 148 Cha. Liquidity Euro L 1,46 -0,06 0,03 0,01 �� 0,61 Mediolanum 149 Euro Liquidity EUR 1,36 -0,13 -0,14 0,05 1,25* Oyster 150 PBP Dinero Fondtesoro CP -0,53 -0,14 -0,05 -0,01 �� 1,06 Popular G. Privada 151 Cha. Liquidity Euro S 1,06 -0,18 -0,02 0,02 �� 0,61 Mediolanum 152 Eur Shrt Term Bd Fd-A1 2,14 -0,19 0,42 0,11 �� 0,00 Aberdeen 153 Parvest Enh.C.N8 Mths C 1,14 -0,34 0,38 0,10 �� 0,50 Parvest 154 BBVA Bonos Corto Plazo 1,75 -0,36 -0,11 -0,08 �� 1,65 BBVA Asset Mngmt. 155 Renta Fija 21 -6,59 -0,55 -0,25 -0,03 � 1,10 Ah. Corporación 156 Sant. Short Durat. Euro B -1,53 -0,61 -0,22 -0,03 1,29* Santander SICAV 157 Barclays Bonos Corporativ 4,87 -0,63 0,52 0,09 �� 1,20* Barclays Wealth Mng. 158 Sant. Short Durat. Euro A -1,87 -0,75 -0,28 -0,04 � 1,79* Santander SICAV 159 Ev. Deuda Púb Europea AAA 0,55 -0,87 -0,92 -0,20 �� 0,80 Allianz Popular Asset 160 AZ PIMCO Treas E Cash P I -3,70 -1,58 0,83 0,18 �� 0,30 Allianz Global Invest 161 Ibercaja Internacional A 2,59 -2,12 1,23 1,35 2,00* Ibercaja DWS Bienvenida 2016 — — 3,46 0,26 0,50* DWS Investments DWS Cesta Bonos 2015 — — 1,85 0,11 0,37* DWS Investments Capital Plus A EUR Ydis — — 1,08 0,18 1,20 Carmignac Gestion DWS Floating Rate Notes — — 0,30 0,06 0,29 DWS Investments A. Corp. Corto Plazo Inst — — — 0,10 0,43 Ah. Corporación Sant. Short Dur. Euro C — — — -0,01 0,25 Santander SICAV Liberbank PLus — — — -0,04 0,07 Banco Madrid Gestión Sabadell Bonos C. Plazo — — — — 0,50 B. Sabadell

Renta Fija Largo RF LP Asia 1 T Asian Bond A EUR-H1 5,49 1,30 3,92 1,53 0,00 F. Templeton 2 Renta Fd As.Debt Hd Ccy P 26,27 -0,86 6,97 3,85 1,00 ING 3 FF Asian Bond 21,97 -1,20 7,23 3,89 0,00 Fidelity Acumulación 4 LM WA Asian Opport. EUR-H — -1,81 4,52 1,62 0,00 Legg Mason Inv Dublin 5 Asian Bd Fd-A2 1,68 -2,53 3,13 0,88 0,00 Aberdeen 6 Asian Bond A — -4,88 5,97 3,82 1,20 INVESCO 7 Asian Bond E — -4,95 5,60 3,60 1,25 INVESCO 8 Asian Local Curr SD Bd.A2 5,47 -5,34 2,53 2,23 1,75 Aberdeen 9 JPM Renminbi Bd D-acc — -6,24 -1,30 1,57 0,00 JPMorgan Asset M. 10 Asian Bd Fd-A2 7,25 -7,06 4,61 2,68 0,00 Aberdeen 11 Asian Bond D — -7,09 4,54 2,63 1,40 Generali Fund Mngmt. 12 SISF Asian Bd Abs. Ret. B 7,33 -7,98 3,00 2,39 1,00 Schroder 13 Pictet-AsLclCcyDbt-R USD 7,22 -8,14 5,49 3,30 2,00* Pictet Funds 14 Asian Bd Fd-A1 -1,43 -9,38 3,83 2,68 0,00 Aberdeen iShares Em.Asia Loc Gov.B — — 6,82 3,44 0,50 BlackRock

RF LP Australia 1 UBS Bd Fd AUD 28,31 3,75 3,68 1,19 0,90 UBS Bank 2 UBS Med Term Bd AUD P-acc 23,04 3,36 2,05 0,62 �� 0,90* UBS Bank 3 JPM Aust.$ Liq.A(acc)AUD 14,92 2,10 0,84 0,18 0,14 JPMorgan Asset M. 4 Australian Dollar bd A2 22,65 2,07 3,84 1,40 0,00 Aberdeen 5 Australian Dollar Bd A1 11,96 -0,08 3,26 1,40 0,00 Aberdeen

RF LP Canada 1 UBS Bd Fd CAD 2,95 -7,47 3,36 4,08 0,90 UBS Bank 2 Canadian Dollar Bd A2 2,48 -7,88 3,30 4,30 0,00 Aberdeen 3 UBS Med Term Bd CAD P-acc -2,46 -7,96 0,37 3,23 �� 0,90* UBS Bank 4 Canadian Dollar Bd A1 -0,97 -8,84 3,30 4,30 0,00 Aberdeen

RF LP Estados Unidos 1 GS US Mort Bck Sec Pf I 10,27 3,31 3,84 1,30 �� 0,30 Goldman Sachs 2 SISF US Dollar Bond B Hdg 10,79 2,10 4,47 1,71 0,75 Schroder 3 iShares $ Treas.Bd 7-10 13,95 0,45 5,32 2,95 0,20 BlackRock 4 Pio U.S. Aggregate Bond 18,84 -1,33 5,10 2,43 0,90 Pioneer 5 LM WA US Core Bond 18,34 -1,63 6,49 3,21 0,95 Legg Mason Inv Dublin 6 LM WA US Core Plus Bond 18,61 -1,80 6,47 3,19 1,15 Legg Mason Inv Dublin 7 MFS Research Bond A1 16,90 -1,89 5,59 2,98 �� 0,75 MFS Meridian F. 8 iShares US Aggregate — -2,72 5,14 3,59 0,25 BlackRock 9 SISF U.S. Dollar Bd-B 16,30 -2,80 5,88 3,52 0,00 Schroder 10 UBS Bd Fd USD 12,40 -2,83 3,88 2,59 �� 0,90 UBS Bank 11 Renta Fund Dollar P 15,03 -2,85 5,18 2,98 0,65 ING 12 BGF USD Core Bd E USD 17,28 -2,89 5,51 2,56 �� 0,90* BlackRock 13 GS US Fixed Inc Pf Base 16,31 -2,97 4,88 2,80 2,00 Goldman Sachs 14 FF US Dollar Bond 19,36 -3,05 5,93 3,01 AA 0,00 Fidelity Acumulación 15 Total Return Inst Acc 16,19 -3,06 4,84 3,22 �� AAA 0,35 PIMCO Europe Ltd 16 UBS Str Fd FixInc USD 10,38 -3,16 3,77 2,59 �� 1,08 UBS Bank 17 HGIF USD $ Bd EC 12,59 -3,17 4,82 2,98 �� 1,05 HSBC 18 Sabadell Dólar Fijo 10,41 -3,23 4,21 2,51 � 1,85 B. Sabadell 19 UBS Strat.Sc.Fx Inc.USD 10,33 -3,26 3,66 2,56 �� 1,08 UBS Bank 20 JPM US Ag Bd A-Acc USD 15,13 -3,31 4,94 3,12 0,90 JPMorgan Asset M. 21 Total Return Inv Acc 14,98 -3,42 4,66 3,17 AAA 0,70 PIMCO Europe Ltd 22 JPM US Ag Bd D-Acc USD 14,27 -3,53 4,87 3,10 1,35* JPMorgan Asset M. 23 Candriam Bd USD N 12,86 -3,64 5,07 2,83 1,00 Candriam 24 US Dollar Bond Fund A2 13,56 -3,67 4,99 3,07 �� 0,00 Aberdeen 25 JB BF Dollar B-USD 14,32 -3,81 4,70 2,74 �� 1,00 Swiss & Global Asset 26 Total Return E Acc 13,09 -3,94 4,47 3,12 AAA 1,25 PIMCO Europe Ltd 27 JPM Inc.Opp.Aacc USD 12,16 -3,97 1,80 1,79 1,00* JPMorgan Asset M. 28 MFS US Gov Bond A1 11,11 -4,01 4,27 2,70 �� 0,75 MFS Meridian F. 29 GS US Fixed Inc Pf Base 11,42 -4,09 4,95 2,90 2,00 Goldman Sachs 30 UBS Med Term Bd USD P-acc 8,58 -4,16 2,13 2,14 �� 0,90* UBS Bank 31 JB BF Dollar E-USD 12,62 -4,29 4,49 2,71 0,00 Swiss & Global Asset 32 Pictet-USD Gvt Bds-R 13,01 -4,39 4,66 2,90 �� 1,20* Pictet Funds 33 FF US Dollar Bond Fund 13,41 -4,45 5,13 3,00 �� AA 0,75 Fidelity Distribución 34 JPM US Sh Dur Bd A-AccUSD 7,33 -4,49 1,81 2,02 0,60* JPMorgan Asset M. 35 US Dollar Bond Fund A1 10,07 -4,62 4,99 3,07 �� 0,00 Aberdeen 36 JPM US Sh Dur Bd D-AccUSD 6,37 -4,77 1,70 1,99 0,90* JPMorgan Asset M. 37 UBS Med Term Bd US Gov P 5,92 -4,97 1,76 2,01 �� 0,72* UBS Bank 38 LM WA US Adjustable Rate 8,89 -5,35 1,38 1,86 1,10 Legg Mason Inv Dublin 39 Candriam Bd USD Gvt.N 10,00 -5,44 4,04 2,61 1,00 Candriam 40 Fondmapfre Rentadólar 3,83 -5,95 0,45 1,48 1,95* Mapfre 41 US Bonds D 5,00 -6,52 2,94 2,19 �� 1,10 Generali Fund Mngmt. Santander Dollar Income A — — — 1,70 1,10 Santander SICAV

RF LP Europa 1 Bd. Europe SE 22,20 8,11 6,86 1,26 �� 0,80 Amundi Funds 2 European Bond A 27,66 7,64 6,21 1,10 �� TR 0,95 INVESCO 3 European Bond E 27,09 7,48 6,14 1,08 TR 0,90 INVESCO 4 Europ. Fixed Income EUR 24,23 6,15 5,41 1,36 �� 0,90 Oyster 5 European Bond A Dist 19,03 5,31 5,04 1,10 �� TR 0,75 INVESCO 6 JB BF Euro B-EUR 21,23 5,25 4,98 0,96 �� 1,00 Swiss & Global Asset 7 iShares Eur Aggregate 20,70 5,22 6,17 0,94 0,25 BlackRock 8 JB BF Euro E-EUR 19,43 4,72 4,77 0,92 0,00 Swiss & Global Asset 9 UBS KSS EUR Bonds B 17,27 3,09 2,08 0,35 �� 1,02* UBS Bank 10 Candriam Bd SustEur Gvt N 13,01 2,87 4,09 0,87 1,00 Candriam 11 Patrimonial Target Ret Bd 7,86 2,27 1,56 0,32 1,00 ING 12 DWS Eurorenta 7,87 1,82 3,01 1,51 �� 0,85 DWS Investments

RF LP Europa del Este 1 Candriam Bd Eur Conv N 20,10 3,46 6,55 2,78 1,00 Candriam 2 Central&Eastern Bd D 5,46 0,36 1,85 1,65 1,30 Generali Fund Mngmt. 3 UniEuroAspirant C 9,81 -2,03 3,49 3,35 �� 1,05 Union Investment 4 Deka-ConvergenceRen. CF 1,92 -2,20 6,48 2,80 1,20 Deka Int. (DekaBank) 5 Em Europ Bd Fd-A2 7,98 -4,51 2,78 5,17 0,00 Aberdeen

RF LP Global 1 ES Opprtunnity Fund 50,76 13,44 9,03 0,45 1,25 ESAF International M. 2 ESAF Global Bond 63,47 10,21 14,08 1,82 �� 0,75 ESAF International M. 3 ATL Capital Renta Fija 20,49 7,20 4,52 0,47 �� 1,00 Atl Capital Gestión 4 BK Gestión Abierta 13,45 6,87 4,39 0,57 �� 1,35* Bankinter Gestión 5 Global Tot Ret (EUR) Bd A 21,19 6,49 5,17 1,19 1,00 INVESCO 6 FC RF Flexible Plus 17,55 6,32 4,68 0,25 �� 1,26 La Caixa 7 Global Tot Ret (EUR) Bd E 20,27 6,22 5,06 1,17 1,25 INVESCO 8 Pione Euro Strategic Bond 16,16 5,54 4,19 1,29 1,00 Pioneer 9 JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) — 5,47 3,50 0,77 1,00* JPMorgan Asset M.

10 JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) — 4,95 3,29 0,74 1,50* JPMorgan Asset M. 11 GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I 18,34 4,56 3,93 1,08 1,50 Goldman Sachs 12 GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I 14,08 4,24 3,59 0,91 �� 0,50 Goldman Sachs 13 Quality Bond Fd G 9,11 4,09 4,04 1,42 1,20 RAM Active Inv. 14 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 16,98 3,98 3,67 1,00 2,00 Goldman Sachs 15 Fon Fineco RF Intern. 4,87 3,61 2,60 0,86 �� 0,75 Fineco 16 GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B 12,02 3,46 3,22 0,84 �� 2,00 Goldman Sachs 17 Ibercaja Selección RF 13,39 3,46 2,48 0,45 �� 1,45* Ibercaja 18 BGF Glb Gvt Bnd Hgd E 11,76 3,17 3,54 0,66 �� 1,40 BlackRock 19 AWF Global Agg Bonds E — 3,13 3,49 0,87 0,00 Axa 20 Ibercaja BP Global BondsA 14,40 3,05 3,74 1,16 �� 1,60* Ibercaja 21 BNYM Gl.Bd H hdgd 1,86 2,98 4,07 0,84 �� AA 0,00 BNY Mellon Global F. 22 FF International Bond Hdg 11,91 2,92 4,06 0,85 �� 0,75 Fidelity Acumulación 23 M&G Gl.Macro Bd USDA — 2,75 2,11 -0,17 0,00 M&G Investments 24 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 11,10 2,68 3,79 1,05 2,00 Goldman Sachs 25 LM WA Glb Multi Str EUR-H 9,35 2,58 4,56 1,69 �� A 1,10 Legg Mason Inv Dublin 26 GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) 8,21 2,53 3,54 0,96 �� 0,50 Goldman Sachs 27 T Gbl Bond A EUR-H1 11,44 2,50 2,74 2,11 �� AA 0,75 F. Templeton 28 JPM Gb Gvt Bd A-Acc e 12,20 2,49 3,46 0,76 �� 0,50* JPMorgan Asset M. 29 T Gbl Totl Retrn A EUR-H1 16,62 2,44 1,76 1,76 �� AA 0,75 F. Templeton 30 GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B 7,96 2,36 3,21 0,81 2,00 Goldman Sachs 31 Bd. Global SU 12,51 2,34 7,02 2,49 �� 0,80 Amundi Funds 32 JPM Gb Bd D-Acc e 11,59 2,33 3,41 0,77 �� 0,75* JPMorgan Asset M. 33 Quality Bond Fd F 11,86 2,16 3,62 1,48 4,20 RAM Active Inv. 34 BNYM AB Rtn Bond R — 2,13 1,45 0,19 0,00 BNY Mellon Global F. 35 Candriam Bd Internat N 10,21 2,07 3,73 1,05 1,30 Candriam 36 UBS Renta Gestion Activa 7,21 1,94 0,48 0,39 �� 0,60 UBS Bank 37 BBVA Bonos Int. Flexible 12,10 1,90 4,18 0,96 �� 1,10* BBVA Asset Mngmt. 38 LM WA Div Strat Inc EUR-H 9,58 1,79 3,07 0,94 �� 1,10 Legg Mason Inv Dublin 39 Fund World P 13,48 1,74 7,69 2,56 0,65 ING 40 GS Gb Fixed Inc Pf I 13,69 1,71 5,15 2,15 �� 0,50 Goldman Sachs 41 Segurfondo RF Flexible 5,38 1,70 0,70 0,31 0,60 Inverseguros 42 BNYM Gl Dynamic BD H — 1,66 2,07 0,70 0,00 BNY Mellon Global F. 43 FF Global Strat Bd Hdg 9,71 1,54 2,85 0,81 0,00 Fidelity Acumulación 44 LM BW Glb Fixed Inc EUR-H — 1,49 4,80 2,63 AA 1,10 Legg Mason Inv Dublin 45 Robeco Lux-o-Rente DH¤ 9,31 1,39 2,79 0,42 �� 0,60 Robeco 46 BBVA Bonos LP Flexible 8,17 1,33 0,95 0,05 �� 1,65* BBVA Asset Mngmt. 47 A. Corp.Gestión Global RF — 1,18 1,89 0,52 �� 1,09 Ah. Corporación 48 JPM Gb Strat.BdDAccEURHdg 6,71 1,06 0,65 -0,01 �� 2,00* JPMorgan Asset M. 49 Global Bond A 13,58 1,03 5,51 2,32 �� 0,80 Morgan Stanley Inv. 50 JPM Inc. Opp A-Acc Hdg 6,44 0,89 0,46 0,00 1,00* JPMorgan Asset M. 51 FF Global Strategic Bd. E — 0,85 2,49 0,66 0,00 Fidelity Acumulación 52 Unifond Renta Fija Global 11,77 0,79 2,17 0,38 �� 1,30 Unicaja 53 JPM Inc. Opp D-Acc Hdg 5,73 0,69 0,38 -0,01 �� 1,25* JPMorgan Asset M. 54 Sabadell Bonos Inter. 9,25 0,64 5,41 2,01 �� 1,50 B. Sabadell 55 Global Bond A EUR acc 20,71 0,60 5,77 1,25 �� 0,10 Carmignac Gestion 56 JPM Gb Bd Opp A-Acc — 0,36 4,85 2,57 1,00* JPMorgan Asset M. 57 Bond Fund A 5,98 0,29 6,97 2,56 �� A 0,79 INVESCO 58 BBVA Bonos Dur Flexible 5,77 0,19 -0,38 -0,20 �� 0,70* BBVA Asset Mngmt. 59 Pio Global Aggregate Bond 13,30 0,11 4,16 1,93 AA 0,80 Pioneer 60 Cha Int. Bond Hed. L-A 4,66 0,01 3,22 1,25 �� 1,26 Mediolanum 61 FC Deuda Pública Int 6,64 0,00 5,50 2,07 �� 1,70 La Caixa 62 Cha Int. Bond Hed. L-B 3,11 -0,11 2,94 1,52 1,26 Mediolanum 63 Bond Fund A M D 5,88 -0,12 5,99 2,39 �� A 0,75 INVESCO 64 JPM Gb Bd Opp D-Acc — -0,15 4,63 2,54 1,50* JPMorgan Asset M. 65 FF International Bond 10,14 -0,26 5,79 2,08 �� 0,75 Fidelity Acumulación 66 HGIF Glb Bd EC 12,12 -0,27 5,40 2,15 �� 1,05 HSBC 67 Cha Int. Bond Hed. S-B 2,93 -0,27 2,97 1,52 1,46 Mediolanum 68 Cha Int. Bond Hed. S-A 3,43 -0,32 2,81 1,17 1,46 Mediolanum 69 Pictet-Wrld Gvt Bds-R EUR 7,51 -0,38 5,36 2,10 � 0,60 Pictet Funds 70 Renta 4 RF Internacional — -0,49 1,17 1,38 1,10 Renta 4 71 Merchrenta 0,48 -0,60 -0,04 0,14 �� 1,60 Merchbanc 72 Global Bond ExUs Inst Ac. 29,31 -0,65 5,49 2,58 �� 0,35 PIMCO Europe Ltd 73 Bankia Bonos Intern 8,07 -0,76 2,65 1,18 �� 1,35* Bankia 74 Candriam Sust Wld Bd C C 15,12 -0,85 4,52 2,22 �� 0,60 Candriam 75 Global Bond ExUs Inv. A 27,94 -0,99 5,37 2,60 0,70 PIMCO Europe Ltd 76 GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 22,63 -1,03 5,06 2,80 2,00 Goldman Sachs 77 Pioneer Strategic Income 18,77 -1,13 5,19 2,73 �� 1,00 Pioneer 78 Global Bond E Acc 18,59 -1,24 3,03 1,78 A 0,90 INVESCO 79 GS Gb Fixed Inc Pf Base 8,04 -1,24 5,09 2,20 2,00 Goldman Sachs 80 LM BW Global Opportun. FI — -1,27 8,84 4,21 0,00 Legg Mason Inv Dublin 81 Candriam Bd WldGov Plus N 4,28 -1,27 4,67 1,86 1,00 Candriam 82 JPM Gb Strat.BFDAccEURHdg — -1,34 -0,40 -0,55 2,00* JPMorgan Asset M. 83 Global Bond A Acc 19,03 -1,37 3,30 1,97 �� A 0,75 INVESCO 84 iShares Global Governt Bd 6,06 -1,45 5,86 2,00 0,20 BlackRock 85 Credit Opport. EUR2 1,89 -1,52 -2,05 -0,43 �� 1,75* Oyster 86 BNYM Gl.Bond A 7,62 -1,52 4,66 2,45 �� AA 1,00 BNY Mellon Global F. 87 JPM Gb Strat.BFAAccEURHdg — -1,58 -0,54 -0,72 1,00* JPMorgan Asset M. 88 BGF Glb Govt Bd E USD 17,83 -1,68 4,98 2,42 �� 1,20 BlackRock 89 CX RF Internacional -1,36 -1,73 3,74 2,33 �� 1,50 Catalunyacaixa Inv. 90 SISF Strategic Bond B Hdg 4,01 -1,81 1,04 -0,24 1,00 Schroder 91 LM BW Global Fixed Income — -1,87 6,95 3,91 AA 1,10 Legg Mason Inv Dublin 92 M&G Gl.Macro Bd EURA — -1,93 2,71 1,78 0,00 M&G Investments 93 SISF Global Bond-B 12,62 -1,96 5,26 2,36 0,00 Schroder 94 Global Bond Inst Acc 26,41 -2,00 5,28 2,80 �� 0,35 PIMCO Europe Ltd 95 DIP MR Global Bonds 6,42 -2,09 0,70 0,45 0,86 A&G 96 FF Global Strategic Bond 9,05 -2,14 4,57 2,07 0,00 Fidelity Acumulación 97 FF International Bond 2,40 -2,19 5,84 2,19 �� 0,75 Fidelity Distribución 98 Candriam Sust Wld Bd C D 9,17 -2,27 4,52 2,22 0,60 Candriam 99 LM WA Glb Multi Strategy — -2,28 5,96 3,48 �� A 1,00 Legg Mason Inv Dublin 100 JPM Inc.Opp D fix-Acc Hdg — -2,29 -1,05 -0,73 1,25* JPMorgan Asset M. 101 JPM Inc.Opp A fix-Acc Hdg — -2,36 -1,10 -0,79 1,00* JPMorgan Asset M. 102 Global Bond Inv. Acc. 25,08 -2,36 5,11 2,73 0,70 PIMCO Europe Ltd 103 M&G Gl.Macro Bd EURB — -2,42 2,50 1,74 0,00 M&G Investments 104 Rural RF Internacional 0,25 -2,50 1,25 1,36 � 1,80 B. Cooperativo 105 Quality Bond Fd H 17,20 -2,84 4,97 3,28 1,20 RAM Active Inv. 106 Global Bond E Acc. 23,08 -2,88 4,88 2,71 0,30 PIMCO Europe Ltd 107 JPM Gb Strat.A-acc-USD 14,20 -3,11 2,30 1,82 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 108 Robeco Lux-o-Rente DH$ 14,40 -3,46 4,16 2,20 0,70 Robeco 109 Cha. Int. Bond L A Units 0,00 -3,47 5,43 2,87 �� 1,26 Mediolanum 110 Cha. Int. Bon L B Units -1,41 -3,50 5,38 3,18 � 1,26 Mediolanum 111 Cha. Int. Bond S B Units -1,99 -3,67 5,33 3,17 �� 1,46 Mediolanum 112 Cha. Inter Bond S A Units -0,66 -3,68 5,33 2,85 �� 1,46 Mediolanum 113 JPM Inc Opp.Plus Aac-USD — -3,69 1,86 1,76 0,00 JPMorgan Asset M. 114 Ev. Renta Fija Intern. -1,46 -4,12 0,07 1,06 �� 2,25* Allianz Popular Asset 115 MFS Global Bond A1 7,86 -4,36 6,57 3,16 �� 0,75 MFS Meridian F. 116 SISF Strategic Bond B 9,30 -6,57 2,36 1,54 1,00 Schroder 117 M&G Gl.Macro Bd EURAH — -7,34 0,50 0,69 0,00 M&G Investments 118 M&G Gl.Macro Bd EURBH — -7,84 0,29 0,65 0,00 M&G Investments 119 M&G Gl.Macro Bd USDAH — -11,90 1,91 2,49 0,00 M&G Investments LM BW Glb Opp. FI EUR-H — — 7,34 2,39 1,50 Legg Mason Inv Dublin FT Gbl Sukuk A EUR — — 6,01 3,30 1,30 F. Templeton iShares Global Corp.Bond — — 5,99 2,54 0,20 BlackRock LM BW Glb Fxd Inc XEUR-H — — 5,70 2,15 6,00 Legg Mason Inv Dublin Mir. - Gl.Strat Bd A USD — — 5,18 2,57 1,40 Mirabaud Asset Manage JPM Aggr.Bd DAcc USD — — 4,80 2,67 1,70 JPMorgan Asset M. iShares Global AAA-AA Gov — — 4,31 1,97 0,20 BlackRock JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) — — 3,41 0,87 1,70 JPMorgan Asset M. F Strategic In A EUR-H1 — — 3,33 1,12 1,25 F. Templeton iShares Gl. C.Bond Eur Hg — — 3,21 1,13 0,25 BlackRock AWF Global Strat Bd E Hdg — — 2,98 1,04 1,00 Axa M&G GlMacrBdEUR A Inc — — 2,16 1,78 1,25 M&G Investments JPM Gb Bd Opp D-dist(hdg) — — 1,79 0,01 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Gb Bd Opp A-dist(hdg) — — 1,75 -0,07 1,00* JPMorgan Asset M. JPM Inc.Opp.DAcc USD — — 1,73 1,78 2,00 JPMorgan Asset M. M&G GlMacrBdEURAH Inc — — -0,04 0,69 1,25 M&G Investments JPM Income Fd A-Acc USD — — — — 1,00* JPMorgan Asset M.

RF LP Japón UBS Bd Fd JPY — — — — 0,90 UBS Bank

RF LP Latinoamérica 1 Sant. RF Latinomerica 11,73 -1,64 4,67 1,75 �� 1,25 Santander Asset Mg. 2 UBS Em.Ec.F. Lat.Am.Bds 21,92 -3,70 12,19 5,06 0,00 UBS Bank 3 UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM -0,08 -4,97 3,09 3,01 0,00 UBS Bank 4 Pictet-L.AmLC.Dbt-R USD 3,85 -6,85 10,41 4,70 �� 1,75* Pictet Funds 5 Sant.Am Lat Amer.Fix.IncA 6,74 -7,72 9,86 4,92 �� 1,75 Santander SICAV 6 Sant.Am Lat Amer.Fix.IncB 5,09 -9,48 7,52 4,95 1,35 Santander SICAV 7 ES Brazilian Bonds -3,36 -10,27 11,80 4,34 0,00 ESAF International M. 8 HGIF Brazil Bd EC -2,61 -12,75 12,96 3,65 �� 1,30 HSBC Sant.Am Lat Amer FxInc AE — — — 4,74 1,75 Santander SICAV Sant.Am Lat.Amer Fx Inc D — — — 2,59 1,25 Santander SICAV

RF LP Reino Unido 1 UK Invest Grade Inst Acc 38,72 8,74 9,80 2,97 �� 0,29 PIMCO Europe Ltd 2 Inst´l GBP Hedged Income 21,08 8,05 9,08 3,57 �� 0,00 PIMCO Europe Ltd 3 UBS Bd Fd GBP 24,22 5,94 6,76 2,31 0,90 UBS Bank 4 UK Long Duration Inst Acc 33,57 5,58 9,45 2,90 0,29 PIMCO Europe Ltd 5 iShares UKAll Stocks Gilt 22,39 5,15 6,34 3,17 0,20 BlackRock 6 iShares FTSE Gilts UK 0-5 10,95 5,04 3,55 1,39 0,20 BlackRock 7 UK Invest Grade Bnd A 16,70 4,61 6,45 2,29 TR 0,60 INVESCO 8 Sterl Bd Fd-A2 20,49 4,58 6,22 1,97 0,00 Aberdeen 9 Gilt A 13,81 3,37 5,67 2,18 0,67 INVESCO 10 FF Sterling Bond Fund 12,50 2,89 5,28 1,55 0,75 Fidelity Distribución

RF LP Suiza 1 UBS Bd Fd Global CHF 10,16 5,39 4,82 0,82 1,14* UBS Bank 2 Pictet-CHF Bonds-R 7,87 4,16 2,96 0,57 1,00* Pictet Funds 3 UBS Bd Fd CHF 7,50 4,06 2,64 0,57 0,90 UBS Bank

4 JB BF SwissFr B-CHF 6,15 4,04 2,72 0,51 0,75 Swiss & Global Asset 5 CS Bond SFR 5,17 3,85 2,46 0,39 0,90 Credit Suisse 6 CS BF Tops SFR 5,10 3,80 1,80 0,31 �� 1,04 Credit Suisse 7 JB BF SwissFr E-CHF 4,57 3,52 2,51 0,47 0,00 Swiss & Global Asset 8 UBS Str Fd FixInc CHF 5,64 3,21 2,84 0,70 1,08* UBS Bank

RF LP Zona Euro 1 Banco Madrid R.Fija 40,88 15,89 8,51 0,68 �� 1,10* Banco Madrid Gestión 2 Premium Plan Rentab. IV — 14,86 7,68 0,45 0,10* Banco Madrid Gestión 3 Bankia Rent Obj L Plazo 33,92 13,98 10,82 0,65 �� 1,35 Bankia 4 ESAF Euro Bond 78,10 13,70 15,40 1,53 �� 0,75 ESAF International M. 5 Fon Fineco Interés I 30,85 13,50 7,61 0,75 �� 0,30* Fineco 6 Fon Fineco Interés A 29,67 13,16 7,48 0,72 �� 0,60* Fineco 7 BBVA Bonos 2021 — 12,98 9,57 0,89 0,00 BBVA Asset Mngmt. 8 CX Evolució Març 2017 17,02 12,22 4,44 0,33 �� 0,40* Catalunyacaixa Inv. 9 Mutuafondo RF Española — 11,49 6,03 0,58 0,52* Mutuactivos 10 Mediolanum Renta L 29,26 11,05 5,92 1,00 �� 1,15 Mediolanum Gestión 11 Citifondo Bond 30,25 10,91 7,38 0,68 �� 0,55 Santander Asset Mg. 12 Mediolanum Renta S 28,42 10,86 5,85 0,99 �� 1,30 Mediolanum Gestión 13 DWS Cesta Bonos 2017 — 10,81 4,97 0,45 0,55* DWS Investments 14 CX Evolucio Febrer 2017 — 10,75 5,16 0,29 �� 0,70 Catalunyacaixa Inv. 15 BBVA Patrimonio VI — 10,73 5,96 0,58 �� 0,69* BBVA Asset Mngmt. 16 iShares Eur Gov. Bd 15-30 35,75 10,71 12,12 3,25 0,20 BlackRock 17 AP Renta Fija Dinámica A 26,57 10,65 5,38 1,02 �� 0,90 Alpha Plus Gestora 18 iShares Eur Gov.10-15 31,39 10,56 11,89 1,48 0,20 BlackRock 19 AP Renta Fija Dinámica B 25,44 10,32 5,25 0,99 �� 1,20 Alpha Plus Gestora 20 A.Corp. Renta F. Flexible — 10,21 4,92 0,29 �� 1,05 Ah. Corporación 21 BK RF Largo Plazo 19,50 9,74 5,61 0,60 �� 1,35 Bankinter Gestión 22 FC DP Julio 2018 — 9,69 5,27 0,52 0,76 La Caixa 23 Euro Long Duration P 31,78 9,64 10,87 1,63 0,65 ING 24 Sant. Cumbre 2018 Plus C — 9,38 5,14 0,41 0,65 Santander Asset Mg. 25 *Sant. Cumbre 2018 Plus B — 9,24 5,08 0,40 0,80 Santander Asset Mg. 26 FC Hzte. Enero 2018 II — 9,16 4,96 0,43 0,91* La Caixa 27 Premium Plan Rentab. II — 9,10 4,96 0,89 0,10 Banco Madrid Gestión 28 Barclays Renta Fija 2018 — 9,03 5,07 0,43 0,95* Barclays Wealth Mng. 29 A. Corp. Fondtesoro LP 20,30 8,98 4,31 -0,15 �� 1,43* Ah. Corporación 30 FC Hzte. Enero 2018 Es — 8,97 4,89 0,43 0,84 La Caixa 31 CX Fondtesoro LP 15,36 8,84 5,80 0,37 �� 1,40 Catalunyacaixa Inv. 32 BBVA Bonos Euskofondo 20,72 8,82 3,99 0,27 �� 0,60 BBVA Asset Mngmt. 33 FC Rentas 2018 — 8,68 4,89 0,42 0,86 La Caixa 34 Sant. Cumbre 2018 — 8,66 5,16 0,42 2,10 Santander Asset Mg. 35 Aviva Renta Fija A 25,32 8,50 4,63 0,35 0,44 Aviva 36 FC Deuda Pública España — 8,45 5,44 0,55 0,80 La Caixa 37 Fondmapfre Renta Largo 26,24 8,44 5,52 0,43 �� 2,05* Mapfre 38 Premium Plan Rentabilidad — 8,39 4,07 0,40 0,10* Banco Madrid Gestión 39 Rural R.F. 5 24,48 8,23 5,19 0,66 �� 1,55 B. Cooperativo 40 DWS Invest Eu.Gv.Bd.FC 27,37 8,10 6,22 0,86 �� 0,45 DWS Investments 41 Candriam Bd Euro LongT N 29,05 8,10 8,69 1,34 1,00 Candriam 42 Amundi FT LP 24,31 8,00 4,35 0,40 �� 0,82 Amundi Iberia 43 Aviva Renta Fija B 22,90 7,79 4,36 0,29 �� 1,11 Aviva 44 Bd. Euro Aggregate SE — 7,73 6,56 0,87 0,00 Amundi Funds 45 FC Rentas 2017 — 7,72 3,83 0,21 0,60 La Caixa 46 Mutuafondo LP A 23,98 7,66 4,73 0,67 �� 0,27 Mutuactivos 47 CS Renta Fija 0-5 14,93 7,63 3,49 0,83 �� 0,85 Credit Suisse 48 Sabadell Bonos Euro 19,93 7,60 6,83 0,81 �� 0,10 B. Sabadell 49 AZ PIMCO Euro Bond CT EUR 20,58 7,53 5,30 0,88 �� 1,25 Allianz Global Invest 50 Pio Euro Curve 7-10 Years 28,37 7,53 7,40 1,18 0,60 Pioneer 51 Polar Renta Fija — 7,39 4,56 0,48 0,97* Mutuactivos 52 Foncam 23,20 7,24 3,52 0,39 �� 0,70* Gestifonsa 53 Euro Long Duration Inst A 40,52 7,23 11,73 2,62 0,29 PIMCO Europe Ltd 54 DWS Invest Eur.Gov.B. NC 24,13 7,23 5,86 0,79 1,10 DWS Investments 55 ESAF Renta Fija Largo 22,56 7,10 5,16 0,82 �� 1,25 Espírito Santo 56 iSharesr Eur Gov. Bd 7-10 27,67 7,07 7,39 2,38 0,00 BlackRock 57 Ibercaja Horizonte 19,36 6,91 4,37 0,47 �� 1,40* Ibercaja 58 Fondespaña-Duero FT LP 16,96 6,90 3,98 0,27 �� 1,25 C. España 59 Ev. Bonos Euro Largo Plzo 19,42 6,76 4,60 0,55 �� 1,10 Allianz Popular Asset 60 Sant. Renta Fija B 17,11 6,72 5,25 0,36 �� 1,30* Santander Asset Mg. 61 CL Renta Fija A Largo 20,69 6,60 4,50 0,29 �� 1,49* C. Laboral 62 Euro Bond Inst Acc 25,22 6,57 6,14 1,38 �� 0,29 PIMCO Europe Ltd 63 JB BF Eur Gov B-EUR 21,71 6,50 6,17 0,94 �� 1,00 Swiss & Global Asset 64 Sant. Renta Fija A 15,14 6,39 5,11 0,33 �� 1,60 Santander Asset Mg. 65 FF Euro Bond Fund 22,70 6,39 6,31 1,14 AA 0,00 Fidelity Acumulación 66 Euro Strategic Bond A 21,78 6,38 5,33 0,90 �� 0,80 Morgan Stanley Inv. 67 Robeco Euro Govnt Bds DH¤ 22,18 6,34 6,04 0,80 �� 0,00 Robeco 68 BK Estrategia Renta F. 20,76 6,21 0,81 0,35 �� 1,10* Bankinter Gestión 69 Euro Bond Inv Acc 23,89 6,20 5,93 1,34 0,64 PIMCO Europe Ltd 70 iShares Eur Treas 22,47 6,18 6,84 0,97 0,20 BlackRock 71 EurUltra Long Dtion Ins A 62,95 6,12 14,04 3,17 �� 0,29 PIMCO Europe Ltd 72 ESAF Fondtesoro LP 10,96 6,12 3,86 0,33 �� 0,83 Espírito Santo 73 JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR 22,92 6,10 5,85 1,04 �� 0,50 JPMorgan Asset M. 74 BGF Euro Bond E EUR 22,10 6,09 5,29 0,93 �� AAA 1,20 BlackRock 75 Beta Deuda FT LP 16,36 6,05 3,55 0,12 �� 0,75 BNP Paribas Inv. Part 76 GS Euro Fixed Inc Pf I 23,72 6,01 4,77 0,70 �� 0,75 Goldman Sachs 77 SISF Euro Gov.Bond B 21,68 6,00 5,66 1,04 0,00 Schroder 78 Privat Renta Fija 15,63 6,00 3,36 0,57 �� 1,10 Privat Bank 79 FF Euro Bond Fund - E 21,25 5,99 6,08 1,06 AA 0,00 Fidelity Acumulación 80 FC Obj. Rentas 2 Plus — 5,99 2,74 0,09 0,86 La Caixa 81 JB BF Eur Gov E-EUR 19,90 5,97 5,96 0,89 0,00 Swiss & Global Asset 82 Seniors 18,64 5,92 2,80 0,23 �� 1,10 Gestifonsa 83 Euro Bond 23,73 5,92 5,33 0,85 �� 1,20 Pioneer 84 SISF Euro Bond B 22,80 5,85 5,17 0,95 1,25 Schroder 85 JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR 22,15 5,85 5,76 1,06 �� 0,75 JPMorgan Asset M. 86 Fondespaña-Duero Prem RF — 5,83 2,55 0,50 �� 0,52 C. España 87 Challenge Euro Bond L 19,02 5,76 6,46 1,53 1,26 Mediolanum 88 FC Obj. Rentas 2 Est — 5,73 2,63 0,07 1,10 La Caixa 89 Pictet-EUR Gvt Bds-R 22,25 5,71 5,77 0,99 �� 0,80* Pictet Funds 90 AWF Euro 5-7 E 21,45 5,69 5,06 1,15 0,60 Axa 91 Euro Gov Bonds Mid Term A 13,87 5,67 4,79 0,74 �� 1,50 E. de Rothschild 92 Candriam Bd Eur GvtInGr N 17,74 5,63 5,39 0,85 1,00 Candriam 93 Euro Bond E Acc 21,95 5,62 5,74 1,28 1,25 PIMCO Europe Ltd 94 Candriam Bd Eur Gvt N 17,35 5,56 5,43 0,85 1,00 Candriam 95 Euro Bonds D 19,85 5,56 4,97 0,50 �� 1,10 Generali Fund Mngmt. 96 Challenge Euro Bond S 18,19 5,52 6,36 1,50 1,46 Mediolanum 97 Pioneer Euro Aggregate Bo 21,93 5,49 4,46 0,83 0,60 Pioneer 98 GS Euro Fixed Inc Pf Base 22,08 5,47 4,52 0,58 2,00 Goldman Sachs 99 Euro Bond A 19,95 5,42 4,76 0,94 �� 0,80 Morgan Stanley Inv. 100 Fonbilbao Renta Fija 9,64 5,42 3,23 0,27 �� 1,23 Seguros Bilbao 101 Euro Gov Bd A2 19,33 5,41 5,20 1,12 �� 0,00 Aberdeen 102 AWF Euro Bonds E 18,31 5,31 5,09 1,15 1,00 Axa 103 Euro Bond 3-5 Years D 17,70 5,28 3,51 0,26 �� 0,50 Generali Fund Mngmt. 104 Fund Euro P 19,94 5,25 4,86 0,82 0,65 ING 105 HGIF Euro Bd EC 21,14 5,14 4,57 1,03 �� AAA 1,05 HSBC 106 iShares Eur Gov. Bd 3-5 16,27 4,92 3,52 1,29 0,20 BlackRock 107 DWS Inv EurBds Prem NC 24,54 4,84 4,51 0,45 1,20 DWS Investments 108 FC DP Esp May 2016 — 4,84 2,15 0,07 0,76 La Caixa 109 Cha. Euro Bond L -B 14,27 4,81 5,98 1,53 1,26 Mediolanum 110 Pictet-EUR Bonds-R 21,64 4,79 5,66 1,06 �� 0,00 Pictet Funds 111 Candriam Bd Euro N 16,35 4,70 4,52 0,81 1,00 Candriam 112 UBS Bd Fd EUR 17,39 4,69 4,66 0,87 �� 0,90 UBS Bank 113 Cha. Euro Bond S - B 13,57 4,60 5,89 1,51 1,46 Mediolanum 114 Kutxabank RF Largo Plazo 23,13 4,59 3,67 0,64 �� 1,50* Kutxabank Gestión 115 Fondespaña-Duero RF LP 15,77 4,53 2,63 0,06 �� 1,25* C. España 116 Candriam Bd Total Ret. N 11,09 4,43 3,31 0,54 1,00 Candriam 117 Fondmapfre Renta 14,98 4,42 2,91 0,22 �� 1,84* Mapfre 118 FF Euro Bond Fund 14,52 4,33 6,20 1,09 �� AA 0,75 Fidelity Distribución 119 PBP Renta Fija Flexible -0,06 4,33 2,64 0,68 �� 1,10* Popular G. Privada 120 BBVA Bonos LP GobiernosII 16,57 4,28 3,22 0,48 0,75 BBVA Asset Mngmt. 121 Bankia Gobiernos Euro LP 14,34 4,28 4,08 0,83 �� 1,10 Bankia 122 iShares Euro Covered Bond 20,96 4,21 4,47 0,74 0,20 BlackRock 123 FC Obj Rentas Plus — 4,15 1,62 0,03 0,86 La Caixa 124 Renta Fd Euro Cred.Sust.P 20,34 4,09 4,21 0,91 0,65 ING 125 Euro Gov Bd A1 13,52 4,08 5,20 1,12 �� 0,00 Aberdeen 126 DWS Rentas Semestr. 2016 21,35 4,06 1,68 0,16 1,07* DWS Investments 127 BBVA Bonos Duración 18,90 4,05 2,99 0,43 �� 0,80 BBVA Asset Mngmt. 128 BNYM Euroland Bd A 20,82 4,00 5,20 0,79 �� 0,00 BNY Mellon Global F. 129 GS Euro Fixed Inc Pf Base 14,74 3,95 4,62 0,72 2,00 Goldman Sachs 130 Pio Euro Curve 3-5 Years 16,83 3,90 3,00 0,46 0,60 Pioneer 131 FC Obj Rentas Es — 3,89 1,51 0,01 1,10 La Caixa 132 AWF Euro 3-5 E 14,74 3,71 3,13 0,71 0,60 Axa 133 Dux Rentinver Renta Fija 10,88 3,62 2,24 0,41 �� 0,58 DUX Inversiones 134 EDM Ahorro 14,39 3,53 1,94 0,37 �� 0,91* EDM Holding, S.A. 135 Ev. Renta Fija 10,93 3,49 3,01 0,24 �� 2,00 Allianz Popular Asset 136 Alcala Institucional 9,19 3,44 2,32 0,45 �� 0,35 B. Alcalá 137 Candriam Sust Euro B C C 14,15 3,19 4,23 1,32 0,60 Candriam 138 iShares Eur Gov. Bd 5-7 18,47 3,16 4,77 1,03 0,20 BlackRock 139 Bankia Renta Fija LP 12,29 3,08 2,44 0,39 �� 1,35* Bankia 140 FC Rentas Trim Plus — 3,03 0,92 0,06 0,60 La Caixa 141 CSF Relative Engineer 16,70 2,96 3,72 0,81 �� 1,04 Credit Suisse 142 Bankia Bonos Dur.Flex 13,46 2,89 2,53 0,30 �� 1,11* Bankia 143 FC Rentas Trim Est. — 2,78 0,82 0,04 0,86 La Caixa 144 GS Euro Fixed Inc Pf I 13,39 2,16 4,80 0,71 0,00 Goldman Sachs 145 FC Cédulas 16,49 2,16 0,82 0,19 0,65 La Caixa 146 FC Rentas Trim 2 P — 2,08 0,57 0,03 0,86 La Caixa 147 UBS Med Term Bd EUR P-acc 9,22 2,01 1,56 0,34 �� 0,90* UBS Bank 148 Amundi Estratégia Bonos 7,70 1,96 1,05 0,16 �� 1,39 Amundi Iberia 149 JB BF TotalRt B-EUR 8,61 1,93 3,74 1,51 �� 1,00 Swiss & Global Asset 150 FC Rentas Trim 2 E — 1,83 0,47 0,01 1,10 La Caixa 151 Barclays Bonos Largo 12,50 1,78 3,06 0,76 �� 1,20* Barclays Wealth Mng.

152 UBS Str Fd FixInc EUR 8,88 1,64 2,74 0,76 �� 1,08 UBS Bank 153 FC RF Alta Cal Cred 13,40 1,58 3,15 0,79 �� 1,10* La Caixa 154 T Gbl Bond (Eur) A 13,69 1,53 2,76 1,73 �� AA 0,75* F. Templeton 155 UBS Strat.Sc.Fx.Inc.EUR 8,24 1,53 2,66 0,72 �� 1,08 UBS Bank 156 JB BF TotalRt E-EUR 6,99 1,42 3,53 1,47 0,00 Swiss & Global Asset 157 Candriam Sust Euro B C D 6,59 1,16 4,23 1,32 �� 0,60 Candriam 158 Euromix Bond P 9,60 1,10 2,32 0,71 0,00 ING 159 Challenge Euro Income L 4,79 0,46 0,34 0,11 �� 1,06 Mediolanum 160 Challenge Euro Income S 4,05 0,22 0,25 0,08 1,26 Mediolanum 161 Unconstrained I E Hdg 6,76 -0,98 2,01 0,75 �� 0,90 PIMCO Europe Ltd 162 Unconstrained E Eu Hg 3,91 -1,93 1,65 0,69 �� 1,70 PIMCO Europe Ltd Liberbank Objetivo I — — 9,03 0,33 0,00 Banco Madrid Gestión Premium Plan Rentab. V — — 8,43 0,52 0,10* Banco Madrid Gestión Barclays España RF 2019 — — 7,17 0,55 � 0,90* Barclays Wealth Mng. BBVA Bonos Patrimonio XII — — 6,79 0,71 �� 0,59* BBVA Asset Mngmt. iShares Spain Govern.Bond — — 6,68 -0,48 0,20 BlackRock BBVA Bonos Patrim VIII — — 6,54 0,57 �� 0,99* BBVA Asset Mngmt. ESAF Rendimiento 2018 — — 6,34 0,50 �� 1,10* Espírito Santo Sant. Cumb. 2018 Plus 3TC — — 6,02 0,55 0,61 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2018 Plus 3C — — 6,02 0,55 0,61 Santander Asset Mg. CX Evolució Rend. Nov2018 — — 5,98 0,57 0,30* Catalunyacaixa Inv. Sant. Cumbre 2018 Plus 3B — — 5,96 0,54 0,76 Santander Asset Mg. Sant. Cumb. 2018 Plus 3TB — — 5,96 0,54 0,76 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2018 Plus 3 — — 5,89 0,52 0,91 Santander Asset Mg. BMN Horizonte 2018 — — 5,72 0,41 0,75* BMN Gest. de Activos iShares Italy Govern.Bond — — 5,66 -0,76 0,20 BlackRock Kutxabank RF Enero 2018 — — 5,62 0,47 0,43 Kutxabank Gestión Sant. RF Acumulación 2018 — — 5,47 0,46 0,65 Santander Asset Mg. FC Rentas Octubre 2018 — — 5,47 0,58 0,75 La Caixa Sant. Renta Fija I — — 5,44 0,39 0,85 Santander Asset Mg. Sant. Renta Fija C — — 5,33 0,37 1,10 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2018 Plus 2C — — 5,24 0,42 0,67 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2018 Plus 2B — — 5,17 0,41 0,82 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2018 Plus 2A — — 5,11 0,40 0,97 Santander Asset Mg. BBVA Bonos Patrimonio X — — 5,11 0,44 0,55* BBVA Asset Mngmt. DWS Bienvenida 2017 — — 5,01 0,44 0,55 DWS Investments BK RF Alamo 2018 Gar. — — 4,98 0,47 0,55* Bankinter Gestión CA Bankoa Objetivo 2017II — — 4,93 0,37 0,57* Credit Agricole JPM Euro AggrBdD-Acc EUR — — 4,77 0,87 1,70 JPMorgan Asset M. FC Rentas Enero 2018 — — 4,69 0,39 1,10 La Caixa iShares Netherlands Gover — — 3,89 0,42 0,20 BlackRock Unifond Crecimiento — — 3,85 0,26 0,75 Unicaja Unifond 2017-VI Creciente — — 3,79 0,25 �� 1,75 Unicaja Kutxabank Horiz Ene 2017 — — 3,55 0,16 0,25* Kutxabank Gestión Renta Fija 1 — — 3,38 0,10 �� 1,14* Ah. Corporación Mutuafondo RF Seleccion — — 2,65 0,46 0,85 Mutuactivos FC DP Abril 2021 — — — 1,28 0,76 La Caixa Premium Plan Rentab VI — — — 1,27 0,10 Banco Madrid Gestión FC R. Julio 2019 Plus Fid — — — 0,76 0,55 La Caixa CX Ev Rendes Maig 2020 — — — 0,76 �� 0,50 Catalunyacaixa Inv. FC R. Julio 2019 Est — — — 0,75 0,65 La Caixa FC R. Julio 2019 Plus — — — 0,75 0,71 La Caixa FC Rentas Julio 2019 Estd — — — 0,74 0,81 La Caixa CA Bankoa Objetivo 2019 — — — 0,69 0,57* Credit Agricole Sant. Cumbre 2019 Plus 2C — — — 0,66 0,60 Santander Asset Mg. Sant Cumbre 2019 Plus 2TC — — — 0,66 1,20 Santander Asset Mg. Sant Cumbre 2019 Plus 2TB — — — 0,65 1,50 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus 2B — — — 0,65 0,75 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus TC — — — 0,64 0,70 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus C — — — 0,64 0,70 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus 2A — — — 0,64 0,90 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus B — — — 0,63 0,85 Santander Asset Mg. Sant. Cumbre 2019 Plus TB — — — 0,63 0,85 Santander Asset Mg. Bankia Obj 2019 I — — — 0,62 0,55* Bankia Sant. Cumbre 2019 Plus A — — — 0,62 0,90 Santander Asset Mg. Kutxabank Rentas Oc. 2018 — — — 0,58 0,00 Kutxabank Gestión BK RF Roble 2019 — — — 0,54 0,68 Bankinter Gestión CX Evolució Rendes 5 — — — 0,02 �� 0,50* Catalunyacaixa Inv. Unifond Crecim. 2019-IV — — — 0,02 0,50* Unicaja Kutxabank Rentas Oct 2019 — — — 0,02 0,35* Kutxabank Gestión FC Rentas Abril 2020 — — — 0,02 0,11 La Caixa BK Renta Semestral 2019 — — — -0,08 0,20* Bankinter Gestión FC Rentas Enero 2018 Pl.F — — — — 0,76* La Caixa FC Rentas 2016 Estandar — — — — 0,96* La Caixa FC Rentas 2016 Extra — — — — 0,71* La Caixa FC Fondtesoro LP Estandar — — — — 1,15 La Caixa FC Ahorro Estandar — — — — 1,10 La Caixa FC Ahorro Plus — — — — 0,86 La Caixa FC Renta Fija Flexible E. — — — — 1,60 La Caixa FC Rentas Octubre 2018 EF — — — — 0,59* La Caixa FC Rentas Abril 2020 Pl F — — — — 0,11 La Caixa FC Rentas Abril 2020 Plus — — — — 0,11 La Caixa CX Evolució 6 — — — — 0,50* Catalunyacaixa Inv. FC Rentas Abril 2020 Cl.E — — — — 0,11 La Caixa Euro Gov B. Long TermA — — — — �� 1,50 E. de Rothschild FC Rentas Enero 2018 Plus — — — — 1,00* La Caixa FC Rentas Octubre 2018 Pl — — — — 0,64* La Caixa FC Rentas Octubre 2018 PF — — — — 0,49* La Caixa FC Rentas Enero 2018 E.F. — — — — 0,86* La Caixa

Otra Renta Fija RF Bonos Convertibles 1 European Convert Bonds A 17,46 14,17 6,48 1,16 �� 1,50 E. de Rothschild 2 UBS Bond Sicav-Conv.Gl B 20,86 12,97 5,28 1,78 �� 1,80 UBS Bank 3 UBAM-European Conv Bd AC 20,30 12,22 3,69 1,69 �� 0,00 Union Bancaire Privée 4 DWS Invest ConvertiblesFC 20,73 11,37 5,01 2,11 �� 0,65 DWS Investments 5 JPM Gb Conv EUR A-Acc 17,91 10,88 4,48 2,02 1,25* JPMorgan Asset M. 6 Ofi Convertibles 13,77 10,44 3,90 1,11 �� 1,05 Ofi Asset Management 7 JPM Gb Conv EUR D-Acc 16,16 10,35 4,31 1,94 1,60* JPMorgan Asset M. 8 DWS Invest Convertibles 17,37 10,31 4,60 2,03 1,60 DWS Investments 9 UBS Bd Fd Convert Eur 14,53 10,25 4,37 0,82 �� 1,50* UBS Bank 10 UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC 22,70 9,99 5,24 0,90 �� 0,00 Union Bancaire Privée 11 Mir. - Conv. Bonds A EUR — 9,98 4,59 1,39 1,40 Mirabaud Asset Manage 12 M&G Gl. Conv. Fund Eur AH 16,62 9,76 3,69 1,73 �� AA 1,50 M&G Investments 13 Objectif Convert. Eur. A — 9,64 2,67 1,28 1,55 Lazard Frères Gestion 14 Objectif Convert. Euro B — 9,41 2,95 1,57 1,50 Lazard Frères Gestion 15 Candriam Bd Eur Convert N 11,37 9,25 3,22 1,16 1,80 Candriam 16 Convertible Global SE 14,89 8,71 2,30 1,37 �� 1,20 Amundi Funds 17 Ev. Global Convertibles 13,45 8,11 3,53 1,50 �� 1,25 Allianz Popular Asset 18 SISF Global Conv. Bd BHdg 14,17 7,90 2,27 1,29 AA 1,25 Schroder 19 Europ Conv Bd Fd-A2 15,85 7,41 4,00 1,79 �� 0,00 Aberdeen 20 M&G Gl.Conv.Fund EUR A 22,81 7,36 4,37 3,13 �� AA 1,50 M&G Investments 21 Sant. RF Convertibles 11,26 6,94 2,56 0,53 �� 1,45 Santander Asset Mg. 22 Euro Convertible Bd D 10,48 6,91 3,69 1,16 �� 1,20 Generali Fund Mngmt. 23 Ofi ConvertiblesTaux Euro 7,13 6,33 2,81 1,03 �� 1,00 Ofi Asset Management 24 Mir. - Conv.Bds Gl. A USD — 6,31 7,76 3,50 1,40 Mirabaud Asset Manage 25 Objectif Convertible — 6,03 5,04 3,02 1,50 Lazard Frères Gestion 26 JB BF Gl Conv B-EUR 13,12 5,32 2,83 1,14 �� 1,00 Swiss & Global Asset 27 JPM Gb Conv Fd(USD) A-Acc 25,80 5,24 5,76 3,66 1,25* JPMorgan Asset M. 28 Global Convertibles EUR 10,96 5,23 2,69 0,65 �� 1,75* Oyster 29 JB BF Gl Conv E-EUR 11,42 4,79 2,63 1,09 0,00 Swiss & Global Asset 30 JPM Gb Conv Fd(USD) D-Acc 23,94 4,71 5,54 3,61 �� 1,75* JPMorgan Asset M. 31 Mutuafondo Bonos Conv A — 2,95 1,89 0,21 1,04 Mutuactivos 32 SISF Global Conv.Bond B 20,61 2,75 3,62 3,08 �� AA 1,25 Schroder 33 SISF Asian Conv.Bond BHdg 2,65 2,61 3,51 2,47 2,00 Schroder 34 SISF Asian Conv. Bond B 8,47 -2,28 4,89 4,28 �� 1,25 Schroder BB Convertible Str Col LB — — 3,21 2,67 1,66 Mediolanum BB Convertible Str Col LA — — 3,18 2,66 1,66 Mediolanum BB Convertible Str Col SB — — 3,07 2,65 1,96 Mediolanum BB Convertible Str Col SA — — 3,06 2,65 1,96 Mediolanum BB Convertible St Col LHB — — 2,71 2,12 1,66 Mediolanum M&G Gl Conv EUR A Inc — — 2,70 3,13 1,50 M&G Investments BB Convertible St Col LHA — — 2,66 2,14 1,66 Mediolanum BB Convertible St Col SHB — — 2,57 2,10 1,96 Mediolanum BB Convertible St Col SHA — — 2,54 2,09 1,96 Mediolanum M&G Gl Conv EURAH Inc — — 2,09 1,73 1,50 M&G Investments GLG Convertible UCITS N — — — — 2,25 GLG Partners LP GLG Convertible UCITS L — — — — 2,25 GLG Partners LP Sant. Convertible Bond B — — — — 1,25 Santander SICAV Sant. Convertible Bond A — — — — 1,75 Santander SICAV

RF Bonos Ligados a Inflación 1 iShares £ Index-LinkGilts 30,69 4,55 7,89 3,66 0,25 BlackRock 2 UK Real Return Inst Acc 35,49 3,78 9,15 2,76 �� 0,29 PIMCO Europe Ltd 3 Bd. Euro Inflation SE 6,56 2,97 5,15 1,45 �� 0,80 Amundi Funds 4 Fon Fineco Inflación 16,44 2,37 1,52 0,01 0,50* Fineco 5 CSBF Inflation Linked Sfr 1,08 1,85 1,09 0,28 �� 0,79 Credit Suisse 6 Euro RealReturn Inst Acc 8,01 1,09 4,35 1,49 �� 0,29 PIMCO Europe Ltd 7 Inflation at Work E 13,72 0,78 5,36 1,98 �� 0,00 CapitalatWork 8 M&G Eur InfLKC.Bd EURA 8,45 0,62 0,17 0,24 �� 1,00 M&G Investments 9 iShares Eur.Inflat.Link. 5,23 0,19 3,53 1,13 0,25 BlackRock 10 Euro Inflat-Linked Bond A 3,82 0,04 3,79 1,58 �� 0,75 INVESCO 11 Global Inflation Linked P 1,97 0,01 5,51 1,57 0,65 ING 12 JB BF Infl Link B-EUR 5,57 -0,03 2,54 0,90 �� 0,70 Swiss & Global Asset 13 Euro Inflat-Linked Bond E 3,35 -0,11 3,73 1,57 0,90 INVESCO 14 Candriam Bd Euro Inf.Lk N 4,90 -0,22 2,98 0,98 0,80 Candriam 15 Pictet-EUR Infl Lk Bds-R 5,10 -0,30 3,47 1,11 1,20 Pictet Funds

Rentabilidad


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FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación)



16 JB BF Infl Link E-EUR 4,01 -0,53 2,34 0,86 �� 0,70 Swiss & Global Asset 17 JPM Eu Ifl-Lkd Bd Dac-EUR — -0,84 1,95 0,80 0,00 JPMorgan Asset M. 18 CSBF Inflation Linked Eur 5,25 -1,06 1,92 0,81 �� 1,04 Credit Suisse 19 iShares Gl.Inflation-Link 15,44 -1,16 6,96 3,00 0,25 BlackRock 20 FF Global Inflation 4,25 -1,21 2,34 1,07 �� AA 0,50 Fidelity Acumulación 21 AWF Gl.Inflation Bd E 9,52 -1,29 5,30 1,87 �� A 0,60 Axa 22 FF Global Inflation-E 3,77 -1,30 2,37 1,09 �� AA 0,65 Fidelity Acumulación 23 SISF Global Inflation L.B 10,68 -1,43 4,95 1,70 0,75 Schroder 24 BGF Glb If Lk Bd H E EUR — -1,44 4,87 1,32 0,76 BlackRock 25 iShares $ TIPS 16,88 -4,64 7,39 4,05 0,25 BlackRock 26 JB BF EM Infl Link B-USD 8,68 -5,00 12,35 6,39 1,30 Swiss & Global Asset 27 Global Real Rtn Inst Acc 20,07 -5,14 7,83 3,73 �� 0,35 PIMCO Europe Ltd 28 Gbl Real Return Inv A 18,88 -5,43 7,69 3,74 0,70 PIMCO Europe Ltd 29 JB BF EM Infl Link E-USD 7,05 -5,48 12,12 6,35 1,30 Swiss & Global Asset 30 JB BF Infl Link B-USD 9,01 -5,48 4,77 3,26 �� 0,70 Swiss & Global Asset 31 CSBF Inflation Linked USD 6,93 -5,57 4,10 3,18 �� 1,04 Credit Suisse 32 LM WA Inflation Managemet 12,64 -5,90 5,87 3,80 1,10 Legg Mason Inv Dublin 33 JB BF Infl Link E-USD 7,39 -5,95 4,56 3,23 �� 0,70 Swiss & Global Asset 34 Global Real Return E Acc 16,90 -5,97 7,46 3,69 1,30 PIMCO Europe Ltd 35 MFS Inflation-Adj B.A1 12,58 -5,98 6,27 3,79 �� 0,75 MFS Meridian F. 36 SISF Global Inflation L.B 16,25 -6,09 6,40 3,50 0,75 Schroder 37 LM WA Glb InflationLinked — -6,19 6,41 3,23 0,00* Legg Mason Inv Dublin

RF Deuda Corporativa 1 A. Corp Bonos Financieros 29,32 12,90 5,90 0,11 �� 0,84 Ah. Corporación 2 Mutuafondo Deuda Subord. 25,32 10,63 4,96 0,72 �� 0,64* Mutuactivos 3 Objectif Crédit FI — 9,55 5,46 1,18 1,00 Lazard Frères Gestion 4 M&G Corporate Bond EUR A 32,81 8,20 7,06 2,09 �� AA 1,26 M&G Investments 5 iShares £ Corporate Bond 29,42 7,67 6,97 1,85 0,20 BlackRock 6 Europ. Corporate Bds EUR 27,21 7,58 5,23 1,07 �� 1,50* Oyster 7 ESAF Global Enhancement 38,27 7,29 4,84 0,92 �� 0,60 ESAF International M. 8 iShares £ Corp Bd ex-Fin 31,32 7,01 9,74 2,74 0,20 BlackRock 9 Sabadell Finan.Capital 16,39 6,54 1,89 -0,03 �� 1,35 B. Sabadell 10 DWS Inv Eur Corporate 27,25 6,48 5,20 1,13 �� 0,65 DWS Investments 11 UniEuroRenta Corporates C 24,12 6,29 4,85 1,03 �� 0,80 Union Investment 12 Euro Corporate Bond A Acc 23,55 5,93 4,55 1,03 �� AA 1,00 INVESCO 13 SISF Euro Corp.Bd B 15,80 5,87 4,52 0,90 �� A 2,81 Schroder 14 Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe 18,16 5,84 6,00 1,57 �� TR 1,20 INVESCO 15 Euro Corporate Bond E 22,62 5,66 4,44 1,01 AA 1,25 INVESCO 16 PioneEuro Corporate Bond 22,83 5,56 3,48 0,90 �� 0,01 Pioneer 17 M&G Eur Corp Bd EURC 23,48 5,54 4,80 0,89 �� AA 0,50 M&G Investments 18 FC Renta Fija Corporativa 17,89 5,42 4,59 0,62 �� 1,15 La Caixa 19 JB BF Cred Opp B-EUR 16,43 5,25 5,56 1,64 �� 1,05 Swiss & Global Asset 20 HGIF Euro Crd Bd EC 22,87 5,14 3,80 0,77 �� AA 1,30 HSBC 21 Mutuafondo Bonos Financ. 14,44 5,11 3,09 0,70 �� 0,62* Mutuactivos 22 FF Euro Corporate Bond 22,37 5,11 5,11 1,02 �� AA 0,75 Fidelity Acumulación 23 Bd. Euro Corporate SE 16,84 5,05 4,12 0,80 �� 0,80 Amundi Funds 24 JPM Financ.Bd Aacc-EUR — 5,05 4,46 0,97 0,00 JPMorgan Asset M. 25 Eurocredit P 21,28 5,04 4,18 0,84 0,75 ING 26 GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I 19,88 4,82 4,74 1,41 �� 0,50 Goldman Sachs 27 Mutuafondo Bonos Corp. II — 4,77 2,16 0,26 0,52* Mutuactivos 28 AWF Euro Credit + E 20,95 4,76 4,56 1,12 AA 0,90 Axa 29 JB BF Cred Opp E-EUR 14,69 4,73 5,34 1,60 1,05 Swiss & Global Asset 30 JPM Gb.C.Bd Fd X-e(Hdg) — 4,73 5,04 1,24 0,00 JPMorgan Asset M. 31 DWS Inv EM Corp FCH 23,56 4,68 6,86 3,50 �� 0,65 DWS Investments 32 iShares Eur Corp. Bd 19,57 4,66 5,53 0,87 0,20 BlackRock 33 JPM Euro Corp.Bd A-A e 19,64 4,65 4,28 0,76 �� 0,80* JPMorgan Asset M. 34 JPM Financ.Bd Dacc-EUR — 4,63 4,28 0,93 0,00 JPMorgan Asset M. 35 Gesc Deuda Corp 17,80 4,56 3,16 1,55 �� 1,10 B. Cooperativo 36 iShares Euro Corp Bond 19,40 4,50 3,60 0,42 0,20 BlackRock 37 BGF Euro Cor Bd E EUR 19,14 4,45 3,99 0,72 �� AA 1,50 BlackRock 38 Robeco EuroCredit Bds DH¤ 20,80 4,38 3,70 0,70 �� 1,00 Robeco 39 UBAM-Corporate Euro Bd AC 19,28 4,32 3,92 0,77 �� 0,75 Union Bancaire Privée 40 JPM Euro Corp.Bd D-A e 18,25 4,30 4,07 0,77 �� 1,20* JPMorgan Asset M. 41 Pictet-EUR Corp Bds-R 16,05 4,26 3,96 0,78 �� 0,90* Pictet Funds 42 Candriam Bd Eur Corp.NC 16,36 4,25 4,03 0,84 �� 1,00 Candriam 43 iShares Eur Cor.ex-Fin. 18,92 4,24 5,70 0,93 0,20 BlackRock 44 JPM Em Mkts CpPortIIIAacc — 4,18 3,44 1,41 0,00 JPMorgan Asset M. 45 Euro Covered Bonds D — 4,12 3,53 0,54 0,90 Generali Fund Mngmt. 46 Sant. Renta Fija Privada 15,50 4,08 4,05 0,83 �� 1,50* Santander Asset Mg. 47 UBS Bd Sic EUR Corpor 15,34 3,95 3,72 0,78 �� 1,14* UBS Bank 48 Cand. Sust Euro Crp B C C 15,81 3,87 3,90 1,14 �� 0,60 Candriam 49 Ev. Bonos Corporativos 15,71 3,85 3,75 0,84 1,30* Allianz Popular Asset 50 UBS Bonos Gest Activa 11,33 3,83 2,33 0,19 �� 0,60* UBS Bank 51 Euro Corporate Bond D 18,50 3,83 3,73 0,95 �� 1,10 Generali Fund Mngmt. 52 JPM Gb.C.Bd Fd A-A ¤(Hdg) 17,66 3,81 4,62 1,18 �� 0,80* JPMorgan Asset M. 53 Cand. Sust Euro Crp B L C — 3,77 3,86 1,13 0,60 Candriam 54 BBVA Bonos Corpor. LP 15,33 3,75 3,57 0,54 �� 1,50* BBVA Asset Mngmt. 55 Europ. Corporate Bds EURD — 3,73 5,23 1,07 0,00* Oyster 56 DWS Inv EM Corp NCH 19,92 3,71 6,47 3,41 �� 1,45 DWS Investments 57 Parvest Flex.B.Eur.Corp. 8,06 3,71 2,15 0,39 �� 0,75 Parvest 58 BGF Gb Crp Bond Hgd E 16,19 3,70 4,90 0,86 �� 1,50 BlackRock 59 SISF Global Corp. Bd BHdg 13,44 3,67 4,30 1,26 0,75 Schroder 60 JPM Em Mkts CpPortfIIIDac — 3,66 3,23 1,38 0,00 JPMorgan Asset M. 61 Candriam Sust Eur C Bds N 14,67 3,57 3,82 1,10 �� 1,00 Candriam 62 Sabadell Rent. Obj. 2 23,92 3,53 1,28 0,44 �� 1,05* B. Sabadell 63 JPM Gb.C.Bd Fd D-A ¤(Hdg) 16,34 3,43 4,54 1,12 �� 1,20* JPMorgan Asset M. 64 Robeco Inv.G.Corp.Bds DH¤ 16,16 3,24 3,79 0,90 0,70 Robeco 65 March RF Privada 12,82 3,23 2,51 0,54 �� 1,40 March 66 iShares Eur Corp. Bd 1-5 14,48 3,03 3,04 0,44 0,20 BlackRock 67 DWS Invest Short Dur Cr. 9,27 2,98 1,60 0,31 �� 1,40 DWS Investments 68 Euro Corp Bond A Dis 12,64 2,98 3,43 0,84 �� AA 1,00 INVESCO 69 PBP Alto Rto. Selección 6,06 2,90 0,99 0,14 �� 1,10* Popular G. Privada 70 BMN RF Corporativa 10,75 2,77 2,27 0,20 �� 1,50 BMN Gest. de Activos 71 Gbl IGC Inst Eur Hdg Acc 18,30 2,76 4,76 1,52 �� 0,35 PIMCO Europe Ltd 72 JPM Gb.C.Bd Fd A-AeD(Hdg) — 2,73 0,99 -0,03 0,80* JPMorgan Asset M. 73 Corporate Bonds at Work E 20,16 2,65 5,81 1,62 �� AA 0,00 CapitalatWork 74 Sécurité A EUR acc 9,68 2,64 1,63 0,11 �� 1,50* Carmignac Gestion 75 Fon Fineco Deuda Subord. 7,86 2,56 0,99 0,09 �� 0,65* Fineco 76 AXA IM FIIS US Co.Bd E(H) — 2,54 3,36 1,32 0,00 Axa 77 iShares EurCor.ex-Fin.1-5 13,05 2,47 2,94 0,45 0,20 BlackRock 78 JPM Gb.C.Bd Fd D-A¤D(Hdg) — 2,32 0,83 -0,07 1,20 JPMorgan Asset M. 79 BBVA Bonos Corp Dur Cub 7,63 2,30 1,40 -0,02 �� 0,15 BBVA Asset Mngmt. 80 Sant. Latin Am. Corp. A 16,78 2,20 6,78 1,91 �� 1,60* Santander SICAV 81 Emerg Mkt Corp Bond EH 21,18 1,84 6,66 2,79 2,00 INVESCO 82 AWF Euro Credit Sh.Dur E 9,30 1,60 1,22 0,27 0,50 Axa 83 CS BF Tops EURO 7,04 1,50 1,47 0,34 �� 1,04 Credit Suisse 84 Short Ter Eur Corporate D 8,70 1,37 0,93 0,31 �� 1,10 Generali Fund Mngmt. 85 Emerg Corp High Yield — 1,34 6,23 4,10 1,55 Pioneer 86 Fund US Credit P 29,09 1,27 7,93 3,44 0,00 ING 87 UBS Bd Sic ST EUR Corp 8,37 1,12 0,85 0,20 �� 0,90* UBS Bank 88 Euro Corporate Short Term 8,01 1,07 0,17 0,00 0,80 Pioneer 89 Cand. Sust Euro Crp B C D 6,12 1,06 3,90 1,14 0,60 Candriam 90 Gbl Inv Grade Corp. Bd E 23,34 0,81 7,10 3,17 �� TR 1,45 INVESCO 91 Sabadell Rent. Obj. 1 9,48 0,01 -0,04 0,00 �� 0,00 B. Sabadell 92 JPM Em Mkt Cp.Po.IID(Hdg) 1,02 -0,04 3,05 1,05 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 93 JPM Em Mkt Cp.Po.IIA(Hdg) 1,17 -0,05 3,26 1,10 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 94 DWS Inv EM Corp LC (BRIC) — -0,27 11,05 6,94 1,10 DWS Investments 95 iShares $ Corporate Bond 25,75 -0,43 6,90 2,64 0,20 BlackRock 96 DWS Inv EM Corp LC (CC) — -0,45 11,00 5,99 1,10 DWS Investments 97 JPM Em Mkts Crp.PtIIIAacc — -0,85 4,78 3,21 0,00 JPMorgan Asset M. 98 JPM Gb.C.Bd Fd A Acc 23,65 -1,24 6,02 3,00 �� 0,80* JPMorgan Asset M. 99 SISF Global Corp.Bd B 19,01 -1,25 5,68 3,01 �� 0,00 Schroder 100 JPM Em Mkts Crp.PtIIIDacc — -1,35 4,56 3,17 0,00 JPMorgan Asset M. 101 JPM Gb.C.Bd Fd D Acc 22,15 -1,64 5,82 2,96 �� 1,20* JPMorgan Asset M. 102 UBAM-Corporate USD Bd AC 20,18 -1,74 4,76 2,87 �� 0,40 Union Bancaire Privée 103 JB BF EM Corp Bd B-USD — -1,89 6,73 4,16 0,00* Swiss & Global Asset 104 LM WA Global Credit — -1,91 5,88 3,16 0,00 Legg Mason Inv Dublin 105 UBS Bd Sic USD Corpor 21,71 -1,91 6,56 3,16 �� 1,14* UBS Bank 106 JPM E.M.CBd Port.I A(Div) -6,25 -2,03 -3,33 0,71 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 107 JPM E.M.CBd Port.I D(Div) -6,36 -2,04 -3,04 0,67 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 108 UBAM-EmMktCorporate Bd A 21,19 -2,14 7,22 4,07 �� 0,35 Union Bancaire Privée 109 Global IGC Inv. Acc. 22,91 -2,38 6,07 3,34 0,70 PIMCO Europe Ltd 110 JB BF EM Corp Bd E-USD — -2,39 6,50 4,11 1,20* Swiss & Global Asset 111 Gbl Inv Grade Corp. Bd A 13,55 -2,47 3,95 3,37 �� TR 1,20 INVESCO 112 JPM Gb.C.Bd Fd A-Acc(Hdg) — -2,53 2,21 1,68 0,00 JPMorgan Asset M. 113 JPM Em Mkts Crp.Ptf-Acc-A 26,54 -2,87 6,36 3,66 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 114 JPM Gb.C.Bd Fd D-Acc(Hdg) — -2,93 2,05 1,64 0,00 JPMorgan Asset M. 115 UBS Bd Sic ST USD Corp 10,32 -3,56 2,13 2,01 �� 0,90* UBS Bank 116 CS BF Tops USD 9,85 -3,66 2,89 2,32 �� 1,04 Credit Suisse 117 JPM Em Mkts Crp.Ptf II-D- 6,93 -5,27 3,99 2,84 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 118 JPM Em Mkts Crp.Ptf II-A- 6,92 -5,28 4,21 2,89 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 119 Emerg Mkt Corp Bond Fd A 13,04 -6,87 6,28 4,23 1,50 INVESCO 120 JPM Em Mkts Cp.Pf I-B(Div -1,07 -6,87 -2,43 2,54 �� 0,60* JPMorgan Asset M. 121 JPM E.M.CBd Port.I A(Div) -1,13 -6,88 -2,09 2,50 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 122 JPM E.M.CBd Port.I D(Div) -1,23 -6,90 -1,80 2,46 �� 1,50* JPMorgan Asset M. M&G Gbl Corp.Bd USD A — — 6,32 3,02 0,00 M&G Investments Robeco Fin.Inst.Bds DHe — — 5,99 0,14 0,00 Robeco MFS Meridian Funds Bond F — — 5,96 3,08 0,00 MFS Meridian F. FF Global Corporate Bond — — 5,78 2,51 0,00 Fidelity Acumulación FF Emerg Market Corp Debt — — 5,63 1,97 0,00 Fidelity Acumulación ¡Shares $ Emer.Mrk C.Bond — — 5,42 2,37 0,50 BlackRock M&G Global Corp.Bd Eur AH — — 4,90 1,22 1,00 M&G Investments M&G Gbl.C.B EurAH INC — — 4,57 1,25 0,00 M&G Investments DWS Covered Bond Fund LD — — 4,48 0,83 0,69 DWS Investments Mutuafondo Bonos Corp. Em — — 4,36 2,50 1,14* Mutuactivos T Eurpean Corp Bond A EUR — — 4,27 0,91 0,95 F. Templeton Mutuafondo Bonos Corp. Em — — 4,19 2,46 1,52 Mutuactivos

M&G EM MktBd EURA Inc — — 4,07 0,84 1,00 M&G Investments M&G ShrtDateC.B USDAH — — 1,40 0,35 0,90 M&G Investments M&G ShrtDateC.B EURAH — — 1,36 0,36 0,90 M&G Investments iShares Euro Co.B.In.Ra.H — — 0,95 0,06 0,25 BlackRock M&G ST.D C.B EURAHInc — — 0,64 -0,09 0,90 M&G Investments BNYM EM Corp Debt A — — — 4,18 0,00 BNY Mellon Global F. JPM Em Mkts Crp.B AaccHdg — — — 2,78 1,00* JPMorgan Asset M. Sant.Lat Ame Corp.Bond AD — — — 1,41 1,75 Santander SICAV Sant. Corp. Coupon AD — — — 1,09 1,80 Santander SICAV BNYM European Credit A — — — 1,06 0,00 BNY Mellon Global F. Sant. Corp. Coupon CD — — — 0,99 1,30 Santander SICAV Sant. Corp. Coupon CDE — — — 0,99 1,25 Santander SICAV BNYM Crossover Credit A — — — 0,84 0,00 BNY Mellon Global F. Sant.Euro Corp.Sh.Term AD — — — -1,20 1,25 Santander SICAV Sant.Euro Corp.Sh.Term BD — — — -1,22 0,85 Santander SICAV Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P — — — — 1,00 ING Euro Corp Bonds Mid TermA — — — — �� 1,50 E. de Rothschild

RF High Yield 1 Mir. - Gl.HgYd Bds AH GBP — 14,55 6,72 1,90 0,00 Mirabaud Asset Manage 2 Renta 4 RF Euro -0,92 10,75 7,47 0,05 � 0,15 Renta 4 3 Mir. - Gl.HgYd Bds AH CHF — 10,73 4,46 0,60 0,00 Mirabaud Asset Manage 4 Eur Curr High Yld Bd A 29,91 10,37 4,11 0,66 �� 0,85 Morgan Stanley Inv. 5 Europe High Yield P 38,90 10,23 4,37 0,71 1,00 ING 6 M&G Euro H.Yield Bd EUR C 33,87 10,01 4,00 0,48 �� 0,75 M&G Investments 7 Pictet-EUR High Yield-R 22,24 9,66 3,89 0,28 �� 1,60* Pictet Funds 8 FF European High Yld 29,21 9,53 5,00 1,12 AA 0,00 Fidelity Acumulación 9 Candriam Bd Eur HighYld N 33,90 9,52 4,38 0,61 1,30 Candriam 10 M&G Euro H.Yield Bd EUR A 31,88 9,46 3,78 0,44 1,25 M&G Investments 11 UBS Bd Fd Eur HighYld 29,66 9,35 4,42 0,72 �� 1,26 UBS Bank 12 Eur HY Bd Fd-A2 28,55 9,29 4,11 0,55 �� 0,00 Aberdeen 13 FF European High Yld - E 28,18 9,26 4,87 1,10 AA 0,00 Fidelity Acumulación 14 M&G H.Yield Corp.Bd EURAH 25,64 8,83 3,51 1,90 1,25 M&G Investments 15 Select Eur HY Bd Fd- A2 21,55 8,81 4,08 0,49 1,00* Aberdeen 16 Pioneer Euro High Yield 25,18 8,56 4,20 0,83 1,20 Pioneer 17 Bd. Euro High Yield SE 21,34 8,54 3,98 0,64 �� 1,60 Amundi Funds 18 Mir. - Gl.HgYd Bds AH EUR — 8,49 3,99 0,65 0,00 Mirabaud Asset Manage 19 Mutuafondo Bonos Tier 1 S 35,73 8,48 3,47 0,41 0,64 Mutuactivos 20 Thread Europe HY Bond 25,74 8,04 3,68 0,53 1,50 Threadneedle Invest. 21 T Euro High Yield A 27,29 7,81 3,76 0,65 0,80 F. Templeton 22 iSharesMarkitBoxxEuHYBd 26,83 7,55 3,49 0,47 0,50 BlackRock 23 GS Gb High Yld Pf I (Hdgd 27,65 7,54 4,10 0,62 �� 0,60 Goldman Sachs 24 JB BF Gl HY B-EUR 20,85 7,48 4,34 0,96 �� 1,05 Swiss & Global Asset 25 HGIF Eu Hgh Y Bd EC 29,69 7,43 3,74 0,59 �� AA 1,50 HSBC 26 SISF Gl High Yield BHdg 18,43 7,25 4,33 1,00 1,25 Schroder 27 Robeco Eur.HY Bds DH¤ 29,52 7,16 3,37 0,46 �� 1,00 Robeco 28 US High Yield Bd A EH — 7,06 3,86 1,04 AA 1,25 INVESCO 29 JB BF Gl HY E-EUR 19,05 6,95 4,13 0,92 1,05 Swiss & Global Asset 30 GS Gb High Yld Pf Oth.C 25,10 6,89 3,83 0,57 3,20 Goldman Sachs 31 Candriam Bd Glb.HighYld.N 25,90 6,72 3,84 0,85 2,00 Candriam 32 AWF Gl.High Yield Bd E(H) 24,38 6,66 3,43 0,65 1,00 Axa 33 Robeco HY Bds DH¤ 25,52 6,57 3,63 0,70 �� 1,00 Robeco 34 Mutuafondo High Yield A 22,16 6,41 3,97 0,77 �� 0,27 Mutuactivos 35 AWF US High Yield Bd E(H) 23,84 6,37 3,35 0,60 �� 0,00 Axa 36 Ibercaja High Yield A 20,97 6,29 3,52 0,66 �� 2,10* Ibercaja 37 Sabadell Euro Yield 22,86 6,20 4,03 0,70 �� 1,50 B. Sabadell 38 Global High Yield P 23,29 6,07 3,44 0,80 1,00 ING 39 JPM Gb HY A-Acc 24,48 5,95 3,45 0,68 �� 1,25 JPMorgan Asset M. 40 Ev. Bonos Alto Rdto. 18,00 5,71 3,19 0,67 �� 1,40* Allianz Popular Asset 41 BNYM Eu Gl HYd Bd A 20,19 5,59 5,06 2,50 �� 0,00 BNY Mellon Global F. 42 FC R. Fija Sel.High Yield 17,63 5,55 3,23 0,67 �� 1,60* La Caixa 43 JPM Gb HY D-Acc 22,99 5,52 3,28 0,64 1,10* JPMorgan Asset M. 44 UBAM-Global H.Yld Sol.AC 39,32 5,26 4,15 2,68 0,00 Union Bancaire Privée 45 EDM Int.Credit Portfolio 23,82 5,00 3,61 0,79 �� 1,00 EDM Holding, S.A. 46 European High Yield D 18,89 5,00 2,32 0,15 �� 1,30 Generali Fund Mngmt. 47 Candriam Bd High Spread N 22,63 4,97 2,01 0,45 2,00 Candriam 48 Pictet-EUR ST HighYield-R — 4,94 1,60 0,19 1,30 Pictet Funds 49 JPM HY.Bd Pf I A-acc — 4,86 1,56 0,17 0,85* JPMorgan Asset M. 50 Global High Income A EH 22,85 4,63 5,81 1,81 �� TR 1,00 INVESCO 51 Pictet-US High Yd-HR EUR 17,52 4,44 3,05 0,58 1,60 Pictet Funds 52 JPM HY.Bd Pf I D-acc — 4,38 1,37 0,13 1,30* JPMorgan Asset M. 53 AXA IM FIIS Eur. SDHY E 20,50 4,13 1,64 0,31 0,00 Axa 54 FF European High Yld 9,90 3,86 4,98 1,13 �� AA 1,00 Fidelity Distribución 55 M&G H.Yield Corp.Bd USDAH 33,31 3,75 4,93 3,73 1,25 M&G Investments 56 AXA IM FIIS US SDHY E(H) — 3,40 1,21 0,20 0,00 Axa 57 Mir. - Gl.HgYd Bds A USD — 3,35 5,41 2,44 0,00 Mirabaud Asset Manage 58 BB Global H.Y. Hedged L 14,79 2,93 3,95 1,18 1,81 Mediolanum 59 High Yield Short Duration — 2,79 1,01 0,27 1,50 EDM Holding, S.A. 60 BB Global H.Y. Hed. L B 7,58 2,72 3,91 2,06 1,81 Mediolanum 61 BB Global H.Y. Hedged S 13,44 2,49 3,73 1,08 2,11 Mediolanum 62 GS Gb High Yield Pf I 34,10 2,45 5,50 2,46 �� 0,60 Goldman Sachs 63 BB Global H.Y. Hed. S B 6,78 2,44 3,78 2,08 2,11 Mediolanum 64 Pioneer US High Yield 28,88 2,40 5,41 2,63 �� 1,20 Pioneer 65 SISF Global High Yield B 24,90 2,12 5,69 2,78 1,00 Schroder 66 CS Bond High Yield US 30,07 1,89 5,46 2,79 �� 1,20 Credit Suisse 67 F High Yield A 31,35 1,87 5,74 2,61 �� 0,80 F. Templeton 68 DWS High Income Bond Fund — 1,75 2,65 -1,00 1,00 DWS Investments 69 GS Gb High Yield Pf Base 31,42 1,73 5,23 2,35 2,20 Goldman Sachs 70 MFS High Yield A1 — 1,71 5,31 2,93 0,00 MFS Meridian F. 71 US High Yield Bd E — 1,69 4,82 2,61 1,75 INVESCO 72 Global High Yield Inst. A 32,45 1,65 5,42 2,61 �� 0,39 PIMCO Europe Ltd 73 High Yield Inst Acc 31,64 1,59 5,63 2,71 �� 0,39 PIMCO Europe Ltd 74 Pio. Global High Yield 25,24 1,57 5,84 3,10 �� 1,20 Pioneer 75 UBS Bd Sic $ High Yld 29,55 1,50 5,61 2,68 �� 1,26* UBS Bank 76 GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) 4,62 1,36 3,75 0,54 2,20 Goldman Sachs 77 LM WA US High Yield 30,14 1,07 5,14 2,27 1,15 Legg Mason Inv Dublin 78 MFS Meridian High Yld.A1 29,07 0,92 5,73 2,87 �� 1,00* MFS Meridian F. 79 High Yield E Acc 28,11 0,69 5,24 2,62 1,30 PIMCO Europe Ltd 80 JPM HY.Bd Pf I D-inc — 0,68 0,01 0,13 1,30* JPMorgan Asset M. 81 JPM HY.Bd Pf I A-inc — 0,68 -0,03 0,17 0,85* JPMorgan Asset M. 82 LM WA Global High Yield 27,58 0,49 5,68 2,68 1,25 Legg Mason Inv Dublin 83 GS Gb High Yld Pf I (Hdgd 3,52 0,46 4,09 0,61 �� 0,60 Goldman Sachs 84 JPM US HY Pl Bd A-Acc USD — 0,09 5,49 2,79 0,00* JPMorgan Asset M. 85 EDM Credit Portfolio B — 0,05 5,09 2,52 1,48 EDM Holding, S.A. 86 JPM HY.Bd Pf I A-acc $hdg — -0,18 2,91 1,95 0,85* JPMorgan Asset M. 87 Pictet-US High Yd-R USD 24,15 -0,47 4,46 2,39 1,60 Pictet Funds 88 JPM HY.Bd Pf I D-acc$hdg — -0,63 2,71 1,91 1,30* JPMorgan Asset M. 89 FF Asian High Yield 18,92 -0,74 3,94 3,14 0,00 Fidelity Acumulación 90 BB Global High Yeld L 19,76 -1,19 5,16 2,64 �� 1,81 Mediolanum 91 BB Global H.Y. L B 12,88 -1,21 5,14 3,55 1,81 Mediolanum 92 BB Global High Yeld S 18,69 -1,47 5,04 2,62 2,11 Mediolanum 93 BB Global H.Y. S B 11,87 -1,49 5,01 3,53 2,11 Mediolanum 94 GS Gb High Yield Pf Base 9,92 -3,55 5,21 2,37 2,20 Goldman Sachs 95 JPM HY.Bd Pf I D-inc $hdg — -4,14 1,34 1,91 1,30* JPMorgan Asset M. 96 JPM HY.Bd Pf I A-inc $hdg — -4,15 1,30 1,95 0,85* JPMorgan Asset M. 97 FF US High Yield Eur 7,43 -4,23 5,25 2,77 �� AA 0,00 Fidelity Distribución 98 FF US High Yield- USD 7,91 -4,50 5,63 2,91 AA 0,00 Fidelity Distribución 99 Global High Income A D 9,41 -5,76 7,27 3,59 TR 1,50 INVESCO 100 Global High Inc A MD 8,58 -6,08 4,59 3,11 �� TR 1,00 INVESCO T Gbl Hgh Incme Bnd A EUR — — 6,26 2,76 1,20 F. Templeton iShares $ High Yield Corp — — 5,42 5,41 0,50 BlackRock iShares Glo.HYield Cor Bo — — 5,17 2,05 0,50 BlackRock FF Global High Yield E — — 5,15 2,65 0,00 Fidelity Acumulación T Gbl High Yield A EUR — — 4,45 3,28 1,35 F. Templeton FF Global High Yield — — 4,35 1,05 0,00 Fidelity Acumulación JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg — — 4,13 1,01 1,00* JPMorgan Asset M. M&G EurHY Bd EURA Inc — — 2,54 0,40 1,25 M&G Investments Robeco HY Bds ODHe — — 1,67 0,14 0,00 Robeco M&G HYCorpB EURAH Inc — — 1,52 1,52 1,25 M&G Investments FC RF Sel High Yield P — — — — 1,10* La Caixa

RF Mercados Emergentes 1 GAM ST Loc EM Rates&FX GB 22,26 5,87 11,56 5,14 �� 0,00 GAM 2 JB BF Emerg Bd B-CHF — 5,09 8,73 3,02 0,00 Swiss & Global Asset 3 Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P 25,81 5,02 8,15 3,48 1,20 ING 4 GS G&Em.Mkt.Debt Pf I 26,85 4,56 7,81 3,15 �� 0,75 Goldman Sachs 5 JB BF Emerg B-EUR 20,85 4,39 8,59 3,07 �� 1,60 Swiss & Global Asset 6 GAM ST Em Mkt Rts CHF A 4,58 4,07 4,23 0,95 �� 1,50 GAM 7 JB BF Emerg E-EUR 19,06 3,87 8,37 3,03 0,00 Swiss & Global Asset 8 GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base 24,29 3,84 7,54 3,15 2,50 Goldman Sachs 9 JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) 20,48 3,80 7,82 3,10 1,15* JPMorgan Asset M. 10 Med. Merc. Emerg. CL-L 15,17 3,70 2,57 1,72 �� 1,60 Mediolanum Gestión 11 FF Emerg Mkt Debt Hdg 18,99 3,61 8,85 2,95 �� 0,00 Fidelity Acumulación 12 Mediolanum Mercados Em S 13,83 3,16 2,27 1,68 �� 2,00 Mediolanum Gestión 13 JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg) 18,06 3,14 7,53 3,07 2,00* JPMorgan Asset M. 14 Emerg Mkts Bond A EH 21,06 3,13 8,37 3,50 TR 1,00 INVESCO 15 JB BF Emerg B-USD — 2,89 8,21 3,07 0,00* Swiss & Global Asset 16 DWS R Emergentes 2015 15,62 2,83 1,04 1,04 1,40 DWS Investments 17 Emerging Mtk I Eur Hdg A 21,87 2,76 7,30 3,68 0,59 PIMCO Europe Ltd 18 JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) 16,97 2,71 7,05 2,72 0,80* JPMorgan Asset M. 19 GAM ST Loc EM Rates&FX CH 11,19 2,44 9,23 3,82 �� 1,50 GAM 20 Pictet-Glo Em Dbt-HR EUR 19,43 2,37 7,12 2,72 �� 1,60 Pictet Funds 21 JB BF Emerg E-USD — 2,32 7,96 3,04 0,00* Swiss & Global Asset 22 JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) 15,55 2,29 6,86 2,68 1,20* JPMorgan Asset M. 23 GAM ST Em Mkt Rts EUR A 6,41 2,12 3,76 1,02 �� 1,50 GAM 24 LM WA Emer Mkt Bond EUR-H 15,33 1,96 7,91 3,46 1,35 Legg Mason Inv Dublin 25 M&G Emerging Mkts Bd.EURA — 1,43 7,00 4,52 1,25 M&G Investments 26 M&G Emerging Mkts Bd.USDA — 1,08 7,81 4,34 1,25 M&G Investments

27 SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg 1,65 0,91 2,66 1,13 1,50 Schroder 28 Emerging Markets Bond 26,91 0,68 6,80 4,56 �� 1,20 Pioneer 29 GAM ST Loc EM Rates&FX EU 13,75 0,46 8,79 3,90 �� 1,50 GAM 30 GS G&Em.Mkt.Debt Pf I 9,16 -0,19 7,74 3,18 �� 1,25 Goldman Sachs 31 GS G&Em.Mkt.Debt Pf I 33,27 -0,47 9,28 4,99 0,00 Goldman Sachs 32 FF Emerg Market Debt 25,37 -0,86 9,97 4,72 0,00 Fidelity Acumulación 33 iShares J.P. M.$ Em.Mark 25,81 -0,91 9,28 4,85 0,45 BlackRock 34 GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base 30,52 -1,11 8,95 4,94 2,50 Goldman Sachs 35 FF Emerg Market Debt - E 23,83 -1,20 9,87 4,63 0,00 Fidelity Acumulación 36 FC R. Fija Sel. Emergente 11,41 -1,29 4,42 2,13 �� 1,60* La Caixa 37 FF Emerging Mkt Debt 25,68 -1,33 10,39 4,78 0,00 Fidelity Acumulación 38 JB BF EM Inv Gr Bd B-USD — -1,45 8,65 4,81 0,90* Swiss & Global Asset 39 BGF Emg Mkt Bnd E USD 24,59 -1,62 7,68 3,82 �� 1,75 BlackRock 40 JPM Em Mkts StratAacc-USD 26,05 -1,66 6,50 3,70 0,00 JPMorgan Asset M. 41 Select Em Mark Bd Fd-A2 27,01 -1,69 8,30 5,03 �� AA 1,25 Aberdeen 42 JPM Em Mkts A-acc-USD 25,73 -1,78 8,64 4,56 �� 1,15* JPMorgan Asset M. 43 Candriam Bd Em Markets N 27,83 -1,84 8,30 4,11 1,80 Candriam 44 Emerging Mkts Inst Acc 28,79 -1,90 8,80 5,50 �� 0,59 PIMCO Europe Ltd 45 JB BF EM Inv Gr Bd E-USD — -1,99 8,40 4,76 0,90* Swiss & Global Asset 46 JB BF Emerg B-USD 26,19 -2,02 9,66 4,90 �� 1,60 Swiss & Global Asset 47 GAM ST Em Mkt Rts USD A 13,07 -2,12 5,18 2,80 �� 1,50 GAM 48 JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) 23,18 -2,20 8,44 4,54 0,80* JPMorgan Asset M. 49 Emerging Mkts Inst Acc 27,44 -2,24 8,66 5,47 0,94 PIMCO Europe Ltd 50 UBAM-EmergingMarket Bd A 19,28 -2,37 8,70 4,73 �� 1,50 Union Bancaire Privée 51 Pictet-Glo Em Dbt-R USD 26,02 -2,40 8,62 4,56 �� 0,00 Pictet Funds 52 Pictet-Glo Em Ccy-HR EUR -6,40 -2,42 0,23 0,47 �� 1,35* Pictet Funds 53 HGIF Glb E.M.Debt Tot.R 15,43 -2,47 5,81 2,33 �� 1,00 HSBC 54 JPM Em Mkts D-acc-USD 23,12 -2,47 8,32 4,51 �� 1,85* JPMorgan Asset M. 55 JB BF Emerg E-USD 24,31 -2,51 9,44 4,86 0,00 Swiss & Global Asset 56 MFS Emerg. Mkts Debt A1 26,84 -2,55 8,54 4,84 �� 5,00 MFS Meridian F. 57 Ev. Bonos Emergentes 7,61 -2,58 4,39 2,87 1,40* Allianz Popular Asset 58 JPM Em Mkts IvGrDacc USD — -2,60 8,26 4,50 0,00 JPMorgan Asset M. 59 HGIF Glb Emrg Mkts Bd EC 25,79 -2,64 9,58 4,06 �� AA 1,30 HSBC 60 BNYM EMD A 28,04 -2,74 8,53 5,03 AA 0,00 BNY Mellon Global F. 61 Emerging Mtks E Acc 25,36 -2,80 8,40 5,41 1,45 PIMCO Europe Ltd 62 Sabadell Bonos Emerg. 11,71 -2,85 6,33 3,63 �� 2,00 B. Sabadell 63 GAM ST Loc EM Rates&FX EU 3,86 -2,87 8,79 3,90 � 1,50 GAM 64 UniEuroRenta Emerg.Mark. 1,06 -3,30 6,19 2,73 �� 1,00 Union Investment 65 Emg Mkt Debt AU 23,82 -3,33 9,13 5,22 �� 1,00* Threadneedle (LUX) 66 Emging M Debt LC Hedged P -2,88 -3,62 1,90 1,83 0,00 ING 67 Emerging Mkts Debt A 25,34 -3,62 7,81 4,96 �� 1,40 Morgan Stanley Inv. 68 SISF Em Mk Dbt Abs Ret B 7,31 -3,92 3,99 2,93 0,00 Schroder 69 BNYM EMD Lc Curr H -5,00 -4,05 3,87 1,89 �� AA 0,00 BNY Mellon Global F. 70 GAM ST Loc EM Rates&FX US 21,19 -4,28 10,26 5,75 �� 1,50 GAM 71 Developing Mkts Inst Acc 3,54 -4,32 3,90 3,20 0,65 PIMCO Europe Ltd 72 Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR -4,32 -4,87 4,25 2,27 �� 1,75* Pictet Funds 73 GS G&Em.Mkt.Debt Pf Base 14,80 -5,06 9,00 4,97 �� 2,50 Goldman Sachs 74 GS G&Em.Mkt.Debt Pf I 14,83 -5,13 9,28 5,00 �� 0,75 Goldman Sachs 75 Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH -1,32 -5,21 4,67 2,75 �� TR 1,50 INVESCO 76 FF Emerging Mkt Debt 9,26 -5,21 10,02 4,72 �� 0,00 Fidelity Distribución 77 FF Emerg Mkt Debt 9,60 -5,56 10,40 4,85 0,00 Fidelity Distribución 78 Renminbi Fixed Inc E — -5,91 -1,22 1,98 0,00 INVESCO 79 Renminbi Fixed Inc A — -5,94 -0,91 2,18 1,00 INVESCO 80 Pio Em Mkts B Local Curr. 3,42 -6,02 6,17 3,68 1,20 Pioneer 81 Emerg.Mkts Dbt LC P 0,27 -6,18 2,77 2,83 1,00 ING 82 Emerg Mkts Bond A 10,16 -6,41 9,81 5,33 �� TR 1,00* INVESCO 83 JB BF Loc EM B-USD 5,89 -6,55 7,07 4,17 �� 1,60 Swiss & Global Asset 84 HGIF Glb Emrg Mkts LDF AC 5,28 -6,69 5,09 3,35 �� AA 1,25 HSBC 85 Emerg Mkts Bond A MD 8,67 -6,85 7,36 4,90 �� TR 1,00 INVESCO 86 Pictet-Glo Em Ccy-R USD -0,44 -6,95 1,61 2,25 �� 1,35* Pictet Funds 87 MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 4,74 -7,02 7,51 3,89 �� 0,90 MFS Meridian F. 88 JB BF Loc EM E-USD 4,32 -7,02 6,85 4,13 0,00 Swiss & Global Asset 89 JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc 3,26 -7,59 6,15 4,12 1,00* JPMorgan Asset M. 90 BNYM EMD Lc Curr A 2,12 -7,92 4,88 3,62 �� AA 2,00 BNY Mellon Global F. 91 JPM Em Mkts LcCurDbt DAcc 1,77 -7,94 6,01 4,09 1,50* JPMorgan Asset M. 92 GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I 8,29 -7,95 5,47 4,38 1,50 Goldman Sachs 93 JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc 3,38 -8,04 6,27 4,20 �� 1,00* JPMorgan Asset M. 94 UBS Em.Ec.F. Global Bds 9,80 -8,27 6,78 4,35 �� 0,00 UBS Bank 95 UBAM-LocalCcy EmMkt Bd A 2,11 -8,33 5,19 3,69 �� 1,50 Union Bancaire Privée 96 GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf I 8,86 -8,48 5,67 4,45 �� 0,00 Goldman Sachs 97 JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc 1,81 -8,56 6,04 4,12 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 98 BGF LcEmMkSDB E USD -5,77 -8,75 4,92 2,87 �� 1,50 BlackRock 99 Emerg. Mkts Dbt LB P 5,04 -8,99 6,49 4,06 1,00 ING 100 Pictet-EmLclCcyDbt-R USD 2,21 -9,12 5,74 4,10 �� 3,00* Pictet Funds 101 iShares Emerg.Mk L.Govt — -9,45 9,49 3,83 0,50 BlackRock 102 GS G&Em.Mkt.Debt Loc.Pf B 6,03 -9,47 5,23 4,35 �� 0,00 Goldman Sachs 103 Emerg Loc Cur Dbt A Acc 5,53 -9,48 6,15 4,57 �� TR 1,50 INVESCO 104 Emerg Loc Cur Dbt E Acc 4,03 -9,67 5,72 4,34 TR 2,00 INVESCO 105 Bd. Global Emerging SU 0,28 -10,35 4,86 3,72 �� 1,60 Amundi Funds 106 Emerg Loc Cur Dbt A Dist -10,40 -14,19 3,86 4,11 �� TR 1,50 INVESCO iShares J.P.Morgan $ EM B — — 7,43 3,08 0,50 BlackRock M&G EM MktBd EURA Inc — — 6,98 4,52 1,25 M&G Investments AWF Em Mkt ShD Bd E Hdg — — 3,21 1,54 1,00 Axa T Emer Mkt Bond A EUR-H1 — — 2,49 2,68 1,50 F. Templeton FF China Rmb Bond — — -0,39 2,07 0,00 Fidelity Acumulación FF China Renminbi Bond — — -0,67 1,90 0,00 Fidelity Acumulación BNYM EMD Opportunistic A — — — 4,24 0,00 BNY Mellon Global F. FC RF Sel Emergentes P. — — — — 1,10* La Caixa

RF Titulaciones 1 Mutuafondo Cédulas 21,32 4,00 1,68 0,17 0,44* Mutuactivos 2 Candriam Bd Eur CoExFin N 16,27 3,70 3,89 0,88 0,30 Candriam 3 Mutuafondo Cédulas II — 2,08 0,79 0,08 0,00 Mutuactivos 4 JB BF ABS B-EUR 7,39 1,63 0,76 0,13 0,55* Swiss & Global Asset 5 JB BF ABS E-EUR 5,94 1,19 0,58 0,10 1,00* Swiss & Global Asset

Mixtos Mixtos Flexibles 1 Global Allocation 41,44 41,89 17,59 1,17 1,60 Renta 4 2 Bankia BP Selección 19,92 20,33 5,09 1,91 �� 1,09 Bankia 3 Interdin Pentathlon F.I 38,19 19,79 12,68 1,67 �� 1,13 Banco Madrid Gestión 4 AP Gestión Flexible CL A — 19,68 10,10 2,05 �� 1,10 Alpha Plus Gestora 5 Merchfondo 82,73 19,48 2,52 1,31 �� 1,45* Merchbanc 6 Inverbanser 21,45 18,67 5,13 1,82 �� 0,50* Santander Asset Mg. 7 ATL Capital Cart.Dinámica 6,12 17,63 4,36 0,79 1,45 Atl Capital Gestión 8 Fondguissona Global Bolsa — 16,91 5,85 3,12 �� 0,85 GVC Gaesco Gestión 9 Gesiuris Patrimonial 3,04 16,12 6,56 1,35 �� 2,35* Gesiuris 10 Fonsvila-Real 22,45 15,30 3,19 2,11 �� 2,00 GVC Gaesco Gestión 11 Fonvalcem 22,56 14,78 4,68 1,00 �� 0,65 Bankia 12 Fonradar Internacional 24,18 14,76 4,33 1,92 �� 0,90 GVC Gaesco Gestión 13 Gescafondo 22,34 14,75 5,16 2,27 0,95 Espírito Santo 14 R4 Total Opportunity -11,70 14,69 8,02 2,22 � 1,45 Renta 4 15 Abando Equities 16,81 14,61 4,96 1,29 �� 1,62 DUX Inversiones 16 Fontalento 14,62 14,54 4,36 0,97 0,50 Merchbanc 17 Tebas Investment FI 29,85 14,44 4,94 2,63 �� 1,05 UBS Bank 18 Argos Capital 20,94 14,42 7,38 2,62 1,60 Renta 4 19 Altair Inversiones 44,71 14,28 5,25 1,19 �� 1,45 Santander Private B. 20 Annualcycles Strategies 18,61 14,07 5,50 1,72 �� 1,10 Gesiuris 21 Catalana Occid Patrimonio 1,85 13,80 5,34 2,00 �� 2,35 Gesiuris 22 ESAF Global Flex 0-100 — 13,69 5,64 1,23 �� 1,55 Espírito Santo 23 Fondcoyuntura 6,47 13,09 5,53 1,47 �� 2,10* Renta 4 24 Compositum Gestión 9,59 12,43 4,98 2,97 0,60 GVC Gaesco Gestión 25 Smart-Ish Fondo Gestores 11,51 11,70 4,89 1,22 �� 1,35 Abante Asesores 26 Banco Madrid Mundial 21,46 11,32 4,27 1,66 1,55 Banco Madrid Gestión 27 FC Oportunidad 23,42 11,27 2,66 2,06 �� 2,15 La Caixa 28 PBP Gestión Flexible 14,85 11,11 3,37 0,66 �� 0,85* Popular G. Privada 29 High Rate 28,53 10,56 6,50 2,14 �� 0,45 Alpha Plus Gestora 30 Liberbank Global 11,20 9,95 5,45 1,42 �� 2,25* Banco Madrid Gestión 31 Espinosa Partners Inver. 14,98 9,79 1,84 1,00 �� 1,45 Atl Capital Gestión 32 Fongrum/Valor 19,50 9,66 4,82 1,13 �� 0,75* Atl Capital Gestión 33 Renta 4 Wertefinder — 9,43 4,66 1,59 1,30 Renta 4 34 Metavalor Global 13,11 9,42 5,23 1,80 �� 1,78 MetaGestión 35 Abante Património Gl. 14,20 9,41 4,26 1,52 �� 1,10 Abante Asesores 36 Sant. Gestión Global 15,92 9,39 4,27 0,79 �� 1,30 Santander Asset Mg. 37 Cartera Selección — 9,18 4,54 1,12 0,00 Gestifonsa 38 UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 16,67 9,04 3,40 1,91 �� 4,04 UBS Bank 39 UBS KSS Glob All CHF 15,86 8,80 3,01 1,93 �� 2,04 UBS Bank 40 Boreas Cartera Activa 13,26 8,78 2,25 1,64 1,85 Tressis Gestión 41 ESAF Global Flex 0-50 — 8,31 4,39 0,86 �� 1,25 Espírito Santo 42 Sab. Urq.Patr.Privad.5 15,92 8,13 2,89 0,92 �� 1,10 B. Sabadell 43 Metrópolis Renta 19,70 8,13 4,99 0,73 �� 0,35 BBVA Asset Mngmt. 44 Fonsglobal Renta 11,08 7,56 2,14 1,69 �� 1,10 GVC Gaesco Gestión 45 DWS Conc Kaldemorgen FC — 7,51 4,18 1,61 0,75 DWS Investments 46 UBS KSS Glob All EUR 17,97 7,30 2,21 2,13 �� 2,04 UBS Bank 47 BGF Glb All Hgd E EUR 11,05 7,03 2,01 1,28 �� AAA 0,00* BlackRock 48 Premium JB Bolsa Intl. 8,77 6,86 2,66 3,04 �� 1,65 Banco Madrid Gestión 49 Mistral Cartera Equilibr. 14,83 6,78 3,26 1,35 �� 1,80 Tressis Gestión 50 UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 18,29 6,77 2,95 1,95 �� 2,04* UBS Bank 51 Gesdivisa 12,66 6,62 2,87 1,32 �� 0,85 Espírito Santo 52 Global Balanced 50 — 6,56 4,83 2,53 1,50 Pioneer 53 CS Global AFI 8,52 6,48 0,57 1,47 �� 1,45 Credit Suisse 54 T Gbl Income A 30,60 6,46 4,66 3,10 0,85 F. Templeton 55 FC Sel Tend. Plus — 6,44 2,44 3,64 1,15 La Caixa 56 Ábaco Global FI — 6,22 2,98 1,04 0,75 UBS Bank 57 DWS Conc. Kaldemorgen NC — 6,18 3,66 1,57 2,00 DWS Investments 58 JPM Gb Inc Aacc EUR — 6,07 5,00 1,76 1,25* JPMorgan Asset M. 59 Cartera Universal 11,48 6,02 4,37 1,99 �� 1,10* Espírito Santo

60 Patrival 13,07 6,00 3,17 2,49 �� 2,15 Credit Suisse 61 JPM Gb Mlt Str Inc D-Acc — 5,94 4,24 1,48 0,00 JPMorgan Asset M. 62 Fonditel Albatros 9,09 5,89 3,95 1,59 �� 1,47 Fonditel 63 NR Fondo 1 3,64 5,86 4,54 1,86 �� 0,25 Espírito Santo 64 Best Manager Selection 26,35 5,84 3,43 1,30 1,45 Amundi Iberia 65 GVC Gaesco Patrim A 8,52 5,80 2,73 1,87 �� 2,35 GVC Gaesco Gestión 66 Sant.PB Cart Dinámica 7,26 5,74 3,34 1,46 �� 2,20* Santander Private B. 67 Barclays F Glbl Selección 6,82 5,74 2,75 0,85 �� 1,40* Barclays Wealth Mng. 68 JPM Gb Inc Dacc EUR — 5,70 4,85 1,73 1,60* JPMorgan Asset M. 69 FC Sel Tend. Est — 5,65 2,13 3,58 1,91 La Caixa 70 CS Estrategia Global 5,27 5,46 4,03 1,70 �� 1,10 Credit Suisse 71 Gesiuris Global Strategy 8,63 5,33 2,00 2,46 1,45 Gesiuris 72 Sant.PB Cart.Selección 2,92 5,16 3,13 1,70 0,00 Santander Private B. 73 Merch-Oportunidades 6,76 4,91 0,87 -0,73 �� 1,35 Merchbanc 74 Global Best Selection 13,84 4,81 2,08 1,38 �� 1,15 Espírito Santo 75 Avance Global 19,06 4,70 3,47 1,28 �� 0,70 Alpha Plus Gestora 76 Cartera Optima Flexible 13,77 4,68 2,27 1,40 �� 1,85 Allianz Popular Asset 77 PBP Fondos de Autor SG — 4,64 1,66 1,51 �� 0,85* Popular G. Privada 78 Balanc Risk Alloc C 24,44 4,63 5,20 3,32 �� 0,95 INVESCO 79 CX Dinamic 100 -6,47 4,54 1,12 2,00 �� 1,65 Catalunyacaixa Inv. 80 SISF Gl M-Asset Inc. BHdg — 4,48 3,93 1,56 1,25 Schroder 81 EDM Valores Uno 12,88 4,44 1,88 0,70 �� 0,52 EDM Holding, S.A. 82 ATL Capital Best Manage 12,95 4,44 1,78 1,13 �� 1,35 Atl Capital Gestión 83 Glb Multi-Asset Target in — 4,19 6,68 3,59 1,50 Pioneer 84 Abante Asesores Global 16,28 4,12 3,43 1,93 �� 1,35 Abante Asesores 85 Dinvalor Global 12,39 4,10 3,73 0,58 �� 1,10* Gestifonsa 86 Balanc Risk Alloc A 22,37 4,05 4,99 3,34 1,25 INVESCO 87 Balanc Risk Alloc D 22,28 3,98 4,92 3,27 � 1,25 INVESCO 88 Gesconsult Talento — 3,89 2,18 1,18 1,45 Gesconsult 89 BK Quant -1,50 3,58 2,12 0,79 �� 1,50 Bankinter Gestión 90 Balanc Risk Alloc E 20,44 3,50 4,75 3,28 � 0,00 INVESCO 91 Challenge Flexible L -8,35 3,00 3,00 0,75 � 1,96 Mediolanum 92 ESAF Premium 6,18 2,80 2,54 1,26 �� 0,80 Espírito Santo 93 UBS KSS Glob All USD 19,80 2,77 4,33 3,51 �� 2,04 UBS Bank 94 BGF Glb Alloc E EUR 19,66 2,59 2,23 2,78 �� AAA 2,00 BlackRock 95 Challenge Flexible S -9,49 2,58 2,84 0,72 � 2,36 Mediolanum 96 BB Coupon Strategy HL-A 14,80 2,35 4,10 2,01 2,06 Mediolanum 97 Sant.PB Cart.Moderada 3,17 2,32 2,09 0,71 �� 1,20 Santander Private B. 98 Fon Fineco Gestión II 12,03 2,31 1,71 0,42 �� 0,85 Fineco 99 BB Coupon Strategy HL-B 6,86 2,29 4,09 2,00 2,06 Mediolanum 100 PBP Diversifición Global 5,97 2,24 3,00 1,53 �� 2,35* Popular G. Privada 101 Privary F1 Discrecional 4,38 2,21 1,34 0,63 �� 1,45 Gesiuris 102 SISF Global Dyn.BalancedB — 2,10 1,96 1,63 1,25 Schroder 103 Mir. - Dyn Alloc A EUR — 2,06 2,56 1,94 2,00* Mirabaud Asset Manage 104 AGF-Global Selection — 1,98 2,10 1,34 1,15 Abante Asesores 105 BNYM Gl Real Rtn EUR A 8,87 1,97 3,06 1,36 �� AAA 0,00 BNY Mellon Global F. 106 BGF Glb Alloc E USD 18,57 1,95 3,38 3,05 �� AAA 1,50* BlackRock 107 Sabadell Selec.Alfa 1 — 1,94 1,38 0,98 0,90 B. Sabadell 108 PBP Estrategias — 1,89 -0,05 0,42 �� 0,85 Popular G. Privada 109 BB Coupon Strategy HS-A 13,23 1,88 3,94 1,97 2,46 Mediolanum 110 BB Coupon Strategy HS-B 5,46 1,83 3,90 1,97 2,46 Mediolanum 111 UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 25,18 1,82 4,38 3,82 �� 4,04 UBS Bank 112 BB Coupon Strategy L-A 17,94 1,57 5,12 2,72 2,09 Mediolanum 113 BB Coupon Strategy L-B 10,03 1,50 5,09 2,72 2,06 Mediolanum 114 I.M. 93 Renta 9,01 1,41 0,60 0,08 �� 0,35 GVC Gaesco Gestión 115 BB New Opportun. Coll. LH — 1,35 4,19 2,86 2,06 Mediolanum 116 Fondespaña Duero Conserv 5,44 1,20 0,59 0,08 �� 0,55* C. España 117 BB Coupon Strategy S-A 16,51 1,16 4,95 2,69 2,46 Mediolanum 118 BPA Global Fondos 1,58 1,13 2,27 0,55 �� 1,10 Banco Madrid Gestión 119 BB Coupon Strategy S-B 8,69 1,09 4,92 2,69 2,46 Mediolanum 120 DB Evolution One 4,47 0,95 2,77 2,26 �� 1,60 DWS Investments 121 JPM Gb Cap App A-Acc 8,64 0,94 -1,37 -0,35 �� 0,00 JPMorgan Asset M. 122 BB New Opportun. Coll. SH — 0,88 4,03 2,84 2,45 Mediolanum 123 Renta 4 Atalaya -8,14 0,79 0,05 0,21 � 1,28 Renta 4 124 Privary F2 Discrecional 3,17 0,77 0,76 0,30 �� 1,25 Gesiuris 125 BANIF Inversión Global — 0,75 1,34 1,42 1,40* Santander Private B. 126 Patrimoine A EUR acc 13,59 0,66 0,90 2,18 1,50 Carmignac Gestion 127 JPM Divers Risk D-Acc — 0,49 4,63 2,24 1,90* JPMorgan Asset M. 128 Quality Valor 11,06 0,45 1,37 0,84 �� 1,35 BBVA Asset Mngmt. 129 Global Ass.All. AU 18,13 0,33 2,58 3,48 �� 1,25* Threadneedle (LUX) 130 JPM Gb Cap App D-Acc 6,88 0,33 -1,64 -0,40 2,30 JPMorgan Asset M. 131 Patrimoine E EUR acc 11,91 0,16 0,70 2,14 2,00 Carmignac Gestion 132 BB New Opportun. Coll. L — 0,00 4,96 3,58 2,06 Mediolanum 133 SISF Global M-Asset Inc.B — -0,38 5,33 3,32 1,25 Schroder 134 BB New Opportun. Coll. S — -0,41 4,79 3,54 2,46 Mediolanum 135 Global Ass.All. DU 15,97 -0,44 2,24 3,40 1,25* Threadneedle (LUX) 136 SISF Wealth Preserv. B 0,83 -0,64 1,19 0,24 2,81 Schroder 137 Balanc.-Risk Alloc Fd A H 28,87 -0,89 6,42 5,12 1,25 INVESCO 138 BBMED Pimco Inflation L-A 5,04 -1,00 2,15 1,16 �� 1,66 Mediolanum 139 BBMED Pimco Inflat SA 4,09 -1,29 2,01 1,12 �� 1,96 Mediolanum 140 Arte Financiero -0,31 -2,23 -1,58 2,59 � 1,25* Espírito Santo 141 DIP Global Markets 150 — -2,56 -1,58 -0,03 1,56 A&G 142 Multi Asset Real Return — -2,71 0,10 3,03 1,50 Pioneer 143 JPM Gb Inc Ddist-USD(Hdg) — -4,18 3,88 2,39 1,60* JPMorgan Asset M. 144 Profil Réac100 A EUR acc 15,55 -4,33 -1,52 3,44 �� 0,00 Carmignac Gestion F Mult-Asset Income A EUR — — 5,30 2,79 1,35 F. Templeton Banco Madrid Sicav Selec. — — 4,61 1,13 0,85 Banco Madrid Gestión FF Global Multi Asset Inc — — 4,16 1,64 0,00 Fidelity Acumulación BB Carmignac Stra Sel LA — — 3,69 2,63 1,66 Mediolanum GF Lynce — — 3,65 1,69 1,55 Espírito Santo BB Carmignac Stra Sel SA — — 3,55 2,60 1,96 Mediolanum BB Invesco Balance LA — — 3,49 1,70 1,66 Mediolanum BB Invesco Balance LB — — 3,46 2,51 1,66 Mediolanum BB Invesco Balance SA — — 3,36 1,67 1,96 Mediolanum BB Invesco Balance SB — — 3,33 2,49 1,96 Mediolanum Fond-Duero Horizonte 2018 — — 3,24 0,35 �� 1,05* C. España Fond.Duero Horizonte2019 — — 2,60 0,61 �� 0,90* C. España FT Gbl Alloction A EUR-H1 — — 2,12 1,93 1,50 F. Templeton JPM Gb Allocation Fd Aacc — — 1,76 2,17 1,25* JPMorgan Asset M. JPM Gb Cap Pres A-Acc hdg — — -1,82 -0,54 1,75 JPMorgan Asset M. JPM Gb Cap Pres D-Acc Hdg — — -2,00 -0,58 2,20 JPMorgan Asset M. Mutuafondo Crecimiento — — — 0,56 0,52 Mutuactivos Banesto F Gbl Ambicioso — — — — 0,00 Santander Asset Mg. 1 Kessler Casadevall — — — — 0,78 GVC Gaesco Gestión Amundi Patrimoine — — — — 2,00 Amundi Iberia

Mixtos Horizonte Objetivo 1 FF Target 2020 Euro 26,76 14,61 3,25 1,96 0,00 Fidelity Acumulación 2 FF Target 2035 Euro Acc 26,50 8,63 3,96 4,01 A 0,00 Fidelity Acumulación 3 FF Target 2040 Euro Acc 26,46 8,59 3,92 4,01 A 0,00 Fidelity Acumulación 4 FF Target 2030 Euro Acc 25,50 8,30 3,85 3,66 A 0,00 Fidelity Acumulación 5 FF Target 2035 Euro 24,83 8,12 3,95 3,99 A 0,00 Fidelity Distribución 6 FF Target 2040 Euro 24,88 8,12 3,95 3,99 A 0,00 Fidelity Distribución 7 FF Target 2030 Euro 23,65 7,75 3,87 3,69 A 0,00 Fidelity Distribución 8 FF Target 2025 Euro Acc 23,97 7,71 3,99 3,26 A 0,00 Fidelity Acumulación 9 FF Target 2020 Euro Acc 23,59 7,69 4,60 2,73 A 0,00 Fidelity Acumulación 10 FF Target 2025 Euro 21,77 7,11 4,07 3,29 A 0,00 Fidelity Distribución 11 FF Target 2020 Euro 20,60 6,74 4,57 2,72 A 0,00 Fidelity Distribución 12 FF Target 2015 Euro Acc 20,69 5,88 4,30 1,45 A 0,00 Fidelity Acumulación 13 FF Target 2015 Euro 15,64 4,40 4,26 1,44 A 0,00 Fidelity Distribución

Mixtos Fijos Mixtos RF Estados Unidos 1 LM Mult-Man Conservative 22,65 -0,83 4,50 3,43 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux

Mixtos RF Europa 1 Bankia Fonduxo 39,53 18,06 10,19 1,19 �� 1,20 Bankia 2 A. Corp. Fondoandalucía M 15,12 14,62 5,60 0,37 �� 1,39* Ah. Corporación 3 Ahorrofondo 20 18,09 14,58 5,61 0,60 �� 1,58* Ah. Corporación 4 Pan Europ High Inc A Acc 39,69 13,19 6,04 1,44 �� 1,25 INVESCO 5 Pan Europ High Inc E 37,62 12,57 5,82 1,39 1,75 INVESCO 6 Etcheverría Mixto 10,80 12,52 6,90 1,53 �� 1,15 Alpha Plus Gestora 7 T Gbl Balanced A EUR-H1 24,74 11,72 3,62 1,21 A 0,00 F. Templeton 8 BK Mixto Renta Fija 22,77 10,90 4,89 1,17 �� 1,43 Bankinter Gestión 9 Gesconsult RF Flexible 15,75 10,39 6,81 1,03 �� 1,65 Gesconsult 10 Intervalor Renta Mixto 10,45 10,38 3,33 0,42 1,60 Gesinter 11 Barclays Gestión 50 22,36 10,27 4,10 1,72 �� 0,20* Barclays Wealth Mng. 12 Fonbilbao Mixto 11,05 9,90 3,94 1,16 �� 1,53 Seguros Bilbao 13 CL Patrimonio 12,90 9,85 3,75 1,02 �� 2,20* C. Laboral 14 Pan Europ High Inc A Dis 24,66 9,70 5,50 1,47 �� 1,25 INVESCO 15 Banesto Mixto RF 75-25 10,93 9,62 5,68 1,03 �� 1,95 Santander Asset Mg. 16 Altair Patrimonio 32,32 9,39 5,80 1,35 �� 0,80 Santander Private B. 17 Ev. Mixto 30 10,90 9,38 3,55 1,00 �� 2,00 Allianz Popular Asset 18 RV 30 Fond 22,07 9,25 5,03 0,94 �� 1,35 Gestifonsa 19 Sabadell Solbank RF Mixta — 9,04 2,82 0,44 �� 1,15 B. Sabadell 20 Cartesio X 20,31 8,92 3,64 1,05 �� 0,45 Cartesio Inversiones 21 Arquiuno 19,49 8,88 3,72 1,11 �� 1,70 C. Arquitectos 22 Ibercaja Renta 9,16 8,74 2,98 1,26 �� 1,70* Ibercaja 23 Banesto Mixto RF 90-10 14,41 8,46 4,83 0,70 �� 1,20 Santander Asset Mg. 24 Fondmapfre Renta Mixto 18,38 8,33 4,01 0,92 �� 2,20* Mapfre 25 Cajamar Moderado 17,49 8,32 4,85 1,32 �� 1,35 InterMoney 26 Pareturn Cartesio Income 20,96 8,29 3,78 1,09 1,01 Cartesio Inversiones 27 CA Mercapatrimonio 16,52 8,25 4,42 1,28 �� 1,60 Credit Agricole 28 Rural Mixto 25 7,71 8,07 4,03 0,58 �� 1,50 B. Cooperativo 29 Fondibas 3,10 8,07 4,25 0,50 �� 1,85 Espírito Santo 30 Liberbank Mix R.F. 16,06 8,02 3,72 0,90 �� 1,85* Banco Madrid Gestión 31 Fondonorte 17,27 7,54 3,57 1,23 �� 0,51 GesNorte 32 Sant. Mixto RF 75/25 11,15 7,43 4,69 0,91 �� 1,45* Santander Asset Mg.

Rentabilidad


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Rentabilidad





33 Sant. Tandem 0-30 13,17 7,12 4,67 0,88 �� 1,50 Santander Asset Mg. 34 Sant. Responsabilidad C. 16,26 7,12 3,60 0,36 �� 1,59* Santander Asset Mg. 35 Dinfondo 20,08 7,08 3,66 0,54 �� 1,35 Gestifonsa 36 Alhambra 4,76 6,93 3,47 0,84 �� 1,80 Renta 4 37 Fondibas Mixto 5,14 6,76 2,01 0,24 �� 0,85 Espírito Santo 38 Sabadell R.F.Mixta Esp. 8,69 6,65 2,63 0,17 �� 1,55 B. Sabadell 39 Cajamar Patrimonio 13,22 6,55 3,82 1,09 �� 1,30 InterMoney 40 Fondespaña-Duero RF Mixta 11,79 6,33 2,63 0,46 �� 1,70 C. España 41 BNP Paribas Global Invest 18,45 6,22 3,68 1,60 �� 1,50* BNP Paribas Inv. Part 42 Ev. Mixto 15 11,68 6,18 2,70 0,61 �� 1,60 Allianz Popular Asset 43 CL Selek Base — 5,90 4,26 1,23 1,20 C. Laboral 44 Barclays Gestión 25 14,34 5,89 2,84 0,90 �� 0,20* Barclays Wealth Mng. 45 GVC Gaesco Renta Valor — 5,88 2,38 0,75 1,35 GVC Gaesco Gestión 46 30-70 Inversion 10,75 5,84 2,83 1,21 �� 0,80* Barclays Wealth Mng. 47 Bankia Mixto RF 30 11,63 5,63 2,24 0,78 �� 1,45 Bankia 48 M&G Optimal Inc. F EUR AH 28,14 5,58 3,49 0,82 �� AAA 1,25 M&G Investments 49 Gesiuris Iurisfond 0,36 5,46 2,87 0,56 �� 1,10 Gesiuris 50 UBS Mixto Gest Activa I 12,18 5,10 2,74 0,98 �� 0,50 UBS Bank 51 Sabadell Inv.Ética Sol. 9,69 4,96 1,87 0,36 �� 1,05 B. Sabadell 52 AEGON Inversión MF 4,73 4,91 1,93 0,57 �� 1,64* Inverseguros 53 Candriam Sust Low C C 15,95 4,73 4,31 2,00 �� 1,00 Candriam 54 ESAF Global Solidario 1,18 4,29 1,39 0,42 �� 0,85 Espírito Santo 55 Bankia Mixto RF 15 13,77 4,24 1,96 0,48 �� 1,40 Bankia 56 BBVA Solidaridad 9,41 4,16 1,57 0,81 �� 1,75* BBVA Asset Mngmt. 57 ESAF 10 10,24 4,03 2,12 0,38 �� 1,25 Espírito Santo 58 Fon Fineco Ahorro 1,92 3,84 1,10 0,34 �� 1,60 Fineco 59 CS Duración Flexible 7,42 3,42 1,90 0,49 �� 0,75 Credit Suisse 60 Alcalá Ahorro 5,17 3,33 2,17 0,74 �� 0,92 B. Alcalá 61 March Cartera Conserv. 10,16 3,31 2,44 0,99 �� 0,80 March 62 BNP Paribas CAAP Moderado 6,34 3,29 2,59 1,39 �� 1,60 BNP Paribas Inv. Part 63 Ibercaja Mixto Flex 15 A 9,10 2,88 1,27 0,21 �� 1,20 Ibercaja 64 SabFunds Capital Apprec.2 — 2,85 0,63 0,72 0,66 Europa Invest, S.A. 65 Bestinver Renta 3,39 2,20 0,71 0,08 �� 0,56 Bestinver 66 DB Evolution Defensive 5,85 1,63 2,79 1,16 �� 1,25 DWS Investments 67 SabFunds Capital Apprec.1 -3,27 1,59 0,68 0,19 1,60* Europa Invest, S.A. 68 Ev. Ahorro Activo 6,92 1,41 0,43 0,10 �� 0,95 Allianz Popular Asset 69 Nuclefón 4,95 1,32 0,56 0,12 �� 0,30 Inverseguros 70 Abante Renta 6,67 1,05 1,01 0,17 �� 0,60 Abante Asesores 71 M&G Optimal Inc F USD AH 35,07 0,56 4,92 2,60 AAA 1,25 M&G Investments M&G Opt.Inc EURAH Inc — — 2,19 0,83 1,25 M&G Investments RF Mixta España Flexible — — — 1,29 0,10 Banco Madrid Gestión

Mixtos RF Global 1 DWS Inv Asset All FC 16,01 9,62 4,87 2,55 �� 0,70 DWS Investments 2 March I.Torren.Lux-A£ — 8,88 4,18 1,82 1,40 March 3 DWS Inv Asset All NC 11,66 8,57 4,56 2,65 1,65 DWS Investments 4 CS Portfolio Reddito 19,18 6,74 4,70 1,19 �� 1,20 Credit Suisse 5 LM Mult-Man Balanced 25,60 5,96 4,63 2,98 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux 6 Premium JB Moderado 9,99 5,89 3,25 0,66 �� 1,45 Banco Madrid Gestión 7 Sant. Sel. Moderado 9,11 5,88 2,34 0,91 �� 1,50 Santander Asset Mg. 8 Pione Global Defensive 20 19,97 5,56 5,26 1,41 1,20 Pioneer 9 Sequefondo 10,21 5,56 2,74 1,17 �� 0,80 Barclays Wealth Mng. 10 UBP Global MA Cons.Stgy — 5,53 3,86 2,17 0,00 Union Bancaire Privée 11 FF Multi Asset Str Hdg E 10,37 5,53 2,69 1,28 �� A 1,85 Fidelity Acumulación 12 UBP Global MA Cons.Stgy D — 5,51 3,86 2,17 0,00 Union Bancaire Privée 13 LM Mult-Man Conservative 21,70 5,49 4,36 2,15 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux 14 Ibercaja Selección R. Int 13,58 5,39 2,82 1,06 �� 1,90* Ibercaja 15 BNP Paribas Mixto Mod 6,44 5,37 3,69 1,47 �� 0,70 BNP Paribas Inv. Part 16 Patrimonial Defensive P 21,46 5,31 3,73 1,33 �� 1,26 ING 17 Dalmatian 8,56 5,27 2,15 0,93 �� 1,10 UBS Bank 18 Degroof Glbl Isis Med/Low — 5,24 3,72 1,84 0,00 Privat Bank 19 BNP Paribas Gest Moderada 16,54 4,99 3,51 1,10 �� 0,85 BNP Paribas Inv. Part 20 Rural Cesta Conservad. 20 3,56 4,78 2,16 0,65 �� 0,10 B. Cooperativo 21 FC Iter 15,96 4,74 2,33 0,55 �� 0,81 La Caixa 22 InverSabadell 25 Premier 12,97 4,70 1,96 0,51 �� 1,00 B. Sabadell 23 FF Multi Asset Strat 14,65 4,60 3,70 2,03 �� A 0,00 Fidelity Acumulación 24 FF Multi Asset Def Hdg 9,68 4,57 2,86 1,04 �� 0,00 Fidelity Acumulación 25 InverSabadell 25 11,24 4,53 1,74 0,47 �� 1,85 B. Sabadell 26 FC Equilibrio Plus 11,15 4,52 1,95 0,73 �� 0,96 La Caixa 27 UBS Str Fd Yield EUR 13,42 4,47 3,36 1,51 �� 1,26 UBS Bank 28 FF Multi Asset Strat 13,13 4,25 3,68 1,99 A 0,00 Fidelity Distribución 29 Liberbank Cart.Conservad 8,07 4,24 2,29 0,65 0,55 Banco Madrid Gestión 30 BK Multiselección 25 12,49 4,24 2,25 0,81 �� 1,25 Bankinter Gestión 31 Cartera Optima Moderada 11,62 4,22 1,81 1,12 �� 1,80 Allianz Popular Asset

32 Rural Mixto Intern.25 14,20 4,20 2,17 1,08 �� 1,60* B. Cooperativo 33 BBVA Gest. Conservadora 8,51 4,17 2,35 0,51 �� 2,20 BBVA Asset Mngmt. 34 Degroof Global Isis Low 12,81 4,09 3,47 1,53 0,00 Privat Bank 35 FF Multi Asset Strat - E 12,68 4,05 3,40 2,03 A 0,00 Fidelity Acumulación 36 ATL Capital Patrimonio 12,61 4,04 1,93 0,26 1,10 Atl Capital Gestión 37 FF Multi Asset Def Hdg E 7,79 3,92 2,61 1,00 �� 0,00 Fidelity Acumulación 38 CX Mixt Internacion Plus 1,72 3,90 2,15 0,80 �� 1,00 Catalunyacaixa Inv. 39 Segunda Generación Renta 5,73 3,87 2,56 0,71 �� 1,02 BNP Paribas Inv. Part 40 JB Strat Inc B-EUR 15,74 3,82 1,98 1,36 �� 0,00 Swiss & Global Asset 41 CX Mixt Internacional 1,56 3,80 2,12 0,72 �� 1,65 Catalunyacaixa Inv. 42 Mir. Ac. All. Cons A EUR 7,66 3,72 2,94 1,41 1,25* Mirabaud Asset Manage 43 FF Multi Asset Strat 13,30 3,68 4,01 2,12 A 0,00 Fidelity Distribución 44 March I.Torrenova Lux-A-e — 3,60 1,71 0,62 1,40 March 45 Barc. Multim.Portf.2 10,88 3,55 1,95 1,29 1,85 Barclays Wealth Mng. 46 IK Fonrenta -2,38 3,38 0,80 0,60 �� 1,63 Ipar Kutxa 47 Patrimonial FC Mult.Asset — 3,28 3,31 1,75 1,20 ING 48 InverSabadell 10 Premier 9,61 3,24 1,79 0,28 �� 1,00 B. Sabadell 49 Kutxabank G Activa Patri. 10,18 3,21 1,34 0,69 �� 1,85* Kutxabank Gestión 50 JB Strat Inc E-EUR 13,19 3,05 1,67 1,30 0,00 Swiss & Global Asset 51 BB Premium Coupon Coll LH 12,15 3,01 3,79 1,35 �� 1,66 Mediolanum 52 Fonditel RF Mx Internac. 5,55 2,97 3,36 1,13 1,62 Fonditel 53 InverSabadell 10 9,34 2,87 1,45 0,22 �� 1,85 B. Sabadell 54 CX Dinamic 30 -2,24 2,84 1,95 0,89 �� 1,35 Catalunyacaixa Inv. 55 Cartera Optima Prudente 5,47 2,75 1,50 0,62 �� 1,60 Allianz Popular Asset 56 Bankia Soy Asi Cauto 7,02 2,73 1,43 0,50 �� 1,85* Bankia 57 BB Premium Coupon Coll SH 11,15 2,70 3,65 1,33 �� 1,66 Mediolanum 58 M. Portf. Moderate SH 9,23 2,68 1,75 1,12 0,66 Mediolanum 59 Mutuafondo Inv&Coop. 4,42 2,59 2,10 0,48 �� 0,75 Mutuactivos 60 Sant. Sel. Prudente 5,91 2,57 1,48 0,42 �� 1,20 Santander Asset Mg. 61 BB Premium Coupon Coll L 13,05 2,56 4,18 1,65 �� 1,66 Mediolanum 62 BMN Cartera Flexible 20 — 2,56 2,83 1,13 0,80 BMN Gest. de Activos 63 Kutxabank Renta Global 8,25 2,54 2,11 0,76 �� 1,65 Kutxabank Gestión 64 CS Port.F.Inco.Euro B 11,42 2,48 3,13 1,30 �� 1,20 Credit Suisse 65 Iber.Renta Internacional. 10,99 2,33 2,80 2,08 �� 1,90* Ibercaja 66 BB Premium Coupon Coll S 12,03 2,26 4,05 1,63 �� 1,96 Mediolanum 67 DWS Conc. DJE Alpha R 14,69 2,09 2,23 1,45 1,35 DWS Investments 68 BNP Paribas RFM Global 10,43 2,09 1,69 1,29 �� 0,50 BNP Paribas Inv. Part 69 Portfolio Moderate S 10,01 1,90 1,94 1,35 0,66 Mediolanum 70 Abante Valor 7,21 1,80 1,32 0,80 �� 1,35 Abante Asesores 71 CS Director Bond Focus 5,63 1,66 2,49 0,74 �� 1,40 Credit Suisse 72 JPM Gb Cons.Bal A-Acc 0,96 1,64 0,91 0,68 �� 1,50 JPMorgan Asset M. 73 SabFunds Capital Apprec.2 4,82 1,55 1,15 0,62 0,80* Europa Invest, S.A. 74 Merch-Fontemar 1,03 1,41 0,56 -0,17 �� 1,60 Merchbanc 75 Barc. Multim.Portf.1 4,96 1,35 1,17 0,65 1,50 Barclays Wealth Mng. 76 Sant.PB Cart.Conserv. 3,95 1,24 1,30 0,36 1,30 Santander Private B. 77 JPM Gb Cons.Bal D-Acc -0,40 1,18 0,72 0,64 1,55* JPMorgan Asset M. 78 JPM Gb Inc A EUR 8,56 1,18 2,69 0,65 �� 1,25* JPMorgan Asset M. 79 BB Premium Coupon Col.LHB — 1,08 3,16 1,38 0,00 Mediolanum 80 BB Premium Coupon Col SHB — 0,73 3,01 1,34 0,00 Mediolanum 81 BB Premium Coupon Collect — 0,69 3,53 1,66 0,00 Mediolanum 82 DIP Client Risk Euribor — 0,66 0,52 0,69 0,80 A&G 83 CS Director Income 3,86 0,55 1,20 0,53 0,55 Credit Suisse 84 BB Premium Coupon Coll.SB — 0,36 3,40 1,64 0,00 Mediolanum 85 UBS Str Fd Yield USD 16,93 0,34 4,52 3,29 �� 1,26 UBS Bank 86 DIP Client Risk 7 — 0,23 0,62 0,98 1,00 A&G 87 JB Strat Inc B-USD 17,73 0,23 3,29 2,84 �� 1,40 Swiss & Global Asset 88 JB Strat Inc E-USD 15,12 -0,52 2,98 2,79 2,15 Swiss & Global Asset 89 Quality Cartera Conser BP 8,10 -0,61 0,49 0,35 �� 1,10* BBVA Asset Mngmt. 90 Riva y García S. Conserv -0,03 -0,81 -0,43 -1,27 �� 0,80 B. Alcalá 91 BBVA Multiactivo Cons — -0,90 0,37 0,32 �� 1,45 BBVA Asset Mngmt. 92 M. Portfolio Act. 10 2,73 -0,95 2,35 1,35 0,56 Mediolanum 93 March I.Torrenova Lux-A-$ — -1,51 2,94 2,35 1,40 March 94 CS Portfolio Income US$ 9,97 -2,59 4,04 2,72 �� 1,20 Credit Suisse 95 JPM Gb Cap Pre A-Acc 4,52 -5,69 -0,47 1,23 �� 1,25* JPMorgan Asset M. 96 JPM Gb Cap Pre D-Acc 3,12 -6,11 -0,65 1,19 1,70* JPMorgan Asset M. LM BW Glb Inc. Optimiser — — 6,38 3,40 0,00 Legg Mason Inv Dublin LM BW Glb Inc. Optimiser — — 3,83 2,97 0,00 Legg Mason Inv Dublin F.Strg Consrvative A EUR — — 2,83 1,27 0,55 F. Templeton Etcheverría G. Moderado — — 2,38 1,00 1,09 Ah. Corporación Sant. Select. Prudente A — — 1,39 0,40 1,40 Santander Asset Mg. Sant. Active Portfolio 2B — — — 2,64 1,00 Santander SICAV Sant. Active Portfolio 2A — — — 2,60 1,50 Santander SICAV Sant. Active Portfolio2A — — — 2,43 1,50 Santander SICAV

Sant. Active Portfolio 1B — — — 2,03 1,00 Santander SICAV Sant. Active Portfolio 1A — — — 1,99 1,50 Santander SICAV Sant. Active Portfolio1AE — — — 1,81 1,50 Santander SICAV FC Equilibrio Estandar — — — — 1,51 La Caixa Banesto Fondored Gbl Prud — — — — �� 1,40 Santander Asset Mg.

Mixtos RF Suiza 1 UBS Str Fd Yield CHF 11,98 6,31 4,22 1,51 �� 1,26 UBS Bank 2 JB Strat Inc B-CHF 11,63 5,48 2,27 1,25 �� 0,00 Swiss & Global Asset 3 JB Strat Inc E-CHF 9,19 4,70 1,96 1,18 0,00 Swiss & Global Asset 4 CS Portfolio Income SFR 5,93 2,74 2,70 1,11 �� 1,20 Credit Suisse

Mixtos Variables Mixtos RV Asia 1 Asia Pac MA Fd-A2 5,48 -0,46 4,41 1,52 0,00 Aberdeen 2 Asia Balanced A 23,36 -0,62 7,92 4,08 �� UR 1,45 INVESCO 3 Asia Balanced Dist E 21,58 -0,88 7,48 3,83 �� UR 1,95 INVESCO 4 Asia Pac MA Fd-A2 11,95 -5,04 5,88 3,32 0,00 Aberdeen

Mixtos RV Estados Unidos 1 MFS Global Multi-Asset A1 12,43 0,61 5,92 3,02 �� 0,90 MFS Meridian F. 2 Sant. Dollar Balance B -3,94 -0,63 1,47 0,75 1,04* Santander SICAV 3 Sant. Dollar Balance A -4,37 -0,78 1,41 0,74 � 1,54* Santander SICAV

Mixtos RV Europa 1 Kalahari — 32,00 5,65 0,26 1,35 Abante Asesores 2 España Flexible — 29,83 10,52 1,97 0,17 Banco Madrid Gestión 3 Gesrioja 5,98 28,89 16,59 2,63 � 1,63 Espírito Santo 4 Aviva Fonvalor Euro A 43,06 26,23 9,42 1,85 0,59 Aviva 5 Aviva Fonvalor Euro B 37,22 24,51 8,83 1,77 �� 1,99 Aviva 6 BMN Mixto Flexible 20,05 23,32 4,82 1,12 �� 1,17* BMN Gest. de Activos 7 Gesconsult León VMF A 20,37 22,27 8,61 1,69 �� 2,13 Gesconsult 8 Rural Mixto 75 8,81 21,82 7,54 2,18 �� 2,45 B. Cooperativo 9 Bestinver Mixto 23,95 21,64 6,42 0,05 �� 1,63* Bestinver 10 Ibercaja Capital 15,36 21,48 6,73 2,67 �� 1,70* Ibercaja 11 Barclays Gestión Total 29,72 20,59 7,53 3,03 �� 0,30 Barclays Wealth Mng. 12 Ahorrofondo 17,23 20,58 6,49 1,52 �� 2,06* Ah. Corporación 13 Banesto Mix RV 50-50 14,84 18,86 8,86 2,29 �� 2,45 Santander Asset Mg. 14 DWS Mixta B 20,99 18,85 6,63 1,78 0,95 DWS Investments 15 Citifondo Ágil 23,67 18,24 6,83 1,71 �� 1,95* Santander Asset Mg. 16 Sabadell R.V. Mixta Esp. 17,68 18,19 4,97 1,10 �� 2,00 B. Sabadell 17 DWS Mixta 17,95 17,85 6,26 1,70 �� 1,85 DWS Investments 18 A. Corp. Euromix 15,83 17,67 6,85 1,13 �� 2,08* Ah. Corporación 19 Fondemar 3,90 16,98 7,53 1,07 �� 1,10 Renta 4 20 Cartesio Y 27,43 16,19 5,23 2,27 �� 0,60 Cartesio Inversiones 21 Pareturn Cartesio Equity 25,33 15,79 5,08 2,38 1,56 Cartesio Inversiones 22 BK Mixto Flexible 35,85 15,77 4,85 1,26 �� 1,75* Bankinter Gestión 23 Intergestión Mixta 21,98 15,68 6,78 1,11 �� 2,06 Espírito Santo 24 Rural Mixto 50 6,45 15,36 5,75 1,34 2,10 B. Cooperativo 25 Ev. Mixto 50 12,70 14,44 5,05 1,60 �� 2,25 Allianz Popular Asset 26 Fondgeskoa 14,84 14,41 6,20 2,37 �� 2,35* Credit Agricole 27 Ev. Mixto 70 21,33 13,60 5,13 1,58 �� 2,25 Allianz Popular Asset 28 Bankia Mixto RV 75 19,35 13,17 5,17 2,11 �� 1,85* Bankia 29 Sant. Tandem 20-60 12,22 13,12 6,09 1,72 �� 2,10* Santander Asset Mg. 30 Dux Mixto Variable 17,09 13,05 4,00 0,73 1,37 DUX Inversiones 31 CL Crecimiento 16,30 12,07 4,34 1,83 �� 2,39* C. Laboral 32 CS Equity Yield FI 6,47 11,86 4,01 1,50 �� 0,50 Credit Suisse 33 ESAF 70 13,39 11,81 4,78 1,07 �� 1,65* Espírito Santo 34 FF Euro Balanced 33,91 11,79 5,77 2,12 0,00 Fidelity Acumulación 35 Liberbank Mix R.V. 16,38 11,65 3,85 1,86 �� 2,15 Banco Madrid Gestión 36 Mediolanum Crecimiento L 21,44 10,97 4,56 2,12 �� 1,60 Mediolanum Gestión 37 Riva y García Acciones I 7,26 10,83 4,24 -0,76 �� 1,50 B. Alcalá 38 AEGON Inversión MV 9,68 10,67 3,81 1,48 �� 2,42* Inverseguros 39 Fondespaña-Duero RVMixta 13,26 10,55 2,81 1,05 �� 1,65 C. España 40 Ibercaja Renta Plus 8,40 10,34 3,76 1,56 �� 1,70* Ibercaja 41 Mediolanum Crecimiento S 19,88 10,29 4,30 2,07 �� 2,20 Mediolanum Gestión 42 A. Corp. Inv Selec. Mod. 20,53 10,00 3,99 0,71 �� 1,09 Ah. Corporación 43 FF Euro Balanced Fund 27,54 9,88 5,76 2,06 �� 1,00 Fidelity Distribución 44 Novagalicia Mix 7,72 9,69 3,53 0,84 �� 2,05* Ah. Corporación 45 Merch-Eurounión 8,16 9,68 2,63 -0,41 �� 1,35 Merchbanc 46 Alcalá Bolsa Mixto 10,59 9,60 4,96 1,38 �� 0,83 B. Alcalá 47 DWS Crecimiento A 21,14 9,37 3,07 1,96 1,00 DWS Investments 48 Ibercaja Capital Europa 15,30 8,90 3,39 1,36 �� 1,90* Ibercaja 49 Fonalcalá 4,68 8,89 5,32 1,79 �� 2,01 B. Alcalá

50 March Bolsa Mixto 13,98 8,39 4,42 1,76 �� 1,85 March 51 Fon Fineco I 8,43 8,29 2,25 0,85 �� 1,60 Fineco 52 Sant. Mixto Europa 11,74 8,14 3,41 1,59 �� 1,65 Santander SICAV 53 Intervalor Bolsa Mixto 7,17 7,79 3,15 0,15 �� 1,50 Gesinter 54 Bankia Mixto RV 50 12,20 7,50 3,02 1,24 �� 0,94 Bankia 55 Candriam Sust High C C 18,15 6,72 4,91 3,16 �� 1,35 Candriam 56 AWF Optimal Income E 10,98 5,85 2,89 1,41 A 1,20 Axa 57 Candriam Sust Md C C 17,10 5,75 4,62 2,58 �� 1,15 Candriam 58 BNP Paribas Diversified 10,92 5,38 2,42 1,95 �� 0,70 BNP Paribas Inv. Part 59 Ibercaja Renta Europa A 8,56 5,28 2,34 0,78 �� 1,90 Ibercaja 60 Candriam Sust High C D 11,38 5,13 4,91 3,16 1,35 Candriam 61 M.Portfolio Balanced SH 13,90 4,72 1,81 1,50 0,76 Mediolanum 62 Candriam Sust Md C D 12,19 4,68 4,62 2,58 1,15 Candriam 63 Sant. AM Euro Corporate B -1,19 4,50 3,47 0,72 1,26 Santander SICAV 64 Sant. Eurobalance A -1,78 4,19 3,26 0,68 1,76 Santander SICAV 65 March Cartera Moderada 11,02 4,04 2,87 1,30 �� 1,00 March 66 Fon Fineco Ges. 12,96 3,64 1,20 0,13 �� 0,85 Fineco 67 Euro-Patrim A EUR acc 15,48 3,57 4,16 1,71 �� 1,50* Carmignac Gestion 68 Candriam Sust Low C D 10,25 3,46 4,31 2,01 1,00 Candriam 69 M.portfolio Balanced S 14,64 3,14 2,35 1,89 0,76 Mediolanum DWS Crecimiento B — — 3,13 1,97 0,85 DWS Investments

Mixtos RV Global 1 Gesiuris Balanced Euro 23,01 18,33 4,88 1,02 �� 2,35 Gesiuris 2 Invertres Fondo I 16,46 17,62 6,88 3,28 �� 0,60 Barclays Wealth Mng. 3 GVC Gaesco Bona-Renda 17,76 15,71 5,34 1,35 �� 1,70 GVC Gaesco Gestión 4 Bestinver Mix Internac. 28,16 14,99 4,42 1,58 �� 1,63 Bestinver 5 Patrisa 17,83 14,76 4,53 2,28 �� 1,65 Barclays Wealth Mng. 6 Fondmapfre Bolsa 21,03 14,53 5,69 2,14 �� 2,45* Mapfre 7 BBVA Gestión Decidida 20,42 13,81 6,50 1,95 �� 2,40* BBVA Asset Mngmt. 8 Fondma. Divers. 23,41 13,23 5,68 2,14 �� 1,67 Mapfre 9 ERV Mixto 10,34 13,10 2,73 0,45 �� 1,40 UBS Bank 10 Patrimonial Euro P 23,24 12,58 5,54 1,71 �� 1,26 ING 11 CS Director Growth 11,79 12,22 4,75 4,06 �� 2,45 Credit Suisse 12 Rural Cesta Decidida 60 18,74 10,47 4,07 2,53 �� 0,20* B. Cooperativo 13 Ibercaja Selección Cap. 17,84 10,31 4,38 2,12 �� 2,45* Ibercaja 14 Novafondisa -0,96 10,18 2,81 1,44 �� 1,10 GVC Gaesco Gestión 15 Financialfond 15,24 9,69 2,22 2,03 �� 1,47 GVC Gaesco Gestión 16 Kutxabank G. Activa Inv. 22,49 9,50 3,02 2,16 �� 1,85 Kutxabank Gestión 17 BBVA Gestión Moderada 18,40 9,38 4,77 1,24 �� 1,45 BBVA Asset Mngmt. 18 UBS Str Fd Growth CHF 21,23 9,17 4,75 2,04 �� 1,50 UBS Bank 19 InverSabadell 70 Premier 18,33 9,17 2,64 1,27 �� 1,10 B. Sabadell 20 JB Strat Grow B-CHF 21,53 9,15 3,18 2,04 �� 0,00 Swiss & Global Asset 21 Liberbank Cart.Moderada 12,05 9,06 3,62 1,33 0,55 Banco Madrid Gestión 22 Alcalá Global 12,15 8,90 5,22 2,00 �� 1,75 B. Alcalá 23 FF Growth & Income Fund 9,34 8,88 2,95 1,28 �� 0,00 Fidelity Distribución 24 Sant.PB Cart.Agresiva 12,30 8,82 4,47 1,92 1,45 Santander Private B. 25 Welzia Sigma 15 16,06 8,69 3,77 3,72 �� 1,18 Welzia Management 26 BK. Multi. Dinámica 24,29 8,61 2,58 1,64 �� 1,50 Bankinter Gestión 27 Sant. Sel. Decidido 12,97 8,36 2,71 1,39 �� 1,80 Santander Asset Mg. 28 JB Strat Grow E-CHF 18,89 8,34 2,88 1,98 0,00 Swiss & Global Asset 29 InverSabadell 70 15,91 8,31 2,28 1,21 �� 2,00 B. Sabadell 30 Quality Cartera Decid BP 40,95 8,26 3,12 2,33 �� 1,75* BBVA Asset Mngmt. 31 Bankia Soy Asi Dinámico 15,88 8,19 3,52 1,68 �� 1,85* Bankia 32 UBP Global MA Dyn.Stgy — 8,19 2,87 3,14 0,00 Union Bancaire Privée 33 UBP Global MA Dyn.Stgy D — 8,18 2,87 3,14 0,00 Union Bancaire Privée 34 BNP Paribas CAAP Dinamico 22,25 8,14 3,15 2,78 �� 1,80 BNP Paribas Inv. Part 35 Fondo 3 Patrimonio 11,40 8,02 3,10 0,64 �� 1,89 Ah. Corporación 36 JB Strat Bal B-CHF 17,34 7,86 3,18 1,78 �� 0,00 Swiss & Global Asset 37 BNP Paribas Manag Fund 14,00 7,85 4,59 1,65 �� 0,80 BNP Paribas Inv. Part 38 UBS Global Gest. Activa I 13,85 7,81 2,19 2,77 �� 0,70 UBS Bank 39 UBS Str Fd Balanc CHF 16,79 7,80 4,58 1,79 �� 1,38 UBS Bank 40 Inversabadell 50 Premier 15,37 7,74 2,44 0,96 �� 1,20 B. Sabadell 41 Patrimonial Aggressive P 30,74 7,73 3,38 2,94 �� 1,26 ING 42 FF FPS Moderate Growth 26,01 7,72 4,99 1,90 A 0,00 Fidelity Acumulación 43 UBS Str Fd Growth EUR 19,41 7,44 3,30 2,11 �� 1,50 UBS Bank 44 UBP Global MA Mod.Stgy — 7,22 4,53 2,38 0,00 Union Bancaire Privée 45 JB Strat Bal E-CHF 14,78 7,06 2,87 1,72 0,00 Swiss & Global Asset 46 BNP Paribas Global Dinver 12,12 7,06 2,81 1,64 �� 0,55 BNP Paribas Inv. Part 47 Patrimonial Balanced P 27,96 7,05 3,41 2,08 �� 1,26 ING 48 BNP Paribas Global AA 12,79 7,01 2,46 1,44 �� 0,45 BNP Paribas Inv. Part 49 FC Crecimiento Plus 17,06 6,99 2,19 1,46 �� 1,46 La Caixa 50 InverSabadell 50 12,91 6,99 2,13 0,89 �� 2,00 B. Sabadell 51 JB Strat Grow B-EUR 25,20 6,98 2,35 2,23 �� 0,00 Swiss & Global Asset

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52 Degroof Global Isis Med 18,57 6,93 4,93 2,47 0,00 Privat Bank 53 Kutxabank G.Activa Rdto. 16,42 6,92 2,17 1,35 �� 1,85 Kutxabank Gestión 54 C. Ing. Renta 16,68 6,80 2,46 2,05 �� 1,55 C. Ingenieros 55 Rural Multifondo 75 19,19 6,79 2,88 2,15 �� 2,45* B. Cooperativo 56 CS Directo Balanced 5,98 6,74 4,00 2,95 �� 0,50 Credit Suisse 57 FF FPS Moderate Growth 21,90 6,61 4,95 1,96 �� A 0,50 Fidelity Distribución 58 Cartera Optima Decidida 18,45 6,51 2,93 1,85 2,00 Allianz Popular Asset 59 CL Selek Extrap — 6,46 3,35 2,59 1,80 C. Laboral 60 Sab. Urq.Patr.Privad.2 13,29 6,42 3,58 0,60 �� 0,71 B. Sabadell 61 LM Mult-Man Performance 26,98 6,35 4,73 3,51 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux 62 Barc. Multim.Portf.4 16,29 6,35 2,27 1,85 2,00 Barclays Wealth Mng. 63 ATL Capital Cart.Táctica 12,58 6,32 3,70 0,89 1,45 Atl Capital Gestión 64 UBS Str Fd Balanc EUR 17,42 6,28 3,62 1,98 �� 1,38 UBS Bank 65 CS Port.F Grow.Eur.B 16,98 6,27 4,05 2,44 �� 1,20 Credit Suisse 66 Patribond 12,98 6,20 3,51 2,30 �� 1,13 Credit Suisse 67 JB Strat Grow E-EUR 22,38 6,17 2,04 2,16 0,00 Swiss & Global Asset 68 Fonbilbao Global 50 16,85 5,92 2,94 1,29 �� 1,53 Seguros Bilbao 69 BNP Paribas Seleccion 18,04 5,82 3,73 1,45 �� 1,00 BNP Paribas Inv. Part 70 Merch-Universal 12,15 5,81 1,58 -0,07 �� 1,60 Merchbanc 71 CL Selek Plus — 5,74 3,97 1,94 1,50 C. Laboral 72 BB Dynamic Coll. Hed. L 17,46 5,60 1,46 2,22 �� 1,96 Mediolanum 73 JPM Gb Balanced A-Acc 20,68 5,42 1,95 1,75 �� 1,50 JPMorgan Asset M. 74 Fonemporium 15,20 5,35 2,50 0,94 �� 1,25 Popular G. Privada 75 CS Portfolio Growth SFR 18,54 5,34 3,85 2,42 �� 1,20 Credit Suisse 76 JB Strat Bal B-EUR 19,00 5,30 2,43 1,82 �� 0,00 Swiss & Global Asset 77 Barc. Multim.Portf.3 14,50 5,29 2,25 1,68 2,00 Barclays Wealth Mng. 78 Mir. Ac. All. Bal A EUR — 5,17 3,63 2,11 1,50* Mirabaud Asset Manage 79 BB Dynamic Coll. Hed. S 16,04 5,16 1,33 2,19 �� 2,25 Mediolanum 80 Fonprofit 16,63 5,16 2,27 1,12 �� 0,97 Gesprofit 81 BNP Paribas CAAP Equilibr 17,06 5,12 2,74 2,20 �� 1,70 BNP Paribas Inv. Part 82 FF Gestion Equilibre 14,44 4,97 4,49 1,69 �� 0,50 Fidelity Distribución 83 Diversified EUR 14,36 4,96 1,86 1,88 �� 1,50 Oyster 84 UBS Str Fd Growth USD 26,89 4,90 4,42 3,76 �� 1,50 UBS Bank 85 JPM Gb Balanced D-Acc 18,88 4,89 1,74 1,70 2,30 JPMorgan Asset M. 86 BB Dynamic Collection L 20,60 4,82 2,19 2,67 �� 2,26 Mediolanum 87 AWF Global Flex 100 E 18,38 4,81 4,51 2,50 1,25 Axa 88 Candriam Sust Md N 14,13 4,76 4,25 2,51 �� 1,50 Candriam 89 Bankia Soy Asi Flexible 9,17 4,70 2,06 0,96 �� 1,85* Bankia 90 CS Global F Gest Activa 4,67 4,51 2,22 1,72 �� 1,60 Credit Suisse 91 JB Strat Bal E-EUR 16,36 4,51 2,12 1,75 0,00 Swiss & Global Asset 92 BB Dynamic Collection S 19,51 4,50 2,06 2,64 2,21 Mediolanum 93 Abante Selección 15,06 4,37 2,47 1,73 �� 1,35 Abante Asesores 94 MFS Prudent Wth A1 29,99 4,36 4,36 3,24 �� 0,90 MFS Meridian F. 95 CS Port.F.Balan.Eur.B 14,35 4,29 3,56 1,86 �� 1,20 Credit Suisse 96 Riva y García Global 8,58 4,22 1,65 -1,13 �� 1,50 B. Alcalá 97 CS Port. Balanced SFR 12,45 4,09 3,31 1,77 �� 1,20 Credit Suisse 98 Pione Glob Mult Asset 17,61 4,07 3,43 2,69 1,50 Pioneer 99 March Cartera Decidida 4,68 3,80 3,79 2,27 1,70* March 100 Quality Cartera Moder BP 27,03 3,52 2,15 1,50 �� 1,30* BBVA Asset Mngmt. 101 BBVA Multiactivo Moderado — 3,30 2,19 1,44 �� 1,65* BBVA Asset Mngmt. 102 SISF Global Div.Growth B — 3,23 1,36 1,31 1,50 Schroder 103 BMN Cartera Flexible 50 — 3,12 3,10 1,73 1,05 BMN Gest. de Activos 104 DIP MR Global Equities 7,85 2,88 0,47 2,10 1,63 A&G 105 AWF Global Flex 50 E 14,52 2,83 3,86 1,56 1,25 Axa 106 Sant.PB Cart.Equilibrada 3,97 2,78 2,25 0,89 1,35 Santander Private B. 107 LM Mult-Man Performance 30,78 2,72 4,69 4,00 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux 108 UBS Str Fd Balanc USD 22,36 2,64 4,46 3,47 �� 1,38 UBS Bank 109 IK Fondbolsa -18,98 2,31 -0,45 0,76 �� 2,10 Ipar Kutxa 110 CS Port. Growth US$ 14,98 2,17 5,00 3,27 �� 1,20 Credit Suisse 111 Global Equit Allocation D 7,49 1,96 2,71 2,51 �� 1,70 Generali Fund Mngmt. 112 LM Mult-Man Balanced 27,65 1,49 4,84 3,89 �� 1,75* Legg Mason Invest Lux 113 M. Portfolio Act. 40 8,59 0,94 2,25 1,74 0,81 Mediolanum 114 CS Port.Balance US$ 12,74 -0,26 4,53 3,00 �� 1,20 Credit Suisse 115 Multi-Asset Ins E Hdg -2,00 -3,04 4,58 2,54 �� 0,95 PIMCO Europe Ltd 116 Profil Réac50 A EUR acc 10,25 -3,14 0,71 1,85 �� 1,00 Carmignac Gestion 117 Sabadell Emg. Mixto Flex — -3,94 6,29 4,34 �� 2,25* B. Sabadell 118 Profil Réac75 A EUR acc 13,23 -4,08 -0,74 2,58 �� 1,00 Carmignac Gestion 119 Multi-Asset E Eu Hdg -5,49 -4,23 4,11 2,46 � 2,15 PIMCO Europe Ltd 120 Emerging Pat. A EUR acc — -8,17 4,28 5,03 0,00 Carmignac Gestion 121 Emerging Pat. E EUR acc — -8,86 3,97 4,96 0,06 Carmignac Gestion Mutuafondo Mixto Flexible — — 4,87 1,95 0,47 Mutuactivos JPM Gb Balanced AAcc(Hdg) — — 3,32 3,54 0,00* JPMorgan Asset M. F.Strg Dynamic A EUR — — 3,12 3,30 0,00 F. Templeton JPM Gb Balanced DAcc(Hdg) — — 3,11 3,50 0,00* JPMorgan Asset M. F.Strategic Balncd A EUR — — 3,10 2,49 0,70 F. Templeton FT Gbl F Strg A EUR-H1 — — 2,77 1,31 1,50 F. Templeton Sant. Select. Decidido A — — 2,63 1,37 2,00 Santander Asset Mg. Sant. Select Moderado A — — 2,26 0,90 1,70 Santander Asset Mg. Etcheverría G. Dinámico — — 1,64 1,61 0,09* Ah. Corporación Mutuafondo Fortaleza — — — 0,32 0,52 Mutuactivos Albus Extra — — — — 0,96 La Caixa Banesto Fondored Gbl Eq — — — — �� 1,50* Santander Asset Mg. FC Crecimiento Estandar — — — — 1,75 La Caixa

Renta Variable RV Alemania 1 DWS Akt Strat Deutch 50,76 28,80 6,51 5,51 0,00 DWS Investments 2 DWS Deutschland 47,41 20,81 5,05 4,06 1,50 DWS Investments 3 JB EF Ger Val B-EUR 38,89 20,10 5,46 3,90 1,60 Swiss & Global Asset 4 JB EF Ger Val E-EUR 35,80 19,21 5,12 3,84 0,00 Swiss & Global Asset 5 FF Germany 44,49 18,75 1,59 3,09 0,00 Fidelity Acumulación 6 German Equities D 32,39 17,92 3,09 5,40 1,60 Generali Fund Mngmt. 7 FF Germany Fund 41,23 17,54 1,59 3,07 1,50 Fidelity Distribución 8 JPM Germ Eq A-Acc EUR 37,24 17,05 1,61 3,80 1,50* JPMorgan Asset M. 9 JPM Germ Eq D-Acc EUR 32,88 15,82 1,04 3,47 2,00* JPMorgan Asset M. 10 DekaLux-Deutschland TF 22,59 15,73 3,22 3,62 1,00 Deka Int. (DekaBank) 11 Candriam Eq.L Germany N 29,37 15,57 2,53 3,57 2,00 Candriam 12 Challenge Germany Eq. L 22,92 14,30 1,55 3,91 1,61 Mediolanum 13 Challenge Germany Eq. S 21,00 13,71 1,34 3,86 2,11 Mediolanum 14 UBAM-DrEhrhardt German Eq 25,97 11,68 1,95 5,03 2,00* Union Bancaire Privée iShares DAX® (DE) — — 5,77 4,74 0,16 BlackRock

RV Asia 1 FF Pacific Fund 34,66 9,30 3,74 4,30 �� A 1,50 Fidelity Distribución 2 iSharesDJAsiaPacSelDiv 40,22 8,54 8,62 1,83 0,59 BlackRock 3 Robeco AsiaPacific Eq D¤ 29,41 6,15 3,44 5,24 �� 1,75 Robeco 4 Pacific Equity A 27,09 5,80 1,90 6,28 �� AA 1,80 INVESCO 5 AZ RCM Orient AT USD 14,26 5,25 -5,59 4,05 �� 0,00 Allianz Global Invest 6 CL (Lux) Silk Road H CHF -10,18 5,16 -2,78 1,87 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 7 iSharesFt/DvpWorldexUk 19,38 3,97 8,32 3,71 0,50 BlackRock 8 CL (Lux) Silk Road H EUR -9,89 3,10 -3,22 1,93 0,00 Clariden Leu Ltd. 9 DWS In. Top 50 Asia FC 10,10 2,77 2,31 5,28 �� 0,75 DWS Investments 10 DWS Invest Top 50 Asia NC 5,40 1,29 1,69 5,15 2,00 DWS Investments 11 AZ RCM Orient IT USD 17,35 1,15 -5,24 4,13 �� 0,00 Allianz Global Invest 12 Cha. Pacif. Eq. L Hedged 21,64 0,99 -4,22 2,48 �� 1,66 Mediolanum 13 Cha. Pacific Eq.S Hedged 19,20 0,12 -4,47 2,43 �� 2,16 Mediolanum 14 Candriam Sust Pacific C D 12,65 -0,06 3,07 6,45 1,50 Candriam 15 GAM ST Asia-Pac.Eq USD I — -0,22 -1,68 5,35 0,00 GAM 16 Fondmapfre Bolsa Asia 9,95 -1,34 -1,81 4,66 �� 1,95* Mapfre 17 CL (Lux) Silk Road B -3,27 -1,59 -1,85 3,75 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 18 BB Pacific Coll. Hed. L 13,48 -2,08 -3,23 2,96 1,91 Mediolanum 19 Asian Eq at Work E -1,00 -2,21 0,77 4,27 �� 2,50 CapitalatWork 20 JPM Pac Eq A-Acc USD 13,16 -2,54 -3,34 5,12 1,50* JPMorgan Asset M. 21 BB Pacific Coll. Hed. S 11,36 -2,70 -3,44 2,87 2,41 Mediolanum 22 Challenge Pacific Eq. L 13,85 -2,84 -0,44 4,17 �� 1,66 Mediolanum 23 JPM Pac Eq D-Acc USD 10,74 -3,25 -3,62 5,04 1,75* JPMorgan Asset M. 24 Challenge Pacific Eq. S 12,08 -3,34 -0,64 4,14 2,16 Mediolanum 25 SISF Asian Total Return B 24,91 -4,22 6,63 2,27 �� 0,00 Schroder 26 BB Pacific Collection L 6,80 -4,49 -0,47 4,22 �� 1,81 Mediolanum 27 BB Pacific Collection S 5,20 -4,98 -0,68 4,18 2,31 Mediolanum 28 GAM ST Emg Asia Equity — -20,48 6,96 0,94 0,00 GAM

RV Asia (ex Japón) 1 AZ RCM TR Asia AT USD 11,36 13,42 4,42 3,20 �� 0,00 Allianz Global Invest 2 HGIF Asia exJp Eq.Sm.EC 36,27 6,80 13,37 6,32 �� 2,00 HSBC 3 UBAM-Asia Equity AC 5,25 6,59 5,90 5,82 �� 0,00 Union Bancaire Privée 4 AZ RCM Asia Pacific I EUR 7,04 5,15 5,70 4,01 �� 0,00 Allianz Global Invest 5 M&G Asian Fund EUR A 22,58 5,10 8,48 8,13 �� AA 1,51 M&G Investments 6 Mir. - Eq Asia ex Jap A 10,62 4,88 7,17 6,06 �� 2,50* Mirabaud Asset Manage 7 M&G Asian Fund USD A 21,47 4,70 9,32 7,95 �� AA 1,50 M&G Investments 8 Pictet-Pacif Idx-R USD 22,56 4,31 8,45 3,05 �� 0,60* Pictet Funds 9 Asian Equity A 19,57 3,89 6,22 5,86 �� AA 1,80 INVESCO 10 Asian Equity E 17,89 3,66 5,95 5,71 AA 2,55 INVESCO 11 Asian Focus Equity A — 3,57 7,32 5,90 1,50 INVESCO 12 Thread Asia 9,74 3,29 6,53 4,76 �� 1,50 Threadneedle Invest. 13 Asian Focus Equity E — 3,13 6,74 5,60 0,00 INVESCO 14 BGF Asian Dragon E USD 8,57 3,01 5,35 5,47 �� 1,50* BlackRock 15 Pictet-AsEq xJap-HR EUR -4,30 2,95 1,54 4,50 2,00 Pictet Funds 16 SISF Emerging Asia B 8,12 2,81 6,02 4,01 AA 1,50 Schroder 17 MFS Asia Pac ex-JapA1 10,76 2,09 5,29 5,40 �� 1,05 MFS Meridian F. 18 Candriam Eq.L Asia N 7,70 2,05 5,93 5,55 2,00 Candriam 19 FF Asian Sp Sits 11,53 1,50 4,84 5,34 0,00 Fidelity Acumulación 20 GS Asia Pf Base 5,55 1,33 4,87 7,42 2,50 Goldman Sachs 21 FF Asian Special Situat. 10,95 1,19 4,81 5,32 �� 1,50 Fidelity Distribución 22 DWS Invest Asian s/m Cap 14,60 0,90 10,29 4,55 2,00 DWS Investments 23 iSharesMSCI F.East-exJapa 7,30 0,85 3,89 2,16 0,74 BlackRock 24 GAM ST Asia Eq EUR A 5,15 0,63 0,63 7,24 �� 0,00 GAM 25 AXA Rosenb.Asia-P ExJp B 10,46 0,44 7,90 5,95 �� AA 1,35 Axa

26 SISF Asian Tot.Ret. B Hdg 17,27 0,44 5,20 0,50 1,50 Schroder 27 GAM ST Asian Eq CHF A 3,80 0,38 0,60 7,19 �� 0,00 GAM 28 FF Asian Aggressive 13,81 0,17 5,58 4,25 �� 0,00 Fidelity Acumulación 29 JB EF Asia Focus B-USD 12,82 0,16 4,77 7,18 1,40* Swiss & Global Asset 30 Pioneer Asia (Ex-Japan) -1,83 0,16 3,88 5,58 �� 1,50 Pioneer 31 GAM ST Asia Eq USD A 5,26 0,00 1,14 7,29 �� 0,00 GAM 32 GAM ST Asia Eq GBP I 3,13 -0,05 1,03 7,41 �� 0,00 GAM 33 AZ RCM Lit Dragons CT EUR 1,73 -0,09 3,03 2,06 �� 2,50 Allianz Global Invest 34 HGIF Asia exJp EqHgD EC 12,34 -0,31 7,91 5,71 �� 2,00 HSBC 35 iSharesMSC FarEastExJapa 10,92 -0,41 3,92 5,11 0,00 BlackRock 36 iSharesACFarEastex-Japan 24,17 -0,52 -3,52 5,15 0,59 BlackRock 37 JB EF Asia Focus E-USD 10,34 -0,55 4,48 7,12 1,40* Swiss & Global Asset 38 FF Asian Aggressive E 11,19 -0,63 5,20 4,12 �� 0,00 Fidelity Acumulación 39 Asia Cons Demand A 12,88 -0,76 4,57 4,71 �� A 1,50 INVESCO 40 Sant. Sel. RV Asia 7,76 -0,80 4,91 4,43 �� 2,30* Santander Asset Mg. 41 Asia Cons Demand A Dt 11,86 -0,95 4,57 4,70 �� A 1,50 INVESCO 42 Ev. Asia 5,21 -1,04 5,16 4,21 �� 1,50 Allianz Popular Asset 43 HGIF Asia exJp Eq EC -7,51 -1,06 8,66 8,01 �� 3,50 HSBC 44 Eq. Asia ex-Japan SU -0,85 -1,07 1,39 5,90 �� 1,60 Amundi Funds 45 Asia Cons Demand E 10,46 -1,21 4,14 4,47 �� A 2,25 INVESCO 46 BBVA Bolsa Asia MF 6,40 -1,61 4,92 5,03 �� 1,55* BBVA Asset Mngmt. 47 Pictet-AsEq exJap-R USD 2,86 -1,74 2,97 6,36 �� 2,05* Pictet Funds 48 FF South East Asia 1,78 -2,00 1,12 6,32 AA 0,00 Fidelity Distribución 49 FF South East Asia -E 0,27 -2,40 0,79 6,26 AA 2,25 Fidelity Acumulación 50 T Asian Growth A EUR-H1 -6,60 -2,42 5,75 1,13 AAA 0,00 F. Templeton 51 FC B Selección Asia 2,35 -2,43 3,38 4,64 �� 2,40* La Caixa 52 FF South East Asia Fund 2,02 -2,46 1,41 6,41 �� AA 1,50 Fidelity Distribución 53 SISF Asian Equity Yield B 25,24 -2,92 10,39 4,27 0,00 Schroder 54 SISF Asian OpportunitiesB 16,69 -2,94 6,12 2,85 0,00 Schroder 55 Asia Pac Eqty A2 13,48 -2,98 9,00 4,21 �� 1,00* Aberdeen 56 Asian Equity A 3,65 -3,01 5,76 5,49 �� 1,25 Morgan Stanley Inv. 57 LM BM Asia Pacific Equity 2,98 -3,11 3,78 5,41 1,50 Legg Mason Inv Dublin 58 Asia ex Japan Hgh Div P -1,69 -3,94 6,84 7,06 �� 1,80 ING 59 Asia Opportunities A 0,34 -4,37 5,10 4,01 �� 1,70 INVESCO 60 FF Emerging Asia 4,30 -4,53 5,82 5,59 �� 0,00 Fidelity Acumulación 61 UniAsia Pacific 8,02 -4,62 4,93 4,39 �� 1,30 Union Investment 62 Asia Opportunities E -1,86 -4,83 4,56 3,76 2,25 INVESCO 63 FF Emerging Asia E — -5,32 5,50 5,48 0,00 Fidelity Acumulación 64 Glob Acc Pac Rim (exJap)Z 10,42 -5,39 6,56 3,60 �� 0,00 Barclays Wealth Mng. 65 UniEM Fernost 10,45 -6,17 7,52 4,96 �� 1,77 Union Investment 66 BNYM Asian Eq A -2,65 -6,68 7,02 3,54 �� A 2,00 BNY Mellon Global F. 67 UBS KSS Asian Eq USD B -0,29 -6,96 5,24 4,58 2,04* UBS Bank 68 CL (Lux) Asia ex Japan Eq -5,30 -7,09 4,15 3,87 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 69 Sabadell Asia Emer.Bol -7,61 -7,65 1,50 3,57 �� 2,35 B. Sabadell 70 UBS Eq Fd Asia Opport. -1,12 -9,86 6,90 4,14 0,00 UBS Bank FAST Asia — — 6,01 5,96 0,00 Fidelity Acumulación JPM Asia P ex-J BFEqD-Acc — — 4,60 5,34 0,00 JPMorgan Asset M. JPM Asia P ex-J BFEqD-Acc — — 4,38 5,28 0,00 JPMorgan Asset M. Robeco Asian Stars Eq De — — 3,57 6,29 0,00 Robeco JPM Asia Alph+ D-Acc USD — — 2,05 5,89 2,50* JPMorgan Asset M. T Shariah Asia Gwth A USD — — -0,05 3,55 1,50 F. Templeton FC Bolsa Sel Asia Plus — — — — 1,65* La Caixa AZ RCM Asia Pacif CT EUR — — — — �� 2,10 Allianz Global Invest

RV Australia y Nueva Zelanda 1 Candriam Eq.L Australia N 37,24 18,67 3,37 0,90 3,50 Candriam 2 UBS Eq Fd Australia 44,62 15,35 4,66 1,33 1,50 UBS Bank 3 Parvest Eq.Australia 40,83 14,73 1,84 -0,11 1,50* Parvest 4 iShares MSCI Australia 16,09 12,66 8,93 1,08 0,59 BlackRock 5 FF Australia Fund 34,48 10,03 2,97 0,42 1,50 Fidelity Distribución 6 Australasian Equity A2 26,01 7,74 3,96 0,64 1,00* Aberdeen

RV Brasil 1 DWS Inv Braziln Eq FC — -13,56 8,75 0,76 0,85 DWS Investments 2 iShares MSCI Brazil -29,19 -14,54 3,03 -2,81 0,74 BlackRock 3 BNYM Brazil Eq A -23,65 -14,93 7,39 4,14 2,00 BNY Mellon Global F. 4 DWS Inv Braziln Eq NC — -14,95 8,00 0,62 2,20 DWS Investments 5 UBS Eq Sic Brazil B -32,88 -16,91 4,33 -1,19 2,34 UBS Bank 6 ES Brazil -29,03 -17,45 4,35 1,39 0,00 ESAF International M. 7 Sant. Braz. Eq. C - B -27,82 -17,61 2,20 0,31 0,00 Santander SICAV 8 HGIF Brazil Eq EC -31,10 -17,76 4,03 2,24 2,25 HSBC 9 Sant. Braz. Eq. C - A -28,89 -18,02 1,99 0,27 0,00 Santander SICAV 10 ES Brazilian Equities -39,94 -24,50 -1,30 0,39 0,00 ESAF International M. F Brazil Opp A EUR-H1 — — 3,82 3,82 1,50 F. Templeton Sant. Am Brazilian Eq. AE — — — 0,10 2,00 Santander SICAV

RV BRIC 1 GS BRIC Pt BAEURLgBRCvUSD -18,55 4,23 1,05 7,51 �� 3,00* Goldman Sachs 2 HGIF BRIC Eq M2C -15,81 1,46 7,24 13,06 �� 1,00 HSBC 3 GS BRICsSM Pf I -10,36 1,03 2,56 9,41 0,00 Goldman Sachs 4 GS BRICs Portfolio I -9,89 0,31 2,74 9,41 � 1,00 Goldman Sachs 5 GS BRICsSM Pf Base -12,56 -0,65 2,33 9,36 3,00 Goldman Sachs 6 DWS Invest Bric Plus FC -16,12 -1,01 3,93 5,74 �� 0,75 DWS Investments 7 GS BRICsSM Pf Base -13,47 -1,10 2,42 9,37 3,00 Goldman Sachs 8 Quality BRIC -9,17 -1,60 3,39 7,31 �� 1,20* BBVA Asset Mngmt. 9 Parvest Eq.BRIC C -14,93 -1,80 2,68 7,51 1,75 Parvest 10 iShares FTSE BRIC 50 -11,40 -1,97 0,60 7,55 0,74 BlackRock 11 DWS Invest Bric Plus NC -19,70 -2,44 3,30 5,61 2,00 DWS Investments 12 UBAM-Equity BRIC+ A -5,72 -3,18 2,16 8,24 � 1,00 Union Bancaire Privée 13 AZ RCM Bric Eq CT EUR -20,46 -3,43 -0,91 6,75 �� 0,00 Allianz Global Invest 14 SISF Bric USD B Acc. -9,51 -3,74 1,84 7,16 1,50 Schroder 15 Sant. BRICT -14,27 -4,66 0,30 5,89 �� 2,10 Santander Asset Mg. 16 AZ RCM Bric Eq I EUR -19,05 -5,08 -0,19 6,89 �� 0,00 Allianz Global Invest 17 Bankia BRICT -16,79 -6,53 3,04 5,73 � 1,90* Bankia 18 HGIF BRIC Mkts Eq EC -15,25 -7,19 0,25 6,94 �� 2,00 HSBC T BRIC A EUR-H1 — — -3,00 3,87 2,10 F. Templeton

RV Canadá 1 iShares MSCI Canada 6,70 16,75 7,91 1,99 0,59 BlackRock 2 UBS Eq Fd Canada 2,39 6,93 6,25 3,21 1,50 UBS Bank

RV China y Hong Kong 1 FF China Consumer 27,45 9,93 -4,18 4,98 0,00 Fidelity Acumulación 2 FF China Consumer 28,13 9,34 -3,88 5,12 0,00 Fidelity Acumulación 3 UBS Eq Fd China Opport. 13,23 8,50 -1,73 3,13 �� 1,80 UBS Bank 4 Greater China Equity A 23,04 8,15 0,71 4,69 �� A 1,70 INVESCO 5 GAM ST China Eq USD A 13,95 8,04 -3,64 7,29 �� 0,00 GAM 6 Greater China Equity E 20,35 7,64 0,17 4,43 A 2,25 INVESCO 7 GAM ST Ch Eq USD I 11,67 7,06 -3,64 7,29 �� 1,35 GAM 8 SISF Hong Kong Eq. BHdg 8,68 5,53 1,40 3,53 1,50 Schroder 9 SISF Greater China B 6,58 5,30 2,25 4,61 AA 0,00 Schroder 10 Greater China Equities D — 5,15 1,38 5,80 1,70 Generali Fund Mngmt. 11 Eq. Greater China SU 8,69 4,48 1,73 6,44 �� 1,60 Amundi Funds 12 China Focus Equity A — 4,25 -2,11 5,23 1,75 INVESCO 13 China Focus Equity E — 4,06 -2,49 4,99 2,25 INVESCO 14 iShares FTSE China 25 -10,43 3,75 -3,17 5,32 0,74 BlackRock 15 Greater China P 8,74 3,66 2,00 5,77 �� 1,58 ING 16 FF Greater China Fund - E 11,79 3,45 -1,32 5,42 2,25 Fidelity Acumulación 17 FF Greater China Fund 13,35 3,30 -0,66 5,60 �� 1,50 Fidelity Distribución 18 AZ RCM China A USD -6,15 2,19 -6,95 4,48 �� 1,75 Allianz Global Invest 19 JPM Greater Ch A-Acc USD 9,66 2,01 0,15 6,11 1,50* JPMorgan Asset M. 20 UBS Eq Fd Greater China 2,71 1,62 -3,49 3,26 �� 2,34 UBS Bank 21 BBVA Bolsa China 4,61 1,38 -3,18 5,07 �� 2,45 BBVA Asset Mngmt. 22 JPM Greater Ch D-Acc USD 6,41 0,98 -0,24 6,04 1,50* JPMorgan Asset M. 23 JPM Hg Kg A-Acc USD 7,62 0,65 -1,93 6,49 1,50* JPMorgan Asset M. 24 Robeco Chinese Eq D¤ 2,20 0,57 -6,24 4,73 �� 1,50 Robeco 25 SISF Hong K Equity B 15,77 0,57 2,73 5,36 1,50 Schroder 26 Robeco Chinese Eq D$ 3,51 0,46 -6,10 5,05 �� 1,50 Robeco 27 JPM Hg Kg D-Acc USD 4,36 -0,37 -2,37 6,38 2,50* JPMorgan Asset M. 28 PRC Equity A Acc EH -8,86 -0,75 -11,65 2,79 �� A 2,00 INVESCO 29 Pioneer Fund China Equity 0,33 -0,98 -4,54 5,97 �� 1,50 Pioneer 30 SISF China Opps B -1,42 -1,00 -3,28 5,22 UR 1,50 Schroder 31 DWS Invest Chinese Eq. -5,83 -1,01 -5,05 5,87 �� 2,00 DWS Investments 32 AZ RCM China IT USD -2,37 -1,27 -6,56 4,58 �� 0,88 Allianz Global Invest 33 FF China Focus Fund -2,39 -2,17 -5,22 5,43 �� 0,00 Fidelity Distribución 34 JPM China A-Acc USD -10,62 -4,27 -7,35 6,06 1,50* JPMorgan Asset M. 35 Pictet-Great. China-R USD 0,87 -4,44 -0,08 5,91 �� 2,00* Pictet Funds 36 JPM China D-Acc USD -13,24 -5,23 -7,75 5,97 2,00* JPMorgan Asset M. 37 PRC Equity Fund A D -1,91 -5,35 -10,35 4,65 �� A 2,33 INVESCO 38 MFS China Equity Fd A1 -2,11 -5,58 -4,55 5,85 �� 1,15 MFS Meridian F. 39 Ofi Ming (C) -7,07 -5,64 -5,39 5,00 �� 2,00 Ofi Asset Management 40 HGIF Chinese Eq EC -7,19 -5,87 -6,42 4,44 �� 2,00* HSBC 41 HGIF Hong Kong Eq EC 1,24 -6,04 -3,36 6,07 �� 2,00 HSBC 42 T China A -15,07 -8,43 -3,74 3,63 �� AA 1,75 F. Templeton FF China Consumer E — — -4,47 4,91 0,00 Fidelity Acumulación FF China Focus E — — -5,88 5,17 0,00 Fidelity Acumulación

RV Corea 1 Korean Equity A 0,34 12,87 14,97 6,49 A 2,15 INVESCO 2 AZ RCM Korea A USD -10,65 8,57 3,72 4,16 0,00 Allianz Global Invest 3 iShares MSCI Korea 8,40 6,91 3,44 5,56 0,74 BlackRock 4 HGIF Korean Eq EC -9,16 6,62 0,68 3,60 �� 2,00 HSBC 5 Eq. Korea SU -12,68 5,07 1,56 2,87 1,30 Amundi Funds 6 SISF Korean Equity B -6,44 4,90 -2,48 2,42 0,00 Schroder 7 FF Korea Fund -12,56 4,09 4,19 5,73 1,50 Fidelity Distribución 8 JPM Korea Eq A-Acc USD -2,55 3,30 -0,86 2,65 1,50* JPMorgan Asset M. 9 JPM Korea Eq D-Acc USD -5,64 2,15 -1,40 2,50 2,50* JPMorgan Asset M.

RV Escandinavia 1 FF Nordic Fund 53,03 27,36 12,00 5,89 1,50 Fidelity Distribución

2 Norden — 13,89 9,07 2,49 2,00 Lazard Frères Gestion

RV España 1 AGF-Spanish Opportunities — 66,03 8,25 1,23 1,50 Abante Asesores 2 FC Bolsa España 150 19,27 49,48 14,60 5,31 �� 2,40* La Caixa 3 Bankia Sm&Mid Caps España 25,51 47,14 12,31 2,25 �� 2,15 Bankia 4 Sant. Small C. España 30,81 45,11 11,63 2,93 �� 2,10 Santander Asset Mg. 5 Mutuafondo España 34,05 41,05 11,25 1,64 �� 0,50 Mutuactivos 6 Metavalor 19,66 39,79 13,03 0,16 �� 2,08 MetaGestión 7 Bankia Bolsa Española 16,57 39,08 15,74 2,42 �� 2,15* Bankia 8 Bankia Dividendo España 19,92 38,84 11,04 3,83 �� 2,15* Bankia 9 UBS España Gestión Activa 33,86 38,29 10,89 2,79 �� 1,20 UBS Bank 10 FF Iberia 53,91 38,12 12,33 1,35 A 0,00 Fidelity Acumulación 11 Barclays Bolsa España Sel 39,88 37,97 11,53 2,76 �� 2,45* Barclays Wealth Mng. 12 FF Iberia Fund 50,99 37,59 12,30 1,36 �� A 1,50 Fidelity Distribución 13 FF Iberia Fund - E 50,40 37,06 11,95 1,29 A 2,25 Fidelity Acumulación 14 FC Bolsa Gestión España 24,13 35,36 10,10 3,66 �� 2,40* La Caixa 15 Sabadell España Divid. 25,13 35,19 8,79 2,11 �� A 2,20 B. Sabadell 16 Bankia BP RV España 29,07 34,80 9,55 3,15 �� 2,15* Bankia 17 Rural RV España 14,93 34,74 10,42 3,22 �� 2,45 B. Cooperativo 18 BK Bolsa España 30,70 34,63 10,37 3,02 �� 1,50* Bankinter Gestión 19 Mirabaud Eq.Spain A EUR 30,30 34,24 9,85 3,57 0,00* Mirabaud Asset Manage 20 BK Futuro Ibex 25,04 34,06 10,14 3,63 �� 1,10 Bankinter Gestión 21 DWS Acciones Españolas 22,22 33,93 10,20 3,06 �� 2,35* DWS Investments 22 Unifond RV 1 21,85 33,52 10,42 3,62 �� 1,95 Unicaja 23 Sant.Ind.España Openbank 21,28 33,50 10,35 3,66 �� 2,10* Santander Asset Mg. 24 Sabadell España Bolsa 29,06 33,25 8,09 2,37 �� A 1,85 B. Sabadell 25 ING Direct FN Ibex-35 21,54 33,03 10,47 3,65 �� 1,09 Amundi Iberia 26 A. Corp. Ibex-35 Índice 20,94 32,67 10,18 3,65 �� 1,09 Ah. Corporación 27 BBVA Bolsa Índice 20,96 32,66 10,24 3,62 �� 1,20* BBVA Asset Mngmt. 28 FC Ideas B.España Plus 21,62 32,60 8,30 3,09 1,65 La Caixa 29 GVC Gaesco Bolsalíder 3,97 32,56 10,36 3,13 �� 4,00* GVC Gaesco Gestión 30 Bankia Índice Ibex 19,80 32,41 10,00 3,58 �� 1,00* Bankia 31 BBVA Bolsa 20,22 32,35 10,37 2,73 �� 2,10* BBVA Asset Mngmt. 32 PBP Summum II 17,90 32,35 9,53 2,88 �� 1,35 Popular G. Privada 33 EDM Inversión 51,15 32,27 9,30 1,75 �� 2,40* EDM Holding, S.A. 34 FC Bolsa Índice España 19,68 32,16 10,22 3,62 �� 1,50* La Caixa 35 Gesconsult Renta Variable 23,98 31,77 9,01 1,27 �� 2,38 Gesconsult 36 BBVA Bolsa Plus 19,82 31,59 9,58 2,38 �� 1,35* BBVA Asset Mngmt. 37 Selectiva España 18,72 31,27 7,94 2,80 �� 2,04* Ah. Corporación 38 Catalana Occid Bolsa Esp. 25,37 31,23 9,89 2,74 �� 2,35 Gesiuris 39 BMN Bolsa Española 24,15 31,17 9,84 2,79 �� 2,00 BMN Gest. de Activos 40 C. Ing. Iberian Equity 33,56 31,01 11,78 2,42 �� 1,55 C. Ingenieros 41 Caixabank Bolsa I 17,57 30,85 7,81 2,76 �� 2,10* Ah. Corporación 42 Credit Suisse Bolsa 21,24 30,72 9,12 2,94 �� 2,00* Credit Suisse 43 Caixabank Bolsa 16,79 30,64 7,73 2,74 �� 2,31 Ah. Corporación 44 Ev. Bolsa Española 30,11 30,60 8,43 2,78 �� 2,00 Allianz Popular Asset 45 BNP Paribas B. Española 24,05 30,22 9,31 2,40 �� 1,45 BNP Paribas Inv. Part 46 Acción Ibex 35 ETF 15,11 30,17 10,33 3,71 �� 0,38 BBVA Asset Mngmt. 47 Bestinver Bolsa 31,75 30,12 9,70 0,24 �� 1,88 Bestinver 48 ESAF Renta Variable 18,84 29,79 10,93 4,08 �� 1,62 Espírito Santo 49 Renta 4 Bolsa 21,48 29,56 9,40 3,54 �� 1,94 Renta 4 50 Ev. Bolsa 24,54 29,43 8,62 3,34 �� 2,25 Allianz Popular Asset 51 Fondespaña-Duero RV Esp 22,62 29,36 8,97 2,88 �� 1,70* C. España 52 Cartera Vari 20,76 29,28 10,29 3,23 �� 2,15 Gestifonsa 53 Privat Bolsa Española 20,31 28,89 12,03 2,95 �� 1,60 Privat Bank 54 Ibercaja Bolsa A 21,24 28,52 8,67 3,47 �� 1,70* Ibercaja 55 Kutxabank Bolsa 23,25 28,44 8,51 3,49 2,20* Kutxabank Gestión 56 Mediolanum España RV L 22,91 27,99 8,47 1,89 �� 1,75 Mediolanum Gestión 57 Caminos Bolsa Oportun. 22,61 27,97 8,14 1,49 �� 2,63 Gestifonsa 58 Sant. Acciones Esp. C 19,38 27,54 8,13 2,30 �� 1,60 Santander Asset Mg. 59 PBP Bolsa España 14,54 27,50 8,03 3,20 �� 2,40* Popular G. Privada 60 Mediolanum España RV S 21,31 27,42 8,27 1,85 �� 2,20 Mediolanum Gestión 61 CX Borsa Espanya 8,62 27,32 8,96 3,32 �� 2,05 Catalunyacaixa Inv. 62 Segurfondo R.Variable 17,13 27,21 9,11 3,78 �� 1,45 Inverseguros 63 Sant. Acc. Esp. B — 27,06 7,97 2,28 1,95 Santander Asset Mg. 64 Sant. Acciones Esp. A 16,11 26,61 7,81 2,24 �� 2,45* Santander Asset Mg. 65 ESAF Bolsa Selección 5,72 26,59 9,35 2,42 �� 2,20 Espírito Santo 66 CL Bolsa 15,98 26,55 8,41 3,17 �� 2,41* C. Laboral 67 Challenge Spain Equity L 21,92 26,48 8,31 1,78 1,61* Mediolanum 68 Fondmapfre Estratégia 35 23,79 26,32 9,09 2,99 �� 2,45 Mapfre 69 Challenge Spain Equity S 20,04 25,85 8,09 1,73 2,11 Mediolanum 70 Aviva Espabolsa 34,00 25,55 7,73 2,64 �� 0,56 Aviva 71 Sant. RV España Bolsa 13,57 25,15 7,45 2,62 �� 2,40 Santander Asset Mg. 72 March Valores 26,71 25,08 6,24 1,30 �� 2,35 March 73 Bankoa Bolsa 13,05 23,87 7,62 3,79 �� 2,35* Credit Agricole 74 Fonbilbao Acciones 20,35 23,28 7,58 3,02 �� 1,53 Seguros Bilbao 75 Liberbank RV España 10,50 21,87 6,26 1,26 �� 2,25* Banco Madrid Gestión 76 Sabadell Solbank Bolsa 15,70 21,10 7,05 2,11 �� 2,08* B. Sabadell 77 B.Madrid Ibérico Acciones 16,33 19,19 6,51 1,25 �� 1,40 Banco Madrid Gestión 78 Iberian Equities 6,51 18,68 5,49 0,80 �� 2,05 BPA International 79 FC Valor Bolsa España — 16,25 6,07 1,14 1,46 La Caixa 80 FC Obj Bolsa España — 15,45 5,27 1,44 1,36 La Caixa Sant. Indice España I — — 10,78 3,74 0,15 Santander Asset Mg. Sant. Indice España B — — 10,39 3,66 1,00 Santander Asset Mg. ESAF Bolsa Oportunidad II — — 8,33 4,77 �� 1,80* Espírito Santo FC Ideas Bolsa España — — 7,97 3,03 2,40 La Caixa Sant. RV Objetivo España — — 6,19 1,17 1,05 Santander Asset Mg. FC Valor Bolsa España 2 — — 5,85 1,26 1,26 La Caixa FC Valor Bolsa España 3 — — 5,54 1,13 1,09 La Caixa CX Evolución Index Borsa — — 4,16 0,94 �� 0,70* Catalunyacaixa Inv. ESAF Bolsa Índice 65 — — — 1,02 1,05* Espírito Santo FC Bolsa Gest. España Pl. — — — — 1,65* La Caixa Etcheverría G. RV España — — — — 1,89 Ah. Corporación

RV Estados Unidos 1 EDM American Growth B 51,18 20,95 2,91 3,65 �� 0,00 EDM Holding, S.A. 2 Pictet-US Eq Sel.-HR EUR 40,12 19,50 1,15 2,64 �� 2,50* Pictet Funds 3 US Growth A 49,13 19,02 -1,34 6,84 �� 1,20 Morgan Stanley Inv. 4 SISF US Large Cap B Hdg 41,87 18,61 4,15 3,16 1,25 Schroder 5 JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) 48,95 18,46 1,82 3,30 1,50* JPMorgan Asset M. 6 iShares S&P500 Acc 51,28 18,12 4,79 2,30 0,40 BlackRock 7 iSharesMSCI North America 45,92 17,79 4,33 1,91 0,40 BlackRock 8 JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) 45,68 17,69 1,51 3,27 2,25* JPMorgan Asset M. 9 M&G N America Value EUR A 58,57 17,49 8,57 3,68 �� 1,51 M&G Investments 10 BGF US Bas Val Hgd E 37,96 17,36 4,70 0,84 �� A 2,00 BlackRock 11 iShares SP500 Eur Hedged 47,55 17,33 4,50 2,31 0,45 BlackRock 12 UBAM-NeubergB US Eq Value 53,86 17,21 10,52 5,47 �� 0,00 Union Bancaire Privée 13 CS Eq. USA H 35,03 17,14 3,27 2,71 1,96 Credit Suisse 14 JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg) 39,92 17,12 0,81 4,97 1,50* JPMorgan Asset M. 15 US Struct Eq A Acc EH 43,19 17,11 5,18 2,39 �� 1,00 INVESCO 16 M&G N America Value USD A 57,10 17,06 9,40 3,51 1,50 M&G Investments 17 BK Índice América 50,18 16,95 4,62 2,41 �� 1,10 Bankinter Gestión 18 FF American Growth 49,41 16,78 4,86 4,69 1,50 Fidelity Distribución 19 Bankia BP Índice S&P 500 45,54 16,73 4,25 2,15 �� 0,70* Bankia 20 AXA Rosenb.US Equity EHdg — 16,64 4,58 2,36 AA 1,40 Axa 21 FF American Growth - E 45,70 16,53 4,24 4,49 2,25 Fidelity Acumulación 22 GAM ST US ALL CP Eq EUR A 46,80 16,51 7,40 4,73 �� 0,00 GAM 23 A. Corp. S&P 500 Índice 44,88 16,46 4,31 2,27 �� 1,09 Ah. Corporación 24 GS US Eq Pf Oth. C 38,14 16,23 2,87 2,55 3,00 Goldman Sachs 25 BBVA Bolsa I USA (Cub) 43,92 16,14 4,08 2,18 �� 1,12* BBVA Asset Mngmt. 26 JPM US Grwt D-Acc (Hdg) 36,68 16,07 0,43 4,80 2,25* JPMorgan Asset M. 27 UBS Eq Sic USA Growth 55,66 15,94 4,38 5,60 �� 2,04 UBS Bank 28 BBVA Bolsa USA Cubierto 40,98 15,92 3,57 2,47 �� 0,90 BBVA Asset Mngmt. 29 GAM ST US All Cap Eq USD 47,73 15,85 7,98 4,83 �� 1,45 GAM 30 GAM ST US ALL CP Eq USD A 47,54 15,85 7,98 4,83 �� 0,00 GAM 31 Multifondo América 37,42 15,80 3,24 2,34 �� 0,85 Fineco 32 BGF US Flex Hgd E 29,48 15,79 2,93 1,89 �� TR 0,00* BlackRock 33 Segurfondo USA 45,63 15,64 3,91 2,12 �� 0,75 Inverseguros 34 EDM American Growth A 61,02 15,41 4,26 5,47 �� 3,50 EDM Holding, S.A. 35 LM CB US Aggr. Growth 64,01 15,23 7,69 5,46 �� AA 1,30 Legg Mason Inv Dublin 36 FF America Fund 58,86 14,76 6,56 4,78 AA 0,00 Fidelity Distribución 37 FF America Fund 58,79 14,67 6,52 4,74 AA 0,00 Fidelity Acumulación 38 CL Bolsa USA 30,62 14,54 1,50 2,50 �� 2,30* C. Laboral 39 AWF Fram.Am.Gwth Fd E 40,43 14,35 1,90 4,35 0,00 Axa 40 North American Eq D 43,01 14,31 7,50 3,85 �� 1,60 Generali Fund Mngmt. 41 FF America Fund 59,34 14,14 6,92 4,91 AA 0,00 Fidelity Acumulación 42 FF America Fund 59,17 14,09 6,91 4,88 �� AA 1,50 Fidelity Distribución 43 Pictet-US Eq Sel.-R USD 50,53 14,06 2,51 4,47 �� 2,50* Pictet Funds 44 JPM US Val D Acc(Hdgd) 45,04 14,03 4,02 1,41 2,25* JPMorgan Asset M. 45 UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc 25,70 13,89 2,41 2,82 �� 2,04 UBS Bank 46 Thread Amer Select 49,11 13,87 3,79 4,77 �� 1,50 Threadneedle Invest. 47 FF America Fund - E 55,33 13,83 6,23 4,72 AA 2,25 Fidelity Acumulación 48 US Value EUR2 25,19 13,72 1,07 1,69 �� 1,75* Oyster 49 GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. 58,51 13,48 6,30 3,80 2,50 Goldman Sachs 50 US Equity A EH — 13,37 4,01 0,99 1,50 INVESCO 51 US Fundamental Growth 56,78 13,31 3,97 4,59 1,50 Pioneer 52 Thread American 51,65 13,30 4,25 4,57 �� 1,50 Threadneedle Invest. 53 JPM Ame Eq A-Acc EUR — 13,18 2,93 4,99 1,50 JPMorgan Asset M. 54 ESAF Bolsa USA Selección 47,96 13,12 3,70 3,64 1,55 Espírito Santo 55 Barclays Bolsa USA 32,64 13,10 4,15 2,15 �� 1,80 Barclays Wealth Mng. 56 SISF US Large Cap B 51,71 13,07 5,57 4,97 0,00 Schroder 57 American Select AU 48,39 13,04 3,25 4,83 �� 1,75 Threadneedle (LUX) 58 LM CM Value 55,57 13,00 5,55 3,03 1,35 Legg Mason Inv Dublin 59 StocksPLUS Inst Acc 64,83 13,00 6,60 4,23 �� 0,49 PIMCO Europe Ltd 60 GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 58,38 12,95 6,25 4,05 2,50 Goldman Sachs 61 GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 58,90 12,91 6,23 4,04 2,50 Goldman Sachs 62 Robeco US Premium Eq D¤ 54,19 12,69 4,78 3,90 1,50 Robeco

63 StocksPLUS Inv Acc 63,18 12,66 6,45 4,21 0,84 PIMCO Europe Ltd 64 North American Eq E 27,81 12,61 2,95 1,76 3,30 RAM Active Inv. 65 JPM Ame Eq A-Acc USD 57,29 12,55 3,13 5,05 1,50* JPMorgan Asset M. 66 UBS Eq Sic USA Quant 57,31 12,54 5,93 3,99 �� 2,04* UBS Bank 67 iShares MSCI USA 58,37 12,49 6,04 4,15 0,40 BlackRock 68 iShares S&P 500 - B UCITS 59,38 12,41 7,17 4,13 0,20 BlackRock 69 US Equity E EH — 12,41 3,69 0,86 2,25 INVESCO 70 JPM Ame Eq D-Acc EUR 53,20 12,36 2,61 4,96 2,25* JPMorgan Asset M. 71 JPM US Eq Plus A-Acc USD 55,81 12,30 5,94 5,93 1,50* JPMorgan Asset M. 72 iShares S&P 500 58,23 12,28 5,77 3,81 0,40 BlackRock 73 LM CM Growth 43,39 12,24 2,23 4,40 1,20 Legg Mason Inv Dublin 74 American Select DU 45,43 12,20 2,93 4,80 2,25 Threadneedle (LUX) 75 M&G American Fund Eur AH 32,08 12,14 1,20 1,26 �� AA 1,50 M&G Investments 76 UBS EF USA Multi Strat. 47,51 12,13 4,89 4,75 �� 1,50* UBS Bank 77 FF American Diversified 46,81 12,10 5,68 4,43 0,00 Fidelity Distribución 78 Robeco US Premium Eq D$ 56,53 12,06 5,16 4,08 �� 1,50 Robeco 79 Cha. N.Amer. Eq. L Hedged 33,13 12,01 2,52 1,90 �� 1,61 Mediolanum 80 GS US Equity Pf I 52,36 11,94 4,73 4,42 �� 0,75 Goldman Sachs 81 CS Equity US$ 45,86 11,88 4,77 4,58 �� 1,92 Credit Suisse 82 FF American Divers - E 43,17 11,82 5,01 4,23 0,00 Fidelity Acumulación 83 JPM US SelEqPlus D-accUSD 52,92 11,76 5,09 4,92 2,50* JPMorgan Asset M. 84 BB US Collection Hed. L 27,06 11,76 0,91 2,60 1,91 Mediolanum 85 US Growth P 52,26 11,74 4,99 5,80 1,50 ING 86 JPM US Sel Eq A-Acc USD 55,07 11,73 4,79 4,56 �� 1,60 JPMorgan Asset M. 87 US Structured Equity A 52,70 11,73 6,72 4,24 �� 1,00 INVESCO 88 BGF US Bas Val E USD 47,73 11,67 6,09 2,61 �� A 1,50* BlackRock 89 JPM Ame Eq D-Acc USD 53,80 11,63 2,79 5,00 1,75* JPMorgan Asset M. 90 Candriam Sust N. Am. C C 54,05 11,61 6,23 4,67 �� 1,50 Candriam 91 BNYM S&P 500 Index A 52,83 11,60 5,16 3,93 �� 1,00 BNY Mellon Global F. 92 Cha. N.Amer. Eq.S Hedged 31,77 11,52 2,34 1,81 �� 2,11 Mediolanum 93 JPM US Equity A-Acc 52,35 11,46 4,99 4,80 1,50* JPMorgan Asset M. 94 US Structured Equity E 50,36 11,44 6,19 3,97 1,50 INVESCO 95 Pictet-USA Index-R USD 56,60 11,34 5,42 3,55 �� 0,60* Pictet Funds 96 BBVA Bolsa USA 48,71 11,31 4,64 4,17 �� 2,10* BBVA Asset Mngmt. 97 GS US Foc.Grth Eq Pf I 49,93 11,27 2,87 4,72 �� 0,75 Goldman Sachs 98 JPM US Grwt A-Acc USD 47,98 11,26 2,18 6,74 1,50* JPMorgan Asset M. 99 FC Bolsa Selección USA 39,12 11,19 3,84 3,63 �� 2,40* La Caixa 100 JPM US Eq Plus D-acc USD 51,14 11,19 5,52 5,80 2,50* JPMorgan Asset M. 101 JPM US Sel Eq D-Acc USD 52,76 11,17 4,58 4,51 0,50 JPMorgan Asset M. 102 ESAF American Growth 45,90 11,15 5,01 3,25 �� 0,00 ESAF International M. 103 Robeco US Large Cap Eq D¤ 58,84 11,15 3,96 3,83 �� 0,00 Robeco 104 BB US Collection Hed. S 25,08 11,12 0,72 2,58 2,41 Mediolanum 105 U.S. Pioneer Fund 39,81 11,11 4,61 3,87 �� 1,25 Pioneer 106 Candriam Sust N. Am. N C 51,84 11,09 6,04 4,62 �� 2,00 Candriam 107 ING Direct FN S&P 500 54,18 11,06 5,62 3,98 �� 1,09 Amundi Iberia 108 LM CB US Large Cap Growth 61,51 11,00 3,08 4,71 �� 1,25 Legg Mason Inv Dublin 109 US Enh.CoreConc. P 50,77 10,96 5,39 4,22 1,50 ING 110 JPM US Eq A-Acc USD 50,08 10,90 4,78 4,76 2,00* JPMorgan Asset M. 111 BGF US Growth E USD 30,71 10,88 0,37 4,43 �� 1,50* BlackRock 112 GS US Eq Pf Base 47,59 10,77 4,29 4,36 2,50 Goldman Sachs 113 GS US Eq Pf Base 47,61 10,74 4,23 4,37 2,50 Goldman Sachs 114 CSEF USA Value 52,22 10,73 0,78 0,23 �� 1,92 Credit Suisse 115 US Selection USD2 — 10,72 2,69 1,85 0,00* Oyster 116 C. Ing. Bolsa Usa 36,95 10,71 4,39 3,15 �� 1,55 C. Ingenieros 117 Ev. Estados Unidos 40,36 10,65 4,17 3,92 �� 1,50 Allianz Popular Asset 118 Candriam Quant-Eq.USA C C 50,13 10,60 5,13 3,86 �� 1,00 Candriam 119 Sant. Sel RV Norteamérica 41,62 10,59 3,84 3,77 �� 2,40* Santander Asset Mg. 120 BNYM US Dyn Value A 47,54 10,56 3,51 3,68 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 121 AZ RCM US Eq CT EUR 32,83 10,49 4,17 3,41 �� 2,25 Allianz Global Invest 122 JB EF US Val B-USD 39,88 10,46 4,06 3,86 �� 1,20 Swiss & Global Asset 123 JPM US Grwt D-Acc USD 44,74 10,39 1,84 6,75 1,75* JPMorgan Asset M. 124 Sabadell EEUU Bolsa 38,52 10,37 3,35 3,86 �� 2,35 B. Sabadell 125 GS US Foc.Grth Eq Pf Base 46,28 10,37 2,56 4,64 2,50 Goldman Sachs 126 GS US Foc.Grth Eq Pf Base 46,28 10,36 2,54 4,61 2,50 Goldman Sachs 127 BGF USFlexEq E USD 38,70 10,23 4,37 3,77 �� TR 1,90 BlackRock 128 FC Bolsa USA 48,70 10,22 4,74 3,78 �� 2,15* La Caixa 129 Candriam Sust N. Am. C D 49,32 10,19 6,21 4,66 1,50 Candriam 130 Candriam Quant-Eq.USA N 48,24 10,18 4,96 3,82 2,00 Candriam 131 US Research 47,45 10,10 3,74 4,07 �� 1,25 Pioneer 132 Ibercaja Bolsa USA A 43,79 9,75 4,82 3,33 �� 2,20* Ibercaja 133 US Value Eq. A 52,67 9,73 5,22 3,18 0,00 INVESCO 134 JB EF US Val E-USD 36,76 9,63 3,69 3,80 1,20 Swiss & Global Asset 135 HGIF US Eq EC 47,92 9,59 5,86 4,37 �� 2,00 HSBC 136 BNPP L1 Eq USA Core 44,31 9,49 4,95 4,46 �� 1,25 BNP Paribas L1 137 AZ RCM US Eq IT USD 38,03 9,35 5,38 3,55 �� 0,75 Allianz Global Invest 138 Candriam Quant-Eq.USA C D 44,58 9,19 3,90 3,85 1,50 Candriam 139 MFS US Conc.Growth A1 47,61 9,12 4,88 4,95 �� 1,15 MFS Meridian F. 140 JPM US Value A Acc USD 56,45 9,12 5,82 3,36 1,50* JPMorgan Asset M. 141 Kutxabank Bolsa EEUU 33,09 9,05 1,02 1,42 �� 2,00 Kutxabank Gestión 142 US Value Equity E — 9,03 4,60 2,93 0,00 INVESCO 143 UniNordamerika 44,25 8,94 4,27 3,54 �� 1,30 Union Investment 144 Welzia USA Equity 21,30 8,87 1,11 2,61 1,70 Welzia Management 145 UBS EqSicUS Opp.USD P-acc 34,53 8,78 3,79 4,63 �� 2,04 UBS Bank 146 LM CB US Appreciation 50,40 8,77 4,36 3,77 1,25 Legg Mason Inv Dublin 147 MFS US Value A1 50,59 8,71 3,53 3,32 �� 1,05 MFS Meridian F. 148 Fondma. Bolsa América 45,57 8,68 3,65 2,49 �� 2,45* Mapfre 149 BB US Collection L 33,44 8,62 2,27 3,86 �� 1,81 Mediolanum 150 JPM US Value D Acc USD 52,91 8,35 5,49 3,30 1,75* JPMorgan Asset M. 151 Cha. North American Eq. L 41,34 8,09 3,81 3,30 �� 1,61 Mediolanum 152 BB US Collection S 31,42 8,09 2,06 3,83 2,31 Mediolanum 153 AZ RCM US Eq C2 USD 33,28 8,06 4,66 3,48 �� 1,50 Allianz Global Invest 154 LM CB US Fundamnt Valu 41,49 8,01 4,21 3,15 1,25 Legg Mason Inv Dublin 155 North American Eq B 37,23 7,58 4,39 3,57 0,00 RAM Active Inv. 156 Northamerican Basic Value 38,56 7,58 5,41 4,40 1,50 Pioneer 157 Bankia Bolsa USA 35,71 7,54 0,81 3,63 �� 2,15 Bankia 158 Cha. North American Eq. S 39,10 7,52 3,60 3,26 2,11 Mediolanum 159 American Equity A2 55,02 7,34 4,03 3,96 �� 1,25 Aberdeen 160 M&G American Fund EUR A 41,13 7,02 1,78 3,26 �� AA 1,51 M&G Investments 161 VAM US Large Cap Grow 33,12 6,95 -2,05 4,34 �� 2,25 VAM Funds (Lux) 162 M&G American USD A 39,87 6,64 2,56 3,08 AA 1,50 M&G Investments 163 Mir. - Eq US A USD 34,30 6,49 3,38 3,13 �� 5,50* Mirabaud Asset Manage 164 US High Dividend P 39,55 6,06 6,31 1,65 1,50 ING 165 UBAM-GCM Midcap US Eq.Gr. 18,06 5,83 -3,52 1,55 �� 1,55 Union Bancaire Privée 166 GAIA Sirios US Equity A — 5,65 -2,81 0,85 2,00 Schroder 167 JB EF US Lead B-USD 39,20 5,11 4,69 3,04 �� 1,60 Swiss & Global Asset 168 Renta 4 USA 31,03 4,61 0,82 2,50 �� 1,63 Renta 4 169 JB EF US Lead E-USD 36,07 4,32 4,37 2,98 0,00 Swiss & Global Asset 170 American Eq at Work E 37,81 3,71 2,80 2,91 AA 2,00 CapitalatWork 171 SabFunds Amercan 22,22 3,58 1,37 2,62 �� 1,60* Europa Invest, S.A. 172 BNYM US Eq A 34,75 2,30 -2,01 -0,05 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 173 BMN Bolsa USA 37,69 2,26 1,09 2,75 �� 2,25 BMN Gest. de Activos 174 Sant. North America C-B 36,44 1,57 2,81 2,58 1,14* Santander SICAV 175 Sant. North America C-A 34,40 1,06 2,60 2,54 �� 1,79* Santander SICAV 176 GAIA Sirios US Equity A — 0,91 -1,18 2,62 2,00 Schroder FAST US A Acc. EUR — — 6,89 4,78 0,00 Fidelity Acumulación iShares S&P 500 Mini.Vola — — 6,24 3,00 0,20 BlackRock AXA Rosenb.US Enh IdxEq B — — 6,08 3,98 AA 1,50 Axa LM CB US Equity Inc. A Ac — — 5,82 3,03 0,00 Legg Mason Inv Dublin JPM US Dyn.130/30 A-Acc — — 5,74 5,84 1,50* JPMorgan Asset M. DIP US Equities Class B — — 5,67 1,38 0,00 A&G LM CB Tactical Div. Inc. — — 5,55 4,09 1,50 Legg Mason Inv Dublin Robeco US Sel.Opp.Eq D$ — — 5,45 3,74 0,00 Robeco FF America EUR Hdg. — — 5,44 3,05 0,00 Fidelity Acumulación JPM US Dyn.130/30 D-Acc — — 5,30 5,77 2,50* JPMorgan Asset M. LM CB US Equity Inc(M)(e) — — 5,17 2,91 6,50 Legg Mason Inv Dublin LM CB US Equity Income — — 4,88 2,85 0,00 Legg Mason Inv Dublin JPM US Eq A-Acc EUR — — 4,79 4,76 2,00 JPMorgan Asset M. Robeco US Sel.Opp.Eq DHe — — 4,08 1,95 0,00 Robeco Segurfondo S&P 100 Cubier — — 4,00 2,19 0,45 Inverseguros LM CB Tactical Div. Inc. — — 3,55 3,83 0,00 Legg Mason Inv Dublin JPM US Sel EqPls Aacc-EUR — — — 4,92 1,50* JPMorgan Asset M. JPM US Eq All Cap A-Acc — — — 4,62 2,00 JPMorgan Asset M. JPM US Eq All Cap A-Acc — — — 4,56 2,00 JPMorgan Asset M. JPM US Eq All Cap A-Acc H — — — 2,81 2,00 JPMorgan Asset M. DWS Inv US Value NC — — — — 2,00 DWS Investments FC Bolsa Sel USA Plus — — — — 1,65* La Caixa DWS Inv US Value FC — — — — �� 0,75 DWS Investments

RV Europa 1 Continental Europ Eq A 45,88 31,50 8,68 3,56 �� A 1,80 INVESCO 2 Continental Europ Eq E 45,23 30,63 8,48 3,47 A 2,55 INVESCO 3 Sant. European Opport. B 17,80 29,53 10,47 2,60 �� 1,10 Santander SICAV 4 Sant. European Opport. A 16,05 28,88 10,24 2,56 �� 1,54* Santander SICAV 5 AGF-Europ. Quality-A — 27,01 7,62 2,45 1,50 Abante Asesores 6 JPM Eur Focus A-Acc 49,58 25,89 6,63 2,24 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 7 JPM Eur Focus D-Acc 46,21 25,53 6,23 2,18 2,50* JPMorgan Asset M. 8 Pan Europ Focus Eq A — 25,32 4,21 2,10 1,50 INVESCO 9 Pan Europ Eq Inc A Acc 54,91 24,74 7,28 3,59 �� A 1,50 INVESCO 10 Pan Europ Focus Eq E — 24,73 4,05 2,10 2,00 INVESCO 11 JPM Eur Focus A-Acc 48,36 24,36 6,18 2,19 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 12 Pan Europ Eq Inc E 52,04 23,95 7,00 3,51 �� A 2,00 INVESCO 13 AZ RCM Eur Div CT EUR 34,94 23,51 7,91 2,34 �� 0,00 Allianz Global Invest 14 Pan Europ Eq Inc A Dt 48,10 23,47 7,27 3,60 �� A 1,50 INVESCO 15 BK Dividendo Europa 22,18 23,40 7,75 3,46 �� 1,75* Bankinter Gestión 16 Pan Europ Equity A 46,08 23,18 5,30 2,85 �� AA 1,70 INVESCO 17 Pan Europ Equity A D 42,20 22,72 4,89 2,84 �� AA 1,50 INVESCO 18 Pan Europ Equity E 44,06 22,60 5,11 2,87 AA 2,00 INVESCO 19 JPM Euro Str G A-AccEUR 43,76 22,39 7,95 2,81 1,50* JPMorgan Asset M.

Rentabilidad


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20 Pan Eur Eqt Fd A Dt $ 42,05 22,37 5,13 3,02 �� AA 1,50 INVESCO 21 Objectif Alpha Europe 37,22 21,95 6,88 1,77 1,10 Lazard Frères Gestion 22 AZ RCM Eur Div IT EUR 41,72 21,90 8,64 2,49 �� 0,00 Allianz Global Invest 23 M&G Eur Str Value EUR A 34,82 21,69 7,98 3,21 �� 1,75 M&G Investments 24 FC Bolsa Dividendo Europa 40,46 21,56 3,13 1,53 �� 2,40* La Caixa 25 ALKEN European Opps R 53,44 21,50 7,64 2,04 1,50 Alken Asset Managent 26 JPM Euro Str G D-AccEUR 40,55 21,49 7,63 2,76 2,25* JPMorgan Asset M. 27 Ev. Dividendo Europa 8,03 20,91 8,61 2,92 �� 2,05 Allianz Popular Asset 28 Selectiva Europa 8,03 20,80 7,41 1,59 �� 2,10* Ah. Corporación 29 JPM Euro Str V A-AccEUR 33,63 20,63 6,69 1,83 1,50* JPMorgan Asset M. 30 Novacaixagalicia Europa 7,16 20,61 7,40 1,62 �� 2,14 Ah. Corporación 31 BBVA Bolsa Plan Dv Europa — 20,55 10,01 3,71 �� 1,75* BBVA Asset Mngmt. 32 ALKEN European Opps A 50,06 20,55 7,28 1,97 1,50 Alken Asset Managent 33 GS Europe Core Eq Pf I-R 34,45 20,52 9,40 3,66 �� 0,75 Goldman Sachs 34 JPM Europe Equity Plus A 55,56 20,40 7,25 2,41 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 35 Degroof Eq Europe Beh 27,56 20,28 7,46 2,20 0,00 Privat Bank 36 JPM Euro Dy A-Acc EUR 51,81 20,28 4,22 2,17 1,50* JPMorgan Asset M. 37 BGF Europ Value E EUR 49,88 19,86 7,42 1,26 �� AA 2,00 BlackRock 38 JPM Euro Str V D-Acc 30,68 19,78 6,42 1,82 2,25* JPMorgan Asset M. 39 GS Europe CoreSM Eq Pf Ba 31,79 19,65 9,03 3,57 2,50 Goldman Sachs 40 M&G Euro Index Trk EUR A 29,87 19,33 8,64 3,16 �� 0,51 M&G Investments 41 JPM Europe Equity Plus D 51,29 19,31 6,83 2,40 2,50* JPMorgan Asset M. 42 AZ RCM Europ Eq A EUR 26,90 19,22 4,24 1,97 �� 0,00 Allianz Global Invest 43 Europe High Dividend P 31,49 19,21 8,25 3,39 1,50 ING 44 Bankia Dividendo Europa 15,33 19,20 5,31 2,44 �� 2,15 Bankia 45 SISF Europ.Eq.Yield-B 43,23 19,10 7,12 4,00 A 0,00 Schroder 46 SISF Europ. Eq. Alpha B 30,15 19,10 5,27 2,31 A 1,50 Schroder 47 BGF European Value E2 USD 48,54 19,10 8,63 1,53 �� AA 1,50* BlackRock 48 JPM Euro Dy D-Acc EUR 47,36 19,07 3,78 2,09 2,50* JPMorgan Asset M. 49 European Equities I 34,46 18,82 5,64 1,63 2,30 RAM Active Inv. 50 JPM Europe Str Div.A EUR 39,22 18,76 7,55 2,40 �� 1,25* JPMorgan Asset M. 51 iSharesMsciEurop.exUk 32,96 18,45 6,64 1,87 0,40 BlackRock 52 JPM Euro Sel Eq A-Acc 36,86 18,41 7,08 2,57 �� 0,00 JPMorgan Asset M. 53 European Equities B 32,63 18,24 5,45 1,60 1,50 RAM Active Inv. 54 UBAM-Europe Equity AC 38,03 18,22 4,77 1,21 �� 4,00* Union Bancaire Privée 55 JPM Europe Str Div.D EUR 36,12 17,88 7,22 2,34 2,25* JPMorgan Asset M. 56 GS Europe Core Eq Pf I 23,28 17,71 9,45 3,67 �� 0,75 Goldman Sachs 57 GS Europe CoreSM Eq Pf Ba 23,20 17,57 9,08 3,55 2,50 Goldman Sachs 58 JPM Euro Sel Eq D-Acc 33,81 17,52 6,74 2,51 2,25* JPMorgan Asset M. 59 JPM Euro Eq A-Acc EUR 36,29 17,44 7,19 2,10 1,50* JPMorgan Asset M. 60 BGF Eur Eqty Income E 51,40 17,42 8,76 2,83 AA 1,52 BlackRock 61 Sabadell Europa Valor 25,10 17,27 5,89 1,20 �� 2,20 B. Sabadell 62 Pan Europ Struct Eq A 47,02 17,22 7,85 3,63 AA 1,30 INVESCO 63 European Research A 33,09 17,13 5,19 2,43 �� 1,50 Pioneer 64 F Mutual European A 35,14 17,12 2,58 2,45 �� AA 1,00 F. Templeton 65 Europ. Opport. EUR2 34,72 17,04 4,12 2,40 1,75 Oyster 66 GVC Gaesco Europa 25,51 16,83 3,45 2,47 �� 2,35 GVC Gaesco Gestión 67 JPM Euro Eq D-Acc EUR 33,18 16,56 6,84 1,97 2,25* JPMorgan Asset M. 68 Robeco Eur.Cons.Eq D¤ 36,96 16,54 8,26 2,92 �� 1,00 Robeco 69 FF European Value — 16,50 6,82 2,73 0,00 Fidelity Acumulación 70 Europe Opportunities P 23,55 16,38 6,93 2,61 1,50 ING 71 iSharesFTSEurfirst100 31,81 16,31 4,71 1,53 0,40 BlackRock 72 SISF EuropDiv.MaximiserB 37,35 16,09 4,96 3,05 �� 0,00 Schroder 73 Pan Europ Struct Eq E 42,89 16,06 7,53 3,63 �� AA 2,25 INVESCO 74 F European Growth A 51,53 15,97 5,80 1,93 �� A 1,00 F. Templeton 75 Barclays Eur ex-UK Opps Z 32,28 15,83 5,92 2,21 �� 2,10 Barclays Wealth Mng. 76 iSharesMsci EuropeAcc 33,45 15,82 6,73 2,64 0,35 BlackRock 77 DWS Inv Top Div Europe 28,02 15,76 4,90 1,95 �� 0,75 DWS Investments 78 iShares Msci Europe 33,42 15,73 6,70 3,20 0,35 BlackRock 79 Renta 4 Cartera Sel Div 5,56 15,66 6,68 2,12 �� 1,30 Renta 4 80 ESAF Valor Europa 9,59 15,66 6,41 1,91 �� 2,00 Espírito Santo 81 Ibercaja Dividendo A 15,31 15,42 6,54 3,81 2,25 Ibercaja 82 European Eq at Work E 35,40 15,41 3,96 1,70 �� AA 2,00 CapitalatWork 83 FF European Aggressive 31,31 15,27 6,22 2,84 A 0,00 Fidelity Acumulación 84 High Conviction Eur D 3,76 15,14 1,66 1,25 �� 1,60 Generali Fund Mngmt. 85 DWS Invest Europen Eq. FC 25,37 15,06 5,28 2,16 �� 0,75 DWS Investments 86 Fondesp-Duero RV Europa 14,05 15,03 3,46 1,85 �� 2,10* C. España 87 FC Bolsa Gestión Europa 21,04 14,98 4,70 1,62 �� 2,40* La Caixa 88 FF European Fund A 34,97 14,93 5,56 2,51 �� A 0,00 Fidelity Acumulación 89 M&G Europ. Fund EUR A 30,22 14,89 7,78 3,21 �� A 1,51 M&G Investments 90 Thread Inv.ICVC UK 41,99 14,81 5,97 2,78 �� 0,00 Threadneedle Invest. 91 Pictet-Eu Sust Eq-R EUR 28,86 14,80 7,44 3,10 �� 1,60* Pictet Funds 92 Pictet-Europe Index-R EUR 32,93 14,76 6,34 2,04 �� 0,60* Pictet Funds

93 LM BM European Equity 31,36 14,73 9,27 2,33 1,35 Legg Mason Inv Dublin 94 Ofi Cible (I) 12,99 14,66 7,25 2,22 �� 1,50 Ofi Asset Management 95 Multifondo Eficiente 33,75 14,61 6,00 2,85 �� 0,85 Fineco 96 GS Europe Portfolio EUR 33,12 14,52 4,73 2,66 0,75 Goldman Sachs 97 European Equity P 24,56 14,44 4,08 3,55 �� 1,50 ING 98 FC Bolsa Selección Europa 30,49 14,44 3,67 1,87 �� 2,40* La Caixa 99 FF European Aggr - E 28,38 14,38 5,83 2,74 A 2,25 Fidelity Acumulación 100 Candriam Quant-Eq.Eur C C 26,73 14,29 6,80 2,48 �� 1,00 Candriam 101 BMN Bolsa Europea 19,58 14,27 4,79 2,26 �� 2,00 BMN Gest. de Activos 102 Ibercaja Bolsa Europa A 23,55 14,17 4,85 2,44 �� 1,70* Ibercaja 103 RobecoSAM Sus.Europ.Eq De 26,58 14,15 5,34 2,64 �� 1,25 Robeco 104 FF European Fund - E 31,99 14,07 5,24 2,43 A 0,00 Fidelity Acumulación 105 Thread Inv.ICVC Pan Eur. 36,58 14,00 2,96 2,75 �� 0,00 Threadneedle Invest. 106 Sabadell Europa Bolsa 21,56 13,99 2,38 1,35 �� 2,10 B. Sabadell 107 Bankia BP RV Europa 24,37 13,96 5,08 2,53 �� 2,15* Bankia 108 Europ. Equity Alpha A 32,99 13,95 4,42 2,81 �� 1,25 Morgan Stanley Inv. 109 Eurp Resp Fund-Equity 20,36 13,95 5,45 1,30 0,00 ESAF International M. 110 European Growth Equity A 39,07 13,94 5,65 3,17 �� AA 1,80 INVESCO 111 FF European Aggressive 28,63 13,91 6,19 2,80 �� A 1,50 Fidelity Distribución 112 Candriam Quant-Eq.Eur N 25,13 13,84 6,62 2,45 2,00 Candriam 113 Pan European Equity AE 36,80 13,77 2,29 2,05 �� 1,25* Threadneedle (LUX) 114 M&G Pan European EUR A 29,41 13,74 6,19 2,80 �� A 1,51 M&G Investments 115 ESAF European Equity 14,77 13,63 3,55 1,28 �� 2,00 ESAF International M. 116 Pion Core European Equity 33,77 13,59 4,35 2,82 �� 1,25 Pioneer 117 GS Europe Pf Base 29,83 13,54 4,37 2,59 2,50 Goldman Sachs 118 UBS Eq Fd European Op 36,83 13,45 4,04 2,13 �� 1,80 UBS Bank 119 DWS Invest European Eq NC 20,01 13,39 4,65 2,03 2,00 DWS Investments 120 SISF European Large Cap B 27,39 13,37 2,65 1,58 AA 0,00 Schroder 121 Mediolanum Europa RV L 27,86 13,27 3,52 2,75 �� 1,90 Mediolanum Gestión 122 Grande Europe A EUR acc 24,89 13,25 8,62 3,44 �� 0,16 Carmignac Gestion 123 ESAF Bolsa Europa Selec 14,63 13,12 3,26 1,26 �� 1,95 Espírito Santo 124 European Growth Equity E 36,03 13,11 5,37 3,14 AA 2,25 INVESCO 125 Top European Players 37,14 13,03 3,30 2,42 �� 1,50 Pioneer 126 iShares STOXX Europe 50 28,18 12,99 6,06 3,58 0,35 BlackRock 127 CL Bolsas Europeas 31,33 12,91 4,08 2,20 �� 2,30* C. Laboral 128 MFS European Value A1 43,58 12,90 5,87 3,48 �� 5,15 MFS Meridian F. 129 Pan European Equity DE 33,99 12,90 1,98 1,98 1,25* Threadneedle (LUX) 130 Mediolanum Europa RV S 25,98 12,75 3,33 2,71 �� 2,35 Mediolanum Gestión 131 FF European Large Co 42,83 12,73 6,07 3,19 �� AA 0,00 Fidelity Acumulación 132 FAST European Opport. — 12,66 5,57 2,91 0,00 Fidelity Acumulación 133 FF European Growth 28,59 12,66 5,92 3,23 AA 0,00 Fidelity Acumulación 134 GS Europe Pf I 26,29 12,65 4,77 2,66 1,50 Goldman Sachs 135 FF European Dividend 36,33 12,58 7,97 2,20 0,00 Fidelity Acumulación 136 GS Europe Pf Base 26,25 12,54 4,38 2,60 �� 2,50 Goldman Sachs 137 Grande Europe E EUR acc 22,73 12,50 8,39 3,40 2,50 Carmignac Gestion 138 M&G PanEuro Dividend EURA 31,69 12,42 4,74 2,76 �� 1,50 M&G Investments 139 DWS Top Europe — 12,41 5,62 2,17 1,25 DWS Investments 140 European SRI Equity 21,90 12,32 4,59 4,01 �� 1,60 Generali Fund Mngmt. 141 BGF Euro Gwth E EUR 36,44 12,28 3,15 0,81 �� AA 1,90 BlackRock 142 Thread Europe Select 46,09 12,12 7,19 3,42 �� 1,50 Threadneedle Invest. 143 BNYM Pan Euro A 24,85 12,05 4,15 2,02 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 144 MFS Continental Eur Eq A1 32,50 11,99 4,47 2,53 �� 1,05 MFS Meridian F. 145 FF European Large Co - E 39,64 11,94 5,77 3,14 AA 0,00 Fidelity Acumulación 146 Sant. Dividendo Europa A 22,15 11,91 6,27 2,84 �� 2,05 Santander Asset Mg. 147 Challenge European Eq. L 21,45 11,90 4,84 2,57 �� 1,61 Mediolanum 148 FF European Growth - E 25,74 11,83 5,62 3,17 AA 2,25 Fidelity Acumulación 149 AWF Fram.Eu.Opport.E 28,63 11,83 1,71 2,12 1,50 Axa 150 GS Europe Pf Base 26,37 11,82 4,51 2,64 2,50 Goldman Sachs 151 MFS European Res.A1 35,27 11,81 3,90 2,78 �� 1,15 MFS Meridian F. 152 FAST Europe 35,26 11,55 4,18 2,73 �� 0,00 Fidelity Acumulación 153 Ev. Europa 24,91 11,55 3,16 2,04 �� 1,50 Allianz Popular Asset 154 BGF European E EUR 28,94 11,44 3,30 1,11 �� AAA 1,20 BlackRock 155 Candriam Quant-Eq.Eur C D 16,34 11,32 4,13 2,48 1,50 Candriam 156 Challenge European Eq. S 19,54 11,31 4,60 2,51 2,11 Mediolanum 157 FF European Large Co 37,38 11,26 6,10 3,20 AA 0,00 Fidelity Distribución 158 FF European Growth 25,62 11,16 5,95 3,18 �� AA 1,50 Fidelity Distribución 159 GAM ST Euro Eq CHF A 39,47 11,14 2,19 1,36 1,50 GAM 160 Europ Eqty Inc Fd-S2 31,30 11,09 8,81 3,34 �� A 0,00 Aberdeen 161 MFS European Core Eq A1 40,39 11,06 3,19 3,23 �� 5,15 MFS Meridian F. 162 Sant. European Dividend B 22,89 10,98 5,58 2,81 1,04* Santander SICAV 163 GAM ST Euro Eq EUR A 40,33 10,94 2,17 1,38 1,50 GAM 164 AZ RCM Eurp Eq Gwt CT 36,27 10,92 4,93 2,41 �� 0,00 Allianz Global Invest 165 GAM ST Euro Eq GBP A 40,13 10,81 2,57 1,58 1,50 GAM

166 FAST Europe-E 32,89 10,71 3,86 2,66 �� 0,00 Fidelity Acumulación 167 BBVA&Partners Augustus 13,32 10,69 2,02 2,75 �� 1,35 BBVA Asset Mngmt. 168 GAM ST Euro Eq EUR I 38,13 10,59 2,17 1,38 1,50 GAM 169 AZ RCM Eurp Eq Gwt IT 43,15 10,55 5,64 2,54 �� 0,00 Allianz Global Invest 170 Europe Value & Yield A 23,37 10,53 4,15 1,62 �� 1,50 E. de Rothschild 171 European Equity A2 31,06 10,45 7,45 2,84 �� AA 1,00 Aberdeen 172 Sant. European Dividend A 21,06 10,43 5,37 2,77 �� 1,54* Santander SICAV 173 GAM ST Con Euro Eq EUR A 41,29 10,34 1,82 1,43 �� 0,00 GAM 174 GAM ST Euro Eq GBP I 37,40 10,34 2,58 1,58 1,50 GAM 175 Ofi Leader (I) 6,59 10,32 1,73 1,65 �� 1,50 Ofi Asset Management 176 GAM ST Euro Eq USD A 40,40 10,26 2,70 1,45 �� 0,00 GAM 177 Cha. Europ. Eq. L Hedged 18,35 10,17 4,24 2,37 �� 1,61 Mediolanum 178 GAM ST Con Euro Eq GBP A 40,89 10,15 2,24 1,63 �� 0,00 GAM 179 March Europa Bolsa 14,15 9,97 4,70 2,61 1,95 March 180 Candriam Eq.L Eur.ConvC R 31,32 9,90 4,51 3,47 1,50 Candriam 181 EDM Strategy 32,25 9,90 4,35 3,41 �� 4,00 EDM Holding, S.A. 182 GAM ST Euro Eq USD I 37,61 9,82 2,70 1,45 �� 0,00 GAM 183 Ofi Flex -10,71 9,75 1,29 1,37 �� 1,55 Ofi Asset Management 184 Cha. European Eq.S Hedged 16,62 9,67 4,06 2,33 �� 2,11 Mediolanum 185 UBS KSS European Core EqP 22,22 9,65 5,05 2,40 �� 2,04 UBS Bank 186 FF European Dynamic 38,87 9,51 3,05 2,24 AA 0,00 Fidelity Acumulación 187 Candriam Eq.L Euro N 24,44 9,47 3,76 2,59 2,00 Candriam 188 Barclays Bolsa Europa 16,18 9,38 4,23 2,26 �� 1,70* Barclays Wealth Mng. 189 JB EF Europe Focus B-EUR 17,64 9,36 1,80 0,72 �� 1,60 Swiss & Global Asset 190 FF European Dynamic Gr 38,15 9,18 3,06 2,20 �� AA 1,50 Fidelity Distribución 191 CX Borsa Europa -5,78 9,15 5,50 2,27 �� 2,25 Catalunyacaixa Inv. 192 MFS European Concentr.A1 — 9,06 3,89 1,87 0,00 MFS Meridian F. 193 HGIF European Eq ED 15,34 8,71 2,92 2,57 �� 1,50 HSBC 194 JB EF Europe Focus E-EUR 15,02 8,53 1,49 0,66 0,00 Swiss & Global Asset 195 Mir. - Eq Pan Eur A Cap 16,50 8,53 2,59 2,75 �� 5,00* Mirabaud Asset Manage 196 Europa Managed Assets 4,91 8,19 4,33 2,28 1,17 Europa Invest, S.A. 197 BB European Collection L 25,03 8,18 3,31 2,75 �� 1,81 Mediolanum 198 Candriam Eq.L Eur.InnovR — 8,10 4,14 3,55 2,00* Candriam 199 BB European Collection S 23,17 7,64 3,10 2,71 2,31 Mediolanum 200 BBVA Bolsa Europa 10,30 7,52 1,38 2,73 �� 2,35* BBVA Asset Mngmt. 201 Candriam Eq.L Eur.ConvC D — 7,21 1,96 3,46 1,50 Candriam 202 UBAM-Europe Eq Div.+ AC — 6,94 3,33 1,60 0,00 Union Bancaire Privée 203 BB European Coll. Hed. L 23,32 6,91 2,85 2,61 1,91 Mediolanum 204 BB European Coll. Hed. S 21,50 6,38 2,62 2,56 2,41 Mediolanum 205 Candriam Eq.L Opt.Qual N — 5,70 3,50 2,84 2,00* Candriam 206 SISF Europ. Spec Sits B 21,39 5,63 -0,13 2,14 AA 1,50 Schroder 207 Candriam Sust High N 15,24 5,60 4,47 3,08 �� 1,70 Candriam 208 Candriam Sust Eur N 18,42 5,32 3,84 4,18 �� 2,00 Candriam 209 Pictet-Eu Equities Sel-R 15,31 3,08 -0,69 1,32 �� 1,58* Pictet Funds 210 Candriam Sust Europe C D 10,75 2,71 3,98 4,27 1,50 Candriam iShares MSCI Euro.Min.Vol — — 9,53 3,09 0,25 BlackRock iShares STOXX Europe 600 — — 8,16 3,04 0,20 BlackRock Sant. Dividendo Europa B — — 6,49 2,88 1,55 Santander Asset Mg. Pione European Target Inc — — 5,86 3,16 1,50 Pioneer JPM Eu.Dyn A-Acc USD(hdg — — 4,73 3,50 1,50 JPMorgan Asset M. JPM Europe Dyn A-Acc USD — — 4,42 2,21 2,00 JPMorgan Asset M. JPM Europe Dyn D-Acc USD 693,98 — 4,00 2,12 2,50* JPMorgan Asset M. European Eq Ip — — 3,19 1,62 0,80 RAM Active Inv. M&G PanEurDiv EURAInc — — 2,74 2,76 1,50 M&G Investments iShares STOXX Euro600Reta — — 0,12 3,20 0,46 BlackRock JPM Eur Tech A-Acc(Hdg) — — — 12,69 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Eu.Eq Plus AACC(Hdg) — — — 3,93 0,00* JPMorgan Asset M. JPM Eur Eq AaccUSD(Hdg) — — — 3,84 2,00 JPMorgan Asset M. Sant.European Dividend AU — — — 2,95 2,00 Santander SICAV JPM Eur Eq Abs AlphaA-Acc — — — 1,35 1,50* JPMorgan Asset M. FC Bolsa Sel Europa Plus — — — — 1,65* La Caixa Sant. Euroíndice — — — — �� 1,00* Santander Asset Mg. FC Bolsa Divid. Europa P — — — — 1,65* La Caixa FC Bolsa Gest Europa Plus — — — — 1,65* La Caixa GLG European Equity N — — — — 2,25 GLG Partners LP

RV Europa Emergente 1 iShares MSCI Poland -6,99 14,66 2,85 0,07 0,74 BlackRock 2 Ev. Emerg Empr Europeas — 9,07 3,26 2,48 �� 2,25 Allianz Popular Asset 3 UBS Eq Fd Ctrl Europe -12,73 5,79 6,05 4,22 �� 2,34 UBS Bank 4 Central&Eastern Eq D -5,98 -0,65 4,38 4,64 �� 1,80 Generali Fund Mngmt. 5 BGF Emer Europe E EUR -14,14 -1,67 1,83 13,89 �� A 1,55 BlackRock 6 iSharesMSCIEastEurop10/40 -15,79 -2,94 -4,94 10,00 0,74 BlackRock 7 DWS Osteuropa -15,44 -4,39 -3,19 10,23 �� 1,74 DWS Investments

8 Deka-ConvergenceAk. CF -14,67 -5,39 1,17 11,32 1,50 Deka Int. (DekaBank) 9 SISF Emerging Europe B -0,84 -5,68 -3,45 11,48 2,10 Schroder 10 Eastern European Equity F -0,90 -6,14 -0,55 12,40 �� 0,00 Aberdeen 11 T Eastern Europe A -24,92 -6,33 -0,66 10,97 �� 1,75 F. Templeton 12 UniEM Osteuropa -20,66 -6,41 -7,85 9,86 �� 1,77 Union Investment 13 Ev. Europa del Este -15,20 -6,42 -3,59 11,71 1,50 Allianz Popular Asset 14 Sant. Emergentes Europa -21,09 -6,83 -6,12 9,35 �� 2,10* Santander Asset Mg. 15 Emerg Europe Eq A -11,84 -6,88 -6,95 10,16 �� A 1,70 INVESCO 16 Emerg Europe Eq E -13,63 -7,31 -7,31 10,03 A 2,25 INVESCO 17 Pictet-Eastern Eu-R EUR -14,40 -7,76 -2,71 12,38 �� 2,50* Pictet Funds 18 Emerging Europe P -10,26 -8,83 -4,89 9,34 �� 1,85 ING 19 JB EF East.Eur.Foc B-EUR -17,06 -9,16 -4,01 12,40 �� 1,40 Swiss & Global Asset 20 Candriam Eq.L Em.Eur. N C -11,67 -9,30 -4,95 9,99 �� 2,00 Candriam 21 Eq. Emerging EuropeSE -19,58 -9,50 -3,09 8,95 �� 1,60 Amundi Funds 22 Pioneer Emerging Europe -13,44 -9,58 -6,59 10,42 �� 1,50 Pioneer 23 JB EF East.Eur.Foc E-EUR -18,90 -9,84 -4,31 12,33 1,40 Swiss & Global Asset 24 JPM East Eur A-Acc EUR -15,33 -11,33 -7,31 13,88 1,50* JPMorgan Asset M. 25 JPM East Eur D-Acc EUR -17,79 -12,18 -7,68 13,80 2,00* JPMorgan Asset M. 26 Sabadell Eur.Emerg.Bol -26,33 -12,70 -5,05 8,32 �� 2,35 B. Sabadell 27 Ofi RZB Europe de L’EST C -16,98 -13,22 -6,94 11,75 �� 2,00 Ofi Asset Management 28 JPM Turkey Equity A-Acc 5,19 -16,01 26,75 11,51 1,50* JPMorgan Asset M. 29 JPM Turkey Equity D-Acc 2,06 -16,87 26,25 11,43 2,55* JPMorgan Asset M.

RV Francia 1 FF France 33,53 18,51 9,40 2,22 AA 0,00 Fidelity Acumulación 2 FF France Fund 28,40 16,13 9,41 2,22 AA 0,00 Fidelity Distribución 3 Candriam Eq.L France N 9,97 14,13 6,25 2,06 2,00 Candriam

RV Global 1 I. Acc. Internacional 17,75 30,26 9,32 0,96 �� 1,50* Gesinter 2 Dolphin Equities I 21,82 28,89 10,31 2,51 2,05 BPA International 3 Bestinver Internacional 38,93 21,59 6,88 2,44 �� 1,88 Bestinver 4 Bestinver Grandes Cias. — 20,06 8,03 2,85 1,62* Bestinver 5 LM CM Opportunity 70,29 19,69 4,47 4,38 �� 6,35 Legg Mason Inv Dublin 6 Metavalor Internacional — 19,50 10,84 0,26 �� 0,28 MetaGestión 7 Mutuafondo Bolsa A 19,08 19,19 3,75 2,64 �� 0,52 Mutuactivos 8 iShares MsciWorld Acc 36,19 18,81 4,30 1,96 0,50 BlackRock 9 iShares Msci World 35,67 18,81 3,73 1,45 0,50 BlackRock 10 Selector Global 39,75 18,03 5,32 1,69 �� 1,02 DUX Inversiones 11 GAM ST Worldwide EU Acc 34,67 17,42 5,21 3,85 �� AA 0,00 GAM 12 GAM ST Worldwide GBP A 35,04 17,40 5,67 4,07 �� AA 0,00 GAM 13 GS Gb Core Eq (I Snap) 47,02 17,33 7,41 4,50 �� 0,75 Goldman Sachs 14 March I.Family Busin-A-e — 16,98 7,63 1,97 2,15 March 15 GAM ST Worldwide USD A 34,89 16,78 5,77 3,93 �� AA 0,00 GAM 16 AZ RCM Gbal Equity IT H-E 38,69 16,58 4,07 3,30 �� 0,75 Allianz Global Invest 17 iShares World Eur Hedged 37,23 16,26 3,84 2,30 0,55 BlackRock 18 GAM ST Worldwide GB Inc 30,46 15,88 5,67 4,07 �� AA 0,00 GAM 19 EDM Cartera 27,46 15,55 2,35 3,80 �� 2,35 EDM Holding, S.A. 20 GAM ST Worldwide USD I 30,28 15,33 5,77 3,93 �� AA 0,00 GAM 21 Robeco BP Gl Prem Eq De 51,69 15,29 4,52 4,31 �� 1,25 Robeco 22 Liberbank Cart. Rendimto 17,23 15,07 4,56 1,90 0,00 Banco Madrid Gestión 23 AZ RCM Gbal Susta CT EUR 34,72 14,85 4,89 2,99 �� 2,00 Allianz Global Invest 24 Pictet-Glo Mega.Sel-R EUR — 14,60 1,74 1,53 0,00 Pictet Funds 25 Global Structured Eq A EH 36,01 14,56 5,34 2,03 A 1,00 INVESCO 26 March Global 18,23 14,36 5,79 2,29 �� 1,78 March 27 AZ RCM Gbal Equity CT EUR 40,31 14,20 4,52 4,62 �� 2,25 Allianz Global Invest 28 AZ RCM Gbal Equity IT EUR 47,28 13,92 5,35 4,78 �� 0,75 Allianz Global Invest 29 Ibercaja Selección Bolsa 21,29 13,80 5,67 2,73 �� 2,45* Ibercaja 30 JB EF Gl Eq Inc B-EUR 23,97 13,79 7,36 3,73 �� 1,80 Swiss & Global Asset 31 JPM Gb Dy A-Acc Hdg 28,44 13,62 2,90 2,60 1,50* JPMorgan Asset M. 32 Contrarian Eq at Work E 42,05 13,48 3,92 2,52 �� AA 2,00 CapitalatWork 33 FF World Fund - E 36,02 13,43 5,11 3,47 A 2,25 Fidelity Acumulación 34 FF World Fund 37,48 13,43 5,47 3,56 �� A 1,50 Fidelity Distribución 35 ES Trading 15,09 13,32 6,65 1,44 0,00 ESAF International M. 36 Aviva RV Zona No Euro — 13,18 2,17 3,48 0,14 Aviva 37 Kutxabank Bolsa Sectorial 19,62 13,02 5,97 2,11 1,95* Kutxabank Gestión 38 JB EF Gl Eq Inc E-EUR 21,21 12,94 7,03 3,68 0,00 Swiss & Global Asset 39 LM CB Global Equity 44,26 12,94 4,74 3,62 1,35 Legg Mason Inv Dublin 40 Global Equity Inc Fd A 55,61 12,83 6,02 4,17 0,00 INVESCO 41 C. Ing. Global 34,63 12,73 5,45 3,41 �� 1,55 C. Ingenieros 42 Ibercaja Bolsa Internac. 36,50 12,63 5,58 3,60 �� 2,00* Ibercaja 43 AXA Rosenb.Gl.Equity E 38,23 12,61 6,41 3,40 A 1,35 Axa 44 Global Select Equity A 41,26 12,58 3,41 4,01 �� 1,80 INVESCO 45 Ibercaja Nuevas Oport A 15,63 12,53 4,54 2,88 �� 2,10* Ibercaja

Rentabilidad


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*Debido a la composición de la cartera de al menos un 75% en renta variable, el fondo está sujeto a variaciones significativas en el precio de las participaciones en breves periodos de tiempo, con la posibilidad de sufrir pérdidas importantes del capitalinvertido. El objetivo de dividendo podría ser superado o puede que no llegue a alcanzarse durante el periodo establecido y no debería er interpretado como seguro o garantizado.Pioneer Funds – European Equity Target Income es un subfondo (el “Sub-Fondo”) de Pioneer Funds (el “Fondo”). El Fondo, es un “fonds commun de placement” con distintos subfondos independientes creados en virtud de la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo. La compañía gestora es Pioneer Asset Managerment S.A., con domicilio en rue 8 -10 Jean Monet, L-2180 Luxembourg.Pioneer Funds está registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, C.N.M.V., bajo el número 226. Cualquier inversión en este fondo o subfondo debe hacerse a través de un distribuidor registrado en España. La lista de distribuidores españoles se puede consultar en la página web de la C.N.M.V. www.cnmv.es. Se pueden comprar los activos en base a la versión más recientedel folleto, el kiid (Datos fundamentales para el inversor) o el resto de la documentación en vigor en ese momento, que deberán se podrán obtener de la C.N.M.V.. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. A menos que se indique otra cosa, todas las opiniones expresadas son opiniones de Pioneer Investments. Estas opiniones podrían variar en cualquier momentoen función de las condiciones de mercado y de otros factores además de no garantizar que los distintos países, mercados y sectores generen las rentabilidades previstas. Las inversiones entrañan ciertos riesgos, incluidos políticos y de cambio de divisa. Tanto la rentabilidad como el importe principal de la inversión pueden oscilar y podría producirse la pérdida total del capital invertido.Rentabilidades recientes pueden diferir con los que aquí se muestran. Este material no es un folleto informativo y no constituye una oferta de compra o una solicitud de venta de participaciones de cualquier producto de Pioneer Funds o de sus servicios, por o a una persona de ninguna jurisdicción en la cual dicha oferta, solicitación o venta no sea autorizada, ni a ninguna persona a la quesea ilegal realizar este tipo de oferta, solicitación o venta. Las Participaciones del Fondo o Subfondo no se pueden ofrecer a la venta en los Estados Unidos de América ni en ninguno de sus territorios o dominios sujetos a su jurisdicción, ni venderse a favor o por cuenta de Personas Estadounidenses. La información aquí contenida: (1) no puede ser copiada o distribuida; y (2) no se aseguraque sea exacta, completa y correcta en el tiempo. El contenido de este documento ha sido aprobado por Pioneer Global Investments Limited (PGIL). PGIL está regulado por el Banco Central de Irlanda. Pioneer Investments es el nombre comercial del grupo de sociedades de Pioneer Global Asset Management S.p.A. Fecha de primer uso: Junio 2014.

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Porque el actual entorno nos fuerza a buscarestrategias de inversión más interesantes:Un fondo de renta variable europea quebusca generar un flujo de ingreso periódico.

Marcando el rumbo:Dividendo + Rentabilidad + Volatilidad ReducidaPioneer Funds –European Equity Target Income



46 FF Global Dividnd HDG — 12,52 4,54 3,08 0,00 Fidelity Acumulación 47 SISF QEP Glb ActVal B Hdg 23,31 12,42 3,63 1,78 AA 1,25 Schroder 48 Banesto Bolsa Intern. 22,71 12,33 4,00 3,10 �� 2,45* Santander Asset Mg. 49 World Opportunities EUR 32,50 12,24 4,17 2,30 1,50 Oyster 50 Glb Equity Target Income 28,03 12,24 6,46 3,62 1,50 Pioneer 51 Global Equity Inc.E — 12,12 5,41 3,95 0,00 INVESCO 52 JPM Gb Div X-acc (Hdg) — 12,03 4,10 2,35 0,00 JPMorgan Asset M. 53 Global Select Equity E 38,13 12,00 2,91 3,67 2,55 INVESCO 54 Long Term Inv Classic 25,03 11,90 8,16 3,47 �� 1,50 SIA-Strategic Investm 55 A. Corp. Inv. Selectiva 15,57 11,81 3,77 2,48 �� 1,44 Ah. Corporación 56 GVC Gaesco Multinacional 32,10 11,72 1,94 3,92 �� 2,35 GVC Gaesco Gestión 57 FF FPS Growth Fund 35,22 11,67 4,93 3,29 �� 0,40 Fidelity Distribución 58 F Mutual Gb Dscv A EUR-H2 28,73 11,61 2,46 2,21 AA 1,00 F. Templeton 59 iShares S&PListed PrivEq 37,17 11,58 1,30 5,10 0,75 BlackRock 60 JPM Gb Focus A-Acc 25,24 11,55 5,91 4,96 1,50* JPMorgan Asset M. 61 FC Oportunidad Plus 24,19 11,52 2,75 2,07 �� 1,96 La Caixa 62 UniValueFonds: Global C 38,94 11,35 5,70 2,84 �� 1,50 Union Investment 63 UBS Str Fd Equity CHF 28,11 11,33 4,95 2,29 �� 1,62 UBS Bank 64 FF International Fund 37,48 11,29 4,55 3,97 A 0,00 Fidelity Acumulación 65 iShares MSCI ACWI — 11,21 5,43 4,02 0,60 BlackRock 66 UBS EqSic Sust.Gl.Leaders 31,40 11,21 5,09 5,13 �� 2,04 UBS Bank 67 GAM ST Glb Sel GBP A 45,38 11,15 7,42 1,93 �� 1,50 GAM 68 March I.Family Busin.-A-$ — 11,15 8,84 3,72 2,15 March 69 Global Active Allocat.-I 19,36 10,95 1,70 2,40 0,00 ESAF International M. 70 FF International Fund 36,96 10,93 4,56 3,97 A 0,00 Fidelity Distribución 71 Mutuafondo Fondos A 23,18 10,89 3,30 3,14 �� 0,52 Mutuactivos 72 JPM Gb Dy A-Acc 31,47 10,78 4,07 3,95 1,50* JPMorgan Asset M. 73 FF International Fund 37,82 10,63 4,93 4,08 A 0,00 Fidelity Acumulación 74 GS Eq Partner Pf E 35,41 10,63 2,74 4,56 1,50 Goldman Sachs 75 ESAF Global Equity 15,05 10,61 1,78 2,41 �� 2,00 ESAF International M. 76 UBS KSS Glob Equity 28,07 10,60 2,90 3,03 �� 2,04 UBS Bank 77 Privat Fondos Global 27,43 10,55 3,63 3,32 �� 0,85 Privat Bank 78 JPM Gb Focus D-Acc 21,56 10,47 5,51 4,88 2,10* JPMorgan Asset M. 79 Candriam Quant-Eq.Wld C C 34,43 10,36 4,59 3,35 �� 1,50 Candriam 80 FF International Fund 37,29 10,35 4,89 4,06 �� A 1,50 Fidelity Distribución 81 Kutxabank Bolsa Intern. 24,04 10,33 1,98 2,80 �� 2,00 Kutxabank Gestión 82 MFS Global Equity A1 46,91 10,27 4,14 4,20 1,05 MFS Meridian F. 83 Candriam Sust World N C 39,55 10,21 6,31 4,63 �� 2,00 Candriam 84 HGIF Glb Eq AC 37,96 10,21 6,11 3,94 �� 1,50 HSBC 85 CSEF (Lux) Global Value B 22,34 10,18 3,70 0,00 �� 1,92 Credit Suisse 86 UBS Str Fd Equity EUR 22,88 10,16 3,15 2,45 �� 1,62 UBS Bank 87 SISF QEP Glb ActVal B 26,92 10,16 5,50 3,25 AA 1,25 Schroder 88 JPM Gb Dy A-Acc USD 31,98 10,16 4,24 3,89 1,50* JPMorgan Asset M. 89 GS Gb Eq.Partn. Pf 35,77 10,05 3,03 4,66 �� 1,50 Goldman Sachs 90 FF FPS Global Growth 35,51 9,97 4,36 4,26 �� A 0,40 Fidelity Distribución 91 Profit Bolsa 23,57 9,97 4,01 2,52 �� 0,07 Gesprofit 92 UBS KSS Glob Equity $ 28,42 9,95 3,23 3,19 2,04* UBS Bank 93 Candriam Quant-Eq.Wld N 32,54 9,85 4,39 3,31 2,00 Candriam 94 DWS Akkumula 26,56 9,82 5,65 3,84 �� 1,45 DWS Investments 95 CL Bolsa Universal 15,12 9,80 2,06 1,91 �� 2,29 C. Laboral 96 JPM Gb Uncon.Eq A-Acc 34,05 9,75 6,04 4,56 1,50* JPMorgan Asset M. 97 Unifond Bolsa Global 31,34 9,73 2,00 3,25 �� 1,70 Unicaja 98 JPM Gb Dy D-Acc EUR 27,51 9,67 3,58 3,71 2,50* JPMorgan Asset M. 99 GS Strat.Gb.Eq Pf Base 35,13 9,65 3,88 4,16 2,50 Goldman Sachs 100 SISF QEP Glb Quality B 33,79 9,65 5,31 3,80 �� 1,25 Schroder 101 BBVA Bolsa Des.Sostenible 35,19 9,63 4,59 3,34 �� 2,40* BBVA Asset Mngmt. 102 Rural RV Internacional 38,80 9,60 2,41 3,49 2,45 B. Cooperativo 103 CX Borsa Dividends — 9,59 3,45 1,61 1,90 Catalunyacaixa Inv. 104 DWS Inv Global Thematic 25,87 9,54 6,41 5,09 �� 2,00 DWS Investments 105 MFS Global Equity A1 47,07 9,49 4,59 4,13 �� 1,15 MFS Meridian F. 106 BBVA Multiactivo Decidido — 9,27 3,23 2,36 �� 2,00 BBVA Asset Mngmt. 107 FF Global Demographic — 9,16 7,32 4,27 0,00 Fidelity Acumulación 108 JPM Gb Dy D-Acc USD 28,10 9,09 3,82 3,84 2,10* JPMorgan Asset M. 109 LM BM Internat. Large Cap 21,29 9,02 7,99 3,58 1,40 Legg Mason Inv Dublin 110 Global High Dividend P 36,69 9,01 5,78 3,16 �� 1,50 ING 111 Abante Bolsa 31,80 8,99 4,39 3,32 �� 1,35 Abante Asesores 112 FC Bolsa Selección Global 25,23 8,97 3,75 3,85 �� 2,40 La Caixa 113 Global Structured Eq E 42,24 8,91 6,40 3,63 A 1,50 INVESCO 114 JPM Gb Uncon.Eq D-Acc 30,77 8,88 5,69 4,48 2,25* JPMorgan Asset M. 115 BB Med JPMorgan GLB H L 19,41 8,84 2,22 2,71 �� 2,26 Mediolanum 116 CS RV Internacional A 10,75 8,83 4,60 1,91 �� 0,51 Credit Suisse 117 Cha. Intern. Eq. L Hedged 24,37 8,83 2,18 2,15 �� 1,96 Mediolanum 118 Bankia Bolsa Mundial 25,59 8,83 -1,48 3,08 �� 2,10* Bankia 119 MFS Global Conc.A1 49,95 8,83 4,68 4,39 �� 1,05 MFS Meridian F. 120 Cartera Optima Dinamica 29,91 8,64 3,29 3,40 �� 2,25 Allianz Popular Asset 121 Candriam Sust World C D 35,10 8,57 6,25 4,67 1,50 Candriam 122 BBVA M Ideas Cubierto MF 33,28 8,55 1,96 2,31 2,45* BBVA Asset Mngmt. 123 M&G Global Dividend EUR A 42,33 8,50 4,14 3,31 �� AA 1,75 M&G Investments 124 Cha. Interna. Eq.S Hedged 22,86 8,48 2,01 2,13 �� 2,36 Mediolanum 125 Global High Dividend P 37,09 8,39 6,16 3,33 1,50 ING 126 SISF Gl Div. Maximiser B 32,98 8,35 5,46 3,27 1,50 Schroder 127 Degroof Global Isis High 18,21 8,34 5,39 3,36 0,00 Privat Bank 128 Sustainable Equity P 31,71 8,31 3,99 3,46 �� 1,58 ING 129 UBS Str Fd Equity USD 33,96 8,28 4,10 4,00 �� 1,62 UBS Bank 130 BB Med JPMorgan GLB H S 17,88 8,25 1,99 2,61 �� 2,66 Mediolanum 131 Candriam Quant-Eq.Wld C D 26,89 8,22 2,69 3,35 1,50 Candriam 132 Portf. Aggressive SH 21,17 8,15 1,68 2,04 1,01 Mediolanum 133 Fondmapfre Multiselección 28,93 8,11 2,98 3,50 �� 1,95 Mapfre 134 Global Structured Eq A 39,76 8,02 5,70 3,83 �� A 1,00 INVESCO 135 Mir. - Eq Global A USD — 7,97 2,30 4,13 0,00* Mirabaud Asset Manage 136 BNYM Gl. Equity A 28,15 7,95 3,98 3,20 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 137 DWS Inv Top Dividend FC 34,49 7,92 7,33 2,89 �� 0,80 DWS Investments 138 CX Mundiborsa -1,24 7,89 1,38 2,46 �� 0,95 Catalunyacaixa Inv. 139 MFS Global Res.A1 30,17 7,83 3,72 4,08 �� 1,05 MFS Meridian F. 140 Fonbilbao Internacional 24,70 7,75 3,41 2,34 �� 1,83 Seguros Bilbao 141 Robeco N.V. A¤ 22,09 7,70 1,83 4,33 �� 0,84 Robeco 142 BNYM Gl Opp A 30,14 7,66 4,31 3,17 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 143 FF Global Focus Fund 34,40 7,52 3,46 3,90 �� A 0,00 Fidelity Distribución 144 Global Opportunities P 21,61 7,38 5,55 3,58 1,50 ING 145 GVC Gaesco Fdo. de Fondos 27,12 7,37 1,20 4,88 �� 1,60 GVC Gaesco Gestión 146 GAM ST Glb Sel CHF A 31,87 7,32 5,15 0,62 �� 1,50 GAM 147 IIK Fondo Múltiple 15,62 7,26 3,60 3,50 1,80 Ipar Kutxa 148 BB Med JPMorgan GLB L 22,55 7,17 3,29 3,57 �� 2,26 Mediolanum 149 BB Med MStanley GLB H L 23,02 7,12 -0,56 3,33 �� 2,26 Mediolanum 150 SISF Global Eq Alpha B 25,07 7,09 2,62 4,70 1,50 Schroder 151 BNYM Gl Eq High Inc EUR A 35,46 7,03 6,06 3,06 �� AA 0,00 BNY Mellon Global F. 152 FF Global Focus 34,73 6,97 3,79 4,00 A 0,00 Fidelity Distribución 153 Portfolio Aggr. P. SH 17,91 6,91 1,90 2,29 1,01 Mediolanum 154 Cha Int. Equity L 26,75 6,88 3,49 3,19 1,96 Mediolanum 155 BGF Glb Dyn Eq E USD 29,05 6,87 3,47 3,71 �� AAA 2,00 BlackRock 156 GAIA Egerton Equity A 29,66 6,82 -1,47 2,06 2,00 Schroder 157 BB Med JPMorgan GLB S 21,06 6,74 3,12 3,53 �� 2,66 Mediolanum 158 FF Global Focus - E 31,40 6,72 3,14 3,83 A 0,00 Fidelity Acumulación 159 World P 31,18 6,66 2,53 3,06 �� 1,38 ING 160 UniFavorit: Aktien 41,63 6,64 4,07 3,29 �� 1,60 Union Investment 161 BB Med MStanley GLB H S 21,27 6,59 -0,76 3,32 �� 2,66 Mediolanum 162 FF Global Opportunities 35,54 6,58 3,96 3,80 �� A 0,00 Fidelity Acumulación 163 BB Med MStanley GLB L 26,87 6,58 0,37 4,00 �� 2,26 Mediolanum 164 Quality Mejores Ideas 41,96 6,57 3,71 3,71 �� 1,50* BBVA Asset Mngmt. 165 Intervalor Fondos 3,94 6,56 3,16 1,09 �� 2,35 Gesinter 166 Eq. Global Select SU 16,18 6,52 3,25 4,15 �� 1,30 Amundi Funds 167 DWS Global Growth — 6,47 4,15 3,59 1,25 DWS Investments 168 M&G Global Leaders EUR A 31,38 6,44 2,15 4,67 �� AA 1,76 M&G Investments 169 Cha Int. Equity S 25,14 6,44 3,31 3,14 2,36 Mediolanum 170 BNPP L1 OBAM Eq World -1,14 6,41 2,49 4,72 �� 1,25 BNP Paribas L1 171 Global Brands A 42,83 6,40 6,71 4,36 �� 0,00 Morgan Stanley Inv. 172 DWS Inv Top Dividend NC 28,78 6,36 6,69 2,77 �� 2,05 DWS Investments 173 Bankia Multisectorial — 6,35 3,16 3,51 �� 1,90* Bankia 174 BB Med Blackrock GLB H L 11,53 6,30 0,35 2,04 �� 2,26 Mediolanum 175 BB Med MStanley GLB S 25,32 6,14 0,21 3,97 �� 2,66 Mediolanum 176 JPM Gb Div A-dist (Hdg) — 6,08 1,47 1,29 1,00* JPMorgan Asset M. 177 M&G Global Leaders USD A 30,23 6,07 2,93 4,49 AA 1,75 M&G Investments 178 FF Global Real As Hdg 10,77 5,98 0,38 1,85 �� 1,50 Fidelity Acumulación 179 FF Global Opportunities 35,77 5,97 4,37 3,95 A 0,00 Fidelity Distribución 180 Portfolio AggressiveS 23,72 5,96 2,89 3,04 1,01 Mediolanum 181 BB Med Blackrock GLB H S 10,59 5,92 0,20 2,02 �� 2,66 Mediolanum 182 World Equity A2 31,28 5,91 8,82 3,53 �� 1,75 Aberdeen 183 LM BM Global Equity — 5,82 3,88 2,73 0,00 Legg Mason Inv Dublin 184 M.portfolio Dynamic SH 16,77 5,77 1,77 1,66 0,91 Mediolanum 185 FF Global Opport - E 32,41 5,71 3,62 3,71 A 0,00 Fidelity Acumulación 186 BGF Glb Opport E USD 24,38 5,66 0,38 3,25 �� A 1,55 BlackRock 187 Catalana Occid B. Mundial 19,77 5,59 3,78 3,56 �� 2,10 Gesiuris 188 GAM ST Global Sel EUR A 34,03 5,38 4,70 0,71 �� 0,00 GAM 189 JPM Gb Div D-dist (Hdg) — 5,23 1,12 1,20 1,00* JPMorgan Asset M. 190 FF Global Real As Hdg E 8,59 5,09 — 1,80 �� 2,25 Fidelity Acumulación 191 BB Med Blackrock GLB L 15,13 5,08 1,49 2,97 �� 2,26 Mediolanum 192 Portfolio Aggr. PlusS 20,36 4,89 3,01 3,23 1,01 Mediolanum 193 BNYM Ln-Trm Gl Eq 33,86 4,79 2,86 3,40 �� AA 0,00 BNY Mellon Global F. 194 BB Med Blackrock GLB S 13,75 4,66 1,32 2,95 �� 2,66 Mediolanum 195 M. Portfolio Act. 100 19,12 4,56 2,71 3,05 1,31 Mediolanum 196 BB MED DWS Megatrend L- H 7,61 4,44 1,53 3,30 �� 2,26 Mediolanum 197 BB Equity Power Coll L 23,91 4,33 4,38 2,65 2,26 Mediolanum 198 M&G Global Growth EUR A 25,22 4,26 1,56 3,16 �� AA 1,76 M&G Investments 199 BB Equity Power Coll LH 19,32 4,23 3,59 2,11 2,26 Mediolanum 200 M.Portfolio Dynamic C 17,95 4,23 2,68 2,35 0,91 Mediolanum 201 Long Term Inv Alpha 6,89 4,17 5,00 3,43 �� 1,50 SIA-Strategic Investm 202 BGF Glb Eq E USD 12,13 3,98 2,48 3,06 �� AA 2,00 BlackRock

203 UBAM-30 Glb Leaders Eq A 30,78 3,97 4,86 4,43 �� 0,00 Union Bancaire Privée 204 BB MED DWS Megatrend S-H 6,03 3,97 1,38 3,24 �� 2,66 Mediolanum 205 M&G Global Growth USD A 24,09 3,92 2,34 2,99 �� AA 1,75 M&G Investments 206 BB Equity Power Coll S 22,42 3,91 4,21 2,60 �� 2,51 Mediolanum 207 BB Equity Power Coll SH 17,94 3,79 3,40 2,08 2,66 Mediolanum 208 First Eagle Amundi Int. 26,75 3,59 4,39 2,73 �� 1,50 Amundi Inter.Sicav 209 Investissement A EUR acc 18,60 3,48 -1,70 3,09 1,50* Carmignac Gestion 210 BB Eq.Power Coupon Col LB — 3,27 4,35 3,53 0,00 Mediolanum 211 BB Eq.Pow.Coupon Col LHB — 3,21 3,58 3,01 0,00 Mediolanum 212 BB Eq.Pow.Coupon Coll SB — 2,83 4,17 3,50 0,00 Mediolanum 213 Investissement E EUR acc 16,07 2,75 -2,01 3,03 2,25 Carmignac Gestion 214 BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB — 2,74 3,40 2,99 0,00 Mediolanum 215 M. Portfolio Act. 80 13,42 2,15 2,33 2,58 1,21 Mediolanum 216 BBMED DWSMegatrend LA 10,42 1,97 2,66 4,19 �� 2,26 Mediolanum 217 BB MED DWS Megatrend S-A 9,09 1,56 2,50 4,16 �� 2,66 Mediolanum 218 VAM World Growth-A 5,55 1,56 -2,92 3,71 2,25 VAM Funds (Lux) 219 GAM ST Glb Sel USD A 43,60 0,41 6,12 2,49 �� 1,50 GAM 220 M&G Global Basics EUR A -0,26 0,19 4,06 4,53 �� 1,76 M&G Investments 221 M&G Global Basics USD A -1,15 -0,14 4,86 4,35 1,75 M&G Investments 222 FF Global Focus 32,20 -2,94 2,64 4,76 A 0,00 Fidelity Distribución 223 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A — -3,51 2,86 6,71 0,00 Mirabaud Asset Manage Aurum Renta Variable — — 8,83 3,02 �� 1,45 Popular G. Privada Bestinver Hedge Value — — 7,93 1,53 1,75 Bestinver Robeco Gl Cons.Eq De — — 7,08 3,94 0,00 Robeco JB EF Special Val B-EUR — — 6,89 2,36 0,00 Swiss & Global Asset T Shariah Gb Equity A USD — — 6,76 2,60 1,50 F. Templeton JB EF Special Val E-EUR — — 6,56 2,30 2,00* Swiss & Global Asset T Frontier Mkt A EUR-H1 — — 6,21 3,01 2,10 F. Templeton FAST Global A — — 4,82 3,82 0,00 Fidelity Acumulación F.Equity Selection N EUR — — 4,16 3,93 0,40 F. Templeton M&G Globl Basics EURA Inc — — 4,06 4,53 1,75 M&G Investments True Value — — 3,98 2,54 1,45 Alpha Plus Gestora FT Gbl Eqty Strg A EUR-H1 — — 3,71 1,68 1,75 F. Templeton F Wrld Perspectives A EUR — — 3,52 4,42 2,10 F. Templeton M&G Gl Divdnd EURAInc — — 2,96 3,31 1,75 M&G Investments Robeco Gl Gth Trds Eq F¤ — — 1,74 4,10 0,50 Robeco Robeco Gl Gth Trds Eq D¤ — — 1,51 4,06 1,00 Robeco Etcheverría G. RV Global — — 0,67 1,98 1,44 Ah. Corporación F Gbl Growth A EUR-H1 — — -0,57 2,81 1,50 F. Templeton JB BF EM Opp Bd B-USD — — — 5,27 0,00 Swiss & Global Asset JB BF EM Opp Bd E-USD — — — 5,22 0,00 Swiss & Global Asset JPM Gb Sel Eq A-Acc EUR — — — 4,25 0,00* JPMorgan Asset M. World Opportunities Z — — — 2,45 1,75* Oyster Valentum — — — 2,30 1,45 Gesiuris FC Bolsa Sel Global Plus — — — — 1,65 La Caixa GLG Gl. Equity Cl D USD — — — — 2,25 GLG Partners LP GLG Gl. Equity Cl D H EUR — — — — 2,25 GLG Partners LP Global Active Allocat.-R — — — — 0,00 ESAF International M.

RV Holanda 1 iShares AEX 28,72 14,27 2,47 2,19 0,30 BlackRock 2 Candriam Eq.L Nether. N 18,47 10,89 1,82 2,44 3,50 Candriam

RV India 1 HGIF Indian Eq EC 0,67 16,18 32,21 21,34 A 2,00 HSBC 2 BGF India E USD 1,97 12,25 26,66 15,97 A 2,00 BlackRock 3 Pictet-Indian Eq-R USD 0,95 12,20 22,15 13,53 2,00* Pictet Funds 4 India Equity A 7,43 9,94 19,91 11,19 A 1,50 INVESCO 5 India Equity E 5,07 9,43 19,31 10,92 A 2,25 INVESCO 6 FF India Focus Fund 7,34 8,94 20,42 10,17 0,00 Fidelity Distribución 7 DWS India -1,07 6,41 20,93 11,93 2,00 DWS Investments 8 JPM India A-Acc USD 4,73 0,87 17,59 9,76 1,50* JPMorgan Asset M. 9 JPM India D-Acc USD 2,24 0,06 17,21 9,68 2,00* JPMorgan Asset M. F India A — — 22,37 13,36 AA 1,50 F. Templeton

RV Indonesia 1 FF Indonesia Fund -0,52 -25,15 23,90 1,31 1,50 Fidelity Distribución 2 JPM Indones Eq.A-Acc USD — -28,16 19,90 2,73 1,50* JPMorgan Asset M. 3 JPM Indones Eq D-Acc EUR — -28,29 19,43 2,61 0,00 JPMorgan Asset M. 4 JPM Indones Eq.D-Acc USD — -28,70 19,53 2,66 0,00 JPMorgan Asset M.

RV Italia 1 SISF Italian Equity-B 29,01 33,68 13,30 0,70 0,00 Schroder 2 FF Italy Fund 35,94 33,36 14,69 0,36 1,50 Fidelity Distribución 3 FF Italy Fund E 36,53 33,13 14,34 0,29 0,00 Fidelity Acumulación 4 CS Equity Italy 26,14 31,52 13,07 0,22 1,92 Credit Suisse 5 Italian Value EUR 32,77 28,58 12,05 0,68 1,70 Oyster 6 iShares MIB 13,02 27,60 15,47 0,63 0,35 BlackRock 7 AWF Fram.ItalyE 31,28 27,28 12,61 -2,53 1,50 Axa 8 Challenge Italian Eq. L 21,97 26,39 11,82 -2,20 1,61 Mediolanum 9 Challenge Italian Eq. S 20,08 25,75 11,58 -2,24 2,11 Mediolanum 10 Italian Opport. EUR 18,03 24,26 9,35 -1,77 1,50 Oyster

RV Japón 1 UBAM-SNAM Japan Eq Val AC 30,52 8,22 0,71 4,12 �� 2,00* Union Bancaire Privée 2 BBVA Bolsa I. Japon Cub. 42,74 5,69 -10,49 2,21 �� 1,20* BBVA Asset Mngmt. 3 iShares MSCIJapanAcc 19,73 5,66 -4,56 3,96 0,59 BlackRock 4 iSharesMSCIJapanHedgedEUR 42,59 5,62 -7,78 3,62 0,59 BlackRock 5 AZ RCM Japan A USD 25,13 5,35 -1,20 5,06 �� 1,50 Allianz Global Invest 6 M&G Japan Fund EUR A 41,45 5,35 0,02 5,79 �� 0,76 M&G Investments 7 Japanese Equity A2 33,23 4,67 3,48 9,14 �� AA 1,75 Aberdeen 8 BK Índice Japón 43,52 4,46 -7,28 4,10 �� 1,10 Bankinter Gestión 9 JB EF Japan B-JPY 30,92 4,40 -0,09 6,18 �� 1,60 Swiss & Global Asset 10 SISF Japanese Equity BHdg 42,70 4,16 -7,48 4,03 AA 1,25 Schroder 11 JPM Jap StrVal D-Acc Hdg — 4,15 -10,21 3,23 2,25* JPMorgan Asset M. 12 CL Bolsa Japón 27,36 4,08 -6,24 3,46 �� 2,30* C. Laboral 13 Bankia Bolsa Japonesa 39,74 3,98 -7,77 3,56 �� 2,05* Bankia 14 Kutxabank Bolsa Japón 41,36 3,97 -8,91 3,17 �� 2,00 Kutxabank Gestión 15 BGF Japan Val Hdg EUR E — 3,83 -8,13 4,63 1,50 BlackRock 16 JPM Jap 50 Eq.D-Acc EUR — 3,75 -7,33 4,40 0,00 JPMorgan Asset M. 17 JB EF Japan E-JPY 27,99 3,62 -0,40 6,11 0,00 Swiss & Global Asset 18 MFS Japan Equity A1 30,91 3,55 -2,95 6,62 �� 1,05 MFS Meridian F. 19 Pictet-JpnEq Sel-HR EUR 37,80 2,85 -9,87 4,12 1,50 Pictet Funds 20 Japanese Eq. Adv.A 45,43 2,33 -0,63 4,98 AA 0,00 INVESCO 21 Japanese Value Eq. A 12,86 2,20 -3,24 7,64 A 0,00 INVESCO 22 GVC Gaesco Japón 37,19 2,10 -6,80 6,33 �� 2,26 GVC Gaesco Gestión 23 UBS Eq Fd Japan 20,71 2,06 -0,63 5,82 �� 1,50* UBS Bank 24 GS Japan Pf Oth.Curr. 28,53 2,02 -2,05 6,66 �� 1,25 Goldman Sachs 25 Pictet-JpnEq.Opp-R JPY 30,33 1,82 -3,27 7,28 �� 3,00* Pictet Funds 26 Candriam Eq.L Japan N 20,56 1,59 -2,50 5,93 2,00 Candriam 27 Japanese Equity Advant E — 1,58 -1,08 4,74 2,00 INVESCO 28 Japanese Value Equity E — 1,39 -3,72 7,27 0,00 INVESCO 29 Pictet-Japan Index-R JPY 26,85 1,36 -3,07 6,33 �� 0,60* Pictet Funds 30 AZ RCM Japan IT USD 29,31 1,28 -5,54 5,12 �� 0,75 Allianz Global Invest 31 BBVA Bolsa Japón 24,28 1,13 -6,55 4,33 �� 2,45 BBVA Asset Mngmt. 32 Ev. Japón 20,08 1,03 -2,02 5,04 �� 1,50 Allianz Popular Asset 33 Ibercaja Japón A 28,13 0,98 -9,19 3,34 �� 2,10* Ibercaja 34 JPM Jap Eq A-acc JPY 29,47 0,91 -8,96 5,99 1,50* JPMorgan Asset M. 35 GAM ST Jap. Eq JPY AO 21,82 0,84 -5,13 4,98 1,50 GAM 36 Japan P 25,36 0,74 -3,66 6,07 �� 1,50 ING 37 Japanese Equity A 9,59 0,66 -3,67 7,45 �� 1,54 INVESCO 38 GAM ST Jap. Eq JPY A 20,99 0,61 -5,22 4,96 0,00 GAM 39 JPM Jap 50 Eq.A-Acc JPY 17,73 0,48 -2,54 7,17 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 40 JPM Jap 50 Eq.A-Acc EUR 17,59 0,37 -2,52 6,72 1,50* JPMorgan Asset M. 41 SISF Japanese Eq.-B 23,40 0,35 -2,85 6,80 AA 0,00 Schroder 42 GAM ST Jap. Eq GBP A 12,90 0,32 -5,01 4,65 1,50 GAM 43 GAM ST Jap. Eq EUR AO 17,30 0,31 -5,33 4,44 �� 1,50 GAM 44 GAM ST Jap. Eq EUR A 17,35 0,19 -5,53 4,41 0,00 GAM 45 GAM ST Jap. Eq EUR I 15,99 0,15 -5,33 4,44 1,50 GAM 46 GAM ST Jap. Eq GBP I 11,49 0,15 -5,01 4,65 1,50 GAM 47 BGF Japan Val E JPY 23,89 0,11 -3,52 7,45 �� 2,00 BlackRock 48 JPM Jap Sel Eq A-Acc 20,57 0,02 -4,18 6,97 �� 1,70 JPMorgan Asset M. 49 JPM Jap Eq A-Acc USD 29,25 0,00 -9,00 5,44 1,50* JPMorgan Asset M. 50 JPM Jap Sel Eq.A-Acc EUR — -0,07 -4,16 6,50 1,50 JPMorgan Asset M. 51 FC Bolsa Selección Japón 18,84 -0,10 -3,87 6,07 �� 2,40* La Caixa 52 GAM ST Jap. Eq USD A 16,71 -0,37 -4,97 4,52 1,50 GAM 53 JPM Jap 50 Eq.D-Acc JPY 14,27 -0,56 -2,94 7,07 2,50* JPMorgan Asset M. 54 GAM ST Jap. Eq USD I 15,10 -0,67 -4,97 4,52 1,50 GAM 55 JPM Jap Eq D-Acc USD 26,38 -0,72 -9,30 5,34 1,75* JPMorgan Asset M. 56 JPM Jap Sel Eq D-Acc 17,90 -0,72 -4,47 6,90 2,35 JPMorgan Asset M. 57 JPM Jap StrVal A-Acc Hdg — -0,90 -8,78 5,08 0,00 JPMorgan Asset M. 58 Pictet-JpnEq Sel-R JPY 19,12 -0,95 -5,52 6,90 �� 4,50 Pictet Funds 59 Pioneer Japanese Equity 16,57 -0,97 0,49 5,70 �� 1,25 Pioneer 60 HGIF Japanese Eq EC 13,58 -0,98 -4,28 6,23 �� 2,00 HSBC 61 BNYM Jap Eq Value A 9,24 -1,28 -3,24 6,41 �� 0,00 BNY Mellon Global F. 62 Sant. Sel. RV Japón 17,08 -1,44 -4,61 5,46 �� 2,40* Santander Asset Mg. 63 Japanese Equity Core A 21,19 -2,01 -5,81 6,78 �� AA 1,80 INVESCO 64 Japanese Equity Core E 20,00 -2,44 -6,25 6,19 AA 2,55 INVESCO 65 FF Japan 13,54 -2,48 -4,16 7,03 0,00 Fidelity Acumulación 66 FAST Japan 15,98 -2,56 -4,37 6,85 �� 0,00 Fidelity Acumulación 67 FAST Japan 15,86 -2,69 -4,40 6,19 �� 0,00 Fidelity Acumulación 68 FF Japan 13,06 -2,86 -4,26 6,38 0,00 Fidelity Acumulación 69 FF Japan Fund 12,30 -2,92 -4,13 7,09 �� 1,50 Fidelity Distribución 70 Renta 4 Japón 19,31 -2,93 -6,13 5,33 �� 1,48 Renta 4 71 FF Japan Eur 12,01 -3,28 -4,32 6,41 0,00 Fidelity Distribución 72 FF Japan Fund - E 10,73 -3,43 -4,56 6,32 2,25 Fidelity Acumulación 73 FAST Japan-E 13,32 -3,56 -4,81 6,13 �� 0,00 Fidelity Acumulación 74 Sabadell Japón Bolsa 5,14 -4,66 -7,64 5,17 �� 2,35 B. Sabadell 75 FF Japan Advantage Fund 13,53 -5,33 -6,13 7,81 �� 0,00 Fidelity Distribución

JPM Jap 50 Eq A-Acc Hdg — — -5,80 6,23 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Jap Eq A-Acc USD Hdg — — -12,15 4,97 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg — — -13,28 3,19 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Jap StrVal A-Acc Hdg — — — 3,31 1,50* JPMorgan Asset M. BNYM Japan All Cap Equity — — — 3,09 0,00 BNY Mellon Global F. FC Bolsa Sel Japón Plus — — — — 1,65* La Caixa

RV Latinoamérica 1 BBVA Bolsa Latam -13,93 -5,38 8,26 5,08 �� 2,45* BBVA Asset Mngmt. 2 DWS Inv LatAm Eq FC — -6,17 7,20 3,09 0,85 DWS Investments 3 Bankia Bolsa Latinoamer. -20,43 -7,93 -0,25 0,53 �� 2,15* Bankia 4 Sant.Latin America Eq C-B -17,77 -8,07 6,52 2,74 �� 1,50 Santander SICAV 5 Sant Latin America Eq C-A -18,38 -8,30 6,41 2,71 �� 1,79* Santander SICAV 6 DWS Inv LatAm Eq NC — -8,52 5,60 2,95 0,00* DWS Investments 7 HGIF LatinAmerican Eq.M1C -12,81 -8,97 5,19 4,18 �� 1,00 HSBC 8 Sant. Acciones Latinoam -18,74 -9,05 5,88 2,52 �� 2,45* Santander Asset Mg. 9 Latin American Eq A EH -18,15 -10,49 2,58 1,85 AA 1,50 INVESCO 10 Renta 4 Latinoamérica -19,89 -10,67 -0,90 3,47 �� 1,47 Renta 4 11 Sabadell Amér.Lat.Bol -32,84 -10,76 3,68 2,20 �� 2,20 B. Sabadell 12 BGF Lat Amer E USD -21,30 -11,11 7,72 1,13 �� A 1,50* BlackRock 13 Latin American Eq A -14,66 -11,48 3,70 2,33 �� 1,50 Morgan Stanley Inv. 14 JPM Lat Am Eq A-Acc USD -8,82 -11,68 5,34 4,65 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 15 JPM Lat Am Eq A-Acc EUR — -11,71 5,27 4,60 0,00 JPMorgan Asset M. 16 A. Corp. Iberoamérica -23,15 -11,98 0,36 1,79 �� 2,34* Ah. Corporación 17 iSharesMSCIEMLatinAmerica -16,90 -12,05 3,49 2,29 0,74 BlackRock 18 Thread Latin American -17,17 -12,32 5,17 4,63 �� 1,50 Threadneedle Invest. 19 Ev. Iberoamérica -16,37 -12,43 3,59 3,34 1,50 Allianz Popular Asset 20 JPM Lat Am Eq D-Acc USD -11,50 -12,55 4,93 4,57 0,00 JPMorgan Asset M. 21 Ibercaja Latinoamérica A -22,10 -12,82 1,95 2,79 �� 2,45* Ibercaja 22 Latin America P -27,84 -12,92 3,73 1,71 1,80 ING 23 FF Latin America Fund - E -16,11 -13,01 3,03 3,68 2,25 Fidelity Acumulación 24 FF Latin America Fund -15,89 -13,38 3,66 3,82 �� 1,50 Fidelity Distribución 25 Eq. Latin America SU -21,36 -13,44 5,21 4,77 �� 1,60 Amundi Funds 26 SISF Latin Am.Fund-B -18,02 -13,64 4,89 4,11 0,00 Schroder 27 MFS Latin Am. Eq Fd A1 -13,24 -13,74 0,50 3,75 �� 1,15 MFS Meridian F. 28 Latin American Eq A -12,21 -14,53 4,16 3,61 AA 1,50 INVESCO 29 Latin American Eq E -14,07 -14,92 3,60 3,45 AA 0,00 INVESCO 30 Latin American Equity F. -8,96 -15,01 4,39 1,74 �� 0,00 Aberdeen T Latin America A EUR — — 1,25 1,38 1,90 F. Templeton Sant.Am Lat Amer Eq.Opp A — — — 2,71 2,00 Santander SICAV Sant.Am Lat Amer Eq.Opp B — — — — 1,50 Santander SICAV

RV Malasia 1 FF Malaysia Fund 21,62 -4,25 4,84 3,83 1,50 Fidelity Distribución

RV Mercados Emergentes Global 1 FAST Global Em. Hdg — 4,37 -4,02 1,95 0,00 Fidelity Acumulación 2 EDM Emerging Markets 12,32 3,58 3,09 6,68 2,50 EDM Holding, S.A. 3 FAST Global Em. Mkts. — 2,00 0,42 4,82 0,00 Fidelity Acumulación 4 Emerging Markets Equity -10,65 1,86 4,85 6,42 �� 1,50 Pioneer 5 GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf I 0,17 1,40 7,50 8,31 �� 1,00 Goldman Sachs 6 Emerg.Mkt.High Div P -2,39 1,34 6,79 6,39 1,50 ING 7 BNYM Gl.Emg Mkt Eq V A -9,31 1,13 8,45 8,15 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 8 GS G&Em.Mkt.Br.Eq.Pf Base -0,48 1,11 7,06 8,19 3,00 Goldman Sachs 9 FF Emerging Markets 12,56 1,03 1,27 5,05 �� 1,50 Fidelity Distribución 10 FF Emerg Markets - E 9,99 1,01 0,63 4,87 2,25 Fidelity Acumulación 11 M&G Gl Emerg Mark EUR A 8,67 0,80 7,89 7,35 �� AA 1,50 M&G Investments 12 Emerg Mkts Equity A 9,28 0,69 5,76 5,41 �� 2,40 INVESCO 13 M&G Gl Emerg Mark USD A 7,72 0,45 8,71 7,17 �� AA 1,50 M&G Investments 14 Quality Selec.Emerg. 12,40 0,37 6,81 4,69 �� 1,55 BBVA Asset Mngmt. 15 SISF Global Em.Mark.Opp.B -5,69 0,26 3,50 5,47 �� 0,00 Schroder 16 Emerg. Opport. EUR -10,12 0,14 6,52 2,74 � 1,75 Oyster 17 Robeco Em.Stars Eq D¤ 4,56 0,14 3,88 6,89 �� 0,00 Robeco 18 Robeco Em.Stars Eq D$ 5,45 -0,11 4,22 6,91 �� 1,25 Robeco 19 Pictet-Em. Mkts-HR EUR -17,95 -0,37 0,83 4,42 �� 2,50* Pictet Funds 20 Sant.PB Cart.Emergente 0,15 -0,50 2,56 3,52 �� 2,35* Santander Private B. 21 Emerg Mkt Quant Eq AEH -8,03 -0,55 3,43 4,14 1,25 INVESCO 22 Parvest Step 80 Wd Em. -20,23 -0,77 -0,34 1,66 � 0,00 Parvest 23 iShares EM Infrastructure 7,98 -0,88 2,97 4,03 0,74 BlackRock 24 Emerg.Discovery A EUR acc 8,99 -0,95 7,91 5,31 �� 0,13 Carmignac Gestion 25 CL (Lux) Emer. Mkt. IB 0,74 -1,11 8,93 2,97 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 26 UBS EqFd EmMkt Infras -5,99 -1,20 14,99 5,64 �� 2,34 UBS Bank 27 iSharesMSCI EMERG MKT Acc -1,23 -1,36 4,49 5,26 0,75 BlackRock 28 JPM Em Mkts Div A-Acc — -1,37 7,96 6,00 1,50* JPMorgan Asset M. 29 Emerg Mkt Eq I — -1,58 4,55 5,43 0,00 RAM Active Inv. 30 iShares MSCI EM -2,05 -1,60 3,98 4,74 0,75 BlackRock 31 Candriam Eq.L Em.Mkts N 1,33 -1,62 4,27 6,01 4,00 Candriam 32 Emergents A EUR acc 7,08 -1,76 3,65 5,74 �� 1,50* Carmignac Gestion 33 CL (Lux) Emerging Mkt. B -1,55 -1,82 8,61 2,90 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 34 JPM Em Mkts Div A-Acc — -1,94 8,17 6,06 1,50* JPMorgan Asset M. 35 JPM Em Mkts Div D-Acc — -2,10 7,62 5,94 2,25* JPMorgan Asset M. 36 Emerg Mkt Eq B 21,89 -2,12 4,32 5,39 1,50 RAM Active Inv. 37 Mutuafondo Bolsas Emerg A 2,96 -2,16 -0,41 4,99 �� 1,70 Mutuactivos 38 BNYM Emg Mkt Eq EUR A -2,83 -2,23 5,23 6,67 � 0,00 BNY Mellon Global F. 39 CL Mercados Emergentes -11,08 -2,25 2,21 3,42 �� 2,29* C. Laboral 40 Emerg Mkt Eq L 17,71 -2,35 4,17 5,28 2,80 RAM Active Inv. 41 Emergents E EUR acc — -2,49 3,34 5,68 2,25 Carmignac Gestion 42 AXA Rosenb.Gl.Em.Mkts B -2,43 -2,51 5,84 6,44 �� AA 2,00 Axa 43 DWS Emerging Markets TypO -8,41 -2,56 5,47 7,08 �� 1,65 DWS Investments 44 BBVA Bolsa Emerg. MF -1,25 -2,65 4,29 5,50 �� 1,40* BBVA Asset Mngmt. 45 Kutxabank Bolsa Emergent. -0,86 -2,66 3,55 5,23 �� 2,00 Kutxabank Gestión 46 VAM Emerg. Mkt Growth 7,07 -2,73 2,71 4,25 �� A 2,25 VAM Funds (Lux) 47 Robeco A.Q. Em.Mkts Eq D¤ -0,20 -2,78 5,30 6,61 �� 1,25 Robeco 48 Barc. Emerg. Mkt Eq -Z Ac 26,24 -2,83 8,76 4,97 �� 2,00 Barclays Wealth Mng. 49 GS N11 sm Eq I Ptf 18,56 -2,91 9,86 5,50 0,00 Goldman Sachs 50 Pictet-Em. Mkts Idx-R USD -3,00 -3,02 4,34 5,24 �� 0,80 Pictet Funds 51 Robeco Em.Mkts Eq D¤ -5,70 -3,17 3,96 6,39 1,50 Robeco 52 JPM Em Mkts Opport.Aacc — -3,26 3,24 6,29 1,50* JPMorgan Asset M. 53 JPM Em Mkt Eq A-Acc EUR 0,91 -3,28 6,08 5,23 1,50* JPMorgan Asset M. 54 Robeco Em.Mkts Eq D$ -4,19 -3,29 4,10 6,70 �� 1,50 Robeco 55 Cha. Emerging Mkts. Eq. L -5,59 -3,50 3,97 5,03 �� 1,86 Mediolanum 56 GS N11 sm EqPf 14,58 -3,51 9,02 5,26 0,00 Goldman Sachs 57 Emerging Markets Eq A 4,90 -3,61 4,71 5,43 �� 1,60 Morgan Stanley Inv. 58 JPM Em Mkt Eq A-Acc USD 1,01 -3,81 6,32 5,32 1,50* JPMorgan Asset M. 59 Ev. RV Emergentes Global -2,48 -3,85 4,59 5,50 �� 2,00 Allianz Popular Asset 60 Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A — -3,91 3,11 6,77 0,00* Mirabaud Asset Manage 61 SISF Emerging Mark.-B -1,00 -3,91 2,38 6,05 0,00 Schroder 62 GS N11 sm Eq Ptf 15,15 -4,00 9,41 5,33 0,00 Goldman Sachs 63 Cha. Emerging Mkts. Eq. S -7,05 -4,00 3,75 4,99 2,36 Mediolanum 64 GS N11 sm Eq Ptf 15,03 -4,09 9,30 5,33 0,00 Goldman Sachs 65 Eq. Emerging World SU -6,46 -4,18 6,06 5,01 2,00 Amundi Funds 66 JPM Em Mkt Eq D-Acc EUR -2,04 -4,20 5,68 5,19 2,50* JPMorgan Asset M. 67 C. Ing. Emergentes -3,59 -4,30 4,32 4,94 �� 1,55 C. Ingenieros 68 UniEM Global -8,27 -4,38 1,66 5,95 �� 1,56 Union Investment 69 JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD — -4,53 3,14 6,28 2,25* JPMorgan Asset M. 70 JPM Em Mkt D-Acc USD -2,00 -4,76 5,91 5,20 2,00* JPMorgan Asset M. 71 BBMED Templeton Emerg L-A 3,37 -4,87 4,06 3,81 � 2,06 Mediolanum 72 HGIF Glb Emrg Mkts Eq EC -15,53 -4,90 4,46 6,69 �� 2,00 HSBC 73 Pictet-Em. Mkts-R USD -11,96 -4,94 2,26 6,27 �� 2,60* Pictet Funds 74 Ibercaja Emergentes A -0,62 -4,94 0,46 4,73 �� 1,70* Ibercaja 75 Emerg Mkt Quant Eq A -0,90 -5,04 4,96 5,97 �� A 1,25 INVESCO 76 BGF Emg Mkt E USD -3,86 -5,08 3,38 5,01 �� A 1,55 BlackRock 77 March New Emerging World -6,86 -5,20 3,97 4,45 �� 2,00 March 78 BBMED Templeton Emerg S-A 2,13 -5,26 3,88 3,78 � 2,46 Mediolanum 79 Emerg Mkt Quant Eq C -2,33 -5,31 4,49 5,67 �� 1,00 INVESCO 80 Emg Mkt Eqty A2 11,67 -5,33 8,53 5,01 �� 1,50 Aberdeen 81 GVC Gaesco Emergentfond -7,40 -5,49 3,49 5,88 1,50 GVC Gaesco Gestión 82 DWS Inv EM Top Dividend 0,66 -5,55 5,15 5,08 �� 0,80 DWS Investments 83 Rural Emergentes RV -6,88 -6,00 2,93 4,84 �� 2,45 B. Cooperativo 84 CX Borsa Emergent -18,66 -6,20 2,50 5,13 �� 2,40 Catalunyacaixa Inv. 85 FC B Selección Emergentes -5,97 -6,54 1,75 5,02 �� 2,40* La Caixa 86 iSharesMSCI EM Small caps 0,61 -6,57 8,60 4,63 0,74 BlackRock 87 Renta Emergentes Global -9,34 -6,64 -0,14 4,33 �� 1,47 Renta 4 88 BB Em. Markets Coll. L 0,44 -6,79 4,17 5,31 �� 2,11 Mediolanum 89 JB EF Gl EM B-EUR -11,98 -7,18 -2,91 5,49 �� 1,80 Swiss & Global Asset 90 BB Em. Markets Coll. S -1,05 -7,25 3,96 5,27 2,61 Mediolanum 91 LM BM Emerging Mkts Eq -13,34 -7,33 1,79 5,95 �� 1,45 Legg Mason Inv Dublin 92 MFS Emerging Mkt Eq.A1 -5,30 -7,49 2,32 5,77 �� 1,05 MFS Meridian F. 93 JB EF Gl EM E-EUR -13,93 -7,87 -3,20 5,43 0,00 Swiss & Global Asset 94 UBS Eq Fd Emerg Mkt -13,23 -8,34 3,40 6,02 �� 2,34* UBS Bank 95 AWF Fram.Em.Mkts E -6,91 -8,41 2,22 5,47 �� 0,00 Axa 96 Bankia Emergentes -9,30 -8,52 3,95 4,54 �� 1,90* Bankia 97 UBS Eq Fd Emerg Mkt $ -12,96 -8,84 3,78 6,20 2,34* UBS Bank 98 ESAF Emerging Markets -20,29 -10,45 1,37 6,10 2,00 ESAF International M. T Emer Mkt Small Co.A EUR — — 7,17 6,38 2,10 F. Templeton DWS I EM SatellitesFC — — 7,14 5,51 0,75 DWS Investments JPM Em Mkts Inc A-Acc — — 7,13 4,98 6,25* JPMorgan Asset M. Robeco Em.Cons.Eq D$ — — 7,04 5,18 0,00 Robeco JPM Em Mkts Inc A-Acc — — 6,95 4,94 1,25* JPMorgan Asset M. Robeco Em.Cons.Eq De — — 6,90 4,86 0,00 Robeco JPM Em Mkts Inc D-Acc — — 6,86 4,93 1,90* JPMorgan Asset M. JPM Em Mkts Inc D-Acc — — 6,62 4,88 6,90* JPMorgan Asset M. DWS I EM SatellitesNC — — 6,41 5,36 2,00 DWS Investments iShares MSCI Em.Mkt M.Vol — — 4,56 4,29 0,40 BlackRock Fonmapfre Emergentes FI — — 3,62 4,41 2,10* Mapfre Emerg Markets Eq I — — 3,22 4,52 0,80 RAM Active Inv. Emerg Markets Eq Fp — — 3,22 4,89 1,60 RAM Active Inv. JPM Em Mkts Opport.Dacc — — 2,94 6,23 2,75* JPMorgan Asset M. Emerg Markets Core Eq Ip — — 2,91 5,45 0,64 RAM Active Inv.

iShares Emer.Markets Div — — 2,18 1,87 0,65 BlackRock T Emer Mkt Blncd A EUR-H1 — — 0,79 1,70 1,50 F. Templeton T Emer Mkt A EUR-H1 — — -1,20 1,35 2,10 F. Templeton Lg/Sht Emerg Mkts Eq I — — -2,28 0,85 1,20 RAM Active Inv. BNYM EM Equity Core — — — 6,43 0,00 BNY Mellon Global F. BNYM Em Equity Income A — — — 3,78 0,00 BNY Mellon Global F. FC Bolsa Sel Emergentes P — — — — 1,65 La Caixa

RV México iSharesMSCI Mexi.IMI Capp — — -0,35 4,92 0,65 BlackRock

RV Reino Unido 1 UK Equiry E 65,08 20,45 2,57 2,86 AA 2,55 INVESCO 2 UK Equity A 61,06 19,93 1,90 3,13 �� AA 1,80 INVESCO 3 Glob Acc.UK Alpha 55,09 17,82 5,00 2,65 �� 0,00 Barclays Wealth Mng. 4 iSharesFTSEUKDividendPlus 44,65 16,72 6,53 1,78 0,40 BlackRock 5 UBS Eq Fd Grt Britain 34,00 16,71 4,75 1,66 �� 1,50* UBS Bank 6 SISF U.K. Equity-B 41,45 16,53 3,35 2,83 0,00 Schroder 7 M&G UK Grouth Fund EUR A 39,40 14,60 2,40 2,65 �� A 1,50 M&G Investments 8 iShares FTSE250 43,40 13,21 0,59 0,66 0,40 BlackRock 9 iShares FTSE 100 35,07 11,93 4,46 1,44 0,40 BlackRock 10 Candriam Eq.L UK N 29,25 11,60 7,05 3,87 3,50 Candriam 11 UK Equity A2 39,93 11,35 5,99 2,60 �� 1,75 Aberdeen 12 BGF UK E GBP 26,96 10,71 2,23 1,62 �� AA 1,55 BlackRock 13 FF United Kingdom Fund 37,55 10,50 0,79 2,17 �� 1,50 Fidelity Distribución 14 HGIF UK Equity AC 31,74 10,31 2,69 2,94 �� 0,00 HSBC 15 Mir. - Equities UK A — 10,27 2,04 1,85 0,00* Mirabaud Asset Manage 16 M&G Recovery Fund EUR A 22,10 9,86 2,27 1,70 �� AAA 1,51 M&G Investments 17 MFS UK Equity A1 37,30 9,40 1,78 3,24 �� 1,05 MFS Meridian F. Thread UK Select — — 5,61 3,98 1,50 Threadneedle Invest.

RV Rusia 1 CL (Lux) Russia H EUR -27,16 3,54 -10,93 17,73 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 2 CL (Lux) Russia IB -18,81 -0,15 -9,38 19,87 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 3 CL (Lux) Russia B RUR -20,91 -0,59 -10,18 20,35 0,00 Clariden Leu Ltd. 4 CL (Lux) Russia B -21,12 -0,93 -9,64 19,78 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 5 DWS Russia -22,03 -2,47 -10,08 14,79 �� 1,75 DWS Investments 6 Pioneer Russian Equity -20,21 -3,52 -10,10 17,01 1,50 Pioneer 7 UBAM-Russian Equity AC -21,38 -3,87 -8,70 15,15 �� 2,00 Union Bancaire Privée 8 UBS Eq Sic Russia -29,91 -5,24 -10,68 16,58 �� 2,34* UBS Bank 9 Pictet-Russian Eq-R USD -24,00 -7,60 -10,38 16,77 �� 2,90* Pictet Funds 10 HGIF Russia Eq EC -29,72 -8,38 -9,53 16,69 �� 2,25 HSBC 11 JB EF Russia B-USD -18,85 -9,12 -11,66 15,64 �� 1,60* Swiss & Global Asset 12 JB EF Russia E-USD -20,67 -9,82 -11,95 15,53 �� 1,60* Swiss & Global Asset 13 JPM Russia A-Acc USD -29,11 -9,92 -13,16 17,37 1,50* JPMorgan Asset M. 14 JPM Russia D-Acc USD -31,25 -10,85 -13,52 17,23 2,50* JPMorgan Asset M. 15 Russian Equity F. -21,17 -10,87 -12,36 18,01 �� 0,00 Aberdeen Deka Russland F(T) — — — — �� 2,10 Deka Int. (DekaBank)

RV Singapur 1 HGIF Singapore Eq EC 12,99 -1,98 7,18 2,59 2,00 HSBC 2 FF Singapore 15,14 -3,32 9,21 4,38 0,00 Fidelity Distribución 3 JPM Singa A-Acc USD 19,34 -3,61 6,25 3,60 1,50* JPMorgan Asset M. 4 UBS Eq Fd Singapore 14,45 -4,35 6,16 3,39 1,80 UBS Bank 5 JPM Singa D-Acc USD 15,80 -4,59 5,79 3,50 1,50* JPMorgan Asset M.

RV Sudáfrica 1 iSharesMSCISouthAfrica 8,76 10,08 7,57 3,61 0,74 BlackRock

RV Sudeste Asiático 1 GAM ST A-P Eq CHF A 19,30 1,87 -2,15 5,26 1,50 GAM 2 GAM ST A-P Eq EUR A 16,23 1,42 -2,15 5,28 �� 0,00 GAM 3 GAM ST A-P Eq GBP A 13,95 1,34 -1,78 5,49 1,50 GAM 4 GAM ST A-P Eq USD A 16,24 0,85 -1,68 5,35 �� 0,00 GAM 5 GAM ST A-P Eq EUR I 12,54 0,35 -2,15 5,28 1,50 GAM 6 GAM ST A-P Eq GBP I 10,40 0,24 -1,78 5,48 1,50 GAM 7 FF Asean Fund 16,13 -10,30 10,72 2,58 1,50 Fidelity Distribución 8 JPM ASEAN Eq D-Acc EUR 23,19 -12,47 8,49 2,38 2,25* JPMorgan Asset M. 9 ASEAN Equity A 3,80 -13,21 11,62 3,38 1,77 INVESCO

RV Suiza 1 FF Switzerland Fund 39,10 20,40 7,90 1,63 1,50 Fidelity Distribución 2 UBAM-Swiss Equity AC 42,16 19,95 7,26 2,34 1,10 Union Bancaire Privée 3 JB EF Swiss B-CHF 34,75 19,40 6,61 1,71 1,60 Swiss & Global Asset 4 JB EF Swiss E-CHF 31,76 18,51 6,28 1,65 0,00 Swiss & Global Asset 5 SISF Swiss Equity-B 30,67 15,80 7,04 1,53 0,00 Schroder 6 Candriam Eq.L Switzerl N 36,07 14,74 8,03 2,16 2,00 Candriam 7 FC Bolsa Gestión Suiza 24,18 10,40 4,02 2,62 2,15* La Caixa FC Bolsa Gest Suiza Plus — — — — 1,65* La Caixa

RV Tailandia 1 FF Thailand Fund 39,93 -16,11 12,15 1,09 1,50 Fidelity Distribución 2 HGIF Thai Eq EC 19,95 -18,17 11,32 -1,40 3,50 HSBC 3 Eq. Thailand SU 34,24 -19,63 11,20 -0,21 1,30 Amundi Funds

RV Taiwan 1 FF Taiwan Fund 18,89 16,50 12,63 9,29 1,50 Fidelity Distribución 2 UBS Eq Fd Taiwan 11,74 9,20 15,67 7,48 1,80 UBS Bank 3 JPM Taiwan A-Acc USD 13,81 8,93 6,15 7,60 1,50* JPMorgan Asset M. 4 JPM Taiwan D-Acc USD 10,57 7,92 5,76 7,57 1,50* JPMorgan Asset M. 5 iShares MSCI Taiwan 9,24 3,84 7,43 5,74 0,74 BlackRock

RV Turquía 1 UBAM-Turkish Equity AC 14,29 -18,86 25,65 12,14 0,00 Union Bancaire Privée 2 DWS Turkei 7,93 -19,54 24,96 11,37 1,75 DWS Investments 3 iShares MSCI Turkey 10,73 -20,37 24,47 11,77 0,74 BlackRock 4 HGIF Turkey Eq EC 13,98 -24,23 24,88 11,62 1,70 HSBC

RV Zona Arabe/Oriente Medio 1 iShares GCG ex S.Arabia 60,81 39,65 31,97 7,11 0,80 BlackRock 2 SISF Frontier Markets B 76,50 27,48 22,50 4,79 1,50 Schroder 3 SISF Middle East B 65,49 14,77 25,45 6,56 0,00 Schroder 4 iShares World Islamics 32,11 11,69 6,41 3,63 0,60 BlackRock 5 iShares USA Islamics 50,35 11,65 6,72 4,03 0,50 BlackRock 6 Emerging EMEA Equity A 10,87 6,29 -1,07 8,43 �� 1,60 Morgan Stanley Inv. 7 JB EF Africa Focus B-EUR -13,24 5,88 4,87 2,29 � 0,00 Swiss & Global Asset 8 JB EF Africa Focus E-EUR -15,18 5,08 4,55 2,23 � 0,00 Swiss & Global Asset 9 JPM Mid East A-Acc USD 35,60 4,78 26,32 9,80 0,00* JPMorgan Asset M. 10 JPM Mid East D-Acc USD 31,63 3,81 25,82 9,73 2,00* JPMorgan Asset M. 11 FF EMEA 11,39 1,08 -0,66 6,48 �� AA 0,00 Fidelity Acumulación 12 ES Africa 9,57 0,99 3,12 4,27 0,00 ESAF International M. 13 FF EMEA 11,63 0,54 -0,35 6,54 AA 0,00 Fidelity Acumulación 14 FF EMEA E 8,91 0,28 -0,98 6,38 AA 0,00 Fidelity Acumulación 15 iShares EM Islamics -12,02 -2,32 4,09 4,73 0,85 BlackRock 16 JPM Em Eu,M E&Af Eq AAc 0,86 -2,93 -0,31 10,62 1,50* JPMorgan Asset M. 17 DWS Invest Africa -11,78 -3,22 3,86 3,71 0,90 DWS Investments 18 JPM Em Eu,M E&Af Eq DAc -2,11 -3,88 -0,69 10,56 2,00* JPMorgan Asset M. 19 MiddleEast and AfricaF(T) -4,53 -11,78 -0,34 5,32 1,60 Deka Int. (DekaBank) Robeco Afrika Fds N.V.Ae — — 4,19 3,16 0,00 Robeco T Africa A EUR-H1 — — — 2,40 2,10 F. Templeton

RV Zona Euro 1 Okavango Delta A — 69,80 8,58 1,14 �� 1,35 Abante Asesores 2 JB EF EuroVal B-EUR 50,12 35,73 12,74 0,79 �� 1,60 Swiss & Global Asset 3 JB EF EuroVal E-EUR 46,76 34,70 12,39 0,73 0,00 Swiss & Global Asset 4 Millenum Fund 29,50 31,57 12,32 6,71 �� 0,34* Fineco 5 iShares EURO Value 25,36 30,24 9,12 1,81 0,40 BlackRock 6 Radar Inversión 43,14 29,56 8,98 2,14 �� 1,85 EDM Holding, S.A. 7 JPM Eurol Dyn.Aacc EUR — 29,10 8,25 1,86 0,00 JPMorgan Asset M. 8 iSharesEuroStoxxSelDiv30 24,85 28,81 13,79 1,82 0,40 BlackRock 9 JPM Eurol Dyn.Dacc EUR — 28,22 7,97 1,80 0,00 JPMorgan Asset M. 10 BK Renta Variable Euro 24,16 27,32 6,64 1,82 �� 2,05 Bankinter Gestión 11 Euro High Dividend P 23,25 26,26 10,23 3,00 1,50 ING 12 CAI Bolsa 10 14,03 25,71 8,09 1,81 �� 2,25 Ah. Corporación 13 Fon Fineco Excel 22,03 25,17 8,35 4,89 �� 1,05* Fineco 14 JPM Eurol Foc.Aacc EUR — 24,02 6,88 2,69 0,00 JPMorgan Asset M. 15 Bestinfond 37,02 23,22 7,37 1,99 �� 1,63 Bestinver 16 JPM Eurol Foc.Dacc EUR — 23,20 6,57 2,64 0,00 JPMorgan Asset M. 17 FC Bolsa Gestión Euro 15,83 22,53 7,09 2,14 �� 2,40* La Caixa 18 Sant. Acciones Euro 27,05 22,40 4,65 1,81 �� 2,25 Santander Asset Mg. 19 Dux R. Variable Europea 18,43 22,36 7,96 2,32 �� 1,07 DUX Inversiones 20 HGIF Eurolnd Eq EC 25,64 21,81 5,72 2,61 �� 2,00 HSBC 21 JPM Eurol A-Acc EUR 29,01 21,15 7,24 2,65 1,50* JPMorgan Asset M. 22 iSharesFTSEurofirst80 27,14 20,66 6,05 2,34 0,40 BlackRock 23 Objectif Alpha Euro — 20,40 6,07 1,22 2,00 Lazard Frères Gestion 24 JPM Eurol D-Acc EUR 26,18 20,35 6,99 2,66 2,25* JPMorgan Asset M. 25 Degroof Eq Emu Hi Div 30,41 20,24 7,46 3,26 0,00 Privat Bank 26 Intermoney Variable Euro 23,97 20,10 7,03 2,77 �� 1,07 InterMoney 27 Kutxabank Dividendo 30,71 19,75 6,68 2,64 �� 2,00* Kutxabank Gestión 28 iSharesEUROSTOXX50Acc 28,55 19,63 7,05 2,97 0,35 BlackRock 29 Bankia Euro Top Ideas 34,55 19,42 4,62 2,53 �� 2,15* Bankia 30 DWS Inv Top Euroland 39,56 19,41 4,42 2,25 �� 0,75 DWS Investments 31 iShares EURO STOXX 50 28,04 19,37 6,97 3,24 0,35 BlackRock 32 Sabadell Euroacción 17,83 19,34 5,03 1,32 �� 1,85 B. Sabadell 33 Fondmapfre Dividendo 18,75 19,28 8,05 2,83 �� 2,45 Mapfre 34 Pictet-Euroland ldx-R EUR 28,40 19,06 6,50 2,68 �� 0,60 Pictet Funds 35 Degroof Eq EMU Beha — 18,77 6,67 3,23 0,00 Privat Bank 36 Fondonorte Eurobolsa 24,13 18,75 6,19 2,39 �� 1,33 GesNorte 37 Pioneer Euroland Equity 38,83 18,52 5,09 1,91 �� 1,50 Pioneer 38 A. Corp. Eurostoxx 50 In. 25,21 18,50 6,24 2,86 �� 1,09 Ah. Corporación 39 ING Direct FN EuroStoxx50 25,15 18,39 6,17 2,76 �� 0,00 Amundi Iberia 40 UBS Eq Fd EURSTOX50ad 27,13 18,36 6,19 2,64 �� 1,50* UBS Bank

Rentabilidad


Rentabilidad


Rentabilidad


Rentabilidad





41 Candriam Quant-Eq.EMU C C 26,71 18,13 5,66 2,56 �� 1,50 Candriam 42 Bankia Índice Eurostoxx 26,03 18,13 6,18 2,95 �� 1,00 Bankia 43 SISF Euro Equity B 32,43 17,99 5,84 2,94 AA 1,25 Schroder 44 Eq. Global Select SE 23,17 17,95 4,78 2,26 0,00 Amundi Funds 45 BBVA Bolsa Índice Euro 24,51 17,91 5,95 2,72 �� 1,30* BBVA Asset Mngmt. 46 Sant. Indice Euro 22,67 17,84 6,15 2,84 �� 1,20 Santander Asset Mg. 47 Gesiuris Europ Equities 15,62 17,75 6,12 2,45 �� 2,35* Gesiuris 48 FC Bolsa Euro 22,01 17,59 6,00 2,81 �� 2,20* La Caixa 49 UniEuroSTOXX 50 C 22,64 17,37 5,90 2,56 �� 1,25 Union Investment 50 JPM Eu Sel.Eq Aacc-EUR — 17,37 5,23 2,71 1,50* JPMorgan Asset M. 51 Kutxabank Bolsa Eurozona 29,19 17,35 5,58 2,71 �� 1,75 Kutxabank Gestión 52 Candriam Eq.L Euro 50 N 15,55 17,29 5,75 2,71 2,00 Candriam 53 UBS Eq Fd EURO STOX50 19,70 17,03 4,59 2,18 �� 1,20 UBS Bank 54 Aviva Eurobolsa 24,49 16,97 3,25 2,41 �� 0,66 Aviva 55 Ev. Bolsa Europea 19,58 16,94 6,06 2,53 �� 2,25 Allianz Popular Asset 56 BGF Euro-Mkts E EUR 34,92 16,81 4,84 2,13 �� AAA 1,20 BlackRock 57 Gesconsult Crecimiento 19,23 16,49 5,06 2,01 �� 2,12* Gesconsult 58 UBP Euro Equity 33,20 16,44 5,66 2,62 �� 1,50 Union Bancaire Privée 59 Accion Eurostoxx50 ETF 21,11 16,39 6,39 2,80 �� 0,20 BBVA Asset Mngmt. 60 Rural Euro Renta Variable 24,73 16,06 4,81 2,89 �� 2,45 B. Cooperativo 61 FF EURO STOXX 50TM 17,52 15,96 7,02 2,92 �� 1,50 Fidelity Distribución 62 EURO Equity P 22,03 15,95 4,32 3,00 1,50 ING 63 Renta 4 Valor Europa 16,33 15,80 4,99 2,16 �� 1,35 Renta 4 64 Fon Fineco Valor 18,25 15,56 4,30 1,74 �� 1,90 Fineco 65 Liberbank RV Euro 18,22 15,43 4,83 2,42 �� 2,25* Banco Madrid Gestión 66 FF Euro Blue Chip 38,00 15,35 5,47 2,78 AA 0,00 Fidelity Acumulación 67 HGIF Eurolnd Grth M1C 23,86 15,24 3,98 2,79 �� 1,25 HSBC 68 C. Ing. Bolsa Euro Plus 16,30 15,08 4,70 2,55 �� 1,55 C. Ingenieros 69 UBS Eq Fd EurCount Op 30,81 14,82 3,44 2,00 �� 1,50 UBS Bank 70 LM Euroland Equity 29,03 14,64 8,40 3,76 �� 1,21 Legg Mason Invest Lux 71 FF Euro Blue Chip - E 34,94 14,52 5,17 2,72 AA 2,25 Fidelity Acumulación 72 PBP Bolsa Europa 11,45 14,51 3,73 3,15 �� 2,35* Popular G. Privada 73 SabFunds Noveurope 7,43 13,84 4,78 2,24 �� 1,60* Europa Invest, S.A. 74 FF Euro Blue Chip Fund 33,53 13,59 5,42 2,79 �� AA 1,50 Fidelity Distribución 75 BANIF Estructurado 11,10 13,38 6,10 4,34 �� 0,50 Santander Private B. 76 UBS EF Euro Ctr.Multi Str 18,12 13,14 4,25 2,08 �� 1,50 UBS Bank 77 Fonbilbao Eurobolsa 14,94 12,69 3,18 2,17 �� 1,83 Seguros Bilbao 78 Candriam Quant-Eq.EMU C D 13,01 12,10 0,44 2,59 1,50 Candriam 79 BBVA Bolsa Euro 5,47 12,03 3,08 2,77 �� 2,10* BBVA Asset Mngmt. 80 CA Mercaeuropa Euro 20,76 11,74 4,06 2,58 �� 1,90 Credit Agricole 81 AWF Fram.Eurozone E 31,47 11,63 4,31 2,21 AA 1,50 Axa 82 Caminos Bolsa Euro 14,63 11,28 2,55 2,22 �� 2,45 Gestifonsa 83 Premium JB Bolsa Euro 12,22 10,97 3,59 2,69 �� 1,40 Banco Madrid Gestión 84 AZ RCM Eurol Eq Gwt CT EU 33,19 10,55 2,87 2,65 �� 2,25 Allianz Global Invest 85 AZ RCM Eurol Eq Gwt IT EU 39,90 10,18 3,56 2,78 �� 0,75 Allianz Global Invest 86 Candriam Eq.L EMU N C 24,60 10,05 3,87 2,57 �� 2,00 Candriam 87 iSharesEuroSTOXX TMGL 39,77 10,01 2,41 2,39 0,40 BlackRock 88 Euro Income P 17,26 9,56 3,20 2,43 1,50 ING 89 PBP Objetivo Rentabilidad 24,88 9,44 1,79 0,11 �� 0,50* Popular G. Privada 90 Fon Fineco Euro Líder 13,64 7,00 3,47 1,12 �� 1,10* Fineco 91 BK Eurostoxx Inverso -36,95 -19,03 -7,30 -3,09 � 1,10 Bankinter Gestión Obj. Recovery Eurozone — — 10,83 1,27 1,40* Lazard Frères Gestion JPM Eurol Eq AaccUSD(Hdg) — — 8,61 4,53 1,50* JPMorgan Asset M. JPM Eur.Eq A-Acc CHF (hdg — — 7,83 2,64 0,00 JPMorgan Asset M. BBVA Doble Beneficio — — 7,68 0,08 0,00* BBVA Asset Mngmt. Openbank Euro Indice 50 I — — 6,61 2,93 0,15 Santander Asset Mg. Europea Recovery Eq D — — 5,51 -0,33 1,80 Generali Fund Mngmt. Mir. - Eq Eurozone A EUR — — 5,51 1,99 2,78* Mirabaud Asset Manage Sant. Duo Europa 2018 — — 4,53 0,91 0,98 Santander Asset Mg. FC Valor Bolsa Euro — — 4,22 1,16 1,20 La Caixa ESAF Europa 70 — — 4,02 1,51 1,05* Espírito Santo Eurozone Equities D — — 3,61 3,33 1,80 Generali Fund Mngmt. GVC Gaesco RV Obj Z.Euro — — 3,26 1,44 0,25* GVC Gaesco Gestión Sant. Am Euro Equity B — — — 2,23 1,50 Santander SICAV Sant. Am Euro Equity A — — — 2,18 2,00 Santander SICAV FC Valor Bolsa Euro 2 — — — 1,22 1,20 La Caixa Sant. Duo Europa 2019 — — — 0,98 1,40 Santander Asset Mg. Sant Obj Rend. Europa III — — — 0,91 1,10 Santander Asset Mg. FC Valor 100/50 Eurostoxx — — — 0,02 0,07 La Caixa FC Valor 90/75 Eurostoxx — — — -0,17 0,07 La Caixa ESAF Europa 50 — — — -1,08 �� 0,85* Espírito Santo Bankia 2017 Eurostoxx II — — — — 0,58* Bankia FC Bolsa Gest Euro Plus — — — — 1,65* La Caixa

R.V. empresas peq./med. capitalizacion RV Pequeñas/Med. comp. Alemania 1 CS EF Small Cap Germany 55,31 23,35 4,90 4,93 1,92 Credit Suisse

RV Pequeñas/Med. comp. Asia 1 AXA Rosenb.P ExJp Sm.Cp E 23,84 5,81 6,30 2,19 AA 1,50 Axa T Asian SCo A EUR — — 2,66 4,31 1,85 F. Templeton

RV Pequeñas/Med. comp. Europa 1 ALKEN Sm Cap Europ R 61,75 39,30 14,04 1,73 1,75 Alken Asset Managent 2 GVC Gaesco Small Caps 25,44 39,00 15,90 3,78 �� 2,35 GVC Gaesco Gestión 3 Cont Europe Small Cap A 50,67 33,53 13,42 0,29 �� A 2,43 INVESCO 4 Pan Europ Small Cap Eq A 51,44 32,23 8,69 1,83 �� A 1,70 INVESCO 5 Objectif Small Caps Euro — 31,88 10,03 -0,08 2,20 Lazard Frères Gestion 6 Pan Eu Sm Cp A Dt $ 50,13 31,83 8,89 2,01 �� A 1,50 INVESCO 7 Pan Europ Small Cap Eq E 48,03 31,22 8,35 1,75 A 2,25 INVESCO 8 FC Bolsa Small Caps Euro 32,25 30,81 9,43 0,38 �� 2,40* La Caixa 9 BK Pequeñas Compañías 36,07 30,69 7,90 2,27 �� 1,75 Bankinter Gestión 10 UBS Eq Sic SmllCapEur 47,52 29,46 9,91 1,93 �� 1,92 UBS Bank 11 CSEF (Lux) S&M C.Europe B 40,94 29,19 7,64 2,10 �� 1,92 Credit Suisse 12 SISF Europ.Sm.Co`s-B 44,42 29,04 8,58 2,44 0,00 Schroder 13 BNYM Sml Cp Eurl A 42,37 28,40 9,55 2,79 �� 2,00 BNY Mellon Global F. 14 AXA Rosenb.Pan-Eur.SmCp E 50,54 27,96 8,72 1,09 1,50 Axa 15 iShares EuroSTOXX Mid 34,06 27,69 8,86 1,49 0,40 BlackRock 16 JPM Euro SC A-Acc EUR 45,16 27,09 6,80 1,49 1,50* JPMorgan Asset M. 17 Eur-Entrepr A EUR acc 52,81 26,50 12,98 4,65 �� 1,50* Carmignac Gestion 18 Gesc Small Caps Euro -15,83 26,16 6,31 3,30 � 4,50 B. Cooperativo 19 JPM Euro SC D-Acc EUR 40,84 25,85 6,39 1,41 2,50* JPMorgan Asset M. 20 Pionee European Potential 51,67 25,42 5,36 2,30 1,50 Pioneer 21 HGIF Eurolnd Eq Sm.C EC 30,34 24,97 10,22 2,31 �� 2,00 HSBC 22 Sant. Small Caps Europa 35,75 24,87 7,25 2,90 �� 2,20 Santander Asset Mg. 23 Eq. Euroland Sml Cap SE — 24,31 6,07 2,00 0,00 Amundi Funds 24 iShares EURO STOXX Small 24,02 24,27 7,79 1,06 0,40 BlackRock 25 JB EF Eur S&M B-EUR 40,36 23,47 6,45 0,93 1,60 Swiss & Global Asset 26 Small&Mid Cap Euro D 33,58 23,40 7,67 2,38 �� 1,80 Generali Fund Mngmt. 27 M&G Euro Sml Cos EUR A 46,60 22,70 7,89 2,86 �� A 1,51 M&G Investments 28 JB EF Eur S&M E-EUR 37,23 22,55 6,12 0,87 1,60 Swiss & Global Asset 29 F European SmC Growth A 48,62 21,55 -0,41 0,42 �� A 1,00 F. Templeton 30 Pictet-Small Cap Eu-R EUR 40,92 21,52 5,75 2,06 �� 2,10* Pictet Funds 31 DWS Inv European s/m Cap 34,54 21,42 5,46 2,75 �� 2,00 DWS Investments 32 UniMid&SmallCaps: Europa 31,04 20,89 5,58 1,83 �� 1,60 Union Investment 33 DekaLux-MidCap TF 26,66 20,73 4,03 1,64 �� 1,00 Deka Int. (DekaBank) 34 FF European Small Co 32,57 20,38 2,94 1,76 AA 0,00 Fidelity Acumulación 35 FF Europ. Small Cos 31,93 19,94 2,95 1,73 �� AA 0,00 Fidelity Distribución 36 FF European Small Co - E 29,64 19,57 2,66 1,70 AA 2,25 Fidelity Acumulación 37 PanEuropean SmC Op AE 48,65 18,61 6,66 2,69 �� 1,40 Threadneedle (LUX) 38 MFS European Sm Co A1 55,56 18,48 6,50 3,44 �� 0,75 MFS Meridian F. 39 UBS Eq Fd Mid Caps Eur 31,97 18,38 5,64 2,29 �� 1,92 UBS Bank 40 AWF Fram.Eu.Sml.C E 34,95 17,75 4,13 0,87 1,75 Axa 41 PanEuropean SmC Op DE 45,15 17,53 6,21 2,57 2,80* Threadneedle (LUX) 42 Parvest Eq.Eur.M.C. 36,78 16,92 5,58 2,27 �� 1,50 Parvest 43 AWF Fram.Hum.Cap.E 25,75 15,62 7,05 1,49 �� 0,00 Axa JPM Europe SmCp A-Acc USD — — 6,93 1,55 2,00 JPMorgan Asset M. FC Bolsa Small Caps Plus — — — — 1,65* La Caixa BGF Euro Opp E EUR — — — — �� 1,55 BlackRock Ignis Eur Sm.Comp Fund I — — — — 0,75 Ignis Asset Mgmnt.

RV Pequeñas/Med. comp. Global 1 Mutuafondo Valores A 40,63 31,55 11,44 2,27 �� 0,52 Mutuactivos 2 Ibercaja Small Caps 29,23 26,79 5,00 2,04 �� 2,20 Ibercaja 3 Global Small Comp Eq Fd A 49,06 22,79 6,44 4,34 0,00 INVESCO 4 Global Sm.Comp.Equity E — 22,36 5,94 4,07 0,00 INVESCO 5 GS Gb SmlCapCore Eq Pf I 51,05 17,30 3,42 4,42 �� 0,00 Goldman Sachs 6 AXA Rosenb.Gl.Small Cap E 48,74 17,10 5,24 2,48 AA 1,50 Axa 7 BGF Glb Sm Cp E USD 40,33 16,71 5,49 3,00 �� AA 1,50* BlackRock 8 Global Small Cap Equity A 34,82 11,49 3,69 3,41 �� AA 1,53 INVESCO 9 CX Creixement 24,68 9,95 6,43 2,68 �� 1,50 Catalunyacaixa Inv. 10 Pictet-Glo Mega.Sel-R USD 30,77 9,37 3,18 3,34 �� 2,50* Pictet Funds 11 Pictet-Security-R USD 24,78 6,57 1,20 3,41 �� 2,30* Pictet Funds

RV Pequeñas/Med. comp. Japón 1 iShares S&P SmallCap 600 49,16 17,83 -1,35 0,22 0,40 BlackRock 2 UBS Eq Fd S&M Cap Jap 33,94 10,11 3,62 7,28 1,80 UBS Bank 3 M&G Jap Smaller Cos EUR A 67,30 9,02 2,14 5,30 1,51 M&G Investments 4 iShares MSCI Japan SmallC 26,13 8,29 -1,51 2,53 0,40 BlackRock 5 UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP 33,62 7,19 6,39 6,98 �� AAA 0,00* Union Bancaire Privée 6 Japan Opportunities EUR2 40,23 6,43 -6,26 3,78 �� 1,75 Oyster 7 Nippon Small/Mid Cap Eq A 34,58 5,22 -8,98 3,02 1,70 INVESCO 8 Nippon Small/Mid Cap Eq E 31,71 4,39 -9,31 2,77 2,25 INVESCO 9 FF Japan Small Cos 30,92 2,70 -3,53 7,31 1,50 Fidelity Distribución BNYM Japan SC Eq Foc H Hd — — — 4,12 0,00 BNY Mellon Global F.

RV Pequeñas/Med. comp. Suiza 1 Mir. - Eq Swiss Sm/Mid A — 31,02 10,69 1,60 0,00* Mirabaud Asset Manage 2 JB EF SwissS&M B-CHF 25,09 28,35 7,21 0,74 1,40 Swiss & Global Asset

3 JB EF SwissS&M E-CHF 22,30 27,39 6,87 0,68 1,40 Swiss & Global Asset 4 SISF Swiss SmMidCapEq B 22,87 22,94 7,77 0,57 1,50 Schroder

RV Pequeñas/Med. comp. UK Thread UK Sm Cie — — 5,45 0,91 1,50 Threadneedle Invest.

RV Pequeñas/Med. comp. USA 1 SISF US SmMid CapEqBhdg 28,75 17,17 1,86 2,08 A 1,50 Schroder 2 US Mid Cap Value 37,79 15,08 7,43 3,13 �� 1,50 Pioneer 3 Thread Amer Smll Cos 44,50 14,90 5,77 4,00 1,50 Threadneedle Invest. 4 BGF US Sm&MdCp Ops E USD 32,24 13,55 4,05 3,33 1,55 BlackRock 5 SISF US SmMid Cap Eq B 37,58 11,69 3,24 3,89 A 1,50 Schroder 6 LM Royce US Small Cap Opp 49,04 11,44 0,51 0,99 AA 1,50 Legg Mason Inv Dublin 7 UBS Eq Fd Mid Caps USA 32,94 11,06 1,62 1,87 �� 1,80 UBS Bank 8 LM Royce Smaller Comp. 31,02 10,84 3,80 1,65 AA 1,50 Legg Mason Inv Dublin 9 SISF U.S. Small.Co`s-B 38,11 9,63 1,80 3,66 0,00 Schroder 10 GS US SmCapCore Eq PF I 47,96 8,35 0,63 5,01 �� 0,75 Goldman Sachs 11 VAM US Small Cap Grow 24,30 5,62 -9,40 -0,91 �� 2,25 VAM Funds (Lux) 12 VAM US Micro Cap Grow 32,49 5,53 -9,09 -2,85 �� 2,25 VAM Funds (Lux) 13 UBS Eq Fd SmallCap US 28,95 4,18 -5,22 2,31 1,50 UBS Bank 14 JPM US Sm CapGwthAacc-EUR 28,20 3,90 -9,33 1,03 1,50 JPMorgan Asset M. 15 VAM US Mid Cap Growth 18,72 0,78 -7,81 3,58 �� 2,25 VAM Funds (Lux) AXA Rosenb.US SC Alpha B — — 3,08 3,47 AA 0,00 Axa LM Royce Small. Companies — — 2,29 -0,13 0,00 Legg Mason Inv Dublin

Sector Agricultura y Alimentación 1 AZ RCM Agricul CT EUR 11,39 8,37 7,26 5,37 �� 0,00 Allianz Global Invest 2 AZ RCM Agricul IT EUR 17,29 7,14 8,07 5,54 �� 0,00 Allianz Global Invest 3 Panda Agricultur&Water — 6,79 5,92 0,83 2,00 Gesiuris 4 iShares S&P Cmdty Prd Agr — 0,81 4,59 3,26 0,55 BlackRock 5 Pictet-Agriculture-R EUR 6,15 -0,29 3,26 2,15 2,30* Pictet Funds 6 DWS Inv Gl. Agribusiness 4,15 -2,68 7,44 3,41 2,00 DWS Investments 7 JB EF Agriculture B-USD -7,58 -3,02 2,53 2,75 1,60* Swiss & Global Asset 8 JB EF Agriculture E-USD -9,62 -3,73 2,22 2,69 1,60* Swiss & Global Asset

Bienes de Consumo 1 Robeco Gl Cons.Trds Eq D¤ 47,12 11,66 -1,77 4,36 1,50 Robeco 2 Consumer Goods P 55,60 11,20 0,60 4,31 1,50 ING 3 March Int.Vini Catena-A£ — 10,79 6,29 2,77 2,15 March 4 Consumer Goods P 56,08 10,58 0,98 4,48 1,68 ING 5 Prestige & Luxe P 36,72 9,01 2,61 3,95 1,68 ING 6 FF Global Consumer Ind 43,81 8,29 3,65 4,09 0,00 Fidelity Distribución 7 Invest Food&Beverages I 46,18 7,15 8,04 4,64 0,00 ING 8 JPM Gb ConsTrds Dac USD 21,42 6,59 4,46 4,65 2,25* JPMorgan Asset M. 9 Pictet-Premium Brds-R EUR 29,99 6,02 -0,12 3,71 2,14* Pictet Funds 10 March Vini Catena 22,81 5,63 3,75 1,74 �� 2,10* March 11 CL (Lux) Luxury Goods B 32,56 5,49 -2,47 3,73 �� 0,00 Clariden Leu Ltd. 12 Food & Beverages P 43,20 5,44 7,97 4,72 1,68 ING 13 March Int.Vini Catena-A-e — 5,38 3,70 1,52 2,15 March 14 JB EF LuxuryBd B-EUR 35,57 3,06 0,08 3,51 0,00 Swiss & Global Asset 15 JB EF LuxuryBd E-EUR 32,56 2,29 -0,23 3,45 0,00 Swiss & Global Asset 16 CSEF Global PrestigeB 35,22 1,35 -0,51 2,78 1,96 Credit Suisse 17 March Int.Vini Catena-A-$ — 0,14 5,00 3,30 2,15 March 18 UBS Eq Fd Asian Consump $ 11,62 -5,18 2,52 3,54 �� 2,04* UBS Bank iShares STOXX Euro600 F&B — — 8,79 4,24 0,46 BlackRock Shares STOXX Euro600P&H G — — 8,10 4,62 0,50 BlackRock Robeco Gl Cons.Trds Eq D$ — — -1,42 4,55 0,00 Robeco

Biotecnología y Sanidad 1 JB EF Health Innov B-USD 142,19 31,60 12,51 5,14 �� 0,00 Swiss & Global Asset 2 JB EF Health Innov E-USD 136,79 30,62 12,16 5,08 �� 0,00 Swiss & Global Asset 3 Pictet-Generics-HR EUR 34,85 28,29 11,57 0,39 2,00 Pictet Funds 4 JPM Gb Healthcare A-acc — 23,62 5,52 3,92 1,50* JPMorgan Asset M. 5 CL (Lux) Biotech Eq H 94,09 22,80 0,71 3,45 2,00* Clariden Leu Ltd. 6 Pictet-Generics-R USD 43,79 22,38 13,13 2,19 �� 2,00* Pictet Funds 7 Candriam Eq.L Biotech N 107,80 19,20 3,23 4,56 2,00 Candriam 8 Health Care P 74,90 18,83 9,62 4,70 �� 1,68 ING 9 CL (Lux) Biotech Eq IB 111,05 18,72 2,63 5,40 0,00* Clariden Leu Ltd. 10 UBS Eq Fd Health Care 60,74 18,27 12,12 3,08 �� 2,04 UBS Bank 11 FC Multisalud 65,56 18,09 8,08 6,70 �� 1,85* La Caixa 12 CL (Lux) Biotech Eq B 105,14 17,51 2,21 5,31 �� 0,00* Clariden Leu Ltd. 13 BGF Wld Hlthsci E USD 66,94 17,13 8,66 3,85 �� AA 2,25 BlackRock 14 AWF Fram Health E 56,09 16,97 7,24 4,91 2,50 Axa 15 Pictet-Biotech-HR EUR 60,20 16,59 -1,12 1,49 �� 1,50* Pictet Funds 16 Privat Salud — 14,73 6,81 3,15 0,00 Privat Bank 17 FF Global Health Care 53,04 14,70 8,01 4,14 0,00 Fidelity Acumulación 18 FF Global Health Care 52,90 14,69 7,98 4,10 �� 1,50 Fidelity Distribución 19 Ibercaja Sanidad A 61,74 14,30 7,53 2,82 �� 2,10* Ibercaja 20 UBS Eq Fd Biotech 101,92 14,30 7,66 5,39 �� 2,04 UBS Bank 21 FF Global Health Care - E 49,50 13,85 7,65 4,00 2,25 Fidelity Acumulación 22 Global Health Care A 55,63 13,64 6,58 4,16 �� A 2,02 INVESCO 23 PBP Biogen 63,71 13,50 6,13 2,04 �� 2,35 Popular G. Privada 24 Pictet-Biotech-R USD 72,37 11,48 0,24 3,32 �� 2,14* Pictet Funds 25 ESAF Pharmafund 44,25 9,07 5,82 0,59 �� 2,45 Espírito Santo 26 Cha Counter Cyclical L 37,31 7,56 5,68 2,89 �� 1,66 Mediolanum 27 Cha Counter Cyclical S 35,13 7,00 5,44 2,84 2,16 Mediolanum iShares STOXXEuro600 H. C — — 12,37 1,78 0,46 BlackRock

Construcción 1 CL (Lux) Infrastr. H EUR — 16,59 11,63 4,01 2,00* Clariden Leu Ltd. 2 DWS Inv Gl Infrastructure 18,86 13,81 13,37 4,91 �� 0,80 DWS Investments 3 UBS Eq Fd Infras EUR 42,22 13,63 10,54 4,05 �� 2,04 UBS Bank 4 CL (Lux) Infrastr. IB — 12,28 13,53 5,92 1,20* Clariden Leu Ltd. 5 CL (Lux) Infrastructure B — 11,47 13,21 5,86 2,00* Clariden Leu Ltd. 6 JB EF Infrast B-EUR 33,17 9,99 10,14 4,17 �� 0,00 Swiss & Global Asset 7 JB EF Infrast E-EUR 30,20 9,15 9,81 4,10 �� 0,00 Swiss & Global Asset 8 Asia Infrastructure A Acc -7,40 -6,08 4,79 4,54 �� A 1,50 INVESCO 9 Asia Infrastructure E -9,33 -6,45 4,29 4,29 A 2,25 INVESCO 10 Asia Infrstruct A Dis -10,53 -7,39 4,68 4,47 �� A 1,50 INVESCO iShares STOXX Eur600 C$M — — 13,71 -0,49 0,46 BlackRock BB Infrastruct Opp Col LA — — 7,70 3,70 1,66 Mediolanum BB Infrastruct Op Col LHA — — 7,32 3,16 1,66 Mediolanum BB Infrastruct Opp Col LB — — 7,10 3,70 1,66 Mediolanum BB Infrastruct Op Col LHB — — 6,71 3,16 1,66 Mediolanum

Ecología y Medio Ambiente 1 Pioneer Global Ecology 41,51 17,27 3,65 3,27 1,50 Pioneer 2 iShares S&P Global Water 48,18 16,89 8,42 4,43 0,65 BlackRock 3 Parvest Environm. Opp. C 21,60 16,33 3,08 1,61 �� 2,20 Parvest 4 SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg 26,12 15,52 -0,19 0,47 1,25 Schroder 5 AZ Gbal EcoTrends CT EUR 17,03 15,08 1,83 2,85 0,00 Allianz Global Invest 6 Microbank F. Ecológico — 13,11 2,93 2,57 2,40 La Caixa 7 SISF Global Clim.Ch. Eq.B 25,58 10,29 1,17 2,24 �� 1,50 Schroder 8 Pictet-Water-R EUR 36,11 9,09 5,55 4,04 �� 2,14* Pictet Funds 9 UBS Eq Fd Global Inn 12,35 7,56 2,82 0,86 2,04* UBS Bank 10 iShares Timber & Foresty 21,05 7,11 0,24 5,51 0,65 BlackRock 11 HGIF Glb EqClimChange EC 28,83 6,56 5,12 2,85 �� 2,00 HSBC 12 DWS Invest New Resources 8,17 5,09 -2,61 2,49 2,00 DWS Investments

Energía 1 JB EF EnergyT B-USD 11,95 20,11 10,59 0,27 �� 1,60* Swiss & Global Asset 2 iShares S&P Clean Energy -23,43 19,91 8,51 6,56 0,65 BlackRock 3 JB EF EnergyT E-USD 9,43 19,19 10,24 0,21 �� 1,60* Swiss & Global Asset 4 Pictet-Clean Energy-R USD 15,91 19,03 5,11 3,25 �� 2,90* Pictet Funds 5 Energy A Acc EH 3,00 16,27 10,84 0,87 �� 1,50 INVESCO 6 iShares S&P Prod Oil&Gas — 16,09 13,43 4,48 0,55 BlackRock 7 CL (Lux) Energy Eq H -0,94 15,76 11,23 0,36 2,00* Clariden Leu Ltd. 8 SISF Global Energy B -14,58 14,10 12,10 4,65 1,50 Schroder 9 BGF New Energy Fund USD 10,36 13,42 8,63 3,85 �� AA 2,25 BlackRock 10 BGF Wld En Hgd E EUR -10,97 13,23 7,15 1,04 �� AA 2,25 BlackRock 11 AWF Fram.Junior Energy E — 11,85 11,14 0,78 0,00 Axa 12 CL (Lux) Energy Eq IB 9,93 11,61 13,22 2,24 1,20* Clariden Leu Ltd. 13 Invest Energy P 9,33 11,24 10,06 3,05 1,50 ING 14 Energy A 10,54 10,85 12,45 2,70 �� 1,50 INVESCO 15 CL (Lux) Energy Eq B 7,34 10,72 12,87 2,18 �� 2,00* Clariden Leu Ltd. 16 Invest Energy P 9,60 10,61 10,47 3,22 �� 1,68 ING 17 Energy E 8,18 10,30 11,85 2,47 2,25 INVESCO 18 Ibercaja Petroquímico A 25,06 9,95 6,23 2,48 �� 2,10* Ibercaja 19 Candriam Eq.L Gb.Energy N 5,58 9,77 8,76 2,44 2,00 Candriam 20 Glb Energy Eq.AU 18,40 9,73 10,18 3,11 �� 1,75 Threadneedle (LUX) 21 Glb Energy Eq.DU 16,65 9,16 9,96 3,08 2,25 Threadneedle (LUX) 22 BGF Wld En E USD -4,01 7,70 8,58 2,82 �� AA 2,25 BlackRock 23 MFS Global Energy Fund A1 14,74 7,40 8,94 2,82 �� 1,05 MFS Meridian F. 24 BK Sector Energía -1,98 7,25 4,75 -0,25 �� 1,75* Bankinter Gestión 25 Challenge Energy Equity L 4,02 6,49 5,91 2,30 �� 1,66 Mediolanum 26 Challenge Energy Equity S 2,39 5,94 5,69 2,25 2,16 Mediolanum 27 DWS Inv Clean Tech. NC -7,54 4,27 -0,13 2,98 2,00 DWS Investments iShares STOXX Euro600 O&G — — 10,85 2,20 0,46 BlackRock

Finanzas 1 Candriam Eq.L Eur.Fin.S N 26,12 17,28 2,98 1,54 2,00 Candriam 2 Welzia Banks 31,64 13,97 4,32 1,60 �� 1,28 Welzia Management 3 BBVA Bolsa Eur Finanzas 7,25 13,70 4,64 1,08 2,40* BBVA Asset Mngmt. 4 UBS Eq Fd Financ Serv 35,69 13,43 1,99 3,13 �� 1,80 UBS Bank 5 BK Sector Finanzas 19,35 12,55 1,72 1,44 �� 1,60 Bankinter Gestión 6 Ibercaja Financiero 22,59 10,67 1,71 2,01 �� 2,10* Ibercaja 7 Robeco NW Financial Eq D¤ 34,20 5,94 0,99 3,78 �� 1,50 Robeco 8 Challenge Financial Eq. L 23,74 5,45 2,16 2,92 �� 1,66 Mediolanum 9 Challenge Financial Eq. S 21,83 4,93 1,95 2,88 2,16 Mediolanum

10 BGF Wld Fin E USD 34,21 4,87 2,25 3,04 �� 1,50* BlackRock 11 Banking & Insurance L 27,23 2,71 -0,14 3,19 �� 1,68 ING 12 FF Global Financial Serv 33,14 1,46 1,41 3,85 �� 1,50 Fidelity Distribución 13 FF Global Financial Ser-E 30,91 0,83 1,12 3,81 2,25 Fidelity Acumulación iShares STOXX Euro600Bank — — 11,75 1,79 0,46 BlackRock iShares STOXX Euro600 F.S — — 6,47 4,10 0,46 BlackRock iShares STOXX Euro600 Ins — — 5,32 2,60 0,46 BlackRock

Industria 1 iShares FTSE/M.Gl.Inf 100 27,96 11,88 13,07 3,85 0,00 BlackRock 2 Industrials P 36,04 10,90 0,10 3,67 1,50 ING 3 FF Global Industrials 9,05 8,50 3,28 2,79 1,50 Fidelity Distribución 4 Cha Cyclical Equity L 35,31 7,81 0,43 3,63 1,66 Mediolanum 5 FF Global Industrials - E 6,59 7,68 2,93 2,70 2,25 Fidelity Acumulación 6 Cha Cyclical Equity S 33,20 7,25 0,23 3,59 2,16 Mediolanum 7 Materials P -11,76 7,24 3,67 2,22 1,50 ING 8 Materials P -11,50 6,64 4,05 2,40 �� 1,68 ING iShares STOXXEuro600 A&P — — 12,55 3,71 0,46 BlackRock iShares STOXX Euro600 Chm — — 7,28 4,27 0,49 BlackRock iShares STOXX Euro600 G&S — — 3,61 3,08 0,46 BlackRock

Inmobiliarios (RV) 1 iShares FTSE UK Property 49,46 25,33 13,65 4,40 0,00 BlackRock 2 Ibercaja Sec.Inmob A 30,38 17,31 10,92 2,33 �� 2,10* Ibercaja 3 CS Eq. Euro. Property 24,42 16,00 13,63 3,85 �� 1,92 Credit Suisse 4 AWF Fram. Eu R.Es.Sec.E 31,12 15,82 14,09 1,90 1,50 Axa 5 European Property A 25,89 15,54 15,30 4,64 �� 1,25 Morgan Stanley Inv. 6 AXA Aedificandi A 19,86 13,28 14,34 5,34 �� AA 1,60 Axa 7 European Real Estate P 20,63 13,06 12,43 4,13 �� 1,58 ING 8 iShares US PropertyYield 43,00 12,53 19,06 4,24 0,40 BlackRock 9 iShares European Property 20,94 11,97 12,61 4,04 0,40 BlackRock 10 Global Real Estate A EH 19,75 5,69 9,30 3,04 A 1,30 INVESCO 11 SISF Gl Prop.Secur. BHdg 11,47 3,91 7,73 2,99 AA 1,50 Schroder 12 US Property A 31,43 3,75 16,21 4,87 �� 1,25 Morgan Stanley Inv. 13 iSharesDevlopPropYield 29,76 3,04 14,81 5,38 0,59 BlackRock 14 Global Real Estate P 26,85 2,93 9,36 4,51 1,50 ING 15 FF Global Property 27,85 2,69 11,27 5,80 NR 0,00 Fidelity Acumulación 16 GVC Gaesco Op Emp Inmob — 2,46 8,24 5,35 2,34 GVC Gaesco Gestión 17 FF Global Property 28,26 2,12 11,60 5,88 NR 0,00 Fidelity Acumulación 18 FF Global Property - E 25,21 1,92 10,93 5,78 NR 0,00 Fidelity Acumulación 19 FF Global Property 25,01 1,84 11,26 5,84 �� NR 0,00 Fidelity Distribución 20 FF Global Property 25,30 1,37 11,62 5,91 NR 0,00 Fidelity Distribución 21 BNYM Gl. Propty Sec A 23,95 0,37 9,70 4,80 �� 0,00 BNY Mellon Global F. 22 Global Real Estate E 24,93 0,22 10,06 4,55 A 2,25 INVESCO 23 Robeco Property Eq D¤ 22,48 0,10 10,36 4,52 �� 1,50 Robeco 24 Global Real Estate Sec A 24,48 -0,09 9,70 4,83 �� A 1,30 INVESCO 25 M&G Gl.Real Est.Sec.EUR A — -0,65 12,28 5,18 1,25 M&G Investments 26 M&G Gl.Real Est.Sec.USD A — -0,83 13,13 5,00 1,25 M&G Investments 27 SISF Global Prop.Secur. B 19,43 -0,86 9,20 4,81 �� AA 1,50 Schroder 28 Asian Property A 26,81 -0,89 2,69 8,44 �� 1,25 Morgan Stanley Inv. 29 Global Inc. Real Est. A 22,66 -1,51 11,16 4,04 �� 1,45 INVESCO 30 AWF Fram Glob.R.Es.Sec.E 31,35 -1,58 8,32 3,69 �� 2,50 Axa 31 iShares Asia PropertyYiel 20,41 -1,65 10,76 6,48 0,59 BlackRock 32 Global Inc. Real Est. E 20,80 -1,75 10,73 3,84 �� 1,45 INVESCO 33 Global Inc.Real Est. A Di 11,20 -4,27 10,53 4,08 �� 1,50 INVESCO 34 VAM Intl Real Estate 24,47 -5,32 2,73 5,16 �� 2,25 VAM Funds (Lux) 35 FF Asia Pacific Property 21,25 -7,37 4,24 6,56 �� 0,00 Fidelity Distribución Atlas Real Estate EMU — — 12,31 4,11 0,00 Privat Bank M&G GlRealEstScEURAIn — — 11,65 5,19 1,50 M&G Investments F Gb Real Estate A EUR-H1 — — 9,53 3,33 1,50 F. Templeton

Materias Primas 1 Ev. Recursos Naturales -2,64 7,81 4,46 1,04 �� 2,00 Allianz Popular Asset 2 Wld Res Eqty Fd-S2 -7,50 7,77 5,69 0,89 �� 0,00 Aberdeen 3 Commodities A EUR acc -22,71 6,32 7,19 3,01 �� 0,30* Carmignac Gestion 4 Commodities E EUR acc — 5,56 6,89 2,94 0,06 Carmignac Gestion 5 Long Term Inv NatRes -30,32 4,56 11,42 3,48 �� 1,50 SIA-Strategic Investm 6 Wld Res Eqty Fd-S2 -0,36 3,00 7,22 2,67 �� 0,00 Aberdeen 7 JPM Gb Na Res A-Acc EUR -41,02 1,75 5,44 1,38 �� 1,50* JPMorgan Asset M. 8 JPM Gb Na Res D-Acc EUR -42,76 0,78 4,97 1,22 2,50* JPMorgan Asset M. 9 Pione Eur Commodities -21,99 0,45 4,58 -2,60 1,00 Pioneer 10 Pictet-Timber-R USD 20,60 -1,59 -0,41 4,18 �� 2,30* Pictet Funds 11 JB EF Nat Res B-USD -16,27 -2,84 -1,75 -1,04 �� 0,00 Swiss & Global Asset 12 Quality Commodities -22,91 -3,23 4,92 -0,45 �� 0,05 BBVA Asset Mngmt. 13 CommoditiesPlus Inst Acc -12,12 -3,30 7,95 -1,04 0,59 PIMCO Europe Ltd 14 JB EF Nat Res E-USD -18,13 -3,56 -2,07 -1,11 �� 0,00 Swiss & Global Asset 15 JB Commodity B-USD -13,83 -4,04 5,52 -0,44 1,30 Swiss & Global Asset 16 Pioneer Commodity Alpha -16,17 -4,25 6,33 0,33 1,25 Pioneer 17 JB Commodity E-USD -15,72 -4,74 5,20 -0,51 1,30 Swiss & Global Asset F Natural Resources A EUR — — 10,40 1,44 1,50 F. Templeton iShares Dow Jones-UBS Com — — 8,13 1,55 0,46 BlackRock iShares STOXX Euro600 Res — — 4,58 -0,28 0,46 BlackRock

Materias Primas (Inversión Directa) 1 Deka-Commodities I(T) -20,04 6,76 6,06 0,69 �� 1,00 Deka Int. (DekaBank) 2 CSF DJ-AIG Commodity SFR -25,33 1,95 6,50 -2,85 �� 1,44 Credit Suisse 3 Commodity Enhanced P -21,92 0,39 5,64 -2,16 1,00 ING 4 Sabadell Commodities -17,90 -1,79 7,78 -0,20 �� 2,35 B. Sabadell 5 DWS Inv Comm. Plus FC -15,29 -3,06 6,83 -1,23 �� 0,65 DWS Investments 6 UBS RICI USD -13,25 -3,19 4,04 -0,18 �� 0,00 UBS Bank 7 UBS RICI EUR -14,32 -3,33 4,02 -0,17 �� 0,00 UBS Bank 8 UBS RICI CHF -14,59 -3,40 3,94 -0,18 �� 0,00 UBS Bank 9 DWS Inv Commod.Plus NC -18,15 -4,21 6,29 -1,35 1,60 DWS Investments 10 CSF DJ-AIG Commodity USD -19,06 -4,69 7,51 -1,06 �� 1,44 Credit Suisse AZ Commod Stra I EUR — — — — �� 0,61 Allianz Global Invest

Metales Preciosos 1 iShares Phys.Pallad.ETC** 14,44 5,05 18,97 5,93 0,40 BlackRock 2 BGF Wld Mining Hgd E -49,75 -3,07 -0,73 -1,44 � AA 2,25 BlackRock 3 iShares Phys.Platin.ETC** -15,05 -5,26 9,08 4,61 0,40 BlackRock 4 BGF Wld Mining E USD -44,91 -7,43 0,73 0,42 �� AA 1,55 BlackRock 5 Gold&Precious Metals A EH -54,94 -13,16 9,44 -6,13 1,50 INVESCO 6 iShares Phys.Gold ETC** -15,08 -16,05 5,38 -1,24 0,25 BlackRock 7 Gold&Precious Metals A -51,35 -16,67 11,25 -4,13 1,50 INVESCO 8 Gold&Precious Metals E -52,17 -16,98 10,61 -4,58 0,00 INVESCO 9 BGF World Gold Hgd E -57,98 -17,13 2,60 -4,24 AAA 2,25 BlackRock 10 iShares Phys.Silver ETC** -47,76 -20,63 -1,41 0,27 0,40 BlackRock 11 BGF Wld Gold E USD -54,35 -20,73 3,97 -2,63 AAA 1,55 BlackRock 12 DWS Inv Gold & Prec. Met. -60,64 -25,33 3,72 -5,69 2,00 DWS Investments 13 iShares S&P Prod Gold — -26,02 7,73 -4,89 0,55 BlackRock F Glod&P Metals A EUR-H1 — — 11,46 -6,54 1,50 F. Templeton

Ocio 1 Global Leisure A 76,95 17,30 1,84 6,31 1,70 INVESCO 2 Global Leisure E 73,15 16,74 1,32 6,05 2,25 INVESCO iShares STOXX Eur600T&L — — 10,07 4,14 0,46 BlackRock GVC Gaesco 300 P WorldW — — — 6,69 2,34 GVC Gaesco Gestión

Servicios 1 Ibercaja Utilities A 1,65 20,03 13,91 3,97 2,20* Ibercaja 2 Utilities P 23,05 11,45 15,25 3,79 1,68 ING iShares STOXX Euro600Util — — 18,07 5,47 0,46 BlackRock

Teconología y Telecomunicaciones 1 BK Sector Telecomunic. 31,94 44,60 16,09 3,57 �� 1,17* Bankinter Gestión 2 Fonteleco 5 16,23 41,88 18,67 3,39 �� 1,85 Espírito Santo 3 BK EEUU Nasdaq 100 57,49 23,29 4,28 4,71 1,25* Bankinter Gestión 4 GVC Gaesco TFT 42,18 20,43 6,71 5,45 �� 2,35 GVC Gaesco Gestión 5 Kutxabank Bolsa N Econ. 48,43 20,37 3,11 4,14 �� 2,00 Kutxabank Gestión 6 Ibercaja Tecnológico A 23,65 20,07 7,73 4,56 �� 2,10* Ibercaja 7 Rural Tecnológico RV 55,13 17,25 6,11 5,87 �� 2,45 B. Cooperativo 8 Global Technology A 27,55 15,78 5,77 8,44 �� 2,02 INVESCO 9 Telecom P 46,16 14,47 1,29 5,03 �� 1,68 ING 10 BBVA Bolsa Tec y Telecom 32,86 14,26 5,54 4,70 �� 2,40* BBVA Asset Mngmt. 11 Pictet-Digital Co.-R USD 37,17 14,16 -1,29 4,68 �� 2,15* Pictet Funds 12 FF Global Technology 46,16 13,93 7,93 5,82 �� 1,50 Fidelity Distribución 13 FC Comunicaciones 40,12 13,81 6,81 5,56 �� 1,85* La Caixa 14 Mutuafondo Tecnol. A 33,89 13,62 2,12 3,94 �� 0,52 Mutuactivos 15 BB Gl. Tech Coll. Hed. L 14,50 13,25 0,21 4,73 �� 2,16 Mediolanum 16 FF Global Technology - E 42,91 13,08 7,58 5,75 2,25 Fidelity Acumulación 17 BB Gl. Tech Coll. Hed. S 13,18 12,76 0,09 4,74 �� 2,66 Mediolanum 18 Challenge Technology Eq.L 35,53 11,39 3,54 4,47 �� 1,66 Mediolanum 19 Challenge Technology Eq.S 33,37 10,76 3,30 4,40 2,16 Mediolanum 20 BB Global Tech Coll. L 19,57 10,29 1,21 5,86 �� 1,91 Mediolanum 21 FF Global Telecoms 30,45 10,11 0,99 4,02 0,00 Fidelity Acumulación 22 BB Global Tech Coll. S 17,81 9,72 1,01 5,83 2,41 Mediolanum 23 UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ 25,10 9,30 -0,33 5,07 �� 2,04 UBS Bank 24 FF Global Telecoms - E 27,62 9,29 0,66 3,92 2,25 Fidelity Acumulación 25 BGF Wld Techno E USD 19,34 9,06 1,02 3,84 �� A 1,50* BlackRock 26 Techno Eqty Fd-A2 33,13 8,48 6,03 5,00 �� 1,75 Aberdeen 27 FF Global Telecoms 23,40 8,14 0,98 4,00 �� 1,50 Fidelity Distribución 28 Infor.Tech.(EUR) P 33,18 7,53 2,02 3,54 1,50 ING 29 Infor.Tech.(USD) P 33,57 6,92 2,40 3,72 �� 1,68 ING iShares TecDAX® (DE) — — 11,03 5,86 0,51 BlackRock iShares STOXX Euro600 Tel — — 5,36 2,19 0,46 BlackRock F Technology A — — 3,36 5,21 1,50 F. Templeton iShares STOXX Euro600 Med — — 1,16 3,96 0,46 BlackRock iShares STOXX Euro600 Tec — — 1,01 4,00 0,46 BlackRock

Garantizados Garant. Mixtos 1 FC Obj. Ibex — 14,68 5,24 1,30 �� 1,75 La Caixa 2 Sant. Memoria 12,23 10,34 0,00 0,02 �� 0,98* Santander Asset Mg. 3 Sant. Memoria 4 — 10,18 2,73 0,37 �� 1,20* Santander Asset Mg. 4 Sant. Memoria 5 — 6,45 2,47 0,21 �� 1,40* Santander Asset Mg. 5 Unifond Bolsa Gar 2016-IX — 5,21 3,16 0,22 �� 0,95* Unicaja 6 Sant. 105 Europa 3 14,76 5,16 2,16 0,26 �� 1,50* Santander Asset Mg. 7 Sant. 105 Europa 13,91 3,59 1,31 0,32 �� 1,50* Santander Asset Mg. 8 Sant. 104 USA 2 15,93 3,01 0,84 -0,14 �� 1,39 Santander Asset Mg. 9 Sant. Memoria 2 12,12 2,58 0,31 0,02 �� 2,10 Santander Asset Mg. 10 Sant. Memoria 3 11,74 2,02 0,92 0,00 �� 2,00 Santander Asset Mg. 11 Sant. G Activa Moderado 3 5,91 1,36 0,67 0,07 �� 0,00 Santander Asset Mg. 12 Sant. G Activa Moderado 6,05 1,23 0,57 0,08 �� 0,00 Santander Asset Mg. 13 Sant. G Activa Moderado 2 5,82 0,91 0,50 0,05 �� 0,00 Santander Asset Mg. 14 Sabadell Gtía. Extra 2 4,76 0,17 -0,42 -0,06 �� 1,34* B. Sabadell Sant. 104 USA — — — — �� 0,30* Santander Asset Mg.

Garant. Protección Activa 1 Barclays B. España 2017 — 23,80 8,93 2,33 1,30* Barclays Wealth Mng. 2 AZ RCM Eur Prot Dyn P 6,45 16,47 6,45 4,95 1,12 Allianz Global Invest 3 ESAF Premium Bolsa 23,28 11,71 4,87 -0,16 �� 2,05* Espírito Santo 4 Parvest Step 90 Euro C -7,06 5,71 2,28 1,46 0,50 Parvest 5 Garant 3 D 8,17 4,48 3,73 0,66 1,00 Generali Fund Mngmt. 6 Invest Fst Cl Protect. P 7,77 4,10 1,58 1,25 0,00 ING 7 Garant 2 D 8,90 3,67 2,80 0,41 1,00 Generali Fund Mngmt. 8 Garant 1 D 12,36 2,04 1,37 0,15 1,00 Generali Fund Mngmt. 9 Garant 5 D 6,78 0,62 0,26 0,02 1,00 Generali Fund Mngmt. 10 Garant 4 D 4,38 -0,14 -0,11 -0,05 1,00 Generali Fund Mngmt. AZ RCM Grow Mkts P AT — — — — 0,00 Allianz Global Invest

Garant. Renta Fija 1 BK RF Atlas 2018 Gar. — 10,46 5,05 0,49 0,85 Bankinter Gestión 2 F-Duero G RF VII 2017 — 10,07 3,80 0,19 �� 0,67* C. España 3 Sabadell Gtía. Fija 11 14,41 9,81 5,90 0,53 �� 0,65* B. Sabadell 4 Bankia Gar. Rentas 9 — 9,55 3,50 0,15 0,55 Bankia 5 Bankia Gar. Rentas 10 — 9,34 3,60 0,16 0,50* Bankia 6 BK RF Onix 2018 Gar. — 9,21 4,85 0,50 0,90* Bankinter Gestión 7 FC Gar Enero 2018 — 9,01 4,95 0,43 �� 0,86* La Caixa 8 Manresa Garantit 8 13,66 8,83 8,21 0,04 �� 0,50* Catalunyacaixa Inv. 9 Sabadell Gtía. Fija 12 — 8,64 4,45 0,25 0,61* B. Sabadell 10 Bankia Gar. Rentas 6 — 8,56 4,22 0,22 �� 1,15* Bankia 11 BK RF 2017 Garantizado — 8,37 3,83 0,18 �� 0,90* Bankinter Gestión 12 Rural 9,51 Gar. R. Fija — 8,25 3,39 0,15 �� 0,50* B. Cooperativo 13 Bankia Gar. Rentas 2 — 8,20 3,37 0,10 1,30* Bankia 14 Sant. 100 x 100 14 B — 8,18 4,68 0,41 0,63 Santander Asset Mg. 15 Sabadell Interés Garan. 1 — 8,17 4,70 0,40 �� 0,88* B. Sabadell 16 Bankia BP Tipo Fijo Gar2 — 8,14 3,37 0,10 1,20* Bankia 17 Sant. 100 x 100 14 A — 7,96 4,60 0,39 0,83 Santander Asset Mg. 18 Sant. Ahorro Garan. 5 B — 7,93 4,10 0,20 0,80 Santander Asset Mg. 19 Bankia Gar. Rentas 7 — 7,79 3,35 0,15 0,54* Bankia 20 C. Ing. 2017 Garantizado — 7,78 3,71 0,17 �� 1,10* C. Ingenieros 21 Sant. 100 x 100 13 C — 7,76 4,04 0,20 1,00 Santander Asset Mg. 22 BK RF Titanio 2017 Gar. — 7,67 3,73 0,23 0,80* Bankinter Gestión 23 Sant. Ahorro Garan. 5 A — 7,66 3,99 0,18 1,13 Santander Asset Mg. 24 BK RF Cuarzo 2017 Gar. — 7,65 3,73 0,23 0,00 Bankinter Gestión 25 BK RF Ópalo 2017 Gar. — 7,65 3,72 0,23 0,80 Bankinter Gestión 26 Sant. Ahorro Garant 6 B — 7,63 4,01 0,18 1,20 Santander Asset Mg. 27 Sant. 100 x 100 13 B — 7,55 3,95 0,18 1,20 Santander Asset Mg. 28 Sant. Ahorro Garant 7 B — 7,55 3,96 0,18 1,20 Santander Asset Mg. 29 Unifond 2017-I — 7,53 3,33 0,19 �� 1,05* Unicaja 30 Sabadell Gtía. Fija 15 — 7,42 3,47 0,14 �� 0,55* B. Sabadell 31 Bankia Gar. Rentas 8 — 7,39 3,34 0,15 0,48* Bankia 32 Unifond 4X4 Garantizado — 7,36 3,13 0,25 �� 0,70* Unicaja 33 C. Ing. 2016 2E Garant. — 7,34 3,48 0,13 0,40* C. Ingenieros 34 Sant. 100 x 100 13 A — 7,33 3,87 0,16 1,40 Santander Asset Mg. 35 Sant. Ahorro Garant 6 A — 7,31 3,88 0,15 1,50 Santander Asset Mg. 36 Sant. Ahorro Garant 7 A — 7,22 3,84 0,15 1,50 Santander Asset Mg. 37 Bankia Gar. Rentas 5 — 7,19 3,64 0,13 �� 1,55 Bankia 38 Unifond 2017-II — 7,06 3,12 0,11 �� 1,50* Unicaja 39 C. Ing. 2017 2E Garant. — 7,01 3,66 0,13 �� 1,10* C. Ingenieros 40 Banesto Garantía I — 6,93 3,28 0,12 0,77 Santander Asset Mg. 41 BK RF Jade Gar. — 6,92 3,15 0,09 0,80 Bankinter Gestión 42 Bankia Gar. Rentas 3 — 6,90 3,11 0,07 1,50* Bankia 43 CL Renta Fija Gar VII — 6,81 2,68 0,08 0,94 C. Laboral 44 BMN Interés Gar 8 — 6,77 3,11 0,16 �� 0,55* BMN Gest. de Activos 45 Unifond Gzdo. Mas 3 20,38 6,57 2,90 0,12 1,60* Unicaja 46 March RF 2016 Garantizado — 6,56 2,89 0,23 0,85* March 47 FC Gtía Renta F 2017 E — 6,55 2,97 0,09 �� 1,10 La Caixa 48 C. Ing. 2016 Garantizado — 6,40 2,94 0,07 �� 1,20* C. Ingenieros 49 Novagalicia Gar Premium I — 6,20 2,85 0,22 �� 0,20* Ah. Corporación 50 CX Garantit 8 — 6,05 3,08 0,15 0,30 Catalunyacaixa Inv. 51 Sant. Renta Fija 2017 A — 6,00 2,83 0,09 �� 1,30* Santander Asset Mg. 52 Unifond 2016-VI — 5,92 2,32 0,05 �� 1,20* Unicaja 53 Bankia Gar. Rentas 1 — 5,81 2,39 0,04 1,45* Bankia 54 Novagalicia Garantia 3 — 5,74 2,61 0,17 �� 0,70* Ah. Corporación 55 Rural 14,50 Gar. R. Fija — 5,60 2,64 0,17 0,70* B. Cooperativo 56 Sant. Renta Fija 2016 19,67 5,52 2,54 0,05 �� 0,50 Santander Asset Mg. 57 Bankia Gar. Rentas 4 — 5,40 2,59 0,02 1,60* Bankia 58 Unifond 2016-V — 5,37 2,50 0,08 �� 0,60* Unicaja 59 Sabadell Gtía. Fija 8 22,33 5,24 2,23 0,07 0,55* B. Sabadell 60 BK RF 2016 Garantizado — 5,17 2,28 0,07 �� 0,90* Bankinter Gestión 61 Unifond 2016-IV — 5,12 2,13 -0,05 0,90 Unicaja 62 Unifond Gzdo. Mas 3 II — 5,07 2,46 0,05 0,00 Unicaja 63 Caixabank Solución 8,59 4,94 -0,18 -0,03 �� 0,80* Ah. Corporación 64 Caixa Cat. Previsió 22,70 4,85 1,85 -0,03 �� 1,35 Catalunyacaixa Inv. 65 Rural Gar Renta Fija I — 4,84 2,17 0,13 �� 0,60* B. Cooperativo 66 BK RF Ambar Gar. — 4,78 2,08 0,08 1,00* Bankinter Gestión 67 Unifond 2016-III — 4,75 1,89 0,01 1,10* Unicaja 68 CL Renta Fija Gar. III — 4,74 2,08 0,05 �� 0,90* C. Laboral 69 CX Garantit 6 — 4,66 2,16 0,06 1,05* Catalunyacaixa Inv. 70 Banesto Gtía 4 Años — 4,65 2,09 0,02 0,90* Santander Asset Mg. 71 Sabadell Gtía. 130 Aniv — 4,59 2,06 -0,02 �� 1,20* B. Sabadell 72 Sabadell Gtía. Fija 14 — 4,58 2,04 -0,02 �� 1,30* B. Sabadell 73 Sabadell Gtía. Fija 9 — 4,54 1,92 0,05 0,95* B. Sabadell 74 Sant. 100 x 100 12 C — 4,51 2,04 0,02 0,80* Santander Asset Mg. 75 Unnim Garantit 6 23,42 4,50 2,41 0,28 �� 0,27* BBVA Asset Mngmt. 76 Fonmix Laietana 4 18,99 4,50 1,67 0,10 �� 0,95* C. Layetana 77 BBVA Solidez XV BP — 4,45 1,84 0,05 0,45* BBVA Asset Mngmt. 78 Manresa Garantit 11 19,19 4,44 2,37 0,05 �� 0,85* Catalunyacaixa Inv. 79 CL Renta Fija Gar X 4,80 4,40 4,36 0,63 �� 0,88* C. Laboral 80 ESAF Solidez Gar II — 4,39 1,88 -0,06 �� 1,15 Espírito Santo 81 BBVA Solidez XVII BP — 4,34 1,90 0,05 �� 1,05 BBVA Asset Mngmt. 82 Rural 2016 Garantía — 4,31 1,72 0,04 �� 0,75* B. Cooperativo 83 C. Ing. 2015 2E Garant. — 4,30 1,43 0,03 �� 1,20* C. Ingenieros 84 FC Premium Rdto A 20,84 4,30 1,41 0,06 0,85* La Caixa 85 FC Garantizado R. Fija 4 — 4,28 1,63 0,04 �� 1,10* La Caixa 86 Sant. 100 x 100 12 B — 4,20 1,92 0,00 1,10* Santander Asset Mg. 87 Rural 9 Gar. R. Fija — 4,19 1,55 0,03 �� 0,70* B. Cooperativo 88 Sant. 100 x 100 11 C — 4,19 1,68 0,04 0,61* Santander Asset Mg. 89 Fondo 3 Garantizado V — 4,14 1,88 0,50 �� 1,00* Ah. Corporación 90 Rural Gar Renta Fija II — 4,12 1,64 0,03 �� 0,90* B. Cooperativo 91 Sant. 100 x 100 3 18,41 4,12 1,57 0,07 �� 0,39 Santander Asset Mg. 92 BK RF Aguamarina Gar. — 4,02 1,60 0,02 �� 0,95* Bankinter Gestión 93 BK RF 2016 II Garantizado — 4,01 1,58 0,02 �� 0,95 Bankinter Gestión 94 Unnim Garantit 5 13,38 4,00 3,84 0,02 �� 0,35* BBVA Asset Mngmt. 95 Garantizado Protección — 3,91 1,59 0,01 �� 0,90* Espírito Santo 96 Sant. 100 x 100 12 A — 3,89 1,79 -0,03 1,40* Santander Asset Mg. 97 Sant. 100 x 100 11 B — 3,88 1,55 0,01 0,91* Santander Asset Mg. 98 BANIF Tipo Fijo Acumul — 3,87 1,50 -0,03 0,00 Santander Private B. 99 Banesto Garantizado 111 16,24 3,83 1,55 -0,03 1,10 Santander Asset Mg. 100 Garantizado Protección II — 3,78 1,49 0,05 �� 0,95* Espírito Santo 101 Sabadell Interés Garan. 6 — 3,77 1,51 0,66 �� 1,00 B. Sabadell 102 Fondespaña-Duero G RF 4 — 3,75 1,46 0,29 �� 0,30* C. España 103 Fond-Duero Gar RF I/2016 — 3,66 1,55 0,11 �� 0,38* C. España 104 Sant. 100 x 100 11 A — 3,57 1,43 -0,01 1,21* Santander Asset Mg. 105 Unifond 2015-VII — 3,56 1,11 0,06 �� 1,20* Unicaja 106 BANIF Tipo Fijo 2016 — 3,52 1,38 -0,03 0,40* Santander Private B. 107 Banesto Garantizado 111-2 16,41 3,48 1,42 -0,04 1,33 Santander Asset Mg. 108 Caixabank Tipo Gar 2 8,68 3,44 -0,20 -0,04 �� 1,05* Ah. Corporación 109 Unifond Tranquilidad 16,13 3,41 1,15 0,07 �� 0,80 Unicaja 110 IK R Fija Garantizado VI — 3,35 1,26 -0,04 �� 1,80* C. Laboral 111 IK Rendimiento Seguro II — 3,33 0,86 -0,07 1,20* C. Laboral 112 Manresa Garantit 10 15,08 3,28 1,81 0,03 �� 0,50* Catalunyacaixa Inv. 113 CL Renta Fija Gar VI — 3,26 1,22 -0,05 �� 1,78* C. Laboral 114 CL Renta Fija Gar. II — 3,18 1,13 -0,01 �� 1,39* C. Laboral 115 CL Renta — 3,10 1,09 0,01 �� 1,25* C. Laboral 116 Fonmix Laietana 3 19,16 3,05 0,95 0,02 �� 0,55* C. Layetana 117 Banesto G Sel. Española 4 — 3,04 0,99 0,05 0,74 Santander Asset Mg. 118 Novagalicia Garantia 1 — 3,02 0,91 0,07 �� 0,50* Ah. Corporación 119 Manresa Garantit 5 16,70 3,00 1,12 -0,08 �� 1,35* Catalunyacaixa Inv. 120 BBVA Plan Rentas 2015 — 2,92 1,00 0,02 0,15 BBVA Asset Mngmt. 121 Fondo 3 Garantizado III — 2,88 1,00 0,09 1,05* Ah. Corporación 122 FC Garantizado R. Fija 3 — 2,85 0,90 0,07 �� 1,00 La Caixa 123 March Futuro Garantizado — 2,83 0,89 0,03 �� 1,05* March 124 ESAF Solidez Garantizado — 2,82 0,90 0,01 �� 0,95* Espírito Santo 125 Rural Gar Renta Fija 2014 14,42 2,78 1,07 0,26 �� 0,80* B. Cooperativo

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126 Sant. 100 x 100 8 16,21 2,76 0,82 0,06 �� 0,60* Santander Asset Mg. 127 BK RF 2015 II Garantizado — 2,69 0,78 0,05 0,90* Bankinter Gestión 128 BK RF 2015 Garantizado 14,50 2,59 0,78 0,05 �� 1,00* Bankinter Gestión 129 IK Rendimiento 10 — 2,58 0,76 0,04 1,20* C. Laboral 130 Fondespaña Gar. R. Fija 3 9,21 2,57 0,87 0,04 �� 0,50 C. España 131 Rural 14 Gar R. Fija 14,44 2,56 0,81 0,05 0,85 B. Cooperativo 132 Unifond 2015-VI — 2,56 0,80 0,03 2,20* Unicaja 133 Fond-Duero Gar R Fija 2 — 2,55 0,80 0,04 �� 1,00* C. España 134 Rural Gar Renta Fija 2015 — 2,54 0,76 0,06 �� 0,70* B. Cooperativo 135 Novagalicia Garantia 4 — 2,51 1,04 0,16 �� 0,60* Ah. Corporación 136 BMN Interés Gar 7 — 2,48 0,80 0,03 1,35* BMN Gest. de Activos 137 FC Renta Fija 2015A — 2,44 0,68 0,00 1,40 La Caixa 138 CX Garantit 7 — 2,44 1,23 0,03 0,00 Catalunyacaixa Inv. 139 Unifond 2015 -IV 12,82 2,37 0,75 0,01 �� 1,05* Unicaja 140 C. Ing. 2015 Garantizado — 2,36 0,54 -0,03 �� 2,00* C. Ingenieros 141 FC Bienvenida 14,05 2,35 0,60 0,08 �� 1,15 La Caixa 142 Sant. 100 x 100 2 13,80 2,33 0,68 0,04 �� 0,59 Santander Asset Mg. 143 Fondespaña-Duero Gar RF 5 — 2,33 0,87 0,19 �� 1,52 C. España 144 Bankoa Interés Gar 3 — 2,32 1,03 0,09 �� 0,81* Credit Agricole 145 Sant. 100 x 100 9 14,46 2,24 0,62 0,03 �� 0,75 Santander Asset Mg. 146 C.Madrid Rentas I 2038 15,77 2,22 0,88 -0,28 �� 1,50* Bankia 147 Sant. Garantizado Euribor — 2,21 0,63 -0,11 0,40 Santander Asset Mg. 148 CAI Rendimiento 110 13,76 2,21 0,53 0,06 �� 1,20* Ah. Corporación 149 Rural 12,60 Gar. R. Fija 14,23 2,20 0,59 0,05 �� 0,95* B. Cooperativo 150 FC Garantizado R. Fija 13,22 2,15 0,22 -0,01 1,00* La Caixa 151 Sant. 100 x 100 5 26,63 2,13 0,88 0,03 �� 0,70* Santander Asset Mg. 152 Sabadell Gtía. Fija 10 — 2,12 0,81 0,08 0,53* B. Sabadell 153 Liberbank Renta Fija 16,22 2,12 0,56 0,05 �� 0,50 Banco Madrid Gestión 154 Fondespaña Gar. R.Fija 14 15,95 2,11 0,73 0,14 �� 0,33* C. España 155 Banesto G Rentas C 2015 13,18 2,09 0,56 0,01 �� 0,95* Santander Asset Mg. 156 CL Renta Asegurada I — 2,09 0,68 -0,03 �� 2,17* C. Laboral 157 CL Renta Fija Gar. I — 2,09 0,72 0,02 �� 1,65* C. Laboral 158 BBVA Solidez XIV BP — 1,90 0,50 0,03 0,45* BBVA Asset Mngmt. 159 Fondo 3 Garantizado II — 1,89 1,09 0,13 0,75* Ah. Corporación 160 Sabadell Gtía. Fija 6 13,62 1,89 0,63 0,05 �� 0,50* B. Sabadell 161 FC Tipo Gar V — 1,88 0,62 0,09 0,50 La Caixa 162 Sabadell Futuro 15 Gar. — 1,88 0,67 0,04 0,30* B. Sabadell 163 Arcalia Gar Renta Fija 14,63 1,83 0,48 0,05 �� 0,70* Bankia 164 Fondo 3 Garantizado 9,10 1,80 0,46 0,10 0,90* Ah. Corporación 165 FC R. Fija 2014 A — 1,79 0,53 0,04 0,90 La Caixa 166 Unifond 2014-X 12,85 1,79 0,52 0,02 �� 0,70* Unicaja 167 Fondlibreta III 2014 13,35 1,74 0,50 0,04 1,10* Bankia 168 Sant. 100 x 100 7 12,99 1,66 0,50 0,02 �� 0,79* Santander Asset Mg. 169 Bankia BP Tipo Fijo Gar — 1,63 0,57 0,05 �� 0,70* Bankia 170 FC Garantizado R. Fija 2 13,58 1,63 0,46 0,03 �� 1,00* La Caixa 171 Fondo Garantizado 21 14,55 1,62 0,42 0,02 �� 0,95 Bankia 172 CX Garantit 5 — 1,60 0,53 0,03 0,60* Catalunyacaixa Inv. 173 Banesto G R Ctes 2015 II 12,73 1,59 0,50 0,03 0,60 Santander Asset Mg. 174 Rural 13 Gar. R. Fija 13,22 1,59 0,55 0,02 �� 1,05* B. Cooperativo 175 Rural 10,60 Gar. R. Fija 13,63 1,56 0,51 0,09 �� 0,70* B. Cooperativo 176 Sabadell Gtía. Fija 5 — 1,47 0,44 0,02 �� 0,70* B. Sabadell 177 Novagalicia Garantía 2 — 1,44 0,49 0,06 �� 1,10* Ah. Corporación 178 BBVA Solidez XI 12,39 1,42 0,39 0,02 1,24 BBVA Asset Mngmt. 179 Sabadell Interés Garan. 4 11,00 1,39 0,16 0,01 �� 0,85* B. Sabadell 180 Sabadell Interés Garan. 5 — 1,38 0,33 -0,10 �� 0,78* B. Sabadell 181 C.Madrid Fondlibreta 2015 13,71 1,38 0,46 0,02 �� 0,95* Bankia 182 FC Premiun Rdto. VII — 1,36 0,34 0,02 �� 0,80* La Caixa 183 Bancaja Garantizado 15 14,04 1,34 0,33 0,03 �� 1,00* Bankia 184 Caixabank Prem Rto V — 1,33 -0,16 -0,02 �� 0,90* Ah. Corporación 185 BBVA Solidez X BP 12,87 1,32 0,38 0,03 0,06* BBVA Asset Mngmt. 186 BBVA Solidez XII BP — 1,30 0,31 0,02 1,40* BBVA Asset Mngmt. 187 Sant. 100 x 100 10 11,46 1,26 0,36 0,01 1,00 Santander Asset Mg. 188 Unifond 2014-VI — 1,25 0,18 -0,03 �� 1,30* Unicaja 189 Sant. 100 x 100 11,27 1,23 0,39 0,03 �� 0,73* Santander Asset Mg. 190 Rural 10,70 Gar. R. Fija — 1,20 0,36 0,03 1,20* B. Cooperativo 191 Liberbank Renta 2014 Gar 11,76 1,20 0,47 0,05 �� 1,05 Banco Madrid Gestión 192 BBVA Solidez VIII BP 12,03 1,16 0,28 0,02 �� 0,75* BBVA Asset Mngmt. 193 BK RF 2014 IV Garantizado — 1,14 0,27 0,01 �� 0,30* Bankinter Gestión 194 March RF 2015 Garantizado — 1,14 0,27 0,00 0,00 March 195 Novagalicia Gzdo.Premium — 1,13 0,40 0,05 0,30* Ah. Corporación 196 Banesto G Rentas — 1,13 0,32 0,00 0,00 Santander Asset Mg. 197 CX Garantit 3 10,88 1,12 0,36 0,02 �� 1,00* Catalunyacaixa Inv. 198 BBVA Solidez VII 10,90 1,09 0,17 0,03 �� 0,80* BBVA Asset Mngmt. 199 C.Madrid Fondlibr 2 2014 13,00 1,08 0,28 0,00 1,20* Bankia 200 FC Premiun Rdto IV — 1,07 0,24 0,00 1,00* La Caixa 201 March RF 2014 Garantizado 10,79 1,05 0,28 0,03 �� 0,95* March 202 Bankia Gar. 2015 — 1,00 0,36 0,00 0,60* Bankia 203 Fondespaña-Duero G RF 6 — 0,97 0,99 0,20 �� 1,40* C. España 204 CL Renta Asegurada III — 0,96 0,22 -0,01 1,00* C. Laboral 205 Sabadell Futuro 10 Gar. 14,06 0,96 0,30 0,00 �� 0,65* B. Sabadell 206 Sabadell Gtía. Fija 3 11,47 0,94 0,25 0,01 �� 0,50* B. Sabadell 207 Sabadell Gtía. Fija 1 11,45 0,94 0,24 0,01 �� 0,50* B. Sabadell 208 BK RF 2014 V Garantizado — 0,93 0,22 0,01 0,95 Bankinter Gestión 209 FC Patrimonio Fijo & Flex — 0,90 0,21 0,02 0,65 La Caixa 210 Sant. 100 x 100 6 12,27 0,89 0,27 0,01 �� 0,72* Santander Asset Mg. 211 Fondespaña-Duero Gar RF 11,19 0,89 0,21 0,01 �� 1,10 C. España 212 Banesto Gtía 3 años II B 11,11 0,87 0,24 -0,03 0,30 Santander Asset Mg. 213 Unifond Gzdo. 2014 — 0,86 0,25 0,00 �� 1,05* Unicaja 214 Sant. 100 x 100 4 10,97 0,86 0,21 -0,01 �� 0,46* Santander Asset Mg. 215 Bankoa Interés Gar. 2 — 0,82 0,28 0,03 �� 1,00* Credit Agricole 216 Banesto Gtía 3 años II A2 10,79 0,77 0,19 -0,04 0,30 Santander Asset Mg. 217 ESAF Rendimiento Fijo Gar 11,74 0,74 0,18 0,02 �� 0,85 Espírito Santo 218 Novagalicia G C Euribor — 0,70 0,05 -0,03 �� 1,04* Ah. Corporación 219 Banesto Garantía 3 años I 10,47 0,67 0,15 -0,04 0,10 Santander Asset Mg. 220 CL Renta Asegurada II — 0,66 0,11 -0,01 �� 1,48* C. Laboral 221 Unifond 2014-V 9,97 0,66 0,07 -0,01 �� 0,81* Unicaja 222 BK RF 2014 Gar Concierto 10,75 0,66 0,16 0,02 0,90 Bankinter Gestión 223 CX Garantit 4 — 0,63 0,23 0,03 �� 0,80* Catalunyacaixa Inv. 224 Banesto Gtía 3 años IIIA1 — 0,62 0,16 -0,04 �� 1,75* Santander Asset Mg. 225 FC Estabilidad 2 10,99 0,62 0,14 0,00 0,91 La Caixa 226 FC Premium Rdto. III 10,82 0,39 -0,03 -0,03 1,15 La Caixa 227 C.Madrid Fondlibreta 2014 10,11 0,37 0,32 0,01 �� 0,98* Bankia 228 CX Garantit 2 8,11 0,32 -0,03 0,00 �� 1,20* Catalunyacaixa Inv. 229 Banesto Gtía 3 años 9,26 0,28 -0,02 -0,04 1,02 Santander Asset Mg. 230 BANIF RF Garantizado — 0,24 -0,04 -0,01 0,00 Santander Private B. 231 BANIF Tipo Fijo 9,04 0,19 -0,02 0,01 0,91 Santander Private B. 232 Unifond 2014-VIII — 0,15 -0,16 -0,07 �� 1,60* Unicaja 233 BANIF Euribor Garantizado 3,77 0,13 -0,11 0,00 0,90 Santander Private B. 234 Bankoa Interés Gar 10,49 -0,10 -0,08 0,01 �� 1,20* Credit Agricole 235 BANIF Euribor G Dividendo 1,89 -0,39 -0,04 0,01 0,10 Santander Private B. 236 Barclays Interés Gar. 1 34,46 -0,87 -0,38 -0,08 �� 1,20* Barclays Wealth Mng. BMN Interes Gar 11 — — 9,37 0,70 �� 0,65* BMN Gest. de Activos Liberbank Renta Fija III — — 7,77 0,51 �� 0,70* Banco Madrid Gestión Unifond 2018-V — — 6,99 0,49 �� 0,80* Unicaja Bankia Gar. Rentas 11 — — 6,08 0,55 0,47* Bankia Bankia Gar. Rentas 12 — — 6,08 0,56 0,55* Bankia Rural Rentas Garantizado — — 6,07 0,57 �� 0,55* B. Cooperativo BMN Interés Gar 10 — — 5,89 0,53 �� 0,60* BMN Gest. de Activos Rural Garantizado 9,70 — — 5,84 0,54 �� 0,55* B. Cooperativo BMN Interés Gar 9 — — 5,61 0,53 �� 0,60* BMN Gest. de Activos BK RF Naos 2018 Gar. — — 5,01 0,60 �� 0,95 Bankinter Gestión Rural 2018 Garantía — — 4,69 0,50 0,70* B. Cooperativo Unifond 2017-XI — — 4,48 0,38 �� 0,80* Unicaja CL Renta Fija Gar. V — — 4,05 0,21 �� 0,62* C. Laboral Rural 2017 Garantia — — 3,97 0,18 0,55* B. Cooperativo Rural Interés Gzdo. 2017 — — 3,90 0,24 �� 1,15* B. Cooperativo Unifond 2016-XI — — 3,81 0,22 �� 0,80* Unicaja Unifond 2017-VI — — 3,68 0,18 0,90* Unicaja Unifond 2017-III — — 3,52 0,23 �� 0,15* Unicaja BK RF Atlantis 2017 Gar — — 3,36 0,21 �� 0,90* Bankinter Gestión BK RF Cosmos 2017 Gar. — — 3,23 0,16 1,00 Bankinter Gestión Sant. Renta Fija 2017 B — — 3,04 0,13 0,80 Santander Asset Mg. Unifond 2013-VI — — 2,88 0,15 �� 1,25* Unicaja CL Renta Fija Gar VIII — — 2,85 0,08 �� 0,90* C. Laboral Novagalicia Garantia 6 — — 2,25 0,19 �� 0,46* Ah. Corporación Banesto G. 3 Años III B — — 0,24 -0,02 1,25 Santander Asset Mg. BK FT 40 % CP — — 0,21 0,00 �� 1,05* Bankinter Gestión Banesto G. 3 Años III A2 — — 0,20 -0,03 1,35 Santander Asset Mg. CL Renta Asegurada IV — — — 2,25 �� 0,97* C. Laboral Unifond 2018-VI — — — 1,87 �� 0,50* Unicaja Unifond 2016-VII — — — 1,37 0,65* Unicaja Unifond 2020-III — — — 1,03 �� 0,80* Unicaja Unifond 2018-X — — — 0,55 �� 0,80* Unicaja Fondo 3 Garantizado IV — — — 0,38 1,30* Ah. Corporación BK Indice Español 2019 G. — — — 0,25 1,25* Bankinter Gestión Rural Bolsa Española Gar — — — 0,25 �� 0,12* B. Cooperativo CL Renta Asegurada V — — — 0,01 0,70* C. Laboral Fond-Duero Gar RF IV/2020 — — — 0,01 0,15* C. España Unifond 2021-II — — — 0,01 0,50* Unicaja Unifond 2019-I — — — 0,01 �� 0,50* Unicaja Banesto Gtía 2 años II B — — — — 0,20 Santander Asset Mg. Banesto Gtía 2 años II A1 — — — — 0,20 Santander Asset Mg. Banesto Gtía 2 años II A2 — — — — 0,20 Santander Asset Mg. Banesto Rent. Objetivo — — — — 0,20 Santander Asset Mg. FC Gtía Renta F. 2017 Pl — — — — 0,86* La Caixa CajaMurcia Interés G VI B — — — — 0,65* Ah. Corporación

Garant. Renta Variable 1 BANIF Selección I — 25,12 8,30 3,18 �� 1,50* Santander Private B. 2 CaixaGalicia Gtía. 4 Est. 7,66 19,90 0,07 0,00 � 0,85* Ah. Corporación 3 BK Ibex 2016 Garantizado — 19,87 6,79 2,38 �� 1,50* Bankinter Gestión 4 CL Bolsa Garantizado XV — 19,30 8,39 2,41 �� 1,45* C. Laboral 5 BK Ibex 2015 Garantizado — 19,14 6,62 2,33 1,15* Bankinter Gestión 6 BBVA Selección Energía — 18,04 11,31 3,69 �� 1,62* BBVA Asset Mngmt. 7 Sant. Revalorización Ibex — 17,07 6,06 1,75 1,50 Santander Asset Mg. 8 BK Ibex 2017 Garantizado — 16,69 6,06 1,64 �� 1,65* Bankinter Gestión 9 BK Índice España 2017 G. — 15,83 6,20 1,12 1,70* Bankinter Gestión 10 BANIF Bolsa Garantizado 36,75 15,72 7,86 2,61 �� 1,50* Santander Private B. 11 Eurovalor Gar Rev. Máxima — 15,29 4,90 1,33 �� 1,75* Allianz Popular Asset 12 Bankia BP EuroStoxx 2016 — 15,02 5,39 1,69 1,77* Bankia 13 Liberbank Telecom 3x7 — 14,73 10,55 0,77 �� 1,40* Banco Madrid Gestión 14 FC Obj Bolsa España 2 — 14,62 5,48 1,10 �� 1,46* La Caixa 15 BANIF Reval Europa Euro — 14,55 5,38 1,53 0,40* Santander Private B. 16 Microbank F. Etico Gar. — 14,47 1,70 1,95 1,60 La Caixa 17 Sant. 95 España 2 — 13,98 4,50 1,33 1,40 Santander Asset Mg. 18 Fondesp-Duero BEG 2017 — 13,59 5,79 1,85 �� 1,60* C. España 19 ESAF Gar. Europa 100 — 13,37 5,61 1,91 �� 1,00* Espírito Santo 20 BK Eurostoxx 2018 Gar. — 13,31 5,37 1,52 �� 2,40 Bankinter Gestión 21 Banesto G Mercados II — 12,94 4,50 1,99 �� 1,55* Santander Asset Mg. 22 Sabadell Gtía. Extra 17 — 12,82 6,11 0,87 �� 1,70* B. Sabadell 23 Bankia BP Euros. 2016 — 12,65 4,94 1,34 �� 1,55* Bankia 24 Bancaja Garantizado 12 25,06 12,63 3,44 -0,07 �� 1,15* Bankia 25 Sant. 95 Europa 3 — 12,44 4,41 1,16 1,40 Santander Asset Mg. 26 CL Bolsa Garantizado IX — 12,40 6,53 3,09 �� 1,49* C. Laboral 27 Unifond Bolsa Gar 2016 I — 12,21 5,50 1,20 �� 1,00* Unicaja 28 Sant. G Bancos Europeos — 12,14 3,38 0,89 �� 1,70 Santander Asset Mg. 29 Liberbank Campeones Gar — 11,86 2,68 0,09 0,65* Banco Madrid Gestión 30 Rural Gar Renta V. IV — 11,84 3,72 0,59 �� 1,05* B. Cooperativo 31 BBVA Sel Empresas Plus BP — 11,77 5,95 0,93 �� 1,39 BBVA Asset Mngmt. 32 Fonduero Eurobolsa Gar — 11,64 3,92 1,45 �� 2,13* C. España 33 Sant. 95 Mejor Opción — 11,33 4,83 1,08 1,25 Santander Asset Mg. 34 BK Eurostoxx 2015 Gar — 11,00 4,61 1,56 1,25* Bankinter Gestión 35 BANIF Reval.Europ Euro II — 10,98 4,54 1,72 1,70 Santander Private B. 36 Sant. 95 Europa — 10,76 4,20 1,66 �� 1,30* Santander Asset Mg. 37 Unifond 2018-IX — 10,67 5,71 0,55 �� 0,95* Unicaja 38 Bankia Gar Ibex 1 — 10,64 4,20 1,54 0,00 Bankia 39 Banesto G Mercados — 10,60 3,82 1,20 �� 1,30* Santander Asset Mg. 40 BK Europa 55 Gar — 10,53 3,64 1,05 �� 1,25 Bankinter Gestión 41 Rural Bolsa Euro Gar — 10,52 3,74 1,45 �� 1,05* B. Cooperativo 42 Bancaja Garantiz.20 20,79 10,39 4,34 1,49 �� 0,85* Bankia 43 Sabadell Garan Selec.I — 10,21 6,51 1,05 �� 1,20* B. Sabadell 44 March Europa Garantizado — 9,80 4,26 1,18 �� 1,20* March 45 Bancaja Garantizado 13 18,05 9,76 1,90 0,48 �� 1,10* Bankia 46 Sant. 95 Europa 2 — 9,34 4,08 1,18 1,40 Santander Asset Mg. 47 Sabadell Gtía. Extra 12 — 9,22 4,22 1,14 1,65* B. Sabadell 48 ESAF Garantizado Europa — 9,12 3,20 0,74 0,90* Espírito Santo 49 Sabadell Gtía. Extra 10 — 9,08 3,59 1,52 1,60* B. Sabadell 50 BK Índice India Gar 22,46 9,05 6,45 3,42 �� 1,90* Bankinter Gestión 51 BBVA Autocance.Dobl.Oport -1,70 8,97 6,48 5,32 2,33* BBVA Asset Mngmt. 52 March Solidez Garantizado — 8,88 2,43 0,97 �� 1,05* March 53 Bankia Gar. Combi 1 — 8,74 4,01 0,46 0,65* Bankia 54 FC Gtía. Eurobolsa 6 — 8,68 3,57 1,28 1,00 La Caixa 55 FC Gtía. Eurobolsa 5 — 8,59 3,46 1,24 �� 1,47 La Caixa 56 FC Gtía. Eurobolsa 4 — 8,57 3,32 1,48 �� 1,30 La Caixa 57 CA Bankoa Objetivo 2017 — 8,31 4,23 0,38 �� 0,50* Credit Agricole 58 BMN Gar Selección IX — 8,31 2,59 0,25 �� 1,15* BMN Gest. de Activos 59 BK . EEUU 55 Gar 23,61 8,19 2,66 1,48 �� 2,00* Bankinter Gestión 60 Liberbank Mundial 6 Gar — 8,02 2,45 0,14 �� 1,50* Banco Madrid Gestión 61 Sabadell Gtía. Extra 14 — 7,83 4,01 0,40 �� 1,58* B. Sabadell 62 Sabadell Garan Selec.VII — 7,81 4,49 1,07 �� 1,00* B. Sabadell 63 BMN Garantizado Selección — 7,67 3,76 0,88 1,05* BMN Gest. de Activos 64 BK Cons América G 16,60 7,52 2,85 1,51 �� 2,00* Bankinter Gestión 65 C. Ing. América Gar. 27,65 7,48 1,67 0,86 �� 1,20* C. Ingenieros 66 BK Ind. Bolsa Española G 12,44 7,41 6,07 0,93 �� 1,40* Bankinter Gestión 67 C.Madrid 2 Euro Stoxx 16,20 7,41 3,37 1,47 �� 0,90 Bankia 68 Ev. Gar. Indices Globales — 7,39 3,50 0,89 �� 1,83* Allianz Popular Asset 69 C.Madrid 1 Euro Stoxx 16,58 7,28 3,31 1,45 �� 0,90* Bankia 70 Fondespaña Intern. Gar. 21,56 6,95 2,43 0,80 �� 0,97* C. España 71 Sant. 95 España 2,90 6,71 3,32 1,95 2,00 Santander Asset Mg. 72 Sabadell Gtía. Extra 1 12,80 6,66 4,07 1,25 �� 1,60* B. Sabadell 73 C.Madrid Autcanc Eurostox 22,81 6,64 2,49 0,91 �� 0,30* Bankia 74 Sabadell Gtía. Extra 3 — 6,57 3,89 1,02 �� 1,95 B. Sabadell 75 BK Grandes Cías. II Gar — 6,57 0,61 1,27 �� 1,80* Bankinter Gestión 76 BK Grandes Compañías Gar — 6,56 0,60 1,26 �� 1,80* Bankinter Gestión 77 Sant. Gar Consolid Europa — 6,47 2,45 0,50 �� 1,90 Santander Asset Mg. 78 Fondespaña Bolsa Eur G 2 9,65 6,41 2,07 0,62 �� 1,14* C. España 79 FC Gtía.. Eurobolsa 3 12,19 6,36 2,33 1,21 1,80 La Caixa 80 Bankia Eurostoxx Gar. I — 6,31 2,90 0,56 1,50* Bankia 81 Fondespaña Bolsa Americ G 39,30 6,21 2,09 1,29 �� 0,76* C. España 82 C.Madrid Eurostoxx 50 PG 13,71 5,90 2,44 0,79 �� 1,10* Bankia 83 BK Eurostoxx 55 Gar 13,88 5,83 2,73 0,95 �� 1,90* Bankinter Gestión 84 Sabadell Garan Selec.VI — 5,79 3,45 0,47 �� 1,00* B. Sabadell 85 IK Triple 5 Plus Gar — 5,65 1,91 0,57 �� 2,00* C. Laboral 86 Banesto G Índices — 5,46 2,14 0,52 �� 1,53* Santander Asset Mg. 87 Bankia Gar. 2016 22,26 5,41 2,44 0,52 �� 0,00 Bankia 88 Liberbank Euro 6 Gar. — 5,21 2,35 0,38 �� 1,10 Banco Madrid Gestión 89 Ev. Gar. Extra Luxe — 5,21 1,96 0,50 �� 1,60 Allianz Popular Asset 90 BK Sector Farma Gar 30,20 5,18 1,87 0,70 �� 1,30* Bankinter Gestión 91 Ev. Gar. Extra Moda — 4,99 2,79 0,57 1,40* Allianz Popular Asset 92 FC Gtía.. Eurobolsa 2 11,36 4,95 1,68 0,96 1,52 La Caixa 93 Sant. 105 Europa 2 14,75 4,44 1,71 0,12 �� 1,30* Santander Asset Mg. 94 March Eurobolsa Garan. — 4,04 1,40 0,42 �� 1,15* March 95 Sabadell Garan Selec.IV 19,71 3,89 1,25 0,08 �� 0,92* B. Sabadell 96 Fondespaña Bolsa Eur G 3 6,59 3,73 1,42 0,64 �� 1,97* C. España 97 BK Cumbre 2017 Gar — 3,71 2,38 1,22 �� 1,85* Bankinter Gestión 98 Fonduero Capital Garant 4 6,88 3,65 1,46 0,62 � 2,05* C. España 99 FC Premiun Revalorización 13,72 3,61 1,20 0,07 1,05* La Caixa 100 Barclays Gar Bolsa Euro 12,56 3,31 3,18 1,10 �� 1,35 Barclays Wealth Mng. 101 Sabadell Gtía. Super.3 3,45 3,25 1,19 0,42 �� 1,51* B. Sabadell 102 Barclays Gar Zona Euro 2 10,42 3,19 3,02 1,05 �� 2,35 Barclays Wealth Mng. 103 Liberbank Sectorial Gar — 3,06 -0,18 -0,18 �� 1,20* Banco Madrid Gestión 104 BBVA Cons Doble Op BP — 2,90 2,20 1,85 � 1,75* BBVA Asset Mngmt. 105 C.Madrid Afianza 5 años 10,32 2,67 0,15 0,51 �� 1,10* Bankia 106 BK Índice Japón Gar C 28,42 2,52 -7,78 1,03 2,00* Bankinter Gestión 107 BK Multifondo II Gar 11,13 2,49 0,51 0,20 �� 1,80* Bankinter Gestión 108 Bankia Gar Bolsa 2 — 2,33 2,30 0,55 �� 0,77* Bankia 109 FC Gar. Europ. Protec. 10 7,14 2,21 0,89 1,28 �� 1,15 La Caixa 110 Sant. Carteras Gar. 13,47 2,13 0,58 0,04 �� 1,30 Santander Asset Mg. 111 Banesto G Eurostoxx 50 5,07 2,13 0,76 0,62 �� 2,10 Santander Asset Mg. 112 FC Gar. Europ. Protec. 12 7,51 1,96 0,60 0,21 �� 1,20 La Caixa 113 PBP BRIT Óptimo — 1,91 2,32 0,04 �� 1,45* Popular G. Privada 114 Sant. Carteras Gar 2 11,67 1,86 0,50 0,03 �� 1,30* Santander Asset Mg. 115 FC Gar. Europ. Protec. 13 6,73 1,76 0,33 0,26 �� 1,41* La Caixa 116 FC Asegurado 13,69 1,65 0,53 0,05 �� 0,91 La Caixa 117 Fondesp-Duero Dólar Gar — 1,62 1,17 0,59 �� 1,88* C. España 118 BK Plus 10 Gar — 1,61 0,46 0,03 �� 0,90* Bankinter Gestión 119 Banesto G Consolidación 2 6,70 1,59 0,70 0,02 0,80 Santander Asset Mg. 120 FC Gtía. Prote.Emergentes 5,52 1,49 0,30 -0,02 �� 1,70 La Caixa 121 C.Madrid Europa Top G 8,63 1,48 0,44 -0,02 �� 1,55* Bankia 122 BK Multicesta Gar 8,48 1,44 0,17 0,01 �� 1,80* Bankinter Gestión 123 Sant. Carteras Gar 3 11,82 1,39 0,30 -0,05 �� 1,75 Santander Asset Mg. 124 Bancaja Garantizado 14 5,47 1,39 0,29 0,04 �� 1,45* Bankia 125 Sabadell Futuro G 2014-XI 14,97 1,34 0,44 0,03 �� 0,40* B. Sabadell 126 Banesto G Consolidación 7,27 1,33 0,12 0,02 �� 2,35 Santander Asset Mg. 127 Fongarantía Europa 12,38 1,29 0,33 0,06 �� 1,30 Espírito Santo 128 FC Gar. Europ. Protec. 11 6,55 1,29 -0,06 0,10 �� 1,20 La Caixa 129 Rural Gar BRIC 3,45 1,13 0,41 0,13 �� 1,00* B. Cooperativo 130 FC Gzdo. Elecc. Óptima 9 7,23 1,11 0,50 0,18 �� 1,20 La Caixa 131 Barclays Gar Bolsa EEUU 8,26 1,11 -0,05 0,06 �� 1,67 Barclays Wealth Mng. 132 Fondespaña Bolsa Europ G 8,63 1,11 0,11 -0,25 �� 1,60* C. España 133 BMN Garantizado Acciones 10,72 1,10 0,38 0,01 �� 0,85* BMN Gest. de Activos 134 Liberbank Garantía 7 — 1,00 0,24 0,02 1,40* Banco Madrid Gestión 135 Banesto G 5 Veces M R 4,18 0,98 0,28 -0,04 �� 2,65* Santander Asset Mg. 136 Sabadell Gtía. Super.4 2,52 0,97 0,27 -0,02 1,43* B. Sabadell 137 March Horizonte Gar — 0,76 0,25 0,01 �� 1,15* March 138 IK Triple 6 Garantizado — 0,66 -0,11 0,04 �� 1,95* C. Laboral 139 BK Cesta Brasil G. 4,00 0,44 0,03 -0,06 �� 1,80* Bankinter Gestión 140 Barclays G. Gig Mundiales -1,39 0,41 0,16 -0,01 �� 2,00* Barclays Wealth Mng. 141 C.Madrid Ibex I 16,61 0,33 -0,18 -0,21 �� 1,00* Bankia 142 Gar Telecomunicaciones 1 1,79 0,30 0,04 -0,09 �� 1,80* Bankia 143 Fonduero Acciones Gar. 4,46 0,26 0,00 -0,05 �� 1,15* C. España 144 Bankoa Euro Stoxx 50 Gar -0,12 0,24 0,06 0,02 �� 0,70* Credit Agricole 145 BK Podium Garantizado 4,55 0,22 -0,04 -0,08 �� 2,00* Bankinter Gestión 146 Sabadell Garan Selec.V 2,13 0,21 -0,18 -0,10 �� 1,40* B. Sabadell 147 BK Bric 2014 Garantizado 3,91 0,17 -0,22 -0,01 �� 1,95* Bankinter Gestión 148 Liberbank Continent.Gar 3,43 0,15 -0,08 -0,05 �� 1,25* Banco Madrid Gestión 149 Barclays Gar. Acc. España 8,03 0,09 0,19 0,01 �� 2,00* Barclays Wealth Mng. 150 Banesto G Selec Mundial 2 7,60 0,02 -0,16 -0,07 �� 1,38* Santander Asset Mg. 151 Sant. Gar. Acc. Españolas 3,59 -0,04 0,01 0,09 �� 1,10* Santander Private B. 152 CajaGranada Gar Mes a Mes 4,41 -0,06 -0,02 -0,01 �� 0,85 BMN Gest. de Activos 153 Liberbank Sel.Mundial Gar 5,33 -0,07 -0,04 -0,01 �� 0,90* Banco Madrid Gestión 154 Sant. Garantizado España 5,12 -0,16 -0,19 -0,08 �� 1,43* Santander Asset Mg. 155 Sant. Garantizado Europa2 0,84 -0,20 -0,20 -0,08 �� 1,50* Santander Asset Mg. 156 Ev. Europa Protecc 5,04 -0,21 -0,11 -0,07 �� 1,70 Allianz Popular Asset

157 Caixa Cat. Borsa 12 4,36 -0,26 0,06 0,01 �� 1,50* Catalunyacaixa Inv. 158 Bancaja Garantiz.19 3,97 -0,26 -2,89 -0,02 �� 1,10* Bankia 159 Banesto G. Sel Europa 2 5,02 -0,27 -0,26 -0,10 �� 0,96* Santander Asset Mg. 160 March Selección Gar. — -0,29 0,03 0,01 �� 0,95* March 161 Banesto G Selección Ibex2 2,91 -0,32 -0,05 0,01 �� 1,35* Santander Asset Mg. 162 BK Hong Kong Garantizado 2,02 -0,37 -0,26 -0,05 �� 1,90* Bankinter Gestión 163 Banesto G Selec Mundial 4,30 -0,37 -0,29 -0,10 �� 1,60* Santander Asset Mg. 164 Sant. Garantizado Europa 2,58 -0,44 -0,06 0,02 �� 1,50 Santander Asset Mg. 165 BK Cesta Mundial G 6,43 -0,52 -0,33 -0,10 �� 1,90 Bankinter Gestión 166 Liberbank Acc.Europa Gar 3,41 -0,52 -0,12 0,00 �� 1,65 Banco Madrid Gestión 167 Ev. Gar. Crecimiento 6,84 -0,55 -0,30 -0,09 1,70* Allianz Popular Asset 168 BK Ibex Revalorización G 3,28 -0,57 -0,36 -0,11 �� 1,90* Bankinter Gestión 169 Banesto G Selec. Europa 6,08 -0,60 -0,37 0,02 �� 1,40* Santander Asset Mg. 170 BK Bric Plus III Gar 7,02 -0,64 -0,21 -0,07 �� 1,80* Bankinter Gestión 171 BANIF Ibex Garantiz. 0,72 -0,73 -0,41 -0,14 �� 1,20 Santander Private B. 172 BBVA Global Autocancel -12,66 -1,24 0,05 0,02 1,77* BBVA Asset Mngmt. 173 Sant. Inflación España 8,07 -2,17 -2,90 -0,08 0,11 Santander Asset Mg. 174 Caixa Cat. Borsa 14 0,99 -2,27 -0,39 -0,09 �� 1,50* Catalunyacaixa Inv. 175 Liberbank Eurodólar Gar 5,35 -2,85 -0,23 0,79 �� 1,65 Banco Madrid Gestión Sabadell Garan Selec.II — — 6,16 0,91 �� 1,65* B. Sabadell Sant. Obj. Rend. Europa — — 5,45 1,09 1,33 Santander Asset Mg. Unifond Bolsa Indice Gar — — 5,27 1,05 0,85* Unicaja Sabadell Gtía. Extra 15 — — 5,27 1,19 1,20* B. Sabadell BK Bolsa Europ 2018 Gar — — 5,19 1,30 �� 1,35 Bankinter Gestión ESAF Gtzdo. Europa 70 — — 5,01 1,29 0,00 Espírito Santo BK Eurostoxx 2018 II Gar. — — 5,00 1,14 1,50 Bankinter Gestión BK Indice B.Española G2 — — 5,00 0,66 �� 1,25* Bankinter Gestión BMN Gar Selección X — — 4,72 0,69 �� 0,80* BMN Gest. de Activos Caja Ing 2019 Bolsa Eur G — — 4,66 1,03 �� 1,20* C. Ingenieros Bankia Gar. Bolsa I — — 4,65 0,85 0,71* Bankia C. Ing. 2018 Infl. Garant — — 4,36 0,50 1,20* C. Ingenieros CL Bolsa G. VI — — 4,24 0,53 �� 0,91* C. Laboral Liberbank España 4 Gar — — 4,23 0,85 1,30* Banco Madrid Gestión Sabadell Gtía. Extra 18 — — 4,22 1,06 �� 1,45* B. Sabadell Sant. Reval. Eur Euro III — — 4,17 1,35 1,50 Santander Asset Mg. Unifond Bolsa Gar 2017-IV — — 4,16 0,69 0,65 Unicaja Rural Europa Garantía — — 3,94 -0,61 �� 1,00* B. Cooperativo Unifond Bolsa Gar 2017-XI — — 3,75 0,89 �� 0,95* Unicaja BMN Gar Selección XI — — 3,53 0,93 �� 0,75* BMN Gest. de Activos Bankia Eurostoxx Gar II — — 3,51 0,57 1,24* Bankia CL Bolsa G. III — — 3,25 0,09 �� 1,00* C. Laboral Rural Garantía Eurobolsa — — 2,48 0,60 �� 0,75* B. Cooperativo Liberbank Inv Mundial G — — 2,00 0,20 �� 1,55 Banco Madrid Gestión A. Corp. Corto Plazo — — 0,14 0,07 �� 0,17* Ah. Corporación Sabadell Gtía. Extra 16 — — — 1,52 1,20* B. Sabadell BK Mercado Español — — — 1,48 1,25* Bankinter Gestión BK Mercado Europeo — — — 1,45 1,35* Bankinter Gestión BK Bolsa Europ 2019 Gar — — — 1,28 1,35* Bankinter Gestión Bankia BP EuroStoxx 2018 — — — 0,94 0,55* Bankia Bankia Gar Bolsa 4 — — — 0,92 0,97* Bankia Bankia Gar Bolsa 3 — — — 0,84 �� 0,98* Bankia Sant. Obj. Rend Europa II — — — 0,82 1,41 Santander Asset Mg. Unifond Bolsa Gar 2018-IV — — — 0,34 0,80* Unicaja Bankia BP EuroStoxx 2017 — — — 0,28 1,06* Bankia Kutxabank G Bolsa Europa3 — — — 0,01 0,65* Kutxabank Gestión Unifond Bolsa Gar 2019-V — — — 0,01 0,80* Unicaja Bankia BP Finan 2018 — — — -0,08 0,78* Bankia Banesto G Selección Ibex — — — — �� 0,30 Santander Asset Mg. Banesto G Ibex Top 2 — — — — �� 0,30* Santander Asset Mg. Banesto 95 Selec Mundial — — — — � 0,30 Santander Asset Mg. CI 2019 Ibex Garantizado — — — — 1,20* C. Ingenieros Sabadell 90 Cap.Bol.Eur1 — — — — 0,93* B. Sabadell

Inversiones Alternativas Monetario Dinámico (0-2) 1 FC Sel Ret Absoluto 4,48 2,78 0,41 0,10 �� 1,00* La Caixa 2 Caixabank Gest Cons VaR3 6,65 2,15 1,57 0,24 �� 0,80 Ah. Corporación 3 Ev. Conservador Din. Plus 8,39 2,03 1,13 0,23 �� 0,60 Allianz Popular Asset 4 A. Corp. GG Conserv VaR 3 5,68 1,94 1,52 0,23 �� 0,89 Ah. Corporación 5 March Patr. Defensivo 5,09 1,92 1,44 0,50 �� 0,85 March 6 Bankia Evolución Prudente 5,10 1,87 1,24 0,45 �� 0,85* Bankia 7 Ibercaja Ahorro Din. A 4,76 1,80 0,85 0,14 �� 1,50 Ibercaja 8 Ev. Conservador Dinamico 7,50 1,79 1,07 0,22 0,95 Allianz Popular Asset 9 Ibercaja Patrimonio Dinam 6,74 1,77 0,74 0,08 �� 1,50 Ibercaja 10 Novagalicia G Conserv. 4,60 1,66 1,46 0,22 �� 1,20 Ah. Corporación 11 DWS Selección Alternativa 5,06 1,54 0,41 0,15 �� 1,30 DWS Investments 12 Sant. Ahorro Activo C 6,27 1,31 1,12 0,17 �� 0,50 Santander Asset Mg. 13 Renta 4 Ret. Dinámico 6,18 0,77 1,88 0,18 �� 0,35 Renta 4 14 Banesto Ahorro Activo 4,86 0,70 0,33 -0,15 �� 1,00* Santander Asset Mg. 15 BBVA Bonos Valor Relativo 3,81 0,64 -0,05 -0,10 �� 0,45 BBVA Asset Mngmt. 16 Segurfondo Gest. Dinámica 2,50 0,62 0,14 0,21 �� 0,60 Inverseguros 17 Sabadell Quant V2 3,89 0,50 -0,14 -0,20 �� 1,05 B. Sabadell 18 Kutxabank Multiestrategia 1,86 0,34 0,39 -0,07 �� 1,20 Kutxabank Gestión Sant. Ahorro Activo A — — 0,78 0,10 1,30 Santander Asset Mg.

Monetario Dinám. Conservador (2-4) 1 Renta 4 Valor Relativo 8,54 10,63 4,92 0,68 �� 1,35 Renta 4 2 BK Renta Dinámica 9,30 6,41 0,94 -0,64 �� 1,75 Bankinter Gestión 3 WELZIA Ahorro 5 13,11 5,96 2,97 1,35 �� 0,78 Welzia Management 4 Renta 4 Pegasus 14,53 3,97 2,25 0,56 �� 1,00 Renta 4 5 Fixed Inc Ass Allocation 23,82 3,88 2,60 0,42 �� 1,43 Banco Madrid Gestión 6 Caixabank Gest Moder VaR6 9,85 3,87 1,88 0,74 �� 0,90 Ah. Corporación 7 A. Corp. GG Mod. VaR 7 8,81 3,77 1,86 0,71 �� 0,99 Ah. Corporación 8 UBS Capital 2 Plus 10,88 3,44 2,26 0,75 �� 0,30 UBS Bank 9 Ibercaja BP Selec.Global 6,69 3,31 2,06 0,76 1,50 Ibercaja 10 FC Conservador VaR 3 6,20 3,28 2,81 0,27 1,10 La Caixa 11 Mediolanum Alpha Plus L 3,93 3,21 1,23 0,36 1,05 Mediolanum Gestión 12 Harmatan Cartera Conserv 9,21 3,13 2,43 1,10 �� 1,10 Tressis Gestión 13 UBS Retorno Activo 8,72 3,09 2,12 0,86 �� 0,85 UBS Bank 14 Mediolanum Alpha Plus S 3,27 3,06 1,16 0,35 �� 1,20* Mediolanum Gestión 15 ING Direct FN Conservador 6,95 2,13 1,42 0,46 �� 1,20 Amundi Iberia 16 Gesc Multiestratégias Alt 1,95 1,62 1,09 0,35 1,50 B. Cooperativo 17 Ev. Rentabilidad Global 0,82 1,48 -0,48 0,10 �� 1,35* Allianz Popular Asset 18 CA Selección 4,13 1,48 1,81 1,01 �� 1,35 Credit Agricole 19 Sant. Equilibrio Activo 5,06 0,27 0,81 0,12 �� 1,40* Santander Asset Mg. 20 Absolute VaR 4(EUR)SE -5,30 -0,62 -0,83 -0,19 �� 0,80 Amundi Funds 21 C. Ing. Gest. Alternativa -4,02 -3,25 -0,39 -0,14 � 1,55* C. Ingenieros

Monetario Dinám. Prudente (4-7) 1 GVC Gaesco Ret Absoluto 13,41 5,70 1,47 1,69 1,50 GVC Gaesco Gestión 2 ING Direct FN Moderado 10,36 4,62 2,93 0,81 �� 1,20 Amundi Iberia 3 A. Corp. GG Dinam. VaR 9 9,84 4,39 2,08 0,92 �� 1,00 Ah. Corporación 4 Mutua. Gest. Óptima Cons 6,39 2,45 3,13 1,52 �� 1,02 Mutuactivos 5 Ibercaja Crecimient Din A 5,04 2,38 1,06 0,18 �� 1,50 Ibercaja 6 Sant. Revalorización Act. -2,07 1,71 1,23 0,16 �� 1,60* Santander Asset Mg. 7 Fondespaña-Duero Alt Plus 3,56 1,57 0,61 0,09 �� 1,85* C. España 8 Banesto Decidido Activo -2,90 1,39 0,88 0,09 �� 1,60* Santander Asset Mg. 9 Bankia Evolución Moderado -0,06 0,99 2,23 1,56 1,30* Bankia 10 Abante Rent. Absoluta A 2,26 0,66 0,79 0,12 �� 1,35 Abante Asesores 11 AP Rentab. Absoluta A 1,05 0,19 0,72 -0,13 �� 1,10 Alpha Plus Gestora 12 AP Rentab. Absoluta B 0,32 -0,07 0,62 -0,15 �� 1,35 Alpha Plus Gestora 13 Fondespaña-Duero Divisa 9,33 -3,61 0,40 1,18 �� 1,24* C. España AP Rent. Absoluta Plus A — — 1,63 -0,15 1,10 Alpha Plus Gestora

Monetario Dinám. Moderado (7-10) 1 ING Direct FN Dinámico 16,15 7,70 4,78 1,48 �� 1,20 Amundi Iberia 2 Welzia Flexible 10 10,26 6,36 1,42 2,37 �� 0,98 Welzia Management 3 Fondespaña Duero Emprend 10,65 5,70 2,27 0,44 �� 0,55 C. España 4 M&G Dyn Alloc Fund EUR A 21,62 5,48 5,39 2,57 �� 1,75 M&G Investments 5 Amundi Estratégia Global 12,23 5,37 2,64 1,08 �� 1,25 Amundi Iberia 6 FC 75 Global 2,95 5,21 3,50 0,27 �� 1,50 La Caixa 7 Abante Bolsa Absoluta A 9,10 4,15 2,88 1,21 �� 0,60 Abante Asesores 8 Mutua. Gest. Óptima Mod 5,57 1,80 2,08 1,60 �� 1,27 Mutuactivos 9 Gesconsult Conservador A 7,04 1,50 0,40 0,04 �� 1,00 Gesconsult 10 Estrategia Global -4,72 -3,45 -0,54 -0,54 1,45 Banco Madrid Gestión M&G DynAlloc EURA Inc — — 5,35 2,56 1,75 M&G Investments

Monetario Dinám. Agresivo (10-15) 1 Fondespaña-Duero Audaz 11,74 8,32 2,45 0,73 1,50 C. España 2 Renta 4 CTA Trading 1,87 6,24 4,78 0,57 0,00 Renta 4 3 Bankia Evolución Decidido -3,06 0,93 2,92 2,61 2,10* Bankia 4 C. Ing. Gestión Dinámica -1,98 -0,21 0,23 0,32 �� 1,55 C. Ingenieros 5 Mutua. Gest. Óptima Din 4,80 -0,99 -1,57 1,87 1,52 Mutuactivos Global Estrategia — — 2,41 0,54 1,45* Espírito Santo

Rentabilidad Absoluta 1 Belgravia Epsilon 22,00 22,73 9,00 3,49 �� 1,10 Belgravia Capital 2 Ibercaja Alpha A -4,01 16,38 5,56 1,44 2,25 Ibercaja 3 Dynamic Allocation EUR 18,77 15,17 8,19 0,30 1,50* Oyster 4 Adriza Alfa 30,52 14,02 5,94 2,36 0,07* Tressis Gestión 5 GAM ST Alph.techEur EUR I 4,67 12,05 -5,44 2,37 �� 1,60 GAM 6 GAM ST Flex Glb Ptf GBP A 30,47 11,41 3,89 2,38 1,00 GAM 7 AGF-Abante Pangea-A — 8,74 5,73 0,13 1,50 Abante Asesores 8 Bankoa Gest. Global 12,30 8,46 4,96 2,62 �� 1,55* Credit Agricole 9 Renta 4 Nexus 25,76 8,21 3,74 0,79 1,10 Renta 4 10 Welzia Dinámico 20 9,48 8,03 3,21 3,72 �� 1,18 Welzia Management 11 GAM ST Flex Glb Ptf CHF A 14,71 7,78 1,77 1,08 �� 1,35 GAM 12 Welzia Global Activo A — 7,69 2,72 3,72 0,00 Welzia Management 13 ALKEN Abs Rtn Europ I 27,32 7,61 2,28 0,30 1,50 Alken Asset Managent

14 Abslt Mult Stratgy Growt 10,91 7,20 5,62 0,52 1,15 Pioneer 15 Abslt European Equity — 7,10 2,97 0,37 2,00 Pioneer 16 ALKEN Abs Rtn Europ A — 6,87 1,99 0,24 2,25 Alken Asset Managent 17 GAM ST Alph.techEur USD 10,81 6,63 -4,17 4,13 �� 1,60 GAM 18 Popular Selección 8,10 6,41 3,05 1,38 1,50 Allianz Popular Asset 19 MFS Global Tot Ret A1 31,58 5,95 4,67 3,50 �� 1,05 MFS Meridian F. 20 GAM ST Flex Glb Pft EUR A 16,90 5,88 1,36 1,15 �� 1,35 GAM 21 JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) — 5,68 3,27 0,45 1,90* JPMorgan Asset M. 22 Pio Abst Mult Strategy 7,46 4,55 3,74 0,48 1,05 Pioneer 23 Absolute Return EUR2 13,01 4,47 2,75 0,98 �� 0,90 Oyster 24 CH Solidity & Return SA 9,03 3,96 2,75 0,53 �� 1,21 Mediolanum 25 CH Solidity & Return SB — 3,94 2,75 0,52 1,21 Mediolanum 26 Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc 10,21 3,67 1,79 0,31 �� 0,00 Threadneedle Invest. 27 GAM ST Glb Rts GBP A 21,03 3,61 8,26 3,93 �� 1,50 GAM 28 GAM ST Glb Rts GBP I 21,02 3,61 8,24 3,92 �� 1,50 GAM 29 GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg 13,96 2,82 0,19 -0,22 �� 0,55 Goldman Sachs 30 BNYM Abs Rtn Eq R 11,43 2,63 -0,20 -0,69 AA 0,00 BNY Mellon Global F. 31 Abs Ret Multi Strat D 13,19 2,49 0,80 -0,09 �� 1,10 Generali Fund Mngmt. 32 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 12,74 2,29 -0,02 -0,26 �� 1,00 Goldman Sachs 33 Fondespaña-Duero Moderado 6,56 2,29 0,92 0,09 �� 0,55 C. España 34 Absolute Return Bond A 2,51 2,08 1,40 -0,13 �� 0,95 INVESCO 35 BK Kilimanjaro 9,37 1,91 1,49 0,19 �� 1,85 Bankinter Gestión 36 Am Abs Alpha Fd AEH 7,39 1,91 -1,95 0,49 �� 1,25 Threadneedle (LUX) 37 BSF EurAbs RetrnEUR E 15,23 1,87 -0,56 -1,55 AA 1,50 BlackRock 38 Popular Prem. Diversif. 4,36 1,82 1,52 0,31 �� 1,50 Allianz Popular Asset 39 Absolute Return Bond E 1,73 1,81 1,29 -0,15 1,20 INVESCO 40 JB EF AbsRet Europe B-EUR 9,38 1,78 0,35 0,12 �� 1,20* Swiss & Global Asset 41 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 7,45 1,72 0,41 -0,01 �� 0,35 Goldman Sachs 42 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 9,04 1,67 -0,01 -0,26 �� 1,00 Goldman Sachs 43 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 6,44 1,53 0,33 -0,05 �� 0,60 Goldman Sachs 44 JB BF Abs Ret Pl B-EUR 8,44 1,36 2,72 0,84 1,10* Swiss & Global Asset 45 M&G Epis.Def.EURA-HP — 1,21 2,74 1,03 1,15 M&G Investments 46 BNYM Gl. Opport. B — 1,10 2,98 0,44 0,00 BNY Mellon Global F. 47 JB EF AbsRet Europe E-EUR 6,89 1,01 — 0,06 �� 1,20* Swiss & Global Asset 48 Rural Castilla la Mancha 5,50 0,99 0,16 0,05 �� 2,59 Amundi Iberia 49 Global Absolute Return A 8,21 0,91 1,93 1,47 �� 2,25 INVESCO 50 GAM ST Flex Glb Ptf USD A 23,39 0,88 2,70 2,94 �� 1,35 GAM 51 JB BF Abs Ret Pl E-EUR 6,89 0,88 2,52 0,80 1,10* Swiss & Global Asset 52 Capital Shield 90 (EUR) A 6,23 0,68 1,10 1,19 �� 1,20 INVESCO 53 TalTrack Alternative Inv. -0,94 0,59 0,02 0,00 1,60 A&G 54 Fondesp-Duero Altern CP 3,72 0,55 0,29 -0,02 �� 0,00 C. España 55 JB BF Abs Ret B-EUR 5,73 0,49 1,79 0,70 �� 1,00* Swiss & Global Asset 56 Global Absolute Return E 6,46 0,47 1,71 1,52 �� 2,80 INVESCO 57 GAM ST Glb Rts CHF A 10,67 0,26 5,95 2,61 �� 1,50 GAM 58 JB BF Abs Ret Def B-EUR 3,90 0,18 1,26 0,51 �� 0,90 Swiss & Global Asset 59 Capital Shield 90 (EUR) E 4,64 0,18 0,89 1,17 1,70 INVESCO 60 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1,79 0,05 0,54 -0,01 �� 0,35 Goldman Sachs 61 GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1,80 0,02 0,32 -0,06 �� 0,60 Goldman Sachs 62 JB BF Abs Ret E-EUR 4,24 -0,02 1,62 0,66 1,50* Swiss & Global Asset 63 LM Permal Glb Abs EUR-H -0,18 -0,20 -1,27 -0,03 �� A 6,25 Legg Mason Inv Dublin 64 JB BF Abs Ret Def E-EUR 2,52 -0,25 1,08 0,48 �� 0,90 Swiss & Global Asset 65 CSF Total Return Global -4,67 -0,42 2,21 1,57 � 1,50 Credit Suisse 66 Absolute Return Bond 1,83 -0,53 -1,10 -0,15 1,25 Pioneer 67 Absolute VaR 2(EUR)SE -2,28 -0,68 -0,27 -0,14 �� 0,50 Amundi Funds 68 Pictet-AbsRetGbDiv-R EUR -0,94 -0,83 1,81 1,66 3,00* Pictet Funds 69 Maral Macro — -0,90 -0,58 -0,40 1,45 Abante Asesores 70 BBVA&Par Euro Abs Return -3,02 -0,91 -1,37 0,51 �� 1,50 BBVA Asset Mngmt. 71 Parvest FlexibleAssets C -1,34 -1,06 1,37 1,05 �� 0,50 Parvest 72 GS Gb Cur. Plus Pf I 3,43 -1,35 0,99 1,13 2,00 Goldman Sachs 73 HGIF Global Macro M1C -4,31 -1,46 -2,18 0,15 �� 1,50 HSBC 74 Robeco Flex-o-Rente D¤ -1,56 -1,47 -0,86 -0,33 �� 0,70 Robeco 75 Parvest Multi Str.LwV C -0,68 -1,68 -0,17 -0,03 1,00 Parvest 76 GAM ST Glb Rts EUR A 12,67 -1,72 5,49 2,68 �� 1,50 GAM 77 GAM ST Glb Rts EUR I 12,67 -1,72 5,49 2,68 �� 1,50 GAM 78 Thread Target Return 2,26 -2,22 0,68 -0,07 �� 1,25 Threadneedle Invest. 79 American Abs Alpha Fd AU 13,53 -2,48 -0,26 2,28 1,25 Threadneedle (LUX) 80 GS Gb Cur. Plus Pf (Hdgd) 0,13 -2,58 0,46 1,02 5,00 Goldman Sachs 81 BBVA&Partners Dynamic -6,59 -2,80 -1,92 -0,05 �� 1,50 BBVA Asset Mngmt. 82 AGF-Maral Macro-A — -2,83 -1,24 -0,56 1,50 Abante Asesores 83 LM WA Glb Credit Abs Ret 8,73 -3,44 2,72 1,87 1,50 Legg Mason Inv Dublin 84 JB BF Abs Ret EM B-USD 9,53 -4,04 4,50 3,17 1,20 Swiss & Global Asset 85 MFS Abs.Ret.A1 9,14 -4,59 1,08 2,06 �� 1,15 MFS Meridian F. 86 JB BF Abs Ret EM E-USD 7,94 -4,60 4,33 3,14 1,20 Swiss & Global Asset 87 LM Permal Global Absolute — -4,69 0,04 1,77 A 1,25 Legg Mason Inv Dublin 88 ATL Capital Quant 5 — -5,03 -2,25 -1,26 1,10 Atl Capital Gestión 89 LM BW Glb FI Abs. Return — -5,04 3,89 3,86 0,00 Legg Mason Inv Dublin 90 GAM ST Disc FX CHF A 6,32 -5,86 10,59 8,16 �� 1,50 GAM 91 GAM ST Glb Rts USD A 18,51 -6,56 6,92 4,48 �� 0,00 GAM 92 GAM ST Glb Rts USD I 18,51 -6,56 6,92 4,48 �� 1,50 GAM 93 GAM ST Disc FX EUR A 5,54 -8,75 9,99 8,21 �� 1,50 GAM 94 GAM ST Disc FX USD A 11,45 -12,91 11,37 10,06 �� 1,50 GAM 95 ATL Capital Quant 25 — -19,45 -9,93 -6,69 1,45 Atl Capital Gestión Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR — — 1,77 0,51 1,65* Pictet Funds Ignis Abs Ret EmMk Debt I — — 0,94 1,19 0,65 Ignis Asset Mgmnt. Fonditel Smart Beta — — 0,88 0,55 1,44 Fonditel Ignis Abs Ret Gov Bond A — — 0,64 0,45 1,00 Ignis Asset Mgmnt. Ignis Abs Ret Gov Bond I2 — — -0,36 -1,22 0,30 Ignis Asset Mgmnt. Ignis Abs Ret Gov Bond I — — -0,46 -1,25 0,50 Ignis Asset Mgmnt. Ignis Abs Ret Gov Bond A — — -0,67 -1,31 1,00 Ignis Asset Mgmnt. Inversion Multiestrategic — — -2,54 0,01 2,07* Tressis Gestión Fondespaña-Duero Gl.Macro — — -6,60 -2,44 �� 1,75* C. España FC Sel Retorno Abs. Plus — — — — 1,10* La Caixa

Ético/Solidario 1 Candriam Eq.L Sust.Wd N C 40,11 12,36 6,22 3,88 2,00 Candriam 2 Sant. Solid.Div.Europa 23,64 11,34 5,64 2,95 �� 1,35* Santander Asset Mg. 3 Candriam Sust World C C 41,03 10,37 6,26 4,66 1,50 Candriam 4 UBS Eq Fd Eco Perform 35,27 8,87 3,68 3,56 �� 2,04* UBS Bank 5 Inveractivo Confianza 17,52 8,66 4,09 0,61 �� 1,35* Santander Asset Mg. 6 Kutxabank Fondo Solidario 14,40 7,60 3,32 1,06 �� 1,60 Kutxabank Gestión 7 Microbank Fondo Ético 10,87 6,99 3,31 1,46 �� 1,60 La Caixa 8 Candriam Sust Europe C C 20,04 5,76 3,98 4,22 �� 1,50 Candriam 9 Compromiso Fondo Ético 13,83 4,47 0,49 0,66 �� 1,70 BNP Paribas Inv. Part 10 Segurfondo Ético Cart Flx — 4,07 2,44 1,25 1,15 Inverseguros 11 Fonengin ISR 15,71 4,02 3,17 1,38 �� 1,55* C. Ingenieros 12 Candriam Sust Pacific C C 20,41 2,22 3,07 6,45 �� 1,50 Candriam World Solidarity Fund — — 1,85 0,90 �� 0,50 Banco Madrid Gestión

Fondo de Fondos Inv. Libre (FoFIL) 1 Sabadell Selec. Hedge Top 4,53 2,32 -0,35 -0,65 1,85 B. Sabadell A. Corp. Alpha Multiestra — — — — 1,40 Ah. Corporación Altex Man GLG — — — — 1,60 Altex Partners Gest.

Inmobiliarios (inversión directa) 1 Sant. Banif Inmobiliario -18,34 -7,20 -2,75 0,00 3,40* Santander Real Est 2 Bankia Inmobiliario -32,48 -11,69 -5,39 -1,37 2,10* Bankia 3 A. Corp. Patrimonio Inm. -21,97 -14,55 -4,08 -0,09 2,10* Ah. Corporación 4 Segurfondo Inversión -45,19 -33,83 0,31 0,16 1,60 Inverseguros 5 CX Propietat -43,24 -34,61 0,44 0,15 3,01* Catalunyacaixa Inv.

Inv. Alt. Arbitraje 1 Candriam Lg Sh Risk Arb.C -6,08 6,62 2,67 1,20 � 1,20* Candriam 2 Candriam Risk Arbitrage C 3,64 3,25 1,44 0,20 �� 0,80* Candriam 3 Candriam Lg Sh Credit C 6,95 1,72 1,00 0,23 0,00* Candriam 4 Candriam Indx Arbitrage C 3,67 1,18 0,23 -0,03 1,80 Candriam 5 Market Neutral EUR 11,30 -0,77 -3,79 -2,94 �� 1,50* Oyster 6 JPM Gb Merg ArbAacc USD 2,14 -5,17 0,96 1,04 1,50 JPMorgan Asset M.

Inv. Alt. Derivados 1 M&G Macro Episode EUR SH — 8,82 7,00 2,45 1,50 M&G Investments 2 M&G Macro Episode EUR TH — 7,83 5,88 1,98 5,50 M&G Investments 3 UBP Global Alternative D 5,53 5,83 2,02 1,62 0,06 Union Bancaire Privée 4 JPM Systemat. Alpha A-acc — 4,24 0,35 0,26 5,00* JPMorgan Asset M. 5 Multi Str.Ucits Alt.A EUR 6,17 2,90 -1,15 0,19 1,50 Oyster 6 GAM ST Key Qua Str GBP A 8,68 0,78 -1,26 3,15 �� 1,75 GAM 7 GAM ST Key Qua Str GBP I 8,68 0,78 -1,26 3,15 �� 1,75 GAM 8 Alternative Beta P 6,70 -0,87 1,25 2,52 1,00 ING 9 JPM HgbStMtNt A-Acc -3,74 -1,55 3,29 1,39 1,50* JPMorgan Asset M. 10 JPM HgbStMtNt D-Acc -5,89 -2,30 2,96 1,32 2,25* JPMorgan Asset M. 11 GAM ST Key Qua Str EUR A 0,87 -4,50 -4,00 1,91 �� 1,75 GAM 12 UBP Global Alternative R 3,11 -4,51 0,74 2,16 0,06 Union Bancaire Privée 13 GAM ST Key Qua Str USD A 6,70 -8,87 -2,49 3,70 �� 1,75 GAM 14 Abs.Volatility Euro Eq.SE -13,17 -10,93 -4,01 -1,76 1,30 Amundi Funds AZ RCM Discov CT EUR — — — — 2,25 Allianz Global Invest

Inv. Alt. Divisas 1 DWS Invest IS Currency 0,23 -0,14 1,55 0,89 �� 0,60 DWS Investments 2 Absolut Return Currencies -0,39 -1,34 -0,39 -0,19 1,00 Pioneer 3 GS Gb Cur.Plus Pf (Hdgd) 0,18 -2,58 0,46 1,02 � 0,00 Goldman Sachs 4 GS Gb Curr.Plus Pf 4,68 -7,40 1,76 2,80 � 2,50 Goldman Sachs

Inversión Libre (FIL) 1 Adriza Global 25,75 14,95 3,97 1,55 1,57* Tressis Gestión 2 Mutuafondo Argali 8,32 11,88 4,42 1,14 1,04 Mutuactivos 3 CajaMurcia Sel Dinámica 2,90 3,58 0,42 1,09 1,05 Ah. Corporación 4 March Patrimonio Renta — 2,07 0,58 0,07 0,55 March 5 Truealpha Global Currency -8,68 0,44 1,48 1,88 2,10 Renta 4 6 March Patrimonio Renta 2 — 0,17 -0,73 -0,16 0,65 March 7 Renta 4 Minerva -28,76 -4,81 -0,53 0,12 1,60 Renta 4 Sabadell España 5 Valores — — 7,17 4,41 1,30 B. Sabadell

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