“Eres lo que eres y estas donde estás por lo que has puesto en tu mente.

Puedes cambiar lo que eres y cambiar donde estás cambiando lo que pongas

en tu mente”.

Zig Ziglar

Universidad Autónoma de

ChiriquíFacultad de

Administración de Empresas y Contabilidad

Finanzas para la Empresa

Facilitadora:Vielka E. Alvarado,

mba

¿Qué son las finanzas• Es la rama de la economía que se relaciona

con el estudio de las actividades de inversión, tanto en activos reales como en activos financieros y con la administración de los mismos.

• Un activo real es un activo tangible como un máquina, un terreno o un edificio; los activos reales son utilizados para generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situación financiera.

• Un activo financiero, constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro.

Evolución del sistema financiero

• Trueque• Los ahorros estaban constituidos por

recursos que podían conservar su valor pero incrementar la riqueza del dueño en el paso del tiempo. En ese mundo sin dinero no había activos financieros, y, por lo mismo, no podía existir las inversiones financieras.

• El dinero se introdujo y se canjeaban bienes por dinero. Se ahorraba, pero no traía beneficio adicional.

• Más adelante surgió el sistema financiero y se invertía.

• Siempre que hay alguien que invierte dinero hay otro que está solicitando un préstamo y que el premio que recibe quien invierte es una tasa de interés llamada rendimiento.

Tres áreas principales de las finanzas

• Mercado de dinero y de capitales

• Inversiones, la cual se centra en las decisiones de individuos y de instituciones financieras y de otra naturaleza cuando eligen valores para sus carteras de inversiones.

Evolución del Sistema Financiero

• Trueque

Relación y diferencia que existe entre las finanzas, economía y

contabilidad• Economía: Microeconomía: Determina

las estrategias óptimas de operación de empresas e individuos. Se ocupa de la operación eficiente de un negocio.

• Macroeconomía: Se ocupa de la totalidad del ambiente institucional e internacional en el que debe operar una empresa. Tasas de interés, sistema bancaria, inflación, PIB, políticas monetarias, fiscales, estadísticas, matemáticas, etc.

FINANZAS Y CONTABILIDAD

• TRATAMIENTO DE LOS FONDOS: El contador utilizando principios uniformes de NICS, elabora los estados financieros, partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el punto o momento de la venta, los egresos, o gastos, cuando se incurre en ellos. Sistema de acumulaciones.

EJEMPLOS• El cuerpo humano …….en el cual cada

latido del corazón representa una venta.• El contador se ocuparía de cada una de

estas pulsaciones para contabilizarlas como ingresos.

• El admor financiero se ocuparía de verificar si el flujo sanguíneo resultante llega a las células adecuados para mantener en funcionamiento los diferentes órganos del cuerpo.

• En forma similar, una empresa puede tener un buen nivel de productividad o rentabilidad y, a pesar de ello fracasar, por no disponer de entradas suficientes de efectivo para pagar sus deudas oportunamente.

Ejemplo práctico

• Una compañía hizo una venta a fin de año por la cantidad de $100,000 de una mercancía comprada anteriormente a un costo total de $80,000. Aunque la compañía pagó totalmente la compra en el curso del año, aún tiene que cobrársela al cliente al que se la vendió.

• CONSIDERACIÓN CONTABLE

Compañía X

Estado de Resultados

Al 31 de diciembre de • Ingresos (ventas) $100,000

• -Egresos (costo de ventas) $80,000

• Utilidad (bruta) $20,000

EMPRESA PRODUCTIVA

• CONSIDERACIÓN FINANCIERA

Compañía X

Estado de flujos de efectivo

Al 31 de diciembreEntrada

$100,000

-Salida $ 80,000

Flujo neto (negativo) ($80,000)

ES UN FRACASO

Toma de decisiones

• El contador da más atención a compilar y presentar datos financieros.

• El funcionario de finanzas evalúa los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basadas en análisis subsecuentes.

Funciones del Admor. Financiero

• Preparación de pronósticos y planeación

• Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor.

• Coordinación y control

• Forma de tratar con los mercados financieros

Método de porcientos integrales

Objetivo: Expresar en porcentajes de participación las cifras que conforman las cuentas de los estados financieros y para que su estudio sea más eficiente, se puede aplicar en forma vertical y horizontal.

¿En qué consiste el método de porcientos integrales?

Cosiste en expresar en porcentaje de participación las cifras que conforman las cuentas de los estados financieros.

Su aplicación en el blance general expresado en porcientos integrales nos indica:

•La proporción de cómo se encuentran invertidos los recursos totales de la empresa.

•La proporción en que están financiados los activos por los pasivos.

•La proporción como están financiados los activos por el capital contable (patrimonio de la empresa.

Forma vertical: Cuando para su análisis sólo se cuenta con los estados financieros de un solo período o ejercicio fiscal.

Aplicamos el axioma “El todo es igual a la suma de las partes; en donde al todo se le asigna un valor igual a 100% y a las partes un porciento relativo

Pasos:

• 1. Se asigna 100% al activo total

• Para obtener los % de participación de cada cuenta del activo, se aplica la siguiente fórmula:

• % de participación = Cuenta del activo x 100

• Activo total

Se le asigna también 100% a la suma del pasivo y el capital contable.

• Fórmula:• % de participación = Cuentas del pasivo o capital X 100

• Pasivo total + capital

FACTORES A ANALIZAR EN EL BALANCE GENERAL:

Se identifican las cuentas de mayor porcentaje

ACTIVOS: a. Maquinaria y equipo 30% (capacidad instalada y mantenimiento.

B. Clientes o cuentas por cobrar 27% (políticas de crédito adecuadas)

c. Inventarios 14% (riesgo. Rápido o nulo desplazamiento).

D. Edificio 12% (100% aprovechado)

Se deberá hacer un análisis similar a las cuentas del pasivo y del capital.

Recomendaciones para este análisis:

•Reunirse con los responsables de cada área de la empresa.

•Lluvia de ideas

¿Es posible establecer parámetros de referencia en cuanto a los % idóneos del balance general para cualquier tipo de empresa?

NO; porque varía de acuerdo con el tipo de empresa de que se trate:

•Empresas comercializadora (inventario)

•Empresa industrial (activo fijo)

•Políticas administrativas y financieras.

Aplicación al estado de resultados:

Muestra el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que representa la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.

Se le asigna 100% a las ventas totales

Fórmula:

Porcentaje de participación = Cuenta del estado de resultado x 100

Ventas totales

Factores básicos a considerar:

•Ventas

•Costo de ventas

•Gastos operativos

•Gastos financieros

Factores básicos a considerar:

•Ventas

•Costo de ventas

•Gastos operativos

•Gastos financieros

Establezca la diferencia entre análisis e interpretación de Estados FinancierosEstablezca la diferencia entre análisis e interpretación de Estados Financieros

COMPUTRON INDUSTRIES

BALANCE GENERAL

Al 31 de diciembre de 2010 y 2009

2010 2009 Absoluto B/.

HORIZONT

Relativo %

HORIZON

2002 %

VERTI

2001 %

VERTI

ACTIVOS

Acitovs Coorientes

Efectivo 52,000 57,600 -5,600 10 3 4

Cuentas por cobrar 402,000 351,200 50,800 14 24 24

Invnetarios 836,000 715,200 120,800 17 51 49

Total activos circulantes 1,290,000 1,124,000 166,000 15 78 77

Activos fijos brutos 527,000 491,000 36,000 7 32 33

Menos: Depreciación acumulada 166,200 146,200 20,000 14 10 10

Activos fijos netos 360,800 344,800 16,000 5 22 23

Total activos 1,650,800 1,468,800 182,000 12 100 100

Pasivo y capital contable

Cuentas por pagar 175,200 145,600 29,600 20 11 10

Documentos por pagar 225,000 200,000 25,000 13 14 14

Pasivos acumulados 140,000 136,000 4,000 3 8 9

Total pasivos circulantes 540,200 481,600 58,600 12 33 33

Deuda a largo plazo 424,612 323,432 181,180 31 26 22

Capital común (100,000 acciones) 460,000 460,000 0 28 31

Utilidades retenidas 225,988 203,768 22,220 11 14 14

Total capital contable 685,988 663,768 22,220 3 42 45

Total pasivos y capital contable 1,650,800 1,468,800 182,000 12 100 100

COMPUTRON INDUSTRIESESTADO DE RESULTADOS

AL 31 de diciembre de 2002 y 20012002 2001 Absoluto B/.

Horizontal

Relativo %

Horizontal

2002 %

Vertical

2001 %

Vertical

Ventas 3,850,000 3,432,000 418,000 12 100 100

Costo de ventas 3,250,000 2,864,000 386,000 13 84 83

Otros gastos 430,300 340,000 90,300 27 11 10

Depreciación 20,000 18,900 1,100 6 1 1

Total costos operativos 3,700,300 3,222,900 477,400 15

Utilidad antes de intereses e impuestos

149,700 209,100 -59,400 -28

Gastos por intereses 76,000 62,500 13,500 22 2 2

UAI 73,700 146,600 -72,900 -50

Impuesto (40%) 29,480 58,640 -29,160 -50 1 2

Ingreso neto 44,220 87,960 -43740 -50 1 3

Utilidad por acción 0.442 0.880 -0.438 -50

INTERPRETACIÒN DE LOS RESULTADOS OBTENIDOS

• 2010 2009

• Inventarios 51% 49%• Cuentas por cobrar 24% 24%• Activos fijos 22% 23%• Efectivo 3% 4%

• Me indica que 51% en 2002 y 49% en 2001 la mitad de los recursos con que cuenta la empresa estàn invertidos en inventarios; por lo que nos lleva a determinar si los inventarios en existencias son de ràpido, lento o nulo desplazamiento.

• Si 24% de los recursos que posee la empresa estàn invertido en crèditos otorgados a clientes, se deberà revisar minuciosamente la cartera de clientes para determinar su grado de recuperaciòn. Como analista financiero me corresponde la tarea de investigar las polìcias y plazos de crèdito que la empresa tiene establecida en cuanto al otorgamiento de crèditos y si se estàn cumpliendo como tambièn si son los correctos.

• Si el 22$% en 2002 y 23% en 2001 de los recursos de la empresa estàn invertidos en activos fijos ¿Se està aprovechando el 100% su capacidad? ¿Se estàn dando un adecuado mantenimiento preventivo a la maquinaria y al equipo para evitar descomposturas y, por ende paros en la empresa?

• Del total de los recursos que posee la empresa, 3% representa el efectivo. ¿Es suficiente para hacer frente a las operaciones normales de la empresa? ¿Serà que tengo que recurrir a financiamiento externo?

INTERPRETACIÒN DE LOS RESULTADOS OBTENIDOS

• Cuentas del pasivo 2002 2001• Deuda a largo plazo 26% 22%• Documentos por pagar 14% 14%• Cuentas por pagar 11% 10%• Pasivos Acumulados 8% 9%• Total 59% 55%• Cuentas de capital 2002 2001• Capital comùn 28% 31%• Utilidades retenidas 14% 14%• Total 42% 45%• Se observa que 59% en 2002 y 55% en 2001 provienen de fuentes externas (recursos de

terceros) y que 42% en el 2002 y 45% en el 2001 es aporte de los accionistas, lo que nos lleva a deducir que el capital contable es menor que el pasivo y que la inversiòn le pertenece màs a los acreedores que a los mismos dueños, representando asì un riesgo para la empresa. Pero recuerde, a mayor riesgos, mejores ganancias, sòlo que hay que medir el riesgo y eso lo estudiaremos en otras sesiones.

Las inversiones en activos de la empresa provienen de las deudas (pasivos) y capital contable (Recursos de los accionistas)

Si nos preguntamos

• ¿Es posible establecer paràmetros de referencia en cuanto a los porcentajes idòneos del balance general para cualquier tipos de empresa?

• La respuesta es NO, puesto que varìan de acuerdo con el tipo de empresa de que se trate.

INTERPRETACIÒN DE LOS RESULTADOS - HORIZONTAL

• Se observa que al pasar del año 2001 al 2002 se diò lo siguiente:

• Aumentos Disminusiones

• Cuentas por cobrar 14% Efectivo 10%

• Inventarios 17%

• Activos fijos netos 31%

• Esto quiere decir que la empresa realizò nuevas inversiones en cuentas por cobrar, inventarios y activos fijos, pero ¿de dònde obtuvo los fondos para hacer esto? Veamos lo que sucediò

INTERPRETACIÒN DE LOS RESULTADOS - HORIZONTAL

• Pasivos Aumentos

• Cuentas por pagar 20%

• Documentos por pagar 13%

• Pasivos Acumulados 3%

• Deuda largo plazo 31%

• Capital Aumentos

• Utilidades retenidas 3%

• La pregunta es: Las ventas de Computron aumentaron sòlo en un 12%. Cierto es que cuando las ventas aumentan, las cuentas por cobrar el inventario aumentan (asì como las cuentas por pagar y los gastos acumulados) y estas palicaciones se tendràn que financiar, por tal razòn, es buena idea reducir la deuda y cimentar la liquidez durante dichos perìodos, pero Computron se està endeudando màs.

• Se observa que la empresa para incrementar sus inversiones recurriiò a obtener financiamiento de fuentas externas en el corto y largo plazo, como tambièn obtuvo fondos de las ganancias retenidas del perìodo. Aunque tambièn se observa que dio uso de su cuenta bancaria (efectivo) en un 10%). En resumen, de allì provinieron los fondos para incrementar sus cuentas por cobrar, inventarios y comprar nuevos activos fijos.

• Se observa que la empresa no guarda un adecuado equilibrio en su forma de financiamiento. Ya que se ve la cantidad abultada de deuda que tuvo que recurrir en el largo plazo 31% de incremento, cuando sus ventas sòlo se incrementan en un 12%, tambièn aumentò significativamente sus pasivos circulantes. Por otro lado, esto afecta su rengloòn de ganancias como se determina en el Estado de Resultados que sigue a continuaciòn

Interpretaciòn – Estado de Resultados

• El estado de resultado analizado, nos indica lo que sucederà con cada dòlar de venta.

• En el caso de Computron, se observa que el costo de venta se “come” por decirlo asì 0.84 centavos en el 2002 y 0.83 en el 2001. 0.02 se quedan en intereses y el impuesto 0.01 en 2002 y 0.02 en 2001. Al final, cuando se han liquidado todos los gastos, sòlo 0.01 en 2002 y 0.03 en 2001 fluyen a la lìnea de utilidad neta.

• En resumen, por cada dòlar de venta, a la empresa le quedan 0.01 de ganancia en el 2002 que a diferencia del 2001 fueron de 0.03. Este cambio significativo se dio por el incremento en los costos y gastos operacionales, todos se vieron incrementados en porcentajes significativos y las ventas no fueron tantas, para haber incrementado los costos y gastos de esta maenera, inclusive los gastos financieros. Claro està que por esta razòn la utilidad al finan del ejercicio se vio disminuida.

• Cierto es que el impuesto se vio disminuido en un 20%, esto se debiò al incremento en costos y por supuesto que al de los intereses bancarios. La utilidad por acciòn tambièn disminuyò en 50%.

Interpretaciòn – Estado de Resultados

• Los gastos de intereses “se comen” 0.02 de cada dòlar obtenido y la utilidad neta se redujo significativamente un 50% en el 2002 y esto se debiò al incremento en los costos, gastos operacionales y el incremento del 22% en intereses producto de financiamientos externos.

• Lo recomendable aquì para Computro es rotar su inventario de forma màs eficiente, reducir gastos y costos asì como tambièn ir cancelando sus dedudas, ya que de su inversiòn 0.42 son de los dueños y 0.58 de los acreedores. Serìa importante investigar tambièn la eficiencias con que la empresa està cobrando sus ventas al crèdito y el uso efeciente que està haciento a su activo fijo. Esto se analiza mediante el anàlisis de razones financieras que es el tema que sigue a continuaciòn.

• Si usted fuera inversionistas y quisiera invertir en esta empresa ¿lo harìa? Sì, No y ¿Por què?

Respuestas que debes encontrar en una empresa como analista financiero interno

• ¿Es tàn ràpido el crecimiento que la empresa necesitò endeudarse en un 31% adicional en el largo plazo? Y ¿què decir del corto plazo?

• ¿Està la empresa siendo eficiente en el manejo de su inventario?

• ¿Està siendo eficiente en el manejo de la cartera crediticia?• ¿Serà necesaria la compra de activos fijos que adquiriò?

¿Se espera un aumento en las ventas o la reposiciòn del equipo es ahora màs costosa?

• Si no investigas esto, el negocio puede quedar en manos de los acreedores.

Causas màs frecuentes de dificultades financieras de las empresas

• Inventarios Excesivos: Trae aparejado pèrdidas por deterioro, almacenaje, obsolescencias, etc.

• Esceso de cuentas por cobrar y cuentas por pagar: Representa inmovilizaciones de medios.

• Inversiòn en activos fijos tangibles por encima de las necesidades de la empresa: Da lugar a un aumento del costo de producciòn y por ende, una desminuciòn de la rentabilidad de la emrpesa

• Condiciones operativas: Muy por debajo de las demàs empresas similares

• Volumen de ventas: Muy elevado no proporcinal a la fuenta de medios propios.

• Planificaciòn y distribuciòn Incorrecta de la utilidad

• Entre las principales tècnicas y mètodos que se utilizan para facilitar la visiòn de estos problemas y que vamos a estar viendo son:

• Mètodo comparativo• Mètodo Gràfico• Mètodo de Razones y proporciones financieras• Mèdoto de Estado de Cambio en la posiciòn

finanicera del capital de trabajo y de corriente de efectivo