caso inversiones financieras bancosal para caso y adquisiciones hostiles

5/24/2018 Caso Inversiones Financieras Bancosal Para Caso y Adquisiciones Hostil...

http:///reader/full/caso-inversiones-financieras-bancosal-para-caso-y-adquisic

CASO INVERSIONES FINANCIERAS BANCOSAL

PREGUNTAS:

1- Cul es la temtica el cas!"

A#uisici$% e las acci!%es e I%&e'si!%es Ba%c!Sal( c!% el !)*eti&! e +!see' el c!%t'!l,

- Realice u% a%lisis el sect!' . la em+'esa

ANALISIS /EL INVERSIONISTAS: ANALISIS FO/A

FORTALE0A

1- El Ba%c! Sal&a!'e! e'a el te'ce' )a%c! el +a2s e% t3'mi%!s e acti&!s t!tales(

es+u3s el Ba%c! A4'2c!la . el Ba%c! Cuscatl%, E'a( aems( el 5%ic! )a%c!

is+!%i)le e )ue% tama! +a'a se' a#ui'i!,

- El )a%c! te%2a )ue% %!m)'e( u%a ima4e% +!siti&a . u%a 'e+utaci$% +'!6esi!%al

e7cele%te,

8- L!s 2%ices 6i%a%cie'!s( ta%t! e I%&e'si!%es Ba%c!Sal c!m! el )a%c!( e'a% ms #ue

satis6act!'i!s( e% es+ecial e% l! 'elaci!%a! c!% s!l&e%cia( li#uie9 . 'ies4! c'eitici!,

- La ;u%ta /i'ecti&a e'a 'es+etaa . te%2a% &2%cul!s est'ec

Se te%2a%( aems( )ue%as 'e6e'e%cias e l!s ma%!s e*ecuti&!s,

=- Se is+!%2a e u%a am+lia 'e e >1 sucu'sales ist'i)uias e% t!! el te''it!'i!

%aci!%al,

>- ?a)2a u%a su)siia'ia e +'!+iea e%!mi%aa Ba%c!Sal I%c,( la cual !+e'a)a e%

Te7as . Cali6!'%ia +a'a l!s e%&2!s e 'emesas,

@- E7+e'ie%cia e% +'!ces! e 6usi!%es . a#uisici!%es e% la 'e4i$% e% el sect!' 6i%a%cie'!

OPORTUNI/A/ES

1- Ec!%!m2a e% c'ecimie%t!- Fi'ma e TLC

8-e*!' calia e &ia e la +!)laci$%

- Facilia e% +'!ces! e 6usi!%es . a#uisici!%es e i%stituci!%es 6i%a%cie'as

=- !e'%i9aci$% el sistema 6i%a%cie'!: a'c! 'e4ulat!'i! ( Sa%eamie%t! .

6!'talecimie%t! el sistema 6i%a%cie'!

>- /i&e'si6icaci$% e las !+e'aci!%es 6i%a%cie'!s( a t'a&3s el c!%4l!me'a! 6i%a%cie'!,

@- e*!'a' l!s %i&eles e utiliaes . 'e%ta)ilia( meia%te la +a'tici+aci$% el Ba%istm!

e% c!m+a'aci$% c!% l!s !s +'ime'!s )a%c!s,

- P!sici!%amie%t! e% el me'ca!

/EBELI/A/ES

1- Ba*a 'e%ta)ilia s!)'e acti&!s el ROA

- Ba*a 'e%ta)ilia +at'im!%ial ROED

8- I%6'aest'uctu'a 6i%a%cie'a 3)il /e6icie%te e% te%c!%!li42aD

AENA0AS

1- Re%ta)ilia s!)'e el +at'im!%i! )a*a e% c!m+a'aci$% a la i%ust'ia



- N! ace+taci$% e l!s %ue&!s +'!uct!s 6i%a%cie'!s e l!s clie%tes( c!m! +a'te e la

est'ate4ia e c'ecimie%t!,

8-

-

8- Cules s!% las i6e'e%cias e%t'e las em+'esas el sect!' 6i%a%cie'! . sect!' i%ust'ial"1- a'c! 'e4ulat!'i!

- E%te 6iscali9a!' el sect!' 6i%a%cie'!

8- Ni&el e +at'im!%i!

- Ni&eles e 'ese'&as matemticas . t3c%icas

- Ela)!'e u% ia4%!stic! e 'e%ta)ilia . 'ies4! e la em+'esa

=- u3 m3t!! es ms em+lea! e% la &al!'i9aci$% e em+'esas 6i%a%cie'as"

Mtodos de los mltiplos

Adquisicin Hostil

Un hostile takeover sucede cuando su junta directiva llega a un acuerdo dondeuna compaa deja de existir y es adquirida por la otra. Una vez la empresa escomprada todos sus activos, personas, propiedad intelectual y valores pasan a serparte de la empresa que compr. Una adquisicin hostil es aquella en la que laempresa no quiere ser comprada. !"mo puede alguien comprar algo que no est# a

la venta$ %sto se puede dar en empresas donde existen una enorme cantidad dedueos, como las empresas p&'licas que cotizan en 'olsa. (os dueos tienenacciones que sim'olizan cierto grado de poder en la toma de decisiones. )i secontrola la m#s del *+ de las acciones se controla la compaa.

!-or que quisiera otra empresa hacer un hostile takeover$ %xisten varias

razones pero entre las principales

/0 "reen que la compaa puede generar m#s utilidades que el precio que se est#

pagando.

10 -or razones estrat2gicas como acceso a sus canales de distri'ucin, clientes,

marcas y otros recursos.

30 (a empresa vale m#s por pedazos de lo que vale 4uncionando como un todo

%xisten varias maneras de hacer esta adquisicin
http://hondublog.wordpress.com/2010/06/19/adquisicion-hostil/http://hondublog.wordpress.com/2010/06/19/adquisicion-hostil/



/0 )e puede hacer una o4erta 'landa donde se les o4rece a los accionistas m#s de

lo que el valor de mercado est# dispuesto a pagar por sus acciones.

10 )e pueden comprar a los accionistas principales gradualmente.

30 -ueden convencer a su masa de accionistas cam'iar su junta directiva a una

que si apro'ara la adquisicin.

50 )i se logra sem'rar la discordia entre su4icientes accionistas las decisiones

'#sicamente se paran lo que hace al 4inal que el valor de la empresa 'aje y sea m#s

sencillo comprar.

6e4ensas que se pueden montar ante una adquisicin hostil

/0 7ntercalar la eleccin de puestos para que la junta directiva, esto para que no

pueda ser cam'iada toda de una sola vez.

10 Una supermayora de 8+ a 9+ de'e de estar de acuerdo en una

adquisicin.

30 :cciones duales es donde existen acciones con poder y sin poder. (as acciones

con poder son posedas por un grupo pequeo de accionistas con la misma visin.

50 :menazas que si la adquisicin se realiza varios de los empleados clave se van

de la compaa. )olo resulta si los empleados son sumamente valiosos.

*0 ;ender sus activos m#s importantes a otra empresa o crear otra empresa con

ese activo.



80 (a de4ensa -ac >an la compaa siendo adquirida compra acciones de la

empresa que la est# adquiriendo.

90 %l ca'allero 'lanco que es encontrar otra compaa que quiera comprar.

(as adquisiciones hostiles casi nunca 4uncionan como se planean. >uchas de las

sinergias que se planean no se cristalizan. !)e podr# hacer esto con un pas$

"ualquier similitud con la realidad es meramente coincidencia.

Adquisiciones hostilesADQUISICIONES HOSTILESUn hostile takeoe!" s#$ede $#ando s# %#nta di!e$tia lle&a a #n a$#e!do donde #na$ompa'(a de%a de e)isti! * es ad+#i!ida po! la ot!a, Una e- la emp!esa es $omp!ada

todos s#s a$tios. pe!sonas. p!opiedad intele$t#al * alo!es pasan a se! pa!te de laemp!esa +#e $omp!/, Una ad+#isi$i/n hostil es a+#ella en la +#e la emp!esa no +#ie!ese! $omp!ada, 0C/mo p#ede alien $omp!a! al&o +#e no est1 a la enta2 Esto se p#ededa! en emp!esas donde e)isten #na eno!me $antidad de d#e'os. $omo las emp!esasp3li$as +#e $oti-an en 3olsa, Los d#e'os tienen a$$iones +#e sim3oli-an $ie!to &!ado depode! en la toma de de$isiones, Si se $ont!ola la m1s del 456 de las a$$iones se $ont!olala $ompa'(a,D#!ante #na ad+#isi$i/n hostil intenta #na emp!esa. ine!so!es instit#$ionales. et$,$onsei! el pode! so3!e la emp!esa o3%etia sin el a$#e!do del e+#ipo di!e$tio, C#andose ha $onseido el pode! so3!e la emp!esa el t!atamiento de la misma se!(a distinto,7ene!almente las !a-ones de3e!(an se! las mismas $omo en #na 8#si/n no!mal", 9o!e%emplo. alnos +#ie!en 8#siona!se * ot!os desinte&!a! la emp!esa * ende!la po! pie-as,

9a!a llea! a $a3o la ad+#isi$i/n hostil se di!i&e di!e$tamente a los a$$ionistas * no sene&o$ia p!ime!o $on el e+#ipo di!e$tio, Esa es la &!an di8e!en$ia ent!e #na 8#si/n * #naad+#isi$i/n hostil, Se ha$e la 8#si/n" so3!e la $a3e-a del e+#ipo di!e$tio, En &ene!al.ha*dos mane!as de ha$e!lo, La 3atalla po! dele&a$iones es la p!ime!a :e! tam3inp1!!a8o ;ALLE?O >LANCO

En e$onom(a 8inan$ie!a. dent!o del 1m3ito de las 8#siones * ad+#isi$iones emp!esa!iales.se entiende po! $a3alle!o 3lan$o. al ine!so!. tanto emp!esas $omo pe!sonas 8(si$as. +#ede 8o!ma amistosa. a$#de en a*#da de #na emp!esa. +#e $o!!e el !ies&o de se! a3so!3idade 8o!ma hostil po! ot!a entidad,En el te!!eno de la e$onom(a 8inan$ie!a. las emp!esas t!atan de $!e$e! * e)pansiona!se.ent!e ot!as 8o!mas. mediante las a3so!$iones * ad+#isi$iones de ot!as emp!esas. +#epe!mitan #na amplia$i/n del 1m3ito de s# ne&o$io, Estas o8e!tas de $omp!a p#eden se!!eali-adas de 8o!ma a$o!dada $on la entidad +#e a a se! a3so!3ida o 3ien de 8o!mahostil. es de$i! en $ont!a de los deseos * los inte!eses de los di!i&entes * e%e$#tios de la



emp!esa +#e p!etende se! ad+#i!ida,TI>U?ON @INANCIE?OSe t!ata de #n tipo de ine!so! +#e se dedi$a a la espe$#la$i/n $omp!ando a$$iones de#naso$iedad $on #na $oti-a$i/n 3a%a pa!a $ont!ola!la * l#e&o ende! s#s a$tiosp!in$ipales o s#s 8iliales. pensando +#e la emp!esa diidida ale m1s +#e en s# 8o!maa$t#al,

El ine!so! al +#e se !e8ie!en $omo Ti3#!/n @inan$ie!o $#enta $on medios 3a%o s#$ont!ol pa!a !eali-a! ope!a$iones de $omp!aBenta de a$$iones de emp!esas de8ine laemp!esa o3%etio * $on si&ilo * dis$!e$i/n. ad+#ie!e pa+#etes de a$$iones $on elp!op/sito de i! tomando s# $ont!ol, 9a!a $#ando el $onse%o de administ!a$i/n de laemp!esa o3%etio !ea$$iona al s#$eso. *a el ti3#!/n 8inan$ie!o a$#m#lo #n po!$enta%eimpo!tante de a$$iones de la emp!esa * $#enta $on #n asiento en el $onse%o,

El $onse%o de administ!a$i/n de la emp!esa o3%etio tend!1 +#e ne&o$ia! $on el ti3#!/n8inan$ie!o. es no!mal +#e al&o o todo p#eda pe!de!, El Ti3#!/n @nan$ie!o esta $ons$ientede +#e p#ede lan-a! #na o8e!ta p3li$a de $omp!a de a$$iones hostil :O9A



directivo de la empresa objetivo a negociar un r&pido acuerdo que redunde en una reunin

entre ambas partes.

Como resultado de la evolucin de los sistemas empleados para "inanciar las adquisiciones

de empresas se puede decir que es muy di"cil evitar las tomas de control hostiles.

A pesar de ello las empresas tienen di"erentes opciones para evitar el acoso.Entre las opciones a las que optan puede reestructurar la sociedad# recortar costes# mejorar

su e"iciencia# recomprar sus propios ttulos procurando estimular un ascenso del precio de

estos en el mercado de valores hasta que alcancen un buen nivel.

'odos los niveles de de"ensa deben estar orientados al bene"icio de los accionistas de la

empresa que se ve atacada.

(os directivos intuyen que la rique$a de sus accionistas se ma)imi$ar& si la empresa se

mantiene independiente y en el caso de que esto no se de# la ma)imi$acin se lograr& al

conseguir que el agresor pague el precio m&s alto por sus acciones.

El comportamiento humano est& relacionado con las t&cticas de ataque o de"ensa ante laposibilidad de adquisicin o "usin no deseada# por ello se puede a"irmar que el

componente psicolgico tiene mucho que ver.

*na de las reglas b&sicas que debe de tener en cuenta una empresa para evitar el "racaso#

es que no debera embarcarse en un proceso de ataque+de"ensa sin tener una "uerte

determinacin en la victoria ya que sera muy arriesgado y podra dar lugar a un claro

hundimiento de la empresa.

Problema: AMENAZA DE ADQUISII!NIdenti"icando S#ntomas

El valor de ,ercado de las acciones comunes de la compaa est&n por debajo de su valor en

libros.

(a compaa ha incurrido en p-rdidas operativas continuas y arrastra p-rdidas por impuestos lo

cual la hace un atractivo candidato para la adquisicin.

(a compaa tiene una caja rica y tiene un muy signi"icante potencial para crecer o un ndice de

deudaequidad bajo.

ausas

Un $omp!ado!. o inaso!. 3#s$a ad+#i!i! ot!a $ompa'(a po! a!ias !a-ones

(a compaa objetivo puede poseer altos activos lquidos# tener una alta tasa de retorno# poseer

uno o m&s productos e)itosos# tener una gerencia y grupo de ventas e)itosos# haber desarrollado una

reputacin de con"ian$a y integridad# o"rece capacidad de investigacin# yo ha establecido territorios de

ventas rentables que la compaia adquisitiva busca penetrar.

El comprador puede buscar eliminar competencia adquiriendo al competidor.

El comprador quiere diversi"icar sus operaciones.

El comprador tambi-n puede estar buscando una poltica de crecimiento e)terno sobre

crecimiento interno. Crecimiento e)terno puede ser la mejor solucin para el comprador si la compaa

objetivo tiene activos de bajos costos# mayor economa de escala# una mejor y m&s segura provisin de



materias primas# una "uente con"iable de mano de obra y habilidades gerenciales# la posibilidad de un

crecimiento r&pido# y la oportunidad de diversi"icar la lnea de produccin del comprador.

El comprador puede estar buscando compensar las p-rdidas operativas de la compaa objetivo

contra sus propias ganancias# por ende logrando as ahorros considerables de impuesto.

El invasor esta tratando de suavi$ar el movimiento de cclico de sus ganancias.

Medicin $ An%lisis

El te!mino combinacin de negociosse !e8ie!e a $#al+#ie! sit#a$i/n en donde dos o m1s

o!&ani-a$iones son #nidas en #na p!opiedad $omn, Las $om3ina$iones de ne&o$ios se

p#eden lo&!a! de a!ias mane!as, 9!ime!o. #na $ompa'(a p#ede ad+#i!i! los activos, y

posiblemente las responsabilidades,de la $ompa'(a o3%etio en inte!$am3io po! li+#ides *

alo!es, En #n a$e!$amiento alte!natio. #na $ompa'(a p#ede ad+#i!i! los alo!es de la

$ompa'(a o3%etio en inte!$am3io po! li+#ides * alo!es, En a#n ot!a %#&ada. #na $ompa'(a

p#ede lo&!a! $ont!ol le&al so3!e ot!a $ompa'(a simplemente ad+#i!iendo la ma*o!(a de los

otos a$$iona!ios de la $ompa'(a o3%etio,

Desp#s de la ad+#isi$i/n. la $ompa'(a ad+#isitia tiene el $ont!ol de la $ompa'(a o3%etio *

p#ede tanto !etene! la $ompa'(a ad+#i!ida $omo #na entidad le&al sepa!ada $/mo p#ede

disole!la, Si la $ompa'(a ad+#i!ida $ontin#a 8#n$ionando. de3e mantene! s#s o8i$iales

$o!po!atios. %#nta di!e$tia. * s# sistema independiente de $onta3ilidad, La $ompa'(a

ad+#isitia. o $omp!ado!. p#ede ele&i! !e&ist!a! la deol#$i/n de imp#estos $onsolidada si

ha$e $ie!tas ele$$iones de imp#estos a$$esi3les 3a%o el C/di&o Inte!no de ?entas, Esto

pe!mite +#e el $omp!ado! * la $ompa'(a o3%etio p#edan $ompensa! $#al+#ie! p!dida

ope!atia &ene!ada po! #na $ompa'(a $ont!a las &anan$ias de la ot!a,

&e'aracin

A$t#ales est!ate&ias de ne&o$ios ha$en n8asis en las $ontin#as e)pansiones de las ma*o!es

o!&ani-a$iones $o!po!atias, 9a!a eita! #na hostil ad+#isi$i/n de #n inaso!. la &e!en$ia

p#ede !e$#!!i! a #na o m1s de las medidas antiBad+#isitias llamadas !epelentes de ti3#!/n"

Rescate por un caballero blanco:en esta movida# la compaa objetivo es /salvada por un

tercero# una compaa /amiga que esta dispuesta a entrar a una guerra de o"ertas en contra del primer

comprador.

El uso de la defensa Pacman:en esta contramovida# la compaa objetivo hace su propia

o"erta de adquisicin por las acciones de la compaa que pretende adquirirlos.

El uso de la pldora venenosa:en esta t&ctica# la compaa objetivo hace que su adquisicin

sea m&s costosa para el invasor promulgando una provisin1la /pldora venenosa2 donde sus actuales

accionistas pueden obtener acciones adicionales a un precio muy por debajo del mercado.

El uso del correo verde: en lo que es esencialmente un es"uer$o para /comprar al invasor# elobjetivo de la adquisicin entra a una transaccin en donde se le paga al invasor una prima1/correo

verde2 muy por encima del valor de mercado de las acciones.

()cnicas de Pre*encin

3esconcertar los t-rminos de la junta directiva por varios aos# para que enteramente la junta

directiva no se les ocurra elegir todos al mismo tiempo. As un invasor potencial tendr& di"icultad en

elegir su propia junta directiva que obtendr& el control.



Enmendar la carta corporativa para requerir que una super mayora de accionistas con voto sea

requerida para aprobar cualquier propuesta de adquisicin.

3emandar para retardar la adquisicin y as hacerla m&s costosa y menos atractiva para el

invasor.

E"ectos SecundariosLa ad+#isi$i/n de ot!a $ompa'(a de la misma ind#st!ia p#ede se! el &atillo de a$$iones no

$on8ia3les, Si la o8e!ta de ad+#isi$i/n es e)itosa. el $omp!ado! p#ede tene! +#e de$idi! si la

ad+#isi$i/n de3e se! t!atada * tomada en $#enta $omo #n $on%#nto de inte!eses"o $omo #na

$omp!a", Una ad+#isi$i/n no e)itosa p#ede tene! e8e$tos ne&atios en las &anan$ias. de3ido

a ine8i$ien$ias en la #nidad $om3inada,

AN+,ISIS DE, AS-

En el 1!ea de las 8inan-as no e)iste #na a$tiidad m1s d!am1ti$a o m1s s#%eta a $ont!oe!sias

+#e la ad+#isi$i/n de #na emp!esa o la 8#si/n de dos de ellas, En la a$t#alidad. so3!etodo $on

la &lo3ali-a$i/n. es dete!minante el 8o!tale$imiento de las emp!esas pa!a al$an-a! el )ito de

me!$ados $ada e- m1s $ompetitios la $apa$idad &e!en$ial * el 8omento 8inan$ie!o de3en!esponde! en 8o!ma inmediata a los $am3ios !e&ist!ados, 9o! esta !a-/n es indispensa3le +#e

los administ!ado!es ealen las poten$ialidades de las emp!esas. $#ando e)iste inte!s en

!eali-a! 8#siones o alian-as est!at&i$as +#e in$!ementa!1n la $apa$idad e$on/mi$a.

8inan$ie!a. as( $omo la pa!ti$ipa$i/n en el me!$ado, 9e!o tam3in de3en anali-a! s#s mtodos

de de8ensa en $ont!a de ad+#isi$iones hostiles * esta! p!epa!ados pa!a ello,

Uno de los peo!es p!o3lemas pa!a la administ!a$i/n de #na emp!esa es la ad+#isi$i/n hostil.

so3!etodo si esta planea disole! la emp!esa o3%etio. $!eando el desempleo de s#s

t!a3a%ado!es, Uno de los p!ime!os pasos pod!(a se! el de enmenda! la $a!ta $o!po!atia *

e)i&i! el F56 de los otos de a$$iones $on esta $#alidad,

Tam3in es de men$iona! +#e de3ido a la &lo3ali-a$i/n. la ad+#isi$i/n de #na $ompa'(a po!

ot!a de 3ase e)t!an%e!a pod!(a pe!%#di$a! &!andemente la e$onom(a de #n pa(s * las emp!esasde pe+#e'o. mediano. * &!an tama'o +#e ha3itan en esa e$onom(a :$omo p#ede se! el $aso

de 9e!. e! ane)o =



@inalmente podemos e!. a#n+#e siemp!e es di8($il. +#e el p!o3lema de las ad+#isi$iones si

tienen sol#$i/n. *a sea po! los mtodos p!eentios $/mo po! mtodos de !epa!a$i/n, si no

se #san estos mtodos. se p#eden lle&a! a a$#e!dos de 8#si/n $ompla$ientes pa!a las dos

pa!tes, en plan de &lo3ali-a$i/n. #na e- +#e #na $ompa'(a en alna e$onom(a limpia de

ad+#isi$iones e)t!an%e!as ha*a sido ad+#i!ida. a a se! mas 81$il de ah( en adelante ad+#i!i!

ot!as de esa misma e$onom(a :e! ane)o =

caso inversiones financieras bancosal para caso y adquisiciones hostiles

Documents