Agencia IDEA

EXPERIENCIA DE IMPLEMENTACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS:FONDO JEREMIE ANDALUCIA

SEVILLA, 16 DICIEMBRE 2013

3

¿Porqué la necesidad de una Financiación Pública?

GAP de financiación

Efecto multiplicador

Diferencial en la valoración y análisis de proyectos

• “Target efectivo” de la política de inversión (fallos del mercado: coyuntural / estructural)

• Reactivación del sector financiero • Diseño inteligente de instrumentos financieros

• Movilización/ atracción de inversión privada• Mecanismos de ingeniería financiera para maximizar

apalancamiento financiero• Sostenibilidad Recursos Públicos

• Posibilidad de financiar proyectos viables en situaciones sub-óptimas (garantías, fases iniciales, riesgos tecnológicos etc.)

• Capacidad de personalizar criterios de inversión

Cambio del “chip” necesario...

• Diferente manera de presentar la documentación

• Diferente manera de justificación del proyecto

• Condiciones financieras vs. Fondo perdido

• Cambio de actitud y expectativa: Acto privado vs. Acto administrativo

• Compromisos financieros y garantías del Promotor

...en el ámbito publico ...en el ámbito promotor

• Gestión del cambio requiere máximo apoyo/liderazgo por la dirección

• Diferente manera de estudiar un proyecto

• Nuevos procesos operativos

• Gestión y control de riesgo y de incertidumbres (desembolso al principio, recuperación al final, mora, contenciosos, ejecuciones)

• Re-dimensionamiento y cualificación del equipo gestor

• Recursos matariales: informáticos / contables

PO FEDER Andalucía 2007-2013 PO FEDER Andalucía 2014-2020

5

0,2

6,8

6,4

en mil millones Euros

Instrumentos financieros

97%

3%

Incentivos aFondo Perdido

Europa fomenta el cambio del modelo

?%

?%

6

El GAP financiero y como cubrirlo

Según naturaleza del GAP financiero la CEICE a través de IDEA ha establecido tanto Instrumentos Financieros directos como indirectos para atender los gaps financieros del mercado.

GAPde financiación

Intermediarios Financieros

privados

Fondos Reembolsables

Intermediarios Financieros

públicos

Instrumentos directos

Instrumentosindirectos

Financiación privada

Fuente de Financiación Intermediación Destino

Estructura Fondo JEREMIE Andalucía

FEDER*Consejería Economía,

Innovación, ciencia y empleo

FONDOS JEREMIE

(Holding Fund)

FONDO CAPITAL RIESGO

36M

235 M €

50 M €

FONDOMULTIINSTRUMENTO

185M

185 M €

20% 80%

Unidad JEREMIE(Agencia

IDEA)

Intermediario financiero:

INVERCARIA S.G.E.C.R.

Intermediario financiero:SOPREA

privados

* Subvención Global Innovación-Tecnología-Empresa de Andalucía aprobada en el marco del Programa Operativo FEDER de Andalucía 2007-2013

22 M €

FCR A

9M

FCR B

9M

FCR C

9M

FCR D

9M

Gestoras privadas

Coinversores

Coparticipesprivados

Programa de capital riesgo

Proceso de Implementación de JEREMIE

Iniciación Planificación Implementación,

seguimiento y control

Cierre

• Iniciación/Kick-off

• Ex-antes análisis/ Gap análisis/

• Acuerdo de financiación

• Identificación/ adquisición de recursos financieros

• Estrategia de Inversión: cubrir los gaps, evitar solapes entre IF

• Configuración jurídica del instrumento financiero

• Diseño de los instrumentos financieros

• Preparación de la documentación de concursos/ definición criterios de selección

• Proceso de Selección

• Adjudicación de Intermediarios financieros

• Puesta en marcha de los instrumentos financieros

• Sistema de reporting entre intermediario y gestor

• Circuitos de información / aprobación

• Política de tesorería

• Elegibilidad/ Control y justificación de gastos

• Medidas de ajuste

• Cierre de los instrumentos financieros

– Fase de inversión– Fase de

desinversión– Cierre parcial/total

• Cierre del HF

• Reportes anuales/finales

Nueva forma de trabajar: subvenciones vs. reembolsable

Fondo perdido

Captación/ Solicitud Análisis Inversión Seguimiento y

desinversión

Reembolsable

Puntos claves para la configuración de un instrumento financiero (1/2)

Selección de intermediarios financieros

Apalancamiento financiero

Creación de impacto / eficaz del instrumento financiero

• Importancia de los criterios de selección según instrumento financiero (capilaridad , necesidad de especialización, competencia entre productos, apalancamiento, gastos de gestión, producto “masivo” o “selectivo”))

• Coherencia entre capacidades del intermediario y necesidades del instrumento financiero• Tipo de procedimiento de contratación. Exclusividad o no de la intermediación • Previsión de posibilidad de resolución anticipada /parcial de contrato

• Importancia de conseguir apalancamiento privado/ efecto multiplicador para maximizar impacto

• Efectos negativos del apalancamiento: perdida de efectividad para dirigirse a un gap financiero• Niveles de apalancamiento:

– instrumento financiero– Operación financiera

• Importancia de creación de valor añadido de los instrumentos financieros => cubrir el gap financiero: ¿instrumentos de liquidez o de garantías?

• Como llegar al publico objetivo/gap financiero. Aspectos importantes: modo de captación, tipo de instrumento financiero, acertar con intermediario

• Influencia del intermediario para maximizar la eficaz del instrumento financiero: naturaleza publica o privada

• Aceptación por el recipiente final: coste (coste financiero + exigencia de garantías) y facilidad para solicitar (complejidad de documentación; tiempos etc.)

Puntos claves para la configuración de un instrumento financiero (2/2)

Política de liquidez

Retribución del intermediario financiero

Ayuda del estado

• Como asegurar la formalización del 100% del instrumento financiero hasta el final de periodo de inversión (31.12.2015 = final certificación PO FEDER)

• Política de liquidez entre holding fund y instrumentos financieros: por call, transferencia total/parcial

• Como pagar el intermediario después del periodo de inversión (en caso de PO FEDER 2007-2015: a partir de 2016)

• La retribución del intermediario financiero es elemento incentivador muy importante para asegurar una buena gestión del instrumento financiero

• La calve es la correcta calibración/ configuración de las comisiones. Existen muchos diferentes tipos: por éxito, por numero de operaciones analizadas/formalizadas, por importe invertido, por seguimiento, por gastos realizadas, fijo/variable, forma de pago (frecuencia y momento), pagador (fondo o beneficiario),

• Interpretación correcta de “condiciones del mercado”: diferencial de interés, tipo de garantía; reglas especificas para capital riesgo

• Ayudas “de minimis”: 200.000 EUR equivalente bruto de subvención

S1 2010 S2 2010 S1 2011 S2 2011 S1 2012 S2 2012 S1 20130

200

400

600

800

1000

1200

185M1 Fondo

544M 5 Fondos

Millones €

724M 10 Fondos

794M 11 Fondos

998M 14 Fondos

InversiónComprometida370 M550 proyectos

12

734M 11 Fondos

794M 11 Fondos

Numero de Instrumentos Financieros e inversióngestionado por IDEA

13

Indicadores de actividad

Proyectos recibidos / solicitados

# Proyectos Importe MM€

1.733 2.345

Importe/proyectos MM€

1,35

Proyectos aprobados 550 370 0,67

Proyectos formalizados 377 267 0,71

Entrada de proyectos mensual 60

Ø-Plazo de resolución

Impacto neto en el empleo

12 semanas

24.100

Inversión inducida1.485 MM€

(multiplicador 4)

Ratio de aprobación * ~35%

Enero 2010 – Noviembre 2013

* Sin considerar proyectos desistidos

Resultados de la actividad

MUCHAS GRACIAS

Francisco Jimenez LuqueDirector de Financiación y Fomento Empresarial

Agencia de Innovación y Desarrollo de Andalucía, IDEA