semestre 2011 i - proyecto - semana nº 01
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TEMA Nº 01:ENTORNO ECONOMICO DE PROYECTOS
2011 - I
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
Ingº José Manuel García Pantigozo
DEFINICIÓN Y CONCEPTOS BÁSICOS DE PROYECTOS
Objetivo
Definición
Tipo o Clasificación
Ciclo
Fases
Etapas
ELABORACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
OBJETIVO:
Establecer la viabilidad demercado, técnica,económica y/o financiera deuna iniciativa de negocios,nuevos o en marcha
El objetivo central es elincremento del valorpromedio esperado de laempresa.
Los valores promediosdeben ser evaluados en unhorizonte de largo plazo.
Contador
Ing. Ing.
Mkt.
Gerente
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¿QUÉ ES UN PROYECTO?
El Proyecto es un ente dinámico,compuesto de una serie de antecedentesque sirven para juzgar las ventajas odesventajas de asignar recursos a unadeterminada actividad económica.
Es un conjunto deegresos(inversiones ycostos) y beneficiosque ocurren endistintos periodos detiempo.
¿QUÉ ES UN PROYECTO?
Crear un nuevo negocio
Sobre un negocio en marcha
Ampliación de Servicios
Inversión en nuevos activos
Ampliación o reemplazo de activos existentes
TIPOS DE PROYECTO
EMPRESARIAL O PRIVADO : Si la decisión final
de su realización se hace sobre la bases de una
demanda capaz de pagar el precio del bien o servicio
que producirá el proyecto.
Empresarial
Social
Rentabilida
d
Bienestar
Empresas
Estado / Org.
Int.
SOCIALES: Si la decisión final del de su realización se
hace sobre la bases de una necesidad de ciertos grupos
de la población, que se busca satisfacer por razones
políticas, económicas, sociales o morales
ROL DE UN PROYECTO
Según la categoría del proyecto:
Según el AMBITO GEOGRAFICO :
Productivos
Infraestructura
Sociales
Regional
Nacional
Local
Agrícolas, pecuarias, Frutícolas,
pesqueros, clínicas, financieros
Energía, carreteras, puentes, puertos,
hospitales, hoteles etc.
Salud, Educación, Vivienda,
Saneamiento Esparcimiento,
Capacitación .
TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION
Según su UTILIZACION :
De bienes
De
Investigación
Proyectos que producen artículos o
mercancías. B. Consumo Final, Intermedio y
de capital.
De Servicios Proyectos cuyo producto final es un servico,
ya sea público o privado. Se agrupan en
servicios de infraestructura económica, de
infraestructura social, educativa, etc.
Proyectos cuyo producto no es bien, ni un
servicio, sino conocimientos. Pueden ser de
investigación teórica, experimental o
aplicada.
TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION
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Es el conjunto total de
actividades que va desde la
identificación y definición de
una necesidad determinada,
hasta el momento en que
termina la operación o
funcionamiento de los
dispositivos que producen la
satisfacción de esa necesidad.
PROYECTO DE INVERSIÓN
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AMPLIEMOS LA IDEA!
Un proyecto es unaherramienta y no unvolumen de 50, 100,500 hojas o trestomos.
Un proyecto notermina cuandoimplementamos elnegocio.
Herramienta multidisci-plinaria que contieneelementos según sea elobjetivo del mismo
Como se mencionó en el concepto, el proyecto acaba
cuando se agotan o se desactivan los dispositivos para satisfacer una
necesidad
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● Un proyecto surge poruna necesidad queexista , carencia, nuevouso
● se debe tener comobase la buenainformación (valida ,comprobable y quesoporte lasensibilización delanalista)
Un proyecto no surge por la
necesidad del promotor o el
analista
Este punto es el mas importante de todos y cada nivel de análisis requiere mejor información
AMPLIEMOS LA IDEA!
● No existe un formato para
la formulación y evaluación
de proyectos.
● Un proyecto simula la acción
de un ente en un horizonte
de planeamiento, esto
dependerá de la interacción
de las variables que
interactúan con el ente y el
proyecto.
Pero si existe un lenguaje común
para poderse entender
El que se proyecten
resultados no garantiza que eso suceda pues no
somos adivinos; es necesario ir
evaluando lo real y lo proyectado
AMPLIEMOS LA IDEA!
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un proyecto se hace en la cancha y no en un escritorio desde la parte de pre inversión, inversión e implementación
Es necesario tener
bases
conceptuales y
teóricas para
poder “afinar el
ojo” en el
momento de la
aplicación práctica
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¿Y TENEMOS LIMITES O NO?
Costo
Recursos
Mercado
Tiempo de realización
Calidad
Rentabilidad
Alcance
Impacto ambiental
Condicionantesque establecen
límites a un proyecto
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CONCEPTOS DE PROYECTOS
PARA UN ECONOMISTA:
UN PROYECTO ES LA FUENTE DE COSTOS YBENEFICIOS QUE OCURREN EN DISTINTOSPERÍODOS DE TIEMPO.
HAY QUE IDENTIFICARLOS PARA EMITIR UNJUICIO SOBRE LA CONVENIENCIA DE EJECUTARO NO EL PROYECTO.
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS.
(ERNESTO FONTAINE)
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PARA UN FINANCISTA:
UN PROYECTO ES EL ORIGEN DE UNFLUJO DE FONDOS PROVENIENTES DEINGRESOS Y EGRESOS DE CAJA, QUEOCURREN A LO LARGO DEL TIEMPO.
HAY QUE DETERMINAR SI LOS FLUJOSDE DINERO SON SUFICIENTES PARACANCELAR LA DEUDA.
EVALUACIÓN FINANCIERA DEPROYECTOS
(ERNESTO FONTAINE)
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PARA UN ADMINISTRADOR:
UN PROYECTO ES UNA IDEA A
REALIZAR EN UN FUTURO, QUE
UNA VEZ FORMULADA, CON UN
TRABAJO DETALLADO E
INTERDISCIPLINARIO, Y
EVALUADA, PODRÍA PASAR A
SER UN PLAN DE ACCIÓN QUE
PERMITIRÍA A UNA EMPRESA,
PASAR DE UNA SITUACIÓN
PRESENTE DADA A UNA MEJOR,
EN TÉRMINOS RELATIVOS.
TIPOLOGIAS DE PROYECTOS
SEGÚN LA FINALIDADDEL ESTUDIO
SEGÚN EL OBJETO DE LA INVERSIÓN
RENTABILIDAD DEL PROYECTO
RENTABILIDAD DEL INVERSIONISTA
CAPACIDAD DE PAGO
CREACIÓN DE NUEVOS NEGOCIOS
PROYECTOS DE CAMBIO
OUTSORCING
INTERNALIZACIÓN
REEMPLAZO
AMPLIACIÓN
ABANDONO
VIABILIDAD ECONÓMICA
FORMULACIÓN Y PREPARACIÓN EVALUACIÓN
OBTENCIÓN Y CREACIÓNDE INFORMACIÓN
FLUJO DE CAJA
SENSIBILIZACIÓN
ESTUDIODE
MERCADO
ESTUDIO
ORGANIZ
ESTUDIO
TÉCNICO
ESTUDIO
FINANCIERO
¿POR QUÉ FALLAN LOS PROYECTOS?
Imposibilidad de la predicción perfecta
Deficiente gestión
Procedimientos erróneos en la
evaluación
IMPORTANCIA DE LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Impedir malos proyectos.
Prevenir que los buenos
proyectos sean rechazados.
Determinar el grado de
consistencia entre los
componentes del proyecto.
Evaluar las fuentes de riesgo y su
magnitud.
Determinar cómo reducir los
riesgos al distribuirlos de manera
eficiente.Genera información
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
TÉCNICA ECONÓMICA LEGAL
DE GESTIÓN POLÍTICA
A M B I E N T A L
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Viabilidad técnica: si físicamente se
puede hacer.
Viabilidad legal: si existen
impedimentos legales.
Viabilidad económica: si es rentable
hacerlo.
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Viabilidad de gestión: si existen las
capacidades gerenciales para
emprenderlo.
Viabilidad política: si existe la voluntad de
hacerlo.
Viabilidad ambiental: si existen
impedimentos ambientales.
Proyecto A Proyecto B
Inversión US$ 60.000 US$ 56.000
Vida útil 8 años 8 años
Valor remanente US$10.000 US$ 9.500
Ventas 160.000 unidades 120.000 unidades
VAN US$ 13.000 US$ 26.000
Proyecto A Proyecto B
Inversión US$60.000 US$ 56.000
Vida útil 8 años 8 años
Valor remanente US$10.000 US$9.500
Ventas 160.000 unidades 120.000
unidades
VAN US$ 13.000 US$ 26.000
Cantidad para
VAN 0
80.000 unidades 108.000
unidades
ETAPAS DE UN PROYECTO
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
IDEA
PREINVERSIÓN
INVERSIÓN
OPERACIÓN
ETAPAS
Perfil.
Prefactibilidad
Factibilidad
a.Ideab. Preinversiónc. Inversión
d. Operación
¿Como se inicia una Idea para un
proyecto ?
Con la detección de una necesidad,
oportunidad y frustración...
IDEA
¿Como se inicia una Idea para un
proyecto ?
Visualizando una oportunidad, existencia
de una fortaleza, posibilidad de utilizar
activos..
IDEA
Otros método de identificación deproblemas - proyectos
Talento humanoMateriales
Moneda
Management
Máquinas
Capacidad
Edad
Número Mantenimiento
Complejos
inadecuados
VencidosInstrucciones confusas
Problema
Motivación
Formación
Ausentismo Experiencia
Presupuestos
Políticas
FinancierasProcesos
Diagrama de Ishikawa
Medio ambiente
Identificación
Almacenaje
Cualidad Manutención
LuzRuido
Org. espacialRelaciones Int Ext
Luz Ruido
Org. espacial
Relaciones Int Ext
Métodos
Lluvia de ideas
IDEA
PERFIL
Etapa más preliminar de la preinversión
ObjetivoDecidir destinar más
recursos en profundizar la
investigación o abandonarla
Busca determinar por qué no se
ha hecho antes o para
seleccionar las mejores de
múltiples opciones atractivas en
la formulación del proyecto.
Aplicación Excel
PERFILEtapa más preliminar de la preinversión
Incorporación de la ideas Básicas
Estimaciones aproximadas de costos y
beneficios
Sugerencia de proseguir con el estudio,
conclusión “ En Principio”
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
Objetivo
Aprobar
Rechazar
Postergar
Profundizar
Información secundaria y primaria (cifras promedio, patrones)
Se desechan alternativas técnicas, organizacionales.
Se estudian los mercados:
Consumidor Competidor Proveedor Distribuidor
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
Identificación y estimación aproximada en formadesagregada de los costos y beneficios del proyecto.
Identificación de la magnitud de las inversiones y lasposibilidades de financiamiento.
Análisis de probables dificultades que podría encararel proyecto durante su vida útil
Evaluación de las proyecciones y determinarconveniencia de iniciar los estudios definitivos
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Objetivo Usa información primaria
Aprueba, posterga o rechaza proyecto
Usa información precisa
La información cualitativa es mínima
Analiza con profundidad las alternativas
seleccionadas
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Reducción del margen de error de lasestimaciones de los costos y beneficios delproyecto
Afinamiento de los requerimientos de inversióny financiamiento
Estimación de criterios de evaluación deproyectos
Decisión de llevar a cabo el proyecto
También es:
INVERSIÓN
Objetiv
o
Corresponde al proceso de
implementación del proyecto.
El evaluador participa del análisis de
cambios en las condiciones usadas
en la aprobación del proyecto, para
ayudar a tomar las decisiones
oportunas (ampliación, abandono,
etc.).
OPERACIÓN
Objetivo Corresponde a la etapa donde la inversión
ya materializada está en ejecución.
Reemplazo de activos.
Ampliación (hacer más de lo
mismo)
Internalización (integración
de procesos)
Outsourcing (externalización
de procesos)
Abandono
SOSTENIBILIDAD
“Continuación de los beneficios deuna intervención para el desarrollo despuésde concluida.
Probabilidad de que continúen los beneficios en ellargo plazo.OECD/CAD (2002)
EL ENTORNO ECONOMICO Y SOCIAL DE LAS DECISIONES DE
INVERSION Muy importante para
decidir cual es elescenario en el que sedesarrollará unproyecto.
Nos da una primeraaproximación sobre lapertinencia de avanzaren el desarrollo delproyecto.
Análisis de la Demanda
Analisis de la Oferta
Análisis de precios
Estudio de
Comercialización
Riesgos
Aspectos positivos y negativos
Magnitud del mercado potencial
Seguimos o no seguimos con el proyecto
Conclusiones del estudio de mercado
EL MERCADO DEL PROYECTO
Competidor
P
r
o
v
e
e
d
o
r
Distribuido
r
ProyectoC
l
i
e
n
t
e
s
TÉCNICAS DE PROYECCIÓN DE DEMANDA
Métodos cualitativos
Opiniones de expertos
Delphi
Investigación de
mercados
Encuestas de opinión sobre
características deseadas,
problemas observados, etc
Métodos cuantitativos
Modelos de series de tiempo
Regresión f(t)
Promedios móviles
Métodos causales
Regresión f(v)
Modelos econométricos
-
50
100
150
200
250
300
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Proyección de flujo
Proyección de stock
VARIACIÓN ESTRUCTURAL EN LA PROYECCIÓN DE VENTAS
Tamaño del
proyecto
Localización
Selección de la
Tecnología y
Procesos
Capacidad de producción
Variables determinantes del tamaño El mercado
Disponibilidad de insumos
Localización
Financiamiento
Macro y microlocalización
Factores
Fuentes de materias primas
Disponibilidad de mano de obra
Tecnología del proceso productivo
Aspectos Impositivos (Tributarios)
Escala de producción
Accesibilidad
Economías de escala
Selección del proceso
Distribución de equipos (layout)
Flexibilidad
Tipo de Tecnología y Proceso productivo
Tamaño y localización del proyecto
Inversiones y Costos
Seguimos o no con el Proyecto
Conclusiones del Estudio Técnico
Objetivos
Estrategias
Estructura Organizacional
División del trabajo
Departamentalizacion
Establecer Jerarquias
Integrar (Coordinación)
Envergadura de la empresa
Aspectos Tributarios
Riesgo a asumir
Persona Natural
Persona Jurídica
EIRL
S.A.C.,S.A.A.
Muchas manos en un platocausan arrebato
Normas ISO 14000Procedimierntos asociados a dar a los consumidores una mejora ambiental continua de los productos o servicios que proporcionara la inversión, asociada a los menores costosfuturos de una eventual reparacion de los dañoscausados sobre el medioambiente
RELACIÓN COSTO-VOLUMEN-UTILIDAD
CostosPersonalMateriales &
InsumosCostos Indirectos
GastosAdministraciónVentas y
PromociónFinancieros
CostosFijosVariables
PUNTO DE EQUILIBRIO
El tiempo que toma recuperar lainversión:
Punto de equilibrio
A veces es más importanteconsiderar el tiempo necesario paraconseguir el equilibrio que el montode los beneficios
Por cuestiones financieras y deendeudamiento
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PUNTO DE EQUILIBRIO (PE)
El volumen en el que ni ganamos ni perdemos en volumen y valor
Costo Fijo
Costo Variable
Precios
Margen de contribución = Precio - Costo variable
P E = Costo FijoMg Cont.
Ejemplo: POLICLINICO SAN MARCOS
Las consultas cuestan 10 soles
El costo variable es de 4 soles por consulta
Los costos fijos del Establecimiento son de 72,000 soles por año
Hallar el punto de equilibrio, es decir cuantas consultas debo realizar por año y por mes
Método gráfico
$ (000)
Ingresos
Total costos
Punto Equilibrio
120
72
P E = Costo Fijo = 72 000 = 12 000 por añoMg Cont. 10 - 4
Total ingresos
INVERSIONES DEL PROYECTO
Estimado de las Inversiones.
Calculo de la depreciación
Estimación del capital de
trabajo
FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO
• Fuentes de recursos alternativas.
• Condiciones del mercado financiero.
• Financiamiento del componente importado y nacional
• Crédito Comercial y Concesional
• Costo del crédito
Punto de Equilibrio
Estructura de Costos
Financiamiento, plazos, tasas
Seguimos o no con el Proyecto
Conclusiones del Estudio
Economico Financiero
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
La principal decisión de financiación es ladeterminación de la estructurafinanciera de la empresa.
Estructura financiera: es la proporciónentre pasivos y patrimonio que la empresautiliza para financiar sus activos.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Una empresa puede ser muy buen negociopor que genera atractivas utilidadesoperativas, pero ser mal negocio para elpropietario por estar mal estructuradafinancieramente.
En toda empresa se identifican dosestructuras: la operativa y la financiera.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Los gastos financierosno tienen nada quever con la operación.Su incurrencia serelaciona con unadecisión que tomanlos dueños: ladecisión de laestructurafinanciera.
Algunos costosfinancierospueden serimputables a lagestiónempresarial.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
La rentabilidad esperadapor los propietariosdetermina el costo de susrecursos invertidos en laempresa, y es para éstaun costo que debe sercubierto.
Costo de capital: es el costo que a laempresa le implica poseer activos y secalcula como el costo promedioponderado de las diferentes fuentes queésta utiliza para financiar sus activos.
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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
El costo de financiarse con el crédito de losproveedores es el costo de laoportunidad que implica no tomar losdescuentos por pronto pago que éstosofrecen.
El patrimonio es la fuente de financiaciónmás costosa para la empresa. Dicho costoestá representado por el costo deoportunidad del propietario.
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EL SISTEMA DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
VIABILIDAD ECONÓMICA
Formulación y preparación Evaluación
Obtención y creación de
informaciónFlujo
de
caja
Evaluación
Sensibilizació
nEstudio
mercadoEstudio
técnico
Estudio
organizaciona
l.
Estudio financiero
Evaluación Económica y Financiera de un Proyecto
Aspectos de Mercado
Aspectos Técnicos
Aspectos Económico Financieros
Aspectos Tributarios
Construcción del Flujo de Caja
Criterios de Evaluación
Inversiones,Egresos eIngresos
ORGANIZAR LOS MODULOS
Supuestos generales
Aspectos de mercado
Aspectos técnicos
Aspectos económico financieros
Aspectos tributarios
Inversión
Depreciación
Ingresos operativos
Ventas (Sin IGV)
Costos (Sin IGV)
Egresos operativos
Cálculo del IGV
Estado de PP y GG ( Impuesto Renta)
Flujo de Caja Econòmico ( Eval.Econ.)
Flujo de Financiamiento
Flujo de Caja Financiero (Eval.Finan.)
COSTOS EN FUNCIÓN DE DECISIONES
Lo relevante del análisis de un proyecto es entender
que los costos asociados a él están condicionados a la
decisión que se quiere tomar.
COSTOS INCREMENTALES
Estos costos expresan el incremento o disminución de un
ítem de costo que implicaría la implementación de un
proyecto si se le compara con otra alternativa o con una
situación base o sin proyecto
Aplicación Excel: VAN, VAC, costo incremental y costo relevante.
COSTOS ECONÓMICOS VERSUS CONTABLES
Costo Contable
Debe ceñirse a los preceptos
de la contabilidad y a lo que
ordena la ley de impuestos.
DEPRECIACIÓN - VALOR
LIBRO
Costo EconómicoDepende de la decisión que
se debe tomar y de las
alternativas de acción que
tenga el inversionista.
IMPUESTOS - COSTOS RELEVANTES
El impuesto es un costos relevante, quenormalmente tiene una importante incidencia en losproyectos.
Podrán tener un efecto negativo (costos) cuando sepaguen más impuestos a partir del proyecto o unefecto positivo (beneficio) cuando se paguen menosimpuestos a partir del proyecto
Aplicación Excel
Es la salida inicial requerida, tomandoen cuenta el costo por instalación delactivo nuevo, los ingresos después deimpuestos obtenidos por la venta delactivo viejo, cualquier gasto pre operativoy cualquier cambio del capital de trabajoneto.
LA INVERSION
La inversión en activos (Tangible yno tangibles)
Gastos pre-operativos
El cambio en el capital de trabajo
Determinar la vida útil del proyecto ysu valor de liquidación
INVERSIONES
Previas a la puesta en
marcha
Construcciones
Equipamiento
Promoción
Sistemas información
Estudios
Gastos
Capital de trabajo
Durante la operación
Por ampliación
Por reemplazo
LA DEPRECIACION
Se aplican las tasas dedepreciación de acuerdo a lalegislación vigente.Actualmente se aplica ladepreciación lineal, a partirdel valor de adquisición, elsaldo se denomina valor enlibros, sirve como referenciapara su liquidación.
VIDA ÚTIL DE LOS ACTIVOS
Contable: Período a depreciar.
Técnica: Estándar de uso.
Comercial: Imagen corporativa.
Económica: Mínimo costo
CAPITAL DE TRABAJO
Inversión necesaria para financiar elperíodo de operación entre la ocurrenciade los egresos e ingresos.
Métodos de cálculo:Contable
Período a financiar
Déficit acumulado máximo
MÉTODO CONTABLECapital de Trabajo = activos corrientes -
pasivos corrientes
Ineficiencias para determinarlo, recomiendan su usosólo cuando se puede correlacionar el capital detrabajo contable histórico con un elemento asociadoal proyecto: nivel de activos, ingresos, unidadesproducidas, pacientes atendidos, costo de algúninsumo, etc.
PERIODO DE DESFASE
Capital de Trabajo = (costo anual/365)* días de desfase
o
Capital de Trabajo = (costo anual/12) * meses de desfase
El método obliga a calcular promedios ponderados de días de producción, días de comercialización y días de
cobranza.
Contable
Déficit
acumulado
Periodo desfase
PERIODO DE DESFASE
BENEFICIOS
Ingresos por venta productos o
servicios
Ingreso por venta de activos usados
Ahorros de costos
Valor de desecho
Recuperación capital de trabajo (*)
VALORES DE DESECHO
Valor de los activos
Valor contable: Suma de los valores libro al final del
período de evaluación.
Valor comercial: Suma de los valores comerciales al
final del período de evaluación
Valor del flujo
Valor económico: Valor actualizado de los flujos
promedios anuales futuros
VALOR DE DESECHO CONTABLE
Valor Desecho = Suma de valores libro de los activos.
Valor libro = Valor de adquisición – Depreciación acumulada.
Depreciación acumulada = Depreciación anual * años
transcurridos.
Depreciación anual = Valor de adquisición/años a depreciar
TALLER
ITEM VALOR ADQUISICIÓN AÑOS A DEPRECIAR VIDA ÚTIL REAL
Oficina para Consulta 20.000 40 20
Mobiliario 2.000 8 6
Procesador imágenes 3.000 3 3
Equipo aspiración 2.000 8 4
Videoendoscopio 7.000 5 6
Fuente de luz halógena 1.000 8 3
Monitor color 1.000 2 3
Equipo de oficina 3.000 2 4
Con esta información calcule el valor remanente contable del
proyecto en un horizonte de evaluación de diez años.
TALLER (SOLUCIÓN)
Item
Valor de
adquisición
(miles)
Años a
depreciar
Vida útil
realValor remanente
contable (10
años) en miles
Oficina para Consulta
20.00
40 20
15
Mobiliario
2.00
8 6
0
Procesador imágenes
3.00
3 3
0
Equipo aspiración
2.00
8 4
0
Videoendoscopio
7.00
5 6
0
Fuente de luz halógena
1.00
8 3
0
Monitor color
1.00
2 3
0
Equipo de oficina
3.00
2 4
0
15
VALOR DE DESECHO COMERCIAL
VD = Suma de los valores de mercado de los activos +/- efecto tributario
Activo A Activo B Total
Venta 1000 1200 2200
Valor libro -600 -1300 -1900
Utilidad 400 -100 300
Impuesto (17%) -68 17 -51
Utilidad neta 332 -83 249
Valor libro 600 1300 1900
Valor de desecho 932 1217 2149
VALOR DE DESECHO ECONÓMICO
Valor actual de los flujos de caja promedios
perpetuos
Valor actual de (flujo de caja normal perpetuo
menos la depreciación anual)
(FCNP - D.anual)/ tasa de descuento
Utilidad neta/ tasa de descuento
LOS INGRESOS y LAS VENTAS
Incluir inclusive a aquéllos vinculados conactividades que no sean del giro del
negocio pero que se hayan generado gracias a la inversión realizada en él
Al flujo de caja se trasladan los ingresosincluyendo IGV, al EE PP y GG los
ingresos sin IGV
LOS EGRESOS Y LOS COSTOS
Considerar los costos de producción y administrativos.
Diferenciar los rubros afectos alIGV, de aquellos que no lo son. Su
tratamiento es similar al caso de losingresos, en su traslado al
FC y el EE PP GGAgregar también los impuestos
Como el IGV y el IR(del módulo correspondiente), de
ser necesario incluir otrosimpuestos u contribuciones al FC
en los periodos en que efectivamentese pagan
CONSTRUCCIÓN FLUJO DE CAJA
1. Ingresos y egresos afectos a impuesto
2. Gastos no desembolsables
Utilidad antes de impuesto
3. Cálculo de impuesto
Utilidad neta
4. Ajuste por gastos no desembolsables
5. Costos y beneficios no afectos a impuesto
= FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA ECONOMICORUBRO 0 1 2 3 4 LIQ
Nº de Consultas por dia 30.00 30.00 30.00 30.00
Precio 29.50 29.50 29.50 29.50
INGRESOS 318 600.00 318 600.00 318 600.00 318 600.00
EGRESOS 13 906.00 304 771.50 305 977.50 305 977.50 302 977.50 -1 500.00
Costo variable 254 880.00 254 880.00 254 880.00 254 880.00
Alquiler local 12 000.00 12 000.00 12 000.00 9 000.00
Personal 18 000.00 18 000.00 18 000.00 18 000.00
SERVICIOS PUBLICOS 2 832.00 2 832.00 2 832.00 2 832.00
Comunicaciones 3 540.00 3 540.00 3 540.00 3 540.00
PUBLICIDAD Y PROM 1 770.00 1 770.00 1 770.00 1 770.00
Transporte 4 956.00 -500
Adecuación de local 2 950.00
Permisos y Licencias 2 000.00
CAPITAL DE TRABAJO 1 000.00 -1000
Garantia 3 000.00
IGV 7 272.00 8 478.00 8 478.00 8 478.00
IR 4 477.50 4 477.50 4 477.50 4 477.50
INGRESOS-EGRESOS -13 906.00 13 828.50 12 622.50 12 622.50 15 622.50 1 500.00
FLUJO NETO
FLUJO ECONOMICO
FLUJO NETO ECONOMICO
FACTOR ACTUALIZACION 1.0000 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.6355
12%
FLUJO NETO ACTUALIZADO -13 906.00 12 346.88 10 062.58 8 984.45 9 928.38 953.28
CALCULO MANUAL -13 906.00 12 347.47 10 062.66 8 984.70 9 928.10 953.25
LA PERSPECTIVA CORRECTA PARA LA ELECCIÓN DEL CRITERIO DE
EVALUACIÓN
Emprender solo aquellos proyectos que aumentenO por lo menos no disminuyan el valor de su empresa.
TASA DE DESCUENTO
LLAMADA TAMBIEN: Costo de capitalCosto de oportunidad de capital
Tasa de corte
Es la tasa de rendimientoque una empresa debe obtener
sobre sus inversiones en proyectos,para mantener suvalor de mercado
CRITERIOS DE EVALUACION
Relación Costo beneficio
Periodo de recupero de la inversión
Tasa interna de retorno
Valor Actual Neto
Utilizados para sabersi se debe realizar
un proyecto
VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO -VANE
Considera de manera explícita el valor del dinero en el tiempo, descontando los flujos de efectivo a una tasa específica (la tasa de descuento)
El criterio de decisión:Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
FINANCIAMIENTO
EXISTE ESCUDO FISCAL SOLO CUANDO HAY UTILIDADES
RUBRO 0 1 2 3 4 LIQ
PRINCIPAL 6 953.00
SALDO DEL PRESTAMO 6 953.00 5 214.75 3 476.50 1 738.25 0.00 0.00
AMORTIZACION 1 738.25 1 738.25 1 738.25 1 738.25
INTERESES 2 085.90 1 564.43 1 042.95 521.48
ESCUDO FISCAL 625.77 469.33 312.89 156.44
FINANCIAMIENTO NETO 6 953.00 -3 198.38 -2 833.35 -2 468.32 -2 103.28
FLUJO DE CAJA FINANCIERORUBRO 0 1 2 3 4 LIQ
FLUJO NETO ECONOMICO -13 906.00 13 828.50 12 622.50 12 622.50 15 622.50 1 500.00
FINANCIAMIENTO NETO 6 953.00 -3 198.38 -2 833.35 -2 468.32 -2 103.28 0.00
FLUJO NETO FINANCIERO -6 953.00 10 630.12 9 789.15 10 154.19 13 519.22 1 500.00
FACTOR ACTUALIZACION 1.0000 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.6355
12%
FLUJO FINAN ACTUALIZADO -6 953.00 9 491.18 7 803.85 7 227.55 8 591.71 953.28
CALCULO MANUAL -6 953.00 9 491.63 7 803.91 7 227.75 8 591.46 953.25
Considera de manera explícitael valor del dinero en el tiempo,descontando los flujos deefectivo a una tasa específica(la tasa de descuento)
El criterio de decisión:
Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
VALOR ACTUAL NETO FINANCIAMIENTO - VANF
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
MODELOS DE RIESGO:Crystal Ball: mide la probabilidad porcentual de que el proyecto
no logre la rentabilidad mínima exigida.
MODELOS DE SENSIBILIDAD:Hertz o multidimensional: mide qué pasa con el VAN si cambia
el valor de una o más variables.
Unidimensional: calcula el valor límite que puede asumir una
variable, es decir, aquel que hace al VAN igual a cero.
VAN (Valor Actual Neto)
TIR (Tasa Interna de Retorno)
PRI (Período de Recupero de la
Inversión)
RI (Rentabilidad inmediata)
IVAN (Índice VAN sobre la inversión)
Aplicaciones Excel
INDICADORES ECONÓMICOS
RIESGO E INCERTIDUMBRE
Riesgo: probabilidad de ocurrencia se puede
estimar.
Incertidumbre: no se puede estimar la
probabilidad de ocurrencia.
OPTIMIZACION
Tamaño del Proyecto
Precios
Costos
Momento de inicio y de liquidacion
Utilizados para tomardecisiones sobre
un proyecto
El análisis del riesgo en la evaluaciónde proyectos
Escenario OptimistaEscenario NormalEscenario Pesimista
Variaciones en factores de importancia parael proyecto: Precio, Volumen, Costos, etcétera.
Modelo de
Simulación
de
MONTECARL
O
ANALISIS DE SENSABILIDAD
PLAN DE NEGOCIOS I
112
EJEMPLO DE ESQUEMA DE DESARROLLO DE PROYECTOS
113
ESQUEMA DE DESARROLLO DE PROYECTO1.RESUMEN EJECUTIVO2. INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO3. ESTUDIO DE MERCADO4. ESTUDIO TECNICO5. ESTUDIO LEGAL Y DEL MEDIO AMBIENTE6. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN7. COSTOS, INVERISONES OPERACIÓN Y
BENEFICIOS DE LAS ALTERNATIVAS SELECCIONADAS
8. EVALUACION FINANCIERA9. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
114
Capítulo 1: RESUMEN EJECUTIVO
115
1.RESUMEN EJECUTIVO
Un resumen ejecutivo es unasíntesis de los aspectos másrelevantes del proyecto, elcual se presenta al inicio delestudio de pre – inversión parafacilitar al lector tener unaprimera visión global delproyecto y suscaracterísticas.
116
1.RESUMEN EJECUTIVO
117
Características:
Describir la oportunidad denegocio que se quiere desarrollar.
Señalar a quiénes está dirigido elproducto o servicio que se planteaimplementar.
Mostrar la inversión requerida yla estructura de financiamiento
Presentar los indicadoresobtenidos en la evaluaciónfinanciera.
Resumir las principalesconclusiones y recomendaciones.
1.RESUMEN EJECUTIVO
118
En otras palabras elresumen ejecutivoplantea de maneraconcreta las bondadesdel proyecto,centrándose en losaspectos comerciales yfinancieros.
1.RESUMEN EJECUTIVO
119
ESTUDIOS DEL PROYECTO
RESUMEN EJECUTIVO
Capítulo 2: INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
120
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
2.1.- Nombre
2.2- Naturaleza
2.3.- Ubicación
2.4.- Unidad Ejecutora
2.5.- Concepción del Problema
2.6.- Objetivos del Proyecto
2.7.- Objetivos del estudio
121
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
1.-Nombre: Se define cual va a ser la denominación orazón social que identificará al proyecto.
2.-Naturaleza: Debe especificarse si la actividadeconómica que se desarrollará será de producción,servicios, extracción, comercialización, etc.
122
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
3.- Ubicación: Debe indicarse el lugar
geográfico en donde se implementará, si es
que esta se encuentra pre-establecida.
4.- Unidad Ejecutora
Unidad Ejecutora del Proyecto: Se deberá
indicar quienes son los promotores del proyecto.
Unidad Ejecutora del Estudio: Se deberá
indicar quienes son los que realizaran el estudio
123
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
5.- Idea de la necesidad u oportunidad delnegocio:
Se explicará cual es la idea básica del negocio ypor
que se considera que esta idea va a tener éxito,
justificándo la idea de inversión.
124
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
6.- Objetivos del proyecto: Los proyectospueden tener diversos objetivosempresariales, en función de lasexpectativas de los inversionistas.Generalmente los objetivos del proyectoresponden a una o varias de las siguientesinterrogantes: ¿Obtener ganancias?,¿Generar empleo?, ¿Productos de calidad?,¿Servicio al cliente?, entre otros.
125
2.INFORMACION GENERAL DEL PROYECTO
6.- Objetivos del proyecto:
En este punto también se deberá considerar laestrategia básica del proyecto.
126
PLAN DE NEGOCIOS II
127
PLAN DE NEGOCIOS“Hacer un plan de negocios no garantiza el éxito,
pero no hacerlo casi siempre asegura el fracaso”
Sirve para clarificar, focalizarse e investigar unproyecto
Provee un marco que ayuda a planificar eidentificar estrategias.
Sirve como una base para discutir con terceraspartes (bancos, inversores, etc)
Sirve para evitar cometer errores e identificaroportunidades
Así como los negocios son distintos, los planestambién van a ser distintos.
Es recomendable realizarlos para grandes opequeños proyectos.
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PLAN DE NEGOCIOSPASOS:
A. Página de PresentaciónB. Índice de ContenidosC. Resumen EjecutivoD. Objeto del NegocioE. Productos y ServiciosF. Análisis de MercadoG. Estrategia de Marketing H. Plan OperativoI. Apéndice
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PLAN DE NEGOCIOS
C. Resumen EjecutivoEs una breve descripción del negocio, su misión,sus objetivos y las personas que lo llevarán acabo.
D.Objeto del NegocioLa misión del negocio, los objetivos y lasoportunidades que se presentan y por quépodrían aprovecharlas.
E. Productos y serviciosSe hace una descripción del producto o servicioque se pretende vender. Características técnicas,ventajas con respecto a lo que necesitan losconsumidores y lo que ofrece la competencia.
130
PLAN DE NEGOCIOSF. Análisis del Mercado
Evalúa el mercado potencial, sus consumidores,sus necesidades y características. También unanálisis de la competencia.
G.Estrategia de MarketingDescribe la estrategia de entrada al mercado, loscanales y los precios. También los RRHHnecesarios, el presupuesto y otros recursos
H.Plan OperativoDescripción de cómo se instalará el negocio ycómo comenzará a operar. (plan de I&D,administración y organización, producción,equipamiento y plan financiero).
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