taller de evaluación de proyectos

Taller de Evaluación de proyectos: “Técnicas de juicio rápido de proyectos “Técnicas de juicio rápido de proyectos

de innovación”

Daniel López AlfaroIngeniero Universidad de Santiago de Chile.

Master en Gestión y Emprendimiento Tecnológico Universidad Adolfo Ibáñez

Objetivo del taller

Conocer técnicas cualitativas y cuantitativas sencillas para juicio rápido de cuantitativas sencillas para juicio rápido de proyectos de innovación.

Temario del taller

1) ¿Qué es un proyecto?2) ¿Qué es un proyecto de innovación?3) ¿Por qué evaluar un proyecto tradicional y uno

innovador de forma distinta.4) Herramientas cualitativas para la evaluación rápida de 4) Herramientas cualitativas para la evaluación rápida de

proyectos de innovación.5) El NABC: ¿Cómo evaluar un proyecto en base a

sólo cuatro preguntas?6) Proceso de evaluación de innovaciones.7) Herramientas de evaluación económica de proyectos

de innovación.

Derribando algunos

mitos…mitos…

Derribando algunos mitos

“…Un proyecto de emprendimiento debería tener una tasa de descuento más alta…”

Mito 1

Derribando algunos mitos

“…Un proyecto de emprendimiento debería tener una tasa de descuento más alta…

Mito 1

Emprender no es lo mismo que innovar…

La innovación si debe exigir una mayor tasa de descuento…porque existe un mayor riesgo, y es riesgo debe ser premiado con una mayor rentabilidad exigida

Derribando algunos mitos

“…Para un proyecto de innovación, tiene sentido someterlo a un proceso de evaluación financiera…”??

Mito 2

evaluación financiera…”??

Derribando algunos mitos

“…Para un proyecto de innovación no tiene sentido someterlo a un proceso de evaluación financiera…

Mito 2

evaluación financiera…Lo primero que le pedirán los inversionistas/instituciones financieras es una valorización del proyecto en base a los flujos futuros proyectados

1. ¿Qué es un proyecto?

Utilizando el Pensamiento Sistémico¿Qué es un proyecto?

ObservadorObservador

EntornoEntorno

ProyectoSujeto

El proyecto es parte de un medio

ProyectoSujeto

Medio Ambiente

El Observador:- Tiene una estructura biológica que lo limita- No puede mantenerse al margen

Pensamiento Sistémico

Proyecto

Sistema

Medio Ambiente

¿ Qué es un proyecto?

�Un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo.

� 1er desafío: identificar los costos y beneficios

Para un economista:

� 1er desafío: identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto

� 2do desafío: medirlos con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar ese proyecto.

¿ Qué es un proyecto ?

- Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo.

Para un financista: (Que este considerando prestar dinero)

que ocurren a lo largo del tiempo.

- El desafío es determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda.

¿ Qué es un proyecto ?

�Un proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solución

de un problema o la forma de de un problema o la forma de aprovechar una oportunidad de

negocio , que por lo general corresponde a la solución de un

problema de terceros.

¿ Qué es un proyecto ?

�Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre tantas, una necesidad humana. (Nassir Sapag)

En general:

(Nassir Sapag)

�Es un conjunto de soluciones, expresada en una sola, cuyo desarrollo implica recursos de distinta naturaleza. (Luis Lino)

Ejemplos de proyectos � Creación de nuevos negocios

�Solucionar problemas o�Aprovechar oportunidades de Negocios

¿ Qué buscan los proyectos ?

� Creación de nuevos negocios� Cambio de tecnologías� Lanzar un nuevo producto� Cambiar el clima organizacional� Mejorar la imagen de la compañía� Aumentar la eficiencia productiva

Tipología de proyectos

Evaluación de un cambio, mejora o modernización de una empresa existente.

• Outsorcing

Según el objeto de la inversión u objetivo de la asignación de los recursos.

• Outsorcing• Insourcing• Reemplazo de equipos• Ampliación• Abandono

Creación de nuevos negocios

Características asociadas aun proyecto

�Existen diversos mecanismos para tomar decisiones

� Los niveles decisorios son múltiples y variados

�Son multidisciplinarios�Son multidisciplinarios�No existen mecanismos precisos�Es necesario recabar información� Implica riesgos�Resulta imperioso contar con antecedentes

justificatorios.

2. ¿Qué es un Proyecto de

innovación?

¿Qué es Innovación?…

¡¡Crear Valor!! Nuevo y Significativo para el Mercado

(Iván Vera)

“El Valor de una idea está en su uso”Thomas Edison

(Iván Vera)

Patentó más de mil inventos (un invento cada quince días)

Innovación

Innovar no es crear tecnología… Innovar es crear Valor

Investigar es Transformar Dinero en Conocimiento

Definición creada por Siemens

Innovar es Transformar Conocimiento en Dinero

Conocimiento Existente

Necesidades

Innovación

Es un proceso…

¿ Qué es un proyecto e innovación?

Es la búsqueda de una solución inteligente, y distinta al planteamiento de un problema tendiente a resolver

Por lo tanto…

al planteamiento de un problema tendiente a resolver entre tantas, una necesidad humana, creando nuevo valor económico y social.

3. ¿Por qué evaluar un

proyecto tradicional y proyecto tradicional y uno de innovación de forma distinta?

¿Para qué evaluar un

proyecto?proyecto?

La evaluación de proyectos

� La evaluación de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cualitativas y cuantitativas resultantes del estudio del proyecto, obteniendo diferentes coeficientes o indicadores de evaluación.

� Lo realmente decisivo es poder plantear premisas ysupuestos válidos que hayan sido sometidos aconvalidación a través de distintos mecanismos ytécnicas de comprobación.

indicadores de evaluación.

¿ Por qué evaluar proyectos ?

�Para saber su conveniencia, de tal forma que se asegure que habrá de resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable.humana en forma eficiente, segura y rentable.

Problema Económico

�El hombre tiene múltiples necesidades y las puede jerarquizar

�Dispone de medios y recursos para dar �Dispone de medios y recursos para dar satisfacción a sus necesidades

�Los recursos son escasos, de uso múltiple y optativo

Benchmarking ¿Por qué se evalúan de forma distinta?

Criterio Proyectotradicional

Proyecto de innovación

Cercanía al mercado

+ cercanía - cercaníamercado

RiesgoConocido

Desconocido (Alto)

Rentabilidadesperada

Variable segúnel proyecto

Alta

Al teléfono le costó 74 años alcanzar 50 MM de usuarios…a la radio 38 años, al PC 16 años y TV 13 años.

¿Preguntas hasta acá?

4. Herramientas cualitativas para la evaluación rápida de para la evaluación rápida de proyectos de innovación.

¿Qué es lo primero que debemos evaluar?

Tamaño de

mercadomercado

¿Qué es lo primero que debemos evaluar?

Potencial crecimiento

sector

5. El NABC: ¿Cómo evaluar un proyecto en base a proyecto en base a sólo cuatro preguntas?

NABC

Una Técnica fácil y muy útil…Una Técnica fácil y muy útil…

6. Proceso de evaluación innovacionesinnovaciones

¿En que consiste la preparación y evaluación de proyectos?

�Busca recopilar, crear y analizar en formasistemática un conjunto de antecedentessistemática un conjunto de antecedenteseconómicos que permitan juzgar cualitativa ycuantitativamente las ventajas y desventajasde asignar recursos escasos a unadeterminada iniciativa.

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

�Estudios de viabilidad que se deben realizar:�Comercial

• Indica si el mercado es o no sensible al bien o servicio producido por el proyecto

�Técnica�Técnica• Estudia las posibilidades materiales , físicas,

condiciones y alternativas de producir un bien o servicio que se desea generar con el proyecto

�Legal• Determina si existen restricciones legales que

impidan el funcionamiento del proyecto

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

�De gestión

� El objetivo es determinar si existen las condiciones mínimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementación, tanto en lo estructural como en lo funcional

�Financiera

�Permite determinar la rentabilidad que retorna la inversión, todo medido en bases monetarias.

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

�Etapas de un proyecto:�Idea�Preinversión�Inversión�Operación

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

�Etapas del estudio de preinversión�Perfil�Prefactibilidad�Factibilidad

El proceso de preparación y evaluación de proyectos

Obtención y creación de Información

Construcción Flujo de Caja

FORMULACIÓN Y PREPARACIÓN EVALUACIÓN

Rentabilidad, análisis cualitativo, sensibilizaciónsensibilización

Estudio de Impacto Ambiental

Estudio De Mercado

Estudio Técnico

Estudio Organizac

Estudio Legal

Estudio Financiero

7. Herramientas de evaluación económica evaluación económica de innovaciones

EVALUACIÓN FINANCIERA

OBJETIVOS

- Establecer la Tasa de Descuento para la Evaluacióndel Proyecto- Calcular el Valor Presente Neto (VPN)- Calcular el Valor Presente Neto (VPN)- Calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR)- Calcular la Relación Financiera Beneficio Costo(RBC)- Calcular el Costo e Ingreso Uniforme Anual Equivalente- Calcular el Tiempo de Recuperación de la Inversión- Determinar la Variables más Sensibles del Proyecto- Establecer Indicadores de Costos y Gastos

Etapas del emprendimiento y necesidades de

capital …

CONSIGNA: Si necesito financiamiento propio, público, VC o privado…necesito un Plan financiero.

¿En que etapa del proyecto necesito un Plan financiero?

Visto desde otro punto de punto de vista…

En cada etapa necesitaré

convencer a alguien…

Recordar que el ciclo de vida del

producto producto impacta

directamente los flujos de caja del emprendimiento.

I + D I + E

StartupEmpresa

Flujos de caja

proyectadosproyectados

El flujo de caja económico es aquel que toma toda lainformación relevante sobre los ingresos operativosproyectados y los egresos necesarios, ya seaninversiones o gastos operativos, y señala en que

Flujo de Caja proyectado

período o momento se requerirá el financiamiento,desde cuando se alcanzaría el punto de equilibrio yestima el nivel de ganancias o pérdidas para cadaperiodo y el que se lograría al final de tiempo en quese requiera evaluar.

Flujo de Caja proyectado

Flujo de Caja proyectado

Momento Previo

- En estos momentos se dan los egresos iniciales de

fondos, es decir el total de la inversión inicial

Flujo de Caja proyectado

fondos, es decir el total de la inversión inicial

necesaria para poner en marcha el proyecto.

- La inversión incluye: capital de trabajo, Activos fijos y

gastos pre-operativos.

- Cuando el proyecto es financiado con fuentes

externas, será necesario considerar el préstamo

como un ingreso

Flujo de Caja proyectado

Momento de la Operación

Se dan los ingresos y egresos generados por la

operación del negocios, se incluyen así:operación del negocios, se incluyen así:

- Ingresos por ventas

- Costos directos e indirectos

- Gastos de administración

- Gastos por ventas

- Gastos financieros

- Depreciación

- Amortización (impuestos)

Flujo de Caja proyectado

Momento Final

Liquidación del negocio para su evaluaciónLiquidación del negocio para su evaluación

- Se incluyen:

- Valor residual (desecho)

- Recuperación del capital de trabajo

Fuentes de Información

La información básica para realizar el flujo de caja se

obtienen de los estudios de:

- Mercado

- Técnico

Flujo de Caja proyectado

- Técnico

- Organizacional

- Legal

- Otro tipo de información necesaria es: (Estudio Financiero)

- La depreciación

- Amortización de diferidos

- Capital de trabajo

- Valor de desecho

- Créditos y cosos financieros

Flujo de Caja proyectado

Elementos de un Flujo de Caja

- Ingresos Operativos proyectados

- Egresos necesarios para el negocio (inversiones y gastos)

- Tiempo en que se requiere la inversión- Tiempo en que se requiere la inversión

- Punto de equilibrio

- Ganancias o perdidas de la ejecución del proyecto

Flujo de Caja proyectadoFlujo de Caja proyectado

- Ingresos:(i)

i1) Ingresos Operacionales derivados de la venta del

producto o servicio

i2) Ingresos Operacionales derivados de la venta deli2) Ingresos Operacionales derivados de la venta del

subproducto o desechos

i3) Ingresos Operacionales derivados de la reposición o

venta de equipos

i4) Ingresos por la recuperación del Capital de Trabajo

i5) Ingresos por el ≪valor del negocio≫ al final del

ejercicio comercial (Desecho)

i1) Ingresos Operacionales derivados de la

venta del producto o servicio.

- Volumen de ventas x Precio (P*Q)

Por cada producto

Flujo de Caja proyectado(Ingresos)

Por cada producto

���� In = Pn x Dn

- In = Ingresos en el periodo n

- Pn = Precio de venta del producto o servicio en el periodo n

- Dn = Demanda que se espera atender en el periodo n

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

i2) Ingresos Operacionales derivados de la

venta del subproducto o desechos.

- De la producción de un producto o de la ejecución de un

servicios podrán existir sub productos o desechos con valor servicios podrán existir sub productos o desechos con valor

comercial

- La valoración de estos generalmente es pequeña, comparada

con los ingresos derivados del producto o servicio.

- In = Pn x Dn

- La muestra de este tipo de ingreso da mayor realismo al la

proyección económica de este.

Si no se cobra por él, se deberá pagar por no guardarlo.

i3) Ingresos Operacionales derivados de la

reposición o venta de equipos.

- Cuando se reponen equipos y maquinaria esto

genera información de ingreso o egresos que

Flujo de Caja proyectado(Ingresos)

genera información de ingreso o egresos que

deben ser representadas en el flujo del proyecto.

- Si es ingreso o egreso dependerá del valor venta

versus el valor libro.

- Para ambos casos esto trae efectos tributarios

que deben ser expuestos en el flujo antes de

impuestos.

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

i4) Ingresos por la recuperación del Capital

de Trabajo

- KT: Imprescindible para el funcionamiento del negocio

- Recuperables (Parte del patrimonio de un- Recuperables (Parte del patrimonio de un

inversionista)

- Es valido presentar la recuperación del KT al final del flujo

proyectado como un flujo de ingreso.

- Saber la respuesta de cuanto se recuperara, en que

tiempo, si se recupera.

- No se considera para el análisis de compromisos

financieros.

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

i5) Ingresos por el ≪≪≪≪valor del negocio≫≫≫≫ al

final del ejercicio comercial (Desecho)- Es valido presentar este ingreso al final del flujo de la

evaluación para discutir respecto de la rentabilidad de

la inversión.la inversión.

- No se considera para el análisis de compromisos

financieros, ya que no es normal que una empresa

venda sus activos para pagar compromisos.

- Tres métodos para obtener el valor del negocio en el

periodo de la evaluación.

Flujo de Caja proyectado(Ingresos)

i5 c) Método Económico:- Toma en cuenta lo que el proyecto será capaz de generar desde quese evalúa hacia delante.- Lo que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por elnegocio en el momento de su valoración.- Una vez descrito el flujo de ingresos y egresos se calcula:

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

i6) Ingresos Indirectos

- Ahorros o beneficios que se obtienen indirectamente de la producción de un producto o ejecución de un servicio.

- Pueden ser no cuantificables como el mejoramiento

de la imagen de la empresa, comodidad para losde la imagen de la empresa, comodidad para los

empleados, seguridad para los clientes.

- Ejemplo, cambio de un vehículo nuevo por uno viejo.

- Genera un egreso

- Genera ahorros en la mantención y consumo de combustible

- Reducción de impuestos

Flujo de Caja proyectado (Ingresos)

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

Son las erogaciones de capital necesarias

para poner en funcionamiento el negocios.

Inversiones: (In)

Son de tres tiposIn1) Inversiones en activos fijos.

In2) Inversiones en gastos Pre operativos.

In3) Inversiones en Capital de Trabajo.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In1) Inversión en Activos Fijos- Conjunto de inversiones que se realizan en un

proyectos para adquirir los bienes que se

destinarán en forma directa e indirecta a la

producción y comercialización de los productos oproducción y comercialización de los productos o

servicios

- Pueden ocurrir previo a la fase de operación o

durante ella.

- De los estudios se definen los activos necesarios

para operar.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In1) Inversión en Activos Fijos

- Terrenos- Construcciones y Edificaciones- Maquinarias y Equipo- Equipo de Transporte- Equipo de Transporte- Equipo de Computación y Comunicación- Equipo de Oficina- Otros Activos Fijos Específicos Dependiendo deltipo de Proyecto (Plantaciones, Canteras, Minas)

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In2) Inversión en Gastos PreOperativos

Inversiones asociadas con gastos que se realizan en Inversiones asociadas con gastos que se realizan en periodo de tiempo previo a la operación del proyect o y que están relacionadas con la captación de capital , estudios preparatorios, la puesta en marcha, marcha blanca y producción.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In3) Inversión en Capital de Trabajo

- Son el conjunto de recursos necesarios para asegurarla operación normal de negocio durante su cicloproductivo- Desde el primer desembolso que se hace para cubrir- Desde el primer desembolso que se hace para cubrirlos insumos para la producción:- Mano de obra- Materia prima- Materiales- Gastos vinculados para producirHasta cuando se venden dichos insumostransformados en productos terminados y seperciben los ingresos de la venta para comprarnuevos insumos.

Recordar que el ciclo de vida del

producto

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

producto impacta

directamente los flujos de caja del emprendimiento.

I + D I + E

StartupEmpresa

Capital de Trabajo

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In3) Inversión en Capital de Trabajo- Importante:- No necesariamente el reembolso de la venta serealiza en el mismo momento, si existen ventas acrédito, lo que quiere decir que el real desembolso severa tiempo después.vera tiempo después.- Por otro lado, lo proveedores financien por algúntiempo, los materiales, por lo que no será necesariofinanciarlo con el capital de trabajo.

Flujo de Caja proyectado (Inversiones)

In3) Inversión en Capital de Trabajo- Imprescindibles para el funcionamiento del negocio- Dinero en efectivo en caja y en bancos para atenderlos gastos generales y financiar la cartera:- Las cuentas por cobrar de acuerdo a las políticasde ventas.de ventas.- Las existencias en materiales e insumos.- Las existencias en productos en proceso.- Las existencias en productos terminados- Repuestos- Cuentas por pagar- Recuperables (Parte del patrimonio de uninversionista)

Flujo de Caja proyectado(Costos)

Costos y Gastos: (C)- Los estudios de mercado, técnicos,organizacional y legal deberían manifestartodos los gastos proyectados.todos los gastos proyectados.

- Tres tiposC1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye Depreciación)C2) Gastos operativos (Incluye amortización)C3) Costos financieros.

Flujo de Caja proyectado (Costos)

Aclaración de Depreciación y Amortización

DepreciaciónHace referencia exclusivamente a los activos fijos

AmortizaciónAmortizaciónHace referencia a los activos intangibles y a los activosdiferidos.Para la depreciación, la ley ha fijado de forma expresa la vida útil decada uno de ellos,Los intangibles y los activos diferidos, se amortizan según lanaturaleza y condiciones de cada uno de ellos. Por lo general el nivelde amortización se fija según el criterio del comerciante o empresa.Tanto la depreciación como la amortización se contabilizan como ungasto, pues tienen la misma naturaleza y finalidad.

Flujo de Caja proyectado(Costos)

C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluyedepreciación)- Materiales e insumos (costos variables)- Materias primas- Materiales y componentes- Materiales auxiliares- Materiales auxiliares- Suministro de:- Agua, energía eléctrica y gasTodas relacionadas directamente con elproducto

Flujo de Caja proyectado(Costos)

(C1) Costo de la Mercancía vendida(Incluye depreciación)- Mano de obra directa (Costo variable)- Remuneraciones- Prestaciones sociales- Indemnizaciones- Indemnizaciones- Bonificaciones

Flujo de Caja proyectado(Costos)

C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluyedepreciación)- Costos Indirectos de fabricación (costos fijos)- Mano de obra indirecta- Repuestos y mantenimiento- Eliminación de residuos (Solidos, líquidos y gaseosos)- Servicios como:- Servicios como:- Energía- Comunicaciones- Alcantarillado- Material auxiliar:- Combustibles- Lubricantes- Material de aseo- Material de oficina

Flujo de Caja proyectado (Costos)

C1) Costo de la Mercancía vendida (Incluye depreciación)- Depreciación de:- Edificios- Maquinaria- Equipos- Vehículos- Herramientas- Muebles y enseres

Flujo de Caja proyectado(Costos)

C2) Costos operativos (Incluye amortización)- Gastos generales de administración- Sueldos y salarios- Suministros de oficina- Suministros de oficina- Comunicaciones- Arriendos- Seguros- Impuestos no operativos

Flujo de Caja proyectado(Costos)

C2) Costos operativos (Incluye amortización)- Gastos generales de ventas- Capacitaciones vendedores y - Capacitaciones vendedores y comerciantes- Propaganda- Viajes- Post venta

Flujo de Caja proyectado (Costos)

C2) Costos operativos (Incluye amortización)- Gastos generales de Distribución- Embalaje- Fletes- Transportes- ComisionesFlujo de Caja proyectado (Costos y Gastos)- Amortización de gastos pre operativos- Pago de inversiones iniciales

Flujo de Caja proyectado(Costos)

C3) Costos Financieros- Intereses sobre créditos de losproveedoresproveedores- Intereses sobre prestamos bancarios- Intereses por garantías

Flujo de Caja proyectado (Costos)

Depreciación

- Desgate, deterioro o obsolescencia que sufren los activos tangibles en el tiempo y por causa de su explotación.- Depende de la calidad y durabilidad del activo.- Existe dificultad para definir una depreciación para cada - Existe dificultad para definir una depreciación para cada bien, por lo que existe una ley tributaria que estableces algunos lineamientos que hay que investigar al momento de evaluar.

Flujo de Caja proyectado(Costos)

Depreciación- Bienes inmuebles (sin terreno): 20 anos- Bienes muebles: 10 anos-Equipos de oficina: 5 anos-Automóviles y aviones: 5 años

Cálculo Método Lineal

D = (VA – VS) / nD: DepreciaciónVA: Valor del ActivoVS: Valor Residual

Flujo de Caja proyectado(Costos)

Clasificación de Costos

En función de variación con el volumen de producción:- FIJOS (No los afectan)- VARIABLES (Muy sensibles)Flujo de Caja proyectado (Costos y Gastos)Flujo de Caja proyectado (Costos y Gastos)El análisis de los costos variables ayuda a detectar lacontribución de estos por cada unidad adicional a lalínea productiva.

Flujo de Caja proyectado (Costos)

¿Costos Fijos o Variables?¿Costos Fijos o Variables?

Horizonte de Evaluación (n)

Depende de cada proyecto.- Similar a Vida Útil- Tecnológica- Tecnológica- Legal- Ambiental- Otras que influyan durante el periodo de evaluación.

Flujo de Caja proyectado(Estructura)

FLUJO NETO DE INGRESOS Y EGRESOS(+) Ingresos por Ventas(+) Ingreso por venta de activos(-) Costos Variables(-) Costos Fijos(-) Depreciación construcción(-) Depreciación maquinaria(-) Depreciación maquinaria(-) Valor libro(=) Utilidad(-) Impuestos(=) Utilidad Neta(+) Depreciación construcción(+) Depreciación maquinaria(+) Valor libro(-) Inversiones(+) Valor de desecho(=) Flujo del proyecto

EjemploEvaluar la conveniencia de crear una nueva empresa con lossiguientes antecedentes:- La estrategia comercial considera un precio de introducción de$100 para los tres años y de $110 a partir del cuarto.- La proyección de la demanda supone vender 1.000 unidades elprimer año, aumentar en 20% las ventas el segundo año, 5% eltercero y crecer de igual forma que la población , estimada en 2%tercero y crecer de igual forma que la población , estimada en 2%anual.- Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 enterrenos, $200.000 en construcciones, que se depreciaráncontablemente en 40 años y $100.000 en maquinarias que sedepreciarán en 10 años, aunque tiene una vida útil real de solo seisanos. Al final de su vida útil, podrán venderse en 50% de lo quecostaron.- El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad, y loscostos fijos son de $20.000 anual.

Ejemplo- La tasa de impuesto a las utilidades es de 17%- El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de - El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operación desembolsables.- El valor de desecho se calcula por el método contable.

� Los indicadores con los cuales se comparan flujos en bases a constantes comunes y supuestos distintos son� VAN (Valor actual neto)� TIR (Tasa interna de retorno)

� Estos indicadores dan una medida del atractivo � Estos indicadores dan una medida del atractivo financiero que tiene el proyecto para cualquier fuente de financiamiento

� Es normal que al comienzo del flujo de caja económico de un proyecto se den valores negativos, los que seguidamente deben ser más que compensados por los valores positivos acumulados.

� Se debe proponer una fórmula de financiamiento, lo que equivale a cubrir esos valores negativos al inicio del proyecto o cada vez que se registren, de manera que se pueda posibilitar su realización.

¿Cómo calcular el

VAN en Excel?Excel?

¿Cómo calcular la

TIR en Excel?Excel?

¿Preguntas?