cap 9 listo

8/15/2019 CAP 9 Listo

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CAPÍTULO 9

LAS FINANZAS LATINOAMERICANAS EN LA POSGUERRA:

DESDE BRETTON WOODS AL AUGE DE DEUDAS EN LOS AÑOS DE 1970

Después de la Segunda Guerra Mundial, se estableció una nueva arquitectura

financiera internacional con la intención de conciliar los intereses económicos de diversas

naciones, en especial aquellas del Atlántico norte. Se propusieron nuevos lineamientos

importantes a escala global a partir de la famosa reunión de Bretton oods !"#$$% que

desembocó en la creación del &ondo Monetario 'nternacional !&M'% ( del Banco Mundial

ambos organismos multilaterales que a)n eran bastante débiles pero que *abr+an de adquirir

fuer a en los decenios subsiguientes. A pesar de estas innovaciones, era manifiesto que en

el mundo de la posguerra, el papel financiero de los -stados nidos ser+a *egemónico en el

ámbito financiero ( monetario, *ec*o que se refle/aba en el papel clave del dólar como

moneda de reserva internacional. Dic*as circunstancias *abr+an de tener un impacto

importante sobre América 0atina ( la gestión de sus finan as internacionales, tema que se

revisa en este cap+tulo. 1onemos el acento en algunos debates que se refieren tanto a los

é2itos como a los fracasos en el desarrollo e2perimentado en la región en la época de la

posguerra.

0a reunión de Bretton oods fue planeada antes de que los aliados supieran si iban

a ganar la guerra. 0os gobiernos aliados se propusieron pensar en la necesidad de crear unanueva arquitectura pol+tica ( financiera que pudiera evitar los desastres de la Gran

Depresión que *ab+an contribuido de manera notoria a generar las condiciones que dieron

pie a la conflagración militar mundial. A su ve , los aliados deseaban e2plorar fórmulas

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para asegurar una ma(or estabilidad del sistema financiero internacional que pudiera

asegurar la supervivencia del capitalismo ( confrontar los desaf+os que presentar+a la

reconstrucción después de la guerra.

A la magna conferencia, celebrada en un pueblo campestre de 3e4 5amps*ire,

asistieron 678 delegados financieros de $$ pa+ses aliados en la luc*a contra el na ismo,

entre los cuales se contaban, en primera l+nea, los -stados nidos, Gran Breta9a, &rancia (

la nión Soviética. A su ve , estuvieron presentes miembros delCommonwealth inglés

como :anadá ( Australia, pero en cambio la 'ndia, que a)n no era independiente, sólo

pudo asistir como parte de la delegación británica. 3o contaron con representación directala ma(or+a de las demás sociedades africanas ( asiáticas por ser a)n colonias, pero s+

pudieron sentarse a la mesa los delegados de ;urqu+a, -gipto, 'ra<, 'rán ( Arabia Saudita.

Significativamente, el bloque regional más numeroso en la reunión era el latinoamericano,

contando una veintena de naciones, pero es menester reconocer que su influencia fue

bastante limitada.

0os dos protagonistas principales de los debates económicos celebrados en Bretton

oods fueron el economista norteamericano, 5arr( De2ter *ite, ( el (a famoso

economista británico, =o*n Ma(nard >e(nes. Sus propuestas sentaron las bases para los

organismos multilaterales financieros de la posguerra, pero las discrepancias fueron mu(

fuertes entre los delegados de Gran Breta9a ( los -stados nidos. 1ara >e(nes era

fundamental que todas las naciones tuvieran acceso a crédito para la reconstrucción en la

posguerra para asegurar que pudiesen equilibrar sus balan as de pagos. 1or ello propuso

una especie de banco central mundial ! International Clearing Union % que ser+a capa de

emitir una moneda universal !a llamarsebancor %. Ba/o este plan, las naciones con superávit

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comercial podr+an a(udar a las deficitarias a lograr la estabilidad. Sin embargo, al gobierno

de los -stados nidos, (, en particular, 5enr( Morgent*au, secretario del ;esoro, no estaba

en absoluto convencido de los méritos del plan británico. 0a administración de as*ington

no deseaba gastar su superávit comercial en los pa+ses deudores. ? tampoco quer+a

comprometer sus reservas de oro, que representaban cerca de tres cuartas partes del total

mundial. 1or consiguiente, las propuestas de la delegación norteamericana se impusieron a

las del plan >e(nes en lo que se refer+a al mecanismo monetario, ( por ello se creó el

&ondo Monetario 'nternacional con un sistema de cuotas que depend+a de las aportaciones

de capital de cada socio. :omo resultado, los -stados nidos fue @( sigue siendo@ el ma(or

accionista de esta institución, ( pod+a e/ercer una influencia decisiva sobre los créditos

que adelantaba.

De todas maneras, debe subra(arse que la creación de un organismo financiero de

carácter p)blico con una futura pro(ección mundial era una absoluta novedad en la *istoria

financiera ( pol+tica. A lo largo del siglo C'C ( durante las primeras décadas del siglo CC,

no e2istieron agencias financieras multilaterales que operasen en los mercados

internacionales los actores principales entonces eran los bancos privados, con alguna

intervención puntual de alg)n banco central importante. -n efecto, si se revisa el :onvenio

:onstitutivo del &M' puede percibirse la novedad de sus funciones en tanto suger+an que

podr+a llegar a fungir casi como un banco central mundial. -l art+culo primero especificaba

que su misión consist+a en &omentar la cooperación monetaria internacionalE facilitar lae2pansión ( el crecimiento equilibrado del comercio internacionalE fomentar la estabilidad

cambiariaE coad(uvar a establecer un sistema multilateral de pagos, ( poner a disposición

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de los pa+ses miembros con dificultades de balan a de pagos !con las garant+as adecuadas

los recursos generales de la institución.

1ese a estas amplias atribuciones, durante la posguerra dic*a institución multilateral

no tuvo demasiada influencia sobre las principales potencias, cu(os ministros de finan as

eran los que determinaban las pol+ticas cambiarias. -n términos generales, se esperaba que

el &M' se encargase de velar por la estabilidad del sistema financiero internacional, pero, en

la práctica, durante los a9os de "#78 ( "#F8, los protagonistas claves para llegar a

consensos sobre reglas generales de dic*o sistema eran los directivos de las tesorer+as ( los

bancos centrales de los -stados nidos, Gran Breta9a, Alemania, &rancia, 'talia ( =apón.

1ronto se acordó la adopción de pol+ticas monetarias nacionales que favorecieran tipos de

cambio relativamente estables ( para ello se eligió al dólar como moneda de referencia, con

la condición de que siguiera manteniéndose su paridad con el oro al precio estable de 7

dólares por on a del metal precioso. 0os demás pa+ses deb+an a/ustar el valor de sus

monedas de acuerdo con el ancla del dólar e intervenir dentro de los mercados cambiarios

solamente con el fin de mantener los tipos de cambio dentro de una banda de fluctuación de

uno a dos por ciento. 0os economistas describen este sistema como el de convertibilidad

fi/a pero con posibilidades de modificarse ligeramente en momentos de emergencia

!adjustable peg %, en cu(o caso pod+a llegar a tener cierta in/erencia el&M'.

-n la inmediata posguerra, el poder del gobierno de -stados nidos fue

fundamental en la ma(or+a de las transacciones financieras internacionales, por e/emplo, en

el sostenimiento de una estructura militar ( naval a gran escala en el mundo, inclu(endo la

transferencia de un volumen enorme ( sostenido de fondos *acia sus m)ltiples bases

militares en -uropa occidental, =apón, :orea, &ilipinas, as+ como a diversos puntos en el

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:aribe, durante décadas. :omplementariamente, la *egemon+a de los -stados nidos se

e2presó a través del 1lan Mars*all, que implicó la transferencia de unos "H.888 millones de

dólares a -uropa a partir de "#$6 para la reconstrucción económica de los pa+ses

devastados por la guerra. -n esta tarea colaboró estrec*amente el Banco Mundial, conocido

entonces como el Banco 'nternacional de Ieconstrucción ( Desarrollo. 1or su parte, ( de

manera independiente, debemos recordar que la nión Soviética se deslindó del &M', del

Banco Mundial ( de los -stados nidos, poniendo en marc*a su propia estrategia

financiera para sus propias esferas de influencia, especialmente en -uropa del -ste.

-n realidad, las naciones latinoamericanas no se beneficiaron ma(ormente de la

a(uda norteamericana salvo de manera indirecta, como se observó en el proceso de

renegociación de sus deudas e2ternas, que *emos revisado en el cap+tulo anterior. -n todas

estas negociaciones *ubo un fuerte componente pol+tico. Iecordemos que el gobierno

me2icano logró una reducción equivalente al J8K del valor nominal de su deuda e2terna (

que Brasil en "#$7 alcan ó una reducción del 78K sobre el valor de sus obligaciones

e2ternas, en ambos casos por su colaboración con los aliados en la Segunda Guerra

Mundial. 0a reducción en el valor total de bonos latinoamericanos coti ados en dólares

fue notable en "# 7 estaban en circulación bonos e2ternos latinoamericanos con valor de

",JFF millones de dólares, mientras que para "#7H (a se *ab+a reducido esta cifra a 6FF

millones de dólares. Debe aclararse que estas cifras no inclu(en el valor de los bonos en

libras esterlina, francos o marcos que a)n circulaban, pero éstos también eran muc*o menos

cuantiosos. Iara ve en la *istoria latinoamericana se *ab+a e2perimentado un per+odo de

tan acentuada autonom+a financiera.

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1or otra parte, a)n en el caso del gobierno más nacionalista ( populista de Argentina

encabe ado por =uan Domingo 1erón !"#$F@"#77%, los diferendos con los -stados nidos

no implicaron una ruptura total recientes investigaciones *istóricas en los arc*ivos del

&ondo Monetario 'nternacional demuestran que se reali aron numerosos acercamientos

personales entre el presidente argentino ( los directivos del &M' ( del Banco Mundial,

aunque no resultaron e2itosos. A su ve , en "#78 el gobierno de 1erón negoció un préstamo

de "H7 millones de dólares con el -2port 'mport Ban< de los -stados nidos para facilitar

las importaciones de bienes de capitales requeridas por ciertas industrias argentinas.

-n todo caso, la concesión de los nuevos préstamos oficiales frecuentemente ten+a

un ob/etivo e2pl+citamente pol+tico como ocurrió en "#$6 cuando as*ington *i o p)blico

su negativa a autori ar un crédito del mismo -2port 'mport Ban< para :*ile, (a que la

administración del presidente ;ruman quer+a obligar al presidente c*ileno, Gon ále

Lidela, a e2pulsar los ministros comunistas de su gabineteE éste )ltimo finalmente se

doblegó ( ratificó una le( que colocó en la ilegalidad al partido comunista, al tiempo que

reprimió obreros mineros en *uelga.

-l financiamiento de la industriali ación latinoamericana, "#$7@"#F8

Durante la posguerra, los pa+ses ma(ores de 0atinoamérica e2perimentaron un

proceso remarcable de industriali ación, pero a pesar de ello resulta bastante sorprendente

que durante casi dos décadas la región recibiera escasa financiación e2tran/era. -llo *i o

que fuera un per+odo bastante e2cepcional en la *istoria de las finan as internacionales de

la región, motivo por el cual debiera ser ob/eto de ma(or n)mero de investigaciones

*istóricas. -l grueso del financiamiento que requer+an las econom+as latinoamericanas fue

generado esencialmente de manera interna a través de reinversión de utilidades por parte de

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las empresas, créditos de banca comercial doméstica, préstamos a ba/o costo de bancos de

desarrollo ( mecanismos de financiamiento impulsados por los bancos centrales. Salvo los

préstamos del -2 'mBan< de los -stados nidos, que fueron importantes para la provisión

de equipo pesado ( maquinaria para un n)mero significativo de empresas industriales ( de

transporte, *ubo pocos préstamos e2ternos antes de "#F8 para el desarrollo económico en

la región.

-n América 0atina, los resultados económicos de la llamadaedad de oro del

crecimiento económico N que se e2tendió *asta los a9os de "#68@ pueden considerarse u

notable é2ito, si bien a la larga !( algo paradó/icamente% no sentaron las bases de uncrecimiento equilibrado. -s importante reconocer que para el con/unto de 0atinoamérica el

crecimiento entre "#78 ( "#68 fue e2traordinario, (a que en promedio se alcan ó algo más

de un 7K de incremento anual en el producto interno bruto esta cifra fue la más alta en

todo el mundo en este per+odo, salvo el caso de =apón, que superó JK en esos dos decenios

A)n más sorprendente fue el *ec*o de que se *ubiera logrado un desempe9o tan formidable

en América 0atina en medio de una verdadera revolución demográfica. 0a población del

subcontinente pasó de "F7 millones de personas en "#78 a H6" millones en "#68, lo que

implicaba un incremento de 6HK, cifra superior a la de cualquier otra región del mundo.

Mé2ico ( Brasil fueron los pa+ses que más crecieron en términos de población ( de

producto interno bruto (, por consiguiente, se transformaron rápidamente en los dos pesos

pesados de la región. -n ambos pa+ses se logró consolidar una planta industrial importante

que estaba fundada en tres pilares. -n primer lugar, se produ/o una fuerte e2pansión de las

industrias de bienes de consumo ( de las de construcción, en su ma(or+a impulsadas por

empresas nacionales. -n segundo lugar, desde mediados de los a9os de "#78 *ubo un

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primer desarrollo de la manufactura de bienes de consumo durables @automóviles ( aparato

eléctricos de l+nea blanca@ , sobre todo a ra+ de la entrada de inversiones e2tran/era

directas que no sólo contribu(eron a la instalación de plantas ensambladoras de coc*es,

camiones ( tractores, sino que también permitieron un incipiente desarrollo de fábricas de

plásticos, productos qu+micos ( farmacéuticos. -n tercer lugar, *ubo un fuerte despegue del

sector de producción de bienes intermedios @acero, manufacturas de cobre ( plomo,

cemento, cauc*o, vidrio@ ( del sector de energéticos ( servicios como la telefon+a, la red

eléctrica ( el gas. -n el caso me2icano, estos sectores fueron controlados,

alternativamente, por empresas de capital privado nacional o firmas estatalesE en cambio,

en el caso de Brasil se introdu/eron modalidades más comple/as que permitieron una

asociación más estrec*a en estos ramos entre capital privado doméstico, capital

multinacional ( capital p)blico.

-n los pa+ses ma(ores de América 0atina, el grueso de la e2pansión industrial (

comercial fue financiado con base en la reinversión de capitales acumulados localmente. -n

este proceso e/ercieron un papel importante los bancos domésticos ( la banca de desarrollo,

que en algunos casos como Argentina ( Mé2ico recib+an directrices de los gobiernos sobre

los porcenta/es de crédito que se esperaba que canali aran a sectores estratégicos para el

desarrollo. -n cambio, los mercados domésticos de capitales formales !bolsas% segu+an

siendo peque9os ( serv+an esencialmente para la colocación de cantidades mu( modestas de

deuda p)blica interna. A pesar de ello, ésta fue una de las épocas demenor endeudamientoe2terno de la *istoria latinoamericana.

-s de especial interés tener en cuenta el protagonismo ( las estrategias de los bancos

de desarrollo nacionales en esta época. -l caso de Mé2ico resulta ser uno de los me/or

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estudiados ( por ello lo comentamos sintéticamente. Desde los a9os de "#$8, el gobierno

me2icano ( la banca de fomento !en particular 3acional &inanciera%, apo(aron efica mente

una serie de pro(ectos estratégicos de desarrollo industrial tanto a nivel de siderurgia (

metalurgia, como la naciente industria qu+mica ( el sector de producción de bienes de

consumo durables. &ue en estos rubros que se obtuvo ma(or cantidad de créditos e2ternos (

es menester subra(ar que 3acional &inanciera sirvió como intermediaria que garanti aba un

buen n)mero de los créditos otorgados por organismos e2tran/eros de financiamiento. As+,

por e/emplo, entre "#$H ( "#77 a(udó a gestionar unos 88 millones de dólares en préstamos

del -2port 'mport Ban< de los -stados nidos para facilitar la importación de bienes de

capital ( equipo destinados a la empresa de &errocarriles 3acionales de Mé2ico, a la

administración de :aminos, a la :omisión &ederal de -lectricidad, 1etróleos Me2icanos,

Altos 5ornos, Guanos ( &ertili antes ( otras empresas que recibieron créditos menores.

Después de "#77 este financiamiento se aceleró, con créditos para importación de equipo

destinados a transportes, energ+a eléctrica e industrias diversas.

Otra novedad en el caso de Mé2ico fue su rol pionero como receptor de préstamos

otorgados por el flamante Banco Mundial de nuevo, la agencia intermediaria fue 3acional

&inanciera, la cual gestionó créditos e2ternos por valor de "78 millones de dólares entre "#$#

( "#77, siendo destinadas a la electrificación ( al desarrollo del sistema ferroviario, ( en una

proporción m+nima a la industria de transformación. 0uego de "#7$ se suspendieron nuevos

créditos del Banco Mundial para Mé2ico, no siendo *asta "#7J cuando se obtuvieron otros

$7 millones de dólares para completar el programa quinquenal de electrificación.

Debe reconocerse que si bien fueron importantes estos créditos, no eran realmente

cuantiosos, lo que se e2plica por la escasa oferta de capitales internacionales para inversión

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en 0atinoamérica. Durante estos a9os, la banca ( los mercados de capitales en los -stados

nidos estaban absortos en un proceso de e2pansión doméstica mu( fuerte que era impulsada

sobre todo por la creciente demanda interna pero también por los requerimientos de la

industria militar durante la guerra de :orea !"#78@"#7 % ( por la llamada guerra fr+a contra

su rival, la ISS. 1ero tampoco *ab+a posibilidad de obtener apo(os financieros de -uropa

o de =apón, (a que estaban insertos en un proceso de reconstrucción económica en la larga

posguerra, el cual absorb+a una enorme cantidad de capitales, por lo que no sobraban fondo

para invertir o prestar en el e2terior. &inalmente, *a( que recordar que a principios de los

a9os de "#78 en diversos pa+ses latinoamericanos e2ist+an normas que limitaban bastante

severamente a las inversiones e2tran/eras, constitu(endo una barrera defensiva para los

empresarios industriales domésticos.

A pesar de sus notables é2itos, el desarrollo económico en 0atinoamérica descansó

en estructuras fiscales ( monetarias de considerable fragilidad desde principios de los a9os

de "#78. Debido a la falta de reformas fiscales profundas, fueron comunes los déficits

presupuestales de muc*os gobiernos. 1ara cubrir los gastos *ab+a una fuerte proclividad en

ciertos pa+ses a usar la maquinita para imprimir dinero algunos gobiernos e2ig+an a los

bancos centrales que aumentasen la emisión de moneda con ob/eto de cubrir el déficit

p)blico, sin un adecuado respaldo de divisas fuertes. 1ero, como *a argumentado el

*istoriador económico, Mario Iapaport a)n más importantes eran los problemas que

proven+an de la fragilidad del sector e2terno de la ma(or+a de las econom+as

latinoamericanas. ;end+a a ser com)n la escase de divisas porque se produc+an (

e2portaban sobre todo materias primas, con precios mu( variables en el corto pla o,

mientras que se importaban bienes industriales e insumos que ten+an precios más estables.

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0os saldos del comercio e2terior eran, por consiguiente, irregulares ( no se pod+a asegurar

una disponibilidad estable de divisas fuertes, ( esta debilidad tampoco pod+a ser

compensada de manera sistemática por inversiones directas e2tran/eras que eran a)n

relativamente débiles.

-n aquellas co(unturas relativamente cortas en que *ubo un ma(or grado de

e2pansión económica, el efecto casi inevitable eran episodios intensos de inflación que, al

combinarse con crecientes problemas en la balan a de pagos, desembocaron, en numerosos

ocasiones, en crisis cambiarias. -llo, inevitablemente dar+a pie a una creciente

participación del &ondo Monetario 'nternacional en rescates temporales que sol+an seracompa9ados por los famosos programas de a/uste . no de los problemas más graves, sin

embargo, era que cuando &M' recomendaba una devaluación, sus efectos se trasladaban

inmediatamente a los precios domésticos, lo que *ac+a todav+a más evidente la fragilidad

financiera sub(acente.

-l &M' encontró en América 0atina su campo favorito de acción desde fines de la

década de "#78 en adelante, pues era all+ donde ten+a ma(ores posibilidades de e/ercer su

influencia (, en determinados casos, lograr que se aplicasen sus doctrinas ortodo2as. -llo se

deb+a en parte a la relativa debilidad de los gobiernos ( bancos centrales de la región pero,

además, se asentaba en la colaboración con elites tecnocráticas locales que encontraban en

el &M' un aval para determinadas pol+ticas de a/uste en situaciones de crisis fiscal o

cambiaria. -llo se manifestó en los programas de c*oque para controlar brotes de inflación

que fueron aplicados con apo(o del&M' en :*ile !"#7F@"#7J%, Argentina !"#7#@"#FH%,

Bolivia !"#7F%, 1er) !"#7#%, rugua( !"#7#@"#FH% ( Brasil desde "#F$, cuando asumió

poder la dictadura militar que *ab+a de gobernar largo tiempo en ese pa+s.

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-n Argentina un fuerte cambio de timón en la pol+tica económica del gobierno se

produ/o a partir del golpe militar de "#77, cuando la aviación bombardeó la 1la a de Ma(o

( for ó al presidente 1erón al e2ilio. -l gobierno provisional se propuso liberali ar la

econom+a, siendo asesorado por Ia)l 1rebisc* ( un equipo técnico de economistas que

inclu+a a :arlos :oll Benegas ( Adalbert >rieger Lasena. n primer paso, consistió en

abrir negociaciones en "#7F con acreedores europeos en la primera reunión de lo que

vendr+a a conocerse como el :lub de 1ar+s, que reun+a un grupo selecto de bancos

convocados ba/o la égida del Ministerio de &inan as de &rancia el resultado fue la

negociación de un sistema multilateral de pagos que resolv+a algunos de los problemas que

presentaba el servicio de una serie de deudas argentinas en diferentes monedas europeas.

n segundo tramo del proceso de reinserción del pa+s dentro de la arquitectura financiera

internacional vigente fue la misión reali ada el mismo a9o por :oll Benegas ( >rieger

Lasena a as*ington con ob/eto de promover la ad*esión de Argentina al &M' ( al Banco

Mundial.

1osteriormente, ba/o el gobierno de Arturo &rondi i !"#7J@"#FH%, se adoptaro

pol+ticas desarrollistas que se supon+a favorecer+an a industrias nacionales pero, al mism

tiempo, se alentó la entrada de inversiones e2tran/eras en numerosos sectores industriales.

1ara asegurar el beneplácito del &M' de sus pol+ticas desarrollistas , &rondi i firmó un

acuerdo standb( con dic*a institución para alcan ar un apo(o financiero de H# millones

de dólares a ser adelantada por el &M', agencias del gobierno de los -stados nidos ( unconsorcio de banco privados. Se supon+a que estas sumas a(udar+an a equilibrar la balan a

de pagos ( refor ar+a las reservas del banco central. 3o obstante, el aumento de las

importaciones impulsó la inflación *asta alcan ar "H7K en el a9o de "#7#, por lo que la

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con la democracia, iniciando una dictadura que *abr+a de durar veinte a9os. Desde sus

primeros a9os se produ/o un acercamiento con el &M' que organi ó varios paquetes de

a(uda financiera por cerca de dos mil millones de dólares en los a9os de "#F$@"#F6,

siendo negociados por el ministro Ioberto :ampos, considerado el ar de las finan as del

gobierno militar en su primera época.

Desde fines de los a9os de "#78, el &M' encontró una notable receptividad en

Mé2ico, ( negoció varios acuerdos a invitación de altos funcionarios del gobierno presidido

por Adolfo 0ópe Materos !"#7J@"#F$%. -n primer lugar, en "#7J, el &ondo Monetario

'nternacional e2tendió HH.7 millones de dólares al Banco de Mé2ico, que fue seguido por

un acuerdo con la ;esorer+a de los -stados nidos por 67 millones de dólares. Sin embargo,

la creciente crisis fiscal orilló al secretario de 5acienda Antonio Orti Mena a revisar las

metas presupuestales ( poner en marc*a un fuerte a/uste en materia de gastos sociales. Al

mismo tiempo, el ministro negoció con el &ondo Monetario 'nternacional !&M'%, un nuev

crédito stand-by en "#7# por #8 millones de dólares para garanti ar la estabilidad cambiaria.

-ntre las más importantes medidas que promet+a cumplir el gobierno !en la carta de solicitud

al &ondo% se inclu(ó la reducción del deficit de varias empresas estatales, entre ellas 1eme2

&errocarriles 3acionales ( :omisión &ederal de -lectricidad. 1aradó/icamente, el é2ito

alcan ado en estos propósitos alentó a 0ópe Mateos a proceder en "#7# a un programa

ambicioso de estati ación de las empresas eléctricas e2tran/eras, el cual@ dic*o sea de paso@

refor aba su imagen pol+tica como nacionalista precisamente en un momento que estaba

su/eto a cr+ticas por las negociaciones financieras entabladas tanto con el &ondo Monetario

'nternacional como con el gobierno estadounidense.

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-n "#F el gobierno me2icano volvió a acudir al &M' para pedir nuevos apo(os,

pero en esta ocasión con el ob/etivo e2pl+cito de apuntalar el proceso electoral del a9o en

curso (a que el 1artido Ievolucionario 'nstitucional deseaba que éste se reali ara sin

contratiempos para asegurar su permanencia en el poder. -l emba/ador me2icano en

as*ington, :arrillo &lores, acudió a las oficinas del &ondo Monetario 'nternacional, siendo

acompa9ado por 0eopoldo Solis, director del Banco de Mé2ico, con el ob/etivo de e2plicar la

naturale a del paquete financiero solicitado. 0os documentos del arc*ivo *istórico del propio

&ondo Monetario 'nternacional revelan que el emba/ador argumentó que Mé2ico no estaba

pidiendo créditos de las entidades estadounidenses ( del &M' porque temiera un

empeoramiento de la situación económica, pero más bien como una medida de precaución

en un a9o que ver+a el comien o de la campa9a presidencial.

-l auge de los organismos financieros multilaterales en los a9os de "#F8@"#68

Desde principios de "#F8, dos bancos de desarrollo multilaterales comen aron ae/ercer un papel fundamental en las finan as latinoamericanas, ( con su participación se fue

incrementando de manera paulatina el saldo de las deudas e2ternas a largo pla o de los

pa+ses de la región. 3os referimos concretamente al Banco Mundial ( el recientemente

establecido Banco 'nteramericano de Desarrollo !"#F8% que otorgaron una importante

corriente de créditos a largo pla o que no de/ar+a de crecer eventualmente se convertir+an

en los suministradores más importantes de préstamos de la región *asta la actualidad, si se

calcula cumulativamente. De *ec*o, cumpl+an funciones más amplias que cualquier

institución financiera previa en tanto ten+an la misión de proporcionar préstamos

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espec+ficamente para promover el desarrollo económico ( social de todos los pa+ses de la

región, aunque claramente en diferentes proporciones.

1ero, además, ofrec+an préstamos a pla os largos Nentre "7 ( H7 a9os@ ( a las tasas

más ba/as de mercado, por lo que resultaron e2traordinariamente atractivos para los

gobiernos latinoamericanos ( sus diversas empresas p)blicas. :abe se9alar que los

préstamos otorgados por organismos financieros multilaterales, como el Banco Mundial (

el B'D, se reali aron en dólares, aunque en el caso del &M' comen aron a emplearse, con

cierta frecuencia, instrumentos monetarios más fle2ibles, basados en los Derec*os

-speciales de Giro !D-G, Special Drawing Rights %, en diversas transacciones,

especialmente desde fines de los a9os de "#F8.

0a importancia de los bancos de desarrollo multilateral !as+ como los bancos de

desarrollo nacionales% durante el decenio de los a9os sesenta fue relevante por la escase

de los préstamos de bancos internacionales privados a los pa+ses latinoamericanos, con la

)nica e2cepción de aquellos otorgados por bancos comerciales de -stados nidos a

empresas en Mé2ico. A su ve *a( que tener en cuenta que en estos a9os *ubo escaso

é2ito en la emisión de bonos latinoamericanos en los mercados de capitales

internacionales, aunque su venta comen ó a despuntar algo tibiamente, *acia finales de

esa década. De acuerdo con la investigadora Barbara Stallings, Mé2ico logró colocar J

millones de dólares en bonos gubernamentales a fines de los a9os sesenta en los mercados

financieros internacionales, Argentina "86 millones, 1anamá 7H millones ( Lene uela 7millones de dólares, pero, realmente, estas cifras nos *ablan de fuertes limitaciones.

P:ómo se e2plica el impulso que cobraron los bancos de desarrollo multilaterales en

esta décadaQ Rui á *a(a que poner énfasis, en primer lugar, en el cambio de paradigmas en

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las pol+ticas de los -stados nidos con respecto a América 0atina que comen aron a

manifestarse desde "#F8, en parte como consecuencia de la Ievolución :ubana !"#7#%.

Dada la nueva co(untura, se e2tendió la convicción entre los altos cargos gubernamentales

en as*ington de que la posguerra *ab+a concluido ( que -uropa ( =apón (a no requer+an

más apo(os en tanto sus econom+as estaban en plena ebullición era *ora de mirar *acia lo

que se vino en llamar el ;ercer Mundo con ob/eto de asegurar que el desarrollo

capitalista se consolidara a partir de la moderni ación de sus instituciones ( empresas. :aso

contrario, e2ist+a el peligro de que algunos gobiernos se sintieran tentados de asociarse con

la ISS ( las econom+as socialistas.

-llo a(uda a e2plicar el aumento mu( considerable de las a(udas financieras

otorgadas a diversos pa+ses latinoamericanos por la Agencia 'nternacional para el

Desarrollo !A'D% del gobierno de los -stados nidos, la cual fue creada por el presidente

>enned( en "#F", al mismo tiempo que fundó la Alian a para el 1rogreso. -l valor de las

donaciones ( créditos oficiales norteamericanas a la región aumentó de algo menos de dos

mil millones de dólares entre "#$7 ( "#F8 a más de oc*o mil millones de dólares en el

decenio de "#F"@"#68. 1aralelamente, debe tenerse en cuenta que se produ/o un importante

aumento en el suministro de armamento norteamericano para casi todos los e/ércitos de la

región !salvo :uba%, *ec*o que sin duda refor ó las castas militares, si bien se requieren

más estudios *istóricos para contar con estimaciones precisas del valor total de dic*as

transferencias.

-n segundo lugar, debe enfati arse que el Banco Mundial giró sus preocupaciones

tradicionales por financiar el equipamiento de transportes, comunicaciones e infraestructura

para -uropa *acia las nuevas metas de financiar pro(ectos similares en 0atinoamérica,

frica ( Asia. De acuerdo con los estudios de Barbara Stallings, entre "#$7 ( "#F8, el

245

8/15/2019 CAP 9 Listo


Banco Mundial proporcionó créditos por valor de apenas mil millones de dólares a toda

América 0atina, pero esta cifra aumentó a , 88 millones de dólares entre "#F" ( "#68.

1or lo general, concentró sus préstamos en financiar pro(ectos infraestructura, muc*os de

los cuales requer+an la importación de gran cantidad de bienes de equipo de los -stados

nidos. 1or otra parte, el Banco Mundial nunca intentó disfra ar sus préstamos como

instrumentos neutrales un claro e/emplo fue el *ec*o de que después del golpe militar de

"#F$ en Brasil, el Banco Mundial rápidamente comen ó a poner en marc*a pro(ectos de

financiamiento que *ab+an estado congelados durante los a9os de los gobiernos

democráticos de >ubitsc*e< ( Goulart.

-n los a9os sesenta, sin embargo, el Banco Mundial fue superado en dinamismo a

nivel regional por el Banco 'nteramericano de Desarrollo que otorgó cuatro mil millones de

dólares en préstamos a largo pla o para los diversos pa+ses del subcontinente. :abe

preguntar acerca de los motivos por crear una institución multilateral financiera de carácter

regional. -l *ec*o es que desde *ac+a varios decenios intelectuales ( funcionarios

latinoamericanos *ab+an abogado por la creación de un banco de desarrollo regional pero

sin tener é2ito, lo cual se pod+a atribuir en parte a la resistencia de as*ington. 1ero el a9o

de "#7J marcó un giro de "J8 grados en la posición norteamericana respecto a la necesidad

de crear un banco regional. -l catali ador de este cambio fue la labor del presidente

brasile9o =uscelino >ubitsc*e<, quien logró convencer a la administración del presidente

-isen*o4er de las bondades mutuas que pod+an esperarse de este pro(ecto. -n agosto de

"#7J, >ubitsc*e< dio inicio a la llamada Operación Panamericana , ( entre enero ( abril

de "#7#, la Orani ación de -stados Americanos acordó la firma de un documento final,

firmado por "J pa+ses que se presentó como el acta constitutiva del Banco 'nteramericano

de Desarrollo con futura sede en la ciudad de as*ington. Se estableció que el monto de

246

8/15/2019 CAP 9 Listo


capital del banco seria de ",888 millones de dólares integrado en un 78K por la moneda

doméstica de los pa+ses miembros ( el otro 78K por oro o dólares. -n "#F8 se nombró a

&elipe 5errera, e2 gerente del Banco :entral de :*ile, como presidente de la institución,

nombramiento que era apropiado considerando los empe9os de 5errera en impulsar el

flamante banco de desarrollo ( mu( de acorde con sus ideas, cercanas a la :-1A0 ( al

avance de la industriali ación, las reformas agrarias ( la moderni ación de infraestructuras

en los pa+ses de la región.

-s importante se9alar que, en sus inicios, fue fundamental el apo(o del gobierno de

los -stados nidos para el B'D, (a que esta institución tardar+a algunos a9os en obtener un

flu/o de fondos regular por la venta de sus bonos, que le dar+a la liquide necesaria para

poder otorgar muc*os créditos. -s cierto que todas las naciones participantes colaboraron

con capital. -l establecimiento del B'D en "#F8 fue alcan ado tras las ratificaciones al

:onvenio fundacional por "J pa+ses Argentina, Bolivia, Brasil, :*ile, :olombia, :osta

Iica, -cuador, -l Salvador, -stados nidos, Guatemala, 5ait+ 5onduras, Mé2ico,

3icaragua, 1anamá, 1aragua(, 1er) ( Iep)blica Dominicana. Sus recursos iniciales fueron

de mil millones de dólares !aunque solamente $88 millones fueron pagados en efectivo%

1ero debe recordarse que una aportación fundamental se reali ó en el marco de la Alian a

para el 1rogreso, (a que -stados nidos puso ba/o administración del B'D el &ondo

&iduciario de 1rogreso Social !&&1S% con #$ millones de dólares. 0os primeros créditos

lógicamente fueron peque9os, inclu(endo, por e/emplo, un crédito de cuatro millones de

dólares para agua ( alcantarillado en Arequipa, 1er), o un crédito de die millones de

dólares para un programa de apo(o a la agricultura ( la energ+a eléctrica en Bolivia, ambos

del a9o "#F".

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8/15/2019 CAP 9 Listo


0a revisión de un caso concreto, el de Mé2ico, en la década de los sesenta indica que

un buen n)mero de los pro(ectos de desarrollo en los a9os de "#F8@68 fueron apuntalados

con préstamos de la banca multilateral. De acuerdo con una detallada monograf+a por Iosario

Green sobre el tema, los organismos que proporcionaron ma(ores recursos al gobierno

me2icano ( sus empresas estatales fueron tres el Banco Mundial !J88 millones de dólares%,

el Banco 'nteramericano de Desarrollo !7 8 millones de dólares% ( el -2imBan< del gobierno

de los -stados nidos !FF8 millones dólares%. -l Banco Mundial otorgó apo(os

fundamentales para financiar pro(ectos de electrificación, con una clara preferencia por la

:omisión &ederal de -lectricidad que requer+a importar una gran cantidad de equipo. -n

segundo término, proporcionó préstamos para la construcción de carreteras, seguido a

considerable distancia por créditos otorgados al sector me2icano de riego, a la agricultura ( la

industria. -n cambio, el Banco 'nteramericano de Desarrollo ten+a otras prioridades,

destacando los préstamos para regad+o, seguido por créditos para agricultura, industria (

transportes.

-videntemente, debe subra(arse que si bien este tipo de financiamiento multilateral,

contribu(ó al proceso de moderni ación económica de los a9os sesenta en 0atinoamérica,

*ubo muc*os otros procesos más importantes. -ra una época en la que la ma(or parte del

capital de inversión fue generada por las propias empresas. -n el caso de las empresas

nacionales, las peque9as ( medianas depend+an enteramente de sus ganancias ( su posible

reinversiónE las grandes compa9+as, por su parte, disfrutaron de ciertos apo(os puntuales de l

banca comercial doméstica en la forma de créditos revolventes pero, en cambio, no contaban

con apo(os de banca de inversión (a que ésta apenas e2ist+a debido al peque9o tama9o de los

mercados de capitales formales los créditos a largo pla o as+ como la venta de bonos ( de

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acciones escaseaban. Bastante diferente era la situación de las filiales de las compa9+as

multinacionales que ten+an l+neas de inversión ( créditos abiertas con sus empresas matrices

lo que les permit+a crecer ( dominar cada ve más algunos sectores industriales importantes.

&inalmente, ésta fue una época de multiplicación de empresas estatales en toda América

0atina, aunque todav+a no en escala mu( grande salvo las de ferrocarriles, petróleo (

electricidad. 0a ma(or+a de las firmas paraestatales estaban dedicadas a banca, transportes (

comunicaciones e industrias productoras de bienes intermedios en el caso de Mé2ico

llegaron a ser más de H68 para el a9o de "#68 ( la ma(or+a logró su e2pansión con base en

reinversión de utilidades ( créditos del banco de desarrollo, 3acional &inanciera, (a que, en

su ma(or+a, no obtuvieron préstamos e2ternos.

n acercamiento a la econom+a más dinámica de 0atinoamérica a fines del decenio de

"#F8 que era Brasil, nos sugiere perspectivas adicionales sobre los procesos de acumulación

en relación con los diferentes tipos de empresas ( a(uda a entender cómo crec+an sin recurrir

al endeudamiento e2terno ( con escaso apo(o de los mercados de capitales domésticos. n

estudio (a clásico sobre las empresas brasile9as de la época reali ada por el investigador

1eter -vans, indica que el desarrollo de la época dependió de una triple alian a que

vinculaba a las empresas multinacionales, estatales ( privadas grandes de Brasil, fenómeno

que se acentuó desde inicios de la dictadura militar en "#F$ pero que tendr+a continuidad. 0as

firmas privadas tend+an a concentrarse en ciertos sectores de industria con tecnolog+a

tradicional !te2tiles, productos de madera, papel ( cueros, imprentas ( publicaciones,

alimentos, bebidas ( metales%, pero coparticipaban con las multinacionales en los sectores de

qu+mica, maquinar+a, tabaco, cauc*o, farmacéuticos ( equipo de transporte. Se observa que la

forma de obtener acceso a nueva tecnolog+a para las empresas nacionales no consist+a en

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buscar financiamiento e2terno sino en for/ar alian as con las firmas e2tran/eras. Algo similar

ocurr+a con las (a mu( grandes empresas estatales que generaron mecanismos mu(

comple/os para permitir la coparticipación de multinacionales en las ma(ores paraestatales

como 1etrobrás, ( las de acero ( miner+a, como Lale, siminas, :osipa ( :S3, entre muc*as

más. -sta fue la época del llamado milagro brasile9o !"#F6@"#6 % cuando se lograron altas

tasas de crecimiento basadas en procesos mu( rápidos de urbani ación ( de industriali ación.

-l entonces ministro de finan as, Delfim 3etto combinó la fle2ibili ación del crédito

doméstico con la inversión directa e2tran/era, pero con niveles relativamente modestos de

endeudamiento e2terno. Sin embargo, ello estaba a punto de cambiar de manera dramática,

sobre todo a partir del a9o clave de "#6 .

CUADRO 9.1DEUDA EXTERNA LATINOAMERICANA DE LARGO PLAZO

1945 1970!M"##$%&' (& ()#*+&',

P*-'&' 1945 1950 1955 19 0 1970Argentina #88 $88 F88 "$6J," "JJ8Bolivia F" 78 # ," "##,J $J8Brasil $ H,6 $8#,$ " J8, "JH ,# $H":*ile $H7,# 77,$ 78,6 7F7,# H8F6:olombia "6",$ "76,7 H6F,H 6F,J "H#6:osta Iica "$ "H F 7F," " $Iep)blica Dominicana "H "8 @ 7,6 H"H-cuador H$,H ",# F6,F "88,J "#-lSalvador " ,$ HH,$ HJ,$ , JJGuatemala 8,# 8,$ HH,H 7 ,7 "8F5aiti "7,H J, #,F #,6 $85onduras 7,$ ", $,6 H ,F #8Mé2ico 7$8 78#," $6J,# "8 J,$ "#F 3icaragua 7,J $,F H ," $"," "$61anamá "7,F " "J," 7J,$ "#$1aragua( "7,J "7, HH," HH, ""H1er) "8$,J "86,H HH#," HFJ," J7Frugua( "7 ,$ "87,7 "HF,F " ",J HF#

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A ra+ del enorme flu/o de petrodólares que fueron depositados por los pa+ses árabes

en los ma(ores bancos de los -stados nidos ( -uropa, los financieros buscaron mercados

donde colocarlos. 0a ca+da en la demanda internacional de créditos causada por la recesión

económica europea, ( en menor medida en los -stados nidos, empu/ó los banqueros a

mirar *acia 0atinoamérica, un nuevo terreno fértil para colocar créditos a tasas rentables.

no de los primeros investigadores en llamar la atención sobre la importancia deentender el lado de la oferta, en este impresionante auge de préstamos, fue Iobert Devlin.

Sus estudios comen aron a *acer más transparentes las estrategias que *ab+an adoptado los

bancos transnacionales , como fueron bauti ados por la :-1A0E de *ec*o, éstos eran los

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predecesores directos de los bancos globales de la época contemporánea. Desde "#6 , un

amplio abanico de estas firmas financieras privadas, (a mu( poderosas en sus propios

pa+ses, buscaron estrec*ar la os con los gobiernos latinoamericanas, enfocando su atención

en atraer como clientes a las empresas paraestatales, a los bancos de desarrollo, a las

fuer as armadas ( a algunos consorcios privados, a los que les e2tendieron centenares de

préstamos directos a lo largo de más de un decenio.

na manera de compartir el riesgo en los préstamos fue lograr que la colocación de

gran parte de los créditos para los pa+ses latinoamericanos se reali ara con base a grandes

sindicatos de bancos , con la participación, en ocasiones, de decenas de bancos de los

-stados nidos, Gran Breta9a, &rancia, =apón e, inclusive, algunas instituciones financieras

árabes. -n este sentido, debe reconocerse que el universo de dic*as firmas financieras U

apro2imadamente un total de 788 bancos de los -stados nidos, -uropa occidental ( =apón

en el caso de los préstamos me2icanos, brasile9os ( peruanosU pueden considerarse como

agentes de una temprana pero algo peculiar fase de globali ación financiera.

5acia "#66 todav+a era claro el dominio de los bancos de los -stados nidos que

mane/aban alrededor del $6K de la deuda e2terna p)blica contratada por los pa+ses

latinoamericanos con bancos privados. 1ero para "#J8, los bancos del Ieino nido (a

controlaban casi H$K del total, lo que representaba un nivel similar a la suma de los

créditos adelantados por la banca estadounidenseE ( a ello *ab+a que agregar los fuertes

aportes de bancos /aponeses, alemanes, franceses, canadienses ( sui os, en ese orden.

5acia "#J8, por e/emplo, los bancos franceses *ab+an adquirido cerca de 8.888 millones

de dólares en bonos ( papeles de Brasil, Mé2ico, Lene uela, -gipto, 1olonia ( :orea del

Sur, en ese orden de importancia. Otras firmas financieras que entraron al escenario del

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crédito internacional en esta época fueron los bancos /aponeses que iniciaron sus

incursiones internacionales con préstamos a :orea del Sur, &ilipinas, 'ndonesia ( ;ai4án,

pero también se convirtieron en fuertes participantes en la colocación de bonos para

gobiernos latinoamericanos, en particular para Brasil, Mé2ico ( 1er).

Rue los bancos privados internacionales fueran los más activos promotores (

gestores de los préstamos, sin embargo, no implicaba que los gobiernos latinoamericanos

no fueran actores activos en la b)squeda de fondos a ba/o costo. -n pocas palabras la

demanda era igualmente importante que lao#erta . De *ec*o, en los a9os setenta la ma(or

demanda vino de parte de los ministerios de *acienda que alentaron a las agencias (

empresas paraestatales a e2pandirse, lo cual se /ustificaba por la adopción de programas

neo<e(nesianos destinados a sostener altas tasas de inversión ( un alto nivel de empleo

industrial. Al mismo tiempo, se otorgó una gran autonom+a a los propios directivos de las

empresas paraestatales para que buscaran fondos en el e2terior. 3o obstante, resulta algo

paradó/ico, que en este proceso podemos descubrir a los bancos privados internacionales

más poderosos empe9ados en apo(ar una especie de state-led capitalism en

0atinoamérica.

0o cierto es que el decenio de "#68@J8 fue la época de ma(or e2pansión (

preponderancia de las empresas estatales en la *istoria latinoamericana, pero debe

reconocerse que esta tendencia no era refle/o de un proceso democrati ador sino que en la

ma(or+a de los casos se trataba de proporcionar apo(os financieros a los pro(ectos más

caros de regimenes autoritarios, como el de Mé2ico ba/o el gobierno del 1I', ( de

dictaduras militares en Argentina, Brasil, :*ile, rugua(, 1er) ( muc*os pa+ses peque9os

de la región.

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0os riesgos en contratar tanta deuda e2terna para empresas estatales estribaban en el *ec*o

de que no e2portaban !salvo 1eme2% (, por lo tanto, no dispon+an de fuentes de divisas fuerte

con las cuales pagar sus préstamos. Depend+an, por consiguiente, casi enteramente de obtener

transferencias de divisas de parte de la ma(or empresa estatal, 1etróleos Me2icanos, la cual

logró aumentar sus e2portaciones de manera impresionante. -n efecto, a fines del decenio de

"#68 el gobierno me2icano consideraba que no tendr+a dificultades en pagar todas sus

deudas por disfrutar del aumento repentino de la producción petrolera debido al

descubrimiento del (acimiento gigante de :antarel en el Golfo de Mé2ico en "#66. -l

problema, sin embargo, es que para "#J", la deuda e2terna p)blica a largo pla o (a superaba

los F8,888 millones de dólares, lo cual implicaba que los recursos de 1-M-C estar+an

*ipotecados por decenios.

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A)n más activo que el gobierno de Mé2ico como actor en los mercados financieros

internacionales fue la dictadura militar de Brasil, la cual instó a las ma(ores empresas

estatales a buscar créditos para financiar su e2pansión en marc*a. De acuerdo con la revista

de negocios, $is%o, en "#6$ las firmas estatales representaban #K del total de activos

netos de las principales 7,888 compa9+as no financieras del pa+s, mientras que para "#J el

porcenta/e *ab+a subido a 78K de los activos netos de las ma(ores J,$78 compa9+as no

financieras de Brasil. ? buen n)mero de las más grandes recurrieron a créditos en los

mercados internacionales para financiar su e2pansión, por lo que la deuda e2terna p)blica

de Brasil (a sobrepasó 68 mil millones de dólares en "#J8.

-ntre las ramas donde era ma(or la participación estatal brasile9a deben se9alarse la

miner+a, sector donde empresas p)blicas controlaban más de F8K de los activos, la

metalurgia, que aumentó de $K a F8K en la década de "#6$@"#J , la industria qu+mica

brasile9a, donde firmas estatales controlaban 78K de los capitales, as+ como el transporte (

las empresas de teléfonos, comunicaciones, agua ( energ+a, en los cuales el -stado ten+a

participaciones de cerca de #8K del total de los activos. -n resumidas cuentas, *acia "#J

e2ist+an en total en Brasil unas FJ empresas paraestatales, pero una faceta interesante de

su régimen federal es que el gobierno nacional controlaba apenas "#7 de estas compa9+as

mientras que los gobiernos de los estados regionales eran propietarios de 6H firmas, ( los

municipios due9os de ""F empresas.

-l gobierno militar encabe ado por el general -rnesto Geisel !"#6$@"#6#% apo(ó a

los tecnócratas que dise9aron estrategias de endeudamiento masivo para impulsar una

multitud de pro(ectos de inversión. A mediados de los a9os setenta la figura clave era el

ministro de 1laneación, Ieis Leloso que previamente *ab+a presidido la gran empresa

estatal de 1etrobrás su equipo dise9ó un plan nacional de inversión que postulaba la

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conveniencia de que el -stado invirtiera unos cien mil millones de dólares para mantener

una tasa de crecimiento alta. -ntre "#6$ ( "#66, la econom+a alcan ó una tasa de 6.7K,

pero con un fuerte despegue de la inflación ( un incremento abrupto de la deuda e2terna

p)blica, que (a rebasaba los 8 mil millones de dólares en "#6F. -n esas fec*as asumió

ma(or control de las riendas económicas del gobierno, el ministro de &inan as, el

economista ( banquero Mario Simonsen, quien puso en marc*a pol+ticas para controlar los

precios, salarios ( crédito con ob/eto de reducir las tendencias inflacionarias. 3o obstante,

las deudas segu+an aumentando, debido en parte importante a las necesidades de

refinanciamiento.

-n la ma(or parte de los demás pa+ses latinoamericanos también se observó una

tendencia a que los préstamos e2ternos fueran contratados ma(oritariamente con empresas

estatales, si bien también sirvieron para refinanciamiento (, de manera creciente, para la

adquisición de armamento. 1or ello, probablemente, los reg+menes militares demostraron

ser especialmente proclives a este tipo de financiamiento. n caso notorio de la vinculación

entre bancos ( dictadores se dio en el caso de :*ile. Durante la administración de Salvador

Allende !"#68@"#6 %, la banca privada internacional otorgó pocos préstamos al -stado

c*ileno, al parecer por oposición a las pol+ticas nacionalistas ( de i quierda adoptadas por

el gobierno de la nidad 1opular. 1eor a)n, desde "#6H, los organismos multilaterales

como el Banco Mundial ( B'D suspendieron la ma(or parte de sus l+neas de crédito a un

régimen que se consideraba encaminado *acia el socialismo. -n cambio, después del

golpe militar ( el asesinato de Allende en septiembre de "#6 , los banqueros

norteamericanos comen aron un acercamiento al nuevo régimen encabe ado por el general

Augusto 1inoc*et !"#6 @"#J#%. :on el aval del&M' ( Banco Mundial, se impulsaron

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pol+ticas de estabili ación financiera aunque, paradó/icamente, el renovado endeudamiento

e2terno pronto propiciar+a desequilibrios en las cuentas e2ternas de ese pa+s.

Algo parecido ocurrió en el caso de Argentina en mar o de "#6F cuando los

militares dieron un golpe de estado todav+a más sangriento que el c*ileno para acabar con

la administración peronista dirigida por 'sabel de 1erón (, en especial, para reprimir las

agrupaciones pol+ticas ( sindicatos de i quierda. Después de asumir el poder, la =unta

Militar aumentó la contratación de préstamos e2ternos, en primera instancia para financiar

empresas estatales pero luego para pagar sus importaciones de armamento que alimentaron

un clima prebélico de rivalidades con pa+ses vecinos, especialmente :*ile. De *ec*o, puedesuponerse que la gran acumulación de equipo militar también contribu(ó a alimentar las

ambiciones desorbitadas de los generales argentinos, quienes en "#JH se lan aron a la

guerra con Gran Breta9a por el control de las islas Malvinas.

Ieiteramos que una de las caracter+sticas más notables de las transacciones

financieras latinoamericanas en los a9os de "#67 *asta "#J8 fue el enorme incremento en

préstamos destinados a financiar la adquisición de armas ( promover la e2pansión de

industrias militares porque es un tema que suele ignorarse. -sto también fue el caso en

1er), cu(o gobierno militar fue calificado antes de "#67 como populista ( nacionalista por

la reforma agraria puesta en marc*a desde fines de los a9os sesenta ( por las estati aciones

de empresas e2tran/eras entre "#68 ( "#6 . 1osteriormente, sin embargo, se produ/o un

vuelco *acia la derec*a a partir del golpe interno que protagoni ó el general &rancisco

Morales Berm)de ( que lo llevó a la presidencia entre "#67 ( "#J8 como *a se9alado

Oscar gartec*e, el nuevo gobierno ordenó un incremento del gasto militar que pasó de

"#K del gasto p)blico total en "#67, a HHK en "#6F, ( luego a H#K en "#66. Sin embargo

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no eran solamente las empresas de armamento europeas ( norteamericanas las que se

beneficiaron. ;ampoco debe olvidarse el papel de las agencias soviéticas esta época en la

promoción de préstamos para impulsar la venta de armas, (a que ofrecieron una cadena de

créditos blandos !con intereses ba/os% al gobierno peruano para adquirir tanques soviético

( dos docenas de aviones de reacción Su<*oi HH.

-l &M' ( los demás bancos multilaterales estaban bien informados de la naturale a

de las transacciones financieras en curso ( de sus peligros nos referimos tanto a los

préstamos para fines productivos como las de armamento ( las de refinanciación. Rue los

bancos privados también estaban conscientes de los riesgos quedó comprobado después de"#6F, cuando comen aron a e2igir que el pa+s solicitante del crédito firmara unacarta de

intención con el &M' para garanti ar cada uno de los grandes empréstitos privados. Si se

consideraba necesario, también se negociaban acuerdos de contingencia ! stand-by

agreement % que contemplaban programas de a/uste muc*o más rigurosos para el pa+s en

cuestión. Se firmaron docenas de estos acuerdos con gobiernos de la región entre "#6F (

"#J". Sin embargo, el mismo proceso de endeudamiento e2terno tend+a a socavar las

pol+ticas económicas recomendadas, (a que la entrada de grandes cantidades de dinero

fresco fomentaba la corrupción, la la2itud en el mane/o de los presupuestos ( un

incremento formidable en la fuga de capitales. Además, la entrega de miles de millones de

dólares a dictadores ( gobiernos autoritarios aseguraba que éstos no rindiesen cuentas

claras ( detalladas (, muc*o menos, que solicitaran la opinión a los contribu(entes del pa+sen cuestión. -videntemente, el &ondo Monetario 'nternacional, no consideraba que el

control de la corrupción ( la arbitrariedad financiera era parte de su mandato, pese a ser

una institución multilateral p)blica.

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Desde "#6#, los banqueros acortaron drásticamente los llamados per+odos de gracia

de los empréstitos, lo que puso una especial presión sobre el ma(or deudor, Mé2ico. 1ero

también afectó mu( particularmente a los bancos norteamericanos , (a que el porcenta/e del

total de nuevos préstamos latinoamericanos en las que participaban volvió a repuntar, siendo

principalmente créditos a mu( corto pla o, con tasas de interés cada ve más altas, destinados

simplemente a refinanciar la deuda pree2istente. -llo sin duda estaba relacionado con el

*ec*o de que ma(ores bancos norteamericanos retuviesen tanta deuda en sus propias

carteras, lo cual sugiere que ten+an bastante confian a de que proporcionar+a buenas

ganancias pero que corr+an un nivel de riesgos alto.

-l ministro de econom+a de 1er) en "#J8, 1edro 1ablo >u (ns<i, !quien luego

ser+a nombrado presidente del poderoso banco &irst oston Corporation' , e2plicó la

multiplicación de los préstamos a corto pla o antes del colapso de "#JH, afirmando que

;anto los prestamistas como los prestatarios estaban tratando de ganar tiempo con la

esperan a de que los tipos de interés ba/aranV 1aradó/icamente, al tiempo que

aumentaban los riesgos, las reservas de los bancos centrales de los distintos pa+ses

latinoamericanos disminu(eron, especialmente en el caso de Mé2ico, donde la fuga de

capitales se acentuó de manera especialmente velo entre "#6# ( "#J". -sta incapacidad de

mantener reservas altas era un /uego suicida, pues *acia "#JH el Banco de Mé2ico sólo

contaba con unos 88 millones de dólares, monto que no permitir+a sostener el servicio de

la deuda p)blica, que (a rebasaba los F8.888 millones de dólares. Debe subra(arse, sin

embargo, que era realmente incre+ble que un gran deudor como Mé2ico tuviera un nivel

tan ba/o de reservas en medio de una situación financiera internacional tan delicada. -llo

indica que tanto las autoridades monetarias me2icanas !que por su mandato deb+an estar

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revisando estas variables constantemente% *ab+an estado /ugando a la ruleta rusa con la

finan as nacionales e internacionales.

;ambién revelaba de manera fe*aciente la incapacidad del &M' en supervisar

adecuadamente e influir en las pol+ticas monetarias ( financieras de los pa+ses endeudados

lo cual *a sido subra(ado por el *istoriador oficial del &M', =ames Boug*ton, con base en

la revisión de los informes oficiales ( los arc*ivos de esta agencia multilateral. -l riesgo

impl+cito en contratar cada ve más préstamos e2ternos indefectiblemente aumentaba si no

se acumulaban reservas en divisas fuertes para poder intervenir en caso de un pánico (

asegurar el servicio de las deudas. 1ero cuando el comité e/ecutivo del &M' se reunió a

principios de "#6# para revisar la situación de las finan as me2icanas, anunció que las

pol+ticas del gobierno eran inme/orables, siendo felicitado por el gerente del &M' ( avalado

por el director e/ecutivo alterno de Mé2ico, Ariel Buira, quien predi/o un crecimiento

sostenido debido a los altos ingreso petroleros (, por lo tanto, auguró la estabilidad en la

balan a de pagos. ;al era la euforia por las altas cantidades de préstamos obtenidos, que el

&M' no volvió a reunirse para revisar el caso me2icano *asta H6 meses más tarde, en "#JH.

-ste lapso fue demasiado largo, pues (a era demasiado tarde para evitar el colapso

me2icano el &M' no *ab+a cumplido su mandato como supervisor de los desequilibrios de

las balan as de pagos de los pa+ses miembros.

262

8/15/2019 CAP 9 Listo


cap 9 listo

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