xliv junta semestral de predicción chiclana, 22 y 23 de mayo de 2003

XLIV Junta Semestral de PredicciónChiclana, 22 y 23 de mayo de 2003

1. Una apuesta optimista con riesgo

2. Diagnóstico general: situación estancada

3. EEUU a la espera de despegue

4. UE en fase de letargo

5. España en línea con la UE

6. De realidades a expectativas

7. ¿Recuperación de confianza?

8. Las apuestas de consenso

9. Salida o deterioro progresivo

¿Pesimismo controlado u optimismo incipiente?¿Pesimismo controlado u optimismo incipiente?

0

1

2

3

4

5

6

7

8

99.II 99.IV 00.II 00.IV 01.II 01.IV 02.II 02.IV 03.II

Más optimismo y Más optimismo y mayor riesgomayor riesgo

Situación Situación favorable, favorable, optimismo optimismo moderado y moderado y valoración de valoración de riesgosriesgos

La gran pregunta: La gran pregunta: ¿expansión hasta ¿expansión hasta cuando?cuando?

Entorno Entorno internacional internacional más conflictivo más conflictivo pero sin crisispero sin crisis

Valorando la Valorando la gravedad de la gravedad de la desaceleración y desaceleración y las dificultades las dificultades de recuperar de recuperar ritmoritmo

Revisión de Revisión de expectativas: expectativas: acusado acusado deteriorodeterioro

Reactivación: ¿desde Reactivación: ¿desde cuándo, hasta dónde?cuándo, hasta dónde?

Prudencia ante el ritmo Prudencia ante el ritmo de la reactivaciónde la reactivación

¿Pesimismo ¿Pesimismo controlado u controlado u optimismo optimismo incipiente?incipiente?

La evolución del crecimiento de la economía española La evolución del crecimiento de la economía española en los últimos cuatro años y los avisos de Cepredeen los últimos cuatro años y los avisos de Ceprede

(% variación interanual del PIB a precios constantes)(% variación interanual del PIB a precios constantes)

1. Una apuesta optimista con riesgo

3,13,4

1,2

7,2

4,1

2,4

-0,4

2,73,0

1,11,4

2,93,0

5,9

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8M

undo

Paí

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Nor

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fric

a

Áfr

ica

sub-

saha

rian

a

Promedio 1971-2000

Promedio 2001-2002

2. Diagnóstico general: situación estancada

Valorando la actual fase de desaceleraciónValorando la actual fase de desaceleracióna escala mundiala escala mundial

(% medio anual de crecimiento del PIB real)(% medio anual de crecimiento del PIB real)

-0,1

2,1

1,1

-0,6

-1,6

1,4 1,6

0,1

1,42,2 3,3

2,9

3,7

2,3

1,5

-0,40,6

4,0

-0,3

2,7

1,3

5.0

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1999

.I

1999

.II

1999

.III

1999

.IV

2000

.I

2000

.II

2000

.III

2000

.IV

2001

.I

2001

.II

2001

.III

2001

.IV

2002

.I

2002

.II

2002

.III

2002

.IV

2003

.I

Evolución interanual

Evolución intertrimestral


Crecimiento del PIB real en Estados UnidosCrecimiento del PIB real en Estados Unidos (tasa de variación anual)(tasa de variación anual)

2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV 2003.I

Consumo personal 3,13,1 1,81,8 4,24,2 1,71,7 1,41,4

Inversión privada 18,218,2 7,97,9 3,63,6 6,36,3 -2,5-2,5

Consumo e inversión pública 5,65,6 1,41,4 2,92,9 4,64,6 0,90,9

Exportaciones de b. y s. 3,53,5 14,314,3 4,64,6 -5,8-5,8 -3,2-3,2

Importaciones de b. y s. 8,58,5 22,222,2 3,33,3 7,47,4 -7,9-7,9

PIB 5,05,0 1,31,3 4,04,0 1,41,4 1,61,6

Comportamiento relativo en los últimos trimestresComportamiento relativo en los últimos trimestresde los diferentes componentes del PIB en EEUUde los diferentes componentes del PIB en EEUU

(tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes)(tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes)


Composición de la inversión privada en EEUU, Composición de la inversión privada en EEUU, 2002.IV y 2003.I2002.IV y 2003.I

(tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes) (tasas de variación intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas en dólares constantes)

2002.IV 2003.I

Inversión privada 6,3 -2,5

* Inversión fija 4,4 0,5

Ordenadores y periféricos 7,5 25,5

Software 1,9 1,3

Otro equipo TIC 2,5 14,2

Equipo industrial -5,4 -4,9

Equipo transporte 27,4 -40,2

Edif. no residencial -9,9 -3,4

Edif. residencial 9,4 12,0


3,84,1

3,22,8

2,5

1,71,4

0,6 0,8

3,3

1,6

2,5

-1,1

1,4

1,10,4

0,8

0,0

0,8

3,3

0,7

2,1

1,6 1,42,0

0,0

-2

-1

0

1

2

3

4

520

00I II III

IV

2001

I II III

IV

2002

I II III

IV

2003

I

Evolución interanual

Evolución intertrimestral anualizada


Crecimiento del PIB real en la UE-15Crecimiento del PIB real en la UE-15 (tasa de variación anual) (tasa de variación anual)


Comportamiento relativo en los últimos trimestres Comportamiento relativo en los últimos trimestres de los diferentes componentes del PIB en UE-15de los diferentes componentes del PIB en UE-15

(Tasas de variación intertrimestrales desetacionalizadas y anualizadas a precios constantes)(Tasas de variación intertrimestrales desetacionalizadas y anualizadas a precios constantes)

2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV

Consumo privado 0,0 1,7 2,0 2,0

Consumo público 3,2 2,5 1,8 2,8

FBC fijo -2,0 -3,3 -1,3 0,0

Exportaciones b. y s. 2,0 8,3 6,1 -1,8

Importaciones b. y s. -2,0 6,2 5,3 1,3

PIB 1,6 1,4 2,1 0,7


El crecimiento sectorial de la UEEl crecimiento sectorial de la UE durante los últimos trimestresdurante los últimos trimestres

(tasas intertrimestrales de variación del VAB, desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes) (tasas intertrimestrales de variación del VAB, desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes)

2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV

Agricultura, caza y pesca 0,4 -0,8 3,2 -3,6

Industria (incluida energía) 2,4 2,4 2,0 -1,6

Construcción -0,8 -2,8 0,0 0,8

Comercio, transporte y servicios de comunicación

1,6 2,0 2,0 2,4

Servicios financieros y a empresas 0,4 2,0 1,6 1,2

Otros servicios 2,4 2,0 1,6 2,8

Total Valor Añadido Bruto 1,6 1,6 1,6 1,2

PIBPIB 1,6 1,4 2,1 0,7


Evolución del PIB y del Purchasing Managers’ Index Evolución del PIB y del Purchasing Managers’ Index

0

1

2

3

4

5

6

Tasas interanuales 5,1 4,4 3,8 3,4 3 2,4 2,9 2,3 2 2 1,8 2,1

Tasas intertrim. Anual. 4,8 4,3 1,9 2,7 3,1 1,9 3,9 0,3 2 1,9 3,1 1,4

2000 I

2000 II

2000 III

2000 IV

2001 I

2001 II

2001 III

2001 IV

2002 I

2002 II

2002 III

2002 IV


Comparativa de crecimiento en tasas interanualesComparativa de crecimiento en tasas interanualese intertrimestrales anualizadas en España e intertrimestrales anualizadas en España

(% variación PIB real a precios constantes) (% variación PIB real a precios constantes)


Comportamiento relativo en los últimos trimestresComportamiento relativo en los últimos trimestresde los diferentes componentes del PIB en Españade los diferentes componentes del PIB en España

(tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes) (tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes)

2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV

Consumo privado 1,3 1,3 0,6 3,9

Consumo público 4,5 3,1 3,3 4,7

FBC fijo 3,0 3,8 5,5 -2,5

(Bienes de equipo) (0,2) (-1,8) (10,5 ?) (-11,9 ?)

Exportaciones b. y s. -9,4 5,7 23,5 4,2

Importaciones b. y s. -3,2 -0,3 16,8 15,9

PIB 2,0 1,9 3,1 1,4


El crecimiento sectorial en EspañaEl crecimiento sectorial en España durante los últimos trimestresdurante los últimos trimestres

(tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes)(tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas a precios constantes)

2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV

Agricultura y pesca 2,2 -1,6 2,6 -25,8

Industria -6,8 6,9 14,4 -9,2

Energía 16,8 5,6 0,7 8,4

Construcción 5,4 5,9 5,8 1,6

Servicios de mercado 3,1 3,2 1,5 -0,9

Servicios de no mercado 3,8 4,2 2,6 4,7

Total V. A. Bruto 2,1 4,1 4,5 -2,1

PIB 2,0 1,9 3,1 1,4

Aún no se perciben signos de reactivaciónAún no se perciben signos de reactivación (Purchasing Managers’ Index)(Purchasing Managers’ Index)



Revisión de predicciones de crecimiento mundialRevisión de predicciones de crecimiento mundialpara el 2003 según el FMI para el 2003 según el FMI

Revisión en un año

Revisión al alza

Oriente Próximo y Turquía

China

Japón

+0,6

+0,1

0,0

Revisión a la baja

Latinoamérica

UE – 15

EEUU

Nuevas economías industrializadas de Asia

Rusia

MUNDO

Canadá

Europa Central y del Este

ÁfricaASEAN-4 (Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia)

-2,2

-1,8

-1,2

-1,0

-0,9

-0,8

-0,8

-0,6

-0,3

-0,2


Situación por grandes áreasSituación por grandes áreas

2001 2002Predicción FMI 2003

Predicción FMI 2004

EEUUCrisis (0,3)

Aceleración(2,4)

Mantenimiento(2,2)

Expansión(3,6)

UECrisis(1,4)

Crisis(0,8)

Crisis(1,1)

Aceleración (2,3)

JapónCrisis (0,4)

Crisis(0,3)

Crisis (0,8)

Crisis(1,0)

ASEAN - 4Expansión

(2,6)Expansión

(4,3)Expansión

(3,9)Expansión

(4,3)

ChinaExpansión

(7,3)Expansión

(8,0)Expansión

(7,5)Expansión

(7,5)

LatinoaméricaCrisis (0,6)

Recesión(-0,1)

Crisis(1,5)

Expansión(4,2)

Europa Central y del Este

Mantenimiento (3,0)

Mantenimiento(2,9)

Expansión (3,4)

Expansión(4,3)

Rusia Expansión

(5,0)Expansión

(4,3)Expansión

(4,0)Expansión

(3,5)

Mundo Desaceleración (2,3)

Mantenimiento(3,0)

Mantenimiento(3,2)

Expansión(4,1)


Situación por países de la UE: los 8 más afectadosSituación por países de la UE: los 8 más afectados (ordenados por crecimiento estimado en el 2003)(ordenados por crecimiento estimado en el 2003)

2001 2002 Estimación UE/FMI 2003

Predicción UE/FMI 2004

AlemaniaCrisis

(0,6→0,2) Crisis

(0,4/0,5) Aceleración

(2,0/1,9)

Portugal Crisis

(1,6→0,5) Crisis/Recesión

(0,5/-0,3) Aceleración

(2,0/1,8)

Holanda Crisis

(1,2→0,3) Crisis


(1,7/1,8)

Italia Crisis

(1,8→0,4) Crisis


(2,1/2,3)

Francia Crisis

(1,8→1,2) Crisis


(2,3/2,4)

Luxemburgo Crisis

(1,0→0,5) Crisis


(2,7/4,0)

Austria Crisis

(0,7→0,9) Crisis

(1,2/1,5) Mantenimiento

(2,0/2,4)

Bélgica Crisis

(0,8→0,7) Crisis


(2,3/2,2)


Situación por países de la UE: los 7 menos afectadosSituación por países de la UE: los 7 menos afectados (ordenados por crecimiento estimado en el 2003)(ordenados por crecimiento estimado en el 2003)

2001 2002 Estimación

UE/FMI 2003 Predicción

UE/FMI 2004

Grecia Expansión(4,1→4,1)

Expansión(3,6/3,6)

Expansión(3,8/3,6)

Irlanda Expansión(5,7→5,9)

Expansión(3,3/3,3)

Expansión(4,5/4,5)

Finlandia Crisis

(0,7→1,6) Aceleración


(2,9/2,8)

Reino Unido Mantenimiento

(2,0→1,6) Mantenimiento


(2,6/2,5)

EspañaMantenimiento


(2,0/2,2) Expansión(3,0/3,1)

DinamarcaMantenimiento



(2,2/2,1)

Suecia Mantenimiento



(2,7/2,1)

Cambios en las predicciones de consenso para España Cambios en las predicciones de consenso para España y diferencial respecto al conjunto de la UEy diferencial respecto al conjunto de la UE

(Tasas de variación del PIB real)(Tasas de variación del PIB real)


Predicciones realizadas en

Para el 2003 Para el 2004

España Diferencia con

UE España

Diferencia con UE

Septiembre 2,7 +0,4

Octubre 2,5 +0,5

Noviembre 2,4 +0,5

Diciembre 2,5 +0,8

Enero 2,5 +0,9 3,1 +0,7

Febrero 2,4 +0,8 3,0 +0,7

Marzo 2,3 +0,9 2,9 +0,7

Abril 2,2 +0,9 2,9 +0,7

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200O

ct.9

6

En.

01

Sep

.01

Oct

.02

Abr

.03

Atentado terrorista

Nuevo mínimo

Pre – Guerra Irak


Índice de Optimismo Inversor en EEUUÍndice de Optimismo Inversor en EEUU


Índice de Optimismo InversorÍndice de Optimismo Inversor EEUU UE-5

2001 Octubre

Noviembre

Diciembre

86

84

88

4

n.d.

n.d.

2002 Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

115

92

121

89

90

72

46

52

60

29

41

52

40

20

32

26

28

8

2

-1

-24

-33

-28

-38

2003 Enero

Febrero

Marzo

Abril

38

9

5

66

-37

-47

-57

-39

1,5

2,4 2,3

2,9

3,4

3,8 3,8 3,7

1,4

0,8 0,9

1,3

1,82

2,2 2,2

2,1

1,4

2,2

-0,1-0,4

0,1

2,3

3,3

2,9

0,6

1,7

1,4

0,40,8

1,1

2,52,8

0,8

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

2000

.IV

2001

.I

2001

.II

2001

.III

2001

.IV

2002

.I

2002

.II

2002

.III

2002

.IV

2003

.I

2003

.II

2003

.III

2003

.IV

2004

.I

2004

.II

2004

.III

2004

.IV

EEUU

UE-15


Perfil de evolución trimestral del PIBPerfil de evolución trimestral del PIBen EEUU y UE-15en EEUU y UE-15

(tasas interanuales)(tasas interanuales)

1,61,4

2,7

3,3 3,4

2,92,6

1,61,4

0,7

0

0,8

1,6

2,42,8

2,4 2,4 2,4

1,1

3,02,7

-0,6-1,6

-0,3

1,4

4,0

5,0

1,3

2,1

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2000

.IV

2001

.I

2001

.II

2001

.III

2001

.IV

2002

.I

2002

.II

2002

.III

2002

.IV

2003

.I

2003

.II

2003

.III

2003

.IV

2004

.I

2004

.II

2004

.III

2004

.IV

EEUU

UE-15


Perfil de evolución trimestral del PIBPerfil de evolución trimestral del PIB en EEUU y UE-15 en EEUU y UE-15

(tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas)(tasas intertrimestrales desestacionalizadas y anualizadas)

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Eurozona Consensus 0,8 1 2 2,4 2,4

España/Ceprede 2 2 2,8 3,5 3,6

España/Consensus 2 2,2 2,9 3,2 3,1

2002 2003 2004 2005 2006

9. Salida o deterioro progresivo

Predicciones para la economía española yPredicciones para la economía española yla referencia europea 2002-2006la referencia europea 2002-2006

(% variación PIB real) (% variación PIB real)

XLIV Junta Semestral de PredicciónChiclana, 22 y 23 de mayo de 2003

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