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Madrid, 19 de noviembre de 2018 13:15 pm

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Análisis de media sesión europeaMadrid, lunes 19 noviembre 2018


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Análisis de media sesión europeaÍndice de contenidos

➢ Futuros Mini S&P 500

➢ Futuros Mini Nasdaq 100 & Apple

➢ Futuros Dax 30

➢ Futuros Euro Stoxx 50

➢ Futuros Ibex 35

➢ Eurodólar (contado)

➢ Futuros Crudo Ligero Dulce (NYMEX)

➢ Oro (contado)

➢ Plata (contado)

➢ Bund

➢ Monitorización de las Primas de Riesgo

➢ Datos Macro Sesión EEUU & Eventos Reserva Federal

➢ Eventos Banco Central Europeo

El informe y las opiniones, datos, estimaciones o previsiones contenidas en el mismo han sido elaboradas por Publicaciones Técnicas Profesionales, S.L., sociedad ajena a BBVA, para dar información general en la fecha de su emisión a los clientes de BBVA Trader.

Todo inversor con acceso a este informe debe ser consciente que los instrumentos y las inversiones incluidas en el mismo pueden no ser adecuadas para los objetivos específicos de su inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, porque no han sido analizados para la elaboración del informe, por ello, debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y con el asesoramiento específico y especializado que pudiera ser necesario. Por favor, lea atentamente el aviso legal incluido al final de este informe.


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Análisis de media sesión europea

Futuros Mini S&P 500 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del jueves 15 describió un patrón de reversal day alcista que resultó validado tras cruzarse en mercado a 2737,75, esdecir un punto completo de índice por encima del máximo de dicho reversal lo que podría favorecer todavía en la sesión de hoy lunes unmáximo superior al máximo del viernes 2748,75.


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Índice S&P 500 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de octubre describió un reversal mensual bajista (como ocurriera en septiembre 2000) que en este caso es además un patrónenvolvente bajista (envuelve al rango de los dos últimos meses). Únicamente la pérdida de su mínimo en noviembre (2603,54) podríagenerar al menos dos nuevos meses de nuevos mínimos, noviembre y diciembre. Nótese como la línea de tendencia alcista de largo plazotrazada desde marzo 2009 no ha resultado vulnerada al cierre del mes de octubre. Vigilamos una potencial pérdida de la misma al cierredel mes de noviembre lo que constituiría una nueva evidencia bajista.


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Al cierre de octubre describió un reversal mensual bajista (como ocurriera en septiembre 2000) que en este caso es además un patrónenvolvente bajista (envuelve al rango de los dos últimos meses). Únicamente la pérdida de su mínimo en noviembre (2603,54) podríagenerar al menos dos nuevos meses de nuevos mínimos, noviembre y diciembre. Nótese como la línea de tendencia alcista de largo plazotrazada desde marzo 2009 no ha resultado vulnerada al cierre del mes de octubre. Vigilamos una potencial pérdida de la misma al cierredel mes de noviembre lo que constituiría una nueva evidencia bajista.


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El mercado al cierre de octubre finalmente no generó una señal de venta en el indicador de seguimiento de tendencia volatility index(Wilder, 1978) la cual habría tenido lugar si el índice S&P 500 hubiese cerrado el mes en un nivel inferior a 2698,97. Cerró en 2711,74. Lasestadísticas de esta señal desde 1927 están a la derecha del gráfico.


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El mercado al cierre de octubre finalmente no generó una señal de venta en el indicador de seguimiento de tendencia volatility index(Wilder, 1978) la cual habría tenido lugar si el índice S&P 500 hubiese cerrado el mes en un nivel inferior a 2698,97. Cerró en 2711,74. Lasestadísticas de esta señal desde 1927 están a la derecha del gráfico.


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Futuros Mini S&P 500 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos como primera señal de debilidad la pérdida del mínimo de sesión de esta madrugada (2728,75). Siguientes soportes: 27223,5 –2722,5 y por último el nivel 2711,5 cuya vulneración en un tercer intento abriría un objetivo teórico mínimo en 2686.


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Futuros Mini S&P 500 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos como primera señal de debilidad la pérdida del mínimo de sesión de esta madrugada (2728,75). Siguientes soportes: 27223,5 –2722,5 y por último el nivel 2711,5 cuya vulneración en un tercer intento abriría un objetivo teórico mínimo en 2686.


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Bajo la hipótesis de que la Historia se repite a sí misma, observamos ciclos alcistas de 24 años alternados por periodos laterales donde enlos dos últimos casos el mercado ha descrito patrones de broadening (ensanchamiento), ambos señalizados por una elipse. Por lo tanto,observamos riesgo de que el mercado pueda persistir en esta tendencia ascendente hasta diciembre de 2032.


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Esto no significa necesariamente que el mercado -como sucedió en los dos últimos períodos de tendencia al alza de 24 años- tenga quedescribir una tendencia alcista lineal porque en estos períodos también encontramos fases de recesión según los criterios de la NBER(National Bureau of Economic Research), aunque la mayoría fueron recesiones suaves (mild recessions). Véase como en julio hemosentrado en el décimo año de esta fase de expansión que comenzó en junio de 2009. La fase de expansión más larga registrada hasta lafecha ha sido la correspondiente a la ventana temporal marzo 1991 - marzo 2001.


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Futuros Mini Nasdaq 100 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del jueves 15 describió un patrón potencialmente alcista en la serie diaria mediante un reversal day alcista, el cualtodavía ha resultado validado en la mañana de hoy al cruzarse en mercado a 6921,5, es decir un punto completo de índice por encima delmáximo de sesión de ayer llegando a marcar un máximo intradía en 6934,5, lo que podría favorecer un nuevo máximo en la sesión demañana martes.


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Futuros Mini Nasdaq 100 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos tras la pérdida en el cierre de 60 minutos de las 12:00 de hoy lunes de la línea de tendencia alcista trazada desde el 15 denoviembre, la vulneración del mínimo de sesión de la madrugada de hoy y del nivel crítico 6806,25 en un cierre de 60 minutos, lo queabriría un objetivo teórico mínimo en 6700 estimado mediante un potencial doble/triple máximo. Soporte intermedio: 6779,75.


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Futuros Mini Nasdaq 100 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos tras la pérdida en el cierre de 60 minutos de las 12:00 de hoy lunes de la línea de tendencia alcista trazada desde el 15 denoviembre, la vulneración del mínimo de sesión de la madrugada de hoy y del nivel crítico 6806,25 en un cierre de 60 minutos, lo queabriría un objetivo teórico mínimo en 6700 estimado mediante un potencial doble/triple máximo. Soporte intermedio: 6779,75.


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Futuros Mini Nasdaq 100 y Apple en mercado afterhours y premarket –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Apple ha abierto hoy martes en el premarket a las 10:00 en 194,71 USD y se encuentra cotizando en estos momentos a 190,70 USD.Vigilamos como nuevos síntomas bajistas la pérdida en un cierre de 60 minutos de la zona de soporte 188,96-188,90 USD yposteriormente el lado inferior del canal alcista trazado desde el 14 de noviembre


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Apple –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

La figura de HCH bajista observada en la serie diaria nos permitía estimar un objetivo teórico mínimo en 194,01 USD, objetivo que ha sidoya alcanzado y rebasado, acumulando ya una caída desde el precio de cierre de la sesión del 1 de noviembre (fecha de publicación deresultados) de un 16,39%. La pérdida del lado inferior del primer canal bajista trazado en la serie diaria permite estimar un objetivoteórico mínimo en 183,94 USD. Observamos un segundo gap entre 173,80 – 169,10 USD.


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Apple –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

La figura de reversal mensual bajista descrita al cierre del mes de octubre ha resultado validada al vulnerar su mínimo 206,09 USD ycruzarse un dólar por debajo, lo que abre un escenario de riesgo de caídas para el resto del mes noviembre y riesgo de alcanzar nuevosmínimos en diciembre, como mínimo. La línea de aceleración trazada desde mayo 2016 está situada en el entorno de 188,71 USD, la cualestá siendo ya testada.


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Índice Nasdaq 100 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Véase como el mercado se encuentra en el interior de un canal alcista de largo plazo trazado desde marzo 2009.


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Se encuentra en el interior de un canal alcista de largo plazo trazado desde marzo 2009. Vemos como al cierre de la sesión del pasadomiércoles 31 de octubre ha descrito un patrón envolvente bajista. Una potencial vulneración de su mínimo 6574,745 en noviembremediante una pérdida en un punto completo de índice que aún no se ha producido, supondría abrir un escenario de riesgo bajista paralos meses noviembre y diciembre, como mínimo.


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Al igual que en el índice S&P 500 destacamos como nueva señal bajista al cierre del mes de octubre un reversal mensual bajista (comoocurriera en septiembre 2000) que además es un patrón envolvente bajista, teniendo este último mayores implicaciones bajistas. Elsiguiente síntoma sería la pérdida de su mínimo 6574,745 en noviembre, ya que podría generar dos nuevos meses de nuevos mínimos,noviembre y diciembre.


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Futuros DAX 30 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del miércoles 14 describió un reversal day bajista que se vio validado al perder su mínimo 11306 en un punto deíndice (i.e., 11306 – 1 = 11305), lo que ha favorecido dos sesiones de nuevos mínimos consecutivos, jueves y viernes. Los indicadores deseguimiento de tendencia mensuales, semanales y diarios se mantienen vendidos. Vigilamos como nueva señal de debilidad la pérdida desesión del viernes 16 (11223,5).


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Índice DAX 30 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del miércoles 14 describió un reversal day bajista que se vio validado al perder su mínimo 11306 en un punto deíndice (i.e., 11306 – 1 = 11305), lo que ha favorecido dos sesiones de nuevos mínimos consecutivos, jueves y viernes. Los indicadores deseguimiento de tendencia mensuales, semanales y diarios se mantienen vendidos. Vigilamos como nueva señal de debilidad la pérdida desesión del viernes 16 (11223,5).


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La red neuronal basada en patrones e indicadores de seguimiento de tendencia diarios y semanales se mantiene vendida desde 11349,94del miércoles 14 de noviembre.


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Futuros DAX 30 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

El mercado ha conseguido cerrar por encima del precio de subasta del viernes pero no ha logrado alzarse en 60 minutos por encima de11407,5, punto crítico de la figura bajista de HCH de grado mayor, registrando un potencial pullback que creemos será previo a un nuevomovimiento bajista hacia los objetivos planteados 11170 – 11133.


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El patrón bajista de HCH que comenzó a validarse en la pérdida del mínimo de sesión del 26 de marzo 2018 (11726,62) en el cierre del 10de octubre (11712,5) permite estimar un objetivo teórico mínimo en 9903 lo que supone un potencial bajista del 13,17% desde los nivelesactuales.


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Futuros Euro Stoxx 50 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del miércoles 14 describió un reversal day bajista que se vio validado al perder su mínimo 3170 en un punto deíndice (i.e., 3170 – 1 = 3169), lo que ha favorecido dos sesiones de nuevos mínimos consecutivos, jueves y viernes. Los indicadores deseguimiento de tendencia mensuales, semanales y diarios se mantienen vendidos. Vigilamos como nueva señal de debilidad la pérdida desesión del viernes 16 (3149) como nuevo síntoma de persistencia en la tendencia bajista.


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Futuros Euro Stoxx 50 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Los patrones bajistas de HCH propuestos en 60 minutos permanecen vigentes y persiste el riesgo bajista hacia los objetivos teóricosmínimos 3134 y 3127 a pesar de haber registrado un cierre de 60 minutos superior al precio de subasta del viernes 3182 en el cierrehorario de las 9:00.


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Índice Euro Stoxx 50 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El canal bajista desdoblado nos permite estimar un objetivo teórico mínimo en 3012. El HCH bajista que comenzó a validarse al cierre dela sesión del 11 de octubre permite estimar un objetivo teórico mínimo en 2882. Únicamente comenzaremos a observar riesgos de subidaa partir de un cierre diario superior a 3251,67, ya que el mercado comenzaría a validar un potencial HCH invertido, figura alcista.Observamos un gap bajista entre 3158,87 y 3147,13.


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Futuros Ibex 35 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión de ayer el mercado describió un reversal day alcista. Tras la pérdida de su mínimo 8978 y cruzarse a 8976 hasupuesto la invalidación de la misma y una señal bajista. Vigilamos un tercer intento de rotura de la zona de soporte 8978 – 8976.


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Futuros Ibex 35 –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos vigilando la pérdida en un cierre horario del lado inferior del canal bajista propuesto lo que nos permitiría hacer undesdoblamiento del mismo. Vigilamos un tercer intento de rotura sobre la zona de soporte 8978 – 8976.


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Índice Ibex 35 –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Al cierre de la sesión del jueves describió un segundo reversal day bajista consecutivo que resultó validada en la sesión del viernesmediante la pérdida de su mínimo 9018,6 en un punto de índice, lo que debería generar nuevos mínimos hoy lunes. Adicionalmenteobservamos un gap alcista hasta 8988,9 desde 9018,60. Siguiente nivel de soporte relevante: 8911,3.


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Índice Ibex 35 –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

La pérdida del nivel 9111,10, mínimo de sesión del 7 de septiembre, ha supuesto invalidar la figura de doji mensual descrita al cierre delmes de septiembre y la ruptura del lado inferior del canal bajista en el cierre diario del 12 de octubre permite establecer un objetivoteórico mínimo por desdoblamiento del mismo en el entorno de 7814.


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Eurodólar (contado) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Desde la validación del inside bar descrito al cierre del 13 de noviembre tras la superación de su máximo 1,1294 USD, el mercado no hadescrito aún ningún patrón bajista en la serie diaria Resistencias: 1,1432 USD – 1,1433 USD – 1,1456 USD .


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Eurodólar (contado) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

El patrón de HCH como figura de continuación de tendencia bajista permite estimar un objetivo teórico mínimo en 1,1091 USD.


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Eurodólar (contado) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Para poder observar en 60 minutos algún indicio bajista es necesario que el nivel 1,1399 USD resulte vulnerado en 60 minutos. Siguientessoportes: 1,1368 – 1,1362 – 1,1348 USD.


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Light Sweet Crude (NYMEX) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos vigilando que el mercado tras validar dos inside bar consecutivos pueda describir un pullback al nivel de resistencia 58,68USD/Barril en un contexto de distintas declaraciones por parte de la OPEP a favor de nuevos recortes en la producción para “estabilizar elmercado”. El 6 de diciembre hay reunión de la OPEP.


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Light Sweet Crude (NYMEX) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos vigilando que el mercado tras validar dos inside bar consecutivos pueda describir un pullback al nivel de resistencia 58,68USD/Barril en un contexto de distintas declaraciones por parte de la OPEP a favor de nuevos recortes en la producción para “estabilizar elmercado”. El 6 de diciembre hay reunión de la OPEP.


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Light Sweet Crude (NYMEX) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Las caídas registradas en octubre han generado un patrón envolvente bajista cuya vulneración de su mínimo (64,81 USD/Barril) ennoviembre abre un escenario de riesgo bajista adicional para el resto de noviembre y nuevos mínimos en diciembre.


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Light Sweet Crude (NYMEX) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Se ha producido la rotura del lado inferior del canal alcista trazado desde el 13 de noviembre en el cierre de las 12:00. El siguiente indiciobajista intradía relevante será describir un cierre horario inferior al nivel 55,90 USD/Barril. El objetivo por desdoblamiento está situado en54,56 USD/Barril.


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Oro (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos considerando como escenario central que las recuperaciones registradas desde 1160,39 USD/Onza del 16 de agostocorrespondan a un pullback hacia la zona de resistencia 1236,55 – 1237,98 USD/Onza y sean previas a un nuevo movimiento bajista hacianuevos mínimos anuales.


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Oro (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

La figura de HCH bajista observada en la serie diaria y que comenzó a validarse al cierre de la sesión del viernes al vulnerar el punto crítico1212,03 (mínimo del 31 octubre) permite estimar un objetivo mínimo en 1183,22 USD/Onza. Vigilamos adicionalmente la pérdida dellado inferior del canal alcista trazado desde el 16 de agosto en un cierre diario lo que nos permitiría desdoblar el canal hacia el entorno de1152 USD/Onza. Vigilamos que la potencial figura de inside bar que pueda estar describiendo hoy el mercado resulte vulnerada por ellado inferior mañana martes 20. Soportes intermedios: 1195,95 – 1191,93 – 1182,08 – 1180,89 USD/Onza.


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Oro (spot) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Tras perder el lado inferior del canal alcista en la madrugada de hoy lunes vigilamos un cierre de 60 minutos inferior a 1215,63 USD/Onza.


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Oro (spot) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Observamos un elevado riesgo bajista de fondo hacia el lado inferior del canal bajista situado en el entorno de los 890 USD/Onza.


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Oro (spot) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Observamos un elevado riesgo bajista de fondo hacia el lado inferior del canal bajista situado en el entorno de los 890 USD/Onza.


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Plata (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Desde la sesión del 11 de septiembre nuestra valoración es que se encuentra describiendo un potencial pullback, que esperamos seaprevio a un nuevo movimiento bajista. Continuamos observando un patrón bajista de doble máximo con punto crítico en 14,2348USD/Onza que resultó validado al cierre del viernes 9 y que permite estimar un objetivo teórico mínimo en 13,60 USD/Onza. Creemosque las recuperaciones de las últimas dos sesiones hasta los máximos del viernes constituyen un mero pullback y por tanto previo anuevas caídas. Vigilamos que la potencial figura de inside bar que pueda estar describiendo hoy el mercado resulte vulnerada por el ladoinferior mañana martes 20.


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Plata (spot) –serie diaria– (Fuente: Bloomberg)

Persiste el riesgo bajista de fondo hacia 13,6301 USD/Onza, objetivo estimado mediante el triángulo simétrico expuesto en el gráficoadjunto.


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Plata (spot) –serie 60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

Vigilamos un potencial patrón de doble máximo con trampa alcista que comenzará a validarse en la pérdida en 60 minutos del nivel crítico14,3575 USD/Onza.


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Plata (spot) –serie mensual– (Fuente: Bloomberg)

Continuamos vigilando una potencial figura bajista de HCH de grado mayor en la serie mensual que podría generar una deriva bajista delargo plazo hacia niveles de 3,30 USD/Onza.


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BUND Vto. Diciembre 2018 –diario– (Fuente: Bloomberg)

Nuevos episodios de confrontación entre el gobierno de Italia y la Comisión Europea a partir del día 21 de noviembre donde la ComisiónEuropea podría decidir iniciar un expediente sancionador contra Italia, deberían favorecer nuevas subidas hacia el objetivo teórico deldoble mínimo: 161,76. Vigilamos un tercer test de la zona de resistencia 160,90 - 92.


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BUND Vto. Diciembre 2018 –60 minutos– (Fuente: Bloomberg)

El único elemento bajista intradía es la figura de HCH planteada con objetivo teórico mínimo en 160,11. Se reanuda el riesgo alcista apartir de la vulneración al alza del nivel 160,73 en un cierre de 60 minutos.


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Prima de riesgo de España (diferencial del tipo de interés a 10 años España - Alemania) –serie diariaEl mantenimiento del rating por parte de la agencia S&P después del cierre del viernes 26 de octubre de la deuda soberana italiana,aunque bajó la perspectiva a negativa, a diferencia de lo que hizo Moody´s el 19 de octubre que si bajó en un escalón (notch) su deuda,favoreció un pullback del spread a los niveles de soporte 114 y 112 pb, que observamos riesgos que sea previo a un nuevo movimiento alalza del mismo hacia los 151 puntos básicos (resistencia intermedia 141 pbs) como consecuencia de nuevos episodios de confrontación delgobierno populista italiano con la Comisión Europea tras presentar el pasado martes 13 de noviembre los presupuestos sin ningunacorrección relevante respecto a lo que se había solicitado desde Bruselas. Permanecemos atentos al este miércoles 21 de noviembredado que la Comisión Europea podría comunicar si finalmente inicia un proceso sancionador contra Italia. Cotización actual: 125 pbs.

(Fuente: Bloomberg y elaboración propia)


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Datos macro más relevantes de la sesión (Fuente: Bloomberg)

En EEUU a las 16:00 tenemos el índice del mercado de la vivienda que elabora la asociación nacional de constructores. Por encima de 50indica optimismo y por debajo de 50 pesimismo por parte de dichos constructores. Nos sirve como un indicador más para monitorizar lasalud de esta fase de expansión que dio comienzo en junio 2009. No tiene la suficiente relevancia como para mover el mercado.


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Eventos de miembros de la Reserva Federal y calendario del FOMC (Fuente: Bloomberg)

Las diferentes visiones de los distintos miembros de la Fed acerca de que nuevas subidas de tipos podrían invertir la curva y generarrecesión (i.e., Kashkari y Bostic) frente a otros miembros que sostienen que “esta vez será diferente” (This time is different), hace quesea relevante el seguimiento de estos eventos y conferencias en los que intervienen para seguir y monitorizar el debate interno que haysobre este tema entre los miembros del FOMC y que se mantiene según hemos podido observar en las últimas actas publicadas.


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Eventos del Banco Central Europeo y sus miembros (Fuente: Bloomberg)


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Aviso Legal y Conflicto de InteresesEl presente análisis vertido en este informe está basado en la aplicación conjunta de reconocimiento de patrones en precio, volumen, open interest, posiciones en derivados difundidas por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), métodos de suavizado o alisado de serieshistóricas de precios, seguimiento de indicadores macroeconómicos para la valoración del estado del Ciclo Económico, posición de la curva de tipos de interés en EEUU (aplanamiento, apuntamiento y curva invertida), resultados empresariales y cualquier evento de mercado nocalendarizado –y por tanto absolutamente inesperado– o noticia que pudiera afectar a los distintos mercados objeto de este análisis que hayan sido publicadas previamente en canales de información especializados considerados fiables, por lo que no constituye ni pretende constituirasesoramiento financiero personalizado alguno ni asesoramiento en materia de inversión. Es un mero análisis o estudio general y no expresa ánimo, intención ni garantía de las inversiones que se pudieran realizar por cada inversor. Se ofrece a título exclusivamente y meramenteinformativo por lo que en ningún caso constituye una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, ni ningún tipo de invitación velada a tomar riesgo mediante una posición de compra (larga) o de venta (corta) ni en ningún tipo de mercados de contado ni dederivados.

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