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Universidad Mariano Galvez
Facultad de Ciencias de Administración
Maestría en Dirección Financiera
Dirección Financiera Empresarial I
Entendimiento Del Capital De Trabajo Y Las
Decisiones De Financiamiento
Monografía:
Luis Gerardo Palacios G.
Carnet: 291 05 14187
Guatemala, 12 De Marzo De 2016
CONTENIDO: INTRODUCCION ...................................................................................................... i
CAPITAL DE TRABAJO: ......................................................................................... 1
ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO: ................................................. 3
A. Liquidez: ..................................................................................................... 3
B. Administración del Efectivo: ....................................................................... 4
1. Motivo Especulativo. ............................................................................... 4
2. Motivo Preventivo. .................................................................................. 4
3. El motivo relacionado con las transacciones. ......................................... 5
C. Políticas para la Administración del Capital de Trabajo: ............................ 6
4. Conservadora: ........................................................................................ 6
5. Agresiva: ................................................................................................. 7
6. Moderada (o de sincronización): ............................................................. 7
D. Manejo de Efectivo Dentro del Corto Plazo: .............................................. 8
DECICIONES PARA EL FINANCIAMIENTO: ......................................................... 8
CONCLUSION: ........................................................................................................ ii
Bibliografía .............................................................................................................. iii
i
INTRODUCCION
“La administración del Capital de Trabajo comprende la administración de los
activos corrientes (principalmente Caja y Bancos, Valores Negociables, Créditos y
Bienes de Cambio) y de los pasivos corrientes.”
El Capital de Trabajo rota o se mueve constantemente, a diferencia del Capital
Fijo. Momento a momento realiza pagos a proveedores, paga impuestos, recibe
cobros de clientes, concede créditos, se endeuda en el sistema bancario, etc.;
forma parte de la gestión cotidiana de la empresa.
En el mundo empresarial actual, se dice que las organizaciones tienen que ser
redituables, sustentables y competitivas, y para lograr esto se debe tener una
buena administración.
Dentro del ciclo financiero de tesorería para la utilización adecuada del capital de
trabajo una empresa se debe analizar los días en los que se efectúan los pagos de
todas las obligaciones a corto plazo y los días de cobro de todos los derechos a
corto plazo, los cuales deben ser similares o sería mejor si a la empresa le pagan
en menos tiempo, y de esta manera no financiar las operaciones con sus recursos.
Capital de trabajo = Activo circulante – Pasivo circulante.
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CAPITAL DE TRABAJO:
Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compañía para
llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo, Este puede ser
calculado como los activos que sobran en relación a los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial de
cada organización empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora
de realizar un análisis interno de la firma, ya que evidencia un vínculo muy
estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella. (definicion.de,
2016)
En concreto se puede establecer que todo capital de trabajo se sustenta o
forma en la unión de varios elementos fundamentales de una compañía. Todo
esfuerzo o responsable del departamento encargado de tener a su cargo las
finanzas trata de maximizar los recursos que obtiene por medio de la operatoria
del flujo de caja de la empresa
(MSc. Daisy Espinosa Chongo) Menciona. “La categoría cero riesgos no
existe. Todas las decisiones financieras tomadas por los administradores de la
empresa afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento. A
partir de lo anterior, dos cuestiones del manejo del capital de trabajo son:”
2
Maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Sin embargo, ambos son
directamente
Proporcionales. Con el desarrollo de este artículo se pretende definir los
componentes del binomio riesgo-rendimiento y el impacto que sobre el
mismo causan los diferentes
Niveles de capital de trabajo.
El término capital de trabajo ha sido denominado por los autores como: fondo
de maniobra, capital circulante, capital de trabajo neto, recurso o fondo neto de
rotación y tesorería neta. De manera general este se puede definir como la
inversión en los niveles de activo circulante y el financiamiento que se necesita
para sostener al mismo.
Los administradores de la empresa diariamente deben tomar decisiones de
todo tipo que tienen una implicación directa en las finanzas, de manera que las
mismas afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento
(Brigham, 1994; Brigham, 1994)
El capital de trabajo está constituido por los activos circulantes de una
empresa, es decir el efectivo, los valores negociables, la cuentas por cobrar e
inventario.
Abraham Perdomo Moreno define al capital de trabajo como “parte del
activo circulante que se financia con préstamos a largo plazo”
De acuerdo a las observaciones o aportes dados por los autores no se logró
identificar si alguno de ellos determino la forma adecuada para manejar los activos
y pasivos de una empresa, teniendo un único fin en sus aportes, el que debe tener
un buen manejo del capital para no tener insolvencias o quiebras contables.
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ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO:
La administración del capital de trabajo viene derivado de la eficiencia con
que se maneje las cuentas del Activo Circulante, esto se hace con el fin de
mantener un nivel satisfactorio del Capital de Trabajo y evitar un grado de
insolvencia técnica y lo más grave declararse en quiebra. Tal y como comenta
(Van Home J. Wanchowicz, 1994 p 251) define “La administración de los Activos
Circulantes de la empresa y el financiamiento que necesita para sostener Activos
Circulantes”
Una empresa debe maneter un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El
Activo Circulante debe ser lo sucientemente grande para cubrir el pasivo a corto
plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad en su rubros.
A. Liquidez:
Todo activo convertible en efectivo con facilidad, por lo tanto líquido es
relevante a efectivo.
Para los activos líquidos diferentes de efectivo, la liquidez se puede definir en dos
aspectos tales como:
1. El tiempo necesario para convertir el activo en dinero.
2. La incertidumbre asociada al precio de cada activo, el valor del activo
registrado con el que puede determinarse el activo en dinero.
Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operación diaria,
es decir, la herramienta necesaria para poder operar.
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La liquidez es la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones
de corto plazo. La liquidez se define como la capacidad que tiene una empresa
para obtener dinero en efectivo. Es la proximidad de un activo a su conversión en
dinero. (Economía & Negocios elmundo)
Por ejemplo, una caja fuerte con un depósito es un activo de alta liquidez, ya que
es fácilmente convertible en dinero en efectivo cuando sea necesario. (Glosario de
Contabilidad)
B. Administración del Efectivo:
John Maynard Keynes, en su gran obra intitulada Teoría general del empleo
del interés y del dinero, identificó tres motivos para la liquidez: “el especulativo, el
preventivo y el relacionado con las transacciones.”
1. Motivo Especulativo.
Necesidad de mantener efectivo con la preparación de estar en condiciones
de aprovechar, cualquier compra por oportunidad. Necesidad de mantener efectivo
para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión, tales como las
compras de oportunidad.
2. Motivo Preventivo.
Radica en la necesidad de que exista un margen de seguridad para que
actúe como una reserva financiera. De igual manera no existe una necesidad real
para mantener cantidades sustanciales de efectivo con motivos preventivos.
Necesidad de mantener efectivo como margen de seguridad para que actúe
como reserva financiera.
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3. El motivo relacionado con las transacciones.
La necesidad de tener efectivo a la mano para pagar las cuentas. Este tipo
de necesidades proviene de las actividades normales de desembolsos y
cobranzas de la empresa.
Los desembolsos de efectivo incluyen el pago de sueldos y salarios, deudas
comerciales, impuestos y dividendos.
El efectivo se obtiene como resultado de la venta de productos y activos,
así como de los nuevos financiamientos. Los flujos de entrada de efectivo y los flujos
de salida de efectivo (los desembolsos) no están perfectamente sincronizados, por lo
que se requiere de un cierto nivel de efectivo.
(Licda. Marilyn Estrada / Auditoría, 2014) Menciona; La administración del efectivo
es de gran importancia en las empresas para mantener un nivel de liquidez
adecuado y cumplir con sus obligaciones de pago.
En mención la mala administración del efectivo puede generar efectos negativos
que requieran la contratación de créditos para suplir las necesidades de capital de
trabajo y esto da lugar a crear una imposibilidad de aprovechar oportunidades de
negocios.
(Licda. Marilyn Estrada / Auditoría, 2014) Comenta que “para un adecuado control
del efectivo se deben considerar los siguientes aspectos:
Tener conciliadas las cuentas bancarias, establecer controles para la
verificación de depósitos, autorización de pagos a proveedores y
proyecciones de cobros a clientes.
Tener un adecuado control en las inversiones para verificar el tiempo
estimado de recuperación así como la inversión de excedentes del efectivo.
6
Disponer de un flujo de caja documentado que incluya los cobros y las
salidas realizadas y estimadas.
Liquidación de préstamos bancarios para cumplir con el financiamiento
recibido en el plazo acordado.
Control en las cuentas por cobrar y su valuación, establecer políticas para
su recuperación inmediata y evitar saldos incobrables.
Establecer controles en la preparación y presentación de los estados
financieros e información financiera que permita a la administración tomar
decisiones acertadas.
Implementar una adecuada planeación fiscal que permita administrar y
proyectar el pago de impuestos, realizando los pagos en tiempo para no
incurrir en intereses y multas que afecten negativamente el flujo de efectivo.
Llevar control del destino que se le dio al efectivo en cada uno de los gastos
incurridos por la empresa.”
C. Políticas para la Administración del Capital de Trabajo:
Una política para la administración del capital de trabajo afecta la habilidad
de una compañía para responder a los cambios en las condiciones económicas,
por ello las compañías procurarán mantener niveles mínimos de activos corrientes.
Se reconocen tres tipos de políticas de administración:
4. Conservadora:
Consiste en usar mayores cantidades de efectivo e inventarios
financiándolos con deuda de largo plazo.
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Una política conservadora consiste en utilizar deuda de largo plazo y
acciones, de manera que ambas excedan la base de los activos no corrientes y los
activos corrientes permanentes.
5. Agresiva:
Consiste en minimizar los saldos de efectivo y los inventarios financiándolos
con deuda de corto plazo.
La política agresiva procura reducir la inversión en capital de trabajo
tratando de sacarle el mayor provecho a los activos de corto plazo y utilizando
deuda bancaria de corto plazo.
La política agresiva consiste en utilizar menos financiamiento de largo
plazo, para financiar con deuda de corto plazo cualquier requerimiento adicional
de activos que se produzca por variaciones estacionales.
6. Moderada (o de sincronización):
Se sitúa entre las dos anteriores. Una compañía debe mostrar dos fuerzas
que juegan en sentido contrario, y en tal sentido una política de sincronización
busca mantener una posición de equilibrio entre las dos anteriores.
La política moderada permite usar deuda de corto plazo sólo para financiar
las necesidades cíclicas de activos, y cuando éstas se reducen y aparecen
excedentes de efectivo.
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D. Manejo de Efectivo Dentro del Corto Plazo:
En relación con el manejo del efectivo a corto plazo entre el activo y el
pasivo circulante, se debe realizar un análisis de dos conceptos muy importantes:
el riesgo y la rentabilidad.
Riesgo: Se define como aquella probabilidad que existe en una empresa
de no poder cumplir con sus obligaciones, éste se convierte en insolvente y
sin liquidez.
Rentabilidad: En términos sencillos, se refiere a la relación que existe
entre los ingresos y los costos generados por aquellos activos que fueron
utilizados para la operación de la empresa.
Los recursos monetarios son básicos para el logro de los objetivos de las
empresas, ya que con este recurso se pueden financiar todas las operaciones que
se necesitan, así como también las inversiones en diversos activos.
DECICIONES PARA EL FINANCIAMIENTO:
Se refiere fundamentalmente a la administración o gestión del Capital de
Trabajo. Se trata de relacionar la liquidez del activo y la probable evolución de su
magnitud con las pautas básicas de cada fuente de financiamiento.
La relación “plazo de liquidez del activo versus plazo de vencimiento del
fondeo” o de pagos, es útil aunque no la única cuestión a considerar.
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Cada estrategia de financiamiento tiene asociada una particular
combinación de riesgo-rendimiento. De su correcta determinación y evaluación
depende la elección de la mejor alternativa para cada oportunidad.
Toda la administración de la empresa debe orientarse a ese objetivo de
maximizar las ganancias y así el valor de los propietarios de la empresa. La
administración del Capital de Trabajo es uno de los medios para alcanzar tal fin.
La operación de una empresa no se reduce sólo a vender al mayor precio posible
y a mínimo costo.
La política del Capital de Trabajo también afecta la habilidad de la empresa
para poder tener las decisiones correctas en los financiamientos. Bajo condiciones
de certeza macroeconómica, las compañías procurarán mantener niveles mínimos
de activos corrientes. Si la economía pasa por una etapa de crecimiento y se
esperan que las ventas crezcan, seguramente las empresas preferirán ciertos
niveles de inventarios y efectivo que les permitan acomodar éstos a sus ventas y
evitar demoras en sus entregas.
La política de financiamiento de una sociedad debe considerar,
principalmente, las siguientes fuentes de recursos:
Recursos propios
Recursos generales por aumentos de capital
Créditos de proveedores
Prestamos de bancos e instituciones financieras
Emisión y colocación de instrumentos de oferta pública o privada
Operaciones de leasing
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De acuerdo a las políticas establecidas y comentarios sobre las fuentes de
financiamiento por la administración financiera se considera prudente
mencionar como principios para tomar buenas decisiones financieras tres
reglas importantes:
1. Nunca tomar decisiones financieras a menos que se comprendan
completamente.
2. Estar seguro de lo que se quiere hacer y mantener efectivo disponible.
3. Buscar las mejores fuentes de información ante de cualquier decisión.
ii
CONCLUSION:
Las decisiones financieras tienen como objeto determinar la mejor mezcla de
fuentes de financiación, tomando como base principal la estructura de la inversión
inicial de la empresa, la situación del mercado financiero y las políticas de la
empresa.
De tal modo debe tenerse presente la estructura de inversiones porque ésta
determina el riesgo, a tal grado que tiene fundamental importancia en la
disponibilidad y en el costo real de las distintas fuentes de fondos.
Por otra parte las decisiones de financiamiento determinan el dominado riesgo
financiero de la empresa.
La decisión de crear una política de la estructura financiera de una sociedad
implica un conocimiento profundo de las distintas formas de financiación, tanto a
corto como a largo plazo, y un seguimiento permanente de los mercados de dinero
y capitales.
iii
Bibliografía
Brigham, F. W. (1994).
definicion.de. (20 de 02 de 2016). Obtenido de http://definicion.de:
http://definicion.de/capital-de-trabajo/
Economía & Negocios elmundo. (s.f.). Obtenido de elmundo.com.ve:
http://www.elmundo.com.ve/diccionario/liquidez.aspx
Glosario de Contabilidad. (s.f.). Obtenido de debitoor.es:
https://debitoor.es/glosario/activo-circulante
Licda. Marilyn Estrada / Auditoría. (23 de 9 de 2014). nuñez dubon y asociados.
Obtenido de http://www.nunezdubonyasociados.com/:
http://www.nunezdubonyasociados.com/sitio/index.php/noticias/375-
administracion
MSc. Daisy Espinosa Chongo. (s.f.). http://www.gestiopolis.com. (P. d.
Cienfuegos., Ed.) Obtenido de http://www.gestiopolis.com/capital-de-
trabajo-su-relacion-con-el-riesgo-y-rendimiento-empresarial/
Van Home J. Wanchowicz, J. (1994).
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