Download - CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE AREQUIPA - (CAJA

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Carmen Alvarado [email protected] Jaime Tarazona [email protected]

511- 616 0400

La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú.

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE

AREQUIPA - (CAJA AREQUIPA)

Lima, Perú 29 de setiembre de 2015

Clasificación Categoría Definición de Categoría

Entidad B+

La Entidad posee buena estructura financiera y económica

y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obliga-

ciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es

susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cam-

bios en la entidad, en la industria a que pertenece, o en la

economía.

Depósitos de Mediano y Largo Plazo M.N. y/o M.E.

A+.pe

Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los

términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es

más susceptible a posibles cambios adversos en las condi-

ciones económicas que las categorías superiores.

Depósitos de Corto Plazo M.N. y/o M.E.

EQL 2+.pe

Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital

e intereses dentro de los términos y condiciones pactados.

Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables

EQL 2.pe (última)

Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital

e intereses dentro de los términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad clasificada”

Historia de Clasificación: Entidad B (27.03.98), B+ (29.11.01).

Depósitos de Mediano y Largo plazo A.pe (22.09.03).

Depósitos de Corto Plazo EQL 2.pe (22.09.03).

Primer Programa de B. Corporativos y Certificados de Depósitos

Negociables - Primera Emisión EQL 2+.pe (29.12.09), Segunda

Emisión EQL 2+.pe (02.07.12), Tercera Emisión EQL 2+.pe

(24.05.13), EQL 2.pe (10.04.14).

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa al 31 de

diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014, así como estados financieros no auditados al 30 de junio de 2015 y 2014, e información adicional propor-

cionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-

2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Co-

mité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría B+ asignada como Entidad a la Caja Municipal

de Ahorro y Crédito de Arequipa (en adelante la Caja o Caja Arequipa), así como las categorías otorgadas a sus

depósitos de corto, mediano y largo plazo, mientras que retira la categoría otorgada al Primer Programa de Bonos

Corporativos y Certificados de Depósito Negociables, por resolución de contrato.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior, a la fecha de análisis la clasificación de la Caja continúa bajo pre-

sión producto del deterioro de su cartera crediticia, cuyos ratios de morosidad y de cobertura con provisiones se han

deteriorado respecto al ejercicio 2014, estando los ratios de morosidad por encima de lo registrado por la media del

Sector de Cajas Municipales. No menos importante resul-ta el hecho que el crecimiento de las colocaciones brutas

en términos interanuales (+1.1%) esté sustentado ínte-

gramente en el incremento de la cartera problema. En ese

sentido, es preciso mencionar que si bien la adquisición de un bloque patrimonial de Caja Rural Señor de Luren ha

significado una oportunidad de crecimiento para la Caja en términos de colocaciones y depósitos, dependerá de la

evolución de los indicadores de calidad de cartera evaluar si esta adquisición resulta beneficiosa o no para la Caja,

teniendo en cuenta el incremento en provisiones, gastos financieros y operativos relacionados a esta cartera.

Es de señalar que durante el ejercicio 2014 salieron tres funcionarios que ocupaban la Gerencia Mancomunada de

la Caja, situación que dejó sin un norte claro a la Institu-ción, contribuyendo al deterioro de los principales indica-

dores de calidad de cartera. Entre el último semestre del ejercicio 2014 y principios de este año se incorporó una

nueva Gerencia Mancomunada, conformada por ejecuti-vos con experiencia en el sistema microfinanciero, por lo

que se espera que las acciones que vienen tomando en pro

----------------Información en MM de S/. -------------

Jun 15 Dic 14 Jun 15 Dic 14

Activos: 4,235 3,596 Utilidad: 35 69

Patrimonio: 437 435 ROAA(*) : 1.8% 2.0%

Ingresos: 323 659 ROAE (*): 17.1% 16.5%

(* )Indicadores anualizados al 30 de junio de 2015

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de mejorar el performance de Caja Arequipa, así como

sus principales ratios financieros, se concreten a lo largo del presente ejercicio. Es importante mencionar que se

suman a estos cambios, una nueva Gerencia de Riesgos, con miras a mejorar la originación de los créditos, lo cual

se considera positivo. En este sentido, Equilibrium se mantendrá atento a la

evolución de los principales indicadores financieros de la Caja, a fin de que las categorías otorgadas se adecúen al

riesgo de la misma. A lo largo de los períodos evaluados, la clasificación

otorgada a Caja Arequipa como Entidad, así como a sus instrumentos financieros se ha sustentado en el liderazgo

que mantiene tanto en términos de colocaciones como en captaciones en el sector de Cajas Municipales. Esto últi-

mo se fortalece con el posicionamiento regional en la zona sur del país y con la diversificación que presenta en

otras regiones. A esto se suman los adecuados indicadores financieros que ha venido registrando históricamente, a

pesar de que la calidad de cartera muestra un deterioro progresivo desde el ejercicio 2013.

Cabe señalar igualmente que durante los últimos ejerci-cios evaluados, restringió a Caja Arequipa el poder contar

con una mejor clasificación la limitación de su principal accionista (la Municipalidad Provincial de Arequipa) al

no disponer de una partida destinada al fortalecimiento patrimonial de la misma, jugando un papel decisivo la

capitalización de los resultados generados, sin los cuales el desarrollo y crecimiento futuro se verían afectados.

Caja Arequipa es una institución que tiene como objetivo

principal colocar créditos a la pequeña y micro empresa. Al primer semestre de 2015, la Entidad participa en el

sector de Cajas Municipales (incluye CMCP Lima) con el 21.07% en colocaciones, 21.61% en depósitos y 18.12% a

nivel patrimonial, siendo líder en el sector. Asimismo, cuenta con 102 agencias a nivel nacional, las cuales se

encuentran ubicadas principalmente entre Arequipa, Puno, Lima, Cusco y Tacna.

Con referencia a la evolución de los indicadores financie-ros al primer semestre de 2015, la Caja ha continuado

registrando un deterioro en la calidad de sus activos, alcanzando la cartera atrasada y refinanciada (CAR) el

9.0% de sus colocaciones brutas (8.0% en el 2014). Esto último viene impactando igualmente en el ratio de cober-

tura de cartera atrasada y refinanciada con provisiones, el mismo que si bien se mantiene todavía dentro de rangos

adecuados, no muestra la misma holgura en relación a ejercicios anteriores. Cabe señalar igualmente el deterioro

de la clasificación del deudor de la Caja en el sistema, registrando al primer semestre de 2015, el 86.1% de los

deudores en calidad Normal (86.8% en el 2014). Respecto de la evolución de la calidad de cartera de Caja

Arequipa, esta enfrenta problemas que guardan relación con las políticas de originación y apetito al riesgo. Pro-

ducto de lo anterior es que la Caja no logra revertir la tendencia creciente en la morosidad. Es así que durante el

primer semestre de 2015, el indicador de cartera atrasada cerró en 6.8%, el cual estuvo influenciado además por los

elevados castigos de cartera realizados en los últimos 12

meses (3.9% de las colocaciones brutas). Cabe recordar que si bien las colocaciones de Caja Arequipa crecieron

3.5% en los primeros seis meses del año (+1.1% en térmi-nos interanuales), sin considerar los créditos adquiridos de

Caja Luren y considerando que las colocaciones no cre-

cieron durante el ejercicio 2014, el ratio refleja en térmi-

nos interanuales, completamente el crecimiento de su cartera problema. A pesar del deterioro en la calidad de

las colocaciones de la Caja -producto además de la des-aceleración de la economía- la constitución de provisiones

de cartera se redujo en 4.3%, influenciado por un mayor recupero de cartera castigada y gestión en la recuperación

de cartera atrasada, mejorando su margen financiero neto (56.6% vs 57.9%).

Al primer semestre de 2015, la Caja alcanza activos por S/.4,235.2 millones, +17.8% en relación al ejercicio ante-

rior, lo cual refleja la incorporación del bloque patrimo-nial de Caja Luren, que se ve reflejada en la partida “otros

activos” por un monto de S/.566 millones, hasta su regu-larización en el portafolio de créditos en los próximos

meses, representando dicha partida a la fecha de análisis al 15.6% de los activos (1.9% en el 2014), mientras que el

69.1% se sustenta en la cartera de colocaciones brutas (78.5% en el 2014), las mismas que se incrementan en

3.5% dado en menor medida el crecimiento de las coloca-ciones vigentes (+2.4), toda vez que los créditos refinan-

ciados y vencidos se incrementan en 17.5% y 16.2%, respectivamente. Con relación a su cartera de créditos, es

de señalar que el 42.9% corresponde a préstamos otorga-dos a pequeña empresa, seguido de microempresa

(23.4%), consumo (21.0%), hipotecario (7.2%), mediana empresa (4.0%), corporativo (1.4%) y gran empresa

(+0.1%). Cabe mencionar que dentro de créditos corpora-tivos, se encuentran créditos a otras entidades financieras,

como estrategia de la Caja para rentabilizar excedentes.

Otra partida importante dentro de los activos lo constitu-yen los fondos disponibles (20.2% de los activos), los

mismos que retroceden en 2.3% y recogen una mayor caja, la constitución de inversiones disponibles para la

venta a fin de cubrir los nuevos requerimientos asociados a los ratios de liquidez, así como operaciones de compra

con pacto de recompra con el BCRP y depósitos coloca-dos en el sistema financiero, liquidando la posición en

fondos interbancarios que mantenía al cierre de 2014. Con respecto a las fuentes de fondeo, al primer semestre

de 2015, el patrimonio continúa disminuyendo dentro de la estructura al pasar de 12.1% en el 2014 a 10.3% pro-

ducto del reparto de dividendos correspondientes a las utilidades del ejercicio 2014, toda vez que la política de la

Caja establece que se capitalice anualmente el 50% de los resultados obtenidos, luego de destinar el 10% a la reserva

legal. Es preciso mencionar que los depósitos adjudicados de Caja Luren se están reflejando en la cuenta “otros

pasivos” por S/.566 millones. Esto último conlleva a su vez que el ratio pasivo / patrimonio se ubique en 8.7 ve-

ces, superior a lo mostrado por la media del sector de Cajas Municipales (6.6 veces). Dentro de los pasivos de la

Caja destacan los depósitos a plazo con el 35.5% del fondeo, los mismos que retroceden en el semestre en

1.0%, las cuentas de ahorro con 20.6% de participación, que crecieron 1.6%, mientras que las cuentas CTS alcanza

el 10.1% del fondeo, aumentando en 4.8% en línea con las reducciones en las tasas pasivas que ha venido realizando

Caja Arequipa.

Al 30 de junio de 2015, la Caja alcanzó una utilidad neta de S/.34.6 millones, la misma que se incrementa en 7.1%

en valores absolutos en los últimos 12 meses, mientras que a nivel relativo pasa de 9.9% a 10.7% en el mismo

periodo. A nivel desagregado, los ingresos financieros de

3

la Caja caen en 0.5%, alcanzando los S/.323.4 millones.

Esto último, sumado a una disminución mayor en el costo de fondeo (los gastos financieros retroceden en 2.8%)

permitió a Caja Arequipa obtener un margen financiero bruto de S/.253.7 millones, mejor tanto en términos abso-

lutos (+0.1%) como relativos respecto al mismo período de 2014 (77.9% vs 78.5%). A esto se suma la constitución

de provisiones contra malas deudas, las mismas que a nivel neto ascendieron a S/.66.3 millones, -4.3% en rela-

ción al 2014, lo que incrementa su margen financiero neto en 1.8% a un nivel de S/.187.4 millones, mientras que a

nivel relativo también se incrementa (56.6% vs 57.9%). A lo anterior se incorporan los mayores ingresos netos por

servicios financieros que totalizan S/.5.7 millones, lo cual incrementa su margen operacional (59.7%), esto último

refleja el cobro de comisiones que no se cobraban a junio 2014. Al Respecto la Caja espera generar ingresos por

servicios financieros por aproximadamente S/.17 millones a lo largo del ejercicio. Si bien a nivel de margen opera-

cional la Caja todavía crece en 4.3%, al incorporar la carga operativa el resultado termina siendo menor al

registrado en igual periodo del año anterior. Sin embargo, se registra un incremento considerable en la partida ingre-

sos y gastos no operacionales, neto (S/.5.6 millones), por venta de oro adjudicado y la reversión de un provisión de

gastos de personal, lo cual impactó positivamente en la utilidad neta que se incrementa en 7.1%, y permite mejo-

rar el margen neto. Esto último resulta relevante para Caja Arequipa, toda vez que el crecimiento futuro depende de

su propia generación. En este sentido, al evaluar los indi-

cadores de solvencia de la Entidad, si bien mantiene al primer semestre de 2015 un ratio de capital global de

14.17% (14.87% en el 2014) que le brinda espacio para crecer, este refleja un moderado crecimiento en coloca-

ciones conllevando a que no se necesiten grandes reque-

rimientos de patrimonio efectivo por riesgo de crédito, lo cual se va a revertir en la medida que la Caja retome el

crecimiento y si bien las colocaciones adjudicadas de Caja Luren tienen 100% provisionadas la cartera atrasada

y refinanciada, el manejo en la evolución de esta cartera, podría impactar en el ratio de capital global, el cual se

espera se mantenga cercano al 14% . Es preciso mencio-nar que Caja Arequipa viene trabajando con una consulto-

ra el cambio del Método Básico al Método Estandarizado Alternativo (ASA) para la medición del riesgo operacio-

nal, lo cual le va a permitir mejorar el ratio de capital global y liberar recursos financieros. La Gerencia espera

poder presentar a fin de año la solicitud de cambio de método a la SBS. Cabe señalar que es relevante a futuro

la capitalización de los resultados a fin de poder hacer frente a una menor generación producto de la mayor

necesidad de constituir provisiones por deterioro de carte-ra.

A la fecha, Caja Arequipa continúa manteniendo como principal reto el manejo de su cartera de colocaciones

(incluyendo la cartera adjudicada) debiendo mejorar sus procesos de originación, evaluación y asignación de crédi-

tos, de manera que en un mediano plazo logre mejores cosechas, todo en un entorno más competitivo y menos

dinámico a nivel de crecimiento económico. A esto último se suma que la Caja debe continuar trabajando a fin de

fortalecer el patrimonio efectivo y no descuidar al patrimo-nio como fuente de fondeo dada la limitación de su accio-

nista para realizar nuevos aportes patrimoniales. Finalmen-

te, Equilibrium continuará monitoreando de cerca la evolu-ción de los indicadores y capacidad de pago de Caja Are-

quipa, comunicando al mercado de manera oportuna cual-quier variación en el nivel de riesgo de la misma.

Fortalezas 1. Liderazgo en el Sector de Cajas Municipales e importante posicionamiento en la zona sur del país y especialmente en

el departamento de Arequipa. 2. Adecuados indicadores de liquidez, cubriendo holgadamente los nuevos requerimientos por parte de la SBS.

3. Adecuada cobertura de la cartera problema, lo cual a su vez se ve reflejado en el compromiso patrimonial neto.

Debilidades

1. Limitado respaldo patrimonial del accionista. 2. Incremento en sus indicadores de morosidad.

3. Desaceleración de las colocaciones por menor crecimiento de la economía, competencia y sobreendeudamiento de los clientes.

4. Deficiencia en cuanto a la emisión de algunos reportes claves para la gestión del negocio.

Oportunidades

1. Desarrollo de nuevos productos con la finalidad de atender nuevos segmentos de mercado. 2. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones.

3. Reducido nivel de bancarización a nivel nacional.

Amenazas

1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras

entidades financieras. 3. Desaceleración en el ritmo de crecimiento de las colocaciones con mayores niveles de morosidad.

4. Sobreendeudamiento de los clientes. 5. Mayor desaceleración de la economía local.

6. Impacto del Fenómeno El Niño en la zona sur del país.

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DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO

La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Arequipa inició operaciones el 10 de marzo de 1986 como institu-

ción de intermediación financiera de derecho público, con autonomía económica, financiera y administrativa. La

Entidad fue autorizada a funcionar mediante Resolución SBS Nº 042-86 y se rige por el Decreto Supremo Nº 157-

90-EF, la Ley General del Sistema Financiero y la Ley General de Sociedades.

El principal objetivo de la Caja es ser líder en el sector de

empresas dedicadas a las microfinanzas en el país. Al 30

de junio de 2015, la Caja cuenta con 102 agencias a nivel nacional, sin variaciones al cierre del ejercicio 2014,

ubicadas principalmente en Arequipa y las oficinas res-tantes en los departamentos de Apurímac, Ayacucho,

Cusco, Huánuco, Ica, Junín, Lima, Madre de Dios, Mo-quegua, Pasco, Puno, Tacna y Ucayali. Adicionalmente,

la Caja cuenta con 21 locales compartidos con el Banco de La Nación, 159 cajeros automáticos y 4,790 cajeros

corresponsales.

Directorio A la fecha del presente informe, el Directorio de Caja

Arequipa se encuentra conformado por los siguientes miembros:

Sr. José Vladimir Málaga Málaga

Presidente del Directorio - Representante de la Mu-nicipalidad Provincial de Arequipa (mayoría).

Sr. César Augusto Arriaga Pacheco Vicepresidente del Directorio - Representante del

Clero.

Sr. José Fernando Vela Rondón Representante de la Municipalidad Provincial de

Arequipa (mayoría).

Sr. Héctor Antonio López Arenas (minoría) Director - Representante de la Municipalidad Pro-

vincial de Arequipa.

Sr. Alberto Vicente Arredondo Polar

Directorio - Representante de COFIDE.

Sr. Diego Muñoz Nájar Rodrigo

Director - Representante de la Cámara de Comercio e Industria de Arequipa.

Vacante (por renuncia del Director) Director – Representante de los Pequeños Comer-ciantes y Productores de la Región de Arequipa.

Cabe señalar que fueron nombrados en sesión de Directo-

rio de fecha 10 de junio de 2015, como nuevos directores

los señores José Fernando Vela Rondón (mayoría) y Héctor Antonio Victor López (minoría). Asimismo, en

sesión de Directorio de fecha 12 de junio de 2015, los señores José Vladimir Málaga Málaga y César Augusto

Arriaga Pacheco fueron designados Presidente y Vicepre-sidente del Directorio. Es preciso indicar que el señor

José Vladimir Málaga Málaga viene ejerciendo el cargo de Presidente desde el ejercicio 2014.

Plana Gerencial

A la fecha del presente informe, la Gerencia Mancomu-nada se encuentra conformada de la siguiente manera:

De acuerdo a la regulación vigente y a la estructura orga-nizativa de las Cajas Municipales, las decisiones se reali-

zan en forma conjunta y coordinada entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada.

Es de mencionar que Caja Arequipa cambió su estructura

organizacional en marzo de 2013. Dicho cambio se en-cuentra en línea con el nivel de colocaciones de la Caja,

siendo necesarios mayores niveles de control. Es así que fueron creadas 10 nuevas gerencias de línea y seis geren-

cias regionales que dependen directamente de los gerentes centrales que conforman la Gerencia Mancomunada,

según se detalla:

(*) A partir del 20 de abril de 2015.

(*) A partir del 06 de enero de 2015.

(**) A partir del 01 de julio de 2015.

Es preciso indicar que en el mes de agosto de 2015 se

incorpora a la Gerencia de Riesgos - que depende direc-tamente del Directorio- , la señora Mary Esther Ninavilca

Paniura, quien se había desempeñado anteriormente como

sugerente de Riesgos de Caja Arequipa hasta el año 2011.

Nombre Cargo

Wilber Dongo Díaz (*) Gerente Central de Negocios

Roberto Gonzales Peralta

(**)

Gerente Central de Administración y

Operaciones

Ramiro Postigo Castro (***) Gerente Central de Finanzas y

Planeamiento

(*) A partir del 16 de febrero de 2015

(**) A partir del 15 de setiembre de 2014

(***) A partir del 07 de octubre de 2014

Nombre Cargo

Mary Ferrel Zeballos Gerente de Créditos

Gerencias Regionales

Fernando Chahuara Condori Gerente Regional Lima

Yuri Valdez Quispe Gerente Regional Andino

Juan Loayza Lima Gerente Regional Imperial

Jorge Alvarez Manrique (*) Gerente Regional Sur

Luis Salas Calderón Gerente Regional Arequipa

Marcelo Poma Salazar Gerente Regional Centro Oriente

Myrian Farfán Mujica Gerencia de Desarrollo Comercial

Gerencia Central de Negocios

Nombre Cargo

Josefa Morante Alvarado Gerente de Administración

Carlos Valdivia Bernedo Gerente de Desarrollo Humano

Eduardo Sanabria Velásquez Gerente de Tecnologías de la Información

Marggi Castillo Diaz (*) Gerencia de Operaciones y Canales

Luis Gallegos Almonte (**) Gerencia de Estrategia de Negocios

Gerencia Central de Administración y Operaciones

Nombre Cargo

Gabriel Rebaza Manrique Gerente de Ahorros y Servicios

Ramiro Postigo Castro Gerente de Finanzas (e)

Juan José Quiroz Barco (*) Gerencia de Planeamiento y Control

(*) A partir del 18 de noviembre de 2014

Gerencia Central de Finanzas y Planeamiento

Nombre Cargo

Carlos Rodríguez Martínez Gerente Legal

Gerencia Legal

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ANÁLISIS DE RIESGO

Caja Arequipa en el desarrollo normal de sus operaciones

está expuesta tanto a riesgos externos (riesgo de mercado) como a riesgos internos (crediticio, liquidez, operacional

y transaccional). Los riesgos externos se evalúan median-te el monitoreo constante de las variables de mercado para

determinar las tendencias y probabilidades de ocurrencia de eventos que puedan afectar el desempeño de la Caja,

mientras que los riesgos internos se administran mediante el sistema de gestión y modelos propios de análisis que

generan reportes confiables y oportunos que ayudan a la toma de decisiones de alto nivel y que se reflejan a nivel

operativo en políticas y lineamientos dictados por la insti-tución.

Gestión de Riesgo Crediticio

El riesgo crediticio se analiza considerando factores como la calidad de cartera, capacidad y voluntad de pago de los

deudores, concentración de plazos, monedas, sectores económicos, garantías preferidas y regiones geográficas.

La Unidad de Riegos monitorea mensualmente la exposi-

ción al riesgo de sobreendeudamiento y define trimes-tralmente los parámetros a ser considerados para la medi-

ción de la exposición de los deudores, dando a conocer al área de créditos los resultados obtenidos. En el sistema

Bantotal se ha implementado una marca de identificación para deudores que cumplan con los criterios de identifica-

ción estipulados en la metodología de identificación de deudores minoristas al Riesgo de Sobreendeudamiento, la

misma que se encuentra alineada a los criterios de admi-sión.

Es de señalar que como parte de las medidas preventivas

respecto al riesgo de sobreendeudamiento, la Caja ha implementado en el sistema señales de alerta y bloqueos,

en caso que un deudor se encuentre como sobre endeuda-do o posiblemente sobre endeudado.

Gestión de Riesgo Operativo

En el marco de la Resolución de la Superintendencia de

Banca y Seguros Nº 2116-2009, la Caja ha desarrollado una metodología para identificar, cuantificar y hacer

seguimiento a los posibles riesgos de operación y por ende a la ocurrencia de pérdidas potenciales resultantes de

procesos inadecuados, fallas de personal, de la tecnología de información o eventos externos.

La metodología de gestión de riesgo operativo está orien-

tada básicamente a identificar los riesgos operativos por Unidades de Negocio y de Apoyo en relación a procesos

internos, personas que laboran en el área, tecnologías de la información y eventos externos. En ese sentido, en el

2014, la Caja actualizó la Matriz de Registro de Eventos de Pérdidas, realizó monitoreos de eventos no materiali-

zados, dio cumplimiento a los controles y procedimientos de arqueo inopinado de bóvedas y apertura y cierre de

agencias, y se realizaron monitoreos trimestrales a los indicadores claves de riesgo, entre otros.

Caja Arequipa utiliza el Método del Indicador Básico para

el cálculo de requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional. Cabe mencionar que en cumplimiento

a la Resolución SBS N. 2115-2009 y Res. SBS N. 037-

2008, la Caja viene realizando los procedimientos reque-ridos para adecuarse al Método Estandarizado Alternativo

de Requerimiento Patrimonial (ASA), lo cual permitirá reducir su requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo

operativo. A la fecha del presente análisis, se estima estar presentando la solicitud a la SBS de cambio al método

ASA, en el último trimestre del año. Es de señalar igual-mente que resulta indispensable el traslado del site de

contingencia a Lima, toda vez que tanto el principal como el alterno se encuentran actualmente en Arequipa, ciudad

ubicada en zona sísmica.

El nuevo core bancario de la Caja (Bantotal), entró en etapa operativa el 01 de julio de 2013, mientras que en

agosto de 2014 se puso en operación un nuevo sistema ERP (Enterprise Resource Planning) Oracle EBS.

Gestión de Riesgo de Mercado

Caja Arequipa se encuentra expuesta a cambios y varia-ciones de las tasas de interés, tipo de cambio e inversio-

nes.

El riesgo de tasas de interés mide las posiciones activas y pasivas en el tiempo ante variaciones en las tasas. Para

ello la Caja viene aplicando el indicador de Ganancias en Riesgo y Valor Patrimonial en Riesgo establecidos por la

SBS, a través del cual se determinan tanto las ganancias como el valor patrimonial en riesgo involucrados ante una

variación de tasa de interés. En cuanto al riesgo por tipo

de cambio, la Caja está expuesta a variaciones en la coti-zación de la moneda extranjera, aunque la mayoría de los

activos y pasivos se mantienen en Nuevos Soles. Para mitigar este riesgo, la Caja calcula y hace seguimiento a la

posición de cambio contable y global. A la fecha de análi-sis, la Caja realiza operaciones de cobertura de tipo de

cambio mediante operaciones forward. Además viene realizando operaciones de compra con compromiso de

recompra de moneda extranjera con el BCRP.

Respecto al riesgo de inversiones, la Caja realiza un con-tinuo seguimiento, ajustando su posición con el fin de

mantener un rendimiento acorde con un nivel de riesgo controlado. Asimismo, a la fecha se viene utilizando el

método estandarizado para la determinación del requeri-miento patrimonial por riesgo de mercado.

Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento

del Terrorismo Dentro del marco legal vigente relacionado a la preven-

ción del lavado de activos y del financiamiento del terro-rismo, Caja Arequipa ha implementado un sistema de

prevención que incluye un Manual de Procedimientos, política de “Conoce a tu Cliente y Mercado”, Código de

Ética y Conducta, Declaración Jurada Patrimonial y pro-gramas de capacitación al personal. Cabe resaltar que en

dicho manual se establece de manera específica procedi-mientos de registro, reporte y conservación de la informa-

ción sobre operaciones que derivan en sospechosas, así

como procedimientos para la comunicación a la unidad de inteligencia financiera, los cuales son aprobados por el

Directorio.

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Las transacciones inusuales se detectan mediante la califi-

cación individual de operaciones, principalmente sobre la base del reporte de transacciones únicas y múltiples emi-

tido por el sistema de información que reporta transaccio-nes por un importe igual o mayor a US$10 mil y acumu-

ladas (considerando amortizaciones, depósitos y retiros) que exceden los US$50 mil en un mes. El registro y cali-

ficación de dichas transacciones se encuentra automatiza-do en el sistema. Cabe señalar que Caja Arequipa cuenta

con un Oficial de Cumplimiento (OC) a dedicación exclu-siva desde noviembre de 2005, el mismo que tiene cargo

de Gerente, reportando directamente al Directorio.

Según lo informado por el OC, al primer semestre del 2015 se reportaron 50 transacciones sospechosas a la

Unidad de Inteligencia Financiera. Entre las principales actividades cumplidas a junio de 2015 como parte del

Plan Anual de Trabajo se encuentran la verificación del cumplimiento de las normas de prevención en las agen-

cias, la actualización y administración de la metodología denominada SRLAFT, las gestiones para la actualización

del Procedimiento de Administración de Operaciones Únicas y Múltiples y el Manual de Prevención y Gestión

de Riesgos de LA/FT, la verificación de la suscripción del código de conducta por parte de personal, la verificación

de la existencia de la Declaración Jurada Patrimonial de una muestra de trabajadores, la verificación de los proce-

dimientos para el conocimiento del personal y la capacita-ción al personal incorporando en los programas la difu-

sión de normas vigentes relacionados a delitos preceden-

tes, Plan VRAEM, insumos químicos, entre otros.

Cabe mencionar que en el mes de mayo 2015 se publicó la Res. SBS 2660-2015 referente al Reglamento de Ges-

tión de Riesgos de Lavado de Activos y del Financia-miento del Terrorismo, el cual entró en vigencia el 01 de

julio de 2015 teniendo como plazo de adecuación el 01 de julio de 2016.

Adquisición Bloque Patrimonial de Caja Rural Señor

de Luren El 18 de junio de 2015, la SBS intervino la Caja Señor de

Luren por problemas de insolvencia y a través de una subasta, Caja Arequipa se adjudicó el 19 de junio la tota-

lidad de los depósitos de la Caja, conjuntamente con un bloque de activos y un aporte al Fondo de Seguro de

Depósitos. El bloque patrimonial transferido asciende a S/. 559.3 millones

1, de los cuales por el lado del pasivo, se

tienen S/.544.1 millones en depósitos y otros pasivos por S/. 2 millones. Con respecto a los activos, estos incluyen

aproximadamente a S/.230.6 millones de cartera de crédi-tos neta de provisiones, fondos disponibles por S/.124.3

millones, inversiones negociables y a vencimiento por S/.111.6 millones, recursos del Fondo de Seguro de De-

pósitos por S/.79.5 millones y un disponible restringido por S/.13.0 millones que tiene su contrapartida en el pasi-

vo y se mantiene con el fin de cubrir alguna eventual contingencia.

Al cierre de junio de 2015, el bloque patrimonial está reflejado en la cuenta otros activos y otros pasivos del

balance y no reflejan los cambios posteriores a la adquisi-

1 Inicialmente estimado en S/.566 millones.

ción del bloque patrimonial. Según lo indicado por Ge-

rencia, en el mes de agosto se hará la reclasificación del disponible y de inversiones a las cuentas respectivas de

Caja Arequipa, mientras que los depósitos y colocaciones adquiridos de Caja Luren migrarán a las cuentas de la

Caja en los meses de setiembre y octubre, respectivamen-te.

Cabe mencionar que los depósitos transferidos han sido

pactados a un tasa superior a la que maneja la Caja, con-llevando en un inicio se incremente el costo de fondeo,

toda vez que la Caja se comprometió a respetar los contra-tos y las tasas de interés pactadas hasta su vencimiento,

sin embargo, esto será parcialmente compensado por los mayores ingresos financieros producto de la transferencia

de la cartera crediticia a tasas que también se mantenían por encima de lo ofrecido por Caja Arequipa, aunque eso

dependerá de la mora de esa cartera.

Con respecto al estado de situación a la fecha del bloque patrimonial transferido, la Gerencia manifiesta que por

lado de los depósitos, se han retirado un aproximado de S/.65 millones, mientras que por el lado de las colocacio-

nes ha habido un vencimiento natural de aproximadamen-te S/.28 millones. Además se menciona que a la fecha de

intervención de Caja Luren, no se pudieron realizar los pagos en ciertas plazas, principalmente en las que se

operaba en oficinas compartidas con el Banco de la Na-ción, en cuyos casos se les dará un mes más de plazo a

dichos créditos.

El impacto de la cartera adquirida en los niveles de moro-

sidad de Caja Arequipa- que a la fecha de análisis se han seguido deteriorando- así como de la cobertura de la

cartera atrasada y refinanciada con provisiones se reflejará en la información financiera de octubre. En ese sentido, es

importante mencionar que la Caja manifiesta que se casti-gará en esa fecha, cartera 100% provisionada por aproxi-

madamente S/.110.7 millones. El efecto que pueda tener los activos y pasivos adquiridos sobre los ingresos y gas-

tos de la Caja, así como las provisiones y carga operativa en la utilidad de la Caja dependerá de los niveles de mo-

rosidad de esa cartera y es importante tener una cobertura adecuada que no comprometa su compromiso patrimonial.

ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DEL

SECTOR MICROFINANCIERO

Análisis de la Economía Mundial

El crecimiento de la economía mundial durante el segun-do trimestre de 2015 fue plano, al registrar una variación

de 2.6%, la misma generada el trimestre previo, ob-servándose un ligero incremento en el consumo privado

en las economías avanzadas, a pesar de que la producción industrial continúa con un bajo dinamismo. De esta mane-

ra, Estados Unidos registró un mejor desempeño respecto de lo esperado (de 0.6% a tasa trimestral anualizada a

3.7%) sustentado en las mayores exportaciones, en el

consumo privado y en la inversión fija no residencial. Japón también registró una dinámica positiva reflejada en

el mercado laboral y en la mejora de la confianza empre-sarial. Alemania, por su lado, si bien registra un deterioro

7

en la inversión y una desaceleración en el consumo, este

fue parcialmente compensado con un mejor comporta-miento del sector exterior. Entre las economías en desa-

rrollo, China se mantuvo estable durante el segundo tri-mestre de 2015 e India mostró una desaceleración, mien-

tras Brasil y Rusia profundizaron su deterioro.

No obstante lo señalado anteriormente, posterior al cierre del segundo trimestre de 2015, el panorama mundial

cambia y se genera una mayor turbulencia en los merca-dos en relación a la que ya se mantenía, lo cual se sustenta

en diferentes factores: i) el crecimiento económico de China (decisión del Banco Popular de China de devaluar

el Yuan e introducir un nuevo mecanismo de fijación del tipo de cambio a fin de impulsar las exportaciones y su

actividad económica, situación que generó volatilidad a nivel mundial en las bolsas, los mercados de divisas y en

los precios de las materias primas), ii) la inestabilidad política y financiera de Grecia, iii) la caída en el precio

del petróleo, iv) la mayor depreciación de las monedas de economías emergentes y v) la incertidumbre sobre si la

Reserva Federal de Estados Unidos (FED), cuya próxima reunión de política monetaria del 16 y 17 de septiembre,

subirá su tasa de interés referencial por primera vez desde el 2006.

Si bien el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó en

el mes de julio su proyección de crecimiento global para el 2015 a 3.3% (3.5% en abril), esta tasa podría ajustarse

aún más si los riesgos a la baja en China se materializan.

De esta manera, si bien se proyecta que la actividad económica en las economías avanzadas se recuperaría

modestamente en el 2015 y 2016, el panorama para los mercados emergentes es más preocupante y la respuesta

de política viene resultando más compleja.

Economía Local Al primer semestre de 2015 se muestra una recuperación

gradual de la actividad económica local, aunque las tasas de crecimiento continúan por debajo de su potencial. De

esta manera, en el segundo trimestre de 2015 el PBI cre-ció en 3.0% (1.8% el trimestre previo), el mismo que a su

vez se encuentra asociado al desempeño del PBI primario (crecimiento de 7.2%), destacando la minería metálica y

pesca con variaciones de 13.5% y 36.6%, respectivamen-te, y que contribuyeron con 1.2% del crecimiento. Res-

pecto al PBI de sectores no primarios, este creció durante el segundo trimestre en 1.9% estando afectado por el

retroceso de construcción (-8.7%) y manufactura no pri-maria (-4.6%).

Al medir el crecimiento del producto por tipo de gasto, la

demanda del sector privado -excluyendo inventarios- no creció respecto al mismo periodo del ejerció anterior.

Asimismo, la inversión privada registra un fuete ajuste (-9.0%) producto de una menor inversión principalmente

por parte del sector minero. En lo que respecto al consu-mo privado, este se incrementa en 3.3% durante el segun-

do trimestre, ligeramente inferior al 3.4% registrado el

trimestre previo.

Cabe señalar que durante el segundo trimestre de 2015 se muestra un enfriamiento del mercado laboral, toda vez

que si bien la tasa de variación del empleo fue positiva,

resultó ser la menor de los últimos 22 trimestres. De esta manera, el gasto de las familias se viene sustentando en

parte por la toma de préstamos de consumo, los mismos que han venido avanzando a niveles récord. Lo anterior

no será sostenible en el tiempo en la medida que se pro-longue la baja generación de empleo, pudiendo ajustar el

consumo de los hogares en los siguientes trimestres.

Las perspectivas de crecimiento para el segundo semestre resultan positivas sustentadas en el impulso de los secto-

res primarios, el mayor gasto público y el inicio en la construcción de importantes proyectos de infraestructura.

Para el 2016 las perspectivas de crecimiento aún son inciertas toda vez que todavía no se tiene certeza del

impacto que causará en la economía el Fenómeno El Niño, el mismo que afectará varias actividades económi-

cas y que conllevará -dependiendo de la intensidad- a que el crecimiento pueda ser nulo o inclusive hasta negativo.

Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium

Con relación a la política monetaria, el 11 de setiembre de

2015 el BCRP decidió elevar la tasa de interés de referen-cia de 3.25% (desde enero 2015) a 3.50%. Lo anterior

recoge el incremento en la tasa de inflación a lo largo de los últimos meses, la misma que en agosto fue de 0.38%,

con lo cual la inflación interanual alcanza 4.04%, estando fuera del rango meta del BCRP (entre 1% y 3%). El alza

en la tasa de inflación recoge factores tanto internos como externos, entre los que se encuentra la depreciación cam-

biaria. Asimismo, a futuro se estima podrían haber pre-siones inflacionarios dependiendo la magnitud del Fenó-

meno El Niño, lo cual ocasionaría que haya una menor oferta de productos en el mercado.

Respecto al mercado cambiario, al 10 de setiembre de

2015 el Nuevo Sol se ha depreciado en 7.9% respecto al cierre del ejercicio 2014 y en 15.0% si se toma como

referencia el 2013. Esto va en línea con el resto de mone-

das de la región, en un contexto de fortalecimiento del Dólar a nivel global. Es de señalar que con relación al

resto de monedas de la región, el Nuevo Soles es que registra la menor tasa de depreciación. En este contexto,

el BCRP ha venido interviniendo en el mercado cambia-rio, habiendo realizado ventas netas en mesa de negocia-

ción por US$6,943 millones en lo que va del 20152 (ven-

tas netas por US$4,208 millones a lo largo del 2014).

Asimismo, en el marco del programa de desdolarización,

2 Al 09 de setiembre de 2015.

9.1%

1.0%

8.5% 6.5% 6.0%5.8%

2.4% 1.8%

3.0%

13.6%

-3.3%

14.9%

7.7%

7.4%6.9%

2.2%2.9% 2.8%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 IT 15 IIT 15

PBI y Demanda Interna - Perú

PBI Global (var %) - eje izq. Demanda Interna (var %) - eje der.

8

desde enero de 2015 el BCRP ha colocado Repos de

Moneda Expansión por S/.6,200 millones y de Sustitución por S/.4,805 millones, esto con el fin de facilitar liquidez

en moneda local. A esto se suman las subastas de depósi-tos públicos, los mismos que al 09 de setiembre del año

en curso suman S/.3,650 millones.

Fenómeno El Niño (FEN) y su Impacto en la Econom-

ía Peruana3

La región andina y el Caribe suelen verse afectados por diversos fenómenos naturales -entre ellos el Fenómeno El

Niño (FEN)- que generan desastres de diversa magnitud, lo cual a su vez termina originando importantes retrocesos

en el desarrollo económico y en las condiciones de vida de la población.

En el caso particular del FEN, si bien la tecnología ha

avanzado y actualmente es factible conocer con antelación su llegada para así emprender obras y tomar acciones de

prevención, los daños y pérdidas de producción registra-dos terminan siendo de gran magnitud y afectando de

manera importante el crecimiento del producto en los países afectados. Así por ejemplo, se estima que el FEN

del año 1997-1998 -de intensidad extraordinaria desde el punto de vista de la magnitud de las alternaciones- dejó en

la región pérdidas por aproximadamente US$7,500 millo-nes, dejando a su vez una serie de problemas sociales y

económicos en los países afectados.

Con respecto a Perú, dada su ubicación geográfica respec-

to al Océano Pacífico, este termina siendo uno de los paí-ses más afectados por impactos sobre las variables ocea-

nográficas y atmosféricas del FEN, el mismo que se carac-teriza por el incremento en la temperatura atmosférica y

del mar, así como lluvias, principalmente en la zona norte del país, ocasionando inundaciones en el norte y la selva,

así como friajes y sequías en las zonas centro y sur del país. Es así que se estima que en el FEN del año 1997-

1998 las pérdidas habrían superado los US$612 millones, de los cuales US$26 millones se reportaron en pesca.

A continuación se presentan las zonas geográficas con

variación de lluvias ante el FEN de 1982-1983 y 1997-1998:

3 IMARPE, NOAA, INDECI, CAF

Variación 50-100% Variación 301-400%



Fuente: SENAMHI, ANA / Elaboración: CENEPRED, 2012

En lo que va del 2015, la anomalía en la temperatura su-

perficial del mar peruano viene mostrando un comporta-miento similar al registrado en el FEN de 1997-1998,

existiendo una probabilidad alta de que las actuales condi-

ciones se conviertan en un FEN de magnitud fuerte o extraordinaria, esperando la mayor intensidad entre no-

viembre de 2015 y marzo de 2016.

En un escenario en donde el FEN sea de grado intenso y similar a 1997-1998, el impacto en el crecimiento de la

economía sería importante, conllevando a que la proyec-ción de crecimiento del PBI para el 2016 se vea reducida

casi a cero o inclusive se reporte un decrecimiento. Los sectores más afectados serían los primarios (pesca, agro y

manufactura primaria), sin dejar de mencionar comercio y servicios. La zona más afectada será el norte, aunque el

FEN impactaría igualmente en la selva, centro y Lima, mientras que la zona sur permanecería como la más diná-

mica a pesar de la desaceleración.

En al zona norte, Tumbes, Piura y Lambayeque se verían fuertemente afectados por la mayor temperatura y lluvias.

Si bien impactará en La Libertad, se estima que este sea más bajo dada una menor intensidad en lluvias. Por sector,

el agroexportador (uva, mango y banano orgánico) y la pesca serían los más expuestos. En la zona centro, el ries-

go es el cambio en la temperatura y lluvias, lo cual impac-taría en sector agropecuario (papa, banano y café). En

Lima, la mayor temperatura superficial del mar trasladaría los recursos pesqueros al sur, impactando así en pesca y

manufactura; asimismo, el eventual bloqueo de la carretera central produciría desabastecimiento de alimentos y gene-

9

raría un aumento en los precios. En la zona sur, los exce-

sos en la temperatura en los valles costeros impactaría en diversos cultivos como la papa, uva, tomate y espárrago.

En el caso de Ica, podrían verse perjudicados la uva, el espárrago y algunos frutales. Con relación a la selva, las

mayores precipitaciones afectarían el rendimiento de algu-nos cultivos como el plátano, palma aceitera, maíz amari-

llo y arroz, pudiendo impactar igualmente en las activida-des del sector hidrocarburos.

ZONA RIESGO EFECTOS

Costa Norte

-Incremento temperatura -Precipitaciones intensas

-Inundaciones -Huaycos

Costa Central

-Incremento de temperatura

-Precipitaciones -Huaycos

-Deslizamientos

Costa Sur -Incremento de temperatura

-Sequías

Sierra Sur -Sequías

-Heladas

En el mes de julio de 2015, a través del Decreto Supremo N° 045-2015-PCM, el Gobierno declaró en estado de

emergencia a 1,264 distritos, de los cuales el 44% se en-cuentra al norte. Tomando en cuenta lo sucedido en el

FEN de 1997-1998, INDECI indicó que en un escenario similar, se verían afectadas alrededor de 1,617 tramos de

carreteras desde Tumbes hasta Tacna. Cabe señalar que el

Gobierno ha venido disponiendo de varias medidas para reducir la vulnerabilidad ante el FEN desde mayo de 2014.

Asimismo, a la fecha el país cuenta con mejores funda-mentos macroeconómicos para hacer frente a un FEN

extraordinario, aunque la capacidad de implementación y ejecución de las políticas terminando siendo limitadas,

principalmente a nivel subnacional.

La Industria de Microfinanzas Al 30 de junio de 2015, la industria de microfinanzas se

encuentra conformada tanto por entidades reguladas como no reguladas. Dentro de las reguladas tenemos a las

Cajas Municipales, algunas Financieras, las Cajas Rura-les, las Edpymes y un banco especializado, sin dejar de

mencionar que el resto de la banca también cuenta con cierta participación en créditos a microempresas y a la

pequeña empresa, segmentos core de una entidad micro-financiera.

Cabe mencionar que a lo largo de los últimos ejercicios y

en pro de mejorar la eficiencia y contar con una escala mayor de operación para afrontar diversos riesgos, varias

entidades microfinancieras han estado en la búsqueda de oportunidades en el mercado para comprar y posterior-

mente fusionarse con otras entidades, habiéndose concre-tado en lo que va del 2015: i) la segregación de un bloque

patrimonial por parte de Financiera Edyficar (quien ad-quiere Mibanco en el 2014) a favor de Mibanco en el mes

de marzo de 2015 y ii) la segregación de un bloque pa-

trimonial de Caja Rural Credinka (quien adquiere un primer bloque de Financiera Nueva Visión en abril de

2014) a favor de Financiera Nueva Visión. Continuaría

igualmente en pié el interés de Edpyme Raíz de fusionar-

se con Financiera ProEmpresa, aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario de acciones en esta

última, mientras que la compra de Caja Rural Chavín por parte de la primera no se concretó.

Colocaciones y Número de Deudores

Al primer trimestre de 2015, 11 Cajas Municipales ope-ran en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registran-

do colocaciones brutas por un total de S/.13,406.0 millo-nes, +3.75% en el semestre y +9.49% en los últimos 12

meses. Con relación a la participación de mercado, las cuatro Cajas Municipales más grandes alcanzan una

cuota de 63.42%, según se detalla:

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Con relación al número de deudores, al 30 de junio de 2015 la tasa de crecimiento semestral de los mismos en

las Cajas Municipales es de 3.64% (+5.17% de forma interanual) evidenciando un menor crecimiento en rela-

ción a la variación del saldo del créditos, conllevando de esta manera a que el crédito promedio continúe creciendo,

cerrando el primer semestre de 2015 en S/.11,585 (S/.11,572 al cierre de 2014 y S/.11,129 en el mismo

período del ejercicio anterior), generando de esta manera un mayor riesgo ante un deterioro de cartera, toda vez que

a mayor crédito promedio, mayor será el impacto en la

mora de la entidad.


Al medir la tasa de crecimiento en las colocaciones a lo largo de los últimos 12 meses de las Cajas Municipales, si

bien esta no alcanza los niveles vistos hasta el 2013 (tasas

jun-15

1 CMAC Arequipa 2,924,561 21.82%

2 CMAC Piura 2,066,957 15.42%

3 CMAC Sullana 1,795,337 13.39%

4 CMAC Huancayo 1,715,732 12.80%

5 CMAC Cusco 1,584,845 11.82%

6 CMAC Trujillo 1,370,654 10.22%

7 CMAC Ica 661,205 4.93%

8 CMAC Tacna 624,355 4.66%

9 CMAC Maynas 314,733 2.35%

10 CMAC Paita 185,926 1.39%

11 CMAC del Santa 161,662 1.21%

Total CMACs 13,405,966 100%

Colocaciones

(Miles de S/.)ParticipaciónInstituciones

Ranking

9,870 9,870

10,487

11,167

11,572 11,585

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15

Evolución Del Crédito Promedio por Deudorde las Cajas Municipales (en Nuevos Soles)

10

de crecimiento de dos dígitos), si muestra un mayor di-

namismo en relación al ejercicio 2014, en donde a nivel interanual las colocaciones crecieron apenas en 8.5%,

según se detalla:

Junio 2015 muestra la variación de los últimos 12 meses.


Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña empresa continúan siendo las que ostentan la mayor parti-

cipación en las Cajas Municipales, seguido de las coloca-ciones de consumo que sustentan al corte de análisis el

18.28% de las colocaciones. Es de señalar igualmente que, en relación al resto de la industria microfinanciera,

las Cajas Municipales mantienen una mayor proporción de su cartera en créditos a la mediana empresa con

11.30%, lo cual las expone a un mayor riesgo ante un deterioro de cartera.


Por sector económico se mantiene la mayor parte de las

colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comer-cio, seguido de transporte y agricultura, los mismos que

no muestran mayor variación respecto al ejercicio ante-rior.


Expansión de las Microfinancieras

A lo largo de los primero seis meses del 2015 se muestra un retroceso de 8.31% en el número de agencias tomando

como referencia la totalidad de las Cajas Municipales, las entidades Financieras, las Cajas Rurales y las Edpymes, el

mismo que se sustenta en las entidades Financieras y en las Cajas Rurales, asociado a la transferencia del bloque

patrimonial de Financiera Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo del ejercicio en curso, así como por la

intervención de la Caja Rural Señor de Luren en el mes de junio de 2015, lo cual ha conllevado a que la SBS ya no

reporte las mismas en sus estadísticas, aunque en la práctica Caja Municipal de Arequipa está ateniendo -por

un tiempo limitado- a través de las mismas a raíz de la compra de parte de los activos y pasivos de Caja Rural

Señor de Luren.

De esta manera, los que registran una variación positiva en cuanto a apertura de nuevas agencias son las Cajas

Municipales (+4 agencias en el semestre) y las Edpymes (+16 agencias). En el primer caso resalta el crecimiento

en agencias por parte de Caja Municipal de Cusco (+4) y Huancayo (+3) y Piura (+1), mientras que el resto de

Cajas Municipales mantiene el mismo número o inclusive se reduce en relación al ejercicio 2014.


Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la

Cobertura con Provisiones La desaceleración en el crecimiento de la economía, su-

mado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por parte de las entidades microfinancieras en la aplica-

ción de parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos continúa viéndose reflejado en el deterioro de

la calidad crediticia de estas últimas.

19.3% 18.7%

13.0%12.5%

8.6%9.5%

2.2%

10.3%

6.4%5.6%

4.8% 5.2%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%


Evolución de las Colocaciones y Deudores en las Cajas Municipales

Colocaciones N° Deudores

11.3%4.0% 1.3% 4.2%

40.6%41.9%

27.8% 28.3%

1.9%

21.9% 34.9%

25.9% 22.2%

18.3%12.5%

31.8%43.8%

6.7% 4.4%13.3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

CMACs CRACs EDPYMES Financieras

Composición de la Cartera por Tipo de Crédito al 30 de junio de 2015

Medianas Empresas Pequeñas Empresas CorporativosMicroempresas Grandes Empresas ConsumoHipotecario

6.4% 6.9% 7.1% 6.6% 6.0% 6.0%

33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 33.1% 32.9%

14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 10.8% 10.6%

39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 42.2% 43.6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Municipales

Otros

Transporte

Comercio

Construcción

Manufactura

Agricultura

235 241 243

124 124 106

374441

574

865 866

667

110172

222 215256 272

450491 523

586 619 623

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

2010 2011 2012 2013 2014 Jun.2015

Evolución del Número de Sucursales

CRACs Financieras EDPYMES CMACs

11

De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real

(que incluye créditos refinanciados y castigos de cartera realizados a lo largo de los últimos 12 meses) alcanza

10.33% al primer semestre del año en curso (9.61% de mora real al cierre del ejercicio 2014).


Con relación al porcentaje de cartera castigada a lo largo de los últimos 12 meses, la misma representa el 2.24% de

las colocaciones brutas (2.26% en el 2014), siendo las Cajas Municipales que durante los últimos 12 meses

registraron el mayor porcentaje de castigos en relación a sus colocaciones brutas: Del Santa (6.24%), Arequipa

(3.91%), Ica (3.04%), Sullana (3.32%), Trujillo (3.06%) y Maynas (2.48%).


El incremento en la morosidad señalado anteriormente,

sumado a la desactivación de las provisiones procíclicas que se mantuvieron hasta el 2014 y que van en función al

crecimiento del producto (se activan en la medida que el PBI sea mayor a 5.0%), ha venido mermando la cobertura

de cartera problema con provisiones, la misma que inclu-sive no llega a cubrir el 100% en algunas Cajas Municipa-

les, exponiendo consecuentemente su patrimonio.

Al 30 de junio de 2015, las Cajas Municipales que no logran cubrir al 100% la cartera problema (créditos atra-

sados y refinanciados) son Piura (81.02%), Paita (81.48%), Maynas (86.76%), Del Santa (88.03%), Tacna

(89.79%) y Cusco (92.23%), mientras que Sullana presen-ta un indicador ajustado con 100.01%. Cabe señalar la

importancia de cubrir los créditos refinanciados dada la

elevada probabilidad que estos presentan de caer en insol-

vencia.


La menor cobertura de la cartera problema se viene dando desde ejercicios anteriores en toda la industria microfi-

nanciera, tomando mayor relevancia a partir del ejercicio

2012. Resulta importante mencionar la elevada exposición patrimonial que registran en promedio las Cajas Rurales

con 12.18% al corte de análisis, según se detalla:


Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sus-

tenta parte de la mora, sino que también impacta en los indicadores de rentabilidad de de las entidades dada la

mayor constitución de provisiones contra cartera.

En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retro-ceso en los deudores calificados como Normal, los mis-

mos que pasan de 87.07% en el 2014 a 86.25% al semes-tre de análisis.

5.30%4.89% 5.08%

5.55% 5.65%

6.40%

7.50%6.82% 6.85%

7.27%7.51%

8.28%8.64%

8.46%8.80%

8.89%

9.61%

10.33%

3.00%

5.00%

7.00%

9.00%

11.00%


Evolución de la Calidad de Cartera de las Cajas Municipales

C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref/Coloc.Brutas C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas

InstituciónCastigos

LTM

Colocaciones

Brutas%

CMAC del Santa 10,763 161,662 6.24%

CMAC Arequipa 119,124 2,924,561 3.91%

CMAC Ica 20,705 661,205 3.04%

CMAC Sullana 61,666 1,795,337 3.32%

CMAC Trujillo 43,253 1,370,654 3.06%

CMAC Maynas 8,003 314,733 2.48%

CMAC Paita 3,291 185,926 1.74%

CMAC Tacna 3,491 624,355 0.56%

CMAC Cusco 14,039 1,584,845 0.88%

CMAC Huancayo 6,483 1,715,732 0.38%

CMAC Piura 16,848 2,066,957 0.81%

Total CMACs 307,666 13,405,966 2.24%

Créditos Castigados de las CMACs a Junio 2015

(Miles de S/.)

149.5%155.6%

149.5%142.6% 143.7%

133.13%

105.6%111.6% 110.9% 108.8% 108.1%

102.95%

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%


Cobertura de Cartera de las Cajas Municipales

Cartera Atrasada Cartera Atrasada + Refinanciada

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%


Evolución de la Exposición Patrimonial Neta

Financieras CMACs CRACs EDPYMES

12


Por Caja Municipal, Paita y Del Santa son las que registra el porcentaje de créditos en situación Normal más bajo

con 73.08% y 73.22%, respectivamente. Otras Cajas que se encuentran por debajo de la media son Tacna con

78.74%, Maynas con 83.87%, Ica con 84.54%, Trujillo con 85.14%, Arequipa con 86.09% y Piura con 86.17%.

Asimismo, al semestre de análisis la Caja Municipal que registra el indicador más alto es Huancayo con 90.87%.

En el resto de la industria también se muestra un retroce-

so, en la calidad de cartera medida a través de la califica-ción del deudor. Es así que

Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia

Al 30 de junio de 2015, se muestra en promedio un ratio de capital global adecuado para una microfinanciera, esto

en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2014, los acuerdos de capitalización parcia-

les tomados sobre los resultados del 2015 por parte de algunas entidades y la toma de deuda subordinada por

algunas entidades a fin de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores

requerimientos futuros por parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos.


No obstante, al evaluar a las Cajas Municipales por enti-dad, hay varias que mantienen un ratio de solvencia que

se ubica por debajo de lo esperado para una entidad mi-

crofinanciera, principalmente para una Caja Municipal, toda vez que los municipios no disponen de una partida

presupuestal destinada al fortalecimiento de la entidad. Las entidades que se ubican por debajo del promedio de la

industria (14.55% a junio 2015) son Sullana (12.75%),

CMCP Lima (12.80%), Del Santa (13.46%), Piura (13.50%), Cusco (13.54%), Arequipa (14.17%) y Paita

(14.21%).

Mejora en los Indicadores de Rentabilidad recogen

una Reducción en el Costo de Fondeo y Menores

Provisiones de Cartera en relación al 2014 Al 30 de junio de 2015 se muestra una mejora tanto en el

retorno promedio del accionista como de los activos de las Cajas Municipales en relación a lo exhibido a lo largo de

los dos últimos ejercicios.


Esto último recoge una mejora del margen financiero bruto, esto en línea a lo exhibido en el 2014, lo cual reco-

ge principalmente un menor costo de fondeo promedio, toda vez que a lo largo del 2014 e inclusive en los prime-

ros meses del ejercicio en curso varias entidades bajaron sus tasas pasivas, amortizaron adeudados caros y los

reemplazaron con depósitos. Con relación al margen

financiero neto, en promedio el mismo igualmente mejo-ra, esto a pesar del mayor requerimiento de provisiones

por deterioro de cartera (en promedio se evidencia un deterioro al medir la cartera por la calificación del deudor

en el sistema), situación que se ve reflejada en una menor cobertura promedio de la cartera atrasada y refinanciada,

ubicándose inclusive por debajo de 100% en el caso de algunas Cajas Municipales.

El margen operativo se mantiene sin mayores cambios en

relación al ejercicio previo y esto como consecuencia de los mayores gastos operativos reportados en el semestre,

los mismos que en algunas entidades inclusive incremen-tan su peso en relación a los ingresos financieros, dado

que estos últimos crecen en menor medida a lo exhibido en ejercicios previos, deteriorando así los indicadores de

eficiencia. De esta manera, al incorpora otros ingresos no operacionales (extraordinarios en su mayoría) la industria

logra cerrar con un margen neto mayor a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios.

87.47 87.07 86.25

4.29 4.24 4.29

1.60 1.66 1.93

2.12 2.16 2.37

4.52 4.87 5.16

75%

80%

85%

90%

95%

100%

Dic.13 Dic.14 Jun.15

Estructura Créditos Directos según Categoría de Riesgo del Deudor de las Cajas Municipales

Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida

16.8 16.3 15.9 14.8 14.5 14.6

15.214.4 14.2 13.6

14.616.1

16.5 15.1 17.4 17.7 16.017.7

21.620.2

22.6

20.622.0

23.3

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0


Evolución del Ratio de Capital Global

Cajas Municipales Cajas Rurales Financieras EDPYMES

2.02%

2.59%

2.14%

1.81% 1.88%

2.10%14.07%

18.50%

15.57%

13.56%14.01%

15.94%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

10.00%

11.00%

12.00%

13.00%

14.00%

15.00%

16.00%

17.00%

18.00%

19.00%


Evolución del ROAE y el ROAA de las Cajas Municipales

ROAA ROAE

13


ANÁLISIS FINANCIERO

Activos y Calidad de Cartera

Al cierre del primer semestre de 2015, los activos de Caja Arequipa ascendieron a S/.4,235.2 millones (S/.3,596.3

millones en el 2014), incrementándose en 17.8% en rela-ción al cierre del ejercicio 2014 (+20.7% interanualmen-

te), el mismo que recoge el crecimiento en la partida otros

activos (+869.9%), al incorporar dentro de operaciones en trámite (S/.588.0 millones), el bloque patrimonial adqui-

rido a Caja Rural Señor de Luren que asciende a S/.566 millones, y corresponde a la situación inicial del bloque

patrimonial adquirido. Es de mencionar que según lo mencionado por la Caja, la migración a depósitos y colo-

caciones se realizará en los meses de setiembre y octubre, respectivamente, mientras que en agosto se realizará la

reclasificación a las cuentas respectivas de los saldos de caja e inversiones. Esto ha originado que la cuenta otros

activos haya incrementado su participación relativa en el activo de 1.9% a 15.6% a la fecha de análisis y no se

refleje adecuadamente la participación de las principales cuentas de balance.

Las colocaciones brutas a la fecha de análisis, representan

el 69.1% dentro de la estructura de los activos sin incor-porar la cartera de Luren (78.5% en el 2014), habiendo

registrado durante el presente semestre un incremento en términos absolutos de 3.6% (1.1% interanualmente), el

mismo que recoge principalmente el crecimiento de la cartera problema (+16.5%), y de las colocaciones vigen-

tes (+2.4%), mejorando respecto a los resultados del 2014 en el que las colocaciones brutas retrocedieron en 0.9%,

período en el que sale toda su gerencia mancomunada.

Respecto de los fondos disponibles, los mismos se redu-cen en 2.3%, con una participación del 20.2% de los

activos (24.3% en el 2014), constituidos por el nivel de

encaje legal exigido, y depósitos a plazo que la institución mantiene en otras entidades financieras (S/.615.1 millo-

nes), saldos que retrocedieron 0.4% al periodo de análisis. Otra partida dentro de los fondos disponibles lo constitu-

yen las inversiones negociables (S/.64.3 millones), las mismas que retrocedieron en 12.5% y se constituyeron

con el fin de hacer frente a las nuevas métricas de liqui-dez establecidas por el regulador. Entre las inversiones

realizadas se encuentran certificados de depósito negocia-bles del BCRP (S/.30.9 millones), bonos corporativos

(S/.11.5 millones), letras del tesoro (S/.7.9 millones),

entre otros. A esto se suman operaciones de compra con compromiso de recompra de moneda extranjera pactados

con el BCRP (S/.43.2 millones).

Dentro de la estructura de los créditos directos, Caja Are-quipa registra principalmente colocaciones a pequeñas y

micro empresas, según se detalla, seguido en menor medi-

da por créditos de consumo no revolvente e hipotecarios, no mostrando mayor variación respecto al cierre del ejer-

cicio 2014, salvo el otorgamiento de créditos corporativos, que son créditos a entidades financieras con muy baja

participación, incrementándose a 1.37% desde 0.35% en el 2014 y el otorgamiento de créditos a grandes empresas

(0.14%).

Fuente: Caja Arequipa / Elaboración: Equilibrium

De esta manera, las colocaciones a pequeñas y micro empresas representaron el 66.3% de la cartera bruta de la

Caja (67.9% al cierre de 2014), lo cual es consistente con la estrategia de Caja Arequipa de bancarizar y estar enfo-

cada en su nicho de negocio. Es de resaltar el incremento en la colocación a pequeñas empresas que ha venido regis-

trando la Caja en los últimos años, habiendo ascendido las mismas a S/.1,253.6 millones a la fecha de análisis

(S/.1,217.3 millones en 2014), mientras que las colocacio-nes a microempresas alcanzaron los S/.684.4 millones

(S/.700.2 millones en 2014), siendo pequeña empresa la que registra el mayor porcentaje de deterioro al periodo de

análisis (12.41% de cartera atrasada + refinanciada y reestructurada).

Al cierre del primer semestre de 2015, la cartera atrasada

de Caja Arequipa (vencidos y en cobranza judicial) se incrementa en 16.2% respecto al cierre del ejercicio 2014

(+1.0% en términos interanuales), totalizando S/.197.5 millones (S/.170.0 millones en 2014). Con relación a sus

colocaciones brutas, la cartera atrasada representó el 6.8% de las mismas (6.0% al cierre de 2014), ubicándose por

encima de la media del sector de Cajas Municipales (6.4%). Cabe destacar que los castigos del año 2014 as-

cendieron al 4.0% de sus colocaciones brutas y a junio de

2015, ascienden a 3.9%.

Con referencia a la cartera refinanciada y reestructurada, la misma aumentó en 17.5% en relación al ejercicio 2014

(+85.8% en términos interanuales), totalizando S/.64.2 millones. De considerarse el total de la cartera problema

(atrasada + refinanciada y reestructurada), la misma pasó de representar el 8.0% de las colocaciones brutas en el

71.8%73.6% 73.2% 72.8%

76.1% 77.8%

56.6% 61.4% 59.4% 58.4%61.4% 62.8%

17.3%21.3% 18.4% 16.4% 18.6% 18.5%

10.1% 13.4% 11.4% 10.1% 10.7% 11.4%0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%


Evolución de los Márgenes de las Cajas Municipales

Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto

Margen Operativo Margen Neto

3.4%

43.1%

24.8%

21.3%

7.1%4.0%

42.9%

23.4%21.0%

7.2%

Medianas Empresas

Pequeñas Empresas

Micro Empresas Consumo Hipotecarios

Créditos Directos por Tipo (%)

Dic. 2014 Jun 2015.

14

2014 a 9.0% al corte de análisis, ubicándose por encima

de la media del Sector de Cajas Municipales (8.3%).

Por tipo de crédito, el mayor nivel de cartera de alto ries-go lo registra el crédito a la pequeña empresa (12.41% de

considerar la cartera problema en relación al total de colocaciones), seguido de microempresa (9.79%), media-

na empresa (5.51%), créditos hipotecarios (4.71%) y consumo (3.71%).

Cabe señalar que al 30 de junio de 2015, Caja Arequipa

castigó cartera 100% provisionada por S/.119.1 millones en términos interanuales (S/.117.5 millones al cierre de

2014), la misma que equivale al 3.9% de sus colocaciones brutas. De incorporar a la cartera problema los castigos

realizados por la Caja, la mora real alcanzaría 12.5% (11.6% en el 2014), por encima del ratio del sector

(10.33%).

Respecto a las provisiones de cartera, al cierre del primer semestre de 2015, las mismas se incrementaron en 13.4%

en relación al 2014, totalizando S/.316.0 millones. No obstante, el incremento en la morosidad ha conllevado a

que retroceda la cobertura tanto de la cartera atrasada como de la deteriorada (atrasada y refinanciada), según se

detalla:


A pesar de lo anterior, la Caja mantiene un nivel de provi-

siones que es considerado adecuado y que se mantiene por encima de la media del sector de Cajas Municipales

(120.7% de provisiones contra cartera problema en rela-ción a 102.95% del sector).

Con referencia a la cartera segmentada por categoría de

riesgo del deudor, al cierre del primer semestre del 2015 se muestra un deterioro en relación al 2014, lo cual se ve

plasmado en un incremento de la cartera crítica (Deficien-te, Dudoso y Pérdida), la misma que alcanza 10.1% (9.2%

en el 2014). Por tipo de crédito, la cartera crítica de pe-queña empresa (13.03%) y microempresa (10.04%) fue-

ron las que alcanzaron los niveles más altos, seguidos de crédito hipotecario (7.47%), consumo (7.00%) y mediana

empresa (4.84%).


La Caja como parte de la estrategia para reducir sus ratios

de morosidad y lograr mejores cosechas con las nuevas colocaciones ha empezado a trabajar con otra central de

riesgo, que le brindará información más completa, según refiere la Gerencia. Además la nueva Gerencia de Riesgos

está planteando el establecimiento de nuevos niveles de

apetito y tolerancia al riesgo de crédito para 3, 6, 9 y 12 meses a través del indicador de cosechas asociado a la

calidad de cartera crediticia.

Es preciso mencionar en referencia al impacto que pueda tener el Fenómeno del Niño en la cartera de la Caja, a la

fecha de análisis el 3.75% de su cartera está colocada en el sector agropecuario.

Estructura del Pasivo y Fondeo

Al 30 de junio de 2015, la principal fuente de fondeo recae en depósitos y obligaciones (69.4%), de los cuales

la mayor captación proviene de depósitos a plazo (S/.1,504.4 millones), seguido de depósitos a la vista y de

ahorro (S/.870.4 millones), CTS (S/.426.9 millones), entre otros menores. Cabe mencionar que el total de depósitos a

plazo no incluye restringidos, los cuales ascendieron a S/.139.3 millones.Cabe mencionar, que estos depósitos no

incorporan los depósitos adjudicados de Caja Luren, los cuales están incorporados en la cuenta otros pasivos por

S/.566 millones.

Respecto al ejercicio 2014, los depósitos y obligaciones se incrementan en 1.1% (+3.0% en términos interanua-

les), manteniendo una estructura de financiamiento del 69.4% del activo, mientras que los adeudos y obligacio-

nes financieras se incrementaron en 11.1%, ascendiendo su participación como fuente de fondeo a 3.9%, alcanzan-

do los S/.165.5 millones debido principalmente al creci-

miento en operaciones de reporte de monedas con el BCRP por S/.43.2 millones.

De medir la concentración de depositantes, al cierre del

primer semestre de 2015 la misma se mantiene dentro de parámetros adecuados, según se detalla:

180%172%

153%164% 160%

143% 142%130% 124% 121%

2011 2012 2013 2014 Jun. 2015

Cobertura de cartera con provisiones

Provisiones/Cartera Atrasada Provisiones/Cartera Atrasada+Refinanciada

2011 2012 2013 2014 jun-15

92.2% 91.2% 89.1%86.8% 86.1%

2.3% 2.7%3.1%

4.0% 3.8%

0.9% 0.9%1.2%

1.4% 1.4%

1.0% 1.3%1.4% 1.9% 1.8%

3.7% 3.9% 5.1% 5.8% 6.9%

Evolución Histórica de la Clasificación del

Deudor

Pérdida

Dudoso

Deficiente

CPP

Normal

15


A la fecha de análisis, los adeudados incluyen préstamos

por S/.60.7 millones otorgados por COFIDE, siendo esta la máxima exposición dentro de este rubro (36.8%). Asi-

mismo, dicha partida incluye préstamos con BCRP (S/.43.2 millones), Oikocredit (S/.31.8 millones), Micro-

finance Enhancement Facility (S/.12.8 millones), Corpo-

ración Interamericana de Inversiones (S/.12.7 millones), Banco Continental (S/.3.0 millones) y AECI-ICO

(S/.635.7 mil). Cabe señalar que durante el ejercicio 2014 se cancelaron los préstamos que se tenían con Solidus y

con KFW y debido al crecimiento en el nivel de mora se incumplieron algunos covenants incluidos en los présta-

mos desembolsados relacionados a la cartera atrasada, sin embargo fueron dispensados por las instituciones involu-

cradas. A la fecha, algunas instituciones han flexibilizado los parámetros de medición dado el crecimiento en la

morosidad de todo el sector, y en un caso específico se sigue otorgando la dispensa respectiva y se está en proce-

so de flexibilizar el parámetro. Resulta indispensable para la Caja mejorar los niveles de mora y no sobrepasar

el 7% de cartera atrasada sobre colocaciones brutas como se dio en varios meses del 2014.


Al cierre del ejercicio 2015, el patrimonio representa el 10.3% de las fuentes de financiamiento de la Caja, el

mismo que se ha incrementado en 0.3% (+10.1% inter-anualmente), por debajo del Sector de Cajas (12.8% inter-

anualmente), lo que refleja el pago de dividendos por

S/.31.1 millones a la Municipalidad Provincial de Are-quipa y la utilidad neta durante el 2015. Cabe señalar que

Caja Arequipa mantiene como política capitalizar el 50% de utilidades restantes luego de destinar los recursos a la

reserva legal (10%), lo cual se ha venido cumpliendo en los últimos ejercicios.


Rentabilidad y Eficiencia Al 30 de junio de 2015, la Caja registra un incremento de

0.1% en el resultado financiero bruto respecto al mismo periodo del año anterior, totalizando S/.253.7 millones,

incrementando su participación relativa de 77.9% a

78.5% en los últimos 12 meses, sustentado en una reduc-ción de los ingresos financieros (-0.5%) menor a la dis-

minución en el costo de fondeo, toda vez que los gastos financieros retroceden en 2.8%.

Por el lado de los ingresos financieros (S/.323.4 millo-

nes), los intereses y comisiones por créditos representan el 95.0% de los ingresos financieros, los cuales se reduje-

ron en los últimos 12 meses en 3.6%, a pesar del incre-mento en sus colocaciones en términos anuales de 1.1%,

debido a una reducción en sus tasas activas. Este retroce-so en intereses por créditos fue compensado en parte por

los mayores ingresos por el manejo de los fondos dispo-nibles (+21.6%), los mayores ingresos por intereses de

inversiones (+66.6%) y ganancias por productos financie-ros derivados que ascendió a S/.8.8 millones. Cabe men-

cionar que este ingreso corresponde a operaciones for-wards de tipo de cambio que mantiene la caja, mientras

que en gastos financieros, en la cuenta pérdida por valori-zación de inversiones, por S/.5.5 millones, se registran las

pérdidas en el mercado spot que se dan a la par de las ganancias en el mercado forward, como parte de la ges-

tión en forwards, por lo cual la ganancia neta asciende a S/.3.3 millones.

Por su parte, los gastos financieros (S/.69.7 millones)

explican su reducción en la reducción en intereses y co-misiones por obligaciones con el público (-13.5%), origi-

nado por la reducción en tasas pasivas en los últimos doce

meses y en menor medida por la reducción en intereses pagados por adeudos y obligaciones financieras que se

redujeron en términos anuales (-6.9%).

Al corte de análisis, la Caja registró menores provisiones por malas deudas en relación a junio de 2014 (-4.3%) en

parte por un mayor recupero de cartera castigada, afec-tando el margen financiero neto que pasa de 56.6% a

57.9%. Cabe mencionar que las provisiones están com-puestas por provisiones para incobrabilidad de créditos

(S/.162.7 millones), reversión de provisión (S/.89.8 mi-llones) y recuperación de cartera castigada por S/.6.5

millones. La partida de provisiones incluye no sólo provi-siones por deterioro de cartera, sino que también conside-

3.96%

5.38%

7.91%

10 prin clientes 20 prin clientes 50 prin clientes

Concentración de Depositantes

(Junio 2015)

COFIDE37%

AECI0%

MEF - SICAV - SIF8%

Oikocredit19%Coinin

8%

BCRP26%

Banco Continental

2%

Adeudados Junio 2015

70%

4%

16%

10%

Estructura de las Fuentes de Fondeo

Depositantes

Adeudados

Otros

Patrimonio

16

ra provisiones por riesgo de sobreendeudamiento (a partir

del mes de junio de 2012) equivalentes al 1% de la deuda directa clasificada como Normal, las cuales fueron solici-

tadas por la SBS como una medida de prevención dado que Caja venía registrando un crecimiento por encima de

la media del sector y, patrimonialmente, hace falta forta-lecerse para poder acompañar el crecimiento y dado

además su nivel de cartera; además, también la Caja registra provisiones voluntarias a la fecha de análisis por

S/.19.5 millones. Cabe resaltar que la regla procíclica por la cual se constituyen provisiones procíclicas sobre crédi-

tos directos e indirectos clasificados como normal fue desactivado por la SBS en el 2014, debido al resultado del

PBI, puesto que el promedio de la variación porcentual anual del PBI de los últimos 30 meses se ubicó en 4.50%,

por debajo del 5% que activa la regla.

Por el lado de los ingresos netos por servicios financieros se vio un incremento de 439.1%, lo cual es explicado por

el cobro de comisiones- entre las que se encuentra la comisión por transferencia interplaza- las cuales no se

aplicaban a junio del año anterior y que suman a la fecha de análisis, S/. 5.7 millones, lo cual incrementó el margen

operacional en 1.8%.

Es de resaltar igualmente que el aumento en la carga operativa de la Caja (+8.2%), es producto de los mayores

gastos generales por la apertura de 4 nuevas agencias en los últimos 12 meses y el incremento de alquileres por

renovación de contratos entre otros, mientras que en

valores relativos hay un incremento de 39.7% a 43.1%. En consecuencia el margen operacional neto se reduce de

17.3% a 16.6%. Es preciso mencionar que en el mes de agosto se incrementará la carga operativa relacionada a

mayores gastos de personal, al incorporar a 352 nuevos empleados relacionados al manejo de la cartera de Caja

Luren. Asimismo, Caja Arequipa tiene la primera opción para la adquisición de las oficinas propias de Caja Luren

que suman 11.

Además la cuenta de ingresos/gastos no operacionales neto también se incrementó (+357.7%), alcanzando los

S/.5.6 millones, explicado por la venta de oro adjudicado y la reversión de un exceso de provisión de gastos de

personal.

Producto de todo lo mencionado anteriormente, el resul-tado neto de la Caja al cierre del primer semestre de 2015

se incrementó en términos absolutos en 7.1% (-14.8% durante el 2014), alcanzando los S/.34.6 millones, mien-

tras que en términos relativos el margen se incrementa de 9.9% a 10.7%, según se detalla.


Solvencia

Al cierre del primer semestre del ejercicio 2015, el patri-monio neto de Caja Arequipa se incrementó en 0.3% en

relación al 2014, totalizando S/.436.7 millones (S/.435.3 millones a diciembre de 2014), debido a la capitalización

de utilidades del ejercicio 2014 acordado en Junta General de Accionistas (JGA) de fecha 30 de marzo de 2015, por un

monto de S/. 31.1 millones, con lo cual el capital social asciende a S/.316.4 millones. A esto se suma la utilidad

neta del ejercicio a junio 2015, mientras que se repartieron dividendos correspondientes al ejercicio 2014 por S/.31.1

millones.

Al 30 de junio de 2015, Caja Arequipa registra un ratio de capital global de 14.17% (14.87% al cierre del ejercicio

2014). Cabe señalar que dicho indicador se mantiene en niveles considerados adecuados, aunque por debajo al

registrado por la media del sector de Cajas Municipales (14.62%). Asimismo, a fin de solventar el crecimiento

futuro en sus colocaciones y reforzar el ratio de capital global la Caja se encuentra negociando la incorporación de

socios estratégicos en el mediano plazo, mientras que en el caso de no concretarse la incorporación de dichos socios se

podría gestionar el otorgamiento de nuevos créditos subor-dinados que refuercen el ratio.

La deuda subordinada que registra la Caja a la fecha de

análisis, asciende a S/.104.5 millones y corresponde a

préstamos con COFIDE, la Corporación Interamericana de Inversiones y Oikocredit.

En el cuadro que se muestra a continuación se presentan

los indicadores contables de endeudamiento de Caja Are-quipa. Es de resaltar los buenos indicadores en el ratio de

compromiso patrimonial (cartera deteriorada - provisiones / patrimonio neto) en los últimos cuatro años. Si bien el

aumento en la morosidad desde julio de 2013 impacta en dicho indicador, todavía mantiene un nivel que es consi-

derado adecuado.

Es preciso mencionar que la incorporación de la cartera de créditos de Caja Luren tiene efectos en el ratio de

capital global, puesto que no toda la cartera es vigente, ni

Indicadores Financieros dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15

Margen Neto 15.7% 13.7% 13.1% 10.5% 10.7%

Margen Financiero Bruto 77.4% 76.9% 75.7% 78.1% 78.5%

Margen Financiero Neto 63.0% 62.3% 59.7% 57.5% 57.9%

ROAE 23.7% 21.9% 21.5% 16.5% 17.1%

ROAA 3.2% 2.7% 2.5% 2.0% 1.8%

Eficiencia (G. Operativos/Ingr. Financ.) 40.4% 40.7% 39.8% 40.0% 43.1%

Eficiencia (G. Operativos/Mg. Fin.Bruto) 52.1% 53.0% 52.5% 51.2% 55.0%

Número de Personal 2,284 2,811 3,065 3,053 3,154

77.4% 76.9% 75.7% 77.9% 78.1% 78.5%

63.0% 62.3% 59.7% 56.6% 57.5% 57.9%

22.7% 22.0% 20.2% 17.3% 18.2% 16.6%15.7%

13.7% 13.1%9.9% 10.5% 10.7%

2011 2012 2013 jun-14 2014 jun-15

Evolución Márgenes

Margen financiero bruto Margen financiero neto

Margen operacional neto Margen neto

Indicadores Financieros dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15

Ratio de Capital Global 14.4% 14.5% 14.2% 14.9% 14.2%

Pasivo/Patrimonio 6.5 7.5 7.5 7.3 8.7

Pasivo/Activo 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9

Colocaciones Brutas/Patrimonio 6.7 7.1 7.1 6.5 6.7

Cartera Atrasada/Patrimonio 26.63% 32.08% 40.54% 39.06% 45.24%

Compromiso Patrimonial -14.4% -16.4% -14.5% -12.4% -12.4%

17

categoría normal, sino que también hay cartera atrasada y

refinanciada, lo cual incrementa el requerimiento de capital por riesgo de crédito. Al respecto la Gerencia

manifiesta que el ratio de capital global se redujo en julio por debajo de 14%, por efecto además de la inversión en

fondos mutuos, sin embargo en agosto el ratio de capital global cerró en 14.02%, incorporando el efecto Luren.

Liquidez y Calce de Operaciones

Al cierre del primer semestre de 2015, Caja Arequipa registra S/.790.7 millones en la partida de Caja y Bancos

(S/.751.7 millones en el 2014), conformados principal-mente por depósitos en el BCRP, caja, depósitos en ban-

cos locales, operaciones de reporte de monedas con el BCRP, entre otros menores. En tanto, las inversiones

negociables ascendieron a S/.64.2 millones (-12.5% en relación al ejercicio 2014), como parte de la estrategia de

la Caja de rentabilizar el excedente en tesorería y hacer frente a los nuevos requerimientos de liquidez por parte de

la SBS. Dicha partida se encuentra conformada por inver-siones disponibles para la venta (S/.59.6 millones), que

incorporan principalmente CD´s del BCRP (S/.30.9 millo-nes), bonos corporativos (S/.11.5 millones), Letras del

Tesoro del MEF (S/.7.9 millones), y otros menores, mien-tras que las inversiones a vencimiento (S/.4.7 millones),

corresponden a la colocación de recursos en certificados de depósito de instituciones financieras, papeles comercia-

les y en bonos de arrendamiento financiero.

Fuente: Caja Arequipa, SBS / Elaboración: Equilibrium

Con relación a los indicadores de liquidez de la Caja, a la fecha de análisis el ratio de liquidez en moneda local

ascendió a 26.09% (32.66% a diciembre 2014), cumplien-do con el mínimo establecido por la SBS (8.0%), el mis-

mo que se mantiene por debajo del promedio registrado por el Sector de Cajas Municipales (29.03%). Es de seña-

lar que la mayor parte de las colocaciones de la Caja se dan en moneda local (91.5% del total).

Con referencia al ratio de liquidez en moneda extranjera,

se muestra un incremento en relación al registrado al cierre del ejercicio 2014 al pasar de 66.46% a 82.55%, el

mismo que se encuentra por encima del promedio regis-trado por el sector de Cajas Municipales (75.80%), cum-

pliendo con el mínimo establecido por la SBS de 20%.

Mediante Resolución SBS Nº 9075 de fecha 05 de di-

ciembre de 2012, se establecieron nuevos límites regula-torios y nuevos ratios de liquidez a ser reportados, los

cuales entraron en vigencia a partir del 31 de diciembre de

2013, según detalle: i) el ratio de liquidez en moneda

nacional se incrementa de 8% a 10%, cuando la concen-tración de pasivos del mes anterior sea mayor a 25%, ii) el

ratio de liquidez en moneda extranjera se incrementa de 20% a 25% cuando la concentración de pasivos del mes

anterior sea mayor a 25%, iii) el ratio de inversiones líquidas (RIL) en moneda nacional deberá ser mayor o

igual a 5% y, iv) el ratio de cobertura de liquidez (RCL) en moneda nacional y extranjera deberá ser mayor a 80%

durante el ejercicio 2015.

En referencia a la Resolución antes mencionada, es preci-so indicar que la Caja ha venido cumpliendo los nuevos

indicadores de liquidez. El RIL MN se ubicó en 8.59% al cierre del primer semestre de 2015 (6.80% al cierre de

2014), mientras que el RCL en moneda nacional y en moneda extranjera a la misma fecha ascendieron a

129.20% y 209.95% (146.12% y 187.49% en 2014), res-pectivamente.

Con relación a la estructura de activos y pasivos por plazo de vencimiento, al 30 de junio de 2015 se muestran bre-

chas acumuladas temporales negativas en los plazos de 60-90 días. Asimismo, en el tramo de 0 a 30 días se regis-

tra un descalce positivo de S/.287.7 millones, así como en los periodos 30 a 60 días (S/.33.9 millones), 90 a 180 días

(S/.119.3 millones), 180 a 360 días (S/.1.2 millones) y a más de un año (S/.1.5 millones), mientras que en el tramo

60-90, el descalce es negativo en S/.18.2 millones, respec-tivamente. En total, la Compañía presenta una brecha

acumulada positiva de S/.425.3 millones. Cabe señalar que al cierre del primer semestre de 2015, el patrimonio

efectivo de la Caja asciende a S/.549.1 millones. La Caja cuenta con líneas disponibles por S/.267.9 millones al 30

de junio de 2015.


EMISIÓN DE DEUDA EN EL RPMV

Como parte de la estrategia de diversificación de las fuentes de fondeo de la Caja, la misma inscribió en el 2009 en el

RPMV de la Superintendencia del Mercado de Valores

(SMV) un Programa de Bonos Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables de hasta S/.250 millones. Dentro

de dicho programa se colocó la Primera Emisión de Certifi-cados de Depósito, la misma que redimió en julio de 2011.

Asimismo, se colocó una Segunda Emisión por S/.30 mi-llones, que redimió el 24 de marzo del 2014. Una Tercera

Emisión fue inscrita el 21 de junio de 2013, pero no fue

0.18

0.23 0.23

0.30 0.29 0.29

2011 2012 2013 2014 jun-15 Jun 2015 -Sector

Fondos Disponibles/Depósitos Totales

44.3%

8.1%

-0.1%

26.3%

3.8%1.5%

8.1%

-1.9% -3.2% -4.5% -3.6%

-1.2%

30 días 30 días a 60 días

60 días a 90 días

90 días a 180 días

180 días a 360 días

Más de 1 año

Descalces por plazo y monedas

(Miles de S/. )(% patrimonio efectivo)

MN. M.E.

18

colocada. Dicho programa fue ampliado hasta el 07 de

diciembre de 2015.

Primer Programa de Bonos Corporativos y Certifica-

dos de Depósito Negociables

El 18 de agosto del 2009, la SBS autorizó la inscripción del Programa en el RPMV por S/.250 millones o su equi-

valente en moneda extranjera. El plazo del Programa inicialmente era de dos años prorrogables (prorrogado

inicialmente el 07 de diciembre e 2011), bajo las siguien-tes condiciones: 1) si las emisiones son bonos, tendrían un

plazo de hasta 10 años y ii) si son Certificados de Depósi-to Negociables, serían colocados a 364 días. Asimismo,

las emisiones estarían respaldadas con garantía genérica sobre el patrimonio de la Caja. Cabe señalar que al ampa-

ro de la Resolución SMV Nº 024-2013-SMV/01 y me-diante Resolución de Intendencia General SMV Nº 072-

2014-SMV/11.1 de fecha 13 de agosto 2014, dicho pro-grama fue prorrogado hasta por seis años, siendo su fecha

de vencimiento el 07 de diciembre de 2015.

Primera Emisión: Hasta por S/.15 millones. Serie A

Monto colocado: S/.10 millones Fecha de colocación: 23 de julio de 2010

Plazo: 364 días Tasa de Interés Nominal: 4.0938% anual

Fecha de Redención: 25 de julio de 2011

Es de mencionar que los instrumentos de deuda emitidos

dentro de dicho programa contaron con los siguientes resguardos financieros:

1)Índice de cobertura de cartera atrasada mayor a 140%

2)Índice de morosidad menor a 6%

Ratio de liquidez mayor a 17% en moneda nacional y

mayor a 23% en moneda extranjera 3)Ratio de Capital Global mayor a 14%

4)Índice de ingresos entre gastos mayor a 2 veces 5)Índice de caja entre obligaciones del público mayor a

14%

Segunda Emisión: Hasta por S/.75 millones. Serie A

Monto colocado: S/.30 millones Fecha de colocación: 23 de marzo de 2013

Plazo: 364 días Tasa de Interés Nominal: 4.625% anual

Fecha de Redención: 24 de marzo de 2014

Con relación a los resguardos establecidos, la Caja aprobó retirar dos de los covenants que habían sido considerados

en la Primera Emisión, quedando vigentes para la Segun-da Emisión y nuevas emisiones dentro del Programa, los

siguientes:

1)Índice de cobertura de cartera atrasada mayor a 140% 2)Índice de morosidad menor a 6%

3)Ratio de liquidez mayor a 17% en moneda nacional y mayor a 23% en moneda extranjera.

4)Ratio de Capital Global mayor a 14%.

Tercera Emisión: Hasta por S/.100 millones. Esta emi-

sión no fue colocada.

Fecha de inscripción: 21 de junio de 2013 Valor nominal: S/.1,000

Series: Una ó más hasta por S/.50 millones Plazo: 364 días

Tasa de Interés: Nominal anual Pago principal e intereses: Al vencimiento

19

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CREDITO

DE AREQUIPA

BALANCE GENERAL

Miles de Nuevos Soles

ACTIVOS

Caja 60,833 3% 75,075 3% 86,460 3% 89,255 3% 98,793 3% 124,601 3% 26.1% 39.6%

Canje 8,612 0% 3,831 0% 5,374 0% 1,711 0% 1,357 0% 3,067 0% 126.0% 79.3%

BCR, Bancos Locales y Exterior / Otros 252,277 11% 457,126 15% 518,752 15% 567,040 16% 617,847 17% 615,113 15% -0.4% 8.5%

Otros Depósitos 0 0% 1,696 0% 1,844 0% 20,066 1% 33,712 1% 47,907 1% 42.1% 138.7%

Total Caja y Bancos 321,722 14% 537,729 18% 612,430 18% 678,072 19% 751,709 21% 790,687 19% 5.2% 16.6%

Invers. Negoc., Dispon. para la Venta y a Vencimiento 16,586 1% 0 0% 37,066 1% 50,207 1% 73,446 2% 64,272 2% -12.5% 28.0%

Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 50,000 1% 0 0% -100.0% -

Fondos Disponibles 338,308 15% 537,729 18% 649,496 19% 728,279 21% 875,155 24% 854,959 20% -2.3% 17.4%

Colocaciones Vigentes

Préstamos 1,783,698 77% 2,199,945 74% 2,469,352 72% 2,471,709 70% 2,401,700 67% 2,456,345 58% 2.3% -0.6%

Hipotecarios para Vivienda 127,766 6% 158,049 5% 179,924 5% 182,781 5% 191,814 5% 200,188 5% 4.4% 9.5%

Otros 7,052 0% 8,889 0% 9,074 0% 7,262 0% 6,203 0% 6,277 0% 1.2% -13.6%

Total Colocaciones Vigentes 1,918,516 83% 2,366,883 79% 2,658,350 78% 2,661,752 76% 2,599,717 72% 2,662,810 63% 2.4% 0.0%

Refinanciados y Reestructurados 21,193 1% 23,349 1% 28,168 1% 34,575 1% 54,656 2% 64,231 2% 17.5% 85.8%

Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 81,716 4% 112,954 4% 162,432 5% 195,660 6% 170,032 5% 197,520 5% 16.2% 1.0%

Cartera Problema 102,909 4% 136,304 5% 190,600 6% 230,234 7% 224,688 6% 261,751 6% 16.5% 13.7%

Coloc.Brutas 2,044,409 88% 2,503,186 84% 2,848,950 83% 2,891,987 82% 2,824,405 79% 2,924,561 69% 3.5% 1.1%

Menos:

Provisiones de Cartera 147,112 6% 193,907 7% 248,581 7% 286,090 8% 278,581 8% 315,961 7% 13.4% 10.4%

Intereses y Comisiones No Devengados 1,172 0% 1,414 0% 133 0% 330 0% 933 0% 2,865 0% 207.1% 769.3%

Colocaciones Netas 1,896,125 82% 2,307,865 78% 2,600,236 76% 2,605,567 74% 2,544,891 71% 2,605,735 62% 2.4% 0.0%

Otros Rend. Devengar y Cuentas x Cobrar 345 0% 29,791 1% 36,742 1% 35,661 1% 38,020 1% 47,532 1% 25.0% 33.3%

Bienes Adjudicados, Daciones y Leasing en Proceso 598 0% 779 0% 2,370 0% 2,542 0% 1,161 0% 426 0% -63.3% -83.2%

Inversiones Financieras Permanentes 1,075 0% 1,075 0% 1,075 0% 1,075 0% 988 0% 1,110 0% 12.4% 3.3%

Activos Fijos Netos 42,108 2% 53,777 2% 64,118 2% 65,338 2% 67,841 2% 63,169 1% -6.9% -3.3%

Otros Activos 31,574 1% 46,255 2% 69,988 2% 71,185 2% 68,289 2% 662,311 16% 869.9% 830.4%

TOTAL ACTIVOS 2,310,133 100% 2,977,271 100% 3,424,025 100% 3,509,646 100% 3,596,345 100% 4,235,244 100% 17.8% 20.7%

Var %

Jun15/Jun14

Var %

Jun15/Dic14dic-11 % dic-12 % dic-13 % jun-14 % dic-14 % jun-15 %

20

BALANCE GENERALMiles de Nuevos Soles

PASIVOS

Obligaciones con el Público

Depósitos a la Vista 278 0% 510 0% 649 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

- Obligaciones con el Público 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

- Sistema Financiero y Org. Internac. 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Depósitos de Ahorro 548,393 24% 660,624 22% 772,199 23% 801,694 23% 856,341 24% 870,418 21% 1.6% 8.6%

- Obligaciones con el Público 548,393 24% 659,596 22% 771,304 23% 800,126 23% 855,222 24% 868,360 21% 1.5% 8.5%

- Sistema Financiero y Org. Internac. 0 0% 1,028 0% 895 0% 1,568 0% 1,119 0% 2,058 0% 83.8% 31.2%

Depósitos a la Vista y de Ahorro 548,671 24% 661,135 22% 772,848 23% 801,694 23% 856,341 24% 870,418 21% 1.6% 8.6%

Cuentas a Plazo del Público 973,517 42% 1,252,369 42% 1,467,567 43% 1,468,298 42% 1,481,266 41% 1,476,703 35% -0.3% 0.6%

Certificados Bancarios y de Depósitos 0 0% 0 0% 30,000 1% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Depósitos a Plazo del Sist. Fin. Y Org. Int. 9,272 0% 8,628 0% 9,556 0% 35,590 1% 37,882 1% 27,694 1% -26.9% -22.2%

Depósitos a plazo 982,789 43% 1,260,997 42% 1,507,123 44% 1,503,888 43% 1,519,149 42% 1,504,397 36% -1.0% 0.0%

CTS 211,553 9% 274,895 9% 386,767 11% 422,697 12% 407,290 11% 426,931 10% 4.8% 1.0%

Depósitos Restringidos 83,384 4% 96,958 3% 112,646 3% 126,267 4% 127,701 4% 139,306 3% 9.1% 10.3%

Otras Obligaciones 47,118 2% 4,681 0% 1,364 0% 377 0% 172 0% 185 0% 7.3% -51.1%

Total Depósitos y Obligaciones 1,873,516 81% 2,298,665 77% 2,780,748 81% 2,854,924 81% 2,910,653 81% 2,941,236 69% 1.1% 3.0%

Fondos Interbancarios 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Adeudos y Obligaciones Financieras 90,114 4% 244,186 8% 127,562 4% 153,183 4% 149,009 4% 165,510 4% 11.1% 8.0%

Adeudados Instituciones del País 46,663 2% 199,153 7% 78,803 2% 80,099 2% 91,407 3% 105,730 2% 15.7% 32.0%

Adeudados Instituciones del Exterior y Org. Int. 43,451 2% 45,033 2% 48,759 1% 73,084 2% 57,602 2% 59,780 1% 3.8% -18.2%

Intereses y otros gastos por pagar - 0% 37,288 0% 47,831 0% 44,988 1% 43,916 1% 41,960 1% -4.5% -6.7%

Cuentas por pagar netas - 0% 28,668 0% 46,814 1% 39,925 1% 35,984 1% 54,573 1% 51.7% 36.7%

Provisiones para Créditos Contingentes 24 0% 2,287 0% 2,338 0% 7,647 0% 8,201 0% 9,651 0% 17.7% 26.2%

Otros pasivos 39,578 2% 14,102 0% 18,095 1% 12,517 0% 13,243 0% 585,663 14% 4322.6% 4579.0%

TOTAL PASIVO 2,003,232 87% 2,625,196 88% 3,023,387 88% 3,113,184 89% 3,161,007 88% 3,798,593 90% 20.2% 22.0%

PATRIMONIO NETO

Capital Social 189,444 8% 216,375 7% 248,822 7% 285,288 8% 285,288 8% 316,358 7% 10.9% 10.9%

Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio 183 0% 182 0% 159 0% 161 0% -180 0% 83 0% -145.9% -48.6%

Reservas 49,946 2% 63,412 2% 70,622 2% 78,725 2% 78,725 2% 85,630 2% 8.8% 8.8%

Resultados Acumulados 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 2,460 0% 0 0% -100.0% -

Resultado Neto del Ejercicio 67,328 3% 72,105 2% 81,034 2% 32,288 1% 69,046 2% 34,580 1% -49.9% 7.1%

TOTAL PATRIMONIO NETO 306,901 13% 352,074 12% 400,637 12% 396,462 11% 435,338 12% 436,651 10% 0.3% 10.1%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,310,133 100% 2,977,271 100% 3,424,025 100% 3,509,646 100% 3,596,345 100% 4,235,244 100% 17.8% 20.7%

dic-14 % jun-15 %Var %

Jun15/Dic14

Var %

Jun15/Jun14dic-11 % dic-12 % dic-13 % jun-14 %

21

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

(Miles de Nuevos Soles)

INGRESOS FINANCIEROS 428,229 100% 526,637 100% 618,152 100% 325,022 100% 658,817 100% 323,370 100% -0.5% 6.6%

Intereses por Disponible 2,542 1% 4,473 1% 9,389 2% 4,780 1% 10,572 2% 5,812 2% 21.6% 12.6%

Ingresos por Inversiones 1,884 0% 0 0% 131 0% 825 0% 2,415 0% 1,374 0% 66.6% 1747.7%

Ingresos por valorización de inversiones - 0% 392 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -

Intereses y Comisiones por Créditos 422,855 99% 520,434 99% 606,882 98% 318,762 98% 639,400 97% 307,257 95% -3.6% 5.4%

Ganancias por Inv. en Subs, Asoc, y Neg. Conj. - 0% - 0% 18 0% 0 0% 35 0% 0 0% - 96.7%

Diferencia en Cambio 946 0% 1,338 0% 1,732 0% 655 0% 721 0% 0 0% -100.0% -58.4%

Ganancias por productos financieros derivados 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 5,635 1% 8,785 3% - -

Otros 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 39 0% 141 0% - -

GASTOS FINANCIEROS 96,641 23% 121,767 23% 149,911 24% 71,674 22% 144,191 22% 69,680 22% -2.8% -3.8%

Intereses y Comisiones por Oblig. Con el Público 81,731 19% 100,181 19% 120,426 19% 57,989 18% 112,486 17% 50,156 16% -13.5% -6.6%

Intereses por Depósitos del Sist. Fin. Y Org. Int. 348 0% 537 0% 483 0% 517 0% 2,016 0% 705 0% 36.2% 317.3%

Intereses y Comisiones por Adeudos y Oblig. Fin. 6,109 1% 12,178 2% 17,876 3% 7,064 2% 14,096 2% 6,578 2% -6.9% -21.1%

Pérdida por Valorización de Inversiones - 0% - 0% 24 0% 115 0% 3,252 0% 5,480 2% 4673.2% 13516.7%

Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 7,090 2% 8,871 2% 11,102 2% 5,986 2% 12,329 2% 6,504 2% 8.6% 11.1%

Diferencia en Cambio 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 256 0% - -

Otros 1,363 0% 0 0% 0 0% 0 0% 11 0% 0 0% - -

MARGEN FINANCIERO BRUTO 331,588 77% 404,870 77% 468,242 76% 253,348 78% 514,627 78% 253,691 78% 0.1% 9.9%

Provisiones (por Malas Deudas e Inversiones) 61,779 14% 76,545 15% 99,014 16% 69,290 21% 135,919 21% 66,341 21% -4.3% 37.3%

Provisiones del ejercicio - 0% 109,196 21% 202,263 33% 182,795 56% 310,704 47% 162,656 50% -11.0% 53.6%

Reversión de provisión - 0% -25,182 -5% -94,863 -15% -109,293 -34% -164,562 -25% -89,847 -28% -17.8% 73.5%

Recupero de cartera castigada - 0% -7,469 -1% -8,385 -1% -4,212 -1% -10,223 -2% -6,468 -2% 53.6% 21.9%

MARGEN FINANCIERO NETO 269,809 63% 328,325 62% 369,227 60% 184,058 57% 378,708 57% 187,350 58% 1.8% 2.6%

Ingresos Netos por Servicios Financieros 160 0% 2,109 0% 1,684 0% 1,067 0% 4,717 1% 5,749 2% 439.1% 180.2%

MARGEN OPERACIONAL 269,970 63% 330,434 63% 370,911 60% 185,125 57% 383,425 58% 193,099 60% 4.3% 3.4%

GASTOS OPERATIVOS 172,718 40% 214,502 41% 245,978 40% 128,977 40% 263,342 40% 139,519 43% 8.2% 7.1%

Personal y Directorio 108,218 25% 132,592 25% 156,291 25% 83,658 26% 162,505 25% 83,773 26% 0.1% 4.0%

Generales 64,500 15% 81,910 16% 89,686 15% 45,319 14% 100,837 15% 55,746 17% 23.0% 12.4%

MARGEN OPERACIONAL NETO 97,253 23% 115,932 22% 124,933 20% 56,148 17% 120,083 18% 53,581 17% -4.6% -3.9%

Otras Provisiones y Depreciación 9,966 2% 14,960 3% 15,029 2% 10,979 3% 20,801 3% 11,657 4% 6.2% 38.4%

Ingresos / Gastos No Operacionales 9,013 2% 2,464 0% 2,832 0% 1,234 0% 2,389 0% 5,647 2% 357.7% -15.7%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PART. 96,296 22% 103,436 20% 112,737 18% 46,403 14% 101,670 15% 47,570 15% 2.5% -9.8%

Impuesto a la Renta 28,968 7% 31,331 6% 31,703 5% 14,115 4% 32,624 5% 12,991 4% -8.0% 2.9%

UTILIDAD NETA DEL AÑO 67,328 16% 72,105 14% 81,034 13% 32,288 10% 69,046 10% 34,580 11% 7.1% -14.8%

Var %

Jun15/Jun14

Var %

Dic14/Dic13

dic-11 % dic-12 % dic-13 % jun-14 % dic-14 % jun-15 %

22

Sector (*)

(Jun.15)

Liquidez

Disponible / Depósitos totales 0.29

Disponible / Depósitos a la vista 1.22

Disponible / Activo total 0.21

Colocaciones Netas/ Depósitos Totales 0.93

Liquidez MN 29.03%

Liquidez ME 75.80%

Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN (prom) -

Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN -

Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME -

Endeudamiento

Ratio de Capital Global 14.62%

Pasivo / Patrimonio (veces) 6.55

Pasivo / Activo 0.87

Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces) 5.77

Cartera atrasada / Patrimonio 36.90%

Cartera vencida/ Patrimonio 17.08%

Compromiso patrimonial neto -1.4%

Calidad de Activos

Cartera atrasada /Colocaciones brutas 6.40%

Cartera atrasada + refinanciada / Colocaciones brutas 8.28%

Cart. deteriorada+ castigos /Coloc.brutas+castigos)(**) 10.33%

Provisiones / Cartera atrasada 133.13%

Provisiones / Cartera atrasadada + refinanciada 102.95%

Rentabilidad

Margen Financiero Bruto 77.82%

Margen Financiero Neto 62.80%

Margen Neto 11.41%

ROAE (**) 15.94%

ROAA (**) 2.10%

Gastos Operativos (*)/ Activos 7.55%

Componente Extraordinario de Utilidades 11,344

Rendimiento de Préstamos (**) 20.91%

Costo de Depósitos (**) 3.99%

Margen de Operaciones neto 18.50%

Eficiencia

Gastos de personal (**) / Colocaciones brutas 5.90%

Gastos Operativos / Ingresos Financieros 46.41%

Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto 59.64%

Gastos de personal/ ingresos financieros 28.05%

Otros Indicadores e Información Adicional

Ingresos de intermediación (en S/. miles) (***) 261,239

Costos de intermediación (en S/. miles) (***) 53,675

Utilidad de Actividades de Intermediación (en S/.miles) (***) 207,564

Número de deudores (***) 105,194

Crédito promedio 11,585

Número de personal (***) 1,401

Número de oficinas (***) 57

Castigos del período (***) 10,579

Castigos Anualizados 18,352

Castigos LTM / Colocaciones + Castigos LTM 1.5%

(*) Sector CMACs

(**) Datos Anualizados

(***) Promedio Sector CMACs

5.6%

43.1%

55.0%

25.9%

314,444

57,439

257,005

261,218

11,196

3,154

102

37,619

119,124

3.9%

24.27%

-12.4%

6.8%

9.0%

12.5%

160.0%

120.7%

78.5%

57.9%

10.7%

17.1%

1.8%

6.5%

12,115

21.5%

3.6%

16.6%

jun-15

0.29

0.98

0.20

0.89

26.09%

82.55%

8.59%

129.20%

209.95%

14.17%

8.7

0.9

6.7

45.24%

40.0%

51.2%

24.7%

652,387

128,598

523,789

263,747

10,709

3,053

102

117,488

117,488

4.0%

-12.4%

6.0%

8.0%

11.6%

163.8%

124.0%

78.1%

57.5%

10.5%

16.5%

2.0%

7.3%

12,612

22.6%

3.9%

18.2%

5.8%

dic-14

0.30

1.02

0.24

0.87

32.66%

66.46%

6.80%

146.12%

187.49%

14.87%

7.3

0.9

6.5

39.06%

26.78%

76.9%

4.5%

5.4%

171.7%

94

616,402

138,785

477,617

13.1%

7.2%

20.2%

7.53%

63.0% 62.3% 59.7%

22.7%

112,896

427,281

88,188

339,094

4.4% 4.4% 4.3%

7.5%

20.7% 20.8% 21.3%

9,013 9,933

7.2%

21.9%

2.7%

11,218

dic-12

0.18

1.00

28.57%

14.53%

7.5

25.47%

-

-

-

6.5

0.9

6.7

26.63%

-14.4%

0.23

0.81

4.0%

5.0%

180.0%

143.0%

6.2%

3.2%

77.4%

23.7%

14.44%

dic-11

0.18

0.62

0.15

1.01

11.56%

24.43%

15.7%

-

-

-

20.87%

52.1%

2,284

25.3%

5.3%

9,754

40.3%

209,596

24,587

75

24,587

1.2% 1.4%

53.0%

36,274

36,274

25.2%

238,711

2,811

10,486

524,907

412,012

85

142.3%

0.9

7.1

17.00%

13.7%

32.08%

-16.4%

6.8%

40.7%

5.3%

22.0%

54,992

54,992

1.9%

21.5%

2.5%

5.5%

39.8%

52.5%

25.3%

255,092

11,168

3,065

dic-13

0.23

0.84

0.19

0.94

30.26%

jun-14

0.26

0.91

0.21

0.91

30.66%

51.30%

7.1

40.54%

27.12%

-14.5%

5.7%

6.7%

43.32%

5.58%

122.75%

244.56%

14.23%

7.5

0.9

8.5%

98

35,983

71,927

14.84%

0.9

7.3

49.35%

31.91%

-14.1%

6.8%

8.0%

50.9%

25.7%

324,367

65,570

258,797

114.92%

194.59%

270,209

10,703

3,154

7.9

21.9%

4.2%

17.3%

5.7%

39.7%

7.4%

5,445

56.6%

9.9%

18.5%

2.1%

153.0%

130.4%

75.7%

2.4%

10.2%

146.2%

124.3%

77.9%

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