claves de la semana del 19 al 25 de octubre

DDiirreecccciióónn ddee RRiieessggoo PPaaííss yy GGeessttiióónn ddee DDeeuuddaa

DDeell 1199 aall 2255 ddee ooccttuubbrree

AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA � Pago de indemnizaciones. El Estado argentino ha realizado una oferta de

indemnización a cinco empresas expropiadas, que habían recibido los laudos

favorables del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a

Inversiones (CIADI). El gobierno les entregará bonos por valor de 506 mill.$, lo que

supone aceptar una reducción del 25% en los 677 mill.$ previstos. El Ministerio hizo

hincapié en que la oferta no se extenderá a otras empresas que han demandado a

Argentina ante el CIADI. Esta decisión tiene como objetivo la obtención de nuevos

préstamos por parte del Banco Mundial y mejorar las relaciones con Washington,

en el contexto de las demandas judiciales en EE.UU. de los tenedores de bonos

argentinos impagados.

� Resultados de las elecciones. Según los primeros resultados oficiales de las

elecciones parciales argentinas (la mitad de la Cámara de diputados, un tercio del

Senado), la Presidenta Cristina Fernández de Kirchner mantendría la mayoría

absoluta en ambas cámaras para los últimos dos años de su mandato. Sin embargo,

su partido, el Frente para la Victoria (FPV) no contará con los dos tercios de los

diputados y senadores que necesita para reformar la Constitución y permitir que la

presidenta pueda representarse a la reelección en 2015. El FPV y sus aliados

obtendrían el 32,7% de los votos, con 48 diputados. La UCR de Sergio Massa logra

el 27,4% y alrededor de 35 escaños; el peronismo disidente el 20,6% (26 diputados)

y el PRO de Mauricio Macri el 8,8% (11 escaños). Tanto Sergio Massa, antiguo jefe

de Gabinete de Fernández de Kirchner, como Mauricio Macri ya han anunciado que

serán candidatos en los próximos comicios presidenciales.

BBBRRRAAASSSIIILLL Adjudicación de Libra. Un consorcio formado por Petrobras (40%), Shell (20%), Total

(20%) y las chinas CNPC (10%) y CNOOC (10%) se ha adjudicado la explotación del

campo petrolífero de Libra, cuyas reservas se estiman entre 8.000 y 12.000 millones

de barriles de crudo. Fue el único consorcio que se presentó, lo que refleja el bajo

atractivo debido a la fuerte inversión necesaria para la puesta en explotación

(alrededor de 46.000 mill.$) y a las dificultades fiscales y administrativas que presenta

Brasil. Por otra parte, el sindicato FUP, al que están afiliados la mayoría de los

empleados de Petrobras, se opone a la venta, y convocó el 17 de octubre una huelga

indefinida para protestar contra la privatización de los recursos del país. El Estado

brasileño recibirá en esta operación el 41,65% del petróleo bombeado y un canon fijo

de 6.900 mill.$. El gobierno ha prometido destinar los royalties que recibirá en los

próximos 35 años a la sanidad y la educación pública.

LATINOAMÉRICA


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PPPEEERRRÚÚÚ Mejora del rating. La agencia de calificación Fitch ha mejorado la calificación crediticia de Perú

de BBB a BBB + con perspectiva estable, resaltando el equilibrio fiscal, la estabilidad

macroeconómica y financiera y el pragmatismo de la política gubernamental. La mejoría del

rating se produce a pesar de la reciente desaceleración del crecimiento, que no superará el

5,5% este año (6,3% en el 2012). Standard & Poor’s elevó también su calificación a BBB + en

agosto. Perú tiene concedido el rating “grado de inversión” por las tres principales agencias de

calificación.

BBBAAANNNGGGLLLAAADDDEEESSSHHH Aumento del salario mínimo. La patronal del sector de la confección de Bangladesh está

considerando aumentar el salario mínimo entre el 50 % y el 80%, intentando poner fin a una

oleada de huelgas que, solo en septiembre, afectó a casi una quinta parte de los talleres. Los

sindicatos exigen un salario mínimo de 8.000 taka al mes (75€), dos veces y media su importe

actual. Las organizaciones empresariales ofrecen 3.600 taka, pero prevén que el gobierno

imponga entre 4.500 y 5.500 taka en respuesta a la presión internacional para mejorar las

condiciones laborales de los trabajadores de esta industria. Bangladesh es el segundo

exportador mundial de productos textiles. Las ventas de la industria de la confección

representan el 80% de las exportaciones. El salario mínimo del es sector es dos veces inferior al

de Vietnam o Camboya y cuatro veces menos que en China.

CCCHHHIIINNNAAA � Auditoría de endeudamiento. La Oficina Nacional de Auditoria (nao) publicará una

auditoria de la deuda de las administraciones locales chinas que suscita preocupación por

su tamaño y la calidad. La última auditoría NAO, a finales del 2010, informó que las

administraciones locales debían 1.800.000 mill.$, lo que representa alrededor del 27 % del

PIB. Sin embargo, estimaciones independientes indican que el endeudamiento sería, al día

de hoy, del 60 % del PIB. La necesidad de una auditoría ilustra las dificultades del gobierno

central para supervisar y controlar las actuaciones de las administraciones locales del país.

� Precio de la vivienda. Los precios de la vivienda en las 70 principales ciudades chinas

crecieron el 9,1% interanual en septiembre. Los aumentos son especialmente significativos

en las ciudades más grandes: Pekín:(+ 20,6%), Shangai (+20,4%) y Shénzhen (+20,1%). En las

ciudades más pequeñas la vivienda es más asequible y los precios crecen menos, lo que

encaja con los planes de urbanización del gobierno, cuyo objetivo es fomentar el

crecimiento de las ciudades pequeñas y del interior del país, frenando el crecimiento de las

megalópolis costeras.

IIINNNDDDIIIAAA /// CCCHHHIIINNNAAA Acuerdo fronterizo. India y China han firmado un Acuerdo de Cooperación Fronteriza de

Defensa, que, entre otros objetivos, busca aliviar las recientes tensiones en la frontera

nororiental de la India y prevenir la escalada de enfrentamientos para evitar que su disputa

territorial sin resolver se convierta en un problema estratégico inmanejable y que se

ASIA


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intensifique el riesgo de una confrontación militar, deliberada o accidental. El acuerdo, sin

embargo, no resuelve el fondo de las disputas territoriales entre los dos países en la zona del

Himalaya.

IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA Crecimiento del PIB. El Banco Mundial ha rebajado recientemente sus previsiones de

crecimiento para el país; la economía crecerá del 5,6% en el 2013 y del 5,2 % en el 2014. La

tasa media de de los últimos cinco años ha sido del 6%.

MMMAAALLLAAASSSIIIAAA Revisión de la política económica. El primer ministro malayo, Najib Razak, ha anunciado

medidas para cumplir con los objetivos de reducción del déficit. La previsión de crecimiento

para el próximo año es del 5,5%. Se pretende reducir el déficit fiscal hasta el 3.5% del PIB,

desde el 4% previsto en el 2013. El servicio de la deuda debería mantenerse por debajo del

15% de los ingresos y la deuda total del gobierno federal en el 55% del PIB. Las autoridades

aspiran a mejorar las finanzas públicas, entre otras cuestiones para evitar una rebaja de la

calificación crediticia del país. Después de haber instaurado, para ganar las elecciones, ayudas

sociales a los más desfavorecidos y subidas de las remuneraciones de los funcionarios, Najib

Razak tendrá que aplicar un impuesto sobre el consumo y frenar el gasto público, lo que

pondrá a prueba su popularidad.

TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA Dinamismo del sector de la automoción. Tailandia exportó el año pasado 1.070.000 vehículos,

17% más que en 2011, principalmente hacia Indonesia, Australia, Japón, Filipinas y Malasia. Se

trata del décimo mayor productor del mundo, con cerca de 2,5 millones de vehículos en el

2012. Tailandia concentra en su territorio no menos de 15 grandes fabricantes, entre los cuales

se encuentran General Motors, Toyota, Honda, Nissan, Mazda, Ford y BMW. El principal

fabricante chino, SAIC, propietario de la marca MG Rover, prevé montar a partir del próximo

año 50.000 vehículos al año, con una posible ampliación a 200.000, destinados a la

exportación. Unas 2.000 empresas auxiliares del sector completan el panorama. Sin embargo,

al día de hoy, Tailandia sobrepasa no solo a Vietnam y Camboya, sino también a China en

cuanto a costes de producción. Por otra parte, después de las inundaciones del 2011, el

gobierno ha intentado impulsar el consumo aumentando en un 35% el salario mínimo, hasta

los actuales 7 €/día. Este nivel de remuneración ha logrado estabilizar las plantillas y mantener

la paz social. Sin embargo, se teme que ciertas empresas del sector empiecen a mirar hacia la

vecina Birmania en busca de menores costes laborales.

RRRUUUSSSIIIAAA Datos macro negativos. Los indicadores económicos de septiembre siguen dando pruebas de

la debilidad de la economía rusa. La inversión en activos fijos se redujo un 1,6% en tasa anual (-

1,4% de enero a septiembre), confirmando la tendencia negativa de agosto y poniendo en

duda el objetivo oficial del 2,5% para el 2013. La debilidad se manifestó también por el lado del

EUROPA DEL ESTE - CEI


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consumo; las ventas al por menor se redujeron un 3% en ritmo anual y el desempleo creció,

ligeramente hasta el 5,3 %. El viceministro de Economía, Andrey Klepach, ha indicado que el

crecimiento del PIB en el cuarto trimestre tendría que alcanzar un 2,6% para poder conseguir

el objetivo oficial del 1,8% anual. Sin embargo, la mayoría de los analistas piensan que no se

sobrepasará un pobre 1,5%.

GGGEEEOOORRRGGGIIIAAA Fin de la década de Mijaíl Saakashvili en Georgia. El candidato de Sueño Georgiano, Giorgi

Margvelashvili, ha sido el vencedor de las elecciones presidenciales, celebradas el domingo 27

de octubre, con un 63,17% de los votos, según resultados preliminares, resultado que hace

innecesaria una segunda vuelta. Su victoria ha sido favorecida por el apoyo del poderoso

primer ministro, el multimillonario Bidzina Ivanichvili. El polémico presidente Saaskashvili no

podía presentarse a un tercer mandato y su formación ha sido derrotada en los comicios. De

todas formas, estas elecciones tienen una importancia relativa, porque, en virtud de las

enmiendas introducidas en la Constitución del país, Georgia ha dejado de ser un régimen

presidencialista y se ha convertido en un régimen parlamentario, donde el personaje clave es

el primer ministro, al que nombra el Parlamento.

TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA � Informe de la UE. En el informe anual sobre Turquía publicado por la Unión Europea (UE)

recomienda que se relancen las negociaciones con Ankara, aunque se critica la reacción de

las autoridades en las intervenciones de la policía en la plaza de Taksim. Las autoridades

turcas rechazan la acusación sobre "el uso excesivo de la fuerza " en dichas protestas.

Ankara inició las negociaciones de adhesión en 2005, 18 años después de la presentación

de su candidatura. Los progresos, desde entonces, siguen siendo muy lentos, consecuencia

de problemas diversos, entre los cuales destacan el conflicto de Chipre y la reticencia de

Francia y Alemania a la plena adhesión de Turquía.

� Más de 600.000 refugiados. El número de refugiados sirios en Turquía sobrepasa los

600.000, según la agencia turca de gestión de situaciones de urgencia y catástrofes. Más de

400.000 viven en campos de acogida distribuidos a lo largo de la frontera. Alrededor de

400.000 sirios se habrían refugiado en el Líbano.

EEEGGGIIIPPPTTTOOO Desacuerdos en el gobierno de coalición. La propuesta presentada por el gobierno egipcio

para limitar el derecho de manifestación ha suscitado profundas críticas en el seno de la

coalición en el poder. El proyecto de ley introduce estrictos límites al derecho de

manifestación prohibe las sentadas y la ocupación de espacios públicos. En vistas de las

numerosas declaraciones en contra de la medida, inclusive por miembros del gobierno, el

primer ministro, Hazem Beblawi, ha establecido un periodo de “dialogo social” antes de su

aprobación. Otro asunto que ha suscitado desencuentros es el papel del ejército en el

proyecto de nueva constitución, en particular la existencia de juicios militares para civiles y el

derecho de veto por parte de la Junta Militar al nombramiento del ministro de Defensa. En la

coalición actual se enfrentan, como era de prever, los partidarios de la “mano dura”, militares

NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO


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y partidarios del antiguo régimen, y los “liberales”, principales artífices de las protestas que

dieron lugar al golpe de Estado. La colaboración actual entre los dos bandos probablemente no

será muy duradera.

LLLÍÍÍBBBIIIAAA Caos en Libia. El increíble secuestro del Primer Ministro Alí Zeidán por una milicia el pasado 10

de octubre, y su liberación horas después por otra, ilustra la inseguridad reinante en Libia, dos

años después de la caída del régimen de Gadafi. La amenaza de una nueva guerra civil es cada

vez más real. Se estima que existen decenas de milicias, con más de 225.000 miembros

registrados en el marco de un supuesto control estatal, que en la práctica es puramente

formal. Estos grupos armados funcionan como una especie de servicio de seguridad no oficial y

reciben el pago del Estado, pero actúan de forma independiente, obedeciendo a sus

comandantes o a los políticos de los que dependen. Las rivalidades entre milicias reflejan las

luchas de poder dentro del frágil gobierno. Por ejemplo, una alianza de beduinos, con carácter

laico y tribal, controla el Ministerio de Defensa, mientras que “El Escudo de Libia”, de

tendencia islamista, es la fuerza dominante en el Ministerio del Interior. El Parlamento se

divide de la misma manera entre la Alianza de Fuerzas Nacionales, de carácter laico, y el brazo

político de los Hermanos Musulmanes en Libia. El desacuerdo sobre el futuro del país es total.

Para añadir más desconcierto, se teme que los grandes oasis y las remotas extensiones de

desierto del sur del país se estén convirtiendo en refugios para los grupos islamistas armados

vinculados a “Al Qaeda en el Magreb Islámico” (AQMI).

SSSIIIRRRIIIAAA Negociaciones de paz. Ante la propuesta de las potencias occidentales y regionales de

organizar una nueva conferencia de paz el 27 de noviembre en Ginebra (GINEBRA II), el

presidente Bashar al-Assad ha respondido que quizás el momento no fuera el adecuado. Assad

también reiteró que podría presentarse a la reelección en las presidenciales del próximo año,

lo que dinamitaría la principal propuesta de transición política de la conferencia, que es que el

actual presidente se vaya definitivamente, entregando el poder a un ejecutivo interino. Las

potencias occidentales y regionales están tratando de alentar a la oposición pro-occidental, la

Coalición Nacional Siria (CNS), para que mantenga una posición común y sea una alternativa

creíble que pueda enfrentarse a los extremistas yihadistas. Pero la legitimidad del CNS sufrió

un duro golpe el mes pasado, cuando varias milicias rebeldes emitieron un comunicado

conjunto denegando la representatividad de esta organización.

RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO Nuevos combates tras el fracaso del diálogo de paz. La ruptura de las conversaciones de paz

entre el gobierno y la milicia M23 ha causado nuevos enfrentamientos en la zona oriental del

país. El gobierno de Ruanda, que ha sido acusado de ayudar a M23, ha amenazado con

intervenir directamente en territorio congolés si se mantienen los combates en la frontera.

ÁFRICA SUBSAHARIANA


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MMMAAADDDAAAGGGAAASSSCCCAAARRR Elecciones presidenciales. El pasado 25 de octubre se celebró la primera ronda de las

elecciones presidenciales, que habían sido retrasadas en varias ocasiones. A la espera de los

resultados definitivos, los observadores internacionales han calificado estos comicios de libres

y justos, a pesar de la tensión política y la desconfianza entre candidaturas. De la treintena de

candidatos, los favoritos son Jean-Louis Robinson y Hery Rajaonarimampianina. Si ninguno de

ellos alcanza el 50%, habrá segunda vuelta en diciembre. Las candidaturas de los expresidentes

Andry Rajoelina y Didier Ratsiraka, y la exprimera dama Lalao Ravalomanana fueron anuladas

por motivos formales, lo que ha dejado fuera de elección a los que eran considerados los

candidatos más fuertes.

MMMOOOZZZAAAMMMBBBIIIQQQUUUEEE � Nuevos ataques del RENAMO. El pasado 21 de octubre, un supuesto portavoz de RENAMO

(Resistencia Nacional Mozambiqueña) anunció la renuncia a los acuerdos de paz que

pusieron fin, en 1992, a la guerra civil contra el actual gobernante FRELIMO (Frente de

Liberación de Mozambique). Poco después, combatientes de este grupo han atacado un

puesto de policía en la provincia central de Sofala El movimiento rebelde, hasta ahora

principal partido de la oposición, carece de recursos internos, externos y de liderazgo, por

lo que no parece probable que se pueda reabrir un conflicto armado que la población

tampoco desea. Este incidente parece ser una reacción a la pérdida de terreno de

RENAMO, incapaz de capitalizar el desencanto de los jóvenes urbanos hacia el FRELIMO,

frente al Movimiento Democrático de Mozambique. Por el momento las declaraciones de

RENAMO no están afectando a las exportaciones de carbón ni a las exploraciones gasísticas

en las costas mozambiqueñas.

� Inversión hidroeléctrica. Las autoridades quieren dar un impulso al plan de construcción de

una presa hidroeléctrica de 1.500 MW, en Mphanda Nkuwa, en la parte baja del río

Zambezi, que constituye un componente central del plan energético del gobierno, que

aspira no solo a satisfacer las necesidades de energía del país, sino que se ha desarrollado

con la mirada puesta en el déficit de energía de la región, en particular de Sudáfrica. Un

acuerdo de compra de energía con la sudafricana Eskom sería un requisito previo esencial

para conseguir los aproximadamente 2.900 mill.$ necesarios para la construcción de la

presa, ya que es poco probable que los inversores consideren suficiente la garantía

soberana de Mozambique para este proyecto.

SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA � Crisis estructural. En el segundo trimestre de 2013 el déficit por cuenta corriente aumentó

hasta el 6,5 % del PIB. El descenso de la confianza de los consumidores y las diferentes

huelgas han recortado las previsiones de crecimiento para este año hasta menos del 2%. La

devaluación del rand y el aumento de los salarios reales están impulsando la inflación por

encima del objetivo del gobierno (horquilla del 3% al 6%). La proximidad de las elecciones

(segundo trimestre del 2014) hace improbable que se tome ninguna medida correctiva

antes de esa fecha. A medio y largo plazo, no parece fácil que el gobierno del país africano

sea capaz de tomar las decisiones de tipo estructural que puedan devolver la confianza a

inversores y consumidores. Mientras tanto, la situación del país acentúa la vulnerabilidad

de la economía a las turbulencias internacionales

� Inflación. La inflación se mantuvo en septiembre dentro de la horquilla prevista por el

Banco Central (3% - 6%) gracias al descenso del precio de los carburantes. Los precios se

desaceleraron hasta un 6%, desde el 6,4% de agosto. El Banco Central sudafricano


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mantiene desde julio de 2012 los tipos de referencia en el 5%, mínimo de los últimos treinta

años.

EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA ¿Fin de la recesión?. Las estimaciones publicadas por el Banco de España para el tercer

trimestre señalan que el PIB creció un 0,1% con respecto al trimestre anterior. Desde un punto

de vista técnico, esta tasa de crecimiento positivo daría por finalizada la recesión, tras nueve

trimestres consecutivos de caída del PIB. Sin embargo, la tasa de variación interanual sigue

siendo negativa, con una caída del 1,2% del PIB, y además todavía no se crea empleo neto. Se

observa una leve recuperación trimestral del consumo privado, la primera en casi dos años

(+0,1%) y una ralentización en la destrucción de empleo (- 0,1% comparando con el segundo

trimestre, y -3,1% en términos anuales). En cuanto al comercio exterior, las exportaciones de

bienes y servicios desestacionalizadas habrían aumentado un 0,4% respecto al segundo

trimestre del año y las importaciones retrocedieron un 0,7%.

EEEEEE...UUUUUU... Multa record a JPMorgan. El mayor banco de EE.UU. por importe de activos se dispone a

pagar una multa de 13.000 mill.$ para saldar cuentas con las autoridades americanas por la

crisis de las “subprime”. Esta es la mayor sanción jamás impuesta a una empresa por las

autoridades americanas. La venta de “subprimes” llevo a la quiebra a las financieras

especialistas de refinanciación hipotecaria Freddie Mac y Fannie Mae, que tuvieron que ser

rescatadas por el Estado con una inyección financiera de 188.000 mill.$.

UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � Cambio político en Luxemburgo. Una coalición inédita entre liberales, socialistas y verdes

ha arrebatado el poder al Partido Popular Socialcristiano (CSV), que pasa a la oposición tras

gobernar durante 18 años. A pesar de que dicho partido ganó las elecciones anticipadas

celebradas el domingo 27 de octubre, el 33% de los votos obtenidos no son suficientes para

formar Gobierno, y el pacto de toda la oposición ha desbancado al CSV, penalizado por el

electorado por los escándalos de espionaje.

� Victoria ajustada de la socialdemocracia en la República Checa. Las elecciones generales

anticipadas celebradas el 25 y 26 de octubre se han resuelto con una victoria agridulce de

los socialdemócratas (20,5% de los votos) y el descalabro del centroderecha (7,7% de los

votos). Estos últimos han sido castigados por un escándalo de corrupción que hizo dimitir a

su Ejecutivo en junio de este año. El segundo partido más votado ha sido el nuevo partido

populista ANO 2011, del magnate Andrej Babis, quien consiguió un 18,6% de los votos en su

primera participación en unas elecciones. El futuro político es incierto, ya que el reparto de

escaños que sigue a estos comicios complica mucho la formación de alianzas, lo que no son

buenas noticias para un país que tuvo una última legislatura con empate técnico entre la

oposición izquierdista y la centroderecha gobernante. Babis ha afirmado que prefiere

quedarse en la oposición y, desde ahí, llegar a acuerdos puntuales para impulsar parte de

su programa. Por otra parte, Babis ya avisó de que quiere comprar dos de los principales

OCDE


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diarios impresos del país, lo que ha dado lugar a cierta autocensura en sus redacciones

durante la campaña electoral.

claves de la semana del 19 al 25 de octubre

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