inversiÓn en repsol - inicio en repsol.pdf · la conformación del libro blanco correspondiente a...

P.M.I. ® Comercio Internacional, S.A. de C.V.

1

INVERSIÓN EN REPSOL

LIBRO BLANCO


GUÍA DE CONTENIDO


I. PRESENTACIÓN

II. FUNDAMENTO LEGAL Y OBJETIVO DEL LIBRO BLANCO.

III. ANTECEDENTES

IV. MARCO NORMATIVO APLICABLE

V. VINCULACIÓN CON EL PLAN NACIONAL DE DESARROLLO 2007-2012

VI. SÍNTESIS EJECUTIVA

VII. ACCIONES REALIZADAS

VIII. SEGUIMIENTO Y CONTROL

IX. RESULTADOS Y BENEFICIOS

X. INFORME FINAL


I. PRESENTACIÓN


II. FUNDAMENTO LEGAL Y OBJETIVO DEL LIBRO BLANCO

P.M.I.® Comercio Internacional, S.A. de C.V.

7

II. FUNDAMENTO LEGAL Y OBJETIVO DEL LIBRO BLANCO

La conformación del Libro Blanco correspondiente a la Inversión en Repsol se

realizó con base en los “Lineamientos para la Elaboración e Integración de Libros

Blancos y Memorias Documentales” publicados en el Diario Oficial de la

Federación el 10 de octubre de 2011; En los cuales se establecen las

disposiciones específicas que deben observar las dependencias y entidades de la

Administración Pública Federal, así como la Procuraduría General de la República

en la elaboración e integración de Libros Blancos y Memorias Documentales.

De acuerdo a lo establecido en los citados lineamientos, el Libro Blanco

desarrollado tiene como propósito fundamental describir y hacer constar de

manera puntal, sistemática y transparente, las principales acciones realizadas, así

como los resultados y beneficios obtenidos por PMI HBV en el proceso

implementado durante el año 2011, para la consolidación de la participación

accionaria en la empresa española Repsol YPF, S.A., enfocado a garantizar la

rendición de cuentas.


8

III. ANTECEDENTES


9

III. ANTECEDENTES

1. DEFINICIONES

Para los efectos del presente Libro Blanco se entenderá por:

i. CACIB.- A la institución bancaria denominada Crédit Agricole Corporate

and Investment Bank.

ii. Downstream.- Al conjunto de actividades que comprende la refinación,

venta y distribución de gas natural y de productos derivados del petróleo,

incluyendo, entre otros, el gas líquido (LPG), gasolina y diesel.

iii. Grupo PEMEX.- A Petróleos Mexicanos, sus organismos subsidiarios y

empresas filiales, entre las que se encuentran las que a su vez integran el

Grupo PMI.

iv. Grupo PMI.- El conjunto de empresas de diversas nacionalidades

constituidas para facilitar la operación y servicios de la industria petrolera

estatal.

v. HSBC.- A la institución bancaria con sede en Londres, Reino Unido,

denominada HSBC Bank PLC.

vi. Industria Petrolera Estatal.- A Petróleos Mexicanos y sus organismos

subsidiarios.

vii. Isda Master Agreement.- Al acuerdo marco establecido por la

International Swap and Derivatives Association, Inc. para regular las

operaciones financieras con instrumentos derivados en los mercados

internacionales, suscrito por PMI HBV y los bancos contrapartes

(NATIXIS, HSBC y CACIB).


10

viii. NATIXIS.- A la institución bancaria francesa con sede en Paris, Francia,

denominada Banque de Financement et d'Investissement Natixis.

ix. OPERACIÓN.- Al conjunto de transacciones que llevó a cabo Grupo

PEMEX para adquirir el 5% de las acciones del capital social de REPSOL

de julio a septiembre de 2011.

x. PEMEX.- Al organismo descentralizado denominado Petróleos Mexicanos.

xi. Pemex Internacional España.- A la empresa del Grupo PMI de

nacionalidad española denominada PEMEX Internacional España S.A.

xii. PMI CIM.- A la empresa de participación estatal mayoritaria del Grupo PMI

denominada P.M.I. Comercio Internacional S.A. de C.V.

xiii. PMI HBV.- A la empresa de nacionalidad holandesa del Grupo PMI

denominada P.M.I. Holdings B.V.

xiv. PMI NASA.- A la empresa de nacionalidad mexicana no paraestatal del

Grupo PMI denominada P.M.I. Norteamérica S.A. de C.V.

xv. PMI TRADING.- A la empresa de nacionalidad irlandesa del Grupo PMI

denominada PMI TRADING Ltd.

xvi. REPSOL.- A la empresa española denominada Repsol YPF S.A. El 31 de

mayo de 2012. La Junta General de Accionistas aprobó el cambio de

denominación social de la sociedad, que en adelante será Repsol, S.A.

xvii. SACYR.- A la empresa de nacionalidad española denominada SACYR

Vallehermoso, S.A.

xviii. Shale gas.- Al gas de lutita.


11

xix. Shale oil.- Al aceite de lutita.

xx. Upstream.- Al conjunto de actividades que comprende la exploración y

extracción de petróleo y gas natural.


12

2. ACERCA DE GRUPO PEMEX.

La Industria Petrolera Estatal.

El Estado Mexicano desarrolla las actividades inherentes al área estratégica del

petróleo, demás hidrocarburos y petroquímica básica, por conducto de PEMEX y

sus organismos subsidiarios, los cuales están regulados bajo un régimen de

excepción a lo previsto en la Ley Federal de las Entidades Paraestatales.

Con base en lo previsto en su Ley, PEMEX está estructurado como un organismo

descentralizado con fines productivos, personalidad jurídica y patrimonio propios,

encargado de ejercer la conducción central y la dirección estratégica de la

industria petrolera.

Para el desarrollo de las actividades con fines productivos, de carácter técnico,

industrial y comercial, PEMEX cuenta a su vez con Organismos Subsidiarios que

tienen personalidad jurídica y patrimonio propios.

Conforme al artículo 3 de la Ley Reglamentaria del Artículo 27 Constitucional en el

Ramo del Petróleo, las actividades que realizan PEMEX y sus organismos

subsidiarios, y que quedan comprendidas dentro de la Industria Petrolera, son las

siguientes:

a) La exploración, la explotación, la refinación, el transporte, el

almacenamiento, la distribución y las ventas de primera mano del petróleo

y los productos que se obtengan de su refinación;

b) La exploración, la explotación, la elaboración y las ventas de primera

mano del gas, así como el transporte y el almacenamiento indispensables

y necesarios para interconectar su explotación y elaboración, y


13

c) La elaboración, el transporte, el almacenamiento, la distribución y las

ventas de primera mano de aquellos derivados del petróleo y del gas que

sean susceptibles de servir como materias primas industriales básicas y

que constituyen petroquímicos básicos, que a continuación se indican:

Etano; Propano; Butanos; Pentanos; Hexano; Heptano; Materia prima para

negro de humo; Naftas, y Metanon, cuando provenga de carburos de

hidrógeno, obtenidos de yacimientos ubicados en el territorio nacional y se

utilicen como materia prima en procesos industriales petroquímicos.

Ahora bien, en concordancia con los modelos de estructuración corporativa que

imperan en otras compañías petroleras, y con la finalidad de mejorar la gestión de

la industria petrolera, reducir costos, optimizar la rentabilidad de sus inversiones;

incrementar su presencia a nivel internacional, así como de obtener una adecuada

administración de riesgos, y consecuentemente una mayor protección legal,

PEMEX y sus organismos subsidiarios han constituido diversas empresas filiales

tanto en el territorio nacional como en el extranjero.

Efectivamente, el artículo 19 Fracción XI de la Ley de Petróleos Mexicanos

establece que el Consejo de Administración de PEMEX está facultado para

aprobar la participación del Organismo en empresas filiales paraestatales. Por su

parte, la Fracción XII dispone que PEMEX también podrá participar en la

constitución y, en su caso, liquidación, fusión o escisión de sociedades mercantiles

que no se ubiquen en los supuestos para ser consideradas entidades

paraestatales, previa autorización del Consejo de Administración de PEMEX.

Con base en lo anterior, se puede advertir que las empresas filiales en las que

participan PEMEX o sus Organismos Subsidiarios pueden ser paraestatales o no

paraestatales.

En términos de los artículos 46 de la Ley Federal de la Administración Pública

Federal; 28 de la Ley Federal de Entidades Paraestatales; 19 fracciones I, inciso

a) y XI, y 20 de la Ley de Petróleos Mexicanos, así como 70 y 71 de su


14

Reglamento, se consideran como empresas filiales paraestatales bajo control de

PEMEX y organismos subsidiarios aquellas en que:

a) Mantengan directa o indirectamente más del 50% del capital o partes

sociales;

b) Cuando en la constitución de su capital se hagan figurar títulos

representativos de capital social de serie especial que sólo puedan ser

suscritos por dichos Organismos Descentralizados;

c) Cuenten con la facultad de nombrar a la mayoría de los miembros del

órgano de gobierno, a su presidente, o bien, a su Director General, o

d) Estén facultados para vetar los acuerdos del órgano de gobierno.

Los actos concretos que estas empresas filiales realicen en su operación se

sujetan a las normas de derecho privado que son aplicables en razón de su

constitución y operación como sociedades mercantiles; a lo previsto en sus

propios estatutos; a las resoluciones de sus accionistas, y a los acuerdos y

autorizaciones de su Consejo de Administración.

También están sujetas a las disposiciones que en materia de empresas filiales

prevén la Ley de PEMEX y su Reglamento, que de manera especifica establecen

las facultades de creación, control y vigilancia que le corresponden al Consejo de

Administración de PEMEX como órgano encargado de la conducción central y la

dirección estratégica de la industria petrolera.

Finalmente, como empresas de participación estatal mayoritaria, están sujetas a

las disposiciones aplicables al resto de las entidades paraestatales, tales como

Ley Federal de Entidades Paraestatales, Ley Federal de Presupuesto y

Responsabilidad Hacendaria, Ley General de Bienes Nacionales, Ley de


15

Adquisiciones, Arrendamientos y Servicios del Sector Público, Ley de Obras

Públicas y Servicios Relacionados con las Mismas, etc.

Ahora bien, de conformidad con los artículos 19 fracción XII de la Ley de PEMEX;

70 fracciones II, III y IV, 71 fracción II y 72 del Reglamento de la Ley de PEMEX,

se pueden considerar como empresas filiales no paraestatales de PEMEX las

constituidas conforme a la legislación extranjera y aquellas en que, no siendo

paraestatales, el Organismo tenga influencia significativa o alguna inversión en su

capital social.

Conforme al artículo 71 fracción II del Reglamento se considera que PEMEX u

Organismos Subsidiarios tienen influencia significativa cuando:

a) Detenten la titularidad de un 20% al 50% de las acciones o partes

sociales;

b) Teniendo más del 10% de las acciones o partes sociales con derecho a

voto, tengan derechos preferentes para designar consejeros sin que éstos

sean mayoría, o

c) No teniendo consejeros participen activamente en el proceso corporativo

de definición de las políticas operativas y financieras de la citada

sociedad.

Es importante mencionar que atendiendo al ámbito de validez espacial de las

normas jurídicas y al principio de no extraterritorialidad de la Ley, el artículo 70 del

Reglamento de la Ley de Petróleos Mexicanos, diferencia la filiales constituidas

conforme a la legislación nacional, que se consideran entidades paraestatales y

por tanto deben ser constituidas conforme a lo previsto en la Ley Federal de las

Entidades Paraestatales; de aquéllas constituidas de acuerdo al derecho


16

extranjero, las cuales rigen su estructura y operación conforme al mismo, sin que

les sea aplicable el derecho mexicano por la no aplicación extraterritorial de la ley.

De esta forma, las empresas no paraestatales no están sujetas al régimen jurídico

de derecho público que regula a las empresas de participación estatal mayoritaria

o al resto de las entidades paraestatales. Por ello se sujetan a las normas de

derecho privado que les son aplicables como sociedades mercantiles; a sus

propios estatutos; a las resoluciones de su asamblea de accionistas, y a los

acuerdos y autorizaciones de su consejo de administración.

Sin embargo, para efectos de transparencia y rendición de cuentas de las

inversiones de PEMEX o sus Organismos Subsidiarios en este tipo de empresas,

conforme al artículo 72 del Reglamento de la Ley de Petróleos Mexicanos, el

Consejo de Administración de PEMEX emitió, a propuesta del Director General,

las Políticas y Lineamientos para regular la actuación de los servidores públicos y

mandatarios de PEMEX y Organismos Subsidiarios en empresas que no se

ubiquen en los supuestos para ser considerados entidades paraestatales.

Así las cosas, de conformidad con las disposiciones jurídicas que les son

aplicables, PEMEX, sus Organismos Subsidiarios y sus empresas filiales,

independientemente de su carácter paraestatal o no paraestatal, constituyen lo

que se ha denominado como Grupo PEMEX y que para efectos del presente Libro

Blanco se puede considerar como el conjunto de organismos y empresas que

sirven de instrumento al Estado Mexicano para realizar las diversas actividades de

la industria petrolera.

Finalmente conviene destacar que en términos del marco jurídico vigente, PEMEX

y sus organismos subsidiarios al participar en el capital social de las empresas

filiales, no asumen obligaciones por la operación de tales sociedades, ya que

como se ha señalado, éstas cuentan con personalidad jurídica y órganos de

administración propios. Su participación les da derecho a ejercer, conforme a los

respectivos estatutos sociales, los derechos corporativos designando a los


17

integrantes del consejo de administración respectivo y ejercer sus derechos

patrimoniales al obtener utilidades conforme al porcentaje de su tenencia

accionaria cuanto éstas se repartan.


18

3. ACERCA DE PMI HBV.

i. Las empresas del Grupo PMI.

Como se ha indicado, PEMEX participa en diversas empresas filiales en México y

el extranjero. Entre ellas y para los efectos de este Libro Blanco destacan las

empresas que constituyen el denominado Grupo PMI.

La formación y participación de PEMEX en las empresas de Grupo PMI es el

resultado del proceso de restructuración iniciado en 1988 por dicha paraestatal

respecto de sus oficinas e inversiones en el exterior. Este proceso tuvo por objeto

lograr una operación más eficiente desde los puntos de vista fiscal y comercial y

una mejor administración de sus riesgos desde una perspectiva jurídica.

La estrategia seguida para tal fin tuvo como base la conformación de un conjunto

de empresas filiales, constituidas en México y en el extranjero, a cuyo cargo se

encuentra la comercialización del petróleo crudo y otros productos derivados, la

prestación de ciertos servicios, así como la administración de la participación de

PEMEX en otras sociedades y estrategias en el extranjero.

En términos generales, las empresas del Grupo PMI se pueden clasificar en tres

tipos:

a) Sociedades controladoras o tenedoras de acciones, que tienen por objeto

adquirir y administrar las acciones emitidas por las integrantes de un grupo

determinado;

b) Sociedades comercializadoras, que tienen funciones de comercio

internacional, incluyendo la comercialización de petróleo crudo, productos

petrolíferos, productos petroquímicos químicos y catalizadores, y


19

c) Sociedades de servicios, que fueron creadas con la finalidad de actuar

como enlace con los clientes y mercados internacionales de PEMEX

desempeñando tareas de inteligencia de mercado y asesoría económica,

financiera, comercial o administrativa.

El Grupo PMI está conformado por empresas de participación estatal mayoritaria

consideradas como paraestatales y otras sociedades mercantiles no

paraestatales, las cuales están sujetas a normas de derecho privado, y a las

disposiciones jurídicas en materia de filiales de la vigente Ley de Petróleos

Mexicanos y su Reglamento.

ii. Constitución y objeto social de PMI HBV.

PMI HBV fue constituida con fecha 24 de marzo de 1988, al amparo de las leyes

holandesas. Es una sociedad unimembre de responsabilidad limitada, cuyo objeto

social es participar, tener intereses, financiar y administrar otras empresas

comerciales de cualquier naturaleza; tomar y hacer préstamos, proporcionar

garantías, incluyendo garantías por deudas de terceros, así como cualquier otro

objeto que pudiera estar relacionado o condujera a los anteriores a fin de contribuir

a su realización.

PEMEX es el dueño del total de sus acciones (40 acciones ordinarias), cuyo valor

nominal es equivalente a 1,000.00 florines.

La única reforma a sus estatutos se dio el 1 de octubre de 1988, mediante la cual

se modificó el Artículo 13 de los citados Estatutos de modo que:

a) Cada miembro del Consejo de Administración (Board of Management) de

la sociedad gozará del poder individual para representar legalmente a la

Compañía, y


20

b) En caso de presentarse un conflicto de intereses de uno de los miembros

del Consejo, corresponderá a cualquiera de los otros consejeros hacerse

cargo del asunto, salvo que se designe a alguien de manera expresa, y a

partir de esa fecha PEMEX no sería el único director de la Compañía, sino

que también lo serían personas físicas.

iii. Estructura corporativa y poderes otorgados al representante de PMI

HBV.

Conforme a los estatutos sociales, la sociedad es dirigida y administrada por una

dirección compuesta de uno o más directores, pudiendo ser el director una

persona jurídica. Los directores son nombrados y destituidos por la Asamblea

General de Accionistas.

Con esta perspectiva, el Señor José Manuel Carrera Panizzo fue designado por la

Asamblea General de Accionistas en su sesión del 27 de mayo de 2010 como

Consejero de esta Sociedad Mercantil holandesa, con los poderes y facultades

que los propios Estatutos y la legislación local le confieren.

Aunado a lo anterior, el 27 de junio de 2011, de conformidad con las resoluciones

adoptadas por el Accionista Único (PEMEX) y el Consejo de Administración de

PMI HBV, se designó al Señor José Manuel Carrera Panizzo como representante

de la compañía para todos los propósitos relacionados con la OPERACIÓN,

otorgándole para tales efectos la autorización correspondiente y el poder suficiente

para dirigir y realizar los actos que se requieran ejecutar y entregar documentos a

las autoridades gubernamentales y hacer los pagos y enteros de impuestos.

iv. PMI HBV como parte del Grupo PMI.

En la estructura del Grupo PMI, PMI HBV es una empresa controladora que fue

constituida originalmente para ejercer los derechos que correspondían a PEMEX


21

en razón de su participación en el capital social de la empresa española Petróleos

del Norte, S.A., en lo sucesivo PETRONOR.

La razón histórica de haber escogido a Holanda como país de residencia de esa

sociedad, se remonta al hecho de que ese país tenía celebrado un tratado para

evitar la doble imposición fiscal con España, lugar en donde residía PETRONOR.

Valga señalar que con esta medida y la constitución de P.M.I. Holdings, N.V. en

las Antillas Holandesas, se redujeron sustancialmente los impuestos sobre

dividendos provenientes de esa compañía, y se eliminaron los impuestos sobre la

ganancia por ventas de las acciones.

v. La naturaleza de PMI HBV.

Como se ha señalado, el Grupo PMI está integrado por empresas de participación

estatal mayoritaria, consideradas como entidades paraestatales conforme a la

legislación mexicana, y empresas constituidas en México o el extranjero, que al no

ajustarse a los supuestos señalados en las leyes, son consideradas empresas no

paraestatales, las cuales están sujetas a normas de derecho privado.

Bajo esta perspectiva, salvo PMI CIM y PMI Petroquímica S.A. de C.V. que tienen

el carácter de empresas de participación estatal mayoritaria sujetas al régimen

jurídico aplicable a las entidades paraestatales, las demás, entre ellas PMI HBV,

no tienen ese carácter y por tanto no están sujetas al régimen general jurídico

correspondiente.

Tres razones fundamentales por las que se considera que dicho tipo de empresas

no son paraestatales:

a) Son empresas instrumentales, toda vez que se constituyeron como

vehículo para desarrollar algunas acciones;


22

b) No tienen personal, oficinas significativas ni personal, y no auxilian al

Ejecutivo Federal en la ejecución de las actividades prioritarias a las que

se refiere el artículo 6 de la Ley Federal de las Entidades Paraestatales, y

c) Fueron constituidas y tienen su domicilio en el extranjero.

Para confirmar la aplicabilidad de estos criterios, a solicitud expresa de PEMEX, la

entonces Secretaría de Programación y Presupuesto por conducto de la

Subsecretaría del Ramo, emitió el oficio número 3.439, de fecha 7 de mayo de

1990, en el cual se confirmó el carácter de no paraestatalidad de PMI HBV, en

razón de que:

a) Fue constituida conforme a la legislación extranjera;

b) No tiene por objeto auxiliar al Ejecutivo Federal en el desarrollo de las

áreas prioritarias a que se refiere la Ley Federal de Entidades

Paraestatales y la mera tenencia de acciones no puede calificarse como

área prioritaria del desarrollo nacional;

c) Se trata de una sociedad unimembre;

d) Es una sociedad meramente instrumental con el carácter de tenedora de

acciones, y

e) No requiere contar con personal u oficinas establecidas.

vi. PMI HBV como accionista de PMI NASA y su relación con PMI

TRADING.

Con motivo de la adquisición del 50% de la Refinería de Shell en Deer Park, se

determinó que una sociedad mexicana fuera la propietaria de la participación de


23

PEMEX en dicha refinería, procediéndose a la constitución de PMI NASA el 13 de

enero de 1993.

El objeto de PMI NASA comprende la comercialización, exportación e importación

de todo tipo de productos o mercaderías, sean materias primas, productos

naturales o productos derivados de un proceso industrial, la refinación de petróleo

crudo en el extranjero y la comercialización de petróleo crudo y productos

derivados de su refinación e industrialización, así como la comercialización de

productos petroquímicos y otros hidrocarburos líquidos, sólidos o gaseosos,

quedando excluida la comercialización de dichos productos en el territorio

nacional, y en general la realización de actividades consideradas como parte de

las áreas reservadas para PEMEX de acuerdo con lo dispuesto por la Ley

Reglamentaria del Artículo 27 Constitucional en el Ramo del Petróleo y la Ley

Orgánica de Petróleos Mexicanos y Organismos Subsidiarios (ahora Ley de

Petróleos Mexicanos).

Actualmente, los títulos representativos del capital social de PMI NASA son

detentados de la siguiente manera:

PMI HBV con 51’482,737 acciones (aproximadamente el 72%), y

P.M.I. Holdings España, S.L. con 20’324,351 acciones (aproximadamente

el 28%).

Conforme a lo anterior, en su carácter de tenedoras de acciones, PMI HBV y

P.M.I. Holdings España, S.L. son las propietarias de PMI NASA.

Ahora bien, con la finalidad de que existiera una empresa comercializadora en el

extranjero que tuviera a su cargo parte de las operaciones de comercio exterior, se

constituyó en Irlanda la empresa PMI TRADING, con el objeto social entre otras

cosas de: i) realizar negocios relacionados con la comercialización de aceite,

natural o refinado, en todas sus formas incluyendo petróleo, productos del petróleo

y derivados del petróleo de cualquier tipo, gas (natural y procesado); ii)


24

manufacturar en cualquiera de sus formas, combustibles líquidos y sólidos,

carbón, minerales naturales, químicos, productos petroquímicos, substancias

vegetales, substancias relacionadas y productos derivados; iii) prestar servicios,

bienes, artículos y compuestos relacionados o sus derivados; iv) celebrar

contratos de servicios, mercancías, intereses, cambios de moneda y swaps,

opciones y operaciones de futuros en divisas e intereses, celebrar acuerdos sobre

tarifas; v) celebrar otras formas de instrumentos financieros, ya sea para comercio,

inversión o cualesquiera otros fines, y vi) actuar para las actividades anteriores

como parte principal, agente o intermediario.

Actualmente los accionistas de PMI TRADING son:

P.M.I. Holdings Petróleos España, S.L. que tiene 5,100 acciones;

PEMEX que tiene 4,900 acciones, y

PMI NASA que tiene 100 acciones.

PMI HBV y P.M.I. Petróleos España, S.L. concentran los dividendos de PMI NASA

para su reparto a PEMEX. Adicionalmente, a partir del 10 de octubre de 2007, PMI

HBV le presta servicios financieros a PMI NASA consistentes en la inversión de

los excedentes, la acreditación o debitar de su cuenta, conforme a los

requerimientos diarios de la empresa, mediante el pago de intereses de acuerdo a

un rendimiento establecido. Este mecanismo se extendió a las demás empresas

del Grupo PMI (excepto PMI CIM y PMI Marine Ltd.) a partir del 28 de mayo de

2010.

Cabe precisar que P.M.I. Holdings Petróleos España, S.L. (anteriormente P.M.I.

Holdings, N.V. de las Antillas Holandesas) principalmente tiene como objeto social:

i) la gestión y administración de valores representativos de los fondos propios de

entidades residentes y no residentes en el territorio español; ii) la adquisición,

suscripción, tenencia, disfrute, administración y enajenación de acciones y

participaciones en el activo de otras sociedades, de valores mobiliarios, de renta

fija o variables, y de activos e instrumentos financieros de cualquier clase; iii) la


25

prestación de servicios de asesoramiento en materia económica, financiera, fiscal,

contable y jurídica, y iv) la programación y proceso de datos comerciales y

contables, en particular a las entidades participadas, directa o indirectamente en al

menos un 5%.

vii. Principales reglas aplicables al Grupo PMI y en consecuencia a PMI

HBV.

Cada empresa del Grupo PMI es una persona moral, con personalidad jurídica y

patrimonios propios e independientes uno de los otros, que cuentan con sus

propios órganos de gobierno, libres y autónomos entre sí, identificados como

Asamblea de Accionistas y Consejo de Administración o de Directores.

Es en el seno de éstos órganos sociales en donde se adoptan las decisiones de

cada empresa en lo individual y como grupo empresarial cuando conforme a sus

estatutos así les corresponda.

PMI HBV, así como las demás que no cuentan con infraestructura propia, tienen

celebrado un contrato de prestación de servicios con PMI CIM de quien reciben

servicios de naturaleza corporativa, administrativa, contable, legal etc.

Asimismo, las empresas del Grupo PMI se prestan entre sí servicios de diferente

naturaleza para la consecución de su objeto social conforme a las “Reglas de

Operación del Grupo PMI”, mismas que fueron integradas por un grupo colegiado

de dependencias y paraestatales, entre ellas las Secretarías de Hacienda y

Crédito Público, y de la Contraloría y Desarrollo Administrativo, Estas fueron

aprobadas finalmente por el Consejo de Administración de PMI CIM como le

corresponde conforme a sus estatutos.

Conforme a las Reglas de Operación del Grupo PMI y al contrato de servicios

antes señalados, a través de PMI CIM se organiza administrativamente al Grupo

PMI. Sus integrantes deben considerar, entre otras cosas que:


26

a) PMI CIM informa a su Consejo de Administración el resultado de las

actividades y funcionamiento de cada empresa, como forma de

supervisión de dicho órgano;

b) El OIC de PMI CIM realiza funciones de vigilancia indirecta con motivo de

los servicios que proporciona;

c) Se deben respetar las obligaciones y formalidades de cada sociedad

conforme a la legislación aplicable, limitando su actuación a las

actividades que sean en beneficio de la empresa y de los intereses del

grupo en favor de PEMEX;

d) Todas las empresas deben observar estrictamente los principios de

contabilidad generalmente aceptados;

e) Los estados financieros deben ser auditados por auditores externos;

f) Las operaciones entre empresas del Grupo PMI se deben realizar

conforme a la metodología de precios de transferencia entre partes

relacionadas;

g) Todos los Consejos deben ajustarse al Código de Conducta emitido por

PEMEX y refrendado por el Consejo de Administración de PMI CIM, y

h) Las obligaciones de transparencia conforme a la Ley Federal de

Transparencia y Acceso a la Información Pública Gubernamental, son

cumplidas por conducto de PMI CIM, la que al proporcionar los servicios

que requieren las empresas del Grupo PMI, cuenta con la información y la

visión de conjunto del Grupo PMI, al punto de estar en posibilidad de

informar en los términos de la Ley señalada.


27

viii. La organización y operación de PMI HBV en el contexto de PEMEX.

Conforme a la perspectiva anterior, PMI HBV esta sujeta a la legislación que se le

aplica en razón del régimen jurídico de su creación y su domicilio.

Al no tener una naturaleza de entidad paraestatal conforme a las leyes mexicanas,

no le aplica de manera directa el régimen jurídico que prevén las leyes del país,

aun cuando de manera indirecta se extiende por virtud de las Reglas de Operación

del Grupo PMI y del contrato de servicios que tiene suscrito con PMI CIM

conforme a lo señalado en incisos anteriores.

De manera simultánea, PEMEX, en su carácter de accionista de PMI HBV, guarda

una relación con la entidad paraestatal a través de los derechos corporativos que

le asisten conforme a lo establecido en las leyes holandesas y los estatutos de la

propia sociedad.

En estos últimos, se confirma el principio de derecho mexicano, en el sentido de

que la Junta o Asamblea General de Accionistas es el máximo órgano de decisión

de las sociedades. Tiene facultades, entre otras, para nombrar y destituir a los

directores; otorgar poderes; aprobar la cuenta anual y la fijación del reparto de

beneficios, los cuales están a la libre disposición de la propia Junta después de

aprobada la citada cuenta anual, pudiendo ser pagados total o parcialmente.

ix. El régimen de Tesorería Centralizada del Grupo PMI.

El 10 de octubre de 2007, PMI HBV inició un proyecto nuevo en el cual ofreció

servicios financieros a PMI NASA consistentes en invertir los excedentes, acreditar

o debitar de su cuenta, conforme a los requerimientos diarios de la empresa,

pagando intereses de acuerdo a un rendimiento establecido. El esquema consistió

en:


28

a) Estructuración de cuentas bancarias que mantienen saldo cero y son

“barridas” desde una cuenta concentradora, para cubrir los compromisos

de la empresa;

b) Elaboración de un contrato de servicios financieros entre las empresas

involucradas, y

c) Implementación de un sistema de “Cash Management” de JP Morgan, por

haber sido la opción más funcional y económica que se encontró en el

mercado.

El resultado de este programa de administración de recursos (tesorería) de PMI

NASA por parte de PMI HBV fue aceptable, generando un ahorro de 403 mil

dólares, por lo que en abril de 2008 se planteó la viabilidad legal, fiscal y operativa

de un proyecto de tesorería centralizada para las empresas del Grupo PMI y

sustentando su implementación en la rentabilidad que su debida administración

podría generar.

El 27 de mayo de 2010, el Consejo de Administración de PMI HBV autorizó la

restructuración del proyecto de Tesorería Centralizada a efecto de incluir a todas

las empresas del Grupo PMI a excepción de PMI CIM y P.M.I. Marine Ltd.

Así, la Tesorería Centralizada tiene como objetivo optimizar los rendimientos de

los excedentes de efectivo globales e incrementar el control financiero, al

concentrar las decisiones y operaciones de la administración de recursos

financieros de las empresas participantes en el esquema, logrando una posición

más agresiva con las instituciones financieras al momento de buscar

financiamientos, lo que se traduce en una reducción de costos, optimización de

recursos financieros y mayor rentabilidad en la inversión de los excedentes de

efectivo.


29

Derivado de lo anterior, con fecha 6 de diciembre de 2010, se creó una Tesorería

Centralizada a través de la cual se administrarían los recursos financieros de las

empresas del Grupo PMI.

Los objetivos de la designación de PMI HBV como tesorero son:

a) El aprovechamiento de los recursos financieros del Grupo PMI;

b) La utilización de recursos internos para la expansión e inversiones en

activos fijos y nuevos negocios, y

c) La recuperación de pérdidas fiscales de PMI HBV.

La actuación de PMI HBV como tesorero corporativo se basa en un Master

Account o MA, por lo que las empresas afiliadas al sistema de Tesorería

Centralizada envían diariamente sus excedentes de efectivo o sus requerimientos

de efectivo al MA, y éste a su vez utiliza los excedentes de efectivo para fondear

las operaciones de corto, mediano y largo plazos de las empresas del Grupo PMI.

Los asociados se benefician por la inversión de sus excedentes de efectivo con

tasas mayores a las obtenidas en el mercado de dinero, y cuando requieren de

capital de trabajo lo obtienen con una mayor flexibilidad a tasa de mercado, en el

entendido de que los ingresos financieros netos se aplican contra las pérdidas

fiscales de PMI HBV.

Esta forma de operación, como se destacará más adelante, permitió el fondeo de

la adquisición del 5% del capital social de REPSOL.

En efecto, como parte del funcionamiento de la Tesorería Centralizada, en

diciembre de 2010, PMI TRADING otorgó a su accionista PMI NASA 300 millones

de dólares como dividendo a cuenta de sus utilidades retenidas, quien en julio de

2011 entregó dicha cantidad a su accionista PMI HBV a título de dividendo.


30

Asimismo, como consecuencia del desarrollo de sus actividades, en agosto de

2011 PMI HBV, recibió de PMI NASA 279 millones de dólares como dividendos a

cuenta de sus utilidades retenidas, cantidad que también se utilizó para fondear la

adquisición de acciones de REPSOL.

En este punto es importante mencionar para efectos del presente Libro Blanco que

el 14 de julio de 2011, PMI TRADING refinanció y aumentó una línea de crédito

sindicada que le fue otorgada por diversas instituciones financieras de carácter

internacional por un período de tres años. El incremento en la línea de crédito fue

de 500 millones a 1,000 millones de dólares.

Dicha línea puede ser utilizada por PMI HBV, en razón del régimen de Tesorería

Centralizada.

4. ACERCA DE REPSOL Y SU RELACION CON PEMEX.

i. REPSOL en el contexto de la industria petrolera internacional.

REPSOL es una empresa integrada de petróleo y gas natural que mantiene una

posición de liderazgo en todos sus negocios La actividad REPSOL se desarrolla

en tres negocios estratégicos integrados:

Upstream, correspondiente a las operaciones de exploración y producción

de hidrocarburos;

GNL, correspondiente a las operaciones de la fase midstream (licuefacción,

transporte y regasificación) del gas natural y a la comercialización de gas

natural y gas natural licuado;

Downstream, correspondiente a las actividades de refino, comercialización

de productos petrolíferos, química y gases licuados del petróleo.


31

Los importantes descubrimientos exploratorios de Gávea -calificado como uno de

los diez descubrimientos de hidrocarburos más importantes de 2011-, Malombé

(ambos en Brasil), A1-130/4, en Libia y, ya en 2012, Pão de Açúcar (Brasil),

confirman al Upstream como el principal eje de crecimiento de la empresa.

A pesar de la satisfactoria evolución de esta área, cuya tasa de reemplazo de

reservas (162%) figura entre las más exitosas del sector, los resultados

disminuyeron significativamente por el efecto de la comparación con el año

anterior, en el que se aprobó el acuerdo con el grupo chino Sinopec en Brasil que

supuso una inyección de capital de 5,389 millones de euros.

Los resultados en el área de Gas Natural Licuado, donde 2011 arrojó una cifra de

explotación de 386 millones de euros, se incrementaron un 268% debido a los

mayores volúmenes alcanzados tras la puesta en marcha de la planta de Perú a

mediados de 2010 y a los mayores márgenes de comercialización registrados

durante el pasado año.

Por su parte, el negocio Downstream presentó un resultado de 1,207 millones de

euros, cifra ligeramente inferior a la del ejercicio 2010 debido a los menores

márgenes de negocio del refino y al descenso de los volúmenes en los negocios

comerciales.

En el área de refinación, REPSOL alcanzó importantes resultados con la

terminación y puesta en operación de los proyectos de Cartagena y Bilbao. El

primero de ellos ha supuesto la mayor inversión industrial de la historia de España,

con más de 3,000 millones de euros. La culminación con éxito de estos retos sitúa

a REPSOL como una de las compañías europeas con un nivel de conversión más

elevado y posiciona a ambas refinerías entre las punteras del continente.

Mientras el índice de referencia en España cerró el año con un retroceso del 13%

respecto a 2010, la acción de REPSOL a concluyó el 2011 con una revalorización

del 14%, despidiendo 2011 en máximos de seis meses y experimentando el


32

segundo mayor incremento en capitalización bursátil, hasta alcanzar los 29,000

millones de euros.

Las acciones de REPSOL cotizan en el mercado continuo de las bolsas de valores

españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia) y de Buenos Aires (Bolsa de

Comercio de Buenos Aires). Hasta el pasado 4 de marzo de 2011, las acciones,

en forma de American Depositary Shares (ADS), cotizaban en la bolsa de Nueva

York (New York Stock Exchange). Desde el pasado 9 de marzo de 2011, su

programa de ADS cotiza en el mercado OTCQX.

Los dividendos abonados por REPSOL a sus accionistas durante 2011

ascendieron a 1,282 millones de euros, correspondientes a un dividendo a cuenta

de los resultados del ejercicio 2010 de 0.525 euros por acción, abonado en enero

de 2011, y un dividendo complementario del ejercicio 2010, también de 0.525

euros por acción, abonado en julio de 2011. Adicionalmente, el Consejo de

Administración aprobó el 30 de noviembre de 2011 la distribución de un dividendo

a cuenta de los resultados del ejercicio 2011 de 0.5775 euros por acción, lo que

supone un incremento del 10% respecto del dividendo a cuenta del ejercicio 2010,

y que se abonó a los accionistas el 10 de enero de 2012.

ii. Objeto social e integración corporativa de REPSOL.

En términos del artículo 2 de sus Estatutos Sociales, REPSOL tiene por objeto:

a) La investigación, exploración, explotación, importación, almacenamiento,

refino, petroquímica y demás operaciones industriales, transporte,

distribución, venta, exportación y comercialización de hidrocarburos de

cualquier clase, sus productos derivados y residuos;

b) La investigación y desarrollo de otras fuentes de energía distintas a las

derivadas de los hidrocarburos y su explotación, fabricación, importación,


33

almacenamiento, distribución, transporte, venta, exportación y

comercialización;

c) La explotación de inmuebles y de la propiedad industrial y la tecnología de

que disponga la Sociedad;

d) La comercialización de todo tipo de productos en instalaciones anexas a

estaciones de servicio y aparatos surtidores y a través de las redes de

comercialización de los productos de fabricación propia, así como la

prestación de servicios vinculados al consumo o utilización de estos

últimos, y

e) La prestación a sus sociedades participadas de servicios de planificación,

gestión comercial, factoraje y asistencia técnica o financiera, con exclusión

de las actividades que se hallen legalmente reservadas a entidades

financieras o de crédito.

Las actividades que integran el objeto social de REPSOL podrán ser desarrolladas

por la Sociedad total o parcialmente de modo indirecto, en cualquiera de las

formas admitidas en derecho y, en particular, a través de la titularidad de acciones

o de participaciones en sociedades con objeto idéntico o análogo.

Conforme a lo previsto por el artículo 14 de dichos Estatutos Sociales, los órganos

rectores de la sociedad son la Junta General de Accionistas y el Consejo de

Administración.

La Junta General Ordinaria, previamente convocada al efecto, se reúne

necesariamente dentro de los seis primeros meses de cada ejercicio para revisar y

evaluar la gestión social; aprobar, en su caso, las cuentas del ejercicio anterior y

resolver sobre la aplicación del resultado. Asimismo, la Junta puede adoptar

acuerdos sobre cuantos asuntos se sometan a su consideración.


34

Por su parte, el Consejo de Administración se integra por un máximo de 16

miembros y un mínimo de nueve, correspondiéndole a la Junta General la

determinación del número, el nombramiento y la separación de los Consejeros.

La elección de los miembros del Consejo se efectuará por medio de votación. A

estos efectos, se prevé como una modalidad permitida los acuerdos entre

accionistas.

En efecto, las acciones que voluntariamente se agrupen hasta constituir una cifra

de capital igual o superior al que resulte de dividir este último por el número de

Vocales del Consejo, tendrán derecho a designar los que, superando fracciones

enteras, se deduzcan de la correspondiente proporción. En el caso de que se

haga uso de esta facultad, las acciones así agrupadas no intervendrán en la

designación de los restantes miembros del Consejo.

En este orden de ideas, al momento de llevarse a cabo la OPERACIÓN los

principales accionistas de REPSOL eran fundamentalmente tres:

a) SACYR, grupo constructor de nacionalidad española, que al momento de

la OPERACIÓN detentaba el 20% del capital social;

b) LA CAIXA, que es la tercera institución financiera más grande de España y

el accionista histórico más importante, que tiene el 12.7% del capital

social, y

c) PEMEX, único accionista perteneciente a la industria del petróleo y gas,

que al momento de la OPERACIÓN era titular del 4.8% del capital social.

El resto del capital social de REPSOL estaba diversificado en pequeños

accionistas, principalmente de libre suscripción, a los que les correspondía el 62%.

El Consejo de Administración de REPSOL estaba integrado por:


35

a) 1 Presidente;

b) 1 Secretario;

c) 3 Consejeros (designados por SACYR);

d) 2 Consejeros (designados por LA CAIXA);

e) 1 Consejero (designado por PEMEX), y

f) 8 Consejeros externos (1 consejero propietario externo por cada 6.25% de

acciones).

La participación y marco de actuación de los consejeros está normado en el

Reglamento del Consejo de Administración de REPSOL; instrumento normativo

que fue aprobado por dicho órgano colegiado.

iii. El origen de la participación de PEMEX en REPSOL.

Con motivo del restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre México y

España, y en respuesta a una invitación realizada por el Gobierno Español, en

1979, PEMEX adquirió acciones de la empresa vasca PETRONOR, por un monto

de 29.1 millones de dólares, cantidad que era equivalente al 15% de su capital

social.

En 1981, PEMEX suscribió una opción para sumar a su participación un

equivalente a 19.28%, obteniendo de esta forma una participación total de 34.28%

en la empresa PETRONOR.

Derivado de diversas operaciones tales como aportaciones al capital social,

compra de obligaciones convertibles y capitalización de dividendos realizadas


36

entre 1979 y 1987, la participación de PEMEX en PETRONOR se incrementó

hasta 77.8 millones de dólares.

En 1988 se constituyó PMI HBV teniendo, en principio, entre sus objetivos, erigirse

en titular de la participación accionaria de PEMEX en PETRONOR, razón por la

cual se le transfirió a la misma la participación accionaria en esta última. Con esta

medida, se satisficieron diversos objetivos, principalmente fiscales y de política de

internacionalización de PEMEX.

En 1989, REPSOL se convirtió en el accionista mayoritario de PETRONOR, razón

por la que en 1990 se suscribió un acuerdo de cooperación estratégica y como

consecuencia del mismo se acordó el intercambio de los títulos representativos del

capital social de PETRONOR por títulos equivalentes al 2.88% del capital social de

REPSOL, más una opción de compra para adquirir acciones adicionales hasta

llegar al 5% del capital de REPSOL.

Así, a partir de 1992, PMI HBV se convirtió en dueña del 4.8% del capital de

REPSOL, situación que confirió a PEMEX la posibilidad de designar un integrante

del Consejo de Administración de REPSOL.

A partir de ese año, Grupo PEMEX por conducto de PMI HBV ha tenido la

posibilidad de contar con conocimiento cercano de nueva tecnología en la

industria petrolera internacional, así como de los mercados internacionales de

manera privilegiada en virtud de que la óptica y experiencia de una petrolera

europea le concede una perspectiva que beneficia a su operación, así como a la

comercialización de sus productos.

Contando con una participación accionaria del 5% en REPSOL y en virtud de la

ampliación del Consejo de Administración de dicha empresa, en 1996 se otorgó a

PEMEX el derecho a designar dos consejeros, mismos que fueron designados por

P.M.I. Services, B.V. y PMI HBV.


37

PMI HBV mantuvo su asiento en el Consejo de Administración de REPSOL de

1998 a 2004, fecha en la que lo cedió a PEMEX Internacional España, S.A.

(empresa filial de P.M.I. Holdings Petróleos España, S.L.), quien a partir de ese

entonces hasta la fecha ocupa dicho espacio y ejerce, en consecuencia, los

derechos que le corresponden conforme a los estatutos sociales.

El otro asiento fue ocupado sucesivamente por diversos integrantes de Grupo

PEMEX, hasta que en 2001 desapareció, derivado de una nueva restructuración

en el Consejo de Administración de REPSOL.

En 1999 la empresa REPSOL realizó un “split” en sus acciones, ocasionando que

la participación accionaria de PEMEX se redujera a 4.94%, misma que en 2008 se

elevó a 4.98%, porcentaje de participación accionaria que manejó hasta el año

2011.

En este punto es preciso señalar que la posición accionaria de PEMEX en

REPSOL se ha mantenido por razones estratégicas para la industria petrolera

mexicana, lo que a su vez le ha traído beneficios de diversa índole, como ocurrió

en 1994 cuando se monetizaron las acciones en REPSOL a través de la

contratación de swaps de activos, con el fin de obtener recursos para el desarrollo

de algunos programas de operación de PEMEX, tales como la alianza estratégica

con Shell en la refinería de Deer Park y para el financiamiento de inversiones

complementarias de PEMEX-Gas y Petroquímica Básica.


38



39


Este Libro Blanco encuentra su fundamento en lo dispuesto por:

a) Artículo 72 del Reglamento de la Ley de Petróleos Mexicanos;

b) Lineamientos para regular la actuación de los servidores públicos y

mandatarios de PEMEX y organismos subsidiarios en empresas que no se

ubiquen en los supuestos para ser considerados entidades paraestatales,

y

c) Reglas de Operación del Grupo PMI aprobadas el 19 de mayo de 2006

por el Consejo de Administración de PMI CIM.


V. VINCULACIÓN CON EL PLAN NACIONAL DE DESARROLLO

2007-2012


41

V. VINCULACIÓN CON EL PLAN NACIONAL DE DESARROLLO 2007-2012

1. Previsiones del Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012 que inciden en

los objetivos de la OPERACIÓN.

Conforme a las previsiones del Plan Nacional de Desarrollo 2007-2012, el sector

de hidrocarburos debe garantizar que se suministre a la economía, el petróleo

crudo, el gas natural y los productos derivados que requiere el país, a precios

competitivos, minimizando el impacto al medio ambiente y con estándares de

calidad internacionales.

El cumplimiento de este objetivo, que es obligación de las dependencias y de las

entidades del Sector, requiere del impulso de múltiples medidas que permitan

elevar la eficiencia y productividad en los distintos segmentos de la cadena

productiva.

Para lo anterior, en el propio Plan 2007-2012 se señala que uno de los retos más

importantes, consiste en detener y revertir la evolución desfavorable de las

reservas de hidrocarburos.

Como es sabido, PEMEX carece de la tecnología para desarrollar los recursos

prospectivos en aguas profundas; enfrenta restricciones para la explotación de

campos en yacimientos fronterizos, y se enfrenta a enormes retos tecnológicos y

de experiencia para optimizar su actuación y producción en campos maduros,

especialmente zonas con características geológicas difíciles como lo es

Chicontepec.

En ese contexto, se prevé que de no tomarse las medidas requeridas para corregir

lo anterior, se enfrentará un deterioro en las finanzas de PEMEX y una

disminución en la contribución del sector de hidrocarburos a las finanzas públicas,

con el consecuente problema para México.


42

Asimismo, en el Plan Nacional de Desarrollo se señala que la capacidad de

refinación en México se ha mantenido prácticamente constante en los últimos 15

años, por lo que las importaciones de gasolina han crecido significativamente, al

punto que en 2006 casi cuatro de cada diez litros consumidos en el país fueron

suministrados por el exterior.

Con base en lo anterior, el Plan Nacional de Desarrollo establece, entre otras

estrategias, la consistente en fomentar mecanismos de cooperación para la

ejecución de proyectos de infraestructura energética de alta tecnología, así como

promover proyectos de investigación y desarrollo tecnológico que aporten las

mejores soluciones a los retos que enfrenta el sector.

2. Previsiones del Programa Sectorial de Energía 2007-2012 que inciden

en los objetivos de la OPERACIÓN.

En congruencia con las previsiones contenidas en el Plan Nacional de Desarrollo,

el Programa Sectorial de Energía 2007-2012 establece como objetivo obligatorio,

en el apartado I “Sector Hidrocarburos”, Objetivo I.1. “Garantizar la seguridad

energética del país en materia de hidrocarburos”, en razón de que los

hidrocarburos representan un sector estratégico en la economía, debido a su

importancia como insumo en la mayoría de los procesos productivos, así como por

ser una fuente importante de ingresos públicos y divisas para el país.

En este contexto, en la estrategia I.3.1“Incrementar las reservas de hidrocarburos

del país”, el Programa Sectorial establece diversas líneas de acción para alcanzar

los objetivos planteados, destacando entre ellas:

a) Promover el desarrollo de programas multianuales de incorporación de

reservas, que permitan elevar las tasas de restitución de reservas

probadas;


43

b) Establecer mecanismos que permitan destinar inversiones a la exploración

de hidrocarburos para cumplir con los programas multianuales de

incorporación de reserva;

c) Fomentar el desarrollo, obtención y asimilación de la tecnología necesaria

para incrementar el factor de recuperación de la producción de

hidrocarburos, e

d) Implementar medidas para incrementar la eficiencia operativa de las

actividades de exploración de hidrocarburos, conforme al marco

regulatorio vigente.

Por su parte, en la estrategia I.3.3 “Promover el desarrollo de proyectos de

exploración y producción de hidrocarburos en campos no convencionales y

aquellos que impliquen retos importantes”, se disponen, entre otras, las siguientes

líneas de acción que se enuncian a continuación:

a) Impulsar el desarrollo de proyectos de exploración, desarrollo y producción

de hidrocarburos en aguas profundas del Golfo de México;

b) Impulsar el desarrollo de proyectos de investigación para la localización y

evaluación del potencial de los hidratos de metano, y

c) Impulsar el desarrollo de proyectos para la óptima explotación de las

reservas de aceite terciario del Golfo.

3. Previsiones de la Estrategia Nacional de Energía que inciden en los

objetivos de la Operación.

En cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 33, fracción VI, de la Ley Orgánica

de la Administración Pública Federal, el Ejecutivo Federal remitió a la Cámara de


44

Diputados la “Estrategia Nacional de Energía” (26 de febrero de 2010), la cual fue

aprobada por dicho órgano legislativo el 8 de agosto de 2010.

La Visión 2024 contenida en la Estrategia Nacional de Energía es la de un sector

energético que:

a) Opera con políticas públicas y un marco legal que permita contar con una

oferta de energéticos diversificada, suficiente, continua, de alta calidad y a

precios competitivos;

b) Maximiza el valor económico de los recursos nacionales y la renta

energética en beneficio de la sociedad mexicana, asegurando, al mismo

tiempo, un desarrollo sostenible en términos económicos, sociales y

ambientales;

c) Desarrolla y asimila las tecnologías más adecuadas y que promueve el

desarrollo de los recursos tecnológicos y humanos necesarios;

d) Promueve el desarrollo de mercados nacionales eficientes y participa

exitosamente en los mercados internacionales, donde las empresas del

Estado son competitivas, eficientes financiera y operativamente, con

capacidad de autogestión, y sujetas a transparencia y rendición de

cuentas, y

e) Brinda a la población en México acceso pleno a los insumos energéticos

que requiere, a través de empresas que operan dentro de un marco legal y

regulatorio que promueve la competitividad del sector y en donde el

cuidado del medio ambiente desempeña un papel vital.

La Estrategia Nacional de Energía también prevé, entre otros, los siguientes Ejes

Rectores: i) Seguridad Energética, y ii) de Eficiencia Económica y Productiva.


45

Entre ellos destaca para los efectos del presente Libro Blanco las siguientes

acciones a emprender para su debida consecución:

a) Seguridad Energética, que implica:

Diversificar la disponibilidad y uso de energéticos, asegurando la

infraestructura para un suministro suficiente, confiable, de alta calidad

y a precios competitivos;

Satisfacer las necesidades energéticas básicas de la población

presente y futura, y

Desarrollar las capacidades humanas y tecnológicas para la

producción y el aprovechamiento eficiente de la energía.

b) Eficiencia Económica y Productiva, que implica:

Proveer la energía demandada por el país al menor costo posible;

Contar con una oferta suficiente, continua, de alta calidad y a precios

competitivos;

Aprovechar de manera eficiente los recursos energéticos;

Contar con mercados nacionales vinculados a los mercados

internacionales, donde las empresas del Estado sean competitivas,

eficientes financiera y operativamente, con capacidad de autogestión y

sujetas a transparencia y rendición de cuentas;

Alcanzar y mantener estándares internacionales de seguridad

industrial, y


46

Desarrollar los proyectos de inversión en infraestructura adoptando las

mejores prácticas.

La Estrategia previene diversos objetivos, dentro los que se destacan:

a) Restituir reservas, revertir la declinación de la producción de crudo y

mantener la producción de gas natural, y

b) La producción de hidrocarburos es de vital importancia para el país, tanto

para el suministro interno de energéticos como por su impacto en los

ingresos fiscales. En línea con los Ejes Rectores de Seguridad Energética

y Eficiencia Económica y Productiva, se debe completar la caracterización

de recursos de hidrocarburos aprovechando las tecnologías de punta.

Con esta perspectiva, la estrategia aprobada por el Congreso considera diversas

Líneas de acción, entre las que resaltan:

a) Completar la caracterización de recursos de hidrocarburos aprovechando

tecnologías de punta, lo que implica:

Evaluar el potencial de hidrocarburos en cuencas del país que no han

sido exploradas, especialmente aguas profundas, adoptando y

desarrollando tecnologías necesarias para resolver las complejidades

de las mismas;

Dirigir esfuerzos para desarrollar los recursos prospectivos terrestres y

de la plataforma continental;

Reevaluar las cuencas ya exploradas que representan oportunidades,

dados los cambios tecnológicos, y


47

Delimitar y caracterizar los campos descubiertos con mayor potencial.

b) Asegurar la mejor aplicación de los recursos físicos y financieros en la

exploración, lo que implica:

Determinar zonas exploratorias y su jerarquización en función del

atractivo (recurso prospectivo, probabilidad de éxito y costo esperado

de desarrollo);

Adoptar mejores prácticas y tecnologías para mantener costos de

descubrimiento competitivos a nivel internacional, y

Asegurar la canalización de recursos financieros y físicos en las áreas

de mayor potencial y eficiencia económica.

c) Asegurar la disponibilidad de capacidades técnicas y de ejecución para

resolver complejidades del desarrollo que impiden capturar el valor

económico de los recursos del país, lo que implica:

Maximizar los factores de recuperación económica de reservas de

cada yacimiento, promoviendo la incorporación de tecnologías en los

procesos de recuperación secundaria y mejorada, con el objetivo de

obtener una mayor recuperación final;

Incorporar esquemas de producción con procesos de recuperación

secundaria y mejorada en campos con estado avanzado de

explotación (marginales) y en campos abandonados, aprovechando

prácticas operativas de bajo costo;


48

Ampliar las capacidades técnicas y de ejecución a través de contratos

de desempeño y mediante el impulso a programas de desarrollo en los

Institutos de Investigación e Instituciones de Educación Superior;

Asimilar y desarrollar habilidades y tecnologías de punta para el

desarrollo de los recursos del país;

Identificar e instrumentar el modelo tecnológico adecuado para el

desarrollo de los recursos en Chicontepec, así como de otros

proyectos con retos significativos en esta materia;

Diseñar y ejecutar esquemas de aprovechamiento y comercialización

de crudos pesados y extrapesados, y

Llevar a cabo acciones para definir e incorporar a la producción a los

pozos cerrados con potencial de producción.

4. Los objetivos del Plan de Negocios de PEMEX.

En términos del artículo 19, fracción III, de la Ley de Petróleos Mexicanos y otras

disposiciones legales aplicables como la Ley de Planeación, el Consejo de

Administración de PEMEX debe aprobar anualmente el Plan de Negocios de

PEMEX y de los Organismos Subsidiarios. El Plan de Negocios tendrá una

proyección a cinco años.

El Plan de Negocios de PEMEXy organismos subsidiarios prevé 14 objetivos

estratégicos que atienden los diferentes aspectos de PEMEX, tales como la

urgencia por mantener e incrementar los niveles actuales de producción de

hidrocarburos y la responsabilidad de garantizar una operación sustentable de

largo plazo, así como la necesidad de reponer las reservas para asegurar la

operación del organismo, la eficiencia operativa, administrativa y financiera, el


49

compromiso por satisfacer las necesidades energéticas del país y la necesidad de

fortalecer la relación con la sociedad y de proteger al medio ambiente, todo en un

marco de generación de valor y rendición de cuentas a la sociedad.

Para alcanzar los objetivos planteados, en el Plan de Negocios se definieron una

serie de estrategias específicas agrupadas en cuatro líneas de acción:

a) Crecimiento;

b) Eficiencia operativa;

c) Responsabilidad corporativa, y

d) Modernización de la gestión.

Es en este contexto que el Plan de Negocios de Petróleos Mexicanos, detalla

actividades que se deben llevar a cabo para alcanzar los objetivos de la industria

petrolera estatal:

a) Asegurar la adquisición de sísmica tridimensional en la zona transicional;

b) Garantizar la capacidad de ejecución en los centros de procesamiento

sísmico especial;

c) Continuar el desarrollo de la metodología para la caracterización de

yacimientos naturalmente fracturados;

d) Asegurar la contratación y continuidad de las operaciones de la actividad

exploratoria;

e) Definir las áreas de participación de terceros;


50

f) Incrementar los reprocesamientos sísmicos especiales, inversión sísmica

y multiatributos;

g) Acelerar la generación de oportunidades exploratorias, y

h) Definir esquemas de participación de terceros.

5. El Interés estratégico de Grupo PEMEX en REPSOL.

Como se puede observar, los diversos instrumentos de planeación que PEMEX y

sus organismos subsidiarios deben observar, les obligan, entre otros aspectos, a

llevar a cabo acciones tendientes a incrementar la capacidad exploratoria para

aumentar la restitución de las reservas de hidrocarburos, así como la producción

de hidrocarburos.

Asimismo, en dichos instrumentos de planeación se contempla la necesidad de

asegurar la disponibilidad de capacidades técnicas y de ejecución para resolver

las complejidades del desarrollo que impiden capturar el valor económico de los

recursos del país, para lo cual entre otros aspectos, se contempla la asimilación y

desarrollo de habilidades y tecnologías de punta para maximizar el

aprovechamiento de los recursos energéticos del País.

De manera especial, se insiste en la necesidad de maximizar las capacidades de

PEMEX y organismos subsidiarios mediante la vinculación y participación de

terceros.

Es en este contexto que cobra importancia la posición que históricamente PEMEX

había mantenido en REPSOL, pues como se ha venido señalando en el curso del

presente Libro Blanco, dicha empresa española cuenta dentro de sus activos con

un portafolio tecnológico que la ha llevado a disminuir el riesgo geológico y

aumentar su tasa de éxito exploratorio.


51

En este sentido, se estimó que, aprovechando la participación accionaria de Grupo

PEMEX en REPSOL, se podría obtener una mayor vinculación con ella en aras de

promover la implementación de instrumentos de coordinación por medio de los

cuales, PEMEX y sus organismos subsidiarios fueran capaces de asimilar las

capacidades tecnológicas y procesos de REPSOL y generar oportunidades de

índole estratégica y comercial.

Entre otros aspectos, se estimó que una mayor vinculación con REPSOL podría

generar beneficios como lo que se indican a continuación:

a) Al potencializar tecnologías desarrolladas por REPSOL en la

interpretación de sísmicas (Caleidoscopio y Sherlock) en el portafolio de

PEMEX, particularmente en los proyectos de Chicontepec y Aguas

Profundas, así como intercambios de tecnologías con el Centro de

Investigación de dicha empresa, permitiría fortalecer capacidades para

incrementar las reservas de hidrocarburos con que cuenta el país;

b) La realización de intercambios para el desarrollo del personal de PEMEX

Exploración y Producción en campos complejos o de características

similares (carbonatados), traería como resultado el incremento de la

producción, aunado al beneficio de contar con un socio que

permanentemente participe en nuevos esquemas de contratación

(contratos integrales de exploración), así como tener mayor acceso a

tecnologías, prácticas y conocimiento para el desarrollo de recursos no

convencionales (shale gas / shale oil);

c) El aprovechamiento de la experiencia que tiene REPSOL en aguas

profundas del Golfo de México;

d) El acceso a una capacidad de refinación de cerca de 800 mil barriles

diarios, situación que fortalecería y coadyuvaría a la transformación

industrial de PEMEX, y


52

e) La posibilidad de materializar acuerdos comerciales en la región que

favorezcan a ambas empresas (swaps de petrolíferos), lo que permitiría

flexibilizar y optimizar la capacidad de logística.

La obtención de estos beneficios, permitiría a PEMEX y organismos subsidiarios

cumplir los objetivos planteados en el Plan Nacional de Desarrollo, el Programa

Sectorial de Energía, la Estrategia Nacional de Energía y el Plan de Negocios de

PEMEX y organismos subsidiarios.

Por lo anterior, durante los primeros meses del año 2011, en diversas instancias

de decisión en Grupo PEMEX se gestó un proyecto para incrementar la capacidad

de vinculación y coordinación con REPSOL teniendo como base, la participación

que en aquel momento el Grupo tenía en el capital de la empresa española, todo

con el propósito de generar nuevas sinergias y fomentar mayores niveles de

intercambio industrial, tecnológico y comercial que trajesen beneficios para ambas

empresas petroleras.

Particularmente, en materia de intercambio tecnológico, se planteó como uno de

los principales propósitos de una eventual vinculación con REPSOL, la posibilidad

de asimilar tecnologías e información para:

a) Incrementar el inventario de reservas por nuevos descubrimientos y

reclasificación, para lo cual se requiere:

Aumentar el nivel de incorporación de reservas de aceite en aguas

someras y áreas terrestres;

Acelerar la evaluación del potencial del Golfo de México Profundo;

Ampliar el portafolio de oportunidades exploratorias en áreas de gas

no asociado;


53

Intensificar la actividad en delimitación para acelerar el desarrollo de

reservas probadas, y

Intensificar la actividad de la evaluación del potencial del gas no

asociado correspondiente al gas de lutita (shale gas).

b) Incrementar la producción de hidrocarburos, para lo cual se requiere:

Implementar mejores prácticas para administrar la declinación de

campos a través de recuperación primaria;

Implementar prácticas de recuperación secundaria y mejorada;

Optimizar el desarrollo integral y rentable de campos;

Desarrollar campos de crudo extrapesado, y

Acelerar la entrada a producción de campos nuevos y la reactivación

de campos.

c) Incrementar y adaptar la capacidad de transformación industrial;

d) Alcanzar un desempeño operativo superior al promedio de la industria, a

través del incremento en rendimientos, eficiencia de los procesos y

optimización de la infraestructura;

e) Incrementar la capacidad de logística;

f) Optimizar el sistema de logística y aprovechar oportunidades de comercio

internacional, y


54

g) En el caso de petrolíferos, aumentar la capacidad de transporte por ducto

e incrementar la capacidad de almacenamiento, tanto nacional como en

los mercados internacionales de donde se realiza el abasto.


55



56


1. Al estado mexicano le corresponde, el desarrollo de las actividades que

históricamente se le han atribuido por estimar que su regulación y

conducción están íntimamente vinculadas con las condiciones para la

existencia y preservación de la sociedad.

2. Entre dichas actividades están las vinculadas con la explotación y

aprovechamiento de los carburos de hidrógeno sólidos, líquidos y

gaseosos, cuya explotación constitucionalmente le corresponde de

manera exclusiva al Estado Mexicano (área estratégica), quien la ejecuta

por conducto de PEMEX y sus organismos subsidiarios.

3. La Ley Reglamentaria del Artículo 27 Constitucional en materia de

Petróleo y la Ley de Petróleos Mexicanos instituyen todo un régimen

jurídico que da cuerpo y forma a un conjunto de organismos

descentralizados con personalidad jurídica y patrimonios propios que en

su conjunto pueden identificarse como la “Industria Petrolera Estatal”.

Esta Industria la encabeza PEMEX al que le corresponde ejercer la

conducción central y la dirección estratégica de la Industria, y a los

organismos subsidiarios, les compete el desarrollo de las actividades

productivas, técnicas, industriales y comerciales en territorio mexicano.

4. En concordancia con las tendencias de reestructuración organizacional

que han operado en otras compañías petroleras, y con la finalidad de

mejorar la gestión de la industria, reducir costos, optimizar la rentabilidad,

incrementar la presencia internacional, así como minimizar riesgos, a

través de una mayor protección jurídica, se han constituido empresas

filiales de los organismos descentralizados así como filiales de filiales,

tanto en territorio nacional como en el extranjero.


57

5. Al conjunto de organismos descentralizados y empresas filiales se les

puede identificar como “Grupo Pemex” a cuyos integrantes, conforme a las

modalidades y limitaciones que responden a su naturaleza, les

corresponde cumplir con las políticas, metas, objetivos, y acciones

previstos en el Plan Nacional de Desarrollo; el Programa Sectorial de

Energía; el Plan de Negocios de PEMEX y la Estrategia Nacional de

Energía aprobada por el Congreso de la Unión.

6. Entre “la industria petrolera estatal” y las “empresas filiales” paraestatales

o no paraestatales se distribuyen las actividades propias de cualquier

industria petrolera, en la inteligencia de que los Organismos

descentralizados desarrollan las actividades reservadas al Estado, y las

filiales ejecutan actividades que no forman parte del monopolio estatal.

7. Entre las empresas filiales de PEMEX y sus Subsidiarias, se encuentran

las que en su conjunto se denominan como Grupo PMI. Sus integrantes

son sociedades mercantiles consideradas, unas entidades paraestatales, y

otras, no paraestatales.

Tienen a su cargo la comercialización internacional de petróleo crudo y

otros productos derivados, la prestación de algunos servicios, y la

administración de la participación de PEMEX en sociedades extranjeras.

Conforme a su objeto estas filiales pueden clasificarse en: (i) sociedades

controladoras o tenedoras de acciones; (ii) sociedades comercializadoras,

y (iii) sociedades de servicios.

8. El marco jurídico aplicable a los integrantes del Grupo PEMEX es diverso

y plural. Los organismos descentralizados se regulan por la Ley

Reglamentaria en el ramo del Petróleo y por la Ley de Petróleos

Mexicanos, como excepción al régimen general de Ley Federal de las

Entidades Paraestatales.


58

Las filiales, por su parte, se regulan por regímenes jurídicos, según sean

paraestatales, o empresas filiales o filiales de filiales no entidades

paraestatales, en razón de que por sus actividades y lugares de creación y

operación.

9. El Órgano Interno de Control de PMI CIM realiza funciones de vigilancia

indirecta de las empresas del Grupo PMI con motivo de los servicios que

ésta les proporciona. Los servidores públicos y personas que participan en

los órganos de gobierno de las empresas filiales deben ajustarse al

Código de Conducta emitido por el Consejo de Administración de PEMEX.

10. Al restablecimiento de las relaciones diplomáticas entre México y España,

el Gobierno Español invitó a México a invertir en la empresa Vasca

PETRONOR. El Gobierno de México acepto, tanto para atender la

invitación y obtener rendimientos de una inversión, como para participar

en una empresa europea que ampliara el conocimiento y visión de

PEMEX; que le permitiera incidir en el mercado e iniciar una política de

internacionalización en esta materia.

PEMEX fue el tenedor original de las acciones y se las transmitió en 1998

a una filial del Grupo PMI de nombre PMI HBV cuyo objeto, entre otros, es

participar, tener intereses, financiar y administrar otras empresas. De esta

manera se constituyó conforme a las leyes holandesas un velo

corporativo, y se protegieran los intereses y la actuación de PEMEX como

exportador de petróleo.

PMI HBV fue propietario hasta del 34.44% del capital social de

PETRONOR lo cual propició diversas sinergias entre esa empresa y

PEMEX.


59

11. En 1989, Repsol se convirtió en el accionista mayoritario de PETRONOR y

en 1990 PEMEX y Repsol suscribieron un acuerdo de coordinación

estratégica que, entre otras consecuencias, propició el intercambio de los

títulos representativos del capital social de PETRONOR, por títulos

equivalentes al 2.88% del capital de REPSOL más una opción de compra

para adquirir acciones adicionales de esa petrolera hasta llegar al 5% de

su capital social.

12. En 1992, PMI HBV detentó hasta el 4.8% del capital de REPSOL, con

derecho a designar un miembro del Consejo de Administración.

En 1996 por virtud de una restructuración se concedieron 2 asientos en el

Consejo que fueron ocupados por PMI Services BV y por PMI HBV. El

segundo asiento se perdió cuando en 2001 nuevamente se restructuró el

Consejo de Administración. En 2011, la tenencia accionaria ascendió a

4.8% y se mantenía un solo asiento en el Consejo.

13. REPSOL es una sociedad anónima de nacionalidad española cuyo objeto

social es, entre otros, la investigación, exploración, explotación,

importación, almacenamiento, refino, petroquímica y demás operaciones

industriales, transporte, distribución, venta, exportación y comercialización

de hidrocarburos de cualquier clase, sus productos derivados y residuos.

14. REPSOL es administrada por una Junta General de Accionistas y un

Consejo de Administración. Este último está integrado por un máximo de

16 miembros y un mínimo de nueve, correspondiendo a la Junta General

la determinación del número, el nombramiento y la separación de los

Consejeros. Los principales accionistas de REPSOL al momento de la

Operación eran: SACYR que detentaba el 20% del capital social; La Caixa

el 12.7% y PEMEX el 4.8%. El resto del capital social de REPSOL está

diversificado en pequeños accionistas principalmente de libre suscripción


60

15. En virtud de estas circunstancias, se generó la convicción de renovar la

relación con REPSOL y optimizar las sinergias y beneficios que se podrían

obtener en beneficio de PEMEX.

Técnicamente además, se consideró atractiva la posibilidad de conservar

con REPSOL alguna fórmula para acceder a diversos activos, entre ellos:

i) un portafolio tecnológico que permitiría a PEMEX disminuir el riesgo

geológico y aumentar la tasa de éxito exploratorio; ii) un portafolio atractivo

de “downstream”, y iii) experiencia y tecnología para aguas profundas.

16. El incremento de la participación de Grupo PEMEX en REPSOL encuentra

sustento en las políticas, líneas de acción y estrategias previstas por el

Plan Nacional de Desarrollo 2007 - 2012, en el Programa Sectorial de

Energía 2007 - 2012, en la Estrategia Nacional de Energía 2010, y en el

Plan de Negocios de Petróleos Mexicanos, particularmente en los

concernientes a: i) incrementar las reservas de hidrocarburos con que

cuenta el país; ii) incrementar la producción, y iii) fortalecer la capacidad

de refinación.

17. El 27 de junio de 2011, el Consejo de Administración de PMI HBV sometió

a la consideración de su accionista único (PEMEX), el proyecto y la

estrategia para la adquisición del 5% de las acciones de REPSOL,

resolviéndose aprobar la adquisición de las acciones y la negociación y

firma de un Acuerdo de Accionistas con SACYR.

18. Con base en la autorización emitida por los órganos corporativos de PMI

HBV (Consejo de Administración y Asamblea de Accionistas), el 5 de

agosto de 2011, formalizó un mandato de asesoría financiera con CACIB,

mediante el cual este último se obligó a realizar sus mejores esfuerzos

para concertar la operación.


61

19. El 1 de septiembre de 2011, se llevó a cabo la Asamblea General

Extraordinaria de Accionistas de PMI HBV para presentar las propuestas

recibidas e informar que los bancos seleccionados por las mejores

posturas fueron NATIXIS, HSBC y CACIB.

20. Para llevar a cabo la operación, el Grupo PMI contaba con recursos

disponibles por la cantidad de €462.31 MM, con los que se financió el 30%

del costo de las acciones adquiridas y el 70% restante provino de

financiamiento otorgado por las instituciones bancarias.

21. Con base en las resoluciones del Consejo de Administración y el

Accionista Único de PMI HBV, se procedió a la formalización del Acuerdo

de Accionistas de la Sociedad REPSOL entre PMI HBV, PEMEX y

SACYR. El objeto y alcances del Acuerdo de Accionistas de REPSOL, es

lícito y apegado a la legislación española y mexicana.

22. Cuando REPSOL tomó conocimiento del Acuerdo de sindicación,

promovió la modificación del Reglamento del Consejo de Administración

de REPSOL que autorizó el referido órgano colegiado el 28 de septiembre

de 2011. En ésta se solicitó, bajo un argumento de “competencia”,

cambios a dicho Reglamento y la anulación del Acuerdo de Accionistas

suscrito para la sindicación del voto. PMI HBV promovió juicio para la

impugnación de dichas modificaciones contrarias al interés de PMI HBV.

23. En la sesión extraordinaria 837 del Consejo de Administración de PEMEX

celebrada el 6 de enero de 2012 se instruyó, entre otros temas, a

continuar con el proceso de normalización de relaciones con los socios y

la administración de REPSOL y buscar un acuerdo favorable a lo intereses

de PEMEX (acuerdos de colaboración a largo plazo en beneficio de

ambas empresas). Como resultado de las pláticas sostenidas con los

representantes de REPSOL, ambas partes determinaron el desistimiento

de las acciones legales respectivas. El desistimiento contó con la opinión


62

jurídica favorable de la Oficina del Abogado General y de la firma del

Despacho Cuatrecasas, Gonçalves Pereira.

24. Ante la imposibilidad de SACYR de conservar el porcentaje accionario del

capital de REPSOL, SACYR notificó a PEMEX y a PMI HBV que tendría

que dar por terminado el Acuerdo de Accionistas para la sindicación de

votos. Con base en los Acuerdos Adoptados por el Consejo de

Administración de PEMEX el 6 de enero de 2012, se procedió a convenir

la terminación el 31 de enero de 2012. Este instrumento jurídico fue

sancionado positivamente por la Oficina del Abogado General de PEMEX

y el Despacho Cuatrecasas, Gonçalves Pereira.

25. El 24 de febrero de 2012 el Consejo de Administración de PEMEX, con la

opinión favorable de su Comité de Estrategia de Inversiones, autorizó la

formalización de un convenio de Alianza Estratégica con REPSOL, misma

que entre sus objetivos propone: i) alcanzar sinergias positivas para el

cumplimiento de los Planes Estratégicos de ambas partes; y ii) buscar y

desarrollar oportunidades de negocio y formas de colaboración conjunta

en aspectos específicos que van desde la actividad de exploración y

producción, hasta el desarrollo científico y tecnológico. De igual manera,

previo a su suscripción el 28 de febrero de 2012, se obtuvo la opinión

jurídica de la Oficina del Abogado General y la del Despacho Cuatrecasas

Gonçalves Pereira.

26. En un balance final de la operación, los resultados obtenidos por virtud de

la operación son muy positivos por múltiples factores. La OPERACIÓN

generó las siguientes consecuencias y resultados para Grupo PEMEX y

PMI HBV:

i. Se reposicionó a Grupo PEMEX con los órganos corporativos de

REPSOL;


63

ii. Se consolidó la posición accionarial del Grupo Pemex en REPSOL,

ya que La Caixa continúa con el 12.7%; SACYR disminuyó su

número de acciones al 10% y Grupo PEMEX incrementó su

participación del 4.98 al 9.98%;

iii. Se incrementó el peso específico y la influencia que puede generar

el Grupo PEMEX en la adopción de las decisiones importantes de

REPSOL;

iv. Permite coadyuvar en que la gestión de REPSOL se desarrolle en

línea con las mejores prácticas internacionales de Gobierno

Corporativo y Responsabilidad Social Corporativa; y que se

incremente la eficiencia en la gestión de REPSOL y de sus

sociedades participadas en beneficio de sus accionistas;

v. Formalización de la Alianza Estratégica con REPSOL.

27. La Alianza Estratégica celebrada entre PEMEX y REPSOL cumple con lo

acordado por el Consejo de Administración de PEMEX el 24 de febrero de

2012, su objeto y alcances están apegados tanto a la legislación española

como a la mexicana, y con ella se obtuvieron los beneficios que se

buscaron con el incremento de la participación accionaria en el capital

social de REPSOL.


64



58


1. La posición de Grupo PEMEX como accionista de REPSOL y la visión común

con SACYR.

PEMEX es el único accionista de REPSOL que pertenece a la industria del petróleo y gas.

No obstante, el hecho de contar únicamente con el 4.8% de las acciones de su capital

social limitaba su participación y su capacidad para influir en la toma de decisiones de la

empresa.

Por lo anterior, en la búsqueda de estrategias que permitieran generar nuevas sinergias

con REPSOL, en las instancias de decisión de Grupo PEMEX se vislumbró la necesidad

de incrementar la posición accionaria del grupo con el objetivo de aumentar su capacidad

para incidir en la toma de decisiones, especialmente en el seno del Consejo de

Administración de REPSOL. Por lo anterior, se decidió evaluar, la posibilidad de adquirir

acciones de dicha empresa.

A la vez, se determinó iniciar un proceso de acercamiento con SACYR, empresa que en

aquel momento era la principal accionista de REPSOL y que, no obstante dicha posición,

se encontraba limitada en su capacidad para influir en la toma de decisiones de la

empresa.

Grupo PEMEX y SACYR compartían una visión respecto de REPSOL, lo que facilitó los

acercamientos y, posteriormente, la suscripción de un Acuerdo de Accionistas, en el que

se identificaron como aspectos básicos de manera conjunta, los siguientes:

a) El desarrollo en línea con las mejores prácticas internacionales de gobierno

corporativo y responsabilidad social corporativa, todo ello en beneficio de todos

los accionistas de REPSOL;

b) El fomento de la eficiencia en la gestión de REPSOL y de sus sociedades

participadas, en línea con las mejores prácticas sectoriales a nivel mundial;


59

c) La mejora en la coordinación y obtención de sinergias de las participadas

relevantes de REPSOL;

d) La adopción de medidas tendentes a que el mercado reconozca el verdadero

potencial de REPSOL, y

e) La maximización de la representación de ambas empresas en los órganos de

administración y gestión de REPSOL acorde con su peso accionario.

Contando con los elementos anteriores, en los órganos de decisión de Grupo PEMEX se

decidió avanzar en la integración de un proyecto que, a la postre, permitiera al Grupo, por

conducto PMI HBV, incrementar su participación en REPSOL, y suscribir un convenio de

accionistas con SACYR, de modo tal, que una vez cumplidos dichos objetivos, PEMEX

estuviera en aptitud de fortalecer su vinculación estratégica con la dicha petrolera

española, todo con el propósito de asimilar información, tecnologías y procesos para

cumplir con los objetivos de la industria petrolera mexicana.

2. Presentación de la propuesta de adquisición del 5% del capital social de

REPSOL y la autorización por parte de los órganos corporativos de PMI

HBV.

En sesión celebrada el 27 de junio de 2011, en el seno del Consejo de Administración de

PMI HBV, se sometió a la consideración de su accionista único PEMEX, siempre en el

mejor interés de la empresa, el proyecto y la estrategia para que PMI HBV adquiriera el

5% de las acciones de REPSOL. En dicha sesión se aprobó la compra de las acciones, y

se autorizó a la compañía a iniciar, ejecutar, firmar, confirmar, negociar, entregar y

corregir un Acuerdo de Accionistas entre PEMEX y PMI HBV, con SACYR.

La autorización indicada prevé, entre otras cosas:

a) La inversión neta de hasta 424 millones euros y un financiamiento de hasta 990

millones de euros o del 70% de la transacción, a efecto de estar en posición de

adquirir hasta el 5% del capital de REPSOL, equivalente a 61millones de

acciones, hasta por un monto total de 1,414 millones de euros;


60

b) La contratación de un producto financiero estructurado sobre la totalidad de las

acciones que se adquirieran; y

c) La adquisición en efectivo de acciones disponibles en el mercado en tanto los

bancos realizaban un préstamo adicional para la adquisición acelerada de

acciones en bloque de manera rápida y confidencial.

3. Opiniones legales emitidas respecto de la OPERACIÓN.

a) Opinión de la Oficina del Abogado General de PEMEX. Julio de 2011.

La Subdirección de Planeación Económica de la Dirección Corporativa de Finanzas de

PEMEX formuló consulta a la Oficina del Abogado General en relación con la naturaleza

de las empresas filiales y las autorizaciones o requisitos a observar.

Ante dicha consulta la Oficina del Abogado General de PEMEX, mediante oficio número

OAG/396/2011 fechado el 11 de julio de 2011, remitió un análisis de las disposiciones y

criterios aplicables, emitiendo las siguientes conclusiones:

a) Confirmó que las empresas filiales extranjeras, constituidas por empresas filiales

en las que PEMEX o sus organismos tienen participación, no se consideran

empresas paraestatales;

b) La constitución, liquidación, fusión o escisión de empresas filiales de aquellas

empresas constituidas en el extranjero por PEMEX o por sus organismos

subsidiarios, que no se ubican en los supuestos para ser consideradas entidades

paraestatales, no requieren autorización del Consejo de Administración de

PEMEX, y

c) De conformidad con el artículo 19, fracción IV, inciso a), de la Ley de PEMEX y

en atención a lo que establece a LMV, la creación o aportación de capital en una

empresa en la que PEMEX o sus organismos subsidiarios tenga control o

influencia significativa, no se considera una operación con partes relacionadas y,

por tanto, no requiere aprobación de su Consejo de Administración, haciéndose


61

la aclaración que dicho supuesto normativo tampoco se aplica a la participación

en REPSOL.

b) Opinión del Despacho Garrigues, Abogados y Asesores Tributarios.

A efecto de contar con la certeza del régimen fiscal aplicable a la adquisición de acciones

de REPSOL, PMI HVB solicitó al despacho español Garrigues, Abogados y Asesores

Tributarios, un análisis del marco jurídico fiscal aplicable en España a los dividendos

pagados por una sociedad española dedicada a actividades comerciales, con el objeto de

identificar las obligaciones fiscales que produjese la OPERACIÓN y la ulterior tenencia

accionaria, sin perder de vista la nacionalidad de las posibles tenedoras: Mexicana;

Española u Holandesa.

El 26 de julio de 2011, el referido despacho entregó el análisis y sus conclusiones sobre

los efectos fiscales de la OPERACIÓN, cuya parte conducente se transcribe para una

mayor claridad:

Si la inversión se detenta por una sociedad residente en México (PEMEX)

no resultaría relevante, a estos efectos, incrementar la participación hasta el

5%. Tanto con una participación del 4.8% como con una participación del

5% el dividendo tributará en España al tipo del 15%.

Si la inversión pasa a ser titular de PMI España el incrementar la

participación hasta el 5% implicaría ahorros fiscales ya que una participación

inferior a dicho porcentaje no permite aplicar la deducción por doble

imposición sobre dividendos al 100%, limitándola al 50%.

Por el contrario si se alcanza la participación del 5% y se mantiene durante

un año, la deducción por doble imposición aplicable en España será del

100% con lo que la carga fiscal en España sobre los dividendos se limitaría

a los impuestos que deba pagar PEMEX por los dividendos recibidos de

PMI España (5% de acuerdo con el Convenio).

También en el supuesto de que la participación se tenga a través de PMI

Holanda resultará relevante que se alcance una participación de, al menos,

el 5%. Aunque la cuestión deberá ser confirmada por un asesor experto en

fiscalidad holandesa, entendemos que este es el porcentaje de participación

mínimo que se exige para aplicar el régimen de “paricipation exemption” en

Holanda.


62

La aplicación de este régimen en Holanda permitirá reducir la tributación en

España de los dividendos al 5% de estos. Si por el contrario no fuere

aplicable el régimen de “participation exemption”, con independencia de las

implicaciones que con ello pudiera tener en Holanda, el dividendo quedaría

sometido a tributación en España a un tipo del 15%.

Por otra parte, siempre que se cumplan los requisitos para aplicar el régimen

de matriz-filial de la UE a los que nos referimos en el apartado 2.C.2.a)

anterior (entre los que está la exigencia de una participación de al menos el

5%), el dividendo podría quedar exento de tributación en España.…”.

c) Opinión del Despacho Cuatrecasas Gonçalves Pereira.

Asimismo, PMI HBV solicitó la opinión del despacho español Cuatrecasas, Gonçalves

Pereira, con el propósito de confirmar que los efectos de un eventual Acuerdo de

Accionistas de la Sociedad REPSOL no generarían la obligación de lanzar oferta pública

abierta derivada de la adquisición de acciones y la sindicación de votos.

Al respecto, el Despacho Cuatrecasas Gonçalves Pereira opinó que la ejecución del

Acuerdo de Accionistas entre Grupo PEMEX y SACYR y la adquisición de 56’377,090

acciones de REPSOL por PMI HBV, no implicaría la adquisición del control de REPSOL y,

por lo tanto, no constituiría un evento que por si mismo desencadenara la obligación de

cualquiera de las partes de lanzar una oferta pública abierta de conformidad con la Ley

24/1988 y el Real Decreto 1066/2011.

Con base en lo anterior; el Despacho Cuatrecasas Gonçalves Pereira concluyó que la

adquisición de acciones era procedente conforme a la Ley Española, ya que por si misma

no generaba la obligación de PMI HBV de lanzar una oferta pública de acciones, de

manera previa a la adquisición de las mismas.

d) Opinión de la Oficina del Abogado General de PEMEX. Agosto de

2011.

Posteriormente, la Gerencia Jurídica de Finanzas de PEMEX consultó nuevamente a la

Oficina del Abogado General, si era necesario contar con la autorización del Consejo de

Administración de PEMEX en el supuesto de que PEMEX, PMI HBV o una de sus filiales,

decidiera suscribir un acuerdo con otro de los accionistas de una empresa, para la


63

alineación y consenso en la implementación de una estrategia y visión común en

REPSOL. Asimismo, solicitó la revisión jurídica del proyecto de acuerdo correspondiente.

La Oficina del Abogado General, mediante oficio número OAG/GJCP/SAFC/920/2011 de

fecha 26 de agosto de 2011 emitió opinión jurídica en el sentido de que:

“…no se requiere autorización o aprobación del Consejo de Administración de

PEMEX para el asunto en cuestión, toda vez que no se advierte que se

actualicen los supuestos que establece la Ley de Petróleos Mexicanos y

demás disposiciones aplicables para someter dicho caso a la aprobación del

mencionado órgano de gobierno.

En relación con la revisión jurídica del proyecto de acuerdo, en términos de

los Lineamientos para el Ejercicio de la Función Jurídica Institucional en

Petróleos Mexicanos y organismos subsidiarios y de conformidad con el

marco jurídico aplicable a PEMEX, le comento que no existe inconveniente

jurídico para su celebración…”.

Con esta opinión, tanto para PEMEX como para PMI HBV, queda fundamentado el que no

es necesario ningún trámite adicional de autorización para los efectos de la

OPERACIÓN.

4. Actos y acciones realizadas por PMI HBV y CACIB para la adquisición del

5% del capital de REPSOL (descripción de la operación).

Una vez que se contó con las opiniones legales conducentes y que los órganos

corporativos de PMI HBV emitieron las autorizaciones correspondientes, el 5 de agosto de

2011 se formalizó un mandato con base en el cual CACIB se obligó a realizar sus mejores

esfuerzos para concertar la OPERACIÓN.

i. Proceso para seleccionar las contrapartes de la OPERACIÓN.

Con fecha 5 de agosto de 2011, PMI HBV comunicó a diversas instituciones financieras

que se encontraba considerando la posibilidad de realizar un proceso de subasta para la

adquisición de ciertas acciones por medio de un producto financiero estructurado, por lo

que les requería que manifestaran por escrito su interés en participar y su voluntad de


64

mantener la estricta confidencialidad de la información a la que tuvieran acceso por virtud

de dicha propuesta.

El 8 de agosto de 2011, PMI HBV invitó formalmente a las instituciones financieras

interesadas a presentar una oferta para participar en la subasta de un producto financiero

estructurado para la adquisición de hasta un máximo de 61’043,160 acciones de

REPSOL.

Conforme a las invitaciones, el producto financiero estructurado que sería subastado se

compondría de primordialmente de lo siguiente:

a) Un financiamiento equivalente al 70% del valor de las acciones que se pretendía

adquirir;

b) Una promesa para otorgar en garantía la acciones adquiridas, en favor de cada

banco seleccionado, en proporción de su participación;

c) Una estructura de opciones que protegería el valor de la acción a partir de cierto

nivel, a cambio del pago de una prima y de ceder parte del incremento que

pudiera sufrir el precio de la acción con el objetivo de disminuir el costo de la

cobertura;

d) La venta en bloque de las acciones relacionadas con el factor de cobertura delta

requerido por los bancos participantes.

ii. Origen de los recursos aplicados por PMI HBV en la OPERACIÓN.

Para la compra de acciones de REPSOL se utilizaron, por un lado, las utilidades retenidas

por PMI NASA a PEMEX, las cuales fueron entregadas a PMI HBV como accionista de

PMI NASA, y, por otro lado, el financiamiento contenido en el producto financiero

estructurado que PMI HBV adquirió a través del proceso de subasta.

iii. Proceso para la adquisición de acciones por parte de PMI HBV.


65

Conforme al programa establecido para la compra de acciones, en el periodo de julio a

septiembre de 2011 se adquirieron en el mercado abierto 7,905,931 acciones por un valor

de €157.81 MM.

A través de la ejecución del producto financiero estructurado, PMI HBV adquirió un bloque

de 18,591,378 acciones relacionadas con el factor de cobertura delta requerido por los

bancos participantes.

Por otra parte, PMI HBV adquirió otro bloque de 30,706,931 acciones a través la

celebración de un contrato de compra acelerada con CACIB.

En este punto conviene destacar, que los mecanismos descritos para la adquisición de las

acciones, permitieron realizar la transacción con confidencialidad, disminuyendo el riesgo

de incrementos en el precio de la acción durante el periodo de ejecución.

5. Acuerdo de accionistas de REPSOL celebrado entre SACYR y PEMEX, PMI

HBV y Pemex Internacional España, S.A.

En ejecución de la estrategia planteada y con base en la autorización emitida por su

Accionista Único, el día 29 de agosto de 2011, PMI HBV suscribió junto con PEMEX y

SACYR, un Acuerdo de Accionistas con la finalidad de establecer e implementar la

estrategia y visión común que dichas partes tenían respecto de REPSOL.

La finalidad del Acuerdo de Accionistas PEMEX-PMI HBV-SACYR se circunscribía a:

“1. Mantenimiento de REPSOL como compañía de bandera española,

independiente y líder en el sector energético ibero-latinoamericano,

fomentando su crecimiento internacional rentable, en particular en las áreas

y negocios en que tenga una ventaja competitiva clara.

2. Colaborar para que la gestión de REPSOL se desarrolle en línea con las

mejores prácticas internacionales de Gobierno Corporativo y

Responsabilidad Social Corporativa, todo ello en defensa de todos los

accionistas de REPSOL y de las demás partes implicadas (empleados,

clientes, localidades donde tiene sus centros productivos, administraciones

públicas relevantes, etc).


66

En línea con lo anterior, los Accionistas consideran positiva la separación de

las funciones de Presidente del Consejo de Administración y del primer

ejecutivo (CEO) de forma que cada función recaiga en un miembro del

Consejo de Administración.

3. Contribuir a incrementar la eficiencia en la gestión de REPSOL y de sus

sociedades participadas, así como a la intervención de representantes de

REPSOL en los órganos de administración y gestión de dichas participadas,

en línea con las mejores prácticas sectoriales a nivel mundial, que

contribuirá a una mejor valoración por el mercado de REPSOL.

4. Mejora de la coordinación y obtención de sinergias de las participadas

relevantes de REPSOL, en beneficio tanto de REPSOL como de dichas

participadas.

5. Ambas Partes consideran que REPSOL no está valorada

adecuadamente. Por tanto, ambas Partes fomentarán las medidas para que

el mercado reconozca el verdadero potencial de REPSOL.

6. Maximizar la representación de las Partes en los órganos de

administración y gestión de REPSOL, dentro de los límites establecidos en

la Normativa OPAs teniendo en cuenta lo previsto en el Expositivo (E).

En este sentido las Partes convienen que si el número de miembros

que las Partes pudieran proponer en dichos órganos de administración y

gestión fuera:

igual a uno: SACYR será la que proponga al miembro.

igual a dos: cada Accionista tendrá derecho a proponer un miembro.

tres o más, SACYR tendrá derecho a proponer la mitad

(redondeando, en su caso, a la unidad más próxima por defecto) más

uno de dichos miembros y Grupo PEMEX a los restantes.

Los Accionistas convienen en ejercer de manera sindicada los derechos de

voto que les confieran su participación en REPSOL, tomando en

consideración, a la hora de determinar su voluntad, la estrategia y visión

común de ambas Partes, la cual deberá servir de base para las posiciones

que las Partes adopten respecto de las decisiones relevantes…”.

Como parte de dicho acuerdo, las partes acordaron votar de forma sindicada cualquier

decisión significativa que afectare a REPSOL (incluso en el Consejo de Administración),

asegurando de manera conjunta aproximadamente el 29.9% de los derechos de votación

en el Consejo de Administración de REPSOL, considerando el incremento en la


67

participación accionaria de Grupo PEMEX en REPSOL como consecuencia de la

OPERACIÓN.

El anuncio del Acuerdo de Accionistas fue realizado el día 29 de agosto de 2011, misma

fecha en la que comenzó la compra de acciones en mercado abierto y que se cerró el 2

de septiembre del mismo año.

6. Acciones implementadas por REPSOL como resultado de la adquisición de

acciones por parte de PMI HBV y de la suscripción del acuerdo entre

accionistas.

Como consecuencia del Acuerdo de Accionistas suscrito entre PEMEX, PMI HBV y

SACYR, y ante la nueva posición accionaria de Grupo PEMEX en la Empresa, el 28 de

septiembre de 2011, el Consejo de Administración de REPSOL, sin convocar a Asamblea

de Accionistas, solicitó la modificación de su Reglamento a efecto de eliminar el voto

sindicado de PEMEX y SACYR y la anulación del Acuerdo de Accionistas suscrito para

tales efectos, bajo un argumento de competencia,

Ante tal situación, PEMEX y PMI HBV a fin de impugnar los acuerdos adoptados en la

sesión del Consejo de Administración de REPSOL, para lo cual el 28 de octubre de 2011

se promovió un procedimiento ordinario ante el Juzgado de lo Mercantil número 4, de

Madrid, España, quedando registrado bajo número 680/2011.

7. Convenio de terminación del acuerdo de accionistas suscrito entre PEMEX,

PMI HBV Y SACYR.

El 19 de diciembre de 2011, SACYR comunicó a PMI HBV, que debido a la proximidad del

plazo de vencimiento de la financiación que había contratado para la adquisición de sus

acciones en REPSOL, se vería forzada a la disposición inmediata del 10% del capital

social que detentaba en la empresa, y que ante el cambio de circunstancias se frustraba

la finalidad y eficacia del Acuerdo de Accionistas, por lo que éste debía entenderse

resuelto.


68

Así, el 20 de diciembre de 2011, los bancos que otorgaron dicho financiamiento a SACYR

hicieron efectiva la cláusula que les permitía cancelar el financiamiento y liberar todas las

acciones de REPSOL obtenidas a través del mismo, readquiriendo REPSOL la mitad de

esas acciones (10% de su capital social), mientras que SACYR negoció un crédito para

readquirir la otra mitad de esas acciones.

En esa misma fecha, el Visecretario del Consejo de Administración de Repsol informó a la

Comisión del Mercado de Valores de España que el “Acuerdo de refinanciación de la

deuda suscrita con motivo de la adquisición de Repsol YPF, S.A.” hasta el 31 de

diciembre de 2015 por un importe de €2,446 MM del principal, ya que el importe de la

financiación ha sido amortizado anticipadamente mediante la enajenación de 122,086,346

acciones en favor de algunas entidades acreditantes”.

REPSOL emitió un comunicado respecto del Acuerdo de Refinanciación de la deuda

suscrita con motivo de la adquisición de Repsol YPF, S.A. y los efectos que implicó,

informando que procedió a la adquisición de las acciones referidas, con lo que se dotó de

mayor estabilidad a su estructura accionarial y preservó la fortaleza financiera a mediano

y largo plazo. En este contexto, en Sesión Extraordinaria 837 celebrada el 6 de enero de

2012, el Consejo de Administración de PEMEX instruyó, entre otros temas, a:

a) Continuar con el proceso de normalización en relación con los otros accionistas

de REPSOL, así como con la administración de la citada empresa española;

b) Celebrar reuniones con la administración de REPSOL para que, si se llegase a

un acuerdo favorable a los intereses de PEMEX, se establecieran los acuerdos

de colaboración a largo plazo que otorgasen beneficios para ambas empresas, y

c) Decidir el nivel más adecuado de participación accionaria de PEMEX en

REPSOL.

Así las cosas, y considerando la nueva posición accionaria de SACYR, se determinó la

conveniencia de dar por terminados los efectos del Acuerdo de Accionistas.


69

Para dichos efectos, la Gerencia Jurídica de Finanzas de PEMEX solicitó mediante oficio

número DCF-GJF-004-2012 de fecha 30 de enero de 2012, la opinión jurídica de la

Oficina del Abogado General de PEMEX sobre el proyecto de Convenio de Disolución o

Terminación del Acuerdo correspondiente, el cual se encontraba enmarcado por los

acuerdos adoptados por el Consejo de Administración de PEMEX.

Asimismo, se solicitó nuevamente la opinión del Despacho Cuatrecasas, Gonçalves

Pereira, el cual, el 30 de enero de 2012 emitió opinión respecto del proyecto de Acuerdo

de Terminación determinando que, de conformidad con el Derecho español vigente, la

terminación del Pacto de Sindicación por mutuo acuerdo de Grupo PEMEX y SACYR era

jurídicamente válido.

Derivado de lo anterior, la terminación anticipada del Acuerdo de accionistas de REPSOL

celebrado entre SACYR y PEMEX se firmó el día 31 de enero de 2012.

8. Desistimientos de PEMEX y PMI HBV en el procedimiento ordinario 680/2011

iniciado contra REPSOL.

En cumplimiento a las instrucciones emitidas por el Consejo de Administración de PEMEX

con fecha 6 de enero de 2012, y conforme a las pláticas sostenidas con los

representantes de REPSOL a efecto de normalizar las relaciones con dicha empresa y

trabajar conjuntamente en la formalización, en su caso, de un Convenio Industrial, se

determinó como condición previa que ambas partes se desistieran de todas las acciones

legales iniciadas a la fecha por cualquiera de ellas.

En este contexto fue solicitada la opinión del Despacho Cuatrecasas, Gonçalves Pereira

respecto de la procedencia de un desistimiento en el procedimiento ordinario 680/2011

iniciado por PEMEX y PMI HBV en contra de REPSOL.

En su opinión de fecha 23 de enero de 2012 el Despacho Cuatrecasas, Gonçalves

Pereira estimó que era factible presentar un desistimiento del procedimiento antes de que

se corriera traslado a la parte demandada.


70

Asimismo, se estimó que el desistimiento no generaría a PEMEX costos judiciales por que

el demandado no había sido emplazado y, consecuentemente, este último no había

incurrido en gasto o costo alguno que debiera ser resarcido por PEMEX en su carácter de

actora.

Con base en lo anterior, y de conformidad con lo indicado en el oficio número DCF-51-

2012 de fecha 24 de enero de 2012, la administración de PEMEX determinó el

desistimiento de la demanda de impugnación promovida ante las autoridades

jurisdiccionales españolas (juicio ordinario mercantil 680/2011), unidad administrativa que

emitió la opinión correspondiente respecto de la procedencia del desistimiento.

9. Alianza Estratégica determinada por el Consejo de Administración de

PEMEX.

i. Acuerdo de intenciones para la negociación de una Alianza Industrial

Estratégica entre REPSOL y PEMEX.

En términos de los acuerdos emitidos por el Consejo de Administración de PEMEX, en su

sesión extraordinaria 837 celebrada el 6 de enero de 2012, la Oficina del Abogado

General de PEMEX junto con PMI HBV entablaron contacto con los representantes de

REPSOL a efecto de establecer acuerdos de largo plazo para la colaboración entre

ambas empresas, cuyos resultados quedaron planteados en un Acuerdo de Intenciones

suscrito el 25 de enero de 2012. Las principales bases sobre las que se configuraría la

alianza son las siguientes:

a) La Alianza se asentará sobre los principios de reciprocidad, beneficio y

colaboración mutuos, vocación de largo plazo y no exclusividad;

b) El ámbito de la Alianza abarcará áreas de negocio de “Upstream” y GNL (gas

natural licuado) en América y de “Dowstream” en América, España y Portugal.

Cada parte valorará el ofrecimiento a la otra de las oportunidades de negocio que

surjan;


71

c) Dentro del marco constitucional y legal que regula el sector hidrocarburos en

México, PEMEX contará con REPSOL como aliado en los términos de la Alianza

para evaluar y promover las oportunidades de negocio que puedan resultar de

interés mutuo;

d) Con el fin de impulsar y realizar el seguimiento de la Alianza, se constituirán un

Comité Estratégico, un Comité de “Upstream” y GNL, y un Comité de

“Dowstream”, todos ellos con representación paritaria de PEMEX y REPSOL y

con funciones consultivas e informativas;

e) PEMEX renueva su compromiso con REPSOL asegurando la estabilidad de su

participación la empresa (que no reducirá por debajo del 5% ni excederá del

10%) y su apoyo al plan estratégico y a la estructura actual de gobierno de

REPSOL, y

f) La Alianza tendrá una duración inicial de 10 años.

En esta misma fecha, REPSOL emitió comunicado informando la suscripción de un

acuerdo de intenciones en virtud del cual las partes (REPSOL y PEMEX) se

comprometieron a negociar una alianza industrial estratégica que contribuya al mejor

desarrollo de sus respectivos planes empresariales y permita establecer vías y

mecanismos para la cooperación mutua.

ii. Aprobación y suscripción de la Alianza Estratégica por el Consejo de

Administración de PEMEX.

En seguimiento de lo anterior, en la sesión extraordinaria 839 celebrada el 24 de febrero

de 2012, el Consejo de Administración de PEMEX, contando con la opinión favorable de

su Comité de Estrategia e Inversiones, aprobó la suscripción de un convenio de Alianza

Industrial con REPSOL, conforme a las siguientes características:

a) Objetivos:


72

Fortalecer los vínculos históricos de cooperación entre las partes y alcanzar

sinergias positivas para el cumplimiento de los Planes Estratégicos de

ambas partes, y

Buscar y desarrollar oportunidades de negocio y formas de colaboración

conjunta en aspectos específicos que van desde la actividad de exploración

y producción, hasta el desarrollo científico y tecnológico.

En el entendido de que la celebración del convenio/alianza no impediría a

ninguna de las partes la celebración de otras alianzas con otras compañías;

no implicaría erogación o compromiso alguno de recursos financieros para

REPSOL o para PEMEX, y tendría una duración de 10 años, que podría ser

prorrogada por mutuo acuerdo de las partes.

b) Principios:

Reciprocidad: ofrecimiento recíproco de oportunidades de colaboración;

Beneficio mutuo: los acuerdos específicos serán justos, equitativos,

transparentes y en condiciones de mercado;

Continuidad: tendrá vocación de largo plazo;

Marco de colaboración: la asunción de compromisos efectivos relativos a

determinadas oportunidades de negocio o formas de colaboración se

supeditará a su aceptación caso por caso por las partes mediante un

acuerdo específico, y

No exclusividad: las partes podrán realizar alianzas estratégicas con

terceros. Determinándose los ámbitos y características de la colaboración.

En este Acuerdo del Consejo de Administración de PEMEX se aprobó establecer un

Comité Estratégico, con tres representantes de las partes, con funciones consultivas e

informativas del establecimiento de proyectos de colaboración; de desarrollo de


73

oportunidades de negocio y seguimiento de los proyectos existentes, en el que la

adopción de las recomendaciones se dará por unanimidad.

Con base en lo anterior, el 28 de febrero de 2012 PEMEX, PMI HBV y PEMEX

Internacional España, S.A. suscribieron con REPSOL una “Alianza Industrial Estratégica”,

la cual se enmarca y es acorde con la autorización emitida por el Consejo de

Administración de PEMEX.

El mismo 28 de febrero de 2012, el Despacho Cuatrecasas, Gonçalves Pereira emitió

opinión respecto de los alcances y validez de la Alianza Estratégica entre PEMEX, PMI

HBV y PEMEX Internacional España con REPSOL, determinándose que:

“Una vez firmada la alianza estratégica habrá sido debidamente perfeccionada

y generará obligaciones válidas, vinculantes y de obligado cumplimiento para

las partes, ejecutables de acuerdo con sus términos y condiciones y no

existen impedimentos de carácter legal para que PEMEX y REPSOL celebren

la Alianza Estratégica; y que las cláusulas de la Alianza Estratégica son

válidas conforme a la legislación española, en particular lo relativo a la

cláusula 6 es conforme a la legislación española del mercado de valores, con

la normativa de las sociedades de capital, así como con las demás

disposiciones legales españolas aplicables”.

10. Instrucciones, legitimidad y recursos empleados.

i. Instrucciones recibidas del Consejo de Administración y del accionista

único.

La actuación de los apoderados o representantes de una de las sociedades del Grupo

PMI no consideradas como entidades paraestatales, se debe sujetar a la legislación

extranjera y a las disposiciones corporativas emitidas en lo particular por la compañía que

se representa, así como a las disposiciones normativas emitidas para las empresas del

Grupo PMI. Lo anterior en virtud de que por su marco jurídico de creación y por el lugar de

la realización de los actos no les resultan aplicables las disposiciones legales y

normatividad nacional.

En su sesión del 27 de junio de 2011, el Consejo de Administración y el Accionista Único

de PMI HBV, con base en la propuesta y estrategia planteadas, determinaron autorizar,


74

en el mejor interés de la compañía, la compra del 5% de las acciones de REPSOL YPF,

S.A.

ii. Origen de las instrucciones y su legitimidad.

De conformidad con el artículo 11 de sus Estatutos Sociales, la administración de PMI

HBV recae en una dirección, compuesta de uno o más directores, la cual actúa de

conformidad con las instrucciones recibidas de la Asamblea General de Accionistas en

relación a la gestión financiera, económica y social y la relativa al personal, requiriendo la

aprobación de ésta para la adopción de acuerdos en dichas materias.

En este contexto, se debe considerar que en apego a lo dispuesto por el artículo 12 de los

Estatutos Social de PMI HBV, el Consejo de Administración propuso a la Asamblea de

Accionista (accionista único) la adquisición del 5% de las acciones del capital social de

REPSOL, órgano supremo que en uso de sus atribuciones autorizó la propuesta de

compra e instruyó que iniciaran las acciones para ejecutar, firmar, confirmar, negociar,

entregar y corregir un Acuerdo de Accionistas entre PEMEX y PMI HBV, con SACYR

Vallehermoso, S.A.

Los acuerdos adoptados por la Asamblea de Accionistas y el Consejo de Administración

de PMI HBV en relación con la compra de acciones de REPSOL fueron exclusiva

competencia de dicha empresa y no requieren de la autorización del Consejo de

Administración de PEMEX, por ser esta una empresa con personalidad jurídica y

patrimonio propio regida bajo las leyes holandesas y no ubicarse en ninguno de los

supuestos previstos en el artículo 19 de la Ley de Petróleos Mexicanos, ni tratarse de

contratación de deuda pública ya que el financiamiento fue negociado y suscrito por la

misma sin la garantía de o sus organismos subsidiarios.

iii. Características de los recursos empleados en la OPERACIÓN.

Como se desprende de lo antes señalado, los recursos utilizados para la adquisición de

los títulos representativos del capital social de REPSOL, provienen esencialmente de

dividendos generados en PMI NASA y PMI TRADING por €462.1 MM, así como recursos

obtenidos de un crédito por €802.06 MM, que en ningún para su otorgamiento se dio

garantía por parte de PEMEX y/o sus organismos subsidiarios, en consecuencia, en la


75

transacción no se utilizaron recursos presupuestales y, consecuentemente, no le es

aplicable a esta OPERACIÓN la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad

Hacendaria, ni la Ley de Petróleos Mexicanos y tampoco la Ley de Deuda Pública.

Cabe señalar que los acuerdos adoptados por la Asamblea de Accionistas de PMI HBV,

en relación con la compra de acciones de REPSOL son exclusiva competencia de dicha

empresa y no requieren de la autorización del Consejo de Administración de PEMEX, por

ser esta una empresa con personalidad jurídica y patrimonio propio regida bajo las leyes

holandesas y no ubicarse en ninguno de los supuestos previstos en el artículo 19 de la

Ley de Petróleos Mexicanos, ni tratarse de contratación de deuda pública ya que el

financiamiento fue negociado y suscrito por la misma sin la garantía de PEMEX o sus

organismos subsidiarios.

Se destaca que la OPERACIÓN fue eficientemente implementada desde el punto de vista

económico mediante la estructura de opciones que cubren tanto el riesgo de una eventual

baja del valor nominal de las acciones de REPSOL, así como el riesgo cambiario.


85



86


De acuerdo al Programa Anual de Auditorías para la Fiscalización Superior de la

Cuenta Pública 2011, con fecha 14 de mayo de 2012 la Auditoría Superior de la

Federación, mediante oficio AECF/0221/2012, emitió la orden a PEMEX para

realizar las auditoría No. 168 “Operación de P.M.I. Holdings, B.V. y Compra de

Acciones de Repsol YPF, S.A.” con el objetivo de fiscalizar la gestión financiera de

las operaciones que PEMEX realiza a través de la compañía P.M.I. Holdings, B.V.,

verificar que sus operaciones se autorizaron por la instancias competentes,

contabilizaron y presentaron en sus Estados Financieros y en la Cuenta Pública,

de conformidad con la normativa aplicable.

Debido a la vinculación con los temas de dicha auditoría, el Grupo PMI ha

coadyuvado en la presentación de la información solicitada a PEMEX para cubrir a

cabalidad los requerimientos de las mismas. A la fecha de elaboración de este

Libro Blanco la Auditoría Superior de la Federación no ha emitido los resultados de

esta revisión.


88


La OPERACIÓN generó las siguientes consecuencias y resultados para Grupo

PEMEX y PMI HBV:

1. Se reposicionó a Grupo PEMEX con los órganos corporativos de

REPSOL;

2. Se consolidó la posición accionarial del Grupo Pemex en REPSOL, ya que

La Caixa continúa con el 12.7%; SACYR disminuyó su número de

acciones al 10% y Grupo PEMEX incrementó su participación del 4.98 al

9.98%;

3. Se incrementó el peso específico y la influencia que puede generar el

Grupo PEMEX en la adopción de las decisiones importantes de REPSOL;

4. Permite coadyuvar en que la gestión de REPSOL se desarrolle en línea

con las mejores prácticas internacionales de Gobierno Corporativo y

Responsabilidad Social Corporativa; y que se incremente la eficiencia en

la gestión de REPSOL y de sus sociedades participadas en beneficio de

sus accionistas;

5. Formalización de la Alianza Estratégica con REPSOL.

6. La estrategia utilizada para la adquisición del 5% del capital social de

REPSOL se dio en condiciones muy favorables, ya que:

PMI HBV sólo tuvo que erogar el 30% de su valor y el 70% restante

mediante un financiamiento combinado con una operación de

derivados que protegió el valor de la acción minimizando el riesgo de

la inversión para PMI HBV;


89

La cobertura contratada, mitigó el impacto de la baja en el valor de las

acciones de REPSOL derivada de la nacionalización por parte del

Gobierno Argentino de su participación en la empresa Yacimientos

Petrolíferos Fiscales, afectara la inversión de PMI HBV;

Una vez cubierto el financiamiento obtenido al término del año 3,

Grupo PEMEX obtendrá utilidades correspondientes al 9.8% del

capital social de REPSOL;

Con la ejecución de la OPERACIÓN no se afectaron las finanzas de

PEMEX y/o a sus organismos subsidiarios ya que no asumieron

ninguna obligación respecto de la misma, en consecuencia, a la

conclusión del financiamiento sólo habrá incrementado los dividendos

que recibe por la inversión de Grupo PEMEX en REPSOL,

cumpliéndose así uno de los objetivos de PMI HBV que es la

maximización de la rentabilidad de las inversiones de la Industria

Petrolera Estatal.

Como consecuencia de lo anterior, el aumento en la participación accionaria de

Grupo PEMEX en REPSOL derivó en un mejor posicionamiento en una empresa

que conviene a PEMEX coadyuvando a a la obtención de un mecanismo para

cumplir adecuadamente tanto los objetivos estratégicos de PEMEX como la

estrategia internacional de la Industria Petrolera Estatal.


X. INFORME FINAL


91

X. INFORME FINAL

Con base en lo descrito en el presente Libro Blanco son procedentes las

siguientes consideraciones finales:

PRIMERA.- Con el objeto de generar sinergias que redunden en beneficios

estratégicos para la Industria Petrolera Nacional, en su carácter de empresa filial

no paraestatal de PEMEX, PMI HBV realizó durante los meses de mayo a

septiembre de 2011 acciones tendientes a adquirir hasta el 5% del capital social

de REPSOL, con el propósito de incrementar la participación histórica que Grupo

PEMEX había mantenido en dicha empresa petrolera española.

SEGUNDA.- Con el aumento en la participación del capital social en REPSOL a

cargo de PMI HBV, se buscó consolidar la posición de Grupo PEMEX en el

Consejo de Administración de REPSOL con el objetivo de generar sinergias con

REPSOL, en materia de tecnologías, información, procesos y capacidades que

permitieran a PEMEX y sus Organismos Subsidiarios maximizar su capacidad de

ejecución en diversas actividades de la industria petrolera.

TERCERA.- PMI HBV estaba facultada para celebrar los actos y operaciones para

participar en el capital social en REPSOL y suscribir el Acuerdo de Accionistas con

SACYR, ya que es una empresa filial de PEMEX, cuyo objeto social consiste en

participar, tener intereses, financiar y administrar otras empresas comerciales de

cualquier naturaleza; tomar y hacer préstamos, proporcionar garantías, incluyendo

garantías por deudas de terceros, así como cualquier otro objeto que pudiera estar

relacionado o condujera a los anteriores a fin de contribuir a su realización.

CUARTA.- PMI HBV es una empresa filial no paraestatal de PEMEX constituida

en Holanda, que en razón de su naturaleza jurídica sujeta sus operaciones a las

normas aplicables a las empresas filiales no paraestatales de la Ley de PEMEX y

su Reglamento; a sus estatutos sociales, mandatos y autorizaciones de sus


92

órganos corporativos, y a las normas de derecho aplicables a los actos y

operaciones que celebre en razón de su domicilio, materia y lugar de realización.

QUINTA.- Los actos y operaciones realizados por PMI HBV se ajustaron a la

normatividad aplicable ya que, conforme a dicho marco legal, las aportaciones al

capital social de una empresa extranjera por parte de una filial no considerada

entidad paraestatal, no requiere autorización del Consejo de Administración de

PEMEX.

SEXTA.-. Conforme al marco jurídico que le es aplicable, para la realización de los

actos y operaciones que se describen en este Libro Blanco, PMI HBV contó con

los acuerdos y autorizaciones de fecha 27 de junio y 1 de septiembre de 2011 de

sus órganos corporativos, las cuales fueron emitidas con base en las facultades

que corresponden a dicho órganos conforme a los estatutos de la Sociedad.

OCTAVA.- Los actos y operaciones jurídicas, y en general el proceso autorizado e

implementado para la adquisición del 5% del capital de REPSOL y la suscripción

del acuerdo de accionistas con SACYR contó con la previa opinión legal del

Abogado General de PEMEX y de dos despachos jurídicos especialistas en la

materia, esto con el propósito de dar el debido soporte a la actuación del

apoderado de PMI HBV.

NOVENA.- La actuación de PMI HBV tuvo como eje fundamental generar las

mejores condiciones tanto para dicha Sociedad como para Grupo PEMEX. La

OPERACION derivo en una subasta en la que se obtuvieron las mejores

condiciones en cuanto a precio, calidad, financiamiento y oportunidad,

garantizando en todo tiempo la imparcialidad en la toma de decisiones y la

transparencia de la OPERACION.

DÉCIMA.- El producto financiero estructurado utilizado para realizar la

OPERACIÓN resultó apropiado en razón de que:


93

a) La adquisición de las acciones de REPSOL se dio en condiciones

favorables, ya que PMI HBV sólo tuvo que erogar el 30% de su valor y el

70% restante se obtuvo mediante un financiamiento a una tasa de interés

competitiva.

b) La estructura de opciones incluida en el producto financiero, protege a PMI

HBV ante eventuales fluctuaciones en el valor del activo subyacente a

partir de un nivel consistente con la obligación del financiamiento durante

la vigencia de éste.

c) Con la ejecución de la OPERACIÓN no se afectaron las finanzas de

PEMEX y/o a sus organismos subsidiarios ya que no asumió ninguna

obligación respecto de la misma, en consecuencia, a la conclusión del

financiamiento sólo habrá incrementado los dividendos que recibe por la

inversión de Grupo PEMEX en REPSOL, cumpliéndose así uno de los

objetivos de PMI HBV que es la maximización de la rentabilidad de las

inversiones de la Industria Petrolera Estatal.

DÉCIMA PRIMERA.- El Acuerdo de Accionistas de REPSOL suscrito entre

PEMEX y PMI HBV con SACYR, es lícito por estar apegado a la legislación

española y mexicana, cumpliéndose la notificación correspondiente a las

respectivas comisiones de valores, y no obstante su resolución anticipada por

causas imputables a SACYR, permitió a PMI HBV y en conjunto a Grupo PEMEX,

la consecución de los objetivos originalmente planteados, ya que derivó en un

nuevo posicionamiento de Grupo PEMEX en el Consejo de Administración de

REPSOL y en su capacidad para incidir en el proceso de toma de decisiones y en

la suscripción de instrumentos jurídicos que permitieron sentar las bases para

crear sinergias positivas en cumplimiento de los planes estratégicos de ambas

empresas.

DÉCIMA SEGUNDA.- La Alianza Estratégica celebrada entre PEMEX y REPSOL

como resultado del proceso implementado por PMI HBV, además de cumplir con


94

lo acordado por el Consejo de Administración de PEMEX el 24 de febrero de 2012

y con el marco jurídico vigente en México y España, generó los siguientes

beneficios para Grupo PEMEX:

a) Se reconoce el interés de PEMEX y REPSOL por alcanzar sinergias

positivas en cumplimiento de los planes estratégicos de ambas partes;

b) Comprende el beneficio para ambas partes de buscar y desarrollar

oportunidades de negocio y formas de colaboración conjunta en

actividades que van desde la exploración y extracción de hidrocarburos

hasta el desarrollo científico y tecnológico;

DÉCIMA TERCERA.- PMI HVB cumplió en tiempo y forma los requerimientos de

información, sin detrimento de la necesaria confidencialidad con que debió llevarse

a cabo el proceso.

DÉCIMA CUARTA.- En suma, no obstante complejidad y ejecución financiera, la

OPERACIÓN se ajustó en todo momento a:

a) Las políticas, objetivos y requerimientos de la industria petrolera mexicana

identificadas en los instrumentos de planeación;

b) La naturaleza jurídica y administrativa de los participantes y de Grupo PMI,

confirmando con ello los propósitos iniciales de su creación y el valor

operativo de su actuación en función de los intereses de PEMEX;

c) Los diversos acuerdos de los Consejos de Administración e instancias

administrativas;

d) La legislación y normatividad mexicana y extranjera aplicable a la

actuación de los sujetos y a la operación, y


95

e) El uso y prácticas internacionales aceptadas en el diseño y ejecución de

operaciones financieras semejantes.

inversiÓn en repsol - inicio en repsol.pdf · la conformación del libro blanco correspondiente a...

Documents