análisis riesgo país

Análisis Riesgo País

Análisis Riego País• Definición: exposición a una pérdida a consecuencia de

razones inherentes a la soberanía y a la situación económica de un país. Se compone de:

• riesgo político:riesgo político: riesgo en el que incurren prestamistas o inversionistas por la posibilidad de que se restrinja o imposibilite la repatriación de capitales, intereses, dividendos, etc., debido a razones exclusivamente políticas.

• riesgo de transferencia:riesgo de transferencia: riesgo derivado de la imposibilidad de repatriar capital, intereses, dividendos, etc., debido a la situación económica de un país, concretamente por la posible carencia de divisas en el momento de la repatriación.

Análisis Riego País

• Se deben considerar, además:–Riesgo Divisa: dado por posibles variaciones en el tipo de cambio.

–Riesgo Legal: ya que intervienen legislaciones de distintos países.


• Riesgo País vs Riesgo Soberano– Riesgo País es un concepto más amplio

que riesgo soberano, ya que toda inversión o préstamo en un país extranjero está expuesta al riesgo país, tanto si el deudor es el gobierno como si es una empresa privada. En cambio,el riesgo Soberano es el riesgo asumido en una inversión donde el deudor es el gobierno soberano de la nación.


• Riesgo País vs Riesgo Comercial– Un impago causado por bancarrota es

un Riesgo País si la bancarrota es debida a una mala dirección de la economía por parte del gobierno. Es un Riesgo Comercial si es el resultado de una mala dirección de la empresa.

Clasificación del Riesgo País: en función de la postura tomada por el

deudorRepudiar o incumplir:Repudiar o incumplir: En este caso el deudor notifica al acreedor que cesará de hacer los pagos en concepto de deuda ya que no puede afrontarlos o simplemente no quiere hacerlo (incumplir), o porque el deudor no reconoce la deuda (repudiar).•Renegociación:Renegociación: se indica que el acreedor recibirá menos de lo originalmente acordado, bien porque el tipo de interés haya bajado, o bien porque se le condona parte del principal.•Reestructurar o moratoria:Reestructurar o moratoria: Imposibilidad de mantener el servicio de la deuda porque el país no genera los suficientes recursos. Consiste en ajustar los plazos y los intereses de la deuda adaptándolos a la capacidad del país para atender al servicio de la deuda (reestructurar), o simplemente suspender pagos y no renovarlos hasta que se den las condiciones para ello (moratoria).

Clasificación del Riesgo País: en función de la postura tomada por el

deudor Incumplimiento técnico: Aparece cuando el acreedor

incumple algunos términos de los préstamos, bien por su imposibilidad de pago o por su no deseo de hacerlo. Lo importante es que el deudor no incumple la totalidad de sus obligaciones de deuda: por ejemplo, el deudor puede dejar de pagar el pago principal, mientras que puede seguir afrontando sus pagos de intereses.

Riesgo de transferencia: Se dan restricciones en los pagos al exterior para usar las reservas en atender a los compromisos internacionales del país.

Análisis Riego País• I.- Análisis del País:–1.-Organización de la Información: se recolecta información básica de diversas fuentes como (FMI, Ministerio de Economía, etc.)–2.-Análisis del Contexto:

•Físico: límites, superficie, estructura demográfica, recursos naturales, calamidades•Político-Social: régimen político, grupos de presión, crisis del gobierno,

corrupción, burocracia, estructura racial y religiosa, estructuras sociales, sistema económico, relaciones laborales, política exterior.•Internacional: probabilidad de conflictos, intervención de terceros de

países, pertenencia a organizaciones internacionales, nacionalización, análisis de la política.


–3.- Análisis de las políticas• Objetivos de la Política Económica• Política Estructural• Política Fiscal• Política Monetaria• Política de Rentas• Política Exterior• Actitud respecto a la deuda


–4.- Análisis de los resultados•ANALISIS ECONOMICO–Análisis Estructural:

»Recursos» Infraestructura

–Análisis Coyuntural:»PNB: evolución Pertenencia a »Inflación organizaciones intern.»Empleo Tipos de interés»Producción Industrial Tipo de cambio»Dirección Económica


•ANALISIS DE LA BALANZA DE PAGOS–Balanza por cuenta corriente–Balanza comercial–Balanza de servicios –Balanza de transferencias: evolución y composición–Balanza de capitales: evolución y composición.–Variación de reservas–Mercado mundial de sus principales productos

Análisis Riesgo País•ANALISIS DE LA DEUDA–Nivel dela deuda y la posibilidad de pagarla–Nivel de reservas–Estructura de la deuda: vencimiento, moneda y tipo–Posibilidad de devalución de la divisa: viene en función de la inflación, balanza de pagos, política económica del gobierno y la fortaleza del gobierno ante presiones para devaluar. –Razón: servicios de la deuda año N/ingresos por cta.cte. del año N.–Deuda/PNB: un ratio debajo de 15% es aceptable. Sobre 30%, refleja una situación preocupante.


•ANALISIS DE LA DEUDA–Interés del año N/ exportaciones comerciales y de servicios año N.–Reservas/importaciones mensuales:–Reservas/importaciones + deuda–Liquidity Gap Ratio: inferior a 20% es aceptable.–Utilización del crédito o las cuotas del FMI–Comportamiento de las exportaciones e importaciones

Análisis Riesgo País• II Valoración del Riesgo País• Se obtendrá un Indice Global de Riesgo, a

partir de otros subíndices y teniendo en cuenta el siguiente riesgo específico:– Indice político 40%– Indice económico 25%– Indice de solvencia 20%– Indice de liquidez 15%

IGR = IPx40 + IEx25 + ISx20 +ILx15100

Análisis Riesgo País– A) Valoración del riesgo político: se consideran

factores como el sistema político, alternativas al régimen político, el contexto regional del país, entre otros. La evaluación de estos factores tiende a valorar el control gubernamental, factores potenciales de desórdenes internos y la influencia exterior sobre la estabilidad política del régimen.Para estimar el indicador político se evaluará una serie de factores, asociándoles valores numéricos para hacerlos cuantificables.


(MB) Muy bajo 10(B) Bajo 8(M) Mediano 5(A) Alto 2(MA) Muy alto 0

• Luego, se realiza una ponderación de cada uno de los factores.


• Ejemplo:Ponderación Valoración Multiplicación

Factor de Riesgo Político mucho peso (3) (M) 5 15Factor de Riesgo Político mediano peso (2) (MB) 10 20Factor de Riesgo Político poco peso (1) (MA) 0 0

6 35

Para estimar el indicador de Riesgo Político se sumarán lasmultiplicaciones de las ponderaciones por las valoracionesde cada riesgo político. El resultado se divide entre la sumade las ponderaciones de todos los riesgos políticos:35/6 = 5.833


• El indicador de riesgo político estará entre 10 (mejor) y 0 (peor).

• Se hace un traspaso a letras para comparaciones posteriores:

• A Entre 10 y 8• B Entre 8 y 6• C Entre 6 y 4• D Entre 4 y 2• E Entre 2 y 0


– B) Valoración del riesgo económico: se consideran factores como los recursos, PNB, dirección económica, políticas económicas seguidas, balanza de pagos, entre otras. La evaluación de estos factores tiende a valorar la habilidad en la dirección económica y la capacidad del gobierno para realizar cambios estructurales. El procedimiento utilizado para obtener este índice es idéntico al anterior.

Análisis Riesgo País– C) Valoración de la Solvencia y la liquidez: se

establecen dos tipos de índices: de solvencia y de liquidez. El procedimiento para su cálculo es idéntico en ambos casos, cambiando la valoración de los diferentes factores según cual sea el índice que se estime.Estará comprendido entre 100 (mejor) y 0 (peor), ponderándose cada factor de acuerdo con la siguiente escala

Mucha influencia 3

Mediana influencia 2Poca influencia 1

Un índice cercano a 100 indica que estamos ante unpaís muy solvente o muy líquido.

Análisis Riesgo País• III Cuantificación del Riesgo País: el

propósito es establecer la cantidad máxima que estaría dispuesta a invertir una institución en un país extranjero. La determinación de esta cantidad máxima no sigue ninguna regla general. Su elección dependerá de lo que decida la dirección de las distintas instituciones en función de sus políticas.


• Otros factores que se deben tener en cuenta son:– Indice de Riesgo Global– Mercado potencial en el cual la

institución va a competir– Oportunidades ofrecidas por el

mercado extranjero en comparación al mercado nacional.

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