TASA DE RETORNO (TR) Y TASA MNIMA ATRACTIVA DE RETORNO (TMAR)

Tpico 1.9

Cada vez que se hace una inversin se hace con un fin principal: aumentar la riqueza del inversionista. Para ello, el valor ganado debe ser superior al valor invertido. La diferencia entre ambos representa el inters ganado en el periodo.

Al hablar de inters nos referimos, normalmente, a la ganancia del prestador del dinero. Sin embargo, el inversionista que hace una inversin tambin espera ganar un inters que aumente su riqueza. Sin embargo, en este caso se habla de retorno de la inversin o retorno sobre la inversin.

La tasa de retorno sobre la inversin (TR) se define segn:

originalInversin

originalInversinanadoTotaTR

gl (Ec. 1.24)

El retorno sobre la inversin o la TR pueden variar en un amplio rango, pero el inversionista har sus inversiones con ciertas metas de retorno, es decir, el inversionista espera un retorno mnimo por sobre su inversin, razn por la cual est dispuesto a invertir. Hablamos entonces de un retorno mnimo aceptado por el inversionista, lo que llamaremos Tasa Mnima Atractiva de Retorno (TMAR).

Todas las inversiones pueden tener un valor de retorno esperado, pero el inversionista exigir un retorno (TR) tal que est por sobre el valor definido de TMAR, pues si va a destinar sus recursos a cierta alternativa de inversin debe haber un estmulo que lo convenza de hacer esto en vez de destinar dichos recursos a otra alternativa.

Al mismo tiempo, existen alternativas de inversin en que los retornos esperado no tienen ni el ms mnimo riesgo, como cuentas de ahorro, bonos, etc. En tales casos, el inversionista que desea hacer crecer su riqueza a retornos mayores fijar su TMAR por sobre dichos retornos seguros, pues el riesgo lo har ganar ms. Esto se debe a que si va a destinar recursos a otras opciones que no son tanm seguras es por que ganar ms dinero.

Observemos la siguiente figura:

Figura 1.13.- Flujo Ubicacin de la TMAR en relacin a otras tasas.

Observando la figura 1.13 se desprende que el inversionista slo estar dispuesto a aceptar las alternativas cuyo retorno est por sobre la TMAR (TR>TMAR), de tal manera que rechazar todas aquellas opciones cuyo retorno est por debajo de la TMAR (TR