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INFORME DE CLASIFICACION

PROMOTORA CMR FALABELLA S.A.

JUNIO 2014

LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO Nº 90, 91, 92

LÍNEA DE BONOS Nº 703, 704

RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR

CLASIFICACION ASIGNADA EL 30.05.14

ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL 31.03.14

w w w . f e l l e r - r a t e . c o m

1


Junio 2014

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

May. 2013 May. 2014

Solvencia AA AA

Perspectivas Estables Estables Detalle de clasificaciones en Anexo

Resumen financiero

Millones de pesos de marzo de 2014

EE.FF. IFRS

Dic. 12 Dic. 13 Mar. 14

Activos totales 1.126.383 1.119.412 1.102.712

Colocaciones netas 1.017.711 1.047.075 1.034.313

Pasivos exigibles 796.588 751.485 713.981

Patrimonio 329.794 367.926 388.731

Resultado operacional bruto 208.248 195.653 53.501

Gastos de apoyo 48.497 29.549 7.974

Resultado operacional neto 159.751 166.103 45.527

Prov. y castigos del ejercicio 82.710 45.795 12.134

Utilidad del ejercicio 63.311 96.335 26.190

Fuente: Información financiera en base a Estados Financieros publicados en la SVS.

Indicadores relevantes

18,6%

2,7% 4,1%

11,8%

18,5%

4,3%

7,3% 6,8%

17,7%

2,7%4,1%

10,7%

19,4%

2,9%4,4%

11,7%

ROB /Activos

Gto. Apoyo /Activos

Gto. Prov. /Activos

RAI /Activos

Dic.11 Dic.12 Dic.13 Mar.14 (1) Indicadores calculados sobre activos totales promedio.

Adecuación de capital

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Dic.11 Dic.12 Dic.13 Mar.14

Tolerancia a pérdidas (Eje izq.) (1)Pasivo exigible / Patrimonio (Eje der.)Liquidez (Eje der.) (2)

(1) Patrimonio sobre activos totales. (2) Activos corrientes sobre pasivos corrientes.

Analista: Liliana Cancino [email protected] (562) 2757-0484

2

INFORME DE CLASIFICACION - Junio 2014



Solvencia AA

Perspectivas Estables

Aumentar la oferta de valor apoyado su buena segmentación de clientes y sinergias con su matriz

PERFIL DE NEGOCIOS Otorgar servicios financieros a clientes de las diferentes tarjetas CMR

Propiedad (1)

S.A.C.I. Falabella, clasificada en “AA/Estables” por Feller Rate, es propietaria del 99,99% de las acciones de la entidad.

Su actividad en este segmento se complementa con Banco Falabella y el negocio de créditos de consumo masivo a través de la Tarjeta CMR en Perú, Argentina y Colombia.

Las familias Solari y Del Río son los principales accionistas de Falabella. Ambas familias formaron un pacto de accionistas, que les permite controlar el 81,31% de las acciones de la compañía.

(1) Para mayor información de S.A.C.I. Falabella visite www.feller-rate.cl/corporaciones

Número de tarjetas con operaciones

En millones

-

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13

CMR Visa Mastercard Fuente: SBIF.

3




Solvencia AA


Liderazgo en la industria desde sus orígenes, lo ubican como el principal actor en el mercado de créditos de consumo entre casas comerciales

PERFIL FINANCIERO Sólido perfil financiero apoyado en elevados márgenes y bajo gasto en riesgo de crédito

Recuperación de retornos por mejoras en los niveles eficiencia y gasto en riesgo volviendo a niveles normales

—

—

Participación de mercado – Dic.13

Colocaciones de consumo

Santander18,6%

Chile15,8%

BCI9,1%

Corpbanca8,7%

Estado7,4%

BBVA5,8%

Promotora CMR 5,6%

Falabella3,9%

Coopeuch3,8%

Itaú3,2%

Ripley3,1%

Scotiabank2,8%

Cencosud 2,4%

Otros 10,0%

Fuente: SBIF y SVS.

Indicadores de márgenes operacionales

0%

5%

10%

15%

20%

25%


ROB /Activos RON /Activos

Fuente: EE.FF. Promotora CMR Falabella S.A.

Indicadores de eficiencia operacional

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%


Gto. Apoyo /Activos Gto. Apoyo /ROB


4




Solvencia AA


—

—

Retención del 60% de las utilidades anuales derivan en un endeudamiento moderado

Indicadores de riesgo

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


Gto.Prov.Netas /Act.(*) Gto.Prov.Netas /RON(*)

Fuente: EE.FF. Promotora CMR Falabella S.A. (*) Provisiones netas de recuperaciones.

Indicadores de rentabilidad

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%


RAI /Activos RAI /Cap.y Reservas


Indicadores de endeudamiento

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0,00,51,01,52,02,53,03,54,04,5


Pas. Exig. / Patr. Pas. Exig. / Cap. y Res.Tol. a pérdidas (Eje der.)


5




Solvencia AA

Perspectivas Estables ADMINISTRACION DE RIESGOS

Adecuados sistemas y tecnología se complementan con la amplia experiencia de la administración

6




Solvencia AA


Cultura de riesgo conservadora redunda en una cartera de buena calidad

La matriz le aporta una importante flexibilidad financiera

Riesgo de la cartera de colocaciones

Dic.12 Dic.13 Mar.14

Mora > 90 días / Colocaciones 3,2% 2,5% 2,3%

Cobertura Mora > 90 días 1,4 1,4 1,6

Stock Prov. / Colocaciones 4,6% 3,6% 3,7%

Gasto Prov. Netos (*) / Coloc. 7,8% 7,2% 7,4%

Gasto Prov. Netos (*) / RON 67,2% 47,0% 43,4%

Castigos / Colocaciones 7,8% 4,2% 4,5%

Castigos netos / Colocaciones 51,8% 27,6% 26,7%

Fuente: EE.FF. Promotora CMR Falabella S.A. (*)Gasto en provisiones neto de las recuperaciones.

Evolución morosidad de la cartera

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

2009 2010 2011 2012 2013 Mar.14

Mora 1 - 60 Mora 61 - 90 Mora 91 - 180

Fuente: Promotora CMR Falabella S.A.

7




Solvencia AA


Composición activos

60%

70%

80%

90%

100%


Colocaciones Emp. RelacionadaDisponible Inv. Emp. RelacionadaAct. Fijo Otros


Composición pasivos

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Bancos Emp. RelacionadaCtas x Pagar Otros

Fuente: EE. FF. Promotora CMR Falabella S.A.

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INFORME DE CLASIFICACION – Junio 2014



Instrumentos

— TÍTULOS DE DEUDA

Promotora CMR tiene inscritas tres líneas de efecto de comercio por un total de UF 3.000.000 y dos líneas de bonos por un monto total de UF 5.000.000. Al 31 de marzo de 2014, mantenía utilizados $30.000 millones. Las emisiones que estaban colocadas eran las siguientes:

Línea de Efectos de Comercio Serie Deuda Vigente (MM$) Fecha Vencimiento

090 10 10.000 04-06-2014

092 8 10.000 22-05-2014

092 9 10.000 12-06-2014

Estados Financieros IFRS (1)

Dic. 2010 Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Mar. 2014

Activos totales 997.821 1.146.159 1.126.383 1.119.412 1.102.712

Deudores por venta netos 926.598 1.060.842 1.017.711 1.047.075 1.034.313

Cuentas por cobrar relacionadas 49.423 31.302 61.316 39.556 37.329

Pasivos exigibles 439.584 840.324 796.588 751.485 713.981

Obligaciones con bancos 91.644 189.271 226.092 114.354 87.882

Cuentas por pagar relacionadas 237.096 520.103 439.351 562.385 540.875

Capital y reservas 450.022 204.867 266.484 271.591 362.541

Patrimonio 558.237 305.836 329.794 367.926 388.731

Ingresos operacionales 242.963 272.903 290.289 274.611 73.071

Resultado operacional bruto 197.821 195.274 208.248 195.653 53.501

Gastos de apoyo 27.429 28.010 48.497 29.549 7.974

Resultado operacional neto 170.392 167.265 159.751 166.103 45.527

Provisiones netas del ejercicio 42.622 43.434 82.710 45.795 12.134

Resultado antes de impuesto 126.685 124.124 76.351 118.607 32.331

Utilidad (pérdida) del ejercicio 108.215 100.969 63.311 96.335 26.190

Indicadores de rentabilidad, eficiencia y adecuación de capital

Dic. 2010 Dic. 2011 Dic. 2012 Dic. 2013 Mar. 2014

Rentabilidad

Resultado operacional bruto / Activos totales 21,6% 18,6% 18,5% 17,7% 19,4%

Resultado operacional neto / Activos totales 18,6% 15,9% 14,2% 15,0% 16,5%

Resultado antes impuesto / Activos totales 13,8% 11,8% 6,8% 10,7% 11,7%

Resultado antes impuesto / Capital y reservas 28,2% 60,6% 28,7% 43,7% 35,7%

Eficiencia operacional

Gastos de apoyo / Activos totales 3,0% 2,7% 4,3% 2,7% 2,9%

Gastos de apoyo / Resultado operacional bruto 13,9% 14,3% 23,3% 15,1% 14,9%

Capitalización

Tolerancia a pérdidas (3) 55,9% 26,7% 29,3% 32,9% 35,3%

Pasivo exigible / Patrimonio 0,8 2,7 2,4 2,0 1,8

Pasivo exigible / Capital y reservas 1,0 4,1 3,0 2,8 2,0

Fuente: Información financiera en base a Estados Financieros publicados en la SVS. (1) En millones de pesos de marzo de 2014. (2) Activos totales promedio. (3) Patrimonio sobre activos totales.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

May. 2011 May. 2012 May. 2013 May. 2014

Solvencia AA AA AA AA

Perspectivas Estables Estables Estables Estables

Líneas de Bonos AA AA AA AA

Líneas de Efectos de Comercio AA / Nivel 1+ AA / Nivel 1+ AA / Nivel 1+ AA / Nivel 1+

falabella s.a.s.a.c.i. falabella, clasificada en “aa/estables” por feller rate, es propietaria...

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