tema 6 - modelo rbc en epa - andres fernandez - macro avz(2)
TRANSCRIPT
![Page 1: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/1.jpg)
MODELOS DE CICLOS ECONOMICOSMODELOS DE CICLOS ECONOMICOS REALES EN ECONOMIAS PEQUEÑAS
Y ABIERTAS
Andrés Fernández
Macroeconomía Avanzada – Universidad de Los AndesAndes
1
![Page 2: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/2.jpg)
Críticas a modelos de fluctuaciones tipo RBC:
1. Críticas generales
A. Choques tecnológicosB. DistorsionesB. DistorsionesC. Homogeneidad de agentes/sectoresD Economía cerrada Bloque IIID. Economía cerradaE. Evidencia econométrica
Bloque III
2
![Page 3: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/3.jpg)
Críticas a modelos de fluctuaciones tipo RBC:
‐ Economía cerrada
¿Qué pasa cuando se abre la economía?
¿Qué rol juega el ahorro externo en los ciclos¿Qué rol juega el ahorro externo en los ciclos económicos?
ó ó¿Cómo se afectan las decisiones de consumo e inversión y ahorro?
¿Cómo se afectan los precios relativos (i.e. interés)?
¿Se puede resolver el modelo de la misma forma? ¿Sigue
3
¿Se puede resolver el modelo de la misma forma? ¿Sigue siendo el capital y la tecnología las únicas 2 V.E?
![Page 4: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/4.jpg)
Papers seminales :
‐Mendoza (1991) Real business cycles in a smallopen economy AERopen economy. AER
‐ Correia, Neves and Rebelo (1995) Business cycles in , ( ) ya small open economy. EER
h i hé d ib ( ) l i ll‐ Schmitt‐Grohé and Uribe (2003) Closing small open economies. JIE
‐ Backus, Kehoe and Kydland (1992) International real business cycles. JPE
4
real business cycles. JPE
![Page 5: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/5.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
2 Tres aplicaciones empíricas2. Tres aplicaciones empíricas
3 Conclusiones5
3. Conclusiones
![Page 6: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/6.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
‐ Una mirada rápida (nuevamente) a los datos‐ Supuestos del modelo‐ Supuestos del modelo‐ Problema intertemporal y C.P.O‐ Problema técnico # 1: Indeterminación
2 li i í i
‐ Problema técnico # 2: No estacionaridad
2. Tres aplicaciones empíricas
63. Conclusiones
![Page 7: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/7.jpg)
Ciclos en economías pequeñas y en desarrollo
7Fuente: Aguiar and Gopinath (2010)
![Page 8: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/8.jpg)
Ciclos en economías pequeñas y en desarrollo
8Fuente: Aguiar and Gopinath (2010)
![Page 9: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/9.jpg)
Ciclos en economías pequeñas y en desarrollo
9Fuente: Garcia‐Cicco, et.al. (2010)
![Page 10: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/10.jpg)
Ciclos en economías pequeñas y en desarrollo
10Fuente: Aguiar and Gopinath (2007)
![Page 11: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/11.jpg)
Ciclos en economías pequeñas y en desarrollo
‐ Dos regularidades empíricas a explicar
1. El ciclo es mucho más volátil en la economías en desarrollo
2. La balanza comercial es contracíclica, mucho más en economías en desarrollo
2.1 La inversión y, sobre todo, el consumo es mucho más volátil en estas economías durante el ciclo.
11
![Page 12: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/12.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
‐ Una mirada rápida (nuevamente) a los datos‐ Supuestos del modelo‐ Supuestos del modelo‐ Problema intertemporal y C.P.O‐ Problema técnico # 1: Indeterminación
2 li i í i
‐ Problema técnico # 2: No estacionaridad
2. Tres aplicaciones empíricas
123. Conclusiones
![Page 13: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/13.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
1. No hay gasto público, pero ahora sí la economía es abiertaeconomía es abierta
Yt Ct It TBt
2. Hogares acumulan capital
Kt1 Kt1 − It
13
![Page 14: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/14.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
3. Función de Producción de las firmas
Yt AtFKt NtYt AtFKt,Nt
Y A K 1−N Yt AtKt Nt
14
![Page 15: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/15.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
3. Función de Producción de las firmas
Yt AtFKt,Nt
4 Tecnología estocástica estacionaria :
Yt AtFKt,Nt
4. Tecnología estocástica estacionaria :
A A tiid 0 2At At−1
et, t 0,2
15
![Page 16: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/16.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
3. Función de Producción de las firmas
Yt AtFKt,NtYt AtFKt,Nt
4 Tecnología estocástica estacionaria :4. Tecnología estocástica estacionaria :
5. Oferta laboral endógena
16
![Page 17: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/17.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
6. Consumidor representativo
‐ Horizonte infinito
f C L ‐ Preferencias: uCt,Lt
Lt Nt ≤ 1
‐ Factor de descuento
Lt Nt ≤ 1
UE0∑t0
tuCt,Lt
17UE0∑
t0
tlnCtNt, Aln1−h0
h0
![Page 18: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/18.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
7. Los hogares tienen acceso a los mercados de it l i t i l (i l t )capitales internacionales (incompletos)
Existe un único activo financiero (no riesgoso & no contingente)
El país puede vender este activo (deuda, ) o Dt
comprarlo (activo, ) a tasa
Por ser EAP:
rt
r r∗Bt
18
Por ser EAP: rt r
![Page 19: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/19.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
7. Los hogares tienen acceso a los mercados de it l i t i l (i l t )capitales internacionales (incompletos)
Nueva R.P. (deudor)
Dt Ct It 1r∗Dt−1 −wtNt −utKt
Condición de no‐Ponzi
li DT ≤ 019
T→lim T
1r∗T≤ 0
![Page 20: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/20.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
7. Los hogares tienen acceso a los mercados de it l i t i l (i l t )capitales internacionales (incompletos)
Nueva R.P (acreedor)
Bt 1r∗Bt−1 wtNt utKt − Ct −It
Condición de no‐Ponzi
li BT ≥ 020T→
lim BT
1r∗T≥ 0
![Page 21: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/21.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
7. Los hogares tienen acceso a los mercados de it l i t i l (i l t )capitales internacionales (incompletos)
Nueva R.P (acreedor)
Bt 1r∗Bt−1 wtNt utKt − Ct −It
21
Nueva variable de control/estado
![Page 22: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/22.jpg)
El Modelo RBC en EAP: Supuestos
8. Existe un solo bien en el mundo y no hay didinero
No hay tipo de cambio real o nominal
22
![Page 23: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/23.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
‐ Una mirada rápida (nuevamente) a los datos‐ Supuestos del modelo‐ Supuestos del modelo‐ Problema intertemporal y C.P.O‐ Problema técnico # 1: Indeterminación
2 li i í i
‐ Problema técnico # 2: No estacionaridad
2. Tres aplicaciones empíricas
233. Conclusiones
![Page 24: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/24.jpg)
RBC en EAP: Problema de Optimización
HogaresFirmasFirmas
24
![Page 25: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/25.jpg)
RBC en EAP: Problema de Optimización
Hogares
C N K B max E0∑
tlnCtNtCt,Nt,Kt1,Btt0 t0
s a Bt 1r∗Bt 1 wtNt utKt − Ct −It ∀ts.a. Bt 1r Bt−1 wtNt utKt Ct It, ∀t
Kt1 Kt1−It ∀tKt1 Kt1 It, ∀t
lim BT
1 ∗T≥ 0
25
T→ 1r∗T
![Page 26: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/26.jpg)
RBC en EAP: Problema de Optimización
Hogares: C.P.Os
1CtEt
1Ct1ut1 1−
−wt/Ct
1C 1r∗Et
1CCt
Ct1
lim BT 026
T→lim
1r∗T 0
![Page 27: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/27.jpg)
RBC en EAP: Problema de Optimización
HogaresFirmasFirmas
27
![Page 28: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/28.jpg)
RBC en EAP: Problema de OptimizaciónFirmas
Nt,Kt
maxt Yt −wtNt −utKt
s.a. Yt AtKt1−Nt
C.P.O.s
1 1wt AtKt1−Nt
−1
1 AK N28
ut 1−AtKt−Nt
![Page 29: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/29.jpg)
Kt 1 Kt1 − It
RBC en EAP: Sistema dinámico óptimoKt1 Kt1 It
Yt AtKt1−Nt
B 1 ∗B N K C IBt 1r∗Bt−1 wtNt utKt − Ct −It1CtEt
1Ct1ut1 1−Ct Ct1
1C 1r∗Et
1C
−wt/Ct
Ct t Ct1
T→lim BT
1r∗T 0
T
wt AtKt1−Nt
−1
u 1−AK−N
29
ut 1−AtKt Nt
At At−1 et, t
iid 0,2
![Page 30: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/30.jpg)
RBC en EAP:
Relación con la B.C.
Bt 1r∗Bt−1 wtNt utKt − Ct −It
Yt Ct It TBt
Bt 1r∗Bt−1 TBt
30
![Page 31: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/31.jpg)
RBC en EAP: Resolviendo el modelo
Mismo algoritmo:
1. Calcular el EE
2 L li i l d l l d d d l EE2. Log‐linearizar el modelo alrededor del EE
3 Aplicar MCI3. Aplicar MCI
31
![Page 32: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/32.jpg)
RBC en EAP: Resolviendo el modelo
Mismo algoritmo:
1. Calcular el EE
2 L li i l d l l d d d l EE
(Taller 5)
2. Log‐linearizar el modelo alrededor del EE
3 Aplicar MCI3. Aplicar MCI
32
![Page 33: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/33.jpg)
RBC en EAP: Resolviendo el modelo
2. Log‐linearizar el modelo alrededor del EE Cwt ≃Ct
EtCt1 ≃Ct
EtCt1 ≃Ct uEtut1
II t ≃KKt1 −K1−KtYt ≃
At Kt 1−Nt
ut ≃Yt −Ktut Yt Kt
wt ≃Yt −Nt
BB 1 ∗B
B Y
Y I
I CC
33
BBt ≃ 1r∗BBt−1 Y Yt −II t −CCtAt1 ≃
At t
![Page 34: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/34.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
‐ Una mirada rápida (nuevamente) a los datos‐ Supuestos del modelo‐ Supuestos del modelo‐ Problema intertemporal y C.P.O‐ Problema técnico # 1: Indeterminación
2 li i í i
‐ Problema técnico # 2: No estacionaridad
2. Tres aplicaciones empíricas
343. Conclusiones
![Page 35: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/35.jpg)
Problema 1: Indeterminación
El modelo log‐linearizado pude reducirse a:
1Bt 2Kt1 ≃3Kt 4
Bt−1 −5
At
I d i ióIndeterminación
35
![Page 36: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/36.jpg)
Problema 1: Indeterminación
Una Solución: Añadir costos de ajuste del capital
2Kt1 −Kt22
Kt1 Kt1−It − 2Kt1 −Kt2
36
![Page 37: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/37.jpg)
Problema 1: Indeterminación
Hogares: Nuevas C.P.Os
1Ct1Kt1 −Kt Et
1Ct1ut1 1−Kt2 −Kt1
−wt/Ct
1Ct1r∗Et
1Ct 1
wt/Ct
Ct Ct1
lim BT 037
T→lim
1r∗T 0
![Page 38: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/38.jpg)
Problema 1: Indeterminación
‐ El modelo log‐linearizado pude reducirse ahora a 2 ecuaciones:ahora a 2 ecuaciones:
1EtKt3 −2EtKt2 −3Kt1 −4Kt ≃5At1EtKt3 2EtKt2 3Kt1 4Kt 5At
6Bt ≃7
At 8Kt1 −9Kt −10EtKt2 11
Bt−1
Determinación:
Kt1 KKKt KAAt
38
Bt BKKt BA
At BB
Bt−1
![Page 39: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/39.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
‐ Una mirada rápida (nuevamente) a los datos‐ Supuestos del modelo‐ Supuestos del modelo‐ Problema intertemporal y C.P.O‐ Problema técnico # 1: Indeterminación
2 li i í i
‐ Problema técnico # 2: No estacionaridad
2. Tres aplicaciones empíricas
393. Conclusiones
![Page 40: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/40.jpg)
Problema 2: No estacionaridad
‐ El MCI resuelve el sistema:
Kt1 KKKt KAAt
B K
A
BBt BKKt BAAt BBBt−1
No estacionaridad:
KK 1, BB 1
40
![Page 41: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/41.jpg)
Problema 2: No estacionaridad
‐ Una Solución (de muchas, ver SGU, 2003): Tasa d i t é dóde interés endógena
r r∗ −aBrt r −aBt
41
![Page 42: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/42.jpg)
Problema 2: No estacionaridad
Hogares: Nuevas C.P.Os
1Ct1Kt1 −Kt Et
1Ct1ut1 1−Kt2 −Kt1
−wt/Ct
1C 1r∗ −aBtEt
1CCt
a t t Ct1
∗ 1 1/42
B r∗1−1/a
![Page 43: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/43.jpg)
Problema 2: No estacionaridad‐ Una simulación: El caso del país acreedor B 0
43Fuente: McCandless (2008)
![Page 44: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/44.jpg)
Problema 2: No estacionaridadB 0‐ Una simulación: El caso del país deudor
44Fuente: McCandless (2008)
![Page 45: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/45.jpg)
Problema 2: No estacionaridad‐ Una simulación: Economía abierta Vs cerrada
45Fuente: McCandless (2008)
![Page 46: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/46.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
2 T li i í i2. Tres aplicaciones empíricas‐ La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007): Choques
‐ La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005): Choques a la tasa de
p g y p ( ) qpermanentes de tecnología
interés
‐ Una aplicación para Colombia
463. Conclusiones
![Page 47: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/47.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Aguiar and Gopinath (2007) Emerging marketb i l Th l i h d JPEbusiness cycles: The cycle is the trend. JPE(NBER WP, 2004)
47
![Page 48: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/48.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
48Fuente: Aguiar and Gopinath (2007)
![Page 49: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/49.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)‐ Robustez en los resultados a otros filtros:
49Fuente: Aguiar and Gopinath (2004)
![Page 50: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/50.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
50
Reflexiones finales
![Page 51: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/51.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
51
Reflexiones finales
![Page 52: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/52.jpg)
52
![Page 53: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/53.jpg)
53
![Page 54: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/54.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Evidencia empírica
54
![Page 55: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/55.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
55
Reflexiones finales
![Page 56: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/56.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)Fundamento teóricoHipótesis del ingreso permanente‐ Hipótesis del ingreso permanente
Choques Transitorios Choques Permanentes
56
![Page 57: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/57.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
57
Reflexiones finales
![Page 58: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/58.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
ModeloH ( t t i l)‐ Hogares (exactamente igual)
‐ Firmas
58
![Page 59: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/59.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
ModeloH ( t t i l)‐ Hogares (exactamente igual)
max E∑
tlnC N Ct,Nt,Kt1,Btt0
max E0∑
t0
tlnCtNt
s.a. Bt 1r∗ −aBtBt−1 wtNt utKt − Ct −It, ∀t
Kt1 Kt1−It − 2Kt1 −Kt2, ∀t
li BT 059T→
lim BT
1r∗T≥ 0
![Page 60: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/60.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
ModeloFirmas‐ Firmas
maxt Yt −wtNt −utKtNt,Kt
s.a. Yt ztKt1−XtNtt t t t t
zt zt−1z etz, tz
iid 0,z2
Xt gtXt−1g iid
60
gt 1−ggt−1g et
g, t
g iid 0,g2
![Page 61: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/61.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
ModeloF I R‐ F. I. R.
61
![Page 62: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/62.jpg)
62
![Page 63: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/63.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
63
Reflexiones finales
![Page 64: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/64.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)Validez empírica del modelo
64
![Page 65: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/65.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)Validez empírica del modelo
65
![Page 66: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/66.jpg)
66
![Page 67: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/67.jpg)
67
![Page 68: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/68.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)Validez empírica del modelo
68
![Page 69: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/69.jpg)
La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007)
Hipótesis: Los choques permanentes a la PTF son más fuertes en la economías en desarrollomás fuertes en la economías en desarrollo.
Evidencia empíricaEvidencia empírica
Fundamento teóricoFundamento teórico
Modelo
Validez empírica del modelo
69
Reflexiones finales
![Page 70: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/70.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
2 T li i í i2. Tres aplicaciones empíricas‐ La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007): Choques
‐ La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005): Choques a la tasa de
p g y p ( ) qpermanentes de tecnología
interés
‐ Una aplicación para Colombia
703. Conclusiones
![Page 71: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/71.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Hipótesis: La tasa de interés externa es fundamental a la hora de replicar los ciclos peconómicos en la economías en desarrollo.
Evidencia empírica
Modelo
Validez empírica del modelo
71
Reflexiones finales
![Page 72: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/72.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Hipótesis: La tasa de interés externa es fundamental a la hora de replicar los ciclos peconómicos en la economías en desarrollo.
Evidencia empírica
Modelo
Validez empírica del modelo
72
Reflexiones finales
![Page 73: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/73.jpg)
73
![Page 74: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/74.jpg)
74
![Page 75: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/75.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
75
![Page 76: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/76.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Hipótesis: La tasa de interés externa es fundamental a la hora de replicar los ciclos peconómicos en la economías en desarrollo.
Evidencia empírica
Modelo
Validez empírica del modelo
76
Reflexiones finales
![Page 77: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/77.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
ModeloH ( bi d l i i i l)‐ Hogares (cambian c.r.a. modelo inicial)
‐ Firmas (cambian c.r.a. modelo inicial)
77
![Page 78: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/78.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Firmas
N Kmaxt Yt −wtNt −utKt −Rt−1 −1wtNtNt,Kt
s a Yt AtKt1−XtNts.a. Yt AtKt XtNt
At At−1z et
A, tA iid 0,A
2
Xt Xt−1
78
![Page 79: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/79.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Firmas
79
![Page 80: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/80.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Hogares
max E0∑
tUCt,NtCt,Nt,Kt1,Btt0
0∑t0
,
s a B R B w N u K C I B ∀ts.a. Bt Rt−1Bt−1 wtNt utKt − Ct −It −Bt, ∀t
K 1 Kt1−It − K 1 −Kt2 ∀tKt1 Kt1 It 2Kt1 Kt , ∀t
lim BTT ≥ 0
80
T→lim
1r∗T≥ 0
![Page 81: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/81.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Tasa de interés
Rt Rt∗Stt t t
81
![Page 82: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/82.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Tasa de interés
82
![Page 83: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/83.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: Tasa de interés
Rt Rt∗Stt t t
R∗
R∗R R iid 02Rt RRt−1 t
R, tR 0,R
2
S S iid 2St −EtAt1 tS, t
S iid 0,S2
83
![Page 84: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/84.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Modelo: FIR
84
![Page 85: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/85.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Hipótesis: La tasa de interés externa es fundamental a la hora de replicar los ciclos peconómicos en la economías en desarrollo.
Evidencia empírica
Modelo
Validez empírica del modelo
85
Reflexiones finales
![Page 86: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/86.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)
Validez empírica del modelo
86
![Page 87: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/87.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Validez empírica del modelo
87
![Page 88: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/88.jpg)
La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005)Hipótesis: La tasa de interés externa es fundamental a la hora de replicar los ciclos peconómicos en la economías en desarrollo.
Evidencia empírica
Modelo
Validez empírica del modelo
88
Reflexiones finales
![Page 89: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/89.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
2 T li i í i2. Tres aplicaciones empíricas‐ La hipótesis de Aguiar y Gopinath (2007): Choques
‐ La hipótesis de Neumeyer y Perri (2005): Choques a la tasa de
p g y p ( ) qpermanentes de tecnología
interés
‐ Una aplicación para Colombia (no entra)
893. Conclusiones
![Page 90: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/90.jpg)
Índice:
l d l í1. El modelo RBC en Economías Pequeñas y AbiertasPequeñas y Abiertas
2 Tres aplicaciones empíricas2. Tres aplicaciones empíricas
3 Conclusiones90
3. Conclusiones
![Page 91: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/91.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Avances y problemas
2. Posibles extensiones
91
![Page 92: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/92.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Avances
‐ Extensión simple del modelo de economía cerrada
Ob á l é i I d i ió‐ Obstáculos técnicos: Indeterminación y no estacionaridad
Costos de ajuste del capital & tasa de interés endógena
92
![Page 93: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/93.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Avances
‐ Extensión simple del modelo de economía cerrada
Ob á l é i I d i ió‐ Obstáculos técnicos: Indeterminación y no estacionaridad
‐ Obstáculos empíricos en economías en desarrollo
Hipótesis 1: Choques permanentes
93
Hipótesis 2: Choques a la tasa de interés
![Page 94: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/94.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Problemas
‐ ¿Cuál de las dos es más plausible?
García‐Cicco, Pancrazi y Uribe (2010) Real businesscycles in emerging economies? AER, forthcoming.
Chang and Fernández (2010) On the sources of aggregate fluctuations in emerging economies.NBER, Working Papers.
94
![Page 95: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/95.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Problemas
‐ ¿Cuál de las dos es más plausible?
‐ ¿Qué está detrás de los choques permanentes a la PTF? ¿Qué está detrás de la forma en que la productividad afecta la tasa de interés?
¿Y otros choques? ¿Y Colombia?‐ ¿Y otros choques? ¿Y Colombia?
Fernández (2010) “Tropical” real business cycles
95
Fernández (2010) Tropical real business cycles.ESPE, Forthcoming.
![Page 96: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/96.jpg)
Conclusiones:
1. El modelo RBC en EPA: Avances y problemas
2. Posibles extensiones
96
![Page 97: Tema 6 - Modelo RBC en EPA - Andres Fernandez - Macro Avz(2)](https://reader033.vdocuments.co/reader033/viewer/2022051412/551d487049795955198b4aae/html5/thumbnails/97.jpg)
Conclusiones:
2. Posibles extensiones
‐ ¿Qué implicaciones tiene esto para la política monetaria en economías en desarrollo?
‐ ¿Qué papel juegan las instituciones bancarias?
‐ ¿Qué políticas emplear ante llegadas (y salidas) masivas de capitales?
‐ ¿Cómo modelar las (grandes) imperfecciones en los
97
‐ ¿Cómo modelar las (grandes) imperfecciones en los mercados laborales en economías en desarrollo?