entorno económico global
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La economía mundial en 2013
Román Luzán Suescun
GEOGRAFÍA ECONÓMICA: ENTORNO ECONÓMICO GLOBAL 2013
Tema 1: Esquema
1. Inicio y origen de la crisis financiera
2. Transmisión y efectos de la crisis
3. Respuestas de política económica a la crisis y aparición de nuevos problemas
4. Situación actual y perspectivas
El inicio de la crisis La crisis se inicia con el estallido de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos
El inicio de la crisis
El origen de la burbuja inmobiliaria en EEUU se encuentra en:
1. Los bajos tipos de interés de la Reserva Federal
2. La llegada de mucho ahorro de China y otros países (bajos tipos de interés a largo plazo)
3. Progresiva recuperación de la economía de EEUU tras la crisis de 2001
4. “Self-fulfilling expectations” Profecías que se autocumplen (especulación)
El inicio de la crisis
El estallido de la burbuja inmobiliaria tiene importantes y negativos efectos en los mercados financieros estadounidenses por varias razones
1. Las hipotecas subprime
2. La titulización de las hipotecas
3. La aparición y expansión de sofisticados productos financieros: crédito estructurado
4. La insensibilidad frente al riesgo
5. Laxitud de la regulación/supervisión
El inicio de la crisis El estallido de la burbuja inmobiliaria se convierte en una crisis financiera
Crisis financiera: el sistema financiero deja de funcionar como mecanismo eficiente de asignación de recursos. Se caracteriza por:
1. Caídas de los precios de los activos
2. Dificultades y quiebras de empresas, financieras y no financieras
3. Aumento de la incertidumbre y de las dificultades para obtener financiación
El inicio de la crisis
La transmisión de la crisis a la UE La crisis financiera originada en Estados Unidos salta a la economía real de Europa a través de varias vías:
1. Crisis económica en Estados Unidos
2. Exposición europea a “activos tóxicos”
3. Pérdida de confianza en los mercados financieros; restricciones de liquidez
4. Fuerte caída de la demanda agregada: efectos desconfianza y pobreza
5. Desplome del comercio mundial
La transmisión de la crisis
Una crisis financiera originada en un mercado relativamente poco importante (hipotecas subprime)…
…provoca una brutal pérdida de confianza, tanto en los mercados financieros como en la capacidad de los gobiernos para atajar el problema,…
…extendiéndose la crisis por una mayoría de economías del planeta.
Los efectos de la crisis en la UE La peor crisis desde la década de 1930…
Fuente:INE
Los efectos de la crisis en la UE … con impacto diverso según países
Fuente: Elaboración propia a partir de Eurostat
PIB del 3er trimestre de 2011 (% sobre PIB 3er trimestre 2007)
85%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
Poland
Slovakia
Malta
Sweden
Bulgaria
Switzerland
Austria
Rom
ania
Luxembourg
Czech R
epublic
Germ
any
Belgium
Cyprus
Norw
ay
Netherlands
France
Portugal
European Union (27)
Euro area (17)
Finland
Spain
Hungary
Italy
Slovenia
Denm
ark
Iceland
Lithuania
United Kingdom
Ireland
Estonia
Greece
Latvia
Los efectos de la crisis en la UE
Fuente: Eurostat
Los efectos de la crisis
El impacto tan diferente depende de las condiciones y debilidades previas de cada economía:
1. La existencia de burbujas inmobiliarias ó financieras
2. La composición sectorial de la actividad y el empleo: el peso del sector construcción
3. La posición exterior de la economía: deudores frente a acreedores
4. Las rigideces de los mercados: absorción del shock
5. La política fiscal y su margen de respuesta
Las burbujas inmobiliarias
Varios países experimentaron burbujas inmobiliarias
Fuente: FMI (2009)
La posición exterior Varios países alcanzaron grandes desequilibrios frente al exterior
Fuente: FMI
Los efectos de la crisis Crisis del mundo desarrollado
Los efectos de la crisis Impacto por regiones del mundo: DESEMPLEO
Fuente: FMI (Octubre 2010)
Los efectos de la crisis
Fuente: World Trade Report 2011, WTO
Desplome (y recuperación) del comercio
Desplome del comercio
¿Por qué cayó tanto el comercio internacional?
1. Dependencia de la financiación
2. Cadenas mundiales de producción y distribución
3. Caída simultánea de la demanda en múltiples zonas del mundo
4. Composición de la caída de la demanda
• Caen mucho el consumo de bienes duraderos y la inversión de las empresas
• Ambos son componentes más importantes del comercio que del PIB
Respuestas a la crisis
Las respuestas de política económica a la crisis han seguido varias líneas de acción:
1. Política monetaria: bajadas de tipos de interés y medidas excepcionales de expansión monetaria
2. Política fiscal: programas de estímulo de la demanda
3. Programas de ayuda a economías en apuros
4. Rescate y reformas del sistema financiero
Respuestas a la crisis Tipos de interés en mínimos históricos (política
monetaria expansiva)
Banco Central Europeo 1.00%
Banco de Canadá 1.00%
Banco de Inglaterra 0.50%
Banco Nacional Suizo 0.00%
Reserva Federal de EEUU 0.25%
Banco de Japón 0.10%
Tipos de interés oficiales
Fuente: websites de los bancos centrales, 26 diciembre 2011
Respuestas a la crisis Las respuestas a la crisis han generado sus propios
problemas:
1. Déficit y endeudamiento del sector público
2. La crisis se ha convertido en crisis de deuda pública: 1. Rescate de Grecia, Irlanda y Portugal
2. Problemas de Italia, España, Bélgica
3. Tipos de interés cercanos a cero: ¿cómo hacer más expansiva a la política monetaria?
Respuestas a la crisis El problema de la financiación pública:
% PIB
Fuente: FMI
Las finanzas públicas Para lograr un nivel de deuda sostenible:
• Mejorar el saldo presupuestario: • Recorte de gasto / Aumento de impuestos
• Incrementar el ritmo de crecimiento económico • Reformas estructurales
• Gasto público eficiente
• Permitir mayor inflación
• Reducir tipos de interés (crear confianza)
Rescates en Europa Las condiciones de los países rescatados difieren:
1. Grecia (mayo 2010 y verano 2011)
• Total descontrol de las cuentas públicas
2. Irlanda (noviembre-diciembre 2010)
• Burbuja inmobiliaria, endeudamiento y sobredimensionamiento de la banca
• Nacionalización de las pérdidas
3. Portugal (abril-mayo 2011)
• Estancamiento, falta de competitividad
Desconfianza El problema de la financiación pública: primas de
riesgo
Fuente: La Caixa
Y ahora, ¿qué nos espera? 1. La crisis ha dañado al potencial de crecimiento de
muchas economías, como las europeas. Son necesarias reformas estructurales
2. Los estímulos fiscales han generado importantes desequilibrios presupuestarios. Debe avanzarse en la consolidación fiscal pero, ¿a qué ritmo?
3. Hay que establecer mecanismos de prevención y tratamiento ante nuevas crisis
4. Muchos de los problemas son de largo plazo. Se deben evitar posiciones cortoplacistas
Y ahora, ¿qué nos espera? Persisten importantes riesgos
• Delicada situación de las cuentas públicas en varios países, sobre todo en EEUU y Europa
• Dudas acerca de la verdadera situación de las entidades financieras. La regulación y la supervisión financiera siguen siendo inadecuadas
• ¿Depreciaciones competitivas de las monedas? ¿Proteccionismo?
• El fantasma de la deflación/recesión
• Descontento ante los planes de austeridad
Perspectivas El crecimiento mundial depende de los países fuera de la OCDE
Contribución al crecimiento anualizado del PIB real cuatrimestral
Fuente: OCDE
Perspectivas
Empeoran las proyecciones de crecimiento para
todo el mundo
Fuente: Comisión Europea
A modo de conclusión • Estamos ante una crisis financiera como
otras del pasado, pero en un escenario que multiplica su poder de destrucción:
• Profunda integración financiera y comercial
• Mejoras tecnológicas y sofisticación financiera
• Redes mundiales de producción y distribución
• Graves desequilibrios macroeconómicos
A modo de conclusión • La crisis ha destapado la dispar situación de
las economías
• La crisis ha puesto de relieve la necesidad de • reformas estructurales • reconducción de los grandes desequilibrios
macroeconómicos • compromisos políticos más ambiciosos en Europa
• Se requiere cooperación internacional • en política económica • en regulación