introducción a evaluación de proyectos

Capitu6e.ppt 15/08/2015

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Universidad Andres BelloClase 1

Apuntes desarrollados por: Wilson Rodríguez C.

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Introducción ¿Qué es un Proyecto? Es una respuesta a una “IDEA” que busca dar

una solución eficiente a un problema.-

Solución a un problema

Satisfacer una necesidad

•Es una Inversión a futuro, en el cual se deben analizary validar todos los alcances.

•Es un riesgo ¿ Porqué?


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Necesidades

Múltiples y Jerarquizables

Idea de Proyecto

Recursos Escasos

Es Necesario Evaluar

Creación de un nuevo Producto o Servicio

Ampliación de tamaño

Reestructuración Interna para Reducir Costos

Localización

Outsourcing.

Proyectos

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¿En Qué se diferencia la PreparaciónVersus Evaluación de Proyectos? Preparar: Es recopilar y confeccionar toda la

información que permita construir los flujos decaja para la toma de decisiones.

• Evaluar: Tras preparar un proyecto, éste esevaluado mediante criterios tales como: VAN, TIR,

VAC, CAE, PR, IVAN, Análisis de Sensibilidad. a fin depoder recomendar el mejor curso de acción:

1. Realizar inversión.

2. Desalentar la inversión.

3. Esperar.


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Rentabilidad del proyecto

Rentabilidad del inversionista

Capacidad de pago

Según la finalidaddel estudio

Creación nuevo negocio

Outsourcing

Internalización

Reemplazo

Ampliación

Abandono

Proyecto de modernización

Según el objeto dela inversión

Tipología de Proyectos

PROYECTO

IntroducciónValor del Proyecto Minero

• No es un valor cierto, sino una estimación con muchaincertidumbre acerca de:

.– El precio más probable que se pagará por el activo minero enuna transacción, o bien

.– El beneficio económico que se deriva de poseer el activo

• En una transacción, el valor transado tiene un precio hipotético sobre el que se estima un valor en función del propósito de la valuación.


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IntroducciónValor de los activos de una empresaLos activos valen “por lo que son capaces de generar”

exigida adRentabilid descuento; de Tasacapital; de Costor anual neto caja de FlujoFCN

:donder1

FCN.............r1

FCNr1

FCNVA

futuroscajadeflujoslosdepresenteValor Activo ValorVA

nn

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¿Por qué flujos actualizados?

Concepto Valor Empresa

Objetivo fundamental financiero y de la EmpresaGenerar riqueza a los dueños o aumentar el valor de la del patrimonio

Estrategia para Aumentar el Valor de la empresa:

• Nuevos proyectos• Aumento de Flujos:

Aumento de Ingresos: ley, producciónDisminución de Costos


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Concepto Valor del ProyectoObjetivo General y financiero

Valor Activo= Valor Pasivos+ Valor PatrimonioValor patrimonio = Valor Activo -Valor Pasivo

Max. riqueza de los dueños = Max. Valor Pat.Max Valor Activo Max Valor Patrimonio

Activos

Pasivos

Patrimonio

Estructura del flujo de caja

FLUJO DE CAJA PROYECTO

+INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOSINGRESOS POR VENTA, VENTA DE ACTIVOS

-EGRESOS AFECTOS A IMPUESTO COSTOS DE PRODUCCIÓN-GASTOS NO DESEMBOLSABLES DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL-GASTOS FINANCIEROSRAIIMPUESTO SEGÚN SIIRDI+AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES DP, AMORTIZACIONES ACTIVOS INT, VL-EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

INVERSIONES, REINVERSIONES Y CAPITAL DE TRABAJO

+BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

VALOR DE DESECHO, RECUPERACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

-AMORTIZACIONES DE CAPITAL+PRESTAMOFLUJO DE CAJA NETO 10


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Indicadores Económicos

1.-¿Qué es un VAN?

El valor actual neto representa el cambio en el nivel de riqueza que uninvesionista o empresa obtiene al realizar una determinada inversión.

2.-¿Qué es la TIR?

La Tasa Interna deRetorno, representa larentabilidad anual quegenera el proyecto sobrela inversión efectuadadurante el horizonte deevaluación establecido.

VAN

0"r" r

TIR

Si VAN > = 0, TIR > = r y tendremos:

VAN = [Ft / (1+r)t ] - Io

Concepto Valor Actual Neto (VAN)

Valor: Representa la unidad monetaria que seráutilizada en el proyecto.

Actual: Momento que vamos a calcular elproyecto.

Neto: Ingresos menos Egresos.

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Ejemplo: VALOR ACTUAL NETO

Inversión0 1 2 3 4 5

(50.000) 15.000 18.000 22.000 30.000 30.000

Flujos proyectados

54321 17,01

000.30

17,01

000.30

17,01

000.22

17,01

000.18

17,01

000.1550000

VAN

El VAN del proyecto, considerando una tasa de descuento del 17% anual, es el siguiente:

VAN = 19.399

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CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL

VAN: Usar fórmula VNA (desde el periodo 1 al n)

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Ejemplo: TASA INTERNA DE RETORNO

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5

‐1000 200 400 600 600 600

r 10%

VA 1.746 Valor Presente de los Flujos Futuros

VAN (10%) 746

TIR 32%VAN

0"r" r

TIR

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CALCULANDO VAN y TIR CON EXCEL

TIR: Usar fórmula TIR (desde el periodo 0 al n)

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Otros Criterios.- Periodo de Recuperación

.- IVAN = VAN / Inversión

.- Costos C1, C2 y C3

.- CAPEX / producción

PR21 FCN.............FCNFCNI

Otros Criterios


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Clases o tipos de métodos de Valoración

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¿Cómo generar una idea de Proyecto?

Ser Estratégico (Adelantarse a los hechos)

•Hacia dónde vamos

•Cómo cambia la forma de satisfacer las necesidades

•Cómo solucionar un problema en forma más eficiente y atractiva

•Viajes•Ferias internacionales•Contactos y amistades•Especialización y Know How•Acuerdos Comerciales•Representaciones

Contexto Industrial

Contexto Legal

Contexto Político

Contexto Económico

Contexto Social y Cultural

Contexto Ambiental

Contexto Tecnológico

OrganizaciónEmpresario


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Primer Paso:

Determinar la VIABILIDAD de la IDEA

VIABILIDAD Por Ejemplo

COMERCIAL ¿Es valorado por el mercado final?

TÉCNICA ¿Se dispone de la tecnología, Recursos y Condiciones?

ORGANIZACIONAL¿Se dispone del know How (Conocimiento) y capacidad administrativa?

LEGAL ¿Existe alguna restricción que lo impida?

AMBIENTAL ¿Genera un impacto ambiental negativo?

FINANCIERA¿Se tiene acceso a recursos?

¿Son los ingresos mayores que los costos?

VIAL ¿Genera algún impacto vial negativo? (EIV)

ETICA¿El proyecto esta acorde con los principios y valores de quienes lo ejecutan?

EMOCIONAL ¿Me motiva la iniciativa?

SOCIAL ¿Cumple con los intereses de la comunidad interna y externa?

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Ciclo de Proyectos

En cada etapa:

Puede fracasar el proyecto

Existen distintos responsables

•Perfil•Prefactibilidad•Factibilidad

Se diferencian en la calidad y cantidad de la información utilizada en la evaluación

IDEA PREINVERSIÓN INVERSIÓN OPERACIÓNn

¿Objetivo? Definir el proyectoPuede que se requiera de una investigación para elloResponsable: Empresario, organización

IDEA

¿Objetivo? Determinar la rentabilidad económica del ProyectoResponsable: Preparador y Evaluador de Proyectos

PREINVERSIÓN


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¿Cómo se define PEP?

Proceso dinámico e interrelacionado. Ahora cuando se tiene información

cuantitativa y antecedentes cualitativos,podemos adoptar una decisión sobre:

Aceptar Rechazar Recomendar su espera

“LA IDEA DE PROYECTOS”

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Etapas de Preinversión

• Reconoce tres tipos de estudios que se diferencianfundamentalmente por calidad y cantidad de informacióninvolucrada y por la profundidad con que se abordametodológicamente el estudio:

1. PERFIL

2. PREFACTIBILIDAD

3. FACTIBILIDAD


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1. Estudio de PERFIL

• Etapa más preliminar de la preinversión

• Busca determinar si el proyecto presenta características que señalanla conveniencia de recomendar su abandono inmediato.

METODOLOGÍA:

•Información existente•Juicio común•Opinión de expertos•Estimaciones globales y estáticas

•Responsable: PEP

Objetivo

¿Destino más recursos en profundizar la investigación o abandono?

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2. Estudio de PREFACTIBILIDAD

Este estudio profundiza la investigación de la etapa anterior mediante el análisis de distintas alternativas.

Esta etapa se caracteriza por su análisis dinámico de las cifras. Es decir, proyectándolas en el tiempo.

METODOLOGÍA:

•Información Secundaria y Primaria.•Se desechan alternativas técnicas, organizacionales.•Se estudia el mercado: Consumidor, Competidor, Proveedor, Distribuidos, Externo.•Se proyectan Cifras•Responsable: PEP

Objetivo

•Aprobar

•Rechazar

•Postergar

•Profundizar


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3. Estudio de FACTIBILIDAD

Para esto, se deberán precisar las inversiones del proyecto y quedar claramente identificados los costos y beneficios que con mayor probabilidad se espera sean generados durante el período de evaluación

METODOLOGÍA:

• Información precisa y 100% primaria• Información cualitativa mínima• Se analizan con profundidad las alternativas

seleccionadas• Responsable: PEP

Objetivo

•Precisar con detalle las inversiones, costos e ingresos

•Apruebo o rechazo

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