57 junta semestral de predicción logroño, 26 y 27 de noviembre de 2009

57 Junta Semestral de PredicciónLogroño, 26 y 27 de Noviembre de 2009

1. Recuperación de la economía mundial

2. La confianza perdida

3. EE.UU.: salida rápida

4. Eurozona: La desaceleración toca fondo

5. España: recesión con ritmo más suave

6. Perfil de recuperación a medio/largo plazo

7. El coste de la crisis en producción y empleo

Visión conjuntoNoviembre 2009

Antonio Pulido

PIB mundial*(Datos trimestrales. % de incremento sobre el año anterior)

*Estimates based on 52 countries representing 90% of world GDP. Weighted by GDP at purchasing-power parity Fuente: The Economist, octubre 2009.

1,12,6

3,8 3,4

3,9

2,62,8

1,92,0

3,9 4,0

-2,2

1,9

-2,1

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Predicciones noviembre 2008Predicciones noviembre 2009Predicciones abril 2009Media 2002-2010 = 2,4

3,0

5,2

4,4

4,0 3,0 3,1

3,9

4,85,3

5,0

3,0

5,1

-1,1

1,9

-1,3

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Predicciones octubre 2008Predicciones octubre 2009Predicciones abril 2009Media 2002-2010= 3,5

Consensus FMI

Perspectivas de evolución de la economía mundial(tasa de variación del PIB real)

Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Riesgos para la predicción del PIB mundial 2009-2010

Fuente: FMI, World Economic Outlook, octubre 2009.

Ránking de países y áreas en términos decrecimiento en 2009

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

Ránking de países y áreas en términos decrecimiento en 2010

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento y su revisión en el último año.

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

2009

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento y su revisión en el último año.

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

2010

Ifo World Economic Climate*

*Media aritmética de opiniones acerca de la situación económica presente y esperada dentro de seis meses.Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), III/2009.

Índice Global FMS de expectativas económicasy de beneficios

Fuente: Bank of America/ Merrill Lynch, Septiembre 2009.

2,5 2,0 1,6

0,0

-1,9

-3,3 -3,8-2,5

-7

-5

-3

-1

1

3

5

2007.IV

2008.I

2008.II

2008.III

2008.IV

2009.I

2009.II

2009.III

El crecimiento trimestral de EE.UU. desde hace un año(tasas interanuales de variación del PIB real)

Fuente: BEA segunda estimación del Tercer trimestre de 2009.

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2009 (Second Estimate).

Crecimiento del PIB real en EE.UU.

2009 III

Consumo personal Bienes duraderos Bienes no duraderos Servicios

2,920,1

1,71,0

Inversión privada Equipo y software Edificación y equipamiento residencial

8,42,3

19,5

Exportaciones 17,0

Importaciones 20,8

Consumo e inversión públicos 3,1

PIB 2,8

Empleo -0,7

Tasa de paro 9,6

Evolución de la economía de EE.UU. durante los últimos trimestres(tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes)

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2009 (Second Estimate); y BLS, The Employment Situation para tasa de paro y empleo.

2009.I 2009.II 2009.III 2009.IVPromedio

2009

Tasa intertrimestral

-2,5 -0,2 0 ,5 0,2 -0 ,5

Tasa intertrimestral anualizada

-10,0 -0,8 2,0 0,8 -2,0

Tasa interanual -4,9 -4,8 -4,0 -2,1 -4,0

2010.I 2010.II 2010.III 2010.IVPromedio

2010

Tasa intertrimestral

0,7 0,3 0,1 0,1 0,3

Tasa intertrimestral anualizada

2,8 1,2 0,4 0,4 1,2

Tasa interanual 0,9 1,3 1,2 1,2 1,1

Variación trimestral del PIB en la Eurozona2009-2010

Fuente: Para tasas intertrimestrales de 2009, European Commission, European Economy Forecast 03/10/09, Para el resto Consensus Forecast, octubre 2009. Por ser dos fuentes distintas, los datos de finales de 2009 no coincidenentre tasas intertrimestrales e interanuales.

El crecimiento trimestral en la Eurozona desde hace un año(tasas interanuales)

Fuente: elaboración propia a partir de European Economy Forecast, noviembre de 2009. Para 2009.III estimación.

Predicción

Perfil trimestral de crecimiento en Eurozona y EE.UU.(tasas interanuales del PIB real)

Fuente: Consensus Forecast, noviembre 2009. Datos históricos Eurostat y BEA.

ALEMANIA

*Para Eurozona, datos de la Comisión Europea.

El perfil de la recuperación trimestral para Alemania(tasa interanual del PIB en volumen )

ESPAÑA

*Para Eurozona, datos de la Comisión Europea.

El perfil de la recuperación trimestral para España(tasa interanual del PIB en volumen )

PORTUGAL

*Para Eurozona, datos de la Comisión Europea.

El perfil de la recuperación trimestral para Portugal(tasa interanual del PIB en volumen )

El PIB de EE.UU. aumenta un 3,5% mientras el español se reduce el 4,1%.

El PIB cayó un 0,4%, el menor descenso trimestral desde el arranque de la crisis.

Respecto al crecimiento en el tercer trimestre

La Gaceta (30/10/09)

El País (30/10/09)

Fuente: INE, Contabilidad Trimestral de España.

El crecimiento trimestral de España desde hace un año(tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas)

Actual (tasa intertrimestral anualizada)

EE.UU. Eurozona España

Último trimestre (2009.III) 2,8 2,0 -1,2

Anterior (2009.II) -0,7 -0,8 -4,4

Hace un año (2008.III) -2,7 -1,2 -2,4

En un año (tasa interanual)

Último trimestre (2009.III) -2,5 -4,0 -4,0

Anterior (2009.II) -3,8 -4,8 -4,2

Hace un año (2008.III) 0,0 0,4 0,5

El pulso comparativo de las economías de EE.UU., Eurozona y España

(tasas de variación intertrimestral anualizada e interanual)

Fuente: Elaboración propia con datos oficiales BEA, Eurostat e INE (actualización 24/11/09).Estimaciones previas para 2009.III en Eurozona (Comisión Europea).

3,6

9,2 9,7

19,3

0

5

10

15

20

NL EU27 EA16 ES

%

Tasas de desempleo en los países de la UE

Fuente: Eurostat, 30/10/09, datos referidos al mes de septiembre y desestacionalizados.

0,9

1,8 1,7

0,6

3,6

2,73,1

3,3 3,64,0

3,6

1,2

-3,7

2,73,1

2,1

0,8

1,90,9

-3,8

-0,5

Las dos sendas de crecimiento. España/Eurozona(tasas de variación interanual del PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones 2009-2010 de Consensus Forecast.

2007 2008 2009 2010

PIB 3,6 0,9 -3,6 -0,2Consumo privado 3,6 -0,6 -5,3 -1,4Consumo público 5,5 5,5 5,2 4,0FBCF (Inversión pública) 4,6 -4,4 -15,4 -3,3Demanda interna 4,4 -0,5 -6,6 -0,8Exportaciones b. y s. 6,6 -1,0 -12,1 1,6Importaciones b. y s. 8,0 -4,9 -19,0 -0,9Demanda externa -0,9 1,4 2,9 0,6Empleo 3,1 -0,5 -6,7 -1,8Generación neta de empleo (miles) 608 -98 -1.352 -334Tasa de paro 8,3 11,3 18,0 19,6Población en paro (miles) 1.834 2.591 4.160 4.646

Fuente: Ceprede, solución noviembre 2009. Datos INE para 2007 y 2008.

Predicciones Ceprede 2009-2010 y comparativa con 2007-2008

(tasas de variación real)

EE.UU.

% Variación del PIB en EE.UU.

Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

Eurozona

% Variación del PIB en la Eurozona

Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

España

% Variación del PIB en España

Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

Tres visiones alternativas de la salida de la recesión en España

(% variación PIB real)

Inicio de tasas positivas

intertrimestrales

Inicio de tasas positivas

interanuales

Recuperaciónnivel 2008

(=100)

Ceprede 2010.II (+1,3) 2011 (+1,4) 2013 (100,8)

Consensus .. 2011 (+1,3) 2013 (101,8)

FMI .. 2011 (+0,9) 2014 (101,5)

PIB: Evolución prevista para el ciclo en España

(tasas de variación y niveles 2008=100)

Fuente: Elaboración Ceprede a partir de últimos informes disponibles

Inicio de tasas positivas

intertrimestrales

Inicio de tasas positivas

interanuales

Recuperaciónnivel 2008

(=100)

Ceprede 2011.IV (+0,5) 2012 (+0,9) 2016 (101,6)

Consensus .. 2011 (+0,6) 2017 (100,4)

Empleo: Evolución prevista para el ciclo en España

(tasas de variación y niveles 2008=100)

Fuente: Elaboración Ceprede a partir de últimos informes disponibles

Paso a tasas positivas de crecimiento

2010/II Intertrimestrales PIB

2011 Interanuales PIB

2011.IV Intertrimestrales Empleo

2012 Interanuales Empleo

2013 Recuperación nivel PIB

2016 Recuperación nivel Empleo

Paso a tasas positivas de crecimiento y recuperación de nivel previo al inicio de la crisis

Escenarios de recuperación de una crisis

Fuente: European Commission. Recogido en The Economist 3/10/09.

100

82

PIB perdido

Tendencia pre-crisis

PIB real

Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de PIB

(proyección a tasa constante 2000-2007 para 2015=100)

Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, noviembre 2009.

57 Junta Semestral de PredicciónLogroño, 26 y 27 de Noviembre de 2009