macroeconomia en un entorno global

Seccion 1: Captulo VI 1

1. Captulo VI: ELECCION INTERTEMPORAL

Ejercicio 1.Un consumidor con preferencias regulares puede escoger entre:I.- cobrar 100 euros en el 1er perodo y 55 en el segundoII.-cobrar 80 euros en el 1er perodo y 77 en el segundoSenalar la respuesta falsa:

(a) Si la inflacion es del 10% y puede prestar y pedir prestado altipo de interes nominal del 15%, elegira la opcion I

(b) Si la inflacion y el tipo de interes nominal son del 10%, y puedeprestar y pedir prestado, ambas alternativas son indiferentes.

(c) Si la inflacion y el tipo de interes nominal son del 10% y puedeprestar pero no tomar prestado, preferira la alternativa II

(d) Si la inflacion y el tipo de interes nominal son del 10% y puedeprestar pero no tomar prestado, preferira la alternativa I.

JJ II J I Volver J Doc Doc I


Ejercicio 2.El jubilado Martnez esta preocupado porque la creciente inflacion

puede restarle capacidad de compra a su pension, que constituye suunica renta. Como consecuencia del Pacto de Gobernabilidad elgobierno ha acordado revalorizar automaticamente las pensiones conarreglo al coste de la vida, medido este por la tasa de inflacion . Lareaccion de Martnez ante el anuncio de esta medida es:



(a) De gozo, porque a pesar de la prevision del aumento de la tasade inflacion, al haber realizado un ahorro positivo va a salirbeneficiado con la revalorizacion de su pension.

(b) De preocupacion, porque al haber efectuado un ahorro positivopuede salir perjudicado por el incremento de la tasa de inflacion,a pesar de la revalorizacion de su pension.

(c) De pena, porque al haberse endeudado va a salir perjudicadoseguro debido al aumento de la tasa de inflacion y a pesar de lamedida del gobierno.

(d) De alegra, porque al fin y al cabo independientemente de quehaya ahorrado o no nunca saldra perjudicado gracias a la medidade revalorizacion.



Ejercicio 3.Manolo tiene una renta actual de 100 y espera una renta futura de

110.El precio presente del consumo es la unidad y hay una inflaciondel 2%. El tipo de interes al que se presta es del 5% y del 10% al quese pide prestado. Es falso que:(a) El valor presente de su corriente de rentas es 200(b) El valor futuro de su corriente de rentas es 220(c) La pendiente de la RP es, en valor absoluto de 1.029 si es

prestamista y de 1.078 si es prestatario.(d) El punto de ahorro cero no se modificara si el tipo de interes

pasa a ser unico y del 10%



Ejercicio 4.Considere una economa en la que las instituciones financieras per-

miten prestar y pedir prestado a un tipo de interes del 10%. Supongaque las preferencias intertemporales de un consumidor vienen dadaspor la funcion U = 19c1 + 20c2, que el precio del primer perodo esp1 = 1y que existe una inflacion del 10%. El individuo percibe unasrentas en cada uno de los perodos M1=200 u.m. y M2=220 u.m..Suponga que un amigo de este individuo esta dispuesto a prestarledinero sin cobrarle interes. Tras considerar la propuesta del amigo,senale la respuesta FALSA:(a) El valor presente de las rentas es 420.(b) El individuo es prestamista(c) El individuo consume todo su flujo de rentas en el primer

periodo.(d) El individuo consume todo su flujo de rentas en el segundo

periodo.



Ejercicio 5.Suponga un consumidor que vive dos perodos de tiempo y cuyas

curvas de indiferencia entre consumo presente c1y futuro c2vienenrepresentadas por la funcion U(c1, c2) = min{c1, c2}. En cada perodoel consumidor percibe unas rentas de 86.100 um. y el precio para elbien de consumo es unitario y no existe inflacion. Indique la respuestafalsa.



(a) Si al individuo le dejan prestar y tomar prestado a un tipo deinteres del 5%, el valor presente de su corriente de rentas es168.100

(b) Si al individuo le dejan prestar al 5%, pero no puede pedirprestado, las maximas cantidades que puede consumir en cadaperodo son c1 = 86.100 y c2 = 176.505.

(c) Si el individuo puede prestar y pedir prestado al mismo tipo deinteres, para cualquier tipo de interes positivo en el equilibrioconsumira en el punto de ahorro cero.

(d) Si al individuo le dejan prestar al 5%, y pedir prestado al 10%,la pendiente de la restriccion en valor absoluto es 1,05 si esprestatario y 1,1 si es prestamista.



Ejercicio 6.Suponga un individuo que considera los bienes consumo presente

C1 y consumo futuro C2 como complementarios perfectos y que percibeunicamente rentas en el primer periodo. Si el tipo de interes r au-menta, es falso que:(a) El consumidor al ser prestamista mejora su bienestar.(b) El consumo presente aumenta seguro.(c) El ahorro disminuye al aumentar el tipo de interes.(d) El consumidor al ser prestamista puede empeorar su bienestar.



Ejercicio 7.Un individuo con preferencias estrictamente convexas entre con-

sumo presente y futuro (C1 y C2), obtiene un interes r1 por el dineroque ahorra y paga un interes r2 por los prestamos que solicita al banco,siendo r1 < r2. Si la renta del segundo perodo, M2, se actualiza conla inflacion y aumenta la tasa de inflacion pi en la economa, es seguroque:(a) Solo si es prestamista disminuye, en valor absoluto, la pendiente

de la recta presupuestaria.(b) Tanto si es prestamista como si es prestatario disminuye, en

valor absoluto, la pendiente de la recta presupuestaria.(c) Si era prestatario y sigue siendolo, pierde bienestar.(d) Si era prestamista y sigue siendolo puede ganar bienestar.



Ejercicio 8.Un consumidor solo percibe rentas en el periodo 1, cuando el tipo

de interes del mercado es unico para prestar y pedir prestado, y hayinflacion en la economa. Si tiene unas preferencias sobre consumo pre-sente, c1, y consumo futuro, c2, representadas mediante una funcionde utilidad U(c1, c2), es falso que:(a) Si sus preferencias son estrictamente convexas sera

necesariamente prestamista.(b) Si el consumo presente y futuro son bienes complementarios

perfectos, sera necesariamente prestamista.(c) Si el consumo presente y futuro son bienes sustitutivos perfectos,

puede ser prestamista.(d) Si el consumo presente y futuro son bienes sustitutivos perfectos,

sera necesariamente prestamista.



Ejercicio 9.Si no poseo otras rentas que las que obtengo de mi sueldo, y este

me lo revalorizan con arreglo al coste de la vida dado por la tasa deinflacion, ante una subida de esta ultima:(a) Independientemente de la decision que tenga tomada

inicialmente en cuanto a prestar o pedir prestado, mi utilidad nose vera afectada.

(b) Si mi decision inicial es la de prestamista, ganare en bienestar.(c) Si mi decision inicial es la de prestatario, sera mejor para m

continuar siendolo.(d) Ninguna de las otras respuestas.



Ejercicio 10.Las preferencias entre consumo presenta (c1) y consumo futuro

(c2) de Manolo vienen recogidas por la funcion de utilidad:U(c1, c2) = c21 + c

22. Manolo dispone de una renta presente de 100

euros y espera una renta futura de 110 euros. El tipo de interes de laeconoma al que se presta y se pide prestado es del 5%, fijandose enla unidad el precio del bien de consumo en el primer periodo, y en el2% la tasa de inflacion. En estas condiciones:(a) Manolo se endeuda en cuanta aproximada de 5,32 euros,

renunciando a un consumo futuro de aproximadamente 5,48unidades.

(b) Manolo ahorra en cuanta aproximada 2,44 euros, incrementandosu consumo futuro en aproximadamente 3,02 unidades.

(c) Si el tipo de interes se situara en el 10% no afectara a la eleccionde Manolo.

(d) Ninguna de las respuestas anteriores.



Ejercicio 11.Suponga una economa en la que existe un tipo de interes nominal

unico del 5%, una tasa de inflacion nula, y un precio del bien deconsumo en el primer periodo igual a la unidad. En esta economa,los intereses del ahorro estan gravados con un impuesto del 20% entanto que los pagos de intereses por prestamos son objeto de unasubvencion del 10%. Para un consumidor, cuya renta en el primerperiodo es de 100 u.m. y en el segundo de 200 u.m., y que tiene unaspreferencias segun las cuales el consumo de una unidad en el primerperiodo va siempre acompanado de una unidad en el segundo periodo,tendremos que:(a) El valor presente de su flujo de rentas es de 290,47 u.m.(b) Se endeudara en el primer periodo en 48,9 u.m., renunciando a

un consumo futuro de 51,1 u.m.(c) Se endeudara en el primer periodo en 50 u.m., renunciando a un

consumo futuro de 52,5.(d) Su eleccion optima corresponde a la solucion:c1 = 100, c2 = 200.



Ejercicio 12.Si a partir de una situacion de equilibrio para un consumidor con

preferencias regulares entre consumo presente y consumo futuro, seorigina un aumento de la tasa de inflacion:(a) El consumidor obtendra un consumo futuro menor por cada

unidad de consumo presente a que renuncie.(b) Si el consumidor es inicialmente prestamista se convertira en

prestatario con independencia de cual sea su funcion de utilidad.(c) Si el consumidor es inicialmente prestamista va a incrementar su

utilidad.(d) Si el consumidor esta inicialmente situado en el punto de ahorro

igual a cero, su utilidad no se vera afectada en ningun caso.


Soluciones a los Ejercicios 15

Soluciones a los Ejercicios

Ejercicio 1(a)Verdadero. Escogera la opcion que le proporcione un conjunto pre-

supuestario mas amplio. El Valor futuro del flujo de rentas en cadauna de las alternativas es:

V FRI = M I1 (1 + r) +MI2 = 100(1, 15) + 55 = 170

V FRII = M II1 (1 + r) +MII2 = 80(1, 15) + 77 = 169

} V FRI > V FRII

Por lo tanto, elegira la opcion I.



Ejercicio 1(b)Verdadero. En este caso el valor futuro del flujo de rentas es

identico para las dos alternativas, por lo que ambas le son indifer-entes:

V FRI = M I1 (1 + r) +MI2 = 100(1, 1) + 55 = 165

V FRII = M II1 (1 + r) +MII2 = 80(1, 1) + 77 = 165

} V FRI = V FRII



Ejercicio 1(c)Falso. Si puede prestar a un tipo de interes del 10% pero no pedir

prestado, y siendo la inflacion del 10%, la recta de balance correspon-diente a cada una de las alternativas es:

M I1 (1 + r) +MI2 = p1c1(1 + r) + p1(1 + pi)c2 0 6 c1 6

M I1p1

M II1 (1 + r) +MII2 = p1c1(1 + r) + p1(1 + pi)c2 0 6 c1 6

M II1p1

165 = 1, 1p1c1 + 1, 1p1c2 0 6 c1 6

100p1

165 = 1, 1p1c1 + 1, 1p1c2 0 6 c1 680p1

Como se observa en las expresiones anteriores, si bien cmax2 coincide

para ambos conjuntos presupuestarios, el conjunto correspondiente ala alternativa I es mayor que el asociado a la alternativa II, por lo queel consumidor preferira la alternativa I.



Ejercicio 1(d)Verdadero. Si puede prestar a un tipo de interes del 10% pero

no pedir prestado, y siendo la inflacion del 10%, la recta de balancecorrespondiente a cada una de las alternativas es:

M I1 (1 + r) +MI2 = p1c1(1 + r) + p1(1 + pi)c2 0 6 c1 6

M I1p1

M II1 (1 + r) +MII2 = p1c1(1 + r) + p1(1 + pi)c2 0 6 c1 6

M II1p1

165 = 1, 1p1c1 + 1, 1p1c2 0 6 c1 6

100p1

165 = 1, 1p1c1 + 1, 1p1c2 0 6 c1 680p1

Como se observa en las expresiones anteriores, el conjunto pre-

supuestario correspondiente a la alternativa I es mayor que el asociadoa la alternativa II, por lo que el consumidor preferira la alternativa I.



Ejercicio 2(a)Falso. Si Martnez era prestamista y continua siendolo saldra per-

judicado por el incremento de la inflacion, a pesar de la medida delgobierno.



Ejercicio 2(b)Verdadero. Si Martnez era prestamista y continua siendolo saldra

perjudicado por el incremento de la inflacion, a pesar de la medidadel gobierno.



Ejercicio 2(c)Falso. Si era prestatario seguira siendolo, y en ese caso mejorara

gracias a la medida del gobierno y a pesar del aumento en la tasa deinflacion.



Ejercicio 2(d)Falso. ya que puede salir perjudicado a pesar de la medida. Por

ejemplo, si Martnez era prestamista y continua siendolo saldra per-judicado por el incremento de la inflacion, a pesar de la medida delgobierno.



Ejercicio 3(a)Verdadero. El valor presente de su corriente de rentas es: V PR =

M1 +M2

1 + r2= 100+

1101, 1

= 200, donde r2 es el tipo de interes al que

se puede pedir prestado, el 10%.



Ejercicio 3(b)Falso. El valor futuro del flujo de rentas es: V FR = M1(1 + r1) +

M2 = 100(1, 05) + 110 = 215, donde r1 es el tipo de interes al que sepuede prestar, el 5%.



Ejercicio 3(c)Verdadero. La restriccion presupuestaria de Manolo es:

1, 02c2 + 1, 05c1 = 215 si c1 6 100 (S > 0)1, 02c2 + 1, 1c1 = 200 si c1 > 100 (S 6 0)

}y la pendiente en valor absoluto en cada uno de los tramos es:dc2dc1

RP

=1 + r11 + pi

=1, 051, 02

' 1, 029 sic1 6 100

dc2dc1RP

=1 + r21 + pi

=1, 11, 02

' 1, 078 sic1 > 100



Ejercicio 3(d)

Verdadero. El punto de ahorro cero(M1p1

,M2p2

)=(100,

1101, 02

)es

siempre asequible, independientemente de cual sea el tipo de interes,y no cambia cuando este lo hace.



Ejercicio 4(a)Verdadero. El valor presente de las rentas es 420. Si el individuo

acepta la propuesta de su amigo, podra pedir prestado a un tipo deinteres igual a cero y prestar a un tipo de interes del 10%. En este

caso, el valor presente de su flujo de rentas es:V P = M1 +M2

(1 + r)=

200 +2201 + 0

= 420.



Ejercicio 4(b)Verdadero. Como el individuo puede prestar dinero a un tipo de

interes del 10%, si es prestamista (es decir, para un ahorro posi-

tivo) la pendiente de su restriccion presupuestaria es: dc2dc1

RP

=1 + r1 + pi

=1 + 0, 11 + 0, 1

= 1, mientras que si toma prestado (ahorro neg-

ativo) en el primer perodo aceptando la propuesta de su amigo,la pendiente de su restriccion presupuestaria es, en valor absoluto, dc2dc1

RP

= 1 + r1 + pi = 1 + 01 + 0, 1 ' 0, 9. Para este individuo, el con-sumo presente y el consumo futuro son sustitutivos perfectos, y latasa constante a la que esta dispuesto a intercambiar consumo fu-

turo por consumo presente es: |RMSc2,c1 | =UMg1UMg2

=1920

= 0, 95.

Como la RMS es diferente a la pendiente de la restriccion presupues-taria, el optimo sera una solucion esquina. En concreto, el indi-viduo se especializara en el consumo futuro, gastando todo su flujode rentas en el segundo perodo. El maximo consumo presente que



puede realizar, teniendo en cuenta el ofrecimiento de su amigo, es

cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

2001

+2201 + 0

= 420, y la utilidad que alcan-

zara si gastara toda su renta en el primer perodo sera: U(420, 0) =19 420 = 7980. Mientras que si gasta todo el flujo de rentas en el se-gundo perodo, y dado que puede prestar a un tipo de interes del 10%,

el maximo consumo alcanzable sera: cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

200(1 + 0, 1)1(1 + 0, 1)

+220

1(1 + 0, 1)= 400, y la utilidad que obtendra en este

caso sera: U(0, 400) = 20400 = 8000, que es mayor que la correspon-diente a la situacion en que gastaba todo el flujo de rentas en el primerperodo. De hecho, podemos comprobar que el valor absoluto de lapendiente de la restriccion presupuestaria en el primer tramo es menorque la RMS, mientras que en el segundo tramo ocurre exactamente locontrario. Graficamente:



Ejercicio 4(c)Falso. Como el individuo puede prestar dinero a un tipo de in-

teres del 10%, si es prestamista (es decir, para un ahorro positivo) la

pendiente de su restriccion presupuestaria es: dc2dc1

RP

= 1 + r1 + pi =1 + 0, 11 + 0, 1

= 1, mientras que si toma prestado (ahorro negativo) en el

primer perodo aceptando la propuesta de su amigo, la pendiente de su

restriccion presupuestaria es, en valor absoluto, dc2dc1

RP

= 1 + r1 + pi =1 + 01 + 0, 1

' 0, 9. Para este individuo, el consumo presente y el con-sumo futuro son sustitutivos perfectos, y la tasa constante a la queesta dispuesto a intercambiar consumo futuro por consumo presente

es: |RMSc2,c1 | =UMg1UMg2

=1920

= 0, 95. Como las curvas de indiferen-

cia son rectas paralelas y decrecientes, el optimo sera una solucion es-quina. En concreto, el individuo se especializara en el consumo futuro,gastando todo su flujo de rentas en el segundo perodo. El maximo



consumo presente que puede realizar, teniendo en cuenta el ofrec-

imiento de su amigo, es cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

2001

+2201 + 0

= 420,

y la utilidad que alcanzara si gastara toda su renta en el primerperodo sera: U(420, 0) = 19 420 = 7980. Mientras que si gasta todoel flujo de rentas en el segundo perodo, y dado que puede prestar a untipo de interes del 10%, el maximo consumo alcanzable sera: cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

200(1 + 0, 1)1(1 + 0, 1)

+220

1(1 + 0, 1)= 400, y la utili-

dad que obtendra en este caso sera: U(0, 400) = 20 400 = 8000, quees mayor que la correspondiente a la situacion en que gastaba todo elflujo de rentas en el primer perodo. De hecho, podemos comprobarque el valor absoluto de la pendiente de la restriccion presupuestariaen el primer tramo es menor que la RMS, mientras que en el segundotramo ocurre exactamente lo contrario. Graficamente:



Ejercicio 4(d)Verdadero. Como el individuo puede prestar dinero a un tipo de

interes del 10%, si es prestamista (es decir, para un ahorro positivo)

la pendiente de su restriccion presupuestaria es: dc2dc1

RP

= 1 + r1 + pi =1 + 0, 11 + 0, 1

= 1, mientras que si toma prestado (ahorro negativo) en el

primer perodo aceptando la propuesta de su amigo, la pendiente de su

restriccion presupuestaria es, en valor absoluto, dc2dc1

RP

= 1 + r1 + pi =1 + 01 + 0, 1

' 0, 9. Para este individuo, el consumo presente y el con-sumo futuro son sustitutivos perfectos, y la tasa constante a la queesta dispuesto a intercambiar consumo futuro por consumo presente

es: |RMSc2,c1 | =UMg1UMg2

=1920

= 0, 95. Como las curvas de indiferen-

cia son rectas paralelas y decrecientes, el optimo sera una solucion es-quina. En concreto, el individuo se especializara en el consumo futuro,gastando todo su flujo de rentas en el segundo perodo. El maximo



consumo presente que puede realizar, teniendo en cuenta el ofrec-

imiento de su amigo, es cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

2001

+2201 + 0

= 420,

y la utilidad que alcanzara si gastara toda su renta en el primerperodo sera: U(420, 0) = 19 420 = 7980. Mientras que si gasta todoel flujo de rentas en el segundo perodo, y dado que puede prestar a untipo de interes del 10%, el maximo consumo alcanzable sera: cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

200(1 + 0, 1)1(1 + 0, 1)

+220

1(1 + 0, 1)= 400, y la utili-

dad que obtendra en este caso sera: U(0, 400) = 20 400 = 8000, quees mayor que la correspondiente a la situacion en que gastaba todo elflujo de rentas en el primer perodo. De hecho, podemos comprobarque el valor absoluto de la pendiente de la restriccion presupuestariaen el primer tramo es menor que la RMS, mientras que en el segundotramo ocurre exactamente lo contrario. Graficamente:



Ejercicio 5(a)Verdadero. En la situacion referida, el valor presnte de su flujo de

rentas es: V P = M1 +M2

(1 + r)= 86100 +

861001 + 0, 05

= 168100.



Ejercicio 5(b)Verdadero. Si no puede pedir prestado, el maximo consumo que

puede realizar en el primer perodo coincide con su dotacion y es:

cmax1 =M1p1

= 86100. En el segundo perodo, puesto que puede prestar

a un tipo de interes del 5%, el maximo consumo realizable sera:

cmax2 =M1(1 + r)

p2+M2p2

=86100(1 + 0, 05)

1+

861001

= 176505.



Ejercicio 5(c)Verdadero. Como el consumo presente y el consumo futuro son

para este individuo complementarios perfectos, los consumira siempreen una proporcion fija. En este caso, como la funcion de utilidad esU(c1, c2) = min{c1, c2}, en el equilibrio consumira segun la condicionc1 = c2. Como M1 = M2, y como la cesta dotacion siempre esalcanzable sea cual sea el tipo de interes, dicha cesta sera el optimopara cualquier tipo de interes. Graficamente:



Ejercicio 5(d)Falso. Si el individuo puede prestar al 5%, el valor absoluto de

la pendiente de la restriccion presupuestaria en el tramo de ahorro

positivo (prestamista) es: dc2dc1

RP

= p1(1 + r)p2 =p1=p2

(1 + r) = 1, 05,

y si es prestatario (ahorro negativo) y el tipo de interes al que puede

pedir prestado es del 10%: dc2dc1

RP

= p1(1 + r)p2 =p1=p2

(1 + r) = 1, 1.



Ejercicio 6(a)Verdadero. Si el individuo solo percibe rentas en el primer perodo,

el punto de ahorro cero (dotacion), sobre el cual girara la restriccion

al variar el tipo de interes, es:(M1p1

,M2p2

)= (

M1p1

, 0). Si aumenta

el tipo de interes no variara el punto de ahorro cero, que en estaocasion coincide con el maximo consumo presente realizable. Sin em-bargo, aumentara el valor futuro de la renta del individuo, aumen-tando tambien la cantidad maxima que podra consumir en el segundoperodo, y aumentando la pendiente de la restriccion presupuestaria,que girara sobre la cesta dotacion. Esto ampliara inequvocamenteel conjunto presupuestario del individuo, que podra mejorar su nivelde bienestar. Por otra parte, al ser el consumo presente y el con-sumo futuro complementarios perfectos, consumira siempre en ambosperodos en una determinada proporcion, y el consumidor sera efecti-vamente prestamista. Graficamente:



Ejercicio 6(b)Verdadero. Cuando el tipo de interes aumenta, dado que solo

percibe renta en el primer perodo, se produce un aumento de lasposibilidades de consumo del individuo: combinaciones de consumopresente y futuro que antes eran inaccesibles pasan ahora a serlo, sinque haya ninguna situacion antes asequible que deje de serlo. Efecti-vamente, dadas las preferencias de este individuo, cuando el tipo deinteres aumenta tambien lo hacen el consumo presente y el consumofuturo. Graficamente:



Ejercicio 6(c)Verdadero. Cuando el tipo de interes aumenta, dado que solo

percibe renta en el primer perodo, se produce un aumento de lasposibilidades de consumo del individuo: combinaciones de consumopresente y futuro que antes eran inaccesibles pasan ahora a serlo, sinque haya ninguna situacion antes asequible que deje de serlo. Efecti-vamente, dadas las preferencias de este individuo, cuando el tipo deinteres aumenta tambien lo hacen el consumo presente y el consumofuturo. Por lo tanto, el ahorro disminuira:

si c1(r1) > c1(r0) M1 p1c1(r1) < M1 p1c1(r0), siendor1 > r0. Graficamente:



Ejercicio 6(d)Falso. Si el individuo solo percibe rentas en el primer perodo, el

punto de ahorro cero (dotacion), sobre el cual girara la restriccion al

variar el tipo de interes, es:(M1p1

,M2p2

)= (

M1p1

, 0). Si aumenta el

tipo de interes, por lo tanto, no variara el punto de ahorro cero, que enesta ocasion coincide con el maximo consumo presente realizable. Sinembargo, aumentara el valor futuro de la renta del individuo, aumen-tando tambien la cantidad maxima que podra consumir en el segundoperodo, y aumentando la pendiente de la restriccion presupuestaria,que girara sobre la cesta dotacion. Esto ampliara inequvocamente elconjunto presupuestario del individuo, que podra mejorar su nivel debienestar sea cual sea la proporcion en que se consuman los bienes.Graficamente:



Ejercicio 7(a)Falso. La restriccion presupuestaria es:

M1(1 + r1) +M1(1 + pi) = p1c1(1 + r1) + p1(1 + pi)c2 si p1c1 6M1

M1 +M1(1 + pi)(1 + r2)

= p1c1 +p1(1 + pi)c2(1 + r2)

si p1c1 >M1

Y el valor absoluto de la pendiente sera, en cada uno de los tramos:dc2dc1

RPp1c1 6M1

=p1(1 + r1)p1(1 + pi)

=(1 + r1)(1 + pi)

;

dc2dc1

RPp1c1 >M1

=p1(1 + r2)p1(1 + pi)

=(1 + r2)(1 + pi)



que, en ambos casos, disminuye al aumentar la tasa de inflacionpi.



Ejercicio 7(b)Verdadero. La restriccion presupuestaria es:

M1(1 + r1) +M1(1 + pi) = p1c1(1 + r1) + p1(1 + pi)c2 si p1c1 6M1M1 +

M1(1 + pi)(1 + r2)

= p1c1 +p1(1 + pi)c2(1 + r2)

si p1c1 >M1

Y el valor absoluto de la pendiente sera, en cada uno de los tramos:dc2dc1

RPp1c1 6M1

=p1(1 + r1)p1(1 + pi)

=(1 + r1)(1 + pi)

dc2dc1

RPp1c1 >M1

=p1(1 + r2)p1(1 + pi)

=(1 + r2)(1 + pi)

que, en ambos casos, disminuye al aumentar la tasa de inflacionpi.



Ejercicio 7(c)Falso. Si las preferencias del consumidor son estrictamente con-

vexas y era inicialmente prestatario, tras el aumento de la tasa deinflacion lo seguira siendo (por la teora de la preferencia reveladasabemos que nunca elegira un punto del tramo de la recta en que esprestamista) aumentara su nivel de bienestar (ya que todos los puntosdel tramo de la restriccion en que el consumidor es prestatario estanpor encima de los del tramo correspondiente en la situacion inicial).Graficamente:



Ejercicio 7(d)Falso. Todos los puntos de la nueva recta de balance en el tramo

en el que el consumidor es prestamista se encuentran por debajo deltramo correspondiente de la recta inicial. Por lo tanto, si tras el incre-mento en la tasa de inflacion el consumidor sigue siendo prestamista,su nivel de bienestar se reducira. Graficamente:



Ejercicio 8(a)Verdadero. Si sus preferencias son estrictamente convexas, sus cur-

vas de indiferencia son decrecientes y estrictamente convexas respectodel origen. Dado que le consumidor solo percibe rentas en el primer

perodo, el punto de ahorro cero (cesta dotacion) es(M1p1

, 0), cuya

abscisa coincide con la maxima cantidad de consumo presente ase-quible para el consumidor. Como el optimo es, en este caso, el puntode tangencia de la recta de balance y la curva de indiferencia masalejada posible del origen, se trata de un punto interior y no unasolucion esquina, por lo que estara a la izquierda de la cesta dotacion,y el individuo sera prestamista. Graficamente:



Ejercicio 8(b)Verdadero. Si el consumo presente y futuro son complementarios

perfectos para este individuo, sus curvas de indiferencia tienen formade angulo recto, y el equilibrio siempre se producira en los verticesde las curvas de indiferencia donde consume siempre ambos bienes enuna proporcion fija. Dicho equilibrio no se encontrara en una esquinadel problema, por lo que estara siempre a la izquierda del punto deahorro cero, siendo el individuo por tanto prestamista. Graficamente:



Ejercicio 8(c)Verdadero. Si el consumo presente y futuro son bienes sustitutivos

perfectos, las curvas de indiferencia del individuo son rectas paralelasy decrecientes, cuya pendiente en valor absoluto indica la tasa con-stante a la que esta dispuesto a intercambiar ambos bienes. En estecaso. En el optimo no se cumple la condicion de tangencia y puedeser una solucion esquina. Por ejemplo, si la pendiente de la restriccionpresupuestaria es mayor que la de las curvas de indiferencia, el con-sumidor se especializara en el consumo futuro, siendo prestamista: noconsumira nada en el presente transfiriendo toda su renta al futuro. Sila pendiente de la restriccion presupuestaria es igual a la de las curvasde indiferencia, entonces cualquier punto de la recta de balance puedeser el optimo, con lo que el individuo tambien en este caso podra serprestamista. Graficamente:



Ejercicio 8(d)Falso. Si el consumo presente y futuro son bienes sustitutivos

perfectos, el consumidor puede ser prestamista o consumir su cestadotacion, es decir consumir toda su renta en el perodo 1. Si el con-sumo presente y futuro son bienes sustitutivos perfectos, las curvasde indiferencia del individuo son rectas paralelas y decrecientes, cuyapendiente en valor absoluto indica la tasa constante a la que esta dis-puesto a intercambiar ambos bienes. En este caso. En el optimo nose cumple la condicion de tangencia y es una solucion esquina. Elconsumidor se especializara en el consumo de uno de los dos bienes.Si la pendiente de la restriccion presupuestaria es mayor que la delas curvas de indiferencia, el consumidor se especializara en el con-sumo futuro, siendo prestamista: no consumira nada en el presentetransfiriendo toda su renta al futuro. Graficamente:



Si, por el contrario, la pendiente de la restriccion presupuestariaes menor que la de las curvas de indiferencia, el consumidor solo con-sumira en el presente, siendo el punto de equilibrio la cesta dotacion(punto de ahorro cero). Graficamente:



Por ultimo, si las pendientes de la restriccion presupuestaria yde las curvas de indiferencia coincidiese, entonces cualquier puntode la recta de balance podra ser el optimo: el individuo podra serprestamista o consumir exactamente su cesta dotacion. Graficamente:



Ejercicio 9(a)Falso. Si aumenta la tasa de inflacion y las rentas del segundo

perodo (el sueldo en este caso) estan revalorizadas con dicha tasa,la recta de balance gira en sentido contrario a las agujas del relojapoyandose en la cesta dotacion. El maximo consumo presente au-menta, disminuyendo la cantidad maxima que se puede consumir enel futuro, as como el valor absoluto de la pendiente de la restriccionpresupuestaria. Analticamente:

M1(1 + r) +M1(1 + pi) = p1c1(1 + r) + p1(1 + pi)c2

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M1p1

cmax1 =M1p1

+M1(1 + pi)p1(1 + r) dc2dc1

RP

= (1 + r)(1 + pi) = (1 + r)(1 + pi)La utilidad del individuo puede o no variar, en funcion de su

decision inicial de ser prestatario, prestamista o consumir la cesta



dotacion. As, si el individuo era prestatario, tras aumentar la tasade inflacion seguira siendolo, y aumentara su nivel de bienestar:

U1

Existen otros casos en los que la utilidad del individuo tambienvariara al aumentar la tasa de inflacion. As, si el individuo era ini-cialmente prestamista y despues del incremento de la inflacion siguesiendolo, su nivel de utilidad se reducira. Si era prestamista peropasa a ser prestatario, su nivel de utilidad puede aumentar, disminuiro permanecer constante.



Ejercicio 9(b)Falso. Si era inicialmente prestamista, el nivel de utilidad puede

aumentar, permanecer igual o reducirse. As, si era prestamista ydespues de la subida de la tasa de inflacion sigue siendolo, su bienestarse reducira:



Si era prestamista y tras el aumento de la tasa de inflacion pasaa ser prestatario, su utilidad puede aumentar pero tambien podrapermanecer constante o incluso reducirse:



Ejercicio 9(c)Verdadero. Si el individuo era inicialmente prestatario, tras au-

mentar la tasa de inflacion seguira siendolo, y aumentara su nivel debienestar:

U1



Ejercicio 9(d)Falso. Es verdadera la respuesta C: Si el individuo era inicialmente

prestatario, tras aumentar la tasa de inflacion seguira siendolo, y au-mentara su nivel de bienestar:

U1



Ejercicio 10(a)Falso. Las preferencias de Manolo respecto del consumo presente

y futuro son concavas. La RMSc2,c1 = c1c2

es creciente en valor

absoluto con c1, por lo que las curvas de indiferencia resultan sercurvas decrecientes y concavas respecto del origen. En este caso, elconsumidor se especializa en el consumo de uno de los bienes. Parahallar el equilibrio basta con comprobar la utilidad que obtendra encada una de las esquinas, y verificar en cual de ellas dicha utilidad esmayor:

cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

1001

+110

1 + 0, 05= 204, 76

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

100(1, 05)1, 02

+1101, 02

= 210, 78

U(0, cmax2 ) = (220, 58)2 > U(cmax1 , 0) = (204, 76)

2

Por tanto, Manolo consumira solo en el futuro, y el optimo sera la



combinacion de consumo (0, cmax2 ) = (0; 210, 78). Sera, en consecuen-cia, prestamista y la afirmacion Resulta ser falsa.



Ejercicio 10(b)Falso. Es cierto que Manolo ahorra, pero su ahorro es igual a la

renta del primer perodo ya que consume solo en el segundo. Laspreferencias de Manolo respecto del consumo presente y futuro sonconcavas. La RMSc2,c1 =

c1c2

es creciente en valor absoluto con c1,

por lo que las curvas de indiferencia resultan ser curvas decrecientes yconcavas respecto del origen. En este caso, el consumidor se especial-iza en el consumo de uno de los bienes. Para hallar el equilibrio bastacon comprobar la utilidad que obtendra en cada una de las esquinas,y verificar en cual de ellas dicha utilidad es mayor:

cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

1001

+110

1 + 0, 05= 204, 76

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

100(1, 05)1, 02

+1101, 02

= 210, 78

U(0, cmax2 ) = (210, 78)2 > U(cmax1 , 0) = (204, 76)

2



Por tanto, Manolo consumira solo en el futuro, y el optimo sera lacombinacion de consumo (0, cmax2 ) = (0; 210, 78). El ahorro de Manolosera por tanto: S = M1 p1c1 = 100.



Ejercicio 10(c)Falso. Las preferencias de Manolo respecto del consumo presente

y futuro son concavas. La RMSc2,c1 = c1c2

es creciente en valor

absoluto con c1, por lo que las curvas de indiferencia resultan sercurvas decrecientes y concavas respecto del origen. En este caso, elconsumidor se especializa en el consumo de uno de los bienes. Parahallar el equilibrio basta con comprobar la utilidad que obtendra encada una de las esquinas, y verificar en cual de ellas dicha utilidad esmayor. Si el tipo de interes fuera del 10%, las cantidades maximas deconsumo presente y futuro cambian y tambien lo hara, entonces, laeleccion de Manolo:



cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

1001

+110

1 + 0, 1= 200

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

100(1, 1)1, 02

+1101, 02

= 215, 68

U(0, cmax2 ) = (215, 68)2 > U(cmax1 , 0) = (200)

2

de forma que ahora Manolo continuara consumendo solo en el futuro,y el optimo sera la combinacion de consumo (0, cmax2 ) = (0; 215, 68).



Ejercicio 10(d)Verdadero. Las preferencias de Manolo respecto del consumo pre-

sente y futuro son concavas. La RMSc2,c1 = c1c2

es creciente en

valor absoluto con c1, por lo que las curvas de indiferencia resultanser curvas decrecientes y concavas respecto del origen. En este caso,el consumidor se especializa en el consumo de uno de los bienes. Parahallar el equilibrio basta con comprobar la utilidad que obtendra encada una de las esquinas, y verificar en cual de ellas dicha utilidad esmayor:

cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

1001

+110

1 + 0, 05= 204, 76

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

100(1, 05)1, 02

+1101, 02

= 210, 78

U(0, cmax2 ) = (220, 58)2 > U(cmax1 , 0) = (204, 76)

2

Por tanto, Manolo consumira solo en el futuro, y el optimo sera



la combinacion de consumo (0, cmax2 ) = (0; 210, 78). Sera, en conse-cuencia, prestamista y la afirmacion Resulta ser falsa. El ahorro deManolo sera S = M1 p1c1 = 100, con lo que la afirmacion resultaser falsa. Y, por ultimo, si el tipo de interes es del 10% las cantidadesmaximas de consumo presente y futuro cambian y tambien lo hara,entonces, la eleccion de Manolo:

cmax1 =M1p1

+M2

p1(1 + r)=

1001

+110

1 + 0, 1= 200

cmax2 =M1(1 + r)p1(1 + pi)

+M2

p1(1 + pi)=

100(1, 1)1, 02

+1101, 02

= 215, 68

U(0, cmax2 ) = (215, 68)2 > U(cmax1 , 0) = (200)

2

de forma que ahora Manolo continuara consumendo solo en el futuro,y el optimo sera la combinacion de consumo (0, cmax2 ) = (0; 215, 68).Con ello la afirmacion C: resulta tambien falsa.



Ejercicio 11(a)Falso. Si existe una subvencion, s, sobre los pagos por intereses

del 10%, el valor presente del flujo de rentas de este consumidor es:

M1 +M2

1 + r(1 s) = 100 +200

1 + 0, 05(1 0, 1) ' 291, 387.



Ejercicio 11(b)Verdadero. Si el consumidor se endeuda, su restriccion presupues-

taria es: M1 +M2

1 + r(1 s) = p1c1 +p2c2

1 + r(1 s) 100 +2001, 045

=

c1 +c2

1, 045si S 6 0 Como las preferencias de este consumidor son

tales que el consumo de una unidad en el primer periodo va siempreacompanado de una unidad en el segundo periodo, el consumo futuroy el presente son complementarios perfectos. Sus curvas de indiferen-cia tendran forma de angulo recto, cuyo vertice se situara sobre larecta c1 = c2, condicion que se cumplira siempre en el equilibrio y queindica la proporcion en que el individuo consumira los bienes. Portanto, para esa restriccion presupuestaria, calculamos el equilibrio:

100+2001, 045

= c1+c2

1, 045

c1=c2

291, 387 = 2, 045c1 c1 = c2 = 148, 9

Para realizar ese consumo en el primer perodo, se endeudara en48,9 unidades monetarias. En el segundo perodo tendra que devolver



el prestamo, pagando los intereses correspondientes: 48, 9(1+0, 9r) =

51, 1 unidades monetarias, lo que supone renunciar a51, 1p2

= 51, 1

unidades de consumo futuro.



Ejercicio 11(c)Falso. Si el consumidor se endeuda, su restriccion presupuestaria

es: M1 +M2

1 + r(1 s) = p1c1 +p2c2

1 + r(1 s) 100 +2001, 045

=

c1 +c2

1, 045si S 6 0 Como las preferencias de este consumidor son

tales que el consumo de una unidad en el primer periodo va siempreacompanado de una unidad en el segundo periodo, el consumo futuroy el presente son complementarios perfectos. Sus curvas de indiferen-cia tendran forma de angulo recto, cuyo vertice se situara sobre larecta c1 = c2, condicion que se cumplira siempre en el equilibrio y queindica la proporcion en que el individuo consumira los bienes. Portanto, para esa restriccion presupuestaria, calculamos el equilibrio:

100+2001, 045

= c1+c2

1, 045

c1=c2

291, 387 = 2, 045c1 c1 = c2 = 148, 9

Para realizar ese consumo en el primer perodo, se endeudara en48,9 unidades monetarias. En el segundo perodo tendra que devolver



el prestamo, pagando los intereses correspondientes: 48, 9(1+0, 9r) =

51, 1 unidades monetarias, lo que supone renunciar a51, 1p2

= 51, 1

unidades de consumo futuro.



Ejercicio 11(d)Falso. Como las preferencias de este consumidor son tales que el

consumo de una unidad en el primer periodo va siempre acompanadode una unidad en el segundo periodo, se trata de complementariosperfectos. Sus curvas de indiferencia tendran forma de codo en angulorecto, cuyo vertice se situara sobre la recta c1 = c2, condicion quese cumplira siempre en el equilibrio y que indica la proporcion enque el individuo consumira los bienes. Esta condicion no se cumpleen el punto (100,200), por lo que esta combinacion no puede ser deequilibrio.



Ejercicio 12(a)Verdadero. Independientemente de las preferencias del consumi-

dor, cada unidad de consumo presente a que renuncia el individuosupone diferir para el futuro una renta de p1 unidades monetarias.En el futuro, por esa renta se obtendra p1(1+ r) unidades monetarias(siendo r el tipo de interes al que se presta), lo que permitira realizar

un consumo en ese perodo dep1(1 + r)

p2=

(1 + r)(1 + pi)

. Esta expresion

coincide con el valor absoluto de la pendiente de la recta de balance,pendiente que indica el coste de oportunidad del consumo presenteen terminos de consumo futuro. Este coste de oportunidad, como ve-mos, es menor cuanto mayor sea la tasa de inflacion. Cuanto mayores la tasa de inflacion, menor sera la capacidad adquisitiva futura deun ahorro dado, menor sera el consumo futuro alcanzable por cadaunidad de consumo presente a que renuncia.



Ejercicio 12(b)Falso. Con preferencias regulares, el consumidor que era inicial-

mente prestamista puede o no continuar siendolo despues del aumentode la tasa de inflacion. Graficamente (y considerando que las rentasfuturas se revalorizan ocn la tasa de inflacion de forma que la dotacionno cambia al hacerlo la tasa de inflacion):



Ejercicio 12(c)Falso. Con preferencias regulares, el consumidor que era inicial-

mente prestamista puede o no continuar siendolo despues del aumentode la tasa de inflacion Si el consumidor es inicialmente prestamistay continua siendolo, va a ver reducirse su utilidad. Pero si pasa aser prestatario, su utilidad puede mantenerse, aumentar o disminuir.Graficamente:



Ejercicio 12(d)Falso. Si el consumidor esta inicialmente situado en el punto de

ahorro igual a cero, y sus preferencias son regulares, pasara a serprestatario y su utilidad aumentara. Graficamente:


1 Captulo VI Soluciones a los Ejercicios

macroeconomia en un entorno global

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