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7/23/2019 Evaluacion_de_Proyectos tercer parcial.docx

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Primera Unidad: Conceptos Bsicos sobre el proyecto

1. 1 Proyectos

1.1.1 Definicin de proyectos y su clasificacin

Existen diferentes formas de definir un proyecto, en este curso diremos que:

Es una propuesta de un conjunto de acciones que son

necesarias realizar para alcanzar un objetivo previamente

establecido, limitado por parmetros temporales, tecnolgicos,

polticos, institucionales, econmicos y ambientales.

Como podemos notar de la definicin anterior un proyecto se

puede ver como una secuencia de actividades que nos llevan desde nuestra

situacin actual hasta un objetivo que nos hemos formulado para el futuro y que esetrnsito, est limitado en el tiempo y condicionado por una serie de circunstancias.Por ejemplo, cuando establecemos las acciones a tomar, para detener una fua deaua, estamos planteando un proyecto.

Es importante en este momento, plantear la diferencia entre un proyecto y unproceso. En el primero, las acciones se reali!an una sola ve!, mientras que en elproceso las acciones se repiten infinidad de veces. Por ejemplo, si una empresaest montando una mquina nueva, estar"a inmersa en un proyecto, pero siestamos hablando del mantenimiento rutinario del equipo estar"amos hablando de

un proceso.

#lunas caracter"sticas de los procesos son:

$ %emporal: &ebe tener principio y fin.

$ 'nico: Carcter no repetitivo.

$ Proresivo: (iue una serie de etapas en su elaboracin

)os proyectos se expresan mediante un documento escrito formado por una seriede estudios, que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones quelo apoyan, saber si la idea es viable, se puede reali!ar, y si producir anancias.Esto suele conocerse como proyecto de inversin.

Existen tantos tipos de proyectos como necesidades tiene el (er *umano, alunas

formas de clasificarlo son:


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#+ (en el carcter del proyecto

Econmicos: -ue son aquellos que se reali!an con el fin de obtener unbeneficio econmico o rentabilidad.

Sociales: )os que tienen por finalidad de satisfacer necesidades de ciertosrupos de poblacin por ra!ones econmicas, pol"ticas sociales o morales.

+ (en el sector de la econom"a al que estn diriidos:

Aropecuarios: proyectos diriidos al sector primario/produccin animal y veetal, actividades pesqueras yforestales, etc.+

!ndustriales: Centrados en la industria manufacturera y

extractiva, as" como en el procesamiento de los productos obtenidos de lapesca, la aricultura y anader"a.

De infraestructura social: Estos proyectos tienen por objeto atender las

necesidades bsicas de la poblacin /salud, educacin, vivienda,alcantarillados, etc.+

De infraestructura econmica: Proporcionan bienes o servicios de utilidadeneral como la ener"a el0ctrica, el transporte y las comunicaciones/ampliacin y mantenimiento de carreteras, ferrocarriles, aeropuertos puertos,sistemas de telecomunicaciones, etc.+

De ser"icios: 1o producen bienes materiales /servicios de valor a2adido,administrativos, etc.+

C+ (en qui0n lo reali!a.P#blicos: 3eali!ados por instituciones del obierno con presupuestosprovenientes de dinero pblico. 4orman parte de los proramas y planes dedesarrollo econmico y social de los distintos oranismos de la administracinpblica.

Pri"ados: (on reali!ados por personas f"sicas o jur"dicas empleandorecursos privados y5o cr0ditos. (on proyectos que tienen, en eneral, objetivode rentabilidad.

$i%tos: (on proyectos promovidos y reali!ados coordinadamente entre lossectores pblico y privado.


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&+ (en su #lcance 6eorfico

Proyectos locales. #barcan una poblacin o localidadProyectos reionales. #barcan una rein de un pa"sProyectos nacionales. (e implementan en un pa"s.Proyectos multinacionales. #barcan varios pa"ses.

1.1.& Ciclo de 'ida del Proyecto

En la rfica7 siuiente se resumen las siete fases por las cuales pasa un proyectodurante su vida completa. En este curso nos concentramos fundamentalmente en laevaluacin ex ante

)as fases uno y dos corresponden a lo que conocemos como formulacin yevaluacin del proyecto, las 8, 9, y corresponden a la estin del proyecto,mientras que las ; y la< son propiamente la operacin de la actividad que ha sidosujeta del proyecto.

En este curso nos concentramos exclusivamente en la evaluacin ex ante delproyecto, que corresponde a la seunda fase del ciclo de vida de proyecto, esta se

conoce como fase de pre inversin.


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1.1.( )ormulacin del proyecto

Para reali!ar la evaluacin de un proyecto es importante presentar las ideas en undocumento escrito, que permita evaluar si la propuesta para resolver la necesidadse puede llevar a cabo dentro de las restricciones que presenta la situacin. # esteproceso se le llama formulacin del proyecto y el documento resultante tendr una

estructura que permitir"a a los interesados determinar si vale la pena implementar lapropuesta.

)a estructura de este documento var"a dependiendo de la naturale!a delproyecto

y de los requisitos que solicitan las instituciones a las cuales se presenta, peroen

t0rminos eneral tiene la siuiente estructura.

1.1.* Elementos Bsicos de un proyecto de!n"ersin

7. !ntroduccin: reve rese2a histrica del desarrollo y los usos delproducto, adems de precisar cules son los factores relevantes queinfluyen directamente en su consumo.

=. Antecedentes: Proporcionar detalles de constitucin de la persona f"sicao moral a quien le interesa el proyecto, as" como tambi0n el estudio debeser situado en las condiciones econmicas y sociales prevalecientes en elmomento de su reali!acin.

8. +b,eti"o: (inteti!a los fines del proyecto, tanto de manera eneralcomo espec"fica.

9. Estudio de mercado: Estudio de la oferta, demanda, el precio, elproducto, la pla!a y la competencia entre otros factores. (e utili!a paraconocer un pronstico de las ventas.

. El estudio t-cnico: En base a los resultados del estudio de mercadose decidir que infraestructura ser la necesaria para llevarlo a cabo.

;. El estudio administrati"o: Es la estructuracin administrativa de lanueva entidad para que pueda funcionar y poder cumplir con su objetivo.

. E"aluacin: Estudia el efecto que produce un nuevo proyecto enla sociedad y en el empresario. Pretende determinar la forma de distribuirlos recursos econmicos de tal manera que su empleo sea ptimo, por loque es necesario medir la relacin que existe entre los recursos utili!adoscon los resultados o beneficios estimados.


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?. Conclusiones y recomendaciones:#spectos ms importantes quese oriinan de la posible ejecucin del proyecto, as" como de lasrecomendaciones sobre la viabilidad del financiamiento propuesto y sobretodos los aspectos relevantes del proyecto.

1.& Estudio de $ercado

Es la recoleccin y evaluacin de todos los factores queinfluyen directamente en la oferta y demanda delproducto. &entro de sus objetivos est determinar elsemento del mercado al que se enfocar, y la cantidad

del producto que se desea vender.


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1.&.1 Concepto y ob,eti"o.: En un anlisis de mercadose conocen cuatro variables fundamentales quecomponen su estructura, como lo son@ la demanda,

oferta, precios y comerciali!acin. En este estudio se buscan diferentes datos que

van a ayudar a identificar nuestro mercado y debe aseurar que realmente exista unmercado potencial, el cual se pueda aprovechar para lorar los objetivos planeados,ya sea en la venta de un bien o de un servicio. (e puede reali!ar de diferentesformas, una de ellas es la aplicacin de encuestas a los posibles consumidores,dichas encuestas nos darn la idea de la situacin del mercado.

El objetivo que se persiue con el estudio de mercados es determinar si el bien oservicio, que se propone tiene suficiente demanda para justificar la inversin que sehar en el proyecto, as" como determinar las condiciones de precio bajo las que estademanda se puede hacer realidad.

Estructura del anlisis de mercado. &ebe incluir una breve descripcin de lascaracter"sticas del mercado incluyendo el rea, volmenes manejados, canales dedistribucin, proveedores, precios, competencia as" como las prcticas eneralesdel comercio de la rein. (e debe anali!ar tanto datos histricos como actuales delo que es la demanda y la oferta pasada y actual. Esto permite ver si la demanda delproducto es atractiva y si la oferta existente es suficiente o insuficiente, adems

permite anali!ar las variaciones que han tenido tanto la oferta como la demanda atrav0s del tiempo. Como en todo proyecto de inversin se debe de anali!ar el futuro,en base a la informacin que se tiene, crear un ambiente en el que se pueda daruna imaen de lo que ser la demanda futura del bien o servicio. (e debeconsiderar qu0 participacin en el mercado va a tener nuestro proyecto,considerando la oferta y demanda, de iual manera estructurar el prorama demarAetin a utili!ar. )a investiacin que se realice debe proporcionar la informacinnecesaria y suficiente, para que sirva de apoyo en la toma de decisiones, que eneste estudio debe ir encaminada a determinar si las condiciones del mercado no son

un obstculo para llevar a cabo el proyecto.

1.&.& El producto.

(en Billiam . (tanton, Dun producto es un conjunto de atributos tanibles eintanibles, que incluye entre otras cosas empaque, color, precio, calidad y marca@junto con los servicios y la reputacin del vendedor. n producto puede ser un bien,un servicio, un luar, una persona o una ideaF. Es importante identificar cual sernuestro producto y cuales subproductos, se2alar la existencia y caracter"sticas de

#quellos que sustituyan a los del proyecto en desarrollo. &ebemos adems precisarsi su uso est condicionado a la existencia de otro producto en el mercado.


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1.&.( El mercado

(en aca: DEs el rea en que confluyen las fuer!as de la oferta y la demandapara reali!ar las transacciones de bienes y servicios a precios determinadosD.(e pretende mediante este estudio enerar una idea eneral del mercado en el quese va a colocar el producto, para definir sus alcances con cierta precisin. Es

importante y necesario tener una idea de la ubicacin y manitud de la empresa,buscando que sea ptima, para poder determinar el rea espec"fica donde operarel proyecto.

1.&.* a demanda. n factor muy importante es la demanda, ya que es la cantidaddel bien o servicio que es solicitado por el cliente. &epende de esta caracter"stica lacantidad de dichos bienes o servicios a producir.

1.&./ a oferta.

1o menos importante que la anterior, la capacidad que se tena para satisfacer esademanda ser la oferta. Cuando se habla de capacidad se refiere al manejo de losrecursos y a la capacidad instalada de la competencia. (e debe estudiar, no solo laoferta local sino tambi0n la oferta internacional que suple al mercado.

1.&.0 El precio

En t0rminos simples como lo describe Gichael . Et!el en el libro 4undamentos deGarAetin, DEs la cantidad de dinero o de otros objetos con utilidad necesaria parasatisfacer una necesidad que se requiere para adquirir un productoD.El precio variar de acuerdo al jueo de la oferta y la demanda, o si 0ste esreulado de acuerdo a las disposiciones del oranismo que la controla. %omar encuenta los factores:

)os precios de venta de la competencia.

El poder adquisitivo de los consumidores.

)a reaccin esperada de la competencia con la introduccin de nuestroproducto.

-ue el producto sea nuevo en el mercado.

-ue el producto exista en el mercado pero sea nuevo para la empresa.

)a promocin.

)a manufactura. )os canales de distribucin que se utilicen.

Hersatilidad del producto.


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(ervicios auxiliares del producto /Complementarios+.

1.&. a comerciali2acin.

Conjunto de acciones reali!adas por la empresa para hacer llear un producto a los

consumidores, por lo tanto se debern establecer los mecanismos e instrumentosque haan posible la reali!acin de este objetivo.

Para poder comerciali!ar un producto son necesarias las siuientes funciones:

)unciones f3sicas.4 Empaque, seleccin del tama2o, marca, transportacin, etc.)unciones au%iliares.4 Conocimiento de precios, al control de calidad, a las normasde elaboracin del producto, etc.

El precio es qui!s el elemento ms importante de la estrateia comercial en ladeterminacin de la rentabilidad del proyecto, ya que ser el que defina en ltimot0rmino el nivel de los inresos. Es importante tambi0n determinar las condicionesde venta, el porcentaje de cobro al contado, el pla!o de cr0dito, el monto de lascuotas, los descuentos por pronto pao, los descuentos por volumen, etc

1.( Estudio t-cnico.

(on todos aquellos recursos que se tomarn encuenta para poder llevar a cabo la produccin delbien o servicio.

Concepto. DConsiste en dise2ar la funcin deproduccin ptima, que mejor utilice los recursosdisponibles para obtener el producto deseadoD. Es

decir, es de lo que nos vamos a valer para poderproducir.

1.(.1 +b,eti"os

Herificar la posibilidad t0cnica de fabricacin del producto que se pretendecrear.

#nali!ar y determinar el tama2o ptimo, la locali!acin ptima, los equipos ylas instalaciones requeridas para reali!ar la produccin.


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1.(.& Elementos del estudio t-cnico

7. &escripcin del producto

=. &escripcin del proceso de manufactura eleido /con diaramas de flujo+

8. &eterminacin del tama2o de planta y el prorama de produccin.

9. (eleccin de maquinaria y equipo.

. )ocali!acin de la planta

;. &istribucin de la planta

. 3equerimientos de mano de obra

?. &esperdicios

7I. Estimacin del costo de inversin y de produccin de la planta.

5ama6o ptimo. Es aquel que aseure la ms alta rentabilidad desde el punto devista privado o la mayor diferencia entre beneficios y costos sociales. El tama2o deun proyecto es su capacidad instalada y se expresa en unidades de produccin pora2o.

&e acuerdo al semento del mercado que se obtuvo mediante el estudio demercado, se determina la cantidad de productos y as" el tama2o de la planta, sepuede tambi0n basar tanto en la demanda presente y en la futura.

)actores 7ue determinan o condicionan el tama6o de una planta. En la prctica,determinar el tama2o de una nueva unidad de produccin es una tarea limitada porlas relaciones rec"procas que existen entre el tama2o y la demanda, ladisponibilidad de las materias primas, la tecnolo"a, los equipos y el financiamiento.

%odos estos factores contribuyen a simplificar el proceso de aproximacionessucesivas. )as alternativas de tama2o entre las cules se puede escoer se vanreduciendo a medida que se examinan los factores condicionantes mencionados.

a. El tama6o del proyecto y la demanda. n factor muy importante quedetermina las dimensiones del proyecto es la demanda. #l comparar eltama2o del proyecto con la demanda se pueden obtener 8 resultadosdiferentes@


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-ue la demanda sea mayor que el tama2o m"nimo del proyecto

-ue la manitud de la demanda sea del mismo orden que el tama2om"nimo del proyecto.

-ue la demanda sea muy peque2a en relacin con el tama2om"nimo.

El tama2o propuesto para el proyecto slo podr aceptarse en el casode que la demanda sea claramente superior a dicho tama2o.

b. El tama6o del proyecto y los suministros e insumos. El abasto suficienteen cantidad y calidad de materias primas es un aspecto vital en el desarrollode un proyecto, ya que de esto depende directamente la calidad del bien oservicio que se va a atender, la entrea oportuna del mismo, as" como laimaen que los consumidores tendrn de ella. Esto implica la bsqueda deproveedores cercanos y de prestiio reconocido

c. El tama6o del proyecto8 la tecnolo3a y los e7uipos. En laactualidad existen ciertos procesos o t0cnicas de produccin que exienuna escala m"nima para ser aplicables, que por debajo de esa escala loscostos ser"an demasiado altos. Es muy importante observar lasrelaciones que existen entre el tama2o, las inversiones, los costos deproduccin, la oferta y la demanda.

d. El tama6o del proyecto y el financiamiento. (i los recursos financieros

son insuficientes para atender las necesidades de inversin de la planta detama2o m"nimo, es claro que la reali!acin del proyecto es imposible. Porlo contrario, si se tienen los recursos suficientes para escoer entre losdiferentes tama2os, lo ms prudente ser"a escoer aquel tama2o quepueda financiarse con mayor comodidad y seuridad.

e. El tama6o del proyecto y la orani2acin. Cuando se haya hechoun estudio que determine el tama2o ms apropiado del proyecto, esnecesario aseurarse que se cuenta con el personal para atenderlo.

f. Proceso de produccin. Para poder llear al bien o servicio ya terminadose requiere de todo un proceso. (e entiende como el proceso t0cnicoutili!ado en el proyecto para obtener los bienes o servicios a partir deinsumos, y se identifica como la transformacin de una serie de insumospara convertirlos en productos mediante una determinadafuncin del producto. Es necesario describir sistemticamente lasecuencia de las operaciones a que se someten los insumos en su estadoinicial para llear a obtener los productos en su estado final. En cada tipode proyecto los t0rminos insumos y productos tienen un sinificado

espec"fico preciso:i. Estado inicial: Jnsumos principales. ienes, recursos naturales o personasque son objeto del proceso de transformacin.


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ii. !nsumos Secundarios. ienes o recursos necesarios parareali!ar el proceso de transformacin, tanto para su operacin como para sumantenimiento.

iii. Proceso de transformacin:

a. Proceso. &escripcin sint0tica de las fases necesariaspara pasar del estado inicial al final.

b. Equipamiento, equipo e instalaciones necesarias parareali!ar las transformaciones.

c. Personal necesario para hacer funcionar el procesode transformacin.

iv. Estado final:

a. Productos principales. ienes, recursos o personas quehan sufrido el proceso de transformacin.

b. (ubproductos. ienes, recursos o personas que hanexperimentado solo parcialmente el proceso detransformacin o que son consecuencia no perseuida deeste proceso, pero que tiene un valor econmico, aunquede carcter marinal para la justificacin de la operacintotal.

c. 3esiduos. Producidos en la transformacin que puedencarecer de valor econmico.

$-todos para representar el

proceso.

a. Diarama de blo7ues.4 Cada una de las actividades necesarias para

la elaboracin del bien o servicio se enmarcan en un rectnulo y se unecon su actividad anterior o posterior, indicando la secuencia del flujo.

b. Diarama de flu,o del proceso.4#unque el diarama de bloques tambi0nes un diarama de flujos, 0ste se diferencia del de flujo en que tiene una


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simbolo"a muy espec"fica e internacional, donde cada fiura tiene supropio sinificado.

c. Curso rama anal3tico.4 Es una t0cnica ms avan!ada que lasanteriores, pues presenta una informacin ms detallada del proceso, queincluye la actividad, el tiempo empleado, la distancia recorrida, el tipo deaccin efectuada y un espacio para anotar las observaciones. Esta t0cnicase puede emplear en la evaluacin de proyectos, siempre que setena un conocimiento casi perfecto del proceso de produccin y delespacio disponible. En la industria su uso ms comn tiene luar en lareali!acin de estudios de redistribucin de plantas, pues es posiblecomparar por medio del curso rama anal"tico el tiempo transcurrido y ladistancia recorrida con la distribucin actual y con la distribucin propuesta.

Seleccin del proceso de produccin

Existen 8 tipos de procesos de produccin: el proceso lineal, el intermitente y elmixto. Para escoerlo es necesario anali!ar las etapas de produccin as" comolas caracter"sticas del producto. En todo proyecto de inversin es importantehacer un modelo del proceso de transformacin e instalaciones. (e debe

calificar la operacin, la mano de obra, los insumos, las posibilidades deexpansin de la capacidad utili!ada. #dems debe justificarse las unidadesnuevas, tanto de equipo como de personal y tecnolo"a, anali!ar la capacidad deexpansin de las instalaciones y la justificacin del proceso frente al tama2o y lalocali!acin.

1.(.( ocali2acin

)a locali!acin tiene por objeto anali!ar los diferentes luares donde es posible

ubicar el proyecto, con el fin de determinar el luar donde se obtena la mximaanancia, si es una empresa privada, o el m"nimo costo unitario, si se trata de unproyecto desde el punto de vista social.

Existen ciertos factores que determinan la ubicacin, los cuales son llamadosfuer!as locacionales, y se clasifican en tres cateor"as@

7. Por costos de transferencia a la cuenta de fletes: Comprende la suma decostos de transporte de insumos y productos.

=. &isponibilidad y costos relativos de los factores e insumos.

8. Ktros factores.


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a macro locali2acin. Consiste en la ubicacin de la empresa en el pa"s y en elespacio rural y urbano de aluna rein.

a micro locali2acin. Es la determinacin del punto preciso donde se construir laempresa dentro de la rein, y en 0sta se har la distribucin de las instalaciones en

el terreno eleido.

os m-todos de locali2acin de planta son:

a. G0todo cualitativo por puntos.

b. G0todo cuantitativo de Hoel.

En estos m0todos se le asina un valor a cada una de las caracter"sticas de lalocali!acin, evaluando estas caracter"sticas en cada !ona que se tome en cuentapara la reali!acin del proyecto, quien tena mayor puntuacin ser el luar eleidodonde se instalar el proyecto.

1.(.* !nenier3a del proceso

Consiste en definir y especificar t0cnicamente los factores fijos /edificios, equipos,etc.+ y los variables /mano de obra, materias primas, etc.+ que componen el sistema.En la inenier"a bsica es necesario conocer:

a. Bien o ser"icio.4 Conocer y describir las caracter"sticas de los bienes oservicios.

b. Prorama de produccin.4 Jndica los "ndices de rendimiento y la eficienciade los equipos en t0rminos f"sicos.

c. Clculo de la produccin .4 (e puede llevar a cabo por dos sistemas@

7. Con base en el mercado, se parte del conocimiento del volumen delproducto final que es necesario entrear al mercado

=. Con base en la materia prima dada. En alunos casos el problema esprocesar un determinado volumen de materia prima.

d. 9e7uisitos de mano de obra e insumos.

e. Especificacin de las caracter3sticas de los e7uipos a utili2ar.

f. Distribucin en la planta. &efinido el proceso productivo y los equipos

necesarios, debe hacerse la distribucin de los equipos en el edificio.Es necesario obtener la mxima econom"a de tiempo, materiales ymovimientos, teniendo en cuenta los siuientes principios:


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7. Jnteracin total

=. G"nima distancia de recorrido

8. tili!acin del espacio cbico

9. (euridad y bienestar para el trabajador

. 4lexibilidad

. +bra ci"il. El tama2o y la forma de los edificios es una consecuencia de ladistribucin en planta. En la elaboracin de los planos de los edificios paraproduccin industrial, administracin y servicios complementarios, y su

distribucin en el terreno, deben tomarse en cuenta los mismos criteriosse2alados sobre econom"a de tiempo, movimiento y materiales.

1.* Estudio Administrati"o

(e refiere a determinar cmo vamos a administrar los recursos con que se cuenta.

Concepto. (e refiere a la actividad ejecutiva de su administracin: orani!acin,procedimientos administrativos, aspectos leales y relamentos ambientales.

1.*.1 +b,eti"o del estudio.

Presentar los criterios anal"ticos que permitan enfrentar en mejor forma el anlisisde los aspectos orani!acionales, aspectos leales, administrativos, fiscales yecolicos, as" como sus consecuencias econmicas en los resultados de laevaluacin.

1.*.& Elementos 7ue interan el estudio administrati"o

a. Antecedentes. (e presenta una breve rese2a de los or"enes de la empresay un esquema tentativo de la orani!acin que se considera necesaria para eladecuado funcionamiento administrativo del proyecto. (e plasman losobjetivos de la empresa, as" como sus principales accionistas.

b. +rani2acin de la empresa. &ebe presentarse un oranirama de lainstitucin, donde se muestre su estructura, direccin y control de funcionespara el correcto funcionamiento de la entidad. )os puestos creados deberncontar con sus respectivos perfiles y anlisis de puestos, para as" evitarconfusiones en las tareas asinadas a cada individuo, as" como detallar laresponsabilidad de cada uno de los puestos.


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c. Aspecto leal. (e tienen que investiar todas las leyes que tenan injerenciadirecta o indirecta en la diaria operacin de la empresa, ya sea la ley deltrabajo, la ley del impuesto sobre la renta y dems leyes que pudieran afectarsu operacin.

d. Aspecto ecolico.L 3elamentos en cuanto a la prevencin y control de la

contaminacin del aua, del aire y en materia de impacto ambiental.e. $arco leal. &entro de cualquier actividad en la que se quiera participar

existen ciertas normas que deben seuirse para poder operar, las que sonobliatorias y equitativas. Entre las principales se encuentran, las siuientes:

i. $ercado: L )eislacin sanitaria, L Contratos con proveedores yclientes, L%ransporte del producto.

ii. ocali2acin: L %"tulos de los bienes ra"ces L Contaminacin ambiental

L #poyos fiscales L %rmites diversos.

iii. Estudio t-cnico: L %ransferencia de tecnolo"a L Garcas y patentes L#ranceles y permisos.

iv. Administracin y orani2acin: L Contratacin de personal LPrestaciones a los trabajadores L (euridad industrial.

v. Aspecto financiero y contable: L Jmpuestos L 4inanciamiento.

1./. !mpacto ambiental

Es la alteracin que se produce en el ambiente cuando se lleva a cabo un proyectoo una actividad. )as obras pblicas como la construccin de una carretera, unpantano o un puerto deportivo@ las ciudades@ las industrias@ una !ona de recreo parapasear por el campo o hacer escalada@ una ranja o un campo de cultivo. Cualquieractividad de estas tiene un impacto sobre el medio.

)a alteracin no siempre es neativa. Puede

ser favorable o desfavorable para el medio.

En los impactos ambientales hay queconsiderar:

Sino: si es positivo y sirve para mejorarel medio ambiente o si es neativo y deradala !ona

!ntensidad: sen la destruccin

del ambiente sea total, alta, media o baja@ E%tensin: sen afecte a un luar muy concreto y se llama puntual, o a

una !ona alo mayor LparcialL, o a una ran parte del medio LimpactoextremoL o a todo LtotalL. *ay impactos de ubicacin cr"tica: como puede


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ser un vertido en un r"o poco antes de una toma de aua para consumohumano: ser un impacto puntual, pero en un luar cr"tico@

El momento en que se manifiesta y as" distinuimos impacto latente quese manifiesta al cabo del tiempo, como puede ser el caso de la

contaminacin de un suelo como consecuencia de que se vayanacumulando pesticidas u otros productos qu"micos, poco a poco, en eseluar. Ktros impactos son inmediatos o a corto pla!o y alunos son cr"ticoscomo puede ser ruido por la noche, cerca de un hospital@

Persistencia. (e dice que es fua! si dura menos de 7 a2o@ si dura de 7 a8 a2os es temporal y pertina! si dura de 9 a die! a2os. (i es para siempreser"a permanente@

9ecuperacin. (en sea ms o menos fcil de reparar

distinuimos irrecuperables, reversibles, mitiables, recuperables, etc.

Suma de efectos: # veces la alteracin final causada por un conjuntode impactos es mayor que la suma de todos los individuales y se habla deefecto sin0rico. #s", por ejemplo dos carreteras de monta2a, puedentener cada una su impacto, pero si lueo se hace un tercer tramo que,aunque sea corto, une las dos y sirve para enla!ar dos !onas antesalejadas. El efecto conjunto puede ser que aumente mucho el trfico por elconjunto de las tres. Eso ser"a un efecto sin0rico.

Periodicidad. &istinuimos si el impacto es continuo como una cantera,por ejemplo@ o discontinuo como una industria que de ve! en cuandodesprende sustancias contaminantes o peridico o irreular comolos incendios forestales.

1./.1 E"aluacin de !mpacto Ambiental E!A;

#ntes de empe!ar determinadas obras pblicas o proyectos o actividades quepueden producir impactos importantes en el ambiente, la leislacin oblia a hacer

una Evaluacin del Impacto mbiental que podrn predecir e interpretar losimpactos que esa actividad producir si llease a ejecutarse. )os pasos a dar parahacer una EJ# son:

Estudio de Impacto Ambiental (EIA!." (e debe reali!ar para evaluar el Jmpacto#mbiental. (e lleva a cabo mediante el documento que preparan los t0cnicosidentificando los impactos, la posibilidad de correirlos, los efectos queproducirn, etc. &ebe ser lo ms objetivo posible, sin interpretaciones nivaloraciones, sino recoiendo datos. Es un estudio multidisciplinar por lo quetiene que fijarse en cmo afectar al clima, suelo, aua@ conocer la naturale!aque se va a ver afectada. El impacto en plantas, animales, ecosistemas@ losvalores culturales o histricos, etc. #nali!ar la leislacin que afecta al proyecto@ver cmo afectar a las actividades humanas: aricultura, vistas, empleo, calidadde vida, etc.


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Declaracin de Impacto Ambiental (DIA!." )a &eclaracin de Jmpacto#mbiental la reali!an los oranismos o autoridades medioambientales a las quecorresponde el tema despu0s de anali!ar el Estudio de Jmpacto #mbiental y lasaleaciones, objeciones o comentarios que el pblico en eneral o lasinstituciones consultadas hayan hecho. )a base para la &J# es el Estudiot0cnico, pero ese estudio debe estar disponible durante un tiempo de consulta

pblica para que toda persona o institucin interesada lo cono!ca y presente aloranismo correspondiente sus objeciones o comentarios, si lo desea. &espu0s,con todo este material decide la conveniencia o no de proceder con la actividadestudiada y determina las condiciones y medidas que se deben tomar paraproteer adecuadamente el ambiente y los recursos naturales.

1./.& 5ipos de E"aluaciones de !mpacto Ambiental

)a leislacin pide estudios ms o menos detallados sen sea la actividad que se

va a reali!ar. 1o es lo mismo la instalacin de un bar que una peque2a empresa oun ran embalse o una central nuclear. Por eso se distinuen:

!nformes medioambientales que se unen a los proyectos y sonsimplemente indicadores de la incidencia ambiental con las medidascorrectoras que se podr"an tomar.

E"aluacin preliminar que incorpora una primera valoracin de impactosque sirve para decidir si es necesaria una valoracin ms detallada de losimpactos de esa actividad o es suficiente con este estudio ms superficial.

E"aluacin simplificada que es un estudio de profundidad media sobre losimpactos ambientales.

E"aluacin detallada en la que se profundi!a porque la actividad que seest estudiando es de ran enveradura.

1.0 Estudios Socioeconmicos

)a evaluacin social de proyectos comparalos beneficios y costos que una

determinada inversin pueda tener para lacomunidad de un pa"s en su conjunto. 1osiempre un proyecto que es rentable paraun particular es tambi0n rentable para la

comunidad y viceversa.


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%anto la evaluacin social como la privadausan criterios similares para estudiar la

viabilidad de un proyecto, aunque difieren en la valoracin de las variablesdeterminantes de los costos y beneficios que se le asocien. # este respecto, la

evaluacin privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que laevaluacin social lo hace con precios sombra o sociales. Estos ltimos, con elobjeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, debenconsiderar los efectos indirectos y externalidades que eneran sobre el bienestar dela comunidad. Por ejemplo, la redistribucin de los inresos, la disminucin de lacontaminacin ambiental, etc0tera.

&e iual forma, hay otras variables que la evaluacin privada incluye y que puedenser obviadas en la evaluacin social como, por ejemplo, el efecto directo de losimpuestos, subsidios u otros que, a nivel de la comunidad, slo corresponden a

transferencias de recursos entre sus miembros.

)os precios privados de los factores se pueden correir a precios sociales, ya seapor aln criterio particular a cada proyecto o aplicando los factores de correccinque varios pa"ses definen para la evaluacin social de sus proyectos. (in embaro,siempre se encontrar que los proyectos sociales requieren del evaluador ladefinicin de correcciones de los valores privados a valores sociales. Para ello, elestudio de proyectos sociales considera los costos y beneficios directos, indirectos eintanibles y, adems, las externalidades que producen.

)os beneficios directos se miden por el aumento que el proyecto provocar en elinreso nacional mediante la cuantificacin de la venta monetaria de sus productos.#qu" el precio social considerado corresponde al precio de mercado determinadopor aln factor que refleje las distorsiones existentes en el mercado del producto.&e iual forma, los costos directos corresponden a las compras de insumos, dondeel precio se corrie tambi0n por un factor que incorpore las distorsiones de losmercados de bienes y servicios demandados por el proyecto.

)os costos y beneficios sociales indirectos corresponden a los cambios que provocala ejecucin del proyecto en la produccin y consumo de bienes y serviciosrelacionados con 0ste. Por ejemplo, los efectos sobre la produccin de los insumosque demande o de los productos sobre los que podr"a servir de insumo, lo cualpuede enerar beneficios o costos sociales, dependen de la distorsin que exista enlos mercados de los productos afectados por el proyecto. )os beneficios y costossociales intanibles, si bien no se pueden cuantificar monetariamente, se debenconsiderar cualitativamente en la evaluacin. En consideracin a los efectos que laimplementacin del proyecto que se estudia puede tener sobre el bienestar de lacomunidad. Por ejemplo, la conservacin de luares histricos o los efectos sobre ladistribucin eorfica de la poblacin, eopol"ticos o de movilidad social, entre

otros.

(on externalidades de un proyecto los efectos positivos y neativos que sobrepasana la institucin inversora. Ejemplo, la contaminacin ambiental que puede enerar elproyecto o aquellos efectos redistributivos del inreso que pudiera tener.


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1. Estudio financiero y e"aluacin econmica.

En este estudio se empie!a a juar con losnmeros, los eresos e inresos que seproyectan, a un periodo dado, arrojando un

resultado sobre el cual el inversionistafundamentar su decisin.

Pretende determinar cul es el monto de losrecursos econmicos necesarios para la

reali!acin del proyecto, cul ser el costo total para la operacin de la planta /queabarque las funciones de produccin, administracin y ventas+, as" como otra seriede indicadores que servirn como base para la parte final y definitiva del proyecto,

que es la evaluacin econmica. Esta evaluacin es muy importante para la toma dedecisiones.

1..1 +b,eti"os

&emostrar la rentabilidad econmica del proyecto.

&emostrar la viabilidad financiera del proyecto y aportar las bases para suevaluacin econmica.

1..& Elementos 7ue lo componen.

a+ Jdentificar, clasificar y proramar las inversiones a reali!ar en activos fijos,diferidos y capital de trabajo. )as inversiones se consideran los recursosindispensables para la instalacin de cualquier tipo de empresa,independientemente de su iro. Estas inversiones constituyen el capital fijo, lainversin diferida o activo diferido y el capital de trabajo de un proyecto.


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b+ Conjuntar los datos del prorama de produccin y venta formulados en losestudios de mercado, inenier"a y administrativo@ incluidos volmenes de producciny venta, precios alternativos de mercado, elementos a bases t0cnicas para ladeterminacin de los costos de produccin as" como de las inversiones a reali!ar.

c+ 4ormular presupuestos de: Hentas o inresos, Costos y astos de produccin,6astos de administracin y ventas@ Paos del principal e intereses.

d+ 4ormular los estados financieros de@ P0rdidas y anancias, alance eneral,Estado de cambios en la situacin financiera en base a efectivo.

1..( Pasos para elaborar el estudio financiero.

a+ (e deben de concentrar en la hoja de clculo toda la informacin, como los sonlos diferentes tipos de inversiones a reali!ar, los astos de constitucin, los deoperacin, tasas de impuestos, tasa del pr0stamo, el rendimiento que pide elinversionista y el precio de venta del bien o servicio.

b+ (e elabora un cuadro en el cual debemos de obtener el valor de rescate de lasinversiones, as" como el importe de la depreciacin o amorti!acin anual de cadauna de ellas.

c+ Presupuesto de inversiones. Es necesario conocer y plasmar las diferentesinversiones que se reali!arn durante el periodo de vida del proyecto.

d+ Presupuesto de produccin. (e elabora un flujo de efectivo tomando como baselos datos anteriores, para obtener el flujo de operacin.

e+ 4lujo neto de efectivo. (e elabora un concentrado en el cual se interan por a2oel flujo neto de inversiones, el de operacin para reali!ar una suma alebraica y as"

obtener los flujos de efectivo.

1..* Pasos para elaborar la e"aluacin econmica.

7+ Con los flujos anteriores se tiene que obtener el valor presente neto y la %J3,tomando en cuenta el rendimiento esperado por el inversionista.

=+ En base a los resultados obtenidos se anali!ar el rendimiento de la inversin ysus riesos para as" tomar una decisin sobre bases firmes.

8+ Presentar el punto de equilibrio y los estados financieros mencionadosanteriormente.


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1.< Biblioraf3a

#lcar!, 3. El emprendedor de 0xito: 6u"a de planes de neocios. (eunda edicin.Gc63#BL*J)). G0xico. =II7.

#!queta, &. Jntroduccin a la Econom"a #mbiental. Gc63#BL*J)). Espa2a. =II=.

lanA, ) y %arquin, #. Jnenier"a Econmica. %ercera edicin. Gc63#BL*J)).G0xico. 7??=.

Canter, ). Ganual de Evaluacin de Jmpacto #mbiental: %0cnicas para laelaboracin de los estudios de impacto. Gc63#BL*J)). Espa2a. =III.

Covey, (. )os < hbitos de la ente altamente efectiva. )itoraf"a 3os0s (.#.Espa2a. 7??


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ACTIVIDAD No 1

En el material 6u"a de la nidad JF podemos encontrar los elementos bsicos de un

proyecto. Es posible que aln proyecto considere una mayor o menor cantidad de

elementos de los que el texto presenta.

*emos colocado dentro del material un ejemplo de un estudio de factibilidad de un

proyecto de la niversidad 1acional de Crdoba el cual queremos que revisen.

(e requiere:

14 'er la estructura o 3ndice de dic=o estudio Pina & del e,emplo; e indicar

las diferencias de este proyecto con respecto a los elementos bsicos

presentados en el material o u3a de la unidad.

)os elementos bsicos de un proyecto son: Estudio de mercado, estudio t0cnico,

estudio administrativo, impacto ambiental, estudio socioeconmico y estudio financiero

y evaluacin econmica. En el ejemplo los elementos bsicos son: objetivo eneral,

objetivos particulares, marco terico, &esarrollo del %rabajo, Plan de 1eocios,

Conclusiones enerales y Conclusiones personales. Como se puede notar los

elementos bsicos del proyectos son muy diferentes a los presentados a los de la

u"a de la unidad

&4 !dentificar dentro del proyecto los elementos bsicos 7ue =emos estudiado

en el material de la unidad !. Crear un arc=i"o de >ord y e%traer del proyecto

de e,emplo el t3tulo y el primer prrafo de cada elemento bsico; 7ue =an

encontrado.

%itulo: Estudio de 4actibilidad %0cnica y Econmica de la produccin

Compostera &omiciliariaF

Estudio de $ercado

Consta bsicamente de la determinacin y cuantificacin de la demanda y la oferta,

estudio de precios y el estudio de comerciali!acin. Para estos casos siempre es

conveniente la obtencin de datos de fuentes primarias El objetivo de esta

investiacin es la verificar la posibilidad real de penetracin del producto en un

mercado.


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Estudio 5-cnico

Esta parte del estudio busca la determinacin de cuestiones como tama2o de la

planta, locali!acin, inenier"a de proyecto, tipos de procesos productivos y anlisis

administrativo, orani!ativo y leal.

Estudio Econmico

(u objetivo es ordenar y sistemati!ar la informacin de carcter monetario que

proporcionan las etapas anteriores. Comien!a con la determinacin de los costos

totales y la inversin inicia cuya base son los estudios de inenier"a. Contina con la

determinacin de la depreciacin y la amorti!acin de toda la inversin inicial. Ktro de

sus puntos importantes es el clculo del capital de trabajo )os aspectos que sirven de

base para la siuiente etapa son la determinacin de la tasa de rendimiento m"nimaaceptable y el flujo neto de fondos. )a tasa y el flujo se calculan con o sin

financiamiento. %ambi0n es importante el clculo de la cantidad m"nima econmica,

llamado punto de equilibrio.

E"aluacin Econmica

Esta evaluacin se reali!a a trav0s de m0todos de evaluacin que toman en cuanta el

valor del dinero en el tiempo como la tasa interna de retorno /%J3+ o el valor actual

neto /H#1+. #nlisis de rieso.

(4 Escribir un comentario final sobre 7u- =an encontrado interesante en este

proyecto o por el contrario si consideran 7ue tiene aluna deficiencia en su

estructura.

Este proyecto no toma en cuenta el impacto ambiental que este producir"a en el medio

ambiente ni considera el estudio socioeconmico, lo que se considera como una

deficiencia del proyecto ejemplo, con relacin a la estructura de la evaluacin de unproyecto.


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&.1 El )lu,o de Ca,a.

&.1.1 Definicin y tipos de flu,o de ca,a

En sentido eneral, el flujo de caja se puede definir como el resultado de restar losinresos /entradas+ y los eresos /salidas+ de

efecto que reistra una empresa, como fruto deuna inversin en un proyecto o en cualquier otraactividad econmica en que incursione en uncierto periodo de tiempo.

Este hori!onte de tiempo puede comprender,meses, bimestres, semestres, a2os, etc. sabiendoque mientras ms corto es el periodo deevaluacin, ms precisin tendrn lasconclusiones que de estos se sacan.

El tiempo total sobre el cual se ha la proyeccin de los flujos de caja es muyimportante, y debe estar asociado a la vida til del proyecto.

El flujo de caja tiene las ventajas de que: permite a la empresa visuali!ar la

rentabilidad del proyecto, tambi0n le permite mover los valores para ver elcomportamiento de los resultados, permite a la compa2"a prever susnecesidades de efectivo, as" como poder evaluar la capacidad que tiene paraenfrentar sus acreencias. )a principal desventaja es que dependiendo del criterio dequien lo elabora se pueden incluir o no ciertas cuentas, lo que hace que seobtenan resultados diferentes.

Para nosotros, la importancia mayor del 4lujo de Caja es que es la base sobrela cual se evalan los proyectos.

5ipos de )lu,o de ca,a

#lujo de caja Econmico$ es el conjunto de resultados netos que se obtienen derestar los inresos menos los eresos fruto de una inversin, como por ejemplo lacompra y puesta en marcha de nueva flota de camiones.

#lujo de caja de %peraciones$ son las diferencias entre los inresos y los eresosfruto de las operaciones diarias que reali!a la empresa. Por ejemplo, lasoperaciones diarias que reali!a un neocio de venta de bater"as de automviles.

4lujo de caja 4inanciero: incluye los resultados de inresos menos eresos de unproceso en el cual terceros /bancos, prestamistas, tenedores de bonos+ financianuna operacin determinada.


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&.1.& Estructura eneral del )lu,o de Ca,a

)a estructura de un flujo de caja sin financiamiento es lasiuiente:

Estructura ?eneral de un flu,o de ca,a Econmico

@

4

4

4

Jnresos por Hentas u otroscosto de Hentas u otros

tilidad bruta o Garen ruto

6astos #dministrativos

6astos de Hentas

tilidad Kperativa

Jmpuestos

tilidad 1eta&epreciacin y5o #morti!acin

#umento capital de trabajo5disminucin capital de trabajo

4lujo de Caja Econmico

)a estructura del flujo de caja para un proyecto con financiamiento se muestra acontinuacin

Estructura ?eneral de un flu,o de ca,a )inanciero

@

4

4

4

4

Jnresos por Hentas u otros

costo de Hentas u otros

tilidad bruta o Garen ruto

6astos #dministrativos

6astos de Hentas

tilidad Kperativa6astos 4inancieros

Jmpuestos

tilidad 1eta

#morti!acin de la deuda

&epreciacin y5o #morti!acin

#umento capital de trabajo5disminucin capital de trabajo

4lujo de Caja Econmico

Kbserve que la diferencia entre uno y otro radica en que al financiero hay quereducir el pao de intereses antes de calcular los impuestos.


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En los apartados siuientes explicaremos cada uno de los elementos queintervienen en la estructura eneral del flujo de caja, en el mismo orden en que sepresenta en los esquemas estructurales que hemos presentado.

&.& Estimacin de inresos

%odo proyecto se reali!a teniendo en mente la eneracin debeneficios y estos se expresan de forma tanible o intanible. )aevaluacin de la inversin trata de incorporar todos los inresosque se puedan asociar con el proyecto. 1ormalmente estosprovienen de un aumento en la venta y5o en el precio del bien oservicio, de la venta de activos, de venta desubproductos y de ahorros en los costos de operacin.

Es importante tener en cuenta que al evaluar un proyecto, solo debemos tomar encuenta aquellos inresos /y tambi0n costos+ que se oriina como efecto delproyecto. Es decir que si una empresa ya ten"a ventas mensuales por Q>I,III.II y seestima que el proyecto la incrementar en Q 7=I,III.II@ para fines de evaluacin de lainversin solo debemos tomar la diferencia incremental, es decir Q9I,III.II.

&.&.1 !nresos por "enta de productos o ser"icios

)a estimacin de inresos por venta de productos o servicios se obtiene durante elestudio del mercado, en el cual como hemos visto, se hacen estimaciones de lademanda, de la oferta y de los niveles de precios a que se puede vender el bien o elservicio que comerciali!a la empresa.

# trav0s del uso de pronsticos de la demanda futura, se pueden estimar lascantidades que se pueden vender a lo laro de la vida til del proyecto y esto sirve debase para hacer una estimacin adecuada de la demanda que tendr laempresa.

)a cantidad que estimamos en la demanda se debe multiplicar por los precios quetambi0n se han establecido en el estudio de mercado a fin de obtener el inreso porperiodo /a2o, semestre, trimestre, cuatrimestre, mes, etc+ que tendr la compa2"adebido a la inversin que se evala.

Ktros inresos que se pueden derivar como fruto de las ventas, pueden ser venta desubproductos o desechos de un proceso, y que se pueden comerciali!ar ahora, debidoa la inversin que se ha reali!ado. Estas ventas deben arearse a los inresos debidoal proyecto.


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&.&.& !nresos por "enta de acti"os

*ay proyectos en los que se liberan activos, los cuales pueden venderse y enerarinresos para el proyecto, los cuales deben incorporar a la evaluacin econmicadel mismo.

(e recomienda hacer una tabla de tiempo para expresar el momento en el cual sepretende hacer realidad la venta de los activos.

En la incorporacin de estos inresos al flujo de caja hay que tener en cuenta que hayque paar impuestos, cuando el monto por el cual se vende un art"culo es mayorque su valor en contable en libros y por lo tanto debemos reducir al importe de laventa la cantidad de impuestos que hay que paar por la anancia que se ha reali!ado.

Para entender lo anterior, supona que el proyecto libera un activo, una mquinalaminadora, que tiene un valor en libros de Q=,III.II, pero que se vende en

Q


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$-todo contable8 en el cual se valora el art"culo por su valor en libros. Este secalcula restando el costo inicial del bien menos la depreciacin acumulada almomento en cual termina la vida til de proyecto.

$-todo Comercial, en el cual considera el valor de venta de los activos,

correido por el efecto tributario que produce la venta.

$-todo Econmico que valora el activo en funcin de la capacidad deenerar inresos netos a partir del momento en que termina la vida til delproyecto.

&.( Estimacin de los Costos

Entendemos por costo, el valor en dinero de los consumos de los factores que se

utili!an para reali!ar la produccin de un bien o servicio.#l anali!ar un proyecto, se toma en cuenta los costos que se producen por efectodel proyecto y se llaman costos hundidos, aquellos que ya se hicieron,independientes del proyecto, y que no se toman en cuenta para fines de evaluacin.

)os costos desembolsables, son aquellos que conllevan una eroacin de dinero,como comprar materias primas.

)os no desembolsables, son aquellos en los que se incurre en el proceso, pero que norequieren de salida de dinero, como es el caso de la depreciacin que es

estudiaremos ms adelante. n costo no desembolsable, lo es tambi0n el costo deoportunidad, que es aquel en que se incurre cuando se elie una accin en ve! deotra.

En el flujo de caja los costos se deslosan de la siuiente forma:

&.(.1 Costos de Produccin:

En esta cateor"a

se resume el valor delos factores queintervienen en laproduccin de losbienes y serviciosque se comerciali!an.

)os principales componentes son: )a materia prima, los costos de mano de obra,costos de empaque, costos de ener"a el0ctrica, combustibles, depreciacin,mantenimiento, costos para combatir la contaminacin, etc.


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&.(.& Costos Administrati"os

%odos aquellos astos en que se incurre para administrar el proceso, se renen bajo lacateor"a de costos administrativos. Eso incluye sueldos de los ejecutivos,

materiales que usa la administracin, etc. (on todos los costos que son necesariospara reali!ar la funcin de administracin.

&.(.( Costo de "entas

En esta cateor"a se resumen los astos en que se incurren para vender los bienes yservicios que se producen. En esta cateor"a entran el pao de comisiones, paos porpublicidad, paos por uso del canal de distribucin, investiacin de mercado,promocin, entre otros.

&.(.* Costos financieros

El elemento principal que compone este renln son los intereses que se paan por loscapitales que se incorporan al proyecto que vienen de pr0stamos que se consiuenpara financiar el proyecto. Es importante entender que solo se caran los intereses nolos paos de capital por el pr0stamo.

Para calcular el inter0s y la amorti!acin de un pr0stamo podemos usar el Excel de lasiuiente forma:

a+ Calcular la cuota del pr0stamo. Para esto puede usar la funcin pao de

Excel, introduciendo los datos de la tasa de inter0s del pr0stamo, el nmero deperiodos de pao, el capital, y si es para paar a final de cada periodo, como seve en la captura de pantalla siuiente, en que calculamos el monto a paar deun pr0stamo de Q7I,III, a 7I meses, con una tasa del >R anual, /como lospaos son mensuales, la tasa de inter0s se debe llevar de anual a mensual,dividi0ndola entre 7=+. El valor de la cuota es de Q7,I8


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b+ Construir la tabla de amorti!acin del pr0stamo que se muestra acontinuacin.

Cuotas Inters Pago de Saldo

1037.03 $66.67 $970.36 9,029.641037.03 $60.20 $976.83 $8,052.80

1037.03 $53.69 $983.34 $7,069.46

1037.03 $47.13 $989.90 $6,079.56

1037.03 $40.53 $996.50 $5,083.06

1037.03 $33.89 $1,003.14 $4,079.92

1037.03 $27.20 $1,009.83 $3,070.09

1037.03 $20.47 $1,016.56 $2,053.52

1037.03 $13.69 $1,023.34 $1,030.18

1037.03 $6.87 $1,030.16 $0.02

En la tabla, las cuotas corresponden al valor calculado en el parte a,

El inter-s es lo que se paa como inter0s en cada periodo y se calcula tomando elvalor insoluto del periodo anterior y se multiplica por la tasa de inter0s. Para elprimer pao, se toma todo el monto del capital, en nuestro ejemplo, Q7I,III.II y semultiplica por la tasa de inter0s I.I>57= y nos da un inter0s de Q;;.;


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establece dependiendo del tipo de art"culo que setrate.

En cada a2o del periodo en que se deprecia el bien, la empresa puede incluir comoastos, una parte del valor inicial del mismo. Por ejemplo, si se compr un equipo enQ7I,III.II y se va a depreciar por el m0todo de la l"nea recta durante a2os, laempresa podr presentar como astos Q=,III.II cada a2o, hasta depreciar por completoel equipo.

#hora bien, como se puede notar, ese dinero no se desembolsa ese periodo, porqueya la inversin se hi!o, solo se presenta con fines de descontar el impuesto sobre larenta que estos valores representan. Como no se desembolsan, y se restan a losinresos, la empresa, para determinar el valor real de efectivo que tendr en unperiodo, lo suma a la utilidad neta.

Para los activos intanibles, como el caso de la patente que una empresa pueda

comprar el concepto se siue aplicando iual pero con el nombre de amorti!acin.

&./ !n"ersin

)a compra de activos fijos que se usarn en el proyecto se considera inversin.Cuando los activos se compran antes de empe!ar la ejecucin del proyecto se llamainversin inicial y en el flujo de caja aparece en el a2o I, como una forma deexpresar que se est haciendo el desembolso antes de que se inicie la operacin.

Cualquier inversin adicional que haya que hacer durante la vida til del proyectotambi0n se debe reflejar como una inversin en momento en que se reali!a y debeaparecer en el flujo de caja.

1ormalmente se presenta un cronorama de inversiones para reflejar el momentoen el que estima que se har la adquisicin de activos.

&.0 Capital de traba,o

Como habrn notado, en la estructuradel flujo de caja se indica que se restael capital de trabajo si este aumenta yque se suma si disminuye, y en esteapartado les explicaremos porqu0S

El capital de trabajo es la diferenciaentre los activos corrientes y lospasivos corrientes que tiene una


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empresa. )os activos corrientes, con el dinero en caja y bancos, las cuentas porcobrar y los inventarios, mientras que los pasivos corrientes son las cuentas porpaar y deudas a corto pla!o que tiene la empresa.

(i como resultado del proyecto el capital de trabajo crece, esto sinifica que hapasado cualquiera /o las dos+ de las opciones que presentamos a continuacin:

a+ -ue los activos corrientes crecieron y los pasivos corrientes sequedaron iuales. Esto sinifica que se invirti efectivo, para financiarcuentas por cobrar, o tener mayores inventarios o para tener ese dinerol"quido. Es decir que la empresa busc efectivo para ponerlo en el proyecto.

b+ %ambi0n puede ser que los activos corrientes se queden iual, pero queel pasivo corriente disminuya. Esto sinificar"a que debido al proyecto laempresa tuvo que buscar efectivo para paar a sus acreedores yotras deudas de corto pla!o.

c+ Puede suceder que se combinen las dos situaciones, que el activo corrientecre!ca y el pasivo corriente disminuya, lo que implica que se tom efectivopara financiar ambas.

Como se observa en cualquier caso, cuando el capital de trabajo crece, sedisminuye el flujo de efectivo y por eso se resta el incremento en el flujo de caja.

(i el capital de trabajo disminuye, sucede lo contrario, porque esto se debe a quese liber parte del dinero que estaba en las cuentas del activo corriente o se tomfinanciamiento a corto pla!o, que en cualquier caso es un aumento del flujo deefectivo y por tanto se suma al flujo de efectivo.

&. E,emplo de construccin del flu,o de ca,a de un

proyecto.

)a empresa #C suple el mercado dejuos envasados en empaque detetrapaA y su departamento deinvestiacin de mercado aseura quehay una demanda insatisfecha quepuede ser cubierta por la empresa, peroya su capacidad de produccin est almximo y necesitar"an instalar una

nueva mquina de envasar para poder ampliar elmercado.


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)a instalacin de este equipo costar Q7I,III,III.II, incluyendo su compra y todoel trabajo que hay que reali!ar para llevarla hasta la planta, y ponerla a funcionar.)a vida til del proyecto es de 7I a2os y se deprecia a ra!n de un milln cada a2o.

(e paa un =9R de impuestos sobre las anancias y la empresa tomar unpr0stamo de Q;,III,III para la instalacin que paar en die! a2os con paosanuales a una tasa de 7;R anual.

El incremento en las unidades vendidas, los precios y los diferentes costos queestiman por cada a2o de la vida til es el que se muestra a continuacin.

#2o nidadesvendidas

Precio

Q

Costo deproduccin

Costos

#dministrativos

Costos deventas

Hariacin encapital de

trabajo1 170,000 35 1,395,000 500,000 1,000,000 +360,000

2 175,000 37 1,425,000 600,000 1,200.000 +125,000

3 180,000 39 1,615,000 700,000 1,300,000 +100,000

4 185,000 41 1,820,000 800,000 1,400,000 +70,0005 190,000 43 1,960,000 900,000 1,500,000 +50,000

6 190,000 45 2,138,000 1,000,000 1,600,000 0

7 190,000 47 2,322,000 1,000,000 1,700,000 -75,000

8 190,000 50 2,565,000 1,000,000 1,800,000 -60,000

9 190,000 52 2,670,000 1,000,000 2,000,000 -50,000

10 190,000 55 2,800,000 1,000,000 2,100,000 -25,000

)os aumentos y disminuciones del capital de trabajo son con respecto ala2o anterior.

)a tabla de amorti!acin del pr0stamo ser"a como se muestra acontinuacin, /verifique estos clculos con Excel+

Periodo Cuota Intereses Pago a "a!do

1 1,241,406. 96000 281,406. 5,718,593.

2 1,241,406. 914974. 326,431. 5,392,161.

3 1,241,406. 862745.91 378,660. 5,013,501.

4 1,241,406. 802160.21 439,246. 4,574,255.

5 1,241,406. 731880.81 509,525. 4,064,729.

6 1,241,406. 650356.70 591,049. 3,473,679.

7 1,241,406. 555788.73 685,617. 2,788,061.

8 1,241,406. 446089.89 795,316. 1,992,745.

9 1,241,406. 318839.23 922,567. 1,070,177.

10 1,241,406. 171228.47 1,070,178. -

El flujo de caja se muestra en la pina siuiente y queremos que observelo siuiente


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7+ En el a2o cero, solo incluye como inversin Q9,III,III y no los die!millones que cuesta la mquina, esto as", porque el resto se financi conel banco y aparecen los paos a capital descontado cada a2o deacuerdo con la tabla de amorti!acin del pr0stamo que ya mostramos.

=+ Kbserve que cada a2o como dec"amos en el punto anterior, se resta dela utilidad neta el pao del capital que se hace al banco.

8+ )a depreciacin se resta, junto con los costos de produccin para calcularla utilidad antes de impuestos y se vuelve a sumar a la utilidad despu0s deimpuesto. Esto as", porque como dijimos antes la depreciacin es un astoque no se desembolsa.

9+ )os intereses se restan como si fueran un asto. Es reconocido comoel asto financiero del proyecto.

+ El aumento del capital de trabajo se resta a la utilidad despu0s deimpuestos, como sucede desde el periodo uno hasta el periodo cinco. Estoas", porque representa un uso de efectivo que disminuir el flujo de caja.

6# )a disminucin del capital de trabajo se suma a la utilidad despu0s deimpuestos en los periodos del siete al die! incluidos. Esto as", porquerepresenta una liberacin de efectivos que aumentar el flujo de caja.


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ACTIVIDAD No 2

Considerando el 0xito obtenido por la empresa #C del ejemplo del punto =.< de la

6u"a de la nidad =. &icha empresa ha decidido reali!ar otro proyecto adquiriendo

otra mquina de iuales caracter"sticas.

Como la empresa ya ha experimentado una mayor liquide! con la compra de la

mquina anterior, slo ha debido tomar un pr0stamo por la mitad del anterior o sea Q8,

III,III en iuales condiciones paadero a 7I a2os y la misma tasa de un 7;R

anual. #dems, para facilitar el ejercicio, utili!aremos las mismas proyecciones de

ventas y astos, y vamos a suponer que la variacin del capital de trabajo se

comportar iual.

CK1(J&E3#3

7+ En el a2o cero, solo incluye como inversin Q


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=L Prepare el flujo de caja para este nuevo proyecto


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(.1 'alor del dinero en el 5iempo

)a evaluacin de los proyectos se hace tomando en cuenta el hecho de que eldinero no tiene el mismo valor en el tiempo.

Esto quiere decir que mil pesos recibido hoy, no tienen el mismo valor que mil pesos

recibido en un a2o. # medida que pasa el tiempo, el dinero pierde valor. %odoshemos vivido eso, tal ve! cuando "bamos a la escuela primaria, con = pesos,comprbamos cosas que hoy cuestan varias veces esa cantidad.

*oy %iempo &ie! a2os

)os proyectos implican hacer una inversin hoy para recuperarla en el futuro y parasaber si son econmicamente adecuados debemos valorar la inversin y losretornos que nos dar esta en las mismas unidades monetarias.

(.1.1 'alor Presente.

(e conoce con el nombre del valor presente, el valor que representa el dinero queest en el futuro, en una fecha anterior.

Por ejemplo, si tenemosQ7II.II que recibiremos en el a2o a partir de hoy, el valorde estos Q7II.II en cualquiera de los a2os anteriores se llamar "alor presente.

(e calcula dividiendo el valor entre uno ms la tasa de inter0s, este valor elevado alnmero de periodos que pasan entre ambos momentos. )a frmula es la siuiente

&onde n es el nmero de periodos entre los dos momentos, , es la tasa de inter0s.

Es importante anotar que tanto n como la tasa de inter0s deben estar en la mismaunidad de tiempo.

Por ejemplo, si nos dicen que la tasa es de un 7=R anual y nos piden hallar el valorpresente hoy de cien pesos que se reciben en die! meses, debemos llevar la tasa ameses, dividi0ndola entre 7= y n ser iual a meses


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Para calcular el valor presente se suele hacer una l"nea de tiempo y sobre ella ponerlos valores. En el ejemplo anterior tendr"amos la siuiente l"nea de tiempo.

100

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

eses

El valor presente de los cien pesos que se recibirn dentro de die! meses a unatasa de 7=R anual se calcula de la siuiente forma.

Esto sinifica que a esta tasa de inter0s del 7=R, el valor hoy de esos cien pesos essolo Q?I.8

(i quisiera evaluar el valor presente de esos cien pesos a la misma tasa pero en elmes dos, har"a el mismo clculo pero el nmero de periodos ser"a solo >, como seve en la ecuacin siuiente.

)os clculos los podr"amos hacer manualmente con una computadora de mano,pero se suiere que utilicen Excel. )a funcin H#, que nos devuelve el valorpresente de un valor o serie de valores.

Para hacerlo haa clic en el icono de funcin que est en la barra superior y lueo

seleccione H#


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En el siuiente cuadro de dialoo debe inresar los valores que se solicitan y queexplicamos.

5asa: es el valor de la tasa despu0s que la ha llevado a la unidad de tiempo quepide el problema. En nuestro ejemplo, nos dijeron 7=R anual, pero los periodosestaban en meses por lo que dividimos el 7= por ciento entre doce y lo llevamos adecimales para que nos diera I.I7

per: es el nmero de periodos que hay entre el luar que est el valor futuro y elpunto en que queremos calcular su valor presente.

Pao: se utili!a cuando se tienen montos iuales en cada periodo, como porejemplo, si usted fuera a recibir Q7,III.II mensual durante dos a2os. Esta cantidades un pao fijo. En el ejemplo no lo usamos, pero se puede usar si fuera necesario.

'): es el valor futuro que se recibir. En nuestro ejemplo son los Q7II.II.

5ipo: se utili!a para indicar si el pao se hace al principio o final del periodo. (i es alprincipio se pone 7 y si es al final de periodo se pone cero o se deja sin marcar.

(.1.& 'alor )uturo

El valor futuro de una cantidad es el valor que esta tendr"a n periodos en el futuro de lafecha en que se encuentra. Es lo contrario del valor presente que ya hemos visto.

En la l"nea de tiempo que siuiente presentamos el caso del valor futuro dentrode siete meses, que tendrn Q7II.II que poseemos hoy.


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100

'alor )uturo

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

eses

(e calcula despejando el valor futuro de la frmula del valor esperado quehemos presentado antes.

En el ejemplo que ponemos

)os clculos lo haremos utili!ando Excel, con una funcin conocida como H4, la cualencuentra haciendo clic en el icono de funcin y seleccionando H4 en las funciones

financieras.

)a caja de diloo que nos muestra es similar a la del valor presente y los valoresque nos pide son los mismos, exceptuando que debemos incluir el H# que es elvalor presente que queremos llevar al futuro.

(.& 'alor Presente neto

El "alor presente neto 'P; es un m0todo para evaluar la conveniencia de

reali!ar a un proyecto que se basa en tomar los inresos y los eresos de unproyecto, expresados en el flujo de caja que vimos en la unidad anterior.

(e asume que la inversin se reali!a en el a2o cero y se traen a este periodo /elcero+ todos los flujos, tanto de inresos como de eresos. )os inresos se ponencon sinos positivos y los eresos con sino neativo y se suman de formaalebraica, si el resultado es positivo tendr"amos una anancia y si es neativo unap0rdida. En este ltimo caso el proyecto no se deber"a reali!ar.

Por ejemplo, supona que una empresa invierte Q7,III.II en el a2o cero y que

espera recibir Q8II pesos el primer a2o, Q9II en el seundo a2o y Q II en eltercer a2o y los inversores entienden que la tasa minima que deben recibir es un7>R anual.


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Para hallar el HP1 lo primero es que lo planteamos en una l"nea de tiempo como semuestra a continuacin

400 500

300

0 1 2 3 4

%&os

1,000.00

Como la inversin se hace en el periodo cero, se pone en la ecuacin para calcularel HP1 tal cual, pero con sino neativo por ser una salida de dinero y los dems,que son inresos se llevan a su valor presente en el periodo cero y se sumanalebraicamente como se muestra a continuacin.

Como el resultado obtenido es neativo, decimos que el proyecto no es rentable ypor tanto no debemos reali!arlo.

Estos clculos se suelen reali!ar de forma rpida y seura usando Excel, de lasiuiente manera.

7. Escribir los inresos y eresos futuros en una fila o en una columna,debiendo poner sino neativo a los eresos. 1o debe incluir la inversininicial. En el ejemplo que hemos puesto, quedar"a como se muestra a

continuacin


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=. Colocar en una celda vac"a el valor de la inversin con sino neativo y acontinuacin sumarle la funcin H1#. Para nuestro ejemplo, mostramos lacaptura de pantalla.

8. )a funcin H1# calcula el valor presente neto de los flujos que se diitaron enel punto uno. Para llear hasta esta funcin, debe hacer clic en el icono defuncin y seleccionarla del men de funciones financieras.

)a caja de diloo que despliea la funcin H1# se muestra a continuacincon las explicaciones de luar.

a 5asa: se refiere al valor de la tasa de descuento o inter0s que losinversionistas han aceptado.

'alor 1: se refiere a los flujos futuros que se recibirn durante la vida til delproyecto. Excel asume que los valores se ponen de acuerdo al ordentemporal en que ocurren.


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# fines de fortalecer su competencia en el clculo del Halor presente 1eto usandoExcel se le pide probar que el proyecto cuyo flujo de caja presentamos en la unidadJJ produce un valor de /81&08&&con una tasa de un 7R de inter0s anual y portanto este proyecto se puede considerar rentable.

Es importante tomar en cuenta que la tasa de inter0s con que se evala el proyectoes una decisin de los inversionistas y normalmente es la suma de la tasa promedio

de inflacin para la vida til del proyecto ms la tasa que paan los bancos paradepsito a pla!o fijo de un a2o y a esto se le suma la multiplicacin de ambos.

Por ejemplo, si la tasa de inflacin promedio esperada para los prximos cinco a2oses de un


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Para el caso que propusimos en el ejemplo del apartado anterior encontramos quetiene una tasa interna de retorno de un ?R. (i los inversionistas esperan recibir porlo menos un 7R de inter0s, el proyecto se recha!ar"a.

Con el fin de que pueda practicar el clculo lo invitamos a calcular la tasa interna deretorno del flujo de caja que presentamos en la unidad JJ y comprobar que da *8si los in"ersionistas esperaban un m3nimo de 1/8 el proyecto se aceptar3a.

(.* Periodo de 9ecuperacin de la in"ersin

Este m0todo sirve para determinar el periodo en el cual se recupera la inversininicial que se reali!a, no toma en tiempo el valor del dinero en el tiempo, solo eltiempo que tarda en recuperarse la inversin.

)a idea detrs de este m0todo es determinar cunto tiempo tardar en recuperarsela inversin despu0s de sustraer la rentabilidad exiida por los inversionistas decada uno de los paos.

Para entender este m0todo, suponamos que los inversionistas exien un =IRsobre la inversin y que han invertido Q7I,III en un proyecto que tiene los retornosque se muestran a continuacin.

60006000

4000

0 1 2 3 4

%&os

10,000.00


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Periodo 4lujo 3entabilidad #porte a la 3ecuperacin Jnversinanual Exiida inversin acumulada de la pendiente de

inversin recuperar 7 9,III =,III =,III =,III >,III= ;,III 7,;II 9,9II ;,9II 8,;II

8 ;,III 9.>8 y el valor presente de lainversin es 7,III la relacin beneficio costos es

Como es menor que uno el proyecto se recha!a.


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(.0 E"aluacin de in"ersiones con incertidumbre

El esquema de evaluacin que hemos visto hasta aqu" asume que los valores de losflujos se recibirn de forma determin"stica, pero en la realidad los valores estnsujetos al rieso.

Cuando tomamos en cuenta el rieso debemos utili!ar procedimientosprobabil"sticos que nos permiten medir el rieso.

)os principales m0todos que se utili!an son el anlisis de sensibilidad, el anlisis deescenarios y otros m0todos que estn fuera del alcance de este curso introductorio.


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(. Biblioraf3a

#lcar!, 3. El emprendedor de 0xito: 6u"a de planes de neocios. (eunda

edicin. Gc63#BL*J)). G0xico. =II7.#!queta, &. Jntroduccin a la Econom"a #mbiental. Gc63#BL*J)). Espa2a.=II=

lanA, ) y %arquin, #. Jnenier"a Econmica. %ercera edicin. Gc63#BL*J)). G0xico. 7??=.

Canter, ). Ganual de Evaluacin de Jmpacto #mbiental: %0cnicas parala elaboracin de los estudios de impacto. Gc63#BL*J)). Espa2a.=III.

Covey, (. )os < hbitos de la ente altamente efectiva. )itoraf"a 3os0s(.#. Espa2a. 7??


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14 Determinar el 'alor Presente o 'alor Actual de un dinero 7ue nos

entrearn en un tiempo futuro con los siuientes datos:

a. %asa : 7R anual

b. Halor : 7I,III pesosc. %iempo : 77 meses

Halor Presente T 3&Q78I,>97.;=

&4 os piden e"aluar la pertinencia de un proyecto para la ampliacin

de una =elader3a. El proyecto tiene una in"ersin inicial de (8

y se pretende reali2arlo en < meses. a tasa propuesta por el

in"ersionista es de un && anual. Determine el 'alor Presente eto

de esta in"ersin se#n los flu,os de ca,a 7ue se presentan a

continuacin.

)lu,o de ca,a

mesCeroInversin

$eses

7 = 8 9 ; .?

8L &etermine la tasa interna de 3etorno /%J3+ con los datos anteriores.

%asa Jnterna de 3etorno T =?R

*4 FGu- opina usted de este proyectoH

Como la tasa propuesta por los inversionistas es de un ==R y la tasa de

retorno es de un =?R, entonces el proyecto es rentable y es conveniente

proseuir con el

evaluacion_de_proyectos tercer parcial.docx

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