esquema del proyecto de tesis
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UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA Y FINANZAS
PROYECTO DE TESIS
“IMPACTO DEL CRECIMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL DESARROLLO REGIONAL DE LA LIBERTAD 2006-2011”.
Para obtener el título profesional en ECONOMIA Y FINANZAS
AUTOR: Br. JOSE ESTUARDO VENTURA GUTIERREZ
ASESOR: Dr. VICTOR DANIEL QUIÑONES JAICO
TRUJILLO – PERÚ
2012
I. GENERALIDADES:
1. Título del Proyecto:IMPACTO DEL CRECIMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL
DESARROLLO REGIONAL DE LA LIBERTAD 2006-2011
2. Equipo Investigador:Autor
Bachill. José Estuardo Ventura Gutiérrez [email protected] / [email protected] 948093407/ 204117 Av. Manuel Vera Enríquez 184 Urb. Huerta Grande
Asesor:
Dr. Víctor Daniel Quiñones Jaico vquiñ[email protected] 044285892 / 993306922 Mz. C Lote 04 Urb. Los Portales del Golf
3. Tipo de Investigación:3.1 De acuerdo a la orientación
Investigación científica básica o fundamental, está destinado a
aportar un cuerpo organizado de nuevos conocimientos en las
ciencias sociales, como en nuestra caso economía y finanzas. Por lo
tanto la importancia de recoger información de la realidad o de
hechos para enriquecer el conocimiento teórico científico, como es el
caso del impacto del crecimiento del sistema financiero en el
desarrollo de nuestra Región La Libertad.
3.2 De acuerdo a la técnica de contrastación
Investigación longitudinal, debida a que permite determinar el grado
de relación existente entre las variables de interés en un período de
tiempo 2006-2011; en este estudio, las variables planteadas son
crecimiento del sistema financiero y desarrollo de la Región La
Libertad.
4. Área de la Investigación: Economía y Finanzas
5. Unidad Académica: Escuela Profesional de Economía y Finanzas Facultad de Ciencias Económicas Universidad Privada Antenor Orrego
6. Institución y localidad donde se desarrolla el proyecto
Universidad Privada Antenor Orrego
Trujillo
7. Duración total del Proyecto: Fecha de Inicio: 20 de Agosto del 2012 Fecha de Término: 31 Julio del 2013
8. Horas semanales dedicadas al Proyecto: 10 horas semanales
9. Cronograma de Actividades
Etapas Fecha Inicio Fecha Terminoa. Planificación 20/08/12 31/08/2012b. Implementación 03/09/12 28/09/12c. Recolección de datos 01/10/12 26/10/12d. Análisis e Interpretación de datos 29/10/12 16/11/12e. Elaboración del Informe 19/11/12 30/11/12
10. Recursos:10.1 Recursos Humanos: Personal
1 Estudiante de Economía y Finanzas 1 Asesor de Investigación 1 Asesor de Estadística
10.2 Recursos Materiales: Bienes
De Consumo
Descripción Unidad Cantidad
Papel Bond A4
Lapicero
Lápices
Corrector
Resaltador
Tajador
Medio
Millar
Unidad
Unidad
Unidad
Unidad
500
1
1
1
1
1
De Inversión:
Descripción Unidad Cantidad
Computadora
(Laptop)
USB
Unidad
Unidad
1
1
De Servicios:
Descripción Unidad Cantidad
Fotocopiado varios
Internet
Movilidad local
Anillado
Empastado
Hojas
Meses
Meses
Unidad
Unidad
120
3
2
4
1
11. Presupuesto
11.1 Bienes y Servicios
Bienes y ServiciosTotal
Presupuesto
S/.Servicios- Asesoría 1,000Movilidad local 300Otros servicios a terceros 100Fotocopias 40Impresión 250Internet 70Material de escritorio 90
Total 1,850
12. Financiamiento
Los gastos efectuados serán cubiertos por financiamiento propio.
II. Plan de Investigación:
2.1 Realidad Problemática y Antecedentes
2.1.1 Realidad Problemática
Entre el 2006 y el 2011 la economía peruana creció a una tasa promedio anual de
7% y de la mano con este aumento de la actividad económica se produjo una
expansión del sector financiero. La expansión de la actividad financiera es
producto de los aumentos de la intermediación bancaria regulados por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), especializados en ofrecer
servicios financieros a las empresas que aportan al PBI y la expansión del
mercado bursátil regulada por la comisión nacional supervisora de empresas y
valores del Perú (CONASEV), actual superintendencia del mercado de valores
(SMV). Actualmente este sector del sistema financiero está conformado por 15
Bancos (B. Continental, B. de Comercio, B. de Crédito del Perú, B. Financiero, B.
Interamericano de Finanzas, Scotiabank Perú, CITIBANK, Interbank, Mibanco,
HSBC Bank Perú, B. Falabella Perú, B. Santander Perú, B. Ripley, B. Azteca Perú,
Deutsche Bank Perú)
Las Instituciones Bancarias vienen jugando un rol importante en la economía
peruana al expandir la oferta de recursos financieros (principalmente crédito) a las
empresas y familias permitiéndoles de esta manera, el aprovechamiento de
oportunidades de negocios, crecimiento y mejoramiento de sus niveles de vida, así
también el mercado bursátil provee de recursos a las empresas para el normal
desarrollo de sus actividades, además de darle a los inversionistas distintas
opciones de inversión con lo que se promueve el desarrollo de este sector.
2.1.2 Antecedentes
a. A nivel Internacional:
La relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento de la economía es un
tema que la teoría económica ha tratado desde distintos ángulos Levine (2005).
Los desarrollos teóricos iniciales se realizaron en el contexto de modelos de
crecimiento neoclásicos Solow (1956) y modelos de crecimiento endógeno Romer,
(1986 y 1990). Luego se desarrollarían aportes más bien empíricos que han
tratado distintos aspectos relacionados con las dificultades de la estimación del
nexo entre desarrollo financiero y el crecimiento económico así como, la
introducción de nuevos factores que lo afectan como por ejemplo, el contexto
institucional, el nivel de acceso a los servicios financieros, el nivel de competencia
de los mercados, etc. En la mayoría de los casos, se ha encontrado que el
desarrollo financiero tiene un impacto positivo sobre el crecimiento de la
economía. El desarrollo de las finanzas (instrumentos, instituciones y mercados)
permite mitigar los efectos de las asimetrías de información y los costos de
transacción cambiando las estructuras de incentivos y las limitaciones enfrentadas
por los agentes económicos Levine (2005).
Los canales a través de los cuales ocurre la interacción entre el sector financiero y
el real son principalmente, las decisiones de ahorro e inversión. El argumento es
sencillo: mientras más desarrollado es el sistema financiero mejor es la asignación
de recursos entre los agentes de la economía. La teoría sugiere que la mejor
asignación de los recursos incrementa la acumulación de capital, la innovación
tecnológica y el crecimiento de las empresas al permitirles superar restricciones de
liquidez y mejorar su gestión.
Por otro lado, también se ha señalado que el desarrollo de un sistema financiero
podría tener un efecto positivo en la reducción de la pobreza Levine (2008) porque
permite que los agentes aprovechen oportunidades económicas de desarrollo
explotando sus talentos e iniciativas y no se vean limitados por la riqueza
heredada o las conexiones sociales que poseen. Asimismo, la expansión del
acceso a servicios financieros permite crecer a las empresas y mejorar la
distribución agregada de recursos con el consiguiente efecto positivo sobre el
crecimiento económico Beck y Demirgüç-Kunt (2008).
b. A nivel Nacional:
Un estudio realizado por Bustamante (2006), acerca de “Desarrollo y Crecimiento
Económico en el Perú”, encontró lo siguiente:
Como resultado del equilibrio del modelo en el largo plazo, se encuentra
que el sistema financiero es importante para el crecimiento económico de
largo plazo, y que medidas para su represión desaceleran tal crecimiento.
Se ha demostrado que para el caso peruano la casualidad es en ambos
sentidos es decir el crecimiento de la economía afecta positivamente al
desarrollo del sistema financiero y viceversa.
Cuanto más reprimido (e ineficiente) se encuentra el sistema financiero
mayor será el costo cobrado por la intermediación (porque la represión
actúa como un impuesto implícito a la actividad financiera). Esto último
deteriora el valor presente del flujo futuro de retornos a la inversión y, por
tanto desestimula la formación de capital, la investigación y el desarrollo, y
frena el crecimiento, la intencionalidad de este trabajo es estudiar los
mecanismos de transmisión y las relaciones de largo plazo de estas nuevas
variables.
El desarrollo financiero es un factor que promueve el crecimiento
económico: asignación eficiente del capital y manejo de riesgo.
c. A nivel Local:
En el estudio realizado por Aguilar (2011), se evaluó empíricamente el
impacto que ha tenido la expansión de la actividad crediticia de las IMF
peruanas sobre el crecimiento regional. Encontrándose que este efecto es
positivo y significativo en términos estadísticos. Por tanto se encuentra
evidencia de que la expansión microcrediticia experimentada en los últimos
años está contribuyendo a dinamizar la actividad económica regional al
movilizar recursos financieros en mercados de capitales locales,
permitiendo una mayor producción a pequeños negocios, PYMES y un
mayor consumo a los hogares de bajos ingresos.
Además encontró, que cuanto mayor es la participación del total de
colocaciones de las IMF en el PBI de cada región mayor es el impacto
sobre la tasa de crecimiento del PBI per cápita y por consiguiente, mayores
los incrementos obtenidos en el PBI per cápita. Así, elevar el ratio créditos
de las IMF/PBI a 10% traería como consecuencia un incremento de un
punto porcentual en la tasa de crecimiento del PBI per cápita en la mayoría
de regiones del país. Si las colocaciones de las IMF alcanzaran el 27% del
PBI en cada región, esto conduciría a elevar en 2 puntos porcentuales la
tasa de crecimiento del PBI per cápita en la región de La Libertad
2.2 Justificación
El presente estudio es hacer una evaluación cuantitativa del impacto que el
desarrollo del sistema financiero ocasiona en el crecimiento de la producción de la
Región La Libertad. Teniendo como marco teórico la teoría desarrollada sobre el
vínculo entre el crecimiento económico y el desarrollo financiero. Además los
estos antecedentes antes presentados justifican preguntarse si el desarrollo del
sistema financiero importa para el crecimiento. Avanzar en entender el rol que
juega el sistema financiero en el proceso de crecimiento económico permite
comprender de mejor manera este último y, finalmente, influir en la elección de
políticas públicas, ya que éstas son de índole macroeconómica, impositiva, legal o
regulatoria que configuren la operación y evolución del sistema financiero.
2.3 Enunciado del Problema:
¿Cómo ha impactado el crecimiento del sistema financiero en el desarrollo
económico de la Región La Libertad durante el periodo 2006-2011?
2.4 Hipótesis:
El Crecimiento de Sistema Financiero impactó positivamente en el Desarrollo de la
Región La Libertad durante el periodo 2006 al 2011
2.5 Objetivos:
2.5.1General:
Determinar el impacto del crecimiento del sistema financiero en el desarrollo
económico regional de La Libertad durante el periodo 2006 – 2011
2.5.2 Específicos:
Encontrar evidencia estadística para comprobar que un mayor desarrollo
del sistema financiero (medida a través de distintos indicadores relevantes)
aumenta del crecimiento económico y en qué medida es importante.
Resaltar el papel y el nexo entre desarrollo del sistema financiero y
crecimiento económico y su causalidad.
Determinar y analizar las variables representativas de desarrollo financiero
y crecimiento económico en el Perú.
Explicar los canales a través de los cuales la intermediación financiera
fomenta la actividad económica.
2.6 Marco Teórico:
Hay una abundante literatura que investiga la relación entre el sistema financiero y
el crecimiento de la economía. Los trabajos de investigación se componen tanto
de modelos teóricos como de trabajos empíricos.
Los costos de adquirir información, hacer cumplir los contratos y llevar a cabo
transacciones generan incentivos para el surgimiento de mercados, intermediarios
y contratos financieros.
Los sistemas financieros surgen con el propósito de reducir los costos y minimizar
las fricciones y asimetrías que existen en los mercados. El modo en que estos
problemas se resuelven influye en las decisiones de ahorro e inversión, y afectan
a la asignación de recursos de las economías y al crecimiento económico.
Entre la literatura donde se investigó el vínculo entre el crecimiento y el desarrollo
del sistema financiero, es decir, entre el desarrollo del negocio financiero y el
sector real de una economía. Un recuento muy completo de los planteamientos
teóricos y los desarrollos de técnicas empíricas que contrastan esta relación
pueden encontrarse en los trabajos de Levine (1997, 2005) y Beck (2009).
El desarrollo teórico en relación al vínculo entre la actividad financiera y el
crecimiento se ha planteado en términos de los modelos de crecimiento
neoclásicos y endógenos(Greenwood y Jovanovic, 1990; King y Levine, 1993) y
en ellos se señalan varios canales a través de los cuales la actividad financiera
contribuye al crecimiento de la actividad real .La pregunta fundamental que ha
promovido el desarrollo de teorías y estudios empíricos sobre la relación desarrollo
financiero y crecimiento es: ¿cuáles son los mecanismos y canales a través de los
cuales las finanzas afectan el crecimiento económico?
Levine (2005) señala que existen dos canales a través de los cuales el desarrollo
del sector financiero puede afectar el crecimiento real de la economía y por lo
tanto el desarrollo: la acumulación del capital y el cambio tecnológico. Beck (2008)
agrega, que no sólo la provisión de fondos externos a las unidades productivas en
los sectores que más los necesitan hace posible una mayor acumulación de
capital, sino también que una mejor distribución de recursos permite un aumento
de la productividad lo que vendría a ser un tercer canal a través del cual, el
desarrollo de las finanzas influye en el crecimiento de la economía.
Levine (2005), en su “estado de la cuestión” sobre el tema, resume en cinco las
funciones que cumplen los sistemas financieros:
a. Producen información sobre proyectos de inversión y permite la asignación
eficiente del capital,
b. Permiten monitorear las inversiones y ejercer un gobierno corporativo después
de su financiamiento,
c. Facilitan la diversificación y el manejo del riesgo,
d. Agregan y movilizan los recursos de ahorro, y,
e. Facilitan el intercambio de bienes y servicios. En general, los mercados
financieros permiten superar las fricciones existentes en los mercados
financieros generadas por las asimetrías de información y los costos de
transacción.
Cada una de las funciones listadas arriba, afectan las decisiones de ahorro e
inversión, influyendo en la asignación de los recursos a lo largo del tiempo y del
espacio, por tanto, influyendo sobre el crecimiento económico (Levine, 2005). Por
consiguiente, estas funciones constituyen los mecanismos a través de los cuales
el sistema financiero (ysu desarrollo) afectaría a la economía real.
En general, el surgimiento y desarrollo de intermediarios y mercados financieros
pueden tener la gran ventaja de reducir los costos de adquisición y procesamiento
de información sobre empresas, proyectos económicos, condiciones del mercado
para los agentes individuales posibilitando mejoras en sus decisiones e inversión,
generándose una mejor distribución de recursos y por tanto promoviendo el
crecimiento de la actividad económica.
El problema fundamental que se trata abordar, es el de identificar el grado de
influencia que posee la actividad de intermediación financiera desarrollada por la
banca en la generación de bienes y servicios por parte del sector productivo.
La discusión acerca de la relación entre la actividad de intermediación financiera y
el crecimiento económico ha sido abordada por varios autores2, en el transcurso
de los años. Sin embargo, es a partir de la segunda mitad de la década de los
setenta, como resultado del acelerado proceso de cambios experimentado por el
negocio financiero internacional, cuando la misma comienza a plantearse en los
términos actuales.
En este sentido, los temas asociados a la apertura y liberalización de los
mercados financieros adquieren relevancia en el marco de una nueva visión
pública y privada de la estructura financiera internacional3. Entre otros temas
destacan el aumento de las fuentes de financiamiento tanto en el plano de las
economías domésticas como en el de las internacionales, la mayor competencia
por el crédito entre las empresas nacionales y multinacionales, la influencia del
sistema financiero en la actividad real de las economías, entre otros.
Entre las investigaciones que tratan de explicar los cambios en los sistemas
financieros y sus repercusiones sobre la dinámica de las variables reales, se
encuentran las realizadas por Schumpeter (1912), Goldsmith (1969), McKinnon
(1973), Shaw (1973) y Levine (1993), los cuales tratan, desde distintos puntos de
vista, la relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico en un
contexto de mercados financieros parcial o totalmente abiertos. Así, según De
Gregorio y Guidotti (1992), estos trabajos iniciales tienen como objetivos
principales determinar en qué medida la profundidad de los mercados financieros
mejora las tasas de crecimiento económico y aportar elementos explicativos
acerca de los canales a través de los cuales la intermediación financiera fomenta
la actividad económica.
En este sentido, destaca la comprensión del grado de influencia que ejerce la
actividad de intermediación financiera sobre la inversión. En torno a este tema
giran las dos principales hipótesis desarrolladas para explicar la relación
intermediación financiera actividad económica
Una, expresa que la intermediación financiera permite que se canalicen mayores
flujos de inversión hacia la economía y la otra, que la intermediación financiera
mejora la eficiencia en el proceso de acumulación de capital
La hipótesis de más amplia difusión en este tema, fue formulada por McKinnon
(1973) y Shaw (1973), quienes establecen una relación de causalidad directa entre
el nivel de la tasa de interés real, el grado de intermediación financiera y el
incremento en los niveles de ahorro e inversión. En tal sentido, estos autores
señalan que tasas de interés reales positivas estimulan el ahorro financiero y la
intermediación bancaria, lo cual, a su vez, conduce a un aumento de la demanda
de crédito del sector privado, un estímulo a la inversión y al crecimiento.
Asimismo, las tasas de interés reales positivas incrementan la eficiencia de la
asignación de los fondos invertibles, generando así un efecto positivo adicional
sobre el crecimiento económico5
Lo más destacado de estos planteamientos, lo constituye la capacidad que posee
la actividad de intermediación bancaria para estimular la asignación de recursos
hacia aquellos sectores económicos que poseen mayor atractivo en cuanto a
rentabilidad y a posibilidades de crecimiento. En este sentido, la intermediación
crediticia se presenta como un puente entre la iniciativa productiva,
fundamentalmente de carácter privado, y el logro de cotas de bienestar social más
elevadas. Para ello, la intermediación crediticia requiere no sólo de reglas
institucionales claras sino de un entorno macroeconómico estable. Los autores
que han estudiado la actividad financiera, asocian las virtudes que a ella
acompañan, con la obligatoriedad de mecanismos de mercado bien establecidos.
Mercados profundos regulados de manera adecuada, son las bases para el
aprovechamiento de los beneficios de la intermediación financiera entre las que
destacan la reducción de los costos transaccionales, la reducción del riesgo
asumido por los agentes económicos y la capacidad para motorizar la inversión
productiva
El estudio pionero realizado por King y Levine (1993), y los trabajos subsiguientes
de Levine y Zervos (1998), Levine (2000) y Levine, Loayza y Beck (2000),
identifican tres indicadores de desarrollo del sector financiero como los más
adecuados para explicar las diferencias en el crecimiento económico entre
diferentes países a largo plazo: el crédito bancario al sector privado, la actividad
del mercado de valores (calculada por la tasa de facturación la ratio entre valor de
las ventas y el PBI), y características del sistema legal, como el grado de
protección que se ofrece a accionistas y acreedores3. Levine (2000) va más lejos
al mostrar que el impacto del desarrollo financiero sobre el crecimiento actúa
principalmente a través de la productividad total, más que mediante la
acumulación de capital o las tasas de ahorro. Aghionet al. (2005) llegan a una
conclusión algo distinta, aunque mantienen la misma línea de argumentación al
afirmar que el desarrollo financiero explica si existe convergencia o no, pero no
ejerce un efecto directo sobre el crecimiento del estado estacionario.
Lucas Pussetto nos dice que un indicador de amplio uso es la proporción entre los
créditos y el PBI de una economía, pero anota que las limitaciones de este
indicador son que no mide la asignación eficiente de los créditos, así como
tampoco mide el nivel de morosidad o los efectos de la variación en las tasas de
interés. En el mercado de capitales, un indicador de uso común es la
capitalización como porcentaje del PBI.
III. MATERIAL Y METODOS
3.1 Materiales
3.1.1 Población:
Instituciones Financieras en el Perú
3.1.2 Muestra
Instituciones Financieras de la Región La Libertad
3.2 Método:
El Método a utilizarse es el Descriptivo - Longitudinal, que consiste en realizar una
exposición narrativa, numérica y/o gráfica, de lo más detallada y exhaustiva
posible de la realidad que se investiga a través del tiempo, en este caso
analizaremos el crecimiento financiero y el desarrollo económico de la Región La
Libertad durante los años 2006 – 2011.
El objetivo de este método es disponer de un primer conocimiento de la realidad
tal y como se desprende de la observación directa que realiza el analista y/o del
conocimiento que ha adquirido a través de la lectura o estudio de las
informaciones aportadas por otros autores. Por tanto trataremos de un método
cuya finalidad es obtener y presentar, con el máximo rigor o exactitud posible, la
información sobre una realidad de acuerdo con ciertos criterios previamente
establecidos por la ciencia económica.
3.3 Diseño de Investigación:
El diseño de investigación es Longitudinal, ya que tomamos muestras en distintas observaciones en el tiempo desde el 2006 al 2011.
En el Diagrama:
M: Instituciones Financieras de la Región La Libertad
T1- T6: Años 2006 – 2011
O1- O6: Observaciones (créditos y PBI) 2006 – 2011
3.4 Técnicas:
Una de las Técnicas que utilizaremos para medir el impacto del crecimiento
financiero en el desarrollo económico de la Región La Libertad, es mediante el
Análisis de Regresión Lineal a través de un modelo econométrico, basado en
indicadores tantos del sector económico, a través del PBI, como los del sector
Financiero a través de los Créditos Otorgados.
Modelo econométrico:
El punto de partida de nuestro análisis econométrico es el siguiente modelo de
regresión:
PBI¿¿=β0+β1CRED+ε¿
T1 T2 T3 T4 T5 T6
M
O1 O2 O3 O4 O5 T6
Donde los subíndices “it” representan la región “i” y el tiempo “t” (años)
respectivamente.
PBI it es Producto Bruto Interno de la región La Libertad como variable
dependiente , CREDit son los créditos colocados por todas la Instituciones
Financieras en la región La Libertad como variable independiente y por ultimo ε it
es el error no observable.
3.5 Tabulación y otros:
PRODUCTO BRUTO INTERNO REGION LA LIBERTAD
AÑO PBI
2005 6,056,9952006 7,001,0772007 7,714,4642008 8,300,8762009 8,444,0322010 9,204,5332011 9,802,828
FUENTE: BCRP
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
0100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000
10000000
S/. 6,056,995S/. 7,001,077
S/. 7,714,464S/. 8,300,876 S/. 8,444,032
S/. 9,204,533S/. 9,802,828
PBI
Fuente: BCRP
CREDITOS DEL SISTEMA FINANCIERO EN LA REGION LA LIBERTAD
AÑOCREDITOS SISTEMA
FINANCIERO
2005 1,464,12
3
2006 1,830,940
2007 2,367,459
2008 3,489,927
2009 3,755,634
2010 4,331,927
2011 5,142,930
FUENTE: SBS
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
S/. 1,464,123S/. 1,830,940
S/. 2,367,459
S/. 3,489,927S/. 3,755,634
S/. 4,331,927
S/. 5,142,930
CREDITOS SISTEMA FINANCIERO
Fuente: SBS
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000 0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
10,000,000
12,000,000
f(x) = 0.922923227117634 x + 5123867.11183138R² = 0.958270227760782
RELACION CREDITOS SISTEMA FINANCIERO - PBI
Series2Linear (Series2)
Creditos del Sistema Financiero
PRod
ucto
Bru
to In
tern
o
Fuente: Elaboración Propia
3.6 Validez y Confiabilidad:
Dependent Variable: PBIMethod: Least SquaresDate: 11/02/12 Time: 19:06Sample: 2006 2011Included observations: 6
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 5068512. 376256.6 13.47089 0.0002CREDI 0.946108 0.122993 7.692347 0.0015
R-squared 0.936681 Mean dependent var 7786996.Adjusted R-squared 0.920851 S.D. dependent var 1124368.S.E. of regression 316322.7 Akaike info criterion 28.42811Sum squared resid 4.00E+11 Schwarz criterion 28.35870Log likelihood -83.28434 Hannan-Quinn criter. 28.15025F-statistic 59.17220 Durbin-Watson stat 1.706499Prob(F-statistic) 0.001536
3.7 Unidad de Análisis:
Instituciones Microfinancieras de la Región La Libertad
IV. RESULTADOS
V. CONCLUSIONES
VI. REREFERNCIAS BIBLIOGRAFICAS
1. Aguilar, Giovanna: Microcrédito y crecimiento regional en el Perú;
Documento de Economía N° 317 PUCP, 2011
2. Bustamante, Romaní: Desarrollo Financiero y Crecimiento Económico en el
Perú, Encuentro de Economistas BCRP, 2006
3. Levine, Ross: Financial Development and Economic Growth (Desarrollo
Financiero y Crecimiento Económico); Views and Agenda, Journal of
Economic Literature, 2005
4. Romer, Paul: Increasing Returns and Long Run Growth (Rendimientos
crecientes y crecimiento a largo plazo) ; Journal of Political Economy, 1986
5. Solow, Robert: A Contribution to the Theory of Economic Growth
(Contribución a la Teoría del Crecimiento Económico); Quarterly Journal of
Economics, 1956