presentacion de finanzas

Ing. Constantino Tobalina D. 1

Finanzas I


PROFESOR

ING. CONSTANTINO TOBALINA D.

Master en Administración de Empresas

Master en Finanzas


INTRODUCCIÓN

A LA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

CAPITULO Nº 1


Todo Administrador financiero debe pensar Todo Administrador financiero debe pensar básicamente en tres cosas:básicamente en tres cosas:

1.1.Decisión de Financiamiento.Decisión de Financiamiento.

2.2. Decisión de Inversión de Largo Plazo.Decisión de Inversión de Largo Plazo.

3.3.Decisiones Operativas.Decisiones Operativas.

DECISIONES IMPORTANTES


DECISIONES DE INVERSIÓN

Donde poner el Dinero

¿En qué se coloca el dinero?

¿Cuál en el presupuesto de capital?

¿En qué invertir los excedentes?

DECISIONES IMPORTANTES


DECISIONES OPERATIVAS.-

Decisiones de Corto Plazo

Día a Día ⇒ manejar bien

liquidez


Decisiones de Financiamiento.-

Se financia en la liquidez

¿De donde se obtienen los recursos?

¿Cuál es la estructura de capital?

Estructura de Capital.-Estructura de Capital.-

Cuanto capital común y cuanto de deuda, con que se Cuanto capital común y cuanto de deuda, con que se financia.financia.

Decisiones ⇒Decisiones ⇒ $ ⇒⇒ Estructura de

Financiamiento Financiamiento Capital


Las tres decisiones llevan a un objetivo común

"MAXIMIZAR

EL VALOR

DE LA EMPRESA"


Relacionadas con:Economía ContabilidadAdministración CONTABILIDADCONTABILIDAD ECONOMÍAECONOMÍA

ADMINISTRACIÓNADMINISTRACIÓN

FIN

AN

ZA

S

Campo de Estudio de las Finanzas


Todas las decisiones financieras deben basarse en eficiencia (hacer las cosas correctas con la menor cantidad de recursos) y en eficacia (hacer las cosas correctas, tomar decisiones correctas).La administración conlleva a la eficiencia.

ADMINISTRACIÓN


El administrador Financiero debe tomar como base los Estados Financieros y a partir de ellos planear los flujos de efectivo requeridos por la empresa.

CONTABILIDAD


Se basa en el análisis marginal, es decir que las decisiones y medidas financieras solo deben ser adoptadas cuando los beneficios adicionales exceden a los costos adicionales.

ECONOMIA


Presidente de La Empresa

VicepresidenteOperativo

VicepresidenteFinanciero

Vicepresidente deComercialización

Vicepresidente deRecursos Humanos

TESORERO

Rea liza actividades financieras (día a día)FUNCIONES:FUNCIONES:Planeación Financiera, presupuesto de efectivo.

Administrar efectivo.

Administración de Crédito.

Administrar Inventarios

Contador

Funciones:Funciones:•Actividades Contables.

•Contabilidad Financiera.•Contabilidad de Costos.•Obligaciones Fiscales.

•Procesamiento de Datos..

Organización de la Función Financiera.


Contabilidad Finanzas

Historia Futuro

Información Gestión ⇒Administración

Ingreso y Gasto Flujo de Caja

Sin Riesgo Asume Riesgo

Valor Histórico Valor Presente

Nacional Internacional

CONSIDERACIONES GENERALES.


AC

TIV

OA

CTIV

O

PASIVOPASIVO

CAPITAL

RELACIÓN DEUDA A ACTIVO.-

Deuda /Activo ⇒ D/A = RAZÓN DE APALANCAMIENTO

Ejemplo:

Si una A = $20.000 * Capital/Activo ⇒ C/A = 60% / 100 ⇒

BALANCE GENERAL


ACTIVO(LO QUE TIENE)

PASIVO(LO QUE DEBE)

Uso de Recursos Fuentes de Recursos

Aplicación de Fondos Origen de Fondos

Derechos Obligaciones

Capital de Financiamiento Capital de Financiamiento

Aspectos Económicos(parte operativa)

Aspectos Financieros(Como obtener dinero)

BALANCE GENERAL.


ACTIVO PASIVO

ECONÓMICOProducir riqueza

ECONÓMICORemuneración

FINANCIEROLiquidez

FINANCIEROExigibilidad

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS.


ACTIVO PASIVO

Caja o Bancos Vencimientos al día

Cuentas por Cobrar Proveedores

Productos Terminados Proveedores

Capital de Financiamiento Capital de Financiamiento

Existencias Documentos por Pagar a Corto Plazo y Largo Plazo

Instalaciones Patrimonio

Bienes Raíces Pasivo + Patrimonio

Más Más LíquidosLíquidos

ACTIVO ACTIVO FIJOFIJO

CUENTAS CUENTAS POR POR PAGARPAGAR

ACTIVOS Y PASIVOS.


ACTIVO PASIVOACTIVO CIRCULANTE PASIVOS CIRCULANTES

ACTIVO FIJO PASIVOS A LARGO PLAZO

OTROS ACTIVOS CAPITAL Y RESERVAS

AC – PC = CTAC – PC = CT

La diferencia entre PC Y AC = CAPITAL DE La diferencia entre PC Y AC = CAPITAL DE TRABAJO NETOTRABAJO NETO

BALANCE GENERAL.


MATERIA PRIMA

PRODUCTOS EN PROCESO

VENTAS

COBRANZAS

CICLO DE FINANCIAMIENTOCICLO DE FINANCIAMIENTO CICLO ECONÓMICOCICLO ECONÓMICO

CICLO DE MADURACIÓNCICLO DE MADURACIÓN

CICLO DE EXPLOTACIÓN


APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Relación con cantidad de:

ACTIVO FIJO

Que tantas deudas tiene la empresa.

COSTOS FIJOS Nivel de Deuda

APALANCAMIENTO


Ventas(-) Costos de Ventas (C.V.) MARGEN DE CONTRIBUCIÓN(-) Costos Fijos BENEFICIOS ANTES DE DEPRECIACIÓN E IMPUESTOS(-) Depreciación RESULTADOS OPERACIONALES O UTILIDADES ANTES DE

INTERESES E IMPUESTOS (EBIT)(-) Intereses BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (EBT)(-) Impuestos BENEFICIO NETO.

EBIT = Earning Before interest and taxes

EBT = Earning Before Taxes

ESTADO DE RESULTADOS


Fiabilidad de los datos.

Valores medios y significativos.

Diferencias Sectoriales

Cálculo del porcentaje de la Estructura.

Gráfico de la Estructura del Balance.

Evolución de los Balances y Resultados.

Estado de Fuentes y Usos de Fondos.

ANÁLISIS FINANCIERO"ASPECTOS PREVIOS"


EESTANDARTSTANDART

MEDIOMEDIOHISTÓRICOHISTÓRICO

INDICEINDICE REALREAL

IDEALIDEAL

CARACTERISTICAS:CARACTERISTICAS:

VERACIDAD, ESTACIONALIDAD, PERIODICIDAD, AJUSTABLES, POSITIVOS, COMPUTABLES, CONSULTABLES.

INDICE O RAZONES


CAPITULO Nº 2

ANALISIS DE

ESTADOS FINANCIEROS


Analizar para tomar decisiones


Estados Financieros Importantes:

Balance General ó Estado de Situación.

Estado de Resultados. (Pérdidas y Ganancias).

Estado de Utilidades Retenidas.

Estado de Flujo de Efectivo ( Fuentes y

Usos)

CuantitatiCuantitativovo

DEFINICIÓNDEFINICIÓN DE ESTADO DE RESULTADO.-DE ESTADO DE RESULTADO.- Documento que resume los ingresos de los gastos de la empresa a lo largo de un periodo contable( representa todo lo que paso en el año)


DEFINICIÓN DE ESTADO DE RESULTADO.-DEFINICIÓN DE ESTADO DE RESULTADO.- Documento que resume los ingresos de los gastos de la empresa a lo largo de un periodo contable( representa todo lo que paso en el año)


Es un documento donde se describe la posición financiera de la empresa en un momento determinado, indicando inversiones realizadas por la compañía bajo la forma de Activos y el financiamiento requerido para obtenerlos (pasivos y capital).

BONOSBONOS

Balance General ó Estado de Situación

"INVERSIÓN"

“CREDITOS”


¿CÓMO SE REINVIERTE?

UTILIDADES RETENIDASUTILIDADES RETENIDAS

PAGO DE DIVIDENDOSPAGO DE DIVIDENDOS

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS


Es un documento en el que se reporta el efecto de las actividades de inversión, operación y financiamiento del flujo de efectivo, a lo largo de un período contable.

Existen dos grupos:

FUENTES Y ORÍGENES.

USOS Y APLICACIONES FUENTES U ORÍGENES

USO Y APLICACIONES

▲ Cuentas de Pasivo ò Capital Contable

▼ Disminución de Pasivo Y Capital Contable

▼ Disminución de Activos.

▲ Cuentas de Activo.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


CAPITULO Nº 3

RAZONES O

INDICES FINANCIEROS


Debemos compararlos con:Índice Promedio de la Industria.Índices de la empresa líder en ese sector.

Palabra clave: LIQUIDEZ ⇒ $. Como estamos de efectivo, cuanta liquidez tiene el negocio.

Razones o Índices Financieros

1.-Razones de Liquidez


Razones de Circulante

ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

Muestra relación entre el total de Activo a Corto Plazo con Muestra relación entre el total de Activo a Corto Plazo con respecto al total de pasivo a corto plazo. Cuantas veces respecto al total de pasivo a corto plazo. Cuantas veces se cubre los pasivos con los activos. La gran mayoria de se cubre los pasivos con los activos. La gran mayoria de las empresas tienen este indice > 1.las empresas tienen este indice > 1.


Índice de Liquidez más estricto ⇒ Activos Circulantes – Inventarios.

Representa la relación entre activos más líquidos con respecto a los pasivos circulantes.

ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS

PASIVO CIRCULANTE

Índice Prueba Ácida o Razón Rápida


COSTOS DE ARTÍCULOS VENDIDOS

INVENTARIOS

ROTACIÓN DE INVENTARIOS =

Dan una idea de que tan bien se están aprovechando los recursos o los activos (eficiencia), tiene relación con renovación de inventarios.

2.- RAZÓN DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS


INVENTARIO INICIAL + INVENTARIO FINAL 2

CUENTAS POR COBRAR

VENTAS DIARIAS

DIAS DE VENTAS PENDIENTES DE COBRO =

ROTACIÓN DE INVENTARIOS (Fórmula Alternativa)


DIAS DE ROTACIÓN =

360

RAZÓN DE INVENTARIOS

CALCULA DÍAS PROMEDIO QUE LA EMPRESA REQUIERE PARA COBRAR SUS VENTAS A CRÉDITO.


ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS =

VENTAS

ACTIVOS FIJOS NETOS

VENTAS QUE SE GENERAN POR LOS ACTIVOS FIJOS, CUANTO GENERAN LOS EQUIPOS.


ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES =

VENTAS

ACTIVOS TOTALES

CUANTAS VECES GENERO VENTAS CON RESPECTO A MIS ACTIVOS TOTALES


DEUDAS TOTALES

ACTIVOS TOTALES

APALANCAMIENTO FINANCIERO ⇒ FINANCIAMIENTO DE DEUDA.

PORCIÓN DE ACTIVOS QUE ESTÁN FINANCIADOS POR TERCERAS PERSONAS (ACREEDORES).

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO =

3.- RAZÓN DE ADMINISTRACIÓN DE DEUDA


NÚMERO DE VECES PARA CUBRIR INTERESES CON UTILIDAD OPERATIVA.

R.I.G.=U.A.I.I.

INTERESES

ROTACIÓN DE INTERES GANADO =

UTILIDAD ANTE DE INTERESES E IMPUETOS

CARGOS POR INTERESES


NÚMERO DE VECES PARA CUBRIR INTERESES Y CARGOS FIJOS.

U.A.I.I.

INTERESES + OTROS CARGOS FIJOS

ROTACIÓN DE CARGO FIJO =


UTILIDAD NETA

ACTIVOS TOTALES

UTILIDAD NETA

CAPITAL CONTABLE

RENDIMIENTO GLOBAL SOBRE LA INVERSIÓN GANADO POR LA EMPRESA.

TASA DE RENDIMIENTO SOBRE INVERSIÓN DE LOS ACCIONISTAS COMUNES.

RETORNO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (RCC Ó ROE)

4.- RAZÓN DE RENTABILIDAD (%)

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN O SOBRE ACTIVOS TOTALES (ROI Ó RAT)


ECUACIÓN DUPONT

UTILIDAD NETA

VENTAS

VENTAS

ACTIVO TOTAL

MARGEN * ROTACIÓN = ROI

UTILIDAD NETA POR CADA DÓLAR DE VENTAS

UTILIDAD NETA

VENTAS

MARGEN NETO DE UTILIDAD SOBRE VENTAS


PRECIO DE LA ACCIÓN

UTILIDAD POR ACCIÓN

UTILIDAD DISPONIBLE ACCIONISTAS COMUNES

NÚMERO DE ACCIONES COMUNES EN CIRCULACIÓN

CANTIDAD DE DÓLARES QUE LOS INVERSIONISTAS PAGAN POR LA ACCION COMPARANDOLA CON LA UTILIDAD QUE HA GENERADO.

5.- RAZONES DE VALOR DE MERCADO ($)

UTILIDAD POR ACCIÓN

RAZÓN PRECIO UTILIDAD (P/U)


CAPITAL CONTABLE

TOTAL DE ACCIONES

VALOR EN LIBROS

VALOR DE MERCADO DE ACCIÓN

VALOR EN LIBROS

RAZÓN MERCADO/LIBROS

(MARKET BOOK)(M/L Ó M/B)


Análisis de Tendencias

Corresponde al análisis de las razones financieras de una empresa a lo largo del tiempo.

Al comparar el desempeño de la empresa con el resto de empresas de la competencia (la Industria) se determina si los resultados son comunes al Negocio.


Usos y limitaciones de las razones financieras

Quienes utilizan Razones Financieras? Administradores: analizar, controlar y mejorar

el desempeño de la empresa Analistas de crédito: conocer la capacidad de

pago de la empresa hacia sus compromisos (deudas)

Expertos Financieros: determinar la rentabilidad de las acciones, la capacidad de pago de la empresa y el valor de mercado de la misma en el caso de liquidaciòn (quiebra)


Las limitaciones:

Empresas que tienen multiples negocios deben desarrollar indices para cada lìnea.

Busca compararse tambièn con los lideres de la industria y su competencia directa.

La presencia de inflaciòn distorsiona los Balances

Factores estacionales propios del negocio son relevante para analizar en contexto al periodo

Tenga cuidado con los Balances maquillados Diferencias en las prácticas contables


CAPITULO Nº 4

PRONÓSTICO FINANCIERO

PLANEACIÓN Y CONTROL


Existen 3 elementos que son:

TIEMPO.

INCERTIDUMBRE.

CONFIABILIDAD.

CARACTERÍSTICAS


TIEMPO

Se debe pronosticar en base a un período específico de tiempo.

INCERTIDUMBRE

Fundamentada en riesgo o desconocimiento de lo que puede pasar en el futuro.

CONFIABILIDAD

Tiene que ver con la confianza que se tiene en la persona que hace los pronósticos

CARACTERÍSTICAS


Los pronósticos más efectivos son aquellos que resultan de una combinación de buen juicio con una buena técnica cuantitativa.

BUEN JUICIO BUENA TÉCNICA CUANTITATIVA

PRONÓSTICO


Promedios Móviles.Suavización Exponencial.Descomposición de Series de Tiempo.Regresión como tendencia

METODOS CAUSALES

ANÁLISIS DE SERIES DE TIEMPO

Modelos de Regresión.Modelos Económicos.Modelo Insumo – Producto.

MÉTODOS CUANTITATIVOS


MÉTODOS DE PRONÓSTICO

MÉTODOS CUALITATIVOS

SON TRES:

1. OPINIÓN DEL EXPERTO.

2. CONSENSO DE UN PANEL.

3. MÉTODO DE DELPHI.


Pesimista.Optimista.Más Probable.

El experto nos puede dar tres escenarios

OPINIÓN ESCENARIO PROBABILIDAD

$300 PESIMISTA 0.2

$320 INTERMEDIO 0.6

$350 OPTIMISTA 0.2

MÉTODOS CUALITATIVOS

OPINIÓN DEL EXPERTO.-


Consiste en tomar la opinión de un grupo de personas y obtener el pronóstico en base a la suma de opiniones ponderadas.

Problema: INFLUENCIA DE PERSONALIDADES

DETALLE PRONÓSTICO PONDERACIÓN

Gerente General $210 40% 84

Gerente de Ventas $210 20% 42

Supervisor de Ventas

$ 240 20% 48

Ventas 1 $180 10% 18

Ventas 2 $190 10% 19

PROMEDIO PONDERADO

∑ 211

CONSENSO DE UN PANEL


Mediante ésta técnica de grupos, se consulta por separado a cada experto, para evitar llegar a un consenso en base a factores predominantes de personalidades, los resultados obtenidos se agrupan en una tabla tipo distribución de frecuencia y se obtiene el pronóstico requerido.

$ fi Marca de Clase

200 - 250 2 225

250 - 300 3 275

300 - 350 1 325

PROMEDIO = ∑Wi. Xi / ∑Wi.

225(2) + 275(3) + 325(1) / 2+3+1 = 1600/6 =266.67

MÉTODO DELPHI.-


Se debe encontrar relación causa – efecto, por ejemplo: Ventas en función de precio.

Ventas = f ( precio, competencia, PIB)

Se toma series de datos en puntos sucesivos en el tiempo para descubrir el patrón o tendencia que tiene la serie de datos históricos y extrapolar éste.

MÉTODOS CUANTITATIVOS

CAUSALES.-

SERIES DE TIEMPO.-


Segundo Promedio

De bajo nivel. Consiste en calcular la media de un conjunto de datos agrupados por períodos y usar éste promedio como pronóstico del siguiente período. Se habla de promedio móvil porque cada observación nueva elimina la observación más antigua para calcular un nuevo promedio.

PERIODO EMBARQUE PRONÓSTICO

1 200

2 135

3 195

4 185 177

5 172

PROMEDIO MOVIL SIMPLE.-


Pronóstico de Ventas ▲ %

ESTADO DE RESULTADOPROYECTADO

FONDOS REQUERIDOSPROYECTADOS

(FAN)

Seleccionar tipo De

financiamiento

BALANCE GENERALPROYECTADO

1era. corrida 2da. corrida3era. corrida

INCREMENTO ⇒ PRONÓSTICO ADICIONAL DE VENTAS.

FAN: FONDOS ADICIONALES NECESARIOS.

Suponiendo que se ha encontrado un pronóstico.

PRONÓSTICO DE VENTAS


ANÁLISIS DEL

PUNTO DE

EQUILIBRIO


GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (G.A.O.).-

Nivel de Costos Fijos.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (G.A.F.).-

Nivel de Deuda ( Intereses)

Los apalancamientos sirven para mejorar los rendimientos de la empresa, si a la empresa le va bien, los apalancamientos son convenientes, de lo contrario éstos serían contraproducentes para la empresa.

APALANCAMIENTO


U <0

U >0

Qo Equilibrio

Costos.

CT = CF + CV (q)

INGRESOS.

(p*q )

Q UNIDADES

$

Nivel de Costos Fijos

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO (BREAK EVEN POINT)


Pendiente ⇒ Costos Variables.

U = p*q - (CF + CV (q))

0 = p*q - (CF + CV (q))

p*q + (CF + CV (q)) ⇒ q = CF/ p – CV Para un solo producto

MARGEN DE CONTRIBUCIÓN

PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO (BREAK EVEN POINT)


Punto de equilibrio en término de DÓLARES.

COSTOS FIJOS TOTALES

1 - COSTO DE VENTAS

VENTAS TOTALES

PE $ ==

C. F. T. 1 - COSTO DE VTAS.

VTAS T.

Utilizando Estado de Resultados


Utilizando Estado de Resultado

Punto de equilibrio en términos de EFECTIVO.

COSTOS FIJOS(exc.deprec.)

1 - COSTO DE VENTAS

VENTAS TOTALES

PTO. EQ. DEL EFECTIVO

=


Corresponde a la existencia de costos operativos fijos de tal manera que un cambio en las ventas produzca un cambio más cuantioso en el ingreso operativo.

CAMBIO PORCENTUAL EN LA UTILIDAD OPERATIVA.

CAMBIO PORCENTUAL EN LAS VENTAS

GRADO DE APLANCAMIENTO

OPERATIVO=




G. A .O VENTAS – CV

VENTAS – CV – CF =

GRADO DE APLANCAMIENTO

OPERATIVO

▲ EBIT. (U.A.I.I)

EBIT

▲ VENTAS

VENTAS


Si hay cambio en las ventas con que factor cambia EBIT?

▲ VENTAS

VENTAS= 3% GAO = 2 ⇒

▲ EBIT

EBIT⇒

6%, 2 VECES MÁS DE LO QUE SUBIRÍAN LAS VENTAS, MEJORA EL DOBLE, PUEDE TENER UN CAMBIO POSITIVO O NEGATIVO.


PUNTO DE EQUILIBRIO Y GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Ventas

Costos de Ventas

Costos Fijos.

U.A.I.I.

Intereses

U.A.Imp.

Utilidad Neta

Utilidad por Acción (U.P.A.)

GRADO DE APALANCAMIENTO

OPERATIVO


FINANCIERO


TOTAL

GAT = GAO * GAF


Corresponde a la Utilidad Operativa que la empresa necesita para cubrir la totalidad de sus costos fijos de financiamiento y producir utilidades por acción iguales a cero.

El valor EBIT Ó UAII con el cual UPA es cero.

UPA = 0

EL VALOR DE LAS VENTASCON EL CUAL EBIT = 0

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO


PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO


(U.A.I.I. – INTERESES) ( 1 – IMPUESTOS) - DIVIDENDOS PREFERENTES

NÚMERO DE ACCIONES

UPA =

Dps.

1- ح

+I=

Dps = DIVIDENDOS PREFERENTES TASA IMPOSITIVA (IMPUESTO) = ح

PEF

ES LA UTILIDAD OPERATIVA

= INTERESES + DIVIDENDOS PREFERENTES

1- IMPUESTOS

=




G. A. F. =

▲ UPA

UPA

▲ EBIT

EBIT

EBIT

EBIT - PEF=G. A. F.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO


=

▲ UPA

UPA

▲ VENTAS

VENTAS

G. A. T.

=

▲ UPA

UPA

▲ EBIT

EBIT

*

▲ EBIT

EBIT

▲ VENTAS

VENTAS

G. A. T.

= VENTAS - COSTOS VARIABLES

VENTA – COSTOS VARIABLES – COSTOS FIJOS - PEF

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL


Capital de trabajo.-

Esta conformado solamente por los activos circulantes:

₪ Efectivo y valores negociables

₪ Cuentas por cobrar

₪ Inventarios

Capital de trabajo neto.-

Es la cantidad de activos circulantes financiados por los pasivos de largo plazo.

AC – PC = PLP + CC - AF

POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO


Se refiere a las decisiones acerca de:

1. Los niveles fijados como meta de cada cuenta de activo circulante

Efectivo

C x C

Inventarios

2. La manera como se financian los activos circulantes

Corto plazo: C x P

Largo Plazo D x P

POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO


CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO

Es el plazo que transcurre desde el pago efectuado por la compra de materia prima necesaria para manufacturar un producto hasta la cobranza de las cuentas asociadas con la venta de dicho producto

Oxigeno de la empresa. Para el manejo correcto del mismo podemos optar por:

₪ Presupuesto de Efectivo

₪ Ciclo de conversión de efectivo

EFECTIVO


Tres componentes:Inventario (promedio)

Costo de ventas diarias

Cuentas por Cobrar

ventas a crédito diarias

Cuentas por Pagar

Costo de ventas diarias

( compras diarias )

CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO


Tres niveles de cantidades de Activos Circulantes para dar apoyo a cualquier nivel de ventas:

POLITICA RESTRINGIDA.-

Es aquella en la que el efectivo, valores negociables, inventarios y CxC alcanzan un VALOR MINIMO. Esta política se podría dar bajo ciertas condiciones de certeza, es decir, donde conozco ventas, costos, plazo de venta, etc.

POLITICA DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO


POLITICA MODERADA.- Política intermedia, normalmente la mas apropiada.

POLITICA RELAJADA.- Se tienen grandes cantidades de activos circulantes, y normalmente las ventas son estimuladas por una política liberal de crédito que da como resultado un alto nivel de CxC.


No cambian como resultado de condiciones económicas o estacionales. Estos activos existen incluso en el ciclo de negocios de una empresa

Fluctúan de acuerdo con las variaciones estacionales o cíclicas del giro de una empresa.

POLITICA DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS CIRCULANTES


Se pueden establecer tres enfoques:

ENFOQUE AGRESIVO.- Es una política que implica que todos los activos fijos de una empresa son financiados con capital a largo plazo, mientras una parte de los activos circulantes permanentes son financiados con fuentes no espontáneas de fondos a corto plazo.

POLITICA DE FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO


ENFOQUE CONSERVADOR.- Política en la cual la totalidad de los activos fijos, los activos circulantes permanentes y una parte de los activos circulantes temporales son financiados con capital a LP

ENFOQUE MODERADO.- Política de financiamiento intermedia que acopla los vencimientos de los activos y los pasivos, y minimiza el riesgo de que la empresa no pueda liquidar sus obligaciones


Efectivo y valores negociables

Cuentas por cobrar

Inventario

ACTIVOS DE CORTO PLAZOO CIRCULANTES

ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS DE CORTO PLAZO


Presupuesto de Efectivo

SALDOS DE EFECTIVO

Ciclo de conversión de efectivo

ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS DE CORTO PLAZO

EFECTIVO


SALDO DE EFECTIVO

SALDO TRANSACCIONAL.- Es el necesario para realizar las operaciones diarias, esta relacionado con los pagos y cobranzas rutinarias.

SALDO COMPENSADOR.- Saldo mínimo que debe mantener la empresa para pagar los costos de los servicios bancarios.

PRESUPUESTO DE EFECTIVO


SALDO PREVENTIVO.- Esta destinado para prevenir fluctuaciones no programadas en los flujos de efectivo.

SALDO ESPECULATIVO.- Son los que mantiene la empresa con la finalidad de aprovechar cualquier oportunidad de compra que pudiera existir.


POLITICAS DE CREDITOS

Es el conjunto de decisiones que comprenden las normas de crédito de una empresa, los términos de crédito, los métodos empleados para la cobranza y los procedimientos de control.

NORMAS DE CREDITO

Reglas que indican la solidez financiera mínima que debe tener un cliente para que se le conceda un crédito

ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR


TERMINOS DE CREDITO.-Corresponde a las condiciones de pago ofrecidas a los clientes donde se indica la amplitud del periodo de crédito y cualquier descuento por pronto pago. Ejemplos:

Descuento del 2% si paga a los 10 días, de lo contrario pago de la totalidad de la factura a los 30 días.

Descuento del 3% si paga a los 7 días, de lo contrario pago de la totalidad de la factura a los 30 días.

POLITICAS DE CREDITOS


PROCEDIMEINTOS DE CONTROL

Se refiere a los procedimientos que sigue la empresa para solicitar el pago de las Cuentas por Cobrar

Dos formas de control:

1. Reporte de antigüedad de las CxC

Antigüedad (días)

Monto neto Porcentaje (%) Días promedio

0 – 30 $72,000 40% 18

31 – 60 90,000 50% 55

61 – 90 10,800 6% 77

Mas de 90 7,200 4% 97

Total $180,000 100% Promedio ponderado: 43,2

días

POLITICAS DE CREDITO


2. Días de venta pendiente de cobro

Cuentas por CobrarVentas

diarias

Cuentas por CobrarVentas anuales / 360

Cuentas por CobrarVentas mensuales /

30

POLITICAS DE CREDITO

PROCEDIMIENTOS DE CONTROL


Sirven para determinar si vale o no la pena dar mas crédito o restringirlo

Saldo Promedio en Cuentas por cobrar

X

Razón de Costo variable

Inversión en Cuentas por cobrar

X

Costo de oportunidad de los fondos

ANALISIS DE CAMBIO EN LAS POLITICAS DE CREDITO

Inversión en CxC =

Costo de mantenimientode las CxC =


Q

TO

QPCCITC

2..

Objetivo:

MINIMIZAR el costo total del inventario

PCC

TOQ

2

COSTO TOTAL DE INVENTARIO


PUNTO DE REORDEN:

Es el nivel de inventario donde se debe colocar una nueva orden para que no exista una demanda insatisfecha y esta en relación con el tiempo en que se toma entre hacer el pedido y que llegue a las bodegas

TiempoT 2T 3T

Q/2

E.O.Q.

Cantidad

PR

AMPLIACIONES DEL MODELO E. O. Q.


INVENTARIO DE SEGURIDAD:

Es un inventario adicional cuyo objetivo es proteger a la empresa contra los cambios de las tasas de ventas o de las demoras de producción o embarque

TiempoT 2T 3T

E.O.Q.

Cantidad



DESCUENTO POR CANTIDAD

Corresponde a una descuento adicional sobre el precio de compra ofrecido por una orden de grandes cantidades lo cual me contradice la cantidad económica de la orden. Ejemplo:

E.O.Q. = 100 E.O.Q. = 100 unidadesunidades

Pc = $8Pc = $8

Q = 150 unidadesQ = 150 unidades

Descuento = 10%Descuento = 10%

Pc = $7,20Pc = $7,20



Fuentes de financiamiento:Fuentes de financiamiento:

₪ Gastos acumulados

₪ Cuentas por pagar (crédito comercial)

₪ Prestamos bancarios

₪ Papel comercial

ADMINISTRACIÓN DE PASIVOSDE CORTO PLAZO


Se considera una fuente espontánea de financiamiento y esta formada por salarios e impuestos por pagar. Es libre de costos y aumentan directamente con el incremento de las operaciones

Corresponde al crédito que recibe la empresa de parte de sus proveedores. En empresas de tipo no financiero, este rubro representa aproximadamente un 40% de todos los activos circulantes. Es libre de costos y de generación espontánea.

GASTOS ACUMULADOS

CUENTAS POR PAGAR


0 10 30días

$98 $100

% descuento

100% - % descuento

360 días

Total de días

Periodo de descuento

ANALISIS DEL COSTO POR NO APROVECHAR UN DESCUENTO POR

PRONTO PAGO

Costo por no aprovechar el

descuento


Para este caso:

APR (Aproximado)

Average Percent Average Percent raterate

36,7%


PRONTO PAGO

Costo por no aprovechar el

descuento


Costo efectivo


PRONTO PAGO

{ [ 1 + ( % desc. / (100% - % desc.) ] ^ (360 / dif. Dias )} - 1


Son negociados: Hay que realizar una gestión financiera para adquirirlos.

Se los conoce como:

Fondos no espontáneos

Se formaliza legalmente mediante la firma de un PAGARÉ, que es un documento que especifica los términos y condiciones de un préstamo.

PRESTAMOS BANCARIOS DE CORTO PLAZO


Línea de crédito.-Línea de crédito.- Es un acuerdo en el cual el banco conviene en prestar hasta una cierta cantidad máxima de fondos dentro de un periodo determinado.

Línea de crédito revolvente.-Línea de crédito revolvente.- Es una línea de crédito formal y comprometedora en la cual el banco tiene la obligación legal de proporcionar los fondos cuando son requeridos por el prestatario y en este caso el banco carga un honorario por disposición de fondos ( cuota que se carga a los saldos no empleados de la línea de crédito revolvente).

TIPOS DE PRÉSTAMOS A TIPOS DE PRÉSTAMOS A CORTO PLAZOCORTO PLAZO


COSTOS DE PRESTAMOS BANCARIOS

TASA POR PERI ODO.TASA POR PERI ODO.-- Costo en dólares de la solicitud sobre el monto de fondos utilizados.

TASA PORCENTUAL ANUAL (TPA).TASA PORCENTUAL ANUAL (TPA).-- Interés simple

(Tasa por periodo) x m

m: Numero de periodos al año

TASA ANUAL EFECTIVA (TAE).TASA ANUAL EFECTIVA (TAE).--

((1 + Tasa por periodo) ^ m) - 1


MODALIDADES DE UN PRÉSTAMO

Préstamo con interés simple: El monto solicitado y el interés se pagan al vencimiento, no se realizan pagos antes del vencimiento, no se consideran cálculos de los intereses de manera intra-anual.

Préstamo con interés descontado: El interés que se calcula sobre el monto se

paga al recibirse el monto solicitado, es decir de forma anticipada.


EJEMPLOS

Préstamo con interés simple:

Préstamo de $10000 al 12% con 1 año de plazo: El prestatario paga $11200 al vencimiento del préstamo ( 1 año)

Préstamo con interés descontado:

El prestatario recibe una cantidad menor a la solicitada por el pago anticipado de interés en el préstamo de $10000 al 12%: se recibe $8800


MODALIDADES DE UN PRÉSTAMO

Préstamo con interés aditivo: En este tipo de préstamo los intereses aditivos

son aquellos que se calculan y posteriormente se añaden al monto solicitado para obtenerse el monto total, el cual deberá pagarse en abonos iguales.

Saldo compensador: Saldo mínimo en una cuenta de cheques que la

empresa debe mantener para solicitar un préstamo.


Interés simple con saldo compensador:

Requerimiento del saldo compensador:

SC = Monto del préstamo x saldo compensador(%)

Por lo tanto:

Monto requerido = Cantidad necesaria de fondos utilizables / (1- SC(%))

MODALIDADES ADICIONALES


MODALIDADES ADICIONALES

Interés descontado con saldo compensador:Monto requerido= monto requerido de fondos

utilizables / (1- SC (%)- I simple)

Fondos utilizables = monto principal –SC – pago de intereses = monto principal*(1-SC(%)-I simple)


Son pagarés a corto plazo no garantizados que emiten las empresas muy grandes y financieramente sólidas con el objetivo de obtener fondos

$

$ + intereses

090 días

PAPEL COMERCIAL


PAPEL COMERCIAL

Usos: Empresas que representan riesgos sumamente pequeños, se reduce el costo de los intereses al permitir a las corporaciones un rango mas amplio de fuentes de crédito.

Vencimiento y costos: Por lo general se emite en denominaciones de 100.000 o más, sus vencimientos van desde uno a nueve meses, el costo del papel se calcula de la misma manera que los préstamos sujetos a interés descontado.


La existencia del inventario es base para un préstamo no garantizado si el riesgo es bajo, mas si el riesgo es alto las entidades bancarias cobran un gravamen sobre el inventario.

Modalidades:

- Recibos de fideicomisos

- Recibos de almacenamiento

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL INVENTARIO


FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL INVENTARIO

Recibos de Fideicomisos: Los bienes se mantienen en fideicomiso para

el prestamista

Los bienes pueden guardarse en un almacén público o en las instalaciones del prestatario.

Un defecto es que deben emitirse recibos para cada bien específico.


DEL FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL INVENTARIO

Recibo de almacenamiento.- Recibo de almacenamiento.- Se aplica para:

Productos agrícolas Electrodomésticos Vehículos En este caso, el almacén publico entrega un

certificado que puede servir como garantía para un prestamista. . Se debe considerar en esta modalidad que existen costos como el de procesamiento y almacenaje


EVALUACION DEL FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL INVENTARIO

En almacenes rurales como fuente de fondos tiene ventajas:-Monto de fondos disponibles es flexible

- Acuerdos de almacenamiento rural incrementan la aceptabilidad del inventario como garantía-Mejoramiento de los sistemas de almacenamiento por parte de las empresas( externalidad positiva de hacer un préstamo de este tipo)

Desventajas:- Papeleo y trámites burocráticos además de la capacidad y ubicación geográfica de los almacenes

presentacion de finanzas

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