MEMORIAMEMORIA

YY

BALANCE GENERALBALANCE GENERAL

Correspondiente al Ejercicio 1° de Enero - 31 de Diciembre de 2003

Buenos Aires, Marzo de 2004

FUNDACION DE

I NVESTIGACIONES

E CONOMICAS

LATINOAMERICANAS

INDICE Página Convocatoria 3 Consejo Directivo 4 Cuerpo Técnico 5 Reseña General 6 Balance General 16 Notas a los Estados Contables 23 Informe Auditor 26 Nómina de Empresas Patrocinantes 27

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CONVOCATORIA De acuerdo con lo dispuesto en el Artículo 13 del Estatuto, convócase al Consejo Directivo de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas -FIEL- a una Reunión Extraordinaria, a realizarse el día 26 de abril de 2003, a las 17.00 horas, en la sede de la Entidad sita en la Avenida Córdoba 637 Piso 6º de esta Capital, para tratar el siguiente: ORDEN DEL DIA 1) Consideración de la Memoria, Balance General y Cuentas de

Inventario y Cuentas de Gastos y Recursos correspondientes al ejercicio cerrado al 31 de Diciembre de 2003.

2) Elección de Consejeros y de Autoridades por el nuevo

ejercicio. 3) Análisis de la coyuntura económica a cargo de los

economistas jefes: Juan Luis Bour, Daniel Artana y Fernando Navajas.

Buenos Aires, Marzo de 2004

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FUNDACION DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS LATINOAMERICANAS F I E L CONSEJO DIRECTIVO (Período 1º de enero al 31 de diciembre de 2003) Presidente: Dr. Juan P. Munro Vicepresidentes: Ing. Víctor L. Savanti Sr. Juan Masjoan Sr. Luis Mario Castro Secretario: Ing. Franco Livini Prosecretario: Sr. Juan M. Forn Tesorero: Dr. Mario E. Vázquez Protesorero: Ing. Manuel Sacerdote Vocales: Dr. Guillermo E. Alchourón Sr. Alberto Alvarez Gaiani Sr. Juan Aranguren Sr. Juan Bruchou Sr. José M. Dagnino Pastore Dr. Carlos de la Vega Sr. Jorge Ghergo Sr. José Gogna Sr. Marcelo Lema Sr. Silvio Machiavello Sr. Francisco Mezzadri Sr. Luciano Miguens Sr. Raúl Padilla Sr. Aldo B. Roggio Sr. Mariano Rossi Dr. Santiago Soldati Ing.Esteban Tackacs Ing.Juan Pedro Thibaud Dr. Amadeo Vázquez Ing.Oscar Vicente Sr. Julio Werthein Sr. Federico Zorraquín

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CONSEJO CONSULTIVO Sr. Jorge Rubén Aguado, Sr. Cristian Beyer, Sr. Martín J. Blaquier, Dr. Alejandro Bulgheroni, Sr. José Gerardo Cartellone, Sr. Enrique Cristofani, Sr. Guillaume Dehollain, Sr. Martín del Nido, Sr. Jorge Ferioli, Sr. Rodolfo Ferro, Sr. Martín Fornara, Sr. Miguel Gutierrez, Sra. Amalia Lacroze de Fortabat, Sr. Juan Larrañaga, Sr. Pablo de Lazari, Sr. Eric Legros, Sr. Héctor Marsili, Sr. Miguel Peirano, Sr. Antoni Peris Mingot, Sr. Roberto Philipps, Sr. Francisco Ponasso, Sr. Horacio Turri, Sr. Gustavo Valle, Sr. Gonzalo Verdomar Weiss, Sr. Mauricio Wior. CONSEJO ACADEMICO Dr. Miguel Kiguel, Dr. Mario Teijeiro, Ing. Manuel Solanet CUERPO TECNICO Economistas Jefes: Daniel A. Artana, Juan Luis Bour (Director), Fernando Navajas Economistas Asociados: Walter Cont, Leonardo Gasparini, Santiago Urbiztondo Economistas Senior: Nora Marcela Cristini, Patricia M. Panadeiros, Abel Viglione Economista Principal Dpto. Economía de la Educación: María Echart Economistas: Cynthia Moskovits, Ramiro Moya, Nuria Susmel Economistas Junior: Guillermo Bermúdez, Ezequiel Cabezón Investigadores Visitantes: Enrique Bour, Alfonso Martínez, Mario Salinardi, Enrique Szewach Asistentes de Investigación: M. E. Orlicki Asistentes de Estadísticas: A. Bour, V. Djmal, S. Fernández Boccacci, A. Moscatelli, V. Mutuberría, L.A. Schupak, M. De la Paz Villagra

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RESEÑA GENERAL

1. Cuadragésimo aniversario de la Fundación Durante el año 2003 se cumplieron 40 años desde que la Cámara Argentina de Comercio creó, en octubre de 1963, la Fundación Cámara de Comercio, que luego –el 6 de febrero de 1964- pasó a denominarse Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas, FIEL. Con motivo de este acontecimiento, el Consejo Directivo aprobó la realización de un ciclo de cuatro conferencias bajo el título general de “Argentina: Crisis, Instituciones y Crecimiento”. El programa de las conferencias es el que se detalla a continuación.

ARGENTINA: CRISIS, INSTITUCIONES Y CRECIMIENTO

Primera Conferencia - 3 de abril de 2003 Recuperación y crecimiento después de la crisis

Conferencia de Apertura

• Roberto Lavagna Ministro de Economía de la Argentina Panel I - Lo que dejó la crisis y el debate sobre la reconstrucción institucional

• Daniel Artana ¿Qué aprendimos de la crisis y qué desafíos nos esperan? • Daniel Heymann • Carlos Rodríguez. El abandono de la Convertibilidad: Ni hiperinflación ni crecimiento • Julio Nogués. Instituciones Internacionales. Negociaciones y Exportaciones

Panel II - De la recuperación al crecimiento

• Bernardo Kosacoff • Marcela Cristini • Adolfo Sturzenegger • Víctor Elías

Sesión especial sobre el Consenso de Washington

• John Williamson. Institute for International Economics. Panel III - Elecciones y economía: Análisis del contexto político

• Rosendo Fraga • Mariano Grondona

Panel IV - Elecciones y economía: Las propuestas económicas de los partidos políticos

• Pablo Challú • Pablo Rojo

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• Manuel Solanet Segunda Conferencia - 5 de junio de 2003

Equilibrio fiscal, deuda y ajuste macroeconómico Panel I - Desórdenes fiscales y performance macroeconómica

• Daniel Artana. El desafío fiscal de la Argentina • Martín Anidjar. Solvencia soberana e instituciones fiscales. Algunas ideas • Gustavo Cañonero • Julio Piekarz. Sustentabilidad financiera de la deuda pública. Una contribución a la

estabilidad macroecoómica Panel II - La cuestión de la deuda

• Miguel Miguel • Federico Sturzenegger • Daniel Marx. Reestructuración Deuda Soberana: El caso argentino • David Sekiguchi

Sesión Especial. Equilibrio fiscal, deuda y ajuste macroeconómico

• Ricardo López Murphy Sesión Especial. La crisis de los mercados emergentes y el mercado financiero internacional. Lecciones de la crisis argentina

• Guillermo Calvo. Crisis y Creces: Del traspié a la esperanza Panel III - La macro después de la elecciones

• Ricardo Arriazu • Alberto Ades • Roque B. Fernández • Fernando Navajas

Tercera Conferencia - 26 de agosto de 2003

El sistema financiero, la política social y los servicios públicos

Panel I - El sistema financiero y la reconstrucción del ahorro en la Argentina

• Tomás Baliño. El Contexto Mundial y la Banca Argentina • Pedro Pou • Juan Andrés Fontaine. Después de la catástrofe: ¿Cómo se levantó Chile? • Mario Vicens

Panel II - Los ciclos económicos y el diseño de la política fiscal

• Juan Luis Bour. Regulación laboral y ciclos de empleo. Notas sobre la experiencia argentina 1964/2003

• Leonardo Gasparini. Pobreza y Política Asistencia en la Argentina

• Gustavo Márquez. Relocalización y políticas de empleo

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• Francisco Ferreira. La reforma de la Política Social en Brasil: Una discusión

Sesión Especial. La política económica en momentos de stress • Arnold Harberger

Panel III - Problemas y perspectivas de los servicios públicos en la Argentina

• Santiago Urbiztondo. La Reconstrucción Institucional: Los Servicios Públicos post-2002

• Pablo T. Spiller. Tratados Bilaterales de Protección al Inversor. ¿Costo o Beneficio?

• Diego Petrocolla. Elementos a tener en cuenta en el diseño de una tarifa Social

• José A. Gómez Ibáñez. La reacción contra las utilidades privadas.

Cuarta Conferencia - 30 de octubre de 2003

Economía y sociedad: ¿Dónde estamos y hacia dónde vamos?

Apertura

• Juan Luis Bour. Los 40 y las 40

Panel I - Política y sociedad en la Argentina

• Roberto Cortes Conde

• Ezequiel Gallo

Panel II - Economía e instituciones en la visión de ex economistas de FIEL

• Juan Carlos de Pablo. El valor de los conocimientos específicos

• Martín Lagos. Rasgos socioculturales, liderazgos, educación y crecimiento: Algunas observaciones e hipótesis sobre el caso argentino.

• José María Dagnino Pastore. El salto adelante: retorno a las fuentes.

• Enrique Szewach. Apuntes del fracaso argentino

Sesión Especial. América Latina y Argentina ante la inexorable globalización.

• Sebastián Edwards

Panel III - La óptica de los principales socios de la Argentina

• Vittorio Corbo. La Óptica de los principales Socios de la Argentina: Chile

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• Ernesto Talvi. Globalización Financiera y Desempeño Macroeconómico en América Latina

Panel IV - La Argentina en el análisis de los think tanks

• Daniel Artana. ¿Cómo pasar de la recuperación al crecimiento?

• Jorge Avila. Importación de Instituciones

• Miguel Ángel Broda. Con la economía argentina has mucho más margen para el optimismo en el corto que en el mediano plazo.

• Pablo Guidotti

• Guillermo Mondito. En busca de la agenda perdida

Los textos de las exposiciones y los debates realizados fueron editados y están en proceso de publicación, estimándose que el libro estará disponible en dos volúmenes a comienzos de abril de 2004. 2. DIGITALIZACIÓN de las Publicaciones de FIEL Durante el año 2003 se procedió a grabar todos los textos publicados en la revista Indicadores de Coyuntura desde su primer número en el año 1966 a la fecha. También se grabaron las Reseñas Anuales de la Actividad Económica desde el año 1982 inclusive al año 1998 (última publicación). Todo este material fue digitalizado y grabado en dos CDs que fueron entregados a los asistentes de la última Conferencia realizada en octubre de 2003. El material está siendo preparado para acceder directamente y en forma gratuita desde la web, con un programa que permite la búsqueda por palabras clave. Este proceso es único, pues permitirá tener acceso a los últimos 40 años de historia económica de la Argentina, permitiendo un mejor conocimiento para todos los estudiosos y analistas. Ello también exige un mayor esfuerzo de parte de FIEL, que desarrolló nuevos programas de búsqueda y amplió en forma considerable el espacio de información provisto gratuitamente en la red. 3. INVESTIGACIONES DEL AÑO 2003 Se desarrollaron en forma habitual las diversas actividades que conforman los estudios de coyuntura de FIEL. Ello incluye:

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• Las encuestas de coyuntura en la industria y otros sectores • Análisis de la coyuntura macroeconómica • Análisis Sectorial • Servicio de banco de datos DATAFIEL • Servicio de proyecciones macroeconómicas FMF • Servicio de asesoramiento a la UART (Unión Argentina de

Aseguradoras de Riesgos del Trabajo) Sobre estas actividades, así como la forma de acceder a los resultados, se puede consultar la página www.fiel.org en Internet. Los principales trabajos de investigación desarrollados a lo largo del año 2003 fueron: • Proyecciones econométricas de la demanda dirigida a diversos

sectores de actividad. • Diseños metodológicos para la elaboración de diversos

índices de actividad económica: índice de precios de altos ingresos (IPC-AI), índice de actividad económica (IMAFIEL).

• Análisis de los principales problemas contractuales en los

servicios públicos en la Argentina. • Estudios sobre la hidrovía. • Estudios sobre el sector logístico. • Estudio internacional comparado sobre compras del estado. • Estudios de sostenibilidad fiscal en diversos países de

América Latina. 4. PUBLICACIONES La revista Indicadores de Coyuntura publicó sus números 430 a 440, cumpliendo 38 años ininterrumpidos de seguimiento de la economía de la Argentina (el primer ejemplar de la revista

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según su denominación actual data de marzo de 1966, aún cuando existen “Boletines Previos” de Indicadores de Coyuntura que datan de diciembre de 1965). Las ediciones de Indicadores hasta junio de 2003 inclusive pueden bajarse gratuitamente de la página de FIEL en Internet, en la dirección www.fiel.org Se puede acceder por suscripción a las ediciones más recientes. Se publicaron los siguientes 4 Documentos de Trabajo: • Documento de Trabajo No. 76. Productividad y Crecimiento de

las PYMES: la evidencia argentina en los ‘90. M. Cristini, P. Acosta y N. Susmel. Mayo de 2003.

• Documento de Trabajo No. 77. Renegotiation with Public

Utilities in Argentina: Analysis and proposal. S. Urbiztondo. Octubre de 2003

• Documento de Trabajo No. 78. Cables sueltos. La Transmisión

Eléctrica en la Provincia de Buenos Aires (Comedia). E. A. Bour y C. Carman. Noviembre de 2003.

• Documento de Trabajo No. 79. Educación Universitaria.

Aportes para el debate acerca de su efectividad y equidad. M. Echart. Diciembre de 2003.

Los Documentos de Trabajo editados desde 1995 a octubre de 2003 pueden obtenerse gratuitamente de la página de FIEL en Internet. Se accede a los documentos posteriores por suscripción (los documentos se bajan de la página de FIEL y a pedido se envían impresos). Durante el año 2003 se publicaron dos libros, a partir de sendas investigaciones desarrolladas durante los años 2002 y 2003. El Ambiente de Negocios en las Provincias Argentinas. FIEL, 354 páginas. Buenos Aires, Octubre de 2003. En este libro se caracteriza la situación de las provincias argentinas, su evolución durante la década del noventa, y se construye un índice provincial de ambiente de negocios (IPAN) que incorpora características económicas e institucionales, y obstáculos al crecimiento. El objetivo del IPAN es proveer información sintética que permita comparar el desempeño de las provincias y promover decisiones que lleven a la convergencia de las políticas públicas hacia las de mejor diseño y resultado.

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Instituciones Fiscales para la Argentina. FIEL y Fundación Konrad Adenauer, 154 páginas. Buenos Aires, Octubre de 2003. El objetivo básico del estudio es el de analizar las instituciones fiscales a nivel nación y Provincias, proponiendo las reformas necesarias para un país previsible, macroeconómicamente estable y capaz de lograr un crecimiento sostenido, en una atmósfera de mayor equidad. 5. CURSO DE ECONOMÍA PARA PERIODISTAS Desde el año 1998 se dicta dos veces por año, con el auspicio de ADEPA (Asociación de Entidades Periodísticas de la Argentina) y de un grupo de empresas que lo patrocinan. Ya participaron y se graduaron unos 225 periodistas argentinos. El curso –de carácter estrictamente gratuito para los periodistas y medios que participan- es dictado por economistas de FIEL. Los detalles del curso, programa, docentes y formulario de inscripción, pueden hallarse en la página de FIEL en la dirección www.fiel.org. Mayor información puede requerirse a la dirección electrónica cursos@fiel.org.ar, o a la licenciada Ivana Templado. 6. CURSO DE REGULACIÓN ECONÓMICA La regulación de actividades competitivas y de servicios públicos: un enfoque integrado de los conceptos y su aplicación en la experiencia argentina. El curso se dictó durante los años 1999 a 2003, y estuvo a cargo en forma conjunta de la Fundación FIEL y del Estudio Jurídico Marval, O'Farrell y Mairal. Participaron por FIEL los Dres. Daniel Artana, Fernando Navajas, Santiago Urbiztondo, Enrique Bour y Walter Cont. 7. CONFERENCIAS Y SEMINARIOS Durante el año 2003, aparte de las citadas cuatro Conferencias Aniversario, se desarrollaron diversos ciclos de análisis de la coyuntura económica tanto en Buenos Aires como en diversas ciudades del interior. Los principales ciclos incluyen: Ciclo mensual de análisis de la coyuntura. Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Febrero a Diciembre.

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Ciclo de análisis de la coyuntura. Fundación Libertad, Rosario (Santa Fe). Febrero a Diciembre. En el mes de mayo de 2003 FIEL organizó conjuntamente con el Council of the Americas y Americas Society, una conferencia sobre el estado de la economía argentina y sus perspectivas. Con tal motivo viajaron a Nueva York el Presidente de FIEL y el Presidente Honorario, así como los economistas jefes Daniel Artana, Fernando Navajas y Juan Luis Bour. Asimismo se dictaron conferencias en Washington DC, en la Chamber of Commerce y en la Heritage Foundation. 8. ACTIVIDADES PREVISTAS PARA EL CORRIENTE AÑO Se está en proceso de actualizar en forma sustancial la página de FIEL en internet, como más arriba se indicó. Se contempla continuar con la incorporación de más servicios, así como poner a disposición el archivo histórico de los Indicadores de Coyuntura y la Reseña de la Actividad Económica. Desde febrero del 2000 la página incluye al menos dos notas mensuales grabadas (videos) de libre acceso, sobre temas de actualidad, analizados por economistas de la Fundación. También desde comienzos del 2000 se accede por suscripción a la Revista Indicadores, a los Documentos de Trabajo y a las proyecciones macroeconómicas FMF. Poco después se incorporaron los informes del Análisis Sectorial, y a comienzos del 2001 la base de datos DATAFIEL. En forma gratuita se accede además al editorial mensual “Situación General” de la revista Indicadores, así como a los partes de prensa de la entidad, y a informes especiales. También están disponibles en la red prácticamente todos los libros publicados (incluyendo los libros agotados) desde el año 1995, así como los Documentos de Trabajo y la revista Indicadores de Coyuntura. La información de coyuntura se actualiza en forma mensual. Parte de la información se encuentra también disponible en la página en inglés. En materia de CURSOS, se continuará con los de Economía para Periodistas, Economía de la Regulación, y se iniciarán cursos sobre materias específicas. El proyecto principal durante el corriente año tratará sobre El desorden urbano: Los problemas locales de la calidad de vida y el crecimiento. El fenómeno de concentración de la población y la actividad económica durante los noventa en torno del litoral que va desde el eje Córdoba-Rosario hasta la ciudad de La Plata y su constitución como un continuo urbano,

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se ha traducido en graves problemas para la calidad de vida (aumento del delito, falta de acceso a la infraestructura, pauperización de los suburbios, etc) y para el desarrollo productivo (costos de seguridad, falta de infraestructura, organización deficiente del transporte y consecuente sobrecosto de mano de obra, oportunismo fiscal de los municipios). Las instituciones fiscales, la organización de servicios e infraestructura y, aún, la organización institucional-política no están preparadas para resolver los problemas emergentes del continuo urbano. Por sí misma la ciudad de Buenos Aires ya ha sido identificada como una de las megaciudades del mundo y se prevé que en el 2015 continuará ocupando el décimo quinto lugar en el ranking mundial de áreas metropolitanas. Este proyecto tiene como objetivo identificar y describir los problemas de las grandes ciudades de la Argentina incluyendo sus cordones industriales que representan más del 40% del PBI y del 35% de la población del país y formular un conjunto de recomendaciones de políticas para mejorar la situación actual y crear un panorama previsible para los próximos años. Se iniciará también un estudio bajo cooperación con la Fundación Konrad Adenauer, referido a la política previsional en la Argentina. Con el apoyo del Banco Mundial, se está trabajando en temas de economía de la salud, y en un estudio sobre economía de la educación para PREAL. Un listado –forzosamente incompleto- de las principales áreas temáticas de trabajo de FIEL incluye las siguientes: • Regulación económica. Desde hace cuatro años funciona un

Departamento de Investigación en el área, bajo la dirección de Santiago Urbiztondo. Integran el área con dedicación exclusiva los Dres Walter Cont y Sebastián Auguste (desde Setiembre 2004). Se desarrollan estudios sobre todas las áreas de acción de la política pública en esta materia, incluyendo los sectores de comunicaciones, agua y sanidad, transporte, energía, vivienda, etc., y en las áreas de Defensa de la Competencia y Defensa del Consumidor. Se han realizados estudios para diversos Gobiernos de la región y para entes reguladores en la Argentina.

• Políticas Sociales y Distribución del Ingreso. En 1999 se

creó el Departamento respectivo, bajo la dirección de Leonardo Gasparini. Tuvo a su cargo el desarrollo del estudio sobre distribución del ingreso, presentado en julio de 1999 en la convención anual de bancos de ABA, y tuvo en

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el año 2000 bajo su órbita los estudios sobre Seguro Social (1999/2000) y sobre Economía Oculta (1999/2000).

• Economía de la Educación. El Departamento respectivo está a

cargo de María Echart, habiendo completado recientemente un estudio internacional sobre el sistema educativo argentino para PREAL.

• Economía de la Salud y Medio Ambiente. Se trata de un área

en la que FIEL ha realizado aportes básicos para la discusión en materia de propuestas de rediseño institucional: en obras sociales, sistema nacional de salud, sistemas de salud para la población pasiva, políticas de medio ambiente, etc. El área está a cargo de Mónica Panadeiros.

• Mercados de Trabajo. Se desarrollan estudios e

investigaciones en forma permanente en esta materia, incluyendo el seguimiento mensual de la coyuntura en el área, y la realización de estudios sobre temas especiales y relacionados. Entre las investigaciones en curso se encuentra un estudio sobre el sistema de accidentes de trabajo. Se realizan estudios en Argentina y otros países latinoamericanos (Uruguay, Bolivia, El Salvador, Panamá, Costa Rica, etc.). El área está a cargo de Juan Luis Bour.

• Infraestructura. Comprende estudios acerca de políticas

públicas, situación y características de la infraestructura nacional y regional, análisis en diversos países de la región, etc.

• Sector Externo. Se desarrollan estudios sobre

competitividad, protección efectiva, procesos de integración, acuerdos con organismos multilaterales, evolución del comercio, etc. A cargo de Marcela Cristini.

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FUNDACION DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS LATINOAMERICANAS -FIEL-

Av. Córdoba 637, Piso 4°, Capital Federal Objeto: Investigaciones Económicas Fecha de Inscripción en la Inspección General de Justicia del Estatuto y Reformas: Res. 000082 del 16 de enero de 1964, 000770 del 2 de junio de 1964, 000166 del 20 de febrero de 1967, 2018 del 1° de octubre de 1968, 0493 del 16 de diciembre de 1970, 000360 del 29 de agosto de 1983 y 000710 del 30 de agosto de 1988. Ejercicio económico N° 38 iniciado el 1° de Enero de 2003. ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Comparativo con el ejercicio anterior (Expresados en moneda constante)

ACTIVO 2003 2002 ACTIVOS CORRIENTES Caja y Bancos (2.1) 196.855,26 378.382,20 Inversiones (2.2) 7.247.871,45 7.601.729,00 Créditos Diversos (2.3) 457.212.05 402.850,10 Gastos Anticipados (2.4) 1.151,24 1.091,40 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 7.903.090,00 8.384.052,70 ACTIVOS NO CORRIENTES Bienes de Uso (1.3) 2.312.921,76 2.350.559,97 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2.312.921,76 2.350.559,97 TOTAL DEL ACTIVO 10.216.011,7

6 10.734.612,67

Las Notas 1 a 2 y los Anexos I y II que se acompañaron son parte integrante de este estado. Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires

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C.P.C.E. C.A.B.A. Tº LVI Fº 111

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Av. Córdoba 637, Piso 4°, Capital Federal ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Comparativo con el ejercicio anterior (Expresados en moneda constante) PASIVO 2003 2002 PASIVOS CORRIENTES Proveedores 4.112,96 18.765,76 Deudas Sociales y Fiscales (2.5)

69.189,71 2.530,07

Otros Pasivos (2.6) 224.253,00 32.018,90 TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE 297.555,67 53.314,73 PATRIMONIO NETO Según estados correspondientes

9.918.456,09 10.681.297,9

4 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 10.216.011,7

6 10.734.612,6

7

Las Notas 1 a 2 y los Anexos I y II que se acompañaron son parte integrante de este estado. Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires

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ESTADO DE RECURSOS Y GASTOS BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Comparativo con el ejercicio anterior (Expresado en moneda constante)

RECURSOS 2003 2002 Relacionados con Actividades Específicas

2.833.693,29

2.688.497,70

Total de Recursos 2.833.693,29 2.688.497,70 GASTOS Relacionados con Actividades Específicas (Anexo II)

3.074.295,28

2.909.459,87

Amortización de Bienes de Uso (Anexo I)

120.375,91

136.302,00

Total de Gastos (3.194.671,19

) (3.045.761,87

) Resultados Financieros Netos

(401.863,95)

2.571.031,59

Resultado del Ejercicio

(762.841,85)

2.213.767,42

Las Notas 1 a 2 y los Anexos I y II que se acompañaron son parte integrante de este estado. Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente

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Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. Tº LVI Fº 111

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ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE

2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

2003 2002 Total fondos disponibles al inicio del ejercicio (Caja, bancos e inversiones)

7.980.111.20

5.508.306,72

Origen de los fondos Ordinarios 3.077.934,23 3.796.121,15 Extraordinarios -.- 2.571.031,59 3.077.934,23 6.367.152,74 Aplicación de los fondos

Ordinarios Extraordinarios

3.211.454,77 401.863,95

3.895.348,26

3.613.318,72 3.895.348,26 Total fondos disponibles al cierre del ejercicio (Caja, bancos e inversiones)

7.444.726,71

7.980.111,20

Las notas 1 a 2 y los Anexos I y II que se acompañan son parte integrante de este estado. Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. TºLVI Fº111

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ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Comparativo con el ejercicio anterior

(Expresado en moneda constante)

CAPITAL RESULTADOS NO ASIGNADOS

TOTAL

Saldo al inicio ejercicio anterior

8.213.181,50 254.349,02 8.467.530,52

Capitalización del superávit 254.349,02 (254.349,02) -.- Superávit del ejercicio 2.213.767,42 2.213.767,42 Saldos al cierre ejercicio anterior

8.467.530,52 2.213.767,42 10.681.297,94

Capitalización del superávit 2.213.767,42 (2.213.767,42) -.- Déficit del ejercicio (762.841,85) (762.841,85) Saldo al cierre del ejercicio

10.681.297,94

(762.841,85)

9.918.456,09

Las Notas 1 a 2 y los Anexos I y II que se acompañan son parte integrante de este estado.

Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. TºLVI Fº111

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ANEXO I BIENES DE USO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Valores de Origen Amortizaciones Neto

Ajustes Acumuladas Ajustes Acumuladas Cuenta Principal Al inicio ejercicio

Altas Bajas Al cierre ejercicio al Inicio

Bajas Importe

al cierre

Resultante

Inmuebles 2.507.648,64 25.076,49 2.532.725,13 355.713,93 3.557,14 39.911,16 399.182,23 2.133.542,90

Automotores 188.190,40 1.881,90 18.000,00 35.500 172.572,30 148.989,40 1.489,89 35.500 12.026,08 127.005,37 45.566,93

Centro de Cómp. 562.382,80 5.623,83 21.136,38 589.143,01 520.800,96 5.208,00 23.561,32 549.570,28 39.572,73

Biblioteca 79.975,33 799,75 3.908,40 84.683,48 50.700,07 507,00 5.418,82 56.625,89 28.057,59

Instalaciones 91.429,46 914,29 92.343,75 83.482,32 834,82 7.187,72 91.504,86 838,89

Muebles y Utiles 354.648,24 3.546,48 16.187,31 374.382,03 274.028,22 2.740,28 32.270,81 309.039,31 65.342,72

Totales 3.784.274,87 37.842,74 59.232,09 35.500 3.845.849,70 1.433.714,90 14.337,13 35.500 120.375,91 1.532.927,94 2.312.921,76

Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. TºLVI Fº111

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ANEXO II RECURSOS Y GASTOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FINALIZADO

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Comparativo con el ejercicio anterior

(Expresados en moneda constante) 2003 2002 RECURSOS Donaciones y Aportes Fundadores

691.863,97 849.843,41

Trabajos 2.105.004,95 1.783.278,46 Venta de Publicaciones 25.857,56 35.991,11 Varios 10.966,81 19.384,72 TOTAL DE RECURSOS 2.833.693,29 2.688.497,70 GASTOS Sueldos 1.237.616,99 1456.636,36 Cargas Sociales 266.430,75 218.251,48 Honorarios 510.160,62 581.521,96 Gastos Seminario 371.967,40 -.- Papelería y Utiles 31.060,11 35.539,35 Varios de Adm.e Investigación. 350.859,20 269.176,04 Gastos de Viajes y Movilidad 184.799,68 212.932,53 Gastos de Oficina 99.200,53 113.123,15 Deudores Incobrables 22.200,00 22.279,00 TOTAL DE GASTOS 3.074.295,28 2.909.459,87

Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. Tº LVI Fº 111

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Comparativo con el ejercicio anterior (Expresados en moneda constante)

1. Bases de presentación de los Estados Contables

Los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas de valuación y exposición dispuestas por las Resoluciones Técnicas vigentes aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), con las modificaciones incluidas por este organismo.

1.1. Normas profesionales Aplicables

La junta de Gobierno de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aprobó las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 21, que incorporan cambios de valuación y exposición a las normas contables profesionales. Por otra parte, dichas normas fueron aprobadas, con ciertas modificaciones, por el CPCECABA mediante la Resolución cD 87/03 con vigencia obligatoria para los ejercicios iniciados a partir del 1º de enero de 2003.

1.2. Reexpresión a moneda constante Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación ó deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden, dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (RT) Nº 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Los estados contables de la Fundación al 31 de diciembre de 2003 y 2002 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y por la Resolución General Nº 4/2003 de la IGJ. Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT Nº 6 debió efectuarse a partir del 1ª de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos con relación a los estados contables.

1.3. Criterios de evaluación y expresión

Los principales criterios de valuación y expresión utilizados para la presentación de los estados contables son los siguientes: a) Caja y Bancos, créditos y deudas, excepto previsiones: -En moneda nacional: a su valor nominal.

-En moneda extranjera: a su valor nominal en moneda extranjera, convertidos a los tipos de cambio vigentes a dichas fechas para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

27

b) Inversiones:

-Títulos públicos y privados: se valuaron a la cotización vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio, netos de los gastos estimados necesarios para su venta, convertidos al tipo de cambio vigente a esas fechas. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

c) Bienes de Uso: a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo

Mencionado en la nota 2., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas al cierre de cada ejercicio. Las mismas fueron calculadas por el método de línea recta, en función de los años de vida útil estimados para cada categoría de bienes. El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

d) Cuentas del patrimonio neto: la cuenta “Capital” se ha mantenido por

su valor de origen reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 1. y contiene las sucesivas capitalizaciones de resultados de ejercicio anteriores reexpresados de acuerdo con lo indicado en la nota mencionada. e) Cuentas del estado de recursos y gastos: se encuentran expresadas de acuerdo con lo indicado en la nota 1., aplicando a los importes según libros los coeficientes de ajuste correspondientes al mes de devengamiento, excepto las cargas por consumo de activos no monetarios, cuyo valor reexpresado se determinó en la función de los importes ajustados de tales activos y los resultados financieros, que se expusieron en términos reales.

2. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición y evolución de los principales rubros del balance general, al cierre de ejercicio es el siguiente:

28

2003 2002 2.1. Caja 2.718,53 3.305,68 Bancos 194.136,73 196.855,26 375.076,52 378.382,20 196.855,26 378.382,20 2.2. Inversiones Saldo Cuenta Corriente 186.049,20 225.565,86 Treasury Inf.Index 2009

VN U$S 1.150.000

4.279.940,99

4.500.799,7

8

Trasury Bills VN u$s 390.000

1.122.514,85

1.170.337,7

8

Bonos Austria Dólares Bonos Austria Euros

764.196,22 895.170,19

7.061.822.25

-.- 1.705.025,5

8

7.376.163.1

4 7.247.871,45 7.601.729,0

0 2.3. Créditos Diversos .Donaciones 49.760,00 59.615,00 .Fundadores a Cobrar 3.730,00 20.900,00 .Deudores por Trabajos en

General 5.278,00 8.906,00

.Deudores por Proyectos 414.360,23 272.467,88 .Deudores Varios 254,76 628,47 .Adelantos al Personal 4.429,06 1.277,82 .Proyecto BID

.Adelanto Proveedores

.Previsión Deudores Incobrables

1.600,00

(22.200,00)

457.212,05

39.054,93

402.850,10 457.212,05 402.850,10 2.4. Gastos Anticipados Seguros Adelantados 1.151,24 1.151,24 1.091,40 1.091,40 1.151,24 1.091,40 2.5. Deudas Sociales y Fiscales Leyes Sociales 39.373,75 1.828,73 D.G.I. Retenciones

Otros 29.592,17

223,79

69.189,71 701,34

-.-

2.530,07 69.189,71 2.530,07 2.6. Otros Pasivos Provisión Gastos 148.553,00 32.005,00 Proyectos Cobrados por Adelan. 75.700,00 -.- Sueldos y Honorarios 224.253,00 13,90 32.018,90 224.253,00 32.018,90

Mario E. Vázquez Mirta Susana Zazzi Juan P. Munro

29

Tesorero Contadora Pública Nacional Presidente Universidad de Buenos Aires C.P.C.E. C.A.B.A. Tº LVI Fº 111

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INFORME DEL AUDITOR

Señores Miembros del Consejo Directivo de la FUNDACION DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS LATINOAMERICANAS -FIEL- Presente 1.-He auditado los balances generales de la FUNDACIÓN DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS LATINOAMERICANAS –FIEL- al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y los correspondientes estados de recursos y gastos, de evolución del patrimonio neto por los ejercicios terminados en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad del Consejo Directivo de la Fundación. Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en la auditoría realizada.

2.-El trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los asientos contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Consejo Directivo de la Fundación y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Considero que la auditoría me brinda una base razonable para fundamentar mi opinión. 3.-En mi opinión, los estados contables mencionados en el párrafo 1 presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de la FUNDACIÓN DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS LATINOAMERICANAS –FIEL al 31 de diciembre de 2003 y 2002, los recursos y gastos por los ejercicios terminados en esas fechas, de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. 4.-En cumplimiento de disposiciones legales vigentes, informo que:

a)los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, b)Al 31 de diciembre de 2003, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, según surge de los registros contables de la Fundación, asciende a $30.403,02 (treinta mil cuatrocientos tres con 02/100) no existiendo suma exigible.

Ciudad Autónoma, 22 de marzo de 2004

MIRTA S. ZAZZI Contadora Pública Nacional U.B.A.

C.P.C.A.B.A. Tº LVI – Fº 111

Estas empresas creen en la importancia de la investigación económica privada en la Argentina

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AGA S.A. Agfa Gevaert Arg. S.A. American Express Argentina S.A. Aseg. de Cauciones S.A. Cía. Seg. Aseg. de Créditos y Garantías Asoc. Argentina de Seguros Asoc. Bancos de la Argentina –ABA - Automóvil Club Argentino Banca Nazionale del Lavoro S.A. Banco CMF S.A. Banco COMAFI Banco Galicia Banco de Inversión y Comercio Exterior - BICE Banco del Chubut Banco Europeo para América Latina Banco Patagonia Sudameris Banco Río Banco Sáenz S.A. Banco Societe Generale S.A. BankBoston Bansud S.A. Bayer S.A. BBV Banco Francés BNP Paribas Bodegas Chandon S.A. Bolsa de Cereales de Buenos Aires Bolsa de Comercio de Bs.As. Booz Allen & Hamilton de Arg. S.A. Bunge Argentina S.A.

C&A Argentina SCS Cablevision S.A Caja de Seguro S.A. Cámara Argentina de Comercio Cámara Argentina de Supermercados Cámara de Frigoríficos de Argentina Camuzzi Argentina S.A. Cargill S.A.C.I. Carrefour Argentina S.A. Central Puerto S.A. Cepas Argentinas S.A. Cervecería y Maltería Quilmes Cía. Molinera del Sur SACI Citibank, N.A. CMS Operating S.A. Coca Cola de Argentina S.A. Coca Cola FEMSA de Buenos Aires Compañía de Radio Comunicaciones Móviles COPAL Corsiglia y Cía. Soc. de Bolsa S.A. CTI Compañía de Teléfonos del Interior S.A. Daimler Chrysler Direct TV Droguería Del Sud Du Pont Argentina S.A. EDENOR S.A. Editorial Atlántida S.A. Esso S.A. Petrolera Argentina Estudio Glibota Mac Loughlin y Asoc. F.V.S.A. Falabella S.A. Farmanet S.A. Ford Argentina S.A. Fratelli Branca Dest. S.A. Fund. Cámara Española de Comercio de la Rep. Arg.

32

Gas Natural Ban S.A. Grupo Danone Hewlett Packard Argentina S.A. IBM Argentina S.A. Industrias Metalúrgicas Pescarmona IRSA Javicho S.A. Jose Cartellone Const. Civiles S.A. J P Morgan Chase La Holando Sudamericana Cía.de Seguros S.A. Loma Negra C.I.A.S.A. Luncheon Tickets S.A. Lloyds Bank (BLSA) Limited Marby S.A. Massalin Particulares S.A. Mastellone Hnos. S.A. Medicus A. de Asistencia Médica y Científica Mercado Abierto Electrónico S.A. Mercado de Valores de Bs. As. Merchant Bankers Asociados Metrogas Molinos Río de la Plata S.A. Monsanto Argentina S.A.I.C. Murchison S.A. Estib. y Cargas Nobleza Piccardo S.A.I.C.F. Novartis Nuevo Banco Bisel S.A. OCASA Organización Techint Orígenes AFJP S.A. Orlando y Cía. Sociedad de Bolsa

Pan American Energy LLC PBBPolisur S.A. Petrobras Energía S.A. Philips Argentina S.A. Pirelli Argentina S.A. Repsol YPF S.A. Roggio S.A. SC Johnson & Son de Arg. S.A. SanCor Coop. Unidas Ltda. San Jorge Emprendimientos S.A. Sealed Air Argentina S.A. Shell C.A.P.S.A. Siembra AFJP Siemens S.A. Sociedad Comercial del Plata S.A. Sociedad Rural Argentina Socma Americana S.A. Swift Armour S.A. Argentina Telecom Argentina Telefónica de Argentina Thales Spectrum de Argentina Total Austral Transportadora de Gas del Norte S.A. Unicenter Shopping Unilever de Argentina S.A. Unión de AFJP Vidriería Argentina S.A.