51 junta semestral de predicción valencia, 30 de noviembre y 1 de diciembre de 2006
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51 Junta Semestral de PredicciónValencia, 30 de Noviembre y 1 de Diciembre de 2006
1. Revisión de situación y perspectivas de la economía mundial.
2. Revisión para la economía española.
3. Especial finanzas de las familias.
4. Posibles efectos de futuro.
Agoreros del futuro
Octubre 2006Total(%)
Votantes delPSOE
(en marzo 2004)(%)
Votantes delPP
(en marzo 2004)(%)
Muy optimista 7 8 7
Bastante optimista 41 52 29
Total optimista 48 60 36
Bastante pesimista 35 27 42
Muy pesimista 13 9 18
Total pesimista 48 36 60
No sabe/No contesta 4 4 4
100 100 100
Pregunta: En general, pensando en la situación económica del país, ¿se siente usted...?
Expectativas frente a 2006
Fuente: Barómetro Expansión IPSOS. 17/10/06
2,6
3,8
3,4
3,0
1,9
3,2
3,9
3,1
3,8
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Predicciones octubre 2005Predicciones octubre 2006Media 2002-2005 = 2,9
Consensus FMI
4,0
5,34,9
4,3
3,0
4,9
5,1
4,3
5,1
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Predicciones octubre 2005Predicciones octubre 2006Media 2002-2005 = 4,2
Perspectivas de evolución de la Economía Mundial
Fuente: Consensus Forecast y FMI.
Predicción 2006 Predicción 2007
EE.UU. E (3,4) M (2,6)
UE A (2,7) M (2,2)
Japón M (2,8) M (2,2)
Asia Pacífico* E (5,3) E (4,6)
China E (10,0) E (10,0)
Latinoamérica E (4,7) E (4,0)
Europa Central y del Este** E (6,2) E (5,4)
Rusia E (6,5) E (6,5)
Mundo E (3,8) E (3,2)
Situación por grandes áreas
(entre paréntesis tasa de variación del PIB real)
Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2006. Para China y Rusia.FMI, septiembre 2006.
* Japón + 11 países de la Zona** 19 países de la Zona
E: Expansión A: Aceleración M: Mantenimiento
Actuales Hace 1 año Total
Revisión al alzaChina 10,0 8,2 +1,8Rusia 6,5 5,3 +1,2Latinoamérica 4,8 3,8 +1,0Mundo 5,1 4,3 +0,8Japón 2,7 2,0 +0,7UE (Zona Euro) 2,4 1,8 +0,6Europa Central y del Este 5,8 5,0 +0,4Nuevas Economías Industrializadas Asia 4,9 4,7 +0,2
EE.UU. 3,4 3,3 +0,1
Revisión a la bajaCanadá 3,1 3,2 -0,1
Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2006
Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2006 y 2005
3,23,6
3,23,5
2,9
3,3
2,6
1,6
3,7
3,6
0,6
0,41,0
1,3
0,2
2,2
4,7 4,6
3,8
3,8
3,6
1,9
1,6
2,0
4,0 3,8
5,6
1,7
3,7
7,2
1,7
4,1
0,2
3,33,6
4,3
4,0
2,2
2,7
1,6
-1,4
1,2
2,4 3,5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2001
.II
2001
.III
2001
.IV
2002
.I
2002
.II
2002
.III
2002
.IV
2003
.I
2003
.II
2003
.III
2003
.IV
2004
.I
2004
.II
2004
.III
2004
.IV
2005
.I
2005
.II
2005
.III
2005
.IV
2006
.I
2006
.II
2006
.III
Evolución interanual
Evolución intertrimestral
Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2006 (Advance).
Crecimiento del PIB real en Estados Unidos
2005III
2005IV
2006I
2006II
2006III
Inversión privada 5,2 16,2 7,8 1,0 -2,0
Software y otro equipo TIC 11,0 2,8 15,6 -1,4 6,4
Edificación y equipamiento residencial
7,1 -0,9 -0,3 -11,1 -17,4
PIB 4,2 1,8 5,6 2,6 1,6
Evolución de la economía de EE.UU. durante los últimos trimestres
(tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes)
Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2006 (Advance).
2006 2007 2008 Revisión 2007/ 6 últimos meses
Consensus Forecasts 3,4 2,6 3,1 -0,4The Economist poll of forecasters 3,3 2,3 .. -0,5
Link Global Economic Outlook 3,2 2,2 .. ..
Fondo Monetario Internacional 3,4 2,9 .. -0,4
Resumen de expectativas de crecimiento en EE.UU.(% cambio del PIB real)
Fuente: Consensus Forecast, The Economist y Link Project (últimos informes disponibles en octubre/noviembre de 2006). FMI, World Economic Outlook, septiembre 2006.
Enero 93 Junio 58
Febrero 80 Julio 55
Marzo 79 Agosto 53
Abril 63 Septiembre 74
Mayo 64 Octubre 79
Índice UBS de optimismo inversor en 2006 (EE.UU.)(saldo % optimistas-pesimistas)
Fuente: UBS, Index of Investor Optimism
Evolución del crecimiento potencial en EE.UU. (%)
* Six-year moving average for 1900-50Fuente: Robert Gordon, Northwestern University.
EE.UU.EE.UU. UE UE (zona euro)(zona euro)
1,9
0,8 1,7
1,52,6
0,7
1,3
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2003 2004 2005 2006 2007
Predicciones octubre 06 Predicciones octubre 05
1,8
1,6
2,6
2,5
3,9
3,4
3,2 3,3
4,2
2,7
3,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2003 2004 2005 2006 2007
Predicciones octubre 06 Predicciones octubre 05
Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE
Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.
Expansión(> 3%)
Mantenimiento(2,1-2,9%)
Debilidad(1,5-2%)
Crisis(< 1,5%)
Países Ampliación Dinamarca Portugal Alemania
Irlanda Reino Unido Italia
Luxemburgo Bélgica
España Holanda
Grecia Austria
Suecia Francia
Finlandia
Peso =17,1 46,7 1,3 34,9
Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB
Fuente: Elaboración propia a partir de predicciones para el 2007 de FMI.
PrediccionesRealizadas en
Para el 2006 Para el 2007
España Diferencia con UE España Diferencia
con UE
Enero 2006 3,1 +1,0 2,8 +0,8
Febrero 3,1 +0,9 2,9 +0,9
Marzo 3,1 +0,9 2,8 +0,8
Abril 3,1 +1,0 2,8 +0,8
Mayo 3,2 +0,9 2,9 +0,8
Junio 3,3 +1,0 2,9 +0,8
Julio 3,3 +0,9 2,9 +0,8
Agosto 3,3 +0,8 2,9 +0,8
Septiembre 3,5 +0,9 3,0 +0,9
Octubre 3,6 +0,9 3,1 +0,9
Cambios en las predicciones de consenso para España y diferencial respecto al conjunto de la UE
(tasas de variación del PIB real)
Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia.
2007 2008 2009 2010
PIB real 3,2 2,8 2,0 1,7
Gasto consumo final
3,3 2,6 1,7 1,6
FBCF 5,1 4,7 3,6 2,5
Inversión en construcción
4,3 3,9 3,0 2,1
Exportaciones reales b y s
4,1 4,9 5,1 5,1
Importaciones reales b y s
6,2 5,8 5,5 5,2
Predicciones Ceprede 2007-2010
Fuente: Ceprede, solución noviembre 2006
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
EspañaUE-25
1,9
1,2 1,3
2,4
1,7
2,4 2,4
3,5
2,73,0
3,2
3,5 3,83,4
2,8
3,3
¿Convergencia de crecimiento España/UE-25?
Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales de la UE y predicciones 2006-2007 del informe de otoño (noviembre 2006).
¿Como piensa usted que evolucionará la inversión en viviendade las familias en los próximos 6 meses?
Fuente: Price Waterhouse Coopers. Informe Consenso Económico, Tercer Trimestre 2006.
Tasa de ahorro (% de Renta Disponible, año móvil)
Necesidad de financiación(millones de euros al trimestre)
Tasa de ahorro y necesidades de financiación de las familias e ISFLSH
Fuente: INE, Contabilidad Nacional Trimestral.
Miles millones
euros
% Renta disponible
Recursos 792,1 117,5
Renta disponible 674,2 100,0
(Corresponde a Ahorro bruto) (60,9) (9,0)
Créditos nuevos netos y otras cuentas pendientes de pago
106,7 15,8
Transferencias netas de capital y otros ajustes 11,2 1,7
Empleos 792,1 117,5
Consumo final 614,9 91,2
Adquisición de nuevos activos financieros 94,4 14,0
Inversiones brutas (principalmente viviendas) 82,8 12,3
Recursos y empresas de las familias en 2005
Fuente: Elaboración propia a partir de las Cuentas financieras 2005 del Banco de España
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Préstamos totales 40,9 43,6 36,5 52,7 71,6 90,7 113,3
Préstamos a corto
plazo
2,2 1,7 0,1 2,5 2,8 2,6 4,9
Préstamos a largo
plazo
38,7 42,0 36,4 50,2 68,8 88,1 108,4
Evolución de los nuevos préstamos netos contraídos por las familias e ISFLSH
(miles de millones de euros)
Fuente: B España. Cuentas financieras 2005. Cuadro II.21.b
2000 20052006
(1er trimestre)
Préstamos Totales 291,1 653,4 723,4
Tasa variación 17,4% 20,9% 20,8%
Proporción s/Renta disponible 60,2% 96,2% 101,3%
Préstamos a largo plazo 270,9 620,2 685,1
Tasa variación 18,0% 21,1% 21,2%
Proporción s/Renta disponible 56,0% 91,3% 96,0%
Préstamos pendientes de pago por familias e ISFLSH(miles de millones de euros, tasas de variación y porcentaje de la renta disponible)
Fuente: B España. Cuentas financieras 2005. Cuadro II.21.a. Para 2006 informe del B. España correspondiente al 1er semestre (20/10/06). Estimación propia de proporción sobre renta disponible.
Estimación de la carga financiera de una familia que adquiere una vivienda
Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, Julio 2006.
2006e
Ocupados por hogar 1,64
Renta salarial familiar (euros) 31.485
Precio de una vivienda de 90m2 (euros) 172.654
Precio/Salarios 5,48
PréstamoTipo de interés 3,9%
Plazo (años) 27
Cuota del préstamo/Renta salarial familiar 26,4
11,2 11,4 10,9 11,1
21,4
13,2
18,6
0
5
10
15
20
25
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 e
Carga financiera de las familias 2000-2006
Fuente: CNE y FUNCAS, Cuadernos de Información Económica, septiembre-octubre 2006.
Adquisición RevalorizaciónIncremento
neto de activos financieros
Efectivo y depósito 54,6 -- 54,6
Valores distintos de acciones
4,0 4,5 8,5
Acciones y otras participaciones
18,3 60,5 78,8
Reservas técnicas de seguros
15,9 3,8 19,7
Otras cuentas 1,6 -- 1,6
94,4 68,8 163,2
Adquisiciones netas de activos financierosy su revalorización en 2005
(miles de millones de euros)
Fuente: Elaboración propia a partir de B. España, Cuentas financieras 2005
Balance financiero de los hogares(incluye IPSFL, miles de millones de euros y tantos por ciento)
Fuente: Banco de España. Cuentas financieras de la economía española y elaboración propia.
1999 2005
Activos financieros 1.032,8 1.557,1
Pasivos financieros 299,8 699,8
Saldo financiero 733,0 857,3
Composición de activos (%)
Efectivo y depósitos 36,3 38,2
Acciones y valores 48,5 43,9
Reservas de seguros 11,9 14,7
Créditos comerciales y anticipos pendientes de cobro
3,3 3,2
100,0 100,0 ...
Balance financiero de los hogares(incluye IPSFL, miles de millones de euros y tantos por ciento)
Fuente: Banco de España. Cuentas financieras de la economía española y elaboración propia.
1999 2005
Composición de pasivos (%)
Préstamos a corto plazo 6,2 4,7
Préstamos a largo plazo 76,4 88,7
Créditos comerciales y
anticipos pendientes de pago17,4 6,6
100,0 100,0
...
Riqueza de los hogares(a fin de periodo)
Fuente: Banco de España.
2006 2011Promedio
2006-2011
Hogares residentes 357 363 361
Hogares inmigrantes 165 110 139
Turistas 107 122 113
Hogares a eliminar (-) 224 290 252
Nuevos hogares netos 405 305 361
Previsión de nuevos hogares 2006-2011 (miles)
Fuente: Elaboración propia a partir de BBVA, Situación Inmobiliaria, febrero 2006.
El ajuste gradual del sector inmobiliario
Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, julio 2006.
Viviendas iniciadas y predicciones en los escenarios de ajuste gradual y brusco
Fuente: Mº Fomento y BBVA.
Inversión en vivienda(crecimiento real)
Fuente: INE y BBVA.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2005 2006 2007 2008 2009
Renta familiardisponibleConstrucciónresidencialEmpleoConstrucción
Las tendencias previstas por Ceprede(Tasas de variación interanual)
Fuente: Ceprede, Predicciones noviembre 2006.
51 Junta Semestral de PredicciónValencia, 30 de Noviembre y 1 de Diciembre de 2006
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