introducción a los sistemas automáticos de trading

Introducción a los Sistemas Automáticos de Trading

© Horacio LupiTwitter: @horaciolupi

http://tradingconsistemas.com/


Presentación y disclaimer• ¿Quién soy yo?• Nada de lo dicho o escrito aquí constituye recomendación de inversión.

Todo lo expresado se pone con afán formativo y no constituye información que se pueda o deba utilizar para operar en los mercados.

• La operativa con Futuros, Forex , CFD y otros productos apalancados es compleja, conlleva el riesgo de pérdidas importantes y no es aconsejable para cualquier tipo de inversor. Requiere conocimientos, buen juicio y una vigilancia constante de la posición. Estos instrumentos comportan un alto riesgo si no se gestionan adecuadamente.

• Los sistemas automáticos están disponibles, únicamente, a clientes con amplios conocimientos de los mercados financieros y, por tanto, con un perfil de riesgo alto de MiFID (riesgo 5)

Introducción

Los mercados antes y ahora

Tokyo 1950NY 1990Madrid Hoy


• Esto es porque, hoy en día, más del 90% del volumen de transacciones en los mercados se realiza de manera electrónica y sin conocer la contrapartida.

• Además, durante los últimos 15 años las decisiones de inversión se realizan cada vez más contando con el soporte de ordenadores.

• Hoy se calcula que el 70% del volumen movido en los mercados lo realizan las máquinas de manera autónoma.


• 251 bn de dólares de patrimonio gestionado


• Durante los últimos años, esta tecnología (desde el inicio disponible para grandes participantes) se ha acercado cada vez más al inversor final.

• Hoy ya es posible disponer de ella en España y utilizarla en nuestro beneficio.

• Son los llamados Sistemas Automáticos de Trading.

¿Qué son los SAT realmente?

¿Qué son los SAT?

• Son programas informáticos diseñados para explotar patrones de comportamiento habituales de los mercados financieros.– Se componen de reglas objetivas e invariables que

definen perfectamente cuando entrar y salir de una posición

– Se diseñan y prueban con datos históricos– El resultado del programa es el lanzamiento de

una orden a una cuenta sin intervención humana

¿Qué son los SAT? - Ejemplo

• La definición de un sistema automático podría ser la siguiente:– Si Telefónica comienza a cotizar subiendo 1% o más, comprar 100

acciones al precio de apertura• Colocar un límite máximo de pérdidas (stop loss) 2% por debajo del precio

de compra• Colocar un límite máximo de beneficios (profit stop) 5% por encima del

precio de compra• Si sigue abierta, cerrar la posición a cierre del mercado

• Cada día el sistema evaluará las condiciones programadas– Si la condición se cumple el sistema ejecutará la orden de compra

sin “pensar”.– Si la compra se ha ejecutado el sistema pondrá en el mercado las

dos ordenes de salida (stop loss y profit stop) automáticamente y las ejecutará según evolucione la posición

– Todo esto se hace sin intervención humana de ningún tipo

¿Qué son los SAT? - Ventajas

• Respecto al trading discrecional y/o manual– Tenemos una “validación objetiva” sobre nuestro

método de operar. Sabemos a priori que % de éxito se puede obtener con una entrada/salida determinada (por ejemplo comprando en un gap bajista de apertura).

– Permiten evitar el componente psicológico del trading.

– Cuando más “fácil” es ganar dinero con SAT (alta volatilidad) más difícil el hacerlo de otros modos.

¿Cómo funcionan estos sistemas?

Funcionamiento de los SAT• La gran mayoría operan utilizando derivados como

activo para comprar y vender• Por lo tanto, no es necesario depositar la totalidad de la

inversión• Por ejemplo para el Dax30:

– El contrato de futuro sobre el Dax 30 (FDax) tiene un valor nominal de aproximadamente 240,000€ (9600 puntos x 25€)

– Sin embargo, para poder comprar un contrato de FDax, Eurex (el mercado en el que cotiza) solo exige depositar 15,000€

– De tal manera que participamos en el mercado como si tuviéramos un saldo de 240,000€ pero únicamente con 15,000€

15k€240k€

Funcionamiento de los SAT• Funcionamiento mediante cuentas con garantías

(margen)– El capital necesario para operar es mucho menor que el

nominal del contrato que se utiliza (y por tanto que nuestra participación real en el mercado)

Garantías

Liquidez

Garantías

Liquidez

Garantías

Liquidez

PérdidasBeneficios

50,000€ Pérdidas o beneficios de 5,000€ (+/- 10%)

Funcionamiento de los SAT• Los mismos sistemas se pueden operar con

menor saldo de cuenta gracias a las garantías– Al ser exactamente los mismos sistemas, el

rendimiento que se obtiene es idéntico porque se mide en valor absoluto (€).

– Así se define el apalancamiento

Garantías

Liquidez

Garantías

Liquidez

Garantías

LiquidezPérdidas

Beneficios

25,000€

Pérdidas o beneficios de 5,000€ (+/- 20%)

Funcionamiento de los SAT• De tal manera que, una vez activado el sistema, éste

comienza a operar en nuestra cuenta• Se generan movimientos de compra/venta a medida

que el sistema da las ordenes. Es decir, la máquina hace trading en mi cuenta sin mi intervención.

Sistema Producto Fecha Tipo Vto Volumen Pr. Stop Pr. Ejec

Sistemas de ejemplo TFS 18/06/2013 20:12 Limitada 913 -1 0 998.7

Sistemas de ejemplo TFS 18/06/2013 17:26 Stop 913 1 991 991

Sistemas de ejemplo TFS 17/06/2013 21:49 Limitada 913 1 0 984.6

Sistemas de ejemplo TFS 17/06/2013 20:10 Stop 913 -1 983.4 983.3







Ejecutadas

¿Cuándo funcionan los sistemas?

Inversión vs Especulación• Los SAT se basan exclusivamente en comportamientos

pasados y que demuestran estadísticamente que han sido rentables

• No buscan entender el motivo por el que esto es así sino simplemente aprovecharse de ellos

• En general pueden posicionarse alcistas o bajistas indistintamente porque operan con derivados

• Se consideran posiciones de alto riesgo (perfil 5 de MiFid)– Sin embargo, se puede elegir el grado de apalancamiento que se

desea con tan solo dedicar un mayor o menor capital a la posición. Esto es así porque operan mediante el uso de derivados

• Se puede ganar o perder con mercados alcistas o bajistas• Por lo general es muy difícil entender el motivo por el que un

SAT está ganando o perdiendo en un periodo determinado

Sistemas vs Fondos de Inversión• ¿Tiene sentido la comparación?

– Ambos son vehículos de generación de rentabilidad– Sin embargo, se parecen en muy pocas cosas más

• Ventajas de los sistemas de trading respecto a los fondos de inversión– Están muy poco correlacionados con los mercados. – Se puede elegir el apalancamiento con que uno participa en el mercado y por lo tanto

también el riesgo que se quiere asumir. – Consecuencia de lo anterior, la relación riesgo/volatilidad es mucho mejor en SAT que en

fondos. A igualdad de apalancamiento, un SAT dará menor volatilidad que un fondo comparable.

– El rendimiento suele estar descorrelacionado con los mercados subyacentes (porque pueden estar cortos o largos indistintamente).

• Desventajas de los sistemas de trading respecto a los fondos de inversión– Las pérdidas y ganancias con los sistemas se generan obligatoriamente en el corto plazo.– Los sistemas automáticos de trading son más difíciles de llevar en el día a día.– Los costes operativos de los sistemas son mayores que los de los fondos. Aunque, al

contrario que en aquellos, con los sistemas son totalmente transparentes. – El importe mínimo de inversión es, en general, mayor que en los fondos. Esto es

especialmente cierto para capitales muy pequeños.

Descorrelación con mercado

En la práctica, ¿qué hay que hacer?

Agentes involucrados

• Para el funcionamiento de los SAT necesitamos varios participantes

Funcionamiento de los SAT

• En la práctica los pasos a dar son muy simples

Principales métricas a evaluar• El desarrollador y el auditor nos proveen de los datos estadísticos

necesarios.

Principales métricas a evaluar• Distintos sistemas tienen ratios totalmente distintos.

Conclusión

¿Es momento de entrar en este asset class? Y si es así, ¿Cómo?

¿Cómo está el mercado últimamente?

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Positivos 44 65 95 181 130 161 258

Total 90 130 230 312 412 526 660

% Positivos 49% 50% 41% 58% 32% 31% 39%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

4465

95

181

130161

258

Ganadores en el año

A 26 de sept 2014

Claves del éxito para invertir con SAT

• Capitalización– Dado que los SAT permiten participar con muy

poco capital, el usuario siempre tiene la tentación de hacerlo

– Se pierde la percepción del riesgo y de las probabilidades de perder y se olvida lo que dicen los números que ha ocurrido en el pasado (y que por lo tanto podría volver a ocurrir o incluso empeorar)


• Diversificación– En general, componer una cartera de sistemas en lugar

de operar uno único, reduce la volatilidad (sobre todo si han estado descorrelacionados entre si en el pasado)

– La contrapartida es que el riesgo aumenta. Este punto en general es ignorado incluso por algunos profesionales.

– Sin embargo, es evidente que, a igualdad de capital inicial, tendré más riesgo con 2 sistemas que con 1. Aunque la volatilidad haya sido menor en el pasado.


• Formación– Entender que significan los principales ratios y,

sobre todo, que impacto pueden tener en mi cuenta.

– Comprender perfectamente donde nos estamos metiendo

– Reducir el “acto de fe” a lo mínimo indispensable (es imposible evitarlo totalmente)

introducción a los sistemas automáticos de trading

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