PARTE II

Con el objeto de modernizar y ampliar la capacidad de planta de la empresa, la gerencia tiene el propósito de adquirir maquinaria a inicios del 2014, considerando que nos encontramos en enero del 2008, que monto debe guardar la empresa en el banco al final de cada año de modo que cuente con un fondo de S/.5’000,000 para comprar la maquinaría en la fecha antes indicada si la tasa de interés que paga el banco es 9 % anual y capitaliza los intereses trimestralmente.

La anualidad que debe guardar la empresa en el banco al final de cada año deberá ser de S/.659,448.32.

Adicionalmente al fondo formado de S/.5’000,000 se requiere una inversión por S/. 4’000,000 para obras civiles y electromecánicas y S/. 2’000,000 para equipos complementarios y montaje de la maquinaria y equipo.

El financiamiento de esta inversión adicional se efectuara de la siguiente manera:

a) El 1°de enero de 2014 un banco local otorgará un crédito hipotecario por los S/.4’000,000 a un plazo de 5 años con una tasa de interés anual de 10% con pagos anuales a fin de año empezando en el 2014. Para el cálculo de las cuotas, el banco utiliza el método alemán.

Cuadro de amortización método alemán:

N° Devolución Principal Monto de Interés Cuota total Saldo de capital principal

1 S/. 800,000.00 S/. 400,000.00 S/.1’200,000.00 S/. 3’200,000.002 S/. 800,000.00 S/. 320,000.00 S/.1’120,000.00 S/. 2’400,000.003 S/. 800,000.00 S/. 240,000.00 S/.1’040,000.00 S/. 1’600,000.004 S/. 800,000.00 S/. 160,000.00 S/.960,000.00 S/. 800,000.005 S/. 800,000.00 S/. 80,000.00 S/.880,000.00 S/. 0.00TOTAL S/.4’000,000.00 S/.1’200,000.00 S/.5’200,000.00

b) Los S/. 2’000,000 pueden ser financiados de dos maneras:

i. Por un proveedor a 5 años con una tasa de interés anual de 12% con pagos trimestrales a partir de enero del 2014. Para el cálculo de la cuota trimestral, el proveedor utiliza el método francés.

¿ i=12 %anual con pagos trimestrales

itrimestral=124

%=3%

¿ A=P×[ i× (1+i )n

(1+i )n−1 ]=2’ 0 00,00000×[ 0,03× (1,03 )20

(1,03 )20−1 ]=134,431.42

Periodo Cuota total Interés pagado Capital pagado Saldo de capital principal0 S/. 134,431.42 S/. 60,000.00 S/. 74,431.42 S/. 1,925,568.001 S/. 134,431.42 S/. 57,767.04 S/. 76,664.38 S/. 1,848,903.622 S/. 134,431.42 S/. 55,467.11 S/. 78,964.31 S/. 1,769,939.313 S/. 134,431.42 S/. 53,098.18 S/. 81,333.24 S/. 1,688,606.074 S/. 134,431.42 S/. 50,658.18 S/. 83,773.24 S/. 1,604,832.835 S/. 134,431.42 S/. 48,144.98 S/. 86,286.44 S/. 1,518,546.396 S/. 134,431.42 S/. 45,556.39 S/. 88,875.03 S/. 1,429,671.377 S/. 134,431.42 S/. 42,890.14 S/. 91,541.28 S/. 1,338,130.098 S/. 134,431.42 S/. 40,143.90 S/. 94,287.52 S/. 1,243,842.579 S/. 134,431.42 S/. 37,315.28 S/. 97,116.14 S/. 1,146,726.43

10 S/. 134,431.42 S/. 34,401.79 S/. 100,029.63 S/. 1,046,696.8011 S/. 134,431.42 S/. 31,400.90 S/. 103,030.52 S/. 943,666.2812 S/. 134,431.42 S/. 28,309.99 S/. 106,121.43 S/. 837,544.8513 S/. 134,431.42 S/. 25,126.35 S/. 109,305.07 S/. 728,239.7814 S/. 134,431.42 S/. 21,847.19 S/. 112,584.23 S/. 615,655.5515 S/. 134,431.42 S/. 18,469.67 S/. 115,961.75 S/. 499,693.8016 S/. 134,431.42 S/. 14,990.81 S/. 119,440.61 S/. 380,253.1917 S/. 134,431.42 S/. 11,407.60 S/. 123,023.82 S/. 257,229.3718 S/. 134,431.42 S/. 7,716.88 S/. 126,714.54 S/. 130,514.8319 S/. 134,431.42 S/. 3,915.44 S/. 130,515.98 S/. -1.15

ii. Por un proveedor que ofrece el crédito a 5 años con una tasa de interés del 9% anual con pagos mensuales (método francés), ofreciendo un período de gracia de 6 meses; al final de este período solo ay que para el monto del interés correspondiente a los seis meses y recién, al final del séptimo mes (julio 2014) se empezaría a devolver el préstamo en forma mensual.

DESDE AQUÍ LES TOCARIA A USTEDES:

Con la ampliación de la capacidad instalada (ejecución de la obra civil, compra de maquinaria y montaje) la venta neta de la empresa, por dicha ampliación, durante el primer año de operación será la siguiente:

Producto A: 8,000 unidades mensuales a un precio de S/.50.00

Producto B: 9,500 unidades mensuales a un precio de S/. 40.00

Producto C: 12,500 unidades mensuales a un precio de S/.30.00.

Las cantidades de unidades indicadas se deben considerar como una venta mensual promedio durante el primer año de operación de la nueva maquinaria.Los intereses cobrados a clientes durante el primer año de operación es del orden de los S/.84,000 (S/. 7,000.00 mensual promedio). La compra de materiales durante el año ascendió a S/.1´600,000 y los insumos diversos a S/.440,000.Los sueldos netos durante el año fueron de S/.840,000 con una carga social de 45% adicional sobre los sueldos netos.Los gastos de administración y de venta para este primer año fueron de S/.660,000 y S/.760,000 respectivamente.Los intereses pagados a proveedores durante el año fueron S/.140,000.

Para los cuatro años siguientes considere lo siguiente:

AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Ventas +5% año 1 +6% año 2 98% año 3 +7% año 4

Intereses cobrados +5% año 1 +6% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Compra materiales +9% año 1 +3% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Insumos diversos +5% año 1 +3% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Sueldos +5% año 1 = al año 2 +5% año 3 = al año 4

Carga social 45% del año 2 45% del año 3 45% del año 4 45% del año 5

Gastos administración +5% año 1 +3% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Gastos venta +5% año 1 +3% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Intereses pagados +5% año 1 +3% año 2 +2% año 3 +7% año 4

Con la información proporcionada en el cuadro se pide:

a) Elaborar el flujo de caja anual proyectado para 5 años (debe considerar el pago de la

cuota al banco por el crédito hipotecario y al proveedor por la maquinaria y

montaje).

Ventas totales enel1er año=12× (8.000×50+9.500×40+12.500×30 )

¿13.860 .000,00

INGRESOS POR AÑODetalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5Ventas S/. 13.860.000,00 S/. 14.553.000,00 S/. 15.426.180,00 S/. 15.117.656,40 S/. 16.175.892,35

Intereses cobrados

S/. 84.000,00 S/. 88.200,00 S/. 93.492,00 S/. 95.361,84 S/. 102.037,17

Total Ingresos

S/.13.944.000,00 S/.14.641.200,00 S/.15.519.672,00 S/.15.213.018,24 S/.16.277.929,52

EGRESOS POR AÑODetalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Compra de Materiales S/. 1.600.000,00 S/. 1.744.000,00 S/. 1.796.320,00 S/. 1.832.246,40 S/. 1.960.503,65

Insumos Diversos S/. 440.000,00 S/. 462.000,00 S/. 475.860,00 S/. 485.377,20 S/. 519.353,60Sueldos S/. 840.000,00 S/. 882.000,00 S/. 882.000,00 S/. 926.100,00 S/. 926.100,00

Carga Social S/. 378.000,00 S/. 396.900,00 S/. 396.900,00 S/. 416.745,00 S/. 416.745,00Gastos

Administrativos S/. 660.000,00 S/. 693.000,00 S/. 713.790,00 S/. 728.065,80 S/. 779.030,41

Gasto de Ventas S/. 760.000,00 S/. 798.000,00 S/. 821.940,00 S/. 838.378,80 S/. 897.065,32Intereses Pagados S/. 140.000,00 S/. 147.000,00 S/. 151.410,00 S/. 154.438,20 S/. 165.248,87

Crédito Hipotecario

S/. 770.000,00 S/. 725.000,00 S/. 680.000,00 S/. 635.000,00 S/. 590.000,00

Pago Proveedor S/. 483.953,09 S/. 483.953,09 S/. 483.953,09 S/. 483.953,09 S/. 483.953,09Total Ingresos S/. 6.071.953,09 S/. 6.331.853,09 S/. 6.402.173,09 S/. 6.500.304,49 S/. 6.737.999,94

FLUJO DE CAJA ACUMULADODetalle Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Flujo Neto (Ing. - Egr.) S/. 7.872.046,91 S/. 8.309.346,91 S/. 9.117.498,91 S/. 8.712.713,75 S/. 9.539.929,58

Caja Inicial S/. - S/. 7.872.046,91 S/. 8.309.346,91 S/. 9.117.498,91 S/. 8.712.713,75Caja Final S/. 7.872.046,91 S/. 16.181.393,82 S/. 17.426.845,82 S/. 17.830.212,66 S/. 18.252.643,33

b) Considerando el flujo de caja neto (Ingresos – Egresos), determine la TIR.

Mediante la ecuación:

I NVERSION INCIAL−¿

9.500 .000,00−¿

TIR=0,8311=83,11%

c) Considerando el TIR calculada, ¿Aprobaría o desaprobaría el proyecto de

ampliación de planta (obra civil +compra de máquina nueva + montaje)? Para

efecto de aprobar o no la TIR calculada, indague cual es la máxima tasa de interés a

plazo fijo que pagan las diversas entidades del sistema financiero.

ENTIDAD

Tasa de Rendimiento

Efectivo Anual (TREA) (%)

CRAC Los Andes 6Banco Azteca 6CRAC Señor de Luren 5,6CRAC Credinka 5,55CMAC Pisco 5,25CMAC del Santa 5,25Banco Ripley 5,2Banco Financiero 5CMCP lima 5Banco Falabella 5Financiera Efectiva 5CRAC Chavin 5CMAC Tacna 4,99CMAC Cusco S.A. 4,95CrediScotia 4,75Banco GNB 4,65CMAC Ica 4,65Financiera Proempresa 4,6Banco de Comercio 4,5CMAC Arequipa 4,5CRAC Prymera 4,35CMAC Huancayo 4,25MiBanco 4,25CMAC Piura 4Financiera Universal 4Financiera Confianza 4Financiera Edyficar 3,55CMAC Sullana 3,5CMAC Trujillo 3,45BANBIF 3,1Financiera TFC S.A. 3Scotiabank Perú 2,55Citibank del Perú 2,12Banco de Crédito 2Banco continental 1,35Interbank 1,25

CRAC LOS ANDES

CRAC SENOR DE LUREN

CMAC PISCO

BANCO RIPLEY

CMCP LIMA

FINANCIERA EFECTIVA

CMAC TACNA

CREDISCOTIA

CMAC ICA

BANCO DE COMERCIO

CRAC PRYMERA

MIBANCO

FINANCIERA U

NIVERSAL

FINANCIERA EDYFICAR

CMAC TRUJILLO

FINANCIERA TFC S A

CITIBANK DEL PERU

BANCO CONTINENTAL

0

1

2

3

4

5

6

7TR

EA (%

)

Según la información anterior ubicada en la página web de la SBS, sería factible la realización de la inversión en el proyecto, ya que la Tasa Interna de Retorno (TIR) es mucho mayor a las tasas de interés ofrecidas por las entidades financieras mencionadas anteriormente.

d) Elija una tasa de interés que a su juicio es satisfactoria para la empresa (TMA) y para la tasa elegida calcule el VAN del proyecto.

Se eligió una tasa de interés del 50%:

VAN=−I NVERSION INCIAL+¿

VAN=−9.500 .000,00+¿

VAN=S/ .5.119.872,402

e) Explique porque la tasa de interés elegida en el punto d) la considera satisfactoria.

Con esta tasa de interés se obtiene una ganancia positiva futura y según la regla de decisión dada en clase: Si VAN ≥ 0 entonces se acepta la inversión. También este valor de VAN representa un valor razonable de acuerdo a la actualidad.

f) Considerando el VAN calculado, ¿Aprobaría o desaprobaría el proyecto de ampliación de planta?

Definitivamente se aprobaría el proyecto de ampliación de la planta basándose nuevamente en el principio de decisión en donde si el VAN es positiva entonces se acepta la inversión.