AUTOPISTAS DEL SOL S.A. MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

AUTOPISTAS DEL SOL S.A.

MEMORIA Y ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

INDICE

Memoria Balance general Estado de resultados Estado de evolución del patrimonio neto Estado de flujo de efectivo Notas Anexos Reseña Informativa Información adicional requerida por el art. 68 del Capítulo IV del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires Informe de los auditores Informe de la Comisión Fiscalizadora

1

MEMORIA Señores Accionistas: En cumplimiento de las disposiciones normativas y estatutarias que rigen a la Sociedad, el Directorio somete a vuestra consideración la Memoria, la Reseña Informativa, el Inventario, los Estados Contables y demás documentos indicados por la Ley de Sociedades Comerciales y reglamentaciones vigentes, correspondientes al ejercicio económico Nº 19 finalizado el 31 de diciembre de 2011. INDICE

I. RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE CONCESIÓN II. SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD III. INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD

IV. GESTIÓN Y ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD

V. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

VI. AUDITORÍA INTERNA

VII. COMITÉ DE AUDITORÍA

VIII. ESTADOS CONTABLES – VARIACIONES PATRIMONIALES – RESULTADOS DEL

EJERCICIO

IX. OTROS INDICADORES DE GESTIÓN

X. ORGANIZACIÓN EMPRESARIA

XI. GOBIERNO SOCIETARIO

XII. PROPUESTA DE ASIGNACIÓN DE RESULTADOS

XIII. MODALIDADES DE REMUNERACIÓN DEL DIRECTORIO Y POLÍTICA DE REMUNERACIÓN A LOS CUADROS GERENCIALES

XIV. POLÍTICA DE DIVIDENDOS XV. PERSPECTIVAS

XVI. PALABRAS FINALES

XVII. ANEXO - INFORME SOBRE CUMPLIMIENTO A LAS RECOMENDACIONES

SOBRE GOBIERNO SOCIETARIO

2

I. RENEGOCIACIÓN DEL CONTRATO DE CONCESIÓN A la fecha de emisión de la presente Memoria continúa pendiente la finalización de la Instancia de Revisión correspondiente al proceso de renegociación del Contrato de Concesión que se iniciara en el año 2002. En ejercicios anteriores hemos detallado la evolución que ha tenido dicho proceso, el cual se inserta en el marco general que alcanza a otros contratos celebrados al amparo de la Ley de Reforma del Estado N° 23.696. En el mencionado proceso se arribó a un Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión, que fuera ratificado por Decreto del Poder Ejecutivo N° 296/06 de marzo de 2006, en el cual y entre otras medidas, se reconoció un ajuste tarifario parcial, se generó un sistema de adecuación de tarifas por variación de precios y se fijó plazo hasta el 30 de junio de 2006 para que las partes acordaran la Instancia de Revisión del contrato, dentro de la cual se deberán aprobar las medidas para recomponer la ecuación económica financiera del contrato. La Sociedad, en ese marco, generó expectativas respecto de un horizonte cercano para la culminación de la Instancia de Revisión. Luego existieron sucesivas prórrogas impulsadas por el Estado Nacional respecto del plazo acordado, venciendo la última de ellas el 31 de enero de 2011, dilatándose así la concreción del acuerdo definitivo, sin alcanzarse el mismo hasta la fecha de emisión de la presente Memoria. A pesar de no haberse arribado a la culminación del mencionado acuerdo, luego de numerosas reuniones técnicas celebradas con el Órgano de Control de Concesiones Viales (O.C.CO.VI.), cuyos avances se vieron reflejados en las actas de las reuniones de directorio celebradas durante el ejercicio, se elaboró un proyecto de convenio el cual se encuentra aún en trámite dentro del O.C.CO.VI. a la espera de su elevación a instancias administrativas superiores quienes deberán expedirse sobre su aprobación final. Durante el presente ejercicio las principales acciones y hechos orientados a cumplir dicho objetivo fueron los siguientes:

• Con fecha 21 de febrero de 2011 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., reiterando la solicitud de aplicación al público usuario de los ajustes tarifarios pendientes que por variación de precios y por aplicación de la cláusula 8va. del Acuerdo de Renegociación, fueran aprobados por Decretos del Poder Ejecutivo Nros. 296/08, 2322/08, 2949/09 y 1409/10.

• Con fecha 25 de febrero de 2011 la Sociedad presentó al O.C.CO.VI. un pedido de

reconocimiento de adecuación de tarifa por variación de precios por el período julio 2010 a enero 2011.

• Con fecha 1 de marzo de 2011 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., con copia a la

Dirección Nacional de Vialidad (DNV), con motivo del vencimiento de la última prórroga otorgada para la culminación de la Instancia de Revisión producido el 31 de enero de 2011, reiterando una vez más la necesidad de una pronta culminación y puesta en vigencia de dicha Instancia.

• Con fecha 25 de abril de 2011 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV,

reiterando la crítica situación económica financiera que generaba la falta de resolución del acuerdo para la Instancia de Revisión. Asimismo en dicha nota se actualizó el listado de las principales medidas que adoptó la Compañía para transitar la mencionada crisis, tales como los procesos de refinanciación de sus deudas financieras. En dicha nota asimismo se hizo referencia que al crítico cuadro de situación se le sumaban los crecientes resultados negativos que junto a los aumentos de costos de operación y mantenimiento, no pudieron ser revertidos con los ajustes tarifarios parciales otorgados por variación de precios.

3

En la mencionada nota se resaltó además, que los efectos positivos generados como resultado del proceso de reperfilamiento del endeudamiento financiero que culminara en el año 2010, si bien permitieron a la Sociedad revertir la situación de patrimonio negativo en que se encontraba al 31 de marzo y al 30 de junio de 2010, no resolvía el problema de fondo dado que mientras no se recomponga el Contrato de Concesión, no eran suficientes los ajustes parciales otorgados por variación de precios para lograr la recuperación de la ecuación económica y financiera de la Concesión. Dicha nota culmina reiterando el pedido de pronta concreción del acuerdo de la Instancia de Revisión, la pronta aplicación al público usuario de los ajustes tarifarios pendientes ya aprobados por el Poder Ejecutivo y pendientes de implementación por la Autoridad de Aplicación y la autorización para la aplicación del ajuste de tarifa por variación de precios por el periodo julio 2010 a enero 2011.

• Con fecha 4 de agosto de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, en la que se reiteran los términos de la nota comentada en el punto anterior, cuantificándose en particular, la pérdida de recaudación de peaje generada por la falta de autorización de la aplicación de los ajustes de la tarifa de peaje pendientes.

• Con fecha 19 de agosto de 2011 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., con copia a la

DNV, en la cual además de reiterar los temas pendientes ya comentados anteriormente, fundamenta su presentación en la cláusula 16.3 del Contrato de Concesión que obliga a la concesionaria a informar al O.C.CO.VI. cualquier hecho que directa o indirectamente afectare su valor. Asimismo la Sociedad respaldó sus peticiones, con sustento en los considerandos de la Resolución DNV N° 568 del 1° de abril de 2011, por la cual la Autoridad de Aplicación prorrogó la Intervención administrativa temporaria de la Sociedad con fundamento en la necesidad de que el Estado preserve la generación de fondos de la concesión para poder cubrir las obligaciones financieras de la Compañía y para permitir el cumplimiento de lo dispuesto en el Contrato de Concesión, señalando además la DNV que las estimaciones realizadas por la Sociedad fueron basadas en resultados exitosos en la Instancia de Revisión.

• Con fecha 16 de setiembre de 2011 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., ampliando la solicitud de aplicación de la cláusula 8va. del Acuerdo de Renegociación Contractual, consistente en un ajuste de tarifa por variación de precios por el período julio 2010 a mayo 2011.

• Con fechas 29 de noviembre y 1° de diciembre de 2011, la DNV y el O.C.CO.VI.,

respectivamente, emitieron las Resoluciones DNV 2582/11 y O.C.CO.VI. N°344/11, mediante las cuales se resolvió:

a) Aprobar el cálculo presentado por la Sociedad, de la incidencia por variación de precios

operada desde el 1° de julio de 2010 al 31 de mayo de 2011 y b) Autorizar la aplicación de un nuevo cuadro tarifario cuyo origen es la aplicación de un

aumento del 20 % para todas las categorías en las tarifas de peaje, con un redondeo a 50 centavos.

El mencionado cuadro tarifario se aplica desde el 4 de diciembre de 2011 y es el vigente a la fecha de emisión de la presente Memoria.

• Con fecha 30 de diciembre de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, reiterando una vez más el pedido para que se elevara a las autoridades superiores el proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión para dar cumplimiento a la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación, solicitando asimismo autorización para aplicar los incrementos de tarifas por variación de precios postergados por la Autoridad de Aplicación.

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• Con fecha 1 de marzo de 2012 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., ampliando la solicitud de aplicación de la cláusula 8va. del Acuerdo de Renegociación Contractual, consistente en un ajuste de tarifa por variación de precios por el período junio 2011 a diciembre 2011.

A la fecha de emisión de la presente Memoria, se continúan realizando gestiones ante funcionarios del O.C.CO.VI. con el objeto de avanzar en la culminación de la Instancia de Revisión. II. SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

La promulgación de la Ley Nro. 25.561 en enero de 2002, produjo el quiebre de la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión. El significativo atraso en la recomposición del Contrato de Concesión y en la adecuación del cuadro tarifario, sumado a otras variables tales como la paridad peso/dólar, los fuertes incrementos en los costos de operación y mantenimiento, con particular incidencia de los aumentos salariales del personal bajo convenio, produjeron un deterioro significativo de la capacidad económico-financiera de la Sociedad. A lo largo de estos años, la Sociedad ha realizado importantes esfuerzos para transitar y superar la crisis, a través de la búsqueda incesante de avances en el proceso de renegociación del Contrato de Concesión que le posibilitaran recomponer la ecuación económico-financiera del negocio. Teniendo como meta dicho objetivo, en el mes de junio de 2004, la Sociedad concretó un Acuerdo Preventivo Extrajudicial con sus acreedores financieros, el cual se sustentaba en la premisa de la finalización en condiciones y tiempos razonables del proceso de renegociación del Contrato de Concesión que a esa fecha ya tenía más de 2 años de iniciado. Al no haberse cumplido al 30 de junio de 2006 con los plazos fijados en el Decreto N° 296/06 para la realización de la Instancia de Revisión, en mayo de 2007 la Sociedad se vio en la necesidad de buscar modificar nuevamente el perfil de la estructura de su endeudamiento, logrando finalmente extender los plazos de vencimiento de parte de su deuda. A pesar de los esfuerzos y gestiones realizados por la Sociedad tendientes a obtener progresos en la renegociación contractual y aun considerando los incrementos parciales de tarifas otorgados, la no adopción por parte del Concedente de las medidas necesarias para recomponer la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión, motivaron, nuevamente, a que la Sociedad a fines de 2009 se viera en la necesidad de modificar su estructura de financiamiento, proceso que culminó, logrando su objetivo, en octubre del año 2010. Las circunstancias descriptas originaron resultados negativos afectando consecuentemente en forma adversa al patrimonio de la Sociedad, habiendo sido los estados contables de la Sociedad una objetiva manifestación de lo mencionado. Asimismo, el reconocimiento del pasivo impositivo diferido generado por el ajuste por inflación de las inversiones en obras y bienes de uso - que las normas vigentes antes de la adopción de las normas internacionales de información financiera, permitían no registrar y exponer en nota a los estados contables -, no admitido fiscalmente, generó un impacto negativo en el patrimonio. Por último, se deben tener en cuenta la evolución de ciertas variables de la economía que pueden afectar también la situación económica y financiera de la Sociedad, tales como la paridad del peso con el dólar, las tasas de interés, el mercado de cambios, los acuerdos gremiales y su impacto en los costos laborales y la evolución del proceso inflacionario. Por todo lo expuesto y tal como se expresó en el capítulo anterior, es sumamente necesario culminar a la brevedad la Instancia de Revisión Contractual prevista y acordada con el Concedente.

5

III. INTERVENCIÓN DE LA SOCIEDAD De manera simultánea con la mencionada decisión del Directorio de llevar a cabo en el año 2009 un proceso de reperfilamiento de su endeudamiento financiero, mediante Resolución DNV N° 2604/09 la Autoridad de Aplicación declaró la intervención administrativa de la Sociedad, designando al Cr. Héctor Juan Molina como Interventor y co-administrador por un plazo de 120 días, con funciones para la conducción de una auditoría general de la Sociedad a ser realizada juntamente con el O.C.CO.VI. El 30 de noviembre 2009, la Sociedad solicitó al Administrador General de la DNV, que especificara el alcance y atribuciones de la actuación del Interventor como coadministrador y como fiscalizador y contralor, sin recibirse respuesta hasta la fecha. A principios de diciembre de 2009, la Sociedad interpuso una acción judicial de nulidad con un pedido de medida cautelar por la cual se requirió al Juzgado interviniente que proceda a ordenar la suspensión de los efectos del acto de intervención dispuesto por la DNV hasta tanto no se resolviese y quedase firme el planteo de nulidad contra la citada Resolución. El 23 de diciembre de 2009, el Juzgado hizo lugar parcialmente a la medida cautelar solicitada suspendiendo la función de “coadministración” otorgada al Interventor. De conformidad con esta medida, el Interventor sólo puede supervisar, controlar y auditar a la Sociedad. Este fallo de Primera Instancia fue luego ratificado por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. La Sociedad continúa tramitando la acción de nulidad a la fecha de emisión de la presente Memoria. A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11 y DNV N° 178/12, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente venciendo el último plazo en el mes de septiembre próximo. El fundamento dado por la DNV para disponer la última prórroga se basa en sostener que a tenor de los resultados de los estados contables de la Compañía, aún persistiría a criterio de la DNV, la posibilidad de impactos negativos para el desenvolvimiento de la Empresa y la atención de sus obligaciones financieras pendientes, situación ésta que quedaría totalmente despejada con la finalización y puesta en vigencia de la Instancia de Revisión Contractual. En un contexto de sucesivas postergaciones por parte del Estado concedente en el cumplimiento de los plazos para la culminación de la Instancia de Revisión, por la cual se deberá restablecer el equilibrio de la ecuación económica del Contrato de Concesión, conforme expresamente se acordara en la cláusula 7° del Acuerdo de Renegociación, la Sociedad ha planteado la nulidad de dichas prórrogas tanto en sede administrativa ante la DNV como en la Justicia a través de presentaciones en la causa por nulidad de acto administrativo mencionada precedentemente. IV. GESTIÓN Y ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD Una descripción de las actividades e indicadores por áreas dará una visión general de la gestión interna de la Compañía y de los objetivos alcanzados en el presente ejercicio. A tal efecto, el presente capítulo está compuesto por los siguientes puntos: IV. a) Ingresos por peaje IV. b) Liberación de paso por las estaciones de peaje IV. c) Costos de operación y mantenimiento IV. d) Inversiones en Obra IV. e) Seguridad Vial IV. f) Conservación y Mantenimiento IV. g) Operaciones en las estaciones de peaje IV. h) Atención al cliente IV. i) Recursos Humanos IV. j) Administración de personal IV. k) Seguridad e Higiene

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Durante el año 2011, pasaron por las estaciones de peaje un total de 133,3 millones de vehículos físicos (neto de colectivos), de los cuales 124,1 millones abonaron el peaje, y no pagaron el peaje 2,3 millones por aplicación de franquicias contractuales, 0,36 millones por paros gremiales y 6,5 millones en condición de “quiebre” de barrera y violación por congestión o accidentes. El tránsito pasante se mide como el tránsito total que cruza las vías de peaje (demanda) descontado los quiebres y violaciones por congestión y accidentes y las pasadas franquiciadas de colectivos.

El tránsito medio diario pasante resultante durante el ejercicio 2011 ascendió a 406 mil vehículos equivalentes a la categoría 2, es decir automóviles, registrando un aumento del 4,9% respecto de 2010.

La participación del tránsito pasante equivalente por las estaciones Pilar y Campana acumuló un 51,6 % del tránsito total, representando éste un 54,7 % de la recaudación total.

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Se observa un crecimiento diferenciado en las motos (categoría 1) y el transito semipesado (categoría 3) y pesado (categoría 6), en todos los casos superior a la media del tránsito pasante total del año. Respecto de la evolución de las formas que los usuarios pasan las vías de peaje, incluyendo quiebres de barrera y violaciones, se observa en el siguiente gráfico:

Evolución de las formas de paso por las estaciones de peaje (medido en vehículos físicos)

Como puede apreciarse en el siguiente gráfico, el porcentaje de uso del PASE, medido como la relación de tránsitos físicos que utilizan el PASE sobre el total de tránsitos, registró durante el 2011 una disminución respecto de 2010.

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Liberación de paso sobre el total de tránsito pagante (medido en vehículos equivalentes)

La Sociedad ha continuado trabajando en forma permanente para lograr revertir esta tendencia creciente, implementado una serie de acciones tendientes a controlar algunas de las causas más recurrentes que llevan a producir los quiebres de barrera. Algunas de las acciones impulsadas son las siguientes: • Lanzamiento del nuevo PASE interoperable como se explica en el capítulo correspondiente, a

efectos de incentivar el uso de las vías de pago dinámicas, aumentando así la capacidad de cobro las estaciones de peaje.

• Profundización del plan de reducción de ausentismo del personal que opera las vías de peaje, para asegurar que toda la infraestructura de las estaciones de peaje opere al máximo de su capacidad.

• Mejora en la gestión de seguridad vial y operaciones a efectos de actuar con mayor coordinación en caso de accidentes que afecten la normal operación de las estaciones de peaje.

• Análisis y estudio de factibilidad de proyectos de ampliación de capacidad de peajes, en particular en las estaciones de Buen Ayre, Ruta 202 y Ramal Campana.

IV. c) Costos de Operación y Mantenimiento

La Sociedad continúa centrada en mantener los estándares de calidad para la operación y mantenimiento de la autopista.

Los costos de operación y mantenimiento han alcanzando un monto total de $ 218 millones en el ejercicio 2011, manteniendo la tendencia de crecimiento de los últimos años producto principalmente de la inflación registrada en el país, teniendo un impacto significativo en este año en los costos por mano de obra, tal como puede apreciarse en el siguiente gráfico.

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14

Es importante destacar que la ejecución de tareas de conservación de calzadas inciden notablemente en la seguridad al usuario, y que dichas tareas incluyen asimismo reparaciones menores en concreto asfáltico, sellado de fisuras y reemplazo de juntas de puentes. Durante el ejercicio 2011 se invirtieron $240.000 en evaluación y estudio de pavimentos. Dentro de estos trabajos se destacan las mediciones de parámetros superficiales de calzadas, los cuales permiten monitorear sistemáticamente la evolución de distintos indicadores contractuales, permitiendo la programación de las tareas de conservación en tiempo y forma. La Sociedad cuenta con un equipo profesional, dedicado al control de calidad de los materiales y procesos constructivos, ya sea de obras realizadas por personal propio o de terceros. Para tal fin se trabaja en forma conjunta con laboratorios e institutos de ensayos de materiales viales de reconocido prestigio. La experiencia recogida por la Sociedad en la materia, permitió que en el mes de noviembre de 2011, conjuntamente con la Facultad de Ingeniería de Rosario, se realizara una presentación en el foro internacional del Congreso Ibero Latinoamericano del Asfalto, celebrado en Río de Janeiro, denominada “Evolución de la Fricción de una carpeta tipo F-10 luego de 11 años de servicio en Autopista de alto tránsito”. Asimismo, durante el ejercicio 2011 se continuó con el programa de capacitación al personal técnico, principalmente relacionados con temas de control de calidad de obras, diseño de mezclas y seguridad e higiene. Con relación a las obras realizadas durante el año 2011 se destacan: - Ramal Pilar - Ensanche de Avenida Constituyentes: obra que consistió en el ensanche, de 2 a 4

carriles de la avenida citada, en el tramo comprendido desde la colectora frentista hasta la calle Descartes. La obra tuvo como objetivo aumentar la capacidad vehicular y mejorar el acceso al Parque Industrial de Tortuguitas, disminuyendo las congestiones en el nudo del Ramal Pilar intersección con la Avenida Constituyentes. La obra se caracterizó por la gran cantidad de interferencias de servicios públicos que debieron ser removidos y por la complejidad adicional que significó ejecutar los trabajos sin corte de tránsito.

- Ramal Pilar - Ampliación Alcantarilla Arroyo Albuera: para mejorar la capacidad hidráulica se

decidió ampliar la sección del cruce del Arroyo Albuera con la colectora frentista. - Ramal Tigre - Nueva pasarela peatonal altura calle Larralde: se realizó la construcción de una

pasarela peatonal, para mejorar la seguridad de los peatones en una zona recientemente urbanizada.

Tal como se observa en el gráfico siguiente, desde el inicio de la concesión hasta la fecha, la Sociedad ha realizado inversiones en obra por $2.167 millones (monto expresado en moneda constante).

15

IV. e) Seguridad Vial En el ejercicio 2011, como en años anteriores, se continuó con el programa de Seguridad y Educación Vial, que incluye la participación activa en los diferentes ámbitos de la Comunidad, involucrando en particular a los Municipios vecinos a la autopista a efectos de resolver diferentes problemas con el tránsito y la seguridad vial. Asimismo, la Sociedad también tuvo una presencia activa en Congresos y Seminarios sobre la materia, citándose en particular su participación en la Asociación Argentina de Carreteras y en la Agencia Nacional de Seguridad Vial (ANSV) en la Mega-exposición de Tecnópolis, entre otros. La coordinación operativa de seguridad vial sobre la autopista con las fuerzas de seguridad de la Policía de la Provincia de Buenos Aires, Policía Federal y Gendarmería Nacional, tuvieron como resultado tareas de prevención y de penalización de violaciones a las normas de tránsito. Como resultado de las acciones realizadas en conjunto se labraron durante el ejercicio más de 15.000 actas de infracción y se realizaron más de 700 operativos relacionados con control de cargas, alcoholemia, exceso de velocidad y de motociclistas. Durante el año se continuó con la tarea de instalación de cámaras para el control de velocidad por radar en diferentes tramos de la Avda. General Paz, mediante un acuerdo celebrado entre el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires y la Agencia Nacional de Seguridad Vial (ANSV). Además, mediante un acuerdo con ANSV, se encuentra en implementación en el Acceso Norte y en el Ramal Campana, un prototipo de control de velocidad por tramo, que permitirá medir el promedio de velocidad a lo largo del mismo. Con respecto a los indicadores accidentológicos, los mismos han registrado una disminución respecto del ejercicio 2010, continuando con la tendencia de los últimos años. La cantidad de accidentes de tránsito disminuyó a un promedio mensual de 149 en 2011, alcanzando una disminución del 28.3% respecto del año 2005, año con mayor cantidad de accidentes. La misma tendencia se registró con la cantidad de fallecidos. Es de destacar que los peatones y motociclistas conformaron el 70% de los fallecidos en accidentes de tránsito. Para mayor detalle, se agregan a continuación gráficos ilustrativos.

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Inversiones Acumuladas en $ y u$s al cierre de cada ejercicio

Inversiones Acumuladas en US$ Inversiones Acumuladas en $

16

Evolución de la Accidentología por año

(promedio mensual)

Respecto de los accidentes, heridos y fallecidos por día de la semana, en el siguiente gráfico se observa

que la mayor cantidad se registra los fines de semana.

Accidentes, heridos y fallecidos

Distribución por tipo de vehículos involucrados en el total de Accidentes (año 2011)

Total de accidentes registrados en 2011

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Los gráficos siguientes muestran la evolución de los indicadores de peligrosidad y mortalidad.

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Accidentes Heridos Fallecidos

17

Índice de peligrosidad

Nota: Índice de peligrosidad: Es la relación entre el N° de accidentes con víctimas y la exposición (Ip = Av*10^8/E)

Índice de mortalidad

Nota: Índice de mortalidad: Es la relación entre el N° de víctimas fatales y la exposición (Im = M*10^8/E)

Por otra parte durante el ejercicio 2011 se renovó y mejoró del equipamiento tecnológico instalado en los nuevos Móviles de Seguridad Vial. El avance tecnológico incluyó el recambio de los dispositivos de señalización vial con tecnología LED, redistribución de equipamiento interno para operación del personal en condiciones seguras, cámaras de video para maniobras y ploteo del portón trasero con un nuevo diseño de seguridad similar a las unidades utilizadas en Europa, entre las principales medidas.

En 2011 también se realizó el retiro de más de 10.000 objetos importantes arrojados sobre la calzada, se realizaron más de 35.000 auxilios mecánicos y más de 1.000 asistencias médicas.

Asimismo, se continúa con el programa de capacitación al personal, tanto en aspectos de higiene y seguridad en el trabajo como en aquellos específicos relacionados con las tareas operativas de los agentes viales, tales como, primeros auxilios y RCP a cargo del CEDECEM, manejo defensivo dictado por el CESVI y técnicas de coaching para supervisores.

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18

IV. f) Conservación y Mantenimiento

El grupo destinado a la conservación y mantenimiento de las autopista está compuesto por 64 operarios distribuidos en 15 equipos de trabajo, quienes realizan tareas de mantenimiento de defensas, mantenimiento de la señalización vertical en tierra y aérea, mantenimiento de la parquización, mantenimiento de los sistemas de desagües, tareas de limpieza, mantenimiento de estructuras, obras menores y tareas diversas. El sector también cuenta con 4 móviles completamente equipados con material de desvíos, los que se utilizan para señalizar y asegurar la zona de trabajo. Las tareas se organizan y controlan con 4 supervisores en turno día y 1 supervisor en el turno noche. Durante el ejercicio 2011, se destacan, entre otras, las siguientes acciones:

Mantenimiento de estructuras metálicas, puentes y pasarelas: se continuaron los trabajos de revisión permanente y actualización de parámetros del estado de todas las estructuras a lo largo de la concesión. Sobre un total de 560 estructuras de señalización vertical aérea, se trabajó en 130 de ellas realizando una revisión del pórtico/banderola (fijaciones a la base de H°, soldaduras) trabajos de pintura de fijación y limpieza de carteles. Durante el ejercicio 2011 se llevó a cabo el reemplazo de cartelería institucional en los inicios y finales de concesión en los ramales Pilar, Campana y la Avenida Gral Paz.

Mantenimiento de defensas: se realizaron durante el año 2011 reparaciones en 22.600 mts lineales

de defensas tipo flex beam. Por otra parte se continuó con el programa de “Mejoras en defensas”, con soluciones para los encuentros de diferentes tipos de defensas, ya sea flexibles o rígidas. El programa que incluye la mejora de 45 puntos relevados, lleva ejecutados 27 puntos a la fecha de emisión de la presente Memoria. Otra tarea realizada durante el año consistió en la recomposición del galvanizado de las defensas flex beam en todo el cantero central del Ramal Tigre, mediante la aplicación de una base de pintura epoxi y una capa superficial de pintura acrílica.

A lo largo del año 2011 se llevó a cabo la colocación de cerca de 900 mts lineales de defensas de madera, que se utilizan únicamente para impedir el paso de vehículos a zonas parquizadas y preservar el entorno.

Conservación de los sistemas de desagües: se limpiaron y perfilaron aproximadamente 280.000

metros lineales de cunetas, se intervinieron más de 12.000 sumideros y se realizaron trabajos de desobstrucción de 1000 mts de conductos pertenecientes al sistema pluvial. Estas tareas están encaminadas a asegurar el libre escurrimiento de las aguas, evitando que se produzcan anegamientos sobre la calzada.

Mantenimiento de Parquización: se llevó a cabo la reposición anual de ejemplares sustraídos o dañados durante el año, con un total de 178 ejemplares de diferentes especies como pinos, tuyas, álamos, etc. Como punto a destacar podemos mencionar el relevamiento de grandes ejemplares y la definición de trabajos a realizar en los mismos, con el fin de evitar la caída de gajos.

También se realizó el raleo de zonas con vegetación frondosa que podría ser crítica para la seguridad, esta tarea facilita la visión desde la calzada, a efectos de detectar y evitar la presencia de intrusos en esas áreas. Tales trabajos se llevaron a cabo a lo largo del Ramal Tigre en toda su extensión, zonas críticas del Ramal Pilar, el Acceso Norte entre Avenida Márquez en la localidad de San Isidro y Bifurcación de las Rutas Nac. 8 y 9 y determinados puntos de la Avenida Gral Paz.

Limpieza Pesada: las tareas de limpieza pesada representan un punto importante en cuanto a los

recursos que insumen, y su aporte para mantener una correcta imagen de la autopista y de este modo se preserva la relación que se mantiene con los usuarios, vecinos y municipios vecinos a la

19

autopista. A lo largo del año 2011 se han descargado en CEAMSE aproximadamente 2.100 Tn de basura.

Se destaca en el ejercicio 2011 los importantes logros alcanzados mediante el trabajo conjunto realizado con los municipios de Escobar y Pilar, quienes aportaron equipos adicionales y facilitaron las descargas habilitadas en la zona. Esta tarea mancomunada, no solo implica coordinar y sumar recursos para las tareas sino también, lograr la concientización de los vecinos y usuarios que generan los residuos.

Asimismo se desarrollo en el ejercicio, un trabajo conjunto con autoridades del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, permitiendo operar en zonas de ferias municipales (Liniers, Segunda Rivadavia), preparando un espacio especialmente acondicionado para depósito de basura y residuos de todo tipo dentro de recipientes diseñados para tal fin, asumiendo el mencionado Gobierno la tarea de recolección.

Barrido Mecánico: esta tarea que consiste en el barrido de las banquinas tanto derechas como

izquierdas de toda la concesión, y que se realizan en turnos día y noche, implicó un recorrido durante el ejercicio 2011 de aproximadamente 8.200 km de calzada principal, colectora gratuita, tránsito pesado y bajo puentes.

Limpieza borde de suelo: esta tarea consiste en el retiro de suelo acumulado bajo las defensas flex

beam. A lo largo del año 2011 se realizaron tareas a lo largo de aproximadamente 33.000 mts lineales.

Corte de pasto y limpieza manual de áreas verdes: comprende los trabajos destinados al

mantenimiento de aproximadamente 760 has de parquizado con que cuenta la concesión, realizando tareas de corte de pasto y limpieza, como así también la recolección de objetos arrojados sobre las zonas verdes.

Señalización vertical en tierra: tarea que comprende los trabajos destinados al mantenimiento de la señalización vertical, así como la colocación de nueva cartelería. A lo largo del ejercicio 2011 se recambiaron aproximadamente 200 m2 de cartelería, y se colocaron 25 m2 de nuevos carteles.

Mantenimiento eléctrico y electrónico: durante el año 2011 se realizaron trabajos de testeos con

diferentes tipos de lámparas de última tecnología, lográndose reducciones del consumo de energía eléctrica, manteniéndose los parámetros fotométricos contractuales. Asimismo se continuó con el plan de mantenimiento e inspección de estructuras y torres, ejecutándose la pintura de 150 columnas y 14 torres en los Ramales Pilar y Tigre.

Se instalaron nuevos equipos reemplazando la tecnología existente, como es el caso del interruptor de media tensión en el Distribuidor de Av. Márquez, lo que permitirá realizar trabajos de mantenimiento sin necesidad de recurrir al distribuidor para el corte del suministro. Durante el ejercicio 2011 se instalaron 5 nuevas centrales meteorológicas con el software para lecturas remotas, 3 contadores de tránsito, y 20 postes de auxilio con nueva tecnología. La Sociedad participó como expositor en la X Jornada de Movilidad y Aplicaciones ITS organizada por la Asociación Civil ITS Argentina y la Universidad Tecnológica Nacional. Se expuso sobre la migración tecnológica de los sistemas de video y sobre el proyecto de modernización de los sistemas ITS de la Sociedad. También se realizó asistencia y colaboración con los Municipios vecinos a la autopista, reforzando la iluminación en puntos solicitados por usuarios y vecinos como por ejemplo: cruces, pasarelas, bajo puentes, paradas de transporte público y lugares de tránsito de peatones

20

IV. g) Operación de estaciones de peaje Durante el ejercicio 2011 la operación en las estaciones de peaje se enfocó principalmente en maximizar la gestión de cobro de peaje en el menor tiempo posible, tarea que continúa a la fecha. Con tal objetivo y ante el aumento sostenido de la demanda de vehículos que pagan con efectivo, las tareas se enfocaron en reforzar la dotación en ciertas estaciones de peaje para una cobertura de supervisión más completa y eficiente, incorporando un supervisor adicional por turno en las estaciones de peaje Ruta 202 y Tigre (nocturno). Con referencia a la relación de la Sociedad con la organización gremial que nuclea al personal de peaje, se obtuvo en el mes de junio de 2011 la ratificación del código de convivencia, lo cual impactó positivamente en la gestión de las estaciones de peaje. Del seguimiento en el cumplimiento de dicho Código, surge que se ha continuado favorablemente con el control de procesos, y con las medidas disciplinarias en los casos detectados de no cumplimiento de las normas. Toda esta actividad se desarrolla en coordinación con las áreas operativas y con las jefaturas de Recursos Humanos y de Personal de la Sociedad. Con respecto a la seguridad en las estaciones de peaje, durante el ejercicio en análisis se ha implementado un plan de prevención que contempla mayor presencia policial, más actividad de monitoreo y mejoras en las instalaciones edilicias. Cambio de la Tecnología del sistema de peaje (PASE) Durante fines del ejercicio anterior y el primer semestre del presente ejercicio, se culminó el proceso de reemplazo y provisión de la nueva tecnología de peaje dinámico y la interoperabilidad con la Red de Accesos a la Ciudad de Buenos Aires y Ceamse. Durante el segundo semestre del año, la Sociedad centró sus esfuerzos en el objetivo de adherir nuevos clientes a la nueva tecnología, la cual además de brindarle beneficios al usuario al ser interoperable con otras concesiones viales, genera mejoras operativas en las estaciones de peaje, aumenta la capacidad de cobro, desalienta el uso indebido y contribuye a disminuir las fallas de lecturas. Asimismo la nueva tecnología aplicada al Pase>, por medio del sticker que se adhiere al parabrisas en el interior del vehículo, permite que el Pase> quede asociado a este último, lo cual contribuye a mejorar la performance del sistema de cobro automático. Otra de las mejoras que conlleva la nueva tecnología aplicada al Pase>, es que al no utilizar batería, lo cual lo diferencia respecto del anterior PASE, no es necesario su recambio. La aplicación de la nueva tecnología del Pase>, demandó durante el ejercicio 2011 la capacitación intensiva previa del personal en contacto con los usuarios, permitiendo de esa manera un correcto desempeño y acompañamiento del equipo de trabajo, a través de los procesos sostenidos de monitoreo y coaching. Por todo ello, la Sociedad se inclinó por la tecnología de dispositivos sin batería, único sistema que garantizaba la interoperabilidad total y el traspaso por todos los Accesos a la ciudad de buenos aires. Teniendo en cuenta el cambio que la nueva tecnología significaría para los usuarios, previo al lanzamiento se realizaron investigaciones de mercado (grupos de enfoque, entrevistas de profundidad, encuestas cuantitativas y pre-testeos de campaña) cuyo resultado conllevó a las siguientes conclusiones:

1. La propuesta de servicio integrado PASE-TELEPEAJE es el principal beneficio diferencial del nuevo Pase>

2. La principal barrera en la adhesión es el trámite, la gestión para conseguir el dispositivo y vincularlo a un medio de pago

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22

El total de dispositivos Pases (anterior y actual tecnología) habilitados al cierre del ejercicio que han tenido tránsitos en los últimos seis meses fue de 235.479. La apertura de dichos dispositivos por tecnología y concesionario de origen es la siguiente:

Las mediciones de performance del nuevo Pase en las vías indican que la performance ha mejorado en forma significativa, siendo la tasa de fallas menor al 0,5%. Para el año 2012, los objetivos estarán focalizados en:

- Incorporar la lectura del protocolo ISO C - Organizar una acción comercial conjunta con la Red de Accesos - Optimizar los procesos de intercambio de datos en la red: el nuevo Protocolo de

Interoperabilidad

IV. h) Atención al Cliente

El equipo de asesores telefónicos, operadores de respuestas escritas y representantes de atención personalizada de la Sociedad está integrado por 30 personas especializadas que atendieron y respondieron durante el ejercicio 2011 aproximadamente 200.000 contactos con usuarios. Estas consultas ingresaron a la Sociedad a través de los distintos canales dispuestos para tal fin. El servicio de atención al cliente, además de atender inquietudes que históricamente son realizadas por los usuarios, ha abordado un importante desafío durante el ejercicio 2011, cual fue la implementación del cambio de la tecnología del peaje dinámico con el nuevo Pase>.

Cat 293%

Cat 33%

Cat 40% Cat 5

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Cat 62%

Cat 70%

Distribución por categoría de los Pases habilitados

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Aecsa5.261

Ausa6.094

Ausol (Nuevo Pase)21.476

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Coviares967

GCO20.357

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Durante el 2011 se recibieron aproximadamente 145.000 contactos por temas relacionados al PASE/Pase>. El sitio web institucional de la Sociedad recibió más de 250.000 visitas durante el año y de las cuales 185.000 fueron especialmente dedicadas a la adhesión al nuevo Pase>.

Responsabilidad Social Empresaria La Sociedad, ha definido desde el inicio de su gestión, su Responsabilidad Social Empresaria, a través de acciones concretas. Estas acciones se encuentran enmarcadas dentro de las siguientes temáticas bien establecidas:

- Gestión de los Recursos Humanos La Sociedad, promueve desde su política de recursos humanos, la libertad, el respeto a las personas y el desarrollo profesional. Se llevan adelante diversos programas destinados a proporcionar condiciones de trabajo seguras y saludables para todos los empleados de la Sociedad. Algunos ejemplos de estos programas desarrollados durante el ejercicio y que tienen continuidad con ejercicios anteriores, son: capacitaciones específicas sobre salud preventiva y seguridad, acceso sin cargo del personal a un gimnasio de actividades físicas, acompañamiento personal de un equipo profesional de médicos a empleados cuya situación de salud así lo requiera, charlas informativas sobre el cuidado de la salud, todos los edificios de la Sociedad son libres de humo desde el año 1998, campaña anual de vacunación antigripal optativa y vacunación antitetánica obligatoria a empleados operativos, alimentos que cumplen con los requerimientos nutritivos necesarios para el cuidado de la salud disponibles en el comedor de Sede Central y raciones alimentarias y refrigerios en los restantes puestos de trabajo. El Código de Conducta de la Sociedad detalla los valores que deben inspirar a los empleados en el desempeño de sus tareas. La Sociedad, a través de su política de Recursos Humanos fomenta la comunicación entre los empleados y mantiene un ambiente de trabajo libre de discriminación de cualquier tipo.

- Medioambiente La Sociedad, comprometida con la responsabilidad medioambiental, realiza un enfoque preventivo y activo en esta temática. Se llevan a cabo operaciones específicas en la preservación de las áreas verdes, la gestión ambiental, el tratamiento de residuos tóxicos y el ahorro de energía, evitando o reduciendo al mínimo cualquier impacto negativo sobre el medioambiente, requiriendo la intervención de las dependencias oficiales y privadas competentes según los casos. Se promueve la mejora continua de la calidad de vida del entorno social mediante la innovación de estándares, tecnologías, diseños y establecimiento de políticas para la protección del medioambiente. Algunos ejemplos de las actividades desarrolladas durante el año 2011 en esta materia son: control y regulación del destino de residuos arrojados por vecinos y usuarios, tratamiento y disposición final responsable de residuos tóxicos provenientes de elementos que se utilizan en y para la infraestructura de la autopista, participación activa de todos los empleados de la Sociedad en el programa de reciclado de papel de la Fundación Garrahan, programa de mantenimiento de áreas verdes, programa de monitoreo ambiental, acciones persuasivas para prevenir el vandalismo de especies forestales.

- Gestión de la Seguridad Vial Como se describe en el capítulo IV e) de la presente Memoria, la Sociedad trabaja en forma permanente para otorgar al Acceso Norte y la Avenida General Paz adecuadas condiciones de transitabilidad y seguridad vial, buscando soluciones a los problemas que impliquen un riesgo a la seguridad vial y/o demoras en el tránsito, actuando rápidamente en la salvaguarda de las personas e informando a los usuarios sobre las condiciones de circulación.

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Uno de los principales objetivos de la Sociedad está orientado a la gestión preventiva y persuasiva en materia de seguridad vial. Por ello es importante destacar que este compromiso en la responsabilidad social de la Empresa durante el año 2011 fue también demostrado a través del apoyo brindado por la Sociedad a los Organismos Públicos y Privados que compartieron este desafío. La inversión efectuada en infraestructura, comunicación, educación vial y presencia policial para el control y penalización de infracciones en la traza, permitió reflejar en los resultados de la gestión del año la reducción de los índices de accidentología vial.

IV. i) Recursos Humanos Durante el ejercicio 2011 se continuó trabajando con el objetivo de acentuar la consolidación del equipo de trabajo, fomentando su compromiso con la Sociedad por medio del desarrollo de las tareas basadas en la calidad y profesionalismo de la gestión diaria, todo ello en el marco de los Valores y Objetivos y en forma alineada a los Objetivos Estratégicos de la Organización y en la Visión, Misión y Valores de la Sociedad. Con éste enfoque se han desarrollado, entre otros temas, los planes de comunicación, de actividades, de capacitación y desarrollo de los recursos humanos. El total de empleados al cierre del ejercicio ascendía a 1017, siendo un 72% hombres y un 28% mujeres. Las principales actividades realizadas en el área durante el ejercicio estuvieron enfocadas dentro de las siguientes dimensiones: Comunicación y Valores: se desarrolló un Plan de Comunicación Interna y Actividades de Recursos Humanos con el fin de lograr el compromiso de los empleados, el cambio de actitudes, fomentar el trabajo en equipo, generar integración y compromiso y promover la interacción entre las distintas áreas de la Empresa con el propósito de alcanzar el cumplimiento de los objetivos de la Compañía. Entre las principales acciones enmarcadas en el mencionado plan se pueden mencionar las siguientes:

Ausol Avanza: consolidamos esta herramienta de comunicación mensual con el fin de estrechar y fortalecer los vínculos entre las distintas áreas. Su objetivo principal es informar a todo el personal sobre las tareas y proyectos que desarrolla cada sector.

Encuentros de Comunicación con distintos grupos de empleados: Durante el año, se llevaron a

cabo desayunos con grupos de empleados de diferentes sectores, con la finalidad de comentar y compartir temas referidos exclusivamente a políticas y procedimientos de recursos humanos, o a cualquier otra inquietud que el personal pueda manifestar al respecto de su situación como empleado de Autopistas del Sol.

Afianzamos la Comunicación: Las novedades, hechos relevantes, temas de calidad, fechas

especiales, campañas de salud, ingresos, etc., fueron comunicadas a través de herramientas creadas para tal fin.

Actividades de integración: se efectuaron reuniones durante todo el año con diferentes sectores

con motivo de actividades de integración y recreación.

Programa de Reconocimiento al Personal (Valores): En relación a nuestra Política de gestión basada en Valores, durante este año consolidamos el Programa de Reconocimiento al Personal (Premio Sol). El programa selecciona y premia a los empleados que se considera que más representan los valores de Autopistas de Sol, además de destacarse o participar en aspectos relacionados con la Calidad y la Seguridad e Higiene en el Trabajo.

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Entrenamiento y Desarrollo Profesional: Para la Sociedad la formación es clave para el desarrollo personal y profesional de sus colaboradores; la misma se realiza de acuerdo con la función y el desempeño, respondiendo a las necesidades del negocio. En ese sentido, durante el presente año nos orientamos a generar un proceso educacional estratégico aplicado de manera organizada y sistemática, con el fin de mantener la fuerza laboral eficiente e instruida de manera tal que los empleados posean la capacidad de aprovechar al máximo los recursos que cada uno administra. Es por ello que se llevó adelante un Plan de Capacitación que diera continuidad y fuera complemento del Plan realizado el año 2010. Durante el ejercicio 2011, se dio particular importancia a la formación técnica específica del personal de conducción de la Empresa conformado por los Jefes, Responsables, Coordinadores y Profesionales (47 empleados en total), al que se le brindó casi 40% del total de las horas de capacitación realizadas en el año. El total de horas hombre brindadas en capacitación durante el ejercicio fue de 5.235 horas. Búsqueda y Selección: Durante el ejercicio 2011 se comenzó una nueva revisión de las descripciones de puesto, con el objetivo de incorporar en las mismas aquellos indicadores de gestión que permitan detectar claramente el cumplimiento objetivo de la tarea por parte de la persona involucrada. Este trabajo continuará durante el próximo ejercicio. IV. j) Administración de Personal El área tiene a su cargo el proceso administrativo y la gestión de la contratación de los empleados, la administración de los legajos y obras sociales, los controles de presentismo, seguimiento del ausentismo, las liquidaciones de sueldos, pagos de aportes y contribuciones sociales y la administración de disciplina. Realiza, además, el control de la documentación en materia laboral a subcontratistas. El área también es responsable de las relaciones laborales y gremiales con los sindicatos y tiene a cargo el servicio médico y de higiene y seguridad en el trabajo. El principal objetivo, sobre el cual se trabajó durante el ejercicio 2011, fue lograr afianzar la relación de la Sociedad con los gremios, con el fin de mantener la paz social y evitar conflictos colectivos. En ese sentido, en el mes de Junio 2011 se firmó un acuerdo paritario por el término de un año en el que se incluyó la ratificación de un código de convivencia. El segundo objetivo fue el de mantener los niveles de ausentismo en valores razonables. Sin embargo, a pesar del esfuerzo y todas las acciones realizadas el índice de ausentismo del personal del año fue de 5,5%, como puede apreciarse en el siguiente gráfico.

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IV. k) Seguridad e Higiene Los principales objetivos del año 2011 estuvieron enfocados en el análisis de causas de los accidentes del trabajo e identificación de los riesgos para la toma de acciones de mejora de los procesos, con el objeto de prevenir y evitar situaciones de riesgo que produzcan accidentes y lograr así formas más seguras de trabajo. En éste sentido, se logró, de manera conjunta con las distintas áreas de trabajo, la formalización de procedimientos e instructivos, que formaran parte de un único Manual de Higiene y Seguridad, que se integrará al Sistema de Gestión de Calidad de la Empresa. Por otra parte, la tasa de accidentología para el año 2011 fue del 0.38 lo que representa una reducción del 45 % respecto a la registrada el año anterior. El índice de gravedad fue 0.55 para el año 2011 lo que implica una disminución respecto de la del año 2010 que fue de 0.68 Entre las acciones y tareas realizadas durante el ejercicio podemos mencionar:

- Se realizó junto con la ART la elaboración de un mapa de riesgos y conforme al mismo se han realizado exámenes médicos y de laboratorio.

- Se llevaron a cabo las mediciones ambientales anuales de ruido, gases y sonoridad en los

lugares y puestos de trabajo, además del análisis bacteriológico del agua.

- Se agregó nueva cartelería en los sectores de trabajo y se renovó la existente relativa al uso de elementos de protección personal.

- Se realizaron estudios ergonómicos en los puestos de trabajo de cajero de peajes y de

agente de seguridad vial, que continuarán durante el año 2012. Por otra parte se llevo a cabo el Plan Anual de Capacitación, que incluyó:

• Inducción en materia de Higiene y Seguridad a todo el personal ingresante en la Empresa. • Trabajo seguro para evitar caídas y resbalones. • Operación de Hidrogrúas. • Trabajos sobre Marquesinas.

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Indice de Ausentismo (en %)

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IV. l) Gestión de Calidad Durante el ejercicio 2011 se ha continuado trabajando en el seguimiento permanente de los procesos de todas las áreas, a través de Auditorías Internas, lo que permitió identificar oportunidades de mejoras y ayudó a la construcción del mejoramiento continuo en la organización. En ésta línea de acción, en el ejercicio se revisaron y actualizaron 35 documentos, entre Manuales, Procedimientos e Instructivos y se capacitaron a 153 personas en Sistema de Gestión de Calidad. Respecto al proceso de mejora continua, podemos destacar que durante 2011 se ingresaron al sistema un total de 359 acciones de mejora, la mayoría de ellas provenientes de auditorías internas y externas de calidad. El área tiene como objetivo generar la cultura en nuestros empleados de registrar los desvíos detectados, el análisis de sus causas, las acciones correctivas tomadas, todo ello para evitar la recurrencia y la verificación de las mismas. Finalmente, es importante resaltar que durante el ejercicio 2011, se desarrollaron dos Auditorías Externas de Mantenimiento de la Certificación de Calidad realizadas por el IRAM.

IV. m) Impacto Positivo en la Comunidad La Sociedad ha basado su Compromiso con la Comunidad participando proactivamente en diversos programas socio-comunitarios regionales, ubicados sobre la jurisdicción geográfica de influencia de la autopista, que se dedican especialmente a la Educación. En la Localidad de Manuel Alberti, en el Partido de Pilar, la Empresa acompaña el trabajo que desarrolla el Centro Comunitario Sagrada Familia que lleva adelante el Padre Tomás Llorente. En este Programa se brinda apoyo escolar a más de 100 niños que transitan el colegio Primario. En la misma zona, la Empresa colabora con la gestión de la Fundación por Pilar, que atiende diversos aspectos de la educación y cultura de las familias con más necesidades de la comunidad. También abordan y derivan cuestiones prioritarias de salud. En el Partido de Tigre la Fundación Conciencia desarrolla el Programa Tigre Educa, basado en al apoyo de Jóvenes carenciados, a través de la beca como motivación para su sostenimiento escolar. La Sociedad colabora y acompaña con este programa. Asimismo, la Sociedad, colabora con el Programa Monitores Digitales que desarrolla la Fundación SES en 2 Barrios vecinos a la autopista, localizados en los Partidos de San Fernando y Vicente López. Este innovador proyecto, iniciado en el ejercicio 2011, busca formar a los docentes que tienen a cargo estudiantes de la Escuela Media que reciben por parte del Estado Nacional, una computadora como herramienta de estudio y desarrollo. Durante el ejercicio 2011 la Sociedad ha apoyado a otras organizaciones sociales que trabajan a favor del impacto positivo en la Comunidad, también en otros aspectos muy importantes, a saber: Fundación Camino a Jericó: Que presta asistencia en las necesidades básicas de salud e higiene a adultos abandonados en la vía pública, con el objetivo de lograr su inserción social definitiva. Se desempeña principalmente en los Partidos de Vicente López y San Isidro. Fundación Oficios: Forma laboralmente a personas sin recursos, promoviendo su inclusión y autonomía. Se desempeña en el Partido de Tigre. Institucionalmente, la Sociedad apoya a Cáritas Nacional, a través de la presencia de alcancías ubicadas en las vías manuales de las Estaciones de Peaje de Pilar y Campana. Los usuarios con su aporte contribuyen con los Programas que esta ONG lleva adelante en el Partido de San Isidro.

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Asimismo, también en el aspecto institucional, la Sociedad, a través de la difusión desde su sitio web se suma a la invalorable gestión que desarrolla Missing Children en la búsqueda de personas desaparecidas. La Sociedad ha desarrollado su Voluntariado Corporativo durante el ejercicio 2011, a través del apoyo a la Fundación Un Techo Para Mi País. Durante el año se realizaron 2 construcciones de viviendas precarias en los Partidos de Escobar y Pilar, con la activa participación voluntaria de 20 empleados de la Empresa. Es importante también destacar que Autopistas del Sol es miembro activo del Pacto Global de la Organización de las Naciones Unidas, sosteniendo cada año, a través de su gestión, el compromiso con sus 10 principios rectores basados en los derechos humanos, normas laborales, medioambiente y anticorrupción.

IV. n) Área de Sistemas Durante el ejercicio 2011 el área de Sistemas de la Sociedad ha sido objeto de un cambio significativo respecto de la plataforma tecnológica utilizada. En este sentido, se dividen las actividades vinculadas con los sistemas y la infraestructura en tres grandes temas:

- Renovación del sistema de peaje dinámico

En el mes de marzo de 2011, la Sociedad finalizó la instalación de la doble antena en todas las estaciones y en mayo se comenzó la distribución de los nuevos dispositivos de Pase>. Para ello se debió desarrollar un nuevo sitio Web, incorporando a los sistemas administrativos la funcionalidad de intercambio de altas, bajas y modificaciones de clientes con los demás Accesos. A fines del presente ejercicio, se amplió la capacidad de lectura de protocolos de RFID aceptando los dispositivos bajo norma ISO 18000 6C, que fuera la tecnología adoptada por la concesionaria Autopistas Urbanas S.A. con el nombre comercial de Aupass. Esta implementación requirió, además del esfuerzo y la dedicación del equipo técnico de la Sociedad, la participación intensa de dos proveedores estratégicos de tecnología. Para ello, se cuenta con una línea punto a punto que permite el trabajo colaborativo remoto, e incorporado la práctica de llevar a cabo workshops periódicos que se orientan tanto a la revisión de las tareas en curso y la planificación de actividades futuras como a la capacitación de nuestro staff en las aplicaciones de terceros.

- Renovación de la infraestructura en sistemas

A comienzos del ejercicio 2011 la Sociedad formalizó con la firma Microsoft de Argentina un acuerdo de licenciamiento bajo la figura denominada Enterprise Agreement, que implica un marco de relacionamiento entre compañías propio de las relaciones corporativas de grandes empresas. A partir de este acuerdo, se han migrado los servidores del sistema de peaje, los servidores administrativos, el denominado Active Directory y los servidores de las estaciones de peaje de los Ramales Pilar y Campana. Todas estas migraciones, cuyo destino fue el hardware de tecnología blade, fueron llevadas a cabo sin interrupción del servicio. A partir de estos cambios, los tiempos de procesamiento se han reducido en algunos casos más de un 70%, redundando en mejoras sustanciales de productividad. No es menor la trascendencia en cuanto a la seguridad informática que poseen estos cambios, que posicionan a la Sociedad a la vanguardia en lo que se refiere a la plataforma de base de datos.

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- Equipamiento de control

El área de sistemas de la Sociedad ha puesto en marcha dos nuevos desarrollos cuyo impacto pleno se reflejará en el próximo ejercicio 2012, que consisten en la puesta en marcha de una Intranet, cuyo principal objetivo es la mejora de productividad en las actividades que suponen un intercambio rutinario de información; y el diseño de un Repositorio de Datos, indispensable para la extracción y análisis de la información de tránsito y gestional. IV. ñ) Área de Asuntos Legales El ejercicio 2011 muestra una sensible reducción en el monto de los reclamos y juicios ingresados en el ejercicio, originados por eventos derivados del tránsito en la autopista y por accidentes entre terceros. Esta merma en los reclamos modifica la tendencia alcista de los anteriores tres ejercicios y representa un 56 % menos en montos de reclamos respecto del ejercicio 2010, con un 20,50 % menos de mediaciones y un 30 % menos de juicios. Si se toma en consideración el incremento del tránsito en el citado ejercicio, la tendencia refleja aún valores más favorables. El nivel de litigiosidad, íntimamente ligado a la materia de seguridad vial, requiere de la Empresa una constante atención de los eventos que pueden originar accidentes. Así se observa que son objeto principal de reclamos los hechos derivados de: arrojo de objetos en la traza, derrames de combustible, vehículos detenidos en lugares inapropiados y eventual presencia de animales en calzada. Desde la Gerencia de Asuntos Legales se llevan adelante medidas direccionadas a la reducción de la litigiosidad y de condenas en contra de la Sociedad, consistentes principalmente en: a) dar a conocer por medio de publicaciones especializadas, trabajos de doctrina jurídica propia elaborada a partir de los fallos favorables en causas de la Compañía o de concesionarias colegas, b) mejoramiento continuo de las medidas de prueba para el deslinde de responsabilidad y c) el mantenimiento de una plena coordinación de tareas y seguimiento de las causas que tramitan los Estudios Jurídicos externos de la Compañía. En lo referido al cumplimiento de las obligaciones del nivel de servicio que demanda el Contrato de Concesión, el Órgano de Control no ha detectado infracción alguna durante el ejercicio en análisis. V. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA El Directorio ante la emisión por parte de la CNV de la Resolución General N° 562 que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), solicitó a la Gerencia General que evaluara las tareas y tiempos que demandarían la adopción de las mismas y las eventuales adaptaciones a los sistemas de información a implementar, como así también los impactos más importantes que surgirían de su aplicación. Como resultado de esta tarea se planificaron las acciones que fueron necesarias llevar a cabo para la adecuada aplicación de este conjunto de Normas Contables. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio aprobó el Plan de implementación de Normas Internacionales de Información Financiera. Asimismo, designó el coordinador responsable del proyecto de implementación de las NIIF. Desde esa fecha, la Sociedad ha avanzado de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación aprobado. Respecto del avance en el cumplimiento de las etapas previstas en el plan, se informa que en el ejercicio anterior se identificó al personal clave de la Compañía, se comenzó con el plan de capacitación, tanto para el personal clave como para los miembros del Directorio y se designó al coordinador de los cambios que deban efectuarse en los sistemas informáticos de la Sociedad.

30

Durante el presente ejercicio, la Sociedad avanzó con el Plan de implementación previsto y luego del primer diagnóstico realizado se dio inicio a las siguientes etapas, tendientes a la determinación de los ajustes iniciales y a la presentación ante el Directorio de alternativas en la adopción de los criterios contables, para su evaluación y decisión final y el análisis de los efectos colaterales y cambios en los sistemas de información. Con fecha 22 de diciembre de 2011 el Directorio de la Sociedad luego de haber culminado la etapa de análisis y relevamiento de los impactos a generarse por la adopción de las NIIF e identificado las partidas de los estados financieros en las cuales las normas citadas plantean distintas alternativas de valuación decidió: a) mantener los rubros Inversiones en obra y Bienes de uso a los valores registrados en los libros como valor residual al inicio y b) que el coeficiente de amortización del rubro Inversiones en obra continúe siendo determinado en función del tránsito, dado que el mismo es considerado como el patrón que demuestra el consumo progresivo del activo. A la fecha de la presente Memoria la Sociedad ha determinado los principales impactos generados por la implementación de las NIIF. En este sentido, en Nota 11 a los estados contables se presentan las conciliaciones del patrimonio neto y resultados y flujo de efectivo del ejercicio entre los determinados bajo las normas contables vigentes y las NIIF, según lo requerido por la RT N° 26. La Sociedad ha considerado para su preparación aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de los estados contables de cierre de ejercicio correspondientes al ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2012. Las partidas y cifras incluidas en las conciliaciones mencionadas en el párrafo anterior podrán modificarse en la medida que el IASB emita nuevas normas con aplicación obligatoria o anticipada. Por otra parte, en cumplimiento de la Resolución N° 592/11 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad reconoció el pasivo impositivo diferido neto generado por la no deducibilidad fiscal de las amortizaciones ajustadas por inflación, que hasta el momento venía exponiéndose en Nota a los Estados Contables. Dicho pasivo al inicio del presente ejercicio ascendía a un valor neto de $ 171,6 millones y fue reconocido con contrapartida en los resultados no asignados.

VI. AUDITORÍA INTERNA El área de Auditoría Interna reporta en forma directa a la Gerencia General, teniendo de esa manera la independencia necesaria para el ejercicio de sus funciones en el marco de sus responsabilidades, destacándose su intervención en el plan de actuación llevado a cabo durante el ejercicio 2011, el que fuera previamente consensuado con el Comité de Auditoría. En el mismo se establecieron las áreas relevantes y las auditorías que se llevaron a cabo en el ejercicio 2011. Asimismo el área realiza controles preventivos en materia de fraudes o prácticas indebidas. El objetivo principal es ayudar a la Gerencia General en el cumplimiento de sus funciones y responsabilidades, proporcionándole análisis objetivos, evaluaciones, recomendaciones y todo tipo de comentarios pertinentes respecto de temas tales como:

• la adecuación y la efectividad de los sistemas de control interno de la Organización, • la confiabilidad e integridad de la información, • el cumplimiento de metas y objetivos, • el uso eficiente de los recursos, • las políticas y métodos de gestión de riesgo y su aplicación, • la transparencia de las operaciones y el cumplimiento de los lineamientos de conducta, todo ello con el fin de agregar valor y mejorar las operaciones, así como contribuir al cumplimiento de los objetivos y metas; aportando un enfoque sistemático y disciplinado para evaluar y mejorar la eficacia de los procesos de gestión de riesgos, control y dirección.

31

Adicionalmente a los objetivos mencionados, sus responsabilidades también abarcan el seguimiento de las políticas de control y gestión de riesgos que posee la Sociedad para prevenir y detectar riesgos, las que se encuentran basadas en las mejores prácticas (modelo COSO).

El área de auditoría interna realiza regularmente presentaciones al Comité de Auditoría informando acerca de los resultados de los trabajos realizados. VII. COMITÉ DE AUDITORÍA El Comité de Auditoría ha dado cumplimiento al Plan de Actividades aprobado oportunamente para el ejercicio 2011, emitiendo un informe en el que se describe el tratamiento dado a las cuestiones que son materia de su competencia. Tal como se describe en el citado informe, como resultado de las tareas realizadas por el Comité de Auditoría, no se ha tomado conocimiento de ninguna observación que merezca una particular mención. VIII. ESTADOS CONTABLES – VARIACIONES PATRIMONIALES – RESULTADOS DEL

EJERCICIO Los estados contables han sido confeccionados dando cumplimiento a las normas legales y contables vigentes. El Activo de la Sociedad considerado en su conjunto asciende al cierre del ejercicio a $ 1.143 millones, es decir, un 9,9 % inferior al total del Activo del ejercicio anterior. Las principales causas de la variación neta, que totaliza un monto de $ 125,4 millones son: − Disminución neta de fondos por $ 32,7 millones, como consecuencia principalmente del efecto

neto entre la generación de fondos producto de la operación de la concesión y las cancelaciones de préstamos de la Sociedad efectuadas durante el ejercicio.

− Disminución del rubro “Inversiones en obra” de $ 97,0 millones como consecuencia de la amortización del rubro que ascendió a $ 133 millones neto de las inversiones efectuadas por $ 36 millones.

El total del Pasivo de la Sociedad al cierre del ejercicio asciende a 1.055 millones, habiendo disminuido respecto del ejercicio 2010 – luego de considerar los efectos de la adecuación de saldos efectuada con fines comparativos por el reconocimiento del pasivo impositivo diferido generado por el ajuste por inflación de las Inversiones en obra y Bienes de uso, mencionado en el capítulo V de esta Memoria - en un 8,8 %, o sea, $ 102,2 millones, fundamentalmente por: − Diminución del rubro “Préstamos” por $ 68,2 millones, como consecuencia de las cancelaciones de

deuda mencionadas. Durante el año, la Sociedad continuó con su objetivo tendiente a disminuir su endeudamiento financiero. La relación Deuda/Ebitda al cierre del ejercicio ascendió a 3,1 veces mientras que al cierre del ejercicio anterior fue de 4,3 veces.

− Disminución del rubro “Pasivo neto por impuesto diferido” por $ 16,9 millones, por las razones expuestas en Nota 2 q) a los estados contables adjuntos.

− Cancelación de los pasivos registrados con Edenor y Edesur por los reclamos mencionados en Nota

10 e) a los presentes estados contables. Los ingresos operativos de la Sociedad ascendieron a $ 518,2 millones, y están conformados por $ 495,5 millones de ingresos por peaje, $ 17,3 millones de ingresos por alquiler de áreas de servicios y $ 5,4 millones por otros ingresos de explotación.

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XIII. MODALIDADES DE REMUNERACIÓN DEL DIRECTORIO Y POLÍTICA DE

REMUNERACIÓN A LOS CUADROS GERENCIALES Las retribuciones de los miembros del Directorio comprenden haberes que recibieron los directores que han ejercido funciones ejecutivas y fueron determinadas en base al nivel de responsabilidad, experiencia y formación de dichos miembros, y comprende también honorarios que reciben los directores titulares que revisten el carácter de independientes. En cuanto a la política de remuneración de los cuadros gerenciales, la Sociedad ha establecido un esquema de remuneración que está relacionado con el nivel de responsabilidad requerido para el puesto y su competitividad respecto del mercado, como asimismo con los objetivos trazados al comienzo del ejercicio y el grado de cumplimiento de los mismos. XIV. POLÍTICA DE DIVIDENDOS De acuerdo con los términos de la emisión de las Obligaciones Negociables 2014, 2015, 2017 y 2020 la Sociedad no podrá declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital (salvo dividendos en acciones), considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a ciertas condiciones para la realización de pagos restringidos. XV. PERSPECTIVAS A la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad se encuentra abocada a alcanzar la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, conforme surgía del artículo 7° del Acuerdo de Renegociación contractual ratificado por el Poder Ejecutivo por Decreto 296/06. El grado de avance que se ha alcanzado con las autoridades del O.C.CO.VI. en la redacción del citado documento, nos permite considerar que finalmente durante el año 2012 se debería alcanzar dicho objetivo. Como hemos ya mencionado en varias ocasiones, la condición necesaria para lograr la sustentabilidad de la Compañía, será a través de la recomposición integral del Contrato de Concesión, que requiere de la mencionada Instancia de Revisión Contractual. La Compañía seguirá con la política de maximizar los esfuerzos para continuar haciendo eficiente la operación del negocio en un todo de acuerdo con el cumplimiento del Contrato de Concesión. El cumplimiento de las perspectivas para el año próximo, dependerán entonces de lograr el acuerdo y efectiva aplicación de la Instancia de Revisión contractual, la cual permitirá darle previsibilidad al futuro de la Compañía.

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XVI. PALABRAS FINALES Los resultados alcanzados en la gestión de las diversas áreas y actividades de la Compañía, mencionados en la presente Memoria, han sido consecuencia de la activa participación, capacidad y dedicación profesional del personal de la Sociedad en todos sus niveles. Es momento entonces de expresar nuestra gratitud por el esfuerzo y motivación demostrados en el ejercicio 2011, y reconocer el apoyo recibido de los accionistas que en forma permanente colaboran brindando su experiencia y conocimientos para alcanzar los objetivos planteados. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012 EL DIRECTORIO

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XVII. ANEXO - INFORME SOBRE CUMPLIMIENTO A LAS RECOMENDACIONES SOBRE GOBIERNO SOCIETARIO

RESOLUCIÓN GENERAL N° 516/07 DE LA CNV INDICE A. LA CONCESION

A.1. LA MISIÓN A.2. LOS VALORES A.3. AMBIENTE DE CONTROL

B. POLITICA DE FUNCIONAMIENTO DEL DIRECTORIO C. INFORME DE GOBIERNO SOCIETARIO

C.1. AMBITO DE APLICACIÓN DEL CÓDIGO C.2. DEL DIRECTORIO EN GENERAL C.3. INDEPENDENCIA DE LOS DIRECTORES C.4. RELACION CON LOS ACCIONISTAS C.5. RELACION CON LA COMUNIDAD C.6. COMITES – COMISIÓN FISCALIZADORA Y AUDITORIA EXTERNA

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XVII. ANEXO - INFORME SOBRE CUMPLIMIENTO A LAS RECOMENDACIONES SOBRE GOBIERNO SOCIETARIO

RESOLUCIÓN GENERAL N° 516/07 DE LA CNV A. LA CONCESION El 30 de diciembre de 1992 el Estado Nacional dispuso el llamado a Concurso Público Nacional para la Concesión Vial de Obra Pública por Peaje del “Acceso Norte”, perteneciente a la Red de Accesos a la Ciudad de Buenos Aires, integrado por la Avenida General Paz, el Acceso Norte y sus ramales hasta las ciudades de Pilar, Campana y Tigre. El consorcio de empresas adjudicatario de la mencionada licitación, que luego se constituyera en Autopistas del Sol S.A. suscribió el Contrato de Concesión que luego fuera ratificado por el Decreto del Poder Ejecutivo Nacional (P.E.N.) N° 1167/94, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de julio de 1994. El 8 de agosto de 1994 se produjo la toma de posesión de la autopista por parte de Autopistas del Sol S.A. La Concesión, cuyo plazo vence el 31 de diciembre de 2020, comprende la realización de las obras de construcción, remodelación, mejoras, reparación, ampliación, explotación y administración de la Concesión. Autopistas del Sol S.A. lleva efectuados al 31 de diciembre de 2011, inversiones en obras por un valor de $2.167 millones, además ha sido la primera Compañía concesionaria vial en el país en instalar un sistema de “Autopista Inteligente” y también la primera en su tipo en obtener la certificación ISO 9001 en el año 1999. A.1. LA MISIÓN La misión de Autopistas del Sol S.A. se basa en cuatro pilares fundamentales: Brindar valor a nuestros clientes (tiempo, seguridad y servicio) Generar compromiso, satisfacción y orgullo en los empleados. Generar valor para los accionistas. Impactar positivamente en la comunidad. A.2. LOS VALORES Autopistas del Sol S.A. se encuentra comprometida con la calidad en todos sus niveles y funciones acorde con las necesidades del cliente, la comunidad, los accionistas, y los empleados. Para ello ha inculcado una metodología de trabajo orientada a la calidad que se basa en el respeto a los siguientes valores: Honestidad: no solo en los aspectos materiales sino como un comportamiento transparente y veraz Compromiso: sentido de pertenencia y orgullo por la Empresa. Respeto hacia los demás: entendiendo el mismo como el sentido de colaboración tanto hacia los empleados como terceros. Organización y planificación: como metodología para realizar la tarea en forma eficiente. Generosidad y solidaridad: actitud de entrega en cumplimiento de la misión de la Empresa. Deseo de superación: vocación por la capacitación, espíritu de innovación y creatividad para ser cada día mejores como individuos y como empresa.

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A.3. AMBIENTE DE CONTROL Los componentes del Ambiente de Control de Autopistas del Sol S.A. se detallan a continuación: Código de Ética: Autopistas del Sol S.A. posee un Código de Ética. Dicho código pone el énfasis en el cumplimiento de las normas legales, reglamentarias y aquellas otras emitidas por Autopistas del Sol S.A. Autopistas del Sol S.A., a través de sus Gerencias lleva a cabo los esfuerzos necesarios para promover la adecuada comunicación del citado Código. Misión, Visión y Valores: adicionalmente al Código de Ética, Autopistas del Sol S.A. realiza una comunicación continua de su Misión, Visión y de los Valores compartidos por todos los empleados que integran Autopistas del Sol S.A. Perfiles y descripción de puestos: Cada persona que trabaja en Autopistas del Sol S.A. posee un perfil y una descripción del puesto en donde se identifican sus responsabilidades describiendo las acciones y los resultados esperados. Auditoría Interna: Autopistas del Sol S.A. posee un departamento de Auditoría Interna el cual posee un Jefe de área con experiencia en la realización de auditorías. Dicho responsable reporta en forma directa a la Gerencia General de Autopistas del Sol S.A., logrando de esa manera la independencia necesaria para el ejercicio de sus funciones. Comité de Auditoría: el Comité de Auditoría de Autopistas del Sol S.A. se encuentra compuesto por 3 directores titulares, 2 de los cuales cumplen con la condición de independientes conforme a los criterios que determina la Comisión Nacional de Valores (CNV). Dicho Comité posee en materia de información, control interno y gestión de riesgos, las funciones que dentro del esquema previsto en el Decreto N° 677/01, se encuentran establecidas en el Estatuto de la Sociedad y en el reglamento de funcionamiento de dicho Comité. Gestión de Riesgos: Autopistas del Sol S.A. posee un plan estratégico que se utiliza como base para determinar los objetivos que se desean concretar, asimismo, especifica la asignación de recursos a cada Sector y el nivel de prioridad de cada uno de los objetivos fijados. El mencionado plan estratégico fija metas para toda la entidad y el mismo es informado a los responsables de cada uno de los sectores. El grado de cumplimiento de los mencionados objetivos se revisa periódicamente. Los riesgos asociados a la consecución de los objetivos definidos son analizados en forma continua por personal jerárquico de nivel adecuado (Directores, Gerentes y Jefes de Área) mediante diversas metodologías, entre ellas, el análisis de la matriz de riesgos de la Sociedad, la evaluación de la gestión de Autopistas del Sol S.A., el análisis del presupuesto y los objetivos. La operatoria de Autopistas del Sol S.A. en materia de análisis y mitigación de riesgos se encuentra enmarcada en la Metodología de Gestión de Riesgos. Actividades de Control: Autopistas del Sol S.A. tiene enmarcada su operatoria a través de su organigrama, los manuales, instructivos y procedimientos (tanto generales como particulares) que forman parte de su sistema de calidad. En dichos documentos se regula la manera de llevar a cabo las distintas operatorias de la Sociedad y se incluyen los requisitos a cumplir en cada una de ellas en materia de control. Todo el personal de Autopistas del Sol S.A. se encuentra involucrado con el cumplimiento de dichos procedimientos. Dichos procedimientos poseen los flujogramas, con el objeto de una clara identificación por parte de las personas involucradas del proceso a seguir, sus etapas y las actividades de control asociadas a los mismos.

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Responsable de Seguridad Informática: Respecto de la Seguridad Informática, Autopistas del Sol S.A. cuenta con un responsable de la implementación de procedimientos y políticas de seguridad y control sobre los sistemas informáticos. Entre sus funciones se encuentran: definición de políticas de seguridad informática, identificación de problemas, implementación de cursos de acción sobre los mismos y análisis de seguridad sobre los equipos de computación. Comité de Calidad: Autopistas del Sol S.A., cuenta con un Comité integrado por el Gerente General, las Gerencias y el Jefe de Calidad, donde periódicamente se analizan las cuestiones derivadas del trabajo realizado por el Departamento de Calidad. Departamento de Calidad: Autopistas del Sol S.A. posee un departamento de Calidad cuyas responsabilidades consisten básicamente en:

- administrar los documentos del Sistemas de Gestión de Calidad (manuales, instructivos, procedimientos generales y particulares que regulan la operatoria de Autopistas del Sol S.A.) con el objeto de que los mismos se mantengan actualizados, aprobados por las autoridades correspondientes, y sean de conocimiento de todas las personas involucradas en cada uno de los mismos;

- asistir en las auditorías de calidad externas (realizadas por el IRAM) cuyo fin es el de corroborar el cumplimiento de las políticas y procedimientos vigentes por parte de las diferentes áreas de la organización;

- en base a las auditorías de calidad efectuadas, realizar las acciones correctivas, preventivas y de mejora sobre las actividades o procedimientos;

- administrar el sistema de ideas y sugerencias de los empleados y - mantener vigente el certificado ISO 9001:2000. Autopistas del Sol S.A. ha venido revalidando –

con auditorías del IRAM – su certificación en calidad, año tras año desde 1999. El sector cuenta con un programa de auditorías internas de calidad, donde se verifica el cumplimiento de la norma ISO, el funcionamiento de los procesos y se comprueba la eficacia de los mismos. Durante las mismas, se obtienen las evidencias objetivas y a partir de ellas, se realizan las mejoras necesarias para ajustar los procesos. Comisión fiscalizadora: la Comisión Fiscalizadora de Autopistas del Sol S.A. se encuentra compuesta por 3 síndicos titulares y 3 suplentes, elegidos por la Asamblea Auditoría externa: Desde el inicio de sus actividades, Autopistas del Sol S.A. es auditada por la firma Price Waterhouse & Co. S.R.L. - firma miembro de la red internacional PricewaterhouseCoopers International Limited -, la cual cuenta con una amplia trayectoria en la Argentina, y particularmente con experiencia en auditorías de empresas de concesionarias viales. Dicha firma es líder en su actividad con una gran experiencia y reputación, manejándose con un alto estándar de calidad en cuanto a normas y procedimientos, los cuales están delineados mundialmente. B. POLITICA DE FUNCIONAMIENTO DEL DIRECTORIO Autopistas del Sol S.A. posee una política de Funcionamiento del Directorio en la cual se dejan asentadas las prácticas habituales del Directorio, sus funciones y responsabilidades, la misma es revisada y actualizada con periodicidad anual por el Directorio. Respecto de este último particular, se reformuló el punto 2.7 de la citada política incorporando la necesidad de que la Memoria a los estados contables realice una detallada exposición de los acontecimientos ocurridos durante el ejercicio, y además, se realizaron adecuaciones al texto del punto 3.4 respecto de la elaboración de propuestas de distribución de dividendos que, de existir ellos, el Directorio deberá elevar a consideración de los accionistas. En ella se reflejan aspectos tales como: el cumplimiento del Código de Ética, de la ley, de las normas de los organismos de control, entre otros.

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A continuación se presenta el informe requerido por la Resolución General N° 516/2007 de la CNV del 11 de octubre de 2007, en el cual se detallan las recomendaciones del Gobierno Societario implementadas en Autopistas del Sol S.A.. El mismo ha sido aprobado por el Directorio. El presente informe, en conjunto con la Política de Funcionamiento del Directorio, el Estatuto Social, su reglamento, el Código de Ética, el reglamento del Comité de Auditoría y demás elementos expuestos precedentemente en el punto A conforman una base sólida orientada al buen gobierno corporativo. C.1. INFORME DE GOBIERNO SOCIETARIO C.1. AMBITO DE APLICACIÓN DEL CÓDIGO Relación Emisora – Grupo Económico Autopistas del Sol S.A. no forma parte de Grupo económico alguno, ni posee participación en compañías vinculadas y afiliadas por lo que no aplica el establecimiento de políticas respecto de la relación con el Grupo Económico ni la información de operaciones con empresas afiliadas y vinculadas. Respecto de las operaciones celebradas con los accionistas y los administradores las mismas son tratadas en las reuniones de Directorio y publicadas trimestralmente en los estados contables de Autopistas del Sol S.A. conforme a las normas vigentes. Los Accionistas aprueban, en ocasión del tratamiento de los estados contables, dichas operaciones. Es política de la Empresa concretar dichas operaciones de acuerdo con condiciones de mercado. Asimismo el Comité de Auditoría dentro de sus funciones, posee la de realizar los análisis correspondientes de las operaciones celebradas con partes relacionadas (evaluando que las mismas se adapten a las condiciones de mercado) y posee un procedimiento específico, en cumplimiento con el Artículo 73 de la Ley N° 17.811 y las modificaciones del Decreto N° 677/01 sobre el Régimen de Transparencia de la Oferta Pública, para aquellas operaciones o contratos que superen los $300.000 y el 1% del Patrimonio Neto de Autopistas del Sol S.A. (o una serie de operaciones con una parte relacionada que en su conjunto supere ambos límites), dichas operaciones son consideradas en base a la normativa vigente como “actos o contratos que la Sociedad celebre con una parte relacionada y que involucre un monto relevante”. Si el Comité de Auditoría se ha pronunciado favorablemente sobre dichos actos que involucren un monto relevante, considerando que los mismos se adecuan a condiciones normales y de mercado, se procede al tratamiento del tema en el Directorio. En el transcurso del ejercicio no se han celebrado contratos con partes relacionadas que involucren montos relevantes. Inclusión en estatuto societario En el Estatuto Social de Autopistas del Sol S.A. (y en su reglamento) ya se encuentran delineadas varias de las previsiones del Código de Gobierno Societario como por ejemplo: la composición del Directorio, sus funciones generales, los comités que posee Autopistas del Sol S.A., la conformación de los mismos (proporciones de Directores independientes), la metodología de designación de los Síndicos, entre otras (para mayor información ver estatuto y su reglamento en la página de la CNV). El Directorio de Autopistas del Sol S.A. entiende que la adopción del Código de Gobierno Societario puede ir modificándose con el tiempo en base a las nuevas necesidades de Autopistas del Sol S.A. o

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requerimientos de sus órganos de control, y por ello considera que no es procedente una mayor inclusión en el texto de su Estatuto Social de las previsiones del Código de Gobierno. Para aquellas previsiones no contempladas en el estatuto, Autopistas del Sol S.A. ha diseñado una Política de Funcionamiento del Directorio, la cual complementa al cuerpo de políticas ya existentes tendientes a brindar transparencia en el desarrollo de las operaciones y en las comunicaciones al mercado, mencionada precedentemente, en la cual se encuadran todas las previsiones del Código de Gobierno. En lo que respecta a la obligación de los Directores de evitar conflictos de intereses, el Directorio de Autopistas del Sol S.A. encuadra su accionar en los términos de la Ley N° 19.550 artículos 272 y 273 y lo estipulado en el Código de Ética de la Sociedad. C.2. DEL DIRECTORIO EN GENERAL La administración de Autopistas del Sol S.A. se encuentra a cargo del Directorio designado por la Asamblea de Accionistas de acuerdo con lo dispuesto por la Ley de Sociedades Comerciales, el Estatuto Social y su reglamento. El Directorio está compuesto por cinco directores titulares y cinco directores suplentes, en base a la designación por clase de acciones en la Asamblea de Accionistas. El Directorio considera que este número de directores resulta adecuado en función de las necesidades actuales de Autopistas del Sol S.A.. Los mandatos de los Directores de Autopistas del Sol S.A., en base a su Estatuto Social son de 3 años. El Directorio, en base a la designación realizada en las Asambleas de Accionistas del 14 de abril de 2011 y su reapertura del 6 de mayo de 2011, y distribución de cargos transcripta en el Acta de Directorio del mismo 6 de mayo de 2011, se encuentra integrado de la siguiente manera:

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1. Marcelo Fabián Benaglia Titular – Presidente* Clases A y B C. Ejecutivo 2. Guillermo Osvaldo Díaz Titular – Vicepresidente** Clase C C. Ejecutivo /

C. Auditoría 3. Carlos Alberto Staino Titular Clases A y B C. Ejecutivo 4. Sebastián Sánchez

Sarmiento Titular *** Clase D C. Auditoría

5. Adolfo Lázara Titular *** Clase E C. Auditoría 1. Francisco José Fornieles Suplente Clases A y B C. Ejecutivo

(suplente) 2. Roger Emmanuel

Florencio Botto Suplente Clases A y B C. Ejecutivo

(suplente) 3. Gianfranco Catrini Suplente Clase C 4. Damián Burgio Suplente *** Clase D 5. José Manuel Coya Suplente *** Clase E *Gerente General ** Ex Ejecutivo ***Director Independiente

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Comités La Asamblea designa un número suficiente de directores independientes para la conformación del Comité de Auditoría. Autopistas del Sol S.A. cuenta con un Comité Ejecutivo compuesto por 3 directores, presidido por el Presidente del Directorio de Autopistas del Sol S.A., tal como lo determina el art. 6.4 del Reglamento del Estatuto Social. El Directorio considera que ambos Comités son suficientes para el desarrollo de las tareas del Directorio, no requiriendo, en base a las características de Autopistas del Sol S.A. de la conformación de nuevos Comités. Comité de Auditoría De acuerdo con el Decreto N° 677/01 y las normas de la CNV, las Sociedades argentinas que estén autorizadas por la CNV a realizar oferta pública de acciones tendrán que haber creado antes del 28 de mayo de 2004 un Comité de Auditoría. En el Acta de Asamblea del 8 de agosto de 2003 se aprobó una enmienda al estatuto que establece la creación de un Comité de Auditoría el cual debe estar compuesto por tres miembros del directorio con experiencia en temas empresarios, financieros o contables. La mayoría de los miembros del Comité de Auditoría, deben investir la condición de independiente en toda circunstancia, conforme a los criterios que determina la CNV. El directorio debe designar suplentes en igual o menor número que los titulares y por el mismo plazo a fin de llenar las vacantes que se produjeran en el orden de su elección, en cuyo caso el reemplazo será automático con la sola presencia del suplente en la reunión. El mandato de los miembros del Comité de Auditoría se extiende durante un ejercicio. El 27 de julio de 2004 quedo constituido formalmente dicho Comité luego de la elección de los directores (en su mayoría independientes en base a los requisitos de independencia de la CNV). A la fecha del presente informe, el Comité de Auditoría se encuentra compuesto por tres directores titulares (dos de ellos independientes) y dos suplentes (uno de ellos reviste el carácter de independiente). El Directorio considera que es número suficiente de Directores independientes para que dicho Comité pueda llevar a cabo su misión en forma eficiente. El Reglamento del Estatuto Social de Autopistas del Sol S.A., en su art. 6.1., prevé expresamente que los miembros del Comité de Auditoría son designados por el Directorio de entre sus miembros y tales designaciones se realizan a propuesta de cualquiera de sus integrantes. Directores ex ejecutivos Sin perjuicio de que en algún caso sea conveniente la composición del órgano de administración con ex ejecutivos, Autopistas del Sol S.A. no considera necesario por ahora, fijar una política, ni formular recomendaciones al respecto. A la fecha del presente informe Autopistas del Sol S.A. posee un director ex ejecutivo, Guillermo Díaz el que ha cumplido la función de Director Administrativo y Financiero en el período Septiembre de 1998 a Junio de 2006. Pertenencia a diversas sociedades El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que por la dedicación que requiere el cumplimiento de las funciones y responsabilidades de los Directores y Síndicos de Autopistas del Sol S.A., no existen inconvenientes para que las personas que cubren dichos cargos se desempeñen en las mismas

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funciones u otras en otras Sociedades, respetándose las normativas que regulan las posibles incompatibilidades. De acuerdo con lo establecido por la Política de Funcionamiento del Directorio vigente, la aceptación del cargo de Director por parte de las personas designadas en la Asamblea, implica el reconocimiento por parte de dichas personas, de que han efectuado un análisis de la disponibilidad de su tiempo a los fines de un adecuado cumplimiento de sus funciones para con Autopistas del Sol S.A.. Responsabilidad sobre la estrategia de Autopistas del Sol S.A. El Directorio es el máximo órgano de administración de la Sociedad, por lo tanto, en ejercicio de sus funciones, debe intervenir, analizar y resolver todas aquellas cuestiones que le conciernen en tal carácter. Tanto el Directorio de Autopistas del Sol S.A. como el Comité Ejecutivo, tienen, entre otras responsabilidades, la intervención en:

• la definición de objetivos estratégicos, • la toma de decisiones estratégicas en busca del logro de los objetivos (tanto operativas como

financieras o políticas), • los presupuestos, y seguimiento de su cumplimiento, • el análisis de gestión y de las medidas a tomar en base a sus resultados, • el cumplimiento de planes de obra, • las medidas a tomar en los procesos relevantes de Autopistas del Sol S.A. como lo son la

renegociación con el Estado Nacional o la reestructuración de los pasivos de Autopistas del Sol S.A.,

• el análisis y aprobación de operaciones con partes relacionadas, • la retribución de los Directores, • la información financiera que la Compañía deba hacer pública periódicamente, • la actualización y aprobación de la Política de Funcionamiento del Directorio e implementación

de las recomendaciones del Código de Gobierno Societario. El Directorio se reúne periódicamente a los fines de realizar el seguimiento y evaluación de los puntos antes mencionados. Para el cumplimiento de sus funciones el Directorio encomienda la gestión ejecutiva de los negocios a los mandos gerenciales. La operación de la Sociedad está a cargo de un Gerente General quien trabaja en conjunto con las diferentes Gerencias. El Gerente General forma parte del Comité Ejecutivo. Toda decisión de los mandos gerenciales que sea inherente al órgano de administración se somete a la aprobación del Directorio. Control de la gestión El Directorio se reúne periódicamente para evaluar el cumplimiento de los objetivos estratégicos y realizar un análisis de la gestión, en particular, del cumplimiento del presupuesto definido para el ejercicio. Adicionalmente, se analizan los hechos acontecidos en el período y su impacto, tomándose en caso de corresponder las decisiones que hacen a la administración de la Sociedad. Gestión de Riesgos Autopistas del Sol S.A. cuenta con políticas de control y gestión de riesgos adecuadamente diseñadas para prevenir y detectar riesgos, las mismas están basadas en las mejores prácticas (modelo COSO). El resultado de los trabajos efectuados se plasma en una matriz de seguimiento de riesgos y acciones a seguir, la cual es analizada en conjunto con las Gerencias, la Gerencia General y el Comité de Auditoría.

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En cuanto a los sistemas internos de información y control, el Directorio, por intermedio del Comité de Auditoría, evalúa el sistema de control interno y supervisa el programa anual de auditorías, el cual es definido con el propósito de evitar posibles deficiencias de control o detectar posibilidades de mejoras en la operatoria de la Sociedad, en la búsqueda del logro de los objetivos, como así también realizar controles preventivos en materia de fraudes o prácticas indebidas. El departamento de Auditoría realiza regularmente presentaciones al Comité de Auditoría informando acerca de los resultados de los trabajos realizados. El Comité de Auditoría emite un informe anual, que contempla, entre otros ítems, el funcionamiento de los sistemas de control interno para la generación de información contable de uso público y el análisis de riesgos de la Sociedad. Política de Responsabilidad Social Autopistas del Sol S.A. ha definido dentro de su Misión, como uno de sus pilares, "Impactar positivamente en la Comunidad". Por ello ha desarrollado activamente, desde el inicio de su gestión, su política de Responsabilidad Social. Algunas de las medidas que se han tomado al respecto, durante el último año incluyen:

- En la Localidad de Manuel Alberti, en el Partido de Pilar, la Empresa acompaña el trabajo que desarrolla el Centro Comunitario Sagrada Familia que lleva adelante el Padre Tomás Llorente. En este Programa se brinda apoyo escolar a más de 100 niños que transitan el colegio Primario. En la misma zona, la Empresa colabora con la gestión de la Fundación por Pilar, que atiende diversos aspectos de la educación y cultura de las familias con más necesidades de la comunidad. También abordan y derivan cuestiones prioritarias de salud.

- En el Partido de Tigre la Fundación Conciencia desarrolla el Programa Tigre Educa, basado en al

apoyo de Jóvenes carenciados, a través de la beca como motivación para su sostenimiento escolar. Autopistas del Sol acompaña este proyecto.

- Asimismo, la Sociedad, apoya el Programa Monitores Digitales que desarrolla la Fundación SES

en 2 Barrios vecinos a la autopista, localizados en los Partidos de San Fernando y Vicente López. Este innovador proyecto, iniciado en el ejercicio 2011, busca formar a los docentes que tienen a cargo estudiantes de la Escuela Media que reciben por parte del Estado Nacional, una computadora como herramienta de estudio y desarrollo.

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad ha apoyado a otras Organizaciones Sociales que trabajan a favor del Impacto positivo en la Comunidad, también en otros aspectos muy importantes.

- Fundación Camino a Jericó. Que presta asistencia en las necesidades básicas de salud e higiene a adultos abandonados en la vía pública, con el objetivo de lograr su inserción social definitiva. Se desempeña principalmente en los Partidos de Vicente López y San Isidro.

- Fundación Oficios. Forma laboralmente a personas sin recursos, promoviendo su inclusión y

autonomía. Se desempeña en el Partido de Tigre.

- Institucionalmente, la Sociedad apoya a Cáritas Nacional, a través de la presencia de alcancías ubicadas en las vías manuales de las Estaciones de Peaje de Pilar y Campana. Los usuarios con su aporte contribuyen con los Programas que esta ONG lleva adelante en el Partido de San Isidro.

- Asimismo, también en el aspecto institucional, la Sociedad, a través de la difusión desde su sitio

web se suma a la invalorable gestión que desarrolla Missing Children en la búsqueda de personas desaparecidas.

46

- La Sociedad ha desarrollado su Voluntariado Corporativo durante el ejercicio 2011, a través del

apoyo a la Fundación Un Techo Para Mi País. Durante el año se realizaron 2 construcciones de viviendas precarias en los Partidos de Escobar y Pilar, con la activa participación voluntaria de 20 empleados de la Empresa.

- Es importante también destacar que Autopistas del Sol es miembro activo del Pacto Global de la

Organización de las Naciones Unidas, sosteniendo cada año, a través de su gestión, el compromiso con sus 10 principios rectores basados en los derechos humanos, normas laborales, medioambiente y anticorrupción.

El Directorio considera que dicha evaluación es suficiente, no requiriendo una evaluación adicional. C.3. INDEPENDENCIA DE LOS DIRECTORES Independencia de los directores Ante cada designación de Directores se hace mención de la calidad de independiente o no que reviste el miembro designado por los accionistas. Dicho carácter de independencia es informado a la CNV mediante la presentación de las declaraciones juradas requeridas. El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que dicha mención es suficiente a los fines de exteriorización de la calidad de independiente o no independiente. En lo que respecta a políticas que regulen la proporción de Directores independientes, en base a lo establecido en el Convenio de Accionistas de Autopistas del Sol S.A., el cual fue oportunamente presentado ante la CNV, los Directores de la Clase E de acciones (un titular y un suplente) deben revestir el carácter de Directores Independientes, de acuerdo a los requisitos estipulados por la CNV. La Asamblea de Accionistas designa a los Directores en base a lo establecido en el Estatuto Social, el Decreto N° 677/2001 y la R.G. N° 400/202 de la C.N.V. Actualmente Autopistas del Sol S.A. cuenta con dos Directores titulares y un Director suplente que revisten la condición de independiente. El Directorio considera que dicho número es adecuado a los fines de cumplir con los requisitos de independencia establecidos en las normas vigentes. La Normativa de Autopistas del Sol S.A. y su estatuto no regulan la cantidad de reuniones que deban mantener los Directores Independientes. Los Directores Independientes realizan las reuniones que los mismos consideran convenientes. El Comité de Auditoría de Autopistas del Sol S.A. se encuentra presidido por un Director independiente el cual se encuentra a cargo de la coordinación del mismo. Dicho Director es el encargado de preparar las agendas de temas a tratar por dicho Comité que se ponen a consideración en el Directorio (ya sea con el plan anual de trabajos del Comité de Auditoría o cuando los integrantes del mismo lo estimen conveniente). Desde que el Comité de Auditoría fue creado en el año 2004, el mismo ha sido presidido por un Director Independiente. El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que es conveniente dicha situación. Ver el detalle de los Directores ejecutivos, no ejecutivos e independientes, con las clases de acciones a las que representa cada uno en el punto C.2 “Del Directorio en General”.

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Designación de ejecutivos gerenciales El Directorio de Autopistas del Sol S.A. es el responsable de la designación de ejecutivos claves, a propuesta del Comité Ejecutivo, en función de la evaluación de sus cualidades profesionales y antecedentes técnicos. Dichas designaciones son informadas mediante los canales previstos por la CNV para tal efecto. El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que dicha publicación es exteriorización suficiente. C.4. RELACION CON LOS ACCIONISTAS Información a los accionistas Autopistas del Sol S.A. mantiene informados permanentemente a sus accionistas por intermedio de la información sobre el giro de la Empresa que realiza mediante los organismos correspondientes (CNV, Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado Abierto Electrónico). El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que dadas las características de Autopistas del Sol S.A. las necesidades de información de los accionistas se encuentran cubiertas a través de lo antes mencionado. Adicionalmente existe una persona designada para la atención a accionistas, la cual responde a eventuales consultas o dudas de los mismos, que pueda generar la información que es de público conocimiento. La Sociedad cuenta en su sitio Web: www.ausol.com.ar, con una sección denominada “Relación con Inversores” donde estos pueden acceder a la información pública relevante de la Empresa. Autopistas del Sol S.A. también posee una casilla específica de correo electrónico para la atención de las consultas e inquietudes de los accionistas: inversores@ausol.com.ar, la cual se expone dentro de la sección mencionada en el párrafo anterior. Autopistas del Sol S.A. cuenta con un Responsable de Relaciones con el Mercado el cual tiene como función verificar que toda información relevante sea de conocimiento público, en base a las normas de divulgación de información aplicables. Participación de los accionistas minoritarios en las Asambleas Autopistas del Sol S.A. adopta las medidas necesarias dispuestas por la Ley de Sociedades para promover la presencia de los accionistas a las Asambleas, tanto para los mayoritarios como los minoritarios. Las convocatorias a Asamblea General Ordinaria y/o Extraordinaria se realizan por medio de anuncios que deben publicarse en el Boletín Oficial y en uno de los diarios de mayor circulación, conforme a las disposiciones legales y reglamentarias vigentes en cada oportunidad, debiendo expresarse en los avisos los recaudos que especifica el artículo 237 de la Ley de Sociedades Comerciales. Las citaciones se efectúan en horarios y lugares adecuados para facilitar la presencia de los accionistas que deseen asistir. El Directorio de Autopistas del Sol S.A. considera que las mismas son suficientes, por lo que no se requieren otras medidas.

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Mercado de Control En lo que respecta a la conveniencia de la existencia de un mercado de control, el artículo 27° del Estatuto Social de Autopistas del Sol S.A., aprobado oportunamente por la Asamblea de Accionistas, establece que la misma no está adherida al régimen optativo de oferta pública de adquisición obligatoria prevista en el art. 24 del Decreto N° 677/01. El artículo Transitorio Primero de dicho estatuto, que tiene una vigencia de 10 años contados a partir de la fecha de emisión de las acciones Clase D (junio 2006) que se encuentran en oferta pública, prevé el derecho de participación de dichos accionistas en una venta de las restantes clases de acciones que representen una participación significativa, tal como allí se define a esta última. Política de dividendos En lo que respecta a la evaluación del Directorio respecto de la utilidad de fijar políticas de pago de dividendos en efectivo, en virtud de las circunstancias financieras a la que Autopistas del Sol S.A. se ha visto expuesta, no se ha definido una política sobre el pago de dividendos en efectivo dado que no resulta necesaria. Si en un futuro las circunstancias cambian y existe la posibilidad de que Autopistas del Sol S.A. pueda distribuir dividendos, el Directorio de Autopistas del Sol S.A. analizará la necesidad de fijar una política al respecto. C.5. RELACION CON LA COMUNIDAD Comunicación vía Internet Autopistas del Sol S.A. cuenta con una página Web con información sobre la Compañía, sus servicios y su actualidad. La Web ofrece distintos servicios al usuario. La misma cuenta con un espacio para registrar reclamos, inquietudes o sugerencias. El sitio es el siguiente: http://www.ausol.com.ar El mismo se encuentra diseñado de manera tal que asegurar la confidencialidad e integridad de los datos. Como otros puntos de contacto se encuentran disponibles las líneas gratuitas 0-800-999-9SOS (767) las 24 horas, 0-800-999-9SOL (765) y 0-800-999-PASE (7273) en horario comercial para canalizar consultas y reclamos de los usuarios e interesados. C.6. COMITES – COMISIÓN FISCALIZADORA Y AUDITORIA EXTERNA Rotación de Síndicos y Auditores externos De acuerdo con las normas vigentes la designación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y del Auditor Externo es potestad de la Asamblea de Accionistas. Autopistas del Sol S.A. no tiene una política referida a la rotación de los Síndicos y los Auditores externos y su Directorio no considera necesaria su implementación. Los Síndicos fueron seleccionados por sus conocimientos y experiencia en el sector, según el estatuto de Autopistas del Sol S.A. la comisión fiscalizadora está integrada por tres síndicos titulares y tres

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síndicos suplentes, elegidos por la Asamblea, sin distinción de clases de acciones. Los síndicos duran tres ejercicios en sus funciones y su renovación se producirá por tercios cada ejercicio y pueden ser reelectos indefinidamente. En caso de ausencia de un síndico titular, el reemplazo es automático con la sola presencia del suplente en la reunión, lo cual debe ser informado a la CNV de conformidad con lo establecido en las Normas de dicho organismo. La firma auditora de Autopistas del Sol S.A. (Price Waterhouse & CO. S.R.L.) posee un gran prestigio (siendo una de las firmas de auditoría más importantes tanto en la Argentina como a nivel mundial) con altos estándares de calidad en sus trabajos. La misma se desempeña desde el comienzo de la operatoria de Autopistas del Sol S.A. y posee un gran conocimiento del negocio, por lo cual el Directorio no considera razonable su rotación. Sin perjuicio de lo mencionado, se ratifica año a año la designación de los mismos, los que solo serán cambiados en el caso de que algún motivo lo justifique. En lo que respecta a los integrantes de la firma auditora y tal como lo establece la CNV, a través de sus resoluciones, el Socio firmante de la firma debe rotar cada cinco años. El Comité de Auditoría de Autopistas del Sol S.A., tal como lo expone en su plan de trabajo anual, realiza un procedimiento para evaluar anualmente la idoneidad, independencia y desempeño del Auditor externo (análisis en la designación de los mismos, revisión de trabajos facturados, pre - aprobación de trabajos a asignar a la firma, revisión de cartas de contratación, reuniones con los auditores al cierre de sus trabajos, entre otros). Los resultados de dicho procedimiento son expuestos en su informe anual. El Directorio de Autopistas del Sol S.A. no considera conveniente que los integrantes de la Comisión Fiscalizadora desempeñen además el rol de Auditor externo o que pertenezcan a la firma que brinda dichos servicios. Dicho punto fue (y será) tenido en cuenta ante cada designación de los mismos. La Comisión Fiscalizadora de Autopistas del Sol S.A. se encuentra integrada de la siguiente manera:

Nombre Tipo de responsabilidad 1. Alberto G. Maquieira Titular - Presidente 2. Santos Oscar Sarnari Titular 3. Carlos E. Albacete Titular 4. Alfredo Francisco Cantilo (h) Suplente 5. Víctor Mariano Payaslian Suplente 6. Miguel A. Máximo Tesón Suplente Sistemas de Compensación – Comité de Remuneraciones El Directorio de Autopistas del Sol S.A. no considera necesario contar con un Comité de Remuneraciones compuesto por directores no ejecutivos. Cabe aclarar que dadas las características de Autopistas del Sol S.A. la mayoría de sus directores no son independientes y los mismos han venido renunciado a percibir honorarios en su carácter de tales, en cada una de las Asambleas celebradas. El Estatuto Social sólo prevé en el art. 15° que el Comité Ejecutivo fija la remuneración de los gerentes. Comité de Nombramientos y Gobierno Societario Autopistas del Sol S.A. no cuenta y considera innecesaria, dadas las características de la Sociedad, la existencia de un Comité de Nombramientos y Gobierno Societario.

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La Asamblea de Accionistas tiene a su cargo la elección, modificación y evaluación de la gestión del Directorio, según la normativa societaria vigente. El Directorio en general es el responsable de desarrollar las normas y políticas vinculadas con las buenas prácticas de Gobierno Societario. Política de no discriminación en la integración del Directorio Autopistas del Sol S.A. no aplica ningún tipo de medidas que puedan tender a la discriminación en cualquiera de sus formas. En su Código de Ética la Sociedad promueve el principio de “respeto hacia los demás” y “un ambiente de respeto al trabajo y a la convivencia, aún en caso de verificarse diferencias personales”.

1

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS CONTABLES correspondientes al ejercicio económico Nº 19 iniciado el 1º de enero de 2011 Domicilio legal: Leandro N. Alem 712 - Piso 10 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Actividad única de la Sociedad: Mejora, ampliación, remodelación, conservación, mantenimiento, explotación y administración del Acceso Norte a la ciudad de Buenos Aires Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 4 de febrero de 1994 De las modificaciones: 6 de octubre de 1994, 8 de abril de 1997, 19 de octubre de 2001, 11 de junio de

2004, 5 de octubre de 2004 y 3 de mayo de 2011 – (Ver Nota 6 2.2.) Clave Única de Identificación Tributaria (CUIT): 30-67723711-9 Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Fecha de finalización de la Sociedad: 4 de febrero de 2024, o la de cumplimiento de su objeto social BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2011 Composición del capital (Ver información sobre accionistas en Nota 6 a) 2.5.)

Total Suscripto e

Integrado (*)

En oferta pública

$ Emitidas 51.743.226 acciones ordinarias Clase A, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 51.743.226 - 7.154.637 acciones ordinarias Clase B, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 7.154.637 - 26.992.137 acciones ordinarias Clase C, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 5 votos 26.992.137 - 52.696.394 acciones ordinarias Clase D, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto 52.696.394 52.696.394 36.810.000 acciones ordinarias Clase E, escriturales, de V/N $ 1 por acción y con derecho a 1 voto 36.810.000 - 175.396.394 52.696.394

(*) Total autorizado en oferta pública

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior (Nota 2 d))

31.12.11 31.12.10 $

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos 7.557.503 7.438.355 Inversiones (Anexo D.1.) 63.800.744 96.654.651 Créditos (Nota 3 a)) 28.420.044 24.176.843 Otros créditos (Nota 3 b)) 10.824.983 10.024.793 Otros activos (Nota 3 c)) 3.526.776 2.318.288 Total del activo corriente 114.130.050 140.612.930 ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos (Nota 3 d)) 4.782.027 5.071.353 Otros activos (Nota 3 e)) 3.547.901 5.928.188 Bienes de uso (Anexo A) 8.082.786 7.319.241 Inversiones en obra (Anexo D.2.) 1.012.588.542 1.109.637.537 Total del activo no corriente 1.029.001.256 1.127.956.319 Total 1.143.131.306 1.268.569.249

PASIVO PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar (Nota 3 f)) 30.031.380 28.692.578 Anticipos de clientes 16.775.980 14.863.053 Préstamos (Nota 3 g)) 150.579.100 99.193.533 Remuneraciones y cargas sociales 17.414.319 12.593.094 Cargas fiscales (Nota 3 h)) 10.394.349 11.718.037 Otros pasivos (Nota 3 i)) 575.181 575.290 Total del pasivo corriente 225.770.309 167.635.585 PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 3 j)) 37.846.352 36.063.927 Anticipos de clientes 40.612.943 46.886.646 Préstamos (Nota 3 k)) 517.467.507 636.969.502 Cargas fiscales (Nota 3 l)) 1.402.817 1.587.416 Otros pasivos (Nota 3 m)) 757.853 1.255.225 Previsiones (Anexo E) 11.729.783 30.503.245 Pasivo neto por impuesto diferido (Nota 2 q)) 219.159.650 236.018.064 Total del pasivo no corriente 828.976.905 989.284.025 Total del pasivo 1.054.747.214 1.156.919.610 PATRIMONIO NETO (según estado respectivo) 88.384.092 111.649.639 Total 1.143.131.306 1.268.569.249

Las notas 1 a 11 y los anexos A, D.1., D.2., E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE RESULTADOS correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior (Nota 2 d))

31.12.11 31.12.10 $

Ingresos por peaje 495.485.210 406.680.561 Alquileres de áreas de servicio 17.286.263 15.528.398

Otros ingresos de explotación 5.459.018 5.696.543

518.230.491 427.905.502

Menos:

Impuesto sobre los ingresos brutos (18.816.136) (14.765.391)

Impuesto Ley N° 17520 (2.706.898) (2.262.743)

496.707.457 410.877.368

Costo de explotación (Anexo H) (338.053.085) (325.873.083)

Ganancia bruta 158.654.372 85.004.285

Gastos de administración y comercialización (Anexo H) (27.406.903) (21.735.989)

Ganancia operativa 131.247.469 63.268.296

Resultados financieros y por tenencia - (Pérdida) Ganancia

Generados por activos (Anexo H) 7.993.885 32.521.477

Generados por pasivos (Anexo H) (172.254.839) (171.937.320)

Otros egresos netos (2.666.441) 8.029

Subtotal (35.679.926) (76.139.518) Ganancia por reperfilamiento de deuda financiera (Nota 3 n)) - 440.193.649 (Pérdida) Ganancia ordinaria del ejercicio antes del impuesto a las ganancias (35.679.926) 364.054.131

Crédito (Cargo) por Impuesto a las ganancias (Nota 2 q)) 12.414.379 (74.942.243) (Pérdida) Ganancia neta del ejercicio (23.265.547) 289.111.888

(Pérdida) Ganancia neta por acción (Nota 2 r)) (0,13) 1,65 Las notas 1 a 11 y los anexos A, D.1., D.2., E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior (Nota 2 d))

Aportes de los propietarios

Resultados

Rubros

Acciones en circulación

Reserva legal

Resultados no asignados

Total

$

Saldos al 1° de enero de 2010 175.396.394 (164.852.607) 10.543.787 Adecuación de saldos al inicio – Resolución CNV Nro. 592/11 (Nota 2q)) - - (188.006.036) (188.006.036) Resultado del ejercicio – Ganancia

- 289.111.888 289.111.888

Saldos al 31 de diciembre de 2010

175.396.394 - (63.746.755) 111.649.639

Distribución de resultados no asignados según decisión de Asamblea de Accionistas de fecha 14 de abril de 2011: - Constitución de Reserva legal - 28.638.518 (28.638.518) -

Resultado del ejercicio – Pérdida - - (23.265.547) (23.265.547) Saldos al 31 de diciembre de 2011

175.396.394 28.638.518 (115.650.820) 88.384.092

Las notas 1 a 11 y los anexos A, D.1., D.2., E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior (Nota 2 d))

31.12.11 31.12.10 $ VARIACION DEL EFECTIVO (1) Efectivo al inicio del ejercicio 104.093.006 90.540.807 (Disminución) Aumento neto del efectivo (32.734.759) 13.552.199 Efectivo al cierre del ejercicio 71.358.247 104.093.006 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones

(Pérdida) Ganancia neta del ejercicio (23.265.547) 289.111.888 Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo

Ganancia por reperfilamiento de deuda financiera - (440.193.649) Depreciación de bienes de uso 2.878.473 1.927.286 Amortización de inversiones en obra 132.872.116 150.195.487 Alquileres de áreas de servicio (10.500.214) (10.125.487) Impuesto a las ganancias (12.414.379) 74.942.243 Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 33.206.302 55.238.016 Juicios, renegociaciones y otras contingencias 4.939.729 12.817.189 Deudores incobrables 190.000 178.000 Valor residual de bajas de bienes de uso 66.316 22.655 Cargo previsión por dudosa recuperabilidad de créditos impositivos - (21.383.540) Intereses devengados / VAN sobre préstamos 130.135.609 107.473.069

Subtotal 258.108.405 220.203.157 Aumento de créditos (4.433.201) (6.476.575) Aumento de otros créditos (510.863) (13.488.781) Disminución (Aumento) de otros activos 1.171.799 (161.625) (Disminución) Aumento de cuentas por pagar (2.704.739) 18.528.284 Disminución de otros pasivos (497.481) (468.459) Aumento de anticipos de clientes 6.139.438 16.682.499 Aumento de remuneraciones y cargas sociales 4.821.225 3.234.619 Disminución de previsiones (23.713.191) (2.889.564) Pago de anticipos por impuesto a las ganancias/ganancia mínima presunta (4.444.035) (3.861.936) Disminución de cargas fiscales (1.508.287 ) (2.426.517)

Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 232.429.070 228.875.102 Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión

Adquisiciones de bienes de uso (3.708.334) (2.665.883) Aumento de inversiones en obra (35.823.121 ) (30.174.792)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (39.531.455) (32.840.675) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación

Cancelación de préstamos (159.910.713) (142.288.051) Intereses pagados (65.721.661) (40.194.177)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (225.632.374 ) (182.482.228) (Disminución) Aumento neto del efectivo (32.734.759) 13.552.199

(1) El efectivo incluye la caja y todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado inferior a tres meses. Las notas 1 a 11 y los anexos A, D.1., D.2., E, G, H e I que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

6 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2011

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN 1.1) Renegociación Contractual Mediante Decreto del Poder Ejecutivo Nacional (P.E.N.) N° 1167/94, publicado en el Boletín Oficial con fecha 19 de julio de 1994, se otorgó la Concesión de Obra Pública Gratuita por peaje para el Acceso Norte a Autopistas del Sol S.A. El Contrato de Concesión, cuyo plazo vence el 31 de diciembre de 2020, comprende la realización de las obras de construcción, remodelación, mejoras, reparación y ampliación del Acceso Norte y de la Avda. General Paz, así como su explotación y administración. En Nota 6 se detallan los principales derechos y obligaciones emergentes del Contrato de Concesión. Entre fines del año 2001 y principios del 2002 se desencadenó una de las más importantes crisis económicas que registró la República Argentina a lo largo de su historia, habiéndose adoptado, a partir de diciembre de 2001, una serie de medidas, que incluyeron la promulgación de leyes y la sanción de decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. El eje sobre el cual giraron las medidas económicas antes citadas, fue la denominada Ley de Emergencia Pública y de Reforma del Régimen Cambiario y su reglamentación (“Ley de Emergencia Pública” o “Emergencia”), aún vigente hasta el 31 de diciembre de 2011 conforme lo dispuso la última prórroga aprobada por Ley N° 26.563. A su vez, se determinó que se iniciara la renegociación individual de los contratos con el Estado Nacional, considerando los siguientes criterios: a) el impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de los ingresos, b) la calidad de los servicios y los planes de inversión cuando ellos estuviesen previstos contractualmente, c) el interés de los usuarios y la accesibilidad de los servicios, d) la seguridad de los sistemas comprendidos y e) la rentabilidad de las empresas. Como resultado del proceso de renegociación del Contrato de Concesión iniciado a principios del año 2002, el 16 de diciembre de 2005 se firmó un Acuerdo de Renegociación (el “Acuerdo” o el “ARC”) entre la Sociedad y la Unidad de Renegociación Contractual (la “Unidad”), el cual fue ratificado a través del Decreto N° 296/06 del Poder Ejecutivo Nacional. Las principales características de dicho Acuerdo se describen a continuación: 1) Alcance y proceso de revisión: el Acuerdo estableció las bases y condiciones para adecuar el Contrato de Concesión y si bien dispuso medidas de adopción inmediata, previó asimismo una nueva Instancia de Revisión Contractual que debió haberse concluido el 30 de junio de 2006. En el curso de dicho plazo deberían haberse adoptado las restantes medidas que permitieran recomponer la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión, 2) Plan de Inversiones, Tasa Interna de Retorno: incluye un Plan de Inversiones que forma parte del nuevo Plan Económico Financiero (“P.E.F.”) y cuya tasa interna de retorno para todo el plazo de la Concesión será calculada sobre un flujo en pesos constantes de septiembre de 1993, renunciando, la Sociedad, a exigir que la misma sea calculada en dólares estadounidenses constantes a septiembre de 1993, tal como se establecía en el Plan Económico Financiero del contrato original, 3) Penalidades: sujeto a que se arribe a la Instancia de Revisión mencionada en 1), exime de penalidad por los considerados incumplimientos de obligaciones

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.) contractuales de ejecución del plan de obras producidos a partir de enero de 2002, ocurridos en virtud de la declarada situación de emergencia, dejándose en suspenso los procesos sancionatorios en curso y penalidades aplicadas por el O.C.CO.VI., 4) Cuadro tarifario: con el fin de recomponer parcialmente la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión, se estableció un nuevo cuadro tarifario que preveía una variación promedio de las tarifas de peaje de, aproximadamente, el 15% respecto de las tarifas de peaje vigentes a esa fecha, a regir a partir de la entrada en vigencia del Acuerdo, 5) Variación de precios: a partir del 1º de marzo de 2006 la Sociedad puede solicitar al Órgano de Control de Concesiones Viales dependiente de la Dirección Nacional de Vialidad (“DNV”) según lo dispuesto a través del Decreto N° 1020/2009 (en adelante “O.C.CO.VI.”), una redeterminación tarifaria, si y sólo si la variación del valor medio del índice de precios internos al por mayor y del índice de la apertura mano de obra del índice de la construcción supera el 15% en la primera revisión y luego el umbral del 5% para las subsiguientes revisiones, tomándose para la primer revisión como índice base, el mes de diciembre de 2004 y para las posteriores la producida desde la última solicitud de redeterminación tarifaria producto de la aplicación de la cláusula respectiva. En este supuesto, previamente, el concesionario calculará la incidencia que dicha variación de precios produce en los costos relacionados con la operación, mantenimiento e inversiones incluidas en el Plan Económico Financiero de la Concesión. El O.C.CO.VI. tendrá 30 días para elevar su propuesta a la Autoridad de Aplicación, quien a su vez la deberá elevar al Poder Ejecutivo Nacional, quien deberá expedirse por Decreto en un plazo no mayor de 120 días, 6) Garantías y seguros, unidades de penalización: se pesificaron los montos de garantías y seguros a la relación de cambio US$ 1 = $ 1 y se reguló el ajuste de sus montos conforme la evolución que presente la tarifa básica de peaje en la estación Márquez para la Categoría 2. Asimismo, se pesificó la unidad de penalización fijándola en $ 0,75, con más la variación que experimente la tarifa básica de peaje en la estación mencionada, 7) Registro de inversiones: se modificó la cláusula 17.9 del Contrato de Concesión, fijándose pautas para registrar las inversiones realizadas en moneda constante en base a la aplicación de los determinados coeficientes especificados hasta el mes de diciembre de 2004, 8) Control de cargas: se restableció la facultad del Concesionario de efectuar control de exceso de carga en los vehículos de transporte y la percepción del importe por compensación por el deterioro ocasionado por dicho exceso, 9) Suspensión y posterior renuncia de acciones: la Sociedad y sus accionistas que representen al menos las dos terceras partes del capital social, se comprometieron, como condición previa para la entrada en vigencia del Acuerdo de Renegociación y sujeto a que se arribe a la Instancia de Revisión mencionada en 1), a suspender y no iniciar cualquier tipo de acción de reclamo fundada en la situación de emergencia, tanto en sede administrativa, judicial o arbitral, en el país o en el exterior. Las acciones impulsadas por la Sociedad luego de la ratificación del mencionado Acuerdo estuvieron dirigidas, por un lado, a obtener la aplicación del nuevo cuadro tarifario (incorporando el mencionado incremento de la tarifa de peaje del 15% promedio para todas las categorías de vehículos) y el reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios, incluyendo su aplicación a la totalidad de las categorías de vehículos y por el otro, a continuar con las negociaciones para la culminación de la Instancia de Revisión.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.) La síntesis de las tramitaciones efectuadas hasta la fecha de los principales temas pendientes de cumplimiento por parte del Estado Concedente es la siguiente:

Aplicación del Cuadro tarifario previsto en el Acuerdo a las categorías de vehículos 3 a 7 (semipesados y pesados)

El aumento de la tarifa de peaje del 15% en promedio, sólo fue autorizado para las categorías 1 y 2 a partir de abril de 2006, manteniéndose suspendida a la fecha, a pedido del Gobierno Nacional, la aplicación de dicho incremento a las categorías 3 a 7, situación que originó la presentación de notas por parte de la Sociedad haciendo reserva de derechos por la aplicación parcial del ajuste.

Redeterminación tarifaria por variación de precios Con posterioridad al Decreto P.E.N. N° 296/06 se sancionaron los siguientes Decretos P.E.N., y Resoluciones de la DNV, con relación a redeterminaciones tarifarias: - Decreto P.E.N. N° 2322/08: el mismo contemplaba, entre otros aspectos, el impacto de las variaciones de precios operadas en el período comprendido entre diciembre de 2004 y octubre de 2007 y a pedido del Concedente, se aplicó solamente a la categoría 2 de vehículos, postergando por ende, la determinación del ajuste a las categorías de vehículos 1 y 3 a 7. - Decreto P.E.N. N° 1949/09: el cual aprobara el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta mayo de 2009 inclusive para todas las categorías de vehículos. Con fecha 10 de diciembre de 2009 la DNV emitió la Resolución N° 2736/09, aprobando un nuevo cuadro tarifario sólo para la categoría 2 de vehículos, recogiendo asimismo sólo parcialmente el ajuste dispuesto por dicho Decreto, señalando la Autoridad de Aplicación que los efectos derivados de la aplicación parcial del ajuste tarifario serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión Integral del Contrato de Concesión. Oportunamente, la Sociedad formuló sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado para la categoría 2, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la demora en la aplicación del ajuste tarifario respecto a la fecha prevista en el Decreto. - Decreto P.E.N. N° 1409/10: el mismo aprobó el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta junio de 2010 inclusive. Con fecha 1 de octubre de 2010, la DNV emitió la Resolución N° 1881/10, la cual aprobó un nuevo cuadro tarifario para todas las categorías, que recoge parcialmente el ajuste dispuesto por el mencionado Decreto, señalando asimismo la mencionada Resolución que los efectos derivados de la aplicación parcial del cálculo de ajuste aprobado por el Decreto P.E.N. N° 1409/10, serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.)

Esta situación nuevamente motivó a la Sociedad a formular por nota del 6 de octubre de 2010 dirigida a la DNV y en copia al O.C.CO.VI., sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto P.E.N. N° 1409/10, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios de los ajustes pendientes a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la falta de fijación de un plazo para la culminación de la Instancia de Revisión.

- Resoluciones DNV 2582/11 y OCCOVI N°344/11: con fechas 29 de noviembre y 1° de diciembre de 2011, respectivamente la DNV y el O.C.CO.VI., emitieron las citadas resoluciones por medio de las cuales se resolvió:

a) Aprobar el cálculo presentado por la Sociedad, de la incidencia por variación de precios

operada desde el 1° de julio de 2010 al 31 de mayo de 2011 y b) Autorizar la aplicación de un nuevo cuadro tarifario que contempla la aplicación de un

aumento del 20 % para todas las categorías en las tarifas de peaje, con un redondeo a 50 centavos.

Dicho cuadro tarifario, que se comenzó a aplicar el 4 de diciembre de 2011, es el vigente a la fecha de emisión de estos estados contables.

Con fecha 30 de diciembre de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, reiterando una vez más el pedido para que se elevara a las autoridades superiores el proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión para dar cumplimiento a la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación, solicitando asimismo autorización para aplicar los incrementos de tarifas por variación de precios postergados por la Autoridad de Aplicación. Por último, con fecha 1 de marzo de 2012 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., ampliando la solicitud de aplicación de la cláusula 8va. del Acuerdo de Renegociación Contractual, consistente en un ajuste de tarifa por variación de precios por el período junio 2011 a diciembre 2011.

Celebración de la denominada Instancia de Revisión para la recomposición de la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión

Esta Instancia de Revisión, según lo previsto originalmente, debía haber tenido lugar antes del 30 de junio de 2006. Como consecuencia de la inacción del Estado y luego de sucesivas demoras, el 10 de marzo de 2009 se suscribió con el Ministro de Planificación, una nueva adecuación contractual pendiente a la fecha de aprobación por Decreto del Poder Ejecutivo Nacional, en la cual el Concedente prorrogó la fecha del compromiso para culminar dicha Instancia para antes del 30 de junio de 2009. Vencido dicho plazo, con fecha 1 de julio de 2009 la Sociedad remitió una nota al O.C.CO.VI. con copia al Secretario de Obras Públicas y al Secretario Ejecutivo de la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, impulsando la Instancia de Revisión a través de la presentación de una propuesta de recomposición de la ecuación económico-financiera del contrato.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.)

Con motivo de las reuniones llevadas a cabo con el O.C.CO.VI. para impulsar las negociaciones, y sin menoscabar ninguna reserva de derechos formulada con antelación y/o facultad u obligación pactada u originada en el Acuerdo de Renegociación, se remitió el 22 de octubre de 2009 una nota al O.C.CO.VI. por la cual, a pedido de dicho organismo, se prestó consentimiento para la prórroga de la fecha de culminación de la Instancia de Revisión esta vez hasta el 30 de abril de 2010, sujetando dicho consentimiento a que se otorgara el ajuste de tarifas pendiente por variación de precios con antelación al 31 de enero de 2010 y se aplicaran los ajustes de tarifas postergados a las categorías 1 y 3 a 7. El O.C.CO.VI. contestó la citada nota con su misiva del 2 de noviembre de 2009, informando a la Sociedad que elevaría dichos pedidos a consideración de la autoridad competente. Considerando lo expuesto, el 19 de noviembre de 2009 la Sociedad acordó con la nueva Autoridad de Aplicación, la DNV, ratificar como plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión el mencionado 30 de abril de 2010 comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado.

Asimismo, el Decreto N° 2322/08 mencionado en el punto anterior, además de aprobar un nuevo cuadro tarifario, instruyó al Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios para que el mismo suscriba “ad-referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional, una Adecuación Contractual. Los principales aspectos comprendidos en la citada Adecuación fueron: a) la aprobación de la ejecución de obras de ampliación de la Av. Gral. Paz a través de un Fideicomiso, actuando la Sociedad como Gerenciador de la obra, b) la aprobación de un nuevo plan de trabajos y cronograma de ejecución de obras, el cual deberá ser nuevamente evaluado a resultas de las postergaciones para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual y c) la incorporación al P.E.F. de la Sociedad al momento de celebrarse la Instancia de Revisión Contractual de determinadas multas junto con sus correspondientes intereses y el consecuente desistimiento por parte de la Sociedad de las impugnaciones y presentaciones administrativas realizadas respecto de esas penalidades.

Por otra parte, con fecha 26 de enero de 2010 y a solicitud del O.C.CO.VI., la Sociedad presentó la correspondiente actualización a su propuesta para la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión. Con fechas 12 de marzo y 28 de abril de 2010 por medio de notas presentadas al O.C.CO.VI., la Sociedad solicitó se redoblaran los esfuerzos y se continuaran las acciones conjuntas pertinentes para lograr la culminación de la Instancia de Revisión. Asimismo, en la última de las notas citadas, se formuló una descripción del estado de avance de las negociaciones y de las propuestas que la Sociedad entendía sería propicio instrumentar, destacándose la importancia de una pronta culminación de la Instancia de Revisión.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.)

Al transcurrir la fecha límite del 30 de abril de 2010 sin que se culminara la Instancia de Revisión por razones ajenas a la Sociedad, conforme lo decidido por el Directorio de la misma, con fecha 21 de mayo de 2010 se remitió una nota a la DNV, con copia al Ministro de Planificación Federal Inversión Pública y Servicios, al Secretario de Obras Públicas y al Director Ejecutivo del O.C.CO.VI., con motivo del citado vencimiento. La Sociedad puso una vez más de manifiesto que las demoras en la culminación de la mencionada Instancia que no le son atribuibles, producen un continuo deterioro de su situación económica y financiera. Asimismo, a través de la citada nota, se solicitó a la DNV que se arbitren las medidas necesarias para la urgente culminación y puesta en ejecución de la Instancia de Revisión, formulándose expresa reserva de derechos ante los incumplimientos del Concedente y del O.C.CO.VI. Con fecha 28 de octubre de 2010, la Sociedad remitió al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, una nota señalando que si bien el cierre del proceso de reperfilamiento de su deuda financiera y los ajustes tarifarios otorgados por variación de precios constituyen eventos que coadyuvan a la regularización de la situación de la misma, ellos no son suficientes para la recomposición integral del Contrato de Concesión, insistiéndose en la urgente necesidad de culminar la Instancia de Revisión.

Con fecha 29 de octubre de 2010 la Sociedad acordó con la DNV establecer como nuevo plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, el 31 de enero de 2011, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado.

El 2 de noviembre de 2010 la Sociedad remitió al O.C.CO.VI. una nota, en la cual se solicitó la reprogramación del Plan de Trabajo e Inversiones, trasladando el inicio del cumplimiento de los compromisos anuales, a partir del año 2011 y con posterioridad a la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión.

Con motivo de haber vencido el 31 de enero de 2011 nuevamente el plazo para la culminación de la Instancia de Revisión, con fecha 1 de marzo de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, reiterando una vez más la necesidad de una pronta culminación y puesta en vigencia de dicha Instancia.

En oportunidad de presentarse al O.C.CO.VI. una nota de fecha 25 de abril de 2011 explicativa de la crítica situación económica y financiera de la Sociedad, no obstante de la culminación del proceso de reperfilamiento de la deuda financiera a fines del ejercicio anterior, se reiteró al Órgano de Control y en copia a la DNV, la necesidad de culminar a la brevedad la Instancia de Revisión Contractual. A mediados del corriente año se analizó con el O.C.CO.VI. un primer texto del proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión, habiendo solicitado el Órgano de Control contar con la conformidad expresa de la Sociedad para elevar el mismo a las demás autoridades competentes para su aprobación final.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.1) Renegociación Contractual (Cont.)

En atención a esto último, el Directorio de la Sociedad en su reunión de fecha 15 de junio de 2011, resolvió aprobar dicho proyecto, dejando constancia de que el mismo podrá experimentar modificaciones con motivo de las diferentes instancias que deben intervenir hasta que el mismo esté en condiciones de ser tratado por el Poder Ejecutivo Nacional.

Mediante notas de fechas 4 y 19 de agosto de 2011 dirigidas al O.C.CO.VI. con copia a la DNV, la Sociedad volvió a requerir varias medidas urgentes para paliar la crítica situación económica y financiera de la Sociedad, especialmente las referidas a: (i) la urgente culminación de la Instancia de Revisión resaltando que luego del último vencimiento del plazo límite no se ha propuesto ni acordado aún ningún otro, (ii) la aplicación de ajustes tarifarios ya aprobados por el Poder Ejecutivo y demorados en su aplicación al público usuario por la DNV y (iii) los ajustes tarifarios pendientes de aplicación por variación de precios. En dichas notas se reiteran las reservas de derechos por la falta de cumplimiento oportuno de los compromisos asumidos por el Concedente.

Con fecha 30 de diciembre de 2011, la Sociedad por nota dirigida al O.C.CO.VI. con copia al Sr. Administrador General de la DNV, insistió nuevamente en la pronta culminación de las actuaciones donde tramita la aprobación de la Instancia de Revisión y asimismo solicitó que se autorice la aplicación de incrementos tarifarios pendientes postergados por la Autoridad de Aplicación. Entre los fundamentos del pedido se hizo referencia al propio texto de la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación que además de reconocer el quiebre de la ecuación económica del contrato con motivo de la crisis económica financiera de fines del 2001, establece la necesidad de adoptar medidas para recomponer el equilibrio de dicha ecuación para permitir la sustentabilidad de la propia concesión.

A la fecha de emisión de estos estados contables, la Sociedad continúa con sus gestiones ante las autoridades del O.C.CO.VI. con el objetivo de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión.

1.2) Intervención administrativa de la Sociedad De manera simultánea con la decisión del Directorio de llevar a cabo un proceso de reperfilamiento de su endeudamiento, el cual culminara exitosamente en el ejercicio anterior según se informa en Nota 8, mediante Resolución DNV N° 2604/09 la Autoridad de Aplicación declaró la intervención administrativa de la Sociedad y se designó al Cr. Héctor Juan Molina como Interventor y coadministrador por un plazo de 120 días, y funcionario a cargo de la conducción de una auditoría general de la Sociedad a ser realizada juntamente con el O.C.CO.VI. El 30 de noviembre 2009, la Sociedad solicitó al Administrador General de la DNV, que especificara el alcance y atribuciones de la actuación del Interventor como coadministrador y como fiscalizador y contralor, sin recibirse respuesta hasta la fecha.

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NOTA 1 - CONTRATO DE CONCESIÓN (Cont.) 1.2) Intervención administrativa de la Sociedad (Cont.) A principios de diciembre de 2009, la Sociedad interpuso una acción judicial de nulidad con un pedido de medida cautelar por la cual se requirió al Juzgado interviniente que proceda a ordenar la suspensión de los efectos del acto de intervención dispuesto por la DNV hasta tanto no se resolviese y quedase firme el planteo de nulidad contra la citada Resolución. El 23 de diciembre de 2009, el Juzgado hizo lugar parcialmente a la medida cautelar solicitada suspendiendo la función de “coadministración” otorgada al Interventor. De conformidad con esta medida, el Interventor sólo puede supervisar, controlar y auditar a la Sociedad. Este fallo de Primera Instancia fue luego ratificado por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11 y DNV N° 178/12, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente venciendo el último plazo en el mes de septiembre próximo. El fundamento dado por la DNV para disponer la última prórroga se basa en sostener que a tenor de los resultados de los estados contables de la Compañía, aún persistiría a criterio de la DNV, la posibilidad de impactos negativos para el desenvolvimiento de la Empresa y la atención de sus obligaciones financieras pendientes. En un contexto de sucesivas postergaciones por parte del Estado concedente en el cumplimiento de los plazos para la culminación de la Instancia de Revisión, por la cual se deberá restablecer el equilibrio de la ecuación económica del contrato de concesión, conforme expresamente se acordara en la cláusula 7° del Acuerdo de Renegociación; la Sociedad ha planteado la nulidad de dichas prórrogas tanto en sede administrativa ante la DNV como en la Justicia a través de presentaciones en la causa por nulidad de acto administrativo mencionada precedentemente. NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES A continuación se detallan las normas y criterios contables más significativos aplicados por la Sociedad en la preparación de estos estados contables, los cuales han sido aplicados uniformemente respecto del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010. a) Preparación y presentación de los estados contables Los presentes estados contables, están expresados en pesos argentinos, y fueron confeccionados conforme a las normas contables de exposición y valuación contenidas en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“CPCECABA”) y de acuerdo con las resoluciones emitidas por la Comisión Nacional de Valores (“CNV”).

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) a) Preparación y presentación de los estados contables (Cont.) Como se indica en Nota 1, las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas luego del 31 de diciembre de 2001, fundamentalmente en lo referente a la devaluación del peso argentino y a las modificaciones del Contrato de Concesión originalmente celebrado con el Estado Nacional, repercutieron negativamente sobre la ecuación económico-financiera de la Sociedad. Con respecto a la devaluación del peso argentino, la Sociedad ha mantenido y mantiene, en menor medida luego del reperfilamiento de su endeudamiento financiero finalizado en el mes de octubre de 2010 y la significativa disminución de su endeudamiento durante el ejercicio, una posición pasiva significativa en moneda extranjera, que ha generado pérdidas por $ 33.206.302 en el período finalizado el 31 de diciembre de 2011 ($ 55.238.016 en el período finalizado el 31 de diciembre de 2010). A pesar que los ingentes esfuerzos empeñados no se tradujeron en la finalización de los temas pendientes con el Concedente, la Dirección de la Sociedad continúa confiando que las gestiones en curso para renegociar el Contrato de Concesión finalmente resultarán en la concreción de la Instancia de Revisión y la esperada recomposición de la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión. b) Estimaciones contables La preparación de estados contables a una fecha determinada requiere que la Dirección realice estimaciones y evaluaciones que afectan el monto de los activos y pasivos registrados y los activos y pasivos contingentes revelados a dicha fecha, como así también los ingresos y egresos registrados en el período. La Dirección realiza estimaciones para poder calcular a un momento dado, por ejemplo, el valor recuperable de los activos, las depreciaciones y amortizaciones, las previsiones para contingencias, el cargo por impuesto a las ganancias y la previsión para deudores incobrables. Sin embargo, aunque se confía en que los esfuerzos empeñados en lograr la recomposición de la ecuación económico-financiera serán razonablemente exitosos, no es posible prever el resultado final del proceso de renegociación del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional ni de otros factores que afectan la marcha de los negocios de la Sociedad. En consecuencia, los resultados reales futuros podrían diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados contables.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) c) Consideración de los efectos de la inflación Los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, de acuerdo con normas contables profesionales y con requerimientos de los organismos de contralor, se discontinuó la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Durante el período comprendido entre el 1 de enero de 2002 y el 1 de marzo de 2003 se reconocieron los efectos de la inflación debido a la existencia de un proceso inflacionario. A partir de esa fecha se discontinuó la reexpresión de los estados contables de acuerdo con la Resolución N° 441/03 emitida por la CNV. Este criterio no está de acuerdo con las normas contables profesionales vigentes que establecen que los estados contables deben ser reexpresados hasta el 30 de septiembre de 2003. De haberse reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta la fecha dispuesta por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 y la pérdida por el ejercicio finalizado en esa fecha hubiese disminuido en aproximadamente $ 18,9 millones y 2,5 millones, respectivamente. El índice utilizado a los efectos de la reexpresión de las partidas de los mencionados estados contables fue el índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. d) Información comparativa Los saldos al 31 de diciembre de 2010 que se exponen con fines comparativos en estos estados contables surgen de los estados contables a dicha fecha, luego de considerar la adecuación resultante de la aplicación de las disposiciones de la Resolución CNV Nro. 592/11, en lo referente al tratamiento a otorgar a los pasivos impositivos diferidos resultantes del ajuste por inflación de las inversiones en obra y bienes de uso, según se informa en el punto q) de esta Nota. e) Aprobación de normas internacionales de información financiera La Comisión Nacional de Valores (CNV), a través de las Resoluciones 562/09 y 576/10 ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica Nº 26 de la F.A.C.P.C.E., que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) emitidas por el IASB ("Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad"), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de enero de 2012, siendo los primeros estados financieros trimestrales los correspondientes al 31 de marzo de 2012. Con fecha 22 de abril de 2010, el Directorio ha aprobado el plan de implementación específico de dichas normas y designado al coordinador responsable del proceso de adopción de las NIIF. Desde esa fecha, la Sociedad ha avanzado de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación aprobado.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) e) Aprobación de normas internacionales de información financiera (Cont.) Con fecha 22 de diciembre de 2011 el Directorio de la Sociedad luego de haber culminado la etapa de análisis y relevamiento de los impactos a generarse por la adopción de las NIIF e identificado las partidas de los estados financieros en las cuales las normas citadas plantean alternativas se decidió: a) mantener los rubros Inversiones en obra y Bienes de uso a los valores registrados en los libros como valor residual al inicio y b) continuar utilizando el coeficiente de amortización, basado en tránsitos, para el rubro Inversiones en obra, puesto que el mismo es considerado como el patrón que mejor demuestra el consumo progresivo de este activo. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha determinado los principales impactos de la implementación de las NIIF. En este sentido, en Nota 11 a los estados contables se presentan las conciliaciones de patrimonio neto y de resultado determinados bajo las normas contables vigentes y las NIIF, según lo requerido por la RT N° 26. La Sociedad ha considerado para su preparación aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de los estados contables de cierre de ejercicio correspondientes al ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2012. Las partidas y cifras incluidas en las conciliaciones mencionadas en el párrafo anterior podrán modificarse en la medida que el IASB emita nuevas normas con aplicación obligatoria o anticipada. Por otra parte, en cumplimiento de la Resolución N° 592/11 de la Comisión Nacional de Valores y tal como se expone en el estado de evolución del patrimonio neto y en el punto q) de esta Nota, la Sociedad ha reconocido el pasivo impositivo diferido neto generado por la no deducibilidad fiscal de las amortizaciones y depreciaciones ajustadas por inflación, que hasta el momento venía exponiendo en Nota a los Estados Contables. f) Caja y bancos e inversiones

El efectivo disponible y los saldos en cuenta corriente bancaria en moneda nacional han sido valuados a su valor nominal. Los saldos de caja y bancos en moneda extranjera han sido valuados a su valor nominal convertido al tipo de cambio correspondiente al momento de la medición. Las colocaciones transitorias en Fondos Comunes de Inversión, Depósitos a plazo fijo y Depósitos en caja de ahorro han sido valuadas de acuerdo con la suma de dinero invertida en el momento de la transacción más las correspondientes diferencias de cotización, en caso de corresponder, y los resultados financieros devengados en base a la tasa de interés convenida en dicha oportunidad. g) Créditos, Otros créditos y deudas (excepto financieras) Las partidas incluidas en el rubro Créditos se exponen a valores representativos de las sumas a ser cobradas a los vencimientos pactados, de acuerdo con las condiciones de las correspondientes transacciones, las que no difieren significativamente de los valores de contado estimados al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés determinada en dicha oportunidad.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) g) Créditos, Otros créditos y deudas (excepto financieras) (Cont.) Los saldos incluidos en el rubro Otros créditos en las líneas “Locaciones por servicios a cobrar”, “Anticipos de impuestos” y “Deudores varios” han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a cobrar, descontada utilizando la tasa de interés estimada en el momento de su incorporación al activo. Los activos y pasivos por impuesto diferido han sido valuados a su valor nominal, incluyendo los saldos por impuesto a la ganancia mínima presunta, netos de las previsiones que pudieran corresponder conforme lo indicado en el punto q) de esta Nota. Los otros créditos diversos han sido valuados a su valor nominal más los resultados financieros devengados al cierre del ejercicio, en caso de corresponder. Las cuentas a pagar y restantes deudas, excepto las financieras y las partidas expuestas en los rubros Otros pasivos y Previsiones, se exponen a valores representativos de las sumas a ser pagadas a los vencimientos pactados, de acuerdo con las condiciones de las correspondientes transacciones, las que no difieren significativamente de los valores de contado estimados al momento de la transacción más los intereses y componentes financieros implícitos devengados en base a la tasa de interés determinada en dicha oportunidad. Los otros pasivos han sido valuados en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar a los vencimientos pactados, descontada utilizando la tasa de interés estimada en el momento de su incorporación al pasivo. Las previsiones han sido valuadas en base a la mejor estimación posible de la suma a pagar a la fecha de cierre de los estados contables. Las tasas de interés utilizadas en la valuación de activos y pasivos, han sido determinadas considerando las evaluaciones del mercado sobre el valor del tiempo del dinero y los riesgos específicos de la correspondiente transacción. h) Otros activos Los saldos del rubro han sido valuados a su costo de adquisición reexpresado, en caso de corresponder, de acuerdo con lo indicado en el punto c), el que no supera su valor recuperable. i) Bienes de uso Los bienes de uso han sido valuados a su costo reexpresado, de acuerdo con lo indicado en el punto c), menos las correspondientes depreciaciones acumuladas. Las depreciaciones son calculadas por el método de línea recta aplicando tasas anuales suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. El valor así determinado no excede su valor recuperable.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) j) Inversiones en obra Las inversiones en obra han sido valuadas a su costo reexpresado, de acuerdo con lo señalado en el punto c), incluyendo los costos financieros correspondientes al financiamiento con capital de terceros de las inversiones realizadas por la Sociedad durante el período de construcción y hasta la habilitación de las obras, neto de las correspondientes amortizaciones acumuladas. En virtud de las disposiciones del Contrato de Concesión, el cual se encuentra en proceso de renegociación y pendiente de celebración la Instancia de Revisión, conforme lo explicado en Nota 1, la Sociedad debe realizar inversiones en la traza a lo largo del plazo de concesión de acuerdo con lo descripto en Nota 6 a) 1. Consecuentemente, se ha considerado como costo amortizable del proyecto la totalidad de los costos incurridos hasta la fecha expresados en moneda homogénea, (incluyendo costos financieros netos relacionados con el financiamiento con capital de terceros) más todos aquellos costos futuros en los que será necesario incurrir para la realización de dichas inversiones, incluyendo los trabajos de repavimentaciones previstos en la traza y otros trabajos de conservación, los que han sido estimados sobre la base del costo de reposición de los mismos al cierre del ejercicio. Dichos costos futuros, en base a estimaciones de la Sociedad, ascienden a aproximadamente $ 397,3 millones al 31 de diciembre de 2011. Estas estimaciones son reformuladas en forma periódica por la Sociedad y están sujetas a condiciones que pudieran resultar de la Instancia de Revisión pendiente a la fecha. Las amortizaciones son calculadas utilizando el método de unidades de producción (tránsito pagante medido en unidades de vehículos equivalentes), mediante la aplicación de la relación entre las estimaciones de (i) los tránsitos pagantes para un período/ejercicio y (ii) los tránsitos pagantes para el plazo remanente de la Concesión. Las proyecciones de tránsito pagante medidas en unidades equivalentes de vehículos son efectuadas por consultores independientes. En el ejercicio en curso, consultores independientes han elaborado un estudio de tránsito para el Acceso Norte por el período comprendido entre el año 2011 y el año 2020 (plazo de vencimiento de la Concesión), que reemplaza al estudio de tránsito utilizado hasta el ejercicio anterior, que había sido realizado en el año 2000. Este nuevo estudio de tránsito, que fue realizado a efectos de reflejar la situación actual y esperada del tránsito pagante de la Concesión considerando las condiciones en que se ha desarrollado la misma en los últimos años conforme se explica en Nota 1, toma como información base el tránsito pagante registrado en el año 2010 y proyecta un crecimiento del mismo considerando una estimación de demanda potencial para la Concesión y de expansión demográfica de la zona concesionada y, entre otros aspectos, matrices de origen-destino y un crecimiento estimado del parque automotor. Este estudio fue utilizado para el cómputo de la amortización del rubro Inversiones en obra a partir del presente ejercicio, generando un cargo por amortizaciones de $ 132.872.116 para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011. De haberse aplicado al valor amortizable de las inversiones en obra la tasa de amortización que surge de relacionar las estimaciones de los tránsitos pagantes para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 y los tránsitos pagantes para el plazo remanente de la Concesión

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) j) Inversiones en obra (Cont.) surgidos del estudio de tránsito del año 2000, la amortización de dicho ejercicio hubiera ascendido a aproximadamente $ 132,9 millones, mientras que si dicha tasa de amortización se hubiese modificado considerando la relación entre los tránsitos pagantes reales del ejercicio y los tránsitos proyectados para toda la Concesión ajustados por la variación entre tránsitos reales y proyectados por el período transcurrido desde la fecha de realización de ese estudio, la amortización del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011 hubiese ascendido a $ 157,6 millones. Tal como lo prevén las normas contables vigentes, el estudio de tránsito realizado en el ejercicio en curso, deberá ser reformulado una vez conocidas las condiciones finales que se acuerden con el Estado Nacional en la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión y/o cuando nuevas situaciones que pudieran presentarse en el futuro hagan necesaria tal reformulación. Estas nuevas condiciones y/o cualquier otra situación que pudiera suceder en el futuro, y que afecten las proyecciones surgidas del estudio de tránsito utilizado, serán consideradas para la determinación de la tasa de amortización de las inversiones en obra y el cargo por amortización a partir del ejercicio en que éstas se produzcan. La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de sus activos, los requisitos establecidos en las Resoluciones Técnicas emitidas por la FACPCE adoptadas por el CPCECABA y considerando las normas de la CNV (organismo de contralor de la Sociedad), vigentes a la fecha de emisión de los presentes estados contables. La estimación de flujos de fondos utilizada a efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Dirección, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de Concesión. Esta estimación, incluyendo la tasa de interés aplicable para su descuento, se ha realizado sobre la base de supuestos macroeconómicos y financieros considerados razonables. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, no es posible prever el alcance y los efectos de la Instancia de Revisión, ni la evolución futura de la economía nacional. En particular, los resultados de la renegociación contractual en los términos previstos en la legislación aplicable según se menciona en Nota 1.1), fundamentalmente aquellos referidos al impacto de las tarifas en la competitividad de la economía y en la distribución de ingresos, planes de inversión y rentabilidad de las empresas tendrán un significativo impacto en la proyección del negocio de la Sociedad. A pesar de las dificultades y dilaciones con las que ha transcurrido hasta el presente el proceso de renegociación en curso, tal como se indica en Nota 1.1), es dable esperar que el Poder Ejecutivo Nacional dé cumplimiento a lo establecido en el Acuerdo de Renegociación Contractual, culminándose la Instancia de Revisión.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) j) Inversiones en obra (Cont.) Considerando lo aquí expuesto, la Dirección estima que las premisas utilizadas para confeccionar los flujos futuros de fondos descontados son prudentes y razonables a la luz de las actuales condiciones macroeconómicas y los resultados que se esperan obtener en la Instancia de Revisión y, consecuentemente, la Dirección estima que el valor de sus activos, en su conjunto, no excede su valor recuperable determinado de acuerdo con los criterios enunciados en los párrafos precedentes y sujeto a las condiciones aquí señaladas. k) Partes relacionadas Se incluyen en este rubro los saldos por transacciones realizadas con empresas accionistas de la Sociedad y/o con sus sociedades controladas o vinculadas y/o con sus sucursales en la República Argentina. Dichos saldos han sido valuados de acuerdo con las condiciones pactadas entre las partes involucradas. l) Deudas financieras Las Obligaciones Negociables en circulación han sido valuadas de la siguiente manera:

- Las Obligaciones Negociables con vencimiento en 2014 y 2017 han sido valuadas en función de sus condiciones de emisión (Valor nominal del capital más los intereses devengados calculados en base a sus tasas contractuales).

- Las Obligaciones Negociables con vencimiento en 2015 y las Obligaciones Negociables con

vencimiento en 2020 han sido valuadas, al valor descontado de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas internas de retorno (para deudas en pesos o en dólares estadounidenses, según corresponda) determinadas en el momento de su incorporación al pasivo, considerando las evaluaciones del mercado sobre el valor del tiempo del dinero y los riesgos específicos de la transacción.

m) Contingencias Son situaciones existentes al cierre que pueden resultar en una pérdida, cuya materialización depende de que uno o más eventos futuros ocurran o dejen de ocurrir. La evaluación de los pasivos contingentes es realizada por la Dirección de la Sociedad en base a la opinión de los asesores legales e impositivos y de los restantes elementos de juicio disponibles.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) m) Contingencias (Cont.) Las contingencias incluyen a los procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. Si en la evaluación de la contingencia existe la probabilidad de que se materialice una pérdida y el monto puede ser estimado, un pasivo es contabilizado en el rubro Previsiones y expuesto como corriente o no corriente en función de las expectativas de plazos de cancelación de las mismas. Si la potencial pérdida no es probable, pero sí razonablemente posible, o es probable pero su monto no puede ser estimado, la naturaleza del pasivo contingente y una estimación de la posibilidad de ocurrencia es expuesta en nota a los estados contables. Las contingencias consideradas remotas no son expuestas. Sin embargo, en los casos que la exposición no es requerida, la Sociedad expone contingencias que dada su naturaleza inusual, a criterio de la Dirección pueden resultar de interés para los usuarios de los estados contables. Los criterios utilizados para la constitución de previsiones son los siguientes: • Para deudores incobrables: se constituye en base a un análisis individual de recuperabilidad de la

cartera de créditos. • Sobre créditos impositivos: es constituida de acuerdo con lo explicado en el punto q) de esta Nota.

• Para juicios, renegociaciones y otras contingencias: se ha constituido para cubrir eventuales

situaciones contingentes de carácter laboral, comercial y otros riesgos diversos que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de sus montos y probabilidad de concreción se ha considerado la opinión de los asesores legales e impositivos de la Sociedad. Asimismo, han sido consideradas las coberturas de seguros contratadas por la Sociedad.

El movimiento de estas previsiones y los litigios significativos en los que la Sociedad es parte, se exponen en el Anexo E y en la Nota 10, respectivamente. n) Anticipos de clientes Se incluyen en esta línea los cobros anticipados provenientes de la explotación por terceros de las áreas de servicio destinadas a actividades tales como estaciones de servicio y otras operaciones comerciales, los que han sido valuados al valor efectivamente percibido, reexpresado de acuerdo con el criterio descripto en el punto c), en caso de corresponder.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) o) Cuentas de patrimonio neto Las cuentas de patrimonio neto han sido reexpresadas en moneda constante, siguiendo el criterio descripto en el punto c). La reexpresión monetaria de la cuenta “Acciones en circulación” ha sido utilizada en su totalidad para la absorción de pérdidas acumuladas en ejercicios anteriores. p) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos por peaje, los alquileres de áreas de servicios, los otros ingresos de explotación y sus costos y gastos relacionados, así como también los otros ingresos/egresos son imputados a resultados siguiendo el criterio de lo devengado. Los alquileres de áreas de servicio cobrados por adelantado son cargados a resultados sobre la base de la renta mensual de los respectivos contratos. q) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta La Sociedad se rige, para la determinación del resultado gravable por impuesto a las ganancias (“IG”), por el procedimiento establecido en el art. 74, inc. a) de la Ley N° 20.628. Dicho procedimiento implica la asignación a cada ejercicio fiscal del beneficio bruto que surge de relacionar los importes cobrados con el porcentaje de ganancia previsto para todo el proyecto. La ley prevé que dicho porcentaje de ganancia podrá ser modificado por el contribuyente -para la parte correspondiente a ejercicios aún no declarados- en el caso que exista una evidente alteración de los valores previstos originalmente al contratar. Ante los cambios que sufrieran las condiciones contractuales como consecuencia de la situación descripta en Nota 1, que fueran delineadas en el ARC, y su efecto en la tasa interna de retorno del proyecto y, consecuentemente, en el margen final del negocio, a partir del ejercicio fiscal 2007, se modificó el margen impositivo utilizado hasta esa fecha. El margen modificado reflejaba las variaciones en la rentabilidad prevista, las nuevas premisas que sustentarían el Plan Económico Financiero de la Concesión y los compromisos asumidos por el Estado Nacional en dicho Acuerdo. Oportunamente, la Sociedad suministró a la Administración Federal de Ingresos Públicos (“AFIP”) la documentación que respaldara dicha modificación. Considerando las significativas demoras por parte del Estado Nacional, demoras que aún persisten, en la implementación de los términos del ARC, incluyendo la no culminación de la Instancia de Revisión Contractual en la última de las fechas comprometidas (31 de enero de 2011), y las distorsiones que esta situación había generado en los resultados originalmente previstos para el período 2007-2010, la Sociedad procedió a efectuar una nueva estimación del margen final esperado para todo el proyecto. Esta nueva estimación fue utilizada a efectos del cómputo del impuesto a las ganancias correspondiente al ejercicio fiscal 2010, sin haberse recibido a la fecha requerimiento de información/observación alguna por parte de AFIP.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) q) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.) Asimismo y teniendo en cuenta que las demoras en la implementación de los términos del ARC aún persisten, no solo en lo que se refiere a la concreción de la Instancia de Revisión Contractual, sino en lo que se refiere a adecuación parcial de tarifas por variación de precios, a efectos de la determinación del cargo a resultados por impuesto a las ganancias corriente del ejercicio, se ha utilizado el margen de utilidad del proyecto que surge de considerar, las proyecciones de ingresos y costos de la Sociedad determinadas sobre la base de las condiciones actuales en la que desarrolla sus operaciones, incluyendo el reconocimiento en el cuadro tarifario de las variaciones de precios otorgadas en diciembre de 2011. Esta proyección deberá ser reformulada una vez alcanzada la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión y/o ante cualquier nuevo hecho con impacto en las estimaciones de resultados futuros. A efectos de determinar la ganancia sujeta a impuesto, se deducen de la ganancia bruta determinada conforme a lo indicado en el párrafo precedente los gastos financieros y otros gastos del ejercicio fiscal. Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta (“IGMP”) aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio fiscal. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta del impuesto a las ganancias que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Dado que el impuesto a la ganancia mínima presunta, oportunamente abonado y activado por la Sociedad, conceptualmente forma parte integrante del cálculo de los saldos de impuesto diferido, los saldos relacionados son expuestos al igual que los otros créditos fiscales no utilizados susceptibles de compensación y/o deducción con ganancias impositivas futuras en virtud de las disposiciones legales vigentes, formando parte de los activos impositivos diferidos, tal como se expone en los cuadros siguientes.

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) q) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.) El detalle de la evolución y composición de los activos y pasivos por impuesto diferido es: ACTIVOS (PASIVOS) DIFERIDOS

Créditos impositivos (1)

Previsión sobre créditos

impositivos

Anticipos de

clientes y otros pasivos

(2)

Subtotal $ Saldos al inicio del ejercicio 42.318.889 (40.623.574) 31.623.502 33.318.817 Adecuación de saldos al inicio - Resolución CNV N° 592/11 (5) - 40.623.574 - 40.623.574 42.318.889 - 31.623.502 73.942.391 Aplicaciones de créditos impositivos del ejercicio, neta de pagos por anticipos y otros efectuados (686.875) - - (686.875) (Cargo) Crédito por impuesto a las ganancias del ejercicio (3) (28.148.009) - (16.825.293) (44.973.302)

Saldos al cierre del ejercicio 13.484.005 - 14.798.209 28.282.214

Subtotal

Créditos y otros

créditos

Inversiones en obra y

Bienes de uso (4) Préstamos Total

$ Saldos al inicio del ejercicio 33.318.817 422 (23.470.329) (74.239.717) (64.390.807) Adecuación de saldos al inicio - Resolución CNV N° 592/11 5) 40.623.574 - (212.250.831) - (171.627.257) 73.942.391 422 (235.721.160) (74.239.717) (236.018.064) Aplicaciones de créditos impositivos del ejercicio, neta de pagos por anticipos y otros efectuados (686.875) - - -

(686.875) (Cargo) Crédito por impuesto a las ganancias del ejercicio (3) (44.973.302) (1.237) 30.012.035 32.507.793 17.545.289

Saldos al cierre del ejercicio 28.282.214 (815) (205.709.125) (41.731.924) (219.159.650)

(1) Incluye Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un activo impositivo diferido neto y créditos impositivos por IGMP. (2) Incluye el neto de (i) activos impositivos diferidos originados en diferencias en el momento de reconocimiento de ingresos (percibido vs. devengado) y (ii) Ajuste de margen (Art. 74 de la Ley de Impuesto a las ganancias), de resultar – al cierre del período/ejercicio - un pasivo impositivo diferido neto. (3) Imputado en la línea “Cargo por impuesto a las ganancias”. (4) Corresponde a gastos indirectos e intereses activados contablemente y a diferencias en el criterio de amortización. (5) Por aplicación de las disposiciones de la Resolución CNV Nro.592/11 en lo referente al tratamiento de los pasivos impositivos diferidos relacionados con el ajuste por inflación de las inversiones en obra y bienes de uso. El ajuste neto resultante ha sido aplicado conforme se indica a continuación:

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NOTA 2 - NORMAS Y CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA PREPARACION Y PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) q) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta (Cont.)

$

Ajuste al patrimonio neto al 31 de diciembre de 2009

Ajuste por inflación inversiones en obra y bienes de uso (a) (228.629.610)

Recupero previsiones sobre créditos impositivos 40.623.574

(188.006.036)

Ajuste a resultados del ejercicio 2010

Consumos por depreciación / amortización del ejercicio (a) 16.378.779

(171.627.257)

(a) Pasivo impositivo diferido neto al 31 de diciembre de 2010 por ajuste por inflación de inversiones y bienes de uso

$ 212.250.831 (Ver cuadro anterior). A los fines de la evaluación de la recuperabilidad de los créditos impositivos y otros activos impositivos diferidos - incluyendo el impuesto a la ganancia mínima presunta abonado y a aquellos resultantes de la aplicación del mencionado Art. 74 -, la Dirección de la Sociedad ha considerado – a la fecha de cada medición contable - que las Autoridades darían cumplimiento a los compromisos asumidos respecto de la recomposición de la ecuación económico-financiera del contrato, habiendo reconocido dichos créditos solo hasta la medida que se estima probable su utilización/compensación futura. La conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado contable es la siguiente: 31.12.11 31.12.10 $ (Crédito) Cargo por impuesto determinado a la tasa del impuesto sobre el

resultado contable (12.487.975) 127.418.946 Diferencias permanentes a la tasa del impuesto 73.596 3.440.888 Recupero de previsión sobre quebrantos y otros créditos impositivos - (55.917.591)

(Crédito) Cargo neto por impuesto a las ganancias del ejercicio (12.414.379) 74.942.243

31.12.11 31.12.10 $ Cargo por impuesto a las ganancias corriente (1) 5.130.910 54.749.729 (Crédito) Cargo por impuesto a las ganancias diferido (17.545.289) 20.192.514 (Crédito) Cargo neto por impuesto a las ganancias del ejercicio (12.414.379) 74.942.243

r) Determinación del resultado por acción

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El resultado por acción fue calculado utilizando el número promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010. NOTA 3 - COMPOSICION DE CIERTOS RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

31.12.11 31.12.10 $

BALANCE GENERAL ACTIVO CORRIENTE

a) Créditos

Deudores por prestaciones de servicios o ventas Cuentas a cobrar – Peaje 30.830.045 26.396.844 Menos: Previsión para deudores incobrables (Anexo E) (2.410.001) (2.220.001)

28.420.044 24.176.843

b) Otros créditos Locaciones por servicios a cobrar 4.218.632 3.422.610

Seguros pagados por adelantado 1.883.849 1.545.816 Impuestos pagados por adelantado 292.999 283.389 Anticipos de impuestos 648.742 152.712 Anticipos al personal 268.647 265.927 Embargos judiciales (Nota 10 f)) 1.798.996 1.971.529 Anticipos a proveedores 699.011 550.647 Anticipos a Directores y Síndicos 370.125 296.100 Deudores varios 643.982 1.536.063

10.824.983 10.024.793

c) Otros activos

P.A.S.E. 3.526.776 2.318.288

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NOTA 3 - COMPOSICION DE CIERTOS RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.)

31.12.11 31.12.10 $

BALANCE GENERAL (Cont.) ACTIVO NO CORRIENTE d) Otros créditos

Anticipos de impuestos - 172.264 Locaciones por servicios a cobrar 3.005.749 2.901.769 Impuestos pagados por adelantado 1.417.543 1.638.585 Deudores varios 134.731 134.731 Diversos 224.004 224.004

4.782.027 5.071.353 e) Otros activos

P.A.S.E. 866.648 3.521.658 Materiales y repuestos 2.681.253 2.406.530

3.547.901 5.928.188 PASIVO CORRIENTE

f) Cuentas por pagar Proveedores (1) (Anexo G) 18.371.333 18.062.859 O.C.CO.VI. - Redondeo de tarifa 137.324 27.317 Partes relacionadas (Nota 4 y Anexo G) 11.522.723 10.602.402

30.031.380 28.692.578 g) Préstamos

Obligaciones Negociables (2) (Nota 8 y Anexo G) 150.579.100 99.193.533 h) Cargas fiscales

Impuesto al valor agregado 7.055.089 6.491.960 Impuesto sobre los ingresos brutos 2.150.620 1.962.876 Impuesto sobre los ingresos brutos – R.G. N° 1.489 281.310 281.310 Otras cargas fiscales 907.330 2.981.891

10.394.349 11.718.037 i) Otros pasivos

Tasa de Justicia - Acuerdo Preventivo Extrajudicial 2004 575.181 575.290 PASIVO NO CORRIENTE

j) Cuentas por pagar Proveedores (1) (Anexo G) 3.290.256 4.114.324 Partes relacionadas (Nota 4 y Anexo G) 34.556.096 31.949.603

37.846.352 36.063.927 (1) Incluye $ 5.177.158 y $ 9.397.499 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, respectivamente (Anexo

G). (2) Ver en (1) hoja siguiente.

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NOTA 3 - COMPOSICION DE CIERTOS RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES (Cont.) 31.12.11 31.12.10

$ BALANCE GENERAL (Cont.) PASIVO NO CORRIENTE (Cont.)

k) Préstamos Obligaciones Negociables (1) (Nota 8 y Anexo G) 517.467.507 636.969.502

l) Cargas fiscales Impuesto sobre los ingresos brutos – R.G. N° 1.489 1.331.932 1.473.285 Otras 70.885 114.131

1.402.817 1.587.416 m) Otros pasivos

Tasa de Justicia - Acuerdo Preventivo Extrajudicial 2004 757.853 1.255.225

ESTADO DE RESULTADOS

n) Ganancia por reperfilamiento de deuda financiera - (2) 440.193.649

(1) Incluyen $ 350.080.815 y $ 441.180.549 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente (Anexo G). (2) Corresponde al resultado del proceso de reestructuración del endeudamiento financiero concluido el 4 de octubre de 2010.

NOTA 4 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS Los saldos mantenidos al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 y las operaciones realizadas durante los ejercicios finalizados en esas fechas, son los siguientes: a) Saldos: 31.12.11 31.12.10 $ PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar

Cuenta corriente Iglys S.A. 1.434.523 1.325.201 Dragados S.A. 1.076.000 994.000 Dycasa S.A. 1.028.280 1.036.805 Abertis Infraestructuras, S.A. 7.983.920 7.246.396

11.522.723 10.602.402

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NOTA 4 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar 31.12.11 31.12.10 Cuenta corriente $

Abertis Infraestructuras, S.A. 26.082.538 22.184.268 Iglys S.A. 3.272.104 4.113.091 Dragados S.A. 2.454.323 3.085.126 Dycasa S.A. 2.747.131 2.567.118

34.556.096 31.949.603

b) Operaciones: 31.12.11 31.12.10 Denominación de la sociedad: $ Abertis Infraestructuras, S.A.

Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 8.458.383 8.007.432 Compensación liquidación contrato – Costo - 15.832.504

31.12.11 31.12.10 $

Dycasa Sociedad Anónima Honorarios por asesoramiento técnico – Costo 661.167 625.918

Compensación liquidación contrato – Costo - 1.283.717

Contratos con Directores Ver Nota 5

Adicionalmente a lo expuesto, los saldos mantenidos con partes relacionadas han generado resultados financieros conforme se indica a continuación:

Iglys S.A. Dragados

S.A. Dycasa S.A.

Abertis Infraestruc-turas, S.A.

$ Intereses y diferencias de cambio al 31.12.11 – Pérdida 606.918 455.234 568.054 3.578.861 Intereses y diferencias de cambio al 31.12.10 – Pérdida 661.748 496.360 262.128 1.432.353

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NOTA 4 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS (Cont.) En julio de 2005, la Sociedad celebró con Abertis Infraestructuras, S.A. y con Dycasa S.A. los siguientes contratos (aprobados por el Directorio con fecha 8 de agosto de 2005): • Con Abertis Infraestructuras S.A.: por asesoramiento técnico en áreas funcionales y de gestión de

autopistas (Monto anual del honorario actual US$ 2.040.500). • Con Dycasa S.A.: por asesoramiento técnico en construcción y conservación de obra civil de

autopista (Monto anual del honorario actual US$ 159.500).

Los honorarios de ambos contratos pueden ser incrementados en función a los mayores costos producidos respecto del año anterior, debidamente justificados. Este incremento no puede exceder en ningún caso el incremento de tarifa de peaje de la Sociedad, tomando como base para el cálculo la variación de la tarifa de peaje del año anterior. Cabe mencionar que en todos los casos, las retribuciones previstas contractualmente están sujetas a los límites de pago que resultan de los contratos de emisión de obligaciones negociables. NOTA 5 - CONTRATOS CELEBRADOS CON DIRECTORES DE LA SOCIEDAD Con el Estudio Fornieles Abogados se firmó un acuerdo de servicios y honorarios profesionales por las tareas correspondientes al asesoramiento corporativo y por dirección letrada y patrocinio judicial de la Sociedad. El correspondiente honorario asciende a una suma fija mensual de $ 48.200. Adicionalmente, el mencionado Estudio ha sido asesor legal de la Sociedad en el proceso de reperfilamiento de la deuda financiera finalizado en el ejercicio anterior. El Sr. Francisco José Fornieles (Director Suplente) es socio del mencionado Estudio. El monto total de honorarios y gastos correspondientes al período finalizado el 31 de diciembre de 2011 por ambos conceptos ascendió a $ 696.137 ($ 931.855 al 31 de diciembre de 2010) y se incluye en la línea “Honorarios por prestaciones diversas” del Anexo H, adeudándose a esa fecha la suma de $ 9.082 ($ 93.885 al 31 de diciembre de 2010), expuestos en el rubro “Cuentas por pagar”. NOTA 6 - DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD a) La Sociedad se ha comprometido a: 1. Ejecución de obras La Sociedad ejecutó en tiempo y forma las obras contractuales de la primera etapa, que permitieron la habilitación del cobro del peaje. Con posterioridad a ello y en relación con las obras de la segunda etapa se ejecutaron aquellas obras previstas en el contrato original y sus modificatorias, conforme el Plan de Trabajos que debió adoptarse con posterioridad a los cambios introducidos unilateralmente al Contrato de Concesión con la promulgación de la Ley N° 25.561.

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NOTA 6 - DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD (Cont.) a) La Sociedad se ha comprometido a: (Cont.) 1. Ejecución de obras (Cont.) Debido a que con motivo de la Emergencia la Sociedad se vio en la necesidad de postergar la ejecución de ciertas obras que no eran imprescindibles ejecutar por cuestiones de seguridad, el O.C.CO.VI. dispuso la aplicación de multas en suspenso por $ 2,9 millones hasta tanto se acuerde la Instancia de Revisión. No obstante lo mencionado en el párrafo anterior y atento a las características del Acuerdo en vigencia en lo referente al tema “Penalidades”, de arribarse a la concreción de la Instancia de Revisión, el O.C.CO.VI. deberá emitir resoluciones dejando sin efecto las multas aplicadas por falta de ejecución de obras con motivo de la Emergencia. Por otra parte, y en lo que se refiere a presuntos incumplimientos en el mantenimiento y conservación en sectores puntuales de la autopista, desde la declaración de la emergencia económica en enero de 2002 y hasta la fecha de los presentes estados contables, la Sociedad recibió una serie de Actas de Constatación emanadas del O.C.CO.VI.

La Sociedad ha presentado y presentará los descargos que pudieran corresponder contra dichas Actas. Del total de Actas labradas desde el inicio de la Concesión, se derivaron multas aplicadas por el O.C.CO.VI. por $ 6,2 millones (abonadas a la fecha de estos estados contables $ 2,1 millones), las cuales se encuentran con recursos administrativos interpuestos. 2. Aspectos societarios 2.1. Conforme las disposiciones del Contrato de Concesión, la composición accionaria de la Sociedad puede modificarse previa autorización de la Autoridad de Aplicación. 2.2. Cualquier modificación al Estatuto Social debe ser aprobada por la Autoridad de Aplicación. Cabe mencionar que con fecha 18 de enero de 2011 la Asamblea de Accionistas que sesionó luego del cuarto intermedio resuelto en la reunión del 21 de diciembre de 2010, aprobó la modificación del estatuto social consistente en la readecuación del número de miembros del Directorio de la Sociedad que son nombrados por las Clases de acciones A, B y C, llevando el número total de miembros del Directorio a cinco titulares y sus respectivos suplentes. Asimismo, dicha reforma comprende una modificación de la integración de accionistas en las citadas Clases sin que por ello se modifiquen sus tenencias accionarias en la Sociedad ni sus derechos políticos. Con fecha 28 de febrero de 2011 la Dirección Nacional de Vialidad por Resolución DNV N° 348/11 ratificó la aprobación otorgada en su momento por el O.C.CO.VI. para la modificación del Estatuto Social. Con fecha 14 de abril de 2011 la CNV prestó su conformidad administrativa a la reforma estatutaria pasando las actuaciones a la Inspección General de Justicia, quien con fecha 3 de mayo de 2011, procedió a registrar el mismo bajo el N° 8351 del Libro 54 de Sociedades.

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NOTA 6 - DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD (Cont.) a) La Sociedad se ha comprometido a: (Cont.) 2. Aspectos societarios (Cont.) Por otra parte, con posterioridad a la reforma del Estatuto Social de la Sociedad, en atención a un pedido formulado por la Comisión Nacional de Valores, en reunión de directorio del 7 de abril de 2011 se resolvió poner a consideración de la próxima asamblea de accionistas que se convoque, la inclusión en los artículos 4° y 12° del citado Estatuto, la mención que establezca que de decidirse en un futuro la cotización de las acciones Clases A y/o B en el mercado de valores, deberá reformularse el Estatuto de modo que cada una de esas clases pueda tener representación en el órgano de administración, independientemente de la otra. 2.3. Las acciones que, de acuerdo con las disposiciones del Contrato de Concesión, habían sido cedidas por los accionistas originales en dominio fiduciario hasta cumplir con el requisito de cotización, fueron recuperadas por los correspondientes accionistas, excepto las pertenecientes a Sideco Americana S.A. que permanecen en poder del banco fiduciario. Respecto de esto último, por nota de fecha 16 de enero de 2012 dirigida a la Sociedad, Sideco Americana S.A. comunicó que notificó al banco fiduciario que había cedido irrevocablemente a Socma Americana S.A., la totalidad de los derechos que le corresponden como beneficiarios del fideicomiso. Dicha nota asimismo informa que comunicaron al banco fiduciario que informe a la Sociedad la cesión, a fin de que se notifique la operación a la Autoridad de Aplicación y oportunamente se registren a favor de Socma Argentina S.A. las acciones de Sideco Americana S.A. En la mencionada nota Sideco Americana S.A. informó que Socma Americana S.A. es accionista controlante de la primera. Al momento de los presentes estados contables la Sociedad no ha recibido comunicación alguna al respecto del banco fiduciario, ello sin perjuicio de las tramitaciones que en su caso deberán realizarse para expedirse sobre la nota recibida. 2.4. La Sociedad, sus accionistas, directores y empleados no pueden adquirir por sí o por terceros las acciones de la Sociedad ofrecidas en Bolsas y Mercados de Valores ni adquirir acciones de las sociedades concesionarias de otros accesos comprendidos en la Resolución del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos de la Nación Nº 1485/92. 2.5. Al 31 de diciembre de 2011, la composición accionaria es la siguiente:

Accionista Nacionalidad Capital Votos En % Abertis Infraestructuras, S.A. España 31,59 49,92 Impregilo International Infrastructures N.V. Holanda 19,82 24,04 Dycasa S. A. Argentina 5,83 7,48 ACS Actividades de Construcción y Servicios S.A. España 5,72 6,04 Acciones que permanecen en dominio fiduciario conforme lo indicado en el punto 2.3. anterior y que deberían ser liberadas a favor de Sideco Americana S.A. (ver punto 2.3 precedente) Argentina 7,00 2,37 Acciones que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires 30,04 10,15 100,00 100,00

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NOTA 6 - DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD (Cont.) a) La Sociedad se ha comprometido a: (Cont.) 2. Aspectos societarios (Cont.) 2.6. La Sociedad celebró en su momento un contrato con la Caja de Valores S.A. para que esta última administre el registro de la totalidad de las acciones escriturales de la Sociedad. 3. Garantías Para asegurar el cumplimiento de las obras y el mantenimiento, reparación, conservación, explotación y administración de la Concesión y restitución de los bienes al momento de su extinción, mantiene vigente una garantía incondicional e irrevocable a favor del Estado Nacional por un valor de $ 109,7 millones. Dicha garantía es actualizada de acuerdo con lo previsto en el ARC. La Sociedad considera que dicha cláusula debe ser objeto de revisión y modificación en la Instancia de Revisión. 4. Bienes 4.1. El Estado Nacional ha puesto a disposición de la Sociedad el uso de los terrenos y bienes de su propiedad que integran el Acceso, conservando el dominio de dichos bienes, habiendo transferido únicamente a la Sociedad la tenencia y custodia de los mismos. 4.2. Autopistas del Sol S.A. tiene la administración de los bienes recibidos con la concesión o de los que hubiere adquirido o construido. La Sociedad actúa como mandataria con las más amplias facultades. El mandato para administrar los bienes afectados al servicio es irrevocable durante la vigencia de la Concesión. 4.3. A la extinción de la Concesión, la Sociedad debe transferir al Estado Nacional todos los bienes afectados a la concesión, sea que hubieren sido transferidos con la concesión o adquiridos o construidos durante su vigencia. Dicha transferencia incluye las instalaciones, sistemas y equipamiento para control de tránsito y cargas y las instalaciones y equipos para percepción del peaje. 5. Contratación de seguros Se han contratado seguros para cubrir, entre otros, los siguientes riesgos: 5.1. Responsabilidad civil contra cualquier daño, pérdida o lesión que pudiere sobrevenir a bienes o personas a causa de cualquier acción relacionada con el cumplimiento de la concesión, por un monto de US$ 15,7 millones. 5.2. Riesgos del trabajo respecto de todo personal empleado por ella, sus agentes, contratistas o subcontratistas.

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NOTA 6 - DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD (Cont.) a) La Sociedad se ha comprometido a: (Cont.) 5. Contratación de seguros (Cont.) 5.3. Los bienes recibidos y aquellos que los sustituyan, amplíen o mejoren y los afectados a actividades complementarias a primer riesgo absoluto por un monto de $ 169,7 millones contra daños totales, parciales, robo, incendio y otras catástrofes. 5.4. Seguro de vida a todo su personal y el de sus contratistas o subcontratistas. 6. Obligación del servicio La Sociedad debe mantener la continua operatividad del Acceso, salvo supuestos de caso fortuito o fuerza mayor. La Sociedad no puede en ningún caso interrumpir la circulación y las autoridades públicas deben cumplir con el control de las normas del Reglamento General de Tránsito de Caminos y Calles de la República Argentina, conforme las facultades que se le otorgaran. b) Por todas las obligaciones establecidas en el Contrato de Concesión, la Sociedad: 1. percibe, exclusivamente de los usuarios de las calzadas por peaje, la tarifa vigente. (Ver en Nota 1); 2. percibe los ingresos provenientes de la explotación, por sí o por terceros, de las áreas de servicio

destinadas a actividades tales como estaciones de servicio y por otras operaciones comerciales, de acuerdo con lo establecido en el Contrato de Concesión.

NOTA 7 - RESCISION DEL CONTRATO Y EXTINCION DE LA CONCESION Según lo establecido en el Contrato de Concesión originalmente celebrado, la rescisión del Contrato producirá los siguientes efectos: - Por culpa de la Sociedad

a) extinguirá la Concesión con pérdida de las garantías mencionadas en la Nota 6.a) y extinguirá, también, los derechos que la Sociedad o sus empresas vinculadas tuvieran para la realización de explotaciones complementarias o en las áreas de servicio del Acceso;

b) el Estado Nacional deberá pagar a la Sociedad como indemnización una suma de dinero en concepto

de inversiones en bienes, obras e instalaciones realizadas. Dicha suma comprenderá también la inversión no amortizada y costos financieros no amortizados que hubiere hecho la Sociedad en bienes, obras e instalaciones. No se liquidará en ningún supuesto suma alguna en concepto de lucro cesante. Dicho costo financiero no podrá exceder la tasa PRIME a un año más dos puntos. Asimismo, dicha suma incluirá el importe de los equipos, herramientas, instalaciones, útiles y

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NOTA 7 - RESCISION DEL CONTRATO Y EXTINCION DE LA CONCESION (Cont.) demás enseres necesarios para la explotación del Acceso y el importe de los materiales acopiados y los contratados. La Sociedad no podrá percibir ninguna otra suma ni tendrá derecho a otro resarcimiento por cualquier concepto que fuere con motivo de la rescisión del Contrato por su culpa;

c) del monto determinado conforme lo indicado en el punto anterior, se deducirán los costos necesarios para la reparación de deficiencias que observe la obra ejecutada, los gastos necesarios en que incurra el Estado Nacional para poder continuar la construcción y/o explotación de la obra, los mayores costos de construcción motivados por la interrupción de los trabajos y un importe equivalente al 20% de la suma remanente, deducidos los ítems anteriores, en concepto de penalidad.

El Acuerdo de Renegociación ratificado por el Poder Ejecutivo Nacional, mediante Decreto PEN Nº 296/06 regula la forma de registrar las inversiones mediante una modificación de la cláusula 17.9 del Contrato de Concesión, fijándose las pautas para registrar las inversiones realizadas en moneda constante en base a la aplicación de los correspondientes coeficientes. - De no existir motivos atribuibles a la Sociedad En virtud de lo establecido en el Contrato y considerando las disposiciones de la Resolución N° 67/98 del Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos, el Estado Nacional sólo podrá resolver en forma anticipada el rescate de la concesión en circunstancias excepcionales originadas inexcusablemente en lo dispuesto por el artículo 15, inciso 7. a) VIII del Decreto PEN N° 1105/89, reglamentario de la Ley N° 23.696, poniendo a disposición de la Sociedad como indemnización: a) previamente a la entrega de la concesión, el 85% del valor de las inversiones en bienes, obras e

instalaciones realizadas y de los costos financieros (no excederá la tasa PRIME a un año más dos puntos) no amortizados y de los equipos, herramientas, instalaciones, útiles, materiales acopiados y contratados y demás enseres necesarios para la explotación;

b) el 15% restante al momento de aprobarse la liquidación final; c) además, la Sociedad recibirá un 6% en concepto de utilidad sobre el saldo que arroje dicha

liquidación.

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NOTA 8 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES Al 31 de diciembre de 2011 el endeudamiento financiero de la Sociedad, valuado de acuerdo con el criterio descripto en Nota 2 l), es el siguiente:

31.12.11 31.12.10

Obligaciones Negociables en US$ US$ $ US$ $

Obligaciones Negociables –Vto. 2017 Capital 4.579.754 19.711.261 6.539.219 25.999.935 Intereses s/ condiciones de emisión 54.130 232.976 77.290 307.305 Total 4.633.884 19.944.237 6.616.509 26.307.240

Obligaciones Negociables –Vto. 2014 Capital 3.803.078 16.368.449 5.952.061 23.665.393 Intereses s/ condiciones de emisión 7.923 34.101 12.216 48.571 Total 3.811.001 16.402.550 5.964.277 23.713.964

Obligaciones Negociables - Vto. 2020 Capital 96.601.557 415.773.101 137.659.390 547.333.735 Intereses s/ condiciones de emisión 402.506 1.732.388 501.883 1.995.487 Total 97.004.063 417.505.489 138.161.273 549.329.222

Total de Préstamos en US$ según condiciones de emisión 105.448.948 453.852.276 150.742.059 599.350.426 Ajuste neto por aplicación del criterio de valuación descripto en Nota 2 l) (24.110.469) (103.771.461) (39.781.156) (158.169.877) Total de Préstamos al 31.12.11 en US$ (1) 81.338.479 350.080.815 110.960.903 441.180.549 (1) Expuestos $ 25.494.577 en el pasivo corriente y $ 324.586.238 en el pasivo no corriente ($ 57.419.689 y $ 383.760.860 al 31 de diciembre de

2010). 31.12.11 31.12.10

Obligaciones Negociables en Pesos $ $ Obligaciones Negociables - Vto. 2015

Capital 327.614.331 345.524.828 Intereses s/ condiciones de emisión 5.813.462 3.401.260

Total Obligaciones Negociables – Vto. 2015 333.427.793 348.926.088 Ajuste neto por aplicación del criterio de valuación descripto en Nota 2 l) (15.462.001) (53.943.602) Total de Préstamos al 31.12.11 en Pesos (1) 317.965.792 294.982.486

(1) Expuestos $ 125.084.523 en el pasivo corriente y $ 192.881.269 en el pasivo no corriente. ($ 41.773.844 y $ 253.208.642 al 31 de diciembre

de 2010).

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A la fecha de emisión de los presentes estados contables el monto de capital adeudado por la Sociedad es el siguiente:

Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en

2014

Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en

2017

Obligaciones Negociables en US$ con vencimiento en

2020

Obligaciones Negociables en $ con

vencimiento en 2015

US$ 3.803.078 US$ 4.579.754 US$ 96.601.557 $ 327.614.331

Las principales características de cada una de las obligaciones negociables en circulación son las siguientes: Descripción En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015 Vencimiento 15 de junio de 2014. 23 de mayo de 2017. 1 de junio de 2020 1 de junio de 2015

Intereses (tasa anual)

A partir del 15.06.10 al 15.06.14: 5,00%. Pagaderos trimestralmente.

11,5% - Pagaderos semestralmente.

(a) 4,375% a partir del 1.12.10 hasta el 30.11.11, (b) 5,00% a partir del 1.12.11 hasta el 30.11.12, (c) 6,00% a partir del 1.12.12 hasta el 30.11.13, (d) 6,50% a partir del 1.12.13 hasta el 30.11.14, (e) 7,00% a partir del 1.12.14 hasta el 30.11.15, y (f) 8,25% a partir del 1.12.15 hasta la fecha de vencimiento – Pagaderos semestralmente

Tasa Flotante BADLAR Bancos Privados más 1%. – Pagaderos semestralmente

Rescate Obligatorio

Cancelaciones parciales semestrales, según se indica a continuación

Del 15.06.10 al 15.12.13: 6,25% y el 15.06.14: 50%

Cancelaciones anuales, según se indica a continuación:

Del 23.05.12 al 23.05.17: 16 2/3%

(i) 12,50% el 1.06.17, (ii) 12,50% el 1.12.17, (iii) 12,50% el 1.06.18, (vi) 12,50% el 1.12.18, (v) 12,50% el 1.06.19, (vi) 12,50% el 1.12.19 y (vii) 25,00% el 1.06.20.

Adicionalmente, deberán ser rescatadas anticipadamente en forma semestral, por un monto equivalente al flujo de caja en exceso, determinado conforme las cláusulas de emisión, generado en cada semestre.

(i) 2,00% el 1.06.11, (ii) 25,00% el 1.06.12, (iii) 25,00% el 1.06.13, (iv) 25,00% el 1.06.14 y (v) 23,00% el 1.06.15.

NOTA 8 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

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NOTA 8 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

Descripción En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015 Rescate Opcional

a) Rescatables, en forma total o parcial a un precio de rescate igual al 100% de su monto de capital, más los intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si hubiera, a la fecha de rescate.

b) En ciertas circunstancias, en forma total, pero no parcial, a un precio de rescate igual al 100% del monto de capital más intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si las hubiera a la fecha de rescate, como resultado de ciertos cambios en las leyes impositivas argentinas.

a) En cualquier momento anterior al 23.05.12, se podrá rescatar en forma total o parcial, a un precio de rescate igual a la suma de (i) el 100% de su valor nominal, más (ii) la prima aplicable (la cifra mayor entre (a) el 1% del valor nominal a la fecha de rescate y (b) el excedente del valor actual en dicha fecha de rescate del precio de rescate el 23 de mayo de 2012 (ver precios de rescate en punto c) siguiente) más todos los pagos de intereses requeridos remanentes hasta el 23 de mayo de 2012, computados utilizando una tasa de descuento igual a la tasa de los títulos del Tesoro de USA más 50 puntos básicos), más (iii) los intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si hubiera, a la fecha de rescate.

b) El 23.05.12 o en cualquier fecha posterior, se podrán rescatar, en forma total o parcial, a los precios de rescate (expresados como porcentajes del monto de capital vigente al 23 de mayo de 2012) abajo mencionados con más los intereses devengados e impagos y las sumas adicionales, si los hubiera, a la correspondiente fecha de rescate, si fueran rescatadas durante el período de doce meses que comienza el 23.05 de los años que se indican a continuación:

a) Rescatables, en forma total o parcial a un precio de rescate igual al 100% de su monto de capital, más los intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si hubiera, a la fecha de rescate.

b) En ciertas circunstancias, en forma total, pero no parcial, a un precio de rescate igual al 100% del monto de capital más intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si las hubiera a la fecha de rescate, como resultado de ciertos cambios en las leyes impositivas argentinas.

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NOTA 8 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

Descripción

En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015

Rescate Opcional (Cont.)

- 2012: 105,75% - 2013: 103,833% - 2014: 101,917% - 2015 y fechas posteriores:

100%. c) En ciertas circunstancias, en forma total, pero no parcial, a un precio de rescate igual al 100% del monto de capital más intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si las hubiera a la fecha de rescate, como resultado de ciertos cambios en las leyes impositivas argentinas.

Recompra

En cualquier momento se podrán adquirir en el mercado abierto, por oferta o contrato privado, a cualquier precio y ser entregadas al fiduciario para su cancelación.

Cambio de control

Ante un Cambio de Control la Sociedad, en los términos definidos en el Contrato de Fideicomiso, deberá realizar una oferta de compra por toda Obligación pendiente de pago al 101% del monto de capital pendiente de pago más intereses devengados a la fecha de compra.

Revocación de la Concesión

Se consideran inmediatamente vencidas y se rescatarán al 100% de su monto de capital, más intereses devengados e impagos y sumas adicionales, si los hubiera.

Obligaciones de no hacer

Los contratos celebrados imponen ciertas limitaciones a la capacidad de la Sociedad, entre otras cosas, para incurrir en endeudamiento o gravámenes adicionales, efectuar pagos en relación con su capital social y fusionarse con alguna otra persona jurídica, absorberla o ser absorbida por ella y vender, alquilar, transferir o de otro modo disponer de, sustancialmente la totalidad de sus bienes o activos. Las limitaciones están sujetas a una cantidad de reservas y excepciones importantes.

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NOTA 8 - OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Cont.)

Descripción En US$ - Vto. 2014 En US$ - Vto. 2017 En US$ - Vto. 2020 En $ - Vto. 2015

Restricción sobre dividendos

No declarar o pagar dividendos (excepto en acciones) en cualquier momento en que la relación entre el endeudamiento a la fecha del último balance trimestral y el EBITDA por los cuatro trimestres inmediatamente anteriores a la fecha de dicho balance, fuera mayor que 4,5 / 1; teniendo en cuenta que el monto total de dividendos declarados o pagados en cualquier año calendario no deberá superar el capital total de Obligaciones 2014 rescatadas o readquiridas en ese año calendario.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital (salvo dividendos en acciones), considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.05 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

No declarar o pagar dividendos o cualquier otro pago o distribución a cuenta o respecto a participaciones de capital, considerados “Pagos Restringidos”, excepto que al momento de su pago se hubiese dado cumplimiento a las condiciones establecidas en la cláusula 4.06 del Contrato de Fideicomiso, para la realización de pagos restringidos.

Cotización

Autorizadas para su cotización y/o negociación en la BCBA y el MAE. Asimismo, las ON 2017 poseen autorización para su cotización y/o negociación en la bolsa de Luxemburgo.

Autorizadas para su cotización y/o negociación en la BCBA y el MAE.

Aceleración de las obligaciones asumidas

De producirse cualquiera de los eventos de “default” previstos contractualmente, los tenedores, vía notificación escrita, de por lo menos 25% de la deuda por capital o el fiduciario a requerimiento de por lo menos el 25% de los tenedores de la deuda por capital, pueden declarar exigible la totalidad del monto adeudado de cada clase de las obligaciones emitidas, incluyendo los correspondientes intereses devengados y cualquier otra suma adeudada, excepto en los casos específicamente señalados en el contrato donde no se requiere de declaración u otro acto de los tenedores o del fiduciario para convertir a la totalidad de la deuda en exigible (entre otros, concurso de acreedores, quiebra, rescisión del Contrato de Concesión).

Fiduciario The Bank of New York HSBC Bank U.S.A. U.S. Bank National Association

NOTA 9 - ASPECTOS RELACIONADOS CON LA LEY DE SOCIEDADES COMERCIALES N° 19.550 a) Adicionalmente a la restricción a la distribución de utilidades mencionada en Nota 8, de acuerdo con las disposiciones de la Ley Nº 19.550 de Sociedades Comerciales, la Sociedad debe destinar el 5% de las utilidades de cada período (incluyendo ajuste de ejercicios anteriores y otras transferencias a resultados no asignados) a la Reserva legal (no distribuible durante la vida de la Sociedad) hasta que la misma alcance el 20% del capital social. b) Cuando se configure el pago de dividendos en exceso de la ganancia gravada conforme a las disposiciones de la ley de impuesto a las ganancias, se deberá retener con carácter de pago único y definitivo, el 35% sobre el referido excedente.

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NOTA 10 - CONTINGENCIAS

a) Los eventuales pasivos que pudieran surgir de la resolución final de las situaciones descriptas en los puntos siguientes, teniendo en cuenta las consideraciones allí vertidas; así como también de la resolución de otras causas judiciales y extrajudiciales en trámite, fundamentalmente de carácter laboral y comercial han sido consideradas en la determinación del saldo de la cuenta “Previsión para juicios, renegociaciones y otras contingencias”. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, la Dirección de la Sociedad y sus asesores entienden que no existen elementos que permitan determinar que otras contingencias, incluidas las mencionadas en Notas 2 m y 6 a) 1., puedan materializarse y generar un impacto negativo en los mismos.

b) El 30 de agosto de 2006 la AFIP le comunicó a la Sociedad la determinación de una deuda en concepto de contribuciones al régimen de la Seguridad Social correspondiente a una supuesta diferencia de alícuota por la no aplicación del art. 2 inc. a) del Decreto Nº 814/01. Dicha pretensión fiscal, que abarca el período comprendido desde agosto de 2001 hasta mayo de 2006, asciende a un monto de, aproximadamente, $ 2,0 y $ 1,1 millones por capital y por intereses resarcitorios, respectivamente. Es de señalar que a criterio de la Sociedad y conforme la opinión de sus asesores, el art. 2 inc. a) del Decreto Nº 814/01 no le es aplicable dado que su actividad es de concesión de obra pública o sea de construcción y no de servicio público o locación de servicio y que el acto contradice el obrar previo del Fisco Nacional, a través de diversos antecedentes, por los cuales se admitió a los fines del impuesto al valor agregado, el impuesto a las ganancias y los impuestos de seguridad social que la actividad de la Sociedad es la de “Construcción”. Consecuentemente, la Sociedad y sus asesores legales consideran que la pretensión de la AFIP constituye un acto nulo de nulidad absoluta e insanable (Artículo 14 de la Ley Nacional de Procedimiento Administrativo), habiendo interpuesto la correspondiente impugnación del acta determinativa de la deuda, en los términos del art. 11º de la Ley N° 18.820, la cual fuera denegada. A raíz de esto último, en agosto de 2008, la Sociedad interpuso el correspondiente Recurso de Revisión y el 29 de septiembre de 2009 la Sociedad fue notificada de la Resolución N° 546/09, mediante la cual se decidiera no hacer lugar al mencionado Recurso de Revisión. La citada Resolución fue apelada ante el Juzgado Nacional con competencia en Seguridad Social (aún pendiente de resolución por dicho Juzgado) para lo cual se debió constituir una garantía de $ 4,7 millones (monto del reclamo actualizado a dicha fecha) para habilitar la instancia ante la aplicación en el procedimiento del principio “solve et repete”.

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NOTA 10 - CONTINGENCIAS (Cont.) Por último, el 23 de noviembre de 2009, la AFIP notificó a la Sociedad la determinación de una multa de, aproximadamente, $ 1,4 millones en relación con las supuestas diferencias mencionadas precedentemente, la cual fue impugnada con fecha 17 de diciembre de 2009. Con fecha 5 de octubre de 2010 se interpuso el recurso correspondiente rechazando la determinación ante el Juzgado Nacional con competencia en Seguridad Social, el cual no ha sido resuelto a la fecha de emisión de estos estados contables.

Los asesores impositivos y legales consideran que la Sociedad tiene fundamentos razonables para defender su posición en relación con los argumentos utilizados por la AFIP para sustentar su reclamo.

c) Las empresas distribuidoras de electricidad Edenor y Edesur recategorizaron en su momento la

tarifa por el servicio de suministro de energía para el alumbrado público de la autopista y de las calles colectoras frentistas, pasando unilateralmente de la tarifa que corresponde a alumbrado público (T1AP) a tarifas comerciales (T2 y T3). c.1 En el caso de Edenor, los planteos de la Sociedad, basados en que el límite tarifario de la tarifa

T1AP de 10 KW debía ser medido por luminaria y no por tablero medidor y, en que las tarifas comerciales aplican a suministros industriales, fueron sustentados en un Recurso Directo que interpusiera Edenor contra la Resolución de la Secretaría de Energía Nº 566/99 que confirmó la posición sustentada por la Sociedad, que tramitara ante la Cámara Nacional en lo Contencioso Administrativo Federal. Asimismo, en dicho Recurso Directo se presentó la Secretaría de Energía fundamentando la legitimidad de su Resolución, la cual era contraria a la posición asumida por el ENRE que había sido favorable a Edenor. Con fecha 28 de junio de 2008, se le notificó a la Sociedad la Sentencia de Cámara desfavorable a sus intereses y los de la Secretaría de Energía, habiéndose hecho lugar a la pretensión de Edenor. Tanto la Sociedad como la mencionada Secretaría dedujeron sendos Recursos Extraordinarios contra dicha sentencia ante la Suprema Corte de Justicia. Con fecha 30 de noviembre de 2010 la causa fue resuelta negativamente para la Sociedad y para la Secretaría de Energía de la Nación, por la Suprema Corte de Justicia de la Nación.

Con motivo de dicho fallo Edenor a partir del mes de febrero de 2011 ha facturado sus servicios conforme lo resuelto por la Suprema Corte de Justicia y reliquidando bajo tarifas T2 y T3 con más recargos y ajustes, las facturas correspondientes a períodos anteriores. La Sociedad rechazó en su momento esta reliquidación. Asimismo presentó una medida cautelar, que le fuera otorgada y que impedía al ENRE la adopción de medidas tales como cortes del suministro de energía eléctrica y/o ejecutar la deuda reclamada, hasta tanto intervenga el tribunal correspondiente en el marco de un incidente de ejecución de sentencia. Al margen de las mencionadas acciones judiciales, se inició un proceso de negociación con Edenor, que culminó exitosamente en el mes de septiembre de 2011, dejando sin efecto las acciones judiciales y recursos interpuestos por las partes. El monto acordado ascendió a $ 17,3 millones (Ver Anexo E), el cual ha sido abonado al 31 de diciembre de 2011.

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NOTA 10 - CONTINGENCIAS (Cont.)

c.2 Respecto a Edesur S.A., la distribuidora decidió unilateralmente recategorizar la tarifa aplicable a la concesionaria, aplicando las tarifas comerciales, y revertir supuestos créditos realizados con anterioridad por lo facturado con antelación bajo la tarifa de alumbrado público, por entender que esta última no resultaba de aplicación. En su momento, la Sociedad formuló recursos ante la Secretaría de Energía y ante el ENRE. Este último rechazó los planteos de la Sociedad y resolvió facultar a la distribuidora a encuadrar los consumos en función de la demanda máxima de potencia verificada en cada punto de suministro, motivando que la Sociedad elevara la cuestión en instancia de alzada ante la Secretaría de Energía, la cual tiene la causa a resolver. A la fecha de los presentes estados contables existen juicios ejecutivos iniciados por Edesur reclamando el pago de las diferencias existentes. La Sociedad procedió a contestar todas las demandas y a oponer las defensas pertinentes. No obstante esto, los asesores legales de la Sociedad consideraron que el resultado adverso en el Recurso Directo interpuesto por Edenor y su ratificación por la Corte Suprema de Justicia de la Nación, justificaban el pago bajo protesto de la facturación de Edesur recibida por la Sociedad, reservándose el derecho de plantear asimismo las defensas que considerase pertinentes. Por otra parte, es de mencionar que la Sociedad inició un proceso de negociación con Edesur que culminó en el mes de noviembre de 2011. La deuda total acordada, sin considerar los juicios ya iniciados, por la Sociedad asciende a aproximadamente $ 1,1 millones, la cual fue abonada en su totalidad al 31 de diciembre de 2011.

d) Con fecha 17 de noviembre de 2011 la Agencia de Recaudación de la Provincia de Buenos Aires (ARBA) notificó a la Sociedad el inicio de un procedimiento determinativo y sumarial, reclamando una supuesta deuda en concepto de impuesto de sellos por un importe de $ 11,6 millones a valores históricos con más los accesorios correspondientes hasta la fecha de su efectivo pago. El reclamo de ARBA obedece, principalmente a la percepción del impuesto de sellos por la celebración de Acuerdo de Renegociación Contractual aprobado por Decreto PEN N° 296 del 2006.

Con fecha 13 de diciembre de 2011 la Sociedad presentó por escrito el descargo correspondiente en el cual se rechazó la pretensión fiscal de exigir el impuesto de sellos por el Acuerdo de Renegociación. Con fecha 23 de febrero de 2012 se dispuso la apertura a prueba ofrecida por la Sociedad.

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NOTA 10 - CONTINGENCIAS (Cont.)

Los fundamentos esgrimidos por la Sociedad, entre otros, fueron los siguientes: 1. El Acuerdo de Renegociación es gratuito. 2. El Acuerdo es un instrumento del Gobierno Federal, respecto de su política de construcción de caminos interjurisdiccionales. 3. El Acuerdo está exento en la jurisdicción de celebración y en consecuencia, la Provincia de Buenos Aires no grava sus efectos. 4. Las concesiones y sus prórrogas no están alcanzadas en la ley provincial, respecto de aquellas otorgadas por el Estado Nacional. 5. El Acuerdo no es un nuevo Contrato de Concesión, sino que es parte del proceso en curso que concluirá con un nuevo Contrato de Concesión que modificará al original. 6. Si se considera al Acuerdo como una modificación, estaría exento conforme el Código fiscal provincial, porque no se modifica ninguna parte sustancial del Contrato, no se aumenta su valor.

Adicionalmente, en dicho descargo, se ha cuestionado la base imponible sobre la que correspondería aplicar a criterio del fisco el impuesto (Monto de inversiones comprometidas, criterio oportunamente confirmado por sentencia del Tribunal Fiscal provincial y no la utilizada en el reclamo efectuado).

La Sociedad y sus asesores legales estiman que los argumentos presentados en el descargo son sólidos, basados principalmente en un erróneo criterio de interpretación del agente recaudador que contradice sus propios criterios ya adoptados con anterioridad.

e) Impugnaciones interpuestas al Acuerdo de Renegociación Contractual

La Sociedad fue oportunamente citada junto con el Estado Nacional y otras empresas en tres causas judiciales en las que se impugnan los acuerdos de renegociación contractual suscriptos con el Estado Nacional, en el caso de la Sociedad, el ARC ratificado por Decreto N° 296/06 del Poder Ejecutivo Nacional. Dos de estas causas fueron iniciadas por Diputados de la Nación (amparos) y otra (juicio ordinario) fue iniciada por el Defensor del Pueblo de la Nación. En ellas se peticiona se declare la inconstitucionalidad del artículo 4º de la Ley N° 25.790 y, consecuentemente, la nulidad del Decreto Nº 296/06 que ratificó el Acuerdo de Renegociación Contractual. En dichas causas, los accionantes requirieron además medidas cautelares, solicitando se deje sin efecto el incremento parcial de tarifas producido sobre la base del citado Acuerdo de Renegociación (incremento promedio del 15% en el cuadro tarifario para las categorías de vehículos 1 y 2 del año 2006), hasta tanto se resuelva el fondo de la cuestión. Las medidas cautelares requeridas en las tres acciones fueron rechazadas por los juzgados intervinientes y confirmadas las sentencias por la Cámara Nacional Contencioso Administrativa Federal.

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NOTA 10 - CONTINGENCIAS (Cont.)

La Sociedad procedió a contestar los traslados de los amparos en las dos causas iniciadas por los diputados, habiéndose dictado sentencias de primera instancia rechazando los mismos. En el amparo iniciado por un diputado, la parte actora apeló el fallo, el que finalmente fue confirmado por la Cámara Nacional de Apelaciones, habiéndose impuesto las costas a la actora en ambas instancias. En el otro amparo, la sentencia no ha sido apelada por los accionantes y se encuentra para ser elevado a Cámara por haberse apelado los honorarios. Por último, el Juzgado de Primera Instancia produjo su pronunciamiento sobre el fondo de la cuestión en la acción ordinaria del Defensor del Pueblo de la Nación rechazando la citada demanda, la cual se encuentra apelada por el Defensor del Pueblo.

f) Al 31 de diciembre de 2011 existen embargos judiciales trabados contra la Sociedad por causas

fundamentalmente de carácter comercial y laboral por $ 1,8 millones. Dicho monto ha sido expuesto en el rubro “Otros créditos corrientes” en la línea “Embargos judiciales”.

NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (“NIIF”) a) Requisitos de la transición La Comisión Nacional de Valores, a través de las Resoluciones Generales Nº 562/09 y 576/10, ha establecido la aplicación de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y 29 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, que adoptan las NIIF (IFRS por sus siglas en inglés), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), para las entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N°17.811, ya sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el citado régimen. La aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de enero de 2012, siendo los primeros estados financieros trimestrales a presentar bajo estas normas los correspondientes al 31 de marzo de 2012. En consecuencia, la fecha de transición a las NIIF para la Sociedad, conforme a lo establecido en la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las NIIF”, es el 1 de enero de 2011. Los presentes estados contables han sido preparados conforme a las Normas Generales y Particulares de valuación y exposición contable exigidas por las Resoluciones Generales Nº 441/03, 485/05, 487/05 y 494/06 de la CNV, las cuales difieren respecto de las NIIF, siendo estas diferencias de medición y exposición b) Exenciones optativas y obligatorias bajo NIIF 1 A continuación se indican las exenciones y excepciones que son de aplicación considerando la NIIF 1 y que fueron utilizadas en la conversión de las normas contables vigentes en Argentina (ARG NCV o NCV) a las NIIF.

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) b) Exenciones optativas y obligatorias bajo NIIF 1 (Cont.) La NIIF 1, le permite a las entidades que adoptan por primera vez las NIIF considerar determinadas dispensas de única vez, al principio de aplicación retroactiva de ciertas NIIF vigentes para los cierres de los estados financieros al 31 de diciembre de 2011. Dichas dispensas han sido previstas por el IASB para simplificar la primera aplicación de dichas normas. b.1. Exenciones optativas aplicables a la Sociedad

• Costo atribuido a los Bienes de uso: el costo de bienes de uso, reexpresado de acuerdo

con las normas contables vigentes, ha sido adoptado como costo atribuido a la fecha de transición a NIIF, ya que el mismo resulta asimilable al costo o costo depreciado de acuerdo con NIIF, ajustado para reflejar los cambios en un índice de precios general o específico.

• No se ha hecho uso de las otras exenciones disponibles en la NIIF 1.

b.2. Exenciones obligatorias aplicables a la Sociedad

• Estimaciones: las estimaciones realizadas por la Sociedad según NIIF al 31 de diciembre de 2010 (fecha de transición a las NIIF), son consistentes con las estimaciones realizadas a la misma fecha según ARG NCV.

• Otras excepciones obligatorias establecidas en la NIIF 1 que no se han aplicado por no ser

relevantes para la Sociedad son:

Baja contable de activos y pasivos financieros. Contabilidad de coberturas. Participaciones no controladoras. Derivados implícitos.

c) Exenciones optativas bajo CINIIF 12 (“Acuerdos de Concesión de Servicios”)

De acuerdo con NIIF 1 se permite, a las sociedades que estén adoptando NIIF, la aplicación de las consideraciones provisorias establecidas en CINIIF 12, las cuales establecen una dispensa a la aplicación retrospectiva de dicha norma si se considera impracticable. Debido a las dificultades de redeterminar los ajustes retrospectivamente [evaluar poner fecha de inicio de concesión y otros aspectos relevantes], la Sociedad ha reconocido el activo intangible que existe a la fecha de transición, utilizando los valores residuales contables a dicha fecha los cuales estaban clasificados bajo NCV como Activos Fijos. El valor asi determinado, no supera su valor recuperable, determinado de acuerdo con los criterios y sujeto a las condiciones señaladas en Nota 2 j).

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.)

d) Aplicación anticipada de NIIF La NIIF 9, "Instrumentos financieros", referida a la clasificación, medición y reconocimiento de los activos financieros y pasivos financieros, fue emitida en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Sustituye a las disposiciones de la NIC (Norma Internacional de Contabilidad) 39 en lo que respecta a la clasificación y valuación de instrumentos financieros. La NIIF 9 establece que los activos financieros deben ser clasificados en dos categorías: aquellos valuados a su valor razonable y los valuados a su costo amortizado. Esta clasificación es efectuada al momento de su reconocimiento inicial y depende del modelo de negocio de la entidad para la gestión de sus instrumentos financieros y las características de flujo de efectivo contractuales del instrumento. Para los pasivos financieros, la norma conserva la mayor parte de los requerimientos de la NIC 39. El principal cambio es que, en los casos en que se aplica la opción del valor razonable de los pasivos financieros, la parte del cambio en dicho valor razonable, que corresponde a al riesgo de crédito propio de la entidad se registra en otros resultados integrales y no en el estado de resultados, a menos que esto genere una “asimetría contable”. La adopción de la NIIIF 9 es obligatoria a partir del 1 de enero de 2013, permitiéndose su aplicación anticipada. La Sociedad ha adoptado la NIIF 9 desde la fecha de transición, sin efectos patrimoniales ni de resultados.

e) Conciliaciones patrimoniales, de resultados y de flujo de efectivo De acuerdo con lo requerido por las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nº 26 y N° 29 de la FACPCE, se incluyen a continuación las conciliaciones del patrimonio neto determinado de acuerdo con ARG NCV y el determinado de acuerdo con las NIIF al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011 y la conciliación del resultado integral por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011. En tal sentido, la Sociedad ha considerado, en la preparación de las conciliaciones, aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de sus estados financieros al 31 de diciembre de 2012. Las partidas y cifras contenidas en esta nota están sujetas a cambios y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados contables anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las NIIF. La Sociedad ha considerado, en la preparación de las conciliaciones presentadas en los puntos e.1. a e.3. siguientes, aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de sus estados financieros de cierre del ejercicio en que aplicará por primera vez las NIIF, esto es ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2012. Cabe aclarar que las partidas y cifras incluidas en la conciliación podrían sufrir modificaciones en la medida en que, cuando se preparen los estados financieros de cierre del próximo ejercicio en que aplique por primera vez las NIIF, las normas que se utilicen fueren diferentes

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.1. Conciliaciones patrimoniales al 31 de diciembre de 2011 y 2010

Saldos bajo NCV Ajustes y/o

Reclasificaciones Saldos bajo NIIF 31.12.10

$ ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos 7.438.355 - 7.438.355 Inversiones 96.654.651 - 96.654.651 Créditos 24.176.843 - 24.176.843 Otros créditos (a) 10.024.793 (94.206) 9.930.587 Otros activos 2.318.288 - 2.318.288 Total del activo corriente 140.612.930 (94.206) 140.518.724 ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos (a) 5.071.353 (424.991) 4.646.362 Otros activos (b) 5.928.188 (2.406.530) 3.521.658 Bienes de uso (b) 7.319.241 2.406.530 9.725.771 Inversiones en obra (c) 1.109.637.537 (1.109.637.537) - Activos intangibles (c) - 1.152.176.209 1.152.176.209 Total del activo no corriente 1.127.956.319 42.113.681 1.170.070.000 Total 1.268.569.249 42.019.475 1.310.588.724 PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (c) 28.692.578 14.495.832 43.188.410 Anticipos de clientes (a) 14.863.053 (3.173.396) 11.689.657 Préstamos (d) 99.193.533 (2.065.598) 97.127.935 Remuneraciones y cargas sociales 12.593.094 - 12.593.094 Cargas fiscales 11.718.037 - 11.718.037 Otros pasivos 575.290 - 575.290 Total del pasivo corriente 167.635.585 9.256.838 176.892.423 PASIVO NO CORRIENTE Cuentas por pagar (c) 36.063.927 28.042.840 64.106.767 Anticipos de clientes (a) 46.886.646 (13.252.739) 33.633.907 Préstamos 636.969.502 - 636.969.502 Cargas fiscales 1.587.416 - 1.587.416 Otros pasivos 1.255.225 - 1.255.225 Previsiones 30.503.245 - 30.503.245 Pasivo neto por impuesto diferido (e) 236.018.064 722.959 236.741.023 Total del pasivo no corriente 989.284.025 15.513.060 1.004.797.085 Total del pasivo 1.156.919.610 24.769.898 1.181.689.508 PATRIMONIO NETO 111.649.639 17.249.577 128.899.216 Total 1.268.569.249 42.019.475 1.310.588.724

(a) Corresponde a la reversión del ajuste por inflación bajo NCV de los alquileres de áreas de servicio cobrados por adelantado (expuestos en el rubro “Anticipos de clientes”) y de los impuestos pagados por adelantado con éstos relacionados (expuestos en el rubro “Otros créditos”).

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.1. Conciliaciones patrimoniales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (Cont.) (b) Materiales y repuestos reclasificados al rubro “Bienes de uso”. (c) Reclasificado a:

$ Activos intangibles 1.152.176.209 Costos de repavimentaciones futuras (incluidos en las amortizaciones acumuladas considerando el costo amortizable utilizado bajo NCV de acuerdo con el criterio mencionado en Nota 2 j)) (42.538.672)

Expuestos en el rubro “Cuentas por pagar” (corrientes $ 14.495.832 y no corrientes $ 28.042.840)

1.109.637.537

(d) Reversión del ajuste por valuación de deuda recomprada con posterioridad al cierre del ejercicio, valuada bajo NCV a su valor efectivo de cancelación (precio efectivamente abonado por la Sociedad más gastos relacionados).

(e) Representa el efecto en el impuesto a las ganancias diferido de los ajustes a NIIF descriptos anteriormente, que resulten aplicables.

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.1. Conciliaciones patrimoniales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (Cont.)

Saldos bajo NCV

Ajustes y/o Reclasificaciones Saldos bajo NIIF

31.12.11 $

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos 7.557.503 - 7.557.503

Inversiones 63.800.744 - 63.800.744

Créditos 28.420.044 - 28.420.044

Otros créditos (a) 10.824.983 (94.206) 10.730.777

Otros activos 3.526.776 - 3.526.776

Total del activo corriente 114.130.050 (94.206) 114.035.844

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos (a) 4.782.027 (330.785) 4.451.242

Otros activos (b) 3.547.901 (2.681.253) 866.648

Bienes de uso (b) 8.082.786 2.681.253 10.764.039

Inversiones en obra (c) 1.012.588.542 (1.012.588.542) -

Activos intangibles (c) - 1.053.966.593 1.053.966.593

Total del activo no corriente 1.029.001.256 41.047.266 1.070.048.522

Total 1.143.131.306 40.953.060 1.184.084.366

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar (d) 30.031.380 15.025.950 45.057.330

Anticipos de clientes (a) 16.775.980 (3.173.396) 13.602.584

Préstamos 150.579.100 - 150.579.100

Remuneraciones y cargas sociales 17.414.319 - 17.414.319

Cargas fiscales 10.394.349 - 10.394.349

Otros pasivos 575.181 - 575.181

Total del pasivo corriente 225.770.309 11.852.554 237.622.863

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar (d) 37.846.352 35.621.050 73.467.402

Anticipos de clientes (a) 40.612.943 (10.079.343) 30.533.600

Préstamos 517.467.507 - 517.467.507

Cargas fiscales 1.402.817 - 1.402.817

Otros pasivos 757.853 - 757.853

Previsiones 11.729.783 - 11.729.783

Pasivo neto por impuesto diferido (e) 219.159.650 (3.244.132) 215.915.518

Total del pasivo no corriente 828.976.905 22.297.575 851.274.480

Total del pasivo 1.054.747.214 34.150.129 1.088.897.343

PATRIMONIO NETO 88.384.092 6.802.931 95.187.023

Total 1.143.131.306 40.953.060 1.184.084.366

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.1. Conciliaciones patrimoniales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (Cont.) (a) Corresponde a la reversión del ajuste por inflación bajo NCV de los alquileres de áreas de servicio cobrados por adelantado

(expuestos en el rubro “Anticipos de clientes”) y de los impuestos pagados por adelantado con éstos relacionados (expuestos en el rubro “Otros créditos”).

(b) Materiales y repuestos reclasificados al rubro “Bienes de uso”.

(c) Corresponde a:

$ Inversiones en obra al 31.12.11 bajo NCV reclasificadas a Activos intangibles bajo NIIF 1.012.588.542 Diferencias acumuladas al inicio del ejercicio 2011 (Ver punto e.1.(c)) 42.538.672 Diferencia en amortización del ejercicio 30.156.581 Por costos repavimentaciones del ejercicio activadas bajo NCV y provisionados al inicio de dicho ejercicio bajo NIIF (Ver punto 3.1. (c)) (14.495.832) Por costos mantenimiento del ejercicio activadas bajo NCV – Ver punto e.2. (b) (16.821.370) Activos intangibles al 31.12.11 bajo NIIF 1.053.966.593

(d) Corresponde a:

$ Diferencias acumuladas al inicio del ejercicio 2011 (Ver punto e.1.(c)) 42.538.672 Baja de provisión por repavimentaciones del ejercicio (Ver punto (c) anterior) (14.495.832) Devengamiento valor actual del ejercicio (Ver punto e.2. (c)) 7.192.831 Cargo provisión por repavimentaciones del ejercicio (Ver punto e.2. (b)) 15.411.329 (1) 50.647.000

(1) Expuesto en el pasivo corriente $ 15.025.950 y en el pasivo no corriente $ 35.621.050.

(e) Representa el efecto en el impuesto a las ganancias diferido de los ajustes a NIIF descriptos anteriormente, que resulten

aplicables.

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e.2. Conciliación del resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011

Saldos bajo NCV Ajustes y/o

Reclasificaciones Saldos bajo NIIF

$

Ingresos por peaje 495.485.210 - 495.485.210

Alquileres de áreas de servicio (a) 17.286.263 (3.173.396) 14.112.867

Otros ingresos de explotación 5.459.018 - 5.459.018

518.230.491 (3.173.396) 515.057.095

Menos:

Impuesto sobre los ingresos brutos (a) (18.816.136) 94.206 (18.721.930)

Impuesto Ley N° 17520 (2.706.898) - (2.706.898)

496.707.457 (3.079.190) 493.628.267

Costo de explotación (b) (338.053.085) (2.076.118) (340.129.203)

Ganancia bruta 158.654.372 (5.155.308) 153.499.064

Gastos de administración y comercialización (27.406.903) - (27.406.903)

Ganancia operativa 131.247.469 (5.155.308) 126.092.161 Resultados financieros y por tenencia - (Pérdida) Ganancia

Generados por activos 7.993.885 - 7.993.885

Generados por pasivos (c) (172.254.839) (9.258.429) (181.513.268)

Otros egresos netos (2.666.441) - (2.666.441) Pérdida ordinaria del ejercicio antes del impuesto a las ganancias (35.679.926) (14.413.737) (50.093.663)

Crédito por impuesto a las ganancias (d) 12.414.379 3.967.091 16.381.470

Pérdida neta del ejercicio (23.265.547) (10.446.646) (33.712.193)

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.2. Conciliación del resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 (Cont.)

(a) Corresponde a la reversión del ajuste por inflación bajo NCV de los alquileres de áreas de servicio cobrados y de los impuestos pagados por adelantado con éstos relacionados devengados en el ejercicio.

(b) Corresponde a:

$ Costos de obras de mantenimiento activados bajo NCV considerando el criterio seguido para la determinación de la base amortizable según se explica en Nota 2 j).

(16.821.370)

Ajuste en el cargo de amortización del ejercicio de las inversiones en obra por diferencia en base amortizable

30.156.581

Costos por repavimentaciones devengados en el ejercicio (15.411.329) (2.076.118)

(c) Corresponde a:

$ Resultado recompra de obligaciones negociables realizada antes de la fecha de emisión de los estados contables al 31.12.10, reconocido a esa fecha bajo NCV (Ver en conciliación patrimonial al 31.12.10, punto (c)) (2.065.598) Devengamiento valor actual costos futuros provisionados por repavimentaciones bajo NIIF (7.192.831) (9.258.429)

(d) Representa el efecto en el cargo por impuesto a las ganancias de los ajustes a NIIF descriptos anteriormente, que resulten aplicables.

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.3. Conciliación del flujo de efectivo del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011

Ejercicio 2011

Saldos bajo NCV

Ajustes y/o Reclasificaciones

Saldos bajo NIIF

$

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones

Pérdida neta del ejercicio (a) (23.265.547) (10.446.646) (33.712.193) Más (Menos): Partidas que no representan variaciones del efectivo Depreciación de bienes de uso 2.878.473 - 2.878.473 Amortización de inversiones en obra (b) 132.872.116 (132.872.116) -

Amortización de activos intangibles (c) - 102.715.535 102.715.535 Alquileres de áreas de servicio (d) (10.500.214) 3.173.396 (7.326.818)

Costos devengados por repavimentaciones (h) - 15.411.329 15.411.329 Impuesto a las ganancias (e) (12.414.379) (3.967.091) (16.381.470)

Diferencia de cambio devengada sobre pasivos 33.206.302 - 33.206.302 Juicios, renegociaciones y otras contingencias 4.939.729 - 4.939.729

Deudores incobrables 190.000 - 190.000 Valor residual de bajas de bienes de uso 66.316 - 66.316

Intereses devengados / VAN sobre préstamos (f) 130.135.609 9.258.429 139.394.038

Subtotal 258.108.405 (16.727.164) 241.381.241 Aumento de créditos (4.433.201) (4.433.201)

Aumento de otros créditos (d) (510.863) (94.206) (605.069) Disminución de otros activos (g) 1.171.799 274.723 1.446.522

Disminución de cuentas por pagar (h) (2.704.739) (14.495.832) (17.200.571) Disminución de otros pasivos (497.481) - (497.481)

Aumento de anticipos de clientes 6.139.438 - 6.139.438 Aumento de remuneraciones y cargas sociales 4.821.225 - 4.821.225

Disminución de previsiones (23.713.191) - (23.713.191) Disminución de cargas fiscales (1.508.287) - (1.508.287)

Pago de anticipos impuesto a las ganancia / ganancia mínima presunta (4.444.035) - (4.444.035)

Total de flujo neto de efectivo generado por las operaciones 232.429.070 (31.042.479) 201.386.591

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión Adquisiciones de bienes de uso (g) (3.708.334) (274.723) (3.983.057)

Aumento de inversiones en obra (i) (35.823.121) 31.317.202 (4.505.919)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (39.531.455) 31.042.479 (8.488.976)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación Cancelación de préstamos (159.910.713) - (159.910.713)

Intereses pagados (65.721.661) - (65.721.661)

Total de flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (225.632.374) - (225.632.374)

Disminución neta del efectivo (32.734.759) - (32.734.759)

55 AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2011 (Cont.)

Véase nuestro informe de fecha

7 de marzo de 2012

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NOTA 11 – ADOPCIÓN DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF) (Cont.) e.3. Conciliación del flujo de efectivo del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 (Cont.) (a) Ver punto e.2. anterior. (b) Reclasificado a la línea “Amortizaciones de activos intangibles”. (c) Corresponde a:

$ Reclasificado de la línea “Amortizaciones de inversiones en obra” 132.872.116 Ajuste en el cargo de amortización del ejercicio – Ver punto e.2. (b) anterior (30.156.581) 102.715.535

(d) Ver punto e.2. (a) anterior. (e) Ver punto e.2. (d) anterior. (f) Ver punto e.2. (c) anterior. (g) Incremento neto de “Materiales y repuestos” incluido en el rubro “Bienes de uso” bajo NIIF. (h) Corresponden a cargos provisión repavimentaciones del ejercicio ($ 15.411.329) y consumos de provisión constituida por

repavimentaciones efectivamente ejecutadas en el ejercicio ($ 14.495.832). (i) Corresponde a:

$ Costos de mantenimiento del ejercicio activados bajo NCV 16.821.370 Costos por repavimentaciones del ejercicio activados bajo NCV 14.495.832 31.317.202

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Anexo A AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 BIENES DE USO

Valores de origen Depreciaciones Rubros Valores al

inicio del ejercicio

Aumentos y transferen-

cias Bajas

Valores al cierre del ejercicio

Acumuladas al inicio del

ejercicio

Bajas Del ejercicio

(1)

Acumuladas al cierre del

ejercicio Neto

resultante

$ Edificio social 7.937.163 640.906 - 8.578.069 (4.501.937) - (407.278) (4.909.215) 3.668.854 Construcciones temporarias 74.651 - (74.651) - (74.651) 74.651 - - - Equipos móviles 6.045.958 1.556.704 (822.964) 6.779.698 (3.519.254) 756.648 (1.176.022) (3.938.628) 2.841.070 Instrumentos y herramientas 8.392.603 1.510.724 (1.088.250) 8.815.077 (7.035.292) 1.088.250 (1.295.173) (7.242.215) 1.572.862 Muebles y útiles 763.596 - (25.196) 738.400 (763.596) 25.196 - (738.400) - Total al 31 de diciembre de 2011 23.213.971 3.708.334 (2.011.061) 24.911.244 (15.894.730) 1.944.745 (2.878.473) (16.828.458) 8.082.786

Total al 31 de diciembre de 2010 21.027.332 2.665.883 (479.244) 23.213.971 (14.424.033) 456.589 (1.927.286) (15.894.730) 7.319.241

(1) El destino contable de la depreciación del ejercicio se expone en el Anexo H.

Marcelo Benaglia

Presidente

57

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Por Comisión Fiscalizadora

Anexo D.1. AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 INVERSIONES

31.12.11 31.12.10 $

CORRIENTES Depósitos en caja de ahorro

En pesos 29.517 26.047 En moneda extranjera (Anexo G) 68.891 487

98.408 26.534 Depósitos en Fondos Comunes de Inversión

En pesos 5.735.669 3.581.412 5.735.669 3.581.412 Depósitos a plazo fijo

En pesos 57.966.667 85.174.679 En moneda extranjera (Anexo G) - 7.872.026

57.966.667 93.046.705 Total 63.800.744 96.654.651 Marcelo Benaglia

Presidente

58

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

Anexo D.2. AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 INVERSIONES EN OBRA

V a l o r e s d e o r i g e n A m o r t i z a c i o n e s

Cuenta principal

Valores al inicio del ejercicio

Aumentos

Valores al cierre del ejercicio

Acumuladas al inicio del

ejercicio

Del ejercicio (1)

Acumuladas al cierre del ejercicio

Neto resultante

$

Obras ejecutadas y en ejecución 2.103.747.254 35.823.121 2.139.570.375 (2) (1.016.347.867) (2) (130.893.654) (1.147.241.521) 992.328.854

Sistema de peaje 27.909.158 - 27.909.158 (5.671.008) (1.978.462) (7.649.470) 20.259.688

Total al 31 de diciembre de 2011 2.131.656.412 35.823.121 2.167.479.533 (1.022.018.875) (132.872.116) (1.154.890.991) 1.012.588.542

Total al 31 de diciembre de 2010 2.101.481.620 30.174.792 2.131.656.412 (871.823.388) (150.195.487) (1.022.018.875) 1.109.637.537 (1) El destino contable de la amortización del ejercicio se expone en el Anexo H. (2) De acuerdo con el criterio descripto en Nota 2 j), incluye la porción consumida de los costos futuros a incurrir en la ejecución de las obras comprometidas. El monto

amortizado por este concepto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 asciende a $ 35.346.598 ($ 40.323.221 al 31 de diciembre de 2010). Marcelo Benaglia

Presidente

59

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Anexo E AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 PREVISIONES

Conceptos

Saldos al inicio del ejercicio

Aumentos y

transferencias (1)

Disminuciones y transferencias

Saldos al cierre del ejercicio

$

Deducidas del activo corriente

Para deudores incobrables 2.220.001 190.000 - 2.410.001

Total al 31 de diciembre de 2011 2.220.001 190.000 - 2.410.001

Total al 31 de diciembre de 2010 2.042.001 178.000 - 2.220.001

Deducidas del activo no corriente

Sobre créditos impositivos (2) - - - -

Total al 31 de diciembre de 2011 - - - -

Total al 31 de diciembre de 2010 124.844.604 - (3) (84.221.030) 40.623.574

Incluidas en el pasivo no corriente

Para juicios, renegociaciones y otras contingencias 30.503.245 4.939.729

(4) (23.713.191) 11.729.783

Total al 31 de diciembre de 2011 30.503.245 4.939.729 (23.713.191) 11.729.783

Total al 31 de diciembre de 2010 20.575.620 12.817.189 (2.889.564) 30.503.245 (1) Ver Anexo H. (2) Incluye la adecuación de saldos al inicio a que se hace mención en Nota 2 q)). (3) Comprende:

$ Utilizaciones del ejercicio 2010 (6.919.899) Imputado a resultados del ejercicio 2010-Ver Nota 2 q) (55.917.591) Imputado a resultados del ejercicio 2010 – Ver Anexo H (21.383.540)

(84.221.030)

(4) Utilizaciones del ejercicio.

Marcelo Benaglia

Presidente

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Anexo G AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011, presentado en forma comparativa con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

R u b r o s Clase y monto de la moneda extranjera

Cambio utilizado

Importe contabilizado

al 31.12.11

Importe contabilizado

al 31.12.10 $ ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos US$ 245.273 4,264 1.045.844 2.248.995 Caja y bancos Eur 1.369 5,603 7.668 7.460 Inversiones

Depósitos en caja de ahorro US$ 16.156 4,264 68.891 487 Depósitos a plazo fijo US$ - - 7.872.026

Total del activo corriente 1.122.403 10.128.968 Total del activo 1.122.403 10.128.968 PASIVO PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar Proveedores US$ 438.407 4,304 1.886.902 5.283.175 Partes relacionadas US$ 2.677.213 4,304 11.522.723 10.602.402

Préstamos Obligaciones Negociables US$ 5.923.461 4,304 25.494.577 57.419.689

Total del pasivo corriente 38.904.202 73.305.266 PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar Proveedores US$ 764.465 4,304 3.290.256 4.114.324

Partes relacionadas US$ 8.028.833 4,304 34.556.096 31.949.603 Préstamos

Obligaciones Negociables US$ 75.415.018 4,304 324.586.238 383.760.860 Total del pasivo no corriente 362.432.590 419.824.787 Total del pasivo 401.336.792 493.130.053 US$ = Dólares estadounidenses Eur = Euro Marcelo Benaglia

Presidente

61

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Alberto G. Maquieira

Por Comisión Fiscalizadora

Anexo H AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. I. b) DE LA LEY N° 19.550 correspondiente al período finalizado el 31 de diciembre de 2011, presentada en forma comparativa con el ejercicio anterior

R u b r o s Total

al 31.12.11 Costo de obra (1)

Costo de explotación

Gastos de administración

y comerciali-zación

Resultados financieros y por tenencia

Total al 31.12.10

$

Sueldos, jornales y cargas sociales 144.390.736 8.501.455 118.903.115 16.986.166 - 103.438.803 Retribuciones Directores y Síndicos (4) 1.230.849 - - 1.230.849 - 884.571 Alquiler de equipos, maquinarias y otros 6.074.715 6.074.715 - - - 4.607.305 Depreciación de bienes de uso 2.878.473 - 2.878.473 - - 1.927.286 Materiales y repuestos 7.873.300 2.744.985 5.128.315 - - 6.777.441 P.A.S.E. 4.008.866 - 4.008.866 - - 2.460.108 Juicios, renegociaciones y otras contingencias 4.939.729 - 4.939.729 - - 12.817.189 Seguros 4.106.913 8.150 3.106.099 - 992.664 3.395.561 Honorarios por asesoramiento técnico 9.119.550 - 9.119.550 - - 8.633.350 Honorarios por prestaciones diversas 4.771.204 235.711 1.429.401 3.106.092 - 3.795.171 Gastos de publicidad y marketing 463.349 - - 463.349 - 449.376 Impuestos, tasas y contribuciones 8.068.784 - - 598.386 7.470.398 4.994.942

Intereses ganados y otros resultados por tenencia de inversiones corrientes (6.755.157) - - - (6.755.157) (8.588.454) Intereses / VAN sobre préstamos 130.135.609 - - - 130.135.609 107.473.069 Gastos y comisiones bancarias 173.540 - - - 173.540 182.846 Gastos de operación estaciones de peaje 18.109.667 - 18.109.667 - - 12.801.989 Gastos de conservación y mantenimiento 26.937.344 - 26.937.344 - - 20.067.641 Servicios al usuario 10.620.410 - 10.620.410 - - 8.926.557 Amortización de inversiones en obra 132.872.116 - 132.872.116 - - 150.195.487 Gastos generales Sede 5.022.061 - - 5.022.061 - 3.783.170 Inversiones “Autopista inteligente” - - - - - 56.031 Inversiones en señalización 1.982.870 1.982.870 - - - 1.666.610 Inversiones en tecnología del peaje dinámico 5.512.244 5.512.244 - - - 4.606.158 Otros costos por obras en ejecución y ejecutadas 10.762.991 10.762.991 - - - 10.412.104 Compensación liquidación contrato - - - - - 17.116.221 Deudores incobrables 190.000 - - - 190.000 178.000 Otros resultados financieros y por tenencia netos 276.326 - - - 276.326 3.014.182 Cargo previsión por dudosa recuperabilidad de créditos impositivos - - - - - (21.383.540) Diferencia de cambio neta generada por pasivos 33.206.302 - - - 33.206.302 55.238.016 Diferencia de cambio neta generada por activos (1.428.728) - - - (1.428.728) (2.727.483) Total al 31 de diciembre de 2011 565.544.063 35.823.121 338.053.085 27.406.903 (2) 164.260.954

Total al 31 de diciembre de 2010 30.174.792 325.873.083 21.735.989 (3) 139.415.843 517.199.707

(1) Imputados en el rubro “Inversiones en obra” (línea “Obras ejecutadas y en ejecución”). Ver Anexo D.2. (2) Incluye: $ 172.254.839 generados por pasivos (pérdida) y $ (7.993.885) generados por activos (ganancia). (3) Incluye: $ 171.937.320 generados por pasivos (pérdida) y $ (32.521.477) generados por activos (ganancia). (4) Incluye sueldos y otros beneficios de Directores que cumplen funciones ejecutivas en la Sociedad.

Marcelo Benaglia

Presidente

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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Por Comisión Fiscalizadora

Anexo I AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011 INFORMACION SOBRE COLOCACIONES TRANSITORIAS, CREDITOS Y DEUDAS

Rubros

Total al

31.12.11 1º trim. ‘12 2º trim. ‘12 3º trim. ‘12 4º trim. ‘12 Vencido

Tasa de interés/

actualización, etc.

$ $ $ $ $ $ %

ACTIVO CORRIENTE Inversiones

Depósitos en caja de ahorro 98.408 98.408 - - - - NO Depósitos a plazo fijo 57.966.667 57.966.667 - - - - 0,03 a 13,55 Depósitos en Fondos Comunes de Inversión 5.735.669 5.735.669 - - - - S/cotización 63.800.744 63.800.744 - - - -

Créditos Cuentas a cobrar – Peaje 30.830.045 28.373.042 - - - 2.457.003 NO Previsión para deudores incobrables (2.410.001) - - - - (2.410.001) NO 28.420.044 28.373.042 - - - 47.002

Otros créditos Locaciones por servicios a cobrar 4.218.632 1.888.977 1.795.349 - 534.306 - NO Deudores varios 643.982 643.982 - - - - NO Seguros pagados por adelantado 1.883.849 678.342 678.342 527.165 - - NO Impuestos pagados por adelantado 292.999 73.272 73.183 73.272 73.272 - NO Anticipos de impuestos 648.742 519.745 128.997 - - - NO Anticipos al personal 268.647 268.647 - - - - NO Embargos judiciales 1.798.996 1.798.996 - - - - NO Anticipos a proveedores 699.011 699.011 - - - - NO Anticipos a Directores y Síndicos 370.125 - 370.125 - - - NO 10.824.983 6.570.972 3.045.996 600.437 607.578 -

PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar

Proveedores 18.371.333 18.299.585 - - 71.748 - (1) O.C.CO.VI. - Redondeo de tarifa 137.324 137.324 - - - - NO

Partes relacionadas 11.522.723 11.379.270 - - 143.453 - 6,00 30.031.380 29.816.179 - - 215.201 -

Anticipos de clientes 16.775.980 4.511.474 4.648.166 3.808.170 3.808.170 -

Préstamos

Obligaciones Negociables 150.579.100 34.101 124.483.464 - 26.061.535 - 5 a 20,08

Remuneraciones y cargas sociales 17.414.319 17.414.319 - - - - NO

Cargas fiscales 10.394.349 10.143.069 85.774 83.745 81.761 - NO

Otros pasivos 575.181 147.067 144.878 142.691 140.545 - NO

NO (1) Incluye $ 1.506.701 que devengan un interés del 6% anual, resto sin interés.

Marcelo Benaglia Presidente

63

Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 – F°17 Alberto G. Maquieira

Por Comisión Fiscalizadora

Anexo I AUTOPISTAS DEL SOL S.A. Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.585.403 Balance general al 31 de diciembre de 2011 INFORMACION SOBRE COLOCACIONES TRANSITORIAS, CREDITOS Y DEUDAS (Cont.)

Rubros Total

al 31.12.11

31.12.13 31.12.14 31.12.15 31.12.16 o más Sin plazo

Tasa de interés/

actualización, etc.

$ $ $ $ $ $ %

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros créditos

Locaciones por servicios a cobrar 3.005.749 1.848.052 1.157.697 - - - NO

Deudores varios 134.731 - - - 134.731 - NO

Impuestos pagados por adelantado 1.417.543 292.999 292.999 292.999 538.546 - NO

Diversos 224.004 - - - - 224.004 NO

4.782.027 2.141.051 1.450.696 292.999 673.277 224.004

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar

Proveedores 3.290.256 1.434.954 1.434.954 420.348 - - 6,00

Partes relacionadas 34.556.096 11.477.046 11.477.046 9.414.115 2.187.889 - 6,00

37.846.352 12.912.000 12.912.000 9.834.463 2.187.889 -

Anticipos de clientes 40.612.943 10.324.718 10.324.718 10.324.718 9.638.789 - NO

Préstamos

Obligaciones Negociables 517.467.507 112.309.660 97.194.141 65.945.575 242.018.131 - 5 a 20,08

517.467.507 112.309.660 97.194.141 65.945.575 242.018.131 -

Pasivo neto por impuesto diferido 219.159.650 - - - - 219.159650 NO

Cargas fiscales 1.402.817 308.179 254.228 214.263 626.147 - NO

Otros pasivos 757.853 541.629 216.224 - - NO

Previsiones 11.729.783 11.729.783 - - - - NO

Marcelo Benaglia Presidente

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AUTOPISTAS DEL SOL S.A. ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2011 RESEÑA INFORMATIVA 1. Actividad de la Sociedad 1. a) Contrato de Concesión Tal como se menciona en los estados contables al 31 de diciembre de 2011, el Contrato de Concesión ha sido afectado por la promulgación de la Ley de Emergencia Pública. La citada Ley, que declaró la emergencia pública en materia social, económica, administrativa, financiera y cambiaria, dispuso que, con la finalidad de restablecer la ecuación económico-financiera de los contratos de concesión de obras y de servicios públicos, se autorizara al Poder Ejecutivo Nacional a renegociar los contratos que tuvieran por objeto la prestación de servicios públicos. Luego de sucesivas notas y reuniones celebradas con la Unidad de Renegociación, finalmente, con fecha 16 de diciembre de 2005, se suscribió el Acuerdo de Renegociación Contractual, el cual fue ratificado el 15 de marzo de 2006 a través del Decreto Nº 296/06 del Poder Ejecutivo Nacional. Entre las principales medidas que contempló el Acuerdo de Renegociación se pueden mencionar las siguientes: a) se estableció un nuevo cuadro tarifario que preveía una variación promedio de las tarifas de peaje

de, aproximadamente, el 15% respecto de las vigentes a esa fecha, b) se eximió de penalidad a la Sociedad por los incumplimientos de obligaciones contractuales

producidos a partir de enero de 2002, ocurridos en virtud de la situación de emergencia declarada por la Ley Nº 25.561,

c) se introdujo la facultad de solicitar, a partir del 1º de marzo de 2006, al O.C.CO.VI. una redeterminación tarifaria, si y sólo si la variación del valor medio del índice de precios internos al por mayor y del índice de la apertura mano de obra del índice de la construcción supera el 15% en la primera revisión y el 5% en las sucesivas, tomándose para la primer revisión como índice base el mes de diciembre de 2004 y para las posteriores la producida desde la última solicitud de redeterminación tarifaria producto de la aplicación de esta cláusula,

d) se pesificaron los montos de garantías y seguros contratados por la Sociedad, y e) se acordó llevar a cabo una Instancia de Revisión Contractual, que debía desarrollarse hasta el 30 de

septiembre de 2006, a fin de actualizar el P.E.F. de la concesión de modo de recomponer la ecuación económico-financiera del contrato. Al respecto, la tasa interna de retorno para todo el período de la concesión será calculada sobre un flujo en pesos constantes de septiembre de 1993, renunciando, la Sociedad, a exigir una tasa interna de retorno calculada en dólares estadounidenses constantes a septiembre de 1993, tal como se encontraba estipulado en el plan económico financiero del contrato original.

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Las acciones impulsadas por la Sociedad luego de la ratificación del mencionado Acuerdo estuvieron dirigidas, por un lado, a obtener la aplicación del nuevo cuadro tarifario (incorporando el mencionado incremento de la tarifa de peaje del 15% promedio para todas las categorías de vehículos) y el reconocimiento de las adecuaciones tarifarias por variación de precios, incluyendo su aplicación a la totalidad de las categorías de vehículos y por el otro, a continuar con las negociaciones para la culminación de la Instancia de Revisión. La síntesis de las tramitaciones efectuadas hasta la fecha de los principales temas pendientes de cumplimiento por parte del Estado Concedente es la siguiente:

Aplicación del Cuadro tarifario previsto en el Acuerdo a las categorías de vehículos 3 a 7 (semipesados y pesados)

El aumento de la tarifa de peaje del 15% en promedio, sólo fue autorizado para las categorías 1 y 2 a partir de abril de 2006, manteniéndose suspendida a la fecha, a pedido del Gobierno Nacional, la aplicación de dicho incremento a las categorías 3 a 7, situación que originó la presentación de notas por parte de la Sociedad haciendo reserva de derechos por la aplicación parcial del ajuste.

Redeterminación tarifaria por variación de precios Con posterioridad al Decreto P.E.N. N° 296/06, que instrumentara en forma parcial el aumento del 15% en la tarifa de peaje previsto en el ARC, se sancionaron los siguientes Decretos P.E.N., con relación a redeterminaciones tarifarias: - Decreto P.E.N. N° 2322/08: el mismo contemplaba, entre otros aspectos, el impacto de las variaciones de precios operadas en el período comprendido entre diciembre de 2004 y octubre de 2007 y a pedido del Concedente, se aplicó solamente a la categoría 2 de vehículos, postergando por ende, la determinación del ajuste a las categorías de vehículos 1 y 3 a 7. - Decreto P.E.N. N° 1949/09: el cual aprobara el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta mayo de 2009 inclusive para todas las categorías de vehículos. Con fecha 10 de diciembre de 2009 la DNV emitió la Resolución N° 2736/09, aprobando un nuevo cuadro tarifario sólo para la categoría 2 de vehículos, recogiendo asimismo solo parcialmente el ajuste dispuesto por dicho Decreto, señalando la Autoridad de Aplicación que los efectos derivados de la aplicación parcial del ajuste tarifario serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión integral del Contrato de Concesión. Oportunamente, la Sociedad formuló sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado para la categoría 2, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la demora en la aplicación del ajuste tarifario respecto a la fecha prevista en el Decreto.

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- Decreto P.E.N. N° 1409/10: el mismo aprobó el cálculo de la incidencia de las variaciones de precios hasta junio de 2010 inclusive. Con fecha 1 de octubre de 2010, la DNV emitió la Resolución N° 1881/10, la cual aprobó un nuevo cuadro tarifario para todas las categorías, que recoge parcialmente el ajuste dispuesto por el mencionado Decreto, señalando asimismo la mencionada Resolución que los efectos derivados de la aplicación parcial del cálculo de ajuste aprobado por el Decreto P.E.N. N° 1409/10, serán debidamente considerados en la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión. Esta situación nuevamente motivó a la Sociedad a formular por nota del 6 de octubre de 2010, dirigida a la DNV y en copia al O.C.CO.VI., sus reservas de derecho con relación a la citada Resolución por: (i) haberse adoptado en el cuadro tarifario aprobado, un porcentaje menor de incremento al aprobado por el mencionado Decreto P.E.N. N° 1409/10, (ii) la no inclusión en la adecuación de tarifas por variación de precios de los ajustes pendientes a las categorías 1 y 3 a 7 de vehículos y (iii) la falta de fijación de un plazo para la culminación de la Instancia de Revisión.

- Resoluciones DNV 2582/11 y O.C.CO.VI. N°344/11: con fechas 29 de noviembre y 1° de diciembre de 2011, respectivamente la DNV y el O.C.CO.VI., emitieron las citadas resoluciones por medio de las cuales se resolvió:

a) Aprobar el cálculo presentado por la Sociedad, de la incidencia por variación de precios

operada desde el 1° de julio de 2010 al 31 de mayo de 2011 y b) Autorizar la aplicación de un nuevo cuadro tarifario cuyo origen es la aplicación de un

aumento del 20 % para todas las categorías en las tarifas de peaje, con un redondeo a 50 centavos.

El cuadro tarifario, que se comenzó a aplicar el 4 de diciembre de 2011, es el vigente a la fecha de emisión de estos estados contables.

Con fecha 30 de diciembre de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia a la DNV, reiterando una vez más el pedido para que se elevara a las autoridades superiores el proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión para dar cumplimiento a la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación, solicitando asimismo autorización para aplicar los incrementos de tarifas por variación de precios postergados por la Autoridad de Aplicación. Por último, con fecha 1 de marzo de 2012 la Sociedad presentó una nota al O.C.CO.VI., ampliando la solicitud de aplicación de la cláusula 8va. del Acuerdo de Renegociación Contractual, consistente en un ajuste de tarifa por variación de precios por el período junio 2011 a diciembre 2011.

Celebración de la denominada Instancia de Revisión para la recomposición de la ecuación económico-financiera del Contrato de Concesión

Esta Instancia de Revisión, según lo previsto originalmente, debía haber tenido lugar antes del 30 de septiembre de 2006. Como consecuencia de la inacción del Estado y luego de sucesivas demoras, el 10 de marzo de 2009 se suscribió con el Ministro de Planificación, un Acuerdo - pendiente a la fecha de aprobación por Decreto del Poder Ejecutivo Nacional - en la cual se incluía el compromiso del Concedente de culminar dicha Instancia antes del 30 de septiembre de 2009.

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Vencido este plazo, con fecha 1 de julio de 2009 la Sociedad remitió una nota al O.C.CO.VI. con copia al Secretario de Obras Públicas y al Secretario Ejecutivo de la Unidad de Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públicos, impulsando la Instancia de Revisión a través de la presentación de una propuesta de recomposición de la ecuación económico-financiera del contrato. Con motivo de las reuniones llevadas a cabo con el O.C.CO.VI. para impulsar las negociaciones, y sin menoscabar ninguna reserva de derechos formulada con antelación y/o facultad u obligación pactada u originada en el Acuerdo de Renegociación, se remitió el 22 de octubre de 2009 una nota al O.C.CO.VI. por la cual, a pedido de dicho organismo, se prestó consentimiento para la prórroga de la fecha de culminación de la Instancia de Revisión hasta el 30 de abril de 2010, sujetando dicho consentimiento a que se otorgara el ajuste de tarifas pendiente por variación de precios con antelación al 31 de enero de 2010 y se aplicaran los ajustes de tarifas postergados a las categorías 1 y 3 a 7. El O.C.CO.VI. contestó la citada nota con su misiva del 2 de noviembre de 2009, informando a la Sociedad que elevaría dichos pedidos a consideración de la autoridad competente.

Considerando lo expuesto, el 19 de noviembre de 2009 la Sociedad acordó con la nueva Autoridad de Aplicación, la DNV, ratificar como plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión el mencionado 30 de abril de 2010, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado. Asimismo, el Decreto N° 2322/08 mencionado en el punto anterior, además de aprobar un nuevo cuadro tarifario, instruyó al Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios para que el mismo suscriba “ad-referéndum” del Poder Ejecutivo Nacional, una Adecuación Contractual. Los principales aspectos comprendidos en la citada Adecuación fueron: a) la aprobación de la ejecución de obras de ampliación de la Av. Gral. Paz a través de un Fideicomiso, actuando la Sociedad como Gerenciador de la obra, b) la aprobación de un nuevo plan de trabajos y cronograma de ejecución de obras, el cual deberá ser nuevamente evaluado a resultas de las postergaciones para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual y c) la incorporación al P.E.F. de la Sociedad al momento de celebrarse la Instancia de Revisión Contractual de determinadas multas junto con sus correspondientes intereses y el consecuente desistimiento por parte de la Sociedad de las impugnaciones y presentaciones administrativas realizadas respecto de esas penalidades. Al transcurrir la fecha límite del 30 de abril de 2010 sin que se culminara la Instancia de Revisión por razones ajenas a la Sociedad, conforme lo decidido por el Directorio de la misma, con fecha 21 de mayo de 2010 se remitió una nota a la DNV, con copia al Ministro de Planificación Federal Inversión Pública y Servicios, al Secretario de Obras Públicas y al Director Ejecutivo del O.C.CO.VI., con motivo del citado vencimiento. La Sociedad puso una vez más de manifiesto que las demoras en la culminación de la mencionada Instancia que no le son atribuibles, producen un continuo deterioro de su situación económica y financiera. Asimismo, a través de la citada nota, se solicitó a la DNV que se arbitren las medidas necesarias para la urgente culminación y puesta en ejecución de la Instancia de Revisión, formulándose expresa reserva de derechos ante los incumplimientos del Concedente y del O.C.CO.VI. Luego de varias notas enviadas y reuniones mantenidas con la Autoridad de Aplicación, con fecha 29 de octubre la Sociedad acordó con la DNV establecer como nuevo plazo máximo para la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, el 31 de enero de 2011, comprometiéndose las partes firmantes a realizar los mayores esfuerzos para dictar la totalidad de los actos administrativos necesarios para el cumplimiento de lo acordado.

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El 2 de noviembre de 2010 la Sociedad remitió al O.C.CO.VI. una nota, en la cual se solicitó la reprogramación del Plan de Trabajo e Inversiones, trasladando el inicio del cumplimiento de los compromisos anuales, a partir del año 2011 y con posterioridad a la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión.

Con motivo de haber vencido nuevamente el plazo para la culminación de la Instancia de Revisión, con fecha 1 de marzo de 2011 la Sociedad presentó una nueva nota al O.C.CO.VI., con copia al Sr. Administrador General de la DNV, con motivo del vencimiento de la última prórroga otorgada para la culminación de la Instancia de Revisión producido el 31 de enero de 2011, reiterando una vez más la necesidad de una pronta culminación y puesta en vigencia de dicha Instancia.

En oportunidad de presentarse al O.C.CO.VI. una nota de fecha 25 de abril de 2011 explicativa de la preocupante situación económica y financiera de la Sociedad, ello no obstante de la culminación del proceso de reperfilamiento de la deuda financiera a fines del ejercicio anterior, se solicitó al Órgano de Control y en copia a la DNV, la necesidad de culminar a la brevedad la Instancia de Revisión contractual.

A mediados del mes de junio pasado se analizó con el O.C.CO.VI. un primer texto del proyecto de acuerdo para la Instancia de Revisión, para cuya elevación a las demás autoridades competentes para su aprobación final, el Órgano de Control solicitó contar con la conformidad expresa de la Sociedad. En atención a esto último, en reunión de directorio celebrada el 15 de junio de 2011, dejándose asentada la salvedad de que el citado proyecto de acuerdo podrá experimentar modificaciones con motivo de las diferentes instancias que deben intervenir hasta llegar al Poder Ejecutivo, se resolvió aprobar dicho proyecto. Mediante notas de fechas 4 y 19 de agosto de 2011 dirigidas al O.C.CO.VI. con copia a la DNV, la Sociedad volvió a requerir varias medidas urgentes para paliar la crítica situación económica y financiera de la Sociedad, especialmente las referidas a: (i) la urgente culminación de la Instancia de Revisión resaltando que luego del último vencimiento del plazo límite no se ha propuesto ni acordado aún ningún otro, (ii) la aplicación de ajustes tarifarios ya aprobados por el Poder Ejecutivo y demorados en su aplicación al público usuario por la DNV y (iii) los ajustes tarifarios pendientes de aplicación por variación de precios. En dichas notas se reiteran las reservas de derechos por la falta de cumplimiento oportuno de los compromisos asumidos por el Concedente.

Con fecha 30 de diciembre de 2011, la Sociedad por nota dirigida al O.C.CO.VI. con copia al Sr. Administrador General de la DNV, insistió nuevamente en la pronta culminación de las actuaciones donde tramita la aprobación de la Instancia de Revisión y asimismo solicitó que se autorice la aplicación de incrementos tarifarios pendientes postergados por la Autoridad de Aplicación. Entre los fundamentos del pedido se hizo referencia al propio texto de la cláusula 7ª del Acuerdo de Renegociación que además de reconocer el quiebre de la ecuación económica del contrato con motivo de la crisis económica financiera de fines del 2001, establece la necesidad de adoptar medidas para recomponer el equilibrio de dicha ecuación para permitir la sustentabilidad de la propia concesión.

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1.b) Intervención administrativa de la Sociedad De manera simultánea con la mencionada decisión del Directorio de llevar a cabo un proceso de reperfilamiento de su endeudamiento, mediante Resolución DNV N° 2604/09 la Autoridad de Aplicación declaró la intervención administrativa de la Sociedad y se designó al Cr. Héctor Juan Molina como Interventor y co-administrador por un plazo de 120 días, y funcionario a cargo de la conducción de una auditoría general de la Sociedad a ser realizada juntamente con el O.C.CO.VI. El 30 de noviembre 2009, la Sociedad solicitó al Administrador General de la DNV, que especificara el alcance y atribuciones de la actuación del Interventor como coadministrador y como fiscalizador y contralor, sin recibirse respuesta hasta la fecha. A principios de diciembre de 2009, la Sociedad interpuso una acción judicial de nulidad con un pedido de medida cautelar por la cual se requirió al Juzgado interviniente que proceda a ordenar la suspensión de los efectos del acto de intervención dispuesto por la DNV hasta tanto no se resolviese y quedase firme el planteo de nulidad contra la citada Resolución. El 23 de diciembre de 2009, el Juzgado hizo lugar parcialmente a la medida cautelar solicitada suspendiendo la función de “coadministración” otorgada al Interventor. De conformidad con esta medida, el Interventor sólo puede supervisar, controlar y auditar a la Sociedad. Este fallo de Primera Instancia fue luego ratificado por la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo. La Sociedad continúa tramitando la acción de nulidad y a la espera de que la DNV conteste el pertinente traslado de la acción. A través de las Resoluciones DNV N° 1037/10 y DNV N° 2007/10, DNV N° 568/11, DNV N° 2356/11 y DNV N° 178/12, la intervención administrativa de la Sociedad, sin facultades de "coadministración", fue prorrogada sucesivamente venciendo el último plazo en el mes de septiembre próximo. El fundamento dado por la DNV para disponer la última prórroga se basa en sostener que a tenor de los resultados de los estados contables de la Compañía, aún persistiría a criterio de la DNV, la posibilidad de impactos negativos para el desenvolvimiento de la empresa y la atención de sus obligaciones financieras pendientes. En un contexto de sucesivas postergaciones por parte del Estado concedente en el cumplimiento de los plazos para la culminación de la Instancia de Revisión, por la cual se deberá restablecer el equilibrio de la ecuación económica del contrato de concesión, conforme expresamente se acordara en la cláusula 7° del Acuerdo de Renegociación; la Sociedad ha planteado la nulidad de dichas prórrogas tanto en sede administrativa ante la DNV como en la Justicia a través de presentaciones en la causa por nulidad de acto administrativo mencionada precedentemente. 1. c) Operaciones de la Sociedad El volumen de tránsito registrado en el ejercicio ha experimentado un incremento de un 4,8% respecto del ejercicio anterior, mayormente registrado a través del sistema manual de cobro. Las categorías de vehículos pesados son las que han tenido un incremento superior a raíz de la recuperación en el año del sector industrial. La recaudación por ingresos de peaje respecto del ejercicio anterior registró un aumento de un 26,3%. La principal causa de este crecimiento se debe a la aplicación del nuevo cuadro tarifario a partir del 4 de octubre de 2010. En lo que respecta a las inversiones en obras, las mismas han alcanzado durante el presente ejercicio un monto de $ 35.823.121.

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2. Estructura patrimonial comparativa con ejercicios anteriores (En miles de pesos) Actual Anteriores

31.12.11 31.12.10 (*)

31.12.09

31.12.08

31.12.07

Activo corriente 114.130 140.613 116.631 49.764 61.089 Activo no corriente 1.029.001 1.127.956 1.246.437 1.375.736 1.456.590 Total 1.143.131 1.268.569 1.363.068 1.425.500 1.517.679

Pasivo corriente 225.770 167.636 1.268.246 80.456 76.089 Pasivo no corriente 828.977 989.283 84.278 1.170.442 1.125.213 Total del pasivo 1.054.747 1.156.919 1.352.524 1.250.898 1.201.302 Patrimonio neto 88.384 111.650 10.544 174.602 316.377 Total 1.143.131 1.268.569 1.363.068 1.425.500 1.517.679

(*) Incluye la adecuación de saldos por reconocimiento pasivo impositivo diferido resultante del ajuste por inflación de las inversiones en obra y bienes de uso, mencionada en la Nota 2 d) y q) a los estados contables.

3. Estructura de resultados comparativa con ejercicios anteriores (En miles de pesos) Actual Anteriores 31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07 Ganancia operativa 131.247 63.268 55.536 1.405 23.109 Resultados financieros y por tenencia (164.261) (139.416) (210.144) (177.838) (100.832) Otros (egresos) ingresos netos (2.666) (3) 440.202 (2) 1.133 (351) (1) 29.192 (Pérdida) Ganancia del ejercicio antes de impuesto (35.680) 364.054 (153.475) (176.784) (48.531) Impuesto a las ganancias 12.414 (4) (74.942) (10.583) 35.008 5.409 (Pérdida) Ganancia neta del ejercicio (23.266) 289.112 (164.058) (141.776) (43.122) (1) Incluye miles de $ 29.252 correspondientes a la ganancia por la recompra de ciertos pasivos financieros. (2) Incluye miles de $ 1.239 correspondientes a la ganancia por la recompra de ciertos pasivos financieros. (3) Incluye miles de $ 440.194 correspondientes a la ganancia por reperfilamiento y recompra de deuda financiera. (4) Incluye el efecto sobre el cargo por impuesto a las ganancias del ejercicio del reconocimiento contable del pasivo impositivo diferido resultante del ajuste por inflación de las inversiones en obra y bienes de uso, mencionada en la Nota 2 d) y q) a los estados contables.

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4. Apertura de cierta información contable (En miles de pesos) Períodos de tres meses

1.10 al 31.12.11

1.7 al 30.09.11

1.4 al 30.06.11

1.1 al 31.03.11

1.10 al 31.12.10

Estado de resultados

Ingresos por peaje 136.278 124.711 120.822 113.674 122.192 Alquileres de áreas de servicio 4.573 4.430 4.206 4.077 4.015 Otros ingresos de explotación 1.018 998 2.465 979 1.025 Impuestos directos (5.780) (5.438) (5.312) (4.993) (5.326)

Total de ingresos netos por explotación 136.089 124.701 122.181 113.737 121.906 Costos de explotación (88.024) (91.128) (80.390) (78.610) (118.429) Gastos de administración y comercialización (7.231) (6.112) (7.567) (6.398) (6.073)

Ganancia (Pérdida) operativa 40.834 27.461 34.224 28.729 (2.596) Resultados financieros y por tenencia (58.666) (32.899) (35.716) (36.980) (35.030) Otros ingresos (egresos) netos 179 (787) (1.092) (967) 21 Ganancia por reperfilamiento de deuda

financiera - - - -

1.176

(Pérdida) Ganancia antes de impuestos (17.653) (6.225) (2.584) (9.218) (36.429) Impuesto a las ganancias 7.506 (2.299) 11.918 (4.711) 9.971

(Pérdida) Ganancia neta del ejercicio (10.147) (8.524) 9.334 (13.929) (26.458) Evolución de ciertos rubros del balance general y otros datos financieros (en miles de pesos)

Total al Variación 31.12.11 31.12.10 %

Inversiones en obra 1.012.589 1.109.638 (9)

Bienes de uso 8.083 7.319 10

Activos totales 1.143.131 1.268.569 (10)

Préstamos 668.047 736.163 (9)

Patrimonio neto (1) 88.384 111.650 (21)

EBITDA (2) 253.898 222.412 14 (1) Al 31 de diciembre de 2010, incluye la adecuación de saldos por reconocimiento pasivo impositivo diferido resultante del ajuste por inflación de

las inversiones en obra y bienes de uso, mencionada en la Nota 2 d) y q) a los estados contables. (2) Ganancia antes de impuestos, depreciaciones, amortizaciones y cargos financieros, sin considerar los alquileres de áreas de servicios percibidos

en períodos anteriores y devengados en el presente período, el valor residual de las bajas de bienes de uso y otros ingresos que no generaron flujo de fondos.

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5. Datos estadísticos desde el 1 de enero de 2007 5.1. Evolución del tránsito

Año/mes Ingresos por peaje

Recaudación diaria

Vehículos pagantes

Coeficiente de estacionalidad

Vehículos pagantes desestacionalizados

$ $ 2007 Enero 15.077.583 486.374 321.428 0,91 353.218 Febrero 13.999.247 499.973 335.830 0,95 353.505 Marzo 15.426.819 497.639 332.512 1,01 329.220 Abril 15.197.934 506.598 338.498 0,99 341.917 Mayo 16.330.477 526.790 354.231 0,98 361.460 Junio 15.965.907 532.197 356.740 0,97 367.773 Julio 16.505.098 532.423 356.052 0,97 367.064 Agosto 16.825.996 542.774 363.433 0,99 367.104 Septiembre 16.336.961 544.565 364.378 1,02 357.234 Octubre 17.335.508 559.210 374.601 1,05 356.762 Noviembre 17.578.099 585.937 392.039 1,07 366.392 Diciembre 17.757.064 572.809 381.047 1,09 349.584 2008 Enero 16.330.878 526.803 348.248 0,91 382.690 Febrero 15.848.345 546.495 362.193 0,95 381.255 Marzo 16.893.547 544.953 362.317 1,01 358.730 Abril 16.957.060 565.235 380.890 0,99 384.738 Mayo 17.825.974 575.031 384.640 0,98 392.490 Junio 16.359.866 545.329 367.121 0,97 378.476 Julio 17.591.575 586.386 396.519 0,97 408.783 Agosto 17.755.214 572.749 382.265 0,99 386.126 Septiembre 17.975.869 599.196 400.942 1,02 393.081 Octubre 18.468.969 595.773 398.719 1,05 379.732 Noviembre 18.048.883 601.629 401.935 1,07 375.640 Diciembre 18.650.339 601.624 400.115 1,09 367.078 2009 Enero 21.481.183 692.941 336.019 0,91 369.252 Febrero 22.352.902 798.318 346.603 0,95 364.846 Marzo 24.330.369 784.851 338.935 1,01 335.579 Abril 24.562.200 818.740 359.827 0,99 363.462 Mayo 25.858.512 834.146 365.930 0,98 373.398 Junio 23.918.927 797.298 351.237 0,97 362.100 Julio 25.119.294 810.300 355.963 0,97 366.972 Agosto 26.765.334 863.398 375.389 0,99 379.181 Septiembre 26.263.434 875.448 377.681 1,02 370.275 Octubre 27.894.059 899.808 386.581 1,05 368.173 Noviembre 26.777.571 892.586 386.631 1,07 361.337 Diciembre 30.242.386 975.561 377.493 1,09 346.324 2010 Enero 28.791.986 928.774 333.677 0,91 366.678 Febrero 27.196.184 971.292 350.876 0,95 369.343 Marzo 33.168.454 1.069.950 384.143 1,01 380.340 Abril 31.238.332 1.041.278 377.807 0,99 381.623 Mayo 30.991.348 999.721 359.509 0,98 366.846 Junio 31.276.577 1.042.553 374.949 0,97 386.545 Julio 32.262.269 1.040.718 374.985 0,97 386.583 Agosto 33.409.187 1.077.716 389.609 0,99 393.544 Septiembre 33.004.354 1.100.145 398.071 1,02 390.266 Octubre 38.372.492 1.237.822 376.828 1,05 358.884 Noviembre 40.810.337 1.360.345 408.833 1,07 382.087 Diciembre 41.932.377 1.352.657 401.956 1,09 368.767

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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5. Datos estadísticos desde el 1 de enero de 2007 (Cont.) 5.1. Evolución del tránsito (Cont.)

Año/mes Ingresos por peaje

Recaudación diaria

Vehículos pagantes

Coeficiente de estacionalidad

Vehículos pagantes desestacionalizados

$ $ 2011 Enero 36.867.683 1.189.280 354.760 0,91 389.846 Febrero 35.564.662 1.270.166 380.648 0,95 400.682 Marzo 40.055.207 1.292.103 387.487 1,01 383.651 Abril 38.916.495 1.297.217 388.816 0,99 392.743 Mayo 40.897.977 1.319.290 396.355 0,98 404.444 Junio 39.471.724 1.315.724 396.098 0,97 408.348 Julio 40.448.263 1.304.783 391.761 0,97 403.878 Agosto 41.225.579 1.329.857 401.954 0,99 406.014 Septiembre 41.157.615 1.371.921 420.890 1,02 412.638 Octubre 41.645.757 1.343.412 412.505 1,05 392.862 Noviembre 41.942.461 1.398.082 424.926 1,07 397.127 Diciembre 50.762.120 1.637.488 396.966 1,09 364.189 5.2. Alquileres de áreas de servicio El cuadro siguiente muestra los ingresos percibidos oportunamente por la Sociedad por adelantado, expresados en moneda del 31 de diciembre de 2011, en concepto de alquiler de áreas de servicio destinadas a estaciones de servicio en el área de la Concesión:

Área de la Concesión

Cantidad de

estaciones de servicio

Anticipos de clientes por áreas

de servicio percibidos

Alquileres de áreas de servicio

devengados a la fecha (1)

Anticipos de clientes percibidos no devengados a la

fecha

$ $ $

Acceso Norte 14 120.108.367 85.995.567 34.112.800

Avda. General Paz 4 68.334.972 54.477.547 13.857.425

Total 188.443.339 140.473.114 47.970.225

(1) Devengados en el período $10.500.214. Adicionalmente, en el presente ejercicio se reconocieron ingresos por locaciones de espacios publicitarios por $ 1.205.415 y por alquileres de áreas destinadas a estaciones de servicio por $ 5.580.634.

6. Índices comparativos con ejercicios anteriores Actual Anteriores 31.12.11 31.12.10 31.12.09 31.12.08 31.12.07 Liquidez (AC/PC) 0,51 0,84 0,09 0,62 0,80 Solvencia (PN/Pasivo) 0,08 0,10 0,01 0,14 0,26 Inmovilización del capital (ANC/Total de activo) 0,90 0,89 0,91 0,97 0,96 Rentabilidad en % (Rdo. período/PN promedio)

(23,26)

(1)185,65 (177,22) (57,75) (12,76)

(1) Sin considerar adecuación de patrimonios al inicio y cierre de dicho ejercicio por efecto de lo mencionado en Nota 2 d) y q).

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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7. Avance en el cumplimiento del plan de implementación de las NIIF (Información no sujeta a revisión por el Auditor Externo ni por la Comisión Fiscalizadora) El Directorio ante la emisión por parte de la CNV de la Resolución General N° 562 que adopta las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), solicitó a la Gerencia General que evaluara las tareas y tiempos que demandarían la adopción de las mismas y las eventuales adaptaciones a los sistemas de información a implementar, como así también los impactos más importantes que surgirían de su aplicación. Como resultado de esta tarea se planificaron las acciones que serán necesarias llevar a cabo para la adecuada aplicación de este conjunto de Normas Contables. Con fecha 22 de abril de 2010 el Directorio aprobó el Plan de implementación de Normas Internacionales de Información Financiera. Asimismo, designó el coordinador responsable del proyecto de implementación de las NIIF. Desde esa fecha, la Sociedad ha avanzado de acuerdo con lo establecido en el plan de implementación aprobado. Respecto del avance en el cumplimiento de las etapas previstas en el plan, se informa que en el ejercicio anterior se identificó al personal clave de la Compañía, se comenzó con el plan de capacitación, tanto para el personal clave como para los miembros del Directorio y se designó al coordinador de los cambios que deban efectuarse en los sistemas informáticos de la Sociedad. Durante el presente ejercicio, la Sociedad avanzó con el Plan de implementación y luego del primer diagnóstico realizado se dio inicio a las siguientes etapas, tendientes a la determinación de los ajustes iniciales y a la presentación ante el Directorio de alternativas en la adopción de los criterios contables, para su evaluación y decisión final y el análisis de los efectos colaterales y cambios en los sistemas de información. Con fecha 22 de diciembre de 2011 el Directorio de la Sociedad luego de haber culminado la etapa de análisis y relevamiento de los impactos a generarse por la adopción de las NIIF e identificado las partidas de los estados financieros en las cuales las normas citadas plantean distintas alternativas de valuación se decidió: a) mantener los rubros Inversiones en Obra y Bienes de Uso a los valores registrados en los libros como valor residual al inicio y b) el coeficiente de amortización del rubro Inversiones en Obra continúe siendo determinado en función del tránsito, dado que el mismo es considerado como el patrón que demuestra el consumo progresivo del activo. A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad ha determinado los principales impactos de la implementación de las NIIF. En este sentido, en Nota 11 a los estados contables se presentan las conciliaciones del Patrimonio Neto y resultado del ejercicio entre los determinados bajo las normas contables vigentes y las NIIF, según lo requerido por la RT N° 26. La Sociedad ha considerado para su preparación aquellas NIIF que estima serán aplicables para la preparación de los estados contables de cierre de ejercicio correspondientes al ejercicio iniciado a partir del 1 de enero de 2012. Las partidas y cifras incluidas en las conciliaciones mencionadas en el párrafo anterior podrán modificarse en la medida que el IASB emita nuevas normas con aplicación obligatoria o anticipada. Por otra parte, en cumplimiento de las Resolución N° 592/11 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad reconoció el pasivo impositivo diferido neto generado por la no deducibilidad fiscal de las amortizaciones ajustadas por inflación, que hasta el momento venía exponiéndose en Nota a los Estados Contables, Dicho pasivo al cierre del presente ejercicio asciende a un valor neto de $ 171,6 millones, imputando dicho efecto con contrapartida en los resultados no asignados.

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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8. Perspectivas para el próximo ejercicio A la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad se encuentra abocada a alcanzar la culminación y entrada en vigencia de la Instancia de Revisión, conforme surgía del artículo 7° del Acuerdo de Renegociación contractual ratificado por el Poder Ejecutivo por Decreto 296/06. El grado de avance que se ha alcanzado con las autoridades del O.C.CO.VI. en la redacción del citado documento, nos permite considerar que finalmente durante el año 2012 se debería alcanzar dicho objetivo. Como hemos ya mencionado en varias ocasiones, la condición necesaria para lograr la sustentabilidad de la Compañía, será a través de la recomposición integral del Contrato de Concesión, que requiere de la mencionada Instancia de Revisión Contractual. La Compañía seguirá con la política de maximizar los esfuerzos para continuar haciendo eficiente la operación del negocio en un todo de acuerdo con el cumplimiento del Contrato de Concesión. El cumplimiento de las perspectivas para el año próximo, dependerán entonces de lograr el acuerdo y efectiva aplicación de la Instancia de Revisión contractual, la cual permitirá darle previsibilidad al futuro de la Compañía.

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

Marcelo Benaglia Presidente

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INFORMACION ADICIONAL A LAS NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES al 31 de diciembre de 2011 Información requerida por el art. 68 Capítulo IV (Información contable) del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires para la cotización, suspensión, retiro y cancelación de títulos valores, aprobado por Resolución N° 10135 de la Comisión Nacional de Valores. 1. No existen regímenes específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos

contingentes de beneficios previstos por los mismos. 2. No existen modificaciones en las actividades de la Sociedad que afecten la comparabilidad de los

presentes estados contables, así como tampoco la de éstos con otros anteriores o futuros. 3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías: a) De plazo vencido Créditos Deudas

$ De hasta 3 meses 9.771 - De 3 a 6 meses 11.331 - De 6 a 9 meses 14.890 - De 9 meses a 1 año 11.010 - De 1 a 2 años - - De 2 a 3 años - - De 3 a 4 años - - De 4 a 5 años - - Más de 5 años - -

b) Sin plazo establecido a la vista Créditos Deudas $

Sin plazo establecido a la vista (1) 224.004 - (1) Incluye saldos cubiertos con la previsión para juicios, renegociaciones y otras contingencias por $ 159.840. c) A vencer

La clasificación de saldos de créditos y deudas a vencer se suministra en el Anexo I a los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

4. a) La información sobre activos y pasivos en moneda extranjera se suministra en el Anexo G a los

estados contables al 31 de diciembre de 2011. b) Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen se mencionan en el Anexo I a los estados

contables al 31 de diciembre de 2011.

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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5. Información referida a Sociedades del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales:

La Sociedad no tiene sociedad controlante en los términos de la Ley de Sociedades Comerciales ni participaciones accionarias en sociedades comprendidas en el Art. 33 de dicha Ley. Los saldos y transacciones con otras partes relacionadas se exponen en Nota 4 y 5 a los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

6. No existen créditos por ventas o préstamos a Directores o miembros de la Comisión Fiscalizadora.

7. Debido a la actividad de la Sociedad, la misma no posee bienes de cambio. No obstante la Sociedad toma inventarios físicos periódicos en forma rotativa de sus materiales y repuestos.

8. No existen bienes de cambio, bienes de uso y otros activos significativos valuados a valores

corrientes.

9. No aplicable.

10. No existen en el rubro bienes de uso bienes obsoletos o sin uso.

11. La Sociedad no posee participaciones accionarias en otras sociedades.

12. Los valores recuperables utilizados como límite para las valuaciones contables de los rubros “Inversiones en obra” y “Bienes de uso” han sido los de utilización económica.

La Sociedad ha considerado, para evaluar la recuperabilidad de estos activos, los requisitos establecidos en las Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y considerando las normas de la Comisión Nacional de Valores. La estimación de los flujos de fondos descontados utilizados a los efectos de la determinación del valor recuperable de los activos se ha realizado en función al conocimiento del negocio que posee la Gerencia de la Sociedad, la que adicionalmente ha utilizado lo que a su criterio constituye la mejor información disponible para estimar la evolución de las variables externas que afectarán a dicho negocio durante el plazo de concesión. La aplicación de este criterio no ha resultado en el reconocimiento de una pérdida por desvalorización, sujeto al cumplimiento de las consideraciones señaladas en la última parte de la Nota 2 j) de estos estados contables.

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Véase nuestro informe de fecha 7 de marzo de 2012

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13. Los bienes asegurados, el monto de los seguros y los riesgos que cubren se indican a continuación:

Bienes asegurados Montos de los seguros

Valores contables

Riesgos cubiertos

$ $

Cumplimiento del Contrato de Concesión

US$ 15.750.000 -

Responsabilidad civil emergente del Contrato de Concesión (Responsabilidad Civil comprensiva)

Bienes de la Concesión (incluye Inversiones en obra, Edificio Social y materiales) (Propiedad existente y bienes que lo sustituyan, amplíen o mejoren)

$ 1.018.938.649

$ 1.018.938.649

Incendio, daños materiales, pérdidas de beneficios, robo/hurto total o parcial

Vehículos livianos y pesados $ 5.282.917 $2.841.070 Responsabilidad civil, daños totales, incendio, robo/hurto total o parcial

Equipos de mantenimiento $ 2.275.916 $1.572.862 Responsabilidad civil, incendio total, robo y destrucción total

14. La información sobre los elementos considerados para calcular las previsiones se informa en Nota

2 m) a los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

15. Contingencias: ver Nota 10 a los estados contables. No existen otras situaciones contingentes a la fecha de los presentes estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

16. No existen adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones.

17. No existen acciones preferidas.

18. Ver Nota 9 a los estados contables al 31 de diciembre de 2011.

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

Marcelo Benaglia Presidente

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Autopistas del Sol S.A.

1) De acuerdo con lo dispuesto en el inciso 5° del artículo 294 de la Ley N° 19.550, hemos examinado el inventario, el balance general de Autopistas del Sol S.A. al 31 de diciembre de 2011, el correspondiente estado de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y las notas 1 a 11 y los anexos A, D.1, D.2, E, G, H e I que los complementan, los que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Además hemos revisado la Memoria del Directorio correspondiente a dicho ejercicio. La preparación y emisión de los mencionados estados contables, así como también la Reseña Informativa y la información requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. 2) Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que los exámenes de los estados contables se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Autopistas del Sol S.A., Price Waterhouse & Co. S.R.L., quienes emitieron su informe de auditoría con fecha 07 de marzo de 2012 con salvedades. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

3) Se deja expresa constancia que se ha dado cumplimiento a las disposiciones del artículo 294 de la Ley de sociedades Comerciales, efectuando los procedimientos que se consideraron necesarios de acuerdo con las circunstancias, a fin de verificar el grado de cumplimiento por parte de los órganos sociales de la ley Nº 19.550, Estatuto y resoluciones de las asambleas, no surgiendo observaciones que formular. Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y, en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

2

4) Tal como se indica en la Nota 11 a los estados contables adjuntos, las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha Nota están sujetas a cambios, y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados contables anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las Normas Internacionales de Información Financiera. 5) Tal como se indica en la Nota 2 c) a los estados contables adjuntos y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados desde el 1° de marzo de 2003. Por su parte, la Resolución M.D. N° 041/2003 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, ha interrumpido la obligatoriedad de la reexpresión de los estados contables a partir del 1 de octubre de 2003. De haberse reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta la fecha dispuesta por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 y la pérdida por el ejercicio finalizado en esa fecha hubiesen disminuido en aproximadamente $ 18,9 y $ 2,5, respectivamente

6) Tal como se señala en la Nota 1.1 a los estados contables adjuntos, las disposiciones de la Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001, repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por el Poder Ejecutivo Nacional el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual, que fuera posteriormente prorrogada, y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de estos estados contables, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del O.C.CO.VI. en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión.

La Dirección de la Sociedad ha elaborado proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujos de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha instancia de revisión, y en lo referente a tránsito, sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de este informe, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha concesión. 7) Basado en el trabajo realizado, con el alcance descripto en los párrafos anteriores, informamos que:

a) En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en el párrafo 5. y sujeto al efecto sobre los estados contables de los eventuales ajustes y reclasificaciones, si los hubiere, que podrían haberse requerido de conocerse la resolución de las incertidumbres descriptas en el párrafo 6. de éste informe, los estados contables de Autopistas del Sol S.A. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

3

b) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

c) La información contenida en la Reseña Informativa por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y en la información requerida por el artículo Nº 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de las Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, surge de los estados contables al 31 de diciembre de 2011 y 2010 adjuntos, y al 31 de diciembre de 2009, 2008 y 2007. La información contenida en la reseña informativa por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2010, 2009, 2008 y 2007 no considera los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda por el período comprendido entre el 1 de marzo de 2003 y el 1 de octubre de 2003.

d) En relación con la Memoria del Directorio, no tenemos observaciones que formular, en lo que es materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.

En cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución N° 368 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que hemos leído el informe del auditor externo, del que se desprende lo siguiente:

i. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias

Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y

ii. los estados contables han sido preparados teniendo en cuenta las normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.

Adicionalmente, informamos que los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes, y que los referidos estados contables, la reseña informativa y la información requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires mencionados en el primer párrafo se encuentran transcriptos en el Libro Inventario y Balances. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 07 de marzo de 2012

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Autopistas del Sol S.A. Domicilio legal: Leandro N. Alem 712, Piso 10 Ciudad Autónoma de Buenos Aires C.U.I.T. Nro.: 30-67723711-9

1. Hemos efectuado un examen de auditoría del balance general de Autopistas del Sol S.A. al 31 de diciembre de 2011, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha y de las notas 1 a 11 y anexos A, D.1., D.2., E, G, H e I que los complementan. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables, en base a la auditoría que efectuamos.

2. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de obtener un razonable grado de seguridad que los estados contables estén exentos de errores significativos y formarnos una opinión acerca de la razonabilidad de la información relevante que contienen los estados contables. Una auditoría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones expuestas en los estados contables. Una auditoría también comprende una evaluación de las normas contables aplicadas y de las estimaciones significativas hechas por la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados contables. Consideramos que la auditoría efectuada constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. Tal como se indica en la Nota 11 a los estados contables adjuntos, las partidas y cifras

contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha Nota, están sujetas a cambios y solo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados contables anuales correspondientes al ejercicio en que se apliquen por primera vez las Normas Internacionales de Información Financiera.

4. Tal como se indica en la Nota 2 c) a los estados contables adjuntos y de acuerdo con las

normas del organismo de control societario, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados desde el 1° de marzo de 2003. Por su parte, la Resolución M.D. N° 041/2003 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, ha interrumpido la obligatoriedad de la reexpresión de los estados contables a partir del 1° de octubre de 2003. De haberse reconocido los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta la fecha dispuesta por las normas contables profesionales vigentes en la

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Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el patrimonio neto de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 y la pérdida por el ejercicio finalizado en esa fecha hubiesen disminuido en aproximadamente $ 18,9 millones y $ 2,5 millones, respectivamente.

5. Tal como se señala en la Nota 1.1. a los estados contables adjuntos, las disposiciones de la

Ley de Emergencia Económica y Reforma del Régimen Cambiario y demás normas emitidas con posterioridad al 31 de diciembre de 2001 repercutieron negativamente en el curso normal de los negocios de la Sociedad y en su situación patrimonial y financiera.

En el mes de marzo de 2006, fue ratificado por Decreto P.E.N. Nro. 296/06, el Acuerdo de Renegociación del Contrato de Concesión originalmente celebrado por la Sociedad. Dicho Acuerdo incluía medidas parciales para la recomposición contractual e incrementaba parcialmente la tarifa del peaje, fijando una fecha tope para la culminación de la Instancia de Revisión Contractual, que fuera posteriormente prorrogada y que luego de sucesivas postergaciones debía culminar antes del 31 de enero de 2011. A la fecha de emisión de este informe, la Sociedad continúa avanzando con las autoridades del O.C.CO.VI. en el proceso de alcanzar finalmente la culminación y entrada en vigencia de las condiciones que resulten de dicha Instancia de Revisión. La Dirección de la Sociedad ha elaborado sus proyecciones económico-financieras en lo referente a tarifas, plazos de concesión e inversiones y flujo de fondos futuros en base a estimaciones de resultados razonablemente exitosos en dicha Instancia de Revisión y en lo referente a tránsito sobre la base de estimaciones de crecimiento futuro de la economía. A la fecha de este informe, no es posible prever el alcance, oportunidad y efectos de la Instancia de Revisión del Contrato de Concesión, ni la evolución futura de la economía nacional para verificar si las premisas utilizadas por la Dirección para elaborar tales proyecciones se concretarán en el futuro y, en consecuencia, su efecto sobre la actividad futura de la Concesión y la recuperabilidad de los montos invertidos en obras en dicha Concesión.

6. En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en el párrafo 4. y sujeto al efecto sobre los

estados contables de los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que pudieran requerirse como consecuencia de la resolución de la incertidumbre descripta en el párrafo 5., los estados contables de Autopistas del Sol S.A. reflejan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, su situación patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su patrimonio neto y el flujo de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

7. Con fecha 10 de marzo de 2011 emitimos nuestro informe de auditoría sobre los estados

contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2010, los cuales se presentan a efectos comparativos, el cual incluía salvedades originadas en (i) el no reconocimiento de los efectos de la inflación hasta el 30 de septiembre de 2003, conforme se menciona en el párrafo 4. y (ii) la incertidumbre ocasionada por circunstancias similares a las indicadas en el párrafo 5. de este informe. Las cifras correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010 han sido adecuadas al criterio de reconocimiento del pasivo por impuesto diferido originado en el ajuste por inflación de las inversiones en obra y bienes de uso, adoptado en el presente ejercicio ocasionando los efectos descriptos en Nota 2, puntos d) y q) a los estados contables adjuntos, el cual compartimos por ser coincidente con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

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8. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados de Autopistas del Sol S.A. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y

cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados de Autopistas del Sol S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales

de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables

requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que (i) las indicadas en los párrafos 4. y 5. y (ii) la información al 31 de diciembre de 2010, 2009, 2008 y 2007 no considera las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda por el período comprendido desde el 1 de marzo de 2003 hasta el 1 de octubre de 2003;

d) al 31 de diciembre de 2011, la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino

que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 4.002.301, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 4 de la Resolución General N° 400 emitida por la

Comisión Nacional de Valores, que modifica el art. 18 inciso e) del acápite III.9.1. de las Normas de dicha Comisión, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011 representan el 100% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho ejercicio;

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del

terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 7 de marzo de 2012

PRICE WATERHOUSE & CO.S.R.L.

(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17Dr. Juan C. Grassi

Contador Público (UB) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 72 - Folio 59

AUTOPISTAS DEL SOL S.A. RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 1 hasta la página 78 de los estados contables de Autopistas del Sol S.A. al 31 de diciembre de 2011.

Marcelo Benaglia Presidente

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A T°1 F°17 Dr. Juan C. Grassi

Contador Público (UB) C.P.C.E. Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 72 - Folio 59

Alberto G. Maquieira Por Comisión Fiscalizadora