reporte financiero · de enero del 2013 por vicente tuesta - gerente de inversiones reporte...

Información oficial al cierre de Enero del 2013

por Vicente Tuesta - Gerente de Inversiones

Reporte FinancieroFebrero 2013

¿Qué pasó en el mes?

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

El “sube y baja”de la economía mundial.La recesión en la zona euro continuó en el mes de Enero y el

consenso de los analistas es que se mantendrá así durante el año.

Este panorama negativo es generado por los ajustes en el gasto y

el poco acceso al mercado crediticio, pero principalmente por el

creciente desempleo que golpea a la eurozona. En este contexto,

el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés de

referencia en su mínimo histórico de 0.75 por ciento para poder

impulsar la economía ya que, si bien ha mejorado notablemente

la confianza en los mercados financieros, aún se mantiene débil.

Además, la incertidumbre política de las elecciones en Italia y

Alemania ocupa un lugar preponderante durante el año 2013.

Contrario a lo experimentado en la Eurozona, EE.UU. a inicios del

año mostro indicadores favorables. Con un crecimiento de 2.2

por ciento el año pasado y a pesar de la contracción que tuvo el

PBI el último trimestre, la economía norteamericana se muestra

estable. Además, una contracción del déficit comercial en un 21

por ciento gracias a la subida de las exportaciones y la aprobación

del relajamiento del límite de deuda que permitió evitar el abismo

fiscal brindarían cierta tranquilidad. Sin embargo, el crecimiento

en el 2013 no tiene una alta perspectiva, a pesar de las señales

de fortaleza en los mercados de vivienda y otras partes de la

economía de los EE.UU.

En el ámbito nacional, el Banco Central de Reserva del Perú

(BCRP) reviso al alza su estimación para el crecimiento

económico peruano en el 2013 a un 6.3 por ciento, de un 6.1

por ciento. Aunque hubo una ligera caída en las exportaciones

peruanas de 3.7 por ciento, la perspectiva del crecimiento

nacional sigue siendo una de las más altas de Latinoamérica.

En el mes de enero la inversión pública creció 24.9 por ciento,

liderada por el sector Transporte. Por otro lado, en el sector

minería se incrementó la producción de varios metales lo que es

favorable al crecimiento.




La Renta Variable:

Las bolsas internacionales arrancaron con el pie derecho el

año 2013, durante el primer mes del año se pudieron observar

rendimientos positivos en la gran mayoría de bolsas alrededor

del mundo; un factor importante en este comportamiento de los

mercados fue la solución temporal del “límite de deuda” en EEUU.

De esta forma, el S&P 500 rindió 5.04 por ciento, el MSCI Europe

rindió 2.69 por ciento, el MSCI Emerging Markets rindió 1.31 por

ciento y el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

rindió 3.91 por ciento.

Durante el primer mes del 2013, las empresas estadounidenses

han ido reportando sus utilidades generadas durante el 4T2012,

estas han sorprendido positivamente al mercado al mantenerse,

en su mayoría, por encima de lo esperado por los analistas. Aún

quedan muchas empresas por reportar sus resultados en febrero,

este será un factor fundamental para continuar con el rendimiento

positivo de los mercados bursátiles.

En el plano local, el IGBVL ha seguido la tendencia alcista de

los mercados globales; apoyada en los sólidos fundamentos

macroeconómicos de nuestro país. Se espera que las empresas

locales reporten sus resultados del 4to trimestre del 2012 durante

febrero y sus perspectivas de crecimiento para el presente año.

La Renta Fija: Enero comenzó en un ambiente de toma de riesgo por parte de los

inversionistas en los principales activos. Por contraparte, el bono de

tesoro americano a 10 años alcanzó el nivel de 2 por ciento lo que

significó un alza de 22 puntos básicos, lo que impactó negativamente

en los bonos de grado de inversión que mostraron rendimientos

negativos en el mes. La deuda de alto rendimiento es la que mejor

desempeño tuvo. Este tipo de deuda para Latinoamérica rindió

alrededor del 2 por ciento. Las nuevas emisiones en Latinoamérica

alcanzaron los USD 14 bn, de los cuales 50 por ciento fueron de alto

rendimiento y gran parte de emisores nuevos.

En el mercado local, la deuda soberana mostró flujos mixtos.

Después de haber alcanzado niveles mínimos a mediados de mes,

las tasas regresaron a niveles de inicio de año. El Banco Central de

Reserva elevó el encaje para depósitos, adeudados y bonos de largo

plazo en moneda extrajera, como medida para atenuar el impacto

del influjo de capitales del exterior sobre la expansión del crédito y la

apreciación de la moneda nacional. El nuevo sol se depreció 0.93 por

ciento cerrando el mes en 2.5755. La inflación registró un alza del

0.12 por ciento en enero, lo que llevó a una variación anual de 2.87

por ciento, una tasa promedio mensual de 0.24 por ciento.

Con respecto a...

¿Y qué nos deparó el Mercado?

Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Enero 2013

Enero 2013 - Enero 2012

12.07% 11.15% 9.58%

Rentabilidad Nominal

2 3




21,435.29

1,405.47

1,498.11

98.90

11,138.66

1,085.49

1,069.01

6,910.05

124.50

168.50

1.99

3.91

5.00

5.04

2.69

7.15

5.08

1.31

3.95

0.00

- 3.30

- 3.23

3.91

5.00

5.04

2.69

7.15

5.08

1.31

3.95

0.40

9.77

- 3.37

- 2.34

13.26

14.15

12.28

26.54

19.38

4.87

1.32

0.40

9.77

- 3.37

- 6.34

7.45

16.48

2.04

8.80

15.49

- 4.47

- 5.23

4.62

4.62

21.92

48.44

25.54

39.51

15.40

9.22

43.20

14.51

17.27

N.D

N.D

21.37

Los Mercados:En el mes de Enero los mercados bursátiles internacionales tuvieron rendimientos positivos. La bolsa norteamericana subió 5.04% según el Índice S&P 500 y las bolsas europeas registraron un aumento de 2.69% según el Índice MSCI Europe. Los mercados emergentes mostraron un aumento de 1.31% segun el Índice MSCI EEM, y el nuevo índice S&P Latam subió 3.95%. Por el lado local, la bolsa de Lima obtuvo un rendimiento positivo de 3.91% según el índice IGBVL.

Las Monedas:Durante Enero, el euro se apreció con respecto al dólar, cerrando el mes en 1.3579 Dólares Americanos por Euro, lo que representa una variación en el Tipo de Cambio de 2.93% con respecto al cierre de noviembre. En el plano local, el Nuevo Sol se depreció con respecto al dólar, con una variación en el Tipo de Cambio de 0.94% , cerrando en niveles de 2.5755

Los Commodities:Para el primer mes del año, los commodities tuvieron comportamientos mixtos, impulsados por buenos resultados a fines del mes. Dentro de los metales básicos, el cobre y el zinc mostraron rendimientos de 2.95% y 3.13% respectivamente, mientras que el oro cayó 0.70%. Por otro lado, el precio del petróleo subió en 6.18% cerrando el mes con un precio de US$97.42 por barril.

Fuente: Bloomberg / 1

Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2Standard & Poor’s 500

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

2.5755

1.3579

91.71

1,663.65

8,165.00

2,145.00

97.49

0.94

2.93

5.72

- 0.70

2.95

3.13

6.18

0.94

2.93

5.72

- 0.70

2.95

3.13

6.18

- 4.24

3.78

20.24

- 4.26

- 1.86

1.85

- 1.01

- 7.04

- 0.84

11.79

24.82

- 16.21

- 11.62

5.75

- 9.85

- 2.05

1.60

53.92

21.05

1.66

33.75


Febrero 2013


F1: Preservación de Capital

Resultados según nivel de riesgo

Estructura Fondo 1

Evolución valor cuota Fondo 1

Valor Cuota Promedio Mensual

Rentabilidad Enero 2013-2012

17.1247

12.07%

Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Enero 2013

Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente en instrumentos de deuda (67.53%), que le otorgan un menor riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (18.01%).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo

Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos.

Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Nov

-12

Dic

-12

Ene-

13

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos principalmente en instrumentos de empresas del sector financiero (39.61%), del Gobierno del Perú (35.32%) y de compañías del sector de energía e hidrocarburos (7.86%).


Febrero 2013


F2: Mixto o Balanceado

124

122

120

118

116

114

112

110

108

106

104

102


Estructura Fondo 2




120.235782

11.15%


Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación de 25.35% de acciones dentro de su portafolio y un 43.27% de instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 7.73% de activos de muy corto plazo (caja).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo



Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Nov

-12

Dic

-12

Ene-

13

Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector financiero (31.61%), en instrumentos del gobierno peruano (26.08%) y de empresas del sector minería (8.81%).

2


Febrero 2013



Estructura Fondo 3




27.7883751

9.58%


Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones (54.52% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor.

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo



Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Nov

-12

Dic

-12

Ene-

13

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos principalmente en empresas del sector Financiero con un 24.90% del total del portafolio; y de empresas del sector Minería (15.04%).

F3: Apreciación de Capital

3

29.5

29

28.5

28

27.5

27

26.5

26

25.5

25

24.5

24

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