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DIPLOMADO EN
FINANZAS CORPORATIVAS
MÓDULO VI
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN Y MANEJO DE MICROSOFT
PROJECT
SEPTIEMBRE 2011
CONTENIDO
PROCESO PARA LA FORMULACIÓN
Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN 1
CRITERIOS PARA LA DECISIÓN DE
INVERSIONES EN PROYECTOS DE
INVERSIÓN 2
EVALUACIÓN ECONÓMICA-
FINANCIERA DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN 3
ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS
CON MICROSOFT PROJECT 4
Los alumnos:
Conocerán los elementos
necesarios para la formulación y
evaluación de proyectos de
inversión.
Aplicarán las principales
técnicas para evaluar proyectos
de inversión y toma de
decisiones sobre su ejecución.
Conocerán los elementos básicos
para utilizar las herramientas de
Microsoft Project.
OBJETIVOS
3
1. PROCESO PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN
PROYECTO
Es la búsqueda de una solución
inteligente al planteamiento de un
problema tendiente a resolver, alguna
necesidad humana, por ejemplo,
educación, salud, infraestructura
ambiente, etc.
Es el conjunto de acciones organizadas
de manera metodológica, planeadas para
su organización futura, que permite
estimar ventajas o desventajas
económicas derivadas de la asignación
de recursos para su realización. 5
PROYECTO DE INVERSIÓN
Es la propuesta, documentada y
analizada técnica y económicamente,
destinada a una unidad productiva, que
prevé la obtención organizada de bienes
o servicios para satisfacer necesidades de
una comunidad, en tiempo y espacio
definidos.
Es un plan, que si se le asigna recursos y
se le proporciona insumos, podrá
producir algún bien o servicio, útil para
el ser humano y/o la sociedad.
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Es toda actividad encaminada a tomar
una decisión de inversión.
Es el proceso de análisis que permite
determinar la factibilidad de un proyecto
de inversión.
Se entiende como un instrumento o
herramienta que provee información a
quien debe tomar decisiones de
inversión.
La evaluación de un proyecto de
inversión tiene por objeto conocer su
rentabilidad económica y social. 7
CAUSAS QUE ORIGINAN UN PROYECTO
DE INVERSIÓN
Satisfacer alguna necesidad humana.
Demanda insatisfecha de un bien o
servicio.
Creación de un nuevo negocio.
Lanzamiento de un nuevo producto.
Elaborar un mejor producto a menor
precio.
Sustituir importaciones.
Posibilidades de exportar el producto.
Fomentar la actividad económica de una
región.
Emplear productivamente recursos
excedentes de una unidad económica. 8
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE
UN PROYECTO DE INVERSIÓN
Corresponde a un evento único.
Está compuesto por actividades muy
específicas.
Posee un limitado presupuesto.
Utiliza recursos múltiples.
Tiene un ciclo de vida.
9
CLASIFICACIÓN DE PROYECTOS A
PARTIR DEL FIN BUSCADO
10
Proyectos de Inversión Privada. El fin
de este tipo de proyectos es lograr una
rentabilidad económica-financiera,
recuperando la inversión realizada por
empresas o inversionistas privados.
Proyectos de Inversión Pública. En
esta caso, el Estado es el inversionista,
su fin es el bienestar social, por lo tanto,
la rentabilidad no sólo es económica sino
también el impacto en la mejora del
bienestar social, por ejemplo, en la
generación de empleos.
CLASIFICACIÓN DE PROYECTOS A
PARTIR DEL FIN BUSCADO
11
Proyectos de Inversión Social. Para
estos proyectos, el único fin es el de
generar el bienestar social, y casi por lo
regular no se mide el retorno económico,
es más importante medir la
sostenibilidad futura del proyecto.
RELACIÓN ENTRE EL PROCESO DE INVERSIÓN
Y EL CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS
12
PREINVERSIÓN
(I)
1) Identificación
2) Formulación y
Evaluación
3) Ingeniería del Proyecto
DECISIÓN
(II)
4) Gestión de los Recursos
INVERSIÓN
(III)
5) Ejecución y Puesta en
Marcha
RECUPERACIÓN
(IV)
6) Dirección y Operación
13
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Identificación Formulación y Evaluación Ingeniería Gestión
de los
Recursos
Ejecución
y Puesta
en Marcha
Operación
y Dirección
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Nivel de análisis
Tiempos y recursos
Preinversión Decisión Inversión Recuperación
CICLO DE VIDA DEL PROYECTO:
ANÁLISIS DE INCERTIDUMBRE
CICLO DE VIDA DEL PROYECTO:
ANÁLISIS DE EJECUCIÓN
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ETAPA I
FACTIBILIDAD
Formulación del
Proyecto
Estudios de Factibilidad
Diseño Estratégico y
Evaluación
ETAPA II
DISEÑO
Diseño Básico
Costeo y Calendarización
Condiciones y Términos
Contractuales
Planeación Detallada
ETAPA III
PRODUCCIÓN
Fabricación
Expedición
Obra civil
Instalación
Pruebas
ETAPA IV
CULMINACIÓN Y
PUESTA EN
MARCHA
Pruebas Finales
Mantenimiento
Po
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erm
inac
ión
Decisión de
Continuar con
el Proyecto
Contratos
Principales de
Arrendamiento
Instalación,
Operación
Sustancialmente
Completa
Mantenimiento y
Reparación
MODELO PROGRAMATICO DEL
PROCESO DE INVERSIÓN
15
ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD
Estudio de Mercado
Estudio Técnico
Estudio Económico-Financiero
Evaluación Económica y Financiera
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2. CRITERIOS PARA LA DECISIÓN DE INVERSIONES EN PROYECTOS DE
INVERSIÓN
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA
INVERSIÓN
El Periodo de Recuperación de la
Inversión (PRI) es el método que en el
corto plazo puede tener el favoritismo de
algunas personas a la hora de evaluar sus
proyectos de inversión.
El PRI es catalogado como un indicador
que mide la liquidez y el riesgo relativo
del proyecto porque permite anticipar los
eventos en el corto plazo.
Es el número de años requerido para que
los flujos de caja netos recuperen las
inversiones a una tasa de descuento 0%.
18
VALOR PRESENTE NETO
19
Es el valor actual de los beneficios netos
que genera el proyecto durante su vida útil.
Es el valor que resulta de la diferencia
entre el desembolso de la inversión inicial
y el valor presente de los futuros ingresos
netos esperados.
Los flujos netos de efectivo del proyecto
deben descontarse con tasas de interés que
reflejen el riesgo del mismo.
Los flujos netos del proyecto sin incluir
financiamiento (Free Cash Flow) se deberá
descontar con la tasa de interés que se le
exigiría a un activo de riesgo similar.
TASA INTERNA DE RETORNO
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Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera
el capital que permanece invertido en un
proyecto.
Representa el máximo costo que el
inversionista podría pagar por el capital
prestado.
La tasa Interna de Retorno (TIR), es la
tasa que iguala el Valor Presente Neto a
cero.
RELACIÓN BENEFICIO-COSTO
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La relación Beneficio / Costo toma en
consideración los Ingresos y Egresos
Presentes Netos del Estado de Resultado,
para determinar cuáles son los beneficios
por cada peso que se sacrifica en el
proyecto.
Cuando se habla de ingresos presentes
netos, se hace referencia a los ingresos
que efectivamente se recibirán en los años
proyectados.
Al referirnos a egresos presente netos se
toman aquellas partidas que efectivamente
generarán salidas de efectivo durante
distintos periodos, horizonte del proyecto.
COSTO ANUAL EQUIVALENTE
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El costo anual equivalente consiste en
calcular la anualidad equivalente del
flujo de caja de un proyecto de inversión
a la tasa de descuento de los
inversionistas del proyecto.
Puede obtenerse anualizando los
diferentes componentes del flujo de caja
del proyecto de inversión para luego
acumularla, usando la tasa de descuento
de los inversionistas.
Es muy útil para proyectos que
constituyen fuentes de egresos, tales
como prestación de servicios de apoyo.
3. EVALUACIÓN ECONÓMICA -FINANCIERA DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN
FLUJO DE CAJA
24
En el área de las finanzas y en economía
se entiende por flujo de caja o de fondos
(Cash Flow) los flujos de entradas y
salidas de caja o efectivo, en un período
establecido.
En proyectos de inversión, el flujo de
efectivo constituye uno de los elementos
más importantes, debido a que los
resultados obtenidos se utilizan para
realizar las evaluaciones correspondientes.
La información básica, por lo regular,
proviene de los estudios de mercado,
técnicos, económico-financieros, así como
también el cálculos de los beneficios.
EVALUACIÓN ECONÓMICA
“Esta evaluación mide la rentabilidad del
proyecto sin importar la estructura de
financiamiento.
Se asume que todo el capital para
desarrollar el proyecto es „propio‟.
Parte del supuesto que todas las compras
y las ventas son al contado riguroso”.
25
EVALUACIÓN FINANCIERA
“Considera todos los flujos financieros
del proyecto, haciendo la distinción entre
el capital propio y el capital prestado.
Esta evaluación permite determinar la
capacidad financiera del proyecto.
Mide la rentabilidad del capital propio
invertido”.
26
VALOR PRESENTE NETO
27
𝑽𝑷𝑵 = 𝑭𝟏
(𝟏+𝒓)𝟏+
𝑭𝟐
(𝟏+𝒓)𝟐+
𝑭𝟑
(𝟏+𝒓)𝟑 ... + …
𝑭𝒏
(𝟏+𝒓)𝒏− 𝑰𝒐
Donde:
VPN = Valor Presente Neto
F = Flujo Neto de Efectivo
r = Tasa de Descuento
Io. = Inversión Inicial
n = Número de Periodos
TASA INTERNA DE RETORNO
𝑽𝑷𝑵 = 𝟎 =𝑭𝟏
(𝟏+𝒌)𝟏+
𝑭𝟐
(𝟏+𝒌)𝟐+
𝑭𝟑
(𝟏+𝒌)𝟑 … +
... 𝑭𝒏
(𝟏+𝒌)𝒏− 𝑰𝒐
Donde:
VPN= Valor Presente Neto
F = Flujo Neto de Efectivo
K = Tasa Interna de Retorno
N = Número de Periodos
Io. = Inversión Inicial
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RELACIÓN BENEFICIO-COSTO
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𝑹𝑩
𝑪=𝑽𝑷𝑵 𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐𝒔
𝑽𝑷𝑵 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔
Donde:
B / C = Relación Beneficio Costo
VPN = Valor Presente Neto
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
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El análisis de sensibilidad de un proyecto
de inversión es una de las herramientas
sencillas de aplicar y que nos puede
proporcionar la información básica para
tomar una decisión acorde al grado de
riesgo que decidamos asumir.
4. ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS CON MICROSOFT PROJECT
MANEJO DE MICROSOFT PROJECT
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Administración de proyectos.
Método de la ruta crítica.
Aplicación de Microsoft Project.
Calendarización.
Manejo de recursos.
Reportes.
BIBLIOGRAFÍA
33
1) Baca Urbina, Gabriel. Evaluación de Proyecto.
Editorial Mc Graw Hill, México.
2) Baca Urbina, Gabriel. Fundamentos de Ingeniería
Económica. Editorial Mc Graw Hill, México.
3) Van Horne, James. Fundamentos de
Administración Financiera. Editorial Pearson
Education, México.
4) Guía para la Formulación y Evaluación de
Proyectos de Inversión. NAFIN
5) Finanzas para Evaluar Proyectos de Inversión.
CEGAP.
6) Abreu Beristain, Martín. Formulación y
Evaluación de Proyectos de Inversión en México.
UAM.
7) Colmenar, Antonio, et ál. Gestión de Proyectos
con Microsoft Project 2010. Alfaomega, México.
8) Project Management Institute. A Guide to the
Project Management Body of Knowledge
(PMBOK®Guide). EEUU.
DIPLOMADO EN
FINANZAS CORPORATIVAS
MÓDULO VI
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE
INVERSIÓN Y MANEJO DE MICROSOFT
PROJECT
SEPTIEMBRE 2011 Nota: Los conceptos y cuadros presentados en esta presentación fueron tomados de la bibliografía señalada y las imágenes de Internet.