•panorama económico actual de latinoamérica adriana arreaza
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ponencia en la asamblea anual de consecomercioTRANSCRIPT
América Latina: América Latina:
XLIII Asamblea Anual de Consecomercio
15 de marzo de 2013
América Latina: América Latina: avanzando con vientos de avanzando con vientos de
popa más débilespopa más débiles
Adriana Arreaza CollEconomista Senior
CAF
Temario
• El contexto económico global
• El escenario para América Latina
• Riesgos del entorno global y capacidad de respuesta• Riesgos del entorno global y capacidad de respuesta
• Los desafíos estructurales de la región
El contexto globalEl contexto global
Economía mundial se recupera, pero a un ritmo más moderado
4,6
5,3 5,4
2,8
5,1
3,8
3,33,6
4,1
3
4
5
6
Crecimiento del PIB mundial2005-2014e
2,8
-0,6-1
0
1
2
3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e
%
Fuente: FMI
¿Qué hay detrás de este escenario?¿Qué hay detrás de este escenario?
Economía de EEUU: recuperación moderada
3,12,7
1,9
2,4
1,82,2 2,1
2,4
1
2
3
4
EEUU: Crecimiento del PIB2005-2014e
200
400
600
9
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Nú
mer
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ues
tos
de
trab
ajo
Creación de empleo Desempleo
EEUU: Desempleo y creación de empleo2007-2013
-0,3
-3,1
-4
-3
-2
-1
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1
20
05
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11
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20
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e
20
14
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%
Fuente: FMI
-1000
-800
-600
-400
-200
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jul-
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10
jul-
10
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11
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12
jul-
12
ene-
13
Nú
mer
o d
e p
ues
tos
de
trab
ajo
%
Fuente: Bloomberg
Recesión moderada en la Zona Euro, con heterogeneidad entre países
1,7
3,23,0
0,4
2,0
1,4
0,2
1,2
1
2
3
4
Zona Euro: Crecimiento del PIB2005-2014e
Zona Euro: Desempleo2007-2013
11
12
0,4
-4,4
-0,4
0,2
-5
-4
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-2
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20
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20
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%
Fuente: FMI
7
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10
jul-
10
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11
jul-
11
ene-
12
jul-
12
ene-
13
%
Fuente: Bloomberg
“Aterrizaje suave” de las economías emergentes, mot ores de la economía global
7,3
8,28,7
6,1
7,4
6,2
5,35,6
5,96
7
8
9
10
Economías emergentes: Crecimiento del PIB2005-2014e
11,3
12,7
14,2
9,69,2
10,4
9,210
12
14
16
China: Crecimiento del PIB2005-2014e
2,7
5,35,6
0
1
2
3
4
5
6
20
05
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06
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10
20
11
20
12
e
20
13
e
20
14
e
%
Fuente: FMI
9,69,2 9,2
7,88,2 8,5
0
2
4
6
8
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20
05
20
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11
20
12
e
20
13
e
20
14
e
%
Fuente: FMI
El escenario para América LatinaEl escenario para América Latina
América Latina: actividad económica
4,7
5,7 5,8
4,2
6,2
4,5
3,2
3,9 4,14
5
6
7
América Latina: Crecimiento del PIB2005-2014e
-1,5
3,2
-2
-1
0
1
2
3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e 2014e
%
Fuente: FMI y CAF
¿Cómo se refleja el desempeño del entorno externo en América Latina?
Crecimiento de la demanda de los socios comerciales
Acceso al financiamientoAcceso al financiamiento
Desempeño de la demanda externa
Dime con quién comercias, qué comercias y te diré cómo creces
Actividad Económica en EEUU y China(PBI, índice trimestral desestacionalizado y variación anual)
Quiebra Lehman
110
116
Tendencia Pre-
Crisis
-9,1%
1%
4%
Estados Unidos
140
155
170
8%
10%
12%
14%
Crecimiento Anual (eje derecho)
6,5%
Quiebra Lehman Comienza
Recuperación Global
China
Fuente: Ernesto Talvi. “Anemia, Exuberancia y Vulnerabilidad: La Nueva Geografía Económica Global” 2012.
Comienza Recuperación Global
92
98
104
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Crecimiento Anual
(eje derecho)
-5%
-2%
95
110
125
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0%
2%
4%
6%
8%
Tendencia Pre-
crisis
Actividad Económica en América Latina:(PBI, índice trimestral desestacionalizado y variación anual)
114
119
124
3%
8%
--10,6%%
Quiebra LehmanComienza
Recuperación Global
Crecimiento Anual (eje derecho)
México
+5,3%
Comienza Recuperación
Global
120
128
6%
8%
10%
Quiebra Lehman
Crecimiento Anual (eje derecho)
Brasil
Fuente: Ernesto Talvi. “Anemia, Exuberancia y Vulnerabilidad: La Nueva Geografía Económica Global” 2012.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
94
99
104
109
-7%
-2%
Tendencia Pre-
crisis96
104
112
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
-2%
0%
2%
4%
Tendencia Pre-
crisis
China se ha convertido en uno de los principales so cios comerciales de la región
Exportaciones de América Latina hacia China y Asia pacífico (USD millones)
Proporción de exportaciones hacia China (2011)
16,5
17
27,4
Perú
Brasil
Chile
70.000
80.000
90.000
100.000
Mill
on
es d
e U
SD
Participación en total exportaciones:
Asia pacífico: 17%China: 9%
5,6
6,3
8,6
9,1
9,4
0 5 10 15 20 25 30
Colombia
Uruguay
Costa Rica
Venezuela, RB
Argentina
% Exportaciones totales
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Mill
on
es d
e U
SD
Fuente: CEPAL
El impacto de China no se limita al volumen del comercio, sino al precio de las materias primas
2
4
6
8
55
60
% Ín
dic
e d
e p
reci
os
Índ
ice
de
acti
vid
ad m
anu
fact
ure
ra
Índice actividad manufacturera en China Variación del Índice de precios de materias primas
Correlación entre la actividad manufacturera en China y los precios de las materias primas
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
35
40
45
50
ene-
08
abr-
08
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08
oct
-08
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09
abr-
09
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09
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-09
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10
abr-
10
jul-
10
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-10
ene-
11
abr-
11
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11
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-11
ene-
12
abr-
12
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12
oct
-12
ene-
13
% Ín
dic
e d
e p
reci
os
Índ
ice
de
acti
vid
ad m
anu
fact
ure
ra
Fuentes: CAF y Bloomberg
200
250
300
8
10
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14
Perú
Crisis de Lehman
Comienza recuperación
Global
Crecimiento anual
6
7
8
9
100.000
120.000
140.000Crisis de Lehman
Comienzala recuperación
globalCrecimiento anual
Colombia
Actividad Económica en América Latina:(PBI, índice trimestral desestacionalizado y variación anual)
Fuentes: BCR, Calculations Fuentes: DANE, Calculations
0
50
100
150
-2
0
2
4
6
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tendencia Pre-crisis
0
1
2
3
4
5
0
20.000
40.000
60.000
80.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Tendencia Pre-crisis
La exposición comercial de la región con Europa no es muy importante
Exportaciones de bienes a la zona euro por región, 2011 (% PIB)
6,7
12,6
13,2
15,9
Oriente Medio y Norte de
Otras economías avanzadas de Europa
Europa emergente
Zona euro
16,7
48,0
49,5
49,9
Oriente Medio y Norte de
Otras economías avanzadas de Europa
Europa emergente
Zona euro
Exportaciones de bienes a la zona euro por región, 2011 (% de las exportaciones)
1,1
2,0
2,0
3,8
5,8
6,7
0 5 10 15 20
EEUU y Canadá
América Latina y el Caribe
Asia avanzada
Asia en desarrollo
África subsahariana
Oriente Medio y Norte de África
% PIB
11,2
10,7
7,5
13,3
19,9
16,7
0 10 20 30 40 50 60
EEUU y Canadá
América Latina y el Caribe
Asia avanzada
Asia en desarrollo
África subsahariana
Oriente Medio y Norte de África
% Exportaciones
Fuente: FMI
Acceso al financiamiento
Bajas tasas de interés en los países industrializado s +
abundante liquidez +
apetito por el riesgo +
crecimiento estable en América Latina con tasas de interés más elevadas
=
ENTRADAS DE CAPITALES
Abundante liquidez y bajas tasas + apetito por el riesgo + crecimiento
2.500.000
3.000.000
3.500.000
QE1
QE2QE3
Activos en el balance de la Reserva Federal de EEUU 2007-2013
Tasa de interés de política monetaria de EEUU2007-2015e
4
5
6
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Mill
on
es
de
USD
Fuente: Reserva Federal EEUU
0
1
2
3
en
e-0
7
jul-
07
en
e-0
8
jul-
08
en
e-0
9
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09
en
e-1
0
jul-
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en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
en
e-1
4
jul-
14
en
e-1
5
%
Abundante liquidez y bajas tasas + apetito por el riesgo y crecimiento
América Latina: Embi + (2006-2013)
600
700
800
900
Pu
nto
s b
ásic
os
Embi Latin Brasil Perú México Colombia
Fuente: Bloomberg
0
100
200
300
400
500
600
en
e-0
6
may
-06
sep
-06
en
e-0
7
may
-07
sep
-07
en
e-0
8
may
-08
sep
-08
en
e-0
9
may
-09
sep
-09
en
e-1
0
may
-10
sep
-10
en
e-1
1
may
-11
sep
-11
en
e-1
2
may
-12
Pu
nto
s b
ásic
os
Aumento de los flujos de capital
América Latina: Composición de los flujos de capital(2002-2012)
200.000
250.000
300.000
Inversión de Portafolio Inversión directa
Fuente: FMI
-50.000
0
50.000
100.000
150.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Recuperación de la demanda global
Acceso al financiamiento en los mercados globales mercados globales
Serán vientos favorables para América Latina
Riesgos del entorno internacional y capacidad de respuesta capacidad de respuesta
• Riesgos externos algo más reducidos
• EEUU evitó caer en el precipicio fiscal y se recupera
• China se desaceleró y tiene capacidad de evitar un aterrizaje brusco de la economíaun aterrizaje brusco de la economía
• Europa seguirá en recesión, pero decrecieron los riesgos de una ruptura desordenada del Euro
• Imponderables
• América Latina tiene mecanismos de defensa para contrarrestar un choque adverso en el corto plazo
América Latina: Tasas de interés de política monetaria
Capacidad de respuesta de la política monetaria
América Latina: inflación anual
20
25
Brasil Chile Colombia Perú
México Uruguay EEUU
6,3
5,3 5,4
7,9
6,0 6,0
6,66,0 5,9
5,76,0
7,0
8,0
9,0
0
5
10
15
ene-
04
ago
-04
mar
-05
oct
-05
may
-06
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feb
-08
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-08
abr-
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9
jun
-10
ene-
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ago
-11
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0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
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05
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06
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07
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08
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09
20
10
20
11
20
12
e
20
13
e
20
14
e
Fuentes: CAF, Bancos Centrales Fuente: FMI
Cuentas externas bastante sólidas
-0,3
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
Balance en cuenta corriente: % PIB
600.000
800.000
1.000.000
Crecientes reservas internacionales: MM USD
-0,9 -0,9-1,0
-1,4
-1,6-1,7-1,8
-1,6
-1,4
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
2008 2009 2010 2011 2012 2013e 2014e
Fuente: FMI
0
200.000
400.000
600.000
2008 2009 2010 2011 2012e
Fuente: CEPAL y CAF
Espacio fiscal más reducido que en 2008, pero existe
59,7
44,950
60
70
América Latina: Deuda pública (% PIB)
0,1
-0,4
-0,2
0
0,2
América Latina: Balance estructural (% PIB)
0,1
-0,4
-0,2
0
0,2
44,9
39,8
33,737,5 36,5
34,2
0
10
20
30
40
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
% P
IB
Fuente: CAF
-0,8
-1,0
-0,7
-1,5 -1,5-1,5
-1,8
-1,6
-1,4
-1,2
-1
-0,8
-0,6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011%
PIB
Fuente: CAF
-0,8
-1,0
-0,7
-1,5 -1,5-1,5
-1,8
-1,6
-1,4
-1,2
-1
-0,8
-0,6
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011%
PIB
Desafíos estructurales
Materias primas y competitividad: ¿dilema estructural?
115
120
125
130
América Latina Asia emergenteEuropa Emergente
Economías Emergentes: Términos de Intercambio (Índice 2000=100)
30
35
40
2007 2011
Economías Emergentes: Participación en las exportaciones globales de manufacturas (% )
Fuentes: CAF, con base en FMI y Capital Economics
80
85
90
95
100
105
110
115
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
0
5
10
15
20
25
30
Asia Emergente
América Latina Europa Emergente
Limitada sofisticación del aparato productivo
Fuente: The Atlas of Economic Complexity (Hausmann, Hidalgo, et al 2011)
20
25
30
35
40
% P
IB
América LatinaOCDEAsia emergente
Inversión (% PIB)
Bajos niveles de ahorro e inversión
20
25
30
35
40
45
% P
IB
América LatinaOCDEAsia emergente
Ahorro (% PIB)
0
5
10
15
1990-2000 2000-2010
% P
IB
Fuente: FMI
0
5
10
15
20
1990-2000 2000-2010
% P
IB
El ahorro doméstico no es suficiente para cubrir las necesidades de inversión, por lo que se necesitan recursos anuales de por lo menos
USD 120.000 millones de financiamiento neto externo para sostener un mayor crecimiento
Las mejoras sociales no han sido suficientes
América Latina: evolución de la pobreza(porcentaje de la población)
Coeficientes GINI de Inequidad en la Distribución del Ingreso (último dato)
35
40
45
50
América Latina Países Avanzados Resto del Mundo
Fuente: CEPAL
0
5
10
15
20
25
30
1980 1990 1999 2002 2008 2010 2011
% P
ob
laci
ón
Fuente: CEPAL
0 10 20 30 40 50 60 70 80
Entorno externo se mantendrá favorable para América Latina, aunque no se prevé un crecimiento similar al del periodo
2003-2008
Los riesgos del entorno externo se han mitigado en los últimos meses
En síntesis
Los riesgos del entorno externo se han mitigado en los últimos meses y la región cuenta con mecanismos para contrarrestar situaciones
adversas en el corto plazo
Más allá de los riesgos coyunturales, la región tiene importantes desafíos estructurales para alcanzar niveles superiores de desarrollo
