ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSJEANS & JACKETS S.A.UNIVERSIDAD SANTO TOMASFACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACIONANLISIS FINANCIEROSANTA FE DE BOGOTA D.C.2000

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSJEANS & JACKETS S.A.UNIVERSIDAD SANTO TOMASFACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACIONANLISIS FINANCIEROSANTA FE DE BOGOTA D.C2000TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCINEste trabajo fue realizado con l animo de fomentar la investigacin y aplicar los conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de anlisis de estados financierosLa empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo social principal la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y exportacin de productos de la industria textil y de la confeccin.A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Seor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.

ENTORNO DE LA EMPRESALa industria nacional vivi durante estos aos una difcil etapa y en particular el sector textil y de confeccin el cual se vi afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, tambin ayudaron la aceleracin de la devaluacin y el altsimo costo del dinero necesario para la financiacin de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector.Pero aunque la situacin del pas no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans & Jackets ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos ltimos tres aos como lo vemos reflejado en el estado de resultados.

DESCRIPCIONDE LA EMPRESA

RESEA HISTORICAJeans & Jackets empez como un pequeo taller de confecciones fundado en 1971 comoLondon Shirt Shopque se convertira en el ao de 1984 en una sociedad limitada, denominada:Productora Colombiana de Modas -PROCOLMODAS LTDA.En el ao de 1994 cambia su nombre por el deJEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el deJEANS AND JACKETS S.A.;nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence el 5 de julio de 2021.

MISION Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseos, y con un servicio siempre en funcin del cliente. Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes. Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente producto. VISION Estar presentes en todos los rincones de Amrica Latina ofreciendo lo mejor de nuestra compaa. Realizar un porcentaje significativo de ventas a travs del Internet para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta. Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma de ser, siempre este cmodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS. PRODUCTOS Nuestros productos estn confeccionados con telas exclusivas importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes. Nuestros diseadores estn permanentemente viajando en busca de las tendencias de la moda para ofrecer diseos frescos a la velocidad de la moda mundial. Nuestras prendas estn elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabe hacer. La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos, siempre ofreciendo lo mejor. FILOSOFIA JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos sus clientes. En un mundo donde la velocidad y la informacin crean infinidad de opciones, JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes. JEANS & JACKETS esta diseada para el hombre y la mujer con xito, descomplicados e individuales que saben vivir la vida.

ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERALJEANS & JACKETS S.A.

BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998

( $ Miles)

1.9961.9971.998

ACTIVO

CAJA Y BANCOS886.2971.295.897915.685

INVERSIONES413.301627.49255.357

DEUDORES A CORTO PLAZO

CLIENTES1.817.3242.165.6922.523.150

ANTICIPOS Y DEPOSITOS132.466211.159122.460

INGRESOS POR COBRAR34.79531.69116.700

ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES160.848190.698203.992

CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES50.49941.58850.107

PROVISIONES-8.808-20.142-55.250

RECLAMACIONES000

SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO2.187.1242.620.6862.861.159

INVENTARIOS

MATERIAS PRIMAS743.409961.937878.225

PRODUCTOS EN PROCESO428.220235.901496.088

PRODUCTOS TERMINADOS1.938.3132.028.9993.936.923

PRODUCTOS EN TRANSITO22.77523.032538.204

MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS62.79072.66020.882

AJUSTES POR INFLACION00229.371

SUBTOTAL INVENTARIOS3.195.5073.322.5296.099.693

DIFERIDOS

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO27.57719.42912.981

OTROS000

SUBTOTAL DIFERIDOS27.57719.42912.981

TOTAL ACTIVO CORRIENTE6.709.8067.886.0339.944.875

INVERSIONES LARGO PLAZO43.65400

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO837.865946.0281.161.109

INTANGIBLES

CREDITO MERCANTIL55.00055.0000

DERECHOS1.005.4151.421.2911.365.361

OTROS000

DEPRECIACION ACUMULADA-184.733-291.880-285.146

SUBTOTAL INTANGIBLE875.6821.184.4111.080.215

DIFERIDOS

CARGOS DIFERIDOS652.3861.025.9991.340.187

SUBTOTAL DIFERIDOS652.3861.025.9991.340.187

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO1.512.2172.726.4931.605.476

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE3.921.8045.882.9315.186.987

TOTAL ACTIVO10.631.61013.768.96415.131.862

CUENTAS DE ORDEN3.107.7782.636.9524.604.891

CANONES POR PAGAR (LEASING)0695.399245.509

OPCIONES DE COMPRA011.749142.657

DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL01.622.4681.628.923

BIENES Y VALORES EN GARANTIA0307.3351.366.391

BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS00307.515

L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR0014.769

RESPONSABILIDADES CONTINGENTES00899.125

DEUDAS DE CONTROL3.107.77800

PASIVO

OBLIGACIONES FINANCIERAS2.174.0742.563.1692.216.692

PROVEEDORES606.851872.9851.797.844

CUENTAS POR PAGAR

COSTOS Y GASTOS POR PAGAR417.016375.912483.101

INSTALAMENTOS POR PAGAR3.2503.2503.250

RETENCION EN LA FUENTE51.43264.18188.997

RETENCION Y APORTES A LA NOMINA83.52991.325110.403

ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO2.2148.387370

SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P.557.441543.055686.121

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)671.609713.520744.524

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO266.466332.111374.994

PASIVOS ESTIMADOS000

DIFERIDOS CORTO PLAZO9.2596.9976.608

OTROS PASIVOS

ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P.080.0000

SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P.080.0000

TOTAL PASIVO CORRIENTE4.285.7005.111.8375.826.783

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.674.352864.6041.129.420

OBLIGACIONES LABORALES L.P.46.16520.96423.214

CUENTAS POR PAGAR

ACREEDORES VARIOS L.P.000

SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P.000

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE720.517885.5681.152.634

TOTAL PASIVO5.006.2175.997.4056.979.417

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO854.000854.000854.000

SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL854.000854.000854.000

SUPERAVIT DE CAPITAL

PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES1.356.0001.356.0001.356.000

SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL1.356.0001.356.0001.356.000

RESERVAS (ANEXO 2)306.109448.277676.449

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO1.404.8992.158.6173.040.197

RESULTADO DEL EJERCICIO192.168228.171620.323

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES1.512.2172.726.4931.605.476

TOTAL PATRIMONIO5.625.3937.771.5588.152.445

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO10.631.61013.768.96315.131.862

CUNETAS DE ORDEN3.107.7782.636.9524.604.891

BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA00109.125

LITIGIOS Y/O DEMANDAS00790.000

DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA3.107.77803.705.766

ESTADO DE RESULTADOSJEANS & JACKETS

ESTADO DE RESULTADOS

POR LOS AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998

(MILES DE PESOS)

199619971998

VENTAS NETAS13.183.71914.671.27015.752.958

COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS-6.883.877-7.565.971-7.518.449

UTILIDAD BRUTA6.299.8427.105.2998.234.509

GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.-1.635.921-1.689.008-2.136.588

GTOS. OPERACIONALES DE VTAS-3.743.195-4.225.959-5.022.378

UTILIDAD OPERACIONAL920.7261.190.3321.075.543

INGRESOS NO OPERACIONALES356.789225.715752.485

GTOS. NO OPERACIONALES-1.115.963-1.280.521-1.332.863

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS161.552135.526495.165

AJUSTES POR INFLACION318.147287.535299.934

IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS-287.531-194.890-174.776

UTILIDAD DEL EJERCICIO192.168228.171620.323

NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSNOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSEN DICIEMBRE 31 DE 1996(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIALJEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence el 5 de julio de 2021.Su objeto social principal es la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y exportacin de productos de la industria y de la confeccin.NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES1. POLITICAS CONTABLES BASICASLas polticas de contabilidad y preparacin de los estados financieros de la compaa estn de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.2. AJUSTES POR INFLACIONEn cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 as como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajust sus estados financieros durante el ao 1996 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflacin.3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPACLos activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotizacin vigente al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el perodo.NOTA 4. INVENTARIOSLa compaa valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.NOTA 5. INVERSIONESLas inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin.NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIORDurante el ao 1996 la sociedad logr un acuerdo con la sociedad sper mayoreo de ropa S.A. De C.V. concesionaria en Mxico mediante el cual se cerr dicha concesin. A la vez se logr acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales.NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOLas propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida til del activo se capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio.La depreciacin se calcula sobre el costo del bien por el mtodo de lnea recta. A partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes integrales por inflacin. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciacin son las siguientesEdificios 5% maquinaria y equipo 10%Muebles y equipo de oficina 10%equipos de computacin 20%Vehculos 20%NOTA 8. DERECHOS1. CREDITO MERCANTILLa compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde el almacn de Unicentro Jnior.2. FIDUCIASLa empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:2.1.Contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot de Bogot, el cual vence en Noviembre del 2001.2.2.Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por la Notara Quinta de Bogot el cual vence en Noviembre del 2001.2.3.Contrato de Fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Brbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.NOTA 9. DIFERIDOS GASTOS PGADOS POR ANTICIPADOLa amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes Saldos:Intereses $ 4.334Seguros 21.405Suscripciones 1.838Total 27.577 CARGOS DIFERIDOSLa compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogot.Durante el presente ao, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflacin acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesin en Mxico.NOTA 11. VALORIZACIONESLa compaa registra como valorizaciones de bienes races la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERALas operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares americanos y posteriormente a pesos colombianos.NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERASLas obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente manera:ENTIDAD CORTO PLAZOBANCOS NACIONALESBanco de Bogot $ 153.334Banco de Colombia 823.428Banco popular 400.000Banco Mercantil 30.822Banco de Occidente 107.287CORP. FINANCIERA CARTERACorp. financiera colombiana $ 55.450CIAS DE FINANC. COMERCIALColtefinanciera $ 348.463ENTIDADES OFICIALESIFI $ 255.290TOTAL 2.174.074NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADASLa sociedad califica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en la mencionada ley.NOTA 15. CAPITALIZACINLa sociedad puso en circulacin 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva, de valor nominal de $5 c/u.El valor unitario cobrado por accin fue de $32.79 Esta operacin le gener recursos a la empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima en colocacin de acciones. Esta capitalizacin fue aprobada por la superintendencia de sociedades mediante la resolucin No. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSEN DICIEMBRE 31 DE 1997(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AO ANTERIOR (1996).NOTA 5. INVERSIONESLas inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el ao 1996.Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por valorizacin o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIORLas operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y en cada cierre se ajustan d acuerdo con la tasa representativa del mercado.NOTA 7. DERECHOS CREDITO MERCANTILLa compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde funciona el almacn unicentro Junior.2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de fiduciaria popular S.A. mediante escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot el cual vence en abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.NOTA 9. DIFERIDOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOLa amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes saldos:Intereses $11.522Seguros $ 6.562Suscripciones y otros $ 1.345TOTAL 19.4292.CARGOS DIFERIDOSLa compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de santa fe de Bogot.NOTA 10. VALORIZACIONESLa compaa registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERASLas obligaciones financieras de la compaa s encuentran distribuidas de la siguiente manera:ENTIDAD CORTO PLAZOBanco de Colombia $ 667.000Banco e Bogot 405.833Banco cafetero 67.500Banco Uconal 100.000Banco Colpatria 150.000Banco Mercantil 50.000Banco de occidente 17.167CIAS DE FINANC. COMERCIALClotefinanciera S.A. $263.000Comercia S.A. 84.208Leasing de Occidente 114.527Leasing Selfin 48.715OTRAS OBLIGACIONESIFI 155.966Particulares 438.854TOTAL 2.563.169NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERALas operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares americanos y posteriormente a pesos colombianos.NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADASLa sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en la mencionada ley.NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSEN DICIEMBRE 31 DE 1998(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AOS ANTERIORES (1996, 1997).NOTA 5. INVERSIONESLas inversiones son contabilizadas por su costo de adquisicin y su valor actualizado con base en los ajustes integrales por inflacin. A la fecha de cierre no fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el ao 1997. Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarn los registros por valorizacin o provisin para proteccin de inversiones segn corresponda.Durante el ao 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tena en arrendamiento financiero, su costo de adquisicin es muy inferior a su valor comercial.NOTA 8. DERECHOS FIDUCIASLa empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:2.1. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pblica 5327 de noviembre 27/96 otorgada por la notaria quinta.2.2. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Brbara, a favor de Fiducolombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de julio 18/95 otorgada por la notara 46 de Bogot.NOTA 9. DIFERIDOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOSLa amortizacin de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su perodo de causacin de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tienen los siguientes saldos:Intereses $ 2.269Seguros 10.344Suscripciones y otros 368TOTAL 12.981 CARGOS DIFERIDOSLa compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de Bogot.NOTA 10. VALORIZACIONESLa compaa registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERASLas obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente manera:ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZOBanco Selfin $ 100.000 $ 200.000Banco cafetero 100.000Banco de Bogot 296.000 23.903Banco Uconal 116.667 95.833Banco Ganadero 213.270Citibank 330.000Banco Colpatria 324.795Banco de Occidente 76.250Fundacin FES 37.500 562.500Leasing de Occidente 89.161 9.101Leasing Selfin 61.334 238.083IFI 451.444Manuel Franco 10.000Interamericana de Seguros 10.000TOTALES 2.216.692 1.129.420NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERALas operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares americanos y posteriormente a pesos colombianos.NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADASLa sociedad clasifica como obligacin a corto plazo el valor correspondiente a las prestaciones consolidadas del personal que se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantas correspondientes al personal que no se acogi a lo preceptuado en la mencionada ley.

BALANCE RECLASIFICADOJEANS & JACKETS S.A.

BALANCE GENERAL RECLASIFICADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998

( $ Miles)

199619971998

ACTIVO

CAJA Y BANCOS886.2971.295.897915.685

INVERSIONES413.301627.49255.357

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

CLIENTES1.817.3242.165.6922.523.150

ANTICIPOS Y DEPOSITOS132.466211.159122.460

1.949.7902.376.8512.645.610

INVENTARIOS

MATERIAS PRIMAS743.409961.937878.225

PRODUCTOS EN PROCESO428.220235.901496.088

PRODUCTOS TERMINADOS1.938.3132.028.9993.936.923

PRODUCTOS EN TRANSITO22.77523.032538.204

MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS62.79072.66020.882

AJUSTES POR INFLACION00229.371

SUBTOTAL INVENTARIOS3.195.5073.322.5296.099.693

DIFERIDOS

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO27.57719.42912.981

OTROS ACTIVOS

CUENTAS POR COBRAR237.334243.835215.549

TOTAL ACTIVO CORRIENTE6.709.8067.886.0339.944.875

ACTIVO FIJO

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO837.865946.0281.161.109

DEPRECIACION ACUMULADA-184.733-291.880-285.146

TOTAL ACTIVO FIJO653.132654.148875.963

OTROS ACTIVOS

INVERSIONES LARGO PLAZO43.65400

CARGOS DIFERIDOS652.3861.025.9991.340.187

OTROS1.060.4151.476.2911.365.361

TOTAL OTROS ACTIVOS1.756.4552.502.2902.705.548

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO1.512.2172.726.4931.605.476

TOTAL ACTIVO10.631.61013.768.96415.131.862

CUENTAS DE ORDEN3.107.7782.636.9524.604.891

CANONES POR PAGAR (LEASING)0695.399245.509

OPCIONES DE COMPRA011.749142.657

DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL01.622.4681.628.923

BIENES Y VALORES EN GARANTIA0307.3351.366.391

BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS00307.515

L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR0014.769

RESPONSABILIDADES CONTINGENTES00899.125

DEUDAS DE CONTROL3.107.77800

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS2.174.0742.563.1692.216.692

PROVEEDORES606.851872.9851.797.844

CUENTAS POR PAGAR557.441543.055686.121

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO266.466332.111374.994

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)671.609713.520744.524

OTROS PASSIVOS CORRIENTES9.25986.9976.608

TOTAL PASIVO CORRIENTE4.285.7005.111.8375.826.783

PASIVO LARGO PLAZO

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.674.352864.6041.129.420

OBLIGACIONES LABORALES L.P.46.16520.96423.214

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO720.517885.5681.152.634

TOTAL PASIVO5.006.2175.997.4056.979.417

PATRIMONIO

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO854.000854.000854.000

SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES1.356.0001.356.0001.356.000

RESERVAS (ANEXO 2)306.109448.277676.449

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO1.404.8992.158.6173.040.197

RESULTADO DEL EJERCICIO192.168228.171620.323

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES1.512.2172.726.4931.605.476

TOTAL PATRIMONIO5.625.3937.771.5588.152.445

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO10.631.61013.768.96315.131.862

CUNETAS DE ORDEN3.107.7782.636.9524.604.891

BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA00109.125

LITIGIOS Y/O DEMANDAS00790.000

DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA3.107.77803.705.766

ANLISIS VERTICALEs una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico, pues estudia la situacin financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijndonos en los cambios mas significativos en los periodos de estudio. ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETSJEANS & JACKETS S.A.

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998

199619971998

ACTIVO

CAJA Y BANCOS8,34%9,41%6,05%

INVERSIONES3,89%4,56%0,37%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

CLIENTES17,09%15,73%16,67%

ANTICIPOS Y DEPOSITOS1,25%1,53%0,81%

18,34%17,26%17,48%

INVENTARIOS

MATERIAS PRIMAS6,99%6,99%5,80%

PRODUCTOS EN PROCESO4,03%1,71%3,28%

PRODUCTOS TERMINADOS18,23%14,74%26,02%

PRODUCTOS EN TRANSITO0,21%0,17%3,56%

MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS0,59%0,53%0,14%

AJUSTES POR INFLACION0,00%0,00%1,52%

SUBTOTAL INVENTARIOS30,06%24,13%40,31%

DIFERIDOS

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO0,26%0,14%0,09%

OTROS ACTIVOS

CUENTAS POR COBRAR2,23%1,77%1,42%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE63,11%57,27%65,72%

ACTIVO FIJO

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO7,88%6,87%7,67%

DEPRECIACION ACUMULADA-1,74%-2,12%-1,88%

TOTAL ACTIVO FIJO6,14%4,75%5,79%

OTROS ACTIVOS

INVERSIONES LARGO PLAZO0,41%0,00%0,00%

CARGOS DIFERIDOS6,14%7,45%8,86%

OTROS9,97%10,72%9,02%

TOTAL OTROS ACTIVOS16,52%18,17%17,88%

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO14,22%19,80%10,61%

TOTAL ACTIVO100,00%100,00%100,00%

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS20,45%18,62%14,65%

PROVEEDORES5,71%6,34%11,88%

CUENTAS POR PAGAR5,24%3,94%4,53%

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO2,51%2,41%2,48%

IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)6,32%5,18%4,92%

OTROS PASSIVOS CORRIENTES0,09%0,63%0,04%

TOTAL PASIVO CORRIENTE40,31%37,13%38,51%

PASIVO LARGO PLAZO

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.6,34%6,28%7,46%

OBLIGACIONES LABORALES L.P.0,43%0,15%0,15%

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO6,78%6,43%7,62%

TOTAL PASIVO47,09%43,56%46,12%

PATRIMONIO

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO8,03%6,20%5,64%

SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES12,75%9,85%8,96%

RESERVAS (ANEXO 2)2,88%3,26%4,47%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO13,21%15,68%20,09%

RESULTADO DEL EJERCICIO1,81%1,66%4,10%

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES14,22%19,80%10,61%

TOTAL PATRIMONIO52,91%56,44%53,88%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO100,00%100,00%100,00%

AO 1996ACTIVOPara efectos del anlisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresa industrial y comercial.Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios, notndose una alta representacin en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.34% del activo, teniendo as un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera de la empresa. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del total de los activos, siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo all contabilizados 55.000.000 de pesos por cesin de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso de garanta que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrndose all el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta, esta ltima cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.Aunque no fue un ao bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante acorde con este tipo de empresa.ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIONLa empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrndose principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un 20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto plazo, las cuales podran llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principales acreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crdito debido al tipo de empresa al que pertenece, aunque su concentracin en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo, comparado con la financiacin a corto plazo.Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el supervit en colocacin de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debi a que la sociedad puso en circulacin 48.800.000 acciones de las acciones que tena en reserva, con un valor nominal de $5.00 cada una y se vendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un supervit de $1.356'000.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades.La revalorizacin del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquiri mayor valor en este ao, y por ltimo el supervit por valorizaciones ocup un 14.22% del pasivo ms patrimonio.CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA FINANCIACINLa empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribucin de la financiacin del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un 52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo menor a un ao a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis, ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muy baja la relacin entre proveedores y la cartera comercial.CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROSLas obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, ya que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situacin actual del pas.Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71% no mas del total de la financiacin, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluacin acelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre.Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente, por que la mayora del personal se acogi al rgimen de cesantas establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligacin a corto plazo y las del personal que no se acogi al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte del rgimen comn. AO 1997Para el ao 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el 4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo. En el activo corriente la cuenta ms representativa fue el total de inventarios aunque estos disminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el 14.74% esta disminucin se traslado a las obligaciones financieras, la cartera de clientes teniendo una participacin del 15,73%, aumentaron el efectivo disponible al 9.41%, la empresa no se encuentra en una situacin desfavorable respecto a su total de los activos corrientes.Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica una poca inversin en estos.El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del local prximo ha abrir en la 94 y la adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIINLa financiacin de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44% del patrimonio. Los pasivos estn compuestos principalmente en el corto plazo por las obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortizacin en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materia prima, tambin se realizo la amortizacin correspondiente a la parte de largo plazo, que entra ha ser parte corriente en el periodo, el ltimo rubro representativo son los impuestos, gravmenes y tasas con un 5.18%.La composicin del patrimonio est conformada principalmente por el supervit por valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buena medida, en segundo lugar se encuentra la revalorizacin del patrimonio con un 15,68% del total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaron su valor.CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACINLa empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activos corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el 37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situacin difcil al corto plazo, mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de pasivos son el 43.56%. La empresa acrecent su patrimonio llegando al 56.44% mostrando el buen ao en las ventas.CONCENTRACIN DE LA DEUDA CON TERCEROSLos pasivos financieros se estn disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto se observo principalmente por la cancelacin de un prstamo de 400'000.000con el banco popular y la amortizacin de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos a otros bancos y a particulares.Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debera aprovechar un poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los crditos de materia prima.Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continan siendo muy normales con el 5.18%. A partir de este ao la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantas de lo que no se acogieron al rgimen de cesantas como pasivo de corto plazo. AO 1998Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al 40.31% presentndose una acumulacin de productos terminados del 26.02% esto conllevo a una disminucin en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones llegaron a 0.37% as creci el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas ms significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIONEn este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51% corresponde a la parte corriente notndose en esta 2 cambios principalmente, las obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo, adems s esta utilizando mas los proveedores llegando al 11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los emprstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de pesos y la fundacin FES con 562'500.000 de pesos.En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorizacin del patrimonio con el 20.09%, con el supervit por valorizaciones se presenta el problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de apenas el 10.61%. La empresa segn los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% tambin registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar la eficiencia y la tecnologa.CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIONEste es el ao en el que se nota la mejor relacin, ya que sus activos llegaron al 65.72% en la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de cancelar las deudas corrientes, adems los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la financiacin, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la financiacin y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las valorizacionesCONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROSLos pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiacin de la empresa, encontrndose recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto plazo.en el ao 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el 11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotar el crdito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso de JEANS & JACKETLos pasivos laborales son una cuenta de baja representacin con un total del 2.63% debido a las polticas tomadas en el 97.Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisin que el impuesto de renta generado en el ao. ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOSJEANS & JACKETS

ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

AOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998

199619971998

VENTAS NETAS100,00%100,00%100,00%

COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS52,21%51,57%47,73%

UTILIDAD BRUTA47,79%48,43%52,27%

GTOS. OPERACIONALES DE ADMN.12,41%11,51%13,56%

GTOS. OPERACIONALES DE VTAS28,39%28,80%31,88%

UTILIDAD OPERACIONAL6,98%8,11%6,83%

INGRESOS NO OPERACIONALES2,71%1,54%4,78%

GTOS. NO OPERACIONALES8,46%8,73%8,46%

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS1,23%0,92%3,14%

AJUSTES POR INFLACIN2,41%1,96%1,90%

IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS2,18%1,33%1,11%

UTILIDAD DEL EJERCICIO1,46%1,56%3,94%

AO 1996Este anlisis se hace en base a las ventas netas de la compaa, tomando los rubros ms representativos analizando cuales son los de mayor participacin sobre las ventas netas.Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar ms alto teniendo en cuenta las dems cuentas, esto se debe a que la compaa invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos indica que esta compaa se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es debido a que invierte en maquinas y capacitacin, para mejorar la eficiencia.Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compaa dedica bastante dinero en sus ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene. Los gastos operativos de administracin se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el rea administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabra destacar los gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios. AO 1997En el ao noventa y siete observamos que la representacin en las ventas netas del costo de ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequea medida con relacin al ao inmediatamente anterior, manteniendo las mismas polticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.En los gastos operacionales de ventas se observ que para 1997, el porcentaje representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que crecieron mas las ventas que su costo, debido a su poltica de mejorar los ciclos de produccin. Por otro lado los gastos generales de administracin se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del total de las ventas netas debido a la disminucin de la planta de personal. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas mantenindose estable con relacin a perodos pasados, ya que se mantienen los mismos. AO 1998En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas ocupo un 47.73% del total de las mismas, notndose que la aplicacin delos nuevos ciclos de produccin aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocup como siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas, incrementndose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en este ao ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial. ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETSJEANS & JACKETS S.A.

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998

( $ Miles)

1996-19971997-1998

V. ABS.V.RELAV. ABS.V.RELA

ACTIVO

CAJA Y BANCOS409.60046,21%-380.212-29,34%

INVERSIONES214.19151,82%-572.135-91,18%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

CLIENTES348.36819,17%357.45816,51%

ANTICIPOS Y DEPOSITOS78.69359,41%-88.699-42,01%

427.06121,90%268.75911,31%

INVENTARIOS

MATERIAS PRIMAS218.52829,40%-83.712-8,70%

PRODUCTOS EN PROCESO-192.319-44,91%260.187110,29%

PRODUCTOS TERMINADOS90.6864,68%1.907.92494,03%

PRODUCTOS EN TRANSITO2571,13%515.1722236,77%

MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS9.87015,72%-51.778-71,26%

AJUSTES POR INFLACIN0229.371

SUBTOTAL INVENTARIOS127.0223,98%2.777.16483,59%

DIFERIDOS

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO-8.148-29,55%-6.448-33,19%

OTROS ACTIVOS

CUENTAS POR COBRAR6.5012,74%-28.286-11,60%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE1.176.22717,53%2.058.84226,11%

ACTIVO FIJO

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO108.16312,91%215.08122,74%

DEPRECIACION ACUMULADA-107.14758,00%6.734-2,31%

TOTAL ACTIVO FIJO1.0160,16%221.81533,91%

OTROS ACTIVOS

INVERSIONES LARGO PLAZO-43.654-100,00%0

CARGOS DIFERIDOS373.61357,27%314.18830,62%

OTROS415.87639,22%-110.930-7,51%

TOTAL OTROS ACTIVOS745.83542,46%203.2588,12%

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO1.214.27680,30%-1.121.017-41,12%

TOTAL ACTIVO3.137.35429,51%1.362.8989,90%

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS389.09517,90%-346.477-13,52%

PROVEEDORES266.13443,85%924.859105,94%

CUENTAS POR PAGAR-14.386-2,58%143.06626,34%

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO65.64524,64%42.88312,91%

IMPUESTOS, GRAVMENES Y TASAS (ANEXO 1)41.9116,24%31.0044,35%

OTROS PASSIVOS CORRIENTES77.738839,59%-80.389-92,40%

TOTAL PASIVO CORRIENTE826.13719,28%714.94613,99%

PASIVO LARGO PLAZO

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P.190.25228,21%264.81630,63%

OBLIGACIONES LABORALES L.P.-25.201-54,59%2.25010,73%

TOTAL PASIVO LARGO PLAZO165.05122,91%267.06630,16%

TOTAL PASIVO991.18819,80%982.01216,37%

PATRIMONIO

CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO00,00%00,00%

SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES00,00%00,00%

RESERVAS (ANEXO 2)142.16846,44%228.17250,90%

REVALORIZACION DEL PATRIMONIO753.71853,65%881.58040,84%

RESULTADO DEL EJERCICIO36.00318,74%392.152171,87%

SUPERAVIT POR VALORIZACIONES1.214.27680,30%-1.121.017-41,12%

TOTAL PATRIMONIO2.146.16538,15%380.8874,90%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO3.137.35329,51%1.362.8999,90%

ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997Para elaborar este anlisis tomamos las variaciones ms representativas, absolutas y relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.CAJA Y BANCOSLa variacin absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual represent un 46.21% y esta se debi por el pequeo incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decir que la compaa en el ao de 1997 consigui ms liquidez de la que posea en el perodo pasado.INVERSIONESLas inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual represent un incremento del 51.82%. Esto sucediCLIENTESLas deudas adquiridas por nuestros clientes del perodo anterior con respecto a este (97), se incrementaron en $78.693, lo que signific un aumento del 51.82% con respecto al ao anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago.INVENTARIOSLos inventarios de productos en proceso sufrieron una disminucin del -44.91%(-$192.319). Esta disminucin fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales aceleran el proceso de confeccin y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados, ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.DEPRECIACIN ACUMULADA La depreciacin acumulada sufri un incremento de -$184.733 en el 96 a -$291.880, lo que signific un incremento en un 58% en la depreciacin acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes a esta empresa.INVERSIONES A LARGO PLAZOLas inversiones a largo plazo sufrieron una disminucin del 100%, y esto fue causado por la cancelacin de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato de fideicomiso.CARGOS DIFERIDOSLos cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientes movimientos efectuados por la empresa: Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241 Mejoras local calle 94 y Lavandera $133.830 Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379 Programas de computador $9.269 Ajustes por inflacin $208.280VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPOLas valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflej en un incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compaa las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflacin y su valor comercial.OBLIGACIONES FINANCIERASLas obligaciones financieras de la compaa se incrementaron en un 17.90%, debido a las siguientes operaciones causadas en este ao:Bancos Nacionales: Banco de Bogot $405.833 Banco de Colombia $667.000 Banco Cafetero $67.500 Banco Uconal $100.000 Banco Colpatria $150.000 Banco Mercantil $50.000 Banco de Occidente $17.167Compaas de financiamiento comercial Coltefinanciera S.A. $263.399 Comercia S.A. $84.208 Leasing de Occidente $114.527 Leasing Selfin $48.715OTROS PASIVOS CORRIENTESLos otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su variacin relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.OBLIGACIONES LABORALESLas obligaciones laborales una disminucin del -54.59% y esto fue causado por la nueva poltica de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran.REVALORIZACIN DEL PATRIMONIOEl incremento sufrido por la revalorizacin del patrimonio fue significativo y alcanz la suma de $753.718 lo que represent un incremento del 53.65%, esta situacin se present por apreciacin de la empresa en la bolsa de valores.SUPERVIT POR VALORIZACIONESEl supervit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incremento porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorizacin de sus activos. ANLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998CAJA - BANCOSLa caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminucin del -29.34% es decir decreci en -$380.212. Este se debi a que la empresa decidi comenzar a disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.INVERSIONESLas inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso -91.18%.INVENTARIOSComo sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, sta posee varios tipos de inventarios vamos a observar las variaciones ms significativas de dichos inventarios. Los productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que signific un aumento porcentual del 110.29%, esto fue debido a la expansin de la planta de produccin la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos terminados se incrementaron en $1.907.224 lo que signific un aumento del 94.03% esto ocurri debido a la situacin del pas la cual es crtica para este sector, por lo cual en este tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a los inventarios en trnsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decir de 1997 a 1998 los inventarios en trnsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue causado por los contratos que est haciendo la compaa con empresas de Mxico para poner mercanca en este pas.PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPOLa propiedad planta y equipo en este ao sufri un incremento del 22,74%. Este incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compaa durante el ao de 1998, la sociedad utilizo una opcin de compra de equipos que tenan en arrendamiento financiero y su costo de adquisicin fue muy inferior a su valor comercial.CARGOS DIFERIDOSLos cargos diferidos en ste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indica que la compaa a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA, este incremento tambin fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 -55 de Santaf de Bogot.OBLIGACIONES FINANCIERASLas obligaciones financieras sufrieron una disminucin del -13.52% lo cual nos da a entender que la empresa cancel deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dicha disminucin. Para la cancelacin de desudas a CP la empresa se financio con particulares. Otro causante de la disminucin de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo plazo.PROVEEDORESEl incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual caus un incremento del ao 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios y estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas. Manteniendo un stock alto de mercancas en bodegas.OTROS PASIVOS CORRIENTESEste rubro sufri un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variacin absoluta de -$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se haba recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZOLas obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composicin:BANCOS NACIONALES

Banco Selfin$200.000

Banco de Bogot23.903

Banco Uconal95.833

Fundacin Fes562.500

Leasing Selfin9.101

IFI238.083

REVALORIZACION DEL PATRIMONIOLa revalorizacin del patrimonio se increment en un 40.84% esto fue causado por el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa adquiri mayor valor en este periodo.RESULTADO DEL EJERCICIOEl resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa tuvo mayores mrgenes de utilidad en este periodo incrementndolos en $392.152 para este ao y repartiendo mayores dividendos.

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOSJEANS & JACKETS

ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

(MILES DE PESOS)

VR. ABS.96-97VR. ABS. 97-98VR%96-97VR%97-98

VENTAS NETAS1.487.5511.081.68811,28%7,37%

COSTO DE VENTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS682.093-47.5229,91%-0,63%

UTILIDAD BRUTA805.4581.129.21012,79%15,89%

GASTOS. OPERACIONALES DE ADMINISTRACION.53.087447.5803,25%26,50%

GASTOS. OPERACIONALES DE VENTAS482.764796.41912,90%18,85%

UTILIDAD OPERACIONAL296.607-114.78929,28%-9,64%

INGRESOS NO OPERACIONALES-131.074526.770-36,74%233,38%

GASTOS. NO OPERACIONALES164.55852.34214,75%4,09%

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS-26.026359.639-16,11%265,37%

AJUSTES POR INFLACION-30.61212.399-9,62%4,31%

IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS-92.64120.114-32,22%-10,32%

UTILIDAD DEL EJERCICIO36.003392.15218,74%171,87%

ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997VENTAS NETASLas ventas netas se incrementarn entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que signific un incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de ventas y por la inflacin.COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOSEl costo de ventas tambin tuvo un incremento el cual ascendi al 9.91% en estos dos aos el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las tcnicas de corte y produccin.GASTOS OPERACIONALES DE VENTASEsta partida en el ao de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debi al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.UTILIDAD OPERACIONALLa utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y s esta desarrollando cada vez ms.INGRESOS NO OPERACIONALESPor otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminucin del -36.74% la cual se elevo a -$131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedic exclusivamente a trabajar su objetivo.UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOSLa utilidad neta antes de impuestos cay en un -16.11% lo cual nos pone en evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.UTILIDAD DEL EJERCICIOLa utilidad del ejercicio sufri un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que la empresa a incurrido en gastos para la proyeccin hacia el futuro. ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998VENTAS NETASLas ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidencia que la empresa no esta logrando con sus polticas de ventas una mayor acogida por sus clientes mantenindose en el mercado en una situacin estable sin tener un incremento real en estas.COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOSEl costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en los procesos de corte y produccin estn cumpliendo con su objetivo yo que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%. Tambin se redujo la planta de personal y se sustituyeron algunos satlites con produccin propia.UTILIDAD BRUTALa utilidad bruta por otra parte se increment en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que el incremento de las ventas netas con relacin a la contraccin del costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad.GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIONLos gastos operacionales de administracin sufrieron un incremento del 26.50% causado por la contratacin de ms empleados en este sector de la compaa para tratar de ejercer una labor ms completa y eficiente en la empresa.GASTOS OPERACIONALES DE VENTASSe incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversin en publicidad.INGRESOS NO OPERACIONALESLos ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38% ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. Tambin este incremento se debe a que se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.GASTOS NO OPERACIONALESEstos se incrementaron en 4.09% debido a la contratacin de un asesora para la renovacin de la planta de produccin.UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOSLa utilidad neta antes de impuestos se increment en 265.37%, este resulto pudo haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, tambin por pequea subida de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.UTILIDA DEL EJERCICIOLa utilidad del ejercicio se increment en $392.152 lo que signific un aumento con relacin al ao anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las ventas, la reduccin del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales, como podemos observar en el anlisis la empresa.

LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROSLas razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn del anlisis financiero.Se conoce con el nombre deRAZNel resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del estado de prdidas y ganancias.El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y ms profunda investigacin.Tericamente se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general con otra del mismo balance o del estado de prdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones tendran sentido lgico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que ms le convenga segn su caso. INDICADORES DE LIQUIDEZEstos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.RAZN CORRIENTE (veces) =trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.FRMULA:PRUEBA CIDA (veces) =se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir, bsicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversionistas temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios.FRMULA:CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin.FRMULA: ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & JINDICADOR199619971998

RAZON CORRIENTE1.571.541.71

KNT2.424.1062.774.1964.118.092

PRUEBA ACIDA0.830.910.70

En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razn corriente de 1.57 a 1 en el ao de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeo margen de seguridad de alguna reduccin en el valor de los activos corrientes.Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los resultados de la razn corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez (Ao 96 $2.424.106, ao 97 $2.774.196), y en el ao 98 aumento considerablemente a $4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo ao.El indicador de la prueba cida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70 a 1 para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se cuenta para su cancelacin con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversin, ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminucin de los activos corrientes; adems la empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversin es de corto plazo, el mayor porcentaje de financiacin es a travs de los pasivos corrientes que representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.Podemos concluirque Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los aos analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y tambin tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en menos de un ao lo podra hacer.Adems podemos afirmar que J&J logr al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su rentabilidad aunque en los aos 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y de confecciones, se vieron afectados por la situacin que se viva. ENDEUDAMIENTO:Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) =este indicador establece el porcentaje de participacin de los acreedores dentro de la empresa.FRMULA.ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) =Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un ao, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.FORMULASe interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al porcentaje de las ventas en el periodoCONCENTRACIN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) =este indicador establece qu porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao..FRMULA:LEVERAGE TOTAL =otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a travs de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin establecer cul de las dos partes est corriendo mayor riesgo. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.FRMULA:LEVERAGE CORTO PLAZOFORMULASe interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la cantidad que del resultado.LEVERAGE FINANCIERO TOTALEste indicador trata de establecer la relacin existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compaas de financiamiento comercial, etc.FORMULASe interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero por el resultado que nos d en la formula ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & JINDICADOR199619971998

N. ENDEUDAM.0.470.440.46

CONCENTRACION0.850.850.83

LAVERAGE TOTAL0.880.770.85

LAVERAGE FINAN.0.510.440.41

LAVERAGE C.P.0.760.650.71

ENDEUDAM. FINAN.21.6%23.4%24.24%

En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual nos seala que la participacin de los acreedores en la empresa es de 0.47 para 1996, de 0.44 para el 97 y de 0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueos del complemento, es decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee una magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al 21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).La concentracin del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en dic.31/ao1996), 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente, lo que podramos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial. RENTABILIDAD:Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administracin de la empresa para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.Desde, el punto de vista de los inversionista, lo ms importante de analizar con la aplicacin de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) =la utilidad operacional est influenciada no solo por el costo de las ventas, sino tambin por los gastos operacionales, vale decir los gastos de administracin y ventas. Los gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compaa podra desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.FRMULA:MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) =en las empresas comerciales, este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancas vendidas. Pero en el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de produccin ms el juego de inventarios de productos terminados. Por consiguiente el mtodo que se utilice para valorar los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad.FRMULA:MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje)= el margen neto est influenciado por:El costo de ventasLos Gastos OperacionalesLos Otros Ingresos y Egresos No OperacionalesLa Provisin para Impuesto de RentaFRMULA:RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO= en el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar, si quiere tener una visin acertada del problema.FRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & JINDICADOR199619971998

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD43.79%48.43%52.27%

MARGEN OPERACIONAL6.98%8.11%6.83%

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO3.42%2.93%7.64%

RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL1.78%2.11%5.73%

Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costos y gastos y as convertirlos en utilidades.En el margen bruto de utilidad la empresa gener un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y 52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada ao ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas tambin aumentaron consecutivamente.El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en 1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el ao 97 gener 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83 centavos fue de utilidad operacional. Esta utilidad est influenciada por los gastos de administracin y de ventas.En los aos 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero en el ao 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este ao sea mayor. En los gastos operacionales de administracin y ventas se fueron incrementando cada ao; en el ao 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.La utilidad neta corresponde a 1.45% en el ao 96, 1.55% en el ao 97 y 3.93% en el 98 de las ventas netas y este margen est influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas, ingresos y egresos no operacionales y la provisin para impuestos. La situacin de Jeans & Jackets S.A. es la siguiente:Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el ao 97, en cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en el ao 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin nimo de lucro la asociacin de diabticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.En conclusin podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operacin de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mnimos.En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a 3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73% mostrndonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligaciones financieras. ACTIVIDAD:Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinmico al anlisis de la aplicacin de recursos, mediante la comparacin entre cuentas de balance (estticas) y cuentas de resultado (dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compaa debe tener como propsito producir los ms altos resultados con el mnimo de inversin, y una de las formas de controlar dicha minimizacin de la inversin es mediante el clculo peridico de la rotacin de los diversos activos.ROTACIN DE CARTERA (veces) =este indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un perodo determinado de tiempo, generalmente un ao.FRMULA:PERIODO PROMEDIO DE COBRO(das)= Es otra forma de analizar la rotacin de las cuentas por cobrar a travs del calculo del periodo promedio de cobro.Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X das en recuperar su cartera.FRMULA:oROTACIN INVENTARIOS TOTAL (das)= para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costoDe las mercancas en poder de las mismas.FRMULA:ROTACIN DE PROVEEDORES (das)= el resultado del indicador de rotacin de proveedores debe estar entre dos parmetros, dependiendo el tipo de negocio. As, igualmente podra ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy por encima de lo establecido.FRMULA:ROTACIN ACTIVOS TOTAL (veces) =es de esperarse que este indicador no presente diferencias significativas con respecto a la rotacin de activos operacionales. Si esto llegara a ocurrir, indicara que existe una importante inversin en activos no operacionales, es decir, que la compaa est desviando en parte la destinacin de sus recursos hacia activos que no estn directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.FRMULA: INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & JINDICADOR1.9961.9971.998

ROTACION DE CARTERA7.25 v7.37 v6.72 v

PERIODO PROMEDIO DE COBRO50.32 d49.55 d54.09 d

ROTACION DE INVENTARIOS2.20 v2.39 v1.76 v

ROTACION DE ACTIVO FIJO15.73 v15.51 v13.57 v

ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES2.28 v2.31 v1.65 v

ROTACION ACTIVOS TOTALES1.26 v1.09 v1.07 v

ROTACION DE PROVEEDORES32.18 d35.70 d64.83 d

v: vecesd: dasEl propsito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados.En cuanto a la recuperacin de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una disminucin en la rotacin que llega a 6.72 veces al ao. Lo anterior expresada en das, nos dice que para 1.996 cada 50.32 das esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio de cobro para 1.997 fue de 49.55 das y por ltimo en 1.998 aumento a 54.09 das.Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la poltica de otorgamiento de crditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer ms eficiente la recuperacin de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de produccin. Es decir, se debe disminuir la rotacin de cartera para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores.Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la rotacin de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotacin de 2.39 veces al ao. Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el ao. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de almacenamiento. Pero este se debe al diseo de nuevas lneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa est en camino de concretarlos.La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte ya que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997 disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones en los activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotacin de los activos fijos, es recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difcilmente se podra solucionar si se deja correr el tiempo.Para complementar loa anterior vemos que la rotacin de los activos operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotacin de 2.28 veces al ao, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2.28 al ao. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en 1.998 cae a $1.07.Realizando una vista ms global, la rotacin de los activos totales recopila lo que hasta el momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo este grupo ha generado ao tras ao$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala cifra mnima de $1.07.Teniendo en cuenta el anlisis ya hecho sobre la rotacin de cartera y comparndola con la rotacin de los proveedores, se observa:La rotacin o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 das en el 96, 35.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logr un plazo de 64.83 das para cancelar las cuentas.Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32, 49.55 y 54.09 das).Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotacin viene aumentando y ubicndose por encima de las de cartera en 1998 ( rotacin de cartera: 54.09 das, rotacin de proveedores: 64.83 das.Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos. SISTEMA DUPONT:Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.FRMULA.RENDIMIENTO DE LA INVERSIN!UTILIDAD NETAXVENTASVENTAS ACTIVOS TOTALESRENDIMIENTO DE LA INVERSIN!UTILIDAD NETAACTIVOS TOTALESSISTEMA DUPONTPARA 1.996

FLUJOS FLUJOS DE FONDOSESTADO DE FLUJO DE FONDOS

($ miles)

Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997

FUENTES

Utilidad Neta228.1718,88%

Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican

Desembolso de Efectivo

Depreciacin Acumulada107.1474,17%

Disminucin de provisiones11.3340,44%

Provisin para impuestos de renta194.8907,59%

TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS541.54221,08%

Mas: Otras Fuentes

Disminucin Cuentas por cobrar trabajadores8.9110,35%

Disminucin de Ingresos por cobrar3.1040,12%

Disminucin de inventario de productos en proceso192.3197,49%

Disminucin de Gastos Pagados por Anticipado8.1480,32%

Inversiones largo plazo43.6541,70%

Aumento de obligaciones financieras389.09515,14%

Incremento de obligaciones con proveedores266.13410,36%

Aumento de retencin en la fuente por pagar12.7490,50%

Aumento de retencin y aportes a la nmina7.7960,30%

Incremento de Acreedores varios corto plazo6.1730,24%

Incremento de obligaciones laborales corto plazo65.6452,56%

Anticipos y avances recibidos corto plazo80.0003,11%

Obligaciones financieras largo plazo190.2527,40%

Revalorizacin del patrimonio753.71829,34%

TOTAL FUENTES DE FONDOS2.569.240100,00%

USOS

Incremento de caja y bancos409.60015,94%

Aumento de inversiones214.1918,34%

Aumento de deudores clientes348.36813,56%

Aumento de anticipos y depsitos78.6933,06%

Aumento de anticipos impuestos y contribuciones29.8501,16%

Aumento de materias primas218.5288,51%

Aumento de inventario de productos terminados90.6863,53%

Aumento de productos en transito2570,01%

Incremento de materiales repuestos y accesorios9.8700,38%

Incremento de propiedad planta y equipo108.1634,21%

Aumento de derechos415.87616,19%

Incremento de cargos diferidos373.61314,54%

Disminucin de costos y gastos por pagar41.1041,60%

Disminucin de diferidos corto plazo2.2620,09%

Disminucin de obligaciones laborales largo plazo25.2000,98%

Pago de dividendos50.0001,95%

Pago de impuestos de renta152.9795,95%

TOTAL USOS DE FONDOS2.569.240100,00%

Anexo 1

Pago de impuestos de renta

Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996671.609

Mas: provisin para impuestos de renta para el ao 1997194.890

Subtotal Impuestos a cargo de la compaa866.499

Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997-713.520

Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el ao 1997152.979

Anexo 2

Dividendos Pagados ao 1997

Supervit pagado ao 1996498.277

Reservas306.109

Utilidad del Ejercicio192.168

Menos: Supervit pagado ao 1997-448.277

Reservas448.277

Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo50.000

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

($ miles)

Para el perodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998

FUENTESPARTICIPACION

Utilidad Neta620.32214,08%

Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican

Desembolso de Efectivo

Provisin para impuestos de renta174.7763,97%

Provisiones35.1080,80%

TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS830.20618,84%

Mas: Otras Fuentes

Disminucin en Caja y Bancos380.2128,63%

Disminucin de Inversiones572.13512,98%

Disminucin de Anticipos y Depsitos88.6992,01%

Disminucin de Ingresos por cobrar14.9910,34%

Disminucin de Materias Primas83.7121,90%

Disminucin de Materiales, Repuestos y accesorios51.7781,18%

Disminucin de Gastos Pagados por Anticipado6.4480,15%

Disminucin del crdito mercantil55.0001,25%

Disminucin de derechos55.9301,27%

Incremento de obligaciones con proveedores924.85920,99%

Aumento de costos y gastos por pagar107.1892,43%

Aumento de retencin en la fuente por pagar24.8160,56%

Aumento de retencin y aportes a la nmina19.0780,43%

Incremento de obligaciones laborales corto plazo42.8830,97%

Incremento de obligaciones financieras a largo plazo264.8166,01%

Incremento de obligaciones laborales a largo plazo2.2500,05%

Revalorizacin del patrimonio881.58020,01%

Dividendos Pagados (Anexo 2)10,00%

TOTAL FUENTES DE FONDOS4.406.583100,00%

USOS

Disminucin de la Depreciacin acumulada6.7340,15%

Aumento de Deudores Clientes357.4588,11%

Aumento de anticipo impuestos y contribuciones13.2940,30%

Aumento de cuentas por cobrar trabajadores8.5190,19%

Incremento de Inventario de productos en proceso260.1875,90%

Incremento de Inventarios de productos terminados1.907.92443,30%

Aumento de productos en transito515.17211,69%

Incremento de ajustes por inflacin229.3715,21%

Incremento de propiedad planta y equipo215.0814,88%

Incremento de cargos diferidos314.1887,13%

Disminucin de obligaciones financieras346.4777,86%

Disminucin de acreedores varios a corto plazo8.0170,18%

Disminucin de diferidos corto plazo3890,01%

Disminucin de anticipos y avances recibidos a corto plazo80.0001,82%

Pago de impuestos de renta (Anexo 1)143.7723,26%

TOTAL USOS DE FONDOS4.406.583100,00%

Anexo 1

Pago de impuestos de renta

Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1997713.520

Mas: provisin para impuestos de renta para el ao 1998174.776

Subtotal Impuestos a cargo de la compaa888.296

Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1998-744.524

Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el ao 1998143.772

Anexo 2

Dividendos Pagados ao 1998

Supervit pagado ao 1997676.448

Reservas448.277

Utilidad del Ejercicio228.171

Menos: Supervit pagado ao 1998-676.449

Reservas676.449

Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo-1

FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJOFLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION

EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

JEANS & JACKETS S.A.

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

($ Miles)

Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997

FUENTESPARTICIPACION

Utilidad neta228.17117,25%

Depreciacin acumulada107.1478,10%

TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS335.31825,35%

Ms: OTRAS FUENTES

Disminucin de inversiones a largo plazo43.6543,30%

Aumento de obligaciones financieras a largo plazo190.25214,38%

Revalorizacin del patrimonio753.71856,97%

TOTAL FUENTES1.322.942100,00%

USOS

Inversin en propiedad, planta y equipo-108.163-8,18%

Incremento de derechos-415.876-31,44%

Aumento de cargos diferidos-373.613-28,24%

Disminucin de obligaciones laborales a largo plazo-25.200-1,90%

Dividendos por pagar (Anexo)-50.000-3,78%

TOTAL USOS-972.852-73,54%

VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO-350.090-26,46%

Anexo

Dividendos Pagados ao 1997

Supervit pagado ao 1996498.277

Reservas306.109

Utilidad del Ejercicio192.168

Menos: Supervit pagado ao 1997-448.277

Reservas448.277

Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo50.000

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION

EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

JEANS & JACKETS S.A.

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

($ Miles)

Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998

FUENTESPARTICIPACION

Utilidad neta620.323

TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS620.32333,00%

Ms: OTRAS FUENTES

Disminucin del crdito mercantil55.0002,93%

Disminucin de derechos55.9302,98%

Aumento de obligaciones financieras a largo plazo264.81514,09%

Aumento de obligaciones laborales a largo plazo2.2500,12%

Revalorizacin del patrimonio881.58046,90%

Dividendos pagados (Anexo)10,00%

TOTAL FUENTES1.879.899100,00%

USOS

Depreciacin acumulada-6.734-0,36%

Inversin en propiedad, planta y equipo-215.081-11,44%

Aumento de cargos diferidos-314.188-16,71%

0,00%

TOTAL USOS-536.003-28,51%

VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO-1.343.896-71,49%

Anexo

Dividendos Pagados ao 1998

Supervit pagado ao 1997676.448

Reservas448.277

Utilidad del Ejercicio228.171

Menos: Supervit pagado ao 1998-676.449

Reservas676.449

Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el perodo-1

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIN DEL EFECTIVOFLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION

DEL EFECTIVO ($ Miles)

JEANS & JACKETS S.A.

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997

FUENTES

Utilidad Neta228.171

Mas: Cargo a Prdidas y Ganancias que no implican

Des