cómo crear valor para los accionistas
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Análisis Crítico
LA CREACIÓN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA
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Análisis Crítico
Según la revisión de los libros así como en el internet la Creación de Valor
para el Accionista por Alfredd Rappaport es un test para la estrategia
empresarial, la única medida fiable, es si crea valor económico para los
accionistas. La creación de valor para el accionista, Alfred Rappaport aporta a
los directivos e inversores los instrumentos prácticos necesarios para generar
unos rendimientos superiores.
Después de una década de reducciones de plantilla, de las que a menudo se
ha culpado a las decisiones relacionadas con el valor ofrecido a los accionistas,
esta obra propone un análisis nuevo y profundo del fundamento lógico de tales
decisiones.
Además Rappaport presenta unas reflexiones profundas y perspicaces
sobre las aplicaciones de ese concepto a:
La planificación de la empresa.
La valoración del rendimiento.
La remuneración de los directivos.
Las fusiones y compras de empresas.
La interpretación de las señales del mercado de valores.
La organización de empresas.
Encontraran respuestas a tres preguntas referentes a la valoración del
rendimiento de la dirección:
¿Cuál es la medida más apropiada del rendimiento?
¿Cuál es el nivel de rendimiento que hay que proponer como
objetivo?
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Intro Introducción
Análisis Crítico
¿Cómo habría que vincular las recompensas e incentivos al
rendimiento?
Los inversionistas usan esta teoría para hacer promesas de compra de
acciones que reflejan el criterio económico del autor. No se deje llevar por la
fecha de impresión original en 1986. Un clásico es justamente eso, un libro que
puede leerse y usarse sensatamente durante décadas. La pequeña y silenciosa
revolución de accionistas que empezó Rappaport no terminará pronto. Ahora,
el análisis de accionistas ya es parte de las actividades usuales de cientos de
grandes compañías.
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Análisis Crítico
En el capitulo 1 trata temas como
Los objetivos de la dirección frente a los de los accionistas
Accionistas y otras partes involucradas
Clientes y empleados
Los accionistas somos “nosotros”
Desarrollo: debe contener las ideas principales de la crítica que se realiza al
autor. Además, las ideas secundarias con ejemplificaciones, descripciones,
inferencias, entre otras. El número de párrafos dependerá del contenido
general del texto criticado.
Conclusiones: a las cuales se llega respecto a la obra evaluada, luego de
ejecutar el análisis.
2. Al realizar los diferentes planteamientos, se debe emplear un lenguaje
sencillo, directo y propio.
5. Es importante recordar, que no se puede criticar una idea, posición o
formulación de conceptos si no se tienen claros los elementos intrínsecos, del
tema a evaluar.
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Capitulo 1Valor para el Accionistas y
Finalidad de la empresa
Análisis Crítico
En este capitulo
Beneficios: Una línea final sin fiabilidad
El problema del rendimiento sobre la inversión RSI, determinado
contablemente
Ejemplo comparativos del RSI frente a CFD
Otros defectos adicionales del RSI
Deficiensas del rendimiento sobre el patrimonio RSP
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Capitulo 2Deficiencias de los números
contables
Análisis Crítico
El capitulo 3 se refiere a
El calculo del valor para el accionista
Determinación del valor añadido para el accionista VAA
El margen umbral
La red de valor para el accionista
Análisis clásico del umbral de rentabilidad frente al análisis del valor para el
accionista.
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Capitulo 3El enfoque del valor para el
accionista
Análisis Crítico
El capitulo 4 se enfoca en la formulación de estrategias
Proceso de formulación de estrategias
Ventaja competitiva y valor para el accionista
Lo libros mas vendidos sobre temas de estrategias
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Capitulo 4 La formulación de estrategias
Análisis Crítico
El capitulo 5 muestra al parecer una idea clara sobre la valoración de la
estrategias en comparación con otros libros como”
Proceso de valoración de las estrategias
La valoración de oportunidades alternativas de negocio
La valoración de las sinergias entre divisiones
La elección del nivel optimo de inversión para un nuevo negocio
Diez preguntas sobre la creación de valor
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Capitulo 5 La valoración de estrategias.
Análisis Crítico
Como hacer la lectura del mercado
La tasa de rendimiento de la empresa frente a la del accionista
Consecuencias para la dirección
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Capitulo 6Señales del mercado de valores
a la dirección de la empresa
Análisis Crítico
Directores ejecutivos generales y otros altos directivos
Directores de actividades de explotación
Alternativas para la evaluación de la actuación VAA
Beneficio residual
El valor económico añadido VEA
Cambio en el beneficio residual o cambio en el VEA
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Capitulo 7Evaluación de la actuación y
remuneración de los directivos
Análisis Crítico
Proceso de adquisición
Marco de creación de valor
Cran las fusiones valor para la empresa adquirente
Adquisicion de Duracell por parte de Gillete
Consejo sobre primas para empresas objetivo
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Capitulo 8 Fusiones y adquisiciones
Análisis Crítico
Objetivos de la implantación
El logro de compromiso para implantarlo
La introducción del valor para el accionista
El reforzamiento del valor para el accionista
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Capitulo 9La implantación del valor para el
accionista
Análisis Crítico
El capitulo 10 se enfoca hacia el control de la puntuación del valor para los
accionistas.
Cuando sube la marea, no suben todas las acciones
El hecho de elaborar una tabla de valoración para los accionistas es el
resultado final que siempre buscan estos, es decir que mediante tasa de
rendimiento quieren ver el estado de la empresa.
El Scoreboard a mas de mencionar la responsabilidad ante los accionistas
proporcionar una base de datos sobre su actuación. El rendimiento total para
los accionistas es la medida de actuación para los ahorros individuales
confiados a los fondos de inversiones y de pensiones; este rendimiento ya no
exclusivamente un campo propio del inversor acaudalado sino que sirve para
mejorar el estilo de vida de las personas.
El rendimiento relativo a largo plazo cabe asociarlos con una gestión de
calidad, en las tablas mencionadas se encuentra que las acciones de empresas
de tecnología son que mejor han crecido en su rentabilidad, mientras que las
de productos básicos y petróleo han quedado rezagadas indicando que el
mundo va de la mano con la tecnología y es lo que primara en un futuro. Pero
entre compañías del mismo tipo de negocio se encuentran diferencias esto se
debe a que los inversores diversificaron en sectores en economía y en tamaños
factores que posibilita a los inversores reducir el riesgo, además que la gestión
de calidad puede marcar una diferencia sustancial.
Se hace una pregunta directa, ¿Cuáles son las características de las
empresas mejor clasificadas en el Scoreboard?, esta se pueden considerar
como la pregunta mas importante para los accionistas y las respuestas que se
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Capitulo 10Tabla de valoración para los
accionistas
Análisis Crítico
dan a esta interrogante es la inversión en acciones fundamentada en un juego
de expectativas, solamente los inversores capaces de prever la mejora de las
perspectivas de las empresas antes de incorporar el precio a las acciones.
La inversión como un juego de expectativas
Después que se cuantifiquen las expectativas del mercado, los inversores
pueden compararlas con sus propias expectativas para identificar las acciones
potencialmente infravaloradas. Todas las empresas que superan las
expectativas se encuadran en categorías como:
Ventajas de la Marca, casi siempre son empresas internacionales que tienen
un valor sustancial mediante primas en sus precios, menores costes gracias a
la economía de escala y la extensión de su nombre. Esto les proporciona a que
se dediquen a otros campos como Coca Cola que incluye nuevos productos sin
tanta inversión de mercadeo. O Nike que subcontrata su producción y se centra
solo en mejorar su imagen mediante investigación y diseños.
El cambio de reglas, las empresas que cambiaron las reglas de la
competencia en sus sectores logran sus ascensos, han trabajado en dar un
eficaz servicio al cliente, producción a costos bajos, utilización de almacenes o
hipermercados establecidos. Por ejemplo Home Depot ha ingresado con
grandes volúmenes a los hipermercados y un precio bajo, lo que obligo a los
proveedores a una batalla competitiva.
Reacción rápida ante el cambio, cuando las empresas cambian las reglas en
el tipo de negocio que tienen, pocas son las que logran aprovecharla ya que
debido a la conmoción existente, las oportunidades también crecen y si logra
aprovecharla los rendimientos serán muy altos para los accionistas.
Lideres en alta tecnología, existen muchas empresas que se destacan en la
creación de tecnología pero para poder mantenerse deben estar protegidas
mediante patentes, mejorar continua de sus productos.
Reducción efectiva de dimensiones, esta ley se aplica en los mercados
donde la demanda esta en declive. Se la realiza mediante la reducción de los
negocios no esenciales, pagos de dividendos especiales, otra de las
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estrategias que se aplico fue la que realizo general Dynamics que recompro
acciones con fondos que no podía reinvertir rentablemente en un negocio de
defensa que se empequeñecía.
Habilidad en las adquisiciones, esta es la ley mas complicada que se conoce
que las empresas han empleado ya que solo el hecho de adquirir empresas
adecuadas a un precio adecuado es complicado, otras empresas con distinto
tipo de negocio terminan fusionándose tal es el caso de Conseco y Computer
Associates, la primera en la rama de seguros y la otra de productos software.
La selección las realizó con el PER el ratio de precio/beneficio.
Pero este ratio bajo no es señal de un buen negocio, en este libro se emplea
el Índice de riesgo IRE, ya que este indicador contesta dos preguntas
esenciales: ¿Qué parte del precio de una acción depende del futuro
crecimiento creador de valor? Y ¿Qué dificultad habrá para lograr ese
crecimiento?
Una vez realizado análisis se determina que siempre el ratio sea mayor que
1, se espera que el crecimiento sea más acelerado que el de los niveles
históricos. Mientras que si el IRE es menor que 1, mayor es la probabilidad de
lograr las expectativas y mas elevado el rendimiento esperado por el inversor.
Cabe recalcar que el IRE necesita de comprobaciones sustancialmente mas
profundas antes de que se le pueda calificar como un instrumento estándar de
selección e investigación.
Se puede concluir que los inversores buscan empresas con buenas acciones
más que solo buenas empresas, y que los más exitosos son los que puedan
inferir las expectativas del mercado a partir del precio de las acciones.
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Análisis Crítico
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Análisis Crítico
Se explica la información crítica necesaria para valorar los riesgos y los
beneficios de una fusión, desde los dos lados de la mesa de negociación.
Brillante e incisivo.
Este libro es muy apropiado para los directivos e inversores que quieren
estar en posiciones de vanguardia dentro de una economía mundial altamente
competitiva.
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Conclusiones y Recomendaciones
Análisis Crítico
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Anexos Bibliografía
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Anexos Tablas